Bokslutskommuniké för 2008

Transkript

1 1 Pressmeddelande E.ON Sverige AB (Publ) Varumärke och Kommunikation Malmö 10 mars 2009 Bokslutskommuniké för 2008 Louise Gudmundson Tel Årets resultatökning påverkades starkt av avyttring av verksamhet till Statkraft och omstrukturering av Tradingverksamheten inom koncernen Nettoomsättningen ökade med 11 procent och uppgick till 37,4 miljarder kronor (33,7) Rörelseresultatet hänförligt till kvarvarande verksamheter uppgick till 15,2 miljarder kronor (7,1), en ökning med 113 procent, främst beroende på realisationsvinst vid avyttring Det justerade resultatet före finansiella poster och skatt uppgick till 7,7 miljarder kronor (6,1), en ökning med 27 procent Resultat efter skatt hänförligt till kvarvarande verksamheter uppgick till 14,5 miljarder kronor (5,1), en ökning med 185 procent Resultat per aktie hänförligt till kvarvarande verksamhet för moderföretagets aktieägare uppgick till 74:63 kronor (25:47) Koncernchefens kommentar Det gångna året präglades av stora svängningar i råvaru- och elpriser och en varierande vädersituation. En mild vinter med stormar följdes av en ovanligt stark vårflod. Samtidigt fanns stora prisområdesskillnader på grund av kabelfel mellan Sverige och Norge. Hösten blev fortfarande mild och torr så att vattentillrinningen blev under normalt för året. Utöver detta präglas resultatet av strukturella förändringar för E.ON Sverige. I oktober avyttrades vår energihandelsverksamhet till vårt systerföretag E.ON Energy Trading och vid årets slut lämnade Statkraft sin ägarposition i E.ON Sverige och sålde sina aktier till E.ON Nordic AB, dels kontant och dels mot vattenkraft och värmeanläggningar i Sverige, Tyskland och England. Dessa stora förändringar påverkade starkt årets kraftiga resultatökning. Nettoomsättningen ökade med 11 procent till 37,4 miljarder kronor jämfört med 33,7 miljarder kronor för motsvarande period föregående år. Ökningen var en effekt av högre elmarknadspriser. Rörelseresultatet hänförligt till kvarvarande verksamheter förbättrades med 113 procent jämfört med föregående år. Rörelseresultatet ökade på grund av realisationsresultat från försäljningen av produktionstillgångar till Statkraft, högre marknadsbaserade priser för elektricitet samt lägre stormkostnader 2008 jämfört med Dessutom var 2007 års resultat negativt påverkat av en väsentlig ökning av kärnkraftrelaterade avsättningar.

2 2 Kärnkraftproduktionen var lägre under 2008 än under Produktionen påverkades negativt av utbyte av styrstavar i Oskarshamn och Forsmark, utökat underhåll av kylsystem i Ringhals samt utökade revisionsinsatser i allmänhet. Vattenkraftproduktionen minskade väsentligt till följd av den begränsade vårfloden innevarande år till skillnad från den goda vattentillgången Det justerade resultatet före finansiella poster och skatt förbättrades med 27 procent jämfört med föregående år som en följd av högre marknadsbaserade priser för elektricitet års resultat påverkades negativt på grund av en väsentlig ökning av kärnkraftrelaterade avsättningar medan förändringar i avsättningar 2008 hade en positiv effekt. Fjärde kvartalet 2008 var betydligt bättre än motsvarande period Detta har sin grund i att 2007 var negativt påverkat av en väsentlig ökning av kärnkraftrelaterade avsättningar, vilket inte var fallet för Denna positiva effekt motverkades något av de lägre producerade volymerna. Elproduktionsbolagen uppvisade en betydande förbättring av sitt justerade resultat före finansiella poster och skatt jämfört med föregående år, Marknads resultat var något bättre, Distributions resultat var i stort sett oförändrat medan Värme och Avfall, Services samt Övrig verksamhets resultat understeg 2007 års nivåer. Resultat efter skatt (inkluderat resultat hänförligt till avvecklade verksamheter) uppgick till 22,5 miljarder kronor jämfört med 4,0 miljarder kronor för föregående år. Resultatförbättringen förklaras huvudsakligen av realisationsresultat från försäljningen av tradingverksamheten till E.ON Energy Trading samt realisations-resultatet från försäljningen av produktionstillgångar till Statkraft. Uppgörelse med Statkraft I mitten av oktober 2007 offentliggjorde E.ON Sveriges båda huvudägare E.ON och Statkraft att man undertecknat en avsiktsförklaring (Letter of Intent) som reglerar hur E.ON ska förvärva Statkrafts aktier i E.ON Sverige. Den 24 juli 2008 undertecknades en överenskommelse mellan E.ON AG och Statkraft AS, vilket innebar att Statkraft per den 31 december 2008 avyttrade hela sin ägarandel i E.ON Sverige AB, uppgående till 44,6 procent. Den 31 december trädde överenskommelsen mellan E.ON AG och Statkraft i kraft. Affären innebär att E.ON Nordic övertar Statkrafts aktier i E.ON Sverige samtidigt som Statkraft övertar tillgångar av E.ON, varav hälften utgör anläggningstillgångar och hälften aktier i E.ON AG. Hela affären är värderad till närmare 4,5 miljarder euro. För E.ON Sveriges del innebär detta att vattenkraftverk med en sammanlagd effekt på 972 MW samt fjärrvärmeanläggningarna i Kungsbacka, Alingsås, Åmål, Trosa och Vagnhärad med en sammanlagd effekt på ungefär 300 GWh övergick till Statkraft. Dessutom övergår en rad kraftverk i Tyskland och Storbritannien till Statkraft. E.ON kontrollerar efter affären mer än 99,9 procent av aktierna i E.ON Sverige. Ett tydligare ägarskap innebär att E.ON Sverige nu ingår fullt ut i den europeiska strategi som E.ON antagit.

