Delårsrapport. januari-juni 2019

Transkript

1 Delårsrapport januari-juni 2019 Vår totalavkastning uppgick till 9 procent under det andra kvartalet. Samtliga affärsområden uppvisade bra värdetillväxt. Det sammanlagda rörelseresultatet i våra dotterföretag uppvisade god tillväxt. Efter kvartalets utgång genomfördes betydande avyttringar inom Patricia Industries. Johan Forssell, vd och koncernchef Investor

2 Viktiga händelser under det andra kvartalet Det justerade substansvärdet* uppgick till (551 kronor per aktie) per den 30 juni 2019, en ökning om , motsvarande 6 procent under kvartalet. Totalavkastningen uppgick till 9 procent under kvartalet, jämfört med 7 procent för SIXRX avkastningsindex. Noterade Bolag genererade en totalavkastning* om 6 procent. Aktier i ABB förvärvades för 2 Mdr kronor. Baserat på bedömda marknadsvärden ökade värdet på Patricia Industries, exklusive dess kassa, med 6 procent. Omsättningstillväxten (pro forma) för de större dotterföretagen uppgick till 10 procent, varav 2 procent organiskt i konstant valuta. EBITA ökade med 16 procent. Mölnlyckes organiska omsättningstillväxt uppgick till 5 procent i konstant valuta. Totalt distribuerade Mölnlycke, Permobil och Tre Skandinavien 2,1 Mdr kronor till Patricia Industries. Inom Patricia Industries Finansiella Investeringar avyttrades innehavet i NS Focus. Per den 30 juni 2019 hade likviden ännu inte erhållits och ingick därmed inte i Investors kassa. Sammantaget överstiger förväntade likvider för nyligen genomförda avyttringar inom Finansiella Investeringar som ännu inte inkluderats i Investors kassa 2 Mdr kronor. Värdet på Investors investeringar i EQT ökade med 8 procent i konstant valuta. Nettokassaflödet till Investor uppgick till Det negativa kassaflödet är fullt ut hänförligt till transaktioner relaterade till förenklingen av EQT AB:s ägarstruktur. Skuldsättningsgraden* (nettoskuld/rapporterade totala tillgångar) uppgick till 5,5 (6,1 per den 31 december 2018) procent per 30 juni Händelser efter kvartalets utgång Som kommunicerades den 12 juli 2019 har Patricia Industries ingått avtal om att avyttra Aleris till Triton för 2,8 Mdr kronor på skuldfri basis. Finansiell information 30/ / / Justerat substansvärde, * Justerat substansvärde, kr per aktie* Rapporterat substansvärde 1), * Rapporterat substansvärde 1), kr per aktie* Börsvärde exkl. Återköpta aktier, Aktiekurs (B-aktien), kr 446,10 418,70 375,60 2 kv H 2019 Justerat substansvärde, sekventiell förändring, inkl. återlagd utdelning, * Justerat substansvärde, sekventiell förändring, inkl. återlagd utdelning, %* 6 16 Rapporterat substansvärde 1), sekventiell förändring, inkl. återlagd utdelning, * Rapporterat substansvärde 1), sekventiell förändring, inkl. återlagd utdelning, %* 5 15 Börsvärde, sekventiell förändring, inkl. återlagd utdelning, * Börsvärde, sekventiell förändring, inkl. återlagd utdelning, %* kv kv H H 2018 Koncernens nettoomsättning, Koncernens resultat, Resultat per aktie, före utspädning, kr 23,62 16,77 61,28 22,54 * Finansiella mått som inte definieras eller anges i tillämpliga regler för finansiell rapportering. För mer information, se sid 17 och 29. Förändring i börsvärde inkl. återlagd utdelning speglar förändringen i totalt börsvärde med betald utdelning återlagd. Förändring i substansvärde inkl. återlagd utdelning speglar den totala utdelning som Årsstämman beslutat om och med att den del av utdelningen som ännu ej betalats ut ingår som en skuld inom Övriga tillgångar och skulder. 1) I det rapporterade substansvärdet är de helägda dotterföretagen och partnerägda investeringarna inom Patricia Industries redovisade enligt förvärvs- respektive kapitalandelsmetoden. Metoderna beskrivs ytterligare i Investor AB:s årsredovisning. Översikt av genomsnittlig årlig utveckling år 5 år 10 år 20 år Justerat substansvärde, inkl. återlagd utdelning, % 16,0 9, Investor B, totalavkastning, % 21,2 26,1 15,4 17,8 11,7 SIXRX avkastningsindex, % 20,7 10,8 10,1 13,5 8,5 INVESTOR 2 KV

