Innehåll. Kort om Geveko. Geveko är ett blandat investmentbolag.verksamheten

Transkript

1 Årsredovisning 2006

2 Innehåll Koncernen i sammandrag omslagets insida Året i korthet Koncernchefen har ordet Mission, vision, affärsidé och finansiella mål Finansiella mål Uppföljning Strategi Strategiuppföljning Substansvärde Aktien och aktieägarna Industrirörelsen AffärsområdeVägmarkering Omvärldsfaktorer Dotterbolag Intressebolag Produkter och produktutveckling Affärsområde KemTek Dotterbolag Miljö Medarbetare Kort om Geveko Geveko är ett blandat investmentbolag.verksamheten består av en helägd onoterad Industrirörelse och förvaltning av envärdepappersportfölj. Industri-rörelsen är marknadsledare i Europa inom horisontella vägmarkeringar och genererar goda kassaflöden. Värdepappersförvaltningen ger koncernen finansiell stabilitet, möjlighet till god värdeutveckling samt beredskap i utvecklingen av Industrirörelsen. Gevekos B-aktie är noterad på Stockholmsbörsens Small Cap-lista. Förvaltning av värdepapper Presentation av två innehav Fondinvesteringar Förvaltningsberättelse Förslag till vinstdisposition Finansiella rapporter Resultaträkning koncernen Balansräkning koncernen Kassaflödesanalys koncernen Resultaträkning moderbolaget Balansräkning moderbolaget Kassaflödesanalys moderbolaget Koncernens och Moderbolagets förändringar i eget kapital Redovisnings- och värderingsprinciper Noter Revisionsberättelse Skatteregler investmentbolag Finansiell riskhantering och känslighetsanalys Flerårsöversikt Kvartalsöversikt Definitioner Bolagsorgan och ledning Styrelse och revisorer Ledande befattningshavare Aktieägarinformation Adresser Årsstämma Anmälningstalong bakre flik Omslagsbild: Götatunneln Fotograf: Nils-Olof Sjödén Ett av de största trafikprojekten i Göteborgs histora är Götaleden som invigdes i juni Leden är 3,3 km lång, varav cirka 1,6 km utgör Götatunneln. Götatunneln består av två separata tunnelrör med tre vägfiler i vardera riktning. Tunneln ersätter den tidigare sträckningen av E45 ovan mark genom centrala Göteborg. Sträckan är hårt trafikerad. Cirka bilar passerar per dygn. Tunnelns färdigställande frigör värdefull mark lämplig för t ex strandpromenader och parker. Södra Älvstranden blir därmed tillgänglig för stadens invånare och turister.vägmarkeringar på nedfarterna till tunneln är utförda av Gevekos dotterbolag Cleanosol.

3 Koncernen i sammandrag Koncernen Koncernen 2006 ökade den svenska aktiebörsen med +24% jämfört med +32% under Detta medförde att koncernens resultat blev lägre 2006 än Den finansiella ställningen är god. I koncernens nettoskuldsättning ingår ej värdet på moderbolagets Aktieportfölj om 563 mkr Resultat efter skatt, mkr 116,3 162,9 75,6 143,7-77,7 Soliditet, % 60,2 60,2 63,7 66,8 60,1 Nettoskuldsättning, mkr 239,6 255,8 201,2 140,2 141,8 Avkastning eget kapital, % 14,1 23,1 28,0 31,8-27,1 Industrirörelsen Industrirörelsen Gevekos Industrirörelse är marknadsledande i Europa inom horisontella vägmarkeringar. Omsättningsökningen på cirka 53% under de senaste fem åren har skett via förvärv samt organisk tillväxt i östra Europa. Resultatet 2006 påverkades negativt av störningar i den rumänska verksamheten under första halvåret. Därefter utvecklades Industrirörelsen starkt, dock utan att helt återhämta tidigare resultatförsämring Nettoomsättning, mkr 1 035,0 991,2 940,3 650,2 673,9 Rörelseresultat, mkr *) 38,6 51,0 61,0 61,6 62,5 Rörelsemarginal, % *) 3,7 5,1 6,5 9,5 9,3 Avkastning operativt kapital, % 6,9 9, Avkastning sysselsatt kapital,% ,3 20,9 22,2 *) Exklusive realisationsvinst vid avyttring av dotterbolag Aktieportföljen Gevekos Aktieportfölj domineras av likvida aktier företrädesvis noterade på Stockholmsbörsen.Vid utgången av 2006 utgjorde aktier inom Industri och Hälsovård 45% av portföljens marknadsvärde. Högsta värdeökningarna uppnådddes 2006 i innehaven ABB, Alfal Laval och Transatlantic. Aktieportföljen Marknadsvärde den 31 december,mkr 562,7 533,7 410,0 381,4 320,5 Utdelningar, mkr 13,0 10,9 11,5 9,1 7,4 Värdeförändring, mkr 100,4 135,0 38,3 70,0-208,4 Nettoköp(+)/ försäljningar(-), mkr -69,0-11,2-13,6-18,3-9,9 Årlig värdeförändring, % 21,2 34,2 11,1 28,1-40,5 Årlig förändring SIXGX, % 24,5 32,6 17,5 29,7-37,3 Aktien Aktien Geveko-aktien noterades på Stockholmsbörsen Från och med oktober 2006 noteras Geveko-aktien på Small Cap-listan. Geveko har en aktieägarvänlig utdelningspolicy och har de tio senaste åren lämnat en direktavkastning på 6,9% per år i genomsnitt. Substansvärdet har under samma period ökat med i genomsnitt 12% per år Substansvärde, kr per aktie Kassaflöde per aktie, kr 9:20 17:- -5:25-1:90-5:00 Resultat per aktie, kr 28:20 37:70 16:45 34:95-18:40 Utdelning, kr per aktie *) Direktavkastning, % 5,0 5,3 5,7 6,7 9,8 Totalavkastning, % *) Föreslagen utdelning för 2006, 11 kronor per aktie. Samt aktiesplit 2:1 med automatisk inlösen på 75 kr.

