Inför listning på AktieTorget

Transkript

1 Inför listning på AktieTorget Zinzino AB (publ.) Anslutningsmemorandum September 2010

2 Allmän information Enligt lag (1991:980) om finansiella instrument, 2 kapitel 1, gäller att prospekt skall upprättas då värdepapper tas upp till handel på en reglerad marknad. AktieTorget är enligt lagstiftningen ingen reglerad marknad utan har ett tillstånd från Finansinspektionen att bedriva handel utifrån en MTF-handelsplats (Multilateral Trading Facility), och då finns ingen prospektskyldighet. AktieTorget har däremot ett eget regelverk för att tillse att de som investerar i aktier på AktieTorget får en fullgod information om företagen. Det regelverket ålägger företagen att upprätta ett memorandum som i princip följer Finansinspektionens krav, och som skall godkännas av AktieTorgets anslutningskommitté. Definitioner Med Zinzino eller Bolaget avses Zinzino AB med organisationsnummer samt helägda dotterbolag, eller respektive helägt dotterbolag beroende på sammanhanget. Spridning av memorandumet Memorandumet riktar sig inte till personer vars deltagande kräver ytterligare prospekt, registrerings- eller andra åtgärder än de som följer av svensk rätt. Memorandumet får inte distribueras i Amerikas Förenta Stater, Kanada eller något annat land där distributionen eller erbjudandet kräver åtgärder enligt ovan eller strider mot regler i ett sådant land. Tredjepartsinformation Zinzino har inte granskat siffror, uttalanden, marknadsdata eller annan information som tredje part har använt i sina studier, varför styrelsen i Bolaget inte påtar sig något ansvar för riktigheten för sådan i memorandumet intagen information och sådan information bör läsas med detta i åtanke. Ingen tredje part enligt ovan har, såvitt styrelsen känner till, väsentliga intressen i Bolaget. Informationen som ingår i detta memorandum har återgivits korrekt, och såvitt styrelsen känner till har inga uppgifter utelämnats på ett sätt som skulle göra den återgivna informationen felaktig eller missvisande. Finansiell information har till viss del avrundats, varvid vissa tabeller ej summerar korrekt. Framåtriktad information Memorandumet innehåller uttalanden om framtidsutsikter som är gjorda av Bolagets styrelse och som baseras på nuvarande marknadsförhållanden, verksamhet och lönsamhet. Dessa uttalanden är välgrundade och genomarbetade, men läsaren av memorandumet bör ändå vara uppmärksam på att dessa ger uttryck för subjektiva bedömningar och därmed är förenade med osäkerhet. Under avsnittet Riskfaktorer återges en beskrivning över de faktorer som styrelsen bedömer vara av särskilt stor vikt vad gäller avvikelser från framåtriktade uttalanden.

3 Innehåll 4 Välkommen att bli aktieägare i Zinzino 6 Riskfaktorer 8 Bakgrund och motiv 9 Historik 10 Verksamheten 11 Marknad 12 Zinzinos produktsortiment 13 Styrelse 14 Ledande befattningshavare 15 Revisor 16 Marknad 19 Framtidsutsikter 20 Finansiell information i sammandrag 22 Finansiell information i sammandrag 24 Kapitalstruktur och nettoskuldsättning 25 Aktien, aktiekapital och ägarförhållanden 27 Bolagsordning 30 Aktien, aktiekapital och ägarförhållanden 32 Förteckning över styrelsens och ledande befattningshavares samtliga uppdrag under de senaste fem åren Styrelsens försäkran Memorandumet har upprättats av styrelsen för Zinzino AB (publ) med anledning av upptagande till handel på AktieTorget. Styrelsen för Zinzino är ansvarig för innehållet i memorandumet. Härmed försäkras att styrelsen vidtagit alla rimliga försiktighetsåtgärder för att säkerställa att uppgifterna i memorandumet, såvitt styrelsen känner till, överensstämmer med faktiska förhållanden och ingenting är utelämnat, som skulle kunna påverka memorandumets innebörd. Göteborg den 25 augusti 2010 Zinzino AB (publ.) Hans Jacobsson Ordförande Staffan Hillberg Björn Flintberg Cecilia Halldner Materialet i anslutningsmemorandumet är inte granskat av revisorerna.

4 Välkommen att bli aktieägare i Zinzino Sedan 2005 har Zinzino varit inriktat på försäljning enligt ett hemcafékoncept, vilket består i att kunder köper en espressomaskin till reducerat pris och sedan abonnerar på regelbundna kaffeleveranser, så kallade pods. Dessa pods är speciellt tillverkade så att kunden alltid kan uppleva lyxen av att dricka ett kaffe med hög kvalitet samtidigt som han eller hon har möjlighet att välja på många olika varianter av kaffe, som t ex espresso, kaffe macchiato eller en americano. Vårt hemcafékoncept är numera inte bara kaffemaskiner och pods utan sortimentet har med tiden kompletterats med exklusiva tillbehör som t ex porslin, konfektyr och choklad. Våra kunder är framförallt privatpersoner runt om i Norden, men de senaste åren har vi även utökat bearbetningen av företagskunder. Vi har inriktat oss på relationsmarknadsföring vilket innebär att vi bygger relationer med våra kunder genom personliga kontakter. Dessa kontakter sker framförallt genom olika former av homepartyn där våra säljare får tillfälle att presenter produkterna för en mindre skara människor. Genom att våra försäljare får möjlighet att personligen träffa kunden skapas interaktiva relationer som har stor betydelse när kunden skall välja produkt. Relationen till säljaren är ofta avgörande för kundens val att välja produkt, dess lojalitet och fortsatta köp. Därför är det mycket viktigt för oss och vår säljkår att skapa relationer med våra kunder. Mycket av vår framgång hänger också samman med att vi har starka produkter och nylanseringar varje år, vilket vi får tillgång till genom att vara exklusiv distributör av det fransk-belgiska kaffehuset Rombouts & Malongos produkter. Vi har visat att vårt koncept fungerar i flera länder då vi successivt lanserat i Sverige, Norge, Finland, Danmark och Island. Vi har byggt en operativ plattform inom logistik och kundservice som klarar av att hantera den starka tillväxt vi upplever på befintliga marknader. Dessutom är vi rustade och har en plan att varje år kunna starta i ytterligare nya länder. På detta sätt kommer vi att nå kritisk massa, kan successivt förbättra våra marginaler och därmed nå en god lönsamhet. Hoppas att du får en bra inblick i vår verksamhet genom det här memorandumet. Vill du sedan vara med och bygga detta spännande och välsmakande företag är du välkommen som delägare i Zinzino AB. Ett företag som kommer att fortsätta sin expansion och tillväxt, och därmed blir en lönsam investering för dig som aktieägare. Göteborg i september 2010 Sophia Johansson VD 4

