Tillägg till prospekt avseende teckning av förlagsandelar i Lantmännen ek för

Transkript

1 Tillägg till prospekt avseende teckning av förlagsandelar i Lantmännen ek för Detta dokument utgör ett tillägg till prospektet daterat den 2 april 2009 avseende teckning av förlagsandelar i Lantmännens ek för ( Lantmännen ) med Finansinspektionens diarienummer Detta tillägg har godkänts och registrerats av Finansinspektionen den 30 april 2009 i enlighet med 2 kap. 34 i lag (1991:980) om handel med finansiella instrument. Detta tillägg ska läsas tillsammans med prospektet. Investerare som vill återkalla sin anmälan eller sitt samtycke till köp eller liknande, i enlighet med 2 kap. 34 lag (1991:980) om handel med finansiella instrument, med anledning av att detta tillägg har offentliggjorts, måste återkalla sin anmälan eller samtycka inom fem arbetsdagar från offentliggörandet av detta tillägg. Detta tillägg har upprättats som en följd av att Lantmännen publicerat kvartalsrapport avseende 1 januari 31 mars I samband med detta har även tabellerna avseende skulder och eget kapital samt nettoskuldsättning uppdaterats. Bilaga 1 Delårsrapport jan mar 2009 Bilaga 2 Tabeller avseende skulder och eget kapital samt nettoskuldsättning

2 Delårsrapport Januari mars 2009

3 Lantmännen är en av Nordens största koncerner inom livsmedel, energi och lantbruk. Lantmännen ägs av cirka svenska lantbrukare. Åkermarken och dess möjligheter är utgångspunkten för Lantmännens verksamhet. Koncernen är verksam i alla delar av värdekedjan, från jord till bord. Finansiell rapportering Delårsrapport Q2 24 juli 2009 Delårsrapport Q3 5 november 2009

4 Perioden i korthet januari mars 2009 Nettoomsättningen för koncernen uppgick under första kvartalet 2009 till MSEK (9 847), en minskning med 13 procent. Justerat för förändringar i koncernens sammansättning minskade nettoomsättningen med 8 procent. Rörelseresultatet uppgick till 19 MSEK (497). I förra årets rörelseresultat ingick realisationsvinster från försäljning av fastigheter och upplösning av reserv för salmonella med totalt 332 MSEK. Justerat för dessa jämförelsestörande poster uppgick föregående års rörelseresultat till 165 MSEK. Resultatet efter finansiella poster uppgick till 113 MSEK (402). Justerat för jämförelsestörande poster uppgick resultat efter finansiella poster föregående år till 70 MSEK. Periodens resultat uppgick till 71 MSEK (342). Investeringarna uppgick till 382 MSEK (623) under kvartalet. Den svenska färskbrödsverksamheten avyttrades i början av januari. Resultateffekten, 291 MSEK, beaktades genom reserevering i 2008 års bokslut. I slutet av mars inträffade en incident med glas i frysta kycklingprodukter från Kronfågel. Kvartalet belastas med kostnader på 30 MSEK, som direkt hänförs till denna händelse. Nyckeltal jan-mar jan-mar Förändring jan-dec Nettoomsättning, MSEK % Rörelseresultat, MSEK % Rörelsemarginal, % 0,2 5,0 5,2 2,6 Resultat efter finansiella poster, MSEK % 702 Periodens resultat, MSEK % 558 Avkastning på eget kapital, % 2,7 14,2 16,9 6,8 Avkastning på operativt kapital, % 0,3 10,8 11,1 5,7 Avkastning på sysselsatt kapital, % 0,7 10,7 10,0 6,2 Balansomslutning, MSEK % Soliditet, % 32,4 33,8 1,4 32,5 Investeringar, MSEK % Nettolåneskuld, MSEK % Räntetäckningsgrad, ggr 0,2 3,7 3,5 2,0 Antal anställda % Lantmännens organisation Internrevision Styrelse VD och koncernchef Juridik Strategi & Affärsutveckling FoU Ekonomi & Finans Varuflöde Human Resources Info & kommunikation Lantmännen Lantbruk Svalöf Weibull Lantmännen Anläggningsoch Lantbruksmaskiner Lantmännen Energi Lantmännen Cerealia Lantmännen Unibake Lantmännen Kronfågel Lantmännen Invest 1

