DELÅRSRAPPORT

DELÅRSRAPPORT 1.1 31.3.2014 Q1

EN KLAR INVESTERING Norvestia är ett börsnoterat investeringsbolag. Genom att förvärva Norvestias aktier äger du som placerare indirekt ett omfattande tvärsnitt av den nordiska ekonomin, allt från solida börsbolag till intressanta tillväxtbolag. Norvestia finns till för att vem som helst skall kunna delta i en yrkesmässig placeringsverksamhet jämställt, med en jämn god avkastning som mål. Tack vare Norvestias förenklade verksamhetsmodell kan placeraren vara säker på att Norvestias intressen alltid sammanfaller med placerarens förmögenhetstillväxt. NORVESTIA I KORTHET Norvestia Abp är ett börsnoterat investmentbolag. Norvestiakoncernen placerar huvudsakligen i nordiska aktier, aktiefonder, hedgefonder, obligationer, på penningmarknaden samt i industriella placeringar. Placeringsverksamhetens mål i Norvestia är att uppnå en god riskjusterad avkastning. DELÅRSRAPPORT 1.1 31.3.2014 Substansen (utdelningsjusterad) steg under perioden med 1,0 % (2,2 %). Den justerade substansen (utdelningsjusterad) steg under perioden med 1,0 % (2,2 %). Vid periodens slut var substansen per aktie 9,32 euro (8,87). Vid periodens slut var den justerade substansen per aktie 9,42 euro (8,92). Räkenskapsperiodens resultat uppgick till 1,6 miljoner euro (3,1). Utdelning lämnades i mars 2014 med 0,35 euro per aktie (0,30).

AKTIEMARKNADEN På det stora hela har just inga förändringar skett på kapitalmarknaderna. Räntenivån är fortsättningsvis rekordlåg. Den likviditetsdrivna penningpolitiken samt bristen på placeringsalternativ med låg risk stärkte aktiekurserna även under årets första kvartal. Denna grundkonstellation har varit oförändrad nu under några år. Trots den lätta penningpolitiken stämplas tillväxtutsikterna för världsekonomin ännu av osäkerhet och i synnerhet euroområdets situation är svår. Euroområdet lider av en svag ekonomisk tillväxt och den därpå följande omfattande arbetslösheten. Situationen förvärras av de stora skuldbördorna samt banksektorns problem. Euroområdets inflation har avtagit klart och ligger under den Europeiska centralbankens (ECB) långsiktiga mål på två procent. Enligt de senaste observationerna är inflationen redan under en procent, vilket inte är en bra sak. Risken för den svårhanterliga deflationen är påtaglig, i synnerhet då ECB:s styrränta redan nu är nära noll. Därför har en ytterligare räntesänkning ingen penningpolitisk betydelse. Det finns inga lösningar inom synhåll för dessa problem, och euroområdets ekonomiska tillväxt beräknas fortsätta svag ännu under flera år. BNP på EU21-området förväntas på årsnivå öka med 1,5 procent under 2014-2016. I mars överraskade krisen i Krim placerarna på två sätt. Den första överraskningen var att Ryssland var i stånd att inkorporera Krims område i sig själv. Den andra överraskningen var att denna, kanske allvarligaste diplomatiska konflikten i Europa efter det kalla kriget, inte föranledde någon desto större svallning på kapitalmarknaderna. I början av krisen sjönk aktiekurserna under några dagar, men återhämtade sig igen snabbt till nästan samma nivå som innan krisen. I följande tabell beskrivs indexutvecklingen för olika börser under de tre första månaderna 2014: Finland / OMX Helsinki-index 0,2 % Finland / OMX Helsinki CAP-avkastningsindex 1,9 % Sverige / OMX Stockholm-index 3,9 % Norge / OBX-index 1,9 % Danmark / OMX Copenhagen-index 12,7 % USA / Nasdaq Composite-index 0,5 % USA / S&P 500-index 1,3 % Bloomberg European 500-index 1,6 % MSCI World-index -0,8 % Japan / Nikkei 225-index -9,0 % Norvestias börskurs (dividendjusterad) -0,3 % Norvestias substans (dividendjusterad) 1,0 % Norvestias justerade substans (dividendjusterad) 1,0 % SUBSTANSVÄRDE OCH BÖRSKURS Norvestias substansvärde uppgick den 31 mars 2014 till 142,8 miljoner euro eller 9,32 euro per aktie (135,9 miljoner euro eller 8,87 euro per aktie samma tid föregående år) mot 9,57 euro per aktie vid slutet av 2013. Med beaktande av utdelningen om 0,35 euro, vilken lämnades i mars 2014, steg substansvärdet med 0,10 euro per aktie (0,20) under översiktsperioden, vilket motsvarade en ökning på 1,0 % (2,2 %) från årets början. På grund av en ny investeringsrunda har en extern värdering gjorts i ett av intressebolagen, Coronaria Hoitoketju Oy, vilket har resulterat i en värdeökning i industriella placeringar. Med beaktandet av denna värdeökning, var det justerade substansvärdet 144,3 miljoner euro (136,7) 31.3.2014, vilket motsvarade en ökning på 1,0 % (2,2 %). Enligt IFRS är den här typen av värdeökning i placeringar i intressebolag inte möjlig att boka i det officiella substansvärdet, eftersom intressebolagen i Norvestias koncernbokslut behandlas enligt kapitalandelsmetoden. Det sista avslutet i Norvestias noterade B-aktie den 31 mars 2014 gjordes till en kurs av 6,68 euro per aktie (5,90), vilket motsvarade en substansrabatt på 28 % (33 %). Börsvärdet för Norvestias B-aktier 31.3.2014 var 96,3 miljoner euro (85,1). Vid årsskiftet 31.12.2013 var kursen för B-aktien 7,05 euro per aktie. Under perioden januari-mars 2014 var B-aktiernas omsättning sammanlagt 2,9 miljoner euro (1,4). I medeltal var dagsomsättningen 47 374 euro (23 641). Antalet omsatta aktier var 415 779 (228 954), vilket motsvarar 2,9 % (1,6 %) av antalet B-aktier och 2,7 % (1,5 %) av det totala antalet aktier. Norvestias aktiekapital är fördelat på 900 000 A-aktier och 14 416 560 B-aktier, sammanlagt 15 316 560 aktier. A-aktierna är onoterade. KONCERNENS RESULTAT Under perioden januari-mars 2014 uppgick koncernens resultat till 1,6 miljoner euro (3,1) och rörelsekostnaderna var 0,6 miljoner euro (0,5). Avkastningen på eget kapital var 1,1 % (2,3 %) och avkastningen på investerat kapital 1,1 % (2,6 %). Denna delårsrapport är uppgjord enligt IFRS. I delårsrapporten tillämpas samma bokslutsprinciper som i bokslutet 2013. Vid uträkningen av nyckeltal har samma beräkningsgrunder använts som i bokslutet och årsberättelsen 2013. Resultat per aktie efter utspädning har inte skilt visats, eftersom bolaget inte har emitterat instrument med utspädande effekt. NORVESTIAS PLACERINGAR Norvestias investeringar, borträknat kontanter och andra likvida medel, var 89 % (86 %) av totala tillgångar i slutet av mars. Enligt marknadsvärdet fördelades placeringarna enligt följande: 31.3.2014 31.3.2013 milj. % milj. % Börsnoterade aktier och aktiefonder* 71,8 49,6 66,0 48,3 Industriella placeringar 12,8 8,8 10,6 7,7 Hedgefonder 23,5 16,2 23,5 17,2 Obligationer och obligationsfonder 20,6 14,2 17,1 12,5 Kontanter och andra likvida medel 16,3 11,2 19,6 14,3 Summa 145,0 100,0 136,8 100,0 * varav aktiefonder 13,9 miljoner euro (10,9). Av koncernens tillgångar var 79 % i euro, 17 % i svenska kronor, 3 % i USA:s dollar och 1 % i annan valuta. DELÅRSRAPPORT 1.1 31.3.2014 Norvestia abp 3

