Analytiker och redovisningsproblem. Vad får oss att ligga sömnlösa? Peter Malmqvist Chef, Analysguiden (Aktiespararna)

Analytiker och redovisningsproblem Vad får oss att ligga sömnlösa? Chef, Analysguiden (Aktiespararna)

Sömnlösa nätter Ø Effekter från IFRS 16. Ø Bostadsbyggarna - redovisning av intäkter och resultat i pågående BRF-projekt. Ø ESMA-standarden - Svårt att hitta förklaringar i direkt anslutning till det justerade begreppet. Ø Dåliga förklaringar till stora variationer i finansnetton. Troligen räntederivat eller valutaeffekter Ø Avvecklade verksamheter, som avvecklas innan en motpart har hittats. Svårt att hitta effekter på mellanliggande kvartal (om redovisningen påbörjas i exempelvis Q1)

Sömnlösa nätter Ø För stora omstruktureringsreserver och vad blir effekten i resultatet när dessa återförs efter omstruktureringen Ø Effekter från IFRS2 på både årets resultat och eget kapital. Det förekommer negativa poster i eget kapital hänförliga till IFRS2. Ø Informationen om gjorda förvärv, efter det att förvärvet konsoliderats in. Hur utvecklas den nyförvärvade verksamheten? Har bolaget nya målsättningar för rörelsemarginal eller EBITDA-marginal Ø Fördelningen av goodwill och övriga immateriella tillgångar (så att avskrivningarna kan lägga tillbaka och ett jämförbart resultat kan diskuteras)..

Sömnlösa nätter Ø Negativ goodwill som uppkommer i samband med omvärdering av tillgångar i förvärvsanalysen. Ø Effekter på resultatet från omvärdering av tilläggsköpeskillingar. Finns de i rörelseresultatet eller i finansnettot? Ø Vad är organisk tillväxt? Obefintliga förklaringar till hur begreppet beräknas i de bolag som gör en beräkning. Ø Aktiveringar av utvecklingskostnader i bolag där dessa har stor betydelse. Förklaringar till stora förändringar saknas regelmässigt. Ø Bankernas reserveringar för kreditförluster

Vem älskar IFRS 16? Exemplet Scandic Hotels Chef, Analysguiden (Aktiespararna)

IFRS 16 Effekter på Scandic Hotels

IFRS 16 Effekter på Scandic Hotels EBITDA EBITDA (justerad) 5 4 5 4 3 5 3 2 5 2 1 5 1 5 215 216 217 218 219 2 1 8 1 6 1 4 1 2 1 8 6 4 2 215 216 217 218 219 EBITDA-marginal EBITDA-marginal (justerad) 3,% 12,% 25,% 1,% 2,% 8,% 15,% 6,% 1,% 4,% 5,% 2,%,% 215 216 217 218 219,% 215 216 217 218 219

IFRS 16 Effekter på Scandic Hotels Avskrivningar Avskrivningar (justerade) -5-1 -1 5-2 -2 5-3 -3 5 215 216 217 218 219-1 215 216 217 218 219-2 -3-4 -5-6 -7-8 -9-1 Räntekostnader Räntekostnader (justerade) -2 215 216 217 218 219-1 215 216 217 218 219-4 -6-8 -1-2 -3-4 -1 2-5 -1 4-6

IFRS 16 Effekter på Scandic Hotels Rörelseresultat Rörelseresultat (justerad) 1 8 1 6 1 4 1 2 1 8 6 4 2 1 2 1 8 6 4 2 215 216 217 218 219 215 216 217 218 219 Resultat före skatt Resultat före skatt (justerad) 1 2 1 2 1 1 8 8 6 6 4 4 2 2 215 216 217 218 219 215 216 217 218 219

