Interfox Resources AB (publ) INBJUDAN TILL TECKNING AV AKTIER JANUARI 2014

Transkript

1 Interfox Resources AB (publ) INBJUDAN TILL TECKNING AV AKTIER JANUARI 2014

2 INFORMATION OM AKTIEN: Kortnamn: ISIN-kod för aktie: ISIN-kod för TRB: ISIN-kod för BTA: IFOX B SE SE SE TIDPUNKTER FÖR EKONOMISK INFORMATION Interfox Resources AB (publ) lämnar ekonomisk information enligt nedan angivna informationsschema. Delårsrapport januari - december 2013: 20 februari 2014 DEFINITIONER Bolaget har på extra bolagsstämma 20 december 2013 beslutat att byta namn från Archelon Mineral AB (publ) till Interfox Resources AB (publ). Med Interfox Resources, Interfox, Koncernen eller Bolaget avses i det följande Interfox Resources AB (publ), organisationsnummer , inklusive dotterbolag. Med Birger Jarl Fondkommission avses i det följande Birger Jarl Fondkommission AB, organisationsnummer Med Remium avses i det följande Remium Nordic AB, organisationsnummer Med Euroclear avses Euroclear Sweden AB, organisationsnummer Med Erbjudandet, Nyemissionen eller Företrädesemissionen avses erbjudandet om att teckna aktier i den föreliggande emissionen i Interfox Resources. AktieTorget avser AktieTorget AB, organisationsnummer Med Prospektet avses föreliggande dokument vilket har upprättats med anledning av Erbjudandet. FINANSIELL RÅDGIVARE Birger Jarl Fondkommission och Remium agerar finansiella rådgivare åt Bolaget i samband med Erbjudandet. Remium har biträtt Bolaget i upprättandet av Prospektet och agerar emissionsinstitut åt Bolaget i samband med Erbjudandet. Då samtliga uppgifter härrör från Bolaget friskriver sig Remium från allt ansvar i förhållande till aktieägare i Bolaget och avseende andra direkta eller indirekta ekonomiska konsekvenser till följd av investeringseller andra beslut som helt eller delvis grundas på uppgifterna i Prospektet. UTTALANDEN OM FRAMTIDEN Prospektet innehåller uttalanden av framåtriktad karaktär som återspeglar styrelsens nuvarande syn avseende framtida händelser och finansiell utveckling. Sådana framtidsinriktade uttalanden förekommer främst i avsnitten Sammanfattning, Riskfaktorer, Affärsidé, vision, mål och strategier samt Verksamhetsbeskrivning. Orden avser, förväntar, skall, kan, anser, bedömer, förutser, planerar och liknande uttryck anger att det är fråga om framåtriktade uttalanden. Även om Bolaget anser att de förväntningar som återspeglas i framåtriktade uttalanden är rimliga, kan inga garantier lämnas att dessa förväntningar kommer att infrias. Framåtriktade uttalanden uttrycker endast Bolagets bedömningar och antaganden vid tidpunkten för Prospektet. Läsaren uppmanas att ta del av den samlade informationen i Prospektet och samtidigt ha i åtanke att framtida resultat, utveckling eller framgång kan skilja sig väsentligt från Bolagets förväntningar. Bolaget gör inga utfästelser att offentligt uppdatera eller revidera framåtriktade uttalanden till följd av ny information, framtida händelser eller annat utöver vad som krävs enligt lag. MARKNADSINFORMATION Prospektet innehåller information om Interfox Resources bransch, inklusive historiska marknadsdata och branschprognoser. Bolaget har hämtat denna information från ett flertal källor, bland annat branschpublikationer. Branschpublikationerna uppger att den historiska informationen har hämtats från olika källor som anses tillförlitliga, men inga garantier lämnas för att informationen är korrekt och fullständig. Bolaget kan inte garantera att informationen är korrekt. Branschprognoser är till sin natur vidhäftade med stor osäkerhet och ingen garanti kan lämnas att sådana prognoser kommer att infrias. Information från tredje part har återgivits exakt och såvitt Bolaget kan känna till och försäkra genom jämförelse med annan information som offentliggjorts av berörd tredje man, har inga uppgifter utelämnats på ett sätt som skulle kunna göra den återgivna informationen felaktig eller missvisande. Utöver information från utomstående gör även Interfox Resources vissa interna bedömningar och antaganden avseende Bolagets marknad. Dessa har inte verifierats av oberoende experter och Bolaget kan inte garantera att en tredje part eller någon av Interfox Resources konkurrenter som använder andra metoder för datainsamling, analyser eller beräkningar av marknadsdata, kommer att erhålla eller generera samma resultat. Mot bakgrund härav uppmärksammas läsaren på att Prospektet särskilt på marknadsstatistik är förenad med osäkerhet och att ingen garanti kan lämnas för dess riktighet. Prospektet har upprättats av styrelsen för Interfox Resources med anledning av Erbjudandet. Prospektet har upprättats i enlighet med lagen (1991:980) om handel med finansiella instrument och Kommissionens förordning (EG) nr 809/2004 (Prospektförordningen). Prospektet har godkänts och registrerats hos Finansinspektionen i enlighet med bestämmelserna i 2 kap 25 och 26 lagen (1991:980) om handel med finansiella instrument. Erbjudande att förvärva aktier i Interfox Resources enligt Prospektet riktar sig inte till allmänheten i annat land än Sverige. Erbjudandet riktar sig till Bolagets aktieägare och graden av offentliggörande för prospekt står i rimlig proportion till den typ av emission som det är frågan om. Erbjudandet riktar sig ej heller till personer vars deltagande i Erbjudandet kräver ytterligare prospekt, registreringsåtgärder eller andra åtgärder än vad som följer av svensk rätt. Prospektet och andra till Erbjudandet hänförliga handlingar får inte distribueras i något land där sådan distribution eller Erbjudandet kräver åtgärd enligt ovan eller strider mot regler i sådant land. Anmälan om förvärv av aktier i strid med ovanstående kan komma att anses vara ogiltig och lämnas utan avseende. Aktierna som omfattas av Erbjudandet har inte och kommer inte att registreras enligt United States Securities Act från 1933 i gällande lydelse, eller enligt tillämplig lag i USA, Australien, Japan, Kanada, Nya Zeeland eller Sydafrika och får inte erbjudas eller överlåtas, direkt eller indirekt, till person med hemvist i något av dessa länder eller för sådan persons räkning annat än i sådana undantagsfall som inte kräver registrering enligt Securities Act eller motsvarande lag. Tvist i anledning av Erbjudandet, innehållet i Prospektet eller därmed sammanhängande rättsförhållanden skall avgöras av svensk domstol exklusivt. Svensk rätt är exklusivt tillämplig på Prospektet och på Erbjudandet enligt Prospektet. Prospektet hålls tillgängligt elektroniskt via Interfox Resources ( och Remiums ( hemsidor, samt i tryckt form på Interfox Resources och Remiums kontor. Papperskopior av Prospektet kan på begäran erhållas kostnadsfritt från Interfox Resources och Remium. 2

3 Innehållsförteckning SAMMANFATTNING 4 RISKFAKTORER 11 SÅ GÅR NYEMISSIONEN TILL 17 INBJUDAN TILL TECKNING AV AKTIER 19 BAKGRUND OCH MOTIV 20 VILLKOR OCH ANVISNINGAR 21 VD HAR ORDET 24 MARKNADSÖVERSIKT 26 AFFÄRSIDÉ, MISSION, VISION, MÅL OCH STRATEGIER 35 VERKSAMHETSBESKRIVNING 38 FINANSIELL UTVECKLING I SAMMANDRAG 43 KOMMENTARER TILL DEN FINANSIELLA UTVECKLINGEN 45 PROFORMA 46 REVISORNS RAPPORT AVSEENDE PROFORMAREDOVISNINGEN 49 KAPITALSTRUKTUR OCH ANNAN FINANSIELL INFORMATION 50 AKTIER, AKTIEKAPITAL OCH ÄGARFÖRHÅLLANDEN 53 STYRELSE, LEDANDE BEFATTNINGSHAVARE OCH REVISORER 57 LEGALA FRÅGOR OCH KOMPLETTERANDE INFORMATION 60 VISSA SKATTEFRÅGOR I SVERIGE 65 BOLAGSORDNING 68 HANDLINGAR INFÖRLIVADE GENOM HÄNVISNING 70 UTLÅTANDEN FRÅN TREDJE MAN 70 ADRESSER 71 VILLKOR I SAMMANDRAG: Företrädesrätt: En (1) befintlig aktie (oavsett aktieslag) ger rätt att teckna fjorton (14) nya B-aktier. 0,03 SEK per aktie. Courtage utgår ej. Emissionskurs: Avstämningsdag: 16 januari 2014 Teckning genom betalning: 20 januari - 3 februari 2014 Handel med teckningsätter: 20 januari - 29 januari 2014 Handel med BTA: 20 januari 2014 tills emissionen är registrerad hos Bolagsverket. Likviddag vid teckning utan företrädesrätt: Enligt anvisningar på avräkningsnota. 3

4 Sammanfattning PROSPEKTSAMMANFATTNINGAR BESTÅR AV PUNKTER SOM SKA INNEHÅLLA VISS INFORMATION. DESSA PUNKTER ÄR NUMRERADE I AVSNITT A-E (A.1 E.7). DENNA SAMMANFATTNING INNEHÅLLER DE PUNKTER SOM SKA INGÅ I EN SAMMANFATTNING AVSEENDE EN NYEMISSION AV AKTIER MED FÖRE- TRÄDESRÄTT FÖR BOLAGETS AKTIEÄGARE. EFTERSOM NÅGRA ANDRA PUNKTER INTE BEHÖVER INGÅ, FINNS DET LUCKOR I NUMRERINGEN AV PUNKTERNA. ÄVEN OM EN PUNKT I OCH FÖR SIG SKA INGÅ I NU AKTUELL SAMMANFATTNING, KAN DET FÖREKOMMA ATT RELEVANT INFORMATION BETRÄFFANDE SÅDAN PUNKT SAKNAS. I DESSA FALL INNEHÅLLER SAMMANFATTNINGEN EN KORT BESKRIVNING AV INFORMATIONSKRAVET TILLSAMMANS MED ANGIVELSEN EJ TILLÄMPLIG. AVSNITT A INTRODUKTION OCH VARNINGAR A.1 Varning Denna sammanfattning bör betraktas som en introduktion till Prospektet. Varje beslut att investera i Interfox Resources ska baseras på en bedömning av Prospektet i dess helhet från investerarens sida. Om yrkande avseende uppgifter i Prospektet anförs vid domstol, kan den investerare som är kärande i enlighet med medlemsstaternas nationella lagstiftning bli tvungen att svara för kostnaderna för översättning av Prospektet innan de rättsliga förfarandena inleds. Civilrättsligt ansvar kan endast åläggas de personer som lagt fram sammanfattningen, inklusive översättningar därav, men endast om sammanfattningen är vilseledande, felaktig eller oförenlig med de andra delarna av Prospektet eller om den inte, tillsammans med andra delar av Prospektet, ger nyckelinformation för att hjälpa investerare när de överväger att investera i sådana värdepapper. A. 2 Finansiella mellanhänder Ej tillämpligt. Erbjudandet omfattas inte av finansiella mellanhänder. AVSNITT B EMITTENT OCH EVENTUELL GARANTIGIVARE B.1 Firma Bolagets firma är Interfox Resources AB (publ). Bolaget är publikt och dess B-aktie är listat på AktieTorget med kortnamn IFOX B. B-aktiens ISIN-kod är SE B.2 Säte och bolagsform B.3 Huvudsaklig verksamhet B.4a Beskrivning av trender i branschen Interfox Resources har sitt säte i Stockholms län, Stockholms kommun, Sverige. Bolaget bedriver verksamhet enligt svensk lagstiftning. Interfox Resources är ett oberoende olje- och gasbolag verksamt inom prospektering. Bolagets affärsidé är att identifiera objekt med potential att bli betydande olje- och gastillgångar och därmed intressanta köp- eller samarbetsobjekt för ett flertal potentiella produktionsbolag. Affärsverksamheten omfattar idag utveckling av Bolagets första tillgång, licens 71-1 Ellej-Igajskoje i Tomsk regionen i västra Sibirien, Ryssland. Nedan framgår de huvudsakliga drivkrafterna för Interfox Resources marknad. Cirka 53 procent av världens energiförbrukning härstammar från olja och naturgas. Ekonomisk tillväxt är den främsta drivkraften bakom efterfrågan på olja och gas. Energibehovet per capita ökar hela tiden trots att teknikutvecklingen ökar effektiviteten. Detta beror på att tillväxten främjar en ökad efterfrågan på rörlighet och befolkningstillväxt. Världens energibehov tillgodoses i stor utsträckning av fossila bränslen, av vilka olja är den dominerande. EIA prognosticerar att världens energikonsumtion kommer att växa med 56 procent mellan 2010 och Mycket av ökningen i energiförbrukningen sker i länder utanför OECD där efterfrågan drivs av stark, långsiktig ekonomisk tillväxt. Förnybar energi och kärnkraft är de snabbast växande energikällorna men fossila bränslen kommer enligt EIA att fortsätta leverera nästan 80 procent av världens energianvändning fram till Naturgas är det snabbast växande fossila bränslet enligt EIA:s prognos och användningen förväntas öka med i genomsnitt 1,7 procent per år. 1 EIA International Energy Outlook,