3 3 Med över 90 procent i ägande har E.ON beslutat att använda sig av sin rätt att begära inlösen av återstående aktier av övriga aktieägare. I början av januari 2009 påbörjades processen genom brevutskick och annonsering i Post & Inrikes Tidningar, Sydsvenska Dagbladet, Svenska Dagbladet och DN. Energihandel De europeiska energimarknaderna blir mer och mer integrerade. För att hantera den ökade komplexiteten har E.ON-gruppen under året valt att samla all kompetens kring elhandel på ett ställe. Som en följd av ovan nämnda överenskommelse mellan de två tidigare huvudägarna i E.ON Sverige AB, där E.ON Sverige AB nu i det närmaste är ett helägt dotterföretag inom E.ON AG-koncernen, avyttrade E.ON Sverige hela rörelsesegmentet Energy Trading till systerföretaget E.ON Energy Trading AG, Tyskland. Under hösten har ett 60-tal anställda flyttat från Sverige till Düsseldorf. Rörelsesegmentet Energy Trading har ansvarat för E.ON Sverige-koncernens samlade optimering och riskhanteringen av energiportföljer. Dessutom har större externa kunder erbjudits portföljförvaltning. Genom avyttringen kommer E.ON Sverige att fokusera på kärnverksamheten produktion, distribution och försäljning av el, gas och värme. Optimering och riskhantering av energiportföljer kommer att samordnas och hanteras gemensamt för hela E.ON AG-koncernen av E.ON Energy Trading AG. Fortsatta investeringar i mångmiljardklassen I Norden planerar vi att investera totalt 58 miljarder kronor under åren , vilket gör E.ON Sverige till en av de största investerarna i landet. Den största delen investeras i såväl befintlig som ny elproduktion inte minst för att höja effekten i våra kärnkraftverk och för att ta tillvara den utbyggnad i vattenkraften som är tekniskt och miljömässigt möjlig. Det behövs ny elproduktion i Norden för att stärka och förbättra elförsörjningen och för att skapa förutsättningarna för en mer förutsägbar och stabil elprisutveckling. Priset på elbörsen Nord Pool har stigit kraftigt under Det finns många förklaringar, till exempel ökade priser på utsläppsrättigheter och avbrott i en överföringsförbindelse mellan Norge och Sverige. Vi satsar stort på kraftvärme, som är ett effektivt sätt att producera el samtidigt som det ger tätorterna tillgång till miljövänlig och komfortabel fjärrvärme. Den 19 september togs det första spadtaget till ett nytt kraftvärmeverk i Norrköping. Den nya pannan kommer att eldas med hushålls- och verksamhetsavfall. För att stärka elproduktionen i södra Sverige investerar vi tre miljarder kronor i ett naturgaseldat kraftvärmeverk i Malmö. När anläggningen tas i drift under första halvåret 2009, beräknas den leverera 3 TWh el per år till den nordiska marknaden och 1 TWh värme per år till Malmös fjärrvärmenät. Genom det naturgaseldade kraftvärmeverket i Malmö, Europas effektivaste, minskar de globala utsläppen av koldioxid med en miljon ton genom att kolkraft ersätts i det nordeuropeiska energisystemet. I början av året vann E.ON Sverige budgivningen om byggandet av en ny vindkraft-park utanför Lolland, Rödsand 2. Den danska Energistyrelsen har gett E.ON i uppdrag att uppföra projektet. När parken står klar 2010 blir den en av världens största vindkraftparker. 90 vindkraftverk kommer att ge 0,8 TWh el, vilket motsvarar två procent av den danska

4 4 elförbrukningen. Den kommer också att bidra till att vi minskar koldioxidutsläppen med ton koldioxid per år. Vi satsar även på utvecklingen av ny vindkraftteknik. E.ON och Falkenberg Energi har tecknat ett samarbetsavtal med Uppsalaföretaget Vertical Wind kring byggnation av fyra 200 kw vertikala vindkraftverk i Falkenberg. Totalt kommer 10 TWh el att tillföras det nordiska elsystemet genom E.ON Sveriges investeringar, samtidigt som det innebär att utsläppen av koldioxid från det nordiska energisystemet minskar med sammanlagt fyra miljoner ton koldioxid fram till 2015, vilket motsvarar nästan ett halvt ton per svensk. De omfattande investeringar som görs i att vädersäkra våra elnät ger effekt. Vid utgången av 2008 hade kilometer ledning moderniserats, varav merparten genom att ledningarna har grävts ner. Totalt kommer kilometer åtgärdas inom ramen för projekt Krafttag. Under året har särskilda utvecklingsinsatser fortsatt inom områdena bioenergi och vätgas men även inom koldioxidavskiljning där en demonstrationsanläggning uppförts vid kraftverket i Karlshamn. Konceptet Sustainable Cities - lösningen för hållbara städer Över hälften av världens befolkning bor i stadsmiljöer. De konsumerar 75 procent av alla resurser och skapar 75 procent av alla sopor. Det är därför vi på E.ON tycker att det är så viktigt att bidra till att skapa hållbara städer ur ett energiperspektiv. Kring den frågan har vi utvecklat ett helt koncept där vi arbetar med lösningar som tar avstamp i 100 procent lokalt förnybar energi. I stadsdelen Västra Hamnen i Malmö har vi nu tio års drifterfarenhet av ett 100 procent lokalt förnybart energisystem. E.ON medverkade i planeringen, har genomfört investeringarna och förvaltar i dag det vi byggt upp. Området är självförsörjande på energi från sol, vind och värmepumpar med säsongslagring i magasin. Nu tar vi konceptet ett steg vidare. Från att ha omfattat 100 procent lokalt förnybar värme, kyla, el och gas inkluderar vi även transporter. 100 procent förnybara transporter med elhybridbilar och biogasdrift. Framtida transporter Transportsektorn, som står för en fjärdedel av Sveriges energianvändning, använder i dag en mycket liten andel förnybar energi och här krävs stora insatser för att minska beroendet av bensin och diesel. E.ON är inblandade i ett flertal biogasanläggningar, i bland annat Bjuv, Malmö och Falkenberg. Under året har vi tagit beslut om att bygga en av Europas största anläggningar för produktion av biogas i Jordberga i Skåne. Anläggningen ska producera 350 GWh biogas. Vi planerar också en anläggning på 300 GWh i Malmö Hamn i samarbete med Malmö Kommun och lantbrukare i närområdet. I slutet av året tog vi vår satsning på biogas ett steg vidare. Vi har ingått ett samarbete med Volkswagen med en gemensam satsning på racingmästerskapet STCC. Syftet är att visa biogasens potential som ett klimatsmart, kraftfullt och prisvärt bränsle.

