Långsiktig tillväxt med lägre risk. PA Resources Årsredovisning 2012

Transkript

1 Långsiktig tillväxt med lägre risk PA Resources Årsredovisning 2012

2 Innehåll Verksamhet Året i korthet 1 Vd-ord 2 Affärsmodell 4 Tillgångsportfölj 5 Strategi och affärsplan 6 Kapitalstruktur och investeringar 8 Selektiv prospektering 10 Värdering och utbyggnadsplanering 12 Reserver och resurser 14 Producerande fält 16 Marknad 18 Hållbarhet 19 Aktien 22 Licensöversikt 24 Förvaltningsberättelse Regioner 25 Koncernens verksamhet 26 Finansiell översikt 28 Risker och riskhantering 30 Bolagsstyrningsrapport 32 Styrelse 37 Ledande befattningshavare 38 Femårsöversikt och nyckeltalsdefinitioner 39 Finansiella rapporter Resultaträkning 40 Totalresultat 40 Finansiell ställning 41 Förändringar i eget kapital 42 Kassaflödesanalys 43 Moderbolagets rapporter 44 Noter 48 Förslag till vinstdisposition 76 Revisionsberättelse 77 Övrig information Guide till PA Resources redovisning 78 Aktieägarinformation 80 Ordlista 81

3 Attraktiv tillgångsportfölj Grönland Storbritannien Grönland Danmark Storbritannien Storbritannien Storbritannien 1 Block 22/19a Danmark Danmark T DANMARK 2 Block 9/06 (Gita) 3 Block 12/06 Nederländerna NEDERLÄNDERNA 4 Block Q7 5 Block Q10a 6 Schagen Nederländerna Tyskland Nederländerna Tyskland TYSKLAND 7 B GRÖNLAND 8 Licens 2008/17 (Block 8) Tunisien TUNISIEN 1 Douleb 2 Semmama 3 Tamesmida 4 Didon 5 Jelma 6 Makthar 7 Zarat 8 Jenein Centre Tunisien Tunisien Republiken Kongo (Brazzaville) 1 Azurite 2 Mer Profonde Sud Ekvatorialguinea 3 Aseng 4 Alen 5 Block I 6 Block H Ekvatorialguinea Ekvatorialguinea Ekvatorialguinea Republiken Kongo Republiken Kongo Prospektering/Värdering Utbyggnad Produktion Prospekteringslicenser där ett eller flera fynd är gjorda

4 PA Resources på 3 minuter PA Resources bedriver prospektering, utbyggnad och produktion av olje- och gastillgångar. Koncernen har tillgångar i Västafrika, Nordafrika, Nordsjön och utanför Grönland. Olja produceras i Väst- och Nordafrika. Moderbolaget finns i Stockholm, Sverige. Koncernen har totalt 124 medarbetare. Kontor finns i London, Tunis och Stockholm samt ett representationskontor i Republiken Kongo (Brazzaville). Personal finns också statio nerad vid produktionsanläggningarna i Tunisien. Affärsidé och affärsmodell PA Resources affärsidé är att förvärva, utveckla, utvinna och avyttra olje- och gasreserver samt bedriva prospektering för att hitta nya reserver. Produktionen av olja generar ett viktigt kassaflöde som bidrar till de investeringar som krävs för att öka koncernens reserver. PA Resources geografiska fokus är förlagt till tre regioner: Nordafrika, Västafrika och Nordsjön. Prospektering Återinvestering Värdering och planering Utbyggnad Kassaflöde Produktion Aktiv förvaltning av tillgångar och finansiering Korta fakta Totalt 22 olje- och gaslicenser, varav sex i produktion, en under utbyggnad och 15 i prospekteringsfas Produktion av olja i Väst- och Nordafrika Operatör för totalt 11 licenser, delägare och partner i övriga licenser 38,1 miljoner fat 1P-reserver och 55,7 miljoner fat 2Preserver Nio potentiellt kommersiella fynd Aktien (PAR), konvertibeln (PAR KV1) och SEK-obligationen är noterade på NASDAQ OMX Stockholm Reserver och resurser (Miljoner fat oljeekvivalenter) 38,1 1P 55,7 2P 142 Betingade resurser 406 Prospektiva resurser PA Resources investeringen Kassaflöde från producerande fält Viktigt kassaflöde med lönsamma fat från Asengfältet lägger grunden för bolagets tillväxt. Stärkt finansiell ställning Kapacitet att finansiera framtida investeringar och planerade amorteringar och en förbättrad position för framtida transaktioner. Prospektering och värdering med möjlig uppsida Borraktiviter på prioriterade tillgångar planerad borrkampanj på Block I i Ekvatorialguinea under 2013 och borrkampanj på 12/06 i Danmark under 2013 eller Långsiktig produktionstillväxt Utbyggnad av prioriterade tillångar cirka 32 miljoner fat förväntas resultera i en nettokassa under Minskad ägarandel för lägre risk och investeringar Minskade ägarandelar i flera av de prioriterade tillgångarna förväntas reducera såväl investeringarnas storlek som risk. Eget kapital och nettoskuld före och efter rekapitaliseringen, MSEK Eget kapital 30 sept feb 2013, efter emissionerna Nettoskuld

5 Året i korthet Året i korthet 2012 i siffror Intäkter, EBITDA och resultat före skatt Intäkterna uppgick till (2 154) MSEK, EBITDA till (1 295) MSEK och resultat före skatt till 85 (158) MSEK exklusive engångskostnader. Operativt kassaflöde Uppgick till 838 (812) MSEK för helåret. Engångskostnader Icke-kassaflödespåverkande engångskostnader uppgick till MSEK före skatt. Av dessa var MSEK nedskrivningar av Azuritefältet/Mer Profonde Sud i tredje kvartalet. Resterande del var nedskrivningar till följd av återlämnade licenser samt tillkommande investeringskostnader på Azuritefältet. Investeringar Under året investerades 255 (1 613) MSEK. Amorteringar Totalt amorterades netto 568 MSEK på räntebärande skulder och lånet med Azuritefältet som säkerhet återbetalades i sin helhet. Stärkt balansräkning Rekapitaliseringen genomfördes i slutet av 2012 och slutfördes i början av 2013 eget kapital ökade därefter med cirka MSEK. 90 procent av konvertibellånet konverterades till nya aktier vilket ökade eget kapital med 968 MSEK och minskade ränte bärande nominell skuld med 890 MSEK. En garanterad företrädesemission tillförde 705 MSEK före emissionskostnader. Eget kapital uppgick därefter till cirka MSEK och netto skulden till cirka MSEK. Resultat- och nyckeltal USD/fat i genomsnittligt försäljningspris 2012 Genomsnittlig produktion per region 2012, fat per dag 0 Jan Feb Mar Apr Maj Jun Jul Aug Sep Okt Nov Dec Nordafrika Västafrika Genomsnittligt försäljningspris, USD Genomsnittlig produktion, fat/dag Intäkter, MSEK EBITDA, MSEK Rörelseresultat, MSEK* Periodens resultat före skatt, MSEK* Resultat per aktie efter utspädning, SEK -2,36-3,27-0,61 Vinstmarginal, % -76,2-87,1 8,1 Eget kapital per aktie före utspädning, SEK 0,22 4,42 7,54 Soliditet, % 24,7 31,7 44,1 Skuldsättningsgrad, % 165,4 141,4 65,2 * Exklusive icke-kassapåverkande engångskostnader om MSEK före skatt för 2012 och MSEK för Viktiga händelser per kvartal Tillfälliga nedstängningar av tre mindre tunisiska oljefält på land. Preliminär tilldelning av ny licens Block 22/19a i Storbritannien. Azuritefältet skrivs ned med MSEK. Styrelsens förslag för stärkt finansiell ställning offentliggörs. Extra bolagsstämma godkänner styrelsens rekapitaliseringsförslag. Kvittningsemission av konvertibler genomförs. Företrädesemission om 705 MSEK genomförs Q1 Q2 Q3 Q Två mindre oljefält i Tunisien, Ezzaouia och El Bibane, avyttras. Danska licenserna 12/06 och Gita förlängs med två år medan Maja återlämnas. Process för utfarmning av Zaratlicensen inleds. Förberedelser inför borrningen av sidobrunn på Azuritefältet inleds. PA Resources farmar ut 10% ägarandel i tysk licens. Återlämning av licensen Marine XIV i Republiken Kongo. Block 17/4b i Storbritannien återlämnas. Preliminär överenskommelse nås för unitisering av Zaratfältets reserver. PA RESOURCES ÅRSREDOVISNING

