Chordate Medical Holding AB (publ.) Årsredovisning och Koncernredovisning 2017

Transkript

1 Chordate Medical Holding AB (publ.) Årsredovisning och redovisning 2017

2 Chordate Medical i korthet Chordates affärsidé är att hjälpa människor med nästäppa att andas, sova och tala bättre genom en snabb nervstimulerande behandling med långtidsverkan som varken är kirurgisk eller läkemedelsbaserad. Chordate är ett medicintekniskt bolag som har utvecklat ett produktsystem för en nervstimulerande behandling av de 200 miljoner, eller ca 1,3 procent av världens befolkningen som idag lider av andningsbesvär i form av kronisk nästäppa. Behandlingen antas stimulera det autonoma nervsystemet via en engångskateter som under 20 minuter avger lågfrekventa vibrationer i näskaviteten. Innehållsförteckning Chordate Medical i korthet i sammanfattning 3 VD kommentar 4 Fyraårsöversikt och nyckeltal 6 Verksamheten 7 Affärsmodell 8 Marknaden 9 Aktien och ägarförhållanden 10 Styrelse, revisor och ledning 11 Förvaltningsberättelse 12 Resultaträkning koncern 18 Balansräkning koncern 19 Förändring eget kapital koncern 21 Kassaflödesanalys koncern 22 Resultaträkning moderbolag 23 Balansräkning moderbolag 24 Förändring eget kapital moderbolag 26 Kassaflödesanalys moderbolag 27 Noter 28 Revisionsberättelse 37 Adress Chordate Medical Holding AB (publ) Org.nr c/o Regus, Kistagången 20B, Kista, Sverige Tel: info@chordate.com, Hemsida: 2 ÅRSREDOVISNING OCH KONCERNREDOVISNING 2017 CHORDATE MEDICAL

3 Sammanfattning av helåret 2017 Sammanfattning av helåret 2017 Nettoomsättningen uppgick till SEK ( ) Kassaflöde från den löpande verksamheten var SEK ( ) varav delåterbetalning av lån inklusive ränta uppgick till SEK. Resultat före avskrivningar, EBITDA, var SEK ( ) Resultat efter finansiella poster var SEK ( ) Resultat efter skatt var SEK ( ) Resultat per aktie var -6,78 SEK (-11,42) Väsentliga händelser under räkenskapsåret Chordates erbjudande fulltecknades Chordate Medical Holding ABs (publ) ( Chordates eller Bolagets ) erbjudande om att teckna aktier i bolaget till ett sammanlagt belopp om 20,0 MSEK ( Erbjudandet ) inför listningen på NGM Nordic MTF fulltecknades. Chordates aktier godkända för handel på NGM Nordic MTF med första dag för handel den 8 mars. Chordate får godkända patent i Kina Chordate Medical Holding AB (publ) erhöll samtliga åtta patentansökningar godkända i Kina. Patenten avser Chordates teknologi för icke-kirurgisk nervstimulering för behandling av kronisk nästäppa, men även för behandling av huvudvärk, stimulering av autonoma nervsystemet och hypotalamus samt ytterligare varianter på sätt att ge och mäta behandlingar. Patenten gäller i 20 år vardera och löper ut mellan Chordate erhåller 2 MSEK från Vinnova inleder migränstudie Chordate Medical Holding AB (publ) erhöll 2 MSEK i bidrag från Vinnova för att genomföra en klinisk studie på patienter med migrän med en projektbudget på cirka 5 MSEK. Studien bygger på Chordates teknologi för icke-kirurgisk nervstimulering där syftet med studien är att signifikant minska antalet dagar med huvudvärk och/eller minska smärtintensitet. Studien omfattar 140 patienter och resultatet beräknas finnas tillgängligt för analys i början av Chordate tecknar distributörsavtal med MedCare Chordate Medical Holding AB (publ) ( Chordate ) har tecknat ett exklusivt distributörsavtal med MedCare AS ( MedCare ) avseende den norska marknaden. Avtalet löper på två år. Chordate utser Anders Weilandt som tillförordnad VD Chordate Medical Holding AB (publ) utsåg Anders Weilandt till tillförordnad VD för bolaget från 1 juli Artikel publicerad i Annals of Noninvasive Electrocardiology Chordate Medical har fått artikel publicerad i Annals of Noninvasive Electrocardiology kring KOS effekt på det autonoma nervsystemet Annals of Noninvasive Electrocardiology publicerade en artikel kring KOS effekt på det autonoma nervsystemet. KOS, Kinetic Oscillation Stimulation. Chordate tecknar distributörsavtal med Intramedic Chordate Medical Holding AB (publ) ( Chordate ) har tecknat ett exklusivt distributörsavtal med Intramedic A/S ( Intramedic ) avseende den danska marknaden. Chordate har sedan ett drygt år samarbetat med Intramedic för att utvärdera Chordates system. Avtalet löper på två år. Chordate och Nanos Medical tecknar avsiktsförklaring om joint venture avseende Kina Chordate Medical Holding AB (publ) har genom sitt dotterbolag Chordate Medical AB tecknat en avsiktsförklaring ( letter of intent ) avseende ett joint venture med Nanos Medical (Shanghai) Limited ( Nanos Medical ) avseende främst den kinesiska marknaden. Nanos Medical kommer efter en investering om MUSD 1,5 äga 67 procent av det samägda bolaget medan Chordate för sin andel om 33 procent genom vårt dotterbolag Chordate Medical AB tillför de kinesiska patenten. Bedömningen är att ett slutligt avtal ska finnas innan utgången av april och att försäljning kan påbörjas inom 2 3 år. Väsentliga händelser efter räkenskapsårets utgång Chordate och SMD Production tecknar produktionsavtal Chordate Medical Holding AB (publ) har genom sitt dotterbolag Chordate Medical AB tecknat ett produktionsavtal med SMD Production AB Stockholm avseende helhetsansvar för produktion av Chordates styrenhet. Överföring av produktionen till SMD sker omgående medan Chordates egna produktionsresurser avvecklas. Utvärdering av Chordates KOS-behandling inledd av ledande sjukvårdsstruktur i Storbritannien En av Storbritanniens ledande sjukvårdsstrukturer sjukhus och kliniker över hela landet har inlett utvärdering av Chordate Medical Holding ABs (publ) ( Chordate ) Kinetic Oscillation Stimulation (KOS) för behandling av personer med icke-allergisk rinit. Chordate och Steripolar startar distributionssammarbete för Finland Steripolar Oy ( Steripolar ) och Chordate Medical Holding AB (publ) ( Chordate ) har träffat exklusivt distributionsavtal för försäljning av Chordates produkter i Finland. Steripolar är ett av Finlands mest framgångsrika medicintekniska distributörsbolag med lång erfarenhet inom Öron-Näsa-Halsmarknaden ( ÖNH ). Nyemission om 21,2 MSEK beslutat Den 28 mars fattade styrelsen beslut om en företrädesemission på 21,2 MSEK som är garanterad till ca 90% genom garantier om ca 9 MSEK och teckningsförbindelser om ca 10 MSEK, villkorad av årsstämmans godkännande. Samtidigt beslutades föreslå årsstämman att besluta om en kvittningsemission om upp till 7 MSEK för lösen av brygglån. Emissionsvillkoren ger att varje ägd aktie på avstämningsdagen den 9 maj 2018 ger rätt att teckna tre units (en aktie och en teckningsoption) för priset 1,95 SEK. Fullständiga villkor finns att läsa i kungörelse av kallelse till årsstämman, samt särskilt memorandum. Nyemissionenerna beräknas vara genomförda och registrerade i mitten på juni. Fram till dess att likviderna i emissionen finns tillgänglig för bolaget har styrelsen bryggfinansiering säkrad för fortsatt verksamhet enligt plan. ÅRSREDOVISNING OCH KONCERNREDOVISNING 2017 CHORDATE MEDICAL 3