4 Resultat efter skatt Soliditet Mkr % Nettoomsättning Rörelseresultat/ Rörelsemarginal Mkr Mkr % Rörelseresultat Rörelsemarginal A Aktieportföljens sammansättning S Stockholmsbörsens branschfördelnng Fonder 5,7% Aktieindexobligation 2,1% Råvaror 11,9% Tjänster 5,7% Telekom Industri 5,9% 29,2% IT 0,5% Finans 13,3% Hälsovård 15,3% Konsumentvaror 10,4% Tjänster 2,2% Media 1,1% Råvaror 7% Telekom 18,7% Industri 24,4% IT 1,2% Finans 27% Konsumentvaror 12,6% Hälsovård 5,8% Utdelningsandel i % av substansvärde Utdelning per aktie % Kr

5 Året i korthet Året i korthet Koncernens resultat efter skatt för 2006 uppgick till 116,3 (162,9) mkr. Resultatet per aktie uppgick 2006 till 28:20 (37:70) kr. Aktieportföljens marknadsvärde ökade netto med 21,2% och uppgick till 563 (534) mkr den 31 december Industrirörelsens omsättning ökade med 4,4% jämfört med föregående år och uppgick till 1 035,0 (991,2) mkr. Industrirörelsens rörelseresultat uppgick till 38,6 (51,0) mkr. En svag inledning av året till följd av sen säsongsstart för vägmarkeringar i Norden och Rumänien resulterade i ett negativt rörelseresultat vid halvårsskiftet. Andra halvåret uppgick resultatet till 67,4 (49,5) mkr dvs en ökning med 36%. Avkastningen på Gevekos B-aktie inklusive betald utdelning till aktieägarna uppgick under året till +9,6%, att jämföras med SIX Return Index +26,3%. Aktieutdelning om 11 kr per aktie utbetalades under andra kvartalet. Substansvärdet ökade under året med 12,1% och redovisas den 30 december 2006 till 268 (239) kr per aktie Den 15 februari uppgick substansvärdet till 272 kronor per aktie. Per den 15 februari 2007 har Aktieportföljens marknadsvärde ökat med 5,2% sedan årsskiftet. Utdelning Styrelsen föreslår årsstämman en ordinarie utdelning om 11 (11) kronor per aktie för år Den föreslagna utdelningen utgör 4,1% av substansvärdet vid årsskiftet och innebär en direktavkastning om 5,0% baserat på Geveko-aktiens betalkurs den 30 december Split och automatiskt inlösenprogram Styrelsen föreslår en aktiesplit 2:1 kombinerat med ett automatiskt inlösenförfarande. Aktieägarna kommer att erhålla en ny aktie, som automatiskt kommer att bli inlöst mot 75 kronor. Förslaget innebär att 316 mkr kommer att, utöver föreslagen ordinarie kontantutdelning, överföras till aktieägarna. Den totala överföringen till Gevekos aktieägare blir därmed 363 mkr. 1

6 Koncernchefen har ordet Koncernchefen har ordet En tillbakablick på året som gick kan sammanfattas i såväl negativa händelser som positiv utveckling. Värdeppapersportföljen redovisade god värdetillväxt för fjärde året i följd. Aktieportföljen bidrog till koncernens resultat med 100 mkr. Verksamheten inom Industrirörelsen skiftade mycket mellan första och andra halvåret. Efter sex månader hade vi, till följd av sen säsongsstart i norra Europa och nästan helt stillastående verksamhet i Rumänien, förlorat 30 mkr i rörelseresultat jämfört med Under sommaren kom vändningen med mycket stark orderingång som varade året ut. I kombination med gynnsamma väderförutsättningar medförde det att större delen av första halvårets resultattapp kunde återhämtas. Under andra halvåret ökade omsättningen med 10% och resultatet förbättrades med 36% jämfört med samma period Sammantaget blev emellertid resultatet i Industrirörelsen lägre än föregående år. Börsuppgång fyra år i följd Efter första kvartalet 2006 hade den svenska börsen stigit 36 månader i följd efter vändningen våren Då fanns tecken på en begynnande avmattning av den amerikanska ekonomin. Andra kvartalets utveckling med kraftigt nedåtgående börskurser stärkte antagandet om en förestående konjunkturavmattning. Så blev det inte. Börsen fick förnyad kraft mot slutet av 2006 och avslutade med en uppgång på cirka 20%. Idag när detta skrivs har börsuppgången pågått i 48 månader. Inför 2006 ändrades avkastningsmålet för Aktieportföljen från att tidigare varit indexrelaterat till ett fast avkastningsmål. Ambitionen är att uppnå en stabil avkastning över tid och att vara mindre beroende av börsens kortsiktiga svängningar. Den nya målsättningen är svår att utvärdera efter ett år. En kvalificerad analys kan ske först efter att en konjunktur- eller börscykel passerat. Aktieportföljen ökade under året med drygt 21%. I början av 2006 genomfördes omplaceringar i portföljen med avsikt att minska exponeringen mot cykliska aktier och öka andelen aktier i bolag med Europarelaterad verksamhet. I Gevekos Värdepappersportfölj förvaltas också innehaven i InnovationsKapitals Fonder 3 och 4. Fond 3, som startades 2001, genomförde under inledningen av 2007 den första avyttringen, då innehavet i GPSföretaget NordNav såldes. Som investerare i fonden erhåller Geveko en avkastning på åtta gånger satsat kapital i NordNav. Industrirörelse i förändring 2006 innebar bland annat utökade marknadsandelar i Storbritannien, förvärv av det engelska företaget Preformed Markings, fortsatt positiv försäljningsutveckling för prefabricerade vägmarkeringssymboler, stark försäljningsökning av vattenburen färg och utökad verksamhet i Finland. För nischprodukterna Rostskydd och Märkspray blev 2006 det fjärde året i rad med ökad försäljning. Som ledande aktör på den europeiska marknaden för vägmarkeringar har Geveko skapat goda förutsättningar för framtida positiv utveckling. I Västeuropa står vägmarkeringsbranschen inför en nödvändig strukturering. Den hårt konkurrensutsatta marknaden skärptes ytterligare under året då USAs största vägmarkeringsföretag förvärvade sin motpart på den brittiska marknaden. Marknaden kännetecknas av stor överkapacitet och är fragmenterad bland annat på grund av regler som utformas på nationell nivå och som resulterar i småskalighet. Geveko har under flera år studerat förvärvsmöjligheter med avsikt att uppnå ökad effektivitet genom skalfördelar och synergier. Harmonisering av regler och effektivare upphandlingsformer är exempel på åtgärder som skulle öka kundnytta till gagn för skattebetalarna. Geveko har lång erfarenhet och god kunskap om nya arbetsformer, framförallt från verksamheten i Storbritannien. I östra Europa har Geveko uppnått ledande positioner på flera stora marknader. Under året tecknades nya 5-åriga avtal om underhåll av vägmarkeringar på det rumänska nationella vägnätet. Vi ser möjligheter till ytterligare tillväxt i Polen, Tjeckien, Slovakien, Ukraina och Turkiet. För att befästa vår position på de östeuropeiska marknaderna fordras att tillväxt också sker inom sektorer utanför de nationella vägnäten. Samtidigt krävs förbättrad effektivitet för att möta snabbt ökande lönekostnader i dessa länder. Förvärv inom entreprenadverksamhet har prioritet. Framtida strategisk inriktning Mot bakgrund av Gevekos skattemässiga status som investmentbolag studerades under 2006 alternativa framtida inriktningar för koncernen eftersom fortsatt tillväxt av Industrirörelsen kan komma i konflikt med kravet om riskspridning som gäller för investmentbolag. Vägmarkeringsbranschen i Europa står inför stora och nödvändiga förändringar. Geveko har goda möjligheter att med decentraliserat och kostnadseffektivt arbetssätt växa ytterligare med tillfredsställande lönsamhet. Styrelsen uttalade därför att Geveko aktivt skall deltaga i den nödvändiga omstruktureringen av vägmarkeringsbranschen i Europa. Detta skulle kunna leda till att Gevekos investmentbolagsstatus måste överges. Tidpunkten för en övergång till rörelsedrivande verksamhet är emellertid inte möjlig att ange. 2

