EUROCINE VACCINES AB (publ)

Delårsrapport för EUROCINE VACCINES AB (publ) Org.nr. 556566-4298 2010-07-01 2010-12-31 1(21)

Delåret juli 2010 - december 2010 i sammandrag Avtal om influensaantigen för användning i illerstudien Eurocine Vaccines rekryterar ny forskningschef Ytterligare patent godkänt i Europa för näsdroppar som vaccin Ansökan om Immunose som varumärke för nasala vacciner Eurocine Vaccines har hållit årsstämma Resultatet efter skatt under perioden uppgick till -5,7 Mkr (f.å. -10,2 Mkr). Resultatet efter skatt under kvartalet uppgick till -3,5 Mkr (f.å. -7,2 Mkr). Intäkterna under perioden uppgick till 0,8 Mkr (0,5 Mkr). Intäkterna under andra kvartalet uppgick till 0,4 Mkr (0,4 Mkr). Resultat per aktie för perioden -0,64 kr (-1,19 kr). Resultat per aktie för andra kvartalet -0,39 kr (-0,84 kr). Likvida medel vid periodens slut var 7,4 Mkr (9,2 Mkr). Efter periodens utgång Eurocine Vaccines genomför företrädesemission 2(21)

Resultat och ställning Resultatet för perioden efter skatt uppgick till -5,7 Mkr (-10,2 Mkr) eller -0,64 kr (-1,19 kr) per aktie. För kvartalet är resultatet efter skatt -3,5 Mkr (-7,2 Mkr) eller -0,39 kr (-0,84 kr) per aktie. Likvida medel vid periodens utgång uppgick till 7,4 Mkr (9,2 Mkr). Samtliga uppgifter avser koncern om inte annat anges och uppgifterna inom parentes avser motsvarande period/tidpunkt föregående år. Väsentliga händelser under perioden Eurocine Vaccines avtalar om influensaantigen för användning i illerstudien Eurocine Vaccines har avtalat med ett internationellt vaccinbolag om rättigheter att använda vaccinbolagets influensaantigen i den planerade illerstudien. Användningen av influensaantigenet i illerstudien är en del i den utvärdering av Immunose FLU som pågår mellan Eurocine Vaccines och vaccinbolaget. Resultat från studien väntas vara tillgängliga under våren 2011. Eurocine Vaccines anställer ny forskningschef Eurocine Vaccines har anställt professor Jorma Hinkula som forskningschef i bolaget. Jorma Hinkula är professor i molekylär virologi vid Linköpings Universitet och kommer att bibehålla sin professur parallellt med sitt engagemang för Eurocine Vaccines. Han har stor erfarenhet av vacciner, bl.a. vacciner mot influensa och HIV. Vidare är han en framstående forskare inom både nasala vacciner och DNA-vacciner. Jorma Hinkula har tidigare bedrivit forskning vid Karolinska Institutet, Vetenskapsrådet, Malmö Högskola och Smittskyddsinstitutet och han har ett omfattande internationellt nätverk. Han har varit knuten till Eurocine Vaccines sedan 2007. Eurocine Vaccines får ytterligare patent godkänt i Europa för näsdroppar som vaccin Den europeiska patentmyndigheten har godkänt ett patent för ytterligare en av Eurocine Vaccines teknologier för nasala vacciner, det katjoniska vaccinadjuvanset. Teknologin har i djurförsök visat sig kunna öka effekten av både DNA-vacciner och konventionella vacciner. Det katjoniska adjuvanset är därmed skyddat med godkända patent i Europa och Australien. Bolagets mest utvecklade teknologi, Endocine, som nyligen har studerats i en klinisk studie med goda resultat, är skyddad med godkända patent i USA, Europa, Japan, Australien och Nya Zeeland. Eurocine Vaccines ansöker om Immunose som varumärke för nasala vacciner Eurocine Vaccines har ansökt om att registrera Immunose som varumärke för de nasala vacciner som Bolaget utvecklar. Företagets nasala influensavaccinprojekt kommer från och med nu att benämnas Immunose FLU. I samband med detta har också en ansökan om att registrera Endocine som varumärke för företagets anjoniska adjuvans skickats in. Endocine utgör en viktig del av Immunose FLU. Eurocine Vaccines har hållit årsstämma Till styrelseledamöter för tiden intill nästa årsstämma valdes Mats Lidgard, Alf Lindberg, Pär Thuresson (omval) samt Björn Sjöstrand (nyval). Till styrelsens ordförande valdes Pär Thuresson (nyval). Årsstämman antog en ny bolagsordning för bolaget, innebärande att 8 första och andra stycket rörande tid och sätt för kallelse till bolagsstämma ändrades. Årsstämman beslutade om en nyemission som ökar bolagets aktiekapital med högst 222.285,20 kronor genom nyemission av högst 1.111.426 aktier. Rätt att teckna nya aktier 3(21)