5 Verkställande direktörens kommentar Fokuserat och långsiktigt arbete i svåra tider Lantmännen uppvisar en förlust för första kvartalet 2009, en negativ utveckling som har sin grund i den globala finanskrisen. Lågkonjunkturen ställer stora krav på vår förmåga att anpassa oss och effektivisera våra processer. Effekterna av den globala ekonomins nedgång var tydliga redan i kvartal och fortsätter med än större kraft i kvartal Perioden visar en förlust på 113 MSEK efter finansnetto, vilket är en nedgång med 183 MSEK jämfört med förra årets resultat efter finansnetto justerat för jämförelsestörande poster. Lågkonjunkturen innebär en generellt minskad efterfrågan och en minskad investeringsvilja, vilket slår hårt mot Lantmännen Anläggnings- och Lantbruksmaskiner. Lägre producerade volymer än planerat och stora inkörningskostnader för etanolfabriken i Norrköping påverkar resultatet för Lantmännen Energi. Den svaga svenska valutan påverkar merparten av våra verksamheter särskilt inom livsmedelsverksamheten finns en kännbar eftersläpning i nödvändiga prishöjningar med tanke på de ledtider som gäller i handeln. Slutligen har en volymnedgång inom Lantmännen Lantbruks verksamhet i Sverige, främst vad gäller gödsel och spannmål, påverkat kvartalets resultat. Vi har under kvartal 1 haft en exceptionell situation inom Lantmännen Kronfågel. Efter konsumentreklamationer av glas i frysta produkter skedde en omfattande produktåterkallelse av fryst Kronfågelkyckling. Detta har fått stora konsekvenser för resultatet men vårt fokus har givetvis varit konsumentens säkerhet och det långsiktiga förtroendet för varumärket Kronfågel. Kortsiktiga och långsiktiga besparingar Vi arbetar inom alla verksamheter med åtgärder för att möta den allt tuffare konjunkturutvecklingen. Koncernledningen la under kvartalet fast ett kortsiktigt besparingsprogram för 2009 för bland annat administrativa kostnader på cirka 300 MSEK. Dessutom arbetas det med specifika åtgärder inom alla våra affärsområden. På längre sikt är arbetet främst fokuserat inom tre övergripande områden: kapitaleffektivitet, varuflödeseffektivitet och organisationseffektivitet. Kapitaleffektivitet innebär bland annat ett reducerat rörelsekapital. Bara under 2009 skall operativt rörelsekapital minska med minst 10 procent ett viktigt steg för att tillföra ekonomiskt värde och uppfylla våra avkastningskrav. Vi kommer också att ställa hårdare krav på våra investeringar. Inom varuflödesområdet ska vi under 2009 fortsätta arbetet med att minska kostnader inom alla delar av varuflödeskedjan. Vårt LEAD-program som gav goda resultat under 2008 implementeras under året i ytterligare produktionsenheter. Vi måste också kontinuerligt utvärdera vår organisation; huruvida vi gör rätt saker på bästa sätt. En kartläggning av koncernens overheadkostnader har identifierat områden med stor förbättringspotential. Under de kommande månaderna kommer vi att fastställa vilka effektiviseringar som måste genomföras under den närmaste treårsperioden. Positiva budskap Trots periodens negativa resultat finns det naturligtvis ett stort antal positiva nyheter att rapportera. Våra livsmedelsverksamheter går starkt framåt, både Lantmännen Cerealia, Lantmännen Unibake och Lantmännen Doggy tar marknadsandelar i sina kategorier och kategorierna fortsätter utvecklas positivt. Handeln med emissionsinsatser har påbörjats och två handelstillfällen har genomförts. Vår senaste medarbetarundersökning visar på tydliga förbättringar inom i princip samtliga områden inte minst vad gäller Lantmännens Motiverad Medarbetar Index, som har gått upp med hela 5 enheter sedan 2007 till index 69. Motsvarande undersökning bland ägarna visar också ett positivt resultat; vårt Nöjd Ägar Index har gått upp med tre enheter till index 54. Dessa resultat ger tillförsikt inför framtiden, vår starka organisation och våra ägares förtroende för hur vi driver verksamheten ger en stabil grund att stå på i dessa turbulenta tider. Sammanfattningsvis kan sägas att vi står inför fortsatt stora utmaningar, men vårt samlade strategiarbete i kombination med engagerade ägare och kompetenta, lojala medarbetare gör att vi står väl rustade inför framtiden. Stockholm 28 april 2009 Per Strömberg Vd och koncernchef Lantmännen 2

6 Verksamheten januari mars 2009 Väsentliga poster av jämförelsestörande karaktär MSEK jan-mar jan-mar jan-dec Redovisat rörelseresultat Jämförelsestörande poster i rörelseresultatet: Realisationsresultat vid - försäljning av fastigheter försäljning av verksamheter, aktier 350 Upplösning av salmonellareserv Nedskrivning av anläggningstillgångar m m 371 Nedskrivning och strukturkostnader försäljning färskbröd Sverige 291 Summa jämförelsestörande poster i rörelseresultatet Rörelseresultat justerat för jämförelsestörande poster Redovisat resultat efter finansiella poster Jämförelsestörande poster i rörelseresultat enligt ovan Jämförelsestörande poster i finansiella poster: Nedskrivning av lånefordran 24 Summa jämförelsestörande poster i finansnettot Resultat efter finansiella poster justerat för jämförelsestörande poster Avkastning på eget kapital, exklusive jämförelsestörande poster % 2,7 0,4 6,0 Avkastning på operativt kapital, exklusive jämförelsestörande poster % 0,3 3,6 5,1 Omsättning per affärsområde inklusive koncernintern försäljning Lantmännen Lantbruk 28% Svalöf Weibull 1% Lantmännen Anläggningsoch Lantbruksmaskiner 16% Lantmännen Energi 10% Lantmännen Cerealia 12% Lantmännen Unibake 20% Lantmännen Kronfågel 8% Lantmännen Invest 5% Omvärld och marknad Den globala lågkonjunkturen är det som överskuggar det mesta i omvärlden. Även om räntenivåer blivit lägre så är viljan och modet att investera lägre. Effekten av valutafluktuationer skiljer sig från land till land men påverkar beslut i verksamheter som har effekter under lång tid. I Europa uppskattas spannmålsproduktionen 2009/10 bli 24 miljoner ton mindre än förra året, men de ingående lagren är 30 miljoner ton större och exportbehovet är stort framöver. Priset på interventionsnivå innebär också att försäljning till intervention fortsätter under kommande skördeår. På efterfrågesidan förväntas den europeiska foderindustrin krympa till följd av minskad animalieproduktion. Samtidigt förväntas en något större förbrukning av spannmål inom stärkelse- och energiindustrin. Spannmålsmarknaden är generellt sett trög med kunder som ser sjunkande behov och säljare som väntar på att priserna ska stiga. Europamarknaden för gammal skörd av oljeväxter pressas av att det finns stora kvantiteter osåld raps i marknaden. Maltkornsmarknaden är fortsatt avvaktande, men köparnas intresse har börjat öka. Efterhand som oron minskat för kommande skörd har priserna på vete mattats något och vad gäller havre så är priserna mycket låga. Den svenska växtodlingen har blivit allt mer marknadsanpassad. Den senaste stora variationen i lönsamhet har följts av motsvarande förändringar i storlek på odlad areal. God lönsamhet i kombination med slopat krav på träda ledde till en arealökning på 10 procent Trots att lönsamheten nu har försvagats är bedömningen att arealnyttjandet 2009 blir i nivå med föregående år. Den globala lågkonjunkturen fortsätter att pressa priserna på oljeprodukter och därmed också priset på drivmedelsetanol. Det område som påverkas minst av den globala lågkonjunkturen är livsmedelsbranschen, dock kan en långvarig lågkonjunktur leda till förändring inom konsumtionen där konsumenten tvingas bli mer prismedveten exempelvis genom att välja lågprisprodukter. Det finns dock fortfarande ett utrymme för så kallade premiumprodukter under en lågkonjunktur, då konsumenter väljer bort andra saker som nöjen, resor och större hushållsinvesteringar Medelantal anställda fördelat per affärsområde Lantmännen Lantbruk 9% Svalöf Weibull 2% Lantmännen Anläggningsoch Lantbruksmaskiner 17% Lantmännen Energi 3% Lantmännen Cerealia 14% Lantmännen Kronfågel 13% Lantmännen Invest 4% Lantmännen Unibake 38% men vill ändå unna sig något. Matens innehåll är ett ämne som får allt större betydelse för konsumenten. Större medvetenhet och krav på bra mat gör att det nu finns en stor marknad för klimatfrågor och miljöpåverkan, som ställer nya krav på leverantörer och producenter, maten ska inte bara vara god utan ansvarsfullt producerad i alla led. 3