5 B.5 Koncern Moderbolaget Interfox Resources AB (org. nr ) har säte i Stockholms län, Stockholms kommun. Interfox innehar ett dotterbolag som ägs till 100 procent; Mezhlisa Resources Cyprus Ltd ( Mezhlisa ) med säte i Nicosia, Cypern. Mezhlisa innehar rätten att i sin tur succesivt förvärva 74 procent av aktierna i OOO Bakcharneftegaz ( BNG ) som äger en prospekterings- och produktionslicens i Tomskregionen, Ryssland. Ägandet i BNG överförs till Mezhlisa i takt med att överenskomna investeringar i oljekoncessionen genomförs. Totalt uppgår de överenskomna investeringarna till 12,4 MUSD. Ägare till BNG i övrigt är geologen Mikhail Malyarenko. B.6 Anmälningspliktiga personer, större aktieägare samt kontroll av bolaget Antalet aktier i Interfox Resources uppgår före Nyemissionen till fördelat på A-aktier och B-aktier. Samtliga aktier har ett kvotvärde om 0,01 SEK. Aktier av serie A berättigar till tio röster medan aktier av serie B berättigar till en röst. Varje aktie medför lika rätt till eventuell utdelning samt andel i Bolagets tillgångar vid likvidation. Vid bolagsstämma får varje aktieägare rösta för sitt fulla antal aktier. Aktierna i Bolaget har utfärdats enligt svensk rätt och är denominerade i kronor (SEK). Aktieägarnas rättigheter kan endast ändras i enlighet med de förfaranden som anges i aktiebolagslagen (2005:551). Bolaget har en spridd ägarkrets och antalet aktieägare i Interfox Resources uppgick till per den 30 september Tore Hallberg via bolag är Bolagets största ägare med ett innehav av aktier motsvarande 10,5 procent av kapitalet och 19,7 procent av rösterna. Bolaget saknar kännedom om anmälningspliktigt direkt eller indirekt innehav av kapitalandelar eller rösträtt i emittenten. Av nedanstående tabell framgår information avseende ägarförhållandena i Bolaget. Tabellen baseras på Bolagets ägare per den 30 september Ägarförhållanden i Bolaget har förändrats efter 30 september 2013 då The Far East and Pacific Investments Inc. har erhållit 25,9% av kapitalet i Bolaget som betalning för Bolagets köp av Mezhlisa. Namn Antal A-aktier Antal B-aktier Andel av kapital Andel av rösterna Tore Hallberg genom bolag ,5% 19,7% Robert Idegren ,2% 4,2% Patric Perenius ,0% 12,9% Övriga aktieägare ,3% 63,2% Totalt ,0% 100,0% Källa: SIS Ägarservice AB B.7 Utvald historisk finansiell information RESULTATRÄKNINGAR I SAMMANDRAG Koncernen (TSEK) (TSEK) (TSEK) (TSEK) månader 9 månader 12 månader 12 månader Rörelsens intäkter Rörelsens kostnader Rörelseresultat Resultat efter finansiella poster Årets resultat BALANSRÄKNINGAR I SAMMANDRAG Koncernen (TSEK) (TSEK) (TSEK) (TSEK) Tillgångar Summa anläggningstillgångar Summa omsättningstillgångar Summa tillgångar Summa eget kapital Summa kortfristiga skulder Summa eget kapital och skulder

6 B.7 Utvald historisk finansiell information KASSAFLÖDESANALYSER I SAMMANDRAG Koncernen (TSEK) (TSEK) (TSEK) (TSEK) Kassaflöden från den löpande verksamheten Kassaflöden från investeringsverksamheten Kassaflöden från finansieringsverksamheten månader 9 månader 12 månader 12 månader Årets kassaflöde NYCKELTAL I SAMMANDRAG Koncernen månader 9 månader 12 månader 12 månader Räntabilitet på totalt kapital (%) -14,0-31,9-27,5-29,8 Räntabilitet på eget kapital (%) -19,0-34,1-34,6-31,2 Soliditet (%) 89,9 92,0 64,4 95,0 Resultat per aktie (SEK) -0,02-0,05-0,05-0,06 Eget kapital per aktie (SEK) 0,10 0,12 0,12 0,17 Kassalikviditet (%) Antal aktier (st) Utdelning per aktie (SEK) Den historiska finansiella informationen i sammandrag visar Bolagets finansiella ställning i Bolagets tidigare verksamhet. Då Bolaget avyttrat den tidigare verksamheten samt förvärvat ny verksamhet speglar den historiska finansiella informationen inte den nya verksamhetens intäkter, kostnader eller resultat etc. DEFINITIONER AV NYCKELTAL Räntabilitet på totalt kapital Resultat efter finansiella poster plus finansiella kostnader i procent av genomsnittligt totalt kapital. Räntabilitet på eget kapital Nettoresultat enligt resultaträkningen i procent av genomsnittligt eget kapital. Soliditet Eget kapital i procent av balansomslutning. Resultat per aktie Resultat efter skatt i förhållande till genomsnittligt antal aktier. Eget kapital per aktie Eget kapital i relation till antal aktier på balansdagen. Kassalikviditet Omsättningstillgångar exklusive lager i förhållande till kortfristiga skulder. Utdelning per aktie Utdelning per aktie under perioden. 6

7 B.8 Proformaredovisning Nedanstående proformaredovisning under avsnittet Proforma syftar till att ge en översiktlig bild av de finansiella effekterna av Bolagets förvärv av samtliga aktier i Mezhlisa Resources Cyprus Ltd samt utskiftningen av dotterbolaget Archelon AB. Förvärvet respektive utskiftningen godkändes av extra bolagsstämma den 20 december Proformaredovisningen avser att redovisa den hypotetiska påverkan som förvärvet via apportemissionen samt utskiftningen hade haft på Bolagets koncernresultaträkning för perioden 1 januari 30 september 2013 under förutsättning att transaktionen hade genomförts den 1 januari 2013 respektive effekten på Bolagets koncernbalansräkning per den 30 september 2013 under förutsättning att transaktionerna hade genomförts per den 1 januari Proformaredovisningen är till sin natur avsedd att beskriva en hypotetisk situation och tjänar således ej till att beskriva Bolagets faktiska resultat eller finansiella ställning. Vidare är proformaredovisningen inte representativ för hur verksamhetsresultatet kommer att se ut i framtiden. jan-sep 2013 TSEK Interfox Resources Mezhlisa Resources Cyprus Ltd Avgår / utdelad verksamhet som proforma ej ingår i verksameten Förvärvsrelaterade poster (avskrivning på goodwill) Nettoomsättning Övriga Rörelseintäkter Rörelsens kostnader 0 Övriga externa kostnader Personalkostnader Koncernresultaträkning Avskrivningar Rörelseresultat Räntenetto Resultat värdepapper Periodens resultat A) Avskrivning goodwill är baserad på preliminär förvärvsanalys av Mezhlisa Resources Cyprus Ltd., med en avskrivningstid på 5 år. 7

8 B.8 Proformaredovisning PROFORMA BALANSRÄKNING Interfox Resources (TSEK) Koncernbalansräkning Anläggningstillgångar Mezhlisa Resources Cyprus Ltd Utdelning till dotterbolag samt utdelning av dotterbolag Förvärvsrelaterade poster (förvärvseliminering) Förvärvsrelaterade poster (avskrivning på goodwill) Kontant Nyemission Goodwill Immateriella tillgångar Materiella anläggningstillgångar Finansiella anläggningstillgångar Summa Anläggningstillgångar Omsättningstillgångar Övriga fordringar Kassa och bank Summa Omsättningstillgångar Summa Tillgångar Aktiekapital Fritt Eget kapital Summa Eget kapital Kortfristiga skulder Övriga skulder Interimsskulder Summa kortfristiga skulder Summa Eget kapital och Skulder

9 B.9 Resultatprognos B.10 Anmärkningar i revisionsberättelse Ej tillämplig. Bolaget har inte lämnat någon resultatprognos eller beräkning av förväntat resultat. Ej tillämplig. Det finns inga anmärkningar i revisonsberättelserna. B.11 Rörelsekapital Styrelsen för Interfox Resources gör bedömningen att det befintliga rörelsekapitalet inte är tillräckligt för Bolagets aktuella behov under den kommande tolvmånadersperioden, då Bolagets rörelsekapitalbehov för den kommande tolvmånadersperioden överstiger Bolagets kort- och långfristiga finansiella resurser. Det befintliga rörelsekapitalet, vid dateringen av föreliggande Prospekt, bedöms tillräckligt för att bedriva verksamheten enligt gällande affärsplan i cirka 1 månad om förvärvet av Mezhilsa genomförs. Underskottet i rörelsekapitalet för den kommande tolvmånadersperioden beräknas uppgå till cirka 2 MSEK. Givet att den föreliggande Nyemissionen fulltecknas bedömer styrelsen att Bolagets rörelsekapital är tillräckligt för den kommande tolvmånadersperioden. Kapitaltillskottet avses att användas främst till ytterligare borrningar, geofysiska undersökningar samt tekniska reservoarstudier. Om Nyemissionen ej genomförs skulle Bolaget tvingas att söka andra finansieringsmöjligheter i form av t.ex. riktad nyemission eller förhandla om en kreditfacilitet. Därutöver skulle Bolaget behöva ompröva expansionstakten i den befintliga affärsplanen och se över Bolagets organisation och kostnadsstruktur. AVSNITT C - VÄRDEPAPPER C.1 Slag av värdepapper Erbjudandet avser aktier i serie B. Bolagets B-aktie har ISIN-kod SE C.2 Valuta Bolagets aktier är utgivna i svenska kronor och har utfärdats enligt aktiebolagslagen. C.3 Aktier som är emitterade respektive inbetalda C.4 Rättigheter som hänger samman med värdepapperen C.5 Eventuella överlåtelseinskränkningar C.6 Handel i värdepapperen C.7 Utdelningspolitik Aktiekapitalet i Interfox Resources uppgår före Nyemissionen till ,38 SEK, fördelat på totalt aktier, varav A-aktier och B-aktier. Samtliga aktier har ett kvotvärde om 0,01 SEK och medför lika rätt till andel i Interfox Resources tillgångar och resultat. Samtliga till aktien knutna rättigheter tillkommer den som är registrerad i den av Euroclear förda aktieboken. Rätt till utdelning tillfaller den som vid av bolagsstämman fastställd avstämningsdag var registrerad som ägare i den av Euroclear förda aktieboken. Varje aktieägare är berättigad att rösta för det fulla antalet av denne ägda och företrädda aktier vid bolagsstämma. Aktierna är inte föremål för några begränsningar i rätten att överlåta dem. Interfox Resources B-aktier är listade på AktieTorget. Efter att Nyemissionen registrerats vid Bolagsverket kommer Interfox Resources att ansöka om listning av de nyemitterade aktierna på AktieTorget. Aktierna beräknas bli föremål för handel omkring den 28 februari Interfox Resources är anslutet till Euroclears kontobaserade värdepapperssystem, varför inga fysiska aktiebrev utfärdas. Storleken på kommande utdelningar beror på Bolagets framtida resultat, finansiella ställning, kapitalbehov och kassaflöden. Interfox Resources har hittills inte lämnat utdelning till sina aktieägare. Bolaget väntas befinna sig i en expansiv investeringsfas de närmaste åren varför Bolagets eventuella utdelningsbara medel med stor sannolikhet kommer att återinvesteras i verksamheten. Till följd av detta gör styrelsen för Interfox Resources bedömningen att kontant utdelning till aktieägarna ej kommer att lämnas de närmaste åren. 9