skall med företrädesrätt tillkomma de som på avstämningsdagen för nyemissionen är registrerade som aktieägare. Årsstämman beslutade att emittera högst 50.000 teckningsoptioner. Styrelseledamöterna Mats Lidgard och Björn Sjöstrand samt övriga framtida anställda ledande befattningshavare skall av dotterbolaget erbjudas att förvärva teckningsoptionerna för en marknadsmässig premie för att skapa incitament för de berörda styrelseledamöterna samt framtida ledande befattningshavare att alltid verka för bolagets positiva utveckling. Årsstämman beslutade att bemyndiga styrelsen att, vid ett eller flera tillfällen under tiden fram till nästa årsstämma, fatta beslut om nyemission av sammanlagt 2 000 000 aktier till marknadsmässiga villkor. Årsstämman beslutade att inrätta en valberedning bestående av styrelsens ordförande samt tre ytterligare ledamöter, vilka skall representera de tre röstmässigt största ägarna den 30 mars varje år. Ordförande i valberedningen skall, om inte ledamöterna enas om annat, vara den ledamot som representerar den största aktieägaren. Ulf Schröder, fd styrelseledamot och forskningschef i Eurocine Vaccines, fälldes den 18 november 2010 i Svea hovrätt för obehörigt röjande av insiderinformation. Som en följd av hovrättens dom, beslutade Ulf Schröder att lämna sitt uppdrag som styrelseledamot och sin anställning som forskningschef. Bolaget kommer att vid behov konsultera Ulf Schröder inom hans specialistområden. Väsentliga händelser efter perioden utgång Eurocine Vaccines genomför företrädesemission Eurocine Vaccines har under januari 2011 genomfört en företrädesemission där 98,8 procent av de erbjudna aktierna tecknades med företräde. Sammanlagt övertecknades nyemissionen med cirka 152 procent. Bolaget tillförs 21,1 miljoner kronor före emissionskostnader, som beräknas uppgå till 2,1 mkr. Information om verksamheten Vaccinering Vacciner används över hela världen med den logiska tanken att det är bättre att förhindra sjukdom än att behandla när den brutit ut, t.ex. genom behandling med antibiotika. Stort lidande, invaliditet och dödsfall kan undvikas. Genom vaccinering sparas cirka 2 miljoner liv varje år och genom detta kan stora summor användas för andra ändamål inom sjukvården. Till de mest lyckosamma projekten inom vaccinologin är utrotandet av smittkoppor och just nu räknar Världshälsoorganisation (WHO) med att även polio snart är utrotat. I västvärlden existerar inte längre sjukdomar som difteri, stelkramp, mässling, polio och påssjuka tack vare barnvaccineringsprogrammen, och man kan effektivt vaccinera sig mot många sjukdomar inför semesterresan. Vaccinering anses därför vara den mest kostnadseffektiva hälsorelaterade verksamhet som kan bedrivas. Nasal vaccinering Nasal vaccinering har flera fördelar i jämförelse med traditionella, injicerbara vacciner. Den kanske främsta fördelen är att nasal vaccinering aktiverar fler delar av immunförsvaret jämfört med ett injicerat vaccin. Detta ger ett starkare skydd och kan också leda till korsimmunitet där ett vaccin kan ge upphov till skydd mot flera stammar av samma virus, även om inte alla stammar finns representerade i vaccinet. 4(21)

Det ökade skyddet vid nasal vaccinering beror på att kroppen har ett kraftigare försvar mot infektioner i slemhinnan, då det är ett av de mest utsatta områdena för smittoöverföring. Ca 80% av alla infektioner överförs via slemhinnorna och som en direkt respons på detta har vi också ca 80% av vårt immunförsvar i slemhinnorna. Exempel på slemhinneöverförda sjukdomar är olika typer av infektioner som smittar via luftvägarna (influensa, lunginflammation, förkylning) eller via könsorganen (HIV, klamydia). Andra fördelar med nasala vacciner är att man slipper ge en injektion, vilket är bra både ur säkerhetssynpunkt och för människor med injektionsskräck. Stick- och skärskador samt risk för överförd smitta i samband med dessa utgör en allvarlig risk i sjukvården som helt kan undvikas med Eurocine Vaccines nasala vacciner Vaccinmarknaden 1 Vaccinmarknaden har utvecklats kraftigt under de senaste åren. Fram till 2000-talet när Wyeth lanserade Prevnar (läs mer under Marknaden för pneumokockvacciner ) så var vaccinmarknaden relativt begränsad och kännetecknades av stora volymer, prispress och låga marginaler. Prevnar och senare även livmoderhalscancervaccinet Gardasil har ändrat på detta och är idag mycket värdefulla produkter som säljer för minst en miljard dollar årligen. Idag är intresset för vacciner mycket stort hos de större läkemedelsbolagen, något som syns i Pfizers förvärv av Wyeth 2009 och Johnson&Johnson s bud på Crucell under 2010. Vaccinmarknaden domineras idag av fem stora bolag; Merck & Co, Sanofi Pasteur, GlaxoSmithKline, Pfizer (genom förvärvet av Wyeth) samt Novartis. Dessa företag stod tillsammans för en vaccinförsäljning om 17,4 miljarder dollar 2007, vilket utgör mer än 85% av den globala vaccinförsäljningen under samma år. Den årliga tillväxten i dessa fem bolags vaccinförsäljning var i genomsnitt 31,9% under perioden 2004-2007. Marknaden för influensavacciner Marknaden för influensavaccin uppgick under 2008/2009 till 2.8 miljarder US dollar 2. Prognosen är att marknaden förväntas växa med ca 6% per år under perioden 2009-2018 och nå ett värde på 5 miljarder US dollar år 2018. Den helt dominerande delen av marknaden för influensavacciner består av injicerade vacciner men ett nasalt influensavaccin FluMist från MedImmune/AstraZeneca finns lanserat i USA. FluMist hade under 2009 en försäljning på 145 miljoner US dollar 3, vilket är en ökning med 39% jämfört med 2008. I januari 2011 meddelade AstraZeneca att EMA godkänt FluMist i EU och produkten kommer här att säljas under namnet Fluenz 4. Marknaden för pneumokockvacciner 5 Det första konjugerade 6 pneumockockvaccinet Prevnar lanserades av Wyeth (numera del av Pfizer) år 2000. Prevnar är indikerat för vaccinering av barn två månader till fem år och ingår i flera länder, däribland Sverige och USA, i det allmänna barnvaccinationsprogrammet. Vaccinet har blivit en stor framgång och sålde under 2007 för 2,4 miljarder dollar 7. Det ursprungliga Prevnar innehåller antigen från sju olika stammar (heptavalent) av bakterien men i februari 2010 lanserade Pfizer Prevnar 13, ett 13-valent vaccin med ännu bredare skydd. 1 Datamonitor december 2008 2 Nature Reviews Drug Discovery 8, 841-842 (November 2009), Influenza Vaccine Market Dynamics, H Kresse and H Rovini. 3 AstraZeneca januari 2010 4 AstraZeneca januari 2011 5 Datamonitor juli 2007 6 Konjugatvaccin är en typ av vaccin där det kopplats en kolhydratmolekyl från bakteriens yta till ett bärarprotein och använder detta som antigen. 7 Datamonitor 2008 5(21)

