FIM FONDERS HALVÅRSBERÄTTELSE 2009

Transkript

1 FIM FONDERS HALVÅRSBERÄTTELSE 2009

2

3 FIM FONDERS HALVÅRSBERÄTTELSE 2009 Verkställande direktörens översikt 4 FONDER FIM Brazil 8 FIM BRIC+ 11 FIM China 14 FIM Emerging Europe 17 FIM Emerging Yield 20 FIM Euro 23 FIM Euro High Yield 26 FIM Fastighet 29 FIM Fenno 33 FIM Forte 37 FIM Green Energy 42 FIM India 45 FIM Japan 48 FIM Japan Small Cap 53 FIM Kapitalförvaltning FIM Kapitalförvaltning FIM Likvid 64 FIM Maltti 68 FIM Mondo 71 FIM MultiHedge 76 FIM Nordic 79 FIM Optimal Ränta 83 FIM Piano 86 FIM Real 91 FIM Rento Fritid 94 FIM Rohto BioMed 98 FIM Russia 102 FIM Russia Small Cap 106 FIM Sahara 109 FIM Tekno 112 FIM Tiger 116 FIM Ukraine 122 FIM Union 125 FIM Vision 129 Definitioner av termerna som beskriver relationstalen INNEHÅLL

4 VERKSTÄLLANDE DIREKTÖRENS ÖVERSIKT Vi förhöll oss avvaktande i början av år Trots marknadsutvecklingen år 2008 och den stora inverkan den hade även på FIM:s verksamhet såg vi med tillförsikt mot framtiden. En av de största orsakerna till det var naturligtvis bolagets nya ägarbas och vår möjlighet att i högre grad själva påverka vår verksamhet. Årets första hälft har fört med sig en efterlängtad lättnad på marknaden och i portföljförvaltningen. Trots det har det nu avslutade halvåret bjudit på varierande stämningar. Det första kvartalet 2009 förlöpte huvudsakligen i dystra tecken på den globala aktiemarknaden. Ända till slutet av februari sjönk kurserna i regel. Under mars blev stämningen klart piggare då marknaden visade tecken på att det fria fallet i världsekonomin närmade sig sitt slut. I mars var uppgången ovanligt kraftig. Senast en lika stark uppgång har skett var då aktiemarknaden hämtade sig från depressionerna 1938 och Kursuppgången fick sin början av uppmuntrande nyheter om banksektorn och har också fått stöd av andra svagt positiva signaler från övriga delar av ekonomin. I USA har den privata konsumtionen ökat något och konsumenternas förtroende för ekonomin har förbättrats. Utöver dessa faktorer har oljan och råvarorna visat tecken på stabilisering. En av de första positiva signaler som under en recession förutspår en vändning till det bättre för aktiemarknaden är vanligen att råvarupriserna slutar sjunka och vänder uppåt. Trots signalerna om uppgång på aktiemarknaden måste man medge att den globala realekonomin går neråt. En vändning till det bättre kan väntas först Förändringen på marknaden syns också i det kundkapital som FIM förvaltar. Den kapitalström ut ur fonder registrerade i Finland som startade i början av sommaren 2007 fortsatte ännu under första tiden av år I mars blev nettoteckningen i inhemska fonder igen positiv. För FIM:s del var den positiva utvecklingen i nettoteckningarna större än marknadsutvecklingen. Under det första halvåret fick FIM mer än 9 % av nettoplaceringarna i fonder som är registrerade i Finland, dvs. 135 miljoner euro. Mängden förvaltade tillgångar, inklusive diskretionärt förvaltad kundförmögenhet, ökade tack vare högre aktiekurser och ovan nämnda nettoteckningar med 26 % till ca miljoner euro (1 502 miljoner euro) räknat från årsskiftet. Även om förändringen är stor är den förvaltade förmögenheten ändå 30 % mindre än under motsvarande tid i fjol. FIM:s marknadsandel av det i Finland registrerade fondkapitalet ökade vid årsskiftet till 2,8 % (2,3 %). I aktiefonderna ökade marknadsandelen från årsskiftet till 5,2 % (4,4 %) och FIM är således den fjärde största aktiefondförvaltaren i Finland. FIM Fonder verkar på områden och i branscher där avkastningen under början av året visade sig vara bättre än den genomsnittliga utvecklingen. Dessutom lyckades FIM Fonders placeringsverksamhet bra under början av året. Världens aktieindex steg med ca 8,1 % räknat i euro under perioden, samtidigt som avkastningen från statsobligationer stannade på 1,5 % räknat i euro. Den medelavkastning som beskriver FIM Fonders placeringsmarknad, dvs. den vägda medelavkastningen för alla våra fonders jämförelseindex var 21,1 % under perioden. Vi överskred avkastningen för världens aktieindex främst p.g.a. den stora vikten för våra fonder som placerar på tillväxtmarknader. FIM Index, som beskriver FIM Fonders medelavkastning efter alla kostnader, avkastade tack vare våra fondförvaltares aktiva och lyckade placeringspolitik hela 3,8 procentenheter bättre än den vägda medelavkastningen för våra jämförelseindex. För andelsägarna i hela FIM:s fondstock innebar det här en genomsnittlig avkastning på 24,9 % efter kostnader. Under översiktsperioden kunde vi slutföra de planerade förändringarna i vår fondfamilj. Före utgången av mars genomförde vi fusionen av fonderna FIM Fastighet, FIM Japan och FIM Japan Small Cap med fonden FIM Mondo samt fusionen av fonden FIM Tiger med fonden FIM China. I slutet av 2008 hade vi fattat beslut om att avveckla specialfonden FIM MultiHedge och genast i början av 2009 fattade vi också beslut om att avveckla vår andra hedgefond, specialfonden FIM Maltti. De avvecklade fondernas tillgångar utbetalades planenligt åt kunderna före utgången av april. Våra fonder har också rönt erkännande utanför de inhemska marknaderna. Lipper, som ägs av Thomas Reuters, delade i slutet av mars ut priser till Europas bästa fonder. Av FIM:s fonder var fyra bäst i sin kategori av alla fonder registrerade i Norden. Fonderna i fråga fortsatte således den serie priser de fått under tidigare år. Fonden FIM Fenno var den bästa fonden som placerar i finländska aktier mätt med tio års avkastning. Fonden FIM Union var å sin sida den bästa fonden som placerar i aktier på euroområdet mätt med fem års avkastning. Fonden FIM Real var den bästa fonden som placerar i inflationsskyddade masslån i Europa mätt med tre års avkastning. Fonden FIM Kapitalförvaltning 30 fick för sin delpris som bästa blandfond mätt med tre års avkastning. I förhållande till den allmänna marknadsutvecklingen har våra portföljer för diskretionär kapitalförvaltning klarat sig mycket bra. De två första månaderna höll vi en låg aktievikt i portföljerna och efter det har aktiernas andel stegvis ökats. Också aktiva val på räntemarknaden har backat upp förvaltningsportföljernas positiva utveckling. Tack vare en lyckad allokering har vi för våra kunder inom diskretionär kapitalförvaltning under översiktsperioden lyckats uppnå en avsevärt högre genomsnittlig avkastning än portföljernas jämförelseindex. 4

