Shepherd Energy Fund

Transkript

1 Shepherd Energy Fund Informationsbroschyr Shepherd Energy Fund

2 Allmänt om fonden Shepherd Energy Fund är en specialfond, enligt lagen (2004:46) om investeringsfonder, och förvaltas av Shepherd Energy AB. Fonden har ett friare placeringsreglemente än traditionella värdepappersfonder, bland annat avseende att utnyttja hävstång och att etablera långa respektive korta positioner. Fonden är en sektorfond som verkar på den globala energimarknaden. En sektorfond har en smalare placeringsinriktning än exempelvis en blandfond. Detta innebär bland annat att risknivån är högre, och därmed också förväntningarna på avkastning. De tillgångsslag som kommer att användas i förvaltningen är fondpapper, både noterade och onoterade aktier, penningmarknadsinstrument, derivatinstrument såsom råvaruderivat, utsläppsrätter, aktiederivat kopplade till enskilda aktier och index, samt valutaterminer. Medel kommer även att placeras på konto i kreditinstitut. Fonden har möjlighet att uppta penninglån och värdepapperslån. Fondens rätt att uppta värdepapperslån innebär att fonden kan blanka, dvs sälja aktier som fonden ej äger men dock förfogar över. Användande av derivatinstrument kommer att ske i betydande omfattning som ett led i fondens placeringsinriktning. Fondens avkastningsmål är absolut, dvs. dess mål är ej att slå ett specifikt marknadsindex, utan fonden ska över tiden skapa en positiv avkastning oavsett marknadens utveckling. Fonden vänder sig till institutionella investerare, företag och kapitalstarka privatpersoner. En investering i fonden skall ses som ett komplement till placeringar i traditionella aktieoch obligationsfonder. En investering bör således utgöra en mindre del av en investerares totala värdepappersportfölj. Lägsta investering är kronor. Shepherd Energy Fund förvaltas av Shepherd Energy AB som är ett svenskt värdepappersbolag med tillstånd av Finansinspektionen att bedriva värdepappersrörelse. Bolaget är oberoende och ägs av dess grundare, dessa är också verksamma i företaget. Fondens riskprofil Fonden är en specialfond med stor frihet i val av placeringar. Detta innebär att risknivån kan variera kraftigt. En placerare i fonden bör därmed vara beredd på kraftiga kurssvängningar, där en lämplig placeringshorisont bör ligga mellan tre och fem år. Fonden är utsatt för marknadsrisk, dvs risk för att hela marknaden för ett tillgångsslag utvecklas i negativ riktning. Fonden är vidare utsatt för likviditetsrisk då onoterade innehav av aktier och OTC derivat ingår i fondens tillgångar. Att spara i en fond är alltid förenat med både möjligheter och risker. Pengar som placeras i fonder kan både öka och minska i värde beroende på marknadens utveckling och det är inte säkert att hela det investerade kapitalet återfås. Marknadsrisk Marknadsrisken på energimarknaden ligger över den svenska aktiemarknadens. Dock kan marknaden från tid till annan uppvisa en betydande volatilitet beroende på obalans mellan utbud och efterfrågan. Förvaltarnas uppgift är att kontinuerligt utvärdera portföljoch marknadsrisk för att anpassa risknivån. Målsättningen är att risken i portföljen, mätt 2

3 som portföljvarians, ska ligga mellan 15 och 20 % uttryckt som en årlig standardavvikelse. Samtidigt har fonden som uttalat mål att leverera en riskjusterad avkastning, eller ha en Sharpe kvot, 1 som överstiger 1. Detta innebär att utfallsrummet i avkastningen över 12 månader kan variera mellan minus 20 % och plus 60 % vid ett konfidensintervall om 95 %. Likviditetsrisk Då fonden har tillstånd att bland annat inneha onoterade aktier, otc-derivat och i övrigt kan skapa komplexa positioner genom att vara lång och kort i olika delmarknader, kan likviditetsrisken från tid till annan vara påtaglig i förvaltningen. Med likviditetsrisk menas att en position inte kan avvecklas i tid till ett rimligt pris. Genom stresstester och en kontinuerlig bedömning av marknadens likviditet, kommer förvaltaren att hantera denna risk. Riskspridning I syfte att erhålla en riskspridning i portföljen arbetar Shepherd med olika strategier och metoder, samt olika marknader och instrument. Förvaltningen är analysdriven till sin karaktär och både fundamental samt kvantitativ analys används för att etablera positioner. Metoderna och strategierna är i huvudsak inriktade på att identifiera värden och värdeförändringar samt att söka exploatera dessa. Detta görs genom att samla in, bearbeta, organisera och agera på det dagliga informationsflödet från ekonomin, vädret och marknaden. I syfte att systematisera och göra investeringsprocessen rationell följer investeringarna ett visst givet mönster som i sker i enlighet med nedanstående punkter: 1. Analysen av marknaden ger ett antal möjligheter till att etablera positioner. Dessa möjliga investeringar är på förhand definierade och kvantifierade på ett systematiskt sätt. 2. De olika investeringsalternativen som identifieras i den dagliga handeln, kvantifieras mer specifikt och optimeras ur riskhänseende. 3. Investeringsalternativen utvärderas och rangordnas, därefter fattas beslut om en optimal portföljsammansättning med hänsyn tagen till möjligheter och risker. 4. Investeringen genomförs och följs upp i realtid avseende resultatutveckling och risknivåer. Riskkontroll Förvaltningen riskutvärderas dagligen av ansvarig riskmanager tillsammans med ansvarig förvaltare. Riskmanager rapporterar löpande resultatutveckling och exponering till vd och styrelse. Risken i portföljen mäts i enlighet med den vedertagna metoden Value at Risk (VaR). Alla limiter som styr den dagliga förvaltningen definieras utifrån detta riskmått. Därutöver är fonden mot vissa marknadsplatser skyldig att ställa så kallade marginalsäkerheter. Vid varje tidpunkt får summan av samtliga säkerhetskrav högst uppgå till 100 procent av fondförmögenheten. Vid placeringar kommer även likviditetsrisker och marknadens funktionssätt att beaktas. 1 Avkastning riskfri ränta / årsstandardavvikelsen 3