För vuxna i riskgrupper samt äldre har tidigare det 23-valenta polysackaridvaccinet Pneumovax varit mest använt, även om vaccintäckningen i dessa grupper varit mycket låg. Pfizer genomför just nu Fas III-prövningar för att utöka indikationen för Prevnar 13 även till vuxna och det väntas öka försäljningen ytterligare. Under 2009 godkändes också GSKs 10- valenta vaccin Synflorix i EU men det är ännu inte klart om det också kommer nå den amerikanska marknaden. Prevnar 7 och Prevnar 13 sålde tillsammans för 3,7 miljarder dollar under 2010 8. Idag finns inget nasalt vaccin mot pneumokockinfektioner. Affärsidé Eurocine Vaccines utvecklar och kommersialiserar nasala vacciner som fyller stora medicinska behov. Innovationen som ligger till grund för denna affärsidé är en unik vaccinteknologi som har genomgått tester på både djur och människor. Teknologin möjliggör en effektiv och skonsam vaccinering genom näsan med hjälp av endogena (kroppsegna) tillsatser. Bolagets huvudstrategi är att utveckla nasala vacciner för relevanta sjukdomsindikationer till proof of concept i människa och därefter söka partnerskap kring fortsatt utveckling och marknadsföring. Eurocine Vaccines kommer successivt att ta större och större del i partnerskapen. Bolagets vacciner ska ge meningsfulla fördelar för patienterna och för samhället. Affärsmodell Eurocine Vaccines affärsmodell bygger på att utveckla nasala vacciner fram till proof of concept och sedan ingå partnerskap för vidare utveckling och marknadsföring. Partnern kommer att bidra med pengar och resurser till utvecklingsarbetet och även tillverkning och marknadsföring av den slutliga produkten. Eurocine Vaccines kommer i förhandlingar med potentiella partners att begära ersättning enligt en konventionell licensmodell med Fast ersättning vid signering (upfront) Ersättning vid uppnådda milstolpar (milestones) Royalty på försäljningsintäkterna Eurocine Vaccines kommer också att begära ersättning för fysiska levereranser av sina patentskyddade teknologier. Varje vaccinprojekt kan ge intäkter enligt den beskrivna licensmodellen ovan. Eurocine Vaccines bedriver flera vaccinprojekt i olika stadier av utveckling för att kontinuerligt ge möjlighet att sluta nya licensavtal och generera nya intäkter till Bolaget både på kort och på lång sikt. Diskonterade framtida royaltybetalningar bidrar avsevärt till projektens värde, givet att produkterna kan lanseras framgångsrikt. Immunose FLU, nasalt influensavaccin Influensa är en virussjukdom i luftvägarna som kännetecknas av hosta, feber och muskelvärk. Symptomen varar mellan tre dagar och en vecka och den drabbade är oftast sjuk och sängliggande åtminstone under några dagar. För yngre, friska människor är influensa som regel inte farligt men för äldre människor och vissa riskgrupper (personer med nedsatt immunförsvar, gravida) kan infektionen leda till sjukhusvistelse och ibland även döden. Immunose FLU är ett nytt, nasalt influensavaccin som innehåller inaktiverat virus och Eurocine Vaccines patenterade adjuvans Endocine. Immunose FLU har testats i en klinisk Fas I/II studie i människa där det visade god säkerhet och nådde EMAs HAI-krav för 8 www.pfizer.com 6(21)

godkännande efter två doser. Till studien rekryterades sammanlagt 154 försökspersoner och den genomfördes på fem olika kliniker i Sverige. Rapporterade bieffekter var mestadels milda och ingen försöksperson avbröt studien på grund av bieffekter från vaccinet. Vidare visade vaccinet på en större ökning av antikroppar i nässekretet (nasalt IgA) jämfört med det injicerade referensvaccinet. Nasalt IgA är ett tecken på att immunförsvaret i näsans slemhinna aktiverats, vilket kan ge ett ökat skydd mot en influensainfektion. Eurocine Vaccines har tidigare dokumenterat Immunose FLU i prekliniska studier och följer under våren 2011 upp med en studie i iller som ska ge ytterligare information om hur vaccinet skyddar mot en infektion. Eurocine Vaccines mål är att Immunose FLU ska bli det första nasala, inaktiverade influensavaccinet på marknaden. För ett marknadsgodkännande av vaccinet krävs att säkerhet och effekt visas i betydligt större studier än den som Eurocine Vaccines nu genomfört. Bolaget planerar att genomföra den typen av studier tillsammans med en framtida partner. Eurocine Vaccines driver diskussioner med potentiella licenstagare, partners, med målet att licensiera ut rättigheterna för influensa och därmed generera de första mer betydande intäkterna för Bolaget. De möjliga partnerföretagen kommer att utvärdera Immunose FLU tillsammans med ett eget antigen, både vad gäller affärsmässig potential, vetenskaplig grund och strategisk betydelse för företagets produktportfölj. Nasalt vaccin mot pneumokockinfektion Eurocine Vaccines utvecklar ett nasalt vaccin mot pneumokockinfektion. Pneumokocker är bakterier som orsakar lunginflammation och öroninflammation, framförallt hos små barn. Immunförsvaret hos barn yngre än två år kan inte skydda mot pneumokockinfektioner och utan vaccinering kan barnet därför bli mycket sjukt eller till och med dö. Framförallt i utvecklingsländerna är pneumokockinfektion en vanlig dödsorsak hos barn. Vuxna med nedsatt immunförsvar samt äldre människor kan också drabbas av svåra pneumokockinfektioner och vaccinering i dessa grupper blir allt vanligare. Eurocine Vaccines pneumokockvaccin ligger i preklinisk utvecklingsfas och under året har djurstudier genomförts för att skapa underlag för det fortsatta utvecklingsarbetet. Ytterligare djurstudier och annat prekliniskt utvecklingsarbete pågår innan projektet kan gå in i kliniska studier i människa. Utvecklingsstrategi Eurocine Vaccines bedriver utveckling av nasala vacciner baserat på Bolagets patentskyddade teknologier. Företagets längst gångna projekt är det nasala influensavaccinet Immunose FLU som under 2009-2010 genomgick en klinisk Fas I/II studie med goda resultat, samt ett vaccin mot bakteriell lunginflammation som befinner sig i preklinisk utveckling. Utvecklingsarbetet bedrivs huvudsakligen hos kontrakterade samarbetspartners vilket gör det möjligt för Eurocine Vaccines att ha en kostnadseffektiv organisation med endast några få nyckelpersoner anställda i Bolaget. Eurocine Vaccines har under åren arbetat upp en betydande kompetens inom nasal vaccinering och hur utvecklingsarbetet för ett nytt nasalt vaccin skall bedrivas. 7(21)