10 AVSNITT D - RISKER D.1 Huvudsakliga risker avseende bolaget och branschen D.3 Huvudsakliga risker avseende värdepapperen Bland huvudsakliga risker avseende Bolaget och branschen kan nämnas att Koncernens verksamhet är föremål för alla de risker och osäkerheter som verksamheter inriktade på prospektering samt förvärv, utbyggnad, produktion och försäljning av olja och gas är förknippade med. Alla värderingar av olje- och gasreserver samt olje- och gasresurser innehåller mått av osäkerhet. I många fall leder prospekteringsaktiviteter aldrig till utbyggnad och produktion. Koncernens eventuella oförmåga att behålla och expandera sina reserver skulle få en väsentlig negativ inverkan på Koncernens verksamhet, resultat och finansiella ställning. Koncernen kan även drabbas av olyckor och skador på anläggningar, miljö och människor samt naturkatastrofer. Varje större skada kan komma att få en negativ effekt på Koncernens förmåga att producera olja och gas. Koncernens verksamhet är förlagd i Ryssland vars politiska och juridiska system reformeras löpande. Dessa reformer kan drabbas av motgångar, vilket kan skapa osäkra investeringsförhållanden för Bolaget. Bland huvudsakliga risker avseende värdepappren kan nämas att värdepappershandel är alltid förknippad med risk och risktagande. Eftersom en aktieinvestering både kan stiga och sjunka i värde är det inte säkert att en investerare kan komma att få tillbaka investerat kapital. Investeringar i Bolaget bör därför föregås av en noggrann analys av Bolaget, dess konkurrenter och omvärld samt generell information om branschen. AVSNITT E - ERBJUDANDE E.1 Intäkter och kostnader avseende erbjudandet E.2a Motiv till erbjudandet E.3 Erbjudandets villkor Från emissionsbeloppet om cirka 30,7 MSEK kommer avdrag att göras för kostnader hänförliga till ersättning till emissionsinstitutet och garanter samt uppskattade övriga transaktionskostnader föranledda av Nyemissionen (emissionskostnader). Dessa kostnader är uppskattade till cirka 5,5 MSEK, varav 2,0 MSEK utgör garantiersättning. Emissionskostnaderna kommer att redovisas mot influten likvid. Inga kostnader kommer att åläggas investerare. Emissionslikviden från Erbjudandet, om cirka 30,7 MSEK före emissionskostnader, avses användas främst till att finansiera BNG i syfte att genomföra återinträde av en av de två äldre brunnarna, P-4, samt att genomföra därtill kopplade geologiska tester samt omfattande analyser och omtolkningar av äldre och mer nyinskaffad data. Styrelsen i Interfox Resources beslutade den 19 november 2013 att föreslå bolagsstämman att fatta beslut om nyemission med företräde för Bolagets aktieägare. Extra bolagsstämma beslutade den 20 december 2013 att godkänna styrelsens ovan nämnda förslag om nyemission. Beslutet innebär att Bolagets aktiekapital ökar med högst ,32 SEK, från ,38 SEK till högst ,70 SEK, genom nyemission av högst B-aktier. Antalet aktier kommer därmed att öka från aktier, varav A-aktier och B-aktier, till högst aktier, varav A-aktier och B-aktier, vilket medför en maximal utspädning om 93,3 procent av kapitalet och 91,8 procent av rösterna. Aktieägare som inte deltar i Nyemissionen kommer att få sitt ägande utspätt, men har möjlighet att få ekonomisk kompensation genom att sälja sina teckningsrätter. Innehav av en (1) befintlig aktie i Interfox Resources (oavsett aktieslag) ger rätt att teckna fjorton (14) nya B-aktier till teckningskursen 0,03 SEK per aktie. Genom Erbjudandet tillförs Interfox Resources cirka 30,7 MSEK före emissionskostnader. Teckning av aktier med stöd av företrädesrätt ska ske genom kontant betalning under tiden från och med den 20 januari 2014 till och med den 3 februari Teckning utan stöd av företrädesrätt ska ske på separat anmälningssedel under samma period. Ett konsortium har genom emissionsgaranti förbundit sig att teckna aktier i Nyemissionen upp till 20 MSEK som eventuellt inte har tecknats med eller utan stöd av teckningsrätter. Tecknas Nyemissionen upp till eller över 20 MSEK anses garantiavtalet förverkat. E.4 Intressen och villkor E.5 Lock-up agreements E.6 Utspädningseffekter E.7 Kostnader för investeraren. Ett konsortium har genom emissionsgaranti förbundit sig att teckna aktier i Nyemissionen upp till 20 MSEK som eventuellt inte har tecknats med eller utan stöd av teckningsrätter. Birger Jarl Fondkommission och Remium agerar finansiella rådgivare åt Bolaget i samband med Nyemissionen. Remium har tillhandahållit Bolaget rådgivning i samband med struktureringen och planeringen av Nyemissionen och erhåller ersättningen för sådan rådgivning. Ej tillämplig, inga Lock up agreements förekommer i Erbjudandet. Bolagets aktiekapital ökar med högst ,32 SEK, från ,38 SEK till högst ,70 SEK, genom nyemission av högst B-aktier. Antalet aktier kommer därmed att öka från aktier, varav A-aktier och B-aktier, till högst aktier, varav A-aktier och B-aktier, vilket medför en maximal utspädning om 93,3 procent av kapitalet och 91,8 procent av rösterna. Ej tillämpligt, Bolaget ålägger inte investeraren några kostnader. 10

11 Riskfaktorer RISKER RELATERADE TILL INTERFOX RESOURCES ELLER BRANSCHEN En investering i Interfox Resources aktier, teckningsrätter och BTA är förenad med risker. Bolagets verksamhetet påverkas av ett antal faktorer som i vissa avseenden inte alls, och i andra avseenden inte helt, kan kontrolleras av Bolaget. Dessa faktorer kan komma att få en negativ inverkan på Bolagets verksamhet, resultat och finansiella ställning eller medföra att värdet på Bolagets aktier, teckningsrätter och BTA minskar, och kan leda till att en investerare förlorar hela eller delar av sin investering. Samtliga riskfaktorer kan av naturliga skäl inte beskrivas i Prospektet utan en samlad utvärdering måste även innefatta övrig information i Prospektet samt en allmän omvärldsbedömning. Nedan redovisas riskfaktorer utan rangordning och utan anspråk på att vara heltäckande. Nedanstående risker gäller delvis under förutsättning att transaktionen verkställs. Utöver information som framkommer i Prospektet bör därför varje investerare göra sin egen bedömning av varje riskfaktor och dess betydelse för Bolagets framtida utveckling. Allmänna verksamhetsrelaterade risker Koncernens verksamhet är föremål för alla de risker och osäkerheter som verksamheter inriktade på prospektering samt förvärv, utbyggnad, produktion och försäljning av olja och gas är förknippade med. Dessa risker kan inte helt undvikas ens med en kombination av erfarenhet, kunskap och noggrann utvärdering. De risker och osäkerheter som vanligen förknippas med olje- och gasverksamhet innefattar, men är inte begränsade till, bränder, explosioner, blowouts (det vill säga ett okontrollerat utsläpp av olja, gas eller vatten från en oljebrunn), utsläpp av sur gas, brott i pipelines och oljespill. Var och en av dessa risker kan resultera i omfattande skador på olje- och gasbrunnar, produktionsanläggningar, annan egendom, miljön och kan även medföra betydande personskador. Detta kan i sin tur leda till omfattande skadeståndsansvar eller annat ansvar. Även uppsamlingssystem och processanläggningar är föremål för många av dessa risker. Olje- och gasverksamhet omfattas även av risk för en förtida nedgång i reserverna av naturliga orsaker eller inflöde av vatten i producerande formationer. Prospektering och exploatering av olje- och gasreserver kan komma att bli försenade eller påverkas negativt av faktorer som ligger utanför Koncernens kontroll. Sådana faktorer omfattar bland annat ogynnsamma väder-, klimat- eller geologiska förhållanden, beslut tagna eller arbete utfört av samarbetspartners, landägare eller leverantörer, vilka Koncernen kan vara eller kan komma att bli beroende av, tillmötesgående av regerings- eller myndighetskrav, brister eller förseningar vid installation och beställning av maskiner och utrustning, eller förseningar vid import eller förtullning, olyckor, skador på anläggningar, miljöskador eller personskador. Förseningar eller andra negativa effekter på prospektering och exploatering kan få en väsentlig negativ inverkan på Koncernens verksamhet, resultat och finansiella ställning. Geologiska risker och osäkerheter kring beräkningen av reserver Alla värderingar av olje- och gasreserver samt olje- och gasresurser innehåller mått av osäkerhet. Bolagets värderingar av reserver och resurser sker enligt vedertagna regler och standarder. I många fall leder prospekteringsaktiviteter aldrig till utbyggnad och produktion. Även om oljebolag försöker minimera riskerna genom seismiska undersökningar kan detta vara mycket kostsamt och kräva stora insatser utan att leda till borrning. Det finns en betydande risk att uppskattade volymer inte överensstämmer med verkligheten. Sannolikheten för fynd av olja eller gas vid prospekteringsbrunnar varierar. Den faktiska produktionen och kassaflödet kommer därför sannolikt att skilja sig från beräkningar och dessa variationer kan ibland bli stora. Visar sig en brunn vara tom eller inte producera lönsamma flöden ger investeringen ingen avkastning. Kassaflödesanalyser är delvis baserade på antaganden om att vissa framtida prospekterings- och utbyggnadsverksamheter blir framgångsrika. Detta är inte alltid fallet och uppskattade reserver, resurser, 11

12 fyndigheter och kassaflöde kan därför reduceras i den utsträckning som utvinningsaktiviteterna inte, helt eller delvis, uppnår den bedömda nivån. Olje- och gasreserver utgör en viktig faktor för Koncernens investeringsbeslut. De utgör också en viktig del i värderingen för bedömning av nedskrivningsbehov av det bokförda värdet på Koncernens olje- och gastillgångar. En övervärdering av ett områdes reserver kan därför få en väsentlig negativ inverkan på Koncernens verksamhet, resultat och finansiella ställning. Nedgång i reserver eller oförmåga att anskaffa reserver Koncernens framtida kassaflöde är starkt beroende av att Koncernen lyckas med att exploatera sina nuvarande resurser och reserver på ett framgångsrikt sätt och att Koncernen kan förvärva, upptäcka eller utveckla ytterligare reserver. Prospektering, förvärv och utbyggnad av olje- och gasreserver är en kapitalintensiv verksamhet och kassaflödet från den löpande verksamheten i kombination med tillgången till extern finansiering kommer att vara avgörande för i vilken utsträckning Koncernen i framtiden kan göra nödvändiga investeringar för att behålla och expandera sina reserver. Koncernens oförmåga att behålla och expandera sina reserver skulle få en väsentlig negativ inverkan på Koncernens verksamhet, resultat och finansiella ställning. Prisfluktuationer på olja och gas Efterfrågan och priset på olja och gas är i betydande utsträckning beroende av en mängd faktorer utanför Koncernens kontroll, bland annat väderförhållanden, priset på och tillgången till alternativa energikällor, regerings- och centralbanksåtgärder, åtgärder vidtagna av internationella karteller (främst OPEC) samt den globala ekonomiska och politiska utvecklingen. Dessa faktorer påverkar i sin tur global tillgång och efterfrågan på olja och gas. Prisfluktuationer är således normalt en följd av faktorer som Koncernen inte kan påverka. Även om oljepriset under senare tid varit relativt stabilt har världsmarknadspriset på olja och gas fluktuerat kraftigt tidigare och det kan inte uteslutas att det kommer att fluktuera kraftigt i framtiden. Ett prisfall på olja och gas med bestående lägre pris kan komma att få en väsentligt negativ påverkan på Koncernens verksamhet, resultat och finansiella ställning. De grundläggande ekonomiska förutsättningarna för att bedriva prospektering och produktion av olja förändras vid lägre oljepriser. En nedgång i priserna skulle kunna leda till en minskning av volymerna i de reserver som Koncernen ekonomiskt kan utvinna då Koncernen eller dess partners kan komma att avstå från att bygga ut vissa oljefynd om oljepriserna faller under vissa nivåer. Dessa faktorer skulle kunna orsaka en minskning av prospektering och produktion samt försvåra utbyggnaden av Koncernens verksamhet. Dessutom kan en betydande och varaktig nedgång i olje- och gaspriser från historiska genomsnittspriser komma att få en betydande negativ inverkan på Koncernens förmåga att uppta lån eller på annat sätt att anskaffa kapital. Beroende av nyckelpersoner Inom Interfox Resources och dotterbolaget BNG finns ett antal nyckelpersoner som är av stor vikt för verksamheten. Inom samtliga funktioner finns nyckelpersoner som besitter unik kompetens. Skulle någon, eller några, av dessa nyckelpersoner lämna Bolagen kan det, på kort sikt, ha en negativ inverkan på verksamheten. Det föreligger även en risk i att rekrytering av ny personal till dessa positioner kan ta tid och medföra kostnader för Bolaget. Olyckor, skador och förseningar Koncernen kan drabbas av olyckor och skador på anläggningar, miljö och människor. Varje större skada kan komma att få en negativ effekt på Koncernens förmåga att prospektera och producera olja och gas. Vidare kan även ogynnsamma väderförhållanden, arbete utfört av partners, entreprenörer eller leverantörer samt regerings- eller myndighetskrav och sena leveranser av utrustning komma att medföra en negativ inverkan på Koncernens verksamhet, resultat och finansiella ställning. Naturkatastrofer Koncernens framtida prospekteringsanläggningar kan drabbas av naturkatastrofer. Om så sker kan Koncernens olje- och gasprospektering komma att påverkas negativt eller rentav upphöra. Naturkatastrofer kan få förödande effekt på Bolagets verksamhet eftersom stora värden kan gå förlorade. Ett stopp i prospekteringen på grund av en naturkatastrof kan medföra stora kostnader för att återställa prospekteringsanläggningar. Vid en naturkatastrof finns en risk att Koncernen inte skulle ha tillräckliga finansiella resurser för att kunna genomföra nödvändiga investeringar i syfte att återuppta prospekteringen. Det ovanstående skulle kunna ha en väsentlig negativ inverkan på Bolagets verksamhet, resultat och finansiella ställning. Förändringar i långsiktig efterfrågan på olja och gas Efterfrågan på olja och gas kan på lång sikt påverkas negativt av t.ex. klimatdebatten och strävan efter att minska koldioxidutsläppen i atmosfären. Klimatfrågan har medfört att länder och grupper av länder diskuterar lagstiftning och olika ekonomiska incitament för att stötta alternativ till fossila bränslen samt höjda skatter och miljöavgifter på fossila bränslen. Olje- och gasproducenter möter också ökad konkurrens från alternativa former av energi, bränsle och 12