7 Risker och osäkerhetsfaktorer Koncernens verksamhet är utsatt för olika risker i form av strategiska, operativa, finansiella och försäkringsrisker. Dessa beskrivs utförligt i förvaltningsberättelsen i årsredovisningen för En av de risker som beskrivs i årsredovisningen är varumärkesrisken. I slutet av kvartalet inträffade en händelse som tydliggör denna risk på ett påtagligt sätt, när glas påträffades i vissa av Lantmännen Kronfågels frysta produkter. Lantmännen Kronfågel vidtog snabbt åtgärder för konsumenternas säkerhet och för att säkerställa ett fortsatt stort förtroende för såväl Lantmännen Kronfågel som för Lantmännenkoncernen i sin helhet. Efter det första larmet visade det sig snart att reklamationer kom på olika produkter, från olika producenter och tillverkade i olika länder. Lantmännen Kronfågel har vidtagit rigorösa säkerhetsåtgärder, från en redan mycket hög nivå, för att säkerställa en fortsatt förtroendefull relation med kunderna kring Kronfågels kvalitetsprodukter. Den fulla effekten av händelsen är i dagsläget inte möjlig att överblicka. Förändringar i koncernen Försäljningen av Lantmännen Färskbröd i Sverige fullföljdes i början av året och innebar att Fazer Bageri övertog verksamheten från Lantmännen i januari. Resultateffekten beaktades genom reservering i 2008 års bokslut. Lantmännen Lantbruk och holländska Agrico har bildat ett gemensamt bolag Agrico Nordic för produktion och marknadsföring av potatisutsäde i Sverige. Övriga viktiga händelser I januari påbörjades ett organisatoriskt utvecklingsprojekt i syfte att förbättra och effektivisera Lantmännens försäljningsverksamhet och administration. Projektet ska lämna förslag till förändringar under kvartal två. I slutet av februari infördes handel med emissionsinsatser. Emissionsinsatser är den del av en medlems kapital som inte är inbetalt utan tillfört medlemmen genom en överföring från det kollektivt ägda fria egna kapitalet i föreningen. Handel kan endast göras mellan medlemmar. Under kvartalet har även ett koncernövergripande kapitalrationaliseringsprojekt startats. Projektet innefattar många olika aktiviteter, som alla syftar till en effektivare hantering av koncernens rörelsekapital. Projektet omfattar alla verksamheter inom koncernen. Händelser efter periodens slut Efter rapportperiodens utgång har erbjudande gått ut till alla medlemmar och anställda i flertalet länder att investera i förlagsandelar i föreningen. På en andrahandsmarknad kommer förlagsandelarna att kunna handlas utan restriktioner vad gäller köpare inom de länder där Lantmännen valt att ge ut andelarna. De förlagsandelar som emitteras under våren 2009 kommer att nominellt uppgå till högst 500 MSEK. Avkastningen på förlagsandelarna är bland annat beroende av koncernens resultatutveckling. Nettoomsättning Nettoomsättningen i Lantmännenkoncernen uppgick under perioden januari-mars till MSEK (9 847), en minskning med 13 procent. Justerat för koncernförändringar minskade nettoomsättningen med 8 procent (+30). Förändringarna avser framförallt avyttring av Granngården och Färskbröd Sverige samt förvärv av Euro-Bake, Eurobuns och Baco. Lägre försäljningsvolymer jämfört med föregående år av gödsel och spannmål i Lantmännen Lantbruk och lägre försäljning av anläggningsmaskiner i Swecon, på grund av en nedåtgående marknad påverkad av det rådande konjunkturläget, utgjorde de främsta förklaringarna till omsättningsminskningen. Inom Lantmännen Lantbruk uppgick nettoomsättningen i perioden till MSEK (3 389), en minskning med 26 procent. Lägre försäljningsvolymer än föregående år av gödsel, spannmål och foder var den främsta orsaken till den lägre nettoomsättningen. Men även de lägre spannmålspriserna har haft en negativ inverkan på nettoomsättningen. Försäljningen av gödsel har minskat då kunderna avvaktat med inköp. Dessutom har det rådande konjunkturläget påverkat försäljningen av spannmål negativt på grund av kundernas arbete med att minska kapitalbindningen. Kraftig minskning av antalet mjölkkor har lett till att försäljningen av foder för nötkreatur minskat. Inom Lantmännen Anläggningsoch Lantbruksmaskiner uppgick nettoomsättningen för perioden till MSEK (1 877), vilket motsvarar en minskning med 21 procent. Inom lantbruksmaskiner var nettoomsättningen i nivå med föregående år, medan den som en konsekvens av lågkonjunktur och vikande efterfrågan minskat betydligt inom anläggningsmaskiner. Nettoomsättningen i Lantmännen Energi minskade med 10 procent i perioden till 868 MSEK (969). Omsättningsminskningen beror framförallt på att försäljningen av diesel och eldningsolja från och med 2009 inte bruttoredovisas utan redovisas som provisionsintäkt. Fasta biobränslen och värme redovisade däremot en ökad försäljning. Nettoomsättningen i Lantmännen Kronfågel uppgick till 769 MSEK (637) i perioden, en ökning med 21 procent. Valutaeffekter är den största orsaken till förändringen, men ökad försäljningsvolym i Sverige och högre nettoomsättning i Danmark bidrog också till omsättningsökningen. Rörelseresultat Rörelseresultatet i Lantmännenkoncernen uppgick för perioden januarimars till 19 MSEK (497). Justerat för jämförelsestörande poster uppgick rörelseresultatet till 19 MSEK (165). Jämförelsestörande poster 2008 var framförallt realisationsvinster från fastighetsförsäljningar, 206 MSEK, och upplösning av en reserv för salmonellautbrott, 126 MSEK, poster som påverkade rörelseresultatet positivt föregående år. Försvagningen av den svenska kronans påverkan på främst lantbruksmaskinverksamheten, låg aktivitet på marknaden för anläggningsmaskiner, incidenten med glas i vissa frysta kycklingprodukter i Lantmännen Kronfågel och låg försäljning av gödsel och spannmål i Lantmännen Lantbruk utgjorde de största orsakerna till det lägre resultatet jämfört med föregående år. 4