5 I början av året kunde vi också börja bygga upp vår verksamhet efter samarbetsförhandlingarna. Det mål för kostnadsbesparingar vi hade ställt upp var mycket utmanande. Nu kan vi konstatera att vi nådde de uppställda målen mycket bra. Sparkraven genomfördes huvudsakligen i maj då de besparingar som uppnåtts via samarbetsförhandlingarna fick full effekt. Dessutom har vi lyckats skära ned övriga kostnader avsevärt. Under våren genomförde vi en personalemission inom FIM-koncernen där FIM:s ägarbas utvidgades att gälla hela personalen. Vi kan nu konstatera att vi är ett genuint finländskt, personalägt företag. Vi tror att den breda ägarbasen som omfattar hela personalen har en positiv inverkan även på vår serviceförmåga. En hållbar återhämtning på aktiemarknaden kräver uppbackning från placerare som bedömer att företagens vinster och ekonomiska nyckeltal småningom börjar utvecklas i en bättre riktning. I realekonomin ser innevarande år ut att bli ett svagt år. Börskurserna förutspår ändå en vändning i ekonomin. Om förväntningarna på en vändning för realekonomin under slutet av det här året eller vid årsskiftet 2009/2010 förstärks, finns många förutsättningar för kursuppgång. I januari listade vi sju goda skäl att förvänta sig stigande aktiekurser. Dessa faktorer gäller alltjämt och de har fått fler positiva signaler som stöd på senaste tid. Då man ser till dessa faktorer och våra egna förbättrade verksamhetsförutsättningar, går vi vidare mot slutet av året från en helt annan utgångspunkt än under början av året. Vi anser att vi har mycket goda möjligheter att öka våra andelsägares och kunders förmögenhet även framöver. Jaana Heikkinen Verkställande direktör FIM Kapitalförvaltning Ab 5 VERKSTÄLLANDE DIREKTÖRENS ÖVERSIKT

6 FIM BRAZIL Aktiefond som investerar i Brasilien FONDENS PLACERINGSPOLICY Fondens tillgångar placeras huvudsakligen i brasilianska aktier och aktierelaterade värdepapper eller i sådana bolag för vilka Brasilien enligt fondbolagets bedömning är ett centralt marknadsområde. Fonden använder sig av derivatavtal som en del av sin normala placeringsverksamhet för att uppnå de uppställda målen. Fondens placeringsgrad kan variera mellan 0 och 100 %. Den normala placeringsgraden är över 75 %. Fondens förvaltning är indexoberoende och följer därmed inte jämförelseindex i sin placeringsverksamhet. MÅLET FÖR FONDENS PLACERINGSVERKSAMHET Avsikten med fondens placeringsverksamhet är att genom aktiv kapitalförvaltning uppnå en avkastning för de placerade tillgångarna som på lång sikt klart överstiger jämförelseindexets avkastning. Jämförelseindex är Bovespa-indexet omräknat i euro. MARKNADSÖVERSIKT Utvecklingen på den brasilianska aktiemarknaden var stark under årets första hälft. Fonden FIM Brazil avkastade 55,3 % under översiktsperioden och fondens jämförelseindex 61,6 %. Huvudorsaken till avkastningsskillnaden var den höga andelen likvida medel i fonden. Fusionen mellan de traditionella brasilianska kött- och charkföretagen Perdigão och Sadia tillkännagavs i maj. Det nya företaget heter Brasil Foods SA. Perdigãos andel i det nya företaget är 68 %, medan Sadia äger resterande 32 %. Genom fusionen skapas en riktig livsmedelsjätte ett av världens tre största kött- och charkföretag. Företaget omsätter ca 12,5 miljarder dollar och har anställda. Brasiliens president Lula da Silva besökte Kina i maj. Under resan tillkännagavs ett antal nya investeringar, varav den kanske mest betydande var att kinesiska staten lånar Petrobras 10 miljarder dollar. I gengäld får Kina olja från Brasilien och kinesiska företag får möjlighet att delta i de omfattande oljeprojekt som genomförs i Brasilien under de kommande åren. Kina har i år blivit Brasiliens viktigaste handelspartner. Den bilaterala handeln mellan länderna uppgår till ca 40 miljarder dollar. Den allmänna osäkerheten på den internationella marknaden kommer även att återspeglas på den brasilianska aktiemarknaden under årets sista hälft. Den brasilianska centralbanken kommer sannolikt att fortsätta sänka styrräntan, men i klart långsammare takt än under början av året. Prisfallet på råvaror stannade av under början av året och råvarupriserna vände något uppåt. Den brasilianska marknaden fortsatte att locka utländska placerare och landets ekonomi ligger rätt hyfsat till trots den allvarliga krisen. Den brasilianska centralbanken sänkte styrräntan från 13,75 % till 9,25 % under årets första hälft centralbankens SELICstyrränta har aldrig tidigare varit så låg. Målet med räntesänkningen är förstås att få fart på den inbromsande ekonomin. Men kanske ännu viktigare är förändringen mot tidigare år. Brasilien kan nu sänka sin räntenivå till en rekordlåg nivå trots att den värsta ekonomiska krisen på flera decennier drar över världen. Det här är ett tecken på att landets ekonomi har förbättrats och att den förnuftiga och ansvarsfulla ekonomiska politik som bedrivits i landet under flera år nu bär frukt. 6

7 FIM BRAZIL PLACERINGSFOND FIM BRAZIL PLACERINGSFOND Fondens värde , , ,06 Andelens värde 18,00 11,59 27,10 Antal andelsägare KUMULATIV AVKASTNING FIM Brazil Index* Differens Period 3 mån 40,8 % 41,2 % -0,4 % 6 mån 55,3 % 61,6 % -6,3 % 12 mån -33,6 % -28,4 % -5,1 % 24 mån -32,0 % -11,1 % -20,9 % 36 mån 3,7 % 11,8 % -8,1 % 60 mån ,0 % 193,9 % -113,9 % * Jämförelseindex är Bovespa-indexet omräknat i euro. RELATIONSTAL Volatilitet 62,7 % Tracking error 31,1 % Portföljens omsättningshastighet 99 % TER (total expense ratio) 3,3 % Närkretsens andel av arvodet 0,4 % LANDSFÖRDELNING Brasilien 93,3 % Bermuda 2,6 % Kassa 4,1 % Under perioden var fondens kostnader till fondbolaget euro. Fondens kostnader till förvaringsinstitutet var euro. VALUTAFÖRDELNING BRANSCHFÖRDELNING BRL 82,4 % USD 13,5 % EUR 4,1 % 7 Basmaterial 24,8 % Bank och finansiering 18,3 % Energi 12,8 % Icke-cykliska konsumtionsvaror 11,3 % Cykliska konsumtionsvaror 7,9 % Kommunikation 7,4 % Offentliga tjänster 6,8 % Industri 2,4 % Multibransch 1,5 % Övriga 2,8 % Kassa 4,1 % FIM BRAZIL PLACERINGSFOND