6 verksamhet Vd-kommentar Idag ett starkare PA Resources År 2012 var ett turbulent år för PA Resources. Det förslag till rekapitalisering som styrelsen offentliggjorde i november 2012 slutfördes i januari 2013, vilket lade grunden till ett nytt PA Resources ett bolag med stärkta finanser, större handlingskraft och möjligheter att utveckla värdet av bolagets betydande tillgångar och resurser. Låt mig börja med en kort återblick över året Oljepriset var fortsatt högt, produktionsvolymerna från Asengfältet stabiliserades på en högre nivå än ursprungsplanen och vi kunde rapportera ett förbättrat kassaflöde. Investeringstakten var väsentligt lägre än under Fallande produktion från Azurite Produktionsvolymerna från Azuritefältet i Republiken Kongo blev dessvärre betydligt lägre än den ursprungliga planen. Det finns flera förklaringar till denna minskning, främst att storleken på fältets reserver före utbyggnaden överskattades. Då det stod klart att fältets totala investeringar inte skulle kunna återbetalas skrevs tillgångens hela återstående värde ned i tredje kvartalet Som partner i Azuritefältet, avvaktar PA Resources den ansvarige operatörens utvärdering av möjliga framtida aktiviteter på fältet. Stärkt kassaflöde och lägre investeringar Även om produktionsnivåerna successivt minskade under året, främst på grund av en lägre produktion vid Azuritefältet, förbättrades det operativa kassaflödet. Gynnsamt är de lönsamma faten från Aseng, där fältets investeringar redan återbetalats samt ett fortsatt högt oljepris. Investeringarna för helåret 2012 uppgick till 255 MSEK, vilket var i den nedre delen av helårsprognosen om MSEK. Den fallande produktionen på Azurite har påverkat bolaget negativt. Den lägre avkastningen, tillsammans med amorteringar på krediter kopplade till tillgången, försvagade bolagets finansiella ställning och flexibilitet avsevärt. Ledningen och styrelsen föreslog därför i november 2012 ett paket av åtgärder som syftade till att minska skulderna och tillföra bolaget likviditet. Gynnsamt är de lönsamma faten från Aseng, där fältets investeringar redan återbetalats samt ett fortsatt högt oljepris. Rekapitalisering genomförs Rekapitaliseringsförslaget genomfördes med framgång. Drygt 90 procent av konvertibellånet konverterades till nya aktier i december 2012, vilket medförde att det egna kapitalet ökade med 968 MSEK. I början av februari 2013 slutfördes den efterföljande garanterade företrädesemissionen vilken tillförde bolaget 705 MSEK före emissionskostnader. Efter att de båda transaktionerna slutförts uppgick det egna kapitalet till cirka MSEK och nettolåneskulden till cirka MSEK. Planerna för 2013 Den stärkta balansräkningen förbättrar bolagets handlingsutrymme väsentligt. Den förbättrar PA Resources förhandlingsposition för framtida transaktioner men också utgångsläget för fortsatta finansiella aktiviteter och amorteringar under För helåret 2013 bedöms investeringsnivån uppgå till MSEK. Prognosen förutsätter oförändrade ägarandelar i prioriterade tillgångar. Minskar PA Resources sina ägarandelar, innebär det en lägre investeringsnivå eftersom den då delas med den partner som väljer att farma in i tillgången. I dagsläget omfattar investeringsprognosen pågående investeringar på producerande fält, borrkampanjen på Block I i Ekvatorialguinea samt en möjlig borrkampanj på 12/06 i Danmark, beroende på om en rigg finns tillgänglig. Aktiviteter och utbyggnad på övriga prioriterade tillgångar förutsätter minskade ägarandelar genom utfarmning för att investeringarna ska vara i proportion till bolagets storlek och finansiella kapacitet och i linje med strategin att reducera investeringarnas storlek och därmed bolagets riskprofil. och fram till 2018 PA Resources har en betydande tillgångsportfölj med producerande fält, fält under utbyggnad samt tillgångar där utbyggnad ännu inte påbörjats. Därutöver finns tillgångar med intressant potential för prospektering. Strategin för att tydliggöra dessa värden under de kommande fem åren det vill säga fram till 2018 kan sammanfattas i följande affärsplan som också beskrivs mer detaljerat på sidorna 6 9: 2 PA RESOURCES ÅRSREDOVISNING 2012

