Företagsanalys. Vad säger nyckeltalen?

Storlek: px

Starta visningen från sidan:

Download "Företagsanalys. Vad säger nyckeltalen?"

Helena Sundberg
för 4 år sedan
Visningar:

1 Företagsanalys Vad säger nyckeltalen? 1

2 Finansiella Nyckeltal Tre huvudgrupper A) Tillväxt = fokus på nettoomsättning B) Lönsamhet = resultat i % av balansräkningen C) Risk = fokus på belåning 2

3 Finansiella Nyckeltal A) Tillväxt (mått 17)* Förändring av nettoomsättning mellan två år eller förändring av vinst mellan två år * Refererar till Finansanalytikernas nyckeltalsrekommendationer 3

4 Tillväxt Försäljningstillväxt - Stockholmsbörsen 4

5 Tillväxt problem med företagsförvärv Företagsförvärv kan få stor inverkan på tillväxten. När ett dotterbolag köps så läggs hela det köpta bolagets nettoomsättning in i koncernen från förvärvstillfället. Begreppet organisk tillväxt avser en nettoomsättning justerad för just köp och försäljningar av dotterbolag. 5

6 Lönsamhet B) Lönsamhet för ägarna (mått 1)* Räntabilitet** på eget kapital, Re Årets resultat Eget kapital * Refererar till Finansanalytikernas rekommendationer ** Lönsamhet = räntabilitet = avkastning Uppgift: Räkna Re i Svedbergs. 6

7 Lönsamhet på eget kapital Stockholmsbörsens avkastning

8 Lönsamhet rörelsen B) Lönsamhet på totalt kapital, mått 4 Förkortas Rt och används främst om sysselsatt kapital inte går att få fram (ROA= Return on Assets) Fokus på rörelseresultatet, alltså resultatet före finansnetto och skatt (EBIT= Earnings Before Interest and Taxes) 8

9 Lönsamhet rörelsen (totalt kapital) Räntabilitet på totalt kapital, Rt Rörelseresultatet (+ finansiella intäkter) Balansomslutning * * Rörelseskulder Räntebärande skulder Eget kapital = Balansomslutning Uppgift: Räkna Rt i Svedbergs. 9

10 Lönsamhet rörelsen (sysselsatt kapital) Räntabilitet på sysselsatt kapital, Rsyss Rörelseresultatet (+ finansiella intäkter) Balansomslutning (reducerad) * * Rörelseskulder Räntebärande skulder Eget kapital = Sysselsatt kapital Uppgift: Räkna Rsyss i Svedbergs. 10

11 Lönsamhet totalt kapital (Börsen) Rörelseresultat i % av totalt kapital (Rt) 7,3% Rörelseresultat = (före finansnetto och skatt) 11

12 Lönsamhet marginal och kapitalomsättning Du Pont modellen Normalt används detta samband för att bättre förstå hur avkastningen utvecklats, uppdelat på sina två huvukomponenter. Rörelsemarginal = rörelseresultat (+ fin intäkter) nettoomsättning Kapitalomsättning = nettoomsättning totalt kapital R t = Rörelsemarginal x Kapitalomsättning Uppgift: Räkna rörelsemarginal och kapitalomsättning i Svedbergs. 12

13 Lönsamhet - rörelsemarginal (Börsen) Rörelsemarginal (Stockholm) Rörelsemarginal (Stockholmsbörsen) 12,0% 10,0% 9% 8,0% 6,0% 4,0% 2,0% Rörelsemarginal, % 0,0%

14 Lönsamhet kapitalomsättning (Börsen) Kapitalomsättning (totala tillgångar) 0,83 ggr ROA = marginal x kapitalomsättning = 9% x 0,83 ggr = 7% 14