5 5 Utöver fordonsgas har elbilar och elhybridbilar stor potential när det gäller att effektivisera energianvändningen i transportsektorn och minska koldioxidutsläppen. Vi är beredda att bidra till att bygga ut den infrastruktur som behövs. EUs energi och klimatpaket sätter agendan för framtiden I december fastställde EU-parlamentet kommissionens energi- och klimatpaket (Green Package ) med krav på 20 procent reduktion av koldioxid, 20 procent användning av förnybar energi och 20 procent energieffektivisering till Det innebär att Europa nu har satt ett tydligt mål för en minskning av koldioxidutsläppen. För Sverige är målet 49 procent förnybar energi, det högsta målet för alla EU-länder. Målet för Sveriges utsläppsminskningar är 17 procent i förhållande till E.ON-koncernen har som mål att till 2030 reducera sina egna koldioxidutsläpp per producerad kilowattimme el med 50 procent jämfört med En fortsatt tillväxt av en modern svensk industriproduktion baserad på en i huvudsak koldioxidfri elproduktion tryggar välfärden. Sveriges möjlighet att påverka det globala klimatarbetet stärks dessutom om Sveriges industriproduktion kan ske effektivt och med koldioxidneutral el. En fortsatt utveckling av traditionella energislag spelar en viktig roll vid sidan av ny teknikutveckling. Kärnkraftfrågan har i takt med klimatfrågan kommit mer och mer in i debatten En av Europas största utmaningar är att åstadkomma en energiförsörjning som minskar beroendet av energitillförsel utanför Europa, som skapar förutsättningar för konkurrenskraftig energi för tillväxt i industrin och samtidigt uppfyller högt ställda miljö- och klimatkrav. I samband med denna strävan har användningen och utbygganden av kärnkraft blivit mer och mer aktuell på många håll i världen. I Sverige står kärnkraften för hälften av all elproduktion. I början på februari 2009 presenterade de borgerliga partiledarna i Allians för Sverige en överenskommelse om en långsiktigt och hållbar energi- och klimatpolitik. Att allianspartierna nu enats om en gemensam linje i energifrågan är efterlängtat. Beslutet innebär en tydlig politisk markering om att det finns uthålligt stöd för en kraftfull utbyggnad av förnybar energi. Det är en viktig signal och skapar framtidstro för Sverige. Överenskommelsen skapar tydliga riktlinjer för satsningen på ny förnybar energi i Sverige, vilket vi också kommer att prioritera samtidigt som befintlig kärnkraft effektiviseras. Överenskommelsen innebär också att förbudet mot ny kärnkraft upphävs. Överenskommelsen inom Alliansen borde breddas och omfatta oppositionen, även om det för närvarande inte ser ut att bli så. Då skulle energibranschen, och svensk industri, verkligen få en fast grund att stå på och Sverige får en unik möjlighet att under det kommande ordförandeskapet i EU vara en drivande kraft i förhandlingarna om en ny internationell klimatöverenskommelse. Kompetens och utveckling E.ON Sverige är ett framgångsrikt företag tack vare våra medarbetares samlade kompetens. Som ett led i kompetensförsörjningen har E.ON Sverige och Chalmers Tekniska Högskola tecknat ett samarbetsavtal där målet är att parterna gemensamt ska bidra till att stärka och utveckla utbildning och forskning inom energiområdet ur ett långsiktigt miljöperspektiv. Samarbetet omfattar forskning kring bioenergianvändning och systemfrågor, men även kunskapsöverföring om koldioxidavskiljning. Chalmers kommer också att starta ett

6 6 mastersprogram inom kärnkraftteknik. Samarbetet finansieras av E.ON Sverige med tio miljoner kronor per år i tio år. Under 2008 har en ny miljöpolicy antagits för hela E.ON-koncernen. Policyn sätter ett tydligt ramverk för hur miljöarbetet ska bedrivas med ambitionen att samtliga dotterbolag ska etablera certifierade ledningssystem enligt ISO Vid E.ON Sverige har i dag samtliga bolag certifierade ledningssystem. Fokus på kundnöjdhet I Svenskt Kvalitetsindex (SKI) senaste mätning fick vi det högsta värdet någonsin bland privatkunder. E.ONs företagskunder ligger kvar i nivå med fjolårets resultat. Glädjande är också att vår image stärkts betydligt. Samtidigt vet vi att vi har mycket kvar att göra för att nå målet att få branschens nöjdaste kunder. Våra investeringar tillsammans med satsningar på tjänster för att på olika sätt underlätta för våra kunder är en viktig del i det arbetet. Utsikter för 2009 För att kunna möta en snabbt föränderlig omvärld måste vi vara flexibla och snabba för att vinna i en ökad konkurrens. Klimatfrågan, försörjningstrygghet, regleringar och politisk styrning är faktorer som utgör grunden till fortsatt utveckling och effektivisering av vår verksamhet. Den finansiella krisen och konjunkturnedgången slår hårt i hela världen, vilket betyder nedskärningar och besparingar och att välfärden hotas. Effekterna av krisen har understrukit vårt behov av ständiga förbättringar och kostnadseffektivisering. I den ekonomiska nedgången kan vi inte undgå effekter av minskad efterfrågan, främst inom industrin, fallande energipriser och höga investeringskostnader. Under 2009 förväntas det justerade resultatet före finansiella poster och skatt att minska i förhållande till det väldigt goda resultatet Det är huvudsakligen en följd av att en tredjedel av E.ON Sveriges vattenkraftproduktion såldes till Statkraft vid 2008 års slut. Den sålda kraften utgjorde totalt 4,1 TWh el på årsbasis. Utöver detta kommer driftavbrott vid uppgradering och modernisering av kärnkraften att leda till lägre tillgänglighet inom kärnkraftproduktionen under Vi, E.ON Sverige, måste kortsiktigt anpassa oss till lägre efterfrågan och därmed lägre priser. Vi fortsätter vårt investeringsprogram, men vi kommer under 2009 att noggrant utvärdera alla planerade projekt och investeringar och anpassa tidplanerna där så behövs. Håkan Buskhe