7 Koncernchefen har ordet De förändringar beträffande strategisk inriktning som publicerats har mottagits väl av aktiemarknaden. Gevekos aktiekurs har sedan årsskiftet fram till mitten av mars ökat med cirka 30%. Den fastlagda strategin innebär många nya utmaningar, men med ledande marknadspositioner, professionella och engagerade medarbetare och aktiv produktutveckling finns goda förutsättningar att skapa mervärde för Gevekos aktieägare. Utdelning till aktieägarna Sedan börsen började sin återhämtning för fyra år sedan har Gevekos egna kapital nästan fördubblats. Samtidigt har Geveko upprätthållt en genomsnittlig direktavkastning i nivån 7% per år. Inför Gevekos årsstämma i april i år föreslår styrelsen att, förutom en ordinarie utdelning om 11 kr per aktie, ytterligare 75 kr per aktie skall överföras till aktieägarna genom en aktiesplit i kombination med automatisk inlösen. Förslaget kan ses såväl i ett historiskt som i ett framtidsinriktat perspektiv. Historiskt har det egna kapitalets tillväxt varit god och koncernen har därigenom byggt upp en stark finansiell ställning. Framtidsscenariot speglar styrelsens uttalande om strategisk inriktning och prioritering av verksamheten i Industrirörelsen. Avslutningsvis vill jag framföra ett varmt tack till aktieägare och affärspartners för det gångna året och till alla medarbetare som med goda arbetsinsatser, engagemang och lojalitet bidragit till Gevekos utveckling. Göteborg i mars 2007 Hans Ljungkvist VD och Koncernchef 3

8 Mission, Vision, Affärsidé och Finansiella mål Mission, Vision, Affärsidé och Finansiella mål Mission Gevekos mission är att vara en kompetent partner och seriös aktör i trafiksäkerhetsarbetet genom att tillhandahålla innovativa produkter och tjänster av högsta kvalitet som kan bidra till en säkrare trafikmiljö. Vision Gevekos vision är att uppfattas som Europas ledande aktör inom området Vägmarkeringar. Visionen ska förstärka Gevekos affärsidé att utveckla en lönsam industrirörelse som genererar finansiell styrka samt mervärde för aktieägare, kunder och medarbetare. Affärsidé Affärsidén är att skapa aktieägarvärde genom att utveckla en lönsam industrirörelse och bedriva en professionell förvaltning av värdepapper. Finansiella mål Under 2006 fastställdes nya finansiella mål för Industrirörelsen. Den tidigare målsättningen om 8% rörelsemarginal ändrades till mål om 12% avkastning på operativt kapital. Det nya målet kräver både god resultatutveckling och effektivt utnyttjande av kapitalet. Målsättningen med Aktieportföljen är att maximera avkastningen under beaktande av begränsad risk. Innebörden av detta är att portföljens avkastning kan bli lägre än börsens index vid stark uppgång och det omvända, dvs bättre än index, när börsen utvecklas negativt. Investeringar i riskkapitalfonder skall uppnå en värdestegring om minst 25% per år. Geveko-aktiens totalavkastning skall varje år överstiga SIX Return Index med 5%-enheter. Fastställd utdelningspolicy innebär att minst 4% av substansvärdet, plus bonus vid särskilt goda resultat genom exits, skall delas ut till aktieägarna varje år. 4

9 Finansiellla mål Uppföljning Finansiella mål Uppföljning Industrirörelsen Utfall Rörelsemarginal, % 3,7 5,1 6,5 9,5 9,3 Avkastning operativt kapital, % 6,9 9, Avkastning sysselsatt kapital, % ,3 20,9 22,2 Lönsamheten påverkades negativt under första halvåret 2006 av störningar i den rumänska verksamheten. Därefter utvecklades Industrirörelsen starkt, dock utan att helt återhämta tidigare resultatförsämring. Aktieportföljen Utfall Värdeförändring, % 21,2 34,2 11,1 28,1-40,5 SIXGX, % 24,5 32,6 17,5 29,7-37,3 Omplaceringar har genomförts till innehav i bolag med mer Europarelaterad verksamhet. Under 2006 var portföljen överviktad inom branscherna Industri och Hälsovård. Högsta avkastningarna, mellan 46-95%, uppnåddes under 2006 på innehaven i ABB, Alfa Laval och Transatlantic. Fondinvesteringar Geveko deltar i InnovationsKapital Fond 3 och Fond 4 med sammanlagt cirka 11,6 mkr. Fond 3 bildades 2001 och är under uppbyggnad, medan Fond 4 genomförde den första investeringen hösten Den första avyttringen inom InnKap Fond 3 gjordes i januari 2007 då innehavet i det svenska GPS-företaget NordNav såldes. Investerarna erhöll 8 gånger investerat kapital. Aktien Utfall Totalavkastning, % SIX Return Index, % Utdelningsandel av substansvärdet, % 4,1 4,6 4,9 5,2 5,4 Under 2006 utvecklades Geveko-aktien i nivå med index fram till sommaren. Efter delårsrapporten per 30 juni och i anslutning till Industrirörelsens svaga utveckling under första halvåret, minskade aktien markant i värde. En viss återhämtning skedde mot slutet av året. Geveko-aktiens direktavkastning 2006 uppgick till 5,0%. Prognos Verksamheten inom Affärsområde Vägmarkeringar är starkt säsongsmässig med tonvikten förlagd till andra och tredje kvartalet. En stor del av volymerna i vägmarkeringsbranschen avgörs genom upphandlingar som äger rum under första halvåret. De finansiella effekterna av säsongsmässigheten inom Affärsområde Vägmarkering innebär således att Industrirörelsens huvudsakliga resultat genereras under det andra halvåret. Geveko anger därför ingen resultatprognos för helåret förrän tidigast i samband med bolagets delårsrapport efter andra kvartalet. 5