Under det första kvartalet gjorde Norvestia aktieaffärer mer än normalt. Genom aktieaffärerna strävade man efter att utnyttja stora kursförändringar i en osäker marknadssituation. Affärernas timing lyckades bra. Under översiktsperioden ökades även mängden aktier med en god dividendavkastning i portföljen. Norvestias substansavkastning mellan olika månader fluktuerade mindre än utvecklingen på aktiemarknaderna. Bolaget skyddade tidvis sina placeringar genom att sälja Euro Stoxx futurer och köpa säljoptioner. Cirka hälften av valutarisken i svenska kronor stängdes med en valutatermin. INDUSTRIELLA PLACERINGAR Under årets första kvartal har inga betydande förändringar skett i Norvestias industriplaceringsverksamhet. Placeringar i onoterade bolag hör till Norvestias industriplaceringsportfölj, som förvaltas av Norvestias dotterbolag Norvestia Industries Oy. Målsättningen med placeringsverksamheten är att finna intressanta bolag med god tillväxtpotential och genom att långsiktigt och aktivt utveckla dessa nå en märkbar värdeökning och därmed avkastning för Norvestias aktieägare. Enligt sin placeringsstrategi strävar Norvestia efter att finna bolag som fungerar på en tillräckligt stor marknad och som har möjlighet att utnyttja sina innovationer inom service och lösningar i Finland och även internationellt. Norvestia placerar i minoritetsandelar eller kan vara i majoritet tillsammans med en annan placerare. I slutet av mars 2014 bestod industriplaceringsportföljen av fyra onoterade bolag: Aste Holding, som erbjuder mediaproduktion och -konsultation; Coronaria Hoitoketju, som erbjuder hälsovårdstjänster; Miltton Group, som erbjuder innovativa kommunikationstjänster samt Polystar Instruments, som utvecklar IT-lösningar för affärsanalys. Balansvärdet av andelarna i bolagen var sammanlagt 8,6 miljoner euro. Norvestia har åtagit sig att placera 2,0 miljoner euro i fonden Lifeline Ventures Fund I, varav 0,6 miljoner euro nu har placerats. Därtill har Norvestia åtagit sig att placera 2,0 miljoner euro i private equity fonden Amanda V East, varav 0,6 miljoner euro har placerats. Norvestia har även placerat 0,1 miljoner euro i fonden Lifeline Ventures Fund III. Enligt nuvarande placeringsstrategi kan 20 30 % av placeringstillgångar användas till industriplaceringar. Placeringarna har ingen förutbestämd tidsgräns utan de görs då lämpliga tillfällen uppenbarar sig. NORVESTIAKONCERNEN Norvestia Abp är moderbolag till Norvestia Industries Oy och Norventures Ab. Hela koncernens moderbolag är Kaupthing hf. som har sin hemort i Reykjavik, Island. Norvestia placerar huvudsakligen i nordiska aktier, aktiefonder, hedgefonder, obligationer, på penningmarknaden samt i industriella placeringar. Norvestia Abp:s B-aktie noteras på Nasdaq OMX Helsinki Oy. ORDINARIE BOLAGSSTÄMMA Vid den ordinarie bolagsstämman den 21 mars 2014 beslutades att utdelning för 2013 lämnas med 0,35 euro per aktie. Utdelningen betalades den 2 april 2014. Till styrelsen omvaldes: J.T. Bergqvist, ordförande; Hilmar Thór Kristinsson, vice ordförande; Georg Ehrnrooth, medlem och Robin Lindahl, medlem. Till styrelsen valdes som ny medlem: Brjánn Bjarnason Till revisor omvaldes PricewaterhouseCoopers Ab med CGR Jan Holmberg som huvudansvarig revisor och till revisorssuppleant CGR Lauri Kallaskari. Bolagsstämman beslutade enhälligt att bevilja ansvarsfrihet för styrelsen och verkställande direktören för 2013. Stämman befullmäktigade styrelsen att besluta om förvärv av bolagets egna aktier genom offentlig handel på Helsingfors börs. Bemyndigandet berättigar till förvärv av totalt 1 531 656 B-aktier senast den 31 maj 2015. Styrelsen befullmäktigades även att fatta beslut om aktieemission och emission av optionsrätter och andra särskilda rättigheter. Maximiantalet som kan emitteras uppgår till totalt 1 531 656 B-aktier. Bemyndigandet är i kraft högst till och med den 31 maj 2015. PERSONAL Under årets första tre månader sysselsatte Norvestiakoncernen i genomsnitt 6 (6) personer. AKTIEÄGARE Vid utgången av mars 2014 hade Norvestia 5 795 (5 854) aktieägare. Av aktierna var 34,4 % (34,3 %) i utländsk ägo. Bolagets största aktieägare är Kaupthing hf. med 32,7 % (32,7 %) av aktierna motsvarande 56,0 % (56,0 %) av rösterna. Norvestias näst största aktieägare, Mandatum Livförsäkringsaktiebolag, ägde 11,7 % (11,7 %) av aktierna och 7,6 % (7,6 %) av rösterna. De tio största aktieägarna innehade 55,5 % (54,4 %) av aktierna och 70,9 % (70,1 %) av det totala antalet röster. RISKER I PLACERINGSVERKSAMHETEN En av huvudprinciperna i Norvestias placeringsverksamhet är att diversifiera placeringarna och därigenom begränsa den totala risknivån och samtidigt nå en jämn förmögenhetstillväxt. Tidvis kan dock en betydande del av placeringarna fokuseras på en viss typ av placeringar och värdepapper, vars möjliga ogynnsamma utveckling betydligt kan försämra Norvestias resultat. Norvestia strävar tidvis efter att skydda sina placeringar med optioner och terminer, men det kan ändå uppstå situationer då skyddet inte är effektivt. Norvestias fem största placeringar 31.3.2014 var fonderna Didner & Gerge Aktiefond, eq Euro Investment Grade, Nektar och Zenit samt Fortums aktie. DELÅRSRAPPORT 1.1 31.3.2014 Norvestia abp 4

