Delårsrapport Januari-mars 2008 Finansiell information Substansvärdet minskade under perioden januari mars 2008 med 5,5 % Samma period föregående år ökade substansvärdet med 3,2 % Den 31 mars 2008 uppgick Havsfruns substansvärde till 597,5 MSEK (46,25 kr per aktie) Motsvarande tid föregående år var substansvärdet 619,3 MSEK (48,70 kr per aktie) Den 31 december 2007 uppgick Havsfruns substansvärde till 632,2 MSEK (48,93 kr per aktie) Resultatet för årets tre första månader blev -34,6 MSEK (-2,68 kr per aktie) Samma period föregående år var resultatet 19,1 MSEK (1,50 kr per aktie) Utdelningen utbetalades den 24 april med 1,75 kr per aktie Finansiell placeringsverksamhet med inter nationell inriktning och stor riskspridning
Verksamheten jan mars 2008 Havsfrun Investment AB är ett investmentföretag med ungefär 1350 aktieägare och ca 600 miljoner kronor i eget kapital. Aktien noterades på Stockholmsbörsen 1994 och bolaget har alltjämt samma huvudägare. Från och med januari 2005 förvaltar Havsfrun en globalt diversifierad multistrategiportfölj. Havsfrun efterstävar kontinuerligt att vara ett konkurrenskraftigt placeringsalternativ för investerare som söker en finansiell helhetslösning totalförvaltning av sitt kapital. Substansvärde Den 31 mars 2008 uppgick Havsfruns substansvärde till 46,25 kr per aktie (föreg. år samma period 48,69). Under det första kvartalet 2008 minskade substansvärdet med 5,5 % (3,2 %). Det väsentliga i en verksamhet som Havsfruns är substansvärdeförändringen som efter införandet av IFRS framgår av resultat- och balansräkningen. Resultat av värdepappershandel Koncernens resultat för första kvartalet 2008 uppgår till -34,6 MSEK (19,1 MSEK). grad (inkl. indexterminer) minskades från drygt 130 % till ca 112 % under motsvarande period. Havsfruns tillgångar i % den 31 mars 2008 " Equity Long/Short Funds" " Structured Finance Funds" "Credit Funds" Likvida medel o.dyl. " Event Driven Funds" "Global M acro Funds" " Relat ive V alue Funds" 4,0% 10,4 % 16,9 % 15,8 % 14,5% 13,4 % 19,4 % Moderbolagets resultat inkl. resultat för övervärden uppgår för perioden till -34,8 MSEK (8,1 MSEK). "Multi Strategy Funds" B örsnoterade aktier & aktiefonder 3,4% 2,2% Börskurs Den 31 mars 2008 var börskursen på Havsfruns B-aktie 29,30 kr per aktie (36,30) vilket är en minskning från årsskiftet med 0,20 kr, motsvarande 0,7 %. Likviditet, soliditet och eget kapital Den 31 mars 2008 uppgick koncernens likvida medel kassa och bank till 20,9 MSEK (13,0) och soliditeten var 74,0 % (76,2 %). Det egna kapitalet uppgick till totalt för koncernen 597,5 MSEK, vilket motsvarar 46,25 kr per aktie (48,69). Moderbolagets likvida medel uppgick den 31 mars 2008 till 20,7 MSEK (0,5) och soliditeten var 72,3 % (99,5 %). Koncernen hade vid periodens slut en checkräkningskredit om 250 MSEK, varav utnyttjat 194,6 MSEK (179,2). Investeringar Under första kvartalet 2008 gjordes, liksom ifjol, inga investeringar i maskiner och inventarier. Havsfruns investeringsportfölj 2008 Investeringsportföljen Investeringsportföljen bestod vid utgången av första kvartalet av ett 30-tal fonder fördelat på olika marknader och investeringsstrategier, vilket förväntas ge en väldiversifierad portfölj med begränsad korrelation med aktiemarknaden i stort. Den 31 mars 2008 motsvarade de fem största innehaven 34,9 % av substansen, varav det största innehavet var 10,9 %. Portföljens investeringsgrad (exkl. indexterminer) minskades från drygt 130 % i början av året till ca 118 % vid utgången av första kvartalet. Portföljens exponerings- 0% 5% 10% 15% 20% 25% 30% Definitioner på dessa fondstrategier finns på www.havsfrun.se Havsfruns utveckling jämfört med andra medelriskalternativ Hedgefondmarknaden utvecklades negativt under första kvartalet. HFRX Hedgefondindex* (ett index som mäter utvecklingen på hedgefonder globalt på daglig basis) minskade under det första kvartalet med -2,8 %. FTSE Private Banking Index** (medelriskalternativet) vars utveckling speglar genomsnittet av avkastningen för ett 40-tal stora och välkända banker globalt med över 2 200 miljarder USD under förvaltning minskade det första kvartalet med -3,5 %. 