4 På daglig basis evalueras också den ackumulerade resultatutvecklingen i syfte att snabbt fånga upp avvikelser och förändringar. Denna analys benämns Earnings at Risk (EaR) och syftar till att vara framåtblickande och därmed hela tiden optimera allokerad risk. Riskkontrollen sker fristående från förvaltningen och det är bolagets styrelse som fattar beslut om limiter utifrån gällande bestämmelser och internt regelverk samt baserat på marknadens funktionssätt. Skulle förvaltningen under en kalendermånad generera realiserade och orealiserade förluster som överstiger 20 % av det förvaltade kapitalet, likvideras alla positioner och kunderna underrättas samt ges möjlighet att ta ut sina medel. Handeln utvärderas och påbörjas tidigast igen först kommande kalendermånad. Riskhanteringen är dynamisk till sin karaktär varför upparbetade resultat under månaden alltid beaktas vid evaluering av risknivåer och strategier. Exempelvis innebär detta att risken minskas påtagligt om förvaltarresultatet ej utvecklas i gynnsam riktning. Målsättningen med fondens förvaltning är att generera en hög absolut riskjusterad avkastning. Detta innebär att fonden inte relaterar sitt resultat till något index utan ständigt i alla marknadslägen strävar efter att generera en positiv avkastning. Empiriska resultat visar att en investering i en hedgefond som opererar i en råvarumarknad påtagligt ökar diversifieringen i en traditionell portfölj. Detta innebär att investeraren sänker risken och ökar den totala avkastningen på portföljnivå. Fondens villkor Nedan följer en redogörelse över fondens villkor mm. Ytterligare information finns i fondbestämmelserna i bilaga 1 och 2. Avgifter och ersättning Förvaltningsarvodet i fonden uppgår till 1 % per år och erlägges till förvaltningsbolaget, Shepherd Energy AB. Avgiften erlägges månadsvis i efterskott och ersättningen beräknas på fondens värde per månadsskifte. Samtliga kostnader, ej hänförliga till fondens transaktioner och depåer, såsom ersättningar till fondens förvaringsinstitut (SHB) och till Finansinspektionen avseende dess tillsyn betalas av Shepherd Energy AB och belastar således ej fonden. Till förvaltaren utgår även en prestationsbaserad ersättning om 20 % av den värdestegring, efter avdrag för förvaltningsarvodet, som överstiger fondens jämförelseränta. Jämförelseräntan som används är räntan på 30 dagars statsskuldväxlar. För att den prestationsbaserade ersättningen ska betalas ut krävs att det ackumulerade fondvärdet överstiger tidigare ackumulerade fondvärden, så kallat high water mark. Se vidare bilaga 2. Kostnader som är förknippade med handeln, såsom courtage och clearingavgifter, belastas fonden. Även kostnader som är att hänföra till kontostruktur, depåer mm. kommer att betalas av fonden. 4

5 Gällande avgifter Maximala avgifter Förvaltningsavgift fast 1% per år 1% per år Förvaltningsavgift rörlig 20% av överavkastning 20% av överavkastning Teckningsavgift 0% 3% Inlösenavgift 0% 0,5% Försäljning och inlösen av fondandelar Fondandelar i Shepherd Energy Fund tecknas hos förvaltaren Shepherd Energy AB vid månadsskiften. Information om teckning erhålles hos Shepherd Energy AB, Lägsta teckning i fonden är kronor. Försäljningspriset är värdet på fondandelarna vid sista bankdag varje månadsskifte. Anmälan om teckning av andelar ska vara Shepherd Energy AB tillhanda senast fem bankdagar före sista bankdagen vid varje månadsskifte. Inlösen av fondandelar kan begäras vid varje månadsskifte. Begäran om inlösen av fondandel ska vara Shepherd Energy AB tillhanda senast 10 bankdagar före sista bankdagen vid månadsskifte. Inlösenpriset är fondandelarnas värde vid utgången av månadens sista bankdag. Teckningspris och försäljningspris kan inte limiteras. Likvid för tecknat belopp ska vara fonden tillhanda på anvisat konto senast 3 bankdagar före månadsskifte. Likvid vid inlösen utbetalas senast 14 bankdagar efter inlösendagen. Om fonden enligt 17 i fondbestämmelserna meddelar att risktagandet har avvecklats kommer förvaltningen att återupptas vid månadsskifte efter att fondandelsägare haft möjlighet att lösa in sina andelar. Temporär stängning av fonden Shepherd Energy AB äger rätt att temporärt stänga fonden för teckning av nya andelar, när förvaltad volym överstiger den optimala storleken för bolagets förvaltningsmetodik. Den optimala storleken uppskattas i dagsläget till 1 miljard SEK. Beslut om temporär stängning tas av bolagets styrelse. Styrelsen beslutar vid vilket sista månadsskifte som fonden är öppen för teckning av nya andelar. Samtliga fondandelsägare samt Finansinspektionen informeras om styrelsens beslut. Publicering av styrelsens beslut sker samtidigt även på bolagets hemsida. Beslut om öppning av fonden efter temporär stängning tas av styrelsen. Styrelsen beslutar från vilket månadsskifte som fonden är öppen för teckning av nya andelar. Samtliga fondandelsägare meddelas per brev om styrelsens beslut. Publicering av styrelsens beslut sker även på bolagets hemsida. Publicering på hemsidan sker samma dag som befintliga andelsägare förväntas ha erhållit informationen brevledes. Tilldelning av nya andelar sker i kronologisk ordning efter den tidpunkt anmälningssedlarna kommit bolaget tillhanda. Publicering av NAV-kurser, rapporter samt förande av andelsägarregister På månadsbasis redovisas fondens NAV-kurser på fondförvaltarens hemsida, NAV-kurser kommer att offentliggöras veckovis på samma 5