7 verksamhet Vd-kommentar Sammantaget har PA Resources nu en plattform för framtida värdeskapande. Kassaflödet från producerande tillgångar ska finansiera fortsatta investeringar på Aseng- och Didonfälten samtidigt som en stärkt balansräkning och nya finansieringslösningar möjliggör amorteringar av obligationslån och kreditfaciliteter. Utfarmningar av prioriterade tillgångar ska genomföras för att minska exponeringen mot enskilda projekt och stärka den finansiella ställningen för kommande transaktioner. Ett antal förhandlingar och diskussioner pågår idag. Bygga ut 32 miljoner fat oljeekvivalenter till produktion finansierat genom kassaflöde från producerande tillgångar i kombination med ny finansiering, vilket innebär en planerad produktionstillväxt från 2016 fram till Planen är att bygga ut Broder Tuck i Danmark och Zaratfältet i Tunisien samt ta värderingen av Lille John i Danmark, Elyssa i Tunisien och Diega i Ekvatorialguinea mot utbyggnad. Därutöver kommer bolaget fortsätta bedriva aktiva men selektiva prospekteringsaktiviteter för att ytterligare öka bolagets resursbas av fyndigheter. Målet med affärsplanen är att en planerad successiv produktionstillväxt ska minska nettoskulden. Den ska också resultera i en nettokassa för PA Resources år 2018, vilket skulle innebära kraftigt förbättrade förutsättningar för bolaget. Sammantaget har PA Resources nu en plattform för framtida värdeskapande. Med ett viktigt kassaflöde, främst från Asengfältet och en bättre dimensionerad kapitalstruktur, kan bolaget refinansiera lån och fortsätta investera för framtida produktionstillväxt. Genom ett aktivt arbete med att minska ägarandelen i några av bolagets prioriterade tillgångar kan risken för enskilda projekt balanseras för att under de kommande åren tydliggöra de värden som finns i bolagets tillgångar, reserver och resurser. Stockholm, mars 2013 Bo Askvik, vd och koncernchef PA RESOURCES ÅRSREDOVISNING

8 verksamhet affärsmodell och tillgångar Affärsmodellen grunden för långsiktig tillväxt Framgångsrik prospektering ökar utvinningsbara olje- och gasresurser och värderingsaktiviteter avgör om fynden är lönsamma att bygga ut till produktion. Kassaflödet från producerande fält återinvesteras i prospekterings-, värderings- och utbyggnadsaktiviteter. Affärsmodellen, med kassaflöde i kombination med en balanserad extern finansiering, lägger grunden för en lönsam och långsiktig produktionstillväxt. Målsättningen är att synliggöra de värden som affärsmodellens olika faser skapar genom transaktioner med tillgångarna. Prospektering Genom analys av geologiska och tekniska förutsättningar och noggranna förberedelser identifieras strukturer och prospekt som sedan testas genom borrning. Framgångsrik prospektering resulterar i nya fynd av olja och gas. Värdering och planering För att kunna kvantifiera ett fynds storlek i form av betingade och därmed möjliga utvinningsbara resurser fordras fortsatt analys och värderingsaktiviteter. Ofta krävs ytterligare värderingseller avgränsningsbrunnar. Därefter görs bedömningen om ett fynd är kommersiellt för utbyggnad, vilket kan öka marknadsvärdet på tillgången. Utbyggnad Resurserna räknas normalt som reserver när en utbyggnad planeras eller är godkänd. Risken minskar normalt ju närmare fältet är produktionsstart, vilket också ökar värdet. Produktion När fältet tas i produktion genererar försäljningen av olja eller gas ett kassaflöde som återinvesteras i fortsatta prospekterings-, värderings- och utbyggnadsaktiviteter. Återinvestering Kassaflöde Prospektering Värdering och planering Utbyggnad Produktion Aktiv förvaltning av tillgångar och finansiering Aktiv förvaltning av tillgångar och finansiering PA Resources arbetar parallellt med att aktivt förvalta och förädla tillgångarnas värden. Målsättningen är att genom olika former av transaktioner synliggöra tillgångarnas värden och samtidigt minska risken liksom investeringarnas storlek. Arbete pågår också löpande med finansieringsaktiviteter för planerade och pågående projekt, som tillsammans med kassaflödet möjliggör fortsatta investeringar för framtida produktionstillväxt. 4 PA RESOURCES ÅRSREDOVISNING 2012

9 verksamhet affärsmodell och tillgångar Attraktiv tillgångsportfölj PA Resources tillgångar inkluderar producerande fält, fält under utbyggnad och tillgångar där utbyggnad ännu inte påbörjats. Därutöver finns tillgångar med stor prospekteringspotential. En viktig förutsättning för lönsam tillväxt är det kassaflöde som nuvarande produktion genererar. PA Resources tillgångsportfölj innehåller sammanlagt 22 olje- och gaslicenser. Av sex producerande fält finns fyra i Tunisien och ett vardera i Republiken Kongo (Brazzaville) och Ekvatorialguinea. Ett fält är under utbyggnad, Alen utanför Ekvatorialguinea. Ytterligare prospekteringspotential Värdering av strukturer och utbyggnads pla nering pågår för tillgångar där fem fynd bekräftats i Tunisien, Danmark och Ekvatorial guinea. Utöver dessa projekt finns prospekteringspotential på 15 licenser i Danmark, Tyskland, Storbritannien, Nederländerna, Grönland, Tunisien, Republiken Kongo (Brazzaville) och Ekvatorialguinea. På flera licenser finns också tidigare fynd gjorda. En komplett beskrivning över PA Resources tillgångar, operatörskap och partners finns i licensöversikten på sidan 24. Licensförändringar och transaktioner under 2012 I januari såldes de mindre producerande fälten Ezzaouia och El Bibane i Tunisien till Candax Energy Inc. Danska 9/95 Maja återlämnades då licensens planerade borrning inte bedömdes i linje med PA Resources strategi. PA Resources tilldelades preliminärt 50% i Block 22/19a i den 27:e brittiska licensrundan. Marine XIV i Republiken Kongo återlämnades efter utvärdering av potential. Block 17/4b i Storbritannien återlämnades efter detaljerad analys. 10% av den tyska licensen B farmades ut till Danoil Exploration A/S. Översikt av PA Resources tillgångar Västafrika Nordafrika Nordsjön/Grönland Produktion Kongo: Azurite Equatorialguinea: Aseng Tunisien: Didon, Douleb, Semmama, Tamesmida Utbyggnad Ekvatorialguinea: Alen Värdering och planering Ekvatorialguinea: Diega Ekvatorialguinea: Carla Tunisien: Zarat Tunisien: Elyssa Danmark: 12/06 Broder Tuck Nederländerna: Q7 & Q10a Danmark: 12/06 Lille John Prospektering Ekvatorialguinea: Block I Kongo: MPS Ekvatorialguinea: Block H Tunisien: Makthar Tunisien: Jenein Centre Tunisien: Didon South and North Tunisia: Jelma Danmark: 9/06 Gita Storbritannien: Block 22/19a och 22/18c Danmark: 12/06 Nederländerna: Schagen Tyskland: B Grönland: Block 8 Olja Gas/kondensat Prioriterade tillgångar Cirklarnas storlek ger en ungefärlig uppskattning av förväntade volymer av olja och/eller gas, justerade för risken i respektive fas. Investeringarna och pågående aktiviteter är koncentrerade till de prioriterade utbyggnadsprojekten men även till producerande fält. Återstående prospekteringspotential finns i olika strukturer för tillgångar som i nuläget inte ingår bland de prioriterade. På flera av tillgångarna finns också tidigare fynd gjorda. PA RESOURCES ÅRSREDOVISNING

