HALVÅRSRAPPORT 2014 COELI PRIVATE EQUITY 2010 AB
VD HAR ORDET På makroperspektivet tycker vi att världsekonomin är svårbedömd och man kan lätt bli pessimistisk. Kriserna i bl. a Ukraina och Syrien tillsammans med en svagare efterfrågan i ekonomin gör att vårt huvudscenario är en osäker global ekonomi med svag tillväxt. Vad gäller vårt närområde norden som också är vårt investeringsområde är bilden något svagare än tidigare. Norge har visserligen en stark oljesektor men konsumentefterfrågan är inte lika stark som tidigare. Finland har haft en svag utveckling som nu ytterligare späs på med nya exportrestriktioner med sin stora granne öster. Danmark har ökat sin bruttonationalprodukt men har trots detta generellt sett en svag ekonomisk utveckling. Den svenska börsen har haft en god utveckling under sista året men i industrin ser vi fortfarande inte en tydlig uppgång. Inköpschefs index har sjunkit ganska markant efter sommaren. Räntorna är fortsatt mycket låga vilket ger en stark bostadmarknad i de större städerna och konsumentefterfrågan är generellt sett stark i Sverige. Den för oss viktiga företagsförsäljningsmarknaden i det mindre och medelstora segmentet hade ett mycket starkt andra kvartal 2014 vilket är glädjande. Det är viktigt att våra riskkapitalfonder lyckas att avyttra sina bolag inom den stipulerade tiden. Vi står inför ett riksdagsval vilket ytterligare intensifierat debatten från vänsterhållet om bl a privata aktörers ägande i skolor och bolag inom vård och omsorg. Vi kan konstatera att vi i 2010 års bolagsportfölj inte har något bolag verksamt inom skola eller vård och omsorg. Jag kan också konstatera att som en konsekvens av debatten och inte minst den allmänna opinionen kring frågan nyinvesterar idag inte riskkapitalbolagen i denna sektor. Vi tror att detta kommer att fortsätta oavsett valutgången. att bättre på detta är genom öppenhet och transparens. Här kan vår bransch bli mycket bättre. Utvecklingen bland portföljbolagen i 2010 års bolag har även under första halvåret varit väldigt positiv som helhet, därav det positiva finansiella resultatet för perioden, det har dessutom påverkats positivt av stigande valutakurser. Detta årsbolag är lite nyare och fortfarande nyinvesterar samtliga riskkapitalbolag som ingår i detta årsbolag. I det stora hela följer de flesta bolagen sin plan. Då detta årsbolag fortfarande är ganska ungt har inga bolag avyttrats vilket är planenlig och följaktligen har inga utdelningar heller gjorts. Det är vår målsättning att kunna ge dig som är långsiktig investerare i våra Private Equitybolag en bättre riskjusterad avkastning än vad exempelvis de nordiska börserna kan ge under samma tidsperiod. Det är vår bedömning att Coeli Private Equity 2010 AB har goda möjligheter att leverera en god riskjusterad avkastning. De Private Equityfonder som ingår i detta årsbolag är Valedo II, Priveq IV och Norvestor VI. Alla dessa fonder är välrenommerade och har historiskt skapat en god avkastning till sina investerare. Sammanfattningsvis har vi alltså en generellt sett god utveckling av den unga portföljen och vi skapar värden i de flesta av de underliggande portföljbolagen. Har ni frågor på er investering så är ni som vanligt välkomna att kontakta undertecknad eller er personliga rådgivare hos Coeli. Riskkapitalverksamhet handlar om att som aktiv ägare utveckla och skapa tillväxt i de bolag man äger. Vi på Coeli tycker att de ledande nordiska riskkapitalfonderna inom det mindre och medelstora segmentet generellt sett är mycket kompetenta som ägare. Vi har som investerare i dessa fonder en insyn och får löpande en tydlig och transparent rapportering om hur det går i bolagen. Denna rapportering är både operationell och finansiell. Vi har ett varumärkesproblem i branschen och det enda sättet Jan Sundqvist, Verkställande direktör 2