6 hemsida. Vidare kommer Shepherd Energy AB att upprätta årsberättelse och halvårsredogörelse som distribueras till registrerade fondandelsägare. Register över fondens andelsägare kommer att föras av Shepherd Energy AB. Skatteregler Nedan följer en sammanfattning och allmän beskrivning av vissa skatteregler för fonden och dess delägare. Särskilda regler gäller för vissa kategorier skattskyldiga. Varje investerare bör därför rådfråga skatterådgivare om vilka konsekvenser en investering kan få för den egna beskattningen. I syfte att minimera den totala beskattningen och för att undvika att avkastningen beskattas både i fonden och hos andelsägarna har Shepherd Energy AB för avsikt att dela ut ett belopp motsvarande fondens skattepliktiga inkomst. Vid beräkning av det skattepliktiga resultatet bortses från kapitalvinster och kapitalförluster på aktier och liknande finansiella instrument (delägarrätter). I stället skall fonden ta upp en schablonintäkt motsvarande 1,5 % av marknadsvärdet vid beskattningsårets ingång på sådana finansiella instrument. Kapitalvinster respektive kapitalförluster på övriga instrument beaktas dock fullt ut vid beskattningen. Vidare beskattas fonden för mottagen utdelning och ränteintäkter. Avdrag medges för räntekostnader, förvaltningskostnader med mera liksom för lämnad utdelning för beskattningsåret. Utdelningen på andel i värdepappersfond är för fysiska personer (och dödsbon) hemmahörande i Sverige skattepliktig i inkomstslaget kapital. Bolaget kvarhåller 30% i preliminär skatt. Resterande del återinvesteras om inte annat har överenskommits. Uppkommen kapitalvinst vid inlösen av andel beskattas likaledes med 30 % i inkomstslaget kapital. Om endast del av innehavet inlöses ska genomsnittsmetoden användas för beräkning av anskaffningsvärdet. Uppkommen kapitalförlust vid inlösen är avdragsgill till 70 % samma år som den uppstått. Vid underskott i inkomstslaget kapital reduceras skatten på förvärvsinkomst och fastighetsskatt. Skattereduktion medges med 30 % av underskottet upp till kronor och med 21 % av överskjutande del. Vid utdelning till i Sverige ej skattskyldiga fysiska personer, skall Shepherd Energy AB innehålla kupongskatt. Denna uppgår till 30 % i de fall där det inte finns bilaterala dubbelbeskattningsavtal som föreskriver lägre skatt. Andelarna i fonden skall tas upp till förmögenhetsbeskattning av i Sverige bosatta personer. Vid värdering av andelarna i fonden beaktas tillgångar och skulder i fonden i den omfattning som om de innehafts direkt av andelsägaren. Shepherd Energy AB kommer att lämna uppgift om deklarationsvärde för andelsägarna enligt denna genomlysningsprincip. Fonden lämnar utdelning med ett belopp som motsvarar hela den skattepliktiga inkomsten för fonden. Detta i syfte att undvika att avkastningen beskattas både i fonden och hos andelsägaren. Utdelningen återinvesteras i nya fondandelar om inte andelsägaren begärt kontant utdelning. Utdelning sker med lika belopp per andel, oavsett när investeringen gjorts. Teckning av fondandelar under räkenskapsåret, sker till ett andelsvärde som kan inkludera en upplupen utdelning. Detta kan i vissa fall medföra negativa skattekonsekvenser för investeraren. 6

7 Shepherd Energy AB Förvaltningen av fonden sköts av värdepappersbolaget Shepherd Energy AB som står under Finansinspektionens tillsyn. Bolaget grundades i augusti 2002 och ägs av förvaltarna samt ledningen (se nedan). Aktiekapitalet uppgår till 1,85 miljoner kronor. Bolaget erhöll sitt värdepapperstillstånd och tillstånd att bedriva fondverksamhet Fonden som bär namnet Shepherd Energy Fund är en specialfond enligt lagen (2004:46) om investeringsfonder. Fondförmögenheten ägs gemensamt av fondandelsägarna och varje fondandel är lika stor och medför lika rätt till den egendom som ingår i fonden. Shepherd Energy AB företräder fondandelsägarna i alla juridiska och ekonomiska frågor som rör fonden, eftersom fonden inte kan förvärva eller ikläda sig skyldigheter. Dock är fonden ett självständigt skattesubjekt, och där fondens tillgångar förvaras hos förvaringsinstitutet. Om Shepherd Energy AB upphör med förvaltningen av fonden, träder i likvidation, försätts i konkurs eller om Finansinspektionens tillstånd återkallas, skall förvaltningen av fonden övertas av förvaringsinstitutet. Om förvaltningen därefter inte övertas av ett av Finansinspektionen godkänt fond- eller värdepappersbolag, skall fonden upplösas genom att tillgångarna avyttras och nettobehållningen utbetalas till fondandelsägarna. Kungörelse härom skall införas i Post- och inrikes Tidningar och hållas tillgängligt hos förvaringsinstitutet samt förvaltningsbolaget. Bolagets grundare och ägare är: Stefan Skrimsjö Vd Shepherd Energy AB (f.1953) Skrimsjö har ägnat 20 år åt strategisk och taktisk riskhantering inom finansmarknaden i ledande position. Skrimsjö har varit finansansvarig på Bohuslandstinget och på Union Bank of Finland. Han har varit penning och kapitalmarknadsansvarig på Den norske Creditbank, och han är en av grundarna av fondkommissionärsfirman EVLI Penningmarknad i Helsingfors. Under de senaste sex åren har Skrimsjö arbetat som rådgivare åt industriföretag och finansinstitut inom området riskhantering i det egna företaget Finanscentrum AB. Arne Österlind (f.1967) Österlind har åtta års förvaltarerfarenhet i den nordiska kraftmarknaden och har tidigare byggt upp bland annat handelsenheten på Stockholm Energi (nuvarande Fortum). Österlind är civilingenjör från KTH med inriktning på elsystem och har bred kunskap kring fysiska frågor. Österlind har förvaltat kapital i kraftmarknaden sedan år Mattias Hellberg (f.1972) Hellberg har förvaltat kraftportföljer sedan 1998 då han anställdes av Stockholm Energi (nuvarande Fortum). Under anställningstiden blev Hellberg ansvarig för optionsportföljen och för utbildning av personal inom olika finansiella frågor samt riskhantering. Sedan år 1999 har Hellberg förvaltat kapital i kraftmarknaden. Hellberg är utbildad finansiell ekonom vid Lunds universitet. Magnus Pettersson Riskmanager Shepherd Energy AB (f.1967) Pettersson har efter avslutade studier arbetat som forskningssekreterare på Konjunkturinstitutet i Stockholm. Pettersson var tidigare anställd som portföljförvaltare 7

