AI Pension, försäkringsförening Nybrogatan 7, Stockholm Hemsida: E-post: Organisationsnr.

Transkript

1 årsredovisning 2009

2 AI Pension, försäkringsförening Nybrogatan 7, Stockholm Hemsida: E-post: Organisationsnr

3 Innehåll Förvaltningsberättelse... 4 Verksamheten Styrning och riskhantering... 7 Försäkringar och premieinkomster... 8 Kapitalförvaltning Försäkringstekniska avsättningar Återbäring och konsolidering Femårsöversikt Organisation Finansiella rapporter Resultaträkning Balansräkning Rapport över förändring i eget kapital Kassaflödesanalys Resultatanalys Tilläggsupplysningar Riskhantering Noter Revisionsberättelse Ordlista Förteckning över placeringstillgångar... 48

4 Förvaltningsberättelse Förvaltningsberättelse AI Pension, Arkitekter & Ingenjörer 2009 Styrelsen och verkställande direktören för AI Pension, försäkringsförening, organisationsnummer , avger härmed årsredovisning för 2009, föreningens 55:e verksamhetsår. Organisation AI Pension är organiserad i två olika produktområden, AI ITP och AI Liv. AI Pension har förvaltat arkitektföretagens tjänstepensioner sedan Individuella försäkringslösningar har funnits sedan AI ITP AI Pension förvaltar ITP 2 för privata arkitektföretag och deras anställda. ITP 2 bygger på kollektivavtal mellan Svenskt Näringsliv och PTK. Därutöver erbjuds frivillig ITP till företag som inte omfattas av kollektivavtal. AI Liv AI Pension erbjuder privata pensionsförsäkringar och individuella tjänstepensionsförsäkringar. De individuella tjänstepensionerna är ITPK, KAP-KL, PA 03, alternativ ITP för så kallade tiotaggare samt AI Plan. AI Plan är en ny avgiftsbestämd tjänstepensionsplan som lanserades den 1 oktober Individuell tjänstepension kan tecknas av den som inte omfattas av ITPplanen men vill ha sin tjänstepensionslösning i AI Pension. AI Pension samarbetar med flera andra försäkringsgivare för att erbjuda försäkringar som AI Pension själva inte har. Bliwa Livförsäkring tillhandahåller sjukförsäkring och premiebefrielseförsäkring för de som har sin tjänstepension via AI Plan. AI Pension har vidare ett avtal med Skandia om gruppförsäkringar och ett avtal om individuell sjukförsäkring med Moderna Liv och Pension (fram till och med den 8 december 2009 försäkringsbolaget Aspis Pronia) samt sjukvårdsförsäkring med DKV Hälsa som försäkringsgivare. Kort om 2009 Arkitekternas Pensionskassa bytte namn och heter från och med 1 oktober 2009 AI Pension, Arkitekter & Ingenjörer. AI Pension har utökat medlemskretsen och målgruppen till att omfatta arkitekter och ingenjörer samt arkitekt- och teknikkonsultföretag års resultat efter skatt uppgick till 605 (-996) mkr. AI Pensions ekonomiska ställning har stärkts ordentligt under året och är fortsatt god. Solvensgraden uppgick till 141 (122) procent. Pensionstilläggen inom AI ITP räknades inte upp för 2009 med anledning av att förändringen i konsumentprisindex var negativ -1,55 (4,37) procent års återbäringsränta i AI Liv fastställdes till 3,5 (1,2) procent. De försäkringstekniska avsättningarna uppgick till (3 409) mkr, avsättningarna minskade med 175 (-749) mkr. AI Pension har under hela 2009 haft grönt ljus i Finansinspektionens tillsynsverktyg trafikljussystemet. AI Pensions totalavkastning för helåret 2009 blev 11,1 (-5,7) procent. Under 2009 uppgick inbetalda premier till 157 (176) mkr. AI Pension lanserade under hösten 2009 en ny avgiftsbestämd tjänstepensionsplan - AI Plan. 4 AI PENSION / ÅRSREDOVISNING 2009

5 Förvaltningsberättelse Verksamheten 2009 AI Pensions resultat Årets resultat efter skatt uppgick till 605 (-996) mkr. Resultatet har belastats med en avkastningsskatt på 24 (27) mkr. Det positiva resultatet beror främst på kapitalavkastningen som uppgick till 450 (-253) mkr. FTA påverkade resultatet positivt med 175 (-749) mkr. Premieinkomsten uppgick till 157 (176) mkr. Driftskostnader De löpande kostnaderna består av kostnader hänförliga till kapitalförvaltningen och skaderegleringen samt driftskostnader i försäkringsrörelsen. Driftskostnaderna i försäkringsrörelsen uppgick till 15,2 (15,4) mkr. Kostnaderna för kapitalförvaltningen uppgick till 3,2 (3,6) mkr, varav courtage 0,7 (2,1) mkr, och kostnaderna för skaderegleringen uppgick till 3,9 (3,7) mkr. Väsentliga händelser Utökad målgrupp AI Pensions situation efter det nya ITP-avtalet präglas av att den stora andelen premieintäkter (ca 75 procent) som kommer från ITP 2 kommer att stagnera och på lång sikt minska. Utredningar som gjorts visar att AI Pensions nuvarande målgrupp inte långsiktigt räcker som underlag för att på ett effektivt sätt driva verksamheten vidare. AI Pension har därför utökat medlemskretsen och målgruppen till att omfatta arkitekter och ingenjörer samt arkitekt- och teknikkonsultföretag. AI Pension försäkrar idag individer. Med den nya målgruppsdefinitionen omfattas drygt individer och ca företag. Arkitekternas Pensionskassa blir AI Pension, Arkitekter & Ingenjörer Som en konsekvens av utökad målgrupp och medlemskrets bytte Arkitekternas Pensionskassa namn till AI Pension, Arkitekter & Ingenjörer den 1 oktober Det nya namnet och varumärket ska ge signaler om exklusivitet för arkitekter och ingenjörer samt att AI Pension satsar på hög och personlig service till kunder och medlemmar. Tjänstepensionsplanen består av ålderspensionssparande med grundränta, sjukförsäkring samt premiebefrielseförsäkring. Ålderspensionspremien i AI Plan beräknas i förhållande till lön. För lön under 7,5 inkomstbasbelopp är premien 4,5 procent och för lön över 7,5 inkomstbasbelopp är premien 30 procent. Det finns också möjlighet att teckna avtal om andra premienivåer. AI Plan administreras enkelt av företagen via AI Pensions internetkontor. För riskförsäkringarna gäller full arbetsförhet som inträdeskrav. Nya dödlighetsantaganden AI Pension ändrade den 1 juli 2009 dödlighetsantagandena i såväl premiegrunder som grunder för försäkringstekniska avsättningar. Förändringen innebär att en person som fyllt 65 år förväntas leva fram till 89,6 år mot tidigare 87 år. Förändringen var nödvändig trots att AI Pension så sent som 2006 gjorde en översyn av antaganden om dödlighet. Solvensen påverkades med 12 procent av ändringen vilket motsvarar 375 mkr. Ny ordförande I samband med fullmäktigemötet 2009 utsågs Gunilla Dahmm till ordförande i AI Pension. Gunilla är försäkringsexpert på Unionen och var tidigare vice ordförande i styrelsen. Min Pension Under våren 2009 anslöt sig AI Pension till Min Pension. Förutom att AI Pensions kunder kan få uppgifter om sitt pensionsparande hos oss och andra försäkringsgivare så får AI Pension bättre möjlighet att ge service till kunder i samband med rådgivning. Nya grunder för beräkning av kollektiv konsolidering Från och med den 1 juli 2009 gäller nya konsolideringsgrunder inom AI ITP. Enligt de nya grunderna beräknas kollektiv konsolidering med fast ränta och dödlighetsantaganden i enlighet med försäkringstekniska avsättningar. Ny tjänstepensionsförsäkring AI Plan AI Pension lanserade under hösten en ny avgiftsbestämd tjänstepensionsplan AI Plan. AI PENSION / ÅRSREDOVISNING