10 Strategi och strategiuppföljning Strategi och strategiuppföljning Strategi Industrirörelsen Industrirörelsen ska skapa långsiktig konkurrenskraft genom uthållig lönsamhet, effektiv produktion och målmedveten satsning på utveckling av nya och bättre produkter. Gevekos decentraliserade organisation med långtgående ansvar för dotterbolagen leder till hög beredskap och flexibilitet inför politiska beslut eller nya framtida affärsmodeller. Den decentraliserade modellen skapar också initiativkraft och starkt kundorienterade medarbetare. För att uppnå fastställda avkastningsmål har ett antal huvudstrategier formulerats: Försvara uppnådda marknadsandelar och växa via förvärv av europeiska aktörer. Skapa tillväxt i egen regi eller via joint ventures på nya marknader. Samordna inköpsvolymer, systematisera och utveckla nya inköpsmetoder. Upprätthålla en kostnadseffektiv produktion. Satsa målmedvetet på utveckling av nya och bättre produkter för att skapa långsiktig konkurrenskraft och därmed uthållig lönsamhet. Ha hög beredskap och flexibilitet inför politiska beslut eller nya framtida affärsmodeller. Investera i utbildning och kompetensutveckling som leder till ökad motivation hos medarbetare. Affärsområde Vägmarkering Affärsområde Vägmarkeringar ska utvecklas genom att driva och deltaga i branschens utveckling och strukturering på mogna marknader, främst Norden och Västeuropa. På utvalda tillväxtmarknader i Östeuropa skapas en plattform för ytterligare ökad och lönsam affärsvolym. I Norden och Västeuropa är tillväxten begränsad. Gevekos strategi är i första hand att försvara uppnådda marknadsandelar och växa via förvärv av europeiska aktörer. I östra Europa sker tillväxten i egen regi eller via joint ventures på nya marknader. Organisk tillväxt ska ske genom utveckling av nischprodukter samt kapitalisering på Gevekos teknikförsprång inom bland annat miljöanpassad vägmarkeringsfärg. En aktiv produktutveckling ska leda till framtagande av produkter som tekniskt och kvalitetsmässigt tillhör marknadens absolut främsta. Produktionen ska vara kostnadseffektiv för att vid stora volymer kunna uppnå skalfördelar. Därmed skall konkurrenskraftiga priser kunna erbjudas samtidigt som lönsamhetsmålen uppnås. Affärsområde KemTek Affärsområdet har en uttalad nischstrategi och arbetar inom utvalda kundanpassade segment med höga krav på specialisering. Förädlingsgraden i affärsområdet är hög vilket stärker konkurrensförmågan. Betydelsefull kemiskteknisk kompetens och därmed flera beröringspunkter med övriga bolag inom Industrirörelsen skapar affärsmöjligheter på nya marknader. Strategiuppföljning Affärsområde Vägmarkering Inom Affärsområde Vägmarkering ökade affärsvolymen med 4,6% under På samtliga västeuropeiska marknader försvarades eller stärktes marknadsandelarna. I Storbritannien ökade omsättningen för femte året i rad genom organisk tillväxt. Som ett led i att stärka försäljningen av Premark förvärvades det engelska bolaget Preformed Markings Ltd, återförsäljare till LKF Vejmarkering. I Östeuropa startades under året ett joint venture med avsikt att medverka till introduktion av miljövänlig vägmarkeringsfärg i Ukraina. Inom inköpsområdet samverkar koncernens bolag vid inköp av de viktigaste råvarorna. Därigenom och genom upparbetande av nya inköpskanaler har betydande kostnadsbesparingar kunnat uppnås. Produktutveckling bedrivs med fokus på miljövänliga vägmarkeringsprodukter. Fördelarna med att leda utvecklingen inom miljöanpassade produkter framgår bland annat av en mycket god försäljningsutveckling för vattenbaserad vägmarkeringsfärg i Skandinavien. Affärsområde KemTek Produktutvecklingen inom Affärsområde KemTek är fortsatt inriktad på att formulera produkter så att miljöpåverkan minimeras med fortsatt bra funktion. Under 2006 hade såväl Mercalin Märkspray som Mercasol Rostskydd en god försäljningsutveckling. För Mercasol rostskyddsmedel innebar 2006 introduktion av mer miljöanpassade produkter och appliceringsmetoder, främst i Sverige och Norge. Inriktning 2007 Den fastlagda strategin för Gevekos Industrirörelse innebär att Gevekos bolag inom affärsområde Vägmarkering fortsatt stärker positionerna i Europa genom kostnadseffektiv produktion. Samtidigt studeras förvärvsmöjligheter såväl i Väst- som Östeuropa. 6

11 Strategier Strategi Värdepappersportfölj Förvaltning av Värdepapper ska bidra till finansiell stabilitet och riskspridning för Gevekokoncernen. Investeringar i Värdepapper sker främst i noterade bolag på Stockholmsbörsen som har goda tillväxtmöjligheter och måttlig konjunkturkänslighet. I mindre omfattning genomförs också placeringar via fondbolag i onoterade aktier med högre risk och stor tillväxtpotential samt i räntebärande papper och obligationer. Investeringsstrategin baseras på av styrelsen fastställda riktlinjer för Värdepappersförvaltningen. Styrelsen beslutar fyra gånger per år om den övergripande strategiska inriktningen för portföljen. Investeringsstrategin ska leda till en så god avkastning som möjligt. Följande arbetssätt utgör den strategiska basen för att uppnå fastställt avkastningsmål: Bevaka faktorer i omvärlden som kan påverka aktiens avkastning t ex USA s ekonomi, militära hot och politiska/ekonomiska kriser på enskilda marknader. Följa konjunkturella faktorer som t ex ränteutveckling, inflationstakt, råvarupriser och valutamarknad. Genomföra noggranna analyser beträffande bolagens långsiktiga lönsamhet, möjlighet till framtida tillväxt, utdelningskapacitet och marknadsmässiga förutsättningar. Göra en bedömning av enskilda aktier utifrån följande kriterier: historisk intjäningsförmåga, kompetens och dokumenterad förmåga hos ledning och styrelse, respekt för samtliga aktieägare samt aktiens likviditet. Använda derivat (optioner) för att begränsa risker, men också för att öka avkastningen på redan gjorda aktieinvesteringar. Anlita extern kompetens inom områdena makroekonomi och aktiestrategi. Industrirörelsen ska skapa långsiktig konkurrenskraft genom uthållig lönsamhet, effektiv produktion och utveckling av nya produkter. Inriktning 2007 I likhet med 2006 kommer den svenska börsen förmodligen att utvecklas positivt under första halvåret Utdelningar och återköp tillsammans med bolagsuppköp kommer att förse börsen med stor likviditet. Den svenska staten kommer efter hand att sälja ut en del statligt ägda företag. Den amerikanska marknaden, som tidigare förväntades bli försiktigt nedkyld, har utvecklats starkare än förväntat. I Asien förväntas en fortsatt stark utveckling. Gevekos strategi är att ha en fortsatt hög andel börsnoterade aktier i Värdepappersportföljen. Under 2006 fullföljdes strategin att omforma portföljen. Ett antal omplaceringar genomfördes i syfte att minska andelen cykliska aktier till innehav med mindre konjunkturkänslighet. Med facit i hand kan det konstateras att dettta skedde något för tidigt. Under 2006 har även exponeringen mot dollarrelaterade aktieslag minskats och andelen innehav i euroexponerade aktier har ökat. Industri- och Hälsovårdsaktier, som under 2006 utgjorde 45% av Aktieportföljen, kommer fortsatt att dominera. Med hänsyn till den kraftigt likvida aktiemarknaden planeras en genomsnittligt högre andel likvida medel, vilka kan utnyttjas vid eventuella rekyler på aktiemarknaden. 7