7 7 Nettoomsättning och resultat Nettoomsättning hänförlig till kvarvarande verksamheter Koncernens nettoomsättning i kvarvarande verksamhet uppgick till Mkr (33 741), vilket är en ökning med Mkr eller cirka 11 procent jämfört med föregående år. Ökningen var främst en följd av högre elmarknadspris. Utmärkande för 2008 var de stora prisområdesskillnaderna i det nordiska systemet, med högre priser i Sverige än det genomsnittliga systempriset i Norden. Detta beror till stor del på begränsning i överföringskapacitet av elkraft från södra Norge. Koncernens elförsäljning, exklusive försäljning till minoritetsdelägare i koncernens elproduktionsbolag, understeg föregående år och uppgick till 47,7 TWh (50,3). Elproduktionen minskade med 1,9 TWh och uppgick till 30,7 TWh (32,6). Fördelningen mellan produktionsslagen förändrades jämfört med föregående år. Andelen kärnkraftproduktion ökade och andelen vattenkraftproduktion minskade, medan övrig elproduktion var i nivå med Produktionen i kärnkraftanläggningar minskade med 0,5 TWh och uppgick till 17,4 TWh (17,9). Produktionen påverkades negativt av utbyte av styrstavar i Oskarshamn och Forsmark, utökat underhåll av kylsystem i Ringhals samt utökade revisionsinsatser i allmänhet. Vattenkraftproduktionen minskade med 1,5 TWh och uppgick till 11,8 TWh (13,3). Detta till följd av den begränsade vårfloden innevarande år till skillnad från den goda vattentillgången Den hydrologiska balansen var betydligt under normalt vid året slut. Gasförsäljningen, inklusive försäljning till egen produktionsverksamhet, var lägre än föregående år och uppgick till 5,1 TWh (5,3). Värmeförsäljningen var på en oförändrad nivå i jämförelse med 2007 och uppgick till 7,6 TWh (7,6). Rörelseresultat hänförligt till kvarvarande verksamheter Rörelseresultatet hänförligt till kvarvarande verksamhet ökade med Mkr jämfört med föregående år och uppgick till Mkr (7 123). Rörelseresultatet påverkades positivt av realisationsresultat från försäljningen av produktionstillgångar till Statkraft och de högre elmarknadspriserna. Dessutom var 2007 påverkat av lägre kostnader i samband med förändring i nedmontering och omhändertagande av restprodukter från kärnkraften, medan förändringar i avsättningar 2008 hade en positiv effekt. Vidare påverkas jämförelsen mellan åren av att stormkostnaderna var betydligt lägre under 2008 än under 2007, då kostnaderna för stormen Per uppgick till 875 Mkr. Koncernens orealiserade derivat påverkade resultatet negativt med Mkr (föregående år påverkades resultatet positivt med Mkr), vilket är en försämring med Mkr jämfört med föregående år.

8 8 Lönsamhet Rörelsemarginalen uppgick till 40,6 procent (21,1) och vinstmarginalen till 39,8 procent (20,4). Räntabiliteten på genomsnittligt eget kapital efter skatt uppgick till 31,3 procent (14,4) och på genomsnittligt sysselsatt kapital före skatt till 22,1 procent (13,3). Resultatet per aktie, räknat på resultat för kvarvarande verksamhet hänförligt till moderbolagets aktieägare, ökade markant och uppgick till 74:63 kronor (25:47). Förbättringen av nyckeltalen mellan åren beror framför allt på den stora realisationsvinsten på försäljning av produktionsanläggningar till Statkraft. För mer information över koncernens resultat- och lönsamhetsutveckling, se vidare not 2. INVESTERINGAR, FÖRVÄRV OCH AVYTTRINGAR Koncernens totala investeringar i anläggningar, rörelseförvärv och aktier uppgick under perioden till Mkr (9 269). Anläggningsinvesteringar i befintlig verksamhet Anläggningsinvesteringar i befintlig verksamhet uppgick till Mkr (9 106). Huvuddelen av koncernens investeringar utgörs av förbättringar av eldistributionsnätet, höjd produktionskapacitet inom kärnkraften samt uppförandet av ett naturgaseldat kraftvärmeverk i Malmö. Rörelseförvärv Investeringar i dotterföretag uppgick till 655 Mkr (44) och utgjordes av förvärv av E.ON Vattenkraft Lövön AB och LinPro AB. Föregående års investeringar utgjordes främst av förvärvet av Kraftmontasje AS. För ytterligare information se not 5. Investeringar i intresseföretag och andra företag Investeringar i intresseföretag och andra företag uppgick till 15 Mkr (119). Förvärv av minoritetsintressen Under året förvärvades resterande minoritetsandelar i SAKAB AB och SAKAB Ecoplus AB för 71 Mkr. Avyttringar I samband med uppgörelsen mellan Statkraft och E.ON AG avyttrades produktionsanläggningar för ett pris uppgående till knappt 20 miljarder SEK. Dessutom avyttrades rörelsesegmentet Energy Trading för en sammanlagd köpeskilling om 7,9 miljarder SEK, varav 9,1 miljarder SEK avser den sålda verksamheten och -1,2 miljarder SEK avseende tecknande av valutakontrakt för eliminering av valutarisk. För ytterligare information se not 9. Avyttringen medförde en reavinst om cirka 13,4 miljarder SEK. Att reavinsten blev högre än köpeskillingen förklaras av att derivatinstrument med negativa värden, för prissäkring av framtida produktion, avyttrades som en del av affären.

9 9 Innehavet i intresseföretaget Karskär Energi AB såldes för 200 Mkr till Korsnäs AB. Dessutom avyttrades det 25-procentiga innehavet i SITA Sverige AB till Suez Environnement. KASSAFLÖDE Kassaflöde från den löpande verksamheten i kvarvarande verksamheter före förändring av rörelsekapital Koncernens kassaflöde från den löpande verksamheten i kvarvarande verksamhet minskade med Mkr och uppgick till Mkr (9 905). Den negativa förändringen förklaras huvudsakligen av lägre uppskjutna skatter samt föregående års ökade avsättning kring kärnkraft. Kassaflöde från investeringsverksamheten i kvarvarande verksamheter Investeringsverksamhetens påverkan på kassaflödet uppgick till Mkr (-8 817). Den kraftiga förändringen jämfört med föregående år hänförde sig främst till försäljningen av produktionsanläggningar till Statkraft samt försäljning av tradingverksamheten till E.ON Energy Trading. Kassaflöde från finansieringsverksamheten i kvarvarande verksamheter Finansieringsverksamhetens påverkan på kassaflödet uppgick till (550), minskningen sedan föregående år hänför sig främst till ökad utdelning. RISKER OCH OSÄKERHETSFAKTORER Verksamheten i E.ON Sverige exponeras för ett antal risker, vilka kan påverka möjligheterna att uppnå målen i affärsplanen. För att kunna hantera hot och möjligheter driver E.ON Sverige ett omfattande samordnat och systematiskt riskhanteringsarbete baserat främst på COSO Enterprise wide Risk Management framework (COSO ERM). Andra väsentliga styrande komponenter är olika ISOstandarder samt KonTraG, den tyska lagstiftningen som E.ON Sverige måste följa som dotterbolag i E.ON-koncernen. Nedan följer en beskrivning av några av våra riskkategorier. Politiska- och omvärldsrisker E.ON är beroende av olika omvärldsfaktorer, politiska beslut och branschrelaterade händelser innebär därför en ökad riskexponering. Den politiska omvärlden i form av ställningstaganden och beslut på EU- och nationell nivå bevakas noggrant. Under 2008 har risker relaterade till politiska beslut gällande nättariffer, elcertifikat samt utsläppsrättigheter aktualiserats. Operationella risker De operationella riskerna kan utsätta vår personal, tredje man, miljön och våra anläggningstillgångar för skador och andra farliga förhållanden. De största operationella riskerna finns inom kärnkraften. Där bedrivs ett systematiskt riskanalysarbete med ständiga förbättringsåtgärder under myndigheternas övervakning. Andra stora operationella risker utgörs främst av dammbrott. Stora insatser på dammsäkerhetsarbetet har gjorts de senaste åren och arbetet fortsätter.