6 Förvaltningsberättelse Förslag till ny FRL I november presenterade finansdepartementet en promemoria till ny försäkringsrörelselag. Den nya lagstiftningen föreslås träda i kraft under Om förslaget genomförs innebär det att AI Pension kommer att omfattas av en bättre och modernare lagstiftning än nu gällande lagen om understödsföreningar. Enligt förslaget får AI Pension som försäkringsförening möjlighet att agera affärsmässigt och dessutom försvinner kravet på att AI Pension endast får tillhandahålla försäkringar till en given medlemskrets. Från departementets sida föreslår man också att alla som idag omfattas av EUs tjänstepensionsdirektiv framöver istället ska tillämpa livförsäkrings direktivet. Konsekvenserna av detta är dock dåligt analyserade. AI Pensions uppfattning är att tjänstepensionsdirektivet även framöver ska omfatta de som är försäkringsgivare för tjänstepensionsförsäkringar. Premierabatt AI ITP 2009 Den kollektiva riskförsäkringen (sjukpension och premiebefrielse) fortsatte att gå bra under året. Inför 2009 sänkte AI Pension premien för kollektiv riskförsäkring med 32 procent. AI Pensions kundföretag fick därmed en rabatt på totalt 7,6 (8,5) mkr. Styrelsen har för 2010 fattat beslut om att rabattera den kollektiva riskförsäkringen med hela 65 procent. Det är femte året i rad som AI Pension ger en premierabatt. Förändringar i ITP 2 AI Pension har anpassat sina rutiner till PTKs och Svenskt Näringslivs beslut om nya regler för samordning av pension inom ITP 2 som började gälla den 1 januari All samordning med annan pensionsplan än ITP 2 upphör för den som är född 1952 eller senare. För övriga personer sker samordning även med kommunalt, statligt eller annan intjänad pension. Policy för motverkande av penningtvätt Under 2009 kom en ny lag och föreskrift kring åtgärder mot penningtvätt. AI Pensions styrelse har upprättat en policy för ändamålet. AI Pension har infört rutiner för ökad kundkännedom samt för hantering av misstänkt penningtvätt eller finansiering av särskilt allvarlig brottslighet. 6 AI PENSION / ÅRSREDOVISNING 2009

7 Förvaltningsberättelse Styrning och riskhantering AI Pensions styrning Fullmäktige Fullmäktige är AI Pensions högsta beslutande organ. De 20 fullmäktigeledamöterna och deras suppleanter utses av Almega Tjänsteförbunden, Unionen och Sveriges Arkitekter. Ledamöterna representerar försäkringstagarna och de försäkrade. Vid ordinarie fullmäktigemöte väljs 4 av 12 styrelseledamöter, inklusive suppleanter, samt revisorer. Fullmäktige beslutar om arvoden till styrelseledamöter och utser revisorer, valberedning och ersättningskommitté. Fullmäktige beslutar även om ändring av AI Pensions stadgar. Styrelsens sammansättning I AI Pensions stadgar regleras hur styrelsen ska utses samt hur många ledamöter som ska ingå i styrelsen. AI Pensions styrelse består av 7 ordinarie ledamöter och 6 suppleanter. 4 ledamöter och 4 suppleanter utses av parterna, Almega Tjänsteförbunden, Unionen och Sveriges Arkitekter. Ytterligare 2 ledamöter och 2 suppleanter utses av fullmäktige. Av dessa ska 2 vara arbetsgivarrepresentanter och 2 ska vara arbetstagarrepresentanter och medlemmar i AI Pension. Sedan ingår enligt stadgarna AI Pensions vd i styrelsen. Styrelsens ansvar Styrelsen är ansvarig för AI Pensions organisation och förvaltning. Styrelsen lägger fast AI Pensions strategiska inriktning, utser vd samt fastställer policys, instruktioner och riktlinjer. Styrelsen ska se till att AI Pensions organisation är utformad så att bokföring, medelsförvaltning och AI Pensions ekonomiska förehavanden i övrigt kontrolleras på ett betryggande sätt. För styrelsen gäller en arbetsordning och för vd gäller en instruktion. Såväl arbetsordning som instruktion fastställs årligen. Styrelsen följer löpande AI Pensions verksamhet, ekonomiska resultat och kapitalförvaltning. arbetat med en rad strategiska frågor som rör AI Pensions framtida lönsamhet och tillväxt. Efter förslag från styrelsen fattade fullmäktigemötet i april beslut om att byta namn från Arkitekternas Pensionskassa till AI Pension, Arkitekter & Ingenjörer samt om att utöka målgruppen till arkitekter och ingenjörer. Placeringskommittén Styrelsen har utsett en placeringskommitté som ansvarar för AI Pensions placeringar inom ramen för de av styrelsen fastställda placeringsriktlinjerna. Placeringskommittén utgörs av Maritha Lindberg, vd, Lena Hagman, styrelseledamot och Mats Guldbrand, extern rådgivare i placeringsfrågor. Placeringskommittén sammanträder minst 6 gånger per år. Organisation för AI Pensions riskhantering Syftet med AI Pensions organisation för riskhantering är att identifiera och hantera samtliga risker i verksamheten. Styrelsen ansvarar för AI Pensions riskhantering och beslutar årligen om övergripande styrdokument. Till sin hjälp har styrelsen placeringskommittén, en riskkontrollgrupp och AI Pensions internrevision. Styrelsen har därutöver utsett en regelverksansvarig samt en funktion för självständig oberoende riskkontroll. Styrelsen får löpande rapporter om nivån på AI Pensions risker. Inom AI Pensions verksamhet finns det risker av olika slag. Inom försäkringsverksamheten och kapitalförvaltningen finns naturliga riskmoment i form av försäkringsrisker och placeringsrisker. Dessutom finns det operativa risker i verksamheten. En utförlig beskrivning av AI Pensions risker och riskhantering finns på sidorna Styrelsens arbete 2009 Styrelsen har under 2009 haft 8 sammanträden, varav ett konstituerande möte och ett extra möte. Utöver löpande ärenden har styrelsen bland annat fastställt en ny instruktion för åtgärder mot penningtvätt samt mot finansiering av särskilt allvarlig brottslighet. Styrelsen har vidare under året AI PENSION / ÅRSREDOVISNING