12 Substansvärdet Substansvärdet God utveckling i Värdepappersportföljen lyfter substansvärdet Hennes & Maurtiz är ett internationellt detaljhandelsföretag med verksamhet i 22 länder. Vid utgången av år 2006 var Hennes & Mauritz aktien det största innehavet i Aktieportföljen. Hennes Mauritz Substansvärdet speglar marknadsvärdet av Gevekos tillgångar minskat med skulderna. Substansvärdet är därför det mest relevanta måttet på bolagets nettoförmögenhet vid en given tidpunkt. Substansvärdets utveckling över tiden är en god värdemätare på bolagets förmåga att skapa värde för aktieägarna. Geveko är ett blandat investmentbolag, dvs verksamheten består av både noterade värdepapper och en onoterad helägd Industrirörelse. Värdepappersportföljen Värdepappersportföljen innehåller i huvudsak aktier och räntebärande papper som är marknadsnoterade, de flesta på Stockholmsbörsen. Marknadsvärdet av dessa är därmed definierade av aktuella kurser. Eftersom investmentbolag är skattebefriade vid aktieförsäljningar dras ingen skatt av från värdet i substansredovisningen. Geveko har även investerat i onoterade fonder. Värdet på dessa är i substansredovisningen detsamma som det bokförda värdet, vilket är liktydigt med bedömt marknadsvärde. Marknadsvärdering Industrirörelsen Industrirörelsens värde utgår från dess resultat efter skatt de senaste 12 månaderna. Korrigering sker för engångsposter samt under konsolideringseffekterna av rumänska dotterbolaget Plastidrum. Resultatet multipliceras därefter med en vinstmultipel, ett s k p/etal, som bedöms utifrån aktuellt marknadsläge. Detta p/e-tal baseras på vad liknande bolag på Stockholmsbörsen värderas till. I Gevekos fall gäller jämförelsen branschen Bygg- och Anläggning enligt Affärsvärldens aktieindikator. Eftersom Gevekos dotterbolag inom Industrirörelsen är onoterade använder Geveko schablonmässigt i sin substansvärdeberäkning av Industrirörelsen, ett p/e-tal som är 25% lägre än genomsnittet av den jämförda branschen. Per 31 december 2006 uppgår värdet på Gevekos Industrirörelse enligt denna beräkning till 520 mkr, vilket motsvarar p/e-tal 13,5 enligt ovan. Motsvarande p/e-tal för branschen Bygg- och Anläggning uppgick vid samma tidpunkt till 18. Gevekos Industrirörelse substansvärderas varje kvartal. Substansvärdets utveckling Under de senaste 10 åren har Gevekos substansvärde haft en årlig genomsnittlig ökning med 11,7%. Justerat för lämnad utdelning till aktieägarna har Gevekos substansvärdeökning under motsvarande period uppgått till i genomsnitt 16,6% per år under de senaste 10 åren. Motsvarande utveckling för SIX Generalindex och SIX Return Index har varit +13,7% respektive +16,6%. Gevekos substansvärde uppgick den 31 december 2006 till totalt mkr, vilket motsvarar 268 (239) kr per aktie. Substansvärdet ökade, efter hänsyn tagen till lämnad utdelning till aktieägarna, med 16,6% under

13 Substansvärdet Substansvärdeinformation Gevekos substansvärde offentliggörs vid varje månadsskifte. Informationen tillställs Stockholmsbörsen, nyhetsbyråer samt övriga affärsmedia. Substansvärdet finns även på bolagets hemsida i anslutning till offentliggörandet. Substansrabatt Skillnaden mellan bolagets substansvärde och aktuellt börsvärde utgörs av den så kallade substansrabatten. Investmentbolagens aktiekurser åsätts ofta substansrabatter av varierande storlek. Den vanligaste orsaken till detta är att investmentbolagen ofta uppfattas som maktbolag med högre prioritet för en särskild ägargrupperings maktambitioner än omsorgen om maximal aktieavkastning för samtliga aktieägare. Gevekos uppfattning är att aktieägarna i Geveko erhåller högst avkastning om ökad tillväxt och lönsamhet kännetecknar utvecklingen inom såväl Industrirörelse som Värdepappersportfölj. Substansvärdets utveckling och sammansättning Mkr Värdepappersportfölj Noterade innehav Onoterade innehav Likvida medel Industrirörelse Övriga tillgångar och skulder Totalt Per aktie, kr Årlig förändring, % +12,3 +16,6 +6,8 +14,1 +7,2 Aktiekurs per 31 december Substansrabatt, % Substansvärde/aktie Utveckling av substansvärde inklusive ackumulerad utdelning Kr Mkr Substansvärde Ackumulerad utdelning Under de senaste 10 åren har Gevekos substansvärdetillväxt uppgått till i genomsnitt 11,7% per år. Under de senaste 10 åren har Gevekos utdelning till aktieägarna uppgått till totalt 96 kr per aktie. Tillsammans med förändringen av substansvärdet uppgår den totala tillväxten i genomsnitt till 17% per år. 9

14 Aktien och Aktieägarna Aktien och Aktieägarna Värdetillväxt och hög direktavkastning Gevekos erbjudande till investerare är en aktie med hög direktavkastning, goda tillväxtmöjligheter och begränsad risk. Risken i aktien begränsas av bolagets utdelningspolitik, som möjliggörs av värdeökningen i Aktieportföljen och Industrirörelsens goda kassaflöden. Det är Gevekos ambition att aktien ska uppfattas som ett attraktivt placeringsalternativ för främst privatpersoner och mindre institutioner. Noteringsplats Gevekos B-aktie registrerades år 1983 vid Stockholmsbörsen (A-listan). År 2000 blev aktien noterad på O-listan. På Stockholmsbörsens Nordiska Lista som introducerades av OMX i oktober 2006, noteras Geveko-aktien på Small Cap-listan. Gevekos B-aktie har kodbeteckningen GVKO B. En handelspost uppgår till 100 aktier. Aktiens beskattning Geveko-aktien är förmögenhetsskattepliktig och ska tas upp till 80 procent av det vid beskattningsårets utgång senast noterade värdet. Aktiestruktur Sedan 1993 uppgår antalet aktier till , varav A-aktier och B-aktier. Varje A- aktie motsvarar 1 röst och varje B- aktie 1/10 röst. Aktieägare Enligt VPC s ägarförteckning uppgick antalet aktieägare den 31 december 2006 till (3 482). Institutionella ägare svarade för 50% av kapitalet och 59% av rösterna. Ägare registrerade i utlandet svarade för 25% av kapital respektive 9% av röster. Avtal mellan A-aktieägare Mellan A-aktieägare som tillsammans förfogar över mer än 50% av röstetalet, finns konsortialavtal. Kursutveckling och omsättning Kursen för Geveko-aktien uppgick den 31 december 2006 till 218 (209) kr, vilket innebar en ökning under året med 4,0%. Under året var högsta noterade betalkurs 233 kr och den lägsta 175 kr. Den 15 februari 2007 uppgick aktiekursen till 254 kr. Under året omsattes aktier för 224 mkr med en genomsnittlig dagsomsättning av 896 tkr. Omsättningshastigheten uppgick till 31% och avslut gjordes 99% av samtliga börsdagar. Totalavkastning Geveko B-aktiens avkastning, inklusive utdelning, uppgick till 9,6% att jämföras med SIX Return Index +26,3. Under femårsperioden har Gevekos genomsnittliga totalavkastning uppgått till +21,0% per år. Motsvarande siffra för SIX Return Index är +16,4%. Utdelningspolicy Gevekos styrelse har fastställt en utdelningspolicy som innebär att minst 4% av substansvärdet, plus bonus vid särskilt goda resultat gjorda genom exits, varje år ska utdelas till aktieägarna. Geveko har som mål att ge aktieägarna en direktavkastning som är högre än genomsnittet för Stockholmsbörsen. Under perioden har den genomsnittliga direktavkastningen uppgått till 6,9%. Antal aktieägare 2006 Aktieägare Fysiska personer varav Sverigeboende Juridiska personer 330 varav Sverigeboende 256 Totalt antal aktieägare Källa: VPC AB, direkt- och förvaltarregistrerade innehav. Aktieägare i storleksklasser 31 december 2006 Antal Antal Antal Andel i procent av Storleksklass ägare A-aktier B-aktier kapital röster ,2 4, ,2 3, ,5 7, ,9 5, ,7 4, ,5 1, ,0 73, ,0 100,0 Källa: VPC AB, direkt- och förvaltarregistrerade innehav. Utdelningsandel i % av substansvärde %