Den ekonomiska utvecklingen och förändringar i börskurserna, såväl nationellt som internationellt, inverkar väsentligt på bolagets avkastning. Utöver detta inverkar även förändringar i valutakurserna på bolagets resultat. Den allmänna osäkerheten på kapitalmarknaderna ökar volatiliteten på Norvestias placeringar och därmed även på risken. FRAMTIDSUTSIKTER Det är osannolikt att det kommer att ske stora förändringar i den nuvarande situationen på kapitalmarknaderna. Av allt att döma kommer den låga räntenivån att fortsätta och det är inte troligt att ECB kommer att höja på sin styrränta under det här året. Tvärtom har ECB indikerat att den vid behov kan fortsätta sin penningpolitiska stimulans på andra sätt, ifall att räntevapnet inte fungerar och om Europas ekonomi inte vänder mot en tillväxt. Det här skulle sannolikt betyda att penningmängden ytterligare ökas. ECB:s sedelfinansiering skulle vara en exceptionell åtgärd och skulle väl beskriva hur svår situationen är för Europas ekonomi just nu. Finlands tillväxtutsikter är sämre än det europeiska genomsnittet. Den ekonomiska tillväxten i Finland förväntas stanna på nära 0,5 procent i år. Den finländska offentliga ekonomins skuldproblem, som snabbt försämras, begränsar återhämtningen. Det här gör verksamhetsomgivningen svår för speciellt de bolag som fungerar på hemmamarknaden. Inom de närmaste månaderna är det ett antal betydande händelser på kommande vars inverkan på kapitalmarknaderna är svåra att estimera. I europarlamentsvalet, som hålls den 25 maj, har européerna möjlighet att visa sin frustration över Europas nuvarande strama sparåtgärder. Om de mot euroområdet kritiska partierna får en stor valvinst, kan det leda till en politisk kris vars inverkan sträcker sig även till kapitalmarknaderna. En annan osäkerhetsfaktor är händelserna i Ukraina. Om krisen inte lugnar ner sig är det möjligt att EU och USA ställer mera ekonomiska sanktioner på Ryssland, som svarar med motsanktioner. En dylik händelsekedja skulle vara mycket oförmånlig för båda parterna, och sannolikt skulle den påverka negativt på aktiemarknaderna. I denna känsliga marknadssituation strävar Norvestia efter att i sin verksamhet, på bästa möjliga sätt och utgående från den senaste tillgängliga ekonomiska informationen, ta i beaktande ekonomins och aktiemarknadernas olika utvecklingsalternativ. Investeringsgraden mellan aktier, fonder och räntebärande placeringar kommer att anpassas till de bedömningar som görs vid varje enskild situation. Helsingfors den 24 april 2014 Styrelsen Nyckeltal 1.1 31.3.2014 1.1 31.3.2013 1.1 31.12.2013 Resultat/aktie, 0,10 0,20 0,88 31.3.2014 31.3.2013 31.12.2013 Soliditet, % 91,1 92,9 94,9 Eget kapital/aktie, 9,32 8,87 9,57 Substans/aktie, 9,32 8,87 9,57 Justerad substans/aktie, 9,42 8,92 9,67 Substans, milj. 142,8 135,9 146,5 Justerad substans, milj. 144,3 136,7 148,1 B-aktiens börskurs, 6,68 5,90 7,05 Antal aktier 15 316 560 15 316 560 15 316 560 Substans-, kurs- och indexutveckling Norvestias aktiekurs, utdelnings- och emissionsjusterad Norvestias substans, utdelnings- och emissionsjusterad OMX Helsinki CAP-avkastningsindex Bloomberg/EFFAS-obligationsindex, Finland 400 350 300 250 200 150 100 50 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 20 DELÅRSRAPPORT 1.1 31.3.2014 Norvestia abp 5