8 på det norska börsnoterade energibolaget Hafslund A/S. Pettersson ansvarade där för förvaltningen av de svenska externa kraftportföljerna. Pettersson är utbildad finansiell ekonom vid Lunds universitet. Bolagets styrelse och revisor Bolagets styrelse arbetar med strategiska frågor såsom sättande av risklimiter, riskkontroll mm. samt styrning av bolaget. Styrelsen består av Stefan Skrimsjö, Arne Österlind och Mattias Hellberg, alla tillhörande Shepherd Energy AB. Externa ledamöter är Rikard Lundgren och Peter Näslund. Peter Näslund Ordförande, Shepherd Energy AB (1962) Näslund är advokat med inriktning mot affärsjuridik och delägare i Advokatfirman Lindhs DLA Nordic Horten KB. Utöver uppdraget som styrelseordförande i Shepherd Energy AB, är han styrelseordförande i ONE Media Holding AB (publ), styrelseledamot i NGM-noterade NGS Group AB (publ), styrelseledamot i Pinion AB (publ), ledamot i advisory board i Spinn Investment AB och ordförande i Stiftelsen Otto Nordstrands Hälsofond. Rikard Lundgren Styrelseledamot, Shepherd Energy AB (1955) Lundgren är oberoende finanskonsult, Senior Advisor till Unigestion S.A. och C.V. Search AB. Han är ordförande i Cajsa Warg AB och styrelseledamot i Informed Portfolio Management AB (IPM) samt ledamot i Svenska Finansanalytikerföreningens portföljförvaltningskommitté. Lundgren var tidigare verkställande direktör för Inter-IKEA Treasury S.A. styrelseledamot i Catella Kapitalförvaltning AB och har tidigare haft ledande positioner inom Deutsche Bank, Bankers Trust och First Chicago Limited. Lundgren är civilekonom från HHS. Bolagets revisorer är den auktoriserade revisorn Henrik Hedqvist, Stockholm. Kontaktinformation Shepherd Energy AB, organisationsnummer , postadress Box 1221, Cylindervägen 12, Nacka Strand. Bolagets telefonnumer är Bolagets faxnummer är Bolagets hemsida är och skickas till info@shepherd.se Förvaringsinstitut är Svenska Handelsbanken AB (publ) med organisationsnummer och med adress Kungsträdgårdsgatan 2, Stockholm 8

9 Bilaga 1. Fondbestämmelser FONDBESTÄMMELSER FÖR SHEPHERD ENERGY FUND 1 Investeringsfondens rättsliga ställning Fondens namn är Shepherd Energy Fund, nedan kallad fonden. Fonden är en specialfond enligt lagen (2004:46) om investeringsfonder. En fonds förmögenhet ägs av fondandelsägarna gemensamt. Varje fondandel medför lika rätt till den egendom som ingår i fonden. Fonden är inte en egen juridisk person och kan därför inte förvärva egna rättigheter eller ikläda sig skyldigheter. Shepherd Energy AB, se nedan bolaget, företräder fonden i alla juridiska och ekonomiska frågor som berör fonden. Fonden är ett självständigt skattesubjekt. Fonden riktar sig till allmänheten. 2 Fondförvaltare Fonden förvaltas av värdepappersbolaget Shepherd Energy AB, organisationsnummer , nedan kallat bolaget. 3 Förvaringsinstitutet och dess uppgifter Fondens tillgångar förvaras av Svenska Handelsbanken AB (publ), nedan kallat förvaringsinstitutet. Förvaringsinstitutet har till uppgift att förvara fondens tillgångar och att verkställa bolagets beslut som avser fonden. Förvaringsinstitutet skall kontrollera att de beslut som bolaget fattat avseende fonden inte strider mot lagen om investeringsfonder eller fondbestämmelserna för fonden. 4 Investeringsfondens karaktär Fondens målsättning är att erbjuda en investering i en fond som verkar på energimarknaden. Fondens avkastningsmål är absolut, dvs. dess mål är ej att slå ett specifikt marknadsindex, utan fonden ska över tiden skapa en positiv avkastning oavsett marknadens utveckling. Förvaltningen syftar till att kontinuerligt ge en hög riskjusterad avkastning. Detta samtidigt som fondens avkastning ska uppvisa en låg korrelation med traditionella investeringar såsom aktier och obligationer. Fondens målsättning ska uppnås genom att verka aktivt på energimarknaden givet en väl definierad riskpolicy. Grunden för valet av placeringsstrategier ska basera sig på en fundamental och kvantitativ analys av marknaden. Fonden har ett friare placeringsreglemente än en traditionell fond och får därför etablera positioner som speglar en mängd olika marknadsscenarier. Användande av derivatinstrument kommer att ske i betydande omfattning som ett led i fondens placeringsinriktning. 5 Investeringsfondens placeringsinriktning 5.1 Tillgångsslag De tillgångsslag som kommer att användas i förvaltningen är fondpapper, både noterade och onoterade aktier, penningmarknadsinstrument, derivatinstrument såsom råvaruderivat, utsläppsrätter, aktiederivat kopplade till enskilda aktier och index, samt valutaterminer. Medel kommer även att placeras på konto i kreditinstitut. 5.2 Marknad Fonden är en sektorfond med inriktning mot energisektorn, där fondens medel investeras i råvaruderivat, utsläppsrätter, energirelaterade aktier med tillhörande derivat, och index kopplade till aktier. 5.3 Geografiskt och branschmässigt område Placeringar i råvaruderivat och utsläppsrätter avses göras i instrument som är noterade på officiell börs med vidhängande clearinghus eller auktoriserad marknadsplats inom EES, G8 länderna samt Australien. Placeringar får även göras i OTC derivat kopplade till energimarknaden inom samma geografiska område. Placeringar i energirelaterade aktier avses göras med aktier noterade inom EES, G8 länderna samt Australien. Placeringar i onoterade aktier görs inom samma geografiska område. 9