8 Förvaltningsberättelse Försäkringar och premieinkomster Premieinkomst AI ITP (Mkr) Premieinkomst enligt resultaträkning 114,9 132,3 premiebefrielse vid sjukpension -3,7-4,1 Pensionspremie netto inbetald 111,2 128,2 Premieinkomst AI Liv (Mkr) Försäkring med löpande premier 13,4 14,0 Engångsbetald försäkring 13,7 13,6 ITPK-premier 9,2 9,8 Statliga pensionsvalet 1,7 1,7 Kommunala pensionsvalet 4,5 4,2 Summa 42,5 43,3 Premieinkomst Premieinkomsten i AI ITP uppgick för 2009 till 114,9 (132,3) mkr, en förändring med -17,4 (6,9) mkr eller -13,2 (5,6) procent. Av dessa medel avser 111,2 (128,2) mkr inbetalda premier, medan 3,7 (4,1) mkr avser premiebefrielse vid sjukpension. Premieminskningen beror på stora pensionsavgångar kombinerat med att, det enligt nya ITP-avtalet som började gälla 1 juli 2007, personer födda 1979 eller senare inte längre försäkras inom ITP 2 som AI Pension förvaltar. Premieinkomsten inom AI Liv förändrades med -0,8 (-3,8) mkr till 42,5 (43,3) mkr eller -1,8 (-8,1) procent. Utbetalda försäkringsersättningar AI ITP Grundbelopp Pensionstillägg Summa (Mkr) Ålderspensioner 96,3 88,1 20,1 16,0 116,4 104,1 Sjukpensioner 3,5 4,5 0,6 0,5 4,1 5,0 Familjepensioner 5,3 5,3 4,9 4,6 10,2 9,9 Summa 105,1 97,9 25,6 21,1 130,7 119,0 Utbetalda försäkringsersättningar Under året betalades totalt 130,7 (119,0) mkr ut i form av pension till de försäkrade i AI ITP. Utbetalda försäkringsersättningar AI Liv (Mkr) Grundbelopp 23,4 19,4 Återbäring 5,8 5,7 Summa 29,2 25,1 Pensionsutbetalningarna inom AI Liv uppgick till totalt 29,2 (25,1) mkr. 8 AI PENSION / ÅRSREDOVISNING 2009

9 Förvaltningsberättelse Medlemmar, företag och försäkringar Antalet medlemmar och kundföretag i pensionskassan fördelade sig enligt följande: AI ITP Antalet medlemmar i AI ITP var (12 291). 50 (50) procent av de yrkesaktiva medlemmarna var kvinnor och 50 (50) procent män. Genomsnittsåldern för de yrkesaktiva medlemmarna låg på 46 (43) år. Antal premiebetalande företag var 277 (291). Det minskade antalet företag beror främst på att arkitektföretag med få anställda upphört på grund av att de försäkrade pensionerats samt att tillskottet av nya ITP 2-företag minskat. Att antalet yrkesaktiva medlemmar minskat beror främst på att antalet pensionärer ökat samt att de som är födda 1979 eller senare tillhör ITP 1. AI Liv Antalet försäkrade personer ökade med 1,5 (2) procent och uppgick vid årsskiftet till (5 313). Försäkrade AI ITP Försäkringar och försäkrade AI Liv Yrkesaktiva Fribrevshavare Ålderspensionärer Totalt antal försäkrade Antalet premiebetalande företag Löpande premier Engångsbetalda försäkringar Totalt antal försäkringar Antalet försäkrade personer är Livförsäkringar Olycksfallsförsäkringar Sjukförsäkringar Barnförsäkringar Totalt antal försäkringar Antalet försäkrade personer är Tjänstepension Privat pensionssparande ITPK Egenpension KAP-KL (kommunalt pensionsval) PA 03 (statligt pensionsval) Totalt antal försäkringar Antalet försäkrade personer är AI PENSION / ÅRSREDOVISNING

10 Förvaltningsberättelse Kapitalförvaltning RäntebärandeTillgångsfördelning Fastigheter Aktier Absolutavkastande Absolutavkastande 13% Aktier 36% Fastigheter 5% Efter den finansiella turbulens som rådde under 2008 återhämtade sig marknaden under Det som i stort drivit marknaderna framåt är de stora stödåtgärder som världens centralbanker och regeringar satt in. Dessa stödåtgärder är unika och vi har ingen tidigare erfarenhet av liknande massiva insatser. Börserna världen över steg kraftigt. Den svenska börsen steg med hela 47 procent. De långa marknadsräntorna steg under året vilket fått till följd att AI Pensions ränteportfölj hade svagt negativ avkastning. AI Pension minskade andel räntebärande tillgångar under året från 61 till 46 procent och ökade istället andelen aktier i portföljen som gick från 22 till 36 procent av totala tillgångar. Räntebärande 46% Tillgångar Vid utgången av 2009 hade AI Pension tillgångar till ett marknadsvärde om (4 152) mkr. Placeringarna fördelade sig så att 46 (61) procent av de totala tillgångarna var placerade i räntebärande värdepapper, 36 (22) procent i aktier och 5 (6) procent i fastigheter. Absolutavkastande tillgångar i form av hedgefonder utgjorde 13 (11) procent av tillgångarna. Kapitalavkastning Kapitalavkastningen, inklusive orealiserade värdeförändringar, för 2009 uppgick till 450 (-253) mkr eller 11,1 (-5,7) procent. Den positiva utvecklingen på världens börser och då främst den svenska börsen är den största förklaringen till resultatet i kapitalförvaltningen. AI Pensions aktieportfölj avkastade 36,8 (-39,0) procent eller 389 (-562) mkr. Riktlinjer för placeringarna AI Pensions tillgångar förvaltas enligt en av styrelsen fastställd placeringsinstruktion. Placeringsinstruktionen beskriver hur AI Pension arbetar med risk och avkastning. AI Pensions ambition är att kunna inflationssäkra utgående pensioner samtidigt som premierna är konkurrenskraftiga och möjligheten till premierabatter och återbäring skapas. AI Pensions tillgångar för skuldtäckning ska helt eller delvis matcha pensionsåtagandena och består till stora delar av räntebärande instrument och derivat. Övriga tillgångar, risktillgångar, ska placeras i syfte att uppnå högre avkastning. I placeringsriktlinjerna finns angivet hur AI Pension ska mäta och hantera sina placeringsrisker. Styrelsen har bland annat fastställt att sannolikheten för insolvens inte skall överstiga 1 procent för rullande 12 månader framåt i tiden. Till placeringsriktlinjerna finns en konsekvensanalys kopplad. Konsekvensanalysen beskriver AI Pensions tillgångar och skulder samt vilka antaganden som AI Pensions skuld baserar sig på. Vidare finns en beskrivning över vilka effekter som den valda placeringsstrategin förväntas få. Etiska riktlinjer för AI Pensions placeringar AI Pension får endast göra placeringar i företag som på ett godtagbart sätt följer kraven i de internationella avtal och konventioner som svenska staten har undertecknat. Företagens sociala ansvar bedöms i situationer där mänskliga rättig heter eller normer för miljö kränks. Granskningen tar sin utgångspunkt i internationella normer för mänskliga rättigheter, arbete och miljö, som finns formulerade i såväl FN-konventioner och traktat som humanitär rätt, folkrätt och 10 AI PENSION / ÅRSREDOVISNING 2009