Koncernens totalresultaträkning 1 000 1.1 31.3.2014 1.1 31.3.2013 1.1 31.12.2013 Vinster och förluster från värdepappersverksamhet 2 217 4 072 18 532 Personalkostnader -374-271 -1 435 Av- och nedskrivningar -5-5 -21 Övriga rörelsekostnader -178-174 -784 RÖRELSEVINST 1 660 3 622 16 292 Andel av resultat från intressebolag -20-4 675 Realiserat resultat från andelar i intressebolag - - -202 Finansiella intäkter och kostnader 17 52-233 RESULTAT FÖRE SKATTER 1 657 3 670 16 532 Inkomstskatt* -59-575 -3 034 RÄKENSKAPSPERIODENS RESULTAT 1 598 3 095 13 498 Övrigt totalresultat efter skatter: Poster, som i framtiden kan omklassificeras till resultatet Omvärdering av finansiella tillgångar som kan säljas 9-254 RÄKENSKAPSPERIODENS TOTALRESULTAT 1 607 3 095 13 752 * Baserat på räkenskapsperiodens resultat Resultat/aktie, 0,10 0,20 0,88 Antal aktier, emissionsjusterat 15 316 560 15 316 560 15 316 560 DELÅRSRAPPORT 1.1 31.3.2014 Norvestia abp 6

Koncernens balansräkning 1 000 31.3.2014 31.3.2013 31.12.2013 Tillgångar LÅNGFRISTIGA TILLGÅNGAR Immateriella tillgångar 18 31 22 Materiella tillgångar 10 8 11 Andelar i intressebolag 6 193 4 922 6 305 Lånefordran från intressebolag 2 938 2 171 3 638 Finansiella tillgångar som kan säljas 3 779 3 453 3 772 Uppskjutna skattefordringar 5 388 7 458 5 535 18 326 18 043 19 283 KORTFRISTIGA TILLGÅNGAR Värdepappersportfölj 57 988 55 119 61 058 Övriga finansiella tillgångar värderade till verkligt värde via resultaträkningen 57 879 60 547 58 494 Fordringar 6 369 1 931 884 Likvida medel 16 252 10 668 14 645 138 488 128 265 135 081 156 814 146 308 154 364 Eget kapital och skulder EGET KAPITAL Aktiekapital 53 608 53 608 53 608 Överkursfond 6 896 6 896 6 896 Fond för verkligt värde 615 352 606 Ackumulerade vinstmedel 80 079 71 941 71 941 Räkenskapsperiodens resultat 1 598 3 095 13 498 142 796 135 892 146 549 UPPSKJUTNA SKATTESKULDER 6 289 5 803 6 378 KORTFRISTIGA SKULDER 7 729 4 613 1 437 156 814 146 308 154 364 DELÅRSRAPPORT 1.1 31.3.2014 Norvestia abp 7

Koncernens kassaflödesanalys 1 000 1.1-31.3.2014 1.1-31.3.2013 1.1-31.12.2013 RÖRELSEVERKSAMHETENS KASSAFLÖDE Resultat före skatter 1 657 3 670 16 532 Justeringar: Orealiserad värdeökning 455 1 414-6 492 Obetalda dividender -5 361 - - Övriga poster som inte ingår i kassaflöde 118 9-614 Ränteintäkter -254-231 -888 Utdelningsintäkter -1 411-1 349-3 180-4 796 3 513 5 358 Förändringar av rörelsekapital Förändring av värdepappersportfölj och övriga placeringar 3 236-6 783-2 787 Förändring av fordringar -5 486-1 224-177 Förändring av kortfristiga skulder 6 292 1 722-1 455 4 042-6 285-4 419 Erhållna utdelningar 1 411 1 349 3 180 Erhållna räntor 254 231 888 Erhållna och betalda skatter -3-1 -2 RÖRELSEVERKSAMHETENS KASSAFLÖDE 908-1 193 5 005 INVESTERINGARNAS KASSAFLÖDE Anskaffning av intressebolag - - -744 Lånefordran från intressebolag 700 - -1 467 Investeringar i immateriella och materiella tillgångar -1 - -10 INVESTERINGARNAS KASSAFLÖDE 699 - -2 221 FINANSIERINGENS KASSAFLÖDE Utbetalda utdelningar - -4 595-4 595 FINANSIERINGENS KASSAFLÖDE - -4 595-4 595 FÖRÄNDRING AV LIKVIDA MEDEL 1 607-5 788-1 811 Likvida medel vid periodens början 14 645 16 456 16 456 Likvida medel vid periodens slut 16 252 10 668 14 645 DELÅRSRAPPORT 1.1 31.3.2014 Norvestia abp 8