13 relaterade produkter. Kombinationen av en ökad konkurrens från alternativa energikällor och en ökad beskattning av fossila bränslen kan leda till en väsentlig förändring i den långsiktiga efterfrågan på olja och gas och kan få en väsentlig negativ inverkan på Koncernens verksamhet, resultat och finansiella ställning. Konkurrens Olje- och gasindustrin är mycket konkurrensutsatt i alla led. Det gäller förvärv av andelar i olje- och gaslicenser och försäljning av olja och gas såväl som tillgång till nödvändig utrustning och nödvändiga tjänster. Koncernen konkurrerar med ett flertal andra bolag i sökandet efter och vid förvärv av möjliga olje- och gasreserver och - resurser samt vid rekrytering av kompetent personal. Bland Koncernens konkurrenter finns flera oljebolag som har avsevärt större finansiella resurser, mer personal och större anläggningar än Koncernen och dess partners. Koncernens förmåga att öka sina reserver i framtiden beror bland annat på Koncernens förmåga att utveckla sina nuvarande tillgångar på bästa sätt och att identifiera och förvärva lämpliga tillgångar eller resurser för att bedriva prospekteringsverksamhet. Antalet statligt ägda oljebolag och deras andel av världens oljereserver har ökat kraftigt på senare år. Dessa undersöker alltfler olje- och gasreserver utanför det egna landets gränser och har ofta inte samma avkastningskrav som publika och privatägda företag. I vissa fall är de därför villiga att betala mer för olje- och gastillgångar, vilket kan påverka Koncernens förmåga att konkurrera effektivt om sådana tillgångar. Ökad konkurrens eller Bolagets misslyckande att framgångsrikt konkurrera kan få en väsentlig negativ inverkan på Koncernens verksamhet, resultat och finansiella ställning. Tolkning av och tvister gällande avtal och licenser Koncernens verksamhet är i hög grad baserad på koncessionsavtal, licenser, tillstånd och andra avtal. Rättigheterna och skyldigheterna enligt dessa koncessioner, licenser och avtal kan bli föremål för tolkning och tvister enligt tillämplig lagstiftning och kan även påverkas av omständigheter som ligger utanför Koncernens kontroll. I händelse av en tvist om tolkning av sådana villkor är det inte heller säkert att Koncernen skulle kunna göra sina rättigheter gällande, vilket i sin tur skulle kunna få negativa effekter på Koncernen. Om Koncernen eller någon av dess partners inte skulle anses ha uppfyllt sina skyldigheter enligt en koncession, licens eller annat avtal kan det även leda till att Koncernens rättigheter enligt dessa helt eller delvis bortfaller eller att Koncernen hålls ekonomiskt ansvarig, vilket kan få en väsentlig negativ inverkan på Koncernens verksamhet, resultat och finansiella ställning. Tillgång till utrustning och personal Koncernens prospekteringsverksamhet för olja och gas är beroende av tillgång till borrutrustning och annan nödvändig utrustning, samt tillhörande material och kvalificerad personal i de områden där sådan verksamhet bedrivs eller kommer att bedrivas. Brist på sådan utrustning eller kvalificerad personal kan leda till förseningar av Koncernens prospekteringsverksamhet samt leda till minskad produktion, vilket kan få en väsentlig negativ effekt på Koncernens verksamhet, resultat och finansiella ställning. I de fall Koncernen inte är operatör av sina olje- och gasegendomar är Koncernen även beroende av operatören och tredjepartsleverantörers genomförande av motsvarande aktiviteter. Koncernens möjlighet att styra eller kontrollera sådana operatörers agerande kan vara begränsad. Koncernen är beroende av vissa nyckelpersoners kompetens och insatser samt Koncernens förmåga att behålla dessa individer samt att vid behov anställa ny kvalificerad personal. Bristen på prospekterings- och utvecklingsaktiviteter i olje- och gasindustrin på 1990-talet innebar en minskning av utbudet av kvalificerad personal. Detta har gjort att oljebranschens generella rekryteringsunderlag av kvalificerad och erfaren personal är begränsat. Härutöver kan det vara svårt att hitta kvalificerad personal lokalt i de regioner där Koncernen huvudsakligen har sin verksamhet, vilket är en kritisk faktor eftersom lokalt anställd personal i vissa fall är ett krav från lokala myndigheter vid tillståndsgivning. Om inte Koncernen förmår att attrahera ny personal eller behålla befintlig personal eller nyckelpersoner i erforderlig omfattning kan detta leda till att Koncernen inte kan fortsätta att utvidga verksamheten och framgångsrikt genomföra sin affärsstrategi, vilket kan ha en negativ inverkan på Koncernens verksamhet, resultat och finansiella ställning. Prospekterings- och produktionslicenser kan återkallas eller avbrytas Koncernens prospektering är beroende av koncessioner, licenser och tillstånd som beviljas av regeringar och myndigheter. Ansökningar om koncessioner och tillstånd kan komma att avslås och nuvarande koncessioner och tillstånd kan komma att beläggas med restriktioner eller återkallas. Även om licenser och tillstånd normalt kan förnyas efter att de löpt ut är det inte säkert att så kommer att ske, och i så fall på vilka villkor. Om en ansökan från Koncernen om att beviljas en framtida licens eller ett tillstånd eller en begäran om förnyelse av en licens eller tillstånd från Koncernen avslås kan detta få en väsentlig negativ inverkan på Koncernens verksamhet, resultat och finansiella ställning. Om Koncernen eller någon av dess partners inte svarar mot de förpliktelser och villkor avseende verksamhet och kostnader som krävs för att behålla licenser och tillstånd kan det med- 13

14 föra en mindre andel i, eller förlust av, sådana tillstånd samt krav på skadestånd, vilket kan komma få en väsentlig negativ inverkan på Koncernens verksamhet, resultat och finansiella ställning. Bolagets förmåga att uppfylla dess finanseringskrav kan försämras eller upphöra Licensgivandet vid prospektering är förbehållet krav att licensinnehavaren skall genomföra vissa åtgärder på licensområdet inom given tidsram (för ytterligare information om åtaganden se avsnitt Väsentliga avtal ). Om Koncernen i framtiden inte skulle kunna uppfylla sina åtaganden och de villkor för verksamheten, kostnader och finansiering i den utsträckning som krävs för att behålla koncessioner och licenser kan Koncernen, helt eller delvis, förlora sådana koncessioner eller licenser och ådra sig skadeståndsansvar, vilket kan få en väsentlig negativ inverkan på Koncernens verksamhet, resultat och finansiella ställning. Kostnader för miljöpåverkan och nedmontering av anläggningar Koncernen kan bli ansvarig för kostnader för att åtgärda oförutsedd påverkan på miljön som uppstått som en följd av olje- och gasprospektering. Sådana kostnader kan vara betydande. Särskilt kan kostnader för otillåtna nivåer av utsläpp och nedsmutsning och potentiella saneringskostnader samt brister i hanteringen av giftiga eller farliga ämnen, för vilka någon av Koncernens enheter kan komma att hållas ansvarig, vara svåra att beräkna mot bakgrund av gällande lagstiftning och tillämpningen därav i olika jurisdiktioner. Koncernen kan också ådra sig miljöansvar i samband med förvärv av tillgångar som omfattas av sådana förpliktelser. Miljö- och säkerhetslagstiftning (inklusive lagstiftning beträffande försegling och övergivande av brunnar, utsläpp av gaser och annan materia i den omgivande miljön samt övrigt miljöskydd) kan komma att förändras. Detta kan få till följd att striktare eller ytterligare åtgärder än vad som gäller för närvarande kan komma att krävas samt att ett mer omfattande ansvar för Koncernen, dess styrelseledamöter och anställda införs. Även om reserveringar görs för kostnader för nedmontering av anläggningar kan dessa, bland annat mot bakgrund av det ovanstående, visa sig otillräckliga. Följaktligen kan Koncernen drabbas av betydande oförutsedda kostnader, vilka kan få en väsentlig negativ inverkan på Koncernens verksamhet, resultat och finansiella ställning. Infrastruktur Koncernen är beroende av tillgänglig och väl fungerande infrastruktur i de områden där verksamheten bedrivs, exempelvis i form av vägar, el- och vattenförsörjning, pipelines och uppsamlingssystem. Om det uppstår driftavbrott eller skador på infrastruktur kan Koncernens verksamhet försvåras avsevärt, vilket kan leda till högre kostnader och förseningar av prospekteringsborrningar samt negativ inverkan vid eventuell avyttring av licensen vilket kan få en negativ inverkan på Koncernens verksamhet, resultat och finansiella ställning. Förvärv och avyttringar av tillgångar, andelar eller företag Koncernen kan från tid till annan förvärva eller avyttra tillgångar, andelar eller bolag. Koncernen kan bli utsatt för eventuella krav med anledning av sådana förvärv och avyttringar vilket kan ha en negativ påverkan på Koncernens verksamhet, resultat och finansiella ställning. Politisk instabilitet i Ryssland kan ha en väsentlig negativ påverkan på koncernens verksamhet, rörelseresultat, finansiella ställning och framtidsutsikter Förändringar i regeringens politik och lagstiftning i Ryssland är mindre förutsägbara än i många väst-demokratier vilket kan störa de politiska, ekonomiska och rättsliga reformer som genomförs. Någon väsentlig förändring i regeringens reformprogram i Ryssland skulle kunna leda till en försämring i Rysslands investeringsklimat som kan begränsa möjligheten för Koncernen att få finansiering på de internationella kapitalmarknaderna eller på annat sätt ha en väsentlig negativ påverkan på Bolagets verksamhet, finansiella ställning, resultat och framtidsutsikter. Dessutom kan åtgärder av ryska lagstiftande-, verkställande- och rättsliga myndigheter påverka driften av verksamheten. Åtgärder av ryska myndigheter som resulterar i en negativ effekt på investerarnas förtroende för den ryska marknaden och den juridiska miljön kan ha en väsentlig negativ effekt på koncernen och den ryska finansmarknaden samt priser på ryska värdepapper och/eller värdepapper utgivna med underliggande ryska tillgångar. Allmänna politiska och samhällsrelaterade risker Koncernens verksamhet är föremål för allmänna politiska och samhällsrelaterade risker där verksamheten bedrivs, bland annat bestående i potentiella statliga interventioner, potentiell förändring i den skatterättsliga regleringen, potentiell inflation och deflation, potentiell begränsning i möjlighet att prospektera efter olja och naturgas, potentiell politisk, social, religiös och ekonomisk instabilitet och oroligheter. Allt det ovanstående kan få en väsentlig negativ inverkan på Koncernens verksamhet, resultat och finansiella ställning. Operationell risk Operationell risk definieras som risken att åsamkas förluster på grund av bristfälliga rutiner. God intern kontroll, ändamålsenliga administrativa system, kompetensutveckling och tillgång till pålitliga värderings- och riskmodeller är en god grund för att garantera operationell säkerhet. Bolagets nyck- 14

15 elpersoner, vilkas kunskap, erfarenhet och engagemang är avgörande faktorer för Bolagets framtida utveckling. Bolaget skulle påverkas negativt om dessa skulle lämna Bolaget eller om Bolagets administrativa säkerhet och/eller kontroll skulle brista. Ränterisk Koncernens nettoräntekostnad påverkas av den vid var tid valda andelen finansiering med rörlig respektive fast ränta i relation till förändringar i marknadsräntorna. Effekten på Koncernens resultat av en förändring av räntenivån beror på lånens och placeringarnas bindningstider. Framtida ränteändringar kan därför få en negativ inverkan på Koncernens verksamhet, resultat och finansiella ställning. Bolaget har idag endast ett kortfristigt lån om 4 MSEK till 6,4 procents ränta med löptid till 28 februari Bolaget har i övrigt inga räntebärande skulder utan finansierats endast genom eget kapital. Valutarisk Valutarisken består i att valutakursförändringar har en påverkan på Bolagets resultat och uppstår i samband med betalningsflöden i utländsk valuta. En stor del av Koncernens framtida intäkter och finansieringsåtaganden förväntas vara i RUB. Bolagets övriga omkostnader är huvudsakligen i RUB alternativt i eller kopplat till USD. Finansiering och notering är i SEK. Bolagets rörelseresultat påverkas negativt vid ofördelaktiga valutakursförändringar. Valutakursförändringar påverkas av faktorer utanför Bolagets kontroll vilket innebär att Bolagets rörelseresultat kan påverkas negativt av framtida valutasvängningar. Kreditrisk Bolagets kundfordringar kommer vara förknippade med kreditrisk. För det fall Bolagets kunder inte kan betala sina fakturor i tid, eller överhuvudtaget, riskerar Koncernen att drabbas av kreditförluster, vilket skulle kunna få en negativ inverkan på Koncernens verksamhet, finansiella ställning och resultat. Vidare har ett konsortium genom emissionsgaranti förbundit sig att teckna aktier i Erbjudandet upp till 20 MSEK som eventuellt inte har tecknats med eller utan stöd av teckningsrätter. Om garanterna i konsortiet inte uppfyller sina åtaganden kan det leda till negativ inverkan på Koncernens verksamhet, finansiella ställning och resultat. Rörelsekapital och framtida finansiering Styrelsen för Interfox Resources gör bedömningen att det befintliga rörelsekapitalet, givet att förvärvet av Mezhlisa genomförs, inte är tillräckligt för Bolagets aktuella behov under den kommande tolvmånadersperioden. Bolagets rörelsekapitalbehov för den kommande tolvmånadersperioden överstiger Bolagets kort- och långfristiga resurser. Det befintliga rörelsekapitalet, vid dateringen av föreliggande Prospekt, bedöms tillräckligt för att bedriva verksamhet, enligt föreslagen affärsplan, i cirka 1 månad. Underskottet i rörelsekapitalet för den kommande tolvmånadersperioden beräknas uppgå till cirka 2 MSEK. Givet att den föreliggande Nyemissionen fulltecknas bedömer styrelsen att Bolagets rörelsekapital är tillräckligt för den kommande tolvmånadersperioden. Kapitaltillskottet avses användas främst till ytterligare borrningar, geofysiska undersökningar samt tekniska reservoarstudier. Om Nyemissionen ej genomförs skulle Bolaget tvingas att söka andra finansieringsmöjligheter i form av t.ex. riktad nyemission. Därutöver skulle Bolaget behöva ompröva expansionstakten i den befintliga affärsplanen och se över Bolagets organisation och kostnadsstruktur. För kommande kapitalintensiva investeringar kan det sannolikt behövas tillskott av externt kapital. Detta kan medföra att aktiekapital kan komma att behöva tillskjutas för att Bolaget skall utvecklas på bästa sätt. Koncernens möjlighet att tillse eventuella framtida kapitalbehov är beroende av allmänna marknadsläget för kapitaltillskott och ägarnas förutsättningar att deltaga i framtida emissioner. Skulle Koncernen inte få tillgång till ytterligare finansiering, eller kunna få sådan finansiering på skäliga villkor, kan detta komma att ha en negativ effekt på Bolagets verksamhet, finansiella ställning och resultat. VÄRDEPAPPERSRELATERADE RISKER Handel med teckningsrätter Bolagets avsikt är att teckningsrätterna ska handlas på AktieTorget under perioden januari Det finns inga planer på att ansöka om handel med teckningsrätterna på någon reglerad marknad, annan handelsplattform eller liknande handelsplats. Det kan inte garanteras att handeln med teckningsrätter kommer att vara likvid på AktieTorget under denna period eller att betydande likviditet kommer att finnas tillgänglig under handelsperioden för teckningsrätterna. Kursutvecklingen på teckningsrätterna kommer att påverkas av många faktorer, bland annat kursutvecklingen i Bolagets aktier, men kan bli föremål för betydligt större kurssvängningar än aktierna. Den framtida aktiekursen En potentiell investerare bör vara medveten om att en investering i Bolagets aktier, teckningsrätter och BTA är förknippad med en hög grad av risk och att aktiekursen kan komma att utvecklas i ogynnsam riktning samt att en investerare kan komma att förlora alla de pengar som denne har satsat. Bola- 15

