Fotograf: Johan Gunseus. pilum årsredovisning 2009

Transkript

1 Årsredovisning 2009 Pilums affärsidé är att vara ett energi- och miljöteknikföretag som skapar mervärden för kunder inom kraft- och vattenreningsbranschen samt processindustrin.

2 Omslagsbild: Dåva 2, ny kraftvärmeanläggning, Umeå energi AB. Pilum Industrifilter AB (AO Rökgasrening) har levererat den torra reningen i samarbete med Elex AG från Schweiz. Fotograf: Johan Gunseus 2 09

3 innehållsförteckning Årsredovisning Pilum AB (publ.) 2009 Innehållsförteckning År Pilum i korthet...5 Väsentliga händelser efter räkenskapsårets utgång...5 Pilums dotterbolag under Koncernen fem år i sammandrag...7 VD har ordet...8 Verksamhet...10 Dotterbolagen HyHeat AB...14 Pilumaktien...15 Ägande...16 Förvaltningsberättelse...17 Finansiell rapport Resultaträkning koncernen Balansräkning koncernen Kassaflödesanalys koncernen Resultaträkning moderbolaget Balansräkning moderbolaget Kassaflödesanalys moderbolaget Bokslutskommentarer Riskfaktorer Noter...34 Revisionsberättelse...46 Årsstämma

4 år 2009 År 2009 Nettoomsättning har minskat från 118 Mkr år 2008 till 86 Mkr. Rörelseresultatet uppgick till -5,6 (-5,4) Mkr och resultat efter finansiella poster uppgick till -5,8 (-5,7) Mkr. Koncernens soliditet uppgick till 46,9% (57,8%). Genomsnittligt antal anställda under perioden uppgick till 35 (34). Omsättningsminskningen skall bedömas i förhållande till marknadssituationen under det gågna året. Investeringar inom såväl industri- som energisektorn har legat på en mycket låg nivå. God kostnadskontroll i genomförda projekt samt en viss anpassning av organisationen har medverkat till rörelseresultatet trots marknadsförhållandena uppgår till -5,6 Mkr jämfört med -5,4 Mkr för år Pilum har liksom andra industriföretag drabbats av kraftigt minskade investeringar under året. Redan hösten 2008 försämrades konjunkturen märkbart och flera pågående upphandlingar senarelades eller avbröts. Den låga aktiviteten på marknaden fortsatte under första halvåret Under andra halvan har dock en ökad marknadsaktivitet kunnat noteras vilket har resulterat i en ökad förfrågningsingång inom såväl AO Rökgasrening som AO Industri. Orderstocken har gradvis ökat och uppgick i slutet av verksamhetsåret till 51 Mkr. Integrationen av AO Industri, som förvärvades i maj 2008, har genomförts i enlighet med ursprunglig plan. Samarbetet och resursutnyttjandet mellan affärsområdena, AO Industri och AO Rökgasrening, fungerar idag väl. Pilumkoncernen kan idag leverera kompletta lösningar för såväl rening och som kondensering av rökgaser. AO Vattenrening har under det senaste året fortsatt att investera för att öka produktiviteten och för att kunna leverera ytterligare komponenter till AO Rökgasrening. Ett ökande internationellt intresse för rökgaskondensering kan noteras. Pilums teknik tilldrar sig ett allt större intresse även från länder utanför Norden. Två marknadsundersökningar har under hösten även genomförts med syfte att verifiera marknadspotentialen i Österrike och Tyskland. Slutförandet av dessa sker under våren Ett samarbetsavtal med 3nine AB gällande marknadsföring av en ny teknik för rökgasrening på den nordiska energimarknaden har undertecknats och ett första projekt har genomförts under slutet av året. Tekniken och tillämpningen har en betydande marknadspotential för mindre anläggningar där det tidigare har varit svårt att finna lönsamhet i investeringar för rökgasrening. Effektiv projektledning och god kostnadskontroll i genomförda projekt har lett till en förstärkning av koncernens likviditet. Under början av 2009 gjordes en tillfällig förstärkning av likviditeten genom lån och en nyemission om totalt 4,2 Mkr. Under andra halvan av 2009 har hälften av det kortfristiga lånet återbetalts, vilket är tidigare än planerat. Den förstärkta likviditeten har också använts till teckning av en nyemission om 0,5 Mkr i intressebolaget HyHeat AB som arbetar vidare med kommersialiseringen av den hygroskopiska kondensorn. (För en mer fullständig beskrivning se sid 14). En första fullskalig installation av denna kondensor kommer att under våren installeras vid Holmen Paper i Braviken. I förvaltningsberättelsen ges en mer detaljerad beskrivning av det gångna årets viktigaste händelser. Under december 2009 har en konvertibel riktad till Arpeggio AB utgetts med löptid till december 2010 med konvertering under nov/dec Sammandrag Nettoomsättning, Tkr Rörelseresultat, Tkr Resultat per aktie e. skatt, kr -0,12-0,17-0,27 Eget kapital per aktie, kr 0,68 0,85 0,90 Soliditet, % 46,9 57,8 58,8 4