Förändringar i koncernens eget kapital 1 000 Aktiekapital Överkursfond Fond för verkligt värde Ackumulerade vinstmedel Periodens resultat Totalt Eget kapital 1.1.2013 53 608 6 896 352 70 916 5 619 137 391 Disposition 5 619-5 619 0 Utdelning -4 594-4 594 Periodens resultat 3 095 3 095 Eget kapital 31.3.2013 53 608 6 896 352 71 941 3 095 135 892 Eget kapital 1.1.2014 53 608 6 896 606 71 941 13 498 146 549 Disposition 13 498-13 498 0 Övrigt totalresultat 9 9 Utdelning -5 360-5 360 Periodens resultat 1 598 1 598 Eget kapital 31.3.2014 53 608 6 896 615 80 079 1 598 142 796 DELÅRSRAPPORT 1.1 31.3.2014 Norvestia abp 9

Koncernens substansvärde milj. 31.3.2014 31.3.2013 31.12.2013 Tillgångar Långfristiga tillgångar Andelar i intressebolag 6,2 4,9 6,3 Lånefordran från intressebolag 2,9 2,2 3,6 Övriga placeringar 3,8 3,5 3,8 Uppskjutna skattefordringar 5,4 7,5 5,5 Kortfristiga tillgångar Värdepappersportfölj 58,0 55,1 61,1 Övriga finansiella tillgångar till verkligt värde 57,9 60,5 58,5 Likvida medel och fordringar 22,6 12,6 15,5 Tillgångar sammanlagt 156,8 146,3 154,3 Kortfristiga skulder -7,7-4,6-1,4 Uppskjutna skatteskulder -6,3-5,8-6,4 SUBSTANS 142,8 135,9 146,5 JUSTERAD SUBSTANS* 144,3 136,7 148,1 Substans/aktie, 9,32 8,87 9,57 Justerad substans/aktie, * 9,42 8,92 9,67 Substansförändring, utdelningsjusterad 1.1 31.3.2014 1.1 31.3.2013 1.1 31.12.2013 Förändring, milj. 1,6 3,1 13,8 Förändring per aktie, 0,10 0,20 0,90 * På grund av en ny investeringsrunda har en extern värdering gjorts i ett av intressebolagen, Coronaria Hoitoketju Oy, vilket har resulterat i en värdeökning i industriplaceringar. Enligt IFRS är den här typen av värdeökning i placeringar i intressebolag inte möjlig att boka i det officiella substansvärdet, eftersom intressebolagen i Norvestias koncernbokslut behandlas enligt kapitalandelsmetoden. Kalkyleringsprinciper Värdepappersportföljen består främst av noterade aktier och derivatkontrakt, som värderas till verkligt värde på basen av balansdagens sista avslutskurs på en aktiv marknad. Övriga finansiella tillgångar till verkligt värde består huvudsakligen av fonder för vilka substansvärdet på balansdagen används som verkligt värde. Gruppen innehåller även obligationer, som värderas till verkligt värde på basen av balansdagens sista avslutskurs. Övriga placeringar består av onoterade aktier och investeringar i private equity fonder, som värderas till verkligt värde. För investeringar utan en aktiv marknad har det verkliga värdet definierats genom användning av kalkylmässiga värderingsmetoder, vilka i de flesta fall baserar sig på estimerade kassaflöden. Investeringar i private equity fonder värderas enligt vedertaget bruk inom branschen dvs. det verkliga värdet för investeringen i private equity fonden är det senaste värdet som rapporterats av private equity fondens förvaltningsbolag. Aktiekurs och substans 12 B-aktiens kurs /aktie Substans 10 8 6 4 2 0 31.12.2009 31.12.2010 31.12.2011 31.12.2012 31.12.2013 31.3.2014 DELÅRSRAPPORT 1.1 31.3.2014 Norvestia abp 10