15 Rörelsemarginal (specialfall) EBITDA-marginal EBITDA-marginal (mått 8) Exkluderar avskrivningar, som analyseras tillsammans med investeringarna. EBITDA-marginal = EBITDA Nettoomsättning eller = Rörelseresultat före avskrivningar Nettoomsättning Problem: En stor del av kostnadsmassan har exkluderats, vilket innebär en avgränsad mätning. Uppgift: Räkna EBITDA-marginalen i HiQ. 15

16 Risk C) Finansiell risk (mått 22) Soliditet = Eget kapital Tillgångar Uppgift: Räkna soliditet i Svedbergs. 16

17 Risk soliditet (Börsen) Soliditet 46,0 44,0 42,0 40,0 38,0 36,0 34,0 Soliditet/Equity to asset 32,0 02:1 03:1 04:1 05:1 06:1 07:1 08:1 09:1 10:1 11:1 12:1 13:1 14:1 15:1 16:1 Equity/asset I familjeföretag/onoterade bolag är den normalt lägre, eftersom dessa kan ha hårt nedskrivna tillgångar (=avdragsgillt), vilket skapar dolda reserver. 17

18 Soliditet i banker (fyra olika mått) Tillgångar 100 Riskfria tillgångar 30 Lågrisktillgångar 50 Total kapitalrelation = Eget kapital 5 _ Riskvägt kapital 20 = 5/20 = 25% Riskvägt kapital 20 Eget kapital 5 18

19 Risk Soliditet - problem Leasing/långtidshyra syns inte i balansräkningen, men innebär en fast utbetalning under flera år (= skuld). Låg soliditet på bokförda värden finns i branscherna: Bank/finans Fastigheter Dessa har kontraktsbundna intäkter som skapar hög stabilitet. Viktig gräns: Kontrollbalansräkning i aktiebolag! 19

20 Risk Kontrollbalansräkning Om mer än 50% aktiekapitalet förbrukats (kapitalbrist). KBR skall göra ofördröjligen vid misstanke om kapitalbrist. Skall granskas av revisor (om det finns). Marknadsvärden får användas i KBR. Extra bolagsstämma måste hållas vid kapitalbrist. Kapitalbrist måste återställas inom åtta månader. Återställa = aktiekapitalet skall vara återställt till 100% Annars likvidation...eller personligt och solidariskt ansvar i styrelsen för bolagets åtaganden. 20

21 Risk skuldsättningsgrad (alternativ till soliditet) Skuldsättningsgrad (mått 21) = räntebärande skuld* Eget kapital * om likvida medel/placeringar minskar räntebärande skulder kallas det nettoskuldsättningsgrad Uppgift: Räkna skuldsättningsgrad i Svedbergs. 21

22 Risk skuldsättningsgrad (Börsen) Stockholmsbörsen - skuldsättningsgrad Räntebärande skulder (netto) / Eget kapital 22

23 Riskmått i Private Equity (överkurs) Skuldsättningskvot (mått 28) = Räntebärande skuld EBITDA EBITDA = Earnings Before Interest, Taxes, Depriciation and Amortization (rörelseresultat före avskrivningar, räntor och skatt). ett vanligt relationstal inom Private Equity. Relationen ligger vanligen mellan 7 och 9. Uppgift: Räkna skuldsättningskvoten i HiQ. 23

24 Riskmått i Private Equity (överkurs) Räntebärande skulder/ebitda (Börsen) Räntebärande skulder/rörelseresultat 2,10 1,90 1,70 1,50 1,30 1,10 0,90 0,70 0,50 12:Q1 12:Q2 12:Q3 12:Q4 13:Q1 13:Q2 Räntebärande skulder/rörelseresultat 13:Q3 13:Q4 14:Q1 14:Q2 14:Q3 14:Q4 15:Q1 15:Q2 15:Q3 15:Q4 24

Relevanta dokument

Finansiella samband HÄVSTÅNGSSAMBANDET

Finansiella samband HÄVSTÅNGSSAMBANDET Å 1 1 1 Hävstångssambandet framhäver effekten av finansieringsstrukturen. Avkastningskraven på eget kapital och på totalt kapital/sysselsatt kapital/operativ kapital