8 FONDANDELENS VÄRDEUTVECKLING 100 % 50 % 9,3 15,2 39,3 68,3 28,5 29,6 40,4 54,3 55,3 61,6 0 % -50 % -57,8-52,7-100 % FIM Brazil Jämförelseindex FÖRTECKNING ÖVER PLACERINGSFONDENFIM BRAZILS PLACERINGAR värdepapper antal st/ Kurs Marknadsvärde/ procent nominellt värde/ /% värdeförändring av fondens värde Värdepapper som är föremål för offentlig handel på börslistan hos en värdepappersbörs grupperade efter noteringsvaluta. FIM BRAZIL PLACERINGSFOND BRL Aes Tiete Sa , ,75 0,51 All America Latina Logistica , ,19 1,88 Amil Participacoes Sa , ,92 0,33 B2w Com Global Do Varejo , ,79 0,58 Banco Bradesco Sa Pref , ,21 3,49 Banco Do Brasil Sa , ,09 2,38 Banco Panamericano Sa , ,18 0,83 Br Malls Participacoes Sa , ,54 1,30 Bradespar Sa Pref , ,92 2,24 Cia Brasileira De Distr Pref , ,73 2,24 Cia De Bebidas Das Ame Pref , ,78 2,38 Cia De Transmissao De Ene Rights 478 0,55 261,20 0,00 Cia De Transmissao De Ene Pref , ,94 0,80 Cia Energetica De Sp Pref B , ,24 2,33 Cia Siderurgica Nacional Sa , ,99 4,31 Cia Vale Do Rio Doce Pref A , ,46 5,71 Cyrela Brazil Realty , ,04 1,48 Dufry South America Ltd Bdr , ,34 2,57 Estacio Participacoes Sa , ,15 1,09 Even Construtora E Incorpora , ,25 0,53 Fertilizantes Heringer Ltda , ,09 1,46 Gafisa Sa , ,47 0,99 Iochpe Maxion Sa , ,50 0,18 Itausa-Investimentos Itau Pref , ,41 1,46 Log-In Logistica Intermodal , ,81 0,49 Lojas Renner Sa , ,09 2,37 Lupatech Sa , ,82 1,99 Lupatech Sa Rt ,00 0,00 0,00 Marcopolo Sa Pref , ,28 0,49 Marfrig Frigorificos E Comer , ,83 1,92 Metalurgica Gerdau Sa Pref , ,69 4,48 Net Servicos De Comuni Pref , ,35 2,77 Odontoprev Sa , ,43 1,97 Ogx Petroleo E Gas Participa , ,44 1,61 Perdigao Sa , ,04 3,67 Petrobras Petroleo Bras Pref , ,61 6,74 8

9 FÖRTECKNING ÖVER PLACERINGSFONDENFIM BRAZILS PLACERINGAR värdepapper antal st/ Kurs Marknadsvärde/ procent nominellt värde/ /% värdeförändring av fondens värde Värdepapper som är föremål för offentlig handel på börslistan hos en värdepappersbörs grupperade efter noteringsvaluta. BRL Positivo Informatica Sa , ,13 0,41 Rossi Residencial Sa , ,30 0,98 Santos Brasil Participacoes , ,22 0,65 Saraiva Sa Livreiros Pref , ,77 0,45 Suzano Papel E Celulose Sa , ,28 2,62 Tractebel Energia Sa , ,73 0,88 Usinas Sider Minas Ger Pref A , ,00 3,26 Vivo Participacoes Sa Pref , ,60 3,59 USD Banco Itau Holding Fin Adr , ,06 4,60 Cemig Sa Sp Adr , ,77 2,30 Gerdau Sa Sp Adr , ,48 0,18 Petroleo Brasileiro Sp Adr , ,00 2,45 Vale Sa Sp Pref Adr , ,35 2,80 Vivo Participacoes Sa Adr , ,54 1,18 Värdepapper sammanlagt ,82 95,91 Kassa och övriga tillgångar, netto ,13 4,09 Fondens värde ,95 100,00 Antalet värdeandelar i omlopp Antalet tillväxtandelar ,85 Fondandelens värde Tillväxtandelens värde 18,00 9 FIM BRAZIL PLACERINGSFOND

10 FIM BRIC+ Fond-i-fond som investerar på världens tillväxtmarknader FONDENS PLACERINGSPOLICY Fondens tillgångar placeras i fonder och i andelar i fondföretag som främst placerar på tillväxtmarknader. Fondens förvaltning är indexoberoende och följer därmed inte jämförelseindex i sin placeringsverksamhet. Fonden kan använda sig av derivatavtal som en del av sin normala placeringsverksamhet. MÅLET FÖR FONDENS PLACERINGSVERKSAMHET Avsikten med fondens placeringsverksamhet är att genom aktiv kapitalförvaltning uppnå en avkastning för de placerade tillgångarna som på lång sikt klart överstiger jämförelseindexets avkastning. Som jämförelseindex används en korg som omfattar indexen MSCI Emerging Markets (tr) (40 %), Brazil Bovespa (tr) (15 %), RTSI (15 %), MSCI India (tr) (15 %) och Hang Seng Composite (15 %) omräknat i euro. MARKNADSÖVERSIKT FIM BRIC+ avkastade 34,5 % under det första halvåret och fondens jämförelseindex 45,6 %. Det är värt att notera att fondens jämförelseindex utvecklades bättre än världens mest använda index MSCI GEM. Det första halvåret 2009 var starkt tudelat. Finanskrisen i höstas ledde till ett kursras som fortsatte på flera marknader under januari och februari. Efter början av mars vände kurserna åter kraftigt uppåt efter att investerarna tröttnat på domedagsprofeternas pessimism. Av tillväxtmarknaderna vände Kina och Brasilien trenden redan i början av året, medan aktiemarknaderna i Ryssland och Östeuropa ännu var hårt pressade. Den ryska marknaden vände i mars med stark draghjälp av stigande oljepriser. Den pågående finanskrisen började inte på tillväxtmarknaderna och vi tror inte att de kommer att drabbas lika hårt som västländerna. Trots att hela världen befinner sig i recession i år uppskattas ekonomier som Kina och Indien uppvisa en tillväxt på över 5 % även i år. Tillväxtprognoserna för både Kina och Indien skrevs upp under årets andra kvartal. För Kinas del visade det sig att de ekonomiska stimulanspaketen kan kompensera den fallande exporten bättre än väntat. I Indien igen överträffade resultatet i parlamentsvalet klart marknadens förväntningar. Den marknadsvänliga koalitionen har nu större beslutanderätt i hela landet. Det här är ägnat att driva upp förväntningarna på en ekonomisk tillväxt i Indien under de kommande åren. Brasilien är inte lika beroende av export som övriga BRICländer, vilket gynnade marknaden i landet under hela översiktsperioden. Dessutom råder det en positiv politisk stämning i landet. Vi förhöll oss positivt visavi Brasilien under hela översiktsperioden, vilket gynnade fondens värdeutveckling. Vi ökade kraftigt Rysslands vikt i fonden i mars då det visade sig att landets aktiemarknad var översåld. Under översiktsperioden höll vi neutral vikt eller hade liten övervikt för både Kina och Indien. Vi tror att tillväxtmarknadernas betydelse i världsekonomin fortsätter att öka. Aktiernas värderingskoefficienter har stigit kraftigt till följd av kursuppgången, men den låga skuldsättningsgraden i de flesta tillväxtekonomier och det faktum att den ekonomiska aktiviteten flyttats från det norra halvklotet till det södra kommer enligt vår uppskattning att gynna tillväxtmarknaderna nu och i framtiden. 10