5 Handel i aktien Zinzino har godkänts av AktieTorgets anslutningskommitté för upptagande av handel på AktieTorgets handelslista. Första handelsdag för Zinzinos aktie är beräknad till måndag den 20 september Endast Zinzinos B-aktie kommer att upptas till handel på Aktietorget. Handelsbeteckningen för B-aktien är ZZ och ISIN-koden är SE Handel på AktieTorget AktieTorget är ett värdepappersinstitut och har Finansinspektionens tillstånd att driva handel med värdepapper. Genom avtal med Stockholmsbörsen använder AktieTorget fondbörsens handelssystem INET. Det innebär att den som vill köpa och sälja aktier som är listade på AktieTorget använder sin vanliga bank eller fondkommissionär. Aktiekursen från bolag på AktieTorget går att följa i realtid hos de flesta internetmäklare och på hemsidor med finansiell information. Aktiekurserna finns även att följa på text-tv, i dagstidningarna och på

6 Riskfaktorer En investering i Zinzino utgör en affärsmöjlighet, men är även förknippad med risker. Dessa risker kan på grund av omvärldsfaktorer och Bolagets affärsinriktning vara svåra att bedöma och kvantifiera. Hela det investerade kapitalet kan förloras. I bolag med ringa eller begränsad historik kan risken ses som särskilt stor. För att bedöma Bolaget är det viktigt att beakta de personer som kommer att driva verksamheten, deras bakgrund samt riskprofilen i den verksamhet som ska bedrivas. Nedan följer en övergripande redogörelse för riskfaktorer som styrelsen för Zinzino har bedömt skulle kunna ha betydelse för bedömningen av Bolagets verksamhet, dess aktie och framtidsutsikter. Riskfaktorerna är beskrivna utan inbördes rangordning och gör inte anspråk på att vara heltäckande. Det innebär att det kan finnas andra faktorer som kan påverka Bolagets verksamhet och lönsamhet. Utöver de risker som anges nedan samt andra förekommande faktorer bör investeraren även noggrant beakta övrig information i detta memorandum. Bransch- och marknadsrisker Konjunkturutveckling Externa faktorer av mer generell karaktär såsom utbud och efterfrågan samt ekonomiskt klimat, kan inverka på Bolagets verksamhet och lönsamhet. Dessa faktorer är inte påverkbara av Bolagets ledning. Valutakursrisker Bolaget sourcar varor i annan valuta än den som de säljs för på Bolagets största marknader. Då valutakurser förändras över tiden kan det innebära en risk för Bolaget. Marknadsutveckling Marknaden för olika kaffesorter har ökat dramatiskt under senare år. Det är ledningens uppfattning att marknaden kommer att fortsätta att utvecklas och växa under de närmaste åren. Om den generella marknadstillväxten avtar, kan dock Bolagets intäkter, kostnader och aktievärdering påverkas negativt. Konkurrens Den snabba marknadstillväxten under senare år har medfört att ett flertal aktörer har etablerats inom olika segment av Bolagets marknad. Ledningen bedömer att en viktig faktor för framtida lönsamhet är att snabbt befästa en väsentlig marknadsandel och uppnå skalfördelar. Om Bolaget inte förmår att anpassa verksamheten efter kundernas önskemål, kan detta på sikt försämra Bolagets konkurrenskraft och försämra möjligheterna till att ta marknadsandelar. Leverantörer Zinzino samarbetar idag med ett flertal leverantörer i Bolagets närområde. Det kan inte uteslutas att leverantörer väljer att avsluta sina samarbeten med Bolaget vilket kan få en negativ inverkan på verksamheten. Bolaget är även i hög utsträckning beroende av kvalitén på de produkter som leverantörerna levererar. Bolagsspecifika risker Begränsade resurser Zinzino är ett litet bolag med begränsade resurser vad gäller ledning, administration och kapital. För genomförandet av strategin är det av vikt, att resurserna disponeras på ett för Bolaget optimalt sätt. Det finns en risk att Bolagets resurser inte räcker till och därmed drabbas av såväl finansiellt som operativt relaterade problem. Kort historik Zinzino har bedrivit sin nuvarande verksamhet sedan Således är Bolagets historik relativt begränsad och försvårar en bedömning av Bolagets affärsmodell och framtidsutsikter. 6

7 Beroende av nyckelpersoner och medarbetare Zinzino baserar sin framgång på ett fåtal personers kunskap, erfarenhet och kreativitet. Bolaget är även i framtiden beroende av att kunna finna kvalificerade medarbetare. Bolaget arbetar hårt med att minska beroendet genom en god dokumentation av rutiner och arbetsmetoder. På samma sätt är Zinzino beroende av nyckelpersoner inom säljkåren. Dessa ledare driver på säljkåren och ser till att Bolagets försäljning fortsätter att öka. Förlorar Bolaget dessa nyckelpersoner är risken stor att delar av säljkåren också försvinner. Intjäningsförmåga och framtida kapitalbehov Det kan inte uteslutas att det tar längre tid än beräknat, innan Bolaget når ett positivt resultat. Det kan inte heller uteslutas att Zinzino i framtiden kan komma att söka nytt externt kapital. Det finns inga garantier att det i så fall kan anskaffas på för aktieägare fördelaktiga villkor. Ett misslyckande i att generera vinster i tillräcklig omfattning kan påverka Bolagets marknadsvärde. Aktiemarknadsrelaterade risker Aktiens likviditet Zinzinos aktie är idag inte upptagen för handel på en offentlig marknadsplats. Aktien kommer däremot att listas på AktieTorget i samband med utgivandet av detta dokument. Aktien kommer att ägas av ett mindre antal aktieägare vilket gör att det kan föreligga en risk att aktien inte omsätts varje dag. Avståndet mellan köp- och säljkurs kan därför vara betydande. Det finns ingen garanti för att aktier kan köpas eller säljas till för innehavaren acceptabla nivåer vid varje given tidpunkt. Kursfall på aktiemarknaden Aktiemarknaden kan generellt gå ner av olika orsaker så som räntehöjningar, politiska utspel, valutakursförändringar och sämre konjunkturella förutsättningar. Framtida utebliven utdelning Zinzino är fortfarande i uppbyggnadsstadiet och har sedan grundandet inte genomfört några utdelningar till aktieägarna. Det är ledningens avsikt att under de närmaste åren använda genererade vinstmedel till att utveckla Bolagets verksamhet och befästa dess position på marknaden. Det är Bolagets styrelse som beslutar om utdelning till aktieägarna utifrån rådande förutsättningar för verksamheten. En framtida värdeökning i Bolagets aktier ligger således under närmaste åren främst i en ökande aktiekurs. Aktiemarknaden präglas även till stor del av psykologiska faktorer. En aktie som Zinzinos aktie påverkas på samma sätt som alla andra aktier av dessa faktorer, vilka till sin natur många gånger kan vara problematiska att förutse och skydda sig mot. 7