3 Vd har ordet Kära medaktieägare, Under det andra kvartalet 2019 ökade vårt justerade substansvärde med 25 miljarder kronor, eller 6 procent. Vår totalavkastning uppgick till 9 procent medan SIXRX avkastningsindex steg med 7 procent. Vad gäller den globala ekonomin kvarstår vår bedömning att vi sannolikt är på väg in i en period av svagare efterfrågan. Ledande indikatorer har försvagats under en längre tid, fordonsindustrin är fortsatt svag och det finns tecken på att handelskonflikten börjar påverka ett flertal länder, däribland Kina. Det råder onekligen ingen brist på risker, men det finns också många attraktiva möjligheter för våra företag relaterade till ny teknologi, nya produktsegment och geografiska marknader. Inom Investor arbetar vi aktivt med att säkerställa hög finansiell flexibilitet. Under kvartalet emitterade vi en 20- årig obligation om 500 MEUR till en fast ränta om 1,51 procent. För Investor, liksom för våra företag, är hållbarhet högt prioriterat. Vi arbetar för att stödja våra företag i att utveckla resurseffektiva verksamheter och driva innovation för att minska klimatpåverkan. Under den senaste treårsperioden har våra företag tillsammans minskat sina utsläpp av växthusgaser med 20 procent. Noterade Bolag Totalavkastningen för våra noterade bolag uppgick till 6 procent under kvartalet. Atlas Copco bidrog mest till den totala utvecklingen. Vi investerade 2 miljarder kronor i ABB under kvartalet. Företaget har starka positioner inom attraktiva industrisegment och vi bedömer att den nya strategin och decentraliserade organisationen kommer att leda till förbättrad operationell utveckling. Sobi fortsatte att strategiskt bredda sin plattform genom förvärvet av emapalumab inom immunologi. I samband med förvärvet fokuserade Sobi sina FoU-satsningar på utveckling i sen fas och etablerade två kompetenscentra, Hematologi i Sverige och Immunologi i Schweiz. Patricia Industries Baserat på bedömda marknadsvärden ökade värdet på Patricia Industries exklusive kassan med 6 procent under kvartalet. Den totala organiska omsättningstillväxten för de större dotterföretagen uppgick till 2 procent i konstant valuta. Justerat för Aleris var den organiska tillväxten 4 procent. Rapporterad EBITA ökade med 16 procent. Justerat för Laborie och Aleris, som båda påverkar jämförbarheten, ökade rörelseresultatet med 7 procent. Mölnlyckes omsättning ökade med 5 procent organiskt i konstant valuta, med stark tillväxt inom Wound Care driven av USA och tillväxtmarknaderna. Fortsatta investeringar i försäljning och marknadsföring påverkade lönsamheten. Kassaflödet var fortsatt starkt och Mölnlycke distribuerade 175 MEUR till Patricia Industries. Piabs organiska omsättning minskade med 3 procent i konstant valuta, delvis påverkat av fortsatt svag efterfrågan inom fordonsindustrin. Den underliggande lönsamheten förbättrades något. Med en ny ordförande på plats, en ny vd utsedd och med en stark produktportfölj, ligger fokus på att tillvarata möjligheter till lönsam tillväxt. Laborie rapporterade organisk tillväxt om 1 procent i konstant valuta, jämfört med ett starkt kvartal föregående år. Resultatet förbättrades markant drivet av kostnadsbesparingar hänförliga till förvärvet av Cogentix och omstruktureringen av den europeiska verksamheten. En hörnpelare i Patricia Industries strategi är att maximera värdet på dess finansiella investeringar. Likvider från nyligen genomförda avyttringar, inklusive NS Focus, Memira och Whitehat, och som ännu inte inkluderats i Investors kassa vid utgången av kvartalet, förväntas överstiga 2 miljarder kronor. Tillsammas med den aviserade avyttringen av Aleris stärker detta vår investeringskapacitet avsevärt. Dessa avyttringar resulterar i en mer fokuserad portfölj och likviderna kommer att användas för att vidareutveckla de starka plattformarna inom Patricia Industries. Investeringar i EQT Värdet på våra investeringar i EQT ökade med 8 procent i konstant valuta under kvartalet. Nettokassaflödet till Investor var negativt, vilket fullt ut förklaras av transaktioner relaterade till renodlingen av EQT AB:s ägarstruktur. Som tidigare kommunicerats stödjer Investor EQT AB:s process för att stärka sin balansräkning. I samband med dessa transaktioner ökade vi vår ägarandel från 19 till 23 procent i EQT AB. Vår totala exponering mot EQT är dock i princip oförändrad. Investor kommer att kvarstå som långsiktig aktieägare i EQT AB. Uppdaterat varumärke för att bättre spegla vilka vi är Som ni kanske sett har vi en ny logotyp för första gången på nästan 20 år. Detta är en del av vårt arbete för att uppdatera vår visuella identitet och kommunikation för att därigenom bättre spegla vilka vi är och hur vi arbetar. Att ständigt förändras med tiden och samtidigt hålla oss till våra fundamentala värderingar och principer har alltid varit avgörande för oss. Jag är övertygad om att den filosofin kommer att fortsätta att tjäna oss väl i vår strävan att skapa långsiktigt värde för er, kära medaktieägare. Johan Forssell INVESTOR 2 KV

4 Översikt substansvärde Justerade värden Rapporterade värden Antal aktier Ägarandelar kapital/röster (%) Andel av totala tillgångar (%) Värde, Värde, Värde, Värde, 30/ / / / / / / Noterade Bolag Atlas Copco ,9/22, ABB ,2/11, AstraZeneca ,9/3, SEB ,8/20, Ericsson ,2/22, Epiroc ,1/22, Sobi ,2/36, Nasdaq ,7/11, Wärtsilä ,7/17, Saab ,2/39, Electrolux ,4/28, Husqvarna ,8/33, Totalt Noterade Bolag Patricia Industries Total exponering (%) Dotterföretag Mölnlycke 2) Permobil 2) Laborie Piab 2) ) ) BraunAbility Sarnova ) ) Vectura Aleris Grand Group Totalt dotterföretag Tre Skandinavien 40/ Finansiella Investeringar Totalt Patricia Industries exkl. kassa Totalt Patricia Industries inkl. kassa Investeringar i EQT Övriga tillgångar och skulder Totala tillgångar exkl. kassa Patricia Industries Bruttoskuld* Bruttokassa* Varav Patricia Industries Nettoskuld Substansvärde Substansvärde per aktie ) Värderat till investerat belopp då förvärvet slutfördes för mindre än 18 månader sedan. 2) Inklusive fordringar hänförliga till stiftelser för incitamentsprogram. För Mölnlycke motsvarar fordran mindre än 1 procentenhet av den totala exponeringen, för Permobil cirka 4 procentenheter och för Piab cirka 4 procentenheter. INVESTOR 2 KV