Eurocine Vaccines bedriver utveckling enligt tre modeller: 1. Egenutvecklade vacciner där Eurocine Vaccines teknologier kombineras med väl beprövade antigen för att kunna ges nasalt. 2. Licensiering av Bolagets teknologier till partners som själva utvecklar vacciner. Licensiering sker primärt inom områden där Bolaget självt inte avser bedriva utveckling. 3. Egenutvecklade vacciner där Eurocine Vaccines teknologier kombineras med nya antigen för att skapa helt nya nasala vacciner. Den första modellen är företagets huvudstrategi och den som tillämpas med Immunose FLU och det nasala pneumokockvaccinet. Eurocine Vaccines utvecklar vaccinet fram till proof of concept i människa och licensierar sedan ut det till en partner för fortsatt utveckling. Risken i denna strategi bedöms som förhållandevis låg då antigenet redan bevisat sin funktion i ett injicerat vaccin. Intäkterna bedöms som relativt höga för denna modell. Den andra modellen bedöms av Bolaget ha lägst risk men ger också lägst intäkter. Licenspartnern står för alla kostnader och resurser i utvecklingsprojektet och Eurocine Vaccines får pengar vid överenskomna tidpunkter när projektet uppfyller delmål, milstolpar. Exempel på ett sådant samarbete är avtalet med Helicure. Den tredje modellen innebär högre risk men också potentiellt högre intäkter. Ett nytt vaccin för en sjukdom där inga vacciner existerar utgör en högre risk då ingen bevisat att strategin är genomförbar. Denna typ av projekt kommer att utgöra en liten del av Bolagets verksamhet under de närmaste åren och det krävs en mycket god kommersiell potential för att motivera ett sådant projekt. Marknadsföring Eurocine Vaccines bedriver aktiv marknadsföring med syfte att: Etablera relationer med potentiella licenstagare för Immunose FLU, det nasala influensavaccinet. Attrahera potentiella partners för teknologilicensiering. Öka kännedomen om Eurocine Vaccines. Marknadsaktiviteter genomförs genom flera kanaler, bl.a.: Kommersiella konferenser, där bolag deltar för att finna partners för olika typer av samarbeten, t.ex. licensiering, kontraktsutveckling och andra utvecklingssamarbeten. Vetenskapliga konferenser, där det sker ett utbyte av vetenskapliga resultat och värdefulla kontakter knyts. Uppföljning och bearbetning av direkta kontakter med potentiella kunder. Bolagets främsta mål under första halvåret 2011 är att teckna ett licensavtal för det nasala influensavaccinet Immunose FLU. Under 2009-2010 genomgick Immunose FLU en Fas I/II prövning som visade goda resultat båda vad gäller säkerhet och effektivitet. Dessa data utgör grunden i Bolagets marknadsföring av Immunose FLU. Samarbetspartners Kontraktsutveckling Eurocine Vaccines kontrakterar utvecklingsaktiviteter till bl.a. Galenica, Visionar och Pharma Consulting Group. Kontraktsutvecklarna ersätts för utfört arbete och det tillkommer inga ytterligare framtida ersättningar. 8(21)