10 verksamhet strategi och affärsplan Fortsatt utbyggnad med lägre investeringar och risk PA Resources finansiella ställning stärktes väsentligt genom de två transaktioner som genomfördes i slutet av 2012 och i början av Skuldsättningen minskade, det egna kapitalet ökade och samtidigt tillfördes likvida medel. Tillsammans med kassaflödet från producerande fält skapar det goda förutsättningar för fortsatt utveckling av bolagets prioriterade tillgångar. Detta avsnitt beskriver mål, strategi och den plan som ligger till grund för PA Resources fortsatta verksamhet Strategiskt fokus Minska betydande ägarandelar, i ett eller flera steg i flera prioriterade tillgångar, för att reducera såväl risk som investeringarnas storlek PA Resources är i ett första steg fortsatt operatör för dessa licenser och kan därigenom anpassa investeringstakten Fokus på kostnadseffektiv utbyggnad vid närliggande infrastruktur Strategi och affärsplan Operativt kassaflöde och stärkt likviditet möjliggör underhåll, finansiering och amorteringar Minskade ägarandelar reducerar investeringar och risk Utbyggnad av prioriterade tillgångar för långsiktig produktionstillväxt Kassaflöde från löpande verksamhet, MSEK Bedömd investeringsutveckling , MSEK E 2014E 2015E 2016E 2017E Planerad utbyggnad av reserver, miljoner fat 2018E Producerande fält Fält som ska byggas ut Selektiv prospektering för ökad resursbas 6 PA RESOURCES ÅRSREDOVISNING 2012

11 verksamhet strategi och affärsplan Målsättningen är att amortera bolagets skulder helt genom att fram till 2018 bygga ut cirka 32 miljoner fat till produktion Fokus 2013 Kassaflödet från producerande fält finansierar investeringar som krävs på Asengfältet och Didonfältet. Den stärkta balansräkningen tillsammans med ny lånefinansiering möjliggör kommande amorteringar av obligationer och lån. Pågående investeringar och tillkommande produktionsbrunnar på Aseng fältet och Didonfältet. Finansieringsaktiviteter för att kunna genomföra planerade amorteringar på utestående obligationer och rörelsebaserade krediter. Fortsatt aktiva processer för minskade ägarandelar i några av de prioriterade tillgångarna: - Zaratlicensen i Tunisien (där Elyssa, Zaratfältet och Didon ingår) - 12/06 i Danmark (som innehåller fynden Broder Tuck och Lille John) Reducerad riskexponering mot enskilda projekt och anpassning av investeringarnas storlek. Stärkt balansräkning förbättrar positionen för utfarmningar och transaktioner. Fortsatta processer med olika intressenter och samarbetspartners för successivt minskad ägarandel. Kassaflödet i kombination med ny finansiering möjliggör fortsatt utveckling av prioriterade tillgångar totalt är planen att bygga ut cirka 32 miljoner fat till produktion från 2016 fram till Planen är att bygga ut Broder Tuck i Danmark och Zaratfältet i Tunisien samt ta värderingen av Lille John i Danmark, Elyssa i Tunisien och Diega i Ekvatorialguinea mot utbyggnad. Under investeringsfasen bibehålla nettoskuldsättning omkring nivån efter transaktionerna (cirka 2 miljarder SEK). Positiv nettokassa från Värderings- och planeringsaktiviteter på 12/06, fastställa utbyggnadsalternativ samt säkra rigg för borrkampanj som innefattar värdering av Lille John och eventuell prospektering. Slutlig fördelning av reserverna för Zaratfältet i Tunisien och en fastställd utbyggnadsplan. Fortsatt analys och planering inför värderingsbrunnen på Elyssa. Uppdaterade investeringskalkyler baserade på utvecklingen. Fortsatta selektiva prospekterings- och värderingsaktiviteter med möjlig uppsida, främst i Ekvatorialguinea och Tunisien. Tillkommande potential och resurser finns i tillgångsportföljen, men ingår inte i nuvarande affärsplan (se illustrationen över tillgångsportföljen på föregående uppslag). Fortsatt värdering och/eller prospektering av Block I i Ekvatorialguinea. Borrkampanj på 12/06 i Danmark under 2013 eller 2014 när rigg finns tillgänglig. Ny seismisk studie som täcker identifierade leads och prospekt på Maktharlicensen i Tunisien. PA RESOURCES ÅRSREDOVISNING

12 verksamhet Kapitalstruktur och investeringar Stärkt finansiell ställning för fortsatta utbyggnadsinvesteringar Prospektering och utbyggnad av olje- och gastillgångar är en kapital intensiv och riskfylld verksamhet. Azuritefältet genererade under såväl 2011 som 2012 en avsevärt lägre avkastning än planerat, vilket mot slutet av året försatte bolaget i ett finansiellt kritiskt läge. Med en stärkt balansräkning vid inledningen av 2013 skapas förutsättningar för fortsatta investeringar, som även förutsätter en lägre ägarandel då målsättningen för framtiden är att reducera riskexponeringen. Framtida investeringar ska i högre grad dimensioneras utifrån bolagets kassaflöde och skuldsättning. Utvecklingen under året Aktiviteter på Azurite FDPSO. Två transaktioner stärkt balansräkning I början av november 2012 lämnade styrelsen för PA Resources följande åtgärdsförslag: En nyemission av B-aktier till innehavare av PA Resources konvertibel 2008/2014 genomfördes i december. Drygt 90 procent av det totala nominella beloppet inklusive upplupen ränta konverterades därigenom till B-aktier. Det egna kapitalet ökade med 968 MSEK och nettolåneskulden minskade med nominellt 890 MSEK. En fullt ut garanterad företrädesemission på cirka 705 MSEK genomfördes i januari 2013 och riktades till samtliga aktieägare, inklusive de konvertibelägare som accepterade erbjudandet om kvittning av konvertibler. Efter genomförda transaktioner ökade det egna kapitalet totalt med cirka MSEK, och uppgick därefter till cirka MSEK. Nettolåneskulden uppgick till cirka MSEK. Orsaken till PA Resources försvagade finansiella ställning under 2012 berodde främst på ett väsentligt sämre utfall än förväntat från Azuritefältet i Republiken Kongo. Under året var bolagets andel av produktionen på Azurite nästan fat per dag lägre än den plan som presenterades Fältets reserver har vid två tillfällen, 2010 och 2011, reviderats ned. Översynen av tillgångsvärdena för 2012 resulterade i tredje kvartalet till ytterligare en nedskrivning med 1,3 miljarder SEK. Totalt har kassaflödet från Azuritefältet under varit drygt 2,9 miljarder SEK lägre än ursprungsplanen. Fältets totala investeringar bedöms inte kunna återbetalas. PA Resources lånevillkor på de krediter som varit kopplade till tillgången försämrades successivt, vilket ledde till accelererade amorteringar under Under året amorterades totalt 568 MSEK netto på räntebärande skulder. Den kredit på 250 MUSD som var en del av den stärkta kapitalstrukturen 2010 återbetalades helt i juni Nedskrivningen i tredje kvartalet medförde att bolaget bröt mot två av obligationslånens villkor. I kombination med återbetalningen av kreditfaciliteten medförde det att PA Resources tvingades till åtgärder för att öka det egna kapitalet och radikalt minska de räntebärande skulderna i förhållande till tillgångarna. Eget kapital och nettoskuld före och efter transaktionerna, MSEK sept dec 2012 efter kvittningsemission Eget kapital Nettoskuld 6 feb 2013 efter företrädesemission 8 PA RESOURCES ÅRSREDOVISNING 2012