10 10 Andra väsentliga operationella risker är brand-, miljö- och maskinskaderisker och för dessa risker drivs systematiska förebyggande program. Flera av dessa risker är till största delen försäkrade via koncernens eget försäkringsbolag, E.ON Försäkring Sverige AB, och återförsäkrade på den internationella återförsäkringsmarknaden via E.ON-koncernens gemensamma försäkringsbolag Ergon Insurance Ltd. Informationssäkerhetsrisker Information är en tillgång som har en väsentlig strategisk och operationell betydelse för vår verksamhet. Information och de system som används för att hantera information, är resurser som är utsatta för både oavsiktliga och avsiktliga hot. För att kontinuerligt och systematiskt arbeta för att möta dessa hot och hantera de risker som uppstår, har E.ON utarbetat ett ledningssystem för informationssäkerhet baserat på ISO27002:2005. Utöver detta arbetar E.ON aktivt med omvärldsbevakning och analys som regelbundet rapporteras till koncernledningen. Representanter deltar i nationella och internationella forum och forskning inom Informations- och IT-säkerhet. Integritetsrisker Integritetsriskerna utgörs främst av brottsliga handlingar som utförs av enskilda eller organisationer för egen ekonomisk vinning eller för att skada oss. Denna typ av risker förebygger koncernen genom att ha tydliga rutiner med kontroller, strikta attesträtter och olika behörighetsnivåer i våra IT-system. Finansiella risker De finansiella riskerna består främst av valuta-, ränte-, refinansierings- och kreditrisker och rapporteras kvartalsvis via riskrapporteringen till ledningen. Koncernen använder finansiella instrument såsom valutaterminer och ränteswappar för att ej överskrida de risknivåer som fastslagits i den av E.ON Sveriges styrelse beslutade finanspolicyn. Principen är att samla alla koncernens finansiella risker centralt i E.ON Sverige och genom finansfunktionen i E.ON Sverige säkra av styrelsen beslutade delar av koncernens nettopositioner. Energihandelsrisker Till följd av att E.ON Sveriges tradingverksamhet förflyttats till EET har en enhet bildats, KLF Portföljkoordinering, som ur ett riskperspektiv bland annat kommer att ansvara för en övergripande värdering av kvarvarande volym- och prisrisker inom E.ON Sverige. Miljörisker E.ON Sveriges verksamhet är generellt att betrakta som en verksamhet som bedrivs med hjälp av etablerad teknik, vilket innebär att större delen av verksamhetens påverkan på miljön är känd. Då stora delar av verksamheten regleras av lagar och förordningar finns alltid en risk att förändringar i lagstiftning ger upphov till förändrade förutsättningar för verksamheten. Följande frågor bedöms som aktuella: Ett eventuellt förbud mot användning av kreosot som impregneringsmedel för ledningsstolpar av trä har diskuterats under 2007, bland annat i form av en förfrågan från Kemikalieinspektionen om underlag till konsekvensbedömning av ett eventuellt förbud av kreosot som träskyddsmedel inom EU.

11 11 Att ett kreosotförbud skall införas den närmaste tiden bedöms som osannolikt då det i dagsläget saknas alternativa impregneringsmedel med bättre miljöoch hälsoprestanda. Även användning av andra material än trä som stolpmaterial är förknippat med betydande nackdelar. Potentiellt skulle dock ett förbud kunna ge stor inverkan på framtida resultat för E.ON Sverige då företaget har upp emot en miljon ledningsstolpar i drift, varav de allra flesta är impregnerade med hjälp av kreosot. EU kommissionens förslag till nytt IPPC-direktiv, som innebär att fler anläggningar omfattas då gränsen sänks från 50 MW till 20 MW kommer, om den träder i kraft, få viss betydelse för E.ON Sveriges verksamhet. EU kommissionens klimat- och energipaket (Green Energy Package), som publicerades under början av 2008, innebär för svenskt vidkommande att andelen förnybar energi ska öka från dagens 40 procent till 49 procent av användningen. Då det ännu inte är känt hur ökningen ska fördelas mellan olika sektorer såsom energi, transport och industri, är det för tidigt att säga hur E.ON Sverige kommer att påverkas. Klimat och energipaketet innehåller också mål för reducering av koldioxid. För E.ON Sveriges del blir det framför allt tydligt genom påverkan i form av EUs gemensamma handelssystem för koldioxid, ETS. Förorenad mark Koncernen har bildats ur flera hundra bolag med geografisk spridning över större delen av Sveriges yta. Då kännedom om miljöpåverkan av olika kemiska ämnen historiskt varit låg i de flesta branscher, energibranschen inräknad, har en del mark genom åren varit mottagare av betydande mängd föroreningar. E.ON Sverige ansvarar för ett hundratal markområden, där konstaterade föroreningar finns. För de markområden, där en uppfattning om när i tiden marken ska återställas, finns i balansräkningen per Mkr i avsättningar. På motsvarande sätt finns 178 Mkr i ansvarsförbindelser för förorenad mark där det råder betydande osäkerhet om när markområdet ska återställas. Avsättningarna och ansvarförbindelserna motsvarar den bästa bedömningen av de framtida kostnaderna för alla kända förorenade markområden E.ON Sverige ansvarar för. Risken för att ytterligare föroreningar av betydande storlek ska påträffas i mark, för vilken E.ON Sverige ansvarar, bedöms som liten. PCB i byggnader E.ON Sverige har inventerat samtliga berörda byggnader för förekomst av PCB i enlighet förordning 2007:19 om PCB mer mera. Fynd av PCB från inventeringen kommer att medföra kostnader på uppskattningsvis 4 Mkr under perioden fram till HÄNDELSER EFTER BALANSDAGEN Inga väsentliga händelser har skett efter balansdagen. MODERBOLAGET Moderbolagets verksamhet består huvudsakligen i att leda koncernens olika affärsområden. Inom moderbolaget finns dessutom ett flertal koncerngemensamma funktioner.

