COELI PRIVATE EQUITY 2008 AB DELÅRSRAPPORT JAN 2016 JUN 2016 COELI PRIVATE EQUITY 2008 AB (PUBL) Organisationsnummer 5567403273 private equity
VD HAR ORDET För tio år sedan lanserade vi vår första private equity produkt, en unik möjlighet att investera som de professionella investerarna. Sedan dess har vi idag lanserat 11 ytterligare investeringsprodukter, en per år samt en institutionell produkt. Vi har etablerat oss som den ledande investeraren på den Nordiska small och midcap marknaden när det kommer till antalet gjorda investeringar. Vår vidare strategi kommer att bygga på den erfarenhet vi har skaffat oss längs vägen och vi kommer fortsätta att erbjuda investeringar i den spännande och välavkastande private equity marknaden. Första halvåret av 2016 har varit ett väldigt aktivt halvår när det kommer till företagstransaktioner. Vi ser nivåer som är tillbaka till de bästa innan Lehman Brothers fallet inledde en tid av turbulens och oroligheter på världens marknader. Det har både varit flertalet nya investeringar som gjorts i vårt segment och i våra portföljer men även en hel del exits av våra portföljbolag. I årsbolaget Coeli Private Equity 2008 AB är det i portföljen stort fokus på att exitera bolag. Antalet kvarvarande portföljbolag är vid skrivande stund 17 stycken. Innehavstiden har blivit lite längre än den historiskt varit i segmentet, främst till följd av den rådande marknadssituationen som passerats med en låg nivå av företagstransaktioner och i viss mån vikande marknader. Det finns fortfarande ett antal bolag som kommer att kunna ge oss ytterligare bra exits och framtida avkastning och distributioner. Det är vår målsättning att kunna ge dig som är långsiktig investerare i våra private equitybolag en bättre riskjusterad avkastning än vad de nordiska börserna och andra liknande tillgångsslag kan ge under samma tidsperiod. Tillgångsslaget är av stor vikt för all världens professionella investerares portföljer. Inte minst i de stora svenska pensions och institutionsportföljerna har det visat sig att just private equity är den allokering som oftast har bidragit med högst avkastning. Denna årgång innehåller investeringarna Herkules Fund III, Karnell III samt Priveq Investment Fund IV. Vi har under vår tioåriga historia noga analyserat och bearbetat vårt nordiska segment för att hitta och investera i de bästa och ledande private equityfonderna som normalt sett inte är tillgängliga för den mindre investeraren vilket gör denna produkt unik. Som aktieägare är ni välkomna att kontakta mig rörande frågor kring bolaget och dess investeringsstrategi. För mer information hänvisar jag även till vår hemsida www.coelipe.se De bolag som sålts av under första delen av året är Office Management och Internatural (Kung Markatta) i Priveq IV och Herkules III har sålt av Harding samt likviderat Bandak Group. Det innebär att vi under hösten kommer att distribuera tillbaka ungefär 10 miljoner SEK vilket motsvarar ca 10 procent. Totalt landar vi då på 24 procent som vi distribuerat tillbaka till er investerare. Jag noterar även att den räntekomponet som finns i produkten har fått en större påverkan än den historiskt visat sig vara. Påverkan är i två dimensioner, den första är att innehavstiden av portföljbolagen har förlängts vilket leder till en längre livstidslängd i produkten. Sedan har vi även avkastningen på räntedelen, där förutsättningarna på ränteavkastning har förändrats helt under de senaste 10 åren, vi har idag i princip en noll avkastning på ränta. Detta påverkar den slutgiltiga avkastningen då produkten är en sammansättning av private equity och ränta. Henrik Arfvidsson Verkställande direktör 2