DELÅRSRAPPORT COELI PRIVATE EQUITY 2010 AB (PUBL), ORG NR 5567903330 INFORMATION OM VERKSAMHETEN Bolagets verksamhet består av att med egna medel förvärva och förvalta värdepapper, bedriva värdepappershandel samt tillhandahålla riskkapital till små och medelstora företag. Detta gör bolaget främst genom att med det i bolaget investerade kapitalet investera i ett antal utvalda riskkapitalfonder. Bolagets sista emission stängde den 15 mars 2011 och fonden uppgår till 108,8 MSEK. Den 30 juni 2014 var 100 procent utfäst genom att bolaget har tecknat investeringsavtal med tre fonder (se nedan). INVESTERINGAR Valedo Partners Fund II AB Valedo Partners Fund II AB, med SEK 2 miljarder i rest kapital, är en tillväxtorienterad riskkapitalfond med verksamhet inom buyoutsegmentet. Fonden har ett industriellt fokus och har ett mycket starkt nätverk av erfarna industrialister både som rådgivare och i styrelsen. Fonden har sitt kontor i Stockholm. Valedo Partners Fund II AB investerar i högkvalitativa mindre och medelstora företag med tillväxt och utvecklingspotential där fonden aktivt kan bidra till att höja takten i företagens industriella utveckling. Fondens styrelse och ledning har lång erfarenhet av riskkapitalmarknaden. Ytterligare information om fonden återfinns på www.valedopartners.com. Coeli Private Equity 2010 AB har utfäst 45 MSEK till Valedo Partners Fund II AB. Utfäst kapital Avrop 39 % Utestående 61 % Priveq Investment Fund IV L.P Coeli Private Equity 2008 AB och Coeli Private Equity 2010 AB tecknade i våras investeringsavtal med i Priveq Investment s nya fond med SEK 1,8 miljard i rest kapital. Riskkapitalfonden Priveq Investment är en av Sveriges äldsta riskkapitalbolag med över 25 års erfarenhet av att investera i svenska tillväxtbolag. Fonden har kontor i Stockholm och tolv medarbetare som arbetat tillsammans under lång tid. Tillsammans har de över 100 års erfarenhet från arbete på den svenska riskkapitalmarknaden. Fonden gör både majoritets och minoritetsinvesteringar. Priveq Investment har genom åren investerat nästintill SEK 2 miljarder i cirka 100 bolag och ligger avkastningsmässigt i den högre kvartilen bland liknande fonder i Europa. Exempel på bolag i vilka Priveq Investment har investerat är bland annat Vårdapoteket, Boomerang och Swedish Orphan. Bland övriga investerarna i Priveq Investment återfinns Skandia Liv, Fjärde APfonden, Tredje APfonden, Amundi Private Equity Funds, Credit Suisse Customized Fund Investment Group, European Investment Fund och KLP. Ytterligare information om fonden återfinns på www. priveq.se. Coeli Private Equity 2010 AB har utfäst 40 MSEK till Priveq Investment Fund IV L.P. Utfäst kapital Avrop 60 % Utestående 40 % 3
Norvestor VI, L.P Norvestor Equity AS är en av de äldsta och mest framgångsrika private equity aktörerna i Norge. Verksamheten startade 1989 och fonden har sitt säte i Oslo. De har investerat närmare 550 MEUR i ett 50tal bolag där 36 avyttrats i de tidigare fonderna. Norvestor VI, L.P är den tredje fonden som har fokus på buyout investeringar i den nedre delan av midcap segmentet i främst Norge men även i Sverige och till viss del i övriga norden. Investeringar görs endast inom de branscher och industrier där manegement teamet har tidigare erfarenheter och besitter specialistkunskaper. Ytterligare information återfinns på www.norvestor.no. Coeli Private Equity 2010 AB har totalt utfäst 35 MNOK till Norvestor VI, L.P Utfäst kapital Avrop 47 % Utestående 53 % RESULTAT OCH STÄLLNING Bolaget förvaltas av Coeli Private Equity Management AB. Avtalet innebär att managementbolaget har rätt till en årlig förvaltningsavgift om 1 procent (exklusive moms) på det i bolaget totalt inbetalda kapitalet och samtidigt har rätt till en årlig aktieutdelning om 1,5 