Ekonomi-SKOP, 7 februari 217 - kommentar av SKOP:s docent Örjan Hultåker Efter 2 år med negativ reporäntan: - Företagen har inte trott på den uthålliga negativa reporäntan - Företagen har hela tiden legat före riksbanken i förväntningar om räntehöjningar - En stor majoritet tror nu att räntorna är högre om ett år - Små och stora företag gör ungefär samma bedömning på ett års sikt - Många främst mindre företag befarar högre räntor redan om tre månader Det visar SKOP:s senaste undersökning av företagens ränteförväntningar. Mellan den 9 december 2 och den januari 217 intervjuades 6 företagare och företagsledare i privata företag med minst en anställd. SKOP:s långa index för företagens ränteförväntningar SKOP frågade, Kommer den svenska räntan om månader att vara lägre eller högre än idag? Eller kommer den att vara oförändrad? 1 8 6 4 2-2 -4-6 -8 7 7 Kommer den svenska räntan om månader att vara Mar Sep 8 8 8 8 8 9 9 9 9 9 9 Mar 1 1 1 1 Sep 1 1 sep nov Mar apr Mar Jan 17 Högre Lägre SKOP:s långa ränteindex SKOP:s långa index för företagens ränteförväntningar är i +63,9 inför 217; Tabell 1. Det är en ökning om 5, enheter jämfört sedan oktober 2 (+58,9). SKOP:s långa ränteindex beräknas som skillnaden mellan dem som tror att räntorna blir högre respektive blir lägre om månader. SKOP, Engelbrektsgatan, 1 32 Stockholm, telefon: 8-587 978, e-post: skop@skop.se
7 februari 217 66,1 procent av företagen tror att räntorna är högre om ett år Två av tre företagare/företagsledare (66,1 procent) befarar att räntorna är högre om ett år. Det är 5,4 procentenheter fler än i oktober (6,7); Tabell 1. Bara ett fåtal företagare/företagsledare (2,2 procent) tror att räntorna är lägre om ett år, vilket är i stort sett oförändrat jämfört med i oktober (1,8 procent). Det är 31,7 procent av företagarna/företagsledarna som tror att den svenska räntan är oförändrad om tolv månader, ned 5,7 procentenheter från 37,4 procent. SKOP:s korta index för företagens ränteförväntningar SKOP frågade, Kommer den svenska räntan om 3 månader att vara lägre eller högre än idag? Eller kommer den att vara oförändrad? SKOP:s korta index för företagens ränteförväntningar är +,9 inför 217; Tabell 2. Det är en ökning om 1,6 enheter jämfört med bedömningen i oktober (+6,3). SKOP:s korta ränteindex beräknas som skillnaden mellan dem som tror att räntorna blir högre respektive blir lägre om 3 månader. 1 8 6 4 2-2 -4-6 1 Kommer den svenska räntan om 3 månader att vara Sep sep nov Mar apr Jan 17 Högre Lägre SKOP:s korta ränteindex 17,6 procent tror att räntorna är högre om 3 månader Det är 17,6 procent som tror att räntorna är högre redan om tre månader; Tabell 2. Det är nästan en fördubbling (upp 9,6 procentenheter) sedan oktober (8, procent). 2
7 februari 217 Nästan ingen,7 procent tror att räntan blir lägre om 3 månader, vilket är 1 procentenhet färre än i oktober (1,7 procent). De flesta av företagarna/företagsledarna (81,7 procent) räknar med oförändrade räntor på tre månaders sikt, ned 8,6 procentenheter sedan oktober (9,3 procent). 1 Företagarnas/företagsledarnas ränteförväntningar 8 6 4 2-2 -4-6 1 Sep sep nov Mar apr Jan 17 SKOP:s långa ränteindex - -månadersprognos SKOP:s korta ränteindex - 3-månadersprognos 8 7 6 5 4 3 2 1 Kommer den svenska räntan om månader att vara januari 217 66 66 7 32 34 Högre Oförändrad Lägre 3 1-9 anställda 1-49 anställda 5+ anställda 2 1 3