0,0% -2,0% -4,0% -6,0% Havsfruns substans per aktie (SEK) Avkastning jan-m ar 2008 HFRX Hedgefondindex (USD) * HFRX = Hedge Fund Research Index (investeringsbart index) ** FTSE = Financial Timaes Stock Exchange FTSE Private Banking Index (USD) (medelrisk) Utvecklingen av Havsfruns substans (inklusive återinvesterad utdelning) och andra medelriskalternativ under perioden januari 2005 mars 2008 visas i diagrammet nedan. 2/10
40% 30% 20% 10% Avkastning jan 2005 - mar 2008 Havsfruns substansutveckling per aktie (SEK) HFRX Hedgefondindex (USD) FTSE Private Banking Index (USD) Havsfruns placeringar i penningmarknad och i likvida medel uppgick vid årets början till 5,4 MSEK och vid periodens slut till 30,8 MSEK. 5, 0% 4, 8% Svenska räntor 0% -10% dec-04 apr-05 aug-05 dec-05 apr-06 För mer avkastningsmått och statistik se Havsfruns månatliga Substansvärderapport på www.havsfrun.se alternativt kontakta bolaget. aug-06 dec-06 apr-07 aug-07 dec-07 4, 6% 4, 4% 4, 2% 4,0% dec-07 jan-08 feb-08 mar-08 Årsstämman 2007 beslutade om utgivande av Havs- 2007/2016. Antalet optioner uppgår till totalt 6 360 000 st. Premieintäkten av optionerna uppgick totalt till 2,3 MSEK. Aktiemarknaden 2008 3 mån 12 m å n Det första kvartalet präglades av nedgångar på aktiemarknaderna världen över. MSCI AC Världsindex* sjönk med -11,7 %, S&P 500 Index i USA och Eurostoxx i Europa sjönk med -9,4 % respektive -17,4 %. Värdet av syntetiska optioner fruns Syntetiska Optionsprogram Börserna inom Emerging markets sjönk även de förhållandevis mycket vilket återspeglas i ett globalt Emerging Markets index, MSCI AC Emerging Market, som slutade ner -14,1 % för första kvartalet. Vid utgången av första kvartalet befann sig många börser världen över runt 15-25 % under sina högsta nivåer från år 2007. Den svenska börsen gick ner ca 28 % från sin högsta nivå år 2007 och hör därmed till de börser som gått ner allra mest jämfört från sin högsta notering år 2007. * MSCI AC = Morgan Stanley Capital International All Country Valutor Under det första kvartalet 2008 stärktes SEK både mot USD och EUR med 7,8 % respektive 0,8 %. SEK 10,0 9,0 8,0 7,0 6,0 Valutakurser 5,0 dec-07 jan-08 feb-08 mar-08 EUR Havsfruns placeringar i utländsk valuta har under första kvartalet i huvudsak skyddats genom valutaterminer, vilket har medfört att årets substansutveckling inte har påverkats i någon väsentlig omfattning av valutakursförändringar. Penningmarknad och räntor Räntenivåerna, som i Sverige vid årets början låg på en historisk låg nivå, var ganska oförändrade under det första kvartalet. Enligt konsensusprognoser förväntas den svenska reporäntan sänkas något under år 2008. USD Värdet av varje syntetisk option var den 31 mars 2008 1,49 SEK och totalt har reservation i bokslutet gjorts med 9,5 MSEK, en minskning med 9,1 MSEK jämfört med 31 december 2007. Kostnadsförändringen redovisas bland finansiella kostnader i resultaträkningen. Beslut vid årsstämman 2008 Årsstämma hölls i Stockholm den 16 april 2008. Stämmans beslut i korthet återges nedan. - Utdelning för verksamhetsåret 2007 lämnas med 1,75 kr per aktie. Avstämningsdag är måndag den 21 april 2008 och utbetalning sker genom VPC:s försorg torsdag den 24 april 