4 VD kommenterar Året som gått Satsningar i Kina avtalsförklaring tecknat med Nanos Medical I rapporten för tredje kvartalet 2017 nämnde vi att vi baserat på våra åtta patent i Kina hade inlett arbetet för att bäst skulle kunna exploatera denna möjlighet. Det är glädjande att vi efter detta har signerat en avsiktsförklaring avseende ett joint venture med Nanos Medical (Shanghai) Limited ( Nanos Medical ) avseende främst den kinesiska marknaden. Nanos Medical kommer efter en investering om MUSD 1,5 äga 67 procent av det samägda bolaget medan Chordate för sin andel om 33 procent genom vårt dotterbolag Chordate Medical AB tillför de kinesiska patenten. Bedömningen är att försäljning kan påbörjas inom 2 3 år när myndighetsgodkännande erhållits och att viss försäljning kan ske även under tiden fram tills dess. Detta är ett stort steg för Chordate som vi bedömer endast inledningsvis kommer ta resurser från vår svenska organisation och då i begränsad omfattning. Nanos har kompetens och kapacitet att lokalt hantera både den regulatoriska processen, uppbyggnaden av produktion och inte minst att marknadsintroducera Chordates produkter med stöd av Nanos övriga försäljningsaktiviteter inom vårt område. Nanos har en stark ägarbild med bl.a. en för oss ytterst värdefull vårdorganisation som spänner över hela Kina och även innefattar Öron- Näsa-Hals ( ÖNH ) verksamhet på specialistnivå. Produktionsavtal med SMD frigör resurser till marknadsföring Vidare har vi efter perioden genom Chordate Medical tecknat ett produktionsavtal med SMD Production AB ( SMD ) Stockholm, avseende helhetsansvar för produktion av Chordates styrenhet. Överföring av produktionen till SMD pågår samtidigt som Chordates egna produktionsresurser avvecklas. Vi vill säkra produktionskapacitet och flexibilitet i takt med att vi växer, samtidigt som vi nu frigör resurser för ökade investeringar i marknadsföring och försäljning. Produktionsöverföringen till SMD har medfört att vi direkt reducerat det egna personalbehovet med fyra fasta tjänster vilket även kommer återspeglas i minskat lokalbehov allt för att lägga resurserna där de bäst behövs för att över tid skapa aktieägarvärde. En av Storbritanniens ledande sjukvårdsorganisationer utvärderar KOS Efter rapportperioden har även en av Storbritanniens ledande sjukvårdsorganisationer med sjukhus och kliniker över hela landet inlett utvärdering av Chordates Kinetic Oscillation Stimulation (KOS) för behandling av personer med icke-allergisk rinit. Vi har tidigare kommunicerat att vi initialt kommer rikta oss mot Norden, Storbritannien och Saudiarabien som visserligen är små men för oss mogna marknader. Då vi fortfarande finkalibrerar våra primära marknadssatsningar har vi nyligen beslutat att avvakta med Förenade Arabemiraten en tid till förmån för ytterligare marknader i Europa. Exklusivt avtal med en av Finlands mest framgångsrika medicintekniska distributörer Vidare har vi tecknat ett exklusivt distributionsavtal med Steripolar Oy ( Steripolar ) avseende försäljning av Chordates produkter i Finland. Steripolar är ett av Finlands mest framgångsrika medicintekniska distributörsbolag med lång erfarenhet inom ÖNH. Vi har under längre tid förberett marknadsintroduktion i Finland, inte minst genom att tre av landets fem universitetssjukhus är engagerade i förberedelserna av vår stora internationella rinitstudie. Introduktionen av Chordates produkter till Finlands alla ÖNH-läkare genomfördes under ÖNH-dagarna 8-9 februari och försäljningen hanteras nu av Steripolars team av erfarna produktansvariga och säljare som täcker hela Finland. Konservativ årlig försäljningspotential om 500 MSEK Vår konservativa bedömning är att drygt 1,6 miljoner av världens 100 miljoner personer med ideopatisk rinit är presumtiva patienter på våra aktiva fokusmarknader, vilket vi bedömer motsvara en årlig försäljningspotential om cirka 500 MSEK. I distributörsled är denna siffra väsentligt högre. Denna uppskattning gäller således enbart de nordiska marknaderna, UK och Saudiarabien och innefattar inte potentialen för den kinesiska marknaden, där prevalensen bedöms motsvara övriga marknader, dock med en lägre prisbild. Expanderande patentportfölj Under de senaste nio månaderna har Chordates patentportfölj expanderat avsevärt. Mest anmärkningsvärt är ett patent som beviljats av USAs patentverk som täcker kärnan i Chordates unika behandling. Dessutom har det Europeiska patentverket beviljat patent avseende system för behandling av huvudvärk och ett annat för att detektera rinit hos människa. I Japan har patent bland annat beviljats för dubbla vibrationsmönster, samt vibrationsbehandling med hjälp av ett elektroaktivt material. Vi fortsätter att stärka vårt globala IP-skydd för den teknik som utgör basen för nuvarande och framtida produkter. Hittills är Chordates teknologi skyddad av 51 beviljade patent fördelade på 9 familjer vilket gör det möjligt för oss att skydda våra produkter mot intrång. 4 ÅRSREDOVISNING OCH KONCERNREDOVISNING 2017 CHORDATE MEDICAL

5 I vår plan för är siktet inställt på att i slutet av perioden nå break-even organiskt genom god kostnadskontroll och gradvis ökad försäljning genom välriktad marknadsföring Framtida planer 2019 nå break-even organiskt I vår plan för är siktet inställt på att i slutet av perioden nå break-even organiskt genom god kostnadskontroll och gradvis ökad försäljning genom välriktad marknadsföring. En stor del av intäkterna de kommande två åren bedömer vi ska komma från vår affärsmodell direkt-till-konsument (B2C), där vi sedan starten i mitten av september 2017 nu har ett stabilt och ökande privatbetalande patientflöde till vår egen klinik i Kista. Resultatet av de första månadernas aktivitet gör att vi bedömer det möjligt att besluta om uppstart av ytterligare egna kliniker i Sverige. Expansion i Sverige Vår plan framåt är även att träffa avtal med privatkliniker i större städer i Sverige, och genom fortsatt marknadsföring via sociala medier förse dessa med patientvolymer. Det pilotförsök vi genomfört, begränsat till Stockholmsområdet, har dels visat att en stor mängd svenskar är berörda och engagerade gällande egen nästäppa och att det finns en tydlig vilja att finna en effektiv lösning och, givet förutsättningarna idag, betala behandlingen privat. Stort intresse i internationell rinitstudie För att med kraft få genomslag för en ny medicinsk metod så krävs idag undantagslöst tydliga resultat från en rad oberoende kliniska studier. Detta gäller även Chordates KOS-behandling och produkter. Vi har därför hittills beslutat starta vår stora internationella rinitstudie på den första av sammanlagt 12 kliniker i UK, Holland, Italien, Finland och Tjeckien. Vi bedömer att detta är en effektiv studiedesign som dragit viktiga lärdomar från tidigare genomförda studier. Det är mycket glädjande att notera att samtliga deltagande läkare i studien tillhör Europas främsta forskare och kliniker inom ÖNH, och att samtliga universitetskliniker som deltar i studien ligger i framkant av den kliniska utvecklingen av rinitområdet. Utan tvekan beror detta ett stort intresse för KOS-behandlingens potential att fylla ett påtagligt behov av icke-farmaceutiska och ickekirurgiska behandlingsalternativ för en stor mängd patienter. Vidare genomför vi för närvarande en multicenterstudie på fyra kliniker i Tyskland rörande migränförebyggande behandling, en indikation som har visat lovande resultat i tidigare pilotstudie. Migrän är ett terapiområde med stort medicinskt behov, och därmed stor kommersiell potential, där KOS-behandling kan komma att spela en viktig roll. Dessa studier kommer att slutföras under Givet nuläget med våra produkter, studier och samarbeten bedömer vi att 2018 kommer att bli ett händelserikt år med många värdehöjande aktiviteter. Kista 3 april 2018 Anders Weilandt, VD ÅRSREDOVISNING OCH KONCERNREDOVISNING 2017 CHORDATE MEDICAL 5

