Swedbank Economic Outlook - Uppdatering Global återhämtning hotas av krisungar
|
|
- Anna-Karin Lindqvist
- för 8 år sedan
- Visningar:
Transkript
1 Strategy & Macro Research april 214 Swedbank Economic Outlook - Uppdatering Global återhämtning hotas av krisungar Risker: Kinesiska bubblor spridningseffekter på andra tillväxtekonomier Fallande priser i Eurozonen deflation Sanktionseskalering gentemot Ryssland handelskrig
2 Innehållsförteckning Sammanfattning Globala utsikter : Återhämtningen hotas av krisungar Sverige: Sticker ut - men inte så länge Euroområdet: Återhämtningen fortsätter som väntat USA: Ekonomin tinar upp efter temporär nedgång Tillväxtekonomierna: Utmaningar, ekonomiska och politiska Norden: Splittrad bild Baltikum: Positiv tillväxt trots Ukraina-Rysslandskrisen Appendix
3 Sammanfattning Den svenska ekonomin sticker ut men inte länge Världsekonomin fortsätter att gå isär med USA som motor och tillväxtekonomierna som bromskloss. Riskerna har ökat betydligt: kinesisk inbromsning, hot om europeisk deflation och rysk geopolitisk expansion. Svensk ekonomi dämpas 215 när hushållen pressas av högre räntekostnader och skatter. Den höga arbetslösheten, i synnerhet att andelen utsatta växer blir den största utmaningen på kort- och medellång sikt, inte minst eftersom det finanspolitiska utrymmet de kommande åren kommer att vara begränsat. De baltiska ekonomierna fortsätter att växa men påverkas negativt av Ryssland-Ukrainakrisen. 3
4 Globala utsikter: Återhämtningen hotad av krisområden Swedbank globala BNP prognos 1/ (årlig förändring i %) p 215p USA 2,8 1,9 (1,9) 3, (3,2) 3,1 (3,1) EMU länder -,6 -,3 (-,4) 1,3 (1,1) 1,9 (1,9) Tyskland,9,5 (,6) 2, (2,1) 2,2 (2,2) Frankrike,,3 (,1) 1,1 (,6) 1,9 (1,9) Italien -2,4-1,8 (-1,9),4 (,1) 1,4 (1,4) Spanien -1,6-1,2 (-1,2) 1, (,9) 1,8 (1,8) Finland -1, -1,4 (-1,2),2 (,8) 1,3 (1,8) Storbritannien,2 1,7 (1,9) 2,8 (2,9) 2,4 (2,4) Norge -,4,4 (,4) 1,6 (2,) 2, (2,1) Denmark 3,3 2,1 (1,8) 1,8 (1,7) 2,1 (2,1) Japan 1,4 1,5 (1,7) 1,4 (1,8) 1, (,9) Kina 7,7 7,7 (7,7) 6,9 (6,9) 6,5 (7,1) Indien 4,8 4,6 (4,) 5,5 (6,3) 6,8 (5,8) Brasilien 1, 2,3 (2,4) 2,2 (2,8) 2,5 (3,9) Ryssland 3,5 1,3 (1,3),8 (2,),8 (2,3) Global BNP i PPP 2/ 3, 2,9 (2,8) 3,4 (3,5) 3,7 (3,8) Global BNP i US$ 2,5 2,3 (2,3) 2,9 (3,) 3,3 (3,4) 1/ April 213 prognosen inom parentes; ca. 7 % av den globala ekonomin täcks. 2/ Vikter f rån Världsbanken 211 anv änds. Källor: Nationell statistik och Swedbank. Tillväxten fortsätter upp USA: produktionsbortfallet under vintern kompenseras inte fullt ut, men tillväxten fortsätter att stärkas Något bättre utsikter för EMU, inte minst i Frankrike och Italien Den höga tillväxten i Storbritannien består Lägre tillväxt i Norden; i synnerhet Finland påverkas negativt av Rysslandskrisen Historiskt låg tillväxt i tillväxtekonomierna, och en stramare amerikansk penningpolitik ökar riskerna för länder med stora externa underskott 4
5 Globala utsikter forts.: Långsam penningpolitisk åtstramning Ränte- och valutaantaganden (%) apr 3 jun 31 dec 3 jun 31 dec Styrräntor Federal Reserve, USA,25,25,25,5 1, Europeiska centralbanken,25,25,25,25,5 Bank of England,5,5,5,5,75 Bank of Japan,1,1,1,1,1 Statsobligationsräntor Tyskland 2-årig,18,3,4,65,9 Tyskland 1-årig 1,58 1,9 2,1 2,35 2,6 USA 2-årig,43,7 1,1 1,7 2,1 USA 1-årig 2,76 3, 3,4 3,6 3,8 Växelkurser EUR/USD 1,38 1,34 1,3 1,25 1,25 USD/CNY 6,21 6,2 6,7 5,99 5,92 USD/JPY 13,6 13, 17, 17, 11, EUR/GBP,83,82,8,78,78 Källor: Reuters Ecowin och Swedbank. Ränte- och valutaantaganden (%) Utfall Prognos apr 3 jun 31 dec 3 jun 31 dec Räntor Svensk reporänta,75,75,75 1, 1,25 1 årig statsobligationsränta 2,1 2,4 2,6 2,9 3,2 Valutor EUR/SEK 8,98 8,85 8,7 8,65 8,6 USD/SEK 6,55 6,6 6,7 6,81 6,88 KIX (SEK) 1/ 14,7 13,4 12,6 12,6 12,2 1/ Handelsvägt växelkursindex för kronan. Källor: Reuters Ecowin och Swedbank. Styrräntor: Federal Reserve: kvantitativa lättnader beräknas avslutas i 4e kvartalet i år, och den första höjningen komma under 1a halvåret 215 ECB: Lägre inflationsförväntningar ökar sannolikheten för kvantitativa lättnader, men vi förväntar en oförändrad politik Bank of England: Ligger kvar lågt trots att tillväxten stärks Bank of Japan: Utrymme för ytterligare expansion Marknad räntor: Amerikansk 1-årsräntan stiger och kurvan flackar Eurozonräntor förblir låga Uppåttryck på brittiska korträntor Växelkurser: Den amerikanska dollarn och brittiska pundet stärks mot euron och yenen. 5
6 Riskerna har ökat Prognosrisker (sannolikheter i procent) Huvudscenario 25 Sämre Bättre 1 7 Huvudscenario Sämre 15 april 214 januari 214 Bättre 15 Nedåtriskerna har blivit större: Obalanserna i den kinesiska ekonomin har ökat och en kraftig nedkylning i Kina skulle få signifikanta effekter på andra tillväxtekonomier och på den globala ekonomin Hot om deflation i euroområdet kvarstår Handelskrig på grund av Ukraina- Rysslandkrisen kan inte uteslutas Uppåtrisker: En positiv dynamik uppstår i eurozonen där tillväxten i de olika länderna förstärker varandra 6
7 Sverige: Sticker ut men inte så länge Bidrag till tillväxten (%-enheter av BNP) 7, 6,3 6, 5, 4, 2,9 2,9 2,7 3, 1,3 1,5 2, 1,, -1, -2, p 215p BNP nivåer (K4-7=1) Nettoexport Lager Investeringar Hushållens konsumtion BNP (kal.korr) NOR USA SVE TYS FRA UK HOL Stark avslutning på 213 fortsätter in i 214, men inte utan risker Den inhemska efterfrågan utgör den främsta tillväxtmotorn Högre räntor och skatter kommer att dämpa hushållens konsumtion 215. Hög arbetslöshet och en växande andel utsatta är den största utmaningen, men det finanspolitiska utrymmet är begränsat. Svensk ekonomi har utvecklats överraskande starkt sedan finanskrisen DAN FIN K4-7 K2-8 K4-8 K2-9 K4-9 K2-1 K4-1 K2-11 K4-11 K2-12 K4-12 K2-13 K4-13 7
8 Exporten är på väg upp Exporttillväxt och PMI Export tillväxt (%), q/q PMI (vänster) Export och världsmarknadstillväxt (%) Exporten vände upp under andra halvåret 213 samtidigt som orderläget har ljusnat. En högre förväntad världsmarknadstillväxt och en fördelaktigare varu- och ländersammansättning stödjer en ökad svensk export 214/15. Låga enhetsarbetskostnadsökningar, men om kronan stärks kan det äventyra konkurrenskraften. Svensk exportvolym växer med 4% i år och 6,5% nästa år i linje med marknadstillväxten Svensk exporttillväxt Världsmarknadstillväxt
9 Nordens betydelse som exportmarknad ökar Varuexporten 213, % Källa: SCB Skogsvaror Mineraler Kemivaror Energi Verkstadsvaror Övriga varor Total varuexport Exportandel till olika regioner, % Volym Värde Priser En fjärdedel av den svenska exporten går till Norden. Råvarorna svarade för den största exportnedgången under 213 både i volym och i nominella termer, delvis pga. produktionsstoppet i petroleumindustrin. Exporten av verkstadsvaror stiger när den globala investeringstillväxten stärks Norden Nordamerika EU exkl Norden BRIC Övriga världen 9
10 Bred uppgång i investeringarna under Investeringar i olika sektorer, %-förändring Antalet påbörjade lägenheter och bostadsinvesteringar, % Näringsliv Bostäder Offentlig Totalt Kraftig uppgång i antalet påbörjade lägenheter under 213 lyfter bostadsinvesteringarna. Näringslivets investeringar intensifieras under 215 när resursutnyttjandet ökar och exporten tar fart. Infrastruktursatsningar och stora renoveringsbehov i kommunsektorn höjer de offentliga investeringarna. Totala investeringarna ökar med knappt 5,5% i år och med drygt 7% 215. Innebär att investeringskvoten stiger till den högsta nivån (19,5%) sedan Bostadsinvesteringar (höger) Påbörjade lägenheter (vänster)
11 Framåtblickande indikatorer förbättras Nyanmälda platser Anställningsplaner 3 2 jan aug mar okt maj dec jul feb sep apr nov jun jan aug mar okt maj dec jul feb sep apr nov jun jan aug mar okt maj dec jul feb sep apr nov jun jan aug Originalvärden Säsongrensade värden Trendvärden Källor: Arbetsförmedlingen 65 6 Under de senaste månaderna har AKU varit svagare än väntat Framåtblickande indikatorer såsom anställningsplaner enligt PMI och KIbarometern samt Arbetsförmedlingens statistisk visar dock på en fortsatt förbättring framöver Sysselsättning och arbetskraft fortsätter att öka i god takt under de närmaste åren. Arbetade timmar tar fart KI Anställningsplaner (viktat från alla sektorer) 3 PMI Sysselsättning (Tillv + Tjänst) (höger) Källa: Reuters Ecowin 11