11 FIM BRIC+ PLACERINGSFOND FIM BRIC+ PLACERINGSFOND Fondens värde , , ,42 Andelens värde 9,32 6,93 13,23 Antal andelsägare KUMULATIV AVKASTNING FIM BRIC+ Index* Differens Period 3 mån 35,9 % 34,9 % 1,0 % 6 mån 34,5 % 45,6 % -11,1 % 12 mån -29,6 % -18,3 % -11,2 % 24 mån -36,9 % -23,9 % -12,9 % 36 mån -4,0 % 1,0 % -5,0 % 60 mån ,8 % 2,9 % -9,7 % * Som jämförelseindex används en korg som omfattar indexen MSCI Emerging Markets (tr) (40 %), Brazil Bovespa (tr) (15 %), RTSI (15 %), MSCI India (tr) (15 %) och Hang Seng Composite (15 %) omräknat i euro. RELATIONSTAL Volatilitet 29,3 % Tracking error 21,2 % Portföljens omsättningshastighet 206 % TER (total expense ratio) 3,3 % Närkretsens andel av arvodet 0 % Under perioden var fondens kostnader till fondbolaget euro. Fondens kostnader till förvaringsinstitutet var 0 euro. VALUTAFÖRDELNING EUR 100,0 % BRANSCHFÖRDELNING Aktiefonder 98,1 % Kassa 1,9 % LANDSFÖRDELNING Ryssland 20,2 % Kina 18,7 % Indien 18,7 % Brasilien 18,5 % Ukraina 0,9 % Övriga 21,1 % Kassa 1,9 % 11 FONDANDELENS VÄRDEUTVECKLING 100 % 50 % 0 % -50 % -100 % 3,3 1, FIM BRIC+ 23,5 17,8 26,7 29,1 Jämförelseindex -57,1-54,3 45,6 34,5 FIM BRIC+ PLACERINGSFOND

12 FÖRTECKNING ÖVER PLACERINGSFONDEN FIM BRIC+:S PLACERINGAR värdepapper antal st/ Kurs Marknadsvärde/ procent nominellt värde/ /% värdeförändring av fondens värde Värdepapper som är föremål för handel på någon annan reglerad, regelbundet verksam, erkänd och för allmänheten öppen marknadsplats än börslistan hos en värdepappersbörs. EUR FIM Brazil ,04 18, ,66 18,48 FIM China ,48 10, ,59 18,72 FIM Emerging Europe ,34 10, ,15 9,06 FIM Emerging Yield ,97 10, ,62 1,44 FIM India ,61 31, ,35 18,70 FIM Russia ,64 48, ,95 18,38 FIM Russia Small Cap ,05 3, ,87 1,83 FIM Sahara ,42 8, ,50 10,10 FIM Ukraine ,69 1, ,54 0,85 Värdepapper sammanlagt ,22 97,54 Kassa och övriga tillgångar, netto ,29 2,46 Fondens värde ,51 100,00 Antalet värdeandelar i omlopp Antalet tillväxtandelar ,74 Fondandelens värde Tillväxtandelens värde 9,32 FIM BRIC+ PLACERINGSFOND 12

13 FIM CHINA Aktiefond som investerar i Kina, Hongkong och Taiwan FONDENS PLACERINGSPOLICY Fondens tillgångar placeras inom det kinesiska området (Kina, Hongkong och Taiwan) i aktier och aktierelaterade värdepapper eller i sådana bolag för vilka Kina enligt fondbolagets bedömning är ett centralt marknadsområde. Fonden använder sig av derivatavtal som en del av sin normala placeringsverksamhet för att uppnå de uppställda målen. Fondens placeringsgrad kan variera mellan 0 och 100 %. Den normala placeringsgraden är över 75 %. Fondens förvaltning är indexoberoende och följer därmed inte jämförelseindex i sin placeringsverksamhet. MÅLET FÖR FONDENS PLACERINGSVERKSAMHET Avsikten med fondens placeringsverksamhet är att genom aktiv kapitalförvaltning uppnå en avkastning för de placerade tillgångarna som på lång sikt klart överstiger jämförelseindexets avkastning. Jämförelseindex är HSCI Hang Seng omräknat i euro. MARKNADSÖVERSIKT Fonden FIM China steg med 24,5 % under det första halvåret mätt i euro, medan fondens jämförelseindex gick upp med 29,4 %. Fondens sämre avkastning i förhållande till jämförelseindex under årets första hälft berodde på en usel april månad då jämförelseindexet slog fonden med 4,9 procentenheter. När riskviljan på aktiemarknaden ökade kraftigt i mars april hade vi för många aktier av hög kvalitet i vår portfölj. Under krisen i slutet av 2008 hade vi överviktat aktier i stora bolag med starka balansräkningar. Aktierna hade avkastat klart bättre under den andra hälften av 2008 då vi slog jämförelseindex med 2,4 procentenheter. Vi ändrade inte portföljen tillräckligt då riskviljan ökade. I april, när de riskfyllda aktierna i småbolag steg klart mer än aktierna i större bolag, tappade vi mot jämförelseindex. Under de senaste månaderna har vi plockat in en del aktier i små kinesiska bolag i vår portfölj, vilket förbättrat vår relativa avkastning under maj juni. De branscher som avkastade bäst inom HSCI-indexet under det första halvåret 2009 var IT- och materialsektorerna. IT-sektorn steg hela 82 % på sex månader och materialsektorn 64 %. De sektorer som avkastade sämst inom 13 indexet var kraftverks- och telekomsektorerna (12 % och 3 %). Uppgången inom materialsektorn kan förklaras med dess dåliga avkastning 2008 (-74 %), men även de massiva ekonomiska stimulanspaketen i Kina har ökat efterfrågan på råvaror. Vi överviktar för tillfället råvaru- och kraftverkssektorerna och underviktar IT- och telekomsektorerna. Valutakurserna påverkade inte nämnvärt vår avkastning i euro under första hälften av Hongkongdollarn kostade i slutet av juni nästan lika mycket som i början av året (10,8283 euro under årets sista dag 2008 och 10,8892 euro under den sista dagen i juni 2009). Under början av året har vi i stort sett valt att observera hongkongdollarns rörelser och i skrivande stund ( ) har vi ingen valutasäkring mot dollarn. Vi är trots allt beredda att skydda vår portfölj mot en eventuell dollarförsvagning och vi kommer att aktivt följa med utvecklingen under de närmaste månaderna. Precis som vi förutspådde i vår årsredovisning 2008 har Kina och Hongkong varit de främsta marknaderna under den första hälften av Räknat i euro har HSCI-indexet avkastat 28,3 procentenheter mer än S&P500-indexet och 27,6 procentenheter bättre än DJ Euro Stoxx 50-indexet. Även om överavkastningssiffrorna för första halvåret verkar vara höga tror vi att aktiemarknaderna i Kina och Hongkong ger minst lika bra avkastning som västmarknaderna också under den senare hälften av året. Det beror förutom på Kinas starka fundament (Kinas tillväxt 7 8 % 2009) också på den höga likviditeten på marknaden. De kinesiska bankerna har under de senaste månaderna gett ut nya lån i en aldrig tidigare skådad takt. Under de fem första månaderna 2009 beviljades till och med 19 % mer nya lån än under hela 2008 och hela 61 % mer än under Det är sannolikt att en del av de här pengarna har hamnat på kapitalmarknaden såväl på det kinesiska fastlandet som i Hongkong. Statistik över investeringskapital som strömmat in i Asien tyder på detta. De asiatiska aktiefonderna (Asia Pacific ex-japan) ökade sitt kapital under de fem första månaderna 2009 med i genomsnitt 7 % av sitt värde. Som jämförelse kan man notera att fonder som investerar i USA och Västeuropa däremot fick se sitt kapital krympa under samma period.