6 Fyraårsöversikt och nyckeltal SEK Resultaträkning Nettoomsättning Rörelseresultat Resultat efter skatt Balansräkning Immateriella anläggningstillgångar Materiella anläggningstillgångar Finansiella anläggningstillgångar Varulager Kortfristiga fordringar Likvida medel Eget kapital Långfristig skuld, reverslån Kortfristiga skulder Balansomslutning Nyckeltal & övrigt Soliditet (eget kapital/balansomslutning) 62,6% 71,8% 75,0% 72,4% Antal aktier vid räkenskapsårets slut Antal anställda vid räkenskapsårets slut varav kvinnor varav män ÅRSREDOVISNING OCH KONCERNREDOVISNING 2017 CHORDATE MEDICAL

7 Verksamheten Ett vanligt problem kronisk nästäppa Kronisk nästäppa är ett tillstånd man kan ha trots att man inte är förkyld, har allergi eller en infektion. Tillståndet kallas bland annat för icke-allergisk rinit, och berör ca 200 miljoner människor i världen 1. Av dessa har ca hälften vad som kallas idiopatisk rinit, vilket ungefär betyder rinit utan annan förklaring. Problemet anses vara en folksjukdom som negativt påverkar livskvaliteten i form av andningssvårigheter vilket även kan bidra till ytterligare besvär såsom muntorrhet, snarkningar samt nedsatt talförmåga 2. Symptomen uppfattas ofta som vanliga förkylningar. Sammantaget medför detta att miljontals personer lider i onödan, omedvetna om sin diagnos och om Chordates enkla och effektiva behandling som långsiktigt skulle kunna öka välbefinnandet. Samtidigt skulle samhällskostnaderna 3 för annan behandling, nedsatt arbetsförmåga och sjukskrivningar kunna minska avsevärt. Chordates patientvänliga behandlingsmetod andas, sova och tala bättre Idag är de mest etablerade behandlingarna för att lindra kronisk nästäppa dels nässprayer med olika sorters avsvällande läkemedel, och dels ett par varianter av kirurgiska ingrepp. Nässprayer är oftast olika typer av receptfria, läkemedel avsedda för kortvarig användning. Dessa ger en snabb kortvarig lindring men riskerar vid långvarig användning leda till missbruksliknande överanvändning då nässlemhinnan successivt svarar sämre och sämre på behandlingen över tid. Kirurgi är ett relativt vanligt men kostsamt alternativ som ger lindring i 2 3 år. Dels förekommer kirurgisk behandling med radiofrekvens och dels även andra typer av skärande eller brännande metoder. De kirurgiska alternativen kan endast upprepas en eller möjligen två gånger, och innebär en högre risknivå där det bland annat förekommer förlust av luktförmågan. Chordates produktsystem kallas KOS (Kinetic Oscillation Stimulation) och fungerar med en ballongkateter som genom lågfrekvent vibration mot nässlemhinnan antas stimulera nervsystemet. Effekten blir en långtidsverkande sammandragning av slemhinnan som underlättar luftpassage i näsan. Behandlingen kan efter inledande läkarundersökning enkelt utföras av läkare eller sjuksköterska, och vid behov upprepas 1 2 gånger per år. Behovet av nässprej för den kroniska täppan upphör och inga negativa bieffekter efter behandling har noterats. Kronisk nästäppa Läkemedel Chordates behandling Kirurgi Effekt av behandling Längd på effekt Kort Medel Lång Komfort för patient Komplikationer* De styrkor och svagheter för konkurrerande behandlingsmetoder som listas ovan är baserade på en bedömning gjord av Chordate. *Komplikationer: för läkemedel kan överanvändning/missbruk uppstå, för kirurgi kan infektioner och blödningar uppstå, om än mer sällan. 1 Hellings P.W., et al., Non-allergic rhinitis: Position paper of the European Academy of Allergy and Clinical Immunology. Allergy European Journal of Allergy and Clinical Immunology, May Nationalencyklopedin, Malmquist. J, Isacsson. S-O, Folksjukdomar 3 Hellgren. J, Cervin. A, Nordling. S, Bergman. A, Cardell. L.O, Allergic rhinitis and the common col high cost to society, European Journal of Allergy and Clinical Immunology, November 2009 ÅRSREDOVISNING OCH KONCERNREDOVISNING 2017 CHORDATE MEDICAL 7

8 Affärsmodell Affärs- och intäktsmodell Chordate säljer sitt produktsystem inklusive behandlingar med egen säljorganisation till sina exklusiva distributörspartners, som i sin tur bearbetar kliniker och sjukhus på de primärt utvalda marknaderna. Chordates intjäning bygger på två delar; systemförsäljning samt betalning per behandling inklusive engångsartikel. Försäljningen skyddas av en elektroniskt kodad pay-per-treatment -modell. Varje installerat system laddas elektroniskt med det antal behandlingar som beställts, och som kan fyllas på varefter dessa använts. Laddningen av nya behandlingar sker via en kod som kunden knappar in i systemet. Utan laddade koder fungerar inte systemet. Produkter Bolagets produktsortiment utgår från det CE-märkta produktsystemet Chordate System S100 som är registrerat för användning på patienter som är 18 år eller äldre. CE-märke betecknar ett tillstånd att sälja en medicinteknisk produkt inom det Europeiska ekono-miska samarbetsområdet (EES). En kateter används vid utförandet av behandlingen och klassificeras som icke steril engångsprodukt. Katetern byts ut vid varje behandling. En huvudfixtur ingår också i systemet. Bolaget tillverkar i nuläget alla produkter i egen regi. Alternativ B2C modell Bolaget har även en pilotverksamhet i Sverige sedan mitten av september, där en direkt-till-konsument-modell (B2C) prövas. Chordate har satt upp en egen klinik i Kista, och är registrerad för klinikverksamhet hos Inspektionen för Vård och Omsorg (IVO). Avsikten är att utveckla en möjlig alternativ/kompletterande affärsmodell. Om resultaten från detta projekt faller väl ut så kan Chordate välja att skala upp modellen i egen regi, och eller välja andra former för utrullning såsom franchising. Rekrytering av patienter sker via sökmotorer och sociala media, främst på mobila plattformar. 8 ÅRSREDOVISNING OCH KONCERNREDOVISNING 2017 CHORDATE MEDICAL