12 Arbetsmarknaden stärks-lågt kostnadstryck Arbetslösheten (säsongrensat) 9,5 9, 8,5 8, 7,5 7, 6,5 6, 5,5 5, 21kv122kv223kv324kv426kv127kv228kv329kv4211kv1212kv2213kv3214kv4 Enhetsarbetskostnader (årlig förändring),7 Källor:SCB, Swedbank och Riksbanken Swedbank (jan) Riksbanken (feb) Utfall Arbetslösheten sjunker långsamt Ökade risker för matchningsproblem på sikt i takt med att arbetsmarknaden stärks. Sammansättningen av de arbetslösa inger oro Löneökningarna ännu begränsade men löneglidningen väntas öka något under 215. Kostnadstrycket förblir ännu lågt,6,5,4,3,2,1, -,1 -,2 -,3 Utfall (KI) Swedbank Prognos Sysselsättning,6% 1,1% 1,% 1,2% Arbetskraften,8% 1,1%,9%,6% Arbetslöshet 8,% 8,% 7,9% 7,4% Arbetade timmar,6%,3% 1,3% 1,3% Timlön 3,% 2,6% 2,8% 3,2% ULC,7% 1,4% 1,8% -,4 Källor: Swedbank och Konjunkturinstitutet 12
13 VÅP14: Reformer finansieras fullt ut Offentliga finanser (% av BNP) 6, 5, 4, 3, 2, 1,, -1, -2, -3, Balans Intäkter Utgifter Skuld Satsningar på utbildning och eventuellt försvaret Finansieras via skattehöjningar på alkohol, tobak och fordon och slopat avdrag för privat pensionssparande Omfördelning från privat till offentlig konsumtion, men budgetneutralt och BNP-neutralt 13
14 Hushållens skulder och ränteutgifter Skuld Prognos Räntekostnad (höger) Prognos (höger) Hög skuldsättning gör hushållen sårbara även för svagt stigande räntor Trots långsamt stigande marknadsräntor stiger hushållens ränteutgifter snabbt nästa år. Nya regelkrav börjar bita Reporäntehöjningar får snabbt genomslag i ekonomin Källa: 14
15 Hushållen 4,5 4 3,5 3 2,5 2 1,5 1,5 -, p 215p Disponibelinkomst Konsumtion Sparkvot God utveckling av disponibelinkomsterna i år Arbetsmarknaden ger stöd Låg inflation Skattesänkningar 215 dämpas ökningstakten Stramare finanspolitik Stigande inflationstakt Hushållens konsumtionsindikator och CCI Konsumentförtroende Konsumentindikator Hushållens förtroende får stöd av en god arbetsmarknadsutveckling, ljusare signaler från Eurozonen och en gynnsam förmögenhetsutveckling. Detta bäddar för ett lägre sparande, framför allt under nästa år Sparandet kvar på en hög nivå i ett historiskt perspektiv
16 Inflationsuppgången dröjer Inflationstakt, KPIF (%) 2,5 2 1,5 1, Riksbanks prognos (feb) Swedbank Utfall Source: SCB, Riksbanken, Swedbank Lågt internationellt inflationstryck som stiger gradvis under prognosperioden Svagt pristryck från råvarumarknaderna i år men långsamt stigande under nästa år. Starkare krona dämpar genomslaget av importprisinflationen. Låga löneökningar och högre produktivitet begränsar den inhemska inflationen, framför allt i år. Låg tjänsteinflation i fjol bidrar till stigande inflationstakt under slutet av 214 och 215 genom s k baseffekter och en starkare konjunktur. Låga räntor håller tillbaka inflationen i år, men bidrar till inflationsuppgången 215. Starkare inhemsk efterfrågan öppnar för högre vinstandelar (efterfrågedriven inflation) 16
17 Riksbanken Reporänta 3, Riksbanken (feb) 2,5 Swedbank (apr) Riba (2 april) 2, Utfall 1,5 1,,5, nov-1 jun-11 jan-12 aug-12 mar-13 okt-13 maj-14 dec-14 jul-15 feb-16 sep-16 Source: Swedbank, Reuters Ecowin och Riksbanken Riksbanken har blivit mer aktivistisk i takt med den överraskande låga inflationen och att ansvaret för makrotillsynen ligger på Finansinspektionen och stabilitetsrådet Riksbanken väntas hålla räntan låg ännu ett bra tag framöver Första höjningen under det andra kvartalet 215 Vi räknar med sammanlagt två höjningar under 215 upp till 1,25 procent 17
18 Euroområdet: Återhämtningen fortsätter som väntat PMI vs. BNP 62,5 57,5 52,5 47,5 42,5 37, Sammanvägt PMI företagsundersökning Prognos BNP (kvartalsföränd. % årstakt) (höger) Källa: Reuters Ecowin Euroområdet: Konsumentpriser Årlig förändring, harmoniserad ECB målzon Källa: Reuters Ecowin Kärn (ex. energi, mat, alk. tobak) KPI Tillväxt och PMI på väg upp K4 tillväxt 1,1%, som förväntat PMI fortsätter att stiga i flera länder, vilket tyder på högre tillväxt Inflationen faller och trycket ökar på ECB Övergripande inflation sjunker, även om kärninflationen stabiliserats Ytterligare räntesänkningar ger liten effekt Okonventionella åtgärder ser mer acceptabla ut men effekterna kan vara små Vi förutser att tillväxten stiger, om än i begränsad omfattning. Penningpolitiken förblir expansiv Vi behåller tillväxtprognosen oförändrad för EMU Risker: Banker är fortfarande underkapitaliserade och löneinflationen för låg Dock, bank- och policyrisker minskar 18
19 Storbritannien: Otydligare kommunikation från BoE BNP och dess komponenter kv1 29kv1 21kv1 211kv1 212kv1 213kv BNP (årlig förändring) Exporterade tjänster (årlig förändring) Bruttoinvesteringar (årlig förändring) Exporterade varor (årlig förändring) Hushållens konsumtion (årlig förändring) Källa: Reuters Ecowin Framåtblickande guidning, steg 2 8, 12, 6, 1, 4, 8, 2, 6,, 4, -2, 2, -4, Mer balanserad tillväxt i år Hushållens konsumtion och bostadsinvesteringar har varit de främsta drivkrafterna. Under 214 väntas tillväxten bli 2,8% och investeringarna väntas stiga något. Under 215 förväntas tillväxttakten dämpas till 2,4% på grund av svagare extern efterfrågan Framåtblickande guidning steg 2 Kvalitativt mått som betonar resursutnyttjande och graden av lediga resurser på arbetsmarknaden Normal styrränta kommer troligtvis vara långt under nivån före krisen Otydligare kommunikation från BoE förväntas Första räntehöjningen, till,75%, väntas andra halvåret , % av potentiell BNP, marknadspriser (vänster) Arbetslöshetstal (höger) Källa: AMECO, Europeiska kommissionen, 19
20 USA: Ekonomin tinar efter temporärt vinterbakslag Konsumtionsutsikter jan-7 jan-8 jan-9 jan-1 jan-11 jan-12 jan-13 jan-14 Källa: Conference Board Konsumentförtroende Svårighet att finna arbete Amerikanska konsumenter nödvändiga för den inhemska efterfrågan men sparandet har sjunkit. Sysselsättningen är nödvändig för inkomstutvecklingen och konsumtionen Inköpchefsindex (PMI) - Tillverkningsindustrin PMI-totalt PMI-sysselsättning PMI-nya ordrar Konjunkturindikatorer, som PMI, pekar på att tillväxten har återhämtat sig sedan vintern men vi väntar fortfarande på tydliga signaler 3 2 jan- aug-1 mar-3 okt-4 maj-6 dec-7 jul-9 feb-11 sep-12 Källa: ISM 2
21 Utblick Emerging Markets 21
22 Emerging Markets: Ovanligt många utmaningar under ,5 51, 5,5 5, 49,5 49, 48,5 48, Emerging Markets, PMI Manufacturing Brazil Russia India China Value at 213:12 Value at 214:3 Source: Reuters EcoWin Kärvt ekonomiskt klimat med låg tillväxt Feds signaler om tidigare räntehöjning leder till problem för länder med stora externa lånebehov Svagare tillväxt i Kina vid genomförandet av reformer Fortsatt press på råvarupriser Nationella val i flera större länder Politisk osäkerhet förknippad med situationen i Ukraina och Ryssland 22
23 Sparandeunderskott ger hög känslighet för störningar i dollarlikviditet Bytesbalans (% av BNP) 2-2 Procent Källa: Reuters Ecowin BRL ZAR IDR INR TRY 23
24 Kina: Hård reformering drar ned tillväxten i år PMI Tillverkning (Total index, s.r.) 56, 54, 52, 5, 48, 46, 44, 42, 4, PMI Tillverkning, från NBS of China HSBC PMI Tillverkning Källa: Reuters Ecowin Huspriser (årlig förändring, %) Procent 12, 1, 8, 6, 4, 2, -2, -4,, jan-11 apr-11 jul-11 okt-11 jan-12 apr-12 jul-12 okt-12 jan-13 apr-13 jul-13 okt-13 jan-14 Källa: Reuters Ecowin Kina genomför den största förändringen av ekonomisk politik på över 3 år En stark ledning genomför reformer som är långsiktigt positiva Syftet är att uppnå en hållbar tillväxt och minska miljöförstöringen Politiken är inriktad mot mer marknads-baserad prissättning för att få en bättre resursallokering och ta itu med överinvesteringar och tillgångsbubblor Politikerna vill bromsa kredit-expansionen, särskilt den som sker utanför den reglerade banksektorn Tillväxtrisker på nedsidan under genomförandet av finansiella reformer 24
25 Brasilien: Stora utmaningar inför presidentvalet i höst Export, USD (årlig förändring, %) 5, Procent (årlig föränd.) 4, 3, 2, 1,, , -2, -3, -4, Källa: Reuters Ecowin Bytesbalans (% av BNP) En svag återhämtning Tillväxten har varit alltför beroende av privat (stimulerad) tillväxt Lägre export när Kina reformerar......skapar ett högre externt lånebehov......och sårbarhet för mindre dollarlikviditet Hög inflation leder till högre låneräntor och lägre konsumentförtroende vilket är en utmaning för ledarna under ett valår Procent Källa: Reuters Ecowin 25
26 Indien: Bättre konkurrenskraft och politikskifte på gång BIS, Real effektiv växelkurs Index 12,5 97,5 92,5 87,5 82, Källa: Reuters Ecowin Utrikeshandel, USD Procent (årlig föränd.) 8 Export 6 Import Tillväxten är svag men......rekordlåg valuta minskar underskottet i handelsbalansen...vilket minskar behov av externt kapital Strukturproblemen kvarstår och... den nya regeringen (val i vår) måste genomföra nya reformer (vilket vi tror att de kommer att göra) USD (miljarder) Källa: Reuters Ecowin Handelsbalans 26