5 Översikt För balansposter avser siffror inom parentes värdet vid utgången av För resultat- och kassaflödesposter avses motsvarande period föregående år. Substansvärde Under det första halvåret 2019 ökade det justerade substansvärdet från 372,0 Mdr kronor till 421,6 Mdr kronor. Substansvärdeförändringen, inklusive återlagd utdelning, uppgick till 16 (5) procent under perioden, varav 6 (5) procent under det andra kvartalet. Det rapporterade substansvärdet ökade från 327,5 Mdr kronor till 366,3 Mdr kronor. Substansvärdeförändringen, inklusive återlagd utdelning, uppgick till 15 (6) procent under perioden, varav 5 (4) procent under det andra kvartalet. Totala justerade tillgångar per affärsområde Nettoskuld och kassaflöde Nettoskulden uppgick till (21 430) per den 30 juni 2019, motsvarande en nettoskuldsättningsgrad om 5,5 (6,1) procent. Vår målsättning är att ha en skuldsättningsgrad om 5-10 procent (nettoskuld/totala rapporterade tillgångar) över en konjunkturcykel. Skuldsättningsgraden kan tidvis avvika från målnivån men bör inte överstiga 25 procent under en längre period. Bruttokassan uppgick till och bruttoskulden till per den 30 juni Den genomsnittliga löptiden på Investor AB:s låneportfölj uppgick till 11,2 (10,3) år per den 30 juni Nettoskuldsättningsgradens utveckling Procent kv 16 1 kv 17 2 kv 17 3 kv 17 4 kv 17 1 kv 18 2 kv 18 3 kv 18 4 kv 18 1 kv 19 Noterade Bolag Patricia Industries ex. kassa Investeringar i EQT 2 kv 19 Investors nettoskuld 2019 Ingående nettoskuld Noterade Bolag Utdelningar Övrig kapitaldistribution 20 Nettoinvesteringar Förvaltningskostnader -52 Totalt Patricia Industries Erhållna likvider Investeringar -264 Överföring till Investor Förvaltningskostnader -135 Övrigt 1) 73 Totalt -389 Investeringar i EQT Utbetalt till Investor (avyttringar, överskott från förvaltningsavgifter, vinstdelning) Tillskjutet från Investor (investeringar och förvaltningsavgift) Förvaltningskostnader -4 Totalt 125 Investor övergripande Utdelning Överföring från Patricia Industries Förvaltningskostnader -58 Övrigt 2) Utgående nettoskuld ) Inkl. valutakursrelaterade effekter och netto betald ränta. 2) Inkl. valutakursrelaterade effekter, omvärdering av lån och netto betald ränta. Förvaltningskostnader Investors förvaltningskostnader uppgick till 126 (116) under det andra kvartalet Per den 30 juni 2019 uppgick förvaltningskostnaderna på rullande 12-månadersbasis till 0,14 procent av det rapporterade substansvärdet. Investoraktien Aktiekursen för Investors A- och B-aktie var 445,80 kronor respektive 446,10 kronor per den 30 juni 2019, att jämföra med 378,00 kronor respektive 375,60 kronor den 31 december Totalavkastningen på Investoraktien uppgick till 21 (0) procent under det första halvåret 2019, varav 9 (1) procent under det andra kvartalet. SIXRX avkastningsindex steg med 21 (4) procent under det första halvåret 2019,varav 7 (5) procent under det andra kvartalet. Investors totala börsvärde, justerat för återköpta aktier, uppgick till ( ) per den 30 juni Genomsnittlig årlig totalavkastning Procent kv 15 2 kv 15 3 kv 15 4 kv 15 1 kv 16 2 kv 16 3 kv 16 Målintervall 4 kv 16 1 kv 17 2 kv 17 3 kv 17 4 kv 17 1 kv 18 2 kv 18 3 kv 18 Nettoskuldsättningsgrad 4 kv 18 1 kv 2 kv H 1 år 5 år 10 år 20 år Investor B SIXRX INVESTOR 2 KV

6 Noterade Bolag Våra bolag inom Noterade Bolag är ABB, AstraZeneca, Atlas Copco, Electrolux, Epiroc, Ericsson, Husqvarna, Nasdaq, Saab, SEB, Sobi och Wärtsilä. Dessa är multinationella företag med starka marknadspositioner och beprövade affärsmodeller. Generellt är de välpositionerade och vi arbetar löpande för att stödja dem i att fortsätta vara eller bli best-in-class. Viktiga händelser under kvartalet Vi investerade 2 Mdr kronor i ABB. Sobi fortsatte att strategiskt bredda sitt produkterbjudande. Utveckling Totalavkastningen (exkl. förvaltningskostnader) för Noterade Bolag uppgick till 16 procent under det första halvåret 2019, varav 6 procent under det andra kvartalet. SIXRX avkastningsindex steg med 21 procent under det första halvåret 2019, varav 7 procent under det andra kvartalet. Totalavkastning, Noterade Bolag Procent H Noterade Bolag Påverkan på substansvärdet (justerat och rapporterat) uppgick till (15 766) under det första halvåret 2019, varav (11 894) under det andra kvartalet. Påverkan på substansvärdet 2 kv H H 2018 Värdeförändringar Utdelningar Förvaltningskostnader Totalt Påverkan på substansvärde och totalavkastning Värde, Påverkan, SIXRX 2 kv H 2019 Totalavkastning 1) (%) Påverkan, Totalavkastning 1) (%) Atlas Copco , ,5 ABB , ,8 AstraZeneca , ,6 SEB , ,2 Ericsson , ,9 Epiroc , ,9 Sobi , ,5 Nasdaq , ,1 Wärtsilä , ,7 Saab , ,2 Electrolux , ,1 Husqvarna , ,5 Totalt , ,3 1) Beräknas som summan av kursutveckling med återinvesterad utdelning, inklusive tilläggsinvesteringar och/eller avyttringar under perioden. Mottagna utdelningar Mottagna utdelningar uppgick till (7 503) under det första halvåret 2019, varav (3 565) under det andra kvartalet. Sammantaget räknar vi med att erhålla cirka 9,5 (8,7) Mdr kronor (9,7 Mdr kronor inklusive extrautdelning från SEB) i utdelningar under Mottagna utdelningar, Noterade Bolag H Investeringar och avyttringar Andra kvartalet aktier förvärvades i ABB för totalt Tidigare under året Optioner med ett lösenpris om 110 procent av aktiekursen i Atlas Copco, Electrolux, Epiroc, Ericsson, Husqvarna och Wärtsilä har sålts till ordförandena i respektive företag till ett sammanlagt värde om 20. För att hedga dessa optioner förvärvade Investor underliggande aktier i Atlas Copco, Electrolux, Epiroc, Ericsson och Wärtsilä. Noterade Bolag, fördelning av värde 30 juni 2019 Wärtsilä 5% Nasdaq 6% Sobi 6% Epiroc 6% Ericsson 7% Electrolux 4% Saab 4% Husqvarna 3% 310 Mdr kr SEB 13% Atlas Copco 20% AstraZeneca 13% ABB 15% INVESTOR 2 KV