9 Marknaden Översikt av Chordates marknad Idag finns det olika behandlingar för kronisk nästäppa, både genom läkemedel och kirurgi. De kirurgiska behandlingsalternativen är antingen radiofrekvensablation (värmebehandling), eller konkotomi (skalpell eller hyvel) för att reducera näsans slemhinna i syfte att öka luftflödet. De läkemedel som används är oftast av typen avsvällande (oximetazolinhydroklorid, m.fl.) eller inflammationsdämpande kortikosteroider (kortison) i form av nässpray. Olika typer av tabletter är också vanligt förekommande på vissa marknader. Chordates behandlingsmetod, vilken uppvisar jämförbara resultat med kirurgiska ingrepp, väntas kunna möta minst lika stor efterfrågan på marknaden som för de kirurgiska alternativen. Beräknad marknadsstorlek och tillväxt Chordates första marknader inkluderar Norden, Storbritannien, och Saudiarabien vilka har en samlad befolkning på cirka 124,3 miljoner människor. Då den potentiella mängden patienter med idiopatisk rinit är 100 miljoner 1 av världens ca 7,55 miljarder människor, så uppskattar vi att motsvarande 1,3 procent av befolkningen eller cirka 1,6 miljoner är presumtiva patienter för KOS behandling på dessa marknader. Räknat med en behandling per år samt att behandlingsmetoden visat sig verksam för 55 procent av de behandlade patienterna 2, så motsvarar detta en potentiell omsättning för bolaget om cirka 500 miljoner SEK per år enbart på behandlingar. Denna uppskattning gäller således enbart de nordiska marknaderna, UK och Saudiarabien och innefattar inte potentialen för den kinesiska marknaden, där prevalensen bedöms motsvara övriga marknader, dock med en lägre prisbild. Utöver Chordates primära marknader finns framtida potentiella marknader i övriga Europa, Nord- och Sydamerika samt Asien. Då Chordates behandlingsmetod mot kronisk nästäppa positioneras som långsiktigt bättre än både läkemedel i form av nässpray och kirurgi, möter bolaget en bred marknad. Bägge alternativa metoderna innefattar dock fler användningsområden än för kronisk nästäppa och kan därav inte användas i sin helhet vid jämförelse med Chordates behandling. Trender inom nervstimulering Behandlingar som bygger på nervstimulering används idag framför allt för lindring av kronisk smärta där syftet är att antingen blockera smärtnerver eller att stimulera kroppens egna smärtlindrande hormoner 3. Behandlingsområden omfattar bland annat olika former av kronisk muskelvärk och tekniken bakom nervstimulering återfinns även i pacemakers. Smärtlindring med hjälp av nervstimulering har använts sedan 1960-talet och har kommit att bli ett stort område inom hälso- och sjukvården 4. Med en ökad förståelse för kroppens nervsystem och effekten av nervstimulering pågår det idag stora satsningar inom utvecklingen av nya medicintekniska produkter som bygger på sådan teknik. Globala företag såsom Medtronic, St. Jude Medical, Boston Scientific, Johnson & Johnson med flera bedriver idag verksamhet inom området nervstimulering, och satsningen sker både genom utveckling internt och genom förvärv av mindre medicintekniska företag. Den sammanlagda marknaden för nervstimulering visar år 2015 på en årlig tillväxt om cirka 11,2 procent fram till år På marknaden för hälso- och sjukvård riktas fokus mot medicintekniska lösningar som kan uppnå önskade resultat men med färre biverkningar. Chordate positionerar sitt erbjudande strategiskt i framkant på denna växande marknad. 1 Hellings P.W., et al., Non-allergic rhinitis: Position paper of the European Academy of Allergy and Clinical Immunology. Allergy European Journal of Allergy and Clinical Immunology, May Ehnhage. A, Treatment of idiopathic rhinitis with kinetic oscillations a multi-centre randomized controlled study, April 2016 online, Acta Oto-laryngologica 3 Vårdguiden, Arhammar. J, Tens, Mars 2016 ⁴ International Neuromodulation Society, Neuromodulation: An Emerging Field, September Markets and Markets, Neuromodulation Market Worth $6.20 Billion by 2020, July 2015 ÅRSREDOVISNING OCH KONCERNREDOVISNING 2017 CHORDATE MEDICAL 9

10 Aktien och ägarförhållanden Chordate Medical Holding AB (publ) är listad på NGM Nordic MTF under kortnamnet CMH. NGM, Nordic Growth Market, har en handelsplattform som benämns MFT (Multi-lateral Trading Facility). Den 31 december 2017 var aktier ( ) utgivna. Bolaget har ett aktieslag som är fritt överlåtbara. Varje aktie medför lika rätt till andel i Bolagets tillgångar och resultat. Aktiens kvotvärde (aktiekapital dividerat med antal aktier) är 0,25 SEK. Det genomsnittliga antalet aktier under perioden uppgick till aktier ( ) under perioden januari-december Per den 31 dec ember 2017 uppgick antalet aktieägare till 268 stycken. De tio största ägarna i Chordate innehade aktier motsvarande ca 79,7 procent av kapitalet och rösterna. Störst aktieägare per 31 december 2017 Antal aktier och röster Kapital och röster, % Henrik Rammer ,60% Gert Purkert inkl bolag (Tiven GmbH) ,70% Fropit Invest AB ,60% Fredrik Sjödin inklusive bolag ,40% Vilhelm Sundström ,80% Tommy Hedberg ,70% Victoria Gutenbrant ,60% AB Macromus (Jan-Erik Juto) ,60% Undatus AB (Fredrik Juto) ,70% Lars Österberg ,80% Övriga ,60% Totalt ,00% Aktiekapitalets utveckling Chordate har anskaffat externt kapital vid nio tidigare tillfällen. Det investerade kapitalet har använts till investeringar i patent, produktutveckling samt till genomförande av kliniska studier. Kapitalet har även använts till drift av verksamheten. Tidpunkt Händelse Ökning av antalet aktier Antalet aktier Kvotvärde (SEK) Förändring av Aktiekapitalet (SEK) Aktiekapital (SEK) Feb 2014 Nybildning , , ,00 Mar 2014 Apportemission , , ,00 Apr 2014 Kvittningsemission , , ,50 Jun 2014 Nyemission , , ,00 Nov 2014 Kvittningsemission , , ,00 Nov 2014 Fondemission , , ,50 Dec 2014 Nyemission , , ,00 Jun 2015 Nyemission , , ,50 Dec 2015 Nyemission , , ,50 Dec 2016 Kvittningsemission , , ,50 Dec 2016 Uppdelning av aktier , ,50 Mars 2017 Nyemission , ,50 10 ÅRSREDOVISNING OCH KONCERNREDOVISNING 2017 CHORDATE MEDICAL