5 pilums i korthet Pilums i korthet Pilum AB (publ) är ett miljö- och energiföretag med huvudkontor i Stockholm. Pilum består förutom av moderbolaget Pilum AB av tre helägda dotterbolag samt intressebolaget HyHeat AB och det delägda bolaget CWS, Clean Water Sweden AB. Bolagets affärsidé är att vara ett energi- och miljöföretag som skapar mervärden för kunder inom kraft- och vattenreningsbranscherna samt processindustrin. Pilum erbjuder dessa kunder, såväl i Sverige som internationellt, anpassade lösningar för rökgas- och vattenrening samt värmeåtervinning för bio- och sopförbränningspannor. Pilum AB är sedan januari 2006 noterat på First North och sedan 1 februari 2010 på First North Premier. Väsentliga händelser efter räkenskapsårets utgång AO Rökgasrening har erhållit en order med optioner för komplett leverans av två st imkondensorer av Korsnäs AB. Ordervärde ca 8 Mkr exklusive optioner och totalt ca 14 Mkr. AO Rökgasrening har erhållit en order på en lamellkondensor av Nordic Sugar AB. Ordervärde ca 8 Mkr. Leif Lindberg har utsetts till ny affärsområdeschef för AO Industri. Ytterligare ett konvertibellån om 1,5 Mkr upptogs i januari med löptid till slutet av Även detta lån löper med en ränta på 8 % och har en konverteringskurs på 1,20 kr. Konvertibellånet har tecknats av Magnus Groth, VD för Studsvik AB, som även han har indikerat ett intresse att på sikt öka sin ägarandel i Pilum. Pilums aktie har tagits upp på First North Premier och handlas där fr.o.m Pilum genomför under en installation av värmeåtervinning till Gällivare Värmeverk AB i samband med byggnation av den nya kraftvärmepannan. 5