IFRS 16 Effekter på Scandic Hotels Materiella anläggningstillgångar Materiella anläggningstillgångar (justerad) 35 3 25 2 15 1 5 9 8 7 6 5 4 3 2 1 215 216 217 218 219 215 216 217 218 219 Räntebärande skulder Räntebärande skulder (justerade) 4 35 3 25 2 15 1 5 215 216 217 218 219 1 9 8 7 6 5 4 3 2 1 215 216 217 218 219

IFRS 16 Effekter på Scandic Hotels Omsättning sysselsatt kapital Omsättning sysselsatt kapital (justerad) 1,4 1,25 1,2 1,,8,6,4,2 1,2 1,15 1,1 1,5 1,, 215 216 217 218 219,95 215 216 217 218 219 Skuldsättningsgrad Skuldsättningsgrad (justerad) 6, 1,6 5, 4, 1,4 1,2 1, 3,,8 2, 1,,6,4,2, 215 216 217 218 219, 215 216 217 218 219

IFRS 16 Effekter på Scandic Hotels Operativt kassaflöde Operativt kassaflöde (justerat) 4 5 4 3 5 3 2 5 2 1 5 1 5 4 5 4 3 5 3 2 5 2 1 5 1 5 215 216 217 218 219 215 216 217 218 219 Investeringar Investeringar (justerade) -1 215 216 217 218 219-1 215 216 217 218 219-2 -2-3 -3-4 -4-5 -5-6 -6

IFRS 16 Effekter på Scandic Hotels EV/EBIT EV/EBIT (justerad) 3 3 25 25 2 2 15 15 1 1 5 5 215 216 217 218 219 215 216 217 218 219 2 19 22 221 222 223 224 Riskfri 2,% 2,% 2,% 2,% 2,% Premie 5,% 5,% 5,% 5,% 5,% Beta,7,7,7,7,7 5,5% 5,5% 5,5% 5,5% 5,5% Lånerisk 1,5% 1,5% 1,5% 1,5% 1,5% 2,77% 2,77% 2,77% 2,77% 2,77% 2 19 22 221 222 223 224 EK% 18,1% 18,1% 18,1% 18,1% 18,1% Min% 1,6% 1,6% 1,6% 1,6% 1,6% Lån% 8,3% 8,3% 8,3% 8,3% 8,3% 3,22% 3,22% 3,22% 3,22% 3,22% 2 19 22 221 222 223 224 Riskfri 2,% 2,% 2,% 2,% 2,% Premie 5,% 5,% 5,% 5,% 5,% Beta,7,7,7,7,7 5,5% 5,5% 5,5% 5,5% 5,5% Lånerisk 1,5% 1,5% 1,5% 1,5% 1,5% 2,77% 2,77% 2,77% 2,77% 2,77% 2 19 22 221 222 223 224 EK% 42,7% 42,7% 42,7% 42,7% 42,7% Min% 3,8% 3,8% 3,8% 3,8% 3,8% Lån% 53,5% 53,5% 53,5% 53,5% 53,5% 3,83% 3,83% 3,83% 3,83% 3,83%

IFRS 9 eller IAS 39 en jämförelse - kan IFRS 9 rädda oss från nästa bankkrasch? Chef, Analysguiden (Aktiespararna)

IFRS 9 - Jämförelse Justering IFRS 9 i procent av IB eget kapital 2, SHB SEB Swedbank Nordea Avanza Collector Hoist Qliro Fin Resurs TF Bank, -2, -4, -6, -8, -1, -12, IFRS 9 i % eget kapital

IFRS 9 - Jämförelse Kreditförlustnivå, % av utlåning 218 och 217 1,5 SHB SEB Swedbank Nordea Avanza Collector Hoist Qliro Fin Resurs TF Bank 1,5 -,5-1 -1,5-2 -2,5-3 -3,5-4 -4,5-5 IFRS 9 IAS 39