procent på det totalt inbetalda kapitalet. Managementbolaget har också rätt till 20 procent av överavkastningen efter P2aktier fått tillbaka inbetalt kapital uppräknat med 5 procent årligen med justering för eventuella utdelningar. Bolagets investeringar och investeringsåtaganden sker i såväl svenska kronor som i utländska valutor. I de fall ett investeringsåtagande sker i en utländsk valuta använder sig bolaget av valutaterminer för att söka valutasäkra åtaganden i utländsk valuta. Då bolaget inte säkringsredovisar kommer realiserade samt orealiserade värdeförändringar på valutaterminer redovisas löpande i resultaträkningen. Förvaltningen av de medel som utfästs men som ännu inte avropats placeras enligt riktlinjer uppsatta av styrelsen. På kort sikt kan avkastningen komma att fluktuera men på lång sikt är målet att denna förvaltning ska inbringa mer än vad en placering i den riskfria räntan skulle ge. Det finns även en förvaltningsrisk att ta hänsyn till i vår valda placeringsstrategi och avkastningen har, i någon av de fonder bolaget placerar i, varit mindre än den förväntade målavkastningen. Trots att avkastningen på dessa ej avropade medel inte nått upp i vår förväntade målavkastning finns det goda marginaler för att kunna infria bolagets investeringsåtaganden. 4
RESULTATRÄKNING (SEK) 20140101 20130101 20130101 20140630 20130630 20131231 Rörelsens kostnader: Förvaltningsavgift 679 758 679 758 1 359 515 Personalkostnader 14 604 11 734 20 534 Övriga externa kostnader 34 240 65 734 99 710 Summa rörelsens kostnader 728 602 757 226 1 479 759 RÖRELSERESULTAT 728 602 757 226 1 479 759 Resultat från finansiella investeringar: Övriga ränteintäkter och liknande intäkter 5 568 6 075 13 468 Räntekostnader och liknande kostnader 124 Värdeförändring på finansiella anläggningstillgångar (not 3) 6 333 539 1 448 344 2 356 899 Resultat från övriga kortfristiga placeringar (not 1, 4) 594 786 354 936 1 052 579 Övriga finansiella kostnader (not 2) 694 134 1 360 550 2 382 004 Summa resultat från finansiella investeringar 7 628 028 448 804 1 040 819 RESULTAT EFTER FINANSIELLA POSTER 6 899 426 308 422 438 941 PERIODENS RESULTAT 6 899 426 308 422 438 941 5
BALANSRÄKNING (SEK) 20140630 20130630 20131231 TILLGÅNGAR Anläggningstillgångar Finansiella anläggningstillgångar Andra långfristiga värdepappersinnehav (not 3) 64 872 769 42 061 826 51 986 934 Summa finansiella anläggningstillgångar 64 872 769 42 061 826 51 986 934 Summa anläggningstillgångar 64 872 769 42 061 826 51 986 934 Omsättningstillgångar Kortfristiga fordringar Övriga fordringar 520 049 230 648 514 071 Upplupna ränteintäkter 5 568 Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter 15 905 Summa kortfristiga fordringar 525 618 246 552 514 071 Kortfristiga placeringar Övriga kortfristiga placeringar (not 4) 33 113 768 53 456 767 43 500 853 Summa kortfristiga placeringar 33 113 768 53 456 767 43 500 583 Kassa och bank 5 288 949 3 557 542 3 182 317 Summa omsättningstillgångar 38 928 334 57 260 861 47 196 971 SUMMA TILLGÅNGAR 103 801 103 99 322 687 99 183 905 EGET KAPITAL OCH SKULDER Eget kapital (not 5) Bundet eget kapital Aktiekapital 923 280 923 280 923 280 Summa bundet eget kapital 923 280 923 280 923 280 Fritt eget kapital Överkursfond 105 837 920 105 837 920 105 837 920 Balanserad vinst 9 876 516 7 807 575 7 807 575 Periodens resultat 6 899 426 308 422 438 941 Summa fritt eget kapital 102 860 830 97 721 923 97 591 404 Summa eget kapital 103 784 110 98 645 203 98 514 686 Kortfristiga skulder Leverantörsskulder 9 830 Övriga skulder 602 544 624 310 Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter 16 993 65 110 44 911 Summa kortfristiga skulder 16 993 677 484 669 221 SUMMA EGET KAPITAL OCH SKULDER 103 801 103 99 322 687 99 183 905 STÄLLDA SÄKERHETER Inga Inga Inga ANSVARSFÖRBINDELSER 63 806 415 78 276 253 68 117 718 6