16 get kan i framtiden även vara i behov av kapitaltillskott från ägarna. Utöver Bolagets utveckling och resultat är aktiekursen beroende av flera faktorer som Bolaget inte kan påverka. Sådana faktorer kan vara bland annat det ekonomiska klimatet i allmänhet, marknadsräntor, kapitalflöden, politisk osäkerhet, marknadsbeteenden eller ändringar i tillämpliga lagar och andra regler som påverkar Bolagets verksamhet. Därutöver kan Bolagets rörelseresultat och framtidsutsikter från tid till annan komma att vara sämre än förväntningarna från aktiemarknaden, analytiker eller investerare. Dessa faktorer kan resultera i att aktiekursen faller till en nivå som understiger teckningskursen i Erbjudandet och således att en investerare kan göra en förlust vid avyttringen av dennes aktier. Teckningsrätterna existerar under en begränsad period Om en aktieägare inte säljer sina teckningsrätter senast den 29 januari 2014, eller inte utnyttjar sina teckningsrätter genom betalning senast den 3 februari 2014, kommer aktieägarens teckningsrätter att gå förlorade utan värde eller kompensation. Innehavare av teckningsrätter och finansiella mellanhänder måste därför se till att alla instruktioner avseende utnyttjande av teckningsrätter i detta Prospekt efterlevs. Om en aktieägare inte utnyttjar sina teckningsrätter kommer dessutom dennes proportionella ägande och röstandel i Bolaget att minska i motsvarande grad. Även om en aktieägare väljer att sälja sina outnyttjade teckningsrätter, eller om sådana teckningsrätter säljs å dennes vägnar, är det inte säkert att den ersättning som erhålls kommer att spegla den omedelbara utspädningen av det procentuella ägandet i Bolagets aktiekapital när Nyemissionen har genomförts. Framtida nyemissioner av aktier Förutom den beslutade Nyemissionen har Bolaget för närvarande inga planer på att genomföra ytterligare nyemissioner av aktier. Trots detta kan Bolaget i framtiden komma att besluta om nyemission av ytterligare aktier för att anskaffa kapital. Om sådan nyemission genomförs kommer aktieägarna att få sin ägarandel utspädd, i fall de inte tecknar sin andel i nyemissionen alternativt om nyemissionen är riktad till andra än samtliga aktieägare, vilket minskar det proportionella ägandet och röstandelen för innehavare av aktier i Bolaget. Sådan nyemission kan även få en negativ effekt på aktiernas marknadspris. Garantiåtagande Ett konsortium har genom emissionsgaranti förbundit sig att teckna aktier i Erbjudandet upp till 20 MSEK som eventuellt inte har tecknats med eller utan stöd av teckningsrätter. Tecknas Nyemissionen upp till eller över 20 MSEK anses garantiavtalet förverkat. Avgivet garantiåtagande är oåterkalleligt. Bolaget har inte krävt att emissionsgaranten skall säkerställa emissionsgarantin genom insättning av likvida medel, pantsättning av värdepapper, presentation av bankgaranti eller på ett annat sätt. Motparten är dock medveten om att detta avtal innebär juridiskt bindande förpliktelse gentemot Bolaget och förpliktar sig att hålla erforderliga medel tillgängliga för det fall emissionsgarantin skall tas i anspråk. Det föreligger dock en risk att garantiåtagandet inte fullgörs i sin helhet vilket skulle kunna inverka negativt på Bolagets möjligheter att genom Nyemissionen erhålla det garanterade beloppet. 16

17 Så går nyemissionen till 1. Du tilldelas teckningsrätter ( TRB ). För en (1) aktie i Interfox Resources (oavsett aktieslag) får du fjorton (14) TRB. Teckningsrätt Teckningsrätt Teckningsrätt Teckningsrätt Teckningsrätt Teckningsrätt Teckningsrätt Teckningsrätt 1 aktie Teckningsrätt Teckningsrätt Teckningsrätt Teckningsrätt Teckningsrätt Teckningsrätt 2. Du kan utnyttja dina TRB för teckning av nya B-aktier. En (1) TRB krävs för teckning av en (1) ny B-aktie. Teckningsrätt 0,03 SEK 1 betald tecknad aktie Om du utnyttjar samtliga dina TRB för att teckna nya B-aktier, använd den förtryckta inbetalningsavin som du erhållit från Euroclear. Du behöver då inte fylla i och lämna in någon anmälningssedel. Om du köpt, sålt eller överfört TRB till/från ditt VP-konto, skall särskild anmälningssedel användas som underlag för teckning. Teckning av aktier med stöd av särskild anmälningssedel sker genom samtidig kontant betalning hos valfri bank eller värdepappersinstitut. Särskild anmälningssedel har sänts till de aktieägare som på avstämningsdagen var registrerade som aktieägare i Interfox Resources och kan även erhållas från Remium. Om du vill utnyttja dina TRB för att teckna nya B-aktier krävs en (1) TRB för att kunna teckna en (1) ny B-aktie för 0,03 SEK per aktie. Ägde du exempelvis en aktie (oavsett aktieslag) på avstämningsdagen har du alltså rätt att teckna fjorton (14) nya B-aktier för sammanlagt 0,42 SEK. 3a. Om du har aktier i Interfox Resources på ett VP-konto hos Euroclear framgår ditt antal TRB på emissionsredovisningen från Euroclear. 3b. Om du har aktier i Interfox Resources i en depå hos bank eller värdepappersinstitut får du information om Erbjudandet från din förvaltare. Följ de instruktioner du får från din förvaltare. Om du endast utnyttjar en del av dina TRB för teckning av nya aktier kan du uppdra åt din bank eller ditt värdepappersinstitut att sälja de TRB som du inte utnyttjat. Sådan försäljning måste ske senast den 29 januari I det fall samtliga TRB inte utnyttjas kommer tilldelning av aktier att ske inom ramen för Nyemissionens högsta belopp såsom beskrivs i avsnittet Villkor och anvisningar. Anmälan för sådan teckning sker genom att fylla i särskild anmälningssedel (II) för teckning av aktier i Interfox Resources utan företrädesrätt. Sådan anmälningssedel kan erhållas från Remium på 17

18 VIKTIGA DATUM Handel med teckningsrätter Teckningsperiod SÅ GÅR DU TILLVÄGA Om du utnyttjar samtliga teckningsrätter, använd den utsända, förtryckta bankgiroavin från Euroclear. Du bor i Sverige Du har VP-konto D.v.s. direktregistrerad aktieägare Om du har köpt, sålt eller överfört teckningsrätter till/från ditt VP-konto, fyll i den särskilda anmälningssedeln som bifogas i utskicket. Du bor utomlands* Använd den utsända anmälningssedeln. Anmälningssedeln insänds till adress angiven på anmälningssedeln samt i avsnittet Villkor och anvisningar. Du har depå D.v.s. förvaltarregistrerad aktieägare Om du har dina aktier i Interfox Resources i en eller flera depåer hos bank eller värdepappersinstitut får du information från din/ dina förvaltare om det antal teckningsrätter som du har erhållit. Följ de instruktioner som du får från din/dina förvaltare. *Notera regler vad gäller bosatta i USA, Australien, Japan, Kanada, Nya Zeeland eller Sydafrika i avsnittet Villkor och anvisningar. TECKNING AV AKTIER UTAN FÖRETRÄDESRÄTT 2 Du har VP-konto D.v.s. direktregistrerad aktieägare Fyll i särskild anmälningssedel (II). Anmälningssedel skickas till angiven adress i avsnittet Villkor och anvisningar. Anmälningssedel skall vara Remium tillhanda senast den 3 februari Du har depå D.v.s. förvaltarregistrerad aktieägare Teckning och betalning för aktier ska ske till respektive förvaltare. Följ de instruktioner som du får från din/dina förvaltare. 2 Tilldelning kommer att ske såsom beskrivs i avsnittet Villkor och anvisningar. 18

19 Inbjudan till teckning av aktier Styrelsen i Interfox Resources beslutade den 19 november 2013 att föreslå extra bolagsstämman att fatta beslut om nyemission med företräde för Bolagets aktieägare. Extra bolagsstämma beslutade den 20 december 2013 att godkänna styrelsens ovan nämnda förslag om nyemission. Beslutet innebär att Bolagets aktiekapital ökar med högst ,32 SEK, från ,38 SEK till högst ,70 SEK, genom nyemission av högst B-aktier. Antalet aktier kommer därmed att öka från aktier, varav A-aktier och B-aktier, till högst aktier, varav A-aktier och B-aktier, vilket medför en maximal utspädning om 93,3 procent av kapitalet och 91,8 procent av rösterna. Aktieägare som inte deltar i Nyemissionen kommer att få sitt ägande utspätt, men har möjlighet att få ekonomisk kompensation genom att sälja sina teckningsrätter. Därutöver beslutade extra bolagsstämma den 20 december 2013 om Överteckningsoption att vid stort intresse utnyttja möjligheten att med avvikelse från aktieägarens företrädesrätt emittera ytterligare aktier om maximal 10 MSEK på i allt väsentligt samma villkor som Företrädesemissionen. Härmed inbjuds, i enlighet med villkoren i Prospektet, aktieägarna i Interfox Resources att med företrädesrätt teckna B-aktier i Bolaget. En (1) befintlig aktie i Interfox Resources (oavsett aktieslag) ger rätt att teckna fjorton (14) nya B-aktier till teckningskursen 0,03 SEK per aktie. Genom Erbjudandet tillförs Interfox Resources cirka 30,7 MSEK före emissionskostnader om totalt cirka 5,5 MSEK. Teckning av aktier med stöd av företrädesrätt ska ske genom kontant betalning under tiden från och med den 20 januari 2014 till och med den 3 februari Teckning utan stöd av företrädesrätt ska ske på separat anmälningssedel under samma period. För det fall inte samtliga aktier tecknas med företrädesrätt kommer teckning kunna ske utan företrädesrätt så som beskrivs i avsnittet Villkor och anvisningar. EMISSIONSGARANTI Ett konsortium har genom emissionsgaranti förbundit sig att teckna de aktier upp till 20 MSEK i Erbjudandet som eventuellt inte har tecknats med eller utan stöd av teckningsrätter. För mer information om garantiåtagandet, se avsnittet Legala frågor och kompletterande information. I övrigt hänvisas till redogörelsen i Prospektet som upprättats, i enlighet med lagen (1991:980) om handel med finansiella instrument, av styrelsen för Interfox Resources med anledning av Erbjudandet. Styrelsen för Interfox Resources är ansvarig för innehållet i Prospektet. Information om styrelseledamöterna i Interfox Resources återfinns i avsnittet Styrelse, ledande befattningshavare och revisorer. Styrelsen för Interfox Resources försäkrar härmed att styrelsen vidtagit alla rimliga försiktighetsåtgärder för att säkerställa att uppgifterna i Prospektet, såvitt styrelsen vet, överensstämmer med de faktiska förhållandena och att ingenting är utelämnat som skulle kunna påverka Prospektets innebörd. Stockholm den 15 januari 2013 Styrelsen, Interfox Resources AB (publ) 19