7 Patricia Industries Patricia Industries företag är Mölnlycke, Permobil, Laborie, Piab, Sarnova, Aleris, BraunAbility, Vectura, Grand Group, Tre Skandinavien och Finansiella investeringar. Patricia Industries fokus är att investera i och utveckla helägda dotterföretag i Norden och Nordamerika. Viktiga händelser under kvartalet Värdet på Patricia Industries, exklusive kassan, ökade med 6 procent. Omsättningstillväxten (pro forma) för de större dotterföretagen uppgick till 10 procent, varav 2 procent organiskt. Rapporterad EBITA ökade med 16 procent. Det operativa kassaflödet var starkt. Totalt distribuerade Mölnlycke, Permobil och Tre Skandinavien 2,1 Mdr kronor till Patricia Industries. Förväntade likvider från nyligen genomförda avyttringar inom Finansiella Investeringar, ej inkluderade i Patricia Industries kassa per den 30 juni 2019 överstiger 2 Mdr kronor. Operationell utveckling Under det första halvåret 2019 uppgick omsättningstillväxten för de större dotterföretagen (inklusive Piab, Sarnova och Aleris Healthcare pro forma) till 13 procent. Den organiska tillväxten uppgick till 2 procent i konstant valuta. EBITA uppgick till 3 469, en ökning om 21 procent (20 procent exklusive IFRS 16). Under det andra kvartalet uppgick omsättningstillväxten (inklusive Piab, Sarnova och Aleris Healthcare pro forma) till 10 procent. Den organiska tillväxten uppgick till 2 procent i konstant valuta. EBITA uppgick till 1 802, en ökning om 16 procent (15 procent exklusive IFRS 16). Implementering av IFRS 16 Från och med den 1 januari 2019 tillämpas en ny standard, IFRS 16, för redovisningen av hyres- och leasingavtal. Investor tillämpar den nya standarden framåtriktat, vilket innebär att ingen proformering av 2018 genomförts. För jämförbarhet presenteras EBITDA, EBITA och nettoskuld för 2019 både enligt IFRS 16 och enligt tidigare standard. För ytterligare information om IFRS 16, se sidan 16. Patricia Industries, justerade värden, 30 juni 2019 Tre Finansilella Skandinavien 5% Investeringar 7% Grand Group 0% Aleris 2% Vectura 3% BraunAbility 4% Sarnova 4% Piab 5% Laborie 6% Permobil 10% 113 Mdr kr Mölnlycke 54% Större dotterföretag, utveckling 2 kv 2019 Omsättning Organisk tillväxt, konstant valuta EBITDA 2) EBITDA (%) EBITA 1,2) EBITA, (%) Operativt kassaflöde Mölnlycke , ,8 923 Permobil , ,5 223 Laborie , ,1 74 Piab , ,7 83 BraunAbility , ,9 206 Sarnova , ,4 154 Vectura , ,0-135 Aleris ,0 17 1,3-41 Grand Group ,3 7 3,6 19 Totalt , , Rapporterad tillväxt, % Organisk tillväxt, % 2 1H 2019 Omsättning Organisk tillväxt, konstant valuta EBITDA 2) EBITDA (%) EBITA 1,2) EBITA, (%) Operativt kassaflöde Mölnlycke , , Permobil , ,8 420 Laborie , ,3 61 Piab , ,5 156 BraunAbility , ,8 166 Sarnova , ,3 237 Vectura , ,6-351 Aleris , ,2-46 Grand Group , ,1-11 Totalt , , Rapporterad tillväxt, % Organisk tillväxt, % 2 1) EBITA exkluderar förvärvsrelaterade avskrivningar. 2) EBITDA och EBITA rapporterade inklusive påverkan från IFRS 16. Under det första halvåret 2019 ökade EBITDA och EBITA med 17 respektive 20 procent, exklusive påverkan från IFRS 16. Under det andra kvartalet ökade EBITDA och EBITA med 13 respektive 15 procent, exklusive påverkan från IFRS 16. INVESTOR 2 KV

8 Utveckling Påverkan på det justerade substansvärdet uppgick till (2 030) under det första halvåret, varav (7 701) under det andra kvartalet. Påverkan på det justerade substansvärdet 2 kv H H 2018 Värdeförändringar Förvaltningskostnader Övrigt Totalt Baserat på bedömda marknadsvärden ökade värdet på Patricia Industries, exklusive kassan, med 13 procent under det första halvåret 2019, varav 6 procent under det andra kvartalet. Investeringar och avyttringar Andra kvartalet Investeringar och avyttringar uppgick till 173 respektive Avyttringar inkluderar NS Focus, även om ingen likvid från denna transaktion ingick i Patricia Industries kassa per den 30 juni Efter utgången av kvartalet slöt Patricia Industries avtal om att avyttra Aleris till Triton för ett skuldfritt värde om 2, 8 Mdr kronor. Justerat för nettoskuld om cirka 550 och bedömda transaktionskostnader om 200 motsvarar detta ett eget kapital om 2 Mdr kronor. Försäljningen kräver myndighetsgodkännande och förväntas slutföras under det tredje kvartalet Tidigare under året Investeringar och avyttringar uppgick till 91 respektive 41 kronor. Erhållen distribution Under det första halvåret 2019 uppgick distribution till Patricia Industries till 2 438, varav under det andra kvartalet. Distribution till Patricia Industries H Patricia Industries, nettokassa 2 kv H H 2018 Början av perioden Nettokassaflöde Överföring till Investor Övrigt 1) Periodens utgång ) Inkluderar valutakursrelaterade effekter, finansnetto och förvaltningskostnader. IFRS 16 och värderingseffekter Effekterna på värderingen av implementeringen av IFRS 16 har beaktats för att likställa den finansiella informationen om Patricia Industries företag och deras jämförelseföretag och branschindex. Patricia Industries värderingsöversikt Bedömda marknadsvärden,, 30/ Förändr. 2 kv 2019 vs. 1 kv 2019, Värdedrivare Kommentar Dotterföretag Mölnlycke Starkt kassaflöde, högre multiplar, valuta påverkade positivt. 1,8 Mdr kronor distribution till Patricia Industries. Permobil Kassaflöde, högre resultat, multiplar påverkade positivt. 0,1 Mdr kronor distribution till Patricia Industries Laborie Kraftigt ökat resultat, högre multiplar påverkade positivt Tillämpad EV/justerad LTM EBITDA 16,8x. Resultatet justerat för nyligen genomförda transaktioner. Tillämpad EV/justerad LTM EBITDA 17,2x. Tillämpad EV/justerad LTM EBITDA 20,4x. Justeringar gjorda för förvärvet av Cogentix givet dess transformativa karaktär Piab Värderat till investerat belopp då förvärvet slutfördes för mindre än 18 månader sedan BraunAbility Högre resultat, multiplar Tillämpad EV/justerad LTM EBITDA 13,1x. påverkade positivt Sarnova Värderat till investerat belopp då förvärvet slutfördes för mindre än 18 månader sedan Vectura Värderat huvudsakligen baserat på bedömt marknadsvärde på fastighetsportföljen minus skuld Aleris Värderat i enlighet med kommunicerat försäljningsavtal. Grand Group Tillämpad EV/justerad LTM EBITDA 12,0x. Partnerägda investeringar Tre Skandinavien Högre multiplar, 0,1 Mdr kronor distribution till Patricia Industries Tillämpad EV/justerad LTM EBITDA 7,0x. Resultat och balansräkning justerade för engångseffekt hänförlig till det svenska momsbeslutet under 4 kv Finansiella Investeringar Multipel- eller tredjepartsvärdering, aktiekurs (köp) Totalt Totalt inkl. kassa INVESTOR 2 KV