NOTER Not 1 Resultat från övriga kortfristiga placeringar 20140101 20130101 20130101 20140630 20130630 20131231 Realiserat resultat 520 671 172 362 860 228 Orealiserad värdeförändring 77 486 242 550 1 399 236 Återbetalda fondförvaltningsavgifter 151 601 284 747 513 571 594 786 354 936 1 052 579 Not 2 Övriga finansiella kostnader 20140101 20130101 20130101 20140630 20130630 20131231 Realiserat resultat på terminssäkring 293 529 415 288 1 219 663 Orealiserat resultat på terminssäkring 987 663 875 240 1 092 319 Övriga realiserade valutaresultat 70 023 70 023 694 134 1 360 550 2 382 004 Not 3 Andra långfristiga värdepappersinnehav 20140630 20130630 20131231 Ingående anskaffningsvärde 53 549 893 36 285 508 36 285 508 Periodens investeringar 6 552 295 8 247 832 17 264 385 Utgående anskaffningsvärde 60 102 188 44 533 340 53 549 893 Ingående värdeförändringar 443 157 3 954 789 3 954 789 Periodens värdeförändringar 5 700 093 1 908 415 3 511 633 Utgående nedskrivningar 5 256 936 2 046 375 443 157 Ingående valutaeffekt 1 119 802 34 932 34 932 Periodens valutaeffekt 633 447 460 071 1 154 734 Utgående valutaeffekt 486 355 425 139 1 119 802 Utgående bokfört värde 64 872 769 42 061 826 51 986 934 Bokfört värde per fond Valedo Partners Fund II 14 638 473 11 106 383 14 495 924 Priveq Investment Fund IV 28 362 621 18 792 866 20 204 332 Norvestor VI 21 871 675 12 162 577 17 286 678 64 872 769 42 061 826 51 986 934 Värdering av underliggande fond har baserats på preliminär ej slutligt fastställd information. 7
NOTER Not 4 Övriga kortfristiga placeringar 20140630 20130630 20131231 Bokfört värde vilket även motsvarar marknadsvärde Ekvator Trygghet 13 823 669 22 232 064 22 678 653 Ekvator Likviditetsstrategi 10 532 292 8 747 536 12 615 519 Ekvator Absolut 6 216 087 Select Multihedge 8 133 351 SHB Lux Korträntefond Mega 5 169 464 4 591 164 4 633 061 Robur Absolutavkastning Plus 3 588 343 3 536 564 3 573 350 33 113 768 53 456 767 43 500 583 Förvaltningen av de medel som utfästs men ännu inte avropats samt övriga likvida medel, undantaget likvida medel för löpande betalningar sköts enligt riktlinjer från styrelsen. Dessa riktlinjer omfattar ramar för hur kapitalet ska placeras både med tanke på riskspridning och kapitalets tillgänglighet. Coeli AB förvaltar Ekvator Trygghet, Ekvator Likviditetsstrategi, Ekvator Absolut och Select Multihedge. Det utgår ingen fast förvaltningsavgift men ersättning utgår till Coeli AB med den eventuella performanceavgift som fonden tar (för mer detaljerad information se respektive fonds fondbestämmelser). Not 5 Eget kapital Utgående eget kapital 20121231 Omföring föregående års resultat Utdelning P1aktier Periodens resultat Utgående eget kapital 20131231 Omföring föregående års resultat Utdelning P1aktier Periodens resultat Utgående eget kapital 20140630 Aktiekapital 923 280 923 280 923 280 Överkursfond 105 837 920 105 837 920 105 837 920 Balanserat resultat 3 798 650 2 378 925 1 630 000 7 807 575 438 941 1 630 000 9 876 516 Periodens resultat 2 378 925 2 378 925 438 941 438 941 438 941 6 899 426 6 899 426 Summa eget kapital 100 583 625 0 1 630 000 438 941 98 514 684 0 1 630 000 6 899 426 103 784 110 Antal aktier Kvotvärde P1 500 000 1 P2 423 280 1 Aktiekapital 923 280 Preferensaktier 1 (P1): 10 röster per P1aktie. P1aktier har rätt till årlig utdelning om 1,5 % av det belopp som inbetalts till bolaget vid teckning av aktier i bolaget. Preferensaktier 2 (P2): 1 röst per P2aktie. P2aktien har vid likvidation företräde framför P1aktier till ett belopp motsvarande vad som betalts för P2aktier uppräknat med 5 procent per år från inbetalningen av likvid för P2aktie till dess att bolaget försätts i likvidation med avdrag för vad som eventuellt har utdelats till P2 aktier fram till likvidationen. Avkastning därutöver fördelas med 80 procent till P2aktieägare och 20 procent till P1aktieägare. Ingående substansvärde 140101 Utdelning P1aktier Periodens resultat Utgående substansvärde 140630 231,56 kr 3,85 kr 16,30 kr 244,01 kr *Substansvärdet är det egna kapitalet med avdrag för P1aktier dividerat med antalet P2aktier. För mer detaljerad information se prospekt eller www.coeli.se 8