8 Inom Lantmännen Lantbruk uppgick rörelseresultatet i perioden till 8 MSEK (55). Rörelseresultatet har framförallt påverkats av lägre försäljningsvolymer jämfört med föregående år av gödsel, spannmål och foder. Resultatet från andelar i lantbruksverksamhetens internationella intresseföretag, HaGe Kiel, Tyskland och Scandinavian Farmers, Baltikum, uppgick totalt till 38 (8) MSEK. I Lantmännen Anläggnings- och Lantbruksmaskiner uppgick rörelseresultatet i perioden till 49 MSEK (29). Resultatet har minskat kraftigt inom både anläggnings- och lantbruksmaskiner. Inom lantbruksmaskiner har försvagningen av den svenska kronan haft en negativ resultatpåverkan medan resultatförsämringen inom anläggningsmaskiner i första hand är en konsekvens av den lägre aktiviteten på marknaden. Nödvändiga anpassningar av verksamheten till den lägre aktivitetsnivån har genomförts och åtgärderna utvärderas fortlöpande. Rörelseresultatet i Lantmännen Energi uppgick i perioden till 4 MSEK (24). Resultatförsämringen förklaras i huvudsak av lägre marginaler för etanol försäljningen framför allt på grund av kostnader vid driftsättning av den nya etanol linjen i Norrköping. Lantmännen Kronfågels rörelseresultat i perioden uppgick till 53 MSEK (19). Rörelseresultatet, inklusive upplösning av negativ goodwill med 13 MSEK (13), uppgick till 40 MSEK (32). Lägre försäljningsmarginaler, som en följd av högre försäljning av frysta produkter på bekostnad av kylda produkter, tillsammans med incidenten med glas i vissa frysta kycklingprodukter var de främsta orsakerna till det lägre resultatet. Dessutom har försvagningen av bland annat den svenska kronan lett till att valutakurseffekter påverkat resultatet negativt. Kostnader för glasincidenten har belastat resultatet med totalt 30 MSEK och avser främst kostnader för återkallade volymer och kostnader för ytterligare scanning av producerat lager. De totala effekterna av incidenten har ännu inte kunnat bedömas fullt ut då marknaden är avvaktande. Resultat efter finansiella poster Resultat efter finansiella poster uppgick till 113 MSEK (402). Justerat för jämförelsestörande poster uppgick resultatet till 113 MSEK (70). Poster av jämförelsestörande karaktär har enbart påverkat rörelseresultatet under föregående år. Koncernens finansnetto uppgick till 94 MSEK ( 95). Periodens resultat Periodens resultat efter skatt och minoritetens andel uppgick till 71 MSEK (342). Minoritetens andel av periodens resultat uppgick till 0 MSEK jämfört med 12 MSEK föregående år. Den positiva minoritetsandelen under föregående år beror främst på den dåvarande minoritetens andel i Svalöf Weibulls negativa resultat. Svalöf Weibull är från och med november 2008 helägt av Lantmännen. Periodens skatt har beräknats utifrån bedömd skattesats för helåret. Beräknat på periodens negativa resultat innebär detta en nettointäkt om 42 MSEK ( 72). Säsongsvariationer Lantmännenkoncernens verksamhet är säsongsberoende. Inom Lantmännen Energi är försäljningen av fasta biobränslen och värme starkt kopplad till vinterhalvåret. Livsmedelsverksamhetens högsäsong inträffar under sommarhalvåret. Lantmännen Lantbruks högsäsong inträffar under vår och höst. Finansiell ställning och likviditet Koncernens egna kapital per 31 mars 2009 uppgick till MSEK, jämfört med MSEK vid årsskiftet. Av förändringen på 18 MSEK kommer 71 MSEK från årets resultat och 53 MSEK från positiva omräkningsdifferenser vid omräkning av utländska dotterföretag. Balansomslutningen var i stort sett oförändrad jämfört med årsskiftet och uppgick till MSEK ( vid årsskiftet). Under kvartalet har villkoren för koncernens kreditfacilitet omförhandlats, vilket innebär att total kreditmöjlighet ökat med 1,2 miljarder kronor. Koncernens nettolåneskuld uppgick vid utgången av mars till MSEK ( vid årsskiftet). Den totala betalningsberedskapen (outnyttjat beviljat kreditutrymme) uppgick vid samma tidpunkt till 818 MSEK (747 vid årsskiftet). Soliditeten uppgick till 32,4 procent (32,5 vid årsskiftet). Investeringar Koncernens investeringar i anläggningstillgångar uppgick till 382 MSEK (623). De enskilt största pågående investeringarna är uppförandet av en ny foderfabrik i Lidköping och en ny fröfabrik i Eslöv. Investerade belopp i foderfabriken och fröfabriken uppgick i kvartalet till 45 MSEK respektive 8 MSEK. Etanolfabriken i Norrköping togs i bruk i november 2008 och de avslutande investeringarna har genomförts under början av 2009 med 29 MSEK. Övriga större investeringsprojekt i koncernen omfattar bland annat etapp två i specialkvarnen i Vejle, Danmark, en ny Gooh-fabrik i Järna samt ombyggnad av kycklingslakteriet i Aars, Danmark. Kassaflöde Koncernens kassaflöde uppgick under perioden januari-mars till totalt 33 MSEK (151). Den löpande verksamheten gav ett positivt kassaflöde på 60 MSEK ( 76). Periodens investeringsverksamhet har inneburit ett kassaflöde på totalt 110 MSEK ( 380). Investeringar i anläggningstillgångar uppgick till 382 MSEK (623) och försäljning av anläggningstillgångar gav ett kassaflöde på 54 MSEK (251), vilket sammantaget ger ett nettoutflöde om 328 MSEK ( 372). Investeringar i nya verksamheter påverkade kassaflödet med 5 MSEK ( 329) och avyttring av verksamheter gav ett kassaflöde på 149 MSEK (308). Investeringar i verksamheter avser förvärv av Agrico Nordic samt några mindre bolag. De finansiella placeringarna minskade, vilket påverkade kassaflödet positivt med 74 MSEK (13). Finansieringsverksamheten bidrog totalt med ett kassaflöde på 83 MSEK (607) genom en ökad upplåning. Koncernens likvida medel vid periodens utgång uppgick till 305 MSEK (633). 5