10 5.4 Strategier Riskspridningen i fonden sker genom - placeringar i olika instrument - placeringar i olika marknadssegment - användning av instrument med olika löptider - användning av instrument med olika emittenter - diversifiering mellan olika strategier Förvaltningen i fonden är fundamentalt och kvantitativt orienterad och diversifierad primärt mellan av varandra oberoende strategier och marknader. Eftersom fonden handlar instrument som är noterade i annan valuta än SEK men har sin redovisning i SEK kommer fonden att ha en viss valutaexponering. Av denna anledning kommer fonden att bedriva handel med valutaterminer i syfte att effektivisera förvaltningen. 5.5 Exponering mot enskilda emittenter Exponering mot enskild emittent får högst uppgå till 35 procent av fondförmögenheten. Detta är ett undantag från skrivelse i 5 kap. 6 första stycket, andra stycket punkt 3, tredje stycket samt 21 lagen (2004:46) om investeringsfonder. Fonden skall alltid iaktta principen om riskspridning. För onoterade aktier gäller dock att exponeringen totalt sett får uppgå till högst 10 procent av fondförmögenheten. Se även begränsningarna för handel med OTC derivat i Limiter och säkerhetskrav för bedriven handel med derivat Med säkerhetskrav avses de krav som handel med derivat medför. I säkerhetskraven ingår även de krav som handel med valutaterminer och värdepapperslån medför Säkerhetskrav Fonden får vid varje tidpunkt vara utsatt för säkerhetskrav med anledning av handel med derivatinstrument som högst uppgår till - 50 procent av fondförmögenheten avseende derivat relaterade till aktier - 50 procent av fondförmögenheten avseende derivat relaterade till kraft - 50 procent av fondförmögenheten avseende derivat relaterade till energibärare Säkerhetskrav utsläppsrätter Summan av säkerhetskravet med anledning av handel med utsläppsrätter får vid varje tidpunkt högst uppgå till 5 procent av fondförmögenheten Totalt säkerhetskrav Vid varje tidpunkt får summan av samtliga säkerhetskrav högst uppgå till 100 procent av fondförmögenheten Bruttoexponering - Fondens bruttoexponering i derivatinstrument får maximalt uppgå till 500 procent av fondförmögenheten. Detta är ett undantag från skrivelse i 5 kap. 13 andra stycket lagen (2004:46) om investeringsfonder samt 12 kap. 5 FFFS 2004:2. Risknivån i fonden begränsas dock av bestämmelserna rörande säkerhetskrav i OTC derivat Totalt sett får exponeringen utgöra högst 20 procent av fondförmögenheten Negativ exponering Derivatinstrument kan köpas och säljas utan att det underliggande finansiella instrumentet innehas. Detta är ett undantag från skrivelse i 12 kap. 7 FFFS 2004: Råvaruderivat Vid handel med råvaruderivat får fonden aldrig leverera eller ta emot de underliggande råvarorna. 10

11 5.7 Värdepapperslån Fonden får sälja finansiella instrument som fonden inte äger, men dock förfogar över genom upptagande av värdepapperslån. Upptagna värdepapperslån får uppgå till högst 100 procent av fondens värde. 5.8 Penninglån Fonden kan uppta penninglån i bank eller annat kreditinstitut. Upptagna penninglån får högst uppgå till ett belopp motsvarande 50 procent av fondens värde med en maximal löptid om tre månader. Detta är ett undantag från skrivelse i 5 kap. 23 första stycket punkt 1 lagen (2004:46) om investeringsfonder. Härvidlag kan pantsättning av fondens tillgångar ske. Eventuell pantsättning för krediter räknas ej som säkerhetskrav enligt ovan. 5.9 Överskottslikviditet Överskottslikviditet som ej används som marginaltäckning, kommer att placeras i räntebärande instrument utgivna av stat inom EES, G8 länderna samt Australien eller placeras på räntebärande konto i bank lokaliserad inom samma område. Insättningar på räntebärande konto i ett och samma kreditinstitut får högst uppgå till 10 procent av fondens värde Risknivå Målet för risknivån i fonden är en standardavvikelse (volatilitet) på procent. 6 Börser och marknadsplatser Köp och försäljning av råvaruderivat och utsläppsrätter avses göras i instrument som är noterade på officiell börs med vidhängande clearinghus eller auktoriserad marknadsplats inom EES, G8 länderna samt Australien. Handel med OTC derivat kopplade till energimarknaden, sker inom samma geografiska område. Köp och försäljning av energirelaterade aktier samt derivat och index kopplade till dessa aktier sker via officiell börs, auktoriserad marknadsplats eller någon annan reglerad marknad som är öppen för allmänheten inom EES, G8 länderna samt Australien. Köp och försäljning av onoterade aktier sker inom samma geografiska område. 7 Särskild placeringsinriktning Råvaruderivat är tillåtna som placeringsinstrument, enligt 6 kap. 2 andra stycket lagen (2004:46) om investeringsfonder. Handel kommer att ske både med råvaruderivat och OTC derivat kopplade till energimarknaden. Handel med derivat kommer att ske i avsevärd omfattning såsom ett led i fondens placeringsinriktning. Fonden har möjlighet att sälja finansiella instrument som fonden inte äger men förfogar över, så kallad blankning, genom upptagande av värdepapperslån. Fondens tillgångar får placeras i onoterade aktier. 8 Värdering Fondens värde beräknas genom att från tillgångarna (finansiella instrument, likvida medel och andra tillgångar) avdrages de skulder som avser fonden (upplupna ersättningar samt skatter och övriga skulder). Innehaven i fonden värderas löpande till marknadspris och nuvärdesberäknas. Som grund för värderingen används handelsplatsernas officiella stängningspriser, och nuvärdesberäkningen sker med hjälp av den officiella interbankräntan för respektive löptid. För längre löptider används vid nuvärdesberäkningen swapräntor inhämtade från av bolaget använd bank. Vid omräkning till SEK används genomsnittet av köp- och säljkurs hos av Fondbolagens Förening rekommenderad källa. Onoterade aktier marknadsvärderas på objektiva grunder enligt särskild värdering som baseras på uppgifter om senast betalt pris eller indikativ köpkurs från market-maker om sådan finns utsedd för emittenten. Om sådan uppgift inte föreligger eller av bolaget bedöms som ej tillförlitlig fastställs marknadsvärdet grundat på information från oberoende mäklare eller andra externa oberoende källor. Värdering av OTC derivat sker genom att en skriftlig värdering tillhandahålles från emittenten av instrumentet. Om det är påkallat av särskilda skäl får avsteg från marknadspris göras, varvid värdet får fastställas på objektiv grund. Om marknadspris saknas får bolaget fastställa värdet på objektiva grunder. Värderingen ska präglas av viss försiktighet och överensstämma med god redovisningssed. 11