6 affärsområden - dotterbolagen Affärsområden - Dotterbolagen AO Vattenrening Pilum Technologies AB - AO Vattenrening är ett tillverkande företag med huvudsaklig inriktning på rostfria produkter inom vattenrening. Dessutom tillverkas bl.a värmebeständiga komponenter till fjärr- och kraftvärmeverk på uppdrag av Pilum Engineering - AO Rökgasrening. Omsättningen minskade under 2009 till 30,3 (47,3) Mkr och rörelseresultatet för året uppgick till 1,7 (3,2) Mkr. Sjunkande materialpriser samt även investeringsviljan hos kunderna har varit de huvudsakliga orsakerna till minskningen i omsättningen. Pilum Technologies har en etablerad marknadsposition hos internationella kunder i huvudsak som komponentleverantör. Exportandelen uppgår till ca 30% av omsättningen. Under 2009 har andelen internationella slutkunder dock varit betydligt större och uppgått till ca 50%. Bolaget strävar efter att kunna delta tidigt i kundernas projekt för att på så sätt säkerställa en effektiv produktion av befintliga komponenter som oftast behöver projektanpassas eller vidareutvecklas. Under året har ett antal åtgärder vidtagits för att kunna tillverka andra komponenter, såsom vitala delar till Pilum Engineerings processer där även produkter och komponenter till HyHeats processer ingår. I takt med en alltmer avancerad teknik vad avser utveckling och tillverkning av vitala komponenter har det ansetts vara nödvändigt och strategiskt att behålla mer av denna teknik inom koncernen. AO Industri Pilum Industrifilter AB - AO Industri är specialiserat på gas- och dammavskiljning från olika industriprocesser och på rökgasrening från pannor för värme- och energiproduktion. Affärsområdet har största delen av sin kundkrets inom industrin men en mer aktiv bearbetning av energisektorn pågår vilket på sikt kommer att innebära en breddad kundbas. Omsättningen uppgick till 42,6 (59,3) Mkr med ett rörelseresultat på -1,4 (1,2) Mkr. Efterfrågan av affärsområdets tjänster har legat på en låg nivå under året men en ökad efterfrågan har noterats under andra halvan av Efterfrågan ligger dock fortsatt på en nivå som inte motsvarar industrins normala investeringsnivå. Under året har flera förfrågningar som även innefattar produkter för rökgaskondensering behandlats i nära samarbete med AO Rökgasrening. AO Rökgasrening AO Rökgasrening, som arbetar med att effektivisera energiuttaget från varma och fuktiga rökgaser genom kondensering. I processen sker både värmeåtervinning och rening av rökgasen. Omsättning och resultat var inte i nivå med förväntningarna. Omsättningen för helåret uppgick till endast 14,3 (14,3) Mkr och rörelseresultatet för helåret uppgår till -1,8 (-5,7) Mkr. AO Rökgasrening har normalt två typer av kontrakt, antingen direkt mot slutkund eller via s.k. OEM-avtal där Pilum säljer via en pannleverantör. Bedömningen att en ökad del upphandlingar under 2009 skulle kunna ske via OEM-avtal har inte infriats. Efterfrågan har under året legat kvar på en extraordinär låg nivå. Energisektorn bedöms återhämta sig snabbare från den låga nivån än industrin i övrigt under I affärsområdet ingår även HyHeat AB som ägs till 32,7% av Pilum AB. Se beskrivning sid 14. 6

7 koncernen fem år i sammandrag Koncernen fem år i sammandrag Koncernens nyckeltal Rörelsemarginal, % -6,5-4,5-8,6-27,5 6,1 Vinstmarginal, % -6,7-4,8-8,8-28,9 14,7 Räntabilitet på eget kapital, % -16,4-21,6-37,1-61,7 92,3 Räntabilitet på sysselsatt kapital, % -13,5-15,9-30,8-34,6 38,9 Räntetäckningsgrad, ggr 14,8 10,9 22,2 14,5 12,5 Eget kapital, Mkr 31,8 34,0 20,7 10,3 23,7 Soliditet, % 46,9 57,8 58,8 31,9 37,6 Skuldsättningsgrad, ggr 0,1 0,2 0,1 0,4 0,7 Andel riskbärande kapital, % 46,9 57,8 58,8 31,9 38,4 Medelantal anställda Vinst per aktie, kr -0,12-0,17-0,27-0,8 1,82 Eget kapital per aktie, kr 0,68 0,85 0,90 0,55 2,75 Genomsnittligt antal aktier Föreslagen utdelning per aktie, kr Nyckeltalen 2005 är inte justerade för avvecklade verksamheter. Nyckeltalen för 2006 är justerade för avvecklade verksamheter. Nyckeltalsdefinationer Rörelsemarginal, %: Rörelseresultat i procent av nettoomsättning. Vinstmarginal, %: Resultat efter finansnetto i förhållande till nettoomsättning. Räntabilitet på eget kapital, %: Räntabilitet på sysselsatt kapital, %: Sysselsatt kapital, tkr: Resultat efter skatt i procent av genomsnittligt eget kapital. Resultat efter finansiella poster plus finansiella kostnader i förhållande till genomsnittligt sysselsatt kapital. Genomsnittlig balansomslutning minskat med icke räntebärande rörelseskulder. Räntetäckningsgrad, ggr: Resultat efter finansiella poster plus finansiella kostnader i relation till finansiella kostnader. Soliditet, %: Skuldsättningsgrad, %: Justerat eget kapital plus minoritetsintressen i förhållande till balansomslutning. Räntebärande skulder i förhållande till eget kapital. Andel riskbärande kapital, %: Redovisat eget kapital, minoritetsandelar och uppskjutna skatteskulder i procent av totala tillgångar. Vinst per aktie, kr: Resultat efter skatt i relation till genomsnittligt antal aktier. 7