20 Bakgrund och motiv Interfox Resources har beslutat att göra genomgripande förändringar i företagets verksamhet. Den tidigare verksamheten som inbegrep prospektering efter mineraler i Norden har i sin helhet skiftats ut i ett dotterbolag och delats ut till Bolagets aktieägare. Detta skapar förutsättningar för Bolaget att förvärva ny verksamhet som syftar till att utveckla ett oljeprospekteringsbolag som innehar en prospekteringslicens i Ryssland. Förvärvet genomförs via en apportemission. Förvärvet av den nya verksamheten i Ryssland innebär att Bolaget ingått finansieringsåtaganden i den nya verksamheten varpå ett kapitaltillskott till Bolaget planeras genomföras. Bolaget har i dagsläget inte tillräkligt rörelsekapital för att finansiera de planerade investeringar som den gällande handlingsplanen innebär. Det planerade kapitaltillskottet är garanterat upp till 20 MSEK vilket skapar förutsättningar för Bolaget att genomföra de planerade åtgärderna enligt handlingsplanen. Informationen om den nya tillgången baseras på borrdata och seismik från två burnnar borrade på sovjettiden samt viss nyare seismisk data. Viss omtolkning av dessa gamla data har genomförts och tredjepartskonsulter har tillmätt betydande mineralresurser för tillgången. Planen för den nya verksamheten är att omvandla så mycket av dessa mineralresurser som möjligt till väsentligt mer värdefulla utvinningsbara reserver. Detta planeras ske genom att Bolaget ska investera i ett återinträde i en av de brunnar som borrades på sovjettiden samt efter analyserande av resultaten från denna aktion, att borra en ny brunn. Emissionslikviden från nyemissionen, SEK 30,7 MSEK, före emissionskostnader 3, kommer främst användas till att finansiera BNG i syfte att genomföra återinträdet av en av de två äldre brunnarna, P-4, samt att genomföra därtill kopplade geologiska tester samt omfattande analyser och omtolkningar av äldre och mer nyinskaffad data. Återinträdet genomförs i syfte att bekräfta data, genomföra loggningar och perforeringar med modern teknik och att med stöd av dessa data dels potentiellt bekräfta kolväteresurser samt potentiellt utvinningsbara reserver dels att bekräfta den optimala placeringen av den första nya prospekteringsbrunnen. Kostnaderna för detta första steg i handlingsplanen är budgeterade till 2,4 MUSD. Av dessa 2,4 MUSD beräknas cirka 250 TUSD spenderas på omtolkning av äldre och ny data. Den stora kostnadsposten i återinträdesprojektet är de kostnader förknippade med den fysiska borrningen. Bolaget budgeterar för att kostnader hänförliga till bland annat borrigg, personal, material, blow-out preventor, vägförberedelser, geofysik etcetera kommer uppgå till mellan 1,6 MUSD och 2,1 MUSD. Bolaget arbetar i dagsläget med att upphandla dessa ting varpå den exakta kostnadsfördelningen i dagsläget inte kan uppges. Bolagets uppfattning är att återinträdet av brunn P-4 kommer att skapa betydande mervärden för Bolagets aktieägare, då man kan minska ett antal tekniska osäkerheter i betydande omfattning. I huvudsak ämnar borrningarna perforera samtliga på förhand bedömt intressanta intervall, 8 stycken, och genomföra tester i den utsträckning dessa intervall visar sig produktiva. Efter analys av den inhämtade datan från återinträdet av brunn P-4 påbörjas arbetet med att planera borrandet av en ny brunn. Den inhämtade datan från återinträdet kommer ge beslutsunderlag om optimal placering av den planerade brunnen. Arbetet med att finansiera denna del av projektet kommer intensifieras efter analys av datan inhämtad från återinträdet. Styrelsen bedömmer att vid ett lyckat genomförande av återinträdet finns goda möjligheter att finansiera den nya brunnen på attraktiva villkor för Bolaget. Bolaget fokuserar på att maximera användningen av kapitalet och att så mycket pengar som möjligt skall användas för arbeten på fält eller med analyser av data insamlat på fältet. Verksamheten i Sverige kommer att bedrivas så kostnadseffektivt som möjligt. Stockholm den 15 januari 2013 Styrelsen, Interfox Resources AB (publ) 3 Från emissionsbeloppet om cirka 30,7 MSEK kommer avdrag att göras för kostnader hänförliga till ersättning till emissionsinstitut och garanter samt uppskattade övriga transaktionskostnader föranledda av Nyemissionen (emissionskostnader). Dessa kostnader är uppskattade till 5,5 MSEK varav 2,0 MSEK utgör garantiersättning. Emissionskostnaderna kommer att redovisas mot influten likvid. 20

21 Villkor och anvisningar FÖRETRÄDESRÄTT TILL TECKNING Den som på avstämningsdagen den 16 januari 2014 är registrerad som aktieägare i Interfox Resources äger företrädesrätt att för en (1) befintlig aktie i Interfox Resources (oavsett aktieslag) teckna fjorton (14) B-aktier till teckningskursen 0,03 SEK per aktie under perioden 20 januari 2014 till och med 3 februari TECKNINGSKURS Teckningskursen uppgår till 0,03 SEK per B-aktie. Courtage utgår ej. TECKNINGSRÄTTER Aktieägares företrädesrätt utövas med stöd av teckningsrätter. Aktieägare som på avstämningsdagen var registrerade som aktieägare erhåller fjorton (14) teckningsrätter för en (1) befintlig aktie. En (1) teckningsrätt berättigar till teckning av en (1) B-aktie. AVSTÄMNINGSDAG Avstämningsdag hos Euroclear för rätt att deltaga i Nyemissionen är den 16 januari Aktierna i Interfox Resources handlas exklusive rätt till deltagande i Nyemissionen från och med den 14 januari Sista dag för handel i aktien inklusive rätt till deltagande i Nyemissionen är den 13 januari HANDEL MED TECKNINGSRÄTTER Handel med teckningsrätter äger rum under perioden 20 till och med den 29 januari 2014 på AktieTorget. Banker och värdepappersinstitut med erforderliga tillstånd i Sverige står till tjänst med förmedling av köp och försäljning av teckningsrätter. Den som önskar köpa eller sälja teckningsrätter skall därför vända sig till sin bank eller fondkommissionär. Teckningsrätter måste säljas senast den 29 januari 2014 eller användas för teckning av nyemitterade aktier senast den 3 februari 2014 för att inte förfalla värdelösa. TECKNINGSTID Teckning av aktier skall ske under perioden 20 januari 2014 till och med den 3 februari Efter teckningstidens utgång blir outnyttjade teckningsrätter ogiltiga och saknar därmed värde. Outnyttjade teckningsrätter kommer, utan avisering från Euroclear, att bokas bort från VP-kontot. Interfox Resources styrelse äger rätt att förlänga tiden för teckning och betalning av aktier, vilket om det blir aktuellt, kommer att offentliggöras senast den 3 februari INFORMATION FRÅN EUROCLEAR TILL DIREKTREGISTRE- RADE AKTIEÄGARE Förtryckt emissionsredovisning med vidhängande inbetalningsavi samt en särskild anmälningssedel sänds till de aktieägare, eller företrädare för aktieägare, i Interfox Resources som på avstämningsdagen den 16 januari 2014 är registrerade i den av Euroclear förda aktieboken och som äger rätt att teckna aktier. Av den förtryckta emissionsredovisningen framgår bland annat antalet erhållna teckningsrätter och det hela antal aktier som kan tecknas. Den som var upptagen i den till aktieboken anslutna förteckningen över panthavare med flera underrättas separat. VP-avi som redovisar registreringen av teckningsrätter på aktieägarens VP-konto kommer inte att skickas ut. FÖRVALTARREGISTRERADE INNEHAV Aktieägare som har sitt innehav av aktier i Interfox Resources registrerat hos bank eller annan förvaltare erhåller ingen särskild anmälningssedel eller emissionsredovisning från Euroclear. Teckning och betalning skall då istället ske i enlighet med anvisningar från respektive förvaltare. TECKNING OCH BETALNING Teckning av aktier med stöd av teckningsrätter sker genom samtidig kontant betalning senast den 3 februari Som framgår ovan har direktregistrerade aktieägare och företrädare för aktieägare från Euroclear erhållit en emissionsredovisning med förtryckt inbetalningsavi samt en särskild anmälningssedel. Teckning genom betalning skall göras antingen med den förtryckta inbetalningsavin eller med den särskilda anmälningssedeln enligt fastställt formulär i enlighet med nedanstående alternativ: 1) Inbetalningsavi I det fall samtliga på avstämningsdagen erhållna teckningsrätter utnyttjas för teckning skall endast den förtryckta inbetalningsavin användas. Den särskilda anmälningssedeln skall inte användas. Observera att teckning är bindande. 21

22 2) Särskild anmälningssedel I de fall teckningsrätter förvärvas eller avyttras, eller ett annat antal teckningsrätter än vad som framgår av den förtryckta emissionsredovisningen utnyttjas, skall den särskilda anmälningssedeln användas som underlag för teckning med kontant betalning. Aktieägare skall på särskild anmälningssedel uppge det antal aktier som denne tecknar sig för och på inbetalningsavin fylla i motsvarande belopp som skall betalas. Betalning sker således genom utnyttjande av inbetalningsavin. Ofullständig eller felaktigt ifylld anmälningssedel kan komma att lämnas utan avseende. Särskild anmälningssedel kan erhållas från Remium. Kontakt med Remium tas på telefon enligt nedan. Ifylld anmälningssedel skall i samband med betalning skickas eller lämnas på adress enligt nedan och vara Remium tillhanda senast den 3 februari 2014 klockan Observera att teckning är bindande. TECKNING UTAN FÖRETRÄDESRÄTT Teckning av aktier kan ske även utan stöd av teckningsrätter (teckning utan företrädesrätt). För det fall inte samtliga aktier tecknas med teckningsrätter (d.v.s. företrädesrätt) ska styrelsen, inom ramen för emissionens högsta belopp, äga rätt att besluta om fördelning av aktier som inte tecknats med företrädesrätt. Sådan fördelning ska i första hand ske till tecknare som tecknat aktier med stöd av teckningsrätter och, vid överteckning, i förhållande till det antal teckningsrätter som var och en utnyttjat för teckning av aktier och, i den mån detta inte kan ske, genom lottning. I andra hand ska fördelning ske till aktieägare och övriga som anmält intresse av att teckna aktier utan stöd av teckningsrätter och, vid överteckning, i förhållande till tecknat belopp, och i den mån detta inte kan ske, genom lottning. För aktier som inte tecknats med stöd av aktierätt eller utan aktierätt ska tilldelningen ske till garant av Erbjudandet i enlighet med ingånget garantiavtal. Teckning av aktier utan företrädesrätt sker under samma period som teckning av aktier med företrädesrätt, det vill säga 20 januari 2014 till och med den 3 februari Anmälan om teckning utan företrädesrätt sker genom att särskild anmälningssedel (II) för teckning av aktier i Interfox Resources utan företrädesrätt ifylls, undertecknas och skickas till Remium på adress enligt nedan. Särskild anmälningssedel kan erhållas från Remium på telefon enligt nedan. Någon betalning skall ej ske i samband med anmälan utan företrädesrätt. Den särskilda anmälningssedeln skall vara Remium tillhanda senast kl den 3 februari Om tilldelning sker kommer avräkningsnota att utfärdas och skickas till tecknaren, varvid teckningslikvid skall erläggas genom kontant betalning senast den dag som anges på avräkningsnotan. Något meddelande lämnas inte till dem som ej erhåller tilldelning. Erläggs ej likvid i rätt tid kan aktier komma att överlåtas till annan. Skulle försäljningspriset vid sådan överlåtelse komma att understiga priset enligt Erbjudandet, kan den som ursprungligen erhållit tilldelning av dessa aktier komma att få svara för hela eller delar av mellanskillnaden. Observera att teckning är bindande. Tilldelning av teckningsrätter och utgivande av nya aktier vid utnyttjande av teckningsrätter till personer som är bosatta eller medborgare i andra länder än Sverige kan påverkas av värdepapperslagstiftningar i sådana länder. Med anledning härav kommer, med vissa undantag, aktieägare som har sina befintliga aktier direktregistrerade på VP-konton med adresser i till exempel USA, Australien, Japan, Kanada, Nya Zeeland eller Sydafrika inte att erhålla detta Prospekt. De kommer inte heller att erhålla några teckningsrätter på sina respektive VP-konton. De teckningsrätter som annars skulle ha registrerats för dessa aktieägare kommer att säljas och försäljningslikviden, med avdrag för kostnader, kommer att utbetalas till sådana aktieägare. Belopp understigande 400 SEK kommer inte att utbetalas. ADRESS FÖR TECKNING Remium Nordic AB Emission: Interfox Resources Kungsgatan STOCKHOLM Telefon: Telefax: BETALDA OCH TECKNADE AKTIER (BTA) Teckning genom betalning registreras hos Euroclear så snart detta kan ske, vilket normalt innebär några bankdagar efter betalning. Därefter erhåller tecknaren en VP-avi med bekräftelse att inbokningen av BTA skett på tecknarens VP-konto. Betalda tecknade aktier benämns BTA på VP-kontot till dess att Nyemissionen blir registrerad hos Bolagsverket. HANDEL I BTA Handel i BTA kommer att ske på AktieTorget från och med den 20 januari 2014 till dess att Nyemissionen har registrerats hos Bolagsverket. REGISTRERING AV AKTIER Så snart aktiekapitalökningen har registrerats av Bolagsverket, vilket beräknas ske omkring den 24 februari 2014, omvandlas BTA till aktier utan särskild avisering från Euroclear. Avstämningsdag för omvandling beräknas infalla omkring den 20 februari VP-avi utsänds ej i samband med detta utbyte. För de aktieägare som har sitt aktieinnehav förvaltarregistrerat erhålls information från respektive förvaltare. 22

23 RÄTT TILL UTDELNING De nya aktierna skall berättiga till vinstutdelning första gången på den avstämningsdag för utdelning som infaller närmast efter det att nyemissionen har registrerats hos Bolagsverket och aktierna införts i aktieboken hos Euroclear. Interfox Resources har inte tidigare beslutat om kontantutdelning till Bolagets aktieägare. Interfox Resources har för avsikt att under de närmaste åren behålla tillgängliga medel och använda dem i Bolagets verksamhet. HANDEL I AKTIER Interfox Resources aktier är listade på Aktietorgets observationslista. B-aktierna handlas med kortnamnet IFOX B och ISIN-kod SE Efter att Nyemissionen registrerats vid Bolagsverket kommer Interfox Resources att ansöka om listning av de nyemitterade aktierna på AktieTorget. Aktierna beräknas bli föremål för handel omkring den 28 februari Interfox Resources är anslutet till Euroclears kontobaserade värdepapperssystem, varför inga fysiska aktiebrev utfärdas. OFFENTLIGGÖRANDE AV TECKNINGSRESULTAT I NYEMISSIONEN Snarast möjligt efter att teckningstiden avslutats och omkring den 10 februari 2014 kommer Bolaget att offentliggöra utfallet av Nyemissionen. Offentliggörande kommer att ske genom pressmeddelande och finnas tillgängligt på Bolagets hemsida. ÖVRIG INFORMATION Bolaget äger inte rätt att avbryta Nyemissionen och har inte heller rätt att sätta ned det antal aktier som en teckning med stöd av teckningsrätter avser. För det fall ett för stort belopp betalats in av en tecknare kommer Interfox Resources att ombesörja att överskjutande belopp återbetalas. Ofullständig eller felaktigt ifylld anmälningssedel kan komma att lämnas utan beaktande. Om teckningslikvid inbetalats för sent eller är otillräcklig kan anmälan om teckning också komma att lämnas utan beaktande. Erlagd teckningslikvid kommer då att återbetalas. Bolaget har ej möjlighet att dra tillbaka Erbjudandet efter det att handeln med värdepappren inletts. Det finns inget lägsta eller högsta antal värdepapper eller investerat belopp som anmälan får avse. Bolagets firma är Interfox Resources AB (publ). Ett konsortium har genom emissionsgaranti förbundit sig att teckna de aktier i Nyemissionen som eventuellt inte har tecknats med eller utan stöd av teckningsrätter. Birger Jarl Fondkommission och Remium agerar finansiella rådgivare åt Bolaget i samband med Nyemissionen. Remium har tillhandahållit Bolaget rådgivning i samband med struktureringen och planeringen av Nyemissionen och erhåller ersättningen för sådan rådgivning. Aktierna i Interfox Resources är inte föremål för erbjudande som lämnats till följd av budplikt, inlösenrätt eller lösningsskyldighet. Det har inte förekommit några offentliga uppköpserbjudanden i fråga om Interfox Resources aktier under det innevarande eller det föregående räkenskapsåret. PROSPEKT OCH ANMÄLNINGSSEDLAR Prospekt och anmälningssedlar kan erhållas kostnadsfritt från Interfox Resources (telefon: ) eller Remium (telefon: , e-post: emissioner@remium. com). Prospektet kan även laddas ned från Interfox Resources och Remium hemsidor respektive 23