12 12 Moderbolagets nettoomsättning uppgick till Mkr (10 537). Nettoomsättningen har under året påverkats positivt av högre elmarknadspriser. Till skillnad mot föregående år, har energihandelsverksamheten under 2008 bidragit till moderbolagets nettoomsättning i tre kvartal, det vill säga fram till den 1 oktober 2008 då rörelsesegmentet Energy Trading avyttrades. Resultatet efter finansnetto uppgick till Mkr (678). Resultatökningen beror framför allt på realisationsvinst om Mkr från avyttring av den verksamhet inom moderbolaget som utövade energihandelsverksamhet. För mer information om avyttringen av rörelsesegmentet Energy Trading hänvisas till not 9. Likvida medel inklusive kortfristiga placeringar, uppgick för moderbolaget till Mkr (491). Ökningen i likvida medel är hänförligt till den strukturaffär som genomfördes med Statkraft AS per den 31 december Totala investeringar uppgick till Mkr (1 836) och utgjordes i huvudsak av aktieägartillskott i dotterbolag. ÅRSSTÄMMA Ordinarie årsstämma hålls i Malmö den 11 maj Årsredovisningen beräknas bli publicerad och vara tillgänglig den 16 april Denna rapport har inte varit föremål för särskild granskning av E.ON Sverige ABs revisorer. Siffrorna inom parentes avser jämförande period 2007 om inget annat anges.

13 13 Koncernens resultaträkning i sammandrag Not Belopp i Mkr 2008 okt-dec 2007 okt-dec 2008 helår 2007 helår 2,7 Nettoomsättning Övriga intäkter Aktiverat arbete för egen räkning Råvaror och förnödenheter Kostnader för ersättningar till anställda Avskrivningar och nedskrivningar Övriga kostnader Resultatandel i intresseföretag Rörelseresultat Finansiella intäkter Finansiella kostnader Finansnetto Resultat efter finansiella poster Skatt Resultat hänförligt till kvarvarande verksamheter , 9 Resultat hänförligt till avvecklade verksamheter Periodens resultat Hänförligt till: Moderföretagets aktieägare Resultat hänförligt till kvarvarande verksamheter Resultat hänförligt till avvecklade verksamheter Minoritetsintresse Resultat hänförligt till kvarvarande verksamheter Resultat hänförligt till avvecklade verksamheter Periodens resultat Resultat per aktie, räknat på resultat hänförligt till moderföretagets aktieägare (kr per aktie) Från kvarvarande verksamheter: - före utspädning 51:80 5:61 74:63 25:47 - efter utspädning 51:80 5:61 74:63 25:47 Från avvecklade verksamheter: - före utspädning 51:98-3:15 41:97-5:72 - efter utspädning 51:98-3:15 41:97-5:72

14 14 Koncernens redogörelse över intäkter och kostnader Belopp i Mkr 2008 helår 2007 helår Kassaflödessäkringar Förändring av verkligt värde för finansiella tillgångar som kan säljas Aktuariella förluster Valutakursdifferens Summa intäkter/kostnader redovisade direkt i eget kapital Periodens resultat Summa redovisade intäkter/kostnader för perioden Hänförligt till: Moderföretagets aktieägare Minoritetsintresse Summa redovisade intäkter/kostnader för perioden Koncernens balansräkning i sammandrag Not Belopp i Mkr Tillgångar Anläggningstillgångar Immateriella anläggningstillgångar och Goodwill Materiella anläggningstillgångar Finansiella anläggningstillgångar Summa anläggningstillgångar Omsättningstillgångar Varulager Kundfordringar och andra fordringar Kortfristiga placeringar Likvida medel Summa omsättningstillgångar Tillgångar hänförliga till avyttringsgrupp 4 - Summa tillgångar Eget kapital och skulder 8 Eget kapital Hänförbart till aktieägare i moderföretaget Hänförbart till minoritetsintressen Summa eget kapital Långfristiga skulder Finansiella skulder Rörelseskulder Avsättningar Summa långfristiga skulder Kortfristiga skulder Finansiella skulder Rörelseskulder Avsättningar Summa kortfristiga skulder Skulder hänförliga till avyttringsgrupp 5 - Summa eget kapital och skulder

15 15 Koncernens kassaflödesanalys i sammandrag Not Belopp i Mkr 2008 okt-dec 2007 okt-dec 2008 helår 2007 helår Kassaflöde från den löpande verksamheten i kvarvarande verksamhet före förändringar av rörelsekapital Rörelsekapitalförändring Kassaflöde från den löpande verksamheten i kvarvarande verksamhet Sålda anläggningstillgångar Företagsförvärv och försäljningar Investeringar i anläggningstillgångar Kassaflöde från investeringsverksamheten i kvarvarande verksamhet Kassaflöde efter investeringsverksamhet i kvarvarande verksamhet Nettoupplåning Utdelning Kassaflöde från finansieringsverksamheten i kvarvarande verksamhet Förändring av likvida medel i kvarvarande verksamhet Kursdifferenser i likvida medel Kassaflöde från den löpande verksamheten i avvecklad verksamhet Kassaflöde från investeringsverksamheten i avvecklad verksamhet Kassaflöde från finansieringsverksamheten i avvecklad verksamhet Förändring av likvida medel i avvecklad verksamhet