9 Personal Medelantalet anställda i koncernen uppgick under perioden till (12 040). Minskningen är framförallt hänförlig till försäljningen av Lantmännen Färskbröd i Sverige i början av året och försäljningen av Granngården i augusti I moderföretaget uppgick medelantalet anställda till (1 263). Redovisningsprinciper Lantmännen upprättar delårsrapport enligt Bokföringsnämndens allmänna råd om frivillig delårsrapportering (BFNAR 2007:1) och Redovisningsrådets rekommendation RR 20, Delårsrapportering. De redovisningsprinciper som tillämpats i delårsrapporten överensstämmer med dem som använts vid upprättande av årsredovisningen för Under 2009 har inga nya eller ändrade rekommendationer eller andra regler tillkommit som påverkar Lantmännens redovisning. Moderföretaget Verksamheten i moderföretaget Lantmännen ek för består dels av Lantmännens kärnverksamhet inom affärsområde Lantmännen Lantbruk, dels av koncerngemensamma funktioner. Nettoomsättningen uppgick till MSEK (3 426). Rörelseresultatet uppgick till 39 MSEK (259). Det lägre rörelseresultatet hänför sig huvudsakligen till affärsområde Lantmännen Lantbruk med 42 MSEK till följd av minskad försäljning, samt till att första kvartalet 2008 innefattade realisationsvinster från fastighetsförsäljningar med 206 MSEK. Resultat efter finansiella poster uppgick till 19 MSEK (320). I årets finansnetto ingår realisationsresultat från försäljning av aktier med 57 MSEK och utdelningar med 10 MSEK. Återbäring och efterlikvid fastställs med utgångspunkt från hela årets resultat. Ingen avsättning görs under året. Nettoinvesteringarna uppgick till 87 MSEK (68). Soliditeten uppgick till 32,3 procent (34,2). 6

10 Resultaträkning i sammandrag Förändring 2008 MSEK jan-mar jan-mar % jan-dec Nettoomsättning Övriga rörelseintäkter Varukostnader Personalkostnader Övriga kostnader Andelar i intresseföretags resultat Av- och nedskrivningar Rörelseresultat Finansiella intäkter Finansiella kostnader Resultat efter finansiella poster Återbäring och efterlikvid Skatt Minoritetens andel i årets resultat Periodens resultat Kvartalsfördelade resultaträkningar MSEK jan-mar okt-dec jul-sep apr-jun jan-mar Nettoomsättning Övriga rörelseintäkter Varukostnader Personalkostnader Övriga kostnader Andelar i intresseföretags resultat Av- och nedskrivningar Rörelseresultat Finansiella intäkter Finansiella kostnader Resultat efter finansiella poster Återbäring och efterlikvid Skatt Minoritetens andel i årets resultat Periodens resultat

11 Balansräkning i sammandrag MSEK 31 mar 31 mar 31 dec TILLGÅNGAR Goodwill Övriga immateriella anläggningstillgångar Materiella anläggningstillgångar Andelar i intresseföretag Långfristiga finansiella tillgångar Andra långfristiga tillgångar Summa anläggningstillgångar Varulager Kundfordringar och andra rörelsefordringar Kortfristiga finansiella tillgångar Kassa och bank Summa omsättningstillgångar SUMMA TILLGÅNGAR EGET KAPITAL OCH SKULDER Eget kapital Minoritetsintressen Avsättningar för pensioner Övriga avsättningar Summa avsättningar Långfristiga finansiella skulder Övriga långfristiga skulder Summa långfristiga skulder Kortfristiga finansiella skulder Leverantörsskulder och andra rörelseskulder Summa kortfristiga skulder SUMMA EGET KAPITAL OCH SKULDER Soliditet, % 32,4 33,8 32,5 8

12 Kassaflödesanalys i sammandrag MSEK jan-mar jan-mar jan-dec Resultat efter finansiella poster Justering för poster som inte ingår i kassaflödet 1) Betald skatt Kassaflöde från den löpande verksamheten före förändring av rörelsekapital Förändring av rörelsekapital Kassaflöde från den löpande verksamheten Förvärv, avyttring av verksamheter Investering i materiella och immateriella tillgångar, netto Förändring av finansiella placeringar Kassaflöde från investeringsverksamheten Förändring i insatskapital Utbetald utdelning Förändring av låneskulder Kassaflöde från finansieringsverksamheten Periodens kassaflöde Likvida medel vid periodens början Kursdifferens Likvida medel vid periodens slut ) Av- och nedskrivning av anläggningstillgångar Avgår resultatandelar i intresseföretag Realisationsresultat från försäljning av anläggningstillgångar och verksamheter Utbetalning avseende tidigare gjorda avsättningar Övriga poster Koncernens förändringar i eget kapital MSEK jan-mar jan-mar jan-dec Ingående Eget kapital 1 januari Omräkningsdifferenser Säkring av nettoinvestering i utländska dotterföretag Periodens resultat Utbetald insatsutdelning Av medlemmar inbetalt insatskapital Till medlemmar utbetalt insatskapital Utgående Eget kapital vid periodens slut

13 Nettoomsättning per affärsområde Förändring 2008 MSEK jan-mar jan-mar % jan-dec Lantmännen Lantbruk Svalöf Weibull Lantmännen Anläggnings- och Lantbruksmaskiner Lantmännen Energi Lantmännen Cerealia Lantmännen Unibake 1) Lantmännen Kronfågel Lantmännen Granngården 2) Lantmännen Invest Övrig verksamhet Elimineringar Total ) Inkluderar avvecklad verksamhet Lantmännen Färskbröd Sverige. 2) Avvecklad verksamhet. Rörelseresultat per affärsområde Förändring 2008 MSEK jan-mar jan-mar % jan-dec Lantmännen Lantbruk Lantbruk, internationella intresseföretag Svalöf Weibull Lantmännen Anläggnings- & Lantbruksmaskiner Lantmännen Energi Lantmännen Cerealia Lantmännen Unibake 1) Lantmännen Kronfågel Lantmännen Granngården 2) Lantmännen Invest Övrig verksamhet 3) Koncernposter 4) Total ) Inkluderar avvecklad verksamhet Lantmännen Färskbröd Sverige. 2) Avvecklad verksamhet. 3) Inkluderar bland annat följande: Realisationsresultat från försäljning av fastigheter ) Inkluderar bland annat följande: Realisationsresultat från försäljning av verksamheter 269 Upplösning av salmonellareserv Nedskrivning av anläggningstillgångar mm 340 Nedskrivning och strukturkostnad Färskbröd Sverige