8 Bakgrund och motiv Zinzino erbjuder ett hemmacafésystem som är lättanvänt och ger möjlighet för alla att få kvalitetsespresso till ett rimligt pris. Företagets värderingar präglas av hög kvalitet, närhet till kunden och fokus på aktiv produktutveckling. Företagets produkter marknadsförs i Sverige, Norge, Danmark, Färöarna, Island och Finland. Huvudkontoret ligger i Göteborg och har ett 20-tal anställda. Sedan 2005 har Zinzino agerat som generalagent för franskbelgiska kaffehuset Rombouts & Malongo på den skandinaviska marknaden. Marknadsföringen och försäljningen i Zinzino sker genom återförsäljare som enbart säljer företagets produkter via direktförsäljning. Via homepartyn och andra direktmarknadsföringskanaler nås kunden som erbjuds abonnemang på företagets produkter, som sedan kontinuerligt sänds till kunden. Utöver personalen anställd i Bolaget finns ett nätverk av Zinzinosäljare knutna till Bolaget. Av dessa är en mindre del en mycket aktiv och lojal kärntrupp som ser till att hela tiden rekrytera och utbilda nya säljare till organisationen. Syftet är att vara en kommersiell försäljnings, utbildnings och marknadsföringsorganisation av Rombouts & Malongo homecafé produkter. Zinzino blir därmed navet dit alla säljare kan vända sig för att få tillgång till alla de senaste produkterna, marknadsförings-material och utbildning om det som rör Zinzino. Sedan Zinzino förvärvade verksamheten våren 2009 har företaget genomfört en nyemission för att få tillräckligt med resurser för att utvecklas i den riktning som företagsledningen har dragit upp, och för att kunna påskynda företagets expansion. Utav de ca 100 st som deltog i nyemission så var det ca 95 st av företaget säljare som satsade kapital i emissionen, vilket företagsledningen har upplevt som mycket positivt. Det visar på ett förtroende mot företaget och dess ledning, samtidigt som det stärkt banden mellan parterna. Av företagets ca 700 aktieägare så är den allra största delen säljare i företaget. Zinzino har sedan tidigare kommunicerat att företaget kommer att lista sig på någon nationell handelslista för aktier. Efter en lyckad nyemission våren 2010 som blev helt fulltecknad anser styrelsen att det är ett bra tillfälle att göra aktien likvid. Styrelsen har av den anledningen ansökt om listning på AktieTorget, och avsikten är att första handelsdagen skall bli måndag den 20 september. 8

9 Historik 2003 Seven Nox (nuvarande Zinzino Nordic AB) startas i augusti Verksamheten är densamma som idag, dvs nätverks-försäljning. Företaget sluter avtal med cirka säljare, som skulle sälja fast telefoni i Sverige, Norge, Danmark och Italien. Mobiltelefoni skulle dessutom säljas i Sverige, Norge och Finland. Redan första året når Seven Nox en omsättning på 45,3 miljoner kronor, men resultatet är -26,8 miljoner kronor. Försäljningen är till allra största delen tjänstebaserad Försäljningsutvecklingen i Seven Nox är mycket bra. Företaget når en omsättning på 66,9 miljoner kronor, men resultatet är kraftigt negativt, -39,0 miljoner kronor. Styrelsen väljer att åtgärda genom att fokusera och renodla Bolagets verksamhet och satsa på en produktlinje snarare än ett brett utbud av produkter som riskerar spreta i portföljen. Beslut fattas om att fokusera på produktinriktad försäljning snarare än försäljning av tjänster Avtal sluts med belgiska Rombouts vilket ger Zinzino exklusivitet att sälja deras produkter i hela Norden. I maj 2005 lanserar Seven Nox försäljningen av produkten Zinzino Café, ett s k hemcafékoncept. Det består av att kunden köper en espressomaskin till reducerat pris samt ett abonnemang på kaffeleveranser om minst 12 månader. Leveransen av kaffet sker i sk pods som är specialtillverkade för att passa i kaffemaskinen. Zinzino Café lanseras till att börja med i Norge, Sverige och Danmark Under första kvartalet 2006 lanseras Zinzino Café även i Finland och på Färöarna Att ta Seven Nox från ett företag som sålde tjänsteorienterat till ett produktorienterat företag har kostat en hel del kapital. Företaget har fram till utgången av 2007 tagit in cirka 80 miljoner kronor i olika nyemissioner. Företaget omsätter 24,5 miljoner kronor med ett resultat på -8,7 miljoner kronor Seven Nox genomför ytterligare en nyemission som inbringar 2,1 miljoner kronor. Bolaget når en omsättning på 33,1 miljoner kronor och det negativa resultatet har reducerats till -4,6 miljoner kronor. Med den nya produkten Zinzino Café är verksamheten mer stabil och samarbetet med Rombouts skapar en trygghet både för Bolaget och dess ledning Seven Nox förvärvas av Zinzino AB. Seven Nox namnändras till Zinzino Nordic AB. Fortsatt kraftig tillväxt i försäljningen. Omsättningen ökar med över 35 % jämfört med 2008 och når upp till 49,6 miljoner kronor. Resultatet är fortfarande negativt men förlusten har reducerats till -1,7 miljoner kronor. Lansering av Zinzinos koncept även på Island. Produktsortimentet har bland annat utökats med ytterligare två espressomaskiner som passar både privatpersoner och det mindre kontoret eller företaget. 9