27 Norge: Avmattningen får fäste, konsumenterna avgör Faktisk vs. rapporterad tillväxt (kvartalsföränd.) BNP vs. Norges Banks Regionala Nätverk Source: Reuters Ecowin 8% 6% 4% 2% % -2% -4% Norges Bank prognos BNP fastland ex. elektricitet (kvartalsföränd.) Regionala nätverk (rapporterad)/förväntad tillväxt (höger) Privat konsumtion Oljeinvesteringar Bostäder BNP fastland Varulager ej inkluderat 3 2,5 2 1,5 1,5 -,5-1 -1,5 Offentliga utgifter Näringslivets investeringar (fastland) Nettoexport ex. olja, fartyg och plattformar -2 Tillväxten dämpas Starkare avslutning än väntat 213 med 2,6% tillväxt Norges Banks regionala undersökning visar på avmattning och långsam tillväxt framgent Nolltillväxt i detaljhandeln även i år Husproduktionen har tappat ca 3% Oljerelaterade investeringar har toppat Vi reviderar ned tillväxtprognosen något, både i år och 215 Norges Bank senarelägger den första räntehöjningen Ingen räntesänkning Första höjning sommaren 215 Högre räntenivå jämfört med viktiga handelspartners trots vikande tillväxt ger större risk på nedsidan än uppsidan för räntor och NOK 27
28 Danmark: Tillväxten föll temporärt BNP-tillväxt och prognos (i %) 6, 4, 2,, -2, -4, -6, Kvartalstakt (hs) Årstakt 2,5 1,5,5 -,5-1,5-2,5 Ett relativt starkt 213 avslutades med negativ tillväxt i 4e kvartalet Underliggande efterfrågan är solid med positiv privat konsumtion, inte minst bilförsäljningen steg Lagerneddragning och ersättningar för stormskador drog artificiellt ned tillväxten i slutet av 213-8, K1-6 K1-7 K1-8 K1-9 K1-1 K1-11 K1-12 K1-13 K1-14 K1-15 Källa: Reures Ecowin och Swedbank. Konkurrenskraft och export Växelkurs (real eff.) Export (m Dkk, hs) ,5 Vi förväntar att tillväxten tar fart under 214 Hushållens konsumtion stöds av stärkt konfidens och inkomstökningar Investeringar är på väg upp Konkurrenskraften är fortfarande gynnsam, men stigande löner kan dämpa exporttillväxten 94 jan-5 maj-6 sep-7 jan-9 maj-1 sep-11 jan Källor:BIS och Danmarks statistik. 28
29 Finland: Mycket trög återhämtning Tillväxt i industri, export och inhemsk efterfrågan (årlig förändr. i %) Q 2Q 3Q 4Q 1Q 2Q 3Q 4Q 1Q 2Q 3Q 4Q 1Q 2Q 3Q 4Q Real BNP-tillväxt, % , ,9 Exports Domestic demand Manufacturing 4,4 5,3, f 215f -1-1,4 3,4 2,8,2 1,3 Inhemsk efterfrågan faller även 214 Hög arbetslöshet och svag lönetillväxt håller tillbaka privat konsumtion Lågt kapacitetsutnyttjande och bestående osäkerhet dämpar investeringsaktiviteten Svag inhemsk efterfrågan håller tillbaka importen vilket bidrar till positivt bidrag från nettoexporten Ljusare utsikter för Finlands största exportmarknader (EMU och Sverige) ger stöd åt en svag exportdriven återhämtning i år. Svagare tillväxt i Ryssland motverkar uppgången Statens finanser under press Regeringen har lagt fram förslag på långtgående strukturreformer Stort fokus på pensionssystemet samt kommuner och regioner ,5 29
30 Finland: På väg att omstrukturera ekonomin Industriandel och varuexportandel av BNP, % Övrig industri Produktivitet, 25= Elektronik och elektronisk utrustning Kemikalier och kemiska produkter Metallprodukter och maskineri Trä och papper Varuexport/BNP (höger) Industriproduktion och export minskar som andel av BNP Främst elektronikindustrin men även skogsindustrin har påverkats Nya produkter och tjänster inom servicesektorn och metallvaruindustrin motverkar nedgången Näringslivets struktur går därmed mot mindre produktiva sektorer Högre kostnadsökningar i Finland jämfört med de stora handelspartners har påverkat konkurrenskraften negativt Avtalen från hösten 213 ger positiv effekt på lite sikt Sweden Finland Germany EU 28 Källor: Statistics Finland, Eurostat Regeringen har presenterat förslag på långtgående strukturreformer som innefattar en översyn av pensionssystemet och åtgärder för att öka arbetskraftsutbudet 3
31 Ryssland: Svag recession eller modest tillväxt? Bidrag till BNP-tillväxt, pe '14p '15p Källor: Russian Federation Federal State Statistics Service, Swedbank prognos Indikatorer finansiella marknaden Nettoexport Förändring i lager Bruttoinvesteringar Offentligt Hushåll BNP Centralbank reserv, % av årlig BNP Interbank 6m CBR styrränta USD/RUB (höger, reverserad) Strukturella brister hindrar ökad tillväxt... Hushållen är drivmotorn för tillväxten men tappar fart En trög global tillväxt och ett lägre oljepris begränsar exporttillväxten. Utländskt kapitalutflöde....men omfattande reserver hjälper mot sanktioner Ryssland-Ukraina konflikten skadar både den kortsiktiga och långsiktiga tillväxten Ingen ekonomisk politisk förändring förväntas Fiskala regler och inflationsmål behålls alltjämt såvida inte ekonomin påtagligt försämras Källa: Reuters Ecowin 31
32 Japan: Måttlig återhämtning Japans detaljhandel och industri, årlig förändr., % Källa: Reuters Japans inflation BNP (årlig förändr.) (höger) Varuexport (årlig förändr.) (vänster) Industriproduktion (årlig förändr.) (vänster) Detaljhandel (årlig förändr.) (höger) BNP tillväxten påminner om 212 och 213 Avklingande effekter av den svagare yenen, en trög omvärldskonjunktur och svagare tillväxt i Kina ger en måttlig export och investeringstillväxt Konsumtionen, den främsta tillväxtmotorn under 213, var stark första kvartalet i år inför den planerade momsskattehöjningen, men kommer att minska under det andra kvartalet Fortsatt högt importbehov inte minst när 9 % av energin importeras, samtidigt som starten av den första kärnkraftreaktorn förskjuts efter sommaren KPI exl. Mat (årlig förändr.) (vänster) REER, JPY (årlig förändr.) (höger) Monetär bas, s.r., JPY (årlig förändr.) (höger) Penning- och finanspolitiska stimulanser Fler penningpolitiska stimulanser förväntas efter momsskattehöjningen Lönerna förväntas öka 214 om än i mindre takt än inflationen, återhållande på konsumtionen Svag makrodata och ytterligare stimulanser förväntas pressa ned yenen Regeringen förväntas presentera ytterligare tillväxtbefrämjande reformer i juni, men skepsis till takten och inriktningen av reformerna Källa: Reuters, Swedbank 32
33 Ryssland-Ukrainakonfliktens påverkan på Baltikum (1) BNP GDP årlig annual tillväxt, growth, % Estonia Latvia Lithuania Under förutsättning att konflikten inte fördjupas ser vi en fortsatt tillväxt i de baltiska länderna, men på en lägre nivå Svagare utveckling på arbetsmarknaderna med lägre löneökningstakt. Fortsatt starka offentliga finanser Negativa effekter avtar under nästa år 35% 3% 25% 2% 15% 1% 5% Källa: Source: Reuters Ecowin EcoWin Varuexport till utvalda länder (213), % av total varuexport Baltikum Ryssland Finland Vitryssland & Ukraina Baltikum Ryssland Vitryssland & Ukraina Finland Polen 14f '15f Baltikum Ryssland Vitryssland & Ukraina % Estland Lettland Litauen Källa: national statistics Finland Polen Effekterna kommer främst genom: Utrikeshandel: exporten påverkas negativt av svagare rubel och tillfälliga handelshinder. Nedgången kompenseras av stigande export till EU. Investeringar: främst Rysslandsrelaterade investeringar viker då osäkerheten kvarstår Minskat kapitalinflöde Förtroendet påverkas negativt för såväl företag som privatpersoner 33
34 Ryssland-Ukrainakonfliktens påverkan på Baltikum (2) Lettlands varuexport till Ryssland under 213, % av total varuexport i en specifik sektor Träprodukter Mineral Basmetaller Grönsaker Animalprodukter Industriprodukter övrigt Textil Mineral (icke-metaller) Ädelmetaller Maskineri och utrustning Optiska indstrument etc Transportfordon Papper och massa Kemikalier Plast och gummi Livsmedel Källa: CSBL Sektorer som påverkas mest: Tillverkningsindustrin: men genomslaget är koncentrerat till ett relativt begränsat antal sektorer och företag Transportsektorn: främst transittrafik Turistsektorn Ryssland är en viktig exportmarknad men inte dominerande. En stor del av exporten är vidareexport. Importen från Ryssland är begränsad och för en stor del finns alternativ. Undantaget är naturgas. 34
35 Estland: Väntar fortfarande på förbättrad exportefterfråga Extern efterfrågan och BNP-tillväxt, årlig förändring 3% 2% 1% % -1% -2% -3% 1,1% 7,5% -4,2% -14,1% 2,6% 9,6% 3,9%,8% 1,8% ,% BNP Export (vänster) Estlands främsta handelspartner (1) viktade BNP (höger) Arbetsmarknadens indikatorer och inflation 14% 12% 1% 8% 6% 4% 2% % 12,5% 5,% 1,% 3,9% 8,6% 8,4% 2,8% 1,3% 7,9% 2,5% f 215f unemployment rate CPI growth, YoY gross wage real growth, YoY Källor: Statistics Estonia, Swedbank 6% 4% 2% % -2% -4% -6% Återhämtningen av exportefterfrågan kommer att vara mycket trög Svagare rysk ekonomi har negativ påverkan på estnisk ekonomi och Estlands största handelsparter Handelsparternas viktade BNP-tillväxt stiger dock Inflationen dämpas avsevärt i år men stiger 215 Främsta faktorerna på nedsidan är stigande elektricitets- (baseffekt) och matpriser (första halvåret 214) Höjda mat-, olje- och bostadspriser bidrar till stigande inflation 215 Överhettningen på arbetsmarknaden mildras något Tillväxten i reallöner är robust i år men bromsar in avsevärt under 215 Produktiviteten förbättras då tillväxten i sysselsättningen dämpas Priskonkurrensen på exporten förbättras (ULC) 35