Samarbeten med andra vaccinbolag Eurocine Vaccines har samarbeten med flera vaccinbolag och organisationer kring utvärdering och utveckling av vacciner. Bolaget har ett samarbete med ett internationellt vaccinbolag i den pågående illerstudien. Vaccinbolaget har levererat antigen till illerstudien, som en del i en utvärdering för en licens inom influensa. Omninvest har levererat det inaktiverade helvirusvaccinet till den kliniska studien på Immunose FLU mot en kommersiell licens för vaccinet på vissa marknader. Ullevål Universitetssykehus och Eurocine Vaccines samarbetar kring ett nasalt terapeutiskt vaccin mot HIV där Eurocine Vaccines deltar med full kostnadstäckning. HeliCure och Eurocine Vaccines samarbetar kring ett nasalt vaccin mot Helicobacter pylori. Eurocine Vaccines erhåller kostnadstäckning för utvecklingsaktiviteter och en andel av HeliCures framtida licensintäkter. Eurocine Vaccines utvärderar också kontinuerligt möjligheterna till samarbeten med andra företag och organisationer. Konkurrens Eurocine Vaccines bedriver utveckling av nasala inaktiverade vacciner, vilka är beroende av sk adjuvans som kan förstärka den immunologiska effekten. I Eurocine Vaccines patenterade anjoniska adjuvans, Endocine, används endast endogena (kroppsegna) tillsatsämnen och patentskyddet ger i sig en begränsning av konkurrensen. Utvecklingen av nasala vacciner har genomgått en stark tillväxt under de senaste åren. Detta innebär att en rad olika teknologier har utvecklats som ger förstärkt immunsvar efter nasal vaccinering. Emellertid finns i dag inget adjuvans godkänt för kommersiella nasala vacciner för människa. Eurocine Vaccines har liksom flera andra mindre företag genomfört kliniska studier med nasala vacciner. Däremot är Bolaget inte medvetet om något bolag som har något konkurrerande system som innehåller endast endogena substanser. Förutom att Endocine endast använder endogena substanser, möjliggör det utveckling av stabila, skonsamma vacciner som är enkla att handha och har låg tillverkningskostnad. De olika konkurrentsystem som finns består av syntetiska detergenter, biotekniskt framställda proteiner eller biotekniskt framställda substanser som direkt påverkar immunförsvaret. För närvarande finns det nasala LAIV-vaccinet 9 FluMist på marknaden i USA och det är sedan januari 2011 också godkänt för försäljning i EU under namnet Fluenz. FluMist är ett levande, försvagat influensavirus som ges nasalt och som visat effekt framförallt på barn. FluMist har inte lyckats visa effekt på personer över 50 år och får heller inte ges till barn under två år eller personer med vissa sjukdomstillstånd. Det gör att dess konkurrenskraft begränsas då dessa grupper är några av de mest prioriterade för influensavaccinering 10. Det finns också andra företag som utvecklar liknande produkter, bland dem BioDiem i samarbete med Nobilon, Avir Green Hills samt Vivaldi Bioscience. Inom området inaktiverade nasala influensavacciner är NasVax, Vaxin och NanoBio konkurrenter till Eurocine Vaccines. De ligger i ungefär samma fas som Eurocine Vaccines vad gäller utvecklingen av sina vacciner. Inget av bolagen har dock en produkt som endast innehåller kroppsegna, endogena, substanser eller en teknologi som kan anses direkt 9 Live Attenuated Influenza Virus ett levande, försvagat virus som används som vaccin 10 www.socialstyrelsen.se/smittskydd/sjukdomar och www.flumist.com 9(21)

överlägsen Eurocine Vaccines. Eurocine Vaccines bedömer därför Bolagets möjligheter att etablera partnerskap och licensavtal med relevanta parter som goda, under förutsättning att Immunose FLU kan fortsätta att dokumenteras på ett framgångsrikt sätt. Framtidsutsikter Finansiering Årsstämman i Eurocine Vaccines beslutade 2010-12-14 med stöd av bemyndigande från årsstämman om att genomföra en företrädesemission om högst 21,1 mkr. Medlen från emissionen ska finansiera Bolagets fortsatta arbete med utlicensieringen av Immunose FLU, säkerställa en stark finansiell ställning under licensförhandlingarna, fortsatta satsningar på egen utveckling av nasala vacciner samt återbetalning av brygglån. Bolaget har pågående konkreta diskussioner med potentiella licenstagare som utvärderar Immunose FLU och målet är att ha ett signerat licensavtal under första halvåret 2011. Avsikten är att intäkterna från ett sådant avtal skall finansiera Bolaget framöver och möjliggöra satsningar på nya, nasala vacciner. Emissionen har genomförts efter periodens slut och inbringade 21,1 mkr före emissionskostnader. Eurocine Vaccines aktie Eurocine Vaccines aktie är listad på Aktietorget, www.aktietorget.se, och handlas i OM Stockholmsbörsens SAX-system. Aktien har kortnamn EUCI och ISIN-kod SE0001839069. Antalet utestående aktier per 2010-12-31 var 8 891 415 stycken. Finansiell utveckling Allmänt Under inledningen av räkenskapsåret 2010/2011 har bolaget investerat ytterligare i den utveckling som bolaget driver, med huvudfokus på det nasala influensavaccinet, Immunose FLU. Kostnaderna för bolagets utveckling inklusive löner uppgick för perioden till 3,6 Mkr (8,6 Mkr). Kostnaderna för utvecklingen under kvartalet uppgick till 2,0 Mkr ( 6,2 Mkr) Vidare har bolaget under kvartalet lagt en ökad fokus på profilering av företaget samt marknadsföring av bolagets produkter. Intäkter Under perioden har Bolaget dels erhållit ersättning för den medarbetare som hyrs ut till ett annat bolag på deltid. De första intäkterna från bolagets produkter beräknas vara licensintäkter från en utlicensiering av Immunose FLU. Baserat på de positiva resultaten från den kliniska studien fortsätter Bolaget diskussionerna med potentiella licenstagare med målet att licensiera ut rättigheterna för influensa och därmed generera de första mer betydande intäkterna för Bolaget. Slutförandet av sådana avtalsförhandlingar beräknas ta ca 3-9 månader från det att de vetenskapliga studieresultaten publicerades på World Vaccine Congress i Lyon i oktober. Styrelsen gör bedömningen att ett licensavtal kan föreligga och ge intäkter under första halvåret 2011. Det projekt som delfinansieras av Vinnova har löpt vidare även under perioden. Periodens redovisade intäkt tillhörande projektet uppgår till 0,2 Mkr (0,5 Mkr). Intäkterna under kvartalet har uppgått till 0,1 Mkr (0,4 Mkr). Bolaget har erhållit betalningar om 2,5 Mkr på det forskningsbidrag som beviljats från Vinnova. Betalningarna påverkar resultatet i den takt pengarna förbrukas i projektet. 10(21)