10 Verksamheten Zinzino är ett säljbolag som använder fristående distributörer som marknadsför och säljer produkter via kommission genom s.k. direktförsäljning. Zinzino har under senaste året tecknat avtal med drygt stycken nya distributörer och stycken abonnemangskunder. Zinzinos produktutbud gentemot kund är helt baserat på varumärket Zinzino och består av ett hemcafékoncept vilket erbjuds kunder i Sverige, Norge, Danmark, Färöarna, Finland och nu även Island. Erbjudandet ger kunden möjlighet att skaffa en maskin för espresso, café latte, americano och andra varianter av kaffe, samt möjlighet att få kaffe av högsta kvalitet. I erbjudandet ingår också en linje med tillbehör samt konfektyr och choklad. Utvecklingen för Zinzino hemcafékoncept har varit mycket bra och under 2009 ökade omsättningen med över 35 %, i jämförelse med samma period För första halvåret 2010 var ökningen drygt 32 %. Zinzino har under det senaste året utökat sin produktlinje med ytterligare två espressomaskiner som passar både för privatpersoner och för det mindre kontoret. Tillsammans med ett flertal kaffetillbehör har Zinzino nu en stark grund för en fortsatt expansion kommande år inom existerande och nya kundsegment. Ett långsiktigt avtal med Rombouts som leverantör säkerställer att Zinzino fortsatt har exklusivitet för Rombouts produkter i Norden. Affärsmodell Marknadsföring och försäljning av Zinzinos produkter sker uteslutande genom återförsäljare som enbart säljer produkterna via direktförsäljning. Direktförsäljning är en metod för marknadsföring och försäljning som blivit oerhört populärt sedan 1980-talet. Metoden har uppstått ur franchising, och är den affärsmodell som används framgångsrikt av TupperWare och Oriflame. En återförsäljare kan inom organisationen skapa en egen säljorganisation bestående av andra återförsäljare under sig och därigenom bygga upp en egen verksamhet. Hela idén bygger på att en återförsäljare använder sitt nätverk av kontakter för att marknadsföra Zinzinos produkter. Produkten säljs däremot inte i någon butik och företaget marknadsför sig inte på traditionellt sätt i media. Direktförsäljning Direktförsäljning är personlig försäljning av produkter och tjänster direkt till konsumenten. Försäljningen sker oftast i kundens hem, på homepartys, på kundens arbetsplats eller på andra offentliga platser som inte är permanenta detaljhandelsbutiker. Direkthandel sker vanligtvis genom produktdemonstrationer där säljaren ger sina kunder relevant information och personlig service. Direkthandel är en välorganiserad och lagstadgad form av handel som erbjuder kvalitetsprodukter och kvalitetstjänster mot en lämplig ersättning. Till skillnad från vanlig detaljhandelsbutik baseras direkthandel på försäljning av produkter och tjänster direkt till konsumenten. Det innebär oftast en omfattande produktpresentation vilket ger kunden möjlighet att ta del av produktens funktioner, prova produkten och bilda sig en egen uppfattning om den. Direktförsäljning har en flexibilitet som gör det möjligt att utveckla en oberoende verksamhet efter personliga mål, behov, tid mm. De flesta direktförsäljare bygger upp sin verksamhet på deltid, men en del väljer att ägna betydligt mer tid och kraft åt sin verksamhet. Det är alltid återförsäljaren själv som väljer. All provisionsersättning som en återförsäljare får baseras på den försäljning av produkter som han genomför mot kunder och i den försäljningsorganisation som byggs upp. Zinzino är medlem i Direkthandelns Förening i Sverige, Norge och Danmark, vilket är en branschorganisation för företag som sysslar med direkthandel. Ett medlemskap i föreningen är en kvalitetsstämpel för företaget och garanterar att företaget följer de etiska reglerna, har ett korrekt informationsflöde, uppfyller alla konsumentregler och att all försäljning sker med en hög moral och god etik. 10

11 Marknad Själva kärnan i Zinzinos verksamhet är marknadsföring och försäljning. Företagets nätverk av oberoende säljare och säljteam marknadsför produkter gentemot konsumenter, medan mycket av företagets egen marknadsföring är inriktat på att ta fram attraktiva kunderbjudanden. Och därmed erbjuda säljarna den information och kunskap som de behöver för att kunna genomföra sin verksamhet ute på fältet. Marknadsföringen består primärt av produktinformation, kampanjmaterial, grundläggande utbildnings-material och en aktiv dialog via hemsida och utskick till säljare, samt direktkontakt med det s.k. ledarrådet, där representanter för säljnätverket har möjlighet att diskutera verksamheten direkt med företagets ledning. Zinzino har under det senaste året utökat sin produktlinje med kaffetillbehör och har för avsikt att fortsätta expansionen med nya produkter även framöver. Säljorganisationen har idag närvaro i Sverige, Norge, Danmark, Färöarna, Finland och Island. Avsikten är att fortsätta att expandera till närliggande länder men i nästa steg även andra länder geografiskt längre från Sverige. I Norden skall Zinzino fortsätta sin tillväxt genom att förbättra, utveckla och lansera erbjudanden inom produktlinjen hemcafé. Under det senaste året har Zinzino noterat ett ökat intresse och en tilltagande tillväxt av marknaden inom hemcafémarknaden, främst i Norge och Sverige. Den växande marknaden tillsammans med Zinzinos erbjudande ger goda förutsättningar för Zinzino att vinna väsentliga marknadsandelar inom hemcafé-segmentet. Med Zinzino erbjuds kunder en espressomaskin till reducerat pris och prenumererar sedan på speciella kaffekapslar, kallade pods. Dessa är specialdesignade för just den maskin som kunden köpt, under minst en period av minst 12 månader. Konceptet är unikt i Norden och ett enkelt sätt att för den enskilda konsumenten att få tillgång till högkvalitativt kaffe i hemmet. Under de närmaste åren kommer Zinzino att fokusera på att öka volym och marknadsandelarna på den Nordiska marknaden samt att utreda nya marknader för fortsatt expansion. Kaffemarknaden Kaffemarknaden är en klassiskt mogen marknad och har så varit under en längre tidsperiod. Mängden kaffe som dricks har snarare gått ner över tiden och istället konsumeras trendigare kaffe av mindre mängd som t ex espresso, caffe latte, cappucino etc. Det kan också konstateras att kaffekonsumtionen i Europa är högst i de nordiska länderna med Finland och Norge i topp, vilket förstärker potentialen för Zinzino då dessa är Bolagets huvudmarknader. Trender Det finns en tydlig trend i kaffe-konsumtionen och det är att espresso ökar kraftigt. Espressodrickandet utgör inte mer än 2 % av det totala kaffedrickandet, men den årliga tillväxten har de senaste åren uppgått till cirka %. Styrelsen i Zinzino uppskattar att mycket talar för att den tillväxttakten kommer att bibehållas. Man kan utgå från att marknaden för espressomaskiner växer i samma takt som konsumtionen av espressokaffe, dvs med cirka % per år. Någon samlad statistik på försäljningen av espressomaskiner finns inte tillgänglig, men styrelsen för Zinzino uppskattar att det sålts drygt maskiner i Norden de senaste tre åren, varav Zinzino sålt över Det innebär i så fall att Zinzino har en marknadsandel på 10 %. 11