DELÅRSRAPPORT COELI PRIVATE EQUITY 2008 AB (PUBL), ORG. NR. 5567403273 INFORMATION OM VERKSAMHETEN Bolagets verksamhet består av att med egna medel förvärva och förvalta värdepapper, bedriva värdepappershandel samt tillhandahålla riskkapital till små och medelstora företag. Detta gör bolaget främst genom att med det i bolaget investerade kapitalet investera i ett antal utvalda riskkapitalfonder. Av bolagets ursprungliga investerade medel om 105,2 MSEK är allt utfäst genom att bolaget har tecknat investeringsavtal med tre fonder (se nedan). INVESTERINGAR Herkules Private Equity Fund III L.P Herkules är Norges ledande private equityaktör i det medelstora investeringssegmentet. I november 2008 stängdes Herkules tredje fond, med NOK 6 miljarder i rest kapital. Bolaget har sitt huvudkontor i Oslo. Herkules Private Equity Fund III L.P. har en finansiell styrka som gör det möjligt att ta dominerande ägarpositioner i etablerade bolag med potential för vidareutveckling. Utfäst kapital Avrop 89 % Utestående 11 % Karnell III Sweden AB Hans Karlander och Patrik Rignell leder fonden Karnell III. De har tillsammans 30 års erfarenhet av investeringar i onoterade bolag varav tio år tillsammans i Private Equityfonden Procuritas, vilken är en av pionjärerna inom nordisk Private Equity. Fonden har kontor i Stockholm. Karnell fokuserar på investeringar i Norden inom det mindre investeringssegmentet och tar majoritetspositioner i bolag med en omsättning på 50500 MSEK. Fonden hade sin sista stängning den 30 september 2010. Utfäst kapital Avrop 73 % Utestånde 27 % 3
Priveq Investment Fund IV L.P Priveq Investment är ett av Sveriges äldsta riskkapitalbolag med över 25 års erfarenhet av att investera i svenska tillväxtbolag. Bolaget har kontor i Stockholm. Fonden gör både majoritetsoch minoritetsinvesteringar. Priveq Investment har genom åren investerat i cirka 100 bolag och ligger avkastningsmässigt i den högre kvartilen bland liknande fonder i Europa. Bland övriga investerarna i Priveq Investment Fund IV L.P. återfinns Skandia Liv, Fjärde APfonden, Tredje APfonden, Amundi Private Equity Funds, Credit Suisse Customized Fund Investment Group, European Investment Fund och KLP.www.priveq.se. Coeli Private Equity 2008 AB har utfäst 25 MSEK till Priveq Investment Fund IV L.P. Utfäst kapital Avrop 86 % Utestående 14 % RESULTAT OCH STÄLLNING Bolaget förvaltas av Coeli Private Equity Management AB. Avtalet innebär att managementbolaget har rätt till en årlig förvaltningsavgift om 1 procent (exklusive moms) på det i bolaget totalt inbetalda kapitalet samt har rätt till en årlig aktieutdelning om 1,5 procent på det totalt inbetalda kapitalet. Managementbolaget har också rätt till 20 procent av överavkastningen efter P2aktier fått tillbaka inbetalt kapital uppräknat med 7 procent årligen med justering för eventuella utdelningar. Bolagets investeringar och investeringsåtaganden sker i såväl svenska kronor som i utländska valutor. I de fall ett investeringsåtagande sker i en utländsk valuta använder sig bolaget av valutaterminer för att söka valutasäkra åtaganden i utländsk valuta. Då bolaget inte säkringsredovisar kommer realiserade samt orealiserade värdeförändringar på valutaterminer redovisas löpande i resultaträkningen. Förvaltningen av de medel som utfästs men som ännu inte avropats placeras enligt riktlinjer uppsatta av styrelsen. På kort sikt kan avkastningen komma att fluktuera men på lång sikt är målet att denna förvaltning ska inbringa mer än vad en placering i den riskfria räntan skulle ge. Det finns även en förvaltningsrisk att ta hänsyn till i vår valda placeringsstrategi och avkastningen har, i någon av de fonder bolaget placerar i, varit mindre än den förväntade målavkastningen. Trots att avkastningen på dessa ej avropade medel inte nått upp i vår förväntade målavkastning finns det goda marginaler för att kunna infria bolagets investeringsåtaganden. 4