11 Förvaltningsberättelse miljölagstiftning. AI Pension har också beslutat att inte investera i bolag som deltar i utveckling, produktion och marknadsföring av klustervapen. Placeringar tillåts inte i de företag som underkänns vid en granskning. Eventuella beslut om otillåtna placeringar görs minst två gånger per år. AI Pension anlitar extern expertis för etisk granskning och analys. Räntebärande tillgångar Totalavkastningen i AI Pensions ränteportfölj inklusive räntederivat uppgick till -0,3 (20) procent eller -14 (427) mkr. Tillgångarna i ränteportföljen fördelade sig enligt nedan: Obligationer och penningmarknadsplaceringar Obligationsfonder och penningmarknadsfonder inklusive likvida medel utgjorde 41 (54) procent av de totala tillgångarna. Nettoplaceringar uppgick under året till -335 (-139) mkr. Totalavkastningen i obligationsfonderna uppgick till 0,9 (11,9) procent och totalavkastningen i penningmarknadsfonderna uppgick till 2,1 (5,5) procent. De räntebärande portföljerna omfattar svenska korta räntebärande placeringar och svenska långa räntebärande papper. Med lång placering avses en placering längre än ett år. Med ett kort värdepapper avses en placering kortare än ett år. AI Pensions räntebärande tillgångar förvaltas i fyra obligationsfonder, Alfred Bergs Obligationsfond och Obligationsfond Plus, Carlson Long Bond Fund och Enter Return, samt två penningmarknadsfonder, Alfred Berg Penningmarknadsfond Plus och Enter Penningmarknadsfond. Likvida medel utgjorde 3 (2) procent. Realränteobligationer Realränteportföljen stod för 5 (6) procent av tillgångarna. Totalavkastningen i realränteportföljen uppgick till 3,2 (6,2) procent. Nettoplaceringarna uppgick till 6,3 (6,3) mkr. Realränteportföljen förvaltas i enlighet med realränteindex av Handelsbanken. Realränteobligationer kännetecknas av att en real avkastning garanteras, det vill säga ränta utöver inflationen. Räntederivat För att bättre matcha tillgångar och skulder mot varandra har AI Pension under de fyra senaste åren försäkrat sig mot räntefall genom att handla räntederivat. Avkastningen på derivaten blev för (185) mkr. AI Pension hade vid årsskiftet räntederivat till ett underliggande nominellt belopp om 215 miljoner euro. Durationen i den nominella obligationsportföljen var vid årsskiftet 3,6 år exklusive räntederivaten och 9,2 år inklusive räntederivaten. En del av durationsgapet mellan tillgångar och skulder har kunnat reduceras med hjälp av räntederivaten och därmed har AI Pensions totala ränterisk blivit lägre. Aktier Aktier och aktiefonder Aktier och aktiefonder utgjorde vid årsskiftet 36 (22) procent av de totala tillgångarna. Av dessa utgjorde 16 (12) procent globala aktiefonder och 20 (10) procent svenska aktier. Totalavkastningen i den svenska aktieportföljen uppgick till 52,1 (-38,8) procent eller 251 (-238) mkr och i den globala aktieportföljen till 24,8 (-38,9) procent eller 138 (-324) mkr inklusive valutaderivat. Marknadsvärdet av globala och svenska aktier och aktiefonder var vid årets slut (936) mkr. Den svenska aktieportföljen förvaltas av Handelsbanken i tre fonder, SHB Sverigefond, SHB Småbolagsfond och SHB Selektivfond, av Carlson Investment Management i fonden Sverige Koncis samt i Guide Sverige som är en fond i fondprodukt från Indecap. Nordea förvaltar ett mandat med nordiska småbolag i fonden Nordea Nordiska Småbolag. AI Pensions globala aktier förvaltas av Carnegie i fonden Carnegie World Wide Ethical, av Bankinvest i fonden Bankinvest Global Equities SRI. En del av den globala portföljen har exponering mot Asien via AGI China East Asia Fund. AI PENSION / ÅRSREDOVISNING