12 Zinzinos produktsortiment Nedan ges en översiktlig bild av det produktsortiment som Zinzino erbjuder sina kunder: Marknadens kanske mest lättanvända maskin gör enkelt espresso, cappucino och café latte på några sekunder. Maskinen är enkel att använda, lätt att underhålla och ger bra resultat varje gång. Den är resultatet av schweizisk ingenjörskonst och fransk-belgisk kaffekunskap. Maskinen, liksom kaffet, kommer från Rombouts & Malongo som 2009 omsatte Euro. Zinzino har ett flertal olika modeller kaffemaskinerna i olika kulörer. Maskinerna säljs med eller utan bindning till kommande leveranser av sk pods. Podsen är specialdesignade förpackningar som innehåller de ingredienser, kaffe eller te, som erfordras för varje kopp. Väljer kunden ett avtal med bindningstid finns olika avtal beroende på hur stora de månatliga leveranserna skall vara. Kaffehuset Rombouts grundades i Antwerpen 1896 och är marknadsledande i Europa med exklusivt kaffe. Företaget är fortfarande familjeägt och är stolta över sina traditioner och sin passion för kaffe. Dotterbolaget i Frankrike heter Malongo och serveras på berömda kaffér i Frankrike och Monaco. Zinzino har ett långsiktigt och exklusivt avtal för Norden med Rombouts om att marknadsföra och sälja deras produkter. I sortimentet som Zinzino erbjuder finns 16 olika espressosorter och fyra olika tesorter. Alla förpackade i pods för att passa i espressomaskinerna. Zinzino erbjuder även olika modeller av koppar och glas för att kunden skall kunna sätta sin personliga prägel på sin kaffebar. Kopparna och glasen kommer från de bästa leverantörerna och tål användning år efter år. Flertalet är specialdesignade med en diskret logga från Zinzino. Till och med den godaste espresson blir ännu mer av en smakupplevelse med en liten chokladbit till. Av den anledningen erbjuder Zinzino ett utbud av konfektyr, choklad och andra sötsaker från tillverkare i Belgien och Frankrike. Dessutom har Zinzino ytterligare praktiska tillbehör i sortimentet som skall ge kunden den äkta cafékänslan vid användandet av sin Zinzinomaskin.

13 Styrelse Hans Jacobsson, f Ordförande Utbildad civilekonom. Arbetar som finanschef General Mills Scandinavia AB, Tidigare bl. a Partner i CR&T Ventures (Riskkapitalbolag i Bure sfären) och Investment manager i Investment AB Bure. Har en stor erfarenhet av företagsförvärv och försäljningar, börsnoteringar och strukturaffärer. Dessutom har han omfattande kompetens inom livsmedel och konsumentprodukter. Antal aktier: B-aktier, privat och via bolag Staffan Hillberg, f Ledamot Läst Elektroteknik vid Chalmers samt har en MBA från INSEAD VD för Wood & Hill Investment AB samt VD för portföljbolaget Heliospectra AB. Har en lång erfarenhet från operativa positioner internationellt samt den finansiella industrin. Tidigare VD för Yield AB samt Scandinavian Financial Management AB, tidigare Managing Partner för MVI, partner i CR&T Ventures AB (riskkapitalbolag inom Buresfären), VD för AppGate AB, VD för Bonnier online, chef för Bonnier Medialab, produktchef för Apple Computer Inc i Frankrike och USA. Antal aktier: B-aktier Björn Flintberg, f Ledamot Utbildning: B.A History with PolSci, Georgia College & State University Senior Projektledare, Göteborgsregionens kommunalförbund Tidigare Marknadschef på Seven Nox AB (nuvarande Zinzino Nordic AB) Har arbetat med marknadsföring och kommunikation inom IT och utbildningsindustrin i flera år. Har lång erfarenhet av affärsutveckling från lednings och produktionsnivå. Han har även en djup kunskap och förståelse i nätverksförsäljning. Antal aktier: B-aktier Cecilia Halldner, f Ledamot Utbildad civilekonom. Cecilia har stor erfarenhet från affärsutveckling och lanseringar för internationella företags varumärken på den nordiska marknaden, bl a Astra Zeneca, Beiersdorf, Ecco och BeO. Cecilia har lång erfarenhet från operativt ledningsarbete inom VD inom Orklakoncernen men även erfarenhet av entreprenörskap som VD för European Last Minute Ticket AB, ett bolag inom mobil marknadsföring. Är Regionchef för Sensus studieförbund i region Östergötland/Norra Småland. Antal aktier: aktier B-aktier 13

14 Ledande befattningshavare Sophia Johansson, VD, f 1971 Sophia Johansson har en lång och gedigen erfarenhet från direktförsäljningsföretag och expanderande företag. Hon har varit VD i Zinzino sedan den 1 september Dessförinnan arbetade hon bland annat för Nature s Own. Sophia har en bakgrund inom försäljning och marknadsföring samt är utbildad ekonom. Hon har avlagt studier i ekonomisk försäljning och ledarskap vid Handelshögskolan i Stockholm, IFL nationalekonomi för ledande befattningshavare. Antal aktier: B aktier Henrik Schultz, Försäljnings- och marknadschef, f 1961 Henrik Schultz har under lång tid arbetat i ledande befattningar för olika internationella och kommersiella bolag. I grunden är han civilekonom och har haft befattningar såsom försäljningschef, marknadschef och VD. Henrik anställdes i Zinzino 2007, kommer senast från Libro Gruppen AB. Antal aktier: B-aktier. Carin Andersson, operativ chef, f 1975 Carin Andersson har en lång och gedigen erfarenhet från direktförsäljningsbranschen och kundservice sedan tio år tillbaka, vilket givit henne stor vana att bistå kunder och återförsäljare i branschrelaterade frågor. Anställdes i Zinzino 2004 och tidigare har hon arbetat i PGOne AB som sedermera förvärvades till Zinzino koncernen. Antal aktier: B-aktier. Fredrik Nielsen, Ekonomichef, f 1977 Fredrik Nielsen är civilekonom med en bred erfarenhet av ledande befattningar inom ekonomiområdet. Anställd i Zinzino sedan 2009, dessförinnan var han ekonomichef på Gymnasium AB. Antal aktier: 0 aktier. Mikael Eriksson, Logistikchef, f 1977 Mikael Eriksson har en bred erfarenhet från ledande positioner inom lager och logistik. Anställd i Zinzino sedan Tidigare arbetat inom VVS, läkemedel samt scen- & ljusmaterial. Antal aktier: aktier B-aktier. Revisor Öhrlings Pricewaterhouse Coopers AB är utsett revisionsbolag med huvudansvarig revisor Magnus Götenfelt. Lilla Bommen 2, GÖTEBORG Tel