14 FIM CHINA PLACERINGSFOND FIM CHINA PLACERINGSFOND Fondens värde , , ,17 Andelens värde 10,15 8,15 10,76 Antal andelsägare KUMULATIV AVKASTNING FIM China Index* Differens Period 3 mån 24,1 % 28,6 % -4,6 % 6 mån 24,5 % 29,4 % -4,8 % 12 mån -5,7 % -6,3 % 0,6 % 24 mån -35,1 % -23,9 % -11,2 % 36 mån -0,9 % 0,0 % -0,9 % 60 mån 0,9 % 5,4 % -4,5 % ,5 % 7,7 % -6,2 % * Jämförelseindex är HSCI Hang Seng omräknat i euro. RELATIONSTAL Volatilitet 44,8 % Tracking error 8,0 % Portföljens omsättningshastighet 200 % TER (total expense ratio) 3,3 % Närkretsens andel av arvodet 6,2 % LANDSFÖRDELNING Kina 55,1 % Hongkong 39,2 % Luxemburg 3,7 % Singapore 1,2 % Kassa 0,8 % Under perioden var fondens kostnader till fondbolaget euro. Fondens kostnader till förvaringsinstitutet var euro. VALUTAFÖRDELNING BRANSCHFÖRDELNING FIM CHINA PLACERINGSFOND HKD 88,4 % USD 6,9 % SGD 4,0 % EUR 0,8 % 14 Bank och finansiering 35,3 % Kommunikation 9,9 % Energi 8,9 % Offentliga tjänster 4,4 % Industri 4,0 % Icke-cykliska konsumtionsvaror 3,7 % Basmaterial 2,9 % Multibransch 2,9 % Fonder 2,2 % Cykliska konsumtionsvaror 2,1 % Övriga 23,0 % Kassa 0,8 %

15 FONDANDELENS VÄRDEUTVECKLING 100 % 50 % 44,0 18,5 21,9 32,7 24,2 26,4 19,4 24,5 29,4 0 % -3,6-2,1 2,5-28,7-30,1-50 % -52,1-46,6-100 % FIM China Jämförelseindex FÖRTECKNING ÖVER PLACERINGSFONDEN FIM CHINAS PLACERINGAR värdepapper antal st/ Kurs Marknadsvärde/ procent nominellt värde/ /% värdeförändring av fondens värde Värdepapper som är föremål för offentlig handel på börslistan hos en värdepappersbörs grupperade efter noteringsvaluta. HKD Agile Property Holdings Ltd , ,49 0,77 Aluminum Corp Of China Ltd H , ,34 0,24 Anhui Conch Cement Co Ltd H , ,25 0,90 Bank Of China Ltd H , ,56 6,04 Beijing Enterprises Hldgs , ,82 1,59 Chaoda Modern Agriculture , ,66 0,72 Cheung Kong Holdings Ltd , ,57 0,62 China Agri-Industries Hldgs , ,73 0,56 China Citic Bank H , ,77 1,39 China Coal Energy Co H , ,24 1,06 China Communications Servi H , ,73 1,06 China Construction Bank H , ,26 9,75 China Dongxiang Group Co , ,14 1,20 China Life Insurance Co H , ,91 4,20 China Metal Recycling , ,39 0,15 China Mobile Ltd , ,31 8,37 China Overseas Land & Invest , ,49 0,62 China Petroleum & Chemical H , ,69 2,05 China Railway Constructio H , ,19 1,38 China Railway Group Ltd H , ,26 0,95 China Rare Earth Hldgs Ltd , ,84 0,88 China Resources Power Hldgs Rights , ,24 0,03 China Resources Power Hldgs , ,90 1,59 China Shenhua Energy Co H , ,26 0,92 China Shipping Container H , ,05 0,53 China Unicom Hong Kong Ltd , ,29 0,47 Citic Pacific Ltd , ,40 0,50 Cnooc Ltd , ,56 3,11 Country Garden Holdings Co , ,20 0,50 Datang Intl Power Gen Co H , ,83 1,48 Dynasty Fine Wines Group Ltd , ,31 0,41 Franshion Properties , ,06 0,31 Fu Ji Food & Catering Servic , ,99 0,24 Goldlion Holdings Ltd , ,94 0,49 Great Wall Motor Company H , ,27 0,57 Hang Lung Properties Ltd , ,75 0,85 Hidili Industry Intl Develop , ,72 0,28 Huabao International Hldgs , ,82 1,46 Huaneng Power Intl Inc H , ,69 1,26 15 FIM CHINA PLACERINGSFOND

16 FÖRTECKNING ÖVER PLACERINGSFONDEN FIM CHINAS PLACERINGAR värdepapper antal st/ Kurs Marknadsvärde/ procent nominellt värde/ /% värdeförändring av fondens värde Värdepapper som är föremål för offentlig handel på börslistan hos en värdepappersbörs grupperade efter noteringsvaluta. HKD Hutchison Whampoa Ltd , ,79 0,82 Ind & Comm Bk Of China H , ,58 6,10 Jiangxi Copper Company Ltd H , ,99 0,56 Li & Fung Ltd , ,76 1,44 Lonking Holdings Ltd , ,86 0,35 Maanshan Iron & Steel H , ,77 0,23 Neo-Neon Holdings Ltd , ,09 0,69 New World China Land Ltd , ,02 0,70 Nine Dragons Paper Hldgs , ,21 0,12 Peace Mark Holdings Ltd ,00 0,00 0,00 Petrochina Co Ltd H , ,49 1,45 Ping An Insurance Group Co H , ,57 3,61 Shanghai Industrial Hldg Ltd , ,47 0,47 Shimao Property Holdings Ltd , ,57 1,22 Shui On Land Ltd , ,81 0,52 Shun Tak Holdings Ltd , ,77 0,06 Sinofert Holdings Ltd , ,34 0,90 Sinolink Worldwide Holdings , ,53 0,61 Sre Group Ltd , ,83 0,46 SGD China Hongxing Sports Ltd , ,71 0,42 China Sports International , ,73 0,40 China Zaino International , ,79 1,52 People s Food Holdings Ltd , ,19 0,42 Wilmar International Ltd , ,72 1,24 USD New Oriental Educatio Sp Adr , ,53 1,17 Simcere Pharmaceutical Adr , ,50 0,68 Sina Corp , ,14 1,36 Värdepapper som är föremål för handel på någon annan reglerad, regelbundet verksam, erkänd och för allmänheten öppen marknadsplats än börslistan hos en värdepappersbörs. Onoterade värdepapper HKD Ishares A50 China Tracker , ,81 2,21 Värdepapper sammanlagt ,50 89,22 Standardiserade derivatavtal Övriga derivat Indexfutur Hang Seng Idx Futur 07/ , ,32 0,17 FIM CHINA PLACERINGSFOND Aktiederivat Warrantter Goldman-Cw10 China Yangtze , ,69 1,75 Citic Securities , ,65 1,91 Derivatavtal sammanlagt ,65 3,83 Kassa och övriga tillgångar, netto ,80 6,95 Fondens värde ,95 100,00 Antalet värdeandelar i omlopp Antalet tillväxtandelar ,66 Fondandelens värde Tillväxtandelens värde 10,15 16