11 Styrelse, revisor och ledning Styrelse Henrik Rammer Styrelseordförande Född Styrelseordförande sedan november Henrik Rammer är från november 2014 styrelseordförande för samtliga bolag i CHORDATE. Henrik har haft mångårig erfarenhet inom private equity och har arbetat vid Axcel Management AB under åren och vid Triton Advisers (Sweden) AB under åren Idag arbetar Henrik som privat investerare i ett flertal andra bolag. BSc, examen från London School of Economics, Tommy Hedberg Styrelseledamot Född Styrelseledamot sedan juni Tommy Hedberg har idag ett antal olika styrelseuppdrag i Sverige. Under åren har Tommy varit Verkställande direktör på Atos Medical. Han har även arbetat med försäljning och marknadsföring inom Atos Medical, där han började år Innan Tommy började arbeta inom Atos Medical har han arbetat med försäljning och marknadsföring inom Medscand AB och Janssen Pharma AB. Kemiteknisk Ingenjörsutbildning följt av en postgymnasial ekonomiutbildning, examen Anders Weilandt Styrelseledamot Född Styrelseledamot sedan november Anders Weilandt var fram till december 2016 Verkställande direktör för Diabetes Tools Sweden AB. Anders började vid Diabetes Tools Sweden AB i februari Före det var Anders engagerad som styrelseledamot i Stille AB (publ) under åren , och vidare som koncernchef under Under åren var Anders Verkställande direktör för Ascendia MedTech AB. Anders har idag ett flertal styrelseuppdrag i olika företag. Medicinteknisk elektronikingenjör. Executive MBA från Copenhagen Business School, Gunilla Lundmark Styrelseledamot Född Styrelseledamot sedan april Gunilla Lundmark har mer än 25 års erfarenhet från olika ledande och toppbefattningar inom läkemedelsindustrin och medicinteknisk industri, allt från stora läkemedelsbolag till små och medelstora företag. Gunilla är idag VD vid Pharmanest AB sedan januari Revisor Henrik Boman Öhrlings PricewaterhouseCoopers med huvudansvarig revisor Henrik Boman, auktoriserade revisor. Ledning Anders Weilandt Tf VD Född tf VD sedan juni Se ovan Niklas Lindecrantz CFO Född Niklas är finanschef för koncernen CHORDATE från 2 oktober Niklas är bland annat verkställande direktör för rådgivningsföretaget Driven Ekonomi i Stockholm AB. Niklas är och har varit i ledande befattningar i en rad bolag, främst som CFO och finance manager. Niklas har en Master of Science in Finance från Stockholms Universitet, med examen Jan Hermansson Clinical Research & Medical director Född Clinical Research & Medical director sedan januari 2012 Jan Hermansson är i grunden tandläkare och har med över 25 års erfarenhet inom läkemedelsindustrin haft en framgångsrik karriär. Han har varit avdelningschef samt innehaft ytterligare ledande befattningar vid AstraZeneca AB mellan Jan var under Therapeutic Area Vice President vid Pharmacia & Upjohn. Under åren hade han flertalet ledande befattningar vid Astra AB. Jan Hermansson har även varit lärare vid Tandläkarhögskolan i Huddinge under åren Examen från Tandläkarhögskolan vid Karolinska Institutet i Stockholm, Helena Ossmer Thedius Sales & Marketing Manager Född Sales & Marketing Manager sedan juni Helena Ossmer Thedius har en längre och framgångsrik karriär inom Biomet Merck och Biomet där hon arbetade i flera olika seniora roller inom försäljning och marknadsföring globalt. Senast kom Helena från Trialbee AB i en roll som Global Marketing Director där hon arbetade mellan Ingenjörsexamen vid Lunds Tekniska högskola, Jan Lindberg R&D, Produktions- & Kvalitétschef Född R&D, Produktions- & Kvalitétschef sedan juni 2012 Jan Lindberg har en lång och framgångsrik karriär inom den medicintekniska industrin. Han har haft ett flertal ledande befattningar vid St. Jude Medical under åren , bl.a. som avdelningschef för hårdvaruutveckling och gruppchef för elektronikutveckling. Innan dess var han utvecklare vid Electrolux liksom vid RIFA AB Kring studietiden drev han eget företag under åren Ingenjörsutbildning vid KTH i Stockholm, ÅRSREDOVISNING OCH KONCERNREDOVISNING 2017 CHORDATE MEDICAL 11

12 Förvaltningsberättelse Styrelsen och verkställande direktören för Chordate Medical Holding AB (publ), organisationsnummer , ( Chordate eller Bolaget ) med säte i Stockholm avger härmed sin årsredovisning och koncernredovisning för räkenskapsåret 1 januari till 31 december Verksamheten Chordate är ett medicintekniskt bolag som har utvecklat ett produktsystem för en nervstimulerande behandling av de 200 miljoner 1, eller ca 1,3 procent, av världens befolkning som idag lider av andningsbesvär i form av kronisk nästäppa. Under sista delen av 2017 har en omställning av verksamhetsformen förberetts för genomförande under första kvartalet Omorganisationens avsikt är att rikta om fasta kostnader från egen produktion till en organisationsform som ökar fokus på marknadsföring och genomförande av två kliniska studier. Affärsidé Chordates affärsidé är att hjälpa människor med nästäppa att andas, sova och tala bättre. Chordate erbjuder en snabb nervstimulerande behandling med långtidsverkan som varken är kirurgisk eller läkemedelsbaserad. Affärs- och intäktsmodell Chordate säljer sitt produktsystem inklusive behandlingar via egen säljorganisation samt via distributörer till kliniker och sjukhus, som i sin tur behandlar patienterna. Med ökad satsning på marknadsföring vill Bolaget bygga upp en större medvetenhet kring kronisk nästäppa och Chordates lättanvända och effektiva behandlingsmetod. Chordates intjäning bygger på tre delar a) systemförsäljning, b) betalning per behandling. med pay per treatment -modell där varje installerat system laddas elektroniskt med det antal behandlingar som beställts och som kan fyllas på varefter dessa använts. Laddningen sker via en kod som kunden knappar in i systemet och denna procedur upprepas sedan i valda intervaller. Slutligen c) där Chordate genererar intäkter från den första egna behandlingskliniken i Sverige. Chordate kan dels utöka verksamheten med flera egna kliniker och dels kontraktera andra privata ÖNH-kliniker genom franchise-avtal. Bakgrund & historik Chordate har via sitt helägda dotterbolag bedrivit utveckling och verksamhet sedan 2005 och är ett medicintekniskt bolag som har utvecklat en ny nervstimulerande behandlingsmetod för andningsbesvär som följd av kronisk nästäppa. Chordate Medical Holding AB (publ) grundades i februari Kort därefter förvärvades Chordate Medical AG via en apportemission med aktier i Chordate varvid Chordate blev moderbolag i koncernen. Det operativa bolaget Chordate Medical AB i Stockholm bildades 29 juni 2005 och blev den 1 maj 2015 dotterbolag till Chordate, före dess var det ett dotterbolag till Chordate Medical AG. Det operativa dotterbolagets namn var från början Rhinomed AB, vilket ändrades i januari 2013 till Chordate Medical AB. 1 Hellings P.W., et al., Non-allergic rhinitis: Position paper of the European Academy of Allergy and Clinical Immunology. Allergy European Journal of Allergy and Clinical Immunology, May 2017 Produktion Bolaget har under 2017 helt och hållet tillverkat sina produkter internt med inköpta komponenter från ett flertal leverantörer. Detta planerades under slutet av året att helt övergå till produktion hos externa leverantörer. Produkter Bolagets produktsortiment utgår från det CE-märkta produktsystemet Chordate System S100 som erhöll CE-märkning den 16 december 2014 och gäller för vuxna patienter (18 år eller äldre), vilket medför tillåtelse till försäljning inom det Europeiska ekonomiska samarbetsområdet (EES). En kateter används vid utförandet av behandlingen och klassificeras som engångsprodukt av hygienskäl. Katetern byts ut vid varje ny behandling är därmed en volymprodukt. Behandling av kronisk nästäppa Chordates behandlingsmetod baseras på Kinetic Oscillation Stimulation ( KOS ). KOS är en unik nervstimulerande metod som utgör ett nytt behandlingsalternativ för andningsbesvär som följd av kronisk nästäppa. Metoden kan förbättra patienternas andning, sömnkvalitet och talförmåga. Behandling görs via näskaviteten med en kateter som efter införandet avger en lågfrekvent vibration under 20 minuter vilket antas stimulera lokala nervcentra liksom det autonoma nervsystemet. Effekten har i kliniska studier liksom klinisk erfarenhet visat sig god och ihållande. Efter två behandlingar med en månads mellanrum fick cirka 55 procent av patienterna som svarade på behandlingen i den senaste studien en signifikant reduktion av besvären från sin nästäppa under mer än sex månader 2. Från klinisk erfarenhet har noterats en ihållande effekt upp till tio månader och i enstaka fall ännu längre. Idag är de etablerade tillvägagångssätten att lindra kronisk nästäppa användning av läkemedel i form av nässpray eller att olika typer av kirurgiska ingrepp. Nässpray tillhör det vanligare alternativet och är lättanvänt men ger en kortvarig effekt. Nässpray skall enligt produktinstruktionen användas i max tio dagar för att undvika biverkningar och beroende 3. Konstant användning genom självförskrivning är dock mycket vanligt förekommande, vilket i sig blir en huvudorsak till kronisk nästäppa. Kirurgi sker dels genom radiofrekvens (värmebehandling) och dels konkotomi (skalpell eller hyvel) som ger en längre effekt än nässpray, men en effekt som är begränsad i tid trots att delar av nässlemhinnan fysiskt avlägsnas. Enligt NICE i England kan effekten från kirurgi hålla i upp till två år, varefter nya ingrepp måste genomföras 4. KOS-metoden erbjuder en patientvänlig och kostnadseffektiv behandling i jämförelse med de kirurgiska alternativen. Behandlingen är enkel att genomföra, kan upprepas obegränsat och inga negativa bieffekter efter behandling har noterats. 2 Ehnhage. A, Treatment of idiopathic rhinitis with kinetic oscillations a multi-centre randomized controlled study, April 2016 online, Acta Oto-laryngologica 3 Sundesten. A, Nässpray så undviker du beroende, MåBra, December National Institute for Health and Care Excellence, Radiofrequency tissue reduction for turbinate hypertrophy, June ÅRSREDOVISNING OCH KONCERNREDOVISNING 2017 CHORDATE MEDICAL