36 Lettland: Lägre men fortfarande respektabel tillväxt GDP årlig tillväxt, % Hushåll Investeringar Nettoexport Källor: CSBL, Swedbank prognos Arbetsmarknadens indikatorer, % årlig tillväxt Offentligt Förändring i investeringar BNP * Full-time equivalent Arbetslöshetstal, % Real bruttolön '14p '15p Produktivitet per FTE* '14p-'15p Källor: CSBL, Swedbank prognos Måttlig tillväxt under Lägre tillväxt än väntat under 213 kv4 ger lågt ingångsvärde i år. Investeringarna var särskilt svaga Rysk-ukrainska konflikten kommer att minska export- och investeringstillväxten. Även konsumentförtroendet och förtroendet hos företag kan sjunka framöver Hushållens konsumtion kommer fortsätta vara den främsta drivkraften bakom tillväxten Arbetsmarknaden hettas upp långsammare Tillsammans med lägre tillväxt stiger sysselsättning och löner allt långsammare; löne-produktivitetsgapet är fortsatt begränsat utan att det påverkar konkurrensen alltför mycket Den lägre inflationen 214 stiger något under 215 (en av de främsta förklaringarna är fördröjd liberalisering av marknaden för hushållselektricitet från april 214 till januari 215) Offentliga finanser i bra form Budgetantagandena 214 har varit konservativa, och kan således klara av lägre än förväntad tillväxt 36
37 Litauen: Fler moln på himlen men ingen storm i sikte Bidrag till BNP-tillväxt, p.e , 3,7 3,3 3,3 4, p 215p Tillverkning och varuexport, årlig förändring % Nettoexport Lager Investeringar (exkl. lager) Offentlig konsumtion Hushållens konsumtion Årlig BNP-tillväxt, % Källor: Statistics Lithuania och Swedbank Konfidensindikator för industrin Industri (utan petroleum) Varuexport (utan mineraliska produkter) Industri Varuexport Vi har reviderat ned tillväxtprognosen för 214 och 215 med,4 respektive,2 procentenheter - På grund av dämpningen i ryska ekonomi och handelsrestriktioner väntas exporten växa med 3,% i år vilket är mer än tre gånger så långsamt som i fjol - Sysselsättningen växer något långsammare men detta är endast delvis relaterat till Ryssland - Förtroende hos konsumenter och företag kommer att påverkas negativt men inga långvariga effekter på investeringar väntas - Inget inflationstryck råder så inflationsprognosen för 214 revideras ned till,8% och priserna väntas växa med 2,5% under 215 Litauen uppfyller samtliga Maastricht kriterier och väntas ansluta till EMU under
38 Appendix: Nyckeltal & nationalräkenskaper för Swedbanks hemmamarknader 38
39 Sverige: Nyckeltal och nationalräkenskaper Makroekonomiska nyckeltal 1/ f 215f Real BNP (kalenderkorrigerad) 1,3 1,5 2,9 2,7 Industriproduktion -3, -1,3 4,5 5, KPI, årsgenomsnitt,9,,1 1,9 KPI, dec-dec -,1,1,7 2,4 KPIF, årsgenomsnitt 2/ 1,,9,6 1,6 KPIF, dec-dec 2/ 1,,8 1, 1,8 Arbetskraften,8 1,1,9,6 Arbetslöshet, % av arbetskraften 8, 8, 7,9 7,4 Antalet sysselsatta,6 1,1 1, 1,2 Nominella timlöner, totalt 3, 2,6 2,8 3,2 Hushållens sparkvot, % av disponibelinkomsten 12,1 12, 11,8 1,5 Real disponibelinkomst 3,4 2,6 2,8,8 Bytesbalans, % av BNP 6,6 6,1 5,9 5,8 Finansiellt sparande i offentlig sektor, % av BNP -,7-1,4-1,7 -,7 Offentliga sektorns skuld (Maastricht), % av BNP 3/ 38,3 41, 41,1 39,9 1/ Årlig procentuell förändring om inte annat anges 3/ Enligt M aastrichtkriteriet 2/ Konsumentprisindex med fasta räntor Källor: SCB och Swedbank. Ränte- och valutaantaganden (%) Utfall Prognos apr 3 jun 31 dec 3 jun 31 dec Räntor Svensk reporänta,75,75,75 1, 1,25 1 årig statsobligationsränta 2,1 2,4 2,6 2,9 3,2 Valutor EUR/SEK 8,98 8,85 8,7 8,65 8,6 USD/SEK 6,55 6,6 6,7 6,81 6,88 KIX (SEK) 1/ 14,7 13,4 12,6 12,6 12,2 1/ Handelsvägt växelkursindex för kronan. Källor: Reuters Ecowin och Swedbank. 39
40 Estland: Nyckeltal och nationalräkenskaper 1 4
41 Lettland: Nyckeltal och nationalräkenskaper LATVIA: Key economic indicators, / f 215f Real GDP grow th, % (4.4) 3. (4.8) 3.5 (4.5) Household consumption (5.7) 4.4 (5.) 3.7 (5.5) Government consumption (1.8) 1. (1.7).6 (.7) Gross fixed capital formation (-1.) 2. (9.) 5. (8.) Exports of goods and services (1.3) 1.5 (4.5) 5.5 (6.5) Imports of goods and services (-.9) 3. (6.5) 5.3 (8.) Consumer price grow th, % 2.3. (.) 1.6 (2.5) 3.2 (2.8) Unemployment rate, % 2/ (11.8) 1.7 (1.4) 9.6 (9.3) Real net monthly w age grow th, % (5.8) 4.6 (4.4) 2.7 (4.6) Nominal GDP, billion euro (23.6) 24.7 (25.8) 26.5 (28.2) Exports of goods and services (nominal), % grow th (2.8) 2.9 (6.9) 8.8 (9.7) Imports of goods and services (nominal), % grow th (-.8) 4.2 (8.1) 8.5 (1.9) Balance of goods and services, % of GDP (-1.3) -2.5 (-1.9) -2.4 (-2.6) Current account balance, % of GDP (-.3) -1.7 (-.8) -1.7 (-1.5) Current and capital account balance, % of GDP (2.3).9 (1.7) 1.3 (1.3) FDI inflow, % of GDP (2.4) 3. (3.7) 3.4 (3.2) Gross external debt, % of GDP (129.5) (122.5) 12.1 (114.) General government budget balance, % of GDP 3/ (-1.3) -1.2 (-.6) -1.1 (-.7) General government debt, % of GDP (38.4) 39.3 (36.9) 33.5 (3.6) 1/ January 214 f orecast in parenthesis 2/ According to Labour f orce surv ey. 3/ According to Maastricht criterion. Sources: CSBL and Swedbank. 41
42 Litauen: Nyckeltal och nationalräkenskaper LITHUANIA: Key economic indicators, / f 215f Real GDP grow th, % (3.3) 3.3 (3.7) 4. (4.2) Household consumption (4.7) 4.3 (4.5) 4.5 (4.5) Government consumption (1.7) 2. (2.) 2.5 (2.5) Gross fixed capital formation (11.) 7. (8.) 9. (1.) Exports of goods and services (7.6) 3. (6.) 6. (6.4) Imports of goods and services (8.8) 6. (9.) 7.8 (8.) Consumer price grow th, % (1.).8 (1.5) 2.5 (3.) Unemployment rate, % 2/ (11.7) 1.4 (1.) 9.4 (9.) Real net monthly w age grow th, % (5.) 4.5 (3.8) 3.5 (3.) Nominal GDP, billion euro (34.5) 36.3 (36.3) 38.7 (38.8) Exports of goods and services (nominal), % grow th (6.5) 2.5 (7.) 7. (7.5) Imports of goods and services (nominal), % grow th (7.5) 5.5 (9.) 8.5 (9.5) Balance of goods and services, % of GDP (.2) -1.4 (-1.4) -2.6 (-3.1) Current account balance, % of GDP (.) -1.8 (-1.8) -3. (-3.5) Current and capital account balance, % of GDP (2.3).5 (.4) -.7 (-1.2) FDI inflow, % of GDP (1.5) 2.5 (2.5) 3.5 (3.5) Gross external debt, % of GDP (74.5) 66. (72.8) 63.4 (69.8) General government budget balance, % of GDP 3/ e (-2.9) -2.1 (-2.) -1.1 (-1.) General government debt, % of GDP (39.7) 42.5 (42.4) 41. (4.8) 1/ January 214 f orecast in parenthesis 2/ According to Labour f orce surv ey 3/ According to Maastricht criterion Sources: Statistics Lithuania, Bank of Lithuania and Swedbank. 42
43 Kontaktinformation Macro Research Olof Manner Ott Jalakas Cathrine Danin Lija Strašuna Head of Macro Head of Strategy Economist Senior Economist +46 () Anna Felländer Magnus Alvesson Øystein Børsum Laura Galdikienė anna.fellander@swedbank.se magnus.alvesson@swedbank.se oystein.borsum@swedbank.no laura.galdikiene@swedbank.lt Chief Economist Sweden Head of Economic Forecasting Senior Economist Senior Economist Harald-Magnus Andreassen Knut Hallberg Synne Holbæk-Hanssen Vaiva Šečkutė harald.magnus.andreassen@swedbank.no knut.hallberg@swedbank.se synne.holbaek-hanssen@swedbank.no vaiva.seckute@swedbank.lt Chief Economist Norway Senior Economist Reserach Assistant Senior Economist Tõnu Mertsina Jörgen Kennemar Liis Elmik Strategy tonu.mertsina@swedbank.ee jorgen.kennemar@swedbank.se liis.elmik@swedbank.ee Anders Eklöf Chief Economist Estonia Senior Economist Senior Economist anders.eklof@swedbank.se Chief FX Strategist Nerijus Mačiulis Åke Gustafsson Teele Reivik nerijus.maciulis@swedbank.lt ake.gustafsson@swedbank.se teele.reivik@swedbank.ee Jerk Matero Chief Economist Lithuania Senior Economist Economist jerk.matero@swedbank.se Chief IR Strategist Mārtiņš Kazāks Anna Breman Kristilla Skrūzkalne martins.kazaks@swedbank.lv anna.breman@swedbank.se kristilla.skruzkalne@swedbank.lv Hans Gustafson Deputy Group Chief Economist Senior Economist Economist hans.gustafson@swedbank.se Chief Economist Latvia Chief EM Economist & Strategist