8 VD har ordet VD har ordet Marknadsförutsättningarna förbättras vilket ger oss möjligheter Verksamhetsåret 2009 måste tyvärr för Pilums del betecknas som ett förlorat år. Orsakerna står huvudsakligen att finna i den snabba konjunkturnedgången, som påbörjades redan hösten 2008, vilket medförde att investeringsklimatet i de marknadssegment där Pilum verkar förändrades drastiskt. Trots en kraftigt minskad omsättning har 2009 års förlust kunnat begränsas till ungefärligen samma nivå som året innan. Bra kostnadskontroll i genomförda projekt och en viss anpassning av våra resurser har bidragit till att minimera förlusten. Från en mycket låg marknadsaktivitet under första halvåret 2009, kunde vi under andra halvan av året notera ett ökat intresse och en ökad förfrågningsingång, vilken har accentuerats och fortsätter in på början av Trots denna glädjande uppgång och ökat intresse är vår bedömning att investeringsviljan ännu inte nått upp till vad som skulle kunna betecknas som en normal nivå, det återstår en hel del att ta igen. Vi noterar också att vissa projekt som förvisso kan bedömas som lönsamma fortfarande skjuts på framtiden, sannolikt främst på grund av bristande tillgång på investeringsmedel och att kapacitetsutnyttjandet fortfarande ligger under det normala. En viss försiktighet finns hos industrin. Trots detta är vår bedömning att energisektorn snabbare och som helhet kommer att erbjuda goda affärsmöjligheter för Pilum. Behovet av lösningar för effektivisering och rening är stort och vi bedömer att investeringarna kommer att öka så snart kapacitetsutnyttjandet i befintliga anläggningar ökar. Av samhället och myndigheter förändrade och ökade krav på rening av alla utsläpp är också en viktig bidragande orsak till att många investeringar kommer att aktualiseras. Det gångna året har trots tuffa marknadsförhållanden gett Pilum möjlighet att stärka positionen såväl ekonomiskt som tekniskt och därmed lägga en stabilare grund för att kunna klara en tillväxt när marknadsförutsättningarna så medger. Ekonomiskt har bolagets kapitalbas stärkts dels genom ett lån och en emission i början av året, samt också genom utgivandet av två konvertibellån, varav det ena i början av Tecknarna av de två konvertibellånen har uttalat ett långsiktigt intresse för att följa bolaget i framtiden. Tekniskt har förvärvet av 32,7% av HyHeat AB medfört intressanta möjligheter att delta i marknadsexploateringen av detta bolags unika värmepumpsteknik och möjligheter för andra tillämpningar. Även den tecknade överenskommelsen med 3nine AB om representation och försäljning av deras rökgasreningsteknik på den nordiska marknaden bidrar till att Pilums produktsortiment stärkts. Pilums långsiktiga målsättning att bli en ledande nordiskt aktör inom de områden Pilum verkar. Detta innebär att kunna erbjuda högkvalitativa samt effektiva produkter och tjänster som för rökgaskondensering, olika former av torr och halvtorr rening, samt produkter relaterat till rening av dricksvatten (råvatten). I syfte att undersöka möjligheterna att erbjuda tjänster inom främst rökgasrening på den internationella marknaden har två marknadsundersökningar för närliggande utlandsmarknader, Tyskland och Österrike, påbörjats under senhösten Ingen av dessa är ännu avslutad med båda har redan gett oss värdefull information om hur marknaden för rökgaskondensering och rökgasrening i dessa länder fungerar. 8