13 Verkansmekanism I en artikel som publicerades i Annals of Noninvasive Electrocardiology visades att KOS-behandlingen har en uttalad effekt på det autonoma nervsystemet med hjärtfrekvensoberoende reduktion av hjärtfrekvensvariabilitet. Detta indikerar KOS-behandlingens centrala påverkan, vilket därmed utgör en viktig del i förklaringen av verkansmekanismen för behandlingen. Framtida utveckling Inom området nästäppa har Chordate planerat att under 2018 och större delen av 2019 genomföra en randomiserad placebokontrollerad multicenterstudie rörande icke-allergisk rinit. Studien är avsedd att genomföras på 14 universitetskliniker i fem länder inom EU, och omfattar 300 patienter. Utöver rinitstudien genomför Chordate under 2018 och 2019 en Vinnova-finansierad randomiserad, placebokontrollerad multicenterstudie rörande förebyggande behandling av migrän. Studien utförs på fyra välrenommerade kliniker i Tyskland, omfattar 140 patienter, och förväntas var klar tidigt Patent & varumärken Chordate har 51 beviljade patent grupperade i 9 patentfamiljer i väsentliga marknader. 8 av dessa patent är beviljade i Kina. Varumärket Chordate är registrerat i både Schweiz och EU i klasserna 5, 9, 10, 36, 41, 42 och 44. Varumärket Rhinomed är registrerat i Schweiz i klasserna 9, 36 och 42. Chordate är även registrerade som innehavare av vissa domännamn. VÄSENTLIGA HÄNDELSER UNDER RÄKENSKAPSÅRET Chordates erbjudande fulltecknades Chordate Medical Holding ABs (publ) ( Chordates eller Bolagets ) erbjudande om att teckna aktier i bolaget till ett sammanlagt belopp om 20,0 MSEK ( Erbjudandet ) inför listningen på NGM Nordic MTF fulltecknades. Chordates aktier godkända för handel på NGM Nordic MTF med första dag för handel den 8 mars Chordate får godkända patent i Kina Chordate Medical Holding AB (publ) erhöll samtliga åtta patentansökningar godkända i Kina. Patenten avser Chordates teknologi för ickekirurgisk nervstimulering för behandling av kronisk nästäppa, men även för behandling av huvudvärk, stimulering av autonoma nervsystemet och hypotalamus samt ytterligare varianter på sätt att ge och mäta behandlingar. Patenten gäller i 20 år vardera och löper ut mellan Chordate erhåller 2 MSEK från Vinnova inleder migränstudie Chordate Medical Holding AB (publ) erhöll 2 MSEK i bidrag från Vinnova för att genomföra en klinisk studie på patienter med migrän med en projektbudget på cirka 5 MSEK. Studien bygger på Chordates teknologi för icke-kirurgisk nervstimulering där syftet med studien är att signifikant minska antalet dagar med huvudvärk och/eller minska smärtintensitet. Studien omfattar 140 patienter och resultatet beräknas finnas tillgängligt för analys i början av Chordate tecknar distributörsavtal med MedCare Chordate Medical Holding AB (publ) ( Chordate ) har tecknat ett exklusivt distributörsavtal med MedCare AS ( MedCare ) avseende den norska marknaden. Avtalet löper på två år. Chordate utser Anders Weilandt som tillförordnad VD Chordate Medical Holding AB (publ) utsåg Anders Weilandt till tillförordnad VD för bolaget från 1 juli Artikel publicerad i Annals of Noninvasive Electrocardiology Chordate Medical har fått artikel publicerad i Annals of Noninvasive Electrocardiology kring KOS effekt på det autonoma nervsystemet Annals of Noninvasive Electrocardiology publicerade en artikel kring KOS effekt på det autonoma nervsystemet. KOS, Kinetic Oscillation Stimulation. Chordate tecknar distributörsavtal med Intramedic Chordate Medical Holding AB (publ) ( Chordate ) har tecknat ett exklusivt distributörsavtal med Intramedic A/S ( Intramedic ) avseende den danska marknaden. Chordate har sedan ett drygt år samarbetat med Intramedic för att utvärdera Chordates system. Avtalet löper på två år. Chordate och Nanos Medical tecknar avsiktsförklaring om joint venture avseende Kina Chordate Medical Holding AB (publ) har genom sitt dotterbolag Chordate Medical AB tecknat en avsiktsförklaring ( letter of intent ) avseende ett joint venture med Nanos Medical (Shanghai) Limited ( Nanos Medical ) avseende främst den kinesiska marknaden. Nanos Medical kommer efter en investering om MUSD 1,5 äga 67 procent av det samägda bolaget medan Chordate för sin andel om 33 procent genom vårt dotterbolag Chordate Medical AB tillför de kinesiska patenten. Bedömningen är att ett slutligt avtal ska finnas innan utgången av april 2018 och att försäljning kan påbörjas inom 2 3 år. ÅRSREDOVISNING OCH KONCERNREDOVISNING 2017 CHORDATE MEDICAL 13