2008. - Styrelsen omvaldes i sin helhet. Till ordförande valdes Bo C E Ramfors, till vice ordförande Olle G. P. Isaksson och till ledamöter Stig-Erik Bergström, Håkan Gartell och Claes Werkell. Till styrelsesuppleant valdes Christian Luthman. Claes Werkell är bolagets VD. Till revisor valdes BDO Nordic AB med aukt. revisor Johan Adolphson som huvudansvarig. - Stämman beslutade att bolagets aktiekapital skall minskas med 1.000.000 kronor genom inlösen av 200.000 B-aktier. Efter genomförd inlösen kommer aktiekapitalet att uppgå till 63.599.700 kr. Antalet aktier kommer att uppgå att uppgå till 1.855.330 aktier av serie A och 10.864.610 aktier av serie B, sammanlagt 12.719.940 aktier. - Styrelsen bemyndigades att längst intill nästa årsstämma ingå avtal om byte av avkastningen på räntebärande medel mot avkastningen på Havsfrunaktien syftande till inlösen av högst 2 500 000 aktier till marknadspris. - Styrelsen bemyndigades att längst intill nästa årsstämma genomföra ökning av bolagets aktiekapital genom nyemission av högst 5 000 000 inlösenbara aktier av serie C. 3/10
De fullständiga besluten från årsstämman finns på Havsfruns hemsida www.havsfrun.se. Riskbeskrivning Marknadsrisk Marknaderna globalt är mycket volatila med höga svängningar på dagsbasis. Fortsatta risker för bakslag med fler korrigeringar kan komma att inträffa framöver. Genom att sprida placeringarna på ett flertal olika instrument, på olika marknader och olika länder, strävar bolaget till att minska risken i värdepappersportföljen. Före investeringar i fonder gör Havsfrun en kvantitativ och kvalitativ bakgrundsstudie av fond, fondbolag, fondresultat och nyckelpersoner motsvarande s.k. due diligence som kan utformas olika efter omständigheter och syfte. Denna kan variera i omfattning och djup för olika fonder, men investeringarna fullföljs bara om bakgrundsstudien enligt bolagets bedömning utfaller tillfredsställande. Trots en ordentlig analys går det inte att vara helt säker i sina placeringar. För att skapa en bra avkastning måste förvaltarna trots allt ta kalkylerbara risker i sin förvaltning av kapitalet. Att belåna portföljen och investera främmande kapital är en sådan risk. Valutarisk Valutarisken minimeras för närvarande då bolaget i huvudsak valutakurssäkrar sina nettoinvesteringar i Dollar och Euro. Intern risk En risk i verksamheten är att förvaltarna i syfte att öka avkastningen tar allt för stora risker och överträder de instruktioner och befogenheter som de har i sitt uppdrag. Genom regelbunden uppföljning och kontroll gör bolagets ledning sitt bästa för att reducera dessa risker. Framtidsutsikter Aktiemarknaden Den fundamentala värderingen på marknaderna, jämfört med ett historiskt flerårsperspektiv, sträcker sig från neutral till ganska hög värdering. Särskilt vissa tillväxtmarknader ligger historiskt högt, även om detta delvis kan motiveras utifrån den höga tillväxttakt som råder i dessa länder. De noterade bolagens vinster och höga utdelningar samt rådande ränteläge gör att aktiemarknaderna generellt sätt inte bedöms allt för övervärderad. Det är dock svårt att hitta lågt värderade aktiemarknader utifrån ett historiskt perspektiv. Börstrenden är mycket oklar och marknaden är mycket skakig så sannolikt kommer vi att få se ytterligare kraftiga svängningar på aktiemarknaden framöver. Havsfruns investeringsportfölj Havsfrun förvaltar en globalt diversifierad portfölj med hedgefonder, aktiefonder och andra finansiella instrument med tyngdpunkten på stora, välrenommerade internationella fonder som är exceptionellt framgångsrika men sällan är tillgängliga för privata investerare. Proportionerna mellan olika förvaltare och tillgångsslag