Kostnader Periodens kostnader präglas, liksom tidigare år, av kostnader för forskning och utveckling av bolagets produkter, med huvudfokus på Immunose FLU. Kostnaderna för bolagets forskning och utveckling inklusive löner uppgick för perioden till 3,6 Mkr (8,6 Mkr) och kvartalets kostnader uppgick till 2,0 Mkr (6,2 Mkr). Av forskningskostnaderna utgörs 57,4 % (83,0 %) av kostnader för underleverantörer och kontraktsforskare, motsvarande siffror för andra kvartalet är 60,0% (87,6 %). Forskningen fortskrider men periodens kostnader är lägre än föregående år då den kliniska studien låg i en kostnadsintensiv fas. Rörelseresultat Resultat efter finansiella poster för perioden uppgick till -5,7 Mkr (-10,2 Mkr). Kvartalets resultat efter finansiella poster uppgick till -3,5 Mkr (-5,7 Mkr). Finansiering och finansiell ställning Likvida medel uppgick per den 31 december 2010 till 7,4 Mkr (9,2 Mkr).Den nyemission som beslutades av årsstämman och genomfördes efter periodens utgång ingår inte i dessa likvida medel. Bolaget upptog i december ett kortfristigt lån om 2 Mkr. Eget kapital Vid periodens utgång uppgick Koncernens soliditet till 27% (66%). Moderbolaget Hela bolagets verksamhet drivs i moderbolaget Eurocine Vaccines AB varför periodens finansiella utveckling i koncernen är densamma som i moderbolaget. Risker och osäkerhetsfaktorer Eurocine Vaccines utvecklar två produkter med egna resurser och har samarbeten avseende produktutveckling med andra bolag. Huvudfokus för närvarande ligger på det nasala influensavaccinet Immunose TM FLU. Om Bolagets utvecklingsaktiviteter, t.ex. den pågående illerstudien och kommande studier, inte skulle uppnå acceptabla resultat, t.ex. med avseende på biverkningar, immunologisk effekt eller skyddseffekt, kan detta komma att väsentligt påverka Bolagets verksamhet negativt. I detta fall kan Bolaget komma att sakna möjligheter att framgångsrikt utveckla och utlicensiera eller kommersialisera sina produkter. Det finns en risk att läkemedelsmyndigheter kan kräva ytterligare studier för att bolagets produkter skall godkännas vilket väsentligt ökar kostnaderna för Eurocine Vaccines. Bolaget kan komma att behöva ytterligare kapital för att nå lönsamhet. För en utförligare beskrivning av riskfaktorer som påverkar Eurocine Vaccines, se Bolagets årsredovisning för räkenskapsåret. Sedan årsredovisningen avgavs har den genomförda nyemissionen reducerat Eurocine Vaccines finansiella risker. 11(21)

Koncernens resultaträkning Kvartal 2 2010/2011 Kvartal 2 1a halvåret 2010/2011 1a halvåret Räkenskapsår Tusentals kronor 10-10-01 09-10-01 10-07-01 09-07-01 09-07-01-10-12-31 -09-12-31-10-12-31 -09-12-31-10-06-30 Nettointäkter 295-495 - - Övriga intäkter 138 385 320 518 893 Bruttovinst 433 385 815 518 893 Rörelsens kostnader Övriga externa kostnader -2 515-6 217-4 134-8 317-14 036 Personalkostnader -1 403-1 332-2 356-2 353-5 167 Avskrivning inventarier -2-3 -4-5 -9 Rörelseresultat -3 487-7 167-5 679-10 157-18 319 Resultat från finansiella poster Ränteintäkter 24 12 24 12 20 Räntekostnader och liknande poster - -51-3 -60-67 Resultat efter finansiella poster -3 463-7 206-5 658-10 196-18 366 Periodens resultat -3 463-7 206-5 658-10 196-18 366 Resultat per aktie, kronor -0,39-0,84-0,64-1,19-2,07 Resultat per aktie efter utspädning, kronor -0,39-0,84-0,64-1,19-2,07 Antal aktier vid slutet av perioden 8 891 415 8 597 375 8 891 415 8 597 375 8 891 415 Genomsnittligt antal utestående aktier 8 891 415 8 597 375 8 891 415 8 597 375 8 676 998 Periodens resultat samt resultat per aktie är i sin helhet hänförlig till moderföretagets ägare då koncernen saknar minoritetsintressen Den genomförda företrädesemissionen medför att jämförelsesiffror för genomsnittligt antal aktier och därmed resultat per aktie har omräknats. 12(21)

Koncernens rapport över totalresultatet Kvartal 2 2010/2011 Kvartal 2 1a halvåret 2010/2011 1a halvåret Räkenskapsår Tusentals kronor 10-10-01 09-10-01 10-07-01 09-07-01 09-07-01-10-12-31 -09-12-31-10-12-31 -09-12-31-10-06-30 Periodens resultat -3 463-7 206-6 658-10 196-18 366 Övrigt totalresultat - - - - - Övrigt totalresultat för perioden, netto efter skatt - - - - - Summa totalresultat för perioden -3 463-7 206-5 658-10 196-18 366 Summa totalresultat hänförligt till: Moderbolagets aktieägare -3 463-7 206-5 658-10 196-18 366 Koncernens förändring i eget kapital Tusentals kronor Aktiekapital Övrigt tillskjutet kapital Ansamlad förlust Summa eget kapital Ingående balans per 1 juli 2009 1 693 57 789-42 135 17 347 Summa totalresultat för perioden -10 196-10 196 Utgående balans per 31 december 2009 1 693 57 789-52 331 7 151 Ingående balans per 1 juli 2010 1 778 66 705-60 501 7 982 Summa totalresultat för perioden -5 658-5 658 Utgående balans per 31 december 2010 1 778 66 705-66 159 2 324 13(21)