13 verksamhet Kapitalstruktur och investeringar medför en väsentligt lägre kostnad per utbyggt fat Investeringsplanen Planerade investeringar PA Resources målsättning är att bygga ut totalt 32 miljoner fat reserver till produktion fram till 2018, genomföra nödvändiga underhållsinvesteringar på producerande fält samt fortsätta arbeta med selektiv prospektering. Det totala investeringsbehovet beräknas uppgå till cirka MSEK under perioden Utbyggnadskostnaden beräknas uppgå till cirka 9 USD per fat, förutsatt att partners efter planerade utfarmningar står för delar av investeringarna. Investeringsplanen medför därmed en väsentligt lägre utbyggnadskostnad per fat än under tidigare år. Till grund för investeringsprognosen ligger den affärsplan som presenterades i samband med de transaktioner som genomfördes i december 2012 och januari Investeringsplanen påverkas därför av förändrade förutsättningar för de olika tillgångarna och förutsätter samtidigt att antaganden som ligger till grund för planen uppfylls. Det är därför viktigt att framhålla att planen bör ses som en beskrivning av lägessituationen under slutet av 2012 vilket också innebär att den löpande kan revideras E 2014E 2015E PA Resources andel av investeringarna Partners andel av investeringarna Planerat utfall minskad nettoskuldsättning och ökande kassaflöde Målsättningen under utbyggnadsfasen är att bibehålla en nettoskuldsättning runt MSEK, som uppnåddes efter genomförda transaktioner i början av Nettoskuldsättningen under åren förutsätter framgångsrika utbyggnadsinvesteringar, som ligger till grund för antaganden om kassaflödet från produktionen. Vid utgången av 2018 beräknas PA Resources ha amorterat ned skulderna helt och därmed ha en nettokassa på cirka 600 MSEK. Investeringsprognos före och efter utfarmningar, MSEK 5,0 4,0 3,0 2,0 1,0 0-1,0 2016E 2017E 2018E Uppskattad utveckling av nettoskuldsättning och genomsnittlig produktion Miljarder SEK E 2014E 2015E 2016E 2017E 2018E Nettoskuld utfall Produktion Nettoskuld prognos Fat per dag Det här förutsätter investeringsplanen Minskade ägarandelar i ett eller flera steg för att reducera risk genom nominellt lägre investeringar. Utbyggnadsprojekten påbörjas inte förrän utfarmning genomförts. Bolaget är i ett första steg fortsatt operatör för och kan därigenom anpassa investeringstakten. Zarat och Elyssa i Zarat - licensen farmas ut successivt från 100 till 20% Didonfältet, som också ingår i Zarat licensen, farmas ut från 100 till 50% 12/06 i Danmark, med Lille John och Broder Tuck, farmas ut successivt från 64 till 15% PA Resources framtida ägarandel Planerad utfarmning Övriga befintliga ägare Partners tar delar av PA Resources investeringskostnader genom så kallad carry. Planen är beräknad på ett oljepris på 110 USD per fat och en omräkningskurs USD/SEK på 6,53. Fokus för 2013 Refinansiering av 2013 års förfallande lån ska tillsammans med kassaflödet finansiera planerade investeringar och amorteringar Uppdatera investeringskalkyler utifrån utveckling, utfarmningar och/eller överenskommelser inom ramen för olika licenssamarbeten Genomföra utfarmningar och andra tillgångstransaktioner för minskade investeringar och eventuella likviditetstillskott PA RESOURCES ÅRSREDOVISNING

14 verksamhet selektiv prospektering Fortsatt fokuserad prospektering PA Resources prospekteringsaktiviteter lägger grunden för en organisk tillväxt av resursbasen. Arbetet med prospektering bygger på gediget tekniskt kunnande och erfarenhet inom ramen för olika målområden. Under 2012 var arbetet främst inriktat på seismisk analys och utvärdering av prospekt på licenser i Danmark, Storbritannien och Tunisien. Prospekteringsområden Storbritannien 1 Block 22/19a O DANMARK 2 Block 9/06 (Gita) P 3 Block 12/06 O NEDERLÄNDERnA 4 Block Q7 P 5 Block Q10a P 6 Schagen P Aktiviteter under 2012 Tunisien: Utvärdering och seismisk analys av Jelma och Makthar Jelma och Makthar-licenserna angränsar till de mindre producerande fälten Douleb, Semmama och Tamesmida på land i Tunisien. De två licenserna omfattar en betydande yta på respektive km 2 och är relativt oexploaterade. Licenserna bedöms innehålla strukturer i likhet med producerande fält i området. Under 2011 borrades två grunda prospekteringsbrunnar på Jelma men inga kommersiella hydrokarboner påträffades. Arbetet med att utvärdera licensens potential fortsatte under 2012 utifrån resultatet från dessa brunnar. Jelmalicensen förlängdes till 2016 i fjärde kvartalet. På Maktharlicensen var arbetet inriktat på detaljerad analys av tillgänglig 2D-seismik. Målsättningen är att identifiera olika lovande prospekt för fortsatta framtida aktiviteter på licensen. Även Maktharlicensen förlängdes under fjärde kvartalet, till TYSKLAND 7 B O GRÖNLAND 8 Licens 2008/17 (Block 8) O TUNISIEN 9 Jelma O 10 Makthar O 11 Zarat O 12 Jenein Centre P Republiken Kongo (Brazzaville) 13 Mer Profonde Sud P Ekvatorialguinea 14 Block I P 15 Block H P 11 O= PA Resources operatör P= PA Resources partner = Ett eller flera fynd gjorda Storbritannien: Ny licens samt återlämning av två licenser Under 2012 slutfördes ett seismiskt analysarbete på två av de brittiska licenserna. Det resulterade i att licensen P1342 (Block 17/4b) återlämnades i december 2012 och licensen P1802 (Block 22/18c) återlämnades i januari I oktober tilldelades PA Resources preliminärt licensen 22/19a i den 27:e brittiska licensrundan. Licensen innehåller det ännu inte utbyggda gas/kondensatfältet Fiddich som upptäcktes PA Resources kommer vara operatör för licensen med en ägarandel på 50 procent. Danmark: Återlämning av licensen 9/95 Maja PA Resources valde under andra kvartalet att återlämna sin licensandel givet licensens åtagande att borra en djup så kallad HPHTbrunn (högt tryck hög temperatur). Prospektet som skulle borras bedömdes för riskfyllt och förknippat med en hög kostnad, vilket inte är i linje med PA Resources strategiska fokus i Nordsjön. Återlämnandet resulterade i en nedskrivning på 89 MSEK som redovisades i andra kvartalet. Danmark: Förlängning av 9/95 Gita Den danska licensen 9/06 Gita förlängdes i maj med två år. Kompletterande studier kommer att slutföras för att utvärdera prospektiviteten från översta jura, men också av de grundare nivåerna från krita respektive tertiärperioden. Grönland: Licensen Block 8 förlängd Under slutet av 2011 slutfördes analysarbetet av en 2D-seismisk studie som PA Resources genomförde 2010 över Block 8 utanför västra Grönland. Ett antal potentiellt mycket stora leads och prospekt identifierades, med hög risk. För att fortsatta investeringar som inne- fattar borrning ska vara möjliga att genomföra krävs att PA Resources hittar en eller flera nya partners. Under året ansökte PA Resources om en förlängning av licensen, som godkändes i tredje kvartalet. Ekvatorialguinea: Fortsatt prospektering på Block I En borrkampanj kommer genomföras under första och andra kvartalet 2013 med riggen Atwood Hunter. Planen är att i första kvartalet borra en prospekteringsbrunn på prospektet Carla South på en trend som bevisades genom Carlafyndet i angränsade Block O under 2011 och som sträcker sig in i Block I. Samtidigt fortsätter aktiviteter med att utvärdera ytterligare prospekteringsprospekt i Block I. För referens se kartan på sidan 15. Borrprogram 2013/2014 PA Resources har ett fåtal borråtaganden under kommande två år. Några av dessa är beroende av tillgängligheten på riggar eller utfarmning av ägarandelar till en partner. Land/licens Fält/ Prospekt Tidpunkt Brunn/Antal Tunisien: Zarat Elyssa* 2013/2014 Värdering/1 Tunisien: Makthar 2014 Prospektering/1 Ekvatorialguinea: Block H Aleta 2013 Prospektering/1 Ekvatorialguinea: Block I 2013 Värdering/prospektering/1-2 ** Danmark: 12/06 Lille John 2013/2014 Värdering/1-2 ** Will Scarlet 2013/2014 Prospektering/1 ** Nederländerna: Q7/10a Q7-FA Q Värdering/1 * Brunnen förutsätter en utfarmning av Zaratlicensen. **Eventuella brunnar. Borrprogrammet revideras löpande utifrån investeringsbudget och prioriterade åtaganden. 10 PA RESOURCES ÅRSREDOVISNING 2012