16 16 Moderbolagets resultaträkning i sammandrag Not Belopp i Mkr 2008 helår 2007 helår 6 Nettoomsättning Övriga rörelseintäkter Råvaror och förnödenheter Övriga externa kostnader Personalkostnader Avskrivningar -7-9 Övriga rörelsekostnader 0-3 Rörelseresultat Finansiella intäkter Finansiella kostnader Finansnetto Resultat efter finansiella poster Bokslutsdisposition Resultat före skatt Skatt Periodens resultat Moderbolagets balansräkning i sammandrag Not Belopp i Mkr Tillgångar Anläggningstillgångar Materiella anläggningstillgångar Finansiella anläggningstillgångar Summa anläggningstillgångar Omsättningstillgångar Varulager 1 - Kundfordringar och andra fordringar Kortfristiga placeringar Kassa och bank Summa omsättningstillgångar Summa tillgångar Eget kapital och skulder Eget kapital Obeskattade reserver Avsättningar 4 11 Skulder Räntebärande Ej räntebärande Summa skulder Summa eget kapital och skulder

17 17 KONCERNENS NYCKELTAL 2008 helår 2007 helår Nettoomsättning hänförlig till kvarvarande verksamhet, Mkr Rörelseresultat hänförlig till kvarvarande verksamhet, Mkr Justerat resultat före finansiella poster och skatt hänförlig till kvarvarande verksamhet, Mkr Resultat efter finansiella poster hänförligt till kvarvarande verksamhet, Mkr Balansomslutning, Mkr Investeringar, Mkr Resultat per aktie från kvarvarande verksamhet, kr 1) 74:63 25:47 Rörelsemarginal, % 40,6 21,1 Justerad rörelsemarginal, % 20,7 18,1 Vinstmarginal, % 39,8 20,4 Räntabilitet på eget kapital, % 31,3 14,4 Räntabilitet på sysselsatt kapital, % 22,1 13,3 Soliditet, % Elförsäljning, GWh Gasförsäljning, GWh 2) Värmeförsäljning, GWh ) Hänförligt till moderföretagets aktieägare. Antal aktier uppgår till ) Varav intern försäljning 1 516, DEFINITIONER OCH BEGREPP: Rörelsemarginal Rörelseresultatet i procent av årets nettoomsättning. Justerad rörelsemarginal Justerat resultat före finansiellt netto och skatt i procent av årets nettoomsättning. Vinstmarginal Resultat efter finansiella poster i procent av årets nettoomsättning. Räntabilitet på eget kapital Periodens resultat i procent av genomsnittligt eget kapital. Räntabilitet på sysselsatt kapital Resultat före finansiella kostnader i procent av genomsnittligt sysselsatt kapital. Soliditet Eget kapital i procent av totalt kapital.

18 18 (1) Redovisningsprinciper Tillämpade principer Koncernredovisningen är upprättad i enlighet med International Financial Reporting Standards (IFRS) utgivna av International Accounting Standards Board (IASB) samt tolkningsuttalanden från International Financial Reporting Interpretations Committee (IFRIC) så som de har godkänts av EU-kommissionen för tillämpning inom EU. Även International Accounting Standards (IAS) utgivna av IASBs föregångare International Accounting Standards Committe (IASC) samt tolkningsuttalanden från IFRICs föregångare Standing Interpretations Committee (SIC), såsom de har godkänts av EUkommissionen för tillämpning inom EU, inkluderas i detta. I tillägg till ovanstående tillämpas RFR 1.1 Kompletterande redovisningsregler för koncerner. Denna rekommendation är utgiven av Rådet för finansiell rapportering och specificerar de tillägg till IFRS i form av upplysningskrav som är betingade av den svenska årsredovisningslagen. Denna bokslutskommuniké är upprättad i enlighet med Årsredovisningslagen och IAS 34 Delårsrapportering. Redovisningsprinciperna överensstämmer med de som tillämpades i årsredovisningen för Moderbolagets räkenskaper är upprättade i enlighet med Årsredovisningslagen och RFR 2.1 Redovisning för juridiska personer. Redovisningsprinciperna överensstämmer med de som tillämpades i årsredovisningen för Osäkerheter och uppskattningar Vid upprättandet av de finansiella rapporterna enligt IFRS krävs att företagsledning och styrelse gör uppskattningar och bedömningar samt gör antaganden som påverkar tillämpningen av redovisningsprinciperna och de redovisade beloppen. Verkliga belopp kan därför avvika från gjorda uppskattningar. De mest väsentliga posterna som är påverkade av företagsledningens och styrelsens bedömning är den årliga bedömningen av nedskrivningsbehov av goodwill och övriga immateriella tillgångar med obestämbar nyttjandeperiod, värdering av andra långfristiga värdepappersinnehav samt avsättningar för nedmontering och omhändertagande av restprodukter från kärnkraften. Dessa uppskattningar och bedömningar ses över regelbundet. Effekterna av ändringar i uppskattningar redovisas i den period ändringen görs om ändringen endast påverkat denna period, eller i den period ändringen görs och framtida perioder om ändringen påverkar både aktuell period och framtida perioder.

19 19 (2) Segmentrapportering Nettoomsättning per affärsområde Belopp i Mkr Total Intern Extern Total Intern Extern Marknad Elproduktion Värme och Avfall Distribution Services Övrigt Koncernen Justerat resultat före finansiella poster och skatt per affärsområde Belopp i Mkr Marknad Elproduktion Värme och Avfall Distribution Services Övrigt Koncernen Justerat resultat före finansiella poster och skatt För att indikera verksamhetens långsiktiga intjäningsförmåga använder företagsledningen i koncernen nyckeltalet Justerat resultat före finansiella poster och skatt. Detta används även för intern uppföljning och styrning och beräknas med utgångspunkt i resultat från kvarvarande verksamheter före skatt och finansiella poster justerat för definierade särskilda poster. Dessa justeringar innehåller väsentliga realisationsresultat från avyttringar, omstruktureringskostnader, orealiserade resultat från derivat samt övriga poster som är icke återkommande eller ovanliga. Dessa poster benämns i fortsättningen som ej rörelsepåverkande. Det justerade resultatet före finansiella poster och skatt ökade med Mkr jämfört med föregående år och uppgick till Mkr (6 096). Skillnaden beror främst på att 2007 års resultat påverkades negativt av en väsentlig ökning av kärnkraftsrelaterade avsättningar. Justerat resultat före finansiella poster och skatt per affärsområde Marknad uppvisade ett något förbättrat resultat. Lägre omkostnader påverkade positivt medan lägre volymer till följd av milt väder samt försämrade marginaler 2008 påverkade negativt.