Koncernens balansräkningar Tusentals kronor 2010-12-31 2009-12-31 2010-06-30 Tillgångar Anläggningstillgångar Finansiella anläggningstillgångar 1 1 1 Materiella anläggningstillgångar 3 11 7 Summa anläggningstillgångar 4 12 8 Omsättningstillgångar Kortfristiga fordringar 809 1 298 548 Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter 438 328 192 Kassa och Bank 7 356 9 242 11 002 Summa omsättningstillgångar 8 604 10 868 11 742 Summa tillgångar 8 607 10 880 11 750 Eget kapital och skulder Eget kapital Aktiekapital 1 778 1 693 1 778 Övrigt tillskjutet kapital 66 705 57 789 66 705 Balanserad förlust -66 159-52 331-60 501 Summa eget kapital 2 324 7 151 7 982 Kortfristiga skulder, icke räntebärande 4 283 3 729 3 768 Kortfristiga skulder, räntebärande 2 000 - - Summa kortfristiga skulder 6 283 3 729 3 768 Summa eget kapital och skulder 8 607 10 880 11 750 Ställda säkerheter och ansvarsförbindelser Ställda säkerheter Inga Inga Inga Ställda ansvarsförbindelser Inga Inga Inga 14(21)

Koncernens kassaflödesanalys 1a halvåret 2010/2011 1a halvåret Räkenskapsår 10-07-01 09-07-01 09-07-01 Tusentals kronor -10-12-31-09-12-31 -10-06-30 Den löpande verksamheten Resultat före skatt -5 658-10 196-18 366 Justering för poster som ej ingår i kassaflödet 4 5 9 Kassaflöde från den löpande verksamheten före -5 654-10 191-18 357 förändring av rörelsekapitalet Förändring av rörelsekapitalet Andra kortfristiga fordringar -507-514 372 Kortfristiga skulder 2 515 483 522 Kassaflöde från den löpande verksamheten 2 008-10 222-17 463 Investeringsverksamheten Förvärv av immateriella anläggningstillgångar 0-1 -1 Kassaflöde från investeringsverksamheten 0-1 -1 Finansieringsverksamhet Nyemission 0 0 9 001 Kassaflöde från finansieringsverksamhet 0 0 9 001 Periodens kassaflöde Likvida medel vid periodens ingång 11 002 19 465 19 465 Förändring likvida medel -3 656-10 223-8 463 Likvida medel vid periodens utgång 7 356 9 242 11 002 15(21)

Utestående optioner Optionsprogram 2006 Bolaget beslutade den 19 april 2006 ett optionsprogram omfattande 100 600 teckningsoptioner med rätt att under perioden fram till och med den 30 april 2011 teckna fem nya aktier per teckningsoption till en kurs om 9,60 kr per aktie. Efter företagen omräkning enligt de till teckningsoptionerna tillhörande optionsvillkoren skall varje teckningsoption som emitterades vid den extra bolagsstämman den 19 april 2006 hädanefter, fram till dess att ny omräkning av något skäl påkallas, ge optionsinnehavaren rätt att teckna 5,79 nya aktier i bolaget till en teckningskurs om 8,30 kr per aktie. Antal aktier som optionsinnehaven ger rätt att teckna framgår av tabellen nedan. Optionsprogram 2007/08 Årsstämman den 12 december 2007 beslutade om ett optionsprogram omfattande 50 000 teckningsoptioner med rätt att under perioden från och med den 1 januari 2010 till och med den 31 december 2010 teckna en aktie i bolaget till en kurs om 31,33 kr per aktie. Teckningsoptionerna överläts på dotterbolaget Eurocine Securities AB, 556705-6675. Detta optionsprogram har förfallit utan att någon option tilldelats. Optionsprogram 2010 Bolaget beslutade den 14 december 2010 ett optionsprogram omfattande 50 000 teckningsoptioner med rätt att under perioden till och med den 31 december 2012 teckna en ny aktie per teckningsoption till en kurs om 37,3 kr. Av optionsprogrammets 50 000 teckningsoptioner, som emitterades till Eurocine Securities AB, har 25 000 överlåtits till enligt tabellen nedan. Resterande 25 000 teckningsoptioner skall erbjudas framtida anställda ledande befattningshavare i Bolaget i enlighet med styrelsens kommande beslut. Teckningsoptionerna har på marknadsmässiga villkor överlåtits till anställda och andra nyckelpersoner. De utstående optionerna fördelar sig enligt följande: Optionsinnehavare Antal optioner vid ingången av året Periodens tilldelning Antal utestående optioner 2010-12-31 Antal aktier som optionerna ger rätt att teckna Verkställande 67 000 0 67 000 387 930 direktör Andra ledande 3 000 0 3 000 17 370 befattningshavare Styrelsens 0 0 0 0 ordförande Övriga 20 200 20 000 40 200 136 958 styrelseledamöter Övriga 9 400 5 000 14 400 59 426 Summa 99 600 25 000 99 600 601 684 Vid fullt utövande av samtliga teckningsoptioner kommer antalet aktier att öka med 626 684, vilket motsvarar 6,6% av det totala antalet aktier efter utspädning. 16(21)