RESULTATRÄKNING (SEK) 20160101 20150101 20150101 20160630 20150630 20151231 Rörelsens kostnader: Förvaltningsavgift 556 842 605 412 1 187 829 Personalkostnader 10 951 13 142 26 284 Övriga externa kostnader 154 225 82 360 255 715 Summa rörelsens kostnader 722 018 700 914 1 469 828 RÖRELSERESULTAT 722 018 700 914 1 469 828 Resultat från finansiella investeringar: Övriga ränteintäkter och liknande intäkter 4 3 13 204 Utdelning på finansiella anläggningstillgångar 6 752 124 13 608 370 Värdeförändring på finansiella anläggningstillgångar (not 3) 1 168 661 3 515 856 6 968 404 Resultat från övriga kortfristiga placeringar (not 1, 4) 267 025 156 138 139 407 Övriga finansiella poster (not 2) 514 023 215 177 1 142 520 Summa resultat från finansiella investeringar 6 364 515 3 456 821 5 650 057 RESULTAT EFTER FINANSIELLA POSTER 5 642 497 2 755 907 PERIODENS RESULTAT 5 642 497 2 755 907 5
BALANSRÄKNING (SEK) 20160630 20150630 20151231 TILLGÅNGAR Anläggningstillgångar Finansiella anläggningstillgångar Andra långfristiga värdepappersinnehav (not 3, 5) 50 820 086 70 132 340 57 538 942 Summa finansiella anläggningstillgångar 50 820 086 70 132 340 57 538 942 Summa anläggningstillgångar 50 820 086 70 132 340 57 538 942 Omsättningstillgångar Kortfristiga fordringar Övriga fordringar 3 106 975 920 922 Summa kortfristiga fordringar 3 106 975 920 922 Kortfristiga placeringar Övriga kortfristiga placeringar (not 4) 20 825 481 14 078 871 22 562 140 Summa kortfristiga placeringar 20 825 481 14 078 871 22 562 140 Kassa och bank 2 816 951 2 451 558 2 111 186 Summa omsättningstillgångar 26 749 407 16 531 349 24 674 247 SUMMA TILLGÅNGAR 77 569 493 86 663 690 82 213 189 EGET KAPITAL OCH SKULDER Eget kapital (not 6) Bundet eget kapital Aktiekapital Summa bundet eget kapital Fritt eget kapital Överkursfond 102 791 909 102 791 909 102 791 909 Balanserad förlust 31 952 874 20 159 952 26 416 302 Periodens resultat 5 642 497 2 755 907 Summa fritt eget kapital 76 481 532 85 387 864 80 555 836 Summa eget kapital 77 398 622 86 304 954 81 472 926 Kortfristiga skulder Övriga skulder 134 921 325 594 693 979 Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter 35 950 33 142 46 284 Summa kortfristiga skulder 170 871 358 736 740 263 SUMMA EGET KAPITAL OCH SKULDER 77 569 493 86 663 690 82 213 189 6
ALLMÄNNA VÄRDERINGS OCH REDOVISNINGSPRINCIPER Denna delårsrapport har upprättats i överensstämmelse med årsredovisningslagens bestämmelser och Bokföringsnämndens allmänna råd BFNAR 2012:1 (K3). Samma redovisningsprinciper har tillämpats som i senaste årsredovisningen. 7
NOTER Not 1 Resultat från övriga kortfristiga placeringar 20160101 20150101 20150101 20160630 20150630 20151231 Realiserat resultat 197 508 125 204 208 543 Orealiserad värdeförändring 69 517 30 935 69 136 267 025 156 138 139 407 Not 2 Övriga finansiella poster 20160101 20150101 20150101 20160630 20150630 20151231 Realiserat resultat på terminssäkring 333 129 86 998 140 915 Orealiserat resultat på terminssäkring 847 152 302 175 639 903 Övrigt realiserat valutaresultat 643 532 514 023 215 177 1 142 520 Coeli Private Equity 2008 AB har investeringar i EUR samt NOK och även terminer som löper över tiden i dessa valutor, värdeförändringar redovisas i resultaträknngen. Vid bokslutsdag fanns 1 446 925 EUR samt 2 686 769 NOK i terminer. Beloppet kommer att minska i samband med att de gjorda utfästelserna i private equity fonderna kallar ned likviden. Not 3 Andra långfristiga värdepappersinnehav 20160630 20150630 20151231 Ingående anskaffningsvärde 65 699 158 66 302 661 66 302 661 Periodens investeringar 1 188 220 1 505 635 4 094 263 Genom utdelning återbetald investering 6 738 415 4 697 766 Utgående anskaffningsvärde 60 148 964 67 808 296 65 699 158 Ingående värdeförändringar 4 672 987 192 114 192 114 Periodens värdeförändringar 2 255 343 4 534 554 4 865 101 Utgående värdeförändringar 6 928 329 4 726 668 4 672 987 Ingående valutaeffekt 3 487 229 1 383 926 1 383 926 Periodens valutaeffekt 1 086 681 1 018 697 2 103 303 Utgående valutaeffekt 2 400 548 2 402 624 3 487 229 Utgående bokfört värde 50 820 086 70 132 340 57 538 942 Bokfört värde per fond Herkules Private Equity III L.P 8 882 589 16 684 263 7 636 968 Karnell III Sweden AB 19 378 542 32 060 150 21 463 911 Priveq Investment IV 22 558 954 21 387 927 28 438 063 50 820 086 70 132 340 57 538 942 Värderingar av underliggande fonder är baserad på fastställd men ej reviderad information. 8