15 verksamhet selektiv prospektering Ytterligare prospekteringspotential på 12/06 i Danmark PA Resources borrkampanj i södra Danmark under 2011 resulterade i två fynd, båda på nivåer som tidigare förbisetts. Den sandsten från jura som påträffades i brunnen Broder Tuck var en reservoar av utmärkt kvalitet med bra gas och kondensatkolumn. Ett betydande fynd gjordes även på Lille John, på ett nästan oförutsägbart grunt vattendjup. De båda fynden är varierande. Broder Tuck är en gas- och kondensatreservoar från juratiden där PA Resources arbete är inriktat på att utvärdera om fyndet kan byggas ut utan ytterligare värderingsborrning. Oljefyndet Lille John i miocen är det omvända, en outforskad reservoar i Danmark, som det finns lite kunskap om och kräver ytterligare värderingsborrning. Resultatet av brunnarna ses som positiva för den tyska angränsande licensen B där PA Resources nyligen farmade ut 10 procent till partnern Danoil Exploration A/S som även är partner i licens 12/06. På den tyska licensen pågår arbete med att från existerande 3D-data kartlägga olika prospekt. Licensen 12/06 förlängdes till maj 2014 och möjlighet finns till ytterligare förlängningar. Värdering och utbyggnad arbetsprogram 2012/2013 Broder Tuck Arbetet under 2012 fokuserade på detaljerad analys av insamlade data från Målet är att fastställa storleken och den kommersiella potentialen för fyndet. Diskussioner med ägare av närliggande infrastruktur och pipelines för export har inletts för att fastställa förutsättningar för en samordning av tjänster för Broder Tuck. Dessa aktiviteter syftar till ett beslut gällande kommersiell utbyggnad och om ytterligare värderingsborrning krävs först. Lille John Arbetet med att på nytt processa 3D-data pågår av två anledningar. Dels som kompletterande beslutsunderlag för att fastställa den optimala placeringen av fyndet i miocen, dels för att underlätta kartläggningen av den återstående djupare liggande prospektiviteten. Tillgången till jack-up-riggar som är godkända enligt dansk standard är mycket begränsad, men arbete pågår med att identifiera och kontraktera en lämplig rigg för att kunna genomföra en värderingsborrning under 2013 eller Korta fakta 12/06 Ligger i danska delen av Nordsjön, nära befintlig infrastruktur för både olja och gas Gas/kondensatfyndet Broder Tuck 2011 i mellersta jura cirka miljoner fat oljeekvivalenter av betingade resurser inklusive vätska, på cirka 40 meters vattendjup Oljefyndet Lille John 2011 lätt olja i miocen på cirka 900 meters djup under havsbotten. Vattendjupet är cirka 40 meter. PA Resources är operatör med 64% Övriga partners: Nordsøfonden (20%), Danoil Exploration A/S (8%) och Spyker Energy APS (8%) Angränsar till tyska licensen B (PA Resources operatör med 90%) Borrning på Broder Tuck ett av två danska fynd under Fokus för 2013 Utvärdering av ytterligare prospekteringspotential på 12/06 angränsande till den tyska licensen B Prospektering på Carla i Block I i Ekvatorialguinea Ny seismisk studie över de mest lovande prospekten på Makthar i Tunisien Fortsatt analys över Jelmalicensen i Tunisiens potential PA RESOURCES ÅRSREDOVISNING

16 verksamhet Värdering och utbyggnadsplanering Värdering och utbyggnadsplanering av gjorda fynd Efter en framgångsrik borrning krävs i de flesta fall fortsatta värderingsaktiviteter för att fastställa fyndets storlek. Parallellt utvärderas olika utbyggnadsalternativ för att dels bedöma om fyndet är kommersiellt, dels ett eventuellt behov av ytterligare värderingsbrunnar. Under året var PA Resources verksamhet till stor del inriktad på värdering och utbyggnadsplanering av tidigare gjorda fynd i Danmark, Tunisien och Ekvatorialguinea. Målsättningen är att uppnå godkända utbyggnadsplaner som ligger till grund för framtida investeringar. Värderingsområden DANMARK 1 Block 12/06 O TUNISIEN 2 Zarat + Elyssa O Republiken Kongo (Brazzaville) 3 Mer Profonde Sud P Ekvatorialguinea 4 Block I P 2 1 Aktiviteter under 2012 Danmark: Värderings och planeringsaktiviteter på 12/06 Efter de framgångsrika borrningarna på den danska licensen 12/06 under 2011, var arbetet under 2012 inriktat på fortsatt analys av data och prover. Tekniska och kommersiella studier genomfördes både av gas och kondensatfyndet Broder Tuck och oljefyndet Lille John. Arbetet omfattade planering av en framtida värderingsbrunn för Lille John, som ligger på grunt vatten. Planen O= PA Resources operatör P= PA Resources partner = Ett eller flera fynd gjorda är att borrningen även ska omfatta ytterligare prospekteringsprospekt som identifierats. Licensen förlängdes i maj med två år, till Läs mer om 12/06 på sidan Konstruktionsarbete av Alenplattformen. 12 PA RESOURCES ÅRSREDOVISNING 2012