15 Marknad Operativ struktur Zinzino AB startade sin verksamhet hösten Bolagets främsta verksamhet är att äga och utveckla företag inom direktmarknadsföring och relaterade verksamheter. Under 2009 förvärvades Seven Nox AB genom dels en riktad apportemission mot ägarna i Seven Nox AB och dels genom aktieteckning i den företrädesemission Seven Nox genomförde i december Därigenom fick Zinzino kontroll över 97 % av rösterna och 92 % av kapitalet i Seven Nox. Den operativa verksamheten bedrivs i Zinzino Nordic AB (namnändrat från Seven Nox AB) och dess dotterbolag. Legal struktur Zinzino AB (publ.) är ett aktiebolag och bedriver verksamhet under denna associationsform, vilken regleras av aktiebolagslagen (2005:551). Bolaget bildades i Sverige och registrerades hos Bolagsverket den andra juli 2007 med organisations nummer Stiftare var Bolagsrätt Sundsvall AB. Den ursprungliga firman var Goldcup D 3073 AB. Nuvarande firma registrerades den sjätte december Dotterbolag Zinzino AB (publ) har ett dotterbolag, Zinzino Nordic AB, med organisationsnummer I dotterbolaget som ägs till 97 % av rösterna och 92 % av kapitalet bedrivs den egentliga verksamheten, direkt och genom fyra helägda dotterbolag i Sverige, Norge, Danmark och Finland. Dotterbolagen till Zinzino Nordic AB är Zinzino Sverige AB, org nr , Zinzino Oy, (Finland) org nr , Zinzino Aps, (Danmark) org nr , Zinzino AS (Norge) org nr Dessutom finns det tre svenska bolag vars verksamhet är vilande. Dessa är PG Two AB, org nr , Poxian AB, org nr , och 2Think AB, org nr Verksamhetsbeskrivning Zinzino AB ska enligt registrerad verksamhetsbeskrivning hos Bolagsverket bedriva äga och förvalta dotterbolagsaktier samt idka därmed förenlig verksamhet. 15

16 Styrelsens arbetsformer Styrelsen väljs på ordinarie årsstämma för ett år i taget. Cecilia Halldner valdes först in i Zinzino Nordic AB 2006, dvs innan uppköpet av bolaget från Zinzino AB. Hon blev ledamot i Zinzino AB i samband med att det bildades i Hans Jacobsson och Staffan Hillberg har också varit med i styrelsen för Zinzino AB sedan bolaget grundades. På årsstämman 2010 valdes Hans Jacobsson till styrelsens ordförande. Samtidigt valdes Björn Flintberg in i styrelsen. Under det senaste verksamhetsåret har styrelsen haft sex protokollförda sammanträden. Vid mötena behandlades bland annat, budget, affärsplaner, bokslut, investeringar, finansiering, personal samt avtalsfrågor. Den nya styrelsen planerar att under år 2010 hålla sex styrelsemöten, därtill kan komma ytterligare möten om situationen påkallar. Styrelsens arbete styrs av en årlig fastställd arbetsordning som reglerar styrelsens inbördes arbetsfördelning, beslutsordning inom Bolaget, firmateckning, styrelsens mötesordning samt ordförandens arbets-uppgifter. För Bolaget har styrelsen fastställt en VD-instruktion som ingår i styrelsens arbetsordning. Styrelsen övervakar verkställande direktörens arbete, ansvar för organisationen, ledning och att riktlinjer för förvaltningen av Bolagets medel är ändamålsenligt uppbyggda. Styrelsen ansvarar vidare för utveckling och uppföljning av Bolagets strategier genom planer och mål, beslut om förvärv och avyttringar av verksamheter, större investeringar, tillsättningar och ersättningar i ledning samt löpande uppföljning under året. Styrelsens ordförande ansvarar bland annat för att tillse att styrelsens ledamöter fortlöpande får den information som behövs för att följa Bolagets ställning, resultat, likviditet, ekonomiska planering och utveckling, kontrollera att styrelsens beslut verkställs på ett effektivt sätt samt att styrelsens arbete årligen utvärderas. Vidare åligger det ordföranden att fullgöra uppdrag lämnat av årsstämman samt i övrigt ansvara och vidta alla de åtgärder som åvilar styrelsens ordförande enligt aktiebolagslagen och den för styrelsen gällande arbetsordningen. Uppförandekoden Bolaget har ingen lagstadgad skyldighet att tillämpa Svensk Kod för Bolagsstyrning då Bolaget inte har den storlek för att koden ska påkallas. Bolaget har trots det inrättat en ersättningskommitté, ett revisionsutskott och en valberedning. Ersättningskommittén Ersättningskommittén ska handlägga frågor som främst rör ersättning och incitamentsprogram till verkställande direktören och övriga ledande befattnings-havare. Nuvarande ersättningskommitté består av styrelsens ordförande Hans Jacobsson och Staffan Hillberg. Revisionsutskott Revisionsutskottets uppgift är att särskilt bevaka och följa upp frågor avseende Bolagets interna kontroll, redovisningsprinciper, riskhantering, finansiella rapportering och revision. Vidare skall Revisionsutskottet bereda frågor om val av revisor, ersättning till revisorer samt säkra en kvalificerad oberoende granskning av Bolaget. Revisionsutskottet består av styrelseleda-möterna Cecilia Halldner och Hans Jacobsson. Valberedning Valberedningen i Zinzino har till uppgift att framlägga förslag till antalet styrelseledamöter, val av styrelseledamöter inklusive styrelseordförande, ersättning till styrelseledamöter, lämna förslag till process för utseende av ny valberedning samt i övrigt följa vad som gäller i Svensk kod för bolagsstyrning. Valberedningen skall utses av ordinarie årsstämma och skall inom sig utse ordförande för beredningen. Valberedningen består för närvaranden av Örjan Saele och Peter Sörensen. Lön och ersättningar Under 2009 utgick ett styrelsearvode till styrelsens ledamöter för dess arbete i både Zinzino AB och Zinzino Nordic AB med totalt kronor. Arvodet är oförändrat Kommande arvoden bestäms på Bolagets årsstämma. För 2009 utgick en lön till VD på totalt kronor, exklusive sociala avgifter, för år 2010 är lönen kronor. Uppsägningstiden från Bolagets såväl som VDs sida är sex månader enligt anställningsavtalet. Revisionsarvode utgår mot av styrelsen godkänd räkning. 16