44 Ansvarsfriskrivning What our research is based on Swedbank Research a unit within Large Corporates & Institutions bases the research on a variety of aspects and analysis. For example: A fundamental assessment of the cyclical and structural economic, current or expected market sentiment, expected or actual changes in credit rating, and internal or external circumstances affecting the pricing of selected FX and fixed income instruments. Based on the type of investment recommendation, the time horizon can range from short-term up to 12 months. Recommendation structure Recommendations in FX and fixed income instruments are done both in the cash market and in derivatives. Recommendations can be expressed in absolute terms, for example attractive price, yield or volatility levels. They can also be expressed in relative terms, for example long positions versus short positions. Regarding the cash market, our recommendations include an entry level and our recommendation updates include profit and often, but not necessarily, exit levels. Regarding recommendations in derivative instruments, our recommendation include suggested entry cost, strike level and maturity. In FX, we will only use options as directional bets and volatility bets with the restriction that we will not sell options on a net basis, i.e. we will only recommend positions that have a fixed maximum loss. Analyst s certification The analyst(s) responsible for the content of this report hereby confirm that notwithstanding the existence of any such potential conflicts of interest referred to herein, the views expressed in this report accurately reflect their personal views about the securities covered. The analyst(s) further confirm not to have been, nor are or will be, receiving direct or indirect compensation in exchange for expressing any of the views or the specific recommendation contained in the report. Issuer, distribution & recipients This report by Swedbank Research is issued by the Swedbank Large Corporates & Institutions business area within Swedbank AB (publ) ( Swedbank ). Swedbank is under the supervision of the Swedish Financial Supervisory Authority (Finansinspektionen). In no instance is this report altered by the distributor before distribution. In Finland this report is distributed by Swedbank s branch in Helsinki, which is under the supervision of the Finnish Financial Supervisory Authority (Finanssivalvonta). In Norway this report is distributed by Swedbank s branch in Oslo, which is under the supervision of the Financial Supervisory Authority of Norway (Finanstilsynet). In Estonia this report is distributed by Swedbank AS, which is under the supervision of the Estonian Financial Supervisory Authority (Finantsinspektsioon). In Lithuania this report is distributed by Swedbank AB, which is under the supervision of the Central Bank of the Republic of Lithuania (Lietuvos bankas). In Latvia this report is distributed by Swedbank AS, which is under the supervision of The Financial and Capital Market Commission (Finanšu un kapitala tirgus komisija). In the United States this report is distributed by Swedbank First Securities LLC ('Swedbank First'), which accepts responsibility for its contents. This report is for distribution only to institutional investors. Any United States institutional investor receiving the report, who wishes to effect a transaction in any security discussed in the report, should do so only through Swedbank First. Swedbank First is a U.S. broker-dealer, registered with the Securities and Exchange Commission, and is a member of the Financial Industry Regulatory Authority. Swedbank First is part of Swedbank Group. For important U.S. disclosures, please reference: In the United Kingdom this communication is for distribution only to and directed only at "relevant persons". This communication must not be acted on or relied on by persons who are not "relevant persons". Any investment or investment activity to which this document relates is available only to "relevant persons" and will be engaged in only with "relevant persons". By "relevant persons" we mean persons who: Have professional experience in matters relating to investments falling within Article 19(5) of the Financial Promotions Order. Are persons falling within Article 49(2)(a) to (d) of the Financial Promotion Order ("high net worth companies, unincorporated associations etc"). Are persons to whom an invitation or inducement to engage in investment activity (within the meaning of section 21 of the Financial Services and Markets Act 2) in connection with the issue or sale of any securities may otherwise lawfully be communicated or caused to be communicated. Limitation of liability All information, including statements of fact, contained in this research report has been obtained and compiled in good faith from sources believed to be reliable. However, no representation or warranty, express or implied, is made by Swedbank with respect to the completeness or accuracy of its contents, and it is not to be relied upon as authoritative and should not be taken in substitution for the exercise of reasoned, independent judgment by you. Be aware that investments in capital markets such as those described in this document carry economic risks and that statements regarding future assessments comprise an element of uncertainty. You are responsible for such risks alone and we recommend that you supplement your decision-making with that material which is assessed to be necessary, including (but not limited to) knowledge of the financial instruments in question and the prevailing requirements as regards trading in financial instruments. Opinions contained in the report represent the analyst's present opinion only and may be subject to change. In the event that the analyst's opinion should change or a new analyst with a different opinion becomes responsible for our coverage of the company, we shall endeavour (but do not undertake) to disseminate any such change, within the constraints of any regulations, applicable laws, internal procedures within Swedbank, or other circumstances. If you are in doubt as to the meaning of the recommendation structure used by Swedbank in its research, please refer to Recommendation structure. Swedbank is not advising nor soliciting any action based upon this report. If you are not a client of ours, you are not entitled to this research report. This report is not, and should not be construed as, an offer to sell or as a solicitation of an offer to buy any securities. To the extent permitted by applicable law, no liability whatsoever is accepted by Swedbank for any direct or consequential loss arising from the use of this report. Conflicts of interest In Swedbank LC&I, internal guidelines are implemented in order to ensure the integrity and independence of the research analysts. For example: Research reports are independent and based solely on publicly available information. The analysts are not permitted, in general, to have any holdings or any positions (long or short, direct or via derivatives) in such Financial Instruments that they recommend in their investment analysis. The remuneration of staff within the Swedbank Research department may include discretionary awards based on the firm s total earnings, including investment banking income. However, no such staff shall receive remuneration based upon specific investment banking transactions. Planned updates An investment recommendation is normally updated twice a month. Reproduction & dissemination This material may not be reproduced without permission from Swedbank Research. This report is not intended for physical or legal persons who are citizens of, or have domicile in, a country in which dissemination is not permitted according to applicable legislation or other decisions. Produced by Swedbank Research a unit within Large Corporates & Institutions, Stockholm. Address Swedbank LC&I, Swedbank AB (publ), SE Stockholm. Visiting address: Regeringsgatan 13, Stockholm 44
Swedbank Economic Outlook September
Strategy & Macro Research september 2014 Swedbank Economic Outlook September 2014 Divergerande penningpolitik Geopolitisk oro försvagar Eurozonen Relativt god tillväxt döljer sårbarheter i svensk ekonomi
Läs merUtvecklingen i den svenska ekonomin ur bankens perspektiv. Jörgen Kennemar
Utvecklingen i den svenska ekonomin ur bankens perspektiv Jörgen Kennemar Efter vinter kommer våren... 2 Globala tillväxten en återhämtning har inletts med Asien i spetsen 3 Den globala finanskrisen är
Läs merGlobal ekonomis påverkan på fastighetsmarknaden. Swedbank
Global ekonomis påverkan på fastighetsmarknaden Aktuella teman Trumps seger i USA orsakar osäkerhet om framtida politiken Anti-etablissemang dominerar europeiska politiken 2017 Betydlig marknadsturbulens
Läs merEconomic Research oktober 2017
Economic Research oktober 2017 Jobb skapas i takt med arbetskraften Samtidigt som kvinnors inträde på arbetsmarknaden ökat starkt 2 De nordiska länderna har bra förutsättningar Social rörlighet, små inkomst
Läs merBärkraftig tillväxt, trots allt