i portföljen justeras aktivt efter vår fondutvärdering och bedömning av börsklimatet. Målet är att alltid ha en allvädersportfölj som ger aktieägarna både tillväxt och stabilitet trots varierande börsklimat och utan behov för aktieägarna att ständigt själva omplacera sina tillgångar efter börsernas förväntade upp- och nedgångar. Havsfruns mål är att över tiden uppnå en relativt stabil substansutveckling, likvärdig eller högre än den genomsnittliga avkastningen på den globala aktiemarknaden, trots betydligt mindre värdesvängningar. Med vår målsättning att förena tillväxt och stabilitet är Havsfrun därmed ett alternativt till främst fond-av-hedgefonder och förmögenhetsförvaltning inom private banking (medelrisk). Utdelningspolicy och prognos Styrelsens policy är att framöver försöka hålla en rimligt jämn och stabil utdelning som långsiktigt och genomsnittligt följer substansutvecklingen. Havsfrun lämnar inte någon resultatprognos för 2008 men har som mål att lämna utdelning i enlighet med utdelningspolicyn. Ekonomisk information Delårsrapporter: 26 augusti och 29 oktober 2008 Bokslutkommuniké för 2008: februari 2009 Årsredovisning för 2008: mars 2009 Substansvärderapporter lämnas månadsvis till börs och media. 4/10
RESULTATRÄKNINGAR KONCERNEN, KSEK 1/1-31/3 2008 1/1-31/3 2007 1/1-31/12 2007 Värdepappersverksamheten -37 994 25 557 85 902 Ränteintäkter 77 86 651 Placeringsverksamhetens resultat -37 917 25 643 86 553 Administrationskostnader och avskrivningar -4 033-4 288-15 469 Rörelseresultat -41 950 21 355 71 084 Resultat från finansiella investeringar Finansiella intäkter 277 104 2 312 Finansiella kostnader Förändring kostnad syntetiska optioner 9 137 - -18 638 Övriga finansiella kostnader -2 106-2 349-9 702 7 308-2 245-26 028 Resultat efter finansiella poster -34 642 19 110 45 056 Skatt på periodens resultat -2-24 -14 Periodens resultat -34 644 19 086 45 042 Resultat per aktie före och efter utspädning, kr -2,68 1,50 3,51 hänförlig till moderbolagets aktieägare. Antal aktier i genomsnitt 12 919 940 12 719 940 12 819 940 5/10
BALANSRÄKNINGAR KONCERNEN, KSEK TILLGÅNGAR 31/3 2008 31/3 2007 31/12 2007 Anläggningstillgångar Inventarier 165 214 186 Summa anläggningstillgångar 165 214 186 Omsättningstillgångar Fordringar Övriga fordringar 65 753 7 001 58 511 Skattefordringar 276 6 921 217 Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter 892 584 460 66 921 14 506 59 188 Finansiella tillgångar värderade till verkligt värde via resultaträkningen Valutaterminer 22 151 509 3 169 Kortfristiga placeringar 697 036 784 803 824 233 719 187 785 312 827 402 Kassa och bank 20 916 13 021 5 353 Summa omsättningstillgångar 807 024 812 839 891 943 Summa tillgångar 807 189 813 053 892 129 EGET KAPITAL OCH SKULDER Eget kapital Aktiekapital 64 600 63 600 64 600 Övrigt tillskjutet kapital 16 150 11 182 16 150 Reserver Omräkningsdifferenser 35 34 37 Balanserade vinstmedel inkl. årets vinst 516 754 544 521 551 398 Summa eget kapital 597 539 619 337 632 185 Långfristiga skulder Skuld för syntetiskt optionsprogram 9 501-18 638 Summa långfristiga skulder 9 501-18 638 Kortfristiga skulder Valutaterminer 1 598 5 032 9 012 Skulder till kreditinstitut, räntebärande 194 643 184 019 228 510 Leverantörsskulder 192 630 230 Skatteskulder 1 736 1 770 1 750 Övriga skulder 381 289 490 Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter 1 599 1 976 1 314 Summa kortfristiga skulder 200 149 193 716 241 306 Summa eget kapital och skulder 807 189 813 053 892 129 6/10