7 februari 217 1 9 8 7 6 5 4 3 2 1 Kommer den svenska räntan om 3 månader att vara januari 217 18 9 81 84 Högre Oförändrad Lägre 91 1-9 anställda 1-49 anställda 5+ anställda 1 1 Facit efter två är med negativ reporänta Sverige har nu haft negativ reporänta i två år och det kan vara läge att se vilket genomslag som det har haft bland svenska företagare och företagsledare, säger SKOP:s analytiker docent Örjan Hultåker. För att låga räntor skall påverka den reala ekonomin krävs att dess beslutsfattare tror på att den är någorlunda långvarig. Företagen har inte trott på den uthålliga negativa reporäntan Så har inte varit fallet under de två åren med negativ reporänta. När riksbanken för två år sedan, den februari 2, för första gången gav Sverige en negativ reporänta (-,1 procent) presenterade riksbanken en räntebana som indikerade att reporäntan skulle vara fortsatt negativ under mer än ett år. Men då, i februari 2, trodde företagen inte på riksbankens prognos utan agerade efter att räntan skulle bli högre redan inom ett år. Riksbanken fortsatte att sänka reporäntan som bottnade för ett år sedan i februari 2. Sedan dess har reporäntan varit -,5 procent. Så sent som vid riksbankens senaste penningpolitiska möte i december gjorde riksbanken en prognos om att räntebanan skulle höjas tidigast i början av år 218. En stor majoritet tror nu att räntorna är högre om ett år En stor majoritet av företagen (66 procent) har dock trott att räntorna skulle vara högre redan inom månader, säger Örjan Hultåker. Och många (18 procent) befarar att räntorna är högre redan om tre månader. Många befarar högre räntor redan om tre månader 4
7 februari 217 Många, främst mindre företag, befarar högre räntor redan om tre månader. Små och stora företag gör ungefär samma bedömning på ett års sikt. Företagen har hela tiden legat före riksbanken i förväntningar om räntehöjningar Under hela perioden med negativ reporänta visar SKOP:s undersökningar att företagen har trott på snabbare räntehöjningar än vad riksbanken kommunicerat med sin prognos för räntebanan. Under hela perioden har det varit en majoritet som trott att räntorna skulle bli högre inom månader. Ofast har andelen legat över 6 procent. Mycket få har trott på lägre räntor, och det gällde även under den period när riksbanken sänkte reporäntan från -,1 till -,5 procent. 5
7 februari 217 Tabell 1: Procent Kommer den svenska räntan om månader att vara lägre eller högre än idag? Eller kommer den att vara oförändrad? Januari 217 2 il 2 r 2 2 2 2 2 2 i 2 april 2 r s 2 Högre 66,1 6,7 67,8 57, 7,7 66,2 54, 53,1 57,3 32,4 52,4 51,4 Oförändrade 31,7 37,4 3,3 34,6 23,2 28,9 35,3 43,8 34,9 53,7 38,7 37,7 Lägre 2,2 1,8 1,9 8,4 6,1 4,9 1,7 3,1 7,8,8 8,9 1,9 SKOP:s ränteindex +63,9 +58,9 +65,9 +48,6 +64,6 +61,3 +43,3 +5, +49,5 +18,6 +43,5 +4,5 Antal svar 581 424 544 568 581 578 586 588 587 583 597 582 Grupptabell, januari 217 Andel som svarar Antal Högre Oförändrade Lägre svar Antal anställda 1-9 personer 66 32 2 261 1-49 personer 66 34 185 5 eller fler personer 7 3 1 5 Fet stil: Signifikant skillnad inom gruppen (med 95 sannolikhet). Tabell 2: Procent Kommer den svenska räntan om 3 månader att vara lägre eller högre än idag? Eller kommer den att vara oförändrad? Januari 217 2 il 2 r 2 2 2 2 2 2 i 2 april 2 r s 2 Högre 17,6 8,,8,1 18, 1,7 7,9 4,9 19,7 4,7 8,6 6,7 Oförändrade 81,7 9,3 85,4 82, 79,3 84,2 79,4 89,6 72,5 75,7 84, 83,2 Lägre,7 1,7 1,8 7, 2,7 5,1,7 5,5 7,9 19,6 7,4 1,1 SKOP:s ränteindex +,9 +6,3 +, +4,1 +,3 +5,6-4,8 -,6 +,8 -,9 +1,2-3,4 Antal svar 58 426 548 569 581 583 593 593 595 586 597 588 Grupptabell, januari 217 Andel som svarar Antal Högre Oförändrade Lägre svar Antal anställda 1-9 personer 18 81 1 26 1-49 personer 84 1 187 5 eller fler personer 9 91 3 Fet stil: Signifikant skillnad inom gruppen (med 95 sannolikhet). 6