15 Aktien och Aktieägarna Kr Utdelning per aktie Utdelning I april 2006 utdelades 11 kr per aktie som utdelning för verksamhetsåret För verksamhetsåret 2006 föreslår styrelsen att årsstämman beslutar om en utdelning på 11 kr per aktie, vilket är 4,1% av substansvärdet per 31 december Utdelningen innebär en direktavkastning om 5,0%, baserat på Geveko-aktiens betalkurs den 31 december Aktiedata Geveko, B Aktiekurs 30 december, kr/aktie Högsta/lägsta aktiekurs, kr/aktie 233/ / / /95 140/64 Redovisat resultat per aktie, kr 28:20 37:70 16:45 34:95-18:40 Kassaflöde per aktie, kr 9:20 17:- -5:25-1:90-5:00 Substansvärde per aktie, kr Substansrabatt, % Utdelning per aktie, kr 1) Direktavkastning, % 5,0 5,3 5,7 6,7 9,8 Utdelningsandel, % 4,1 4,6 4,9 5,2 5,4 Aktiens avkastning, % 2) SIX Return Index, % Genomsnittlig omsättning per börsdag, tkr Genomsnittligt värde per avslut, tkr Andel börsdagar med avslut, % Andel av antal aktier som omsatts, % Antal aktieägare Antal aktier vid årets slut ) Föreslagen utdelning för 2006, 11 kr per aktie. Samt aktiesplit 2:1 med automatisk inlösen på 75 kr. 2) Kursförändring under året plus betald utdelning i förhållande till kursen vid årets ingång. Källa: VPC AB, direkt- och förvaltarregistrerade innehav. Geveko-aktien jämförd med SIX Generalindex Utdelning U till aktieägarna B-aktien, högst och lägst per månad SIX Generalindex Kr 12 % JAN 06 FEB MAR APR MAJ JUN JUL AUG SEP OKT NOV DEC JAN 07 FEB (c) FINDATA Utdelning inkl. bonus Direktavkastning, % 11

16 Aktien och Aktieägarna Styrelsen föreslår dessutom en aktiesplit 2:1 kombinerat med ett automatiskt inlösenförfarande. Aktieägarna kommer att erhålla en ny aktie, som automatiskt kommer att bli inlöst mot 75 kr. Beskattning av utskiftning För den enskilde aktieägaren innebär förfarandet med inlösen en lägre beskattning jämfört med om utdelning skett med samma belopp. Vid inlösen får aktieägaren göra avdrag med del av anskaffningsvärdet av aktien. Anskaffningsvärdet fastställs av Skatteverket. Kontakter med kapitalmarknaden Geveko presenterade verksamheten under året vid Finansanalytikerträffar samt vid ett flertal arrangemang anordnade av lokala Aktiesparföreningar. Analyser av Geveko Geveko har under 2006 följts av det oberoende analysföretaget Redeye och dess aktieanalytiker Henrik Alveskog. Ägarkategorier den 31 december 2006 Innehav % Finansiella företag 3,6 Stat och kommun 1,9 Intresseorganisationer, stiftelser och liknande 18,7 Övriga svenska juridiska personer 8,0 Utlandsboende ägare 25,0 Svenska fysiska personer 42,8 Totalt 100,0 Källa: VPC AB, direkt- och förvaltarregistrerade innehav. Aktieägare 31 december 2006 (röstsorterade) Antal Antal Röster, Kapital, A-aktier B-aktier % % Gunnar och Märtha Bergendahls Stiftelse ,0 31,7 Stiftelsen Bergendala ,5 14,9 Ergel, Jarl ,4 3,8 Kamprad, Ingvar ,7 2,3 Dunberger, Klas med familj ,2 2,2 Ergel, Magnus ,7 2,2 Dunberger, Marie ,8 2,0 Dunberger, Ulf ,6 2,0 Ergel, Gunilla med familj ,2 2,0 Bergendahl, David ,5 1,7 Ikano Investment Ltd ,1 1,6 Bergendahl, Henrik ,4 1,4 Lewerth, Lars ,0 1,2 Mattsson, Anders ,3 1,2 Mattsson, Claes-Göran ,2 1,0 SSB Cl Omnibus AC ,2 0,9 Svenska Handelsbanken S.A ,1 0,8 Bergwall, Lars ,2 0,8 Goldman, Sachs International Ltd ,6 0,6 Johannesson, Eskil ,2 0,6 Övriga ,1 25, ,0 100,0 Aktieägarfördelning, de största länderna 2006 Innehav % Sverige 75,0 Schweiz 6,6 USA 4,4 Isle of Man 4,2 Luxemburg 4,0 Övriga 5,8 Totalt 100,0 Källa: VPC AB, direkt- och förvaltarregistrerade innehav. Källa: VPC AB, direkt- och förvaltarregistrerade innehav. 12