17 FIM EMERGING EUROPE Aktiefond som investerar på Europas tillväxtmarknader FONDENS PLACERINGSPOLICY Fondens tillgångar placeras huvudsakligen i aktier och aktierelaterade värdepapper på de europeiska tillväxtmarknaderna eller i sådana bolag för vilka europeiska tillväxtmarknader enligt fondbolagets bedömning är ett centralt marknadsområde. Fondens medel placeras inte i ryska värdepapper. Värdepappersmarknaderna för de utvalda placeringsobjekten bör vara tillräckligt stabila och transparenta. Fonden använder sig av derivatavtal som en del av sin normala placeringsverksamhet för att uppnå de uppställda målen. Fondens placeringsgrad kan variera mellan 0 och 100 %. Den normala placeringsgraden är över 75 %. Fondens förvaltning är indexoberoende och följer därmed inte jämförelseindex i sin placeringsverksamhet. MÅLET FÖR FONDENS PLACERINGSVERKSAMHET Avsikten med fondens placeringsverksamhet är att genom aktiv kapitalförvaltning uppnå en avkastning för de placerade tillgångarna som på lång sikt klart överstiger jämförelseindexets avkastning. Jämförelseindex är Dow Jones Stoxx EU Enlarged TM (tr). MARKNADSÖVERSIKT Fonden FIM Emerging Europe steg med 8,2 % under det första halvåret. Jämförelseindexet gick upp med 6,7 % under samma period. Under början av året drabbades Östeuropa kännbart av den svagare tillväxten i Västeuropa och riskerna i banksystemet. Orsakerna bakom nedgången var även de internationella skriverierna om svagheten i de östeuropeiska ekonomierna och de risker som detta för med sig för Västeuropa. Dessutom finns oro för att ratinginstituten ska sänka ratingen för en del östeuropeiska länder. I mars blev läget stabilare på både valuta- och aktiemarknaderna. Särskilt glädjande är att fondens relativa avkastning har förbättrats och i Morningstars rating (3 år) fick fonden en stjärna till och har nu fyra (klassificering 1 5). Fonden har haft en bättre utveckling än sitt jämförelseindex under tre av fondens fyra verksamhetsår. Sedan årets början har fondens tyngdpunkt legat på stora ekonomier såsom Polen och Tjeckien. Anledningen till detta är ländernas makroekonomiska stabilitet och vårt beslut att gynna stora och likvida bolag på bekostnad av mindre. I april var utvecklingen speciellt stark i Turkiet, som klart överviktades i FIM Emerging Europe under månaden. Efter april har vi sänkt Turkiets vikt något i portföljen och huvudvikten ligger igen på CEE3-länderna, dvs. Polen, Tjeckien och Ungern. Nu när det ekonomiska läget blivit lugnare har vi också ökat Rumäniens vikt i portföljen något. På nyhetsfronten var den mest anmärkningsvärda nyheten i våras att IMF:s beräkningar av en del östeuropeiska länders skulder visade sig vara felaktiga. När det gäller t.ex. Tjeckien och Estland är situationen redan korrigerad och det är möjligt att en motsvarande korrigering också görs för Polens del. Korrigeringarna innebär att Östeuropa inte ser lika riskfyllt ut som IMF:s tidigare rapport lät förstå. Den viktigaste nyheten i mars var att Time Warner förvärvar 31 % av mediebolaget CME, som verkar i Östeuropa. CME:s aktiekurs steg med ca 50 % till följd av nyheten. Time Warners förvärv är ett gott bevis på att man med den nuvarande prisnivån kan hitta förmånliga och intressanta östeuropeiska bolag som trots det osäkra marknadsläget har framtidspotential även i internationella bolags ögon. Övriga viktiga nyheter under början av året har varit det ständiga uppskjutandet av IMF-programmet för Turkiet samt spekulationerna om en eventuell devalvering i Lettland. Östeuropa står fortfarande inför utmaningar till följd av avmattad ekonomisk tillväxt i Västeuropa, men vår uppfattning är att dessa utmaningar inte är nya och att det även finns utrymme för en hel del möjligheter. Långsiktiga teman såsom konvergens, snabbare tillväxt än i väst, privatisering och EU-stöd till bl.a. infrastruktur håller fortfarande. Alla skriverier till trots lönar det sig för placeraren att komma ihåg att samtliga östeuropeiska länder inte sitter i samma båt, utan att det råder t.o.m. stora skillnader länderna emellan. Den ekonomiska tillväxten i samtliga länder i området kommer att dämpas märkbart i år, men vända uppåt något under nästa år. Utifrån dessa utgångspunkter känns det skönt att efter ett utmanande halvår sett ur placeringsperspektiv vända blicken mot årets senare hälft. Vi tror att det finns förutsättningar för att resten av året blir lyckat och lönsamt. 17

18 FIM EMERGING EUROPE PLACERINGSFOND FIM EMERGING EUROPE PLACERINGSFOND Fondens värde , , ,68 Andelens värde 10,84 10,02 19,15 Antal andelsägare KUMULATIV AVKASTNING FIM Emerging Europe Index* Differens Period 3 mån 37,0 % 33,6 % 3,5 % 6 mån 8,2 % 6,7 % 1,5 % 12 mån -43,4 % -43,0 % -0,3 % 24 mån -55,9 % -57,1 % 1,1 % 36 mån -11,0 % -12,1 % 1,1 % 60 mån ,5 % 18,3 % -9,7 % * Jämförelseindex är Dow Jones Stoxx EU Enlarged TM (tr). RELATIONSTAL LANDSFÖRDELNING FIM EMERGING EUROPE PLACERINGSFOND Volatilitet 40,1 % Tracking error 14,6 % Portföljens omsättningshastighet 206 % TER (total expense ratio) 3,3 % Närkretsens andel av arvodet 0,2 % Under perioden var fondens kostnader till fondbolaget euro. Fondens kostnader till förvaringsinstitutet var euro. VALUTAFÖRDELNING PLN 38,4 % CZK 20,0 % EUR 18,0 % HUF 12,1 % TRY 7,9 % RON 2,4 % HRK 0,9 % USD 0,4 % LTL 0,1 % 18 Polen 38,4 % Tjeckien 17,3 % Ungern 12,1 % Turkiet 7,9 % Österrike 6,5 % Nederländerna 3,1 % Slovenien 3,0 % Rumänien 2,4 % Kroatien 0,9 % Tyskland 0,8 % Litauen 0,1 % Kassa 7,7 % BRANSCHFÖRDELNING Bank och finansiering 29,8 % Energi 12,6 % Basmaterial 11,0 % Offentliga tjänster 10,7 % Kommunikation 9,2 % Cykliska konsumtionsvaror 6,1 % Icke-cykliska konsumtionsvaror 5,1 % Industri 3,1 % Multibransch 1,0 % Övriga 3,6 % Kassa 7,7 %