Koncernens nyckeltal Kvartal 2 2010/2011 Kvartal 2 1a halvåret 2010/2011 1a halvåret Räkenskapsår 10-10-01 09-10-01 10-07-01 09-07-01 09-07-01 Tusentals kronor -10-12-31-09-12-31 -10-12-31-09-12-31 -10-06-30 NYCKELTAL Rörelsemarginal, % na Na Na na na Vinstmarginal, % na Na Na na na Soliditet, % 27 66 27 66 68 Skuldsättningsgrad, % 86 0 86 0 0 Investeringar 0 0 0 0 0 Antal anställda vid periodens slut 1) 4 6 4 6 5 Data per aktie Resultat per aktie, före utspädning, kr -0,39-0,84 2) -0,64-1,19 2) -2,07 Resultat per aktie, efter utspädning, kr -0,39-0,84 2) -0,64-1,19 2) -2,07 Eget kapital per aktie, före utspädning, kr 0,26 0,83 2) 0,26 0,83 2) 0,90 Eget kapital per aktie, efter utspädning, kr 0,25 0,81 2) 0,25 0,81 2) 0,87 Antal aktier vid periodens slut 8 891 415 8 597 375 8 891 415 8 857 375 8 891 415 Genomsnittligt antal aktier, före 8 891 415 8 597 375 8 891 415 8 857 375 8 676 998 utspädning Genomsnittligt antal aktier, efter utspädning 9 268 662 8 806 658 9 268 662 8 806 658 9 149 854 UTDELNING 0 0 0 0 0 1) Antal anställda innefattar två medarbetare med timanställning. 2) Jämförelsesiffror för genomsnittligt antal aktier och därmed resultat per aktie och eget kapital per aktie har omräknats beroende på det s.k. fondemissionselement i företrädesemissionen som genomfördes våren 2010. DEFINITIONER Rörelsemarginal, %, = Rörelseresultat efter av- och nedskrivningar i procent av årets fakturering. Vinstmarginal, %, = Resultat efter finansnetto i procent av årets fakturering. Soliditet, %, = Eget kapital inklusive minoritet i procent av balansomslutning. Skuldsättningsgrad, %, = Räntebärande skulder dividerat med eget kapital. Resultat per aktie, SEK, = Nettoresultat dividerat med genomsnittligt antal aktier. Eget kapital per aktie, SEK = Eget kapital dividerat med antal aktier på balansdagen. 17(21)

Moderbolagets resultaträkning Kvartal 2 2010/2011 Kvartal 2 1a halvåret 2010/2011 1a halvåret Räkenskapsår Tusentals kronor 10-10-01 09-10-01 10-07-01 09-07-01 09-07-01-10-12-31 -09-12-31-10-12-31 -09-12-31-10-06-30 Nettointäkter 295-495 - - Övriga intäkter 138 385 320 518 893 Bruttovinst 433 385 815 518 893 Rörelsens kostnader Övriga externa kostnader -2 515-6 217-4 134-8 317-14 036 Personalkostnader -1 403-1 332-2 356-2 353-5 167 Avskrivning inventarier -2-3 -4-5 -9 Rörelseresultat -3 487-7 167-5 679-10 157-18 319 Resultat från finansiella poster Ränteintäkter 24 12 24 12 20 Räntekostnader och liknande poster - -51-3 -60-67 Resultat efter finansiella poster -3 463-7 206-5 658-10 196-18 366 Periodens resultat -3 463-7 206-5 658-10 196-18 366 18(21)

Moderbolagets balansräkningar Tusentals kronor 2010-12-31 2009-12-31 2010-06-30 Tillgångar Anläggningstillgångar Immateriella anläggningstillgångar 1 1 1 Materiella anläggningstillgångar 3 11 7 Aktier i dotterbolag 100 100 100 Summa anläggningstillgångar 104 112 108 Omsättningstillgångar Kortfristiga fordringar 809 1 298 548 Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter 438 328 192 Kassa och Bank 7 256 9 142 10 902 Summa omsättningstillgångar 8 504 10 868 11 642 Summa tillgångar 8 607 10 880 11 750 Eget kapital och skulder Eget kapital Aktiekapital 1 778 1 693 1 778 Övrigt bundet eget kapital 8 907 32 094 8 907 Övrigt fritt eget kapital -2 703-16 440 15 663 Periodens förlust -5 658-10 196-18 366 Summa eget kapital 2 324 7 151 7 982 Kortfristiga skulder, icke räntebärande 4 283 3 729 3 768 Kortfristiga skulder, räntebärande 2 000 - - Summa kortfristiga skulder 6 283 3 729 3 768 Summa eget kapital och skulder 8 607 10 880 11 750 Ställda säkerheter och ansvarsförbindelser Ställda säkerheter Inga Inga Inga Ställda ansvarsförbindelser Inga Inga Inga 19(21)

Redovisnings och värderingsprinciper Denna delårsrapport är upprättad i överensstämmelse med IAS 34, Interim Financial Reporting. För moderbolaget har Rådet för finansiell rapporterings rekommendation RFR 2.2 Redovisning för juridisk person tillämpats vid upprättandet av denna delårsrapport. De redovisningsprinciper som i övrigt tillämpas i denna delårsrapport beskrivs närmare i noter till årsredovisningen. Nya redovisningsprinciper 2010 Inga ändringar har skett vilka förväntas ha någon betydande påverkan på Eurocine Vaccines resultat och ställning. Inkomstskatter Eurocine Vaccines AB redovisar inte värdet av underskottsavdrag som en tillgång i balansräkningen. Det ackumulerade skattemässiga underskottet uppgår per den 31 december 2010 till 72,4 Mkr. 20(21)

Nästa redovisningstillfälle Delårsrapport för perioden 1 juli 2010 till 30 mars 2011 publiceras den 5 maj 2011. Denna delårsrapport har inte granskats av bolagets revisor. Styrelsens försäkran Styrelsen och verkställande direktören försäkrar att halvårsrapporten ger en rättvisande översikt av företagets och koncernens verksamhet, ställning och resultat samt beskriver väsentliga risker och osäkerhetsfaktorer som företaget och de företag som ingår i koncernen står för. Solna 2011-02-23 Eurocine Vaccines AB (Publ) Pär Thuresson Alf Lindberg Mats Lidgard Styrelseordförande Styrelseledamot Styrelseledamot Björn Sjöstrand Styrelseledamot Hans Arwidsson Verkställande Direktör För ytterligare information, vänligen kontakta: Hans Arwidsson,Verkställande direktör Eurocine Vaccines AB (publ) Karolinska Institutet Science Park Fogdevreten 2 171 65 Solna Telefon +46 70 634 0171 Investor relations kontakt: hans@eurocine.se Internet: www.eurocine.se Orgnr: 556566-4298 21(21)