17 Aktien och Aktieägarna Ä Ägarkategorier den 31 december 2006 Geveko-aktien jämförd med SIX Generalindex Finasiella företag 3,6% Statliga och kommunala företag 1,9% Övriga svenska juridiska personer 8,0% Utländska fysiska ägare 25,0% Svenska fysiska ägare 42,8% B-aktien, högst och lägst per månad SIX Generalindex Stiftelser och liknande 18,7% Källa: VPC AB, direkt- och förvaltarregistrerade innehav (c) FINDATA Ä Aktieägarfördelning, de största länderna 2006 Geveko-aktien inkl. utdelning jämförd med SIX Return Index Övriga 5,8% Luxemburg 4,0% Isle of Man 4,2% USA 4,4% Schweiz 6,0% Sverige 75,0% B-Aktien (inkl. utdelning) SIX Return Index Omsatt antal aktier tal (inkl. efteranm.) Källa: VPC AB, direkt- och förvaltarregistrerade innehav (c) FINDATA 13

18 Industrirörelsen Moderbolag Geveko Industri Holding AB Huvudkontor i Göteborg, Sverige Dotterbolag affärsområde Vägmarkering Dotterbolag affärsområde KemTek FINLAND SVERIGE NORGE RYSSLAND DANMARK STORBRITANNIEN NEDER- LÄNDERNA POLEN TYSKLAND UKRAINA TJECKIEN SCHWEIZ UNGERN RUMÄNIEN 14

19 Industrirörelsen Industrirörelsen Stärkta marknadspositioner på hårt konkurrensutsatta marknader INDUSTRIRÖRELSEN Huvudkontor: Göteborg VD: Anders Björnek Lämnade sin anställning feb 2007 Hans Ljungkvist är t f VD Omsättning 2006: (991) mkr Rörelseresultat: 39 (51) mkr Antal anställda: 607 (598) Affärsområde Vägmarkering Dotterbolag: Cleanosol AB, LKF Vejmarkering A/S, Plastiroute GmbH, Plastidrum SRL och Roadcare Ltd. Intressebolag: Magyar Plastiroute Kft. Produkter: Vägmarkeringsprodukter och entreprenadtjänster. Kunder: Vägverk, luftfartsverk och kommuner i respektive land samt bygg- och anläggningsföretag. Konkurrenter: Se sidan 19. Affärsområde KemTek Dotterbolag: Geveko Industri, Geveko Oy och Geveko Industri BV. Produkter: Rostskydd och märkspray, industri- och husfärg. Kunder: Bygg- och anläggningsindustri, boardindustri, fordonseftermarknad samt konsumentmarknad. Konkurrenter: Se sidan 37. Verksamhet Gevekos Industrirörelse är indelad i de två affärsområdena Vägmarkering och KemTek. Dotterbolagen Cleanosol, LKF Vejmarkering, Plastiroute, Plastidrum och Roadcare ingår i affärsområde Vägmarkering som svarade för över 90% av Industrirörelsens omsättning I affärsområde KemTek bedrivs verksamhet i Geveko Industri och Geveko Oy. Dotterbolagen ägs till 100% förutom dotterbolaget i Rumänien som ägs till 69%. Ägarandel i intressebolaget i Ungern är 50%. Industrirörelsens verksamhet bedrivs i huvudsak i de nordiska länderna, Storbritannien, Tyskland, Polen, Tjeckien, Schweiz och Rumänien samt genom intressebolag i Ungern. Affärsområde Vägmarkering tillverkar främst horisontella vägmarkeringsmaterial och vägmarkeringsprodukter som ska tillgodose allt högre krav på funktion och säkerhet i trafikmiljön. Geveko är Europas största tillverkare av horisontella vägmarkeringsprodukter. Produktutveckling och materialtillverkning i kombination med entreprenadverksamhet har bidragit till såväl marknadsledande produkter som innovativa applicerings- och förpackningssystem. Affärsområde KemTek tillverkar märksprayer för markering och märkning, rostskyddsmedel samt industri- och husfärg. Verksamheten är koncentrerad till segment med höga krav på kundanpassade produkter. Inom affärsområdet finns betydelsefull kemisk-teknisk kompetens och därmed produktionssynergier med övriga bolag inom Industrirörelsen. Försäljningsutveckling Nettoomsättningen uppgick till (991) mkr. Omsättningen ökade därmed med 4,4% jämfört med Bruttoresultatet blev 207,9 (214,3) mkr. Rörelseresultatet blev 38,6 (51,0) mkr med en rörelsemarginal på 3,7 (5,1)%. Avkastningen på operativt kapital var 6,9 (9,6)%. Verksamheten inom Affärsområde Vägmarkering är starkt säsongsmässig med tonvikten förlagd till andra och tredje kvartalet. Vägmarkeringssäsongen i Norden, där Geveko har cirka 60% av sin fakturering, startar i april och pågår fram till oktober/november. Det är således inte ovanligt att resultatet under årets sex första månader är negativt. Ur kapitalbindningssynpunkt byggs betydande lager och kundfordringar upp under det första halvåret för att därefter minska och försvinna helt innan nästa års säsong inleds. Under senare år har säsongen dock förskjutits alltmer mot slutet av året, vilket för 2006 innebar att vägmarkeringsarbeten även pågick i december. Inom Affärsområde Vägmarkering ökade försäljningsvolymen med 3,3% och uppgick till 910 mkr under På de mogna marknaderna i västra Europa ökade omsättningen med 11% genom organisk tillväxt. Utvecklingen för nischprodukten Premark var mycket god. Nya kontrakt och därmed ökade marknadsandelar uppnåddes bland annat i Storbritannien och Finland. I östra Europa minskade omsättningen i Rumänien med 25% till följd av en utdragen upphandlingsprocess under första halvåret. Den underliggande marknadstillväxten är dock god, då många stora infrastrukturprojekt är under genomförande. I Ungern ökade intressebolaget Magyar Plastiroutes omsättning med 25%. Medverkan i utbyggnad av motorvägsprojekt i Ungern resulterade i den starka utvecklingen. Under 2006 var den starka försäljningsutvecklingen inom Affärsområde KemTek ett resultat av framgångar på produktområdena, Märkspray och Rostskydd, samt av ökad legotillverkning av vattenbaserad vägmarkeringsfärg. Byggoch anläggningskonjunkturen var stark i Norden under 2006, vilket 15