IFRS 9 Jämförelse (storbankerna) Kreditförlustnivå, % av utlåning 218 och 217 SHB SEB Swedbank Nordea Avanza Collector Hoist Qliro Fin Resurs TF Bank -,2 -,4 -,6 -,8 -,1 -,12 IFRS 9 IAS 39

IFRS 9 - Jämförelse Krediter i kategori 1/steg 1 (procent av total) 1,% SHB SEB Swedbank Nordea Avanza Collector Hoist Qliro Fin Resurs TF Bank 95,% 9,% 85,% 8,% 75,% 7,% 65,% 6,% Säkra tillgångar

IFRS 9 - Jämförelse Krediter i kategori 2/steg 2 (procent av total) 12,% SHB SEB Swedbank Nordea Avanza Collector Hoist Qliro Fin Resurs TF Bank 1,% 8,% 6,% 4,% 2,%,% Viss kreditrisk

IFRS 9 - Jämförelse Krediter i kategori 3/steg 3 (procent av total) 16,% SHB SEB Swedbank Nordea Avanza Collector Hoist Qliro Fin Resurs TF Bank 14,% 12,% 1,% 8,% 6,% 4,% 2,%,% Tillgångar med hög kreditrisk

IFRS 9 - Jämförelse Kreditförlustreserv i kategori 1/steg 1 (proent av utlåningen),% SHB SEB Swedbank Nordea Avanza Collector Hoist Qliro Fin Resurs TF Bank -,2% -,4% -,6% -,8% -1,% -1,2% -1,4% -1,6% -1,8% Reserv låg risk

IFRS 9 Jämförelse (storbanker) Kreditförlustreserv i kategori 1/steg 1 (prroent av utlåningen),% SHB SEB Swedbank Nordea Avanza Collector Hoist Qliro Fin Resurs TF Bank -,1% -,2% -,3% -,4% -,5% -,6% -,7% -,8% Reserv låg risk

IFRS 9 - Jämförelse Kreditförlustreserv i kategori 2/steg 2 (procent av utlåning),% SHB SEB Swedbank Nordea Avanza Collector Hoist Qliro Fin Resurs TF Bank -1,% -2,% -3,% -4,% -5,% -6,% -7,% -8,% -9,% -1,% Reserv i tillgångar med viss risk

IFRS 9 - Jämförelse Kreditförlustreserv i kategori 3/steg 3 (procent av total) 1,% SHB SEB Swedbank Nordea Avanza Collector Hoist Qliro Fin Resurs TF Bank,% -1,% -2,% -3,% -4,% -5,% -6,% -7,% Reserv i tillgångar med hög risk

IFRS 9 - Jämförelse Soliditet, % 3 SHB SEB Swedbank Nordea Avanza Collector Hoist Qliro Fin Resurs TF Bank 25 2 15 1 5 218 217

IFRS 9 - Jämförelse Soliditet, % 6 SHB SEB Swedbank Nordea Avanza Collector Hoist Qliro Fin Resurs TF Bank 5 4 3 2 1 218 217

IFRS 9 - Jämförelse Kärnprimärkapitalrelation, % 3 SHB SEB Swedbank Nordea Avanza Collector Hoist Qliro Fin Resurs TF Bank 25 2 15 1 5 218 217

IFRS 9 - Jämförelse Primärkapitalrelation, % 3 SHB SEB Swedbank Nordea Avanza Collector Hoist Qliro Fin Resurs TF Bank 25 2 15 1 5 218 217

IFRS 9 - Jämförelse Total kapitalrelation, % 35 SHB SEB Swedbank Nordea Avanza Collector Hoist Qliro Fin Resurs TF Bank 3 25 2 15 1 5 218 217

IFRS 9 - Jämförelse Soliditet, kärnprimärkapitalrelation och total, % 25 SHB SEB Swedbank Nordea Avanza Collector Hoist Qliro Fin Resurs TF Bank 2 15 1 5 Soliditet Kärnprimärkapitalrelation Total kapitalrelation

Kreditbedömning och makroekonomi