12 Förvaltningsberättelse Valutaderivat För att hantera valutariskerna i den globala aktieportföljen valutasäkrar AI Pension delar av valutaexponeringen via terminer och optioner. Marknadsvärdet på valutaderivaten uppgick till -3,4 (-21,7) mkr. Absolutavkastande tillgångar/ hedgefonder Absolutavkastande tillgångar i form av hedgefonder stod för 13 (11) procent av tillgångarna och hade ett marknadsvärde om 600,8 (453,3) mkr exklusive valutasäkring. Totalavkastningen blev 14,1 (-13,9) procent eller 73,5 (-75) mkr. Nettoplaceringen uppgick till 80,3 (113,3) mkr. AI Pension äger fondandelar i 5 olika hedgefonder, varav en är fond-i-fond. AI Pension äger fondandelar i hedgefonderna Nektar och Nektar Special Opportunity som förvaltas av Nektar Asset Management AB, Eikos som förvaltas av H Lundén Kapitalförvaltning AB, SEB Asset Selection som förvaltas av SEB Wealth Management samt Brummer Multi Strategy som investerar i hedgefonder förvaltade av fondbolag inom Brummer & Partner. Fastigheter AI Pension äger tre fastigheter som är centralt belägna i Stockholms innerstad. Under året har inte några köp och försäljningar av fastigheter gjorts. Fastigheterna utgjorde 5 (6) procent av AI Pensions tillgångar. Totalavkastningen på fastighetsportföljen uppgick till 3,7 (-5,0) procent eller 4,4 (-12) mkr. Direktavkastningen uppgick till 9,4 (7,7) mkr. Outhyrd lokalarea för fastigheterna uppgick per den 31 december 2009 till 563 (0) m2, vilket utgör 8,1 (0) procent av uthyrbar area. Fastigheterna förvaltas externt av Förvaltnings AB Stadsmuren. Totalavkastningstabell Marknadsvärde Marknadsvärde Totalavkastning i procent Genomsnitt mkr % mkr % 5 år Räntebärande ,3 20,0 1,9 0,1 3,8 4,9 Aktier ,8-39,0-0,3 12,6 25,6 3,1 varav svenska ,1-38,8-4,1 25,2 36,7 9,0 varav globala ,8-38,9 2,4 5,4 20,2 0,9 Absolutavkastande ,1-13,9 9,7 5,9 10,5 4,7 Fastigheter ,7-5,0 14,9 14,8 26,4 11,2 Totalt ,1-5,7 2,2 5,4 11,9 4,7 Totalavkastningstabellen är upprättad i enlighet med Försäkringsförbundets rekommendationer. Räntederivat ingår som en del av de räntebärande placeringarna. På motsvarande sätt ingår valutaderivat som en del av globala aktier. 12 AI PENSION / ÅRSREDOVISNING 2009

13 Förvaltningsberättelse Försäkringstekniska avsättningar Förändring av försäkringstekniska avsättningar (FTA) Enligt tjänstepensionsdirektivet gäller den så kallade aktsamhetsprincipen vid beräkning av försäkringstekniska avsättningar. AI Pension tillämpar aktsamhetsprincipen genom att värdera sina åtaganden genom kassaflödesuppdelning. Vid val av ränta följer AI Pension Finansinspektionens föreskrift FFFS 2008:23. Vid beräkning av FTA diskonterades varje transaktion i ett försäkringsavtal var för sig med en nominell räntesats som är ett genomsnitt av statsobligationsräntan och räntan för säkerställda bostadsobligationer för motsvarande löptid. AI Pensions försäkringstekniska avsättningar var vid årsskiftet (3 409) mkr. Försäkringstekniska avsättningar minskade under året med 175 (-749) mkr. Den långa marknadsräntan steg och påverkade FTA med -697 (623) mkr. Nya dödlighetsantaganden gjorde i sin tur att FTA ökade med 375 (0) mkr. Solvensen var vid årsskiftet 141 procent. FTA består av livförsäkringsavsättningar och avsättningar för oreglerade skador. En analys av förändringen av FTA presenteras i noterna 21 och 22. AI PENSION / ÅRSREDOVISNING

14 Förvaltningsberättelse Återbäring och konsolidering Återbäring Överskott i AI Pensions verksamhet ska tillfalla de försäkrade medlemmarna och försäkringstagarna (kundföretagen) som återbäring. Återbäringen inom AI ITP kan ges i form av fribrevsuppräkning, premierabatter, pensionstillägg, temporär efterlevandepension och företagsanknutna- eller partsanknutna medel. Återbäring inom AI Liv ges som tillägg till pensionsutbetalningarna. Återbäringen är inte garanterad och redovisas därför som en del av överskottsfonderna. Återbäring inom AI ITP Trots att förändringen i konsumentprisindex var negativ under 2009 beslutade styrelsen att låta pensioner som är under utbetalning att vara oförändrade. För 2009 blev uppräkningen därmed 0 (4,37) procent. För 2008 gjordes ingen uppräkning av fribreven med anledning av att konsolideringen kraftigt försämrats under året beslutade styrelsen att kompensera för detta genom att räkna upp fribreven med 2,75 (0) procent. Vid fribrevsuppräkningen har hänsyn tagits till utvecklingen av konsumentprisindex för 2008 och Försäkrade hos AI Pension har utöver ITPplanen en extra förmån i form av en temporär efterlevandepension. Den temporära efterlevandepensionen beräknas kosta 5 mkr per år. Återbäringsränta AI Liv Återbäringsräntan inklusive garanterad ränta inom AI Liv fastställdes till 3,5 (1,2) procent 2009 före omkostnader och skatt. Pensionskassans kollektiva konsolideringskapital var vid årsskiftet 670 (215) mkr i AI ITP och 52 (-1) mkr i AI Liv. Den kollektiva konsolideringen uppgick till 123 (107) procent i AI ITP och 106 (100) procent i AI Liv. Definition av konsolideringskapital och konsolideringsnivå Kollektiv konsolidering inom AI ITP beräknas i enlighet med antaganden för försäkringstekniska avsättningar med undantag för ränteantagandet som är en fast räntesats om 3,9 procent. Vid beräkning av kollektiv konsolidering inom AI Liv utgörs kassans åtaganden av allokerad återbäring och intjänade förmåner beräknade som tekniskt återköpsvärde. Konsolideringspolicy AI Pensions konsolideringspolicy slår fast att den normala konsolideringsnivån inom AI ITP bör vara 120 procent men ska tillåtas variera mellan 105 och 130 procent. Styrelsen ska vidta åtgärder i syfte att återställa konsolideringen om konsolideringsnivån avviker från det fastställda normalintervallet. Inom AI Liv bör den normala konsolideringsnivån vara 110 procent. Den kollektiva konsolideringsnivån ska normalt sett tillåtas variera mellan 100 och 115 procent. Om den kollektiva konsolideringsnivån avviker från det fastställda intervallet ska åtgärder vidtas. En definitiv återgång till konsolideringsintervallet bör göras snarast, dock senast inom 36 månader räknat från första tidpunkt för avvikelsen. Kollektiv konsolidering Det kollektiva konsolideringskapitalet är skillnaden mellan marknadsvärdet på AI Pensions tillgångar och AI Pensions pensionsåtaganden. 14 AI PENSION / ÅRSREDOVISNING 2009