14 VÄSENTLIGA HÄNDELSER EFTER RÄKENSKAPSÅRETS UTGÅNG Chordate och SMD Production tecknar produktionsavtal Chordate Medical Holding AB (publ) har genom sitt dotterbolag Chordate Medical AB tecknat ett produktionsavtal med SMD Production AB Stockholm avseende helhetsansvar för produktion av Chordates styrenhet. Överföring av produktionen till SMD sker omgående medan Chordates egna produktionsresurser avvecklas. Utvärdering av Chordates KOS-behandling inledd av ledande sjukvårdsstruktur i Storbritannien En av Storbritanniens ledande sjukvårdsstrukturer med sjukhus och kliniker över hela landet har inlett utvärdering av Chordate Medical Holding ABs (publ) ( Chordate ) Kinetic Oscillation Stimulation (KOS) för behandling av personer med icke-allergisk rinit. Chordate och Steripolar startar distributionssammarbete för Finland Steripolar Oy ( Steripolar ) och Chordate Medical Holding AB (publ) ( Chordate ) har träffat exklusivt distributionsavtal för försäljning av Chordates produkter i Finland. Steripolar är ett av Finlands mest framgångsrika medicintekniska distributörsbolag med lång erfarenhet inom Öron-Näsa-Halsmarknaden ( ÖNH ). Nyemission om 21,2 MSEK beslutat Den 28 mars fattade styrelsen beslut om en företrädesemission på 21,2 MSEK som är garanterad till ca 90% genom garantier om ca 9 MSEK och teckningsförbindelser om ca 10 MSEK, villkorad av årsstämmans godkännande. Samtidigt beslutades föreslå årsstämman att besluta om en kvittningsemission om upp till 7 MSEK för lösen av brygglån. Emissionsvillkoren ger att varje ägd aktie på avstämningsdagen den 9 maj 2018 ger rätt att teckna tre units (en aktie och en teckningsoption) för priset 1,95 SEK. Fullständiga villkor finns att läsa i kungörelse av kallelse till årsstämman, samt särskilt memorandum. Nyemissionenerna beräknas vara genomförda och registrerade i mitten på juni. Fram till dess att likviderna i emissionen finns tillgänglig för bolaget har styrelsen bryggfinansiering säkrad för fortsatt verksamhet enligt plan. FINANSIELL INFORMATION Omsättning Nettoomsättningen under perioden januari-december 2017 uppgick till SEK ( ). Nettoomsättningen avser såväl försäljningsintäkter för Chordate System S100, behandlingar utförda med systemen samt en mindre men växande andel omsättning från dem egna kliniken i Kista. Resultat Resultat efter skatt för perioden januari-december 2017 uppgick till SEK ( SEK) för koncernen och SEK ( ) för moderbolaget. ens resultat innehåller avoch nedskrivningar på materiella och immateriella tillgångar med SEK ( SEK). en har under perioden januari-december 2017 haft leasingkostnader för främst hyra av lokalen i Kista uppgående till SEK ( ). ets resultat innehåller en nedskrivning av aktier i dotterbolag med SEK. Nedskrivningen påverkar inte koncernens resultat då den avser nedskrivning av aktieägartillskott för att täcka förluster i dotterbolaget som redan ingår i koncernens resultat, se även not 2. Kassa och bank Per den 31 december 2017 uppgick koncernens totala kassa och bank till SEK ( ) med en soliditet om 62,6% (71,8%) för koncernen och 87,1% (88,0%) för moderbolaget. Resultat per aktie Resultat per aktie -6,78 SEK (-11,42) beräknat på ett vägt snitt om ( ) aktier under perioden januari-december Antal aktier vid utgången av verksamhetsåret 2017 var Organisation Bolaget har 7 (8) medarbetare per den 31 december 2017 och medelantalet anställda under året var 8 (7) personer. Personal-kostnaderna uppgick till 6,4 MSEK (6,0). För ytterligare information, löner, andra ersättningar och sociala avgifter, se not 7. Risker och osäkerhetsfaktorer Finansiella risker innebär att det inte kan uteslutas att ytterligare finansiering kommer att krävas för Chordate s fortsatta verksamhet. Detta kan äga rum i ett mindre förmånligt marknadsläge och på villkor som är mindre förmånliga än vad styrelsen anser att de är idag. En sådan extern finansiering kan ha en negativ inverkan på Chordate s verksamhet eller på aktieägarnas rättigheter. Om aktier eller andra värdepapper utfärdas, kan aktieägarna bli utspädda och lånefinansieringen kan innehålla villkor som begränsar företagets flexibilitet. Det är inte säkert om finansiering vid en sådan tidpunkt kan säkras överhuvudtaget eller på villkor som företaget kan acceptera. Styrelsen anser att koncernen på sikt kan nå en uthållig lönsamhet. En emissionsprocess med avsikt att täcka kapitalbehovet under de kommande månaderna är beslutad och inledd enligt ovan beskrivet under väsentliga händelser efter räkenskapsårets utgång. G&W fondkomisson AB är kontrakterade som rådgivare och emissionsinstitut. Om processen av något skäl skulle avbrytas är ledning och styrelse förvissade om att befintliga aktieägare deltar i en eller flera nyemissioner för att säkra Bolagets fortsatta drift i minst 12 månader framåt. Chordate är genom sin verksamhet utsatt för risker av både rörelsekaraktär och finansiell karaktär. Inom Bolaget pågår en kontinuerlig process för att identifiera förekommande risker och för att kunna bedöma hur dessa skall hanteras. Marknaderna för Bolagets produkter kännetecknas av krav på klinisk evidens och tillräckligt god effekt och längd för behandlingsmetoder. Bolaget verkar på marknader med stor potential men där försäljningen tar tid att få igång, och där publik ersättning inom sjukvården är en lång process utan garanterat utfall. Nyckelpersoner Bolagets framgångar är beroende av kompetensen hos sina nyckelpersoner. Det kan dock inte garanteras att dessa stannar i sin tjänst. Bolaget planerar för fortsatt etablering och försäljning. Om befintlig personal eller framtida nyrekryteringar uteblir eller misslyckas riskeras detta medföra svårigheter för Bolaget att uppvisa tillväxt vilket i sin tur kan påverka Bolagets verksamhet, finansiella ställning och resultat negativt. Konkurrens Marknaden för behandling av näsbesvär i form av kronisk nästäppa anses mogen och redan etablerade behandlingar omfattar olika slags nässprayer, mediciner samt kirurgiska ingrepp. Chordate riktar in sig på en etablerad marknad där andra företag också utvecklar nya produkter, däribland många stora globala företag. Forskning och utveckling inom andra företag liksom förändringar i kompletterande teknik kan 14 ÅRSREDOVISNING OCH KONCERNREDOVISNING 2017 CHORDATE MEDICAL