Bärkraftig tillväxt, trots allt Economic Research Annika Winsth September 2010 Svag makrodata i höst 1.4 1.3 1.2 1.1 1.0 0.9 0.8 0.7 0.6 0.5 Kvot Globalt inköpschefsindex, tillverkningsindustrin (höger)
Läs merEn god fortsättning? En sammanfattning av julhelgens nyckeltal. (23 december 6 januari)
En god fortsättning? En sammanfattning av julhelgens nyckeltal. (23 december 6 januari) Januari 2014 Andreas Wallström Torbjörn Isaksson Nordea Research 1 Bakhal global återhämtning Den amerikanska ekonomin
Läs merSvårbedömt och svårnavigerat
Svårbedömt och svårnavigerat 1 Politiker sätter avtryck i marknaden Source: Nordea Markets and Macrobond 2 Hög riskvilja ur ett historiskt perspektiv Där expansiv penningpolitik driver på 3 Viktiga positioner
Läs merSwedbank Economic Outlook Uppdatering april 2014
Strategy & Macro Research Strategy & Macro Research - Swedbank Economic Outlook 8 april, 2014 Swedbank Economic Outlook Uppdatering april 2014 Svensk ekonomi sticker ut men inte länge Världsekonomin fortsätter
Läs merTitel Makrofokus Sverige
Titel Makrofokus Sverige Makroanalys - 15 april 2013 Vårbudgeten för 2013 krattar i manegen det kommer mera Regeringen blir alltmer pessimistisk om tillväxtutsikterna. Trots ett betydligt starkare avslut
Läs merSwedbank Economic Outlook Swedbank analyserar den svenska och de baltiska ekonomierna - 10 April, 2013
Swedbank Economic Outlook Swedbank analyserar den svenska och de baltiska ekonomierna - 10 April, 2013 Introduktion Makroekonomiska indikatorer, 2011-2014 2011 2012 2013f 2014f Real BNP tillväxt, årlig
Läs merArbetslöshet (%) 5,3 4,8 4,5 4,2 KPI 0,1 1,3 2,1 2,3 Hushållens sparkvot (%) 5,8 5,9 6,0 6,3
GLOBALA NYCKELTAL BNP OECD 2,3 1,7 2,0 2,0 BNP världen (PPP) 3,1 3,1 3,5 3,6 KPI OECD 0,6 0,9 1,6 1,8 Exportmarknad OECD 3,1 2,5 3,3 4,0 Oljepris Brent (USD/fat) 53,4 44,0 55,0 60,0 USA mdr USD BNP 18
Läs merAndreas Wallström Economic Research 11 oktober 2016
1 Andreas Wallström Economic Research 11 oktober 2016 Vad händer om han vinner? Republikanerna eniga om skatter, Obama care. Djupt oeniga om handelsavtal, men presidenten har makt. 45% högre importtariffer
Läs merHög tillväxt, låg Riksbank. Andreas Wallström Oktober 2015
Hög tillväxt, låg Riksbank Andreas Wallström Oktober 2015 Global översikt BNP-tillväxt 2014 2015E 2016E 2017E Världen 3,4 3,1 3,5 3,3 USA 2,4 2,5 2,8 2,5 Euroområdet 0,9 1,3 1,6 1,5 UK 3,0 2,6 2,4 2,2
Läs merAnnika Winsth Economic Research September 2017
Annika Winsth Economic Research September 2017 Jobb skapas i takt med arbetskraften Samtidigt som kvinnors inträde på arbetsmarknaden ökat starkt 2 De nordiska länderna har bra förutsättningar Social rörlighet,
Läs merBNP OECD 2,5 2,3 1,9 1,7 BNP världen (PPP) 3,8 3,7 3,3 3,5 KPI OECD 2,2 2,6 2,0 2,1 Oljepris, Brent (USD/fat)
Globala nyckeltal 2017 2018 2019 2020 BNP OECD 2,5 2,3 1,9 1,7 BNP världen (PPP) 3,8 3,7 3,3 3,5 KPI OECD 2,2 2,6 2,0 2,1 Oljepris, Brent (USD/fat) 55 72 70 75 USA mdr USD 2017 2018 2019 2020 BNP 20 865
Läs merTitel Råvaror och Energi
Titel Råvaror och Energi Makroanalys - 13 april 2015 Ökat utbud på råvaror pressar priserna Swedbanks totala råvaruprisindex, 2010=, USD 160 140 120 80 Totalt Tot exkl energi Livsmedel Metaller Energi
Läs merÄr finanskrisen och lågkonjunkturen över? Cecilia Hermansson
Är finanskrisen och lågkonjunkturen över? Cecilia Hermansson Finanskriser: Bad policy, bad bankers and bad luck 2 The new normal Dopad BNP-tillväxt The great moderation Hög privat skuldsättning Låg offentlig
Läs merEkonomiska bedömningar
Ekonomiska bedömningar Inför optionsbeslutet September 2014 Kapitel 2 - Omvärlden BNP-utveckling 1998-2015 Källa: Konjunkturinstitutet, augusti 2014 samt IMFs prognos från juli 2014 för euroområdet, USA
Läs merSwedbank Economic Outlook - Uppdatering Global återhämtning hotas av krisungar
Strategy & Macro Research april 214 Swedbank Economic Outlook - Uppdatering Global återhämtning hotas av krisungar Risker: Kinesiska bubblor spridningseffekter på andra tillväxtekonomier Fallande priser
Läs merHur stark är grunden för den ekonomiska tillväxten i Finland?
Pentti Hakkarainen Finlands Bank Hur stark är grunden för den ekonomiska tillväxten i Finland? Mariehamn, 15.8.2016 15.8.2016 1 Ekonomiska utsikter för euroområdet 15.8.2016 Pentti Hakkarainen 2 Svagare
Läs merVECKOBREV v.44 okt-13
Veckan som gått 0 0,001 Makro 1000 Trots försiktigt positiva signaler från krisländerna i södra Europa kvarstår problemen med höga skuldnivåer och svag utveckling på arbetsmarknaderna. Detta i kombination
Läs merInvesteringar i svensk och finsk skogsindustri
Investeringar i svensk och finsk skogsindustri Oskar Lindström, Analytiker, Danske Bank Markets 4 november 2015 Investment Research Oskar Lindström Aktieanalytiker Skog Stål & gruvor Investmentbolag Danske
Läs merBNP-UTVECKLING I OMVÄRLDEN ENLIGT HANDELSVÄGT INDEX (KIX)
KAPITEL 2 BNP-UTVECKLING I OMVÄRLDEN ENLIGT HANDELSVÄGT INDEX (KIX) 3,0 2,5 2,0 1,5 1,0 0,5 0,0 1998-2007 2008-2013 2014-2016 Källa: Konjunkturinstitutet BNP-UTVECKLING 1998-2017 PROCENT 8 6 4 2 0-2 -4
Läs merInledning om penningpolitiken
Inledning om penningpolitiken Riksdagens finansutskott 6 mars Riksbankschef Stefan Ingves Dagens presentation Den svenska ekonomin och penningpolitiken vart är vi på väg? Svensk ekonomi har visat relativ
Läs merHur ser finansmarknaden på den ekonomiska utvecklingen framöver? Prins Bertil Seminariet Handelshögskolan i Göteborg. Andreas Wallström oktober 2016
Hur ser finansmarknaden på den ekonomiska utvecklingen framöver? Prins Bertil Seminariet Handelshögskolan i Göteborg Andreas Wallström oktober 2016 Centralbankerna trycker även ned långa räntor Bank of
Läs merVECKOBREV v.18 apr-15
0 0,001 Makro Veckan Något överraskande som gått meddelade Riksbanken under onsdagen att reporäntan lämnas oförändrad på -0,25 procent. Inflationen har börjat stiga, till viss del på grund av kronans försvagning,
Läs merKONJUNKTURINSTITUTET. 28 augusti Jesper Hansson
KONJUNKTURINSTITUTET 8 augusti 13 Jesper Hansson Sammanfattning Tecken på en vändning i konjunkturen allt tydligare Ökat förtroende från hushåll och företag Långsam förbättring på arbetsmarknaden Riksbanken
Läs merAlternativscenario: svagare tillväxt i euroområdet
Konjunkturläget mars 6 FÖRDJUPNING Alternativscenario: svagare tillväxt i euroområdet Risken för en sämre utveckling i euroområdet än i Konjunkturinstitutets huvudscenario dominerar. En mer dämpad tillväxt
Läs merDet ekonomiska läget. Finansminister Magdalena Andersson 30 juni Finansdepartementet
Det ekonomiska läget Finansminister Magdalena Andersson 30 juni 2015 2 AGENDA Utvecklingen i omvärlden Svensk ekonomi Sammanfattning 3 Tillväxt i världen stärks men i långsammare takt BNP-tillväxt i utvalda
Läs merRiksbanken: Avvaktan
26 October 2017 Riksbanken: Avvaktan Torbjörn Isaksson Riksbanken intog som väntat en avvaktande hållning då man idag meddelade att penningpolitiken lämnas oförändrad. En första räntehöjning ter sig även
Läs merFinansiell månadsrapport AB Svenska Bostäder december 2010
Finansiell månadsrapport AB Svenska Bostäder december 2010 Bolagets tillgång Tillgången uppgick vid slutet av månaden till 268 mnkr. Det är en ökning med 6 mnkr sedan förra månaden. Räntan för månaden
Läs merVECKOBREV v.19 maj-13
Veckan som gått 0 0,001 Makro 1000 Under den händelsefattiga gånga veckan hölls ett G7-möte där det framkom att länderna inte fördömer den expansiva politiken som flera centralbanker bedriver. Japans ultralätta
Läs merLöneekvationen. Ökad vinstandel och/eller importpriser. Real löner 0% Inflation 3,5% Produktivitet 1,5% Nominella löner 3,5% Nominella löner 3,5%
Löneekvationen Produktivitet 1,5% Löneinflation 2% Nominella löner 3,5% Nominella löner 3,5% Inflation 3,5% Real löner 0% Ökad vinstandel och/eller importpriser Löneandelen föll mellan 1975-1995 75,0 Löneandel
Läs merFöredrag Kulturens Hus Luleå 24 september 2014. Vice riksbankschef Cecilia Skingsley
Föredrag Kulturens Hus Luleå 24 september 2014 Vice riksbankschef Cecilia Skingsley Om Riksbanken Myndighet under riksdagen Riksdagen Regeringen Riksbanken Finansdepartementet Finansinspektionen Riksgälden
Läs merInvestment Management
Investment Management Konjunktur Räntor och valutor Aktier April 2011 Dag Lindskog +46 70 5989580 dag.lindskog@cim.se Optimistens utropstecken! Bara början av en lång expansionsperiod Politikerna prioriterar
Läs merTrumponomi & svensk ekonomi. Andreas Wallström, Economic Research December 2016
Trumponomi & svensk ekonomi Andreas Wallström, Economic Research December 2016 Trump har höjt långräntor senaste veckorna men mycket talar för fortsa0 låga realräntor under lång 6d framöver (10-15 år).