17 verksamhet Värdering och utbyggnadsplanering Zarat och Elyssa två av de största fynden för utbyggnad i Tunisien Zaratfältet och Elyssa tillhör båda Zaratlicensen, till havs utanför Tunisien, där även det producerande Didonfältet ingår. De båda fynden är två av de största och ännu inte utbyggda fynd som är gjorda i Tunisien och utgör två av PA Resources prioriterade tillgångar. De utvinningsbara volymerna för båda fälten uppskattas till 54 miljoner fat olja och 69 miljoner fat oljeekvivalenter för PA Resources. Tunisien har ett ökande underskott av inhemsk gas vilket kräver nya utbyggnadsprojekt. Inom Zaratlicensen har också flera ytterligare strukturer identifierats, som är identiska för Zarat, Elyssa och Didon. Baserat på en nyligen uppdaterad seismisk modell utvärderas licensens potential och den har förlängts till juli I början av tredje kvartalet inledde PA Resources en formell process för att minska ägarandelen i licensen, en viktig förutsättning för att kunna genomföra utbyggnads- och värderingsprojekten. Zarat Efter att fältet upptäcktes 1992 tog det många år innan arbetet med utbyggnadsplanering gjorde framsteg i avvaktan på att en värderingsbrunn skulle borras på den norra angränsade licensen, som administreras av myndigheterna i både Libyen och Tunisien. Sedan värderingsbrunnen borrats i den norra delen av licensen under 2010 har diskussioner pågått kring utbyggnadsplanering parallellt med arbetet att fördela reserverna mellan de två licenserna genom en så kallad unitisering. I december 2012 nåddes en preliminär överenskommelse avseende principer för unitiseringen med Sonde Resources, som innehar licensen Joint Oil Block norr om Zaratlicensen. En gemensam utbyggnadsplan förbereds för inlämning till den tunisiska myndigheten för godkännande till slutet av andra kvartalet Olika alternativa produktionsscenarier har analyserats som innefattar återinjecering av gas vilket möjliggör produkton av olja och kondensat under en period innan försäljning av gas inleds. Elyssa Fältet upptäcktes i mitten av 70-talet och totalt har fyra brunnar borrats, varav en sidobrunn. Den senaste brunnen borrades Analysen av 3D seismik över Elyssa, men också över hela Zaratlicensen, slutfördes under fjärde kvartalet. Planen är att borra ytterligare en värderingsbrunn på Elyssa, under 2013 eller 2014, som en del av licensens åtagande. Korta fakta om Zarat och Elyssa Ligger i Gulf of Gabes: Zarat 80 km och Elyssa 50 km offshore Tunisien Vattendjup: Zarat cirka 90 meter, Elyssa cirka 50 meter Existerande närliggande infrastruktur Zaratfältet upptäcktes 1992 och bekräftades 1995 samt 2010 Elyssafältet upptäcktes 1975 och kräver ytterligare värderingsborrning PA Resources är operatör med 100% ägarandel i Zaratlicensen. Tunisiska staten, ETAP, kan välja en ägarandel på upp till 55%. PA Resources har ingen ägarandel i det i norr angränsande Joint Oil-licensen. Nederländerna: Värdering av licenserna Q7 och Q10a Under året slutfördes utvärderingen av tekniska och ekonomiska förutsättningar för värderingenen av befintlig gasackumulation på Block Q7 och Q10a. Block Q/7 täcker en yta av ungefär 400 km 2 och inkluderar den tidigare gasfyndigheten Q7-FA från 1960-talet. I fjärde kvartalet beslutade licensgruppen att borra en värderingsbrunn på Q7-FA-fyndet. Är brunnen framgångsrik kommer den användas som en produktionsbrunn i ett senare skede. Borrningen kommer att genomföras när en tillgänglig rigg lokaliserats, tidigast i fjärde kvartalet Ekvatorialguinea: Värderingsaktiviteter på Block I Arbete pågick med att ta det ännu ej utbyggda Diegafältet i Block I, som sträcker sig in i den norra delen av Block 0, mot en utbyggnad. Efter den planerade prospekteringsbrunnen på Carla är det möjligt att en värderingsbrunn kommer borras på Diega. För referens se kartan på sidan 15. Fokus för 2013 Fortsatt utbyggnadsplanering och diskussioner kring gemensam infrastruktur samt kontraktering av en rigg för värderingsborrning av fyndet Lille John på 12/06 i Danmark Ta det förberedande arbetet inför värderingsborrningen av Elyssafyndet i Tunisien vidare En slutförd unitisering och inlämnande av en utbyggnadsplan för Zaratfältet i Tunisien Fortsatta aktiviteter för att borra en värderingsbrunn på Diegafältet på Block I i Ekvatorialguinea PA RESOURCES ÅRSREDOVISNING