24 VD har ordet Vi är väldigt glada och stolta över att kunna presentera ett mycket lovande oljeprojekt i Tomskregionen, i Ryssland. Projektet har skapats av den erfarne och mycket skicklige geologen Mikhail Malyarenko, som historiskt har varit väldigt framgångsrik i att hitta betydande oljeprojekt. Det senast kända, Malka Oil, slutade på ett turbulent sätt för många inblandade parter, inte minst för Mikhail själv. Malka blev som oljeprojekt en stor framgång, och den licensen är nu ett av kärninnehaven för Gazpromneft i Tomsk-regionen. Vi har dragit många lärdomar från detta, och därför är vårt bolag och detta projekt markant annorlunda strukturerat, för att vi gemensamt ska känna största möjliga trygghet och ha förmågan att kunna fokusera på verksamheten. Den tillgång som nu utgör basen för Interfox Resources AB hade Mikhail länge sökt att förvärva, innan det kom upp på auktion Kort därefter inleddes en process att finna en lämplig struktur i att säkerställa finansieringen av den första prospekteringsfasen. För att detta projekt ska bli en stor framgång har Interfox tillsammans med Mikhail kommit överens om att skapa en struktur och ett projekt med starkt fokus på att bevisa resurser och reserver, snarare än att sikta på att bli ett stort producerande bolag. Den samlade kunskapen och mångåriga erfarenheten, inte minst i Ryssland, hos Interfoxteamet har varit avgörande vid utvecklingen av denna struktur. Informationen om tillgången är ovanligt väl underbyggd för att vara ett prospekteringsprojekt, i det att vi redan har två borrhål från sovjettiden med delar av dess borrhålsdata samt seismik tillgängligt. Vi hyser därför inga tvivel om att det finns kolväten på licensen. Frågan är snarare hur mycket, och hur de tekniska förutsättningarna är för en framtida produktion. Prospekteringsplanen är därför inriktad på att på det mest effektiva sätt utröna mängden utvinningsbara reserver samt hur de kan utvinnas. Vi har redan tredjepartskonsulter som, oberoende av varandra, har analyserat all tillgänglig data och som har tillmätt projektet betydande mineralresurser. De investeringar vi ska göra syftar till att omvandla dessa till värdefulla utvinningsbara reserver. Häri ligger nyckeln till projektet. Det första steget i denna process, och som avses finansieras genom föreliggande nyemission, är att genomföra en så kalllad re-entry i en av de äldre brunnarna, för att genomföra ett flertal tester och samla in data med moderna metoder i syfte att skapa ett modernt prospekteringsunderlag. Det första steget har redan inletts, då vi tillfört viss interimsfinansiering i avvaktan på genomförande av föreliggande nyemission. Licensblocket är förberett rent infrastrukturmässig. Det återstår att frakta in borrigg samt den sista kompletterande utrustningen. Vår nuvarande bedömning är därför att all utrustning ska vara på plats på licensblocket i slutet av februari och att själva återinträdet ska inledas i mitten av mars. Det bedöms sedan ta cirka 8 dagar att nå ned till de intressanta intervallen. När analysarbetet för re-entryn har kommit tillräckligt långt ska beslut tas om var och när en ny prospekteringsbrunn ska borras. Avsikten är inte att gå in i en kostsam fältutvecklingsfas, utan att hitta en lämplig partner eller köpare av projektet, mest troligt någon av de många stora bolag som opererar i regionen. Ryssland har i perioder fått ett något skamfilat rykte som investeringsland. Det finns många orsaker till det, men vikten av att ha kontroll och att välja rätt partner är avgörande, precis som på de flesta andra platser på jorden. Man ska också komma ihåg att många bolag faktiskt också har gjort väldigt goda affärer i Ryssland, inte minst i oljesektorn, där till exempel BPs investering i TNK-BP var en stor framgång, även om den slutgiltiga försäljningen var turbulent. Ett annat exempel på lyckad investering är Imperial Energy, som köptes upp av indiska ONGC och som har grannlicensen till BNGs, med centrum cirka 20 km från En av våra utmaningar är att minimera de tekniska riskerna men samtidigt bibehålla möjligheterna att skapa stora värden. Riskerna tenderar ofta att vara högre där uppsidan är större. Vi har hanterat och kommer att hantera de risker vi kunnat identifiera på bästa sätt. Vår erfarenhet av Ryssland är omfattande med hittills goda resultat. Vidare har vi i Mikhail ett dokumenterat stort kunnande och hans bästa team samlat för att verkställa vad han själv säger är hans bästa projekt hittills. 24

25 Vår uppgift är i huvudsak att maximera avkastningen för våra befintliga och tillkommande aktieägare genom att genomföra ett lyckat projekt. I detta ligger att förse det tekniska teamet med finansiering, kontrollera och styra verksameten samt att dra upp strategierna, naturligtvis i samråd med våra aktieägare och andra inblandade. Vi ser med stor tillförsikt fram emot detta arbete och välkomnar er att teckna aktier i Bolaget! Stockholm den 15 januari 2014 Anders Thorsell, VD 25

26 Marknadsöversikt I nedanstående avsnitt redogörs för de, av Styrelsen, senast kända marknadsprognoserna. Enligt International Energy Agency 4 ( IEA ) var den relativa fördelningen mellan de primära energikällorna i världen under 2011 följande: Olja 32 procent, kol 28 procent, naturgas 21 procent, kärnkraft 5 procent, vattenkraft 2 procent och övriga energikällor 12 procent. Användningen av alternativa energikällor såsom vind- och vågkraft, solenergi och biobränsle var mycket begränsad. Sålunda härstammar cirka 53 procent av all energiförbrukning från olja och naturgas. GEOLOGISK KARTLÄGGNING AV BERGGRUNDEN Att borra efter olja och naturgas är kostsamt. Det finns ingen helt säker metod för att finna olja och naturgas men med moderna metoder är det möjligt att reducera kostnaderna och undvika onödigt arbete. Utgångspunkten är en geologisk bestämning av berggrundens typ och struktur vilket till en början sker genom geologiskt kartering i fält (på land), via flygfotografering och satellitmätningar i syfte att upprätta geologiska kartor. Ytterligare geologiska undersökningar genomförs när ett område identifierats för utforskning med avsikten att öka chanserna att hitta olja och naturgas vid de efterföljande provborrningarna. Seismiska data Geofysik är en central vetenskap i letandet efter olja och gas. Den vanligaste metoden inom geofysiken är insamling av seismiska data, både två-dimensionella (2D) och 3-dimensionella (3D) data. I de områden Interfox Resources har tillstånd förekommer bara 2D data. Med hjälp av insamlade och processade seismisk data uppnår man en seismisk bild av berggrunden som kan liknas vid ett geologiskt tvärsnitt där de olika lagen i berggrunden framkommer med formationsgränser, förkastningar och dess avbrott. Med hjälp av seismiska data är det avsevärt mer kostnadseffektivt att leta efter olja och gas. Teknologin gör det dessutom möjligt att bearbeta äldre fält och finna reserver som tidigare inte var möjliga att upptäcka. Utan att genomföra borrningar finns det dock ännu ingen helt säker metod att konstatera förekomst av olja eller naturgas eller om de finns i kommersiellt producerbara mängder. Utvinning och transport Kostnaderna varierar idag kraftigt för de olje- och naturgasfält som är i produktion. Att utvinna olja och naturgaser på land (onshore), är minst kostsamt. Det är avsevärt mycket dyrare med utvinning på djupt vatten från plattformar (offshore) och under arktiska förhållanden. Transport av råolja från oljefält till utskeppningshamnar eller raffinaderier sker över hela världen via speciella rörledningar, så kallade pipelines. Även naturgas fraktas enklast under högt tryck i pipelines. Investeringskostnaderna för pipelines är stora i jämförelse med andra transportsystem vilket gör att ett villkor för lönsamheten är att anläggningarnas kapacitet byggs för stora volymer och utnyttjas till fullo. Utbyggnaden av pipelines sker främst i anslutning till tätbefolkade områden där efterfrågan på olja och naturgas är stor eller till råoljeterminaler från vilka oljan skeppas ut på världsmarknaden. Äganderätt till olje- och naturgasfyndigheter Vanligtvis ägs olje- och naturgastillgångar av det land i vilket naturgasen eller oljan återfinns och oljebolag förvärvar licenser av respektive stat för att prospektera samt utvinna olja eller naturgas. Oftast sker upphandling av licenser genom ett anbudsförfarande där företag ges möjlighet att inom en viss tidsperiod lämna anbud avseende vilka arbeten de är beredda att utföra på det aktuella området. Licenserna består vanligtvis av två delar, en prospekteringslicens och en produktionslicens. Prospekteringslicensen övergår till en produktionslicens om kommersiella mängder av olja eller naturgas påträffas. Vanligtvis är löptiden på produktionslicenser år. Royalty och/eller skatt uttas normalt av licensgivande stat eller om ett produktionsdelningsavtal ingåtts med staten, kan viss del av utvunnen olja eller naturgas tillfalla staten i fråga. Produktionsdelningsavtal och fördelningen av olja och naturgas mellan licensinnehavaren och staten i fråga varierar beroende på land. Ett undantag är USA där markägaren huvudsakligen äger oljan och naturgasen. Oljeindustrin Oljeindustrin är uppdelad i två huvudsegment, upstream och downstream. Med upstream avses prospektering och produktion av råolja och naturgas. Med downstream avses raffinering samt distribution av petroleumprodukter i form av drivmedel, eldningsolja eller som råvara till den petrokemiska industrin. Interfox Resources fokuserar på 4 IEA World Energy Outlook,

27 prospektering och produktion och är sålunda ett renodlat upstreambolag DRIVKRAFTER OCH PROGNOSER Ekonomisk tillväxt är den främsta drivkraften bakom efterfrågan på olja. Energibehovet per capita ökar hela tiden trots att teknikutvecklingen ökar effektiviteten. Detta beror på att tillväxten främjar en ökad efterfrågan på rörlighet och befolkningstillväxt. Världens energibehov tillgodoses i stor utsträckning av fossila bränslen, av vilka olja är den dominerande. U.S. Energy Information Administration 5 ( EIA ) prognosticerar att världens energikonsumtion kommer att växa med 56 procent mellan 2010 och Mycket av ökningen i energiförbrukningen sker i länder utanför OECD där efterfrågan drivs av stark, långsiktig ekonomisk tillväxt. Förnybar energi och kärnkraft är de snabbast växande energikällorna men fossila bränslen kommer enligt EIA att fortsätta leverera nästan 80 procent av världens energianvändning fram till Naturgas är det snabbast växande fossila bränslet enligt EIAs prognos och användningen förväntas öka med i genomsnitt 1,7 procent per år. RÅOLJA Råolja är en naturligt förekommande substans som påträffas innesluten i bergarter under jordskorpan och klassas som kolväte. Beroende på vilken region och vilket område i respektive region som oljan härrör från finns det olika kvaliteter av råolja. Oljans namn härrör från det fält där den produceras. En av de mest kända oljekvaliteterna är Brent-blend, som kommer från oljefält i Nordsjön, inklusive Brentfältet. Priset på olja från andra fält sätts ofta i relation till priset på vanligt förekommande blandningar, såsom Brent-blend och West Texas Intermediate. Förbränning av råolja är i sig av begränsat värde men en högre grad av förädling uppnås genom att råoljan raffineras till olika produkter, såsom exempelvis bensin och fotogen. Reserver De största oljefyndigheterna finns i områden som tidigare har utgjorts av hav. Bland dessa kan nämnas södra delen av USA, Mellanöstern, området kring Kaspiska havet, nordvästra Sibirien, Alaska, Mexico, norra delen av Sydamerika samt norra och västra Afrika. Enligt BP 6 uppgick vid årsskiftet 2012/2013 världens sammanlagda bevisade oljereserver till miljarder fat. Vid samma tidpunkt uppgick OPECs andel av de sammanlagda bevisade reserverna till cirka miljarder fat (73 procent). Figur 1. Världens bevisade oljereserver Tusen miljoner fat TUSEN MILJONER FAT Källa: BP Statistical Review of World Energy, EIA International Energy Outlook, BP Statistical Review of World Energy,