15 Förvaltningsberättelse Femårsöversikt Resultat, mkr Premieinkomst Kapitalavkastning netto Försäkringsersättningar Driftskostnader Avkastningsskatt Försäkringsrörelsens tekniska resultat Årets resultat Ekonomisk ställning, mkr Balansomslutning Byggnader och mark Svenska aktier/aktiefonder Utländska aktier/aktiefonder Obligationer och andra räntebärande tillgångar Derivat Eget kapital/konsolideringskapital Försäkringstekniska avsättningar Kollektivt konsolideringskapital AI ITP Kollektivt konsolideringskapital AI Liv Kapitalbas Erforderlig solvensmarginal/säkerhetstillägg Nyckeltal, % Totalavkastning 2 11,1-5,7 2,2 5,4 11,9 Direktavkastning 3,3 2,1 1,8 1,7 2,5 Förvaltningskostnadsprocent, FKO 3 0,44 0,45 0,40 0,42 0,44 Kollektiv konsolideringsnivå AI ITP Pensionstillägg AI ITP 0 4,37 2,19 1,47 0,61 Kollektiv konsolideringsnivå AI Liv Återbäringsränta AI Liv 3,5 1,2 5,5 7,5 6,0 Konsolideringsgrad i procent Solvenskvot 9,6 5,1 19,3 9,51 - Solvensgrad Från och med 1 januari 2007 tillämpar AI Pension lagbegränsad IFRS och sedan 2006 omfattas AI Pension av tjänstepensionsdirektivet. För år 2005 redovisas säkerhetstillägget och för åren 2006 och senare redovisas erforderlig solvensmarginal. 2 Totalavkastningen är beräknad enligt Försäkringsförbundets rekommendation för årlig rapportering av totalavkastning. 3 För år 2008 är 0,03 procentenheter hänförlig till en engångskostnad i samband med att anställd utnyttjar sin avtalsenliga rätt att gå i pension vid 62 års ålder. 4 För åren beräknade AI Pension kollektiv konsolidering enligt särskilda grunder med ett ränteantagande om 3,90 procent. Från och med år 2009 beräknas kollektiv konsolidering enligt försäkringstekniska avsättningars antaganden men med ett fast ränteanganade om 3,90 procent. AI PENSION / ÅRSREDOVISNING

16 FörvAltningsBerättelse organisation Aktuarie AI ITP AI Liv Fullmäktige Fullmäktige utses av ALMEGA Tjänsteförbunden, Unionen och Sveriges Arkitekter. Fullmäktiges sammansättning från och med 2009 års ordinarie fullmäktigemöte till och med 2011 års ordinarie fullmäktigemöte: ordinarie ledamöter Maria Aurell Birgitta Beeck Mats Elgström Peter Erséus Inger Lindberg Bruce Hans Linnman Anders Magnusson Per-Mats Nilsson Leif Åberg Mats Åkerblad ALMEGA suppleanter Annette Lindberg Mats Norrbom Per-Eric Sundby Lars Wahlström Sveriges Arkitekter Kri Bennström Anette Liljebäck Marita Claëson Ulrik Östling Lotta Lehmann Styrelseledamot ff Fred Strömsten Peter Åberg Unionen Ingrid M Kläringe Haldo Andersson Markus Naef Stefan Andersson Anders Olausson Gunilla Perntz Ewald Simon Svensson Styrelse Styrelsens sammansättning under Av fullmäktige valda: ordinarie ledamöter suppleanter Bo Jansson, Eva Nygren arbetsgivarrepresentant arbetsgivarrepresentant Lotta Lehmann Stefan Andersson arbetstagarrepresentant arbetstagarrepresentant Av ALMEGA Tjänsteförbunden, Unionen och Sveriges Arkitekter utsedda: ordinarie ledamöter suppleanter ALMEGA Lena Hagman Bo Eiserman Jonas Milton, Karin Garbom vice ordförande from 21 april ordförande tom 21 april Sveriges Arkitekter Staffan Carenholm Rolf Carlquist vice ordförande Unionen Gunilla Dahmm, Albert Sundqvist ordförande from 21 april vice ordförande tom 21 april Maritha Lindberg ingår, i egenskap av vd, som ledamot av styrelsen. Aktuarie Ansvarig aktuarie har varit Tuomo Virolainen. Medarbetare Medelantalet anställda under 2009 var 15 (15) personer, 7 (7) kvinnor och 8 (8) män. Revisorer ordinarie Gunilla Wernelind Auktoriserad revisor suppleant Anders Malmeby Auktoriserad revisor ordinarie Carmen Cornelyn, utsedd av fullmäktige suppleant Inger Sundvik, utsedd av fullmäktige 16 AI PENSION / ÅRSREDOVISNING 2009

17 finansiella rapporter Resultaträkning tkr Not Premieinkomst 2 premieinkomst premier för avgiven återförsäkring Kapitalavkastning, intäkter Orealiserade vinster på placeringstillgångar Försäkringsersättningar 5 Utbetalda försäkringsersättningar före avgiven återförsäkring återförsäkrares andel Förändring i avsättning för oreglerade skador före avgiven återförsäkring återförsäkrares andel Förändring i livförsäkringsavsättningar 6 före avgiven återförsäkring Driftskostnader Kapitalavkastning, kostnader Orealiserade förluster på placeringstillgångar Livförsäkringsrörelsens tekniska resultat Skatt på årets resultat Årets resultat AI PENSION / ÅRSREDOVISNING

18 Finansiella rapporter Balansräkning TILLGÅNGAR Not tkr Immateriella tillgångar IT-system Summa immateriella tillgångar Placeringstillgångar Byggnader och mark Andra finansiella placeringstillgångar svenska aktier och andelar globala andelar obligationer och andra räntebärande värdepapper derivat 14, Summa placeringstillgångar Återförsäkrares andel av försäkringstekniska avsättningar Övriga försäkringstekniska avsättningar Summa återförsäkrares andel av försäkringstekniska avsättningar Fordringar Fordringar avseende direkt försäkring Övriga fordringar Summa fordringar Andra tillgångar Materiella tillgångar Kassa och bank Summa andra tillgångar Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter Upplupna ränteintäkter Övriga förutbetalda kostnader Summa förutbetalda kostnader och upplupna intäkter SUMMA TILLGÅNGAR AI PENSION / ÅRSREDOVISNING 2009

19 finansiella rapporter EGET KAPITAL, AVSÄTTNINGAR OCH SKULDER Not tkr Eget kapital Fonder Årets resultat Summa eget kapital Försäkringstekniska avsättningar Livförsäkringsavsättningar, AI ITP Livförsäkringsavsättningar, AI Liv Oreglerade skador Summa försäkringstekniska avsättningar Avsättningar för andra risker och kostnader Avsättning för skatter Summa avsättningar för andra risker och kostnader Depåer från återförsäkrare Skulder Skulder avseende direkt försäkring Skulder avseende återförsäkring Derivat 14, Övriga skulder Summa skulder Upplupna kostnader Övriga upplupna kostnader och förutbetalda intäkter Summa upplupna kostnader SUMMA EGET KAPITAL, AVSÄTTNINGAR OCH SKULDER Ställda säkerheter Övriga ställda säkerheter Ansvarsförbindelser Inga Inga AI PENSION / ÅRSREDOVISNING