17 Optionsprogram Zinzino har givit ut optioner till Partner Rewards AB. Varje option ger innehavaren rätten att teckna en ny aktie i Bolaget, envar aktie med kvotvärde SEK 0,10 enligt en teckningskurs om SEK 5,00 per aktie. Avsikten med optionsprogrammet är att ge ägare i Partner Rewards AB ett verktyg att belöna framgångsrika säljare i och utanför Sverige, som verkar i Bolagets nätverk. Teckningstiden för optionerna är Partner Rewards är ett bolag som står under Örjan Saeles kontroll. Finansiella mål Styrelsen har satt som mål att Zinzino skall ha en försäljningstillväxt i genomsnitt under de kommande 5 åren på minst 20 % per år, vilket innebär en omsättning om på 125 miljoner kronor år Tillväxten skall ske med ett positivt kassaflöde. Utdelningspolicy Zinzino har under tidigare år inte lämnat någon utdelning till aktieägarna. Framtida utdelningspolicy bestäms då kassaflödet från verksamheten är positivt och företaget har resurser att lämna utdelning till aktieägarna. Viktiga avtal Zinzino AB har ett långsiktigt avtal med det belgiska företaget Rombouts vilket ger Zinzino exklusivitet att sälja deras produkter i hela Norden. Zinzino har även fått propåer om att de skulle kunna få sälja produkterna via direkt direktförsäljning även i andra europeiska länder och i USA. Aktiebok Zinzino är ett publikt aktiebolag och Euroclear-anslutet (VPC), vilket innebär att det är Euroclear som för Bolagets aktiebok. Bolagets säte är Västra Götalands län, Göteborgs kommun. Rättsliga tvister Zinzino har inte varit part i några rättsliga förfaranden eller skiljedomsförfaranden (inklusive ännu inte avgjorde ärenden eller sådana som Bolaget är medveten om kan uppkomma) under de senaste tolv månaderna, och som nyligen haft eller skulle kunna få betydande effekter på Bolagets finansiella ställning eller lönsamhet. Transaktioner med närstående Några transaktioner med närstående, förutom löner, ersättningar och övrigt som redovisas på denna sida, föreligger inte. Potentiella intressekonflikter Ingen av styrelseledamöterna eller ledande befattningshavare har några potentiella intressekonflikter med Zinzino där privata intressen kan stå i strid med Bolagets. Ingen av styrelseledamöterna, ledande befattningshavare eller revisorer i Zinzino har eller har haft någon direkt eller indirekt delaktighet i några affärstransaktioner som är ovanliga till sin karaktär eller i sina avtalsvillkor med Bolaget. 17

18 Framtidsutsikter Försäljning och marknadsföring Styrelsen för Zinzino AB har fastställt en utvecklingsplan för företaget i syfte att kunna fullfölja det finansiella målet om en försäljningstillväxt på i genomsnitt 20 % per år de närmaste åren, med ett positivt kassaflöde. För att kunna nå detta mål skall Zinzino expandera såväl geografiskt som produktmässigt. Geografisk expansion Zinzino har för avsikt de närmaste åren att fortsätta att expandera i de nordiska länderna, men företaget planerar även etablering i Baltikum inom kort. Dessutom är planen att etablera sig i ytterligare minst ett land utanför Norden och Baltikum. De skall även utreda möjligheterna för en etablering i USA, då den marknaden är mycket attraktiv ur ett direktförsäljningsoch relationsmarknadsföringsperspektiv. På lite längre sikt, 3-5 år, skall Bolaget vara marknadsledande i Norden, men även fortsätta sin expansion i europeiska länder utanför Norden och Baltikum. Målsättningen är att Zinzino skall ha startat upp verksamhet i USA. På längre sikt, drygt 5 år, så skall företaget inta en marknadsledande position i norra Europa. Målsättningen är att öppna ett nytt land per år utanför Norden och Baltikum. Expansion på ytterligare marknader utanför är möjliga tack vare att Rombouts ser mycket positivt på den affärsmodell som Zinzino tillämpar och är villiga till att ge dem försäljningsrättigheterna på fler marknader. Produktlanseringar Zinzino räknar med att under de närmaste åren kunna utöka sitt produktsortiment, vilket kommer att öka omsättningen i Bolaget. Under nästkommande år så är Zinzino målsättning att erbjuda 5 10 Espresso maskiner i produktportföljen för att matcha efterfrågan från marknaden. Dessutom kommer cafékonceptet att utvecklas med nya tillbehör och produkter kontinuerlig varje år. Företaget kommer även att utreda möjligheterna och förutsättningarna för att ta in fler köksrelaterade produkter i portföljen. 18

19 Finansiell information i sammandrag Den finansiella information som återges nedan är hämtade ur Bolagets årsredovisningar för åren 2007, 2008 samt ur reviderade räkenskaper för år En förenklad kassaflödesanalys för samma verksamhetsår har sammanställts med utgångspunkt från Bolagets årsredovisningar och räkenskaper. Informationen är en del av memorandumet som helhet och ska således läsas tillsammans med övrig information i memorandumet. Årsredovisningarna är upprättade enligt årsredovisningslagen samt uttalanden och allmänna råd från Bokföringsnämnden. När allmänna råd från Bokföringsnämnden saknats har vägledning hämtats från Redovisningsrådets rekommendationer och i tillämpliga fall från uttalanden av FAR SRS. Resultaträkning Koncernen Moderbolaget mån mån mån mån mån mån Intäkter Rörelsekostnader Rörelseresultat Finansiella poster Resultat efter fin poster Årets resultat Resultaträkning Materiella anläggningstillg Immateriella anläggningst Finansiella anläggningstillg Omsättningstillgångar Summa tillgångar Eget kapital Långfristiga skulder Kortfristiga skulder Summa EK och skulder Ställda säkerheter Inga Inga Inga Ansvarsförbindelser Inga Inga Inga Inga Inga Inga 19