18 verksamhet Reserver och resurser Reserver och resurser PA Resources reserver och resurser är mängden olja, gas och andra kolväten som bedöms finnas i berggrunden på koncernens fält och licenser. Under 2012 ökade andelen bevisade reserver (1P) i förhållande till bevisade och sannolika reserver (2P). Reserverna minskade under året genom produktion och nedjusterade reserver på Azuritefältet, men motverkades till viss del av ökade reserver på de producerande fälten i Tunisien och Ekvatorialguinea. Fakta om reserverna PA Resources reserver består till 100 procent av olja och kondensat och finns på de fem tunisiska fälten Didon, Douleb, Semmama, Tamesmida och Zarat samt på Azuritefältet i Republiken Kongo och Aseng, respektive Alenfälten i Ekvatorialguinea. De bevisade och sannolika olje- och gasreserverna (2P) uppgick vid årets slut till 55,7 (60,2) miljoner fat oljeekvivalenter baserat på licensandel. Av dessa var 38,1 (39,1) miljoner fat 1P-reserver. Det motsvarar 25,1 miljoner fat 1P-reserver och 36,9 miljoner fat 2P-reserver baserat på så kallad Net Entitelement-andel. Net Entitlement-fat är enkelt uttryckt de fat som PA Resources får efter skatt och återspeglar villkoren i produktionsdelningsavtalen i Västafrika samt påverkan från skatt och royalty i Tunisien. Förändringar i reserver och resurser under 2012 Mängden bevisade reserver (1P) i förhållande till bevisade och sannolika reserver (2P) ökade från 65 till 68 procent. Den årliga produktionen minskade reserverna med 2,9 miljoner fat. Efter justeringar för årets produktion reviderades 2P-reseverna ned med 1,6 miljoner fat. Minskningen berodde främst på nedjusterade reserver på Azuritefältet (-2,9 miljoner fat) men motverkades av uppreviderade reserver på de producerande tunisiska fälten med drygt 1 miljon fat. 1P-reserverna ökade med 1,9 miljoner fat främst beroende på en uppgradering av reserverna på Asengfältet med 18 miljoner fat (1,03 miljoner fat för PA Resources andel), vilket till stor del kompenserar för den årliga produktionen. Under 2012 producerade Asengfältet totalt 22,6 miljoner fat varav PA Resources andel var 1,29 miljoner fat. De betingade resurserna uppgick till 142 (145) miljoner fat och de riskade prospektiva resurserna uppgick till 406 (409) miljoner fat vilket var i princip oförändrat jämfört med föregående år. Utveckling av reserver och resurser, miljoner fat oljeekvivalenter Utveckling av reserverna under 2012 Licensandel Totalt Net Entitlement Totalt (Miljoner fat oljeekvivalenter) 1P/P90 2P/P50 1P/P90 2P/P50 Reserver per ,1 60,2 25,9 40,4 Produktion -2,9-2,9-2,1-2,1 Revideringar +1,9-1,6 +1,3-1,4 Reserver per ,1 55,7 25,1 36,9 Skillnaden mellan reserver och resurser Bevisade reserver 1P: Bedöms till mer än 90% som utvinningsbara under rådande ekonomiska förhållanden. Bevisade och sannolika reserver 2P: Bevisade plus sannolika reserver som bedöms till mer än 50% som utvinningsbara under rådande ekonomiska förhållanden. Betingade resurser: Uppskattade utvinningsbara volymer från kända fyndigheter som bekräftats genom borrning men inte uppfyller kraven på reserver. Riskade prospektiva resurser: Bedömda ansamlingar av hydrokarboner som ännu inte bevisats genom borrning. Även resurser i s k leads ingår. Hänsyn har tagits till sannolikheten för fynd. Beräkning och revision av reserver och resurser Alla reserver beräknas utifrån McDaniel and Associates prognos för Brent per den 1 januari 2013, med ett genomsnittligt oljepris på 105 USD per fat under perioden Justeringar görs för att återspegla aktuella skillnader mellan Brent och det aktuella fältets försäljning av råolja. PA Resources reserver klassificeras i enlighet med 2007 års riktlinjer och klassificeringar i Petroleum Resources Management System (SPE PRMS 2007). Betydande reserver granskas av behörig tredje part. För fält där PA Resources har en låg andel reserver baseras bedömningen på interna eller operatörens egna uppskattningar Preserver 2Preserver Betingade resurser Riskade prospektiva resurser 14 PA RESOURCES ÅRSREDOVISNING 2012

19 verksamhet Pågående uppbyggnadsprojekt Pågående uppbyggnadsprojekt När ett kommersiellt fynd bedömts vara ekonomiskt lönsamt inleds utbyggnadsfasen. En godkänd utbyggnadsplan innebär också att de resurser som uppskattats vara återvinningsbara klassificeras som reserver och därmed ökar värdet på tillgången. Under utbyggnadsfasen görs betydande investeringar där kassaflödet från producerande fält utgör en viktig bas. Alenfältet i Block I var under 2012 det enda pågående utbyggnadsprojektet och fältets produktionsstart är beräknad till tredje kvartalet Aktiviteter under 2012 Ekvatorialguinea: Alenfältet adderar kompletterande infrastruktur Alenfältet i Guineabukten utanför Ekvatorialguinea är det andra fältet som byggts ut av de fyra som upptäcktes genom den framgångsrika borrkampanjen Utbyggnadsplanen för Alen godkändes av myndigheterna i januari PA Resources ägarandel i Alen är bara 0,29 procent då endast en mindre del av fältets ackumulation av kondensat och gas sträcker sig in i Block I medan den större delen finns i det angränsande Block O. Produktionstillskottet blir därför marginellt men Alenprojektet bidrar till att PA Resources kostnader per producerat fat blir betydligt lägre, eftersom Alen utnyttjar Aseng FPSO för lagring av kondensat. Alen kan i framtiden förse närliggande fält med infrastruktur för att producera gas i samband med att en försäljning av gas inleds från Alen. Under 2012 var utbyggnadstakten fortsatt hög. I början av året slutfördes arbetet med undervatten brunnarna med borriggen Atwood Hunter. Därefter borrades plattformsbrunnarna med jack-up- riggen Atwood Aurora och installationen av kåpan för borrhuvudet (wellhead jacket) slutfördes. Konstruktionsaktiviteterna på land var nästan kompletta vid årets slut då alla större moduler var helt eller delvis slutförda och förberedelser för avlastning till Ekvatorialguinea pågick. Under 2013 slutförs det sista konstruktionsarbetet på land och därefter skeppas alla delar på en pråm till Ekvatorialguinea för att installeras till havs. Efter det återstår installation och sammankoppling Moduler för Alenfältets plattform tillverkades på land. av rör och ledningar samt tester och förberedelser inför produktionsstarten. Alenplattformen kommer ha kapacitet för att producera upp till cirka fat kondensat per dag och återinjicera upp till 440 miljoner kubikfot gas per dag. Projektet löper enligt plan och kostnadstrenden indikerar att den totala kostnaden för projektet landar under budget. Produktionsstarten är något tidigarelagd, till tredje kvartalet Operatörens plan är att successivt bygga ut fler fält i produktion som kan använda tillgänglig kapacitet när produktionen från Aseng avtar. Det innebär goda möjligheter för fortsatt produktion för PA Resources även på längre sikt. Studier fortsätter också med att ta fram en plan för kommersialisering av de betydande fynd av gasresurser som gjorts i Block I. Bioko Island Licensområde Gas Gas/kondensat Olja Olja och gas Block O Carla Fynd Kamerun Ekvatorialguinea Alen Diega Atlantiska Oceanen Korta fakta om Alen Gas/kondensatfält i Block I/Block O, Guineabukten Produktionsstart i tredje kvartalet 2013 Cirka 100 fat oljeekvivalenter/dag netto i produktion till PA Resources Produktion av kondensat med återinjektion av gas för framtida försäljning Använder Aseng FPSO för lagring och lastning av kondensat Infrastruktur för framtida gasutbyggnad 0,29% ägarandel (efter fördelning Block I/Block O) Aseng N 0 Skala 10 km Block I PA Resources Yolanda Fynd PA RESOURCES ÅRSREDOVISNING