20 20 Elproduktion uppvisade betydande resultatförbättring till följd av en högre prisnivå, dessutom var 2007 års resultat negativt påverkat av en väsentlig ökning av kärnkraftrelaterade avsättningar. Kärnkraftvolymerna under 2008 var påverkade av utbyte av styrstavar, utökat underhåll av kylsystem samt utökade revisionsinsatser i allmänhet. Vattenkraftproduktionen var påverkad av att vårfloden 2008 var begränsad till skillnad mot den goda vattentillgången Värme och Avfall visade en resultatförsämring jämfört med föregående år. Främst påverkade högre produktionskostnader samt kostnader för utsläppsrätter under Distributions resultat påverkades positivt av höjda nättariffer för vissa elnät, baserade på högre kostnader för nätförluster, men påverkades också negativt av lägre volymer och högre avskrivningar till följd av ett intensivt investeringsprogram. Den sammantagna effekten visar ett i stort sett oförändrat resultat jämfört med föregående år, vilket också var fallet för distribution av gas. Services resultatförsämring är bland annat en följd av att uppdragen i samband med återuppbyggnaden av elnäten efter orkanen Per under föregående år var mer omfattande än motsvarande arbete efter stormarna under Resultatet för 2008 påverkades också negativt av lägre marginaler i vissa projekt samt högre omkostnader. Övrig verksamhet utvecklades negativt till följd av högre administrativa kostnader. Avstämning av justerat resultat före finansiella poster och skatt Belopp i Mkr 2008 helår 2007 helår Justerat resultat före finansiella poster och skatt Justerat finansnetto Kostnader för stormar Realisationsresultat väsentliga avyttringar Orealiserade derivat Resultat efter finansiella poster Skatt Resultat hänförligt till kvarvarande verksamheter Resultat hänförligt till avvecklade verksamheter Periodens resultat

21 21 (3) Övriga rörelseintäkter Moderbolaget Mkr avser realisationsresultat vid avyttring av tradingverksamheten till E.ON Energy Trading. (4) Nedskrivningar Koncernen Under år 2008 och 2007 har inga väsentliga nedskrivningar gjorts i koncernen. Moderbolaget Under 2008 har nedskrivning av E.ON Trading Nordic AB gjorts med 61 Mkr. Under jämförelseåret 2007 skrevs innehavet i E.ON Nord Sverige AB ned med 6,4 miljarder. Utdelning erhölls under 2007 av ovanstående bolag med 7,5 miljarder kronor. Nedskrivningarna påverkade inte koncernredovisningen. (5) Rörelseförvärv förvärvade E.ON ES AB 100 procent av aktierna i konsultbolaget LinPro AB med verksamhet inom bland annat kärnkraftsteknologi. Köpeskillingen uppgick till 39 Mkr varav 15 Mkr är villkorade. Bolaget fusionerades med sitt moderbolag under förvärvade E.ON Vattenkraft Sverige AB 100 procent av aktierna i E.ON Vattenkraft Lövön AB av Statkraft AS som en del i aktieaffären mellan E.ON AG och Statkraft AS. Köpeskillingen uppgick till 616 Mkr. Bolaget kommer att fusioneras med sitt moderbolag under Information om förvärvade nettotillgångar och goodwill Mkr Köpeskilling: Sammanlagd köpeskilling Verkligt värde för förvärvade nettotillgångar Goodwill Goodwill är hänförlig till synergieffekter i förvärvad verksamhet i LinPro AB.

22 22 Tillgångar och skulder till följd av förvärven är följande: E.ON Vattenkraft Lövön AB Övriga 1) Övriga Belopp i Mkr Verkligt Förvärvat Verkligt Förvärvat Verkligt Förvärvat värde redovisat värde värde redovisat värde värde redovisat värde Likvida medel Materiella anläggningstillgångar Immateriella anläggningstillgångar Finansiella tillgångar som kan säljas Varulager Kundfordringar och andra fordringar Leverantörsskulder och andra skulder Upplåning Uppskjutna skatteskulder, netto Nettotillgångar Kontant reglerad köpeskilling Likvida medel i förvärvade dotterföretag Förändring av koncernens likvida medel vid förvärv ) I övriga redovisas förvärvet av LinPro AB. (6) Inköp och försäljning mellan koncernföretag Av moderbolagets nettoomsättning utgjorde 99,8 procent (99,9) försäljning till andra koncernföretag. Av moderbolagets rörelsekostnader utgjorde 91,0 procent (92,5) inköp från andra koncernföretag. (7) Nettoomsättning Belopp i Mkr okt-dec okt-dec 2008 helår helår Omsättning inklusive energiskatter Energiskatter Nettoomsättning

23 23 (8) Specifikation till förändring av eget kapital Aktiekapital Övrigt till- Reserver Balanserat Eget kapital Minoritet Totalt eget skjutet resultat hänförbart kapital kapital till aktieägare i moderföretaget Mkr Ingående balans 1 januari Utdelning Omklassificering Minoritetsintresse som avgått vid förvärv av ytterligare andelar i dotterbolag Summa redovisade intäkter och kostnader för perioden Utgående balans 31 december Ingående balans 1 januari Utdelning Minoritetsintresse som avgått vid förvärv av ytterligare andelar i dotterbolag Summa redovisade intäkter och kostnader för perioden Utgående balans 31 december

24 24 (9) Avyttringsgrupper och avvecklad verksamhet Tillgångar och skulder tillhörande avyttringsgruppen Energy Trading 1) : Koncernen Mkr Energy Trading Tillgångar Uppskjutna och aktuella skattefordringar 3 Omsättningstillgångar 1 Summa tillgångar 4 Skulder Rörelseskulder 5 Summa skulder 5 1) Den 1 oktober 2008 avyttrades i det närmaste hela rörelsesegmentet Energy Trading. De tillgångar och skulder som visas i ovanstående tabell avser de kvarstående delar av rörelsesegmentet som är avsedda att avyttras, men som på grund av olika avtalstekniska anledningar inte har kunnat genomföras innan årsskiftet 2008/2009. Planerad avyttring beräknas ske under första halvåret Det finns inga ackumulerade intäkter och kostnader per i koncernredovisningen som redovisats direkt mot eget kapital och är hänförliga till avyttringsgruppen. Moderbolaget Mkr Energy Trading Tillgångar Finansiella anläggningstillgångar 1 Summa tillgångar 1 Skulder Summa skulder -