20 Industrirörelsen innebar goda tillväxtmöjligheter för produktområdet Märkspray. Samarbete med flera fordonstillverkare på den ryska fordonseftermarknaden resulterade i en god försäljningsutveckling för Rostskydd. Kostnadsstruktur Tre fjärdedelar av Industrirörelsens kostnader utgörs av produktionskostnader. Inom Affärsområde Vägmarkerings materialproduktion uppgår kostnaderna för råvaruinköp till 40%. De viktigaste råvarorna vid tillverkning av vägmarkeringsmaterial är titandioxid, bindemedel och glaspärlor. Effektiva inköpsrutiner är därför betydelsefullt för att uppnå god kostnadseffektivitet. Marknads- och produktutveckling Affärsområde Vägmarkering Under andra kvartalet 2006 förvärvades det engelska bolaget Preformed Markings Ltd, återförsäljare till LKF Vejmarkering. Bolaget kommer även i framtiden främst att vara återförsäljare av Premark (prefabricerade vägmarkeringsprodukter) från LKF Vejmarkering. Cleanosol bildade under 2005 en filial i Turkiet. Verksamheten har under 2006 planenligt överförts till ett nytt bolag som ägs tillsammans med lokal partner. Gevekos andel utgörs av en minoritetspost om 30%. Det rumänska vägverket genomförde under 2006 upphandling av vägmarkeringsunderhåll av det nationella vägnätet för en period om fem år. Plastidrum erhöll kontrakt till ett totalt värde av cirka 800 mkr. Plastidrum har därefter avyttrat tre filialer vars kontraktsvärde uppgår till cirka 200 mkr. De nya kontrakten skapar en solid bas för fortsatt utveckling av verksamheten på den rumänska vägmarkeringsmarknaden. Produktutveckling inom Affärsområde Vägmarkering bedrivs med fokus på miljövänliga vägmarkeringsprodukter och på vägmarkeringars synbarhet i mörker och väta. Fördelarna med att leda utvecklingen inom miljöanpassade produkter framgår bland annat av en mycket god försäljningsutveckling av produkten Premark under Affärsområde KemTek Högre krav på emissionsfri arbetsmiljö och yttre miljö vid rostskyddsstationerna leder utvecklingen inom Affärsområde KemTek mot produkter med lägre halter av lösningsmedel och produkter som ger mindre spill och dropp från rostskyddsbehandlade fordon. Inom området märkspray sker produktutveckling med utgångspunkt från användningsområde och kundens kravspecifikation. ITS Intelligenta TransportSystem Inom området ITS pågår utveckling av elektroniskt styrda produkter som t ex optiska varningssystem. Geveko har utvecklat systemet, Safer2School, för att öka trafiksäkerheten för skolbarn längs deras skolväg. Systemet har testats i ett antal kommuner i Sverige under IT-system och driftsäkerhet För ökad effektivitet i verksamheten ska den informationstekniska miljön hålla en hög standard avseende såväl användbarhet, tillgänglighet som säkerhet. För att skapa standardiserade rutiner och arbetssätt inom koncernen installerades under 2005 och 2006 ett koncerngemensamt system för finansiell rapportering. Systemet ger fördelar i styrning och uppföljning av de olika dotterbolagen och skapar hög kvalitet i den interna rapporteringen. Koncernbolagen är certifierade och arbetar i enlighet med ISO 9001 och ISO Produktcertifiering sker fortlöpande såväl på hemmamarknader som exportmarknader. Utsikter för 2007 Affärsområde Vägmarkering Efterfrågan på vägmarkering förväntas motsvara föregående år på marknaderna i Norden och Västeuropa. I Östeuropa är tillväxttakten generellt sett högre, men kan variera betydligt mellan olika Flerårsöversikt Kostnadsstruktur 2006 G Mkr om ej annat anges Nettoomsättning 1 035,0 991,0 940,3 650,2 673,9 Rörelseresultat 1) 38,6 51,0 61,0 61,6 62,5 Rörelsemarginal, % 3,7 5,1 6,5 9,5 9,3 Sysselsatt kapital 587,8 540,1 437,9 297,5 283,8 Avkastning operativt kapital, % 6,9 9, Avkastning sysselsatt kapital, % ,3 20,9 22,2 Rörelsens kassaflöde före investeringar 73,2 82,9 109,0 35,6 73,6 Investeringar i materiella anläggningstillgångar, netto 41,4 61,7 107,4 20,3 41,2 Antal anställda ) Exklusive realisationsvinst vid avyttring av dotterbolag Avskrivningar enl. plan Administra- 7% tions- kostnader 8% Försäljningskostnader 9% Utvecklingskostnader 2% Produktionskostnader 72% 16

21 Industrirörelsen marknader. Stora infrastruktursatsningar i Östeuropa är drivkraft för ytterligare tillväxt. Av avgörande betydelse för resultat och lönsamhet blir volymutvecklingen under året samt i vilken mån kompensation kan erhållas för kraftigt ökade råvarupriser. Affärsområde KemTek Marknadsutvecklingen för Mercalin Märkspray är beroende av hur bygg-och anläggningskonjunkturen utvecklas. Den nordiska bygg- och anläggningskonjunkturen förväntas vara fortsatt stark med infrastruktursatsningar i Sverige, Norge och Finland. Satsningar för att utöka marknadsinriktningen i främst Sverige påbörjades under hösten 2006 och kommer att utvecklas vidare under Försäljningen av Mercasol rostskyddsmedel bedöms ha en fortsatt positiv utveckling under 2007 genom tillväxt i Norden, Svensk Bilvårds planerade marknadssatsningar i Sverige och ökade marknadsandelar i Ryssland. Introduktion av miljöanpassade produkter och rostskyddsmetoder pågår och kommer att få ett genomslag i Norden Nettoomsättning per månad 2006 S Mkr kv. 1 kv. 2 kv. 3 kv. 4 Industrirörelsen Mkr Resultaträkning Nettomsättning 1 035,0 991,2 Kostnad sålda varor -826,9-776,9 Bruttoresultat 208,1 214,3 Utvecklings-, försäljningsoch administrationskostnader -180,5-169,7 Resultatandel från intressebolag 11,0 6,4 Resultat före finansiella poster 38,6 51,0 Finansiellt netto -13,2-14,2 Resultat före skatt 25,4 36,8 Skatt -8,3-3,2 Årets resultat 17,1 33,6 Balansräkning Immateriella anläggningstillgångar 40,2 31,3 Materiella anläggningstillgångar 267,1 290,9 Andelar i intressebolag 75,8 61,5 Finansiella anläggningstillgångar 18,2 17,8 Summa anläggningstillgångar 401,3 401,5 Omsättningstillgångar 305,2 235,2 Likvida medel 22,0 89,8 Summa omsättningstillgångar 327,2 325,0 Summa tillgångar 728,5 726,5 Eget kapital 204,5 213,0 Minoritetsintresse 26,4 35,3 Summa eget kapital och minoritetsintresse 230,9 248,3 Räntebärande skulder 352,5 343,9 Icke räntebärande skulder 21,3 24,9 Övriga skulder 123,8 109,4 Summa skulder 497,6 478,2 Summa eget kapital och skulder 728,5 726,5 Operativt kassaflöde Resultat före finansiella poster 38,6 51,0 Avskrivningar enligt plan 73,7 68,7 Kassaflöde före förändring av rörelsekapital 112,3 119,7 Förändring rörelsekapital -10,9-25,2 Kassaflöde före investeringar 101,4 94,5 Investeringar i immateriella och materiella anläggningstillgångar netto -58,9-77,9 Operativt kassaflöde efter investeringar 42,5 16,6 Nyckeltal Rörelsemarginal, % 3,7% 5,1% Operativt kapital, genomsnitt 561,0 532,7 Omsättningshastighet operativt kapital 1,8 1,9 Avkastning på operativt kapital, % 6,9 9,6 Antal anställda