20 Finansiella rapporter Rapport över förändring i eget kapital Värde- Garantifonsäkringsfond Överskottsfond ITP Överskottsfond Liv Summa bundet eget kapital Årets resultat Totalt eget kapital Ingående balans föregående års resultatdisposition uttag värdesäkringsfond utbetald återbäring utbetalning företagsanknutna medel uttag garantifond årets resultat Utgående balans Ingående balans föregående års resultatdisposition uttag värdesäkringsfond utbetald återbäring utbetalning företagsanknutna medel uttag garantifond årets resultat Utgående balans Resultatdisposition Årets resultat enligt balansräkningen utgör tkr och överförs enligt följande: Ökning av värdesäkringsfond 168 Ökning av garantifond Ökning av överskottsfond, AI ITP Ökning av överskottsfond, AI Liv Summa AI PENSION / ÅRSREDOVISNING 2009

21 finansiella rapporter Kassaflödesanalys tkr Den löpande verksamheten Resultat före skatt Justeringar för poster som inte ingår i kassaflödet 1) Betald skatt Kassaflöde från den löpande verksamheten före förändring av tillgångar och skulder Utbetald återbäring Förändring av eget kapital Nettoförändring i finansiella placeringstillgångar Förändring i övriga rörelsefordringar Förändring i övriga rörelseskulder Kassaflöde från den löpande verksamheten Investeringsverksamheten Nettoinvestering i immateriella- och materiella tillgångar Kassaflöde från investeringsverksamheten Årets kassaflöde Förändring i likvida medel Likvida medel vid årets början Årets kassaflöde Likvida medel vid årets slut Noter till kassaflödesanalysen 1) Avskrivningar Värdeförändring byggnader och mark Värdeförändring andra finansiella placeringstillgångar Realiserat resultat Förändring i livförsäkringsavsättningar Justering för poster som ej ingår i kassaflödet Förklaring till kassaflödesanalys AI Pensions kassaflödesanalys är upprättad enligt indirekt metod, det vill säga den utgår från resultat före skatt justerat för icke likvidpåverkande poster samt förändringar i balansräkningen som haft kassaflödespåverkan. Kassaflödet är uppdelat i två sektorer: Löpande verksamheten: består av flöden från den huvudsakliga verksamheten; premieinbetalningar och utbetalda försäkringsersättningar samt kapitalförvaltning av placeringstillgångar. Investeringsverksamheten: förklarar de kassaflöden som uppkommer på grund av investering/avyttring av immateriella och materiella tillgångar. Som likvida medel redovisas banktillgodohavanden. Kortfristiga placeringar ingår ej i likvida medel utan redovisas som en placeringstillgång. AI PENSION / ÅRSREDOVISNING

22 Finansiella rapporter Resultatanalys tkr Total ITP Liv Risk Premieinkomst premieinkomst premier för avgiven återförsäkring Kapitalavkastning, intäkter Orealiserade vinster på placeringstillgångar Försäkringsersättningar Utbetalda försäkringsersättningar före avgiven återförsäkring återförsäkrares andel Förändring i avsättning för oreglerade skador före avgiven återförsäkring återförsäkrares andel Förändring i livförsäkringsavsättningar före avgiven återförsäkring Driftskostnader Kapitalavkastning, kostnader Orealiserade förluster på placeringstillgångar Livförsäkringsrörelsens tekniska resultat Skatt på årets resultat Årets resultat Avvecklingsresultat Försäkringstekniska avsättningar tkr Total ITP Liv Risk Livförsäkringsavsättningar Oreglerade skador Summa försäkringsersättningar, före avgiven återförsäkring AI PENSION / ÅRSREDOVISNING 2009

23 tilläggsupplysningar riskhantering Inom AI Pensions verksamhet finns det risker av olika slag. Inom försäkringsverksamheten och kapitalförvaltningen finns naturliga riskmoment i form av försäkringsrisker och placeringsrisker. Dessutom finns det operativa risker i verksamheten. AI Pensions styrelse fastställer policys och riktlinjer för hantering av försäkringsrisker, placeringsrisker och operativa risker. Det är sedan AI Pensions funktioner för riskkontroll och compliance som ser till att riskerna följs upp och att riktlinjerna efterlevs. Styrelsen får rapport kontinuerligt. Styrelsen har vidare beslutat att anlita externa internrevisorer för den interna oberoende granskningen av verksamheten i enlighet med vad Finansinspektionen föreskriver. Manuella rutiner Det förekommer manuella rutiner i AI Pensions nyckelprocesser. Manuella rutiner skapar operativa risker genom den mänskliga faktorn. it-utveckling Utveckling av IT-system är starkt förknippat med risker. Utvecklingen är dock en central del i AI Pensions verksamhet och syftar bland annat till att minska antalet manuella rutiner. Förändringstakt i regler och föreskrifter. Det har skett en tempoökning i förändringarna inom försäkringsområdet. Förändringar har skett i bland annat EUs lagar och föreskrifter, FIs föreskrifter och ITP-avtalet. Tempoökningen ställer högre krav på AI Pensions förmåga att implementera nya föreskrifter och regler i det dagliga arbetet. Operativa risker Med operativa risker menas brister i intern kontroll, mänskliga fel, felaktiga system med mera. AI Pension hanterar operativa risker enligt en process i sex steg. Intern kontroll Identifiering av risk Beskrivning av risk Kvantifiering av risk Åtgärdsplan Uppföljning & kontroll Inom verksamhetens olika områden finns det interna kontrollfunktioner som arbetar med att förebygga operativa risker. Identifieringen av de operativa riskerna sker fortlöpande inom varje verksamhetsområde. Därefter sker en övergripande kartläggning där en riskbeskrivning, ett riskvärde samt en åtgärdsplan tas fram för varje risk. Riskvärdet beräknas utifrån en modell där sannolikheten för att en händelse ska inträffa sätts i relation till vilken konsekvens händelsen skulle få. När risken kvantifierats tas en åtgärdsplan fram och realiseras. Processen fortsätter med uppföljningsarbete där det säkerställs att risken åtgärdats. AI Pension har identifierat de operativa riskerna i verksamheten och delat in dem i följande fyra huvudgrupper: den lilla organisationen AI Pension är en liten organisation vilket medför svårigheter att ha backup på kompetenser i viktiga nyckelprocesser. Risker i försäkringsavtalen Försäkringsrisker Försäkringsriskerna kan i huvudsak delas in i dödsfallsrisk, livsfallsrisk och sjuklighetsrisk. Dödsfallrisk - består av risken för hög dödlighet som leder till utbetalning av familjepension och efterlevandepension. Livsfallsrisk består av risken för lång levnad vilket påverkar utbetalning av ålderspension och efterlevandepension. Sjuklighetsrisk består av hög insjuknandefrekvens och låg avveckling av sjukfall. teckningsrisker Teckningsrisken är risken att den beräknade premien och övriga intäkter i försäkringen inte kommer att motsvara de faktiska skade- och driftskostnaderna i försäkringen. AI PENSION / ÅRSREDOVISNING