KASSAFLÖDESANALYSER KONCERNEN, KSEK 1/1-31/3 2008 1/1-31/3 2007 1/1-31/12 2007 Den löpande verksamheten Resultat efter finansiella poster -34 642 19 110 45 056 Justeringar för poster som inte ingår i kassaflödet -Skuld syntetiska optioner -9 137-18 638 -Ökning(-)/minskning (+) av valutaterminer tillgångar -18 982 11 900 9 240 -Ökning(+)/minskning (-) av valutaterminer skulder -7 414 4 600 8 580 -Förändring övervärde i kortfristiga placeringar 92 430-21 955-33 527 -Övriga justeringar för poster som inte ingår i kassaflödet 20 34 119 22 275 13 689 48 106 Betald skatt -75 21 6 715 Kassaflöde från den löpande verksamheten före förändringar i rörelsekapitalet 22 200 13 710 54 821 Förändring i rörelsekapital Ökning (-) respektive minskning (+) av rörelsefordringar -7 674 56 698 5 312 Ökning (-) respektive minskning (+) av kortfristiga placeringar 34 767-69 718-97 576 Ökning (+) respektive minskning (-) av rörelseskulder 137-453 -1 314 Ökning (+) respektive minskning (-) av kortfristig upplåning -33 867 1 496 45 987-6 637-11 977-47 591 Kassaflöde från den löpande verksamheten 15 563 1 733 7 230 Investeringsverksamheten Förvärv av anläggningstillgångar 0 0-53 Kassaflöde från investeringsverksamheten 0 0-53 Finansieringsverksamheten Inbetalt från aktieägare nyemission B-aktier - - 5 968 Utbetald utdelning - - -19 080 Kassaflöde från finansieringsverksamheten - - -13 112 Periodens kassaflöde 15 563 1 733-5 935 Likvida medel vid periodens början 5 353 11 286 11 286 Kursdifferens i likvida medel - 2 2 Likvida medel vid periodens slut 20 916 13 021 5 353 7/10
KVARTALSDATA KONCERNEN, KSEK 2008 2007 I IV III II I Helår Bruttoresultat -37 994 19 749 897 40 264 25 643 86 553 Resultat efter finansiella poster -34 642 1 814-5 067 29 199 19 110 45 056 Periodens resultat -34 644 1 824-5 067 29 199 19 086 45 042 Resultat per aktie -2,68 0,13-0,42 2,30 1,50 3,51 FÖRÄNDRINGAR I KONCERNENS EGET KAPITAL, KSEK Januari mars 2008 Aktiekapital Övrigt tillskjutet kapital Balanserade vinstmedel inkl. årets vinst Summa eget kapital Eget kapital den 31/12 2007 64 600 16 150 37 551 398 632 185 Omräkningsdifferenser - - -2-2 Periodens resultat - - -34 644-34 644 Eget kapital den 31/3 2008 64 600 16 150 35 516 754 597 539 Januari mars 2007 Reserver omräknings differens Aktiekapital Övrigt tillskjutet kapital Balanserade vinstmedel inkl. årets vinst Summa eget kapital Eget kapital den 31/12 2006 63 600 11 182 24 525 434 600 240 Omräkningsdifferenser - - 10 1 11 Periodens resultat - - - 19 086 19 086 Eget kapital den 31/3 2007 63 600 11 182 34 544 521 619 337 FÖRÄNDRINGAR I KONCERNENS EGET KAPITAL, KSEK Januari december 2007 Reserver omräknings differens Aktiekapital Övrigt tillskjutet kapital Reserver omräknings differens Balanserade vinstmedel inkl. årets vinst Summa eget kapital Eget kapital den 31/12 2006 63 600 11 182 24 525 434 600 240 Omräkningsdifferenser 13 2 15 Årets intäkter och kostnader redovisade direkt i eget kapital 13 2 15 Periodens resultat 45 042 45 042 Periodens totala resultat 13 45 044 45 057 Nyemission 1 000 4 968 5 968 Utdelning till aktieägare - 19 080-19 080 Eget kapital den 31/12 2007 64 600 16 150 37 551 398 632 185 REDOVISNINGSPRINCIPER Detta delårsbokslut är upprättat enligt IAS34 Delårsrapportering i enlighet med Redovisningsrådets rekommendation RR31 Delårsrapporter för koncerner. De redovisningsprinciper som tillämpas i denna rapport är oförändrade och de beskrivs i not 1 i årsredovisningen för år 2007. 8/10