19 FONDANDELENS VÄRDEUTVECKLING 100 % 50 % 56,0 55,8 10,7 22,2 17,1 14,4 13,7 19,9 8,2 6,7 0 % -50 % -56,4-57,5-100 % FIM Emerging Europe Jämförelseindex FÖRTECKNING ÖVER PLACERINGSFONDEN FIM EMERGING EUROPES PLACERINGAR värdepapper antal st/ Kurs Marknadsvärde/ procent nominellt värde/ /% värdeförändring av fondens värde Värdepapper som är föremål för offentlig handel på börslistan hos en värdepappersbörs grupperade efter noteringsvaluta. CZK Cez As , ,03 9,12 Komercni Banka As , ,86 3,80 New World Resources Nv A , ,10 2,70 Pegas Nonwovens Sa , ,73 2,44 Telefonica O2 Czech Republic , ,12 1,89 EUR Immoeast Ag , ,00 1,04 Krka , ,00 2,83 Luka Koper , ,00 0,14 Metro Ag , ,00 0,80 Omv Ag , ,00 3,16 HRK Atlantska Plovidba Dd , ,92 0,89 HUF Magyar Telekom Telecommunica , ,94 1,24 Mol Hungarian Oil And Gas Ny , ,73 3,49 Otp Bank Nyrt , ,06 5,86 Richter Gedeon Nyrt , ,84 1,49 LTL Panevezio Statybos Trestas , ,75 0,09 PLN Amrest Holdings Nv , ,84 0,37 Bank Pekao Sa , ,47 4,73 Cyfrowy Polsat Sa , ,33 1,00 Eurocash Sa , ,62 3,33 Globe Trade Centre Sa , ,37 2,02 Kghm Polska Miedz Sa , ,79 8,25 Pko Bank Polski Sa , ,86 6,63 Polski Koncern Naftowy Sa , ,16 3,62 Polskie Gornictwo Naftowe I , ,10 2,36 Telekomunikacja Polska Sa , ,03 6,07 RON Brd-Groupe Societe Generale , ,69 1,13 Sif 2 Moldova , ,94 0,59 Sif 5 Oltenia , ,32 0,65 19 FIM EMERGING EUROPE PLACERINGSFOND

20 FÖRTECKNING ÖVER PLACERINGSFONDEN FIM EMERGING EUROPES PLACERINGAR värdepapper antal st/ Kurs Marknadsvärde/ procent nominellt värde/ /% värdeförändring av fondens värde Värdepapper som är föremål för offentlig handel på börslistan hos en värdepappersbörs grupperade efter noteringsvaluta. TRY Akenerji Elektrik Uretim As , ,12 1,61 Anadolu Sigorta , ,14 1,70 Enka Insaat Ve Sanayi As , ,41 1,74 Park Elektrik Madencilik , ,33 0,22 Tekfen Holding As , ,81 0,96 Turkiye Garanti Bankasi , ,57 1,70 USD Vimetco Nv Gdr S , ,00 0,36 Värdepapper sammanlagt ,97 89,99 Standardiserade derivatavtal Aktiederivat Warrantter Unicredi-Cw09 Nowe Finanse L , ,52 2,27 Derivatavtal sammanlagt ,52 2,27 Kassa och övriga tillgångar, netto ,34 7,74 Fondens värde ,83 100,00 Antalet värdeandelar i omlopp Antalet tillväxtandelar ,44 Fondandelens värde Tillväxtandelens värde 10,84 FIM EMERGING EUROPE PLACERINGSFOND 20

21 FIM EMERGING YIELD Specialfond som placerar på tillväxtländernas räntemarknader FONDENS PLACERINGSPOLICY Fonden investerar huvudsakligen i statens ränteinstrument på tillväxtmarknaderna. En del av kapitalet kan även investeras i masslån som emitterats av företag på tillväxtmarknaderna. Fonden är en specialfond vars tillgångar kan placeras mindre diversifierat än för en vanlig fond. Fonden använder sig aktivt av derivatkontrakt i sin placeringsverksamhet, och den kan låna ut värdepapper och ställa säkerheter för detta ändamål. Derivatkontrakt används för att effektivera fondförvaltningen, förbättra avkastningen och gardera värdet på fondplaceringarna. Valutaderivat kan användas endast i garderingssyfte. Fondens placeringsgrad kan variera mellan 0 och 100 %. Den normala placeringsgraden är över 75 %. Högst 10 procent av fondkapitalet får investeras i värdepapper eller penningmarknadsinstrument av samma emittent. Placeringar som överstiger 5 % får totalt sett uppgå till högst 40 procent av fondkapitalet. Den sammanlagda motpartsrisken får vara högst 20 % av fondkapitalet. Säkerhetskravet för derivatavtal och värdepapperslån kan uppgå till högst 30 % av fondkapitalet. MÅLET FÖR FONDENS PLACERINGSVERKSAMHET Avsikten för fondens placeringsverksamhet är att genom aktiv kapitalförvaltning på medellång sikt uppnå en så hög avkastning som möjligt från tillväxtländernas räntemarknader. Fonden har inget egentligt jämförelseindex, men den strävar efter en avkastning som är betydligt högre än för euronoterade räntor. MARKNADSÖVERSIKT Fonden FIM Emerging Yield gav under översiktperioden en utmärkt avkastning på 10,5 %. Året började positivt på tillväxträntemarknaderna trots att den ekonomiska situationen oroade placerarna. Efterfrågan på marknaden var stark då stora mängder obligationer förföll till betalning i början av året och investerarna hade gott om likvida medel. Även nya emissioner av obligationer var lyckade. Den svaga aktiemarknaden i mitten av februari tyngde även tillväxträntemarknaderna, men stämningen på marknaden vände i början av mars. I början av april lovade G20-länderna att tredubbla IMF:s kapital, vilket ansågs minska finansieringsproblemen avsevärt. Detta fick priserna på tillväxtländernas statsobligationer att stiga och stärkte valutorna. I maj försvagades valutorna i takt med att den amerikanska dollarn och spekulationerna om en eventuell devalvering i Lettland pressade de östeuropeiska valutorna. Prisstegringen dämpades i juni när räntenivån på obligationer i dollar började ligga under förra sommarens nivå i en del länder. Under början av året sänkte vi vikten för Sydamerika från över 60 % till ca 45 % och ökade vikten för Östeuropa med ca 10 % till 29 %. Nya placeringsobjekt var Costa Rica, Ungern, Litauen, Qatar, Förenade Arabemiraten och Sydafrika. För närvarande har vi inga placeringar i Sydkorea, Georgien och Jamaica. Vi ökade andelen företagslån till 10 %. Vi lyckades rätt bra med vårt val av länder. Vi tappade i avkastning eftersom vi inte var med i de mest riskfyllda länderna Argentina, Venezuela och Ungern, som visade sig vara de främsta länderna under början av året. Tillväxtländernas valutabaserade statsobligationer utvecklades sämre än dollar- och eurobaserade lån och eftersom statsobligationerna står för 25 % av portföljen försämrades fondens avkastning något under början av året. Våra val av valutor var rätt lyckade. Av fondens valutor förstärktes Brasiliens real, Perus sol, Ungerns forint och Sydafrikas rand, medan Polens zloty och Mexikos peso försvagades. Placeringar i amerikanska dollar var för det mesta valutasäkrade. Bara några procent av placeringarnas marknadsvärde var ickevalutasäkrade. Som skydd mot valutarisker används valutaterminer. Fondens placeringsgrad ändrades aktivt i början av året och den rörde sig mellan 80 och 95 %. Marknaden har hittills i stor utsträckning styrts av en allmän riskvilja, men vi tror att intresset så småningom i högre grad riktas mot tillväxtekonomier som helhet och enskilda länder. Utbudet av masslån bedöms minska mot slutet av året när många länder har utnyttjat det goda marknadsläget och skaffat den nödvändiga finansieringen för i år med god framförhållning. Även om avkastningen inte mera kommer att utvecklas som i början av året ligger den största volatiliteten bakom oss. Vi väntar oss dock att det allmänna intresset för valutabaserade placeringar ökar eftersom räntenivån i många tillväxtländer är klart högre än i de utvecklade ekonomierna. 21