Läs merMonetär medvind möter politisk motvind. Nordic Outlook Februari 2013
Monetär medvind möter politisk motvind Nordic Outlook Februari 2013 Globalt: På väg mot en mer normal riskaptit SEB:s finansiella riskaptitsindex Finansiell riskaptit vs. Makroekonomisk riskaptit 2013-02-22
Läs merAnalytiker: Andreas Wallström, Head of Forecasting, disclosures at the end of this document 1
Under de kommande åren kommer demografin att fortsätta pressa ned räntorna globalt. Detta kan leda till svällande balansräkningar, finansiell instabilitet och utmana centralbanker. Nu när det gått tio
Läs merVart är vi på väg? Swedbank Economic Outlook, hösten Knut Hallberg Swedbank Makroanalys. Swedbank
Vart är vi på väg? Swedbank Economic Outlook, hösten 2016 Knut Hallberg Swedbank Makroanalys 2 Teman under de närmaste åren Låg global tillväxt Populistiska strömningar Fortsatt expansiv penningpolitik
Läs merVECKOBREV v.20 maj-13
Veckan som gått 0 0,001 Makro 1000 Finansutskottet riktar viss kritik mot Riksbanken och menar att de hade kunnat bedriva en något mer expansiv politik de senaste åren. Utskottets utredning aktualiserar
Läs merVart är vi på väg? Swedbank Economic Outlook, hösten Knut Hallberg Swedbank Makroanalys. Swedbank
Vart är vi på väg? Swedbank Economic Outlook, hösten 2016 Knut Hallberg Swedbank Makroanalys 2 Teman under de närmaste åren Låg global tillväxt Populistiska strömningar Fortsatt expansiv penningpolitik
Läs merEffekter av en fördjupad finansiell kris i omvärlden
Fördjupning i Konjunkturläget januari 8 (Konjunkturinstitutet) Sammanfattning FÖRDJUPNING Effekter av en fördjupad finansiell kris i omvärlden I denna fördjupning används världsmodellen NiGEM och Konjunkturinstitutets
Läs merFinansiell månadsrapport AB Stockholmshem april 2011
Finansiell månadsrapport AB Stockholmshem april 2011 Bolagets skuld Skulden uppgick vid slutet av månaden till 3 923 mnkr. Det är en ökning med 180 mnkr sedan förra månaden, och 69% av ramen är utnyttjad.
Läs merInledning om penningpolitiken
Inledning om penningpolitiken Riksdagens finansutskott 18 november 214 Riksbankschef Stefan Ingves Dagens presentation Var kommer vi ifrån? Inflationen är låg i Sverige I euroområdet är både tillväxten
Läs merDet ekonomiska läget. 4 juli Finansminister Anders Borg. Finansdepartementet
Det ekonomiska läget 4 juli Finansminister Anders Borg Det ekonomiska läget Stor internationell oro, svensk tillväxt bromsar in Sverige har relativt starka offentliga finanser Begränsat reformutrymme,
Läs merMakrokommentar. Januari 2017
Makrokommentar Januari 2017 Lugn start på aktieåret Det hände inte mycket på finansmarknaderna i januari, men aktierna utvecklades i huvudsak positivt. Marknadsvolatiliteten, här mätt mot det amerikanska
Läs merFinansiell månadsrapport Stockholm Stadshus AB (moderbolag) april 2011
Finansiell månadsrapport Stockholm Stadshus AB (moderbolag) april 2011 Bolagets tillgång Tillgången uppgick vid slutet av månaden till 10 794 mnkr. Det är en minskning med 733 mnkr sedan förra månaden.
Läs merDet ekonomiska läget och penningpolitiken
Det ekonomiska läget och penningpolitiken SCB 6 oktober Vice riksbankschef Per Jansson Ämnen för dagen Penningpolitiken den senaste tiden (inkl det senaste beslutet den september) Riksbankens penningpolitiska
Läs merHöstprognosen 2014: Långsam återhämtning med mycket låg inflation
Europeiska kommissionen - Pressmeddelande Höstprognosen 2014: Långsam återhämtning med mycket låg inflation Bryssel, 04 november 2014 Enligt EU-kommissionens höstprognos kommer den ekonomiska tillväxten
Läs merPenningpolitiken september 2010. Lars E.O. Svensson Sveriges Riksbank Finansmarknadsdagen 2010 2010-09-09
Penningpolitiken september 1 Lars E.O. Svensson Sveriges Riksbank Finansmarknadsdagen 1 1-9-9 1 Penningpolitisk uppdatering september 1 Flexibel inflationsmålspolitik Resursutnyttjandet Reporäntebanans
Läs merFinansiell månadsrapport Stockholmshem augusti 2008
Finansiell månadsrapport Stockholmshem augusti 2008 Bolagets skuld Skulden uppgick vid slutet av månaden till 6 321 mnkr. Det är en ökning med 8 mnkr sedan förra månaden, och 74% av ramen är utnyttjad.
Läs merAgenda. Finans- och skuldkris Konjunkturuppdatering Räntor, valutor och börs
Agenda Finans- och skuldkris Konjunkturuppdatering Räntor, valutor och börs Åke Linnander Anna-Maria Najafi BNP-prognoser BNP-prognos BNP prognos prognos bidrag till tillväxt 2011 2012 2013 2014 i Mdr
Läs merDiagram till Ekonomiska utsikter våren 2009, de som används för bedömningen Dia 1 BNP i 5 länder Källa: Reuters EcoWIn * 2 Brentolja Källa: Reuters
Diagram till Ekonomiska utsikter våren 9, de som används för bedömningen Dia BNP i länder Källa: Reuters EcoWIn * Brentolja Källa: Reuters EcoWIn * Växelkurs EUR/USD Källa: Riksbanken * Svenska växelkurser
Läs merTitel Råvaror och Energi
Index Titel Råvaror och Energi Makroanalys - 29 januari 2014 Prisfallet på råvaror bromsas upp under 2014 Swedbanks totala råvaruprisindex steg i december med 2,4 procent i dollartermer efter att ha sjunkit
Läs merFinansiell månadsrapport Micasa Fastigheter i Stockholm AB juli 2017
Finansiell månadsrapport Micasa Fastigheter i Stockholm AB juli 217 Bolagets skuld Skulden uppgick vid slutet av månaden till 6 339 mnkr. Totalt är det en ökning med 36 mnkr sedan förra månaden, 88% av
Läs merRÄNTEFOKUS JUNI 2014 RIKSBANKS- SÄNKNING GYNNAR KORT BORÄNTA
RÄNTEFOKUS JUNI 2014 RIKSBANKS- SÄNKNING GYNNAR KORT BORÄNTA SAMMANFATTNING Återhämtningen i vår omvärld går trögt, i synnerhet i eurozonen där centralbanken förväntas fortsätta att lätta på penningpolitiken.
Läs merVECKOBREV v.46 nov-14
0 0,001 Makro Veckan Finansinspektionen som gått meddelade i veckan att de vill införa ett amorteringskrav liknande det förslag som bankföreningen tidigare lagt fram. Mycket är ännu oklart men i stora
Läs merFinansiell månadsrapport AB Stockholmshem augusti 2010
Finansiell månadsrapport AB Stockholmshem augusti 2010 Bolagets skuld Skulden uppgick vid slutet av månaden till 3 633 mnkr. Det är en ökning med 40 mnkr sedan förra månaden, och 45% av ramen är utnyttjad.
Läs merPenningpolitisk rapport. April 2015
Penningpolitisk rapport April 2015 Diagram 1.1. Reporänta med osäkerhetsintervall Procent Anm. Osäkerhetsintervallen är baserade på Riksbankens historiska prognosfel samt på riskpremiejusterade terminsräntors
Läs merSVENSK EKONOMI. Lägesrapport av den svenska ekonomin enligt regeringens bedömning i 2009 års ekonomiska vårproposition
SVENSK EKONOMI Lägesrapport av den svenska ekonomin enligt regeringens bedömning i 2009 års ekonomiska vårproposition OFRs RAPPORTSERIE OFFENTLIG SEKTOR I FOKUS 2009/2 Sid 1 (5) Lägesrapport av den svenska
Läs merVECKOBREV v.41 okt-14
0 0,001 Makro Veckan som gått Bankföreningen har kommit med en amorteringsrekommendation för bolån för att uppnå en sund amorteringskultur. 1000 Föreningen rekommenderar att alla nya lån med en belåningsgrad
Läs merVårprognosen Mot en långsam återhämtning
EUROPEISKA KOMMISSIONEN - PRESSMEDDELANDE Vårprognosen 2012 2013 Mot en långsam återhämtning Bryssel den 11 maj 2012 - Efter produktionsnedgången i slutet av 2011 anses EUekonomin nu befinna sig i en svag
Läs merBUSINESS SWEDENS MARKNADSÖVERSIKT SEPTEMBER 2015. Mauro Gozzo, Business Swedens chefekonom
BUSINESS SWEDENS MARKNADSÖVERSIKT SEPTEMBER 2015 Mauro Gozzo, Business Swedens chefekonom 1 Business Swedens Marknadsöversikt ges ut tre gånger per år: i april, september och december. Marknadsöversikt
Läs merDen svenska ekonomin enligt regeringens bedömning i 2011 års ekonomiska vårproposition
Sid 1 (6) Den svenska ekonomin enligt regeringens bedömning i 2011 års ekonomiska vårproposition I vårpropositionen skriver regeringen att Sveriges ekonomi växer snabbt. Prognosen för de kommande åren
Läs merFinansiell månadsrapport AB Svenska Bostäder december 2009
Finansiell månadsrapport AB Svenska Bostäder december 2009 Bolagets skuld Skulden uppgick vid slutet av månaden till 3 102 mnkr och stadens borgensåtagande var 146 mnkr för bolaget. Den totala skulden
Läs merVECKOBREV v.3 jan-15
0 0,001 Makro Veckan Valutakaos som uppstod gått efter att Schweiziska centralbanken slopade det valutagolv mot euron om 1.20 som infördes 2011. Schweizerfrancen sågs under eurokrisen som en säker hamn
Läs merInledning om penningpolitiken
Inledning om penningpolitiken Riksdagens finansutskott 7 mars 13 Riksbankschef Stefan Ingves En lämplig avvägning i penningpolitiken Reporänta 5 5 3 Räntan halverad sedan förra vintern för att stimulera
Läs merInledning om penningpolitiken
Inledning om penningpolitiken Riksdagens finansutskott 8 november 212 Riksbankschef Stefan Ingves Dagens presentation Det senaste årets utveckling och penningpolitik Försämrade tillväxtutsikter och lågt
Läs merInledning om penningpolitiken
Inledning om penningpolitiken Stefan Ingves Riksdagens finansutskott 6 mars 18 Riksbankschef Ekonomin i omvärlden nu allt starkare God BNP-tillväxt men fortsatt dämpat underliggande inflationstryck,5 Euroområdet
Läs merInledning om penningpolitiken
Inledning om penningpolitiken Riksdagens finansutskott 7 november 13 Riksbankschef Stefan Ingves Dagens presentation Läget i svensk ekonomi och den aktuella penningpolitiken Utmaningar på arbetsmarknaden
Läs merFinansiell månadsrapport Stockholm Stadshus AB (moderbolag) mars 2011
Finansiell månadsrapport Stockholm Stadshus AB (moderbolag) mars 2011 Bolagets tillgång Tillgången uppgick vid slutet av månaden till 11 527 mnkr. Det är en minskning med 278 mnkr sedan förra månaden.