Noter till delårsrapporten Bokslutsprinciper Denna delårsrapport är uppgjord enligt IFRS. I delårsrapporten tillämpas samma bokslutsprinciper som i bokslutet 2013. Vid uträkningen av nyckeltal har samma beräkningsgrunder använts som i bokslutet och årsberättelsen 2013. Skatter relaterade till övrigt totalresultat Omvärdering av finansiella tillgångar som kan säljas, 1 000 31.3.2014 31.3.2013 31.12.2013 Summa innan skatt 11-295 Skattekostnad -2 - -41 Summa efter skatt 9-254 Ansvarsförbindelser Värdepapper givna som pant för derivativaffärer, 1 000 31.3.2014 31.3.2013 31.12.2013 Bokföringsvärde av pantade värdepapper 6 888 8 622 8 825 Fondåtaganden, 1 000 Åtagande att placera i Lifeline Ventures Fund I Ky 1 275 1 330 1 330 Åtagande att placera i Amanda V East Ky 1 248 1 406 1 248 Derivatkontrakt Norvestia har använt sig av standardiserade derivatkontrakt för att effektivera portföljförvaltningen. Tabellen nedan redovisar anskaffningsvärden och verkliga värden för derivatkontrakten samt de underliggande tillgångarna. De verkliga värdena har justerats för motsvarande aktiers utdelningsintäkter. Derivatkontrakten bokas på anskaffningsdagen till verkligt värde och omvärderas därefter till verkligt värde. Det verkliga värdet för futurer motsvarar futurens vinst eller förlust. Säkringsredovisning har ej använts. Aktiederivat, 1 000 31.3.2014 31.3.2013 31.12.2013 Utställda köpoptioner, öppna positioner Underliggande värde -278 - - Anskaffningsvärde -13 - - Verkligt värde -24 - - Utställda säljoptioner, öppna positioner Underliggande värde 90-200 Anskaffningsvärde -13 - -41 Verkligt värde -7 - -9 Utställda futurer, öppna positioner Underliggande värde - -1 449 - Verkligt värde - 55 - Indexderivat, 1 000 Köpta säljoptioner, öppna positioner Underliggande värde -916 - -321 Anskaffningsvärde 78-226 Verkligt värde 20-3 Valutaderivat, 1 000 Utställda futurer, öppna positioner Underliggande värde -9 814-10 418-9 685 Verkligt värde 87-122 -136 DELÅRSRAPPORT 1.1 31.3.2014 Norvestia abp 11

Verkliga värden av finansiella tillgångar Värdepappersportföljen består främst av noterade aktier och derivatkontrakt, som värderas till verkligt värde på basen av balansdagens sista avslutskurs på en aktiv marknad. Övriga finansiella tillgångar värderade till verkligt värde via resultaträkningen består huvudsakligen av fonder för vilka substansvärdet på balansdagen används som verkligt värde. Gruppen innehåller även obligationer, som värderas till verkligt värde på basen av balansdagens sista avslutskurs. Finansiella tillgångar som kan säljas består av onoterade aktier och investeringar i private equity fonder, som värderas till verkligt värde. För investeringar utan en aktiv marknad har det verkliga värdet definierats genom användning av kalkylmässiga värderingsmetoder, vilka i de flesta fall baserar sig på estimerade kassaflöden. Investeringar i private equity fonder värderas enligt vedertaget bruk inom branschen dvs. det verkliga värdet för investeringen i private equity fonden är det senaste värdet som rapporterats av private equity fondens förvaltningsbolag. Värdet har räknats enligt International Private Equity and Venture Capital Guidelines (IPEV). Tabellen nedan redovisar verkligt värde och bokföringsvärde för posten finansiella tillgångar, motsvarande värdena i koncernens balansräkning. Koncernen har inga finansiella skulder. Det finns inga verkställda generella avtal för nettobokföring i kraft. 31.3.2014 31.3.2013 31.12.2013 Finansiella tillgångar Bokföringsvärde Verkligt värde Bokföringsvärde Verkligt värde Bokföringsvärde Verkligt värde Värdepappersportfölj 57 988 57 988 55 119 55 119 61 058 61 058 Övriga finansiella tillgångar värderade till verkligt värde via resultaträkningen 57 879 57 879 60 547 60 547 58 494 58 494 Finansiella tillgångar som kan säljas 3 779 3 779 3 453 3 453 3 772 3 772 Fordringar 6 369 6 369 1 931 1 931 884 884 Sammanlagt 126 015 126 015 121 050 121 050 124 208 124 208 Hierarki för finansiella tillgångar värderade till verkliga värden Verkliga värden vid periodens slut 31.3.2014 Nivå 1 Nivå 2 Nivå 3 Värdepappersportfölj 57 988 57 988 - - Övriga finansiella tillgångar värderade till verkligt värde via resultaträkningen 57 879 29 950 27 929 - Finansiella tillgångar som kan säljas 3 779 - - 3 779 Sammanlagt 119 646 87 938 27 929 3 779 Under den avslutade räkenskapsperioden skedde inga förflyttningar mellan nivå 1 och 2 för hierarkin i verkligt värde. Verkliga värden i hierarkins nivå 1 baserar sig på förmögenhetspostens noterade priser på en fungerande marknad. Verkliga värden för instrumenten i nivå 2 baserar sig till största del på andra uppgifter än noterade priser inkluderade i nivå 1 men uppgifter som ändå finns konstaterade för tillgången, antingen direkt i priset eller indirekt härlett från priset. Verkliga värden för aktier i nivå 3 har definierats genom användingen av kassaflödesbaserade värderingsmetoder. Värderingen görs årligen av en utomstående konsult. Private equity fondernas verkliga värde baserar sig på rapporten från private equity fondens förvaltningsbolag. Avstämningsberäkning för finansiella tillgångar värderade till verkligt värde enligt nivå 3 Via övrigt totalresultat bokade finansiella tillgångar som kan säljas I början av perioden 1.1.2014 3 772 Ökningar 55 Återbetalning av kapital -60 I totalresultaträkningen: Omvärdering av finansiella tillgångar som kan säljas 12 I slutet av perioden 31.3.2014 3 779 Under perioden har inga förflyttningar i finansiella tillgångars verkligt värde skett till eller från nivå 3. Baserat på ledningens uppskattning av tillgångar i nivå 3, skulle en förändring av en eller flera input till ett möjligt alternativt antagande inte betydligt förändra de verkliga värdena av tillgångar värderade till verkligt värde i nivå 3, med tanke på den relativt små mängden av tillgångar i förhållande till eget kapital och koncernens totala tillgångar. Transaktioner med bolagets närkrets Norvestia hade transaktioner med bolagen i Milttonkoncernen och med Coronaria Hoitoketju och Aste Holding, vilka tillhör Norvestias närkrets. I tabellen nedan visas siffrorna för hela koncernen. Närkrets, 1 000 1.1 31.3.2014 1.1 31.3.2013 1.1 31.12.2013 Aste Holding Oy Ränteintäkter 27-31 Coronaria Hoitoketju Oy Ränteintäkter 21-59 Milttonkoncernen Ränteintäkter 34 43 161 Inköp -12-11 -70 Inköp från närkrets gjordes till normalt marknadspris. Koncernen har beviljat ett lån till Miltton Group Ab, som motsvarar 1 063 (2 171); ett lån till Coronaria Hoitoketju Oy, som motsvarar 800 (-) och ett lån till Aste Holding Oy, som motsvarar 1 075 (-). DELÅRSRAPPORT 1.1 31.3.2014 Norvestia abp 12