22 FIM EMERGING YIELD SPECIALPLACERINGSFOND FIM EMERGING YIELD SPECIALPLACERINGSFOND Fondens värde , , ,92 Andelens värde 10,01 9,06 9,98 Antal andelsägare KUMULATIV AVKASTNING LANDSFÖRDELNING FIM EMERGING YIELD SPECIALPLACERINGSFOND Period FIM Emerging Yield* 3 mån 6,8 % 6 mån 10,5 % 12 mån 0,3 % 24 mån - 36 mån - 60 mån ,1 % * Fonden saknar jämförelseindex. RELATIONSTAL Volatilitet 9,0 % Tracking error -* Portföljens omsättningshastighet 148 % TER (total expense ratio) 0,9 % Närkretsens andel av arvodet 0 % * Tracking error kan inte beräknas eftersom fonden saknar jämförelseindex. Under perioden var fondens kostnader till fondbolaget euro. Fondens kostnader till förvaringsinstitutet var euro. VALUTAFÖRDELNING USD 46,7 % EUR 27,3 % TRY 4,9 % HUF 4,6 % PLN 4,0 % RUB 3,7 % BRL 3,6 % ZAR 2,7 % PEN 1,7 % MXN 0,8 % BRANSCHFÖRDELNING Masskuldebrevslån 80,5 % Penningmarknadsplaceringar 5,4 % Kassa* 14,1 % * Inklusive valutaderivat 22 Brasilien 12,9 % Ungern 7,5 % Peru 7,3 % Polen 7,1 % Uruguay 7,0 % Turkiet 5,7 % Costa Rica 4,7 % Panama 4,4 % Luxemburg 4,2 % Mexiko 4,1 % Bulgarien 3,1 % Indonesien 3,1 % Caymanöarna 2,9 % Sydafrika 2,7 % Förenade Arabemiraten 2,1 % Ryssland 2,0 % Litauen 1,3 % Bermuda 1,1 % Qatar 1,0 % Ghana 0,9 % Övriga 1,0 % Kassa* 14,1 % * Inklusive valutaderivat FONDANDELENS VÄRDEUTVECKLING 20 % 10% 0 % -10 % -20 % -9, FIM Emerging Yield 10,5

23 FÖRTECKNING ÖVER SPECIALPLACERINGSFONDEN FIM EMERGING YIELDS PLACERINGAR värdepapper antal st/ Kurs Marknadsvärde/ procent nominellt värde/ /% värdeförändring av fondens värde Värdepapper som är föremål för handel på någon annan reglerad, regelbundet verksam, erkänd och för allmänheten öppen marknadsplats än börslistan hos en värdepappersbörs. BRL Fed Rebublic Of Brazil , ,40 3,61 Ackumulerad ränta ,97 0,20 EUR Oriental Republic Of Uruguay , ,00 2,79 Republic Of Bulgaria , ,00 3,14 Republic Of Hungary , ,13 2,90 Republic Of Lithuania , ,00 1,30 Republic Of Poland , ,00 3,06 Republic Of Lithuania , ,00 1,51 Ackumulerad ränta ,55 0,27 HUF Hungary Government Bond , ,73 4,57 Ackumulerad ränta ,42 0,13 MXN Intl Bk Recon & Develop , ,37 0,81 Ackumulerad ränta 4 100,90 0,01 PEN Republic Of Peru , ,41 1,68 Ackumulerad ränta ,18 0,05 PLN Republic Of Poland , ,55 4,01 Ackumulerad ränta ,80 0,04 RUB European Bk Recon & Dev , ,59 1,14 European Bk Recon & Dev , ,79 0,63 Ackumulerad ränta ,20 0,05 TRY European Investment Bank , ,35 1,44 Ackumulerad ränta ,02 0,07 USD Federative Republic Of Brazil , ,16 8,74 Republic Of Costa Rica , ,92 2,16 Republic Of Costa Rica , ,64 2,53 Republic Of Ghana , ,45 0,86 Republic Of Indonesia , ,19 3,07 Republic Of Panama , ,47 4,37 Republic Of Peru , ,46 5,62 Republic Of Turkey , ,44 2,19 Republic Of Uruguay , ,25 4,20 United Mexican States , ,12 2,13 Ackumulerad ränta ,94 0,95 ZAR Republic Of South Africa , ,29 2,74 Ackumulerad ränta 1 969,48 0,01 USD Agile Property Hldgs Ltd , ,74 0,97 Aldar Properties Pjsc , ,00 1,04 Braskem Sa , ,81 0,53 Dp World Ltd , ,62 0,85 Gaz Capital Sa , ,35 1,04 Petroleo Brasileiro Sa , ,36 1,05 Petroleos Mexicanos , ,10 1,14 Ras Laffan Lng , ,59 1,05 Taqa Abu Dhabi Natl Energy , ,02 2,09 Qtel International , ,35 1,07 Ackumulerad ränta ,07 0,24 23 FIM EMERGING YIELD SPECIALPLACERINGSFOND