9 En leverantör av avancerade produkter för behandling och förebyggande av sår och engångsprodukter inom operation. Läs mer på Händelser under kvartalet Koncern Den organiska omsättningstillväxten uppgick till 5 procent i konstant valuta. USA, Europa och tillväxtmarknaderna bidrog ungefär lika mycket till den absoluta tillväxten. EBITA-marginalen påverkades av investeringar i försäljning och marknadsföring för att stödja nya initiativ och pågående produktlanseringar. Mölnlycke distribuerade 175 MEUR till Patricia Industries. Wound Care Wound Care växte med 7 procent organiskt i konstant valuta, huvudsakligen drivet av USA och tillväxtmarknaderna. Ur ett produktperspektiv var produktlinjen Mepilex Border fortsatt den främsta tillväxtdrivaren. Marknadsmottagandet av nya produkter är fortsatt positivt. Surgical Surgical växte med 4 procent organiskt i konstant valuta, huvudsakligen drivet av Europa och USA. Ur ett produktperspektiv drevs tillväxten främst av Handskar och Surgical Trays. Nyckeltal, Mölnlycke Senaste Resultatposter, MEUR 2 kv 1H 2 kv 1H 12 mån. Omsättning EBITDA EBITDA exkl. IFRS EBITA EBITA exkl. IFRS Omsättningstillväxt, % Organisk omsättningstillväxt, konstant valuta, % EBITDA, % 29,6 29,1 30,2 29,6 28,6 EBITA, % 25,8 25,3 27,5 26,8 24, Kassaflödesposter, MEUR 2 kv 1H 2 kv 1H EBITDA IFRS 16 leasebetalning Förändring i rörelsekapital Investeringar Operativt kassaflöde Förvärv/avyttringar Aktieägartillskott/distribution Övrigt 1) Ökning(-)/minskning(+) i nettoskuld Mölnlycke, omsättnings- och marginalutveckling MEUR kv 16 3 kv 16 4 kv 16 1 kv 17 2 kv 17 3 kv 17 4 kv 17 Från och med 1 kv 2019 har IFRS 16 tillämpats. 1 kv 18 2 kv 18 3 kv 18 4 kv 18 1 kv 19 Omsättning EBITDA, % EBITA, % 2 kv Nyckeltal Rörelsekapital/omsättning, % 13 Investeringar/omsättning, % 3 Balansposter, MEUR 30/ / Nettoskuld Nettoskuld, exkl. IFRS / / Antal anställda ) Inkluderar effekter av valutakursförändringar, räntebetalningar och skatt. För 2019 ingår även förändring av IFRS 16 leasingskulder. Omsättning och organisk tillväxt per affärsområde Andel av Organisk tillväxt, omsättningen, (%) konstant valuta, (%) Senaste 12 mån. 2 kv 2019 Wound Care 54 7 Surgical 46 4 Totalt Omsättning per geografi Andel av omsättningen, (%) 2018 Europa, Mellanöstern, Afrika 60 Amerika 32 Stillahavsasien 8 Totalt 100 INVESTOR 2 KV

10 En tillverkare av avancerade rehablösningar inom mobilitet. Läs mer på Händelser under kvartalet Den organiska omsättningstillväxten uppgick till -3 procent i konstant valuta. Power och Seating & Positioning minskade medan Manual växte. Geografiskt rapporterade APAC stark tillväxt. EBITA-marginalen förbättrades drivet av kostnadskontroll, förbättrad produktionseffektivitet och positiva valutakursrelaterade effekter. Permobil distribuerade 120 till ägarna, varav 117 till Patricia Industries. Permobil fortsatte att konsolidera sin tillverkningsstruktur, och därigenom minska komplexiteten. Efter att ha introducerats under det första kvartalet 2019 lanserades den nya F-serien avancerade eldrivna rullstolar globalt under det andra kvartalet. Nyckeltal, Permobil Senaste Resultatposter, 2 kv 1H 2 kv 1H 12 mån. Omsättning EBITDA EBITDA exkl. IFRS EBITA EBITA exkl. IFRS Omsättningstillväxt, % Organisk omsättningstillväxt, konstant valuta, % EBITDA, % 21,0 20,4 19,0 16,7 20,5 EBITA, % 16,5 15,8 15,5 13,0 16, Kassaflödesposter, 2 kv 1H 2 kv 1H EBITDA IFRS 16 leasebetalning Förändring i rörelsekapital Investeringar Operativt kassaflöde Förvärv/avyttringar Aktieägartillskott/distribution Övrigt 1) Ökning(-)/minskning(+) i nettoskuld Nyckeltal Rörelsekapital/omsättning, % 17 Investeringar/omsättning, % 2 Balansposter, 30/ / Nettoskuld Nettoskuld, exkl. IFRS En leverantör av innovativ utrustning och innovativa engångsartiklar inom diagnos och behandling av urologiska och gastrointestinala sjukdomar. Läs mer på Händelser under kvartalet Den organiska omsättningstillväxten uppgick till 1 procent i konstant valuta. Måttlig tillväxt inom segmentet Urology motverkades av en minskning inom segmentet Gastrointestinal. Omsättningen under det andra kvartalet 2018 påverkades positivt av leveranser som försenats från det första kvartalet. Lönsamheten fortsatte att förbättras drivet av kostnadsbesparingar hänförliga till förvärvet av Cogentix och omstruktureringen av den europeiska verksamheten. Nyckeltal, Laborie Senaste Resultatposter, MUSD 2 kv 1H 2 kv 1H 12 mån. Omsättning EBITDA EBITDA exkl. IFRS EBITA EBITA exkl. IFRS Omsättningstillväxt, % Organisk omsättningstillväxt, konstant valuta, % EBITDA, % 26,4 23,8-9,5-5,6 25,2 EBITA, % 23,1 21,3-11,4-7,5 23, Kassaflödesposter, MUSD 2 kv 1H 2 kv 1H EBITDA IFRS 16 leasebetalning 0-1 Förändring i rörelsekapital Investeringar Operativt kassaflöde Förvärv/avyttringar Aktieägartillskott/distribution Övrigt 1) Ökning(-)/minskning(+) i nettoskuld Nyckeltal Rörelsekapital/omsättning, % 11 Investeringar/omsättning, % 13 Balansposter, MUSD 30/ / Nettoskuld Nettoskuld, exkl. IFRS / / Antal anställda ) Inkluderar effekter av valutakursförändringar, räntebetalningar och skatt. För 2019 ingår även förändring av IFRS 16 leasingskulder. 30/ / Antal anställda ) Inkluderar effekter av valutakursförändringar, räntebetalningar och skatt. För 2019 ingår även förändring av IFRS16 leasingskulder. INVESTOR 2 KV

