MiFID II/MiFIR input från Sverige

Transkript

1 MiFID II/MiFIR input från Sverige FINANSNORGE, DEN 24 SEPT 2015 SARA MITELMAN

2 AGENDA Kort om Fondhandlareföreningen (FHF) Preliminär tidtabell EU/Sverige Några svenska (nordiska) fokusfrågor i EU-förhandlingarna Värdepappersmarknadsutredningen SOU 2015:2 - Ett strängare provisionsförbud (goldplating) - Frågan om enhetligt regelverk Hur stödjer FHF sina medlemmar i implementeringen 2

3 KORT OM Svenska Fondhandlareföreningen (FHF) representerar gemensamma intressen hos de företag som driver värdepappersrörelse i Sverige. Föreningen grundades 1908 och har för närvarande 29 banker och värdepappersbolag som medlemmar. Föreningens övergripande mål är en sund, stark och effektiv svensk värdepappersmarknad. Kansli med 7 personer, VD är Kerstin Hermansson. Samarbete inom NSA, EBF, EFSA och ISCA. Vi har särskilt fokus på det nordiska samarbetet lika processer är bra! Informera medlemmar, påverka i prioriterade frågor och stödja vid implementering. Målsättningen är att den svenska marknaden ska gå relativt sätt stärkt ur implementeringen av MiFID II/MiFIR 3

4 PRELIMINÄR TIDTABELL EU/SVERIGE Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 2 July 2014 MiFID II + MiFIR enter into force (20 days after publication) Sept 2015 ESMA delivers RTS to COM (3 mths adopt) Dec/Jan COM adopts RTS/ITS Autumn 2015 COM adopts DA 3 July 2016 ESMA to publish Thresholds (liquid + SSTI/LIS) 3 JAN 2017 MiFIDII/MiFIR to be complied with COM s initial legal review Consultation SOU 2015:2 June 2016 Bill expected Autumn 2016 Swedish legislation adopted Government Inquiry Värdepappersmarknadsutredningen Finansinspektionen works on regulation 4

5 NÅGRA (NORDISKA) FOKUSFRÅGOR RÄNTEMARKNADEN Fokus: Säkerställa att regelverket fungerar också för mindre valutaområden där likviditeten är beroende av market makers som utför kundorder mot egen bok (= under MiFID II sannolikt systematiska internhandlare, SI). Transparens före/efter handel för obligationer och derivat 1) På nivå 1 strävat efter så mycket flexibilitet som möjligt; lång uppskjutandetid och möjlighet till aggregerad publicering av transaktioner (jfr nuvarande svensk reglering). 2) Rätt kalibrering på nivå 2 av de kriterier som avgör (i) om/vilka SI skyldigheter ska gälla före handel och (ii) möjligheten få uppskjuten/aggregerad publicering; t.ex. - Vilka instrument som ska ha likvid marknad (inte obligationer som de facto är illikvida) - Size Specific to the Instrument (SSTI-tröskel inte vara alltför hög - då utsätter transparensreglerna SI för undue risk). 5

6 NÅGRA (NORDISKA) FOKUSFRÅGOR AKTIEMARKNADEN Fokus: Säkerställa likviditeten på marknaden. Bl a att det även i framtiden bör finnas möjlighet till manuella affärer och rätt tick size Transparensreglerna för aktier och reglerna om handelsskyldighet 1) På nivå 1 ville vi behålla samma undantag från transparensskyldighet som finns i MiFID 1 dvs. var emot införa en s.k. double volume cap som begränsar manuella affärer i likvida aktier. 2) När detta inte gick försökt att minska skadan genom nivå 2: rätt kalibrering av vad som är likvida aktier (inte aktier som de facto är illikvida) och beräkningsmetoden för volume cap. 3) Även arbetat för rätt tick-size för att attrahera likviditet till marknaden 6

7 NÅGRA (NORDISKA) FOKUSFRÅGOR INVESTERARSKYDD Fokus: Det måste finnas utrymme för olika affärsmodeller och en valmöjlighet för kunder hur man betalar för en tjänst. Analys ska inte ses som en inducement! Inducements 1) Kostnad för analys ska inte omfattas av inducements-reglerna (pga. inte är en inducement eller är en undantagen minor non-monetary benefit ) 2) Enhancement of quality -kravet får inte utformas så snävt att det utgör ett de facto ban avseende icke-oberoende rådgivning. Bör t.e.x. inkludera tillgång till distributionsnät. 7

8 VÄRDEPAPPERSMARKNADSUTREDNINGEN FÖRSLAG TILL SVENSK S.K. GOLDPLATING 1) Det svenska provisionsförbudet - Förbud mot att ta emot ersättningar vid investeringsrådgivning och portföljförvaltning till icke professionella kunder om det kan påverka kunds intressen negativt. - Bemyndigande för Finansinspektionen att föreskriva om vilka ersättningar som institutet inte får ta emot. (Vi tror att detta i praktiken skulle innebära ett totalförbud vid rådgivning till icke professionella kunder) - Reglerna i MiFID II införs för oberoende rådgivning och portföljförvaltning till professionella kunder. - Frågan om analys berörs inte alls i SOU 2015:2. 2) Oberoende rådgivning : inte egna/närståendes produkter 8

9 VÄRDEPAPPERSMARKNADSUTREDNINGEN EN ANNAN VIKTIG FRÅGA UTANFÖR MIFID II/MIFIR Enhetligt regelverk dvs. samma regler gälla all rådgivning - RådgL upphävs (jfr SOU 2014:4) - Bestämmelser om rådgivning avseende finansiella instrument till konsumenter flyttas till rörelseregleringen med hänvisningar till VpmL t.ex. kompetens, lämplighetsbedömning, intressekonflikter och provisionsförbud Fråga om s.k. level playing field (jfr. Insurance Distribution Directive, IDD) Svenska Fondhandlareföreninges Service AB, Blasieholmsgatan 5, Stockholm 9

10 HUR STÖDJER FHF MEDLEMMARNA I IMPLEMENTERINGEN Svenska Fondhandlareföreninges Service AB, Blasieholmsgatan 5, Stockholm 10

11 FRÅGOR