12 Värdet på en fondandel är fondens värde, beräknat enligt ovan, delat med antalet utestående fondandelar. Indikativa andelskurser kommer att publiceras veckovis. Slutlig andelskurs fastställs sista bankdagen i varje månad. Detta är ett undantag från vad som framkommer i 4 kap. 10 sista stycket lagen (2004:46) om investeringsfonder. 9 Försäljning och inlösen av fondandelar Köp och försäljningar av fondandelar kan ske per sista bankdag i varje månad. Detta är ett undantag från vad som framkommer i 4 kap. 13 första stycket lagen (2004:46) om investeringsfonder. Teckningspris och försäljningspris kan inte limiteras. Teckningskurs beräknas per sista bankdag varje månadsskifte. Teckningskursen kommer således ej vara känd vid tidpunkten för begäran om teckning. Bolaget äger rätt att temporärt stänga fonden för teckning av nya andelar, när förvaltad volym överstiger den optimala storleken för bolagets förvaltningsmetodik. I av bolaget upprättad informationsbroschyr framgår denna beloppsgräns. Anmälan om teckning av fondandelar skall vara bolaget tillhanda senast fem bankdagar före sista bankdagen vid varje månadsskifte. Betalningen skall vara bolaget tillhanda senast tre bankdagar innan månadsskiftet. Försäljning/inlösen sker till ett fastställt värde som är okänt när begäran lämnas. Begäran om inlösen skall vara bolaget tillhanda skriftligen senast tio bankdagar före sista bankdagen vid månadsskifte. Begäran om inlösen får endast återkallas om bolaget medger det. Likvid vid inlösen skall utbetalas senast fjorton bankdagar efter inlösendagen. Minsta insättning i fonden är SEK. 10 Extraordinära förhållanden Under extraordinära förhållanden, som medför att fondens tillgångar inte kan värderas på ett sätt som säkerställer fondandelsägarnas lika rätt, kan fonden komma att stängas för in- och utträde. 11 Avgifter och ersättning Ur fondens medel får ersättning betalas till bolaget. Ersättningen utgår dels i form av en fast ersättning, dels i form av en resultatbaserad ersättning. Fast ersättning Ur fondens medel får ersättning betalas till bolaget för dess förvaltning och administration, för dess kostnader avseende förvaringsinstitutet och Finansinspektionens tillsynsverksamhet. Denna ersättning tas ur fonden vid utgången av varje månad och får högst uppgå till 1 % per år. Resultatbaserad ersättning Ersättningen beräknas månatligen och utgår endast då fondens relativa värdeutveckling, efter avdrag för det fasta förvaltningsarvodet, överstigit avkastningen på statsskuldväxlar. Avkastningen på statsskuldväxlar definieras som den genomsnittliga räntan på 30 dagars svenska statsskuldsväxlar i ingående månader under räkenskapsåret. Den resultatbaserade ersättningens storlek får högst uppgå till 20 % av överavkastningen. Om en fondandelsägare en viss månad erhåller en relativ värdeutveckling som understiger avkastningen på statsskuldväxlar, efter avdrag för det fasta förvaltningsarvodet, och det under en senare månad uppstår en positiv relativ värdeutveckling, skall ingen resultatbaserad ersättning utgå för denne fondandelsägare förrän den tidigare relativa underavkastningen kompenserats. Ersättningen erlägges av fonden vid utgången av varje månad men belastar respektive fondandelsägare i relation till just denne fondandelsägares avkastning genom att fondandelsägarens fondandelsantal förändras. Antalet andelar för den individuelle fondandelsägaren härleds genom att utgå från den fondandelsägare som skall erlägga den högsta resultatbaserade ersättningen per andel. Denne fondandelsägares nettovärde per andel utgör basen vid beräkning av det nya antalet andelar i fonden. Antalet andelar avrundas till fyra decimaler. Avrundningen av storleken av arvodet sker nedåt till närmast hela krontal. På ersättningar enligt ovan kan tillkomma eventuell mervärdesskatt. Courtage, clearingavgifter, kontohållningsavgifter och andra transaktionskostnader hänförliga till köp och försäljning av fondpapper och andra instrument betalas av fonden. Vid köp av andelar utgår en maximal teckningsavgift om 3 %. Bolaget har rätt att vid uttag ur fonden ta ut en inlösenavgift om maximalt 0,5 %. 12