15 leda till att Bolagets produkter blir omoderna. Konkurrenter, varav vissa har avsevärda finansiella och andra resurser, kan komma före Bolaget när det gäller att utveckla produkter och få myndighetsgodkännande, eller lyckas utveckla en produkt som är effektivare och mer ekonomiskt livskraftig. Dessutom måste utveckling av produkter tillgodose klinisk praxis och möta patienternas förväntningar. Det finns inga garantier för att Bolagets teknik inte kommer att bli föremål för kopiering eller imitation. Det finns således en risk för att Bolaget inte har förmåga att uthålligt hävda sig i konkurrensen, vilket kan ha en negativ påverkan på Bolagets verksamhet, finansiella ställning och resultat. Framtida intäkter Chordates framtida intäkter kan komma att påverkas av olika ersättnings- och betalningssystem och är till viss del beroende av att dess produkter kan subventioneras av olika marknader och försäkringsgivares ersättningssystem. Det finns en risk att Bolagets produkter och dess kliniska evidens inte kommer uppfylla kraven för dessa ersättningssystem och kan således resultera i lägre eller uteblivna subventioner. Subventioner kan se olika ut i olika länder och det kan även vara svårt att förutse hur dessa kan komma att se ut i framtiden. Utfallet av dessa risker kan medföra lägre intäkter och lönsamhet, vilket kan påverka Bolagets verksamhet, finansiella ställning och resultat negativt. Leverantörer Bolaget använder ett mindre antal underleverantörer för insatsvaror i produktion som genom produktionsavtal under början av 2018 överfördes till SMD Production AB. Skulle en leverantör misslyckas med sina åtaganden mot Bolaget eller om Bolaget skulle få en försvagad ställning mot en leverantör och Bolaget inte lyckats knyta till sig en alternativ leverantör, riskerar detta att påverka Bolagets lönsamhet och tillväxt negativt. Framtida finansiering Bolaget har aldrig varit lönsamt. Chordate har som huvudsakliga mål att framgent växa och expandera. Denna fas förväntas generera kostnader och kan leda till kapitalbehov i framtiden. Om Bolagets förväntade intäkter inte kan realiseras riskerar Bolagets framtida ekonomiska ställning påverkas negativt. Chordate kan också tvingas söka ytterligare extern finansiering för att kunna fortsätta sin verksamhet. Sådan finansiering kan komma från tredje part eller från befintliga aktieägare genom offentliga eller privata finansieringsinitiativ. Det finns en risk för att nytt kapital inte kan anskaffas när det behövs, att nytt kapital inte kan erhållas på tillfredsställande villkor eller att anskaffat kapital inte är tillräckligt för att finansiera verksamheten i enlighet med fastställda utvecklingsplaner och målsättningar. Detta riskerar leda till att Bolaget tvingas begränsa sin verksamhet eller i slutändan upphöra helt med sin verksamhet. Villkoren för tillgänglig finansiering kan inverka negativt på Bolagets verksamhet såväl som på aktieägarnas rättigheter. Om Bolaget väljer att anskaffa ytterligare finansiering genom att emittera aktier eller aktierelaterade värdepapper blir aktieägare som väljer att inte delta lidande på grund av utspädningseffekter. Samtidigt kan en eventuell skuldfinansiering, om tillgänglig för Bolaget, innehålla villkor som riskerar begränsa Bolagets flexibilitet, vilket kan ha en väsentligt negativ påverkan på Bolagets verksamhet, finansiella ställning och resultat. Om Bolaget skulle lyckas säkra ytterligare finansiering vid behov kan det dock innebära att Bolagets framtida verkliga kapitalbehov skiljer sig från styrelsens initiala beräkningar. De framtida verkliga kapitalbehoven beror på flera faktorer som inte säkert var kända vid tidpunkten för finansieringen, däribland kostnader för att bereda marknadstillgång till vissa geografiska marknader samt för utveckling och kommersialisering av nya produktsystem för andra än dagens indikation som behandlas med Bolagets unika metod. Felberäkningar avseende Chordates framtida kapitalbehov riskerar få negativa konsekvenser för Bolagets verksamhet, finansiella ställning och resultat. Patent, andra immateriella rättigheter och affärshemligheter Chordates framtida framgång riskerar påverkas av att Bolaget inte lyckas erhålla eller upprätthålla patentskydd för nuvarande och potentiella produkter, liksom dess förmåga att hindra andra från att använda Bolagets innovationer och skyddade information. Det finns en risk att Chordate utvecklar produkter och/eller behandlingsmetoder som inte kan patentskyddas, att inlämnade patentansökningar inte beviljas eller att beviljade framtida patent inte är tillräckliga för att skydda Chordates rättigheter. Det finns även en risk att beviljade patent inte ger någon konkurrensfördel för Bolagets produkter och/eller behandlings-metoder och att konkurrenter kan kringgå Bolagets patentskydd. Om Chordate tvingas försvara sina patenträttigheter till en konkurrent, exempelvis på grund av intrång i de immateriella rättigheterna, kan detta medföra betydande kostnader och tidsåtgång för ledning och styrelse, vilket kan påverka Bolagets verksamhet, finansiella ställning och resultat negativt. Om Chordates utveckling leder till produkter och/eller behandlingsmetoder som är patentskyddade, föremål för patentansökan eller skyddade av andra rättigheter skulle dessa patent eller andra rättigheter kunna angripas av tredje part, vilket riskerar påverka Chordates immaterialrättsliga ställning. Tredjepartsrättigheter skulle kunna hindra Bolaget från att fritt använda en utvecklad teknik och/eller behandlingsmetod vilket riskerar leda till att Chordate belastas med betydande kostnader och åtaganden eller eventuellt tvingas upphöra med eller begränsa produktutveckling och kommersialisering av en eller flera av Bolagets produkter och/eller behandlingsmetoder. I händelse av att immaterialrättsliga begränsningar påverkar Chordate riskerar detta få negativa konsekvenser för framtida intäkter. Om Bolaget gör intrång i vissa andra företags immateriella rättigheter, eller omvänt, riskerar det kunna leda till tvister som skulle kunna ha en negativ påverkan på Chordates verksamhet, finansiella ställning och resultat, oaktat utkomsten av en sådan process. Det finns en risk för att patent inte ger förutsatt långsiktigt skydd om invändningar eller andra ogiltighetsanspråk mot patent görs efter det att de beviljats. Konsekvensen av sådana processer kan vara att patent begränsas, exempelvis genom att omfånget minskas eller att patentet ogiltigförklaras. Detta kan ha en negativ påverkan på Bolagets verksamhet, finansiella ställning och resultat. Produktansvar och försäkring Bolagets verksamhet är utsatt för potentiella risker avseende produktansvar och skadeståndsansvar som följer av utveckling och tillverkning av medicintekniska produkter. Eventuella krav på produktansvar som görs gällande mot Bolaget kan leda till en höjning av Bolagets försäkringspremie för produktansvar eller påverka Bolagets möjlighet att i framtiden teckna sådan försäkring, samt till skyldighet att betala skadestånd som överstiger gränser i försäkringsvillkoren. Det finns trots allt en risk att omfattningen av Bolagets försäkringar och det skydd dessa ger är begränsat och att försäkringarna inte har en tillräcklig täckning i händelse av ett rättsligt krav. Det finns även en risk att Chordate i framtiden inte kan erhålla eller upprätthålla ett försäkringsskydd till rimliga villkor. Eventuella förluster som inte täcks av eller överstiger försäkringsskyddens gränser riskerar ha en betydande materiell inverkan på Bolagets verksamhet, ekonomiska ställning och lönsamhet. ÅRSREDOVISNING OCH KONCERNREDOVISNING 2017 CHORDATE MEDICAL 15