Femårsöversikt koncernen 2008 jan mars 2007 12 mån 2006 12 mån 2005 12 mån 2004 12 mån Resultat av placeringsverksamheten -37 917 86 553 78 768 72 066 138 Resultat efter finansiella poster -34 642 45 056 60 024 57 528-17 274 Periodens resultat -34 644 45 042 60 000 57 504-20 175 AKTIENS NYCKELTAL Substansvärde per aktie, kr 46,25 48,93 47,19 43,97 40,35 Substansvärdets förändring, - exklusive utdelning -5,5 3,7 % 7,3 % 9,0 % -4,3 % - inklusive utdelning -5,5 6,9 % 10,7 % 12,7 % -0,7 % Eget kapital per aktie, kr 46,25 48,93 47,19 43,97 39,36 Resultat per aktie, kr - före och efter utspädning -2,68 3,51 4,72 4,44-1,50 Kassaflöde per aktie, kr 1,20-0,46 0,33-1,16-0,03 Utdelning, kr - *) 1,75 1,50 1,50 1,50 Direktavkastning 6,0 5,9 % 4,2 % 4,6 % 5,0 % Antal aktier 12 919 940 12 919 940 12 719 940 12 719 940 13 441 690 Genomsnittligt antal aktier 12 919 940 12 819 940 12 719 940 12 960 520 13 441 690 Aktiekapital, KSEK 64 600 64 600 63 600 63 600 67 208 Eget kapital, KSEK 597 539 632 185 600 240 559 335 529 082 Substans, KSEK 597 539 632 185 600 240 559 335 542 301 *) Enlig beslut på årsstämma den 16 april 2008 blir utdelningen 1,75 för 2007, utbetalning beräknas ske 24 april 2007. AKTIEÄGARE OCH HANDEL i B-AKTIEN Antal aktieägare 1 353 1 356 822 713 675 Omsatt antal B-aktier 301 638 890 785 796 505 634 510 1 253 490 Omsättningshastighet B-aktien 2,3 % 6,9 % 6,3 % 4,9 % 9,3 % Antal avslut i B-aktien 128 849 827 321 301 Börskurs vid periodens slut, kr 29,30 29,50 35,50 32,70 30,00 - förändring exklusive utdelning -0,7-16,9 % 8,6 % 9,0 % 0,0 % - förändring inklusive utdelning -0,7-12,7 % 13,1 % 14,0 % 5,0 % Högst betalt, kr 30,80 37,00 40,00 35,00 32,00 Lägst betalt, kr 26,00 29,00 32,00 26,80 26,00 Genomsnittskurs, B-aktien, kr 28,06 32,99 34,10 29,33 27,77 Substansrabatt 37 % 40 % 25 % 26 % 26 % Börsvärde, MSEK 379 381 452 416 403 FÖRETAGETS NYCKELTAL Avkastning på eget kapital -5,6 % 7,3 % 10,3 % 10,6 % -3,7 % Avkastning på sysselsatt kapital -5,0 % 8,9 % 9,1 % 10,4 % -1,0 % Soliditet 74,0 % 70,9 % 76,1 % 91,2 % 98,8 % Skuldsättningsgrad 32,6 % 36,1 % 30,4 % 7,6 % 0,0 % Kassalikviditet 403 % 370 % 419 % 1 152 % 8 170 % 9/10
Definitioner till nyckeltalen Substansvärde per aktie = Eget kapital justerat för övervärden, med avdrag för uppskjuten skatt/antal aktier vid periodens utgång Eget kapital per aktier = Eget kapital/antal aktier vid periodens utgång Sysselsatt kapital = Balansomslutningen minskad med icke räntebärande skulder Direktavkastning = Utdelning/Börskurs vid periodens slut Resultat per aktie före utspädning = Årets resultat/genomsnittligt antal aktier Resultat per aktie efter utspädning = Årets resultat/genomsnittligt antal aktier efter utspädning Substansvärde med återlagd utdelning = Utdelningen läggs tillbaka på substansen som en engångspost på utdelningsdagen, utdelningen förräntas inte i takt med substanstillväxten Substansvärde med återinvesterad utdelning = Utdelningen läggs tillbaka på substansen och förräntas i takt med substanstillväxten Totalavkastning = Kursutveckling med återinvesterad utdelning Kassaflöde per aktie = Kassaflöde/Genomsnittligt antal aktier Omsättningshastighet B-aktier = Antal omsatta B-aktier/Genomsnittligt antal aktier Börsvärde = Totalt antal aktier x B-aktiens kurs vid periodens slut Avkastning på eget kapital = Årets resultat/genomsnittligt eget kapital Avkastning på sysselsatt kapital = Resultat efter finansnetto + finansiella kostnader/ Genomsnittligt sysselsatt kapital Soliditet = (Eget kapital + minoritetsintresse)/balansomslutning Skuldsättningsgrad = Räntebärande skulder/eget kapital + minoritetsintressen Kassalikviditet = Omsättningstillgångar/Kortfristiga skulder Nyckeltalen för år 2005 har beräknats på antal aktier efter indragningen av 72 175 B-aktier i april 2005 Stockholm den 25 april 2008 Claes Werkell Verkställande direktör HAVSFRUN INVESTMENT AB Strandvägen 1, SE-114 51 Stockholm Org. nr: 556311-5939 Styrelsens säte: Stockholm Tel: +46 8 506 777 00 Fax: +46 8 506 777 99 E-post: info@havsfrun.se www.havsfrun.se 10/10