14 Rörelsemarginal per affärsområde % jan-mar jan-mar jan-dec Lantmännen Lantbruk 1) 0,3 1,6 1,3 Svalöf Weibull 11,0 15,5 0,2 Lantmännen Anläggnings- och Lantbruksmaskiner 3,3 1,5 3,9 Lantmännen Energi 0,5 2,5 2,4 Lantmännen Cerealia 3,8 5,0 4,5 Lantmännen Unibake 1,2 0,0 2,6 Lantmännen Kronfågel 5,2 5,0 5,2 Lantmännen Granngården 12,0 1,7 Lantmännen Invest 0,2 0,2 2,9 Lantmännen totalt 0,2 5,0 2,6 1) För Lantbruks internationella intresseföretag redovisas inte rörelsemarginal. Avkastning på operativt kapital % jan-mar jan-mar jan-dec Lantmännen Lantbruk 1) 0,7 5,9 4,7 Svalöf Weibull 13,2 32,8 0,2 Lantmännen Anläggnings- och Lantbruksmaskiner 8,8 5,9 17,1 Lantmännen Energi 0,6 4,7 4,7 Lantmännen Cerealia 6,4 9,8 8,5 Lantmännen Unibake 1,1 0,0 3,1 Lantmännen Kronfågel 25,7 56,6 39,9 Lantmännen Granngården 63,2 12,0 Lantmännen Invest 0,8 0,9 14,6 Total 0,3 10,8 5,7 1) För Lantbruks internationella intresseföretag redovisas inte avkastning på operativt kapital. 11

15 Moderföretaget Resultaträkning i sammandrag MSEK jan-mar jan-mar Nettoomsättning, extern Nettoomsättning, koncernintern Nettoomsättning, totalt Övriga rörelseintäkter Varukostnader Personalkostnader Övriga kostnader Av- och nedskrivningar Rörelseresultat Resultat från finansiella poster Resultat efter finansiella poster Återbäring och efterlikvid 0 0 Skatt 3 11 Periodens resultat Balansräkning i sammandrag MSEK 31 mar 31 dec TILLGÅNGAR Immateriella anläggningstillgångar Materiella anläggningstillgångar Andelar i koncernföretag Långfristiga fordringar hos koncernföretag Andelar i intresseföretag Andra långfristiga värdepappersinnehav Övriga långfristiga fordringar Summa anläggningstillgångar Varulager Kortfristiga fordringar hos koncernföretag Övriga kortfristiga fordringar Kortfristiga placeringar inkl kassa och bank Summa omsättningstillgångar SUMMA TILLGÅNGAR EGET KAPITAL OCH SKULDER Eget kapital Obeskattade reserver Avsättningar Långfristiga skulder Kortfristiga skulder till koncernföretag Övriga kortfristiga skulder SUMMA EGET KAPITAL OCH SKULDER Soliditet 32,2 32,3 12

16 Lantmännen Lantbruk Lantmännen Lantbruk utgör grunden för koncernen och riktar sig till såväl lantbrukare, både växtodlings- och animalieproducenter, som till köpare av spannmål i Sverige och utomlands. Affärsområdet förädlar och marknadsför spannmål och oljeväxter. Andra viktiga delar i verksamheten är att utveckla, tillverka och sälja foder samt att erbjuda ett komplett sortiment av växtodlingsprodukter, till exempel utsäde, växtnäring och växtskydd. Nettoomsättningen för perioden januari-mars uppgick till MSEK (3 389), en minskning med 26 procent. Lägre försäljningsvolymer än föregående år av gödsel, spannmål och foder var den främsta orsaken till den lägre nettoomsättningen. Men även de lägre spannmålspriserna har haft en negativ inverkan på nettoomsättningen. Försäljningen av gödsel har minskat då kunderna avvaktat med inköp. Dessutom har det rådande konjunkturläget påverkat försäljningen av spannmål negativt på grund av kundernas arbete med att minska kapitalbindningen. Minskning av antalet mjölkkor har lett till att försäljningen av foder för nötkreatur har minskat. Rörelseresultatet för perioden januarimars uppgick till 8 MSEK (55). Rörelseresultatet har framförallt påverkats av lägre försäljningsvolymer jämfört med föregående år av gödsel, spannmål och foder. Resultatet från andelar i internationella intresseföretag, HaGe Kiel, Tyskland och Scandinavian Farmers, Baltikum, uppgick totalt till 38 (8) MSEK. jan-mar jan-mar jan-dec Nettoomsättning, MSEK Rörelseresultat, MSEK Rörelsemarginal % 0,3 1,6 1,3 Avkastning på operativt kapital % 0,7 5,9 4,7 Antal anställda Resultat från andelar i internationella intresseföretag (ingår ej i rörelseresultatet ovan) varav realisationsvinst Hedegaard 81 Svalöf Weibull Svalöf Weibull är ett internationellt växtförädlings- och utsädesföretag. Verksamheten utvecklar och marknadsför nya sorter av lantbruksväxter samt producerar utsäde. På viktiga marknader representerar Svalöf Weibull också andra ledande europeiska förädlingsföretag. De viktigaste grödorna är stråsäd, oljeväxter och vallväxter. Under 2008 avyttrades Weibull Trädgård från affärsområdet, varför kommentarerna endast avser den kvarvarande verksamheten SW Seed. I föregående års siffror ingår Weibull Trädgård. Nettoomsättningen för perioden januari-mars minskade med 47 procent och uppgick till 109 MSEK (207). I föregående års nettoomsättning ingår Weibull Trädgård med 79 MSEK. För jämförbara enheter minskad nettoomsättningen med 15 procent. Lägre intäkter för vårspannmål samt lägre exportförsäljning av vårkorn har påverkat nettoomsättningen negativt. Lägre försäljning av vall- och gräsfrö har också bidragit till den lägre nettoomsättningen. Rörelseresultatet under perioden januari-mars uppgick till 12 MSEK ( 32). I föregående års rörelseresultat ingår Weibull Trädgård med 27 MSEK. För jämförbara enheter minskade resultatet med 7 MSEK. Det lägre rörelseresultatet jämfört med föregående år hänförs främst till ovan nämnda försäljningsminskning av vårspannmål men också negativ påverkan av valutakurseffekter. jan-mar jan-mar jan-dec Nettoomsättning, MSEK Rörelseresultat, MSEK Rörelsemarginal % 11,0 15,5 0,2 Avkastning på operativt kapital % 13,2 32,8 0,2 Antal anställda