NOTER Not 4 Övriga kortfristiga placeringar 20160630 20150630 20151231 Bokfört värde vilket även motsvarar marknadsvärde Likviditetsstrategi SHB Korträntefond Mega Lux 20 825 481 10 473 593 3 605 278 21 459 889 1 102 251 20 825 481 14 078 871 22 562 140 Förvaltningen av de medel som utfästs men ännu inte avropats samt övriga likvida medel, undantaget likvida medel för löpande betalningar sköts enligt riktlinjer från styrelsen. Dessa riktlinjer omfattar ramar för hur kapitalet ska placeras både med tanke på riskspridning och kapitalets tillgänglighet. Coeli Asset Management AB förvaltar Likviditetsstrategi. Det utgår ingen fast förvaltningsavgift men ersättning utgår till Coeli Asset Management AB med den eventuella performanceavgift som fonden tar (för mer detaljerad information se respektive fonds fondbestämmelser). Not 5 Ansvarsförbindelser Utfäst kapital Herkules Private Equity III L.P II 23 500 000 NOK Priveq Investment IV 25 000 000 SEK Karnell III Sweden AB 5 000 000 EUR Kvarvarande 20160630 Kvarvarande 20150630 Kvarvarande 20151231 Fondens Fondens Fondens valuta 2 578 986 NOK 3 612 379 SEK 1 347 614 EUR SEK 2 599 966 3 612 379 12 689 672 18 902 018 valuta 1 220 978 NOK 8 937 091SEK 1 441 910 EUR SEK 1 274 075 8 937 091 13 290 520 23 501 686 valuta 3 185 195 NOK 4 278 523 SEK 1 369 487 EUR SEK 3 043 916 4 278 523 12 510 264 19 832 702 Ansvarsförbindelserna avser det ännu ej neddragna utfästa kapitalet i respektive riskkapitalfond. Hela den utfästa summan är inte garanterad att kallas ned samt att det finns även en viss möjlighet för fonderna att återkalla redan distribuerat kapital och på så sätt gå över det ursprungliga utfästa kapitalet. Detta regleras i avtal med riskkapitalfonderna. Omräkningen till SEK baseras på riksbankens valutakurs på bokslutsdagen. Not 6 Eget kapital Utgående eget kapital 20141231 Omföring av föregående års resultat Utdelning P1aktier Inlösen P1 aktier Inlösen P2 aktier Fondemission Periodens resultat Utgående eget kapital 20151231 Omföring av föregående års resultat Inlösen P1 aktier Inlösen P2 aktier Fondemission Utdelning P1aktier Periodens resultat Utgående eget kapital 20160630 Aktiekapital 250 000 208 545 458 545 250 000 208 545 458 545 Överkursfond 102 791 909 102 791 909 102 791 909 Balanserat resultat 14 964 740 3 745 213 1 450 000 250 000 6 047 805 458 545 26 416 303 250 000 8 133 255 458 545 1 375 000 31 952 874 Periodens resultat 3 745 213 3 745 213 5 642 497 5 642 497 Summa eget kapital 84 999 046 1 450 000 6 256 350 81 472 925 8 341 800 1 375 000 5 642 497 77 398 622 9
NOTER Antal aktier Kvotvärde P1 500 000 1 P2 417 090 1 Aktiekapital Preferensaktier 1 (P1): 10 röster per P1aktie. P1aktier har rätt till årlig utdelning om 1,5 procent av det belopp som inbetalts till bolaget vid teckning av aktier i bolaget. Preferensaktier 2 (P2): 1 röst per P2aktie. P2aktien har vid likvidation företräde framför P1aktier till ett belopp motsvarande vad som betalts för P2aktier uppräknat med 7 procent per år från inbetalningen av likvid för P2aktie till dess att bolaget försätts i likvidation med avdrag för vad som eventuellt har utdelats till P2aktier fram till likvidationen. Avkastning därutöver fördelas med 80 procent till P2aktieägare och 20 procent till P1aktieägare. Ingående substansvärde 160101 Utdelning P1aktier Inlösen P2aktier Periodens resultat Utgående substansvärde 160630 194,14 kr 3,30 kr 20,00 kr 13,53 kr 184,37 kr *Substansvärdet är det egna kapitalet med avdrag för P1aktier dividerat med antalet P2aktier. För mer detaljerad information se prospekt eller www.coeli.se Not 7 Närståenderelationer Det föreligger inga väsentliga avtalsrelationer eller transaktioner mellan bolaget och dess närstående, med undantag för det förvaltningsavtal som bolaget ingått med Coeli Private Equity Management AB. Bolaget har inte lämnat lån, garantier