13 12 Utdelning Fonden lämnar utdelning i syfte att överföra beskattningen av fondens avkastning på andelsägarna, varigenom avkastningen ej blir beskattad i två led. Beslut om utdelning fattas av bolagets styrelse. Fondens utdelningsbara resultat beräknas enligt nedanstående: 1. fondens resultat enligt resultaträkning för räkenskapsåret, i den mån detta är för fonden beskattningsbart resultat, med 2. tillägg av ett belopp motsvarande den skattemässiga schablonintäkten samt 3. resterande del av utdelningsbart belopp från tidigare räkenskapsår Utdelning sker med belopp motsvarande det utdelningsbara beloppet, vilket får ökas med upplupen utdelning som har inbetalts vid andelsförsäljning och minskas med upplupen utdelning som har utbetalats vid andelsinlösen. Utdelning återinvesteras kostnadsfritt i fonden efter avdrag för den skatt som enligt lag skall innehållas på utdelning till fondandelsägaren. Utdelning skall ske senast under april månad efter räkenskapsårets utgång. Fondandelsägare kan, efter begäran till bolaget senast den 15 mars året efter räkenskapsårets utgång, erhålla utdelningen kontant utbetald till fondandelsägares bankkonto, efter avdrag för preliminär skatt. 13 Investeringsfondens räkenskapsår Räkenskapsår för fonden är kalenderår. 14 Halvårsredogörelse och årsberättelse, ändring av fondbestämmelser Årsberättelse och halvårsredogörelse för fonden skall hållas tillgänglig hos bolaget inom fyra respektive två månader efter rapportperiodens utgång. Årsberättelse och halvårsredogörelse skall tillställas de andelsägare som ej avsagt sig detta. Vid eventuella förändringar i fondbestämmelserna skall dessa, efter att förändringen godkänts av Finansinspektionen, hållas tillgängliga hos bolaget och förvaringsinstitutet samt tillkännages på sätt som Finansinspektionen anvisar. 15 Pantsättning Pantsättning av fondandel skall skriftligen meddelas till och registreras av bolaget. Vid pantsättning skall panthavaren överlämna till bolaget en av pantsättaren undertecknad handling vari säkerheten är beskriven. Bolaget registrerar pantsättningen och bekräftar detta skriftligen till panthavaren. Notering om pantsättning gäller fram till dess att bolaget erhållit meddelande från panthavaren om att pantsättningen upphört samt gjort avnotering i andelsägarregistret. Bolaget äger rätt till ersättning av andelsägaren för handläggning av pantsättning. 16 Upphörande av fondens verksamhet Fonden kan komma att upphöra, överlåtas eller sammanslås av organisatoriska skäl alternativt av ekonomiska skäl om styrelsen anser det motiverat. Vid en eventuell konkurs, indraget tillstånd från Finansinspektionen eller om fonden satts i likvidation, övertas förvaltningen av bolaget utsett förvaringsinstitut. Detta sker vid den tidpunkt som verksamheten upphör. Efter beslut av Finansinspektionen får bolaget dela, sammanlägga eller överlåta fondverksamheten till annat fondbolag. Samtliga andelsägare skall underrättas omgående efter en beslutad förändring och en kungörelse skall utgå i Post- och Inrikes tidningar och även finnas tillgänglig hos bolaget och förvaringsinstitutet. Verkställandet av ett av bolaget beslutad förändring får tidigast ske tre månader efter Finansinspektionens beslut. 17 Avveckling av investeringarna i händelse av stora förluster Om fondandelsvärdet har minskat med 20 procent under en enskild kalendermånad skall alla investeringar likvideras så snart detta kan ske. Fondandelsägarnas konstaterade förlust sedan föregående månadsskifte kan komma att överstiga 20 procent, exempelvis beroende på att marknadspriserna rört sig snabbt. Samtliga fondandelsägare skall tillskrivas om det inträffade senast två bankdagar efter det att värdeminskningen konstaterats. Efter att fondandelsägarna haft möjlighet att inlösa fondandelar, återupptas fondens verksamhet. 18 Ansvarsfriskrivning Bolaget eller förvaringsinstitutet är inte ansvarigt för skada som beror av svenskt eller utländskt lagbud, svensk eller utländsk myndighets åtgärd, krigshändelse, strejk, blockad, bojkott, lockout eller annan liknande 13

14 omständighet. Förbehållet i fråga om strejk, blockad, bojkott och lockout gäller även om bolaget eller förvaringsinstitutet självt är föremål för eller vidtar sådan konfliktåtgärd. Skada som uppkommer i andra fall skall inte ersättas av bolaget eller förvaringsinstitutet om normal aktsamhet iakttagits. Bolaget eller förvaringsinstitutet ansvarar inte i något fall för indirekt skada. Föreligger hinder för bolaget eller förvaringsinstitutet att vidta åtgärd på grund av omständighet som anges ovan får åtgärden skjutas upp till dess hindret har upphört. Bolagets skadeståndsskyldighet framgår av 2 kap. 21 lagen (2004:46) om investeringsfonder

15 Bilaga 2. Exempel på beräkning av prestationsbaserat arvode Räkneexempel för Shepherd Energy Fund Räkneexemplet visar en tidsperiod om 6 månader. Investerare A, B och C gör vid olika tillfällen investeringar i fonden. Samtliga beräkningar bygger på att det fasta arvodet, som löpande tas ur fondens fondförmögenhet, redan är avräknat i de kurser som utgör underlag för beräkning av om eventuellt resultatbaserad ersättning (s k performance fee) skall tas ut ur fonden. I exemplet utgår vi från, för att göra det enkelt, att fondens jämförelseränta 30 dagars statsskuldväxel är 4% per år. Fonden tar ut resultatbaserad ersättning månadsvis, om utvecklingen för fondens substansvärde överträffat utvecklingen för sin jämförelseränta. Om man antager att växelräntan ligger på samma nivå under hela året erhålles en månatlig avkastningströskel på 0,333 % (4%/12månader=0,333%), vilken måste överträffas innan rörligt arvode tas ut ur fonden. På den del som överträffar jämförelseräntan 30 dagars statsskuldväxel tar fondbolaget ut 20%. De månader fonden utvecklas sämre än sin jämförelseränta tas ingen resultatbaserad ersättning ut och den s.k. underavkastning, som då uppkommer, kvarstår och avräknas mot framtida månadsperioder med förekommande överavkastning d v s när fonden överträffar sin jämförelseränta. Först när hela underavkastningen är fullt ut kompenserad genom överavkastning i fondens utveckling kan resultatbaserad ersättning tas ut. Den resultatbaserade ersättningen erläggs av fonden men belastar respektive andelsägare i relation till just denne fondandelsägares avkastning under beräkningsperioden. Antalet andelar för den individuella fondandelsägaren härleds genom att man utgår ifrån den fondandelsägare som skall erlägga den högsta resultatbaserade ersättningen per andel. I vårt exempel åskådliggörs detta förfarande bäst genom att följa investerare C:s transaktioner under juni månad. Denne andelsägares nettovärde per andel utgör basen vid beräkning av det nya antalet andelar i fonden. Fonden emitterar nya andelar till de övriga investerarna för att de skall bibehålla sitt rätta förmögenhetsvärde i fonden. 15