Läs merDiagram till Ekonomiska utsikter våren 2010, de som används för bedömningen
Diagram till Ekonomiska utsikter våren, de som används för bedömningen Dia Växelkurs EUR/USD Källa: Riksbanken * Svenska växelkurser Källa: Riksbanken * Brentolja Källa: Reuters EcoWIn * Aktieindex Sverige
Läs merDen svenska ekonomin enligt regeringens bedömning i budgetpropositionen för 2011. OFRs RAPPORTSERIE OFFENTLIG SEKTOR I FOKUS 1/2010
Den svenska ekonomin enligt regeringens bedömning i budgetpropositionen för 2011 OFRs RAPPORTSERIE OFFENTLIG SEKTOR I FOKUS 1/2010 Sid 1 (5) Den svenska ekonomin enligt regeringens bedömning i budgetpropositionen
Läs merVECKOBREV v.11 mar-14
Veckan som gått 0 0,001 Makro Under söndagen hölls folkomröstning på Krim och hela 96,7 procent röstade för att halvön ska ansluta sig till Ryssland. Omröstningen fördöms internationellt och under måndagen
Läs merUtvecklingen fram till 2020
Fördjupning i Konjunkturläget mars 1 (Konjunkturinstitutet) Sammanfattning FÖRDJUPNING Utvecklingen fram till Lågkonjunkturens djup medför att svensk ekonomi är långt ifrån konjunkturell balans vid utgången
Läs merRedogörelse för penningpolitiken 2016
Redogörelse för penningpolitiken 2016 Diagram 1.1. BNP utveckling i Sverige och i omvärlden Index, 2007 kv4 = 100, säsongsrensade och kalenderkorrigerade data Källor: Bureau of Economic Analysis, Eurostat,
Läs merKonjunkturer, investeringar och räntor. Lars Calmfors Svenskt Vattens VD-nätverk
Konjunkturer, investeringar och räntor Lars Calmfors Svenskt Vattens VD-nätverk 217-11-13 Disposition Aktuellt konjunkturläge Konjunkturprognos Bostadsinvesteringar och bostadspriser Kommunsektorns ekonomi
Läs merDiagram till Ekonomiska utsikter hösten 2009, de som används för bedömningen
Diagram till Ekonomiska utsikter hösten 9, de som används för bedömningen Dia Växelkurs EUR/USD Källa: Riksbanken * Svenska växelkurser Källa: Riksbanken * Brentolja Källa: Reuters EcoWIn * Aktieindex
Läs merDen svenska ekonomin enligt regeringens bedömning i 2011 års budgetproposition
Sid 1 (6) Den svenska ekonomin enligt regeringens bedömning i 2011 års budgetproposition I budgetpropositionen är regeringen betydligt mer pessimistiska om den ekonomiska utvecklingen jämfört med i vårpropositionen.
Läs merAffärsvärlden Bank & Finans Outlook Det ekonomiska läget
1 Affärsvärlden Bank & Finans Outlook Det ekonomiska läget Finansminister Magdalena Andersson 18 mars 2015 2 AGENDA Det ekonomiska läget Lågräntemiljö Investeringar och finanspolitikens ansvar USA fortsatt
Läs merDärför är löneökningarna dämpade
22 January 2018 Därför är löneökningarna dämpade Susanne Spector Löneökningstakten fortsätter att vara dämpad på grund av låga löneförväntningar och hög arbetslöshet för utrikes födda. Måttliga löneökningar
Läs merTitel Råvaror och Energi
Index Titel Råvaror och Energi Makroanalys - 26 februari 2014 Bred råvaruprisnedgång tillväxtekonomierna oroar Swedbanks totala råvaruprisindex sjönk i januari med 2,6 procent i dollartermer jämfört med
Läs merRubicon. Vår syn på marknaderna. Augusti 2018
Rubicon Vår syn på marknaderna Augusti 2018 Rubicon är en absolutavkastande strategi som investerar globalt i likvida tillgångar inom aktier, obligationer och valutor. Den förvaltas av ett mycket erfaret
Läs merVECKOBREV v.37 sep-15
0 0,001 Makro Inflationsmålet vara eller icke vara diskuteras allt mer frekvent och på DI-debatt ger vice riksbankscheferna Martin Flodén och Per Jansson svar på tal. Kritikerna menar att Riksbanken jagar
Läs merMdr kr
Dia -,,,,,,,,9 Växelkurs EUR/USD, 9 9 97 9 9 7 Brentolja USD / fat 9 9 7 9 7 Svenska växelkurser SEK/EUR USD/SEK 9 9 97 9 Affärsvärldens generalindex och USA Dow Jones Industrial Average 99 99 999 SWE(vä)
Läs merRåvaror och Energi. Macro Research. Breda råvaruprisfall när Kina växlar ned. 30 September, 2015
Macro Research 30 September, 2015 Råvaror och Energi Breda råvaruprisfall när Kina växlar ned Svagare tillväxt i tillväxtekonomierna pressar metallpriserna Minskad oljeproduktion i USA men ökande i OPEC-länderna
Läs merPenningpolitiskt beslut
Penningpolitiskt beslut Februari 2015 Förste vice riksbankschef Kerstin af Jochnick Morgan Stanley 13 februari 2015 Låga räntor ger stöd åt inflationsuppgången Beredskap för mer Konjunktur och inflation
Läs merRubicon. Vår syn på marknaderna. Maj 2018
Rubicon Vår syn på marknaderna Maj 2018 Rubicon är en absolutavkastande strategi som investerar globalt i likvida tillgångar inom aktier, obligationer och valutor. Den förvaltas av ett mycket erfaret team
Läs merVECKOBREV v.15 apr-15
0 0,001 Makro Veckan På onsdag som kommer gått regeringen lägga fram sin vårbudget, vars innehåll i stora drag redan är känt. På DI Debatt har ett antal företrädare för svenska arbetsgivarorganisationer
Läs merFinansiell månadsrapport AB Familjebostäder juli 2014
Finansiell månadsrapport AB Familjebostäder juli 214 Bolagets skuld Skulden uppgick vid slutet av månaden till 4 829 mnkr. Totalt är det är en ökning med 63 mnkr sedan förra månaden, 79% av ramen är utnyttjad.
Läs merMakrofokus. Swedbank Research. Brexit: Klockan börjar ticka
Swedbank Research 2017-03-29 Makrofokus Brexit: Klockan börjar ticka Tärningen kastas idag nästa drag är EU:s Sverige ställer sig bakom EU:s krav Få efterverkningar på svensk handel hittills Bollen sätts
Läs merSwedbank. Private Banking. Joakim Axelsson. Swedbank
Swedbank Private Banking Joakim Axelsson Swedbank Stockholmsbörsen 1100 SIX Portfolio Return Index -0,35-0,35% Stockholm Stock Exchange, SIXIDX, SIX Portfolio Return Index, Last index 1100 1000 1000 900??
Läs merSammanfattning. Diagram 1 Barometerindikatorn och BNP
7 Sammanfattning Återhämtningen i den svenska ekonomin går trögt. Det beror till stor del på den svaga utvecklingen i euroområdet som är en mycket viktig exportmarknad för det svenska näringslivet. Ekonomisk-politiska
Läs merTitel Råvaror och Energi
Titel Råvaror och Energi Makroanalys - 24 juni 2015 Fortsatt lågt inflationstryck från råvarumarknaderna Swedbanks totala råvaruprisindex, 2010=100, USD Swedbanks totala råvaruprisindex steg i maj med
Läs merVECKOBREV v.43 okt-13
Veckan som gått 0 0,001 Makro 1000 Föregående vecka blev förhållandevis lugn ur nyhetssynpunkt där Riksbankens räntebesked var den stora behållningen. Både riksbankschefs Ingves och Stellan Lundström,
Läs merFinansiell månadsrapport S:t Erik Markutveckling AB juli 2014
Finansiell månadsrapport S:t Erik Markutveckling AB juli 204 Bolagets skuld Skulden uppgick vid slutet av månaden till 2 056 mnkr. Totalt är det är en ökning med 0 mnkr sedan förra månaden, 9% av ramen
Läs merVECKOBREV v.5 jan-14
Veckan som gått 0 0,001 1000 Makro Grekland är nära en överenskommelse om en ny utbetalning av stödlån. Överenskommelsen förväntas bli klar i februari vilket skulle innebära att en utbetalning kan ske
Läs merFinansiell månadsrapport Micasa Fastigheter i Stockholm AB mars 2016
Finansiell månadsrapport Micasa Fastigheter i Stockholm AB mars 2016 Bolagets skuld Skulden uppgick vid slutet av månaden till 6 525 mnkr. Totalt är det är en minskning med 108 mnkr sedan förra månaden,
Läs merSwedbank Economic Outlook Stark svensk konjunktur i ljuset av minusränta & osäker omvärld
Swedbank Economic Outlook Stark svensk konjunktur i ljuset av minusränta & osäker omvärld Knut Hallberg Finansseminarium Malmö Oktober 2015 Teman under prognoshorisonten Ökade nedåtrisker för tillväxtekonomier
Läs merKonjunktur och arbetsmarknad i Sverige och internationellt. Arbetsgivargrupp Robert Tenselius, ekonom, Teknikföretagen
Konjunktur och arbetsmarknad i Sverige och internationellt Arbetsgivargrupp 2016-09-22 Robert Tenselius, ekonom, Teknikföretagen Disposition Utgångsläget för teknikindustrin i Sverige Arbetskraftskostnader
Läs mer