NOTER Not 6 Närståenderelationer Det föreligger inga väsentliga avtalsrelationer eller transaktioner mellan bolaget och dess närstående, med undantag för det förvaltningsavtal som bolaget ingått med Coeli Private Equity Management AB. Bolaget har inte lämnat lån, garantier eller borgensförbindelser till eller till förmån för styrelseledamöterna, ledande befattningshavare eller revisorerna i koncernen. Ingen av styrelseledamöterna eller de ledande befattningshavarna i bolaget har haft någon direkt eller indirekt delaktighet i affärstransaktioner som är eller var ovanlig till sin karaktär eller avseende på villkoren och som i något avseende kvarstår oreglerad eller oavslutad. Revisorerna har inte varit har inte varit delaktiga i några affärstransaktioner enligt ovan. Gällande placering av överskottslikviditet har bolaget avtal med Coeli AB som innebär att bolaget får all fast förvaltningsavgift återbetald vid placering i Coeli AB:s fonder. I posten övriga fordringar i balansräkningen ingår en fordran på Coeli AB om 151 601,36kr (per 131231; 513 571,11kr och per 130630; 284 747 kr). Coeli Private Equity 2010 AB:s delårsrapport har upprättats i överensstämmelse med årsredovisningslagens bestämmelser och samma redovisningsprinciper har tillämpats som i senaste årsredovisningen. Stockholm 15 september 2014 Jan Sundqvist Verkställande Direktör 9
Revisors rapport över översiktlig granskning av finansiell delårsinformation i delårsrapport upprättad i enlighet med 9 kap. årsredovisningslagen Inledning Jag har utfört en översiktlig granskning av delårsrapporten för Coeli Private Equity 2010 AB för perioden 1 januari till 30 juni 2014. Det är styrelsen och verkställande direktören som har ansvaret för att upprätta och presentera denna finansiella delårsinformation i enlighet med årsredovisningslagen. Mitt ansvar är att uttala en slutsats om denna finansiella delårsinformation grundad på min översiktliga granskning. Den översiktliga granskningens inriktning och omfattning Jag har utfört min översiktliga granskning i enlighet med Standard för översiktlig granskning (ISRE) 2410 Översiktlig granskning av finansiell delårsinformation utförd av företagets valda revisor. En översiktlig granskning består av att göra förfrågningar, i första hand till personer som är ansvariga för finansiella frågor och redovisningsfrågor, att utföra analytisk granskning och att vidta andra översiktliga granskningsåtgärder. En översiktlig granskning har en annan inriktning och en betydligt mindre omfattning jämfört med den inriktning och omfattning som en revision enligt ISA och god revisionssed i övrigt har. De granskningsåtgärder som vidtas vid en översiktlig granskning gör det inte möjligt för mig att skaffa mig en sådan säkerhet att jag blir medveten om alla viktiga omständigheter som skulle kunna ha blivit identifierade om en revision utförts. Den uttalade slutsatsen grundad på en översiktlig granskning har därför inte den säkerhet som en uttalad slutsats grundad på en revision har. Slutsats Grundat på min översiktliga granskning har det inte kommit fram några omständigheter som ger mig anledning att anse att delårsrapporten inte, i allt väsentligt, är upprättad i enlighet med årsredovisningslagen. Stockholm den 15 september 2014 Leonard Daun Auktoriserad revisor
Box 3317 103 66 Stockholm Sveavägen 2426 Tel: 08545 916 40 Fax: 08545 916 41 Org: 5566988209 www.coeli.se