16 Investerare A B C Datum Kurs 31-dec 95 1 Investerare A köper 1 andel 31-jan ,06333* 28-feb ,87871* 1 Investerare B köper 1 andel 31-mar ,84499* 30-apr 90 90* 2 Investerare C köper 2 andelar 31-maj 90 90* 30-jun ,1202* 1 Investerare C säljer 1 andel * kurs efter rörligt arvode Förklarande text: Investerare A köper en andel vid årsskiftet till kurs 95. Under januari går sedan kursen upp till 100. Substansvärdet har därmed ökat från 95 till 100. Rörligt arvode kommer då att tas ut för den ökning som skett under januari månad. För att beräkna dess storlek beräknas först avkastningströskeln. Den blir 95,31667 ( 95*(1+0,04/12)=95,31667). På den överavkastning som uppkommit under januari (100-95,31667=4,68333) tar alltså fondbolaget ut 20%, vilket blir 0,93667(4,6833*20%=0,93667). Ny kurs, gällande som ingångsvärde för nästa månad blir då 99,06333, vilken vi får fram genom att ta substansvärdet (kursen före rörliga arvodet) minus det rörliga arvodet för månaden, alltså 100-0,93667=99, Fonden ökar i värde även under februari och stiger till 105. Beräkning på samma sätt som i januari ger en kurs efter rörligt arvode på 103, Investerare B köper en andel 28/2 till kurs 103, Under mars fortsätter fonden att öka i värde. Kursen vid månadens slut är 105. Efter rörligt arvode för mars blir kursen 104, Investerare A och B har samma ingångsvärde från månadens början vilket leder till att ingen andelsemittering kommer att ske. Under april sjunker värdet på fonden och en ny kurs noteras till 90. Investerare C köper två andelar i månadsskiftet april/maj till 90 och har alltså investerat 180. Under maj ligger kursen kvar i samma nivå, d.v.s kursen är 90. Inget rörligt arvode kommer således att tas ut för någon av dessa månader. Under juni månad stiger kursen till 115. För att beräkna hur stort det rörliga arvodet blir måste vi ta hänsyn till den underavkastning som uppkom under april och maj månad gentemot fondens jämförelseränta. Detta redovisas i uppställningen nedan. 16

17 För investerare A samt B kan avkastningströskeln beräknas på följande sätt: April 104,84499*1,00333= 105,19447 Maj 105,19447*1,00333= 105,54512 Juni 105,54512*1,00333= 105,89694 För investerare C blir det på samma sätt: Maj 180*1,00333= 180,60000 Juni 180,60000*1,00333= 181,20200 C hade ju två andelar, så per andel får vi 181,20200/2= 90, De underlag som räknats fram ovan utgör det underlag som skall användas vid beräkning av det rörliga arvodets storlek. Till skillnad från beräkningen i mars månad då investerare A samt B hade samma ingångsvärde på sina andelar vid beräkningen för det rörliga arvodet och ingen andelsemittering skedde, har vi nu investerare C som har ett avvikande ingångsvärde (90) per andel jämfört med investerarna A och B. Investerare C säljer en andel vid månadsslutet i juni. Beräkningen nedan visar hur rörligt arvode tas ut för perioden samt hur det nya antalet andelar kommer att vara för respektive investerare. Investerare A B C Substansvärde före avgifter Resultat efter avkastningströskel , , , , , ,798 Rörligt arvode(=20% av differensen) 1, , ,7596 Värde efter arvode 113, , ,2404 För investerare C blir det per andel 110,1202 (220,2404 / 2=110,1202) Fondandelsvärde 110, , ,1202 Antal fondandelar 1,0278 1, C säljer en andel vid månadsslut. Av beräkningen ovan framgår att investerare C erlägger högst rörligt arvode (9,75960). Investerare C:s andelsvärde (110,1202) utgör basen för beräkning av investerarnas antal andelar vid månadens slut. Eftersom rörligt arvode tas ut då fonden utvecklats positivt under månaden kommer nya andelar att "emitteras". För att få fram investerare A och B rätta antal andelar efter rörligt arvode, delas deras värde efter arvode per andel (113,17939) med investerare C:s värde(110,1202). Vi får då 113,17939/110,1202= 1,02778 som är det nya antal andelar som investerare A och B kommer att inneha. C hade ju två andelar men valde att sälja en andel i samband med månadsskiftet i juni. Efter det har investerare C en andel. 17

18 Shepherd Energy Fund är en specialfond enligt lagen (2004:46) om investeringsfonder. Fonden är en sektorfond med inriktning mot energisektorn, där fondens medel investeras i fondpapper, både noterade och onoterade aktier, penningmarknadsinstrument, derivatinstrument såsom råvauderivat, utsläppsrätter, aktiederivat kopplade till enskilda aktier och index, samt valutaterminer. Medel kommer även att placeras på konto i kreditinstitut. Fonden förvaltas av Shepherd Energy AB, som är ett är ett oberoende värdepappersbolag som står under tillsyn av Finansinspektionen. Bolaget är helägt av medarbetarna. Mer information finns på Shepherd Energy AB, Box Nacka strand Tfn: E-post: info@shepherd.se 18