17 Lantmännen Anläggnings- och Lantbruksmaskiner Lantmännen Anläggnings- och Lantbruksmaskiner driver verksamhet inom två enheter: Lantmännen Maskin med inriktning på lantbruk och Swecon, som verkar inom området anläggningsmaskiner. Lantmännen Maskin importerar, marknadsför och säljer lantbruksmaskiner i Skandinavien. Swecon har motsvarande uppgifter när det gäller Volvos anläggningsmaskiner i Sverige, Baltikum och en del av Tyskland. Nettoomsättningen för perioden januari-mars uppgick till MSEK (1 877), vilket motsvarar en minskning med 21 procent. För Lantmännen Maskin var nettoomsättningen i nivå med föregående år, medan den som en konsekvens av lågkonjunktur och vikande efterfrågan minskat betydligt för Swecon. Rörelseresultatet under perioden januari-mars uppgick till 49 MSEK (29). Resultatet har minskat kraftigt inom både Lantbruksmaskiner och Swecon. Inom Lantbruksmaskiner har försvagningen av den svenska kronan haft en negativ resultatpåverkan medan resultatförsämringen inom Swecon i första hand är en konsekvens av den lägre aktiviteten på marknaden. Nödvändiga anpassningar av verksamheten till den lägre aktivitetsnivån har genomförts och åtgärder utvärderas fortlöpande. jan-mar jan-mar jan-dec Nettoomsättning, MSEK Rörelseresultat, MSEK Rörelsemarginal % 3,3 1,5 3,9 Avkastning på operativt kapital % 8,8 5,9 17,1 Antal anställda Lantmännen Energi Lantmännen Energi samlar, inom de tre affärsenheterna Biodrivmedel, Fasta biobränslen och värme samt Maskin och miljö, Lantmännens verksamheter inom energisektorn och är ett av Sveriges ledande energibolag. Etanol, biodiesel, fjärrvärme, salix, smörjmedel, alkylatbensin, samt kredit- och drivmedelskort är huvudaffärer. Lantmännen Energi ansvarar för Lantmännens energieffektivisering och energikonvertering. Under perioden januari-mars minskade nettoomsättningen med 10 procent till 868 MSEK (969). Omsättningsminskningen beror framförallt på att försäljningen av diesel och eldningsolja från och med 2009 inte bruttoredovisas, utan redovisas som provisionsintäkt. Fasta biobränslen och värme redovisade däremot en ökad försäljning. Rörelseresultatet under perioden januari-mars uppgick till 4 MSEK (24). Resultatförsämringen förklaras i huvudsak av lägre marginaler för etanolförsäljningen som en följd av låg aktivitet på etanolmarknaden på grund av låga bensinpriser samt av kostnader vid driftsättning av den nya etanollinjen i Norrköping. jan-mar jan-mar jan-dec Nettoomsättning, MSEK Rörelseresultat, MSEK Rörelsemarginal % 0,5 2,5 2,4 Avkastning på operativt kapital % 0,6 4,7 4,7 Antal anställda

18 Lantmännen Cerealia Lantmännen Cerealia utvecklar, producerar och marknadsför spannmålsbaserade produkter som mjöl, mjölmixer, gryn, müsli, pasta och färdiglagade rätter. Verksamhet bedrivs i Sverige, Norge, Danmark, Lettland, Finland, Ryssland och Ukraina. Produkterna distribueras genom dagligvaruhandeln, restauranger, storhushåll, bagerier, grossister och livsmedelsindustri. Starka konsumentvarumärken är Axa, Kungsörnen, Start och GoGreen. Nettoomsättningen för perioden januari-mars uppgick till MSEK (1 123), en minskning med 1 procent. Volymerna har ökat inom dagligvarusegmentet trots stark prispress från handeln, men minskat något inom industri- och bagerisegmentet. Försäljningen i Ukraina har minskat vilket beror på att den inhemska marknaden varit svag samt på lägre export till Ryssland. Rörelseresultatet under perioden januari-mars uppgick till 42 MSEK (56). Det lägre rörelseresultatet jämfört med föregående år beror främst på lägre volymer inom industri- och bagerisegmentet. Dessutom har varukostnaderna ökat då spannmålsråvara, till högre priser, importerats till Sverige på grund av låg tillgång på inhemsk spannmål med tillräckligt hög kvalitet. jan-mar jan-mar jan-dec Nettoomsättning, MSEK Rörelseresultat, MSEK Rörelsemarginal % 3,8 5,0 4,5 Avkastning på operativt kapital % 6,4 9,8 8,5 Antal anställda Lantmännen Unibake Lantmännen Unibake är en av Europas största tillverkare av djupfrysta bageriprodukter. Produkterna avsätts både på storhushålls- och detaljmarknaden. Verksamhet bedrivs i Danmark, Norge, Sverige, Finland, England, Tyskland, Belgien, Polen, USA och Ryssland och försäljningsenheter finns i Spanien, Korea och Japan. Lantmännen Unibake har också färskbrödsverksamhet i Danmark och Polen. Under perioden januari-mars var nettoomsättningen MSEK (1 753), en ökning med 5 procent. Justerat för Färskbröd Sverige som såldes i början av 2009, har nettoomsättningen ökat med 27 procent. Ökningen förklaras till huvuddelen av förvärven Euro-Bake, Eurobuns och Baco och att försäljningen huvudsakligen sker i annan valuta än svenska kronor. Lågkonjunkturen har minskat resandet och antalet övernattningar på hotell, vilket har lett till en lägre försäljning. Försäljningsutvecklingen har varit god hos Unibake Belgien, men exporten till England har dämpats. I färskbrödsverksamheten redovisas en nettoomsättningsökning exklusive Färskbröd Sverige på 6 procent. Ökningen är främst driven av valutakursförändringar. Rörelseresultatet under perioden januari-mars uppgick till 22 MSEK (0). Det ackumulerade resultatet föregående år justerat för försäljningen av Färskbröd Sverige var 37 MSEK. Inom fryst bröd var resultatet i Skandinavien lägre än föregående år, på grund av lägre volymer och valutaeffekter. I Färskbröd Danmark var resultatet avsevärt högre än föregående år vilket beror på att produktionsproblemen under motsvarande period 2008 nu är lösta. jan-mar jan-mar jan-dec Nettoomsättning, MSEK Rörelseresultat, MSEK Rörelsemarginal % 1,2 0,0 2,6 Avkastning på operativt kapital % 1,1 0,0 3,1 Antal anställda