24 tilläggsupplysningar Riskhantering i försäkringsavtalen Försäkringsområde AI ITP premiebefrielse AI ITP dödsfall AI Liv premiebefrielse mkr Risk Dödssannolikheten minskar med 20 % Sjukligheten ökar med 20 % För AI Pensions kollektivavtalade pensionsplaner krävs generell anslutning, vilket eliminerar urvalsrisken. För andra tjänstepensioner tillämpas hälsoprövning för sjuk- och dödsfallsrisker. Återförsäkring tecknas för individuella tjänstepensionsförsäkringar som innehåller sjuk- och dödsfallsrisker. Privata pensionsförsäkringar som innehåller sjuk- och dödsfallsrisk är också återförsäkrade. Självbehåll kr/skada Återförsäkringsskydd Ingen återförsäkring Stresstest för risker i försäkringsavtalen Ingen återförsäkring Vid full arbetsoförmåga inget ytterligare åtagande. Vid partiell arbetsoförmåga ökar åtagandet över självbehållet AI Liv dödsfall kr Allt utöver självbehållet Reservsättningsrisker Den övergripande risk som finns är att AI Pension inte kan fullfölja livsvariga utbetalningar av garanterade pensionsbelopp. Antaganden i AI Pensions stadgar ligger till grund för beräkning av premier och AI Pensions reservsättningspolicy anger vilka antaganden som ligger till grund för beräkning av försäkringstekniska avsättningar. AI Pensions ansvarige aktuarie analyserar och kontrollerar löpande försäkringsriskerna i verksamheten. Styrelsen får kontinuerligt rapporter från aktuarien samt den oberoende granskningsfunktionen. AI Pension stresstestar risker i försäkringsavtalen enligt nedan: Ökning av försäkringstekniska avsättningar Risker inom kapitalförvaltningen Kapitalförvaltningen påverkas i hög grad av omvärldsfaktorer, som härrör från de finansiella marknaderna. Riskerna inom kapitalförvaltningen utgörs av marknadsrisk, kreditrisk, likviditetsrisk och administrativ risk. AI Pension fastställer internt fördelningen av kapitalet mellan olika tillgångsslag. Förvaltningen inom respektive tillgångsslag sker huvudsakligen via fonder eller externa förvaltare. En viss förvaltning sker dock internt inom AI. Det gäller korta placeringar för att hantera nödvändig likviditet samt handel med derivat för att hantera riskerna i portföljen. Styrelsen utvärderar kontinuerligt placeringsverksamhetens resultat såväl totalt för samtliga tillgångar som för delportföljerna. Marknadsrisk Med marknadsrisk avses förändringen av värdet av en finansiell tillgång när priset som bestämmer tillgångens värde förändras. Det kan vara förändrade räntor, aktiekurser, fastighetspriser och valutakurser. Känsligheten för prisförändringar är olika för de olika tillgångsslagen. Aktier är generellt sett mer känsliga än ränteplaceringar. När det gäller globala aktier finns dessutom en valutakursrisk. Marknadsrisk Nettoexponering, mkr USD inkl derivat EUR inkl derivat GBP inkl derivat 8-4 JPY inkl derivat 5 3 CHF inkl derivat Övriga valutor Summa Bruttoexponering, mkr USD EUR GBP 31 7 JPY CHF Övriga valutor Summa AI PENSION / ÅRSREDOVISNING 2009

25 tilläggsupplysningar Styrelsen har i sin placeringsinstruktion fastställt att portföljen ska vara väl diversifierad och att innehavet i enskilda placeringar inte får vara för stort. Vidare finns begränsningar vad gäller valutaexponering. Enligt AI Pensions placeringsriktlinjer får aktier, fastigheter och absolutavkastande innehav inte överstiga 60 procent av tillgångarnas värde. Placeringsinstruktionen anger vidare att högst 20 procent av tillgångarna får vara i annan valuta än svenska kronor. Den totala valutaexponeringen efter valutasäkring var vid årets utgång 6 (8) procent. Likviditetsrisk Likviditetsrisk är risken för att ett finansiellt instrument inte kan avyttras utan en avsevärd merkostnad. Likviditetsrisken i AI Pensions portfölj är liten då en stor andel av placeringarna kan omsättas på en andrahandsmarknad utan att priset påverkas i någon större omfattning. Kreditrisk Med kreditrisk i finansiella placeringar avses risken för att motparten helt eller delvis inte i tid fullgör förfallen fordran, vilket kan leda till ekonomiska förluster. I AI Pensions placeringsinstruktion finns fastställt att räntebärande placeringar får ske i värdepapper emitterade av svenska staten, bankägt kreditbolag, svensk kommun eller svenskt företag förutsatt att de har en viss lägsta rating och är föremål för regelbunden handel. Dessutom får placering ske i värdepapper emitterade och garanterade av stat i OECD land. ljustest inte ska överstiga 15 procent för rullande 12 månader framåt. Detta mäts i en stokastisk modell med scenarier. Sannolikheten för att hamna i rött ljus har vid ett tillfälle under året varit högre än 15 procent och styrelsen har vidtagit åtgärder i syfte att sänka risken. Känslighetsanalys AI Pension gör kontinuerligt stresstester som visar effekter på den totala skuld- och tillgångsportföljen. Känslighetsanalysen visar hur värdeförändringar i olika tillgångsslag räntebärande värdepapper, aktier, fastigheter och valuta påverkar försäkringstekniska avsättningar och eget kapital. Skuldens räntekänslighet stresstestas också. Stressnivåerna består av: fall på alla räntor med 20 % av 10-årsräntan aktiekursfall på 20 % värdenedgång på fastigheter med 20 % valutaförändring på 10 % kreditspread ökar med 100 % Stresstest - tillgångar och skulder mkr Kapitalbas Solvensrisk AI Pension har som mål att sannolikheten för insolvens inte får överstiga 1 procent för rullande 12 månader framåt i tiden. Detta krav ska säkerställa att de garanterade åtagandena kan uppfyllas med hög konfidensnivå. Sannolikheten mäts i en stokastisk modell med scenarier. Riskerna har minskat under året och AI Pension har vidtagit riskreducerande åtgärder för att risken för insolvens ska hålla sig inom uppsatt mål. Finansinspektionens trafikljustest AI Pension eftersträvar att sannolikheten att hamna i rött ljus i Finansinspektionens trafik Aktier Nom R FTA Real R Kredit Fastigheter Valuta Total Riskerna summeras linjärt. Utfallet av stresstestet redovisas i diagrammet ovan samt i tabellen Känslighetsanalys - tillgångar och skulder på sidan 26. AI PENSION / ÅRSREDOVISNING