Placeringar den 31 mars 2014 Antal aktier/andelar Anskaffningsvärde 1 000 Verkligt värde 1 000 Andel av placeringar NORVESTIA ABP BÖRSNOTERADE AKTIER Ahlstrom Oyj 53 455 596 427 0,3 % Amer Sports Oyj 56 770 378 875 0,7 % Apetit Oyj 74 294 914 1 464 1,1 % Atria Oyj 135 672 1 494 1 115 0,9 % Caverion Oyj 93 034 362 726 0,6 % Elisa Abp 125 450 2 060 2 621 2,0 % Finnair Abp 399 751 2 090 1 075 0,8 % Fortum Abp 273 222 4 385 4 508 3,6 % HKScan Abp serie A 83 875 541 364 0,3 % Honkarakenne Oyj 451 739 1 669 1 220 0,9 % Huhtamäki Oyj 86 409 552 1 720 1,3 % Kemira Oyj 128 409 1 334 1 359 1,1 % Kesko Abp serie B 71 775 1 878 2 273 1,8 % Konecranes Abp 40 531 962 937 0,7 % Metso Abp 57 753 1 372 1 370 1,2 % Metsä Board Oyj serie B 260 000 294 868 0,7 % Neste Oil Abp 165 367 2 096 2 447 1,9 % Nokia Abp 267 527 1 287 1 442 1,1 % Nokian Renkaat Oyj 29 701 520 872 0,7 % Oriola-KD Abp serie B 91 100 138 229 0,2 % Orion Abp serie B 43 354 1 016 950 0,7 % Outotec Oyj 60 000 481 482 0,4 % Pohjola Bank Abp serie A 145 717 2 452 2 350 1,8 % Raisio Abp serie V 173 400 267 832 0,6 % Ramirent Oyj 72 897 260 580 0,5 % Rapala VMC Oyj 125 700 761 709 0,6 % Rautaruukki Abp serie K 210 766 1 472 1 695 1,3 % Sampo Abp serie A 65 464 1 749 2 465 1,9 % Sanoma Oyj 122 070 1 262 618 0,5 % Sponda Oyj 668 517 2 255 2 300 1,8 % Stockmann Abp serie B 40 466 547 433 0,3 % Stora Enso Abp serie R 325 533 1 569 2 528 2,0 % Tikkurila Oyj 81 311 1 284 1 390 1,1 % UPM-Kymmene Oyj 239 211 2 204 2 969 2,3 % Uponor Oyj 50 826 686 672 0,5 % Valmet Oyj 57 753 387 450 0,3 % YIT Abp 138 053 1 598 1 067 0,8 % Nordea Bank AB FDR 317 638 2 930 3 253 2,5 % Powershares QQQ 29 100 1 123 1 850 1,4 % SPDR S&P 500 ETF Trust 9 885 1 065 1 341 1,0 % TeliaSonera AB 190 000 685 1 039 0,8 % 50 975 57 885 45,0 % FONDER Brummer & Partners Futuris 8 739 1 050 3 272 2,5 % Brummer & Partners Multi-Strategy Euro 18 360 3 500 3 679 2,9 % Brummer & Partners Nektar 24 278 4 672 6 520 5,1 % Brummer & Partners Zenit 796 521 5 164 4,0 % Didner & Gerge Aktiefond 27 269 1 986 5 640 4,4 % eq Euro Investment Grade 1 K 22 140 3 051 4 367 3,4 % eq High Yield Bond 1 K 14 452 2 159 3 352 2,6 % Evli Eurooppa B 10 158 800 980 0,8 % Fondita European Top Picks 6 891 803 903 0,7 % Fourton Hannibal A 14 482 1 000 1 937 1,5 % OP-Suomi Arvo A 5 224 385 1 060 0,8 % RAM One 27 167 2 348 3 762 2,9 % Russian Prosperity Fund Euro A 28 783 2 600 2 175 1,7 % Taaleritehdas Arvo Markka 9 019 1 013 1 140 0,9 % VISIO Allocator 7 614 1 003 1 079 0,8 % 26 891 45 030 35,0 % DELÅRSRAPPORT 1.1 31.3.2014 Norvestia abp 13