19 Lantmännen Kronfågel Lantmännen Kronfågel är Nordens största producent av livsmedel baserade på kyckling med marknadsledande position i Sverige och Danmark. Affärsområdet producerar, marknadsför och säljer färsk och fryst kyckling samt kycklingbaserade högförädlade produkter. Produkterna marknadsförs under de välkända varumärkena Kronfågel, Danpo, Ivars, Chicky World och Stinas. Nettoomsättningen för perioden januari-mars uppgick till 769 MSEK (637), en ökning med 21 procent. Valutaeffekter är den största orsaken till förändringen, men ökad försäljningsvolym i Sverige och högre nettoomsättning i Danmark bidrog också till omsättningsökningen. Rörelseresultatet för perioden januarimars uppgick till 53 MSEK (19). Rörelseresultatet, inklusive upplösning av negativ goodwill med 13 MSEK (13), uppgick till 40 MSEK (32). Lägre försäljningsmarginaler som en följd av högre försäljning av frysta produkter på bekostnad av försäljning av kylda produkter tillsammans med incidenten med glas i vissa frysta kycklingprodukter var de främsta orsakerna till det lägre resultatet. Dessutom har försvagningen av bland annat den svenska kronan lett till att valutakurseffekter påverkat resultatet negativt. Kostnader för glasincidenten har belastat resultatet med totalt 30 MSEK och avser främst kostnader för återkallade volymer och kostnader för utökad scanning av producerat lager. De totala effekterna av incidenten har ännu inte kunnat bedömas fullt ut då marknaden är avvaktande. Enligt Kronfågels interna regler är det förbjudet att medföra glas in i fabrikslokalerna. Hur glas i kyckling trots detta har kunnat konstateras av konsumenter går i dagsläget inte att förklara. Polisutredning pågår. jan-mar jan-mar jan-dec Nettoomsättning, MSEK Rörelseresultat, MSEK Rörelsemarginal % 5,2 5,0 5,2 Avkastning på operativt kapital % 25,7 56,6 39,9 Antal anställda Lantmännen Invest Lantmännen Invest omfattar bolag som bedriver verksamheter som på olika sätt kan relateras till åkermarken och dess utnyttjande, men inte hör hemma i något av de andra affärsområdena. Bolagen, undantaget Bygglant, använder på olika sätt spannmål som huvudsaklig råvara i sin produktion. Nettoomsättningen under perioden januari-mars uppgick till 444 MSEK (433) en ökning med 3 procent. Rörelseresultatet för perioden januari-mars uppgick till 1 MSEK (1). Rörelseresultaten i Lantmännen Reppe, Lantmännen SweChick och Lantmännen SweHatch har förbättrats samtidigt som Lantmännen Bygglant och Lantmännen Krafft visar ett något svagare resultat under första kvartalet. Lantmännen Bygglant, som projekterar och marknadsför byggnader och inomgårdsutrustning, redovisade en nettoomsättning under perioden januarimars uppgående till 125 MSEK (108). Lantmännen Doggy tillverkar och säljer hund- och kattmat på den svenska marknaden och på export. Nettoomsättningen uppgick till 115 MSEK (103). Lantmännen Krafft är marknadsledare på den svenska marknaden för hästfoder och satsar i ökad omfattning på export till främst andra europeiska marknader. Nettoomsättningen uppgick till 48 MSEK (51). Lantmännen Reppe framställer sprit, gluten och glukos med spannmål som bas. Nettoomsättningen uppgick till 74 MSEK (74). Lantmännen Solanum är ett av Sveriges ledande företag för uppsamling av potatis och vidareförädling till färska och kylda potatisprodukter. Nettoomsättningen uppgick till 31 MSEK (39). Lantmännen SweChick och Lantmännen SweHatch föder upp föräldradjur respektive daggamla kycklingar till kycklingproducenter i Sverige och för export. Nettoomsättningen uppgick till 18 MSEK (15) respektive 36 MSEK (41). jan-mar jan-mar jan-dec Nettoomsättning, MSEK Rörelseresultat, MSEK Rörelsemarginal % 0,2 0,2 2,9 Avkastning på operativt kapital % 0,8 0,9 14,6 Antal anställda

20 Granskningsrapport Denna delårsrapport har inte varit föremål för granskning av föreningens revisorer. På styrelsens uppdrag Stockholm 28 april 2009 Per Strömberg Vd och koncernchef Lantmännen För mer information kontakta Per Strömberg, Vd och koncernchef, tel , mobil Per Olof Nyman, ekonomi- och finansdirektör, tel , mobil Anette Rosengren, kommunikationsdirektör, tel , mobil

21 Lantmännen S:t Göransgatan 160 A Box SE Stockholm info@lantmannen.com Tel Fax Org.nr Form & produktion: Wildeco.

22 Bilaga 2 Tabeller avseende skulder och eget kapital samt nettoskuldsättning Skulder och eget kapital MSEK Totala kortfristiga skulder Totala långfristiga skulder Totala skulder Mot garanti eller borgen Mot säkerhet Utan garanti/borgen eller säkerhet Eget kapital Insatser Kapitalandelsfond/reservfond Övriga bundna reserver Totalt bundet kapital Fria reserver, balanserad vinst Årets resultat Totalt fritt eget kapital Minoritetsintressen Nettoskuldsättning MSEK A) Kassa B) Likvida medel 0 0 C) Lätt realiserbara värdepapper D) Summa Likviditet (A)+(B)+(C) E) Kortfristiga finansiella fordringar F) Kortfristiga bankskulder G) Andra kortfristiga finansiella skulder H) Summa kortfristiga finansiella skulder (F)+(G) I) Netto kortfristig skuldsättning (H) (E) (D) J) Långfristiga banklån K) Andra långfristiga lån och pensionsskuld L) Långfristiga finansiella fordringar M) Långfristig skuldsättning (J)+(K) (L) N) Nettoskuldsättning (I)+(M) MSEK är allokerade till det schweiziska captive-bolaget, och är underställda vissa regulatoriska begränsningar vad gäller tillgänglighet. Av resterande 127 MSEK utgörs huvuddelen av säkringar för positioner i råvaror och el MSEK är allokerade till det schweiziska captive-bolaget, och är underställda vissa regulatoriska begränsningar vad gäller tillgänglighet. Av resterande 161 MSEK utgörs en tredjedel av säkringar för positioner i råvaror och el.