20 Kassaflödesanalys mån Koncernen mån mån mån Moderbolaget mån mån Kassaflöde från den löpande verksamheten Kassaflöde från investeringsverksamheten Kassaflöde från finansieringsverksamheten Periodens kassaflöde Likvida medel vid periodens början Likvida medel vid periodens slut Nyckeltal mån mån mån mån mån mån Avkastning på eget kapital Neg Neg Neg Neg Neg Neg Avkastning på totalt kapital Neg Neg Neg Neg Neg Neg Soliditet 39 % -3 % 9 % 99 % 98 % 100 % Likvida medel Kassalikviditet 130 % 59 % 108 % 48 % % % Balansomslutning Investeringar Utdelning Medelantal anställda

21 Definitioner av nyckeltal Soliditet (%) Justerat eget kapital i förhållande till balansomslutningen, uttryckt i procent. Avkastning på eget kapital (%) Resultat efter skatt i förhållande till genomsnittligt justerat eget kapital, uttryckt i procent. Genomsnittligt justerat eget kapital har beräknats som ingående plus utgående eget kapital dividerat med två. Avkastning på totalt kapital (%) Rörelseresultat plus finansiella intäkter i förhållande till genomsnittlig balansomslutning, uttryckt i procent. Genomsnittlig balansomslutning har beräknats som ingående plus utgående balansomslutning dividerat med två. Kassalikviditet (%) Omsättningstillgångar minskat med lager i förhållande till icke räntebärande skulder, uttryckt i procent. Utdelning (kr/aktie) Total utdelning under året dividerat med genomsnittligt antal aktier. Medelantal anställda (st) Genomsnittligt antal anställda beräknad utifrån arbetad heltid under perioden. Finansiell information i sammandrag Allmänt Zinzino AB är ett relativt nystartat företag. Bolaget startades i juli 2007, men hade ingen verksamhet förrän det under våren 2009 genomförde förvärvet av Seven Nox AB. Zinzino har presenterat tre tidigare årsredovisningar, men det är bara i 2009 års årsredovisning som det finns en verksamhet som beskrivs. Verksamheten finns i de förvärvde dotterbolagen, varför det endast är koncernredovisningen som speglar den egentliga verksamheten. Bristen på räkenskapsmaterial medför att det inte går att göra någon egentlig finansiell analys och se trenden i det finansiella materialet. Kommentarerna nedan gäller för Zinzinokoncernen. Intäkter Koncernens intäkter uppgår till tkr under år Jämfört med den omsättning som var i Zinzino AB år 2008, se sida 9, som uppgick till 33,1 miljoner kronor motsvarar det en ökning av intäkterna på drygt 49,8 %. Första halvåret 2010 var omsättningen tkr (21 560), vilket innebär en omsättningstillväxt om tkr eller 22,4 % mot föregående år. Fördelat på de olika marknaderna var omsättningen första halvåret 2010 i Sverige tkr (8 472), Norge tkr (6 321), Danmark tkr (6 382), Finland 586 tkr (385) och Island tkr (1 046). Kostnader De löpande rörelsekostnaderna uppgick till tkr under år För första halvåret 2010 uppgick rörelsekostnaderna till tkr (22 619) vilket innebar en ökning på 21,5 %. Rörelsekostnaderna hänför sig främst till inköp av handelsvaror, försäljningsprovision, personal, hyror och avskrivningar på anläggningstillgångar. 21

22 Rörelseresultat Rörelseresultatet för år 2009 blev en förlust om tkr vilket främst är drivet av en betydande försäljnings och organisations-tillväxt. Även första halvåret 2010 redovisas en förlust om tkr (-1 109), vilket är en ökning på 13 tkr. Avkastning på eget och totalt kapital Då resultatet har varit negativt under räkenskapsåren redovisar Bolaget en negativ avkastning på såväl eget kapital som totalt kapital. Investeringar Moderbolaget gjorde under 2009 investeringar på tkr, vilket innefattar förvärv av Seven Noxkoncernen, nuvarande Zinzino Nordic AB med dotterbolag. Koncernens investeringar 2009 uppgick till 117 tkr och utgjorde inköp av inventarier. Första halvåret 2010 har det gjorts investeringar om totalt 264 tkr. Dessa investeringar har varit dels en e-handelsplattform och dels inköp av inventarier, främst datorer. Anläggningstillgångar Koncernens anläggningstillgångar uppgår vid utgången av år 2009 till 159 tkr. Anläggnings-tillgångarna utgörs främst av inventarier såsom datorer och kontorsmöbler. Omsättningstillgångar Vid utgången av år 2009 uppgick koncernens omsättningstillgångar till tkr, varav varulager utgjorde tkr, kortfristiga fordringar tkr och likvida medel uppgick till tkr. Den 30 juni 2010 uppgick omsättnings-tillgångarna till tkr (6 831), varav varulagret utgjorde tkr (2 503), kortfristiga fordringar tkr (2 950) och likvida medel tkr (1 378). Eget kapital Det egna kapitalet uppgick till 828 tkr vid utgången av år Under våren 2010 har en nyemission genomförts som tillfört Bolaget ytterligare tkr, vilket innebär att den 30 juni 2010 uppgick det egna kapitalet till tkr. Skulder Bolagets skulder uppgick på bokslutsdagen till tkr, varav 25 tkr var långfristig skuld. Sex månader senare uppgick skulderna till tkr (7 287) varav 25 (0) utgörs av räntebärande skulder. Kassaflöde Bolagets kassaflöde från den löpande verksamheten har varit negativt för samtliga fram tills det senaste halvåret. Dessutom har Bolagets kassaflöde påverkats negativt av de investeringar i anläggningstillgångar som har genomförts. Kassaflödet har över tiden kunnat upprätthållas genom att Bolaget regelbundet har genomfört nyemissioner, vilket har tillfört Bolaget erforderliga likvida medel. Senaste nyemissionen våren 2010 gav ett kapitaltillskott på tkr. Bolagets kassa uppgick vid halvårsskiftet 2010 uppgick till tkr (1 278). Medelantal anställda Bolaget hade under år personer i medelantal anställda, baserat på en heltidstjänstgöring. Vid utgången av år 2009 uppgick antalet anställda till totalt 22 personer inklusive VD. Förändring av Bolagets finansiella ställning efter senaste lämnade redovisning. Bolagets senaste lämnade ekonomiska rapportering gäller första halvåret Inga väsentliga förändringar av Bolagets finansiella ställning har skett därefter. Handlingar införlivade genom hänvisning Till memorandumet har införlivats följande fyra dokument genom hänvisning till att de finns tillgängliga på Bolagets hemsida; de tre senaste årsredovisningarna jämte revisionsberättelser, samt rapport gällande första halvåret Dessa finns att ladda ner från 22