11 En leverantör av grip- och förflyttningslösningar för automatiserade tillverknings- och logistikprocesser. Läs per på Händelser under kvartalet Den organiska omsättningstillväxten uppgick till -3 procent i konstant valuta. Minskningen drevs främst av divisionen Robotic Gripping som påverkades av en svag fordonsindustri och den pågående omstruktureringen av försäljningskanaler. Den underliggande EBITA-marginalen förbättrades något. Piab lanserade pisoftgrip, ett vakuumbaserat gripdon för hantering av känsliga och ömtåliga föremål. Clas Gunneberg utsågs till ny vd och han tillträder i september Nyckeltal, Piab 1) Senaste Resultatposter, 2 kv 1H 2 kv 1H 12 mån. Omsättning EBITDA EBITDA exkl. IFRS EBITA EBITA exkl. IFRS Omsättningstillväxt, % Organisk omsättningstillväxt, konstant valuta, % EBITDA, % 29,2 31,3 26,9 26,4 30,6 EBITA, % 26,7 28,5 25,6 25,2 28, Kassaflödesposter, 2 kv 1H 2 kv 1H EBITDA IFRS 16 leasebetalning Förändring i rörelsekapital Investeringar Operativt kassaflöde Förvärv/avyttringar Aktieägartillskott/distribution Övrigt 2) Ökning(-)/minskning(+) i nettoskuld Nyckeltal Rörelsekapital/omsättning, % 17 Investeringar/omsättning, % 3 Balansposter, 30/ / Nettoskuld Nettoskuld, exkl. IFRS / / Antal anställda ) Konsoliderat från och med 14 juni ) Inkluderar effekter av valutakursförändringar, räntebetalningar och skatt. För 2019 ingår även förändring av IFRS 16 leasingskulder. En tillverkare av rullstolsanpassade fordon och rullstolshissar. Läs mer på Händelser under kvartalet Den organiska omsättningstillväxten uppgick till 3 procent i konstant valuta. Tillväxten drevs av segmenten Lifts och Commercial. EBITA-marginalen påverkades positivt av förbättringar i den operationella effektiviteten och aktiviteter för att optimera leverantörskedjan. I juni förvärvade BraunAbility Kersey Mobility, en handlare inom rullstolsanpassade fordon med tre enheter i nordvästra USA. Nyckeltal, BraunAbility Senaste Resultatposter, MUSD 2 kv 1H 2 kv 1H 12 mån. Omsättning EBITDA EBITDA exkl. IFRS EBITA EBITA exkl. IFRS Omsättningstillväxt, % Organisk omsättningstillväxt, konstant valuta, % EBITDA, % 10,7 9,7 9,4 8,6 7,7 EBITA, % 8,9 7,8 8,7 7,8 6, Kassaflödesposter, MUSD 2 kv 1H 2 kv 1H EBITDA IFRS 16 leasebetalning -2-4 Förändring i rörelsekapital Investeringar Operativt kassaflöde Förvärv/avyttringar Aktieägartillskott/distribution Övrigt 1) Ökning(-)/minskning(+) i nettoskuld Nyckeltal Rörelsekapital/omsättning, % 8 Investeringar/omsättning, % 1 Balansposter, MUSD 30/ / Nettoskuld Nettoskuld, exkl. IFRS / / Antal anställda ) Inkluderar effekter av valutakursförändringar, räntebetalningar och skatt. För 2019 ingår även förändring av IFRS 16 leasingskulder. INVESTOR 2 KV