9 vd har ordet Det gångna året har trots tuffa marknadsförhållanden gett Pilum möjlighet att stärka vår position såväl ekonomiskt som tekniskt och därmed lägga en stabilare grund för att kunna klara en tillväxt när marknadsförutsättningarna så medger. Jan Törner, Vd och koncernchef. Pilum AB Det finns skillnader och det finns många likheter, men totalt sett överväger den positiva sidan. I vårt närområde är Finland, med stora investeringsbehov, också en potentiell marknad som sannolikt kommer att växa under de närmaste åren. Pilum bevakar utvecklingen och utvärderar olika möjligheter till att etablera en marknadsrepresentation i vårt grannland. Utvecklingen av den polska marknaden som vi tidigare bedömt som intressant har gått trögt - kommunal byråkrati kombinerat med en stark lokal opinion mot sopförbränning och därtill hörande teknik som rökgaskondensering har medfört att flera projekt skjutits på framtiden. Trots att vi befinner oss i efterdyningarna av den svåraste lågkonjunkturen som vi någonsin har upplevt, ser vi idag mer optimistiskt på möjligheterna i framtiden. Vi kan också konstatera att marknadsförutsättningarna gradvis, såväl på vår hemmamarknad som internationellt, håller på att förbättras men vi önskar se en mer varaktig positivt utveckling innan vi kan säga att vi är ur lågkonjunkturen. Vi är dock övertygade om att Pilums samlade produktprogram och kompetens väl motsvarar kundernas behov såväl idag som i framtiden med ny teknik och kompetens tillförd. Vi arbetar ständigt för att utnyttja dessa förutsättningar på ett sådant sätt att det även i fortsättningen skall vara intressant och lönsamt att vara aktieägare i Pilum. Stockholm i april 2010 Jan Törner Vd och koncernchef 9

10 verksamhet Verksamhet Pilums affärsidé är att erbjuda effektiva lösningar till kraft-, fjärrvärme- och vattenreningsbranschen såväl i Sverige som internationellt. Kundernas investeringsbehov baseras på och genomförs utifrån såväl lönsamhetsmässiga som miljömässiga lagar och krav. Pilum har tre helägda dotterbolag, Pilum Engineering AB (AO Rökgasrening), Pilum Technologies AB (AO Vattenrening) samt Pilum Industrifilter AB (AO Industri). Pilum AB äger dessutom 32,7% i teknik- och utvecklingsbolaget HyHeat AB samt 14,2% i marknadsföringsbolaget CWS Clean Water Sweden AB. Pilum AB (publ) 32,7% AO Rökgasrening Pilum Engineering AB Hyheat AB AO Industri Pilum Industrifilter AB AO Vattenrening Pilum Technologies AB Försäljning och marknad AO Rökgasrening och AO Industri har normalt två typer av kontrakt, antingen direkt mot slutkund eller via s.k. OEM avtal där Pilum inte agerar direkt mot slutkund utan säljer via t.ex. en pannleverantör. Tidigare har vi gjort bedömningen att andelen av försäljningen via OEM-avtal skulle öka, vilket är positivt för Pilum som då blir en delleverantör i en större leverans och får delta i projekt vilka inte annars skulle vara tillgängliga för Pilum. Utfallet under det gångna året har inte infriat denna bedömning främst beroende på den låga investeringsnivån. I takt med att investeringsviljan i energisektorn återhämtar, kvarstår bedömningen att andelen OEM-kontrakt kommer att öka. AO Vattenrening har en etablerad marknad hos internationella kunder i huvudsak som komponentleverantör. Exportandelen uppgår under ett normalår till ca 30% av omsättningen. Under 2009 har andelen internationella slutkunder varit betydligt större och uppgått till ca 50%. AO Vattenrening Pilum Technologies AB - AO Vattenrening är ett tillverkande företag med huvudsaklig inriktning på rostfria produkter inom vattenrening samt värmebeständiga komponenter till fjärr- och kraftvärmeverk. Bolaget strävar efter att kunna delta tidigt i kunderna projekt för att på så sätt säkerställa en effektiv produktion av befintliga komponenter som oftast behöver projektanpassas eller vidareutvecklas. Ytterligare steg och åtgärder har under året vidtagits för att kunna tillverka andra komponenter, såsom vitala delar till de processer som marknadsförs av AO Rökgasrening. Även produkter och komponenter ingående i HyHeats processer kommer att tillverkas internt inom koncernen. I takt med en alltmer avancerad teknik vad avser utveckling och tillverkning av vitala komponenter har det ansets vara nödvändigt och strategiskt att behålla mer av denna teknik inom koncernen. AO Industri AO Industri är specialiserat på gas- och dammavskiljning från olika industriprocesser och på rökgasrening från pannor för värme- och energiproduktion. Affärsområdet har största delen av sin kundkrets inom industrin, men bearbetar även varje år förfrågningar och projekt som riktar sig mot samma kunder som AO Rökgasrening. Projektvolymen på den svenska marknaden inom AO Industri beräknas ett normalår uppgå till Mkr och den nordiska marknaden är flera gånger större. Kunderna finns inom tyngre industri, gruvsektorn och inom