eller borgensförbindelser till eller till förmån för styrelseledamöterna, ledande befattningshavare eller revisorerna i koncernen. Ingen av styrelseledamöterna eller de ledande befattningshavarna i bolaget har haft någon direkt eller indirekt delaktighet i affärstransaktioner som är eller var ovanlig till sin karaktär eller avseende på villkoren och som i något avseende kvarstår oreglerad eller oavslutad. Revisorerna har inte varit har inte varit delaktiga i några affärstransaktioner enligt ovan. Gällande placering av överskottslikviditet har bolaget avtal med Coeli Asset Management AB som innebär att bolaget får all fast förvaltningsavgift återbetald vid placering i Coeli Asset Management AB:s fonder. I posten Övriga skulder i balansräkningen ingår nedan mellanhavanden 20160630 20150630 20151231 Coeli Private Equity Management AB 134 921 38 263 62 921 Not 8 Inkomstskatt I bolaget finns såväl skattepliktiga som avdragsgilla temporära skillnader mellan redovisade och skattemässiga värden. De skattepliktiga temporära skillnaderna är hänförbara till att de kortfristiga placeringarna löpande värderas till värkligt värde, och då det verkliga värdet är högre än det skattemässiga värdet uppstår denna temporära skillnad. De avdragsgilla temporära skillnaderna är hänförbara till tidigare års underskottsavdrag. I Coeli Private Equity 2008 AB överstiger de avdragsgilla temporära skillnaderna de skattepliktiga temporära skillnaderna. Då den övervägande delen av bolagets avkastning på investeringar enligt nuvarande skatteregler bedöms vara skattefri så finns en osäkerhet kring huruvida underskottet från tidigare år kommer att kunna utnyttjas varför bedömning gjorts att inte redovisa någon uppskjuten skattefordran. Stockholm den 16 september 2016 Henrik Arfvidsson VD 10
Revisors rapport över översiktlig granskning av finansiell delårsinformation i sammandrag (delårsrapport) upprättad i enlighet med 9 kap. årsredovisningslagen Inledning Vi har utfört en översiktlig granskning av den finansiella delårsinformationen i sammandrag (delårsrapport) för Coeli Private Equity 2008 AB (publ) per den 30 juni 2016 och den sexmånadersperiod som slutade per detta datum. Det är styrelsen och verkställande direktören som har ansvaret för att upprätta och presentera denna finansiella delårsinformation i enlighet med årsredovisningslagen. Vårt ansvar är att uttala en slutsats om denna delårsrapport grundad på vår översiktliga granskning. Den översiktliga granskningens inriktning och omfattning Vi har utfört vår översiktliga granskning i enlighet med International Standard on Review Engagements ISRE 2410 Översiktlig granskning av finansiell delårsinformation utförd av företagets valda revisor. En översiktlig granskning består av att göra förfrågningar, i första hand till personer som är ansvariga för finansiella frågor och redovisningsfrågor, att utföra analytisk granskning och att vidta andra översiktliga granskningsåtgärder. En översiktlig granskning har en annan inriktning och en betydligt mindre omfattning jämfört med den inriktning och omfattning som en revision enligt ISA och god revisionssed i övrigt har. De granskningsåtgärder som vidtas vid en översiktlig granskning gör det inte möjligt för oss att skaffa oss en sådan säkerhet att vi blir medvetna om alla viktiga omständigheter som skulle kunna ha blivit identifierade om en revision utförts. Den uttalade slutsatsen grundad på en översiktlig granskning har därför inte den säkerhet som en uttalad slutsats grundad på en revision har. Slutsats Grundat på vår översiktliga granskning har det inte kommit fram några omständigheter som ger oss anledning att anse att delårsrapporten inte, i allt väsentligt, är upprättad i enlighet med årsredovisningslagen. Stockholm den 16 september 2016 Öhrlings PricewaterhouseCoopers AB Leonard Daun Auktoriserad revisor
private equity Box 3317 103 66 Stockholm Sveavägen 2426 Tel: 08545 916 40 Fax: 08545 916 41 Org: 5567403273 www.coeli.se