12 En leverantör av innovativa sjukvårdsprodukter till nationell akutsjukvård, sjukhus, skolor, affärsverksamheter och federala myndigheter. Läs mer på Händelser under kvartalet Den organiska omsättningstillväxten uppgick till 8 procent i konstant valuta. Affärsområdet Acute Care växte snabbare än Emergency Preparedness. EBITA-marginalen påverkades av fortsatta investeringar i kliniska försäljningsresurser, digitala förbättringar och optimering av lagerlokaler. I juni ingick Sarnova ett definitivt avtal om att förvärva Concordance Healthcare Solutions verksamhet inom akutsjukvårdstjänster. Nyckeltal, Sarnova 1) Senaste Resultatposter, MUSD 2 kv 1H 2 kv 1H 12 mån. Omsättning EBITDA EBITDA exkl. IFRS EBITA EBITA exkl. IFRS Omsättningstillväxt, % Organisk omsättningstillväxt, konstant valuta, % EBITDA, % 11,6 11,6 11,9 11,8 11,5 EBITA, % 10,4 10,3 10,6 11,0 10, Kassaflödesposter, MUSD 2 kv 1H 2 kv 1H EBITDA IFRS 16 leasebetalning -1-2 Förändring i rörelsekapital Investeringar Operativt kassaflöde Förvärv/avyttringar Aktieägartillskott/distribution Övrigt 2) Ökning(-)/minskning(+) i nettoskuld Nyckeltal Rörelsekapital/omsättning, % 16 Investeringar/omsättning, % 1 Balansposter, MUSD 30/ / Nettoskuld Nettoskuld, exkl. IFRS / / Antal anställda ) Konsoliderat från och med 4 april ) Inkluderar effekter av valutakursförändringar, räntebetalningar och skatt. För 2019 ingår även förändring av IFRS 16 leasingskulder. Utvecklar och förvaltar fastigheter inom samhällstjänster, kontor och hotell. Läs mer på Händelser under kvartalet Alla segment bidrog till tillväxten. Ett äldreboende i Partille färdigställdes och byggnation av nya äldreboenden i Eskilstuna och Vallentuna annonserades. Joel Ambré utsågs till ny vd och han tillträder i augusti Nyckeltal, Vectura Senaste Resultatposter, 2 kv 1H 2 kv 1H 12 mån. Omsättning EBITDA EBITDA, % 66,2 65,4 65,6 59,5 63,5 EBITA justerad 1) EBITA justerad % 36,0 33,6 31,0 19,8 30,9 Balansposter, 30/ / Nettoskuld Fastigheter, marknadsvärde 1) ) EBITA justerad för avskrivningar på övervärden hänförliga till fastigheter. Marknadsvärde fastigheter per 31 december 2018 respektive En leverantör av sjukvårdstjänster i Skandinavien. Läs mer på Händelser under kvartalet Den organiska omsättningstillväxten uppgick till -7 procent, driven av stängning av enheter och det nya radiologikontraktet i Stockholm. Resultatet sjönk jämfört med föregående år, helt drivet av det nya radiologikontraktet i Stockholm. Nyckeltal, Aleris 1) Senaste Resultatposter, 2 kv 1H 2 kv 1H 12 mån. Omsättning EBITDA EBITDA exkl. IFRS EBITA EBITA exkl. IFRS Org. tillväxt, konstant valuta, % EBITDA, % 9,0 12,0 6,9 6,8 4,9 EBITA, % 1,3 5,2 3,4 3,3-0,5 Balansposter, 30/ / Nettoskuld n/a Nettoskuld exkl. IFRS n/a 1) Pro forma 2018, exklusive Aleris Care. Består av Grand Hôtel, Lydmar Hotel och The Sparrow Hotel i Stockholm. Läs mer på och Händelser under kvartalet Den organiska omsättningstillväxten uppgick till 5 procent. Föregående års omsättning påverkades av Grand Hôtels fasadrenovering. EBITA-marginalen var oförändrad. Nyckeltal, Grand Group Senaste Resultatposter, 2 kv 1H 2 kv 1H 12 mån. Omsättning EBITDA EBITDA exkl. IFRS EBITA EBITA exkl. IFRS Org. tillväxt, konstant valuta, % EBITDA, % 22,3 16,4 9,2 0,6 12,8 EBITA, % 3,6-5,1 3,4-6,6-0,4 Balansposter, 30/ / Nettoskuld Nettoskuld exkl. IFRS INVESTOR 2 KV

13 Finansiella Investeringar En leverantör av mobila röst- och bredbandstjänster i Sverige och Danmark. Läs mer på Händelser under kvartalet Abonnemangsbasen ökade med , främst drivet av fortsatt starkt momentum för varumärkena Hallon och Oister. Serviceintäkterna minskade med 2 procent jämfört med samma period föregående år, negativt påverkade av det tidigare kommunicerade momsbeslutet i Sverige. De underliggande serviceintäkterna ökade med 2 procent. Exklusive effekter relaterade till IFRS 16 och momsbeslutet i Sverige ökade EBITDA med 6 procent jämfört med föregående år. Det operativa kassaflödet var starkt. Nettoskulden påverkades negativt av en momsbetalning om 320 hänförlig till tidigare perioder. Beloppet var fullt ut reserverat. 300 distribuerades till ägarna, varav 120 till Patricia Industries. Tre Sverige lanserade ett innovativt B2B-erbjudande baserat på enkelhet och valuta för pengarna. Nyckeltal, Tre Skandinavien Senaste Resultatposter 2 kv 1H 2 kv 1H 12 mån. Omsättning, Sverige, Danmark, MDKK Serviceintäkter 1), Sverige, Danmark, MDKK EBITDA 2), Sverige, Danmark, MDKK EBITDA 2), exkl. IFRS Sverige, Danmark, MDKK EBITDA 2), % 35,9 37,2 30,8 30,8 20,3 Sverige 39,0 39,7 33,0 33,9 16,5 Danmark 30,3 32,4 26,3 24,6 27,1 Nyckeltal Investeringar/omsättning, % 22 Balansposter, 30/ / Nettoskuld Nettoskuld, exkl. IFRS / / Antal anställda Finansiella Investeringar består av investeringar för vilka vår investeringshorisont ännu inte definierats. Vårt mål är att maximera värdet och använda avyttringslikvider till investeringar i befintliga och nya dotterföretag. Vissa innehav skulle kunna bli långsiktiga investeringar. Förändring i substansvärde, Finansiella Investeringar 2 kv H H 2018 Substansvärde, början av perioden Investeringar Avyttringar/distribution Fordran, försäljningslikvid Värdeförändringar Substansvärde, periodens utgång Händelser under kvartalet Innehavet i Trilliant avyttrades. Innehavet i NS Focus avyttrades. Per den 30 juni 2019 utgjordes nettolikviden av en fordran om och ingen likvid var inkluderad i Patricia Industries kassa. Efter kvartalets utgång har cirka 850 i likvida medel erhållits. Efter kvartalets utgång avyttrades innehaven i Memira och Whitehat Security. De fem största finansiella investeringarna, 30 juni 2019 Företag Region Sektor Noterat/ onoterat Rapporterat värde, Madrague Europa Hedgefond Onoterat 774 CDP Holding Asien IT Onoterat 528 Acquia USA IT Onoterat 458 CallFire USA IT Onoterat 334 Atlas Antibodies Europa Hälsovård Onoterat 312 Totalt Per den 30 juni 2019 representerade de fem största innehaven 44 procent av det totala värdet på Finansiella Investeringar, exklusive värdet på NS Focus. Europeiska, amerikanska och asiatiska investeringar stod för 32, 66 respektive 2 procent av det totala värdet på Finansiella Investeringar. 5 procent av det totala värdet på Finansiella Investeringar utgjordes av noterade innehav. Övriga nyckeltal 30/ / Abonnemang Sverige Danmark ) Mobila serviceintäkter exklusive termineringsintäkter. 2) Rapporterad EBITDA har påverkats avsevärt av momsbetalningar under det fjärde kvartalet INVESTOR 2 KV