28 Förbrukning Under den senaste tioårsperioden har världens oljekonsumtion ökat med i genomsnitt 1,3 procent per år. Figur 2. Produktion av råolja under Miljoner fat per dygn MILJONER FAT PER DYGN Källa: BP Statistical Review of World Energy, Produktion Den globala oljeproduktionen uppgick under 2012 till cirka 86,2 miljoner fat per dag, en ökning med 2,2 procent jämfört med Enligt BP (2013) var Mellanöstern var den viktigaste producerande regionen med en andel om 33 procent av den totala oljeproduktionen. Saudiarabien, Ryssland och USA är de största råoljeproducenterna i världen. Figur 3. Tillväxt i förbrukningen av råolja Figur 3 4,00% 3,00% 2,00% 1,00% 0,00% -1,00% ,00% Källa: BP Statistical Review of World Energy,

29 Enligt BP (2013) uppgick den sammanlagda oljeförbrukningen i världen under 2012 till cirka 90 miljoner fat per dag. De största konsumenterna, med en sammanlagd förbrukning om cirka 29 miljoner fat per dag, var Nordamerika och Kina, vilket motsvarade cirka 32 procent av den totala förbrukningen. Prisutveckling Råoljepriset relateras i Västeuropa till ett pris på en råolja av hög kvalitet som produceras i ett oljefält i Nordsjön som heoch ekonomisk utveckling i de råvaruproducerande regionerna, liksom av i vilken utsträckning OPEC och övriga oljeproducerande länder påverkar de globala produktionsnivåerna. Oljepriset påverkas vidare av ett antal kritiska faktorer såsom den globala ekonomiska situationen, priser på alternativa bränslen, väderförhållanden och politisk osäkerhet. Råolja och färdiga oljeprodukter, av likvärdig kvalitet, handlas till ett marknadspris som för den specifika oljan i princip är lika över hela världen bortsett från fraktkostnader. EIA prognosticerar ett stigande oljepris i framtiden. Figur 4. Råoljepriset på världsmarknaden. USD per barrel BRENT CRUDE OIL Brent Crude Oil Källa: Bloomberg ter Brent. Alla övriga råoljor som handlas i Europa prissätts med Brentolja som jämförelse. Beroende på olika innehåll av dieselbränsle, bensin, tjockolja och villaolja varierar råoljans pris. Stor prispåverkan har också halten av framför allt svavel, men även förekomsten av metaller och andra ämnen. En råolja som har bättre kvalitetsegenskaper än Brent är vanligen något dyrare och på motsvarande sätt är en råolja av lägre kvalitet något billigare. Det var fram till mitten av 1970-talet mycket vanligt att oljebolagen köpte råolja och relaterade produkter på långtidskontrakt, med leveransvolymer och pris avtalade för längre tidsperioder. Idag sker i princip all handel av petroleumprodukter på kortare kontrakt, på spotmarknaden, där prissättningen följer dagsaktuella noteringar, de så kallade Rotterdamnoteringarna. Alla oljepriser i den internationella oljehandeln noteras i USD. Oljepriset har historiskt uppvisat stora variationer. Förutom av tillgång och efterfrågan påverkas oljepriset av faktorer som global och regional politisk NATURGAS Sedan slutet av 1950-talet har naturgas använts i norra Europa och sedan förra sekelskiftet i USA. I Sverige introducerades naturgasen Naturgas är en brännbar blandning av gasformiga kolväten och finns i anslutning till oljefält men förekommer ofta också i separata fyndigheter. Idag finns det knappast något oljefält där naturgasen inte tillvaratas. Denna del av oljeindustrin tillverkar bland annat plaster, syntetiska fibrer och rengörings- och lösningsmedel. Reserver Naturgas är världens näst största energiresurs. Enligt BP 7 uppgick världens sammanlagda bevisade naturgasreserver vid årsskiftet 2012/2013 till miljarder kubikmeter. Staterna inom det tidigare Sovjetunionen svarade för cirka 29 procent av de påvisade naturgasreserverna. 7 BP Statistical Review of World Energy,

30 Figur 5. Världens påvisade naturgasreserver Miljarder kubikmeter MILJARDER KUBIKMETER Källa: BP Statistical Review of World Energy, Produktion Den globala naturgasproduktionen uppgick enligt BP 9 under 2012 till cirka miljarder kubikmeter per dag, en ökning med 1,9 procent jämfört med Enligt BP var Förbrukning Under den senaste tioårsperioden har världens naturgaskonsumtion ökat med i genomsnitt 2,8 procent per år. Figur 6. Produktion av naturgas under Miljarder MILJARDER kubikmeter KUBIKMETER Källa: BP Statistical Review of World Energy, BP Statistical Review of World Energy, 2013 Europa och Eurasien 9 den viktigaste producerande regionen av naturgas under 2012 med en andel om cirka 31 procent. De största producenterna av naturgas är USA och Ryssland. 9 Eurasien är den sammanhängande landmassa som utgörs av de två världsdelarna Europa och Asien. 30

31 Figur 7. Tillväxt i förbrukningen av naturgas Figur 7 10,00% 8,00% 6,00% 4,00% 2,00% 0,00% -2,00% ,00% Enligt BP 10 uppgick den sammanlagda naturgasförbrukningen i världen under 2012 till cirka miljarder kubikmeter per dag. De största konsumenterna, med en sammanlagd förbrukning om cirka miljarder kubikmeter per dag, var Nordamerika och Ryssland, vilket motsvarade cirka 34 procent av den totala förbrukningen. Prisutveckling Naturgas prissätts ofta på den lokala marknad dit den transporteras eftersom transport av naturgas är dyrare än Källa: BP Statistical Review of World Energy, transport av olja. En normalkubikmeter naturgas motsvarar 37,2 standardkubikfot. Priset på naturgas anges i USD per tusen kubikfot (USD/MCF) eller i euro per tusen kubikmeter (euro/mcm). Priset bestäms delvis av energiinnehållet. För att möjliggöra jämförelse av värdet mellan olja och naturgas har begreppet oljeekvivalenter (BOE) införts. Ett fat oljeekvivalent motsvarar energiinnehållet i ett fat olja och motsvarar energiinnehållet i kubikfot naturgas. World Bank Group prognostiserar ett genomsnittligt pris för Europeisk naturgas på cirka 11,5 USD/MCF under Figur 8. Naturgaspriset (prognos). Liquid Natural Gas (LNG) - Prisutveckling LIQUID NATURAL GAS (LNG) - PRISUTVECKLING LNG, Japanese Nominal US Dollars Natural gas, European Nominal US Dollars Natural gas, US Nominal US Dollars 10 BP Statistical Review of World Energy,

32 Den ryska oljemarknaden Ryssland, med sina oljetillgångar, besitter en viktig global energiresurs. Enligt BP Statistical Review (2013) uppgick bevisade ryska oljereserver under 2012 till 87,2 miljarder fat vilket utgör cirka 5,2 procent av världens totala bevisade oljetillgångar. Ryska oljetillgångar återfinns framför allt i västra Sibirien, mellan Uralbergen och den Centralsibiriska platån. Andra viktiga oljeregioner är Timano-Pechora i norra Ryssland, Volga-Ural-regionen och ön Sakhalin vid Stillahavskusten. Förutom dessa viktiga oljetillgångar har Ryssland också mycket stora naturgasreserver. Rysslands totala naturgasreserver uppgick 2012 till miljarder kubikmeter, vilket motsvarar 17,6 procent av världens naturgasreserver. 11 Oljeproduktion och konsumtion Ryssland är världens näst största oljeproducent efter Saudiarabien. Under 2012 uppgick den ryska oljeproduktionen under 2012 till 10,6 miljoner fat per dag, vilket motsvarade 12,8 procent av den globala marknaden 12. Peak i den ryska (sovjetiska) oljeproduktionen nåddes år 1987, med en daglig volym på 11,5 miljoner fat. Produktionen sjönk markant under första hälften av 1990-talet efter kollapsen i samband med Sovjetunionens fall och de åtföljande privatiseringarna. Den lägsta dagliga volymen uppnåddes under 1996 med endast 6,1 miljoner fat per dag, vilket motsvarar en minskning med mer än 40 procent från 1987 års toppnivåer. Nedgången i oljeproduktionen berodde främst på den ekonomiska kollapsen i samband med Sovjetunionens fall i kombination med uttömning av stora oljefält samt ökade produktionskostnader. Under resten av 1990-talet förblev den dagliga produktionsnivån relativt oförändrad och steg under 1999 bara till 6,2 miljoner fat per dag. Den ryska oljeproduktionen ökade sedan under inledningen av 2000-talet, upp till en daglig produktionsnivå på cirka 10 miljoner fat under Bakomliggande faktorer till den starka tillväxten var den ryska privatiseringen av oljeindustrin, ökat utnyttjande av västerländsk produktionsteknik och de ökade marknadspriserna på olja. De två typerna av råolja som kännetecknar den ryska marknaden återspeglar deras geografiska källor - Urals Blend och Siberian Light. Av dessa visar Siberian Light bäst kvalitet, med både en låg svavelhalt och lägre viskositet, så att dess pris och kvalitet är i paritet med Brentolja. Urals Blend normalt handlas med cirka 3-5 USD rabatt jämfört med Brentolja. Figur 9: Rysk oljeproduktion i miljoner fat per dag Rysk oljeproduktion RYSK OLJEPRODUKTION Russian Federation BP Statistical Review, BP Statistical Review, Källa: BP Statistical Review (2013) 32

33 Den inhemska oljemarknaden Idag absorberas endast en liten del av den ryska oljeproduktionen av den inhemska konsumtionen. Den dagliga konsumtionen uppgick under 2012 till 3,2 miljoner fat per dag vilket endast motsvarar cirka 30,2 procent av den dagliga produktionen. 13 Den inhemska konsumtionen av råolja var betydligt högre under Sovjettiden. Emellertid var oljepriset under denna period under statlig subvention. Under slutet av 1980-talet låg den dagliga ryska oljeförbrukningen stadigt på över fem miljoner fat per dag och motsvarade ungefär hälften av den totala ryska oljeproduktionen. Under 1990-talet halverades den dagliga konsumtionen och uppgick under 1999 till 2,6 miljoner fat per dag, bland annat som en följd av att den statliga subventionerna upphörde och det infördes exportkvoter. Den inhemska konsumtionen har sedan stabiliserats kring denna nivå. Avgörande för det inhemska oljepriset är en auktionsliknande process. Det överenskomna priset är giltigt en månad tills den nya auktionen sker. Förutom den inhemska efterfrågan påverkas priset av ytterligare faktorer, till exempel exportpris, skatter, pipelinekapacitet, transportkostnader och avgifter. Oljeexport Ryssland har noterat en betydande ökning av oljeexporten sedan början av 1990-talet. Faktorer som bidragit till detta är en minskad inhemsk efterfrågan i kombination med höga utländska priser på råolja och borttagande av exportkvoter. För närvarande exporteras cirka 70 procent av Rysslands oljeproduktion. Exporten är i första hand riktad till marknader som Europa och de forna Sovjetstaterna. På senare år har dock exporten fokuserats allt mer på tillväxtmarknader i Asien. Ungefär hälften av all export, eller en tredjedel av den totala produktionen, transporteras via Transnefts pipelinesystem eller via en rad exporthamnar. Andra viktiga transportsätt är med tåg eller flodbåtar. Kostnaderna för transport via järnväg eller flodtransport är betydligt högre än vid användning av pipeline. Det finns inte längre några formella exportbegränsningar som hindrar producenter att exportera oljan utomlands. Dock tvingas ofta oljeproducenterna att sälja oljan på den inhemska marknaden till följd av begränsningar i Transnefts pipelinekapacitet. För att använda Transnefts pipelinesystem måste företagen kvartalsvis ansöka om en exportkapacitet på förhand och tilldelning för nämnda kapacitet görs beroende av de faktiska leveranserna under föregående kvartal. Inhemska och utländska företag får använda Transnefts system på lika villkor. När den totala efterfrågan överstiger tillgänglig kapacitet, är systemets kapacitet uppdelat proportionellt enligt leveranser under föregående kvartal. Denna begränsning i kapacitet har generellt resulterat i ett inhemskt utbudsöverskott, vilket resulterat i ett relativt lägre pris på råolja i Ryssland jämfört med världsmarknadspriset. De senaste åren har en hel del av utbyggnadsprojekt genomförts avseende Transnefts kapacitet. Bland dessa kan nämnas utbyggnaden av det baltiska rörledningssystemet (BPS) som ger Ryssland möjlighet att nå marknaden i norra Europa via den nybyggda hamnen i Primorsk, Druzhba-Adria - projektet som omfattar en vridning av flödet i den Adriatiska rörledningen som går från den kroatiska hamnen Omi- Figur 10: Eastern Siberia-Pacific Ocean oil Pipeline - ESPO Källa: Haute Ecole de Gestion de Genève (2013). 13 BP Statistical Review,

34 salj till Ungern och en pipeline till exportterminalen i Murmansk, som möjliggör export av olja från Timano Pechoraregionen. Ett av de viktigaste projekten för Ryssland är utbyggnaden av ESPO (Eastern Siberia-Pacific Ocean) pipelinen, som möjliggör export till de asiatiska marknaderna. Den första etappen av två är redan i drift och kopplingen till Kina likaså. Pipelinen matas med olja från bland annat Tomskregionen. Tomskregionen Tomskregionen är känd för sina olje- och gastillgångar. Oljeutvinning i regionen inleddes på 1960-talet och gasproduktion lanserades i mitten av 1990-talet. För närva- 34 rande är Tomskregionen en av de tio ledande oljeregionerna i Ryssland. Regionen delas diagonalt i mitten av floden Ob som flyter från sydost till nordväst och sedan så småningom ut i Norra Ishavet. Lokalt talar man om vänster och höger flodbank, och infrastrukturen har hittills bara varit utvecklad på vänster sida. Den framtida tillväxten i utvinningsbara kolväten är i första hand förknippad med utvecklingen av den högra flodstranden. Den lokala förvaltningen i Tomsk anser därför att regionen kommer att vara central för expansion av oljeutvinningen inom hela östra Ryssland.