Antal aktier/andelar Anskaffningsvärde 1 000 Verkligt värde 1 000 Andel av placeringar DERIVATKONTRAKT Euro Stoxx säljoptioner (köpta) 1 000 78 20 0,0 % Nokia köpoptioner (utställda) -1 000 0-11 0,0 % Nokia säljoptioner (utställda) -1 000 0 6 0,0 % 78 15 0,0 % OBLIGATIONER nominellt värde Ahlstrom, förfaller 2.10.2017 1 000 1 012 1 050 0,8 % Finnair, förfaller 26.11.2016 1 400 1 449 1 522 1,2 % Nokia, förfaller 26.10.2017 1 000 1 002 2 202 1,7 % Pohjola Bank, förfaller 30.11.2015 1 000 930 960 0,7 % Oriola-KD, förfaller 20.2.2017 900 932 921 0,7 % Outokumpu, förfaller 24.6.2015 2 000 2 006 2 031 1,6 % Sanoma, förfaller 20.3.2017 2 000 2 036 2 057 1,6 % SEB, förfaller 31.3.2015 1 000 1 097 1 066 0,8 % Svenska Handelsbanken, förfaller 16.12.2015 1 000 989 1 040 0,8 % 11 453 12 849 9,9 % SUMMA NORVESTIA ABP 89 319 115 764 89,9 % NORVESTIA INDUSTRIES OY ONOTERADE INTRESSEBOLAG* Aste Holding Oy 4 000 800 852 0,7 % Coronaria Hoitoketju Oy 35 307 3 112 3 416 2,6 % Miltton Group Ab 5 000 1 500 1 924 1,5 % Lån till intressebolag 2 938 2 938 2,3 % 8 350 9 130 7,1 % PRIVATE EQUITY FONDER Amanda V East Ky 561 626 0,5 % Lifeline Ventures Fund I Ky 725 646 0,5 % Lifeline Ventures Fund III Ky 72 72 0,1 % 1 358 1 344 1,1 % SUMMA NORVESTIA INDUSTRIES OY 9 708 10 474 8,2 % NORVENTURES AB ONOTERADE BOLAG Polystar Instruments AB 266 000 1 717 2 434 1,9 % SUMMA NORVENTURES AB 1 717 2 434 1,9 % SUMMA NORVESTIAKONCERNEN 100 744 128 672 100,0 % Tabellen inkluderar inte koncernens likvida medel. * Det verkliga värdet för onoterade intressebolag redovisas som koncernens balansvärde. Geografisk fördelning av Norvestiakoncernens placeringar 31.3.2014 Norvestiakoncernens placeringar 31.3.2014 Finland 58 % Övriga Norden 22 % Övriga Europa 13 % Utanför Europa 7 % Börsnoterade aktier 45 % Hedgefonder 18 % Masskuldebrev 16 % Industriplaceringar 11 % Aktiefonder 10 % DELÅRSRAPPORT 1.1 31.3.2014 Norvestia abp 14

Översiktlig granskning av Norvestia Abp:s delårsrapport 1.1 31.3.2014 TILL NORVESTIA ABP:S STYRELSE INLEDNING Vi har översiktligt granskat Norvestia Abp koncernens balansräkning 31.3.2014, rapport över totalresultat, kalkyl över förändringar i eget kapital och finansieringsanalys för den tremånadersperiod som utgått nämnda dag samt sammandrag över väsentliga principer för upprättande av bokslut och övriga upplysningar i noter. Styrelsen och verkställande direktören ansvarar för upprättandet av delårsrapporten och för att den ger riktiga och tillräckliga uppgifter i enlighet med internationella redovisningsstandarder IFRS sådana de antagits av EU samt i enlighet med övriga i Finland ikraftvarande stadganden och bestämmelser gällande upprättande av delårsrapport. På basis av vår översiktliga granskning ger vi vårt uttalande om delårsrapporten. OMFATTNING AV DEN ÖVERSIKTLIGA GRANSKNINGEN Den översiktliga granskningen har utförts i enlighet med standard 2410 om översiktlig granskning Översiktlig granskning av finansiell delårsinformation utförd av företagets revisor. En översiktlig granskning omfattar förfrågningar hos personer, som huvudsakligen är ansvariga för ekonomi och bokföring, samt analytiska och övriga översiktliga granskningsåtgärder. En översiktlig granskning har en betydligt mindre omfattning än en revision som skall utföras enligt revisionsstandarderna och rekommendationerna och det är följaktligen inte möjligt för oss att få bekräftat att vi får information över alla sådana betydelsefulla omständigheter, som eventuellt skulle bli identifierade vid en revision. Således avger vi inte en revisionsberättelse. UTTALANDE På basis av vår översiktliga granskning har till vår kännedom inte framkommit omständigheter, som skulle ge oss anledning att tro att delårsrapporten inte ger riktiga och tillräckliga uppgifter om bolagets ekonomiska ställning den 31.3.2014 och om resultatet av dess verksamhet samt kassaflöden under den tre månaders period som utgått nämnda dag, i enlighet med internationella redovisningsstandarder IFRS sådana de antagits av EU samt i enlighet med övriga i Finland ikraftvarande stadganden och bestämmelser som gäller upprättandet av delårsrapporter. Helsingfors den 24 april 2014 PricewaterhouseCoopers Oy CGR-samfund Jan Holmberg CGR DELÅRSRAPPORT 1.1 31.3.2014 Norvestia abp 15

Norvestia Abp Norra esplanaden 35 E, 00100 Helsingfors, Finland Tel. 09 622 6380, fax 09 622 2080 FO-nr: 0586253-1 www.norvestia.fi DELÅRSRAPPORT 1.1 31.3.2014 Norvestia abp 16