14 Investeringar i EQT EQT är ett ledande investeringsföretag som grundades 1994 med Investor som en av grundarna. EQT bedriver verksamhet i Europa, Asien och USA inom flera tillgångsslag. Investor har investerat i de allra flesta av EQT:s fonder och äger 23 procent av EQT AB. Läs mer på Händelser under kvartalet Värdet på Investors investeringar i EQT ökade med 8 procent i konstant valuta. Som tidigare kommunicerats ökade Investor sitt ägande i EQT AB från 19 till 23 procent. Investors totala exponering mot EQT är i princip oförändrad. Utveckling Påverkan på substansvärdet (justerat och rapporterat) uppgick till (3 049) under det första halvåret 2019, varav (1 906) under det andra kvartalet. I konstant valuta uppgick värdeförändringen på Investors investeringar i EQT till 8 procent. Den rapporterade värdeförändringen uppgick till 9 procent. Nettokassaflödet till Investor uppgick till Det negativa kassaflödet förklaras fullt ut av transaktioner relaterade till förenklingen av EQT AB:s ägarstruktur. Investors totala utestående kapitalåtaganden till EQT:s fonder uppgick till 14,2 (16,5) Mdr kronor per den 30 juni Investors investeringar i EQT, 30 juni 2019 Fondstorlek, MEUR Andel (%) Investors Utestående åtagande, Rapporterat värde, Fullt investerade fonder 1) EQT VII EQT VIII EQT Infrastructure III EQT Infrastructure IV EQT Credit Opportunities III EQT Ventures 2) EQT Midmarket Asia III EQT Midmarket US EQT Midmarket Europe EQT Real Estate I EQT nya fonder 320 EQT AB Totalt ) EQT V, EQT VI, EQT Expansion Capital II, EQT Greater China II, EQT Infrastructure I och II, EQT Credit Fund II, EQT Mid Market. 2) Kapitalåtaganden exklusive EQT Ventures Co-investment Schemes och EQT Ventures Mentor Funds. Förändring substansvärde, EQT 2 kv H H 2018 Substansvärde, början av perioden Påverkan på substansvärdet (värdeförändring) Tillskjutet från Investor (investeringar, förvaltningsavgift, förvaltningskostnad) Utbetalt till Investor (avyttringar, överskott från förvaltningsavgifter och vinstdelning) Substansvärde, periodens utgång Översikt Investors investeringar i EQT 2 kv 1 kv Helår 4 kv 3 kv 2 kv 1 kv Helår 4 kv 3 kv 2 kv Rapporterat värde Rapporterad värdeförändring, % Värdeförändring, konstant valuta, % Tillskjutet från Investor Utbetalt till Investor Nettokassaflöde till Investor INVESTOR 2 KV

15 Koncernen Nettoskuld Investors nettoskuld uppgick den 30 juni till (21 430). Skuldfinansieringen för dotterföretagen inom Patricia Industries är utan garantier från Investor och därmed inte inkluderad i Investors nettoskuld. Väntade utdelningar från investeringar och beslutad men ännu ej utbetald utdelning till aktieägare, ingår inte heller i Investors nettoskuld. Finansnetto, 1H 2019 Koncernens finansnetto Avdrag hänförliga till Patricia Industries Investors finansnetto Ränteintäkter Räntekostnader Resultat från omvärdering av lån, swappar och kortfristiga placeringar Valutaeffekter Övrigt Totalt Nettoskuld, 30 juni 2019 Balansräkning, koncernen Avdrag hänförliga till Patricia Industries Investors nettoskuld Andra finansiella placeringar Kassa, bank och kortfristiga placeringar Fordringar som ingår i nettoskulden Räntebärande skulder Pensioner och liknande förpliktelser Totalt Investors bruttokassa uppgick till (11 294) per den 30 juni Investors kortfristiga placeringar investeras konservativt, men samtidigt beaktas den riskjusterade avkastningsprofilen. Investors bruttoskuld exklusive pensionsskuld uppgick till (32 626) vid periodens utgång. I juni emitterade Investor en 20-årig obligation om 500 MEUR med en fast ränta om 1,51 procent. Den genomsnittliga löptiden i Investor AB:s skuldportfölj var 11,2 (10,3) år per den 30 juni 2019, exklusive lånen i Mölnlycke, Laborie, Aleris, Permobil, BraunAbility, Grand Group, Vectura, Sarnova och Piab. Lånens förfallostruktur, 30 juni Investors kreditbetyg är AA- (Stabila utsikter) hos S&P Global och Aa3 (Stabila utsikter) av Moody s. Moderbolag Aktiekapital Aktiekapitalet uppgick den 30 juni 2019 till (4 795). Aktiestruktur Aktieslag Antal aktier Antal röster % av kapital % av röster A 1 röst ,6 87,2 B 1/10 röst ,4 12,8 Totalt ,0 100,0 Per den 30 juni 2019 ägde Investor totalt ( ) egna aktier. Resultat och investeringar Moderbolagets resultat efter finansiella poster uppgick till (10 522). Resultatet är i huvudsak hänförligt till Noterade Bolag som bidrog till resultatet genom utdelningar om (7 131) samt värdeförändringar om (4 320). Under första halvåret 2019 har moderbolaget investerat (3 250) i finansiella anläggningstillgångar, varav 500 (2 246) i koncernföretag och (1 002) i Noterade Bolag. Under perioden ställde moderbolaget ut en obligation med nominellt värde 500 MEUR. Vid utgången av perioden uppgick eget kapital till ( ). Övrigt Händelser efter kvartalets utgång Som kommunicerades den 12 juli 2019 har Patricia Industries slutit avtal om att avyttra Aleris till Triton för 2,8 Mdr kronor på skuldfri basis. Justerat för nettoskuld om cirka 550 och uppskattade transaktionskostnader om 200 motsvarar detta ett eget kapital om 2 Mdr kronor. Doktor24 kommer att fortsätta att ägas av Patricia Industries och inkluderas inom Finansiella Investeringar. Transaktionen är föremål för godkännande av konkurrensmyndigheter och förväntas slutföras under det tredje kvartalet Förvärv av rörelseverksamheter Övriga förvärv Under perioden har Sarnova, Mölnlycke Laborie och BraunAbility förvärvat fyra bolag. I en aggregerad förvärvsanalys uppgår totala köpeskillingen till 935 och goodwill till 771. För perioden från förvärvstidpunkterna till och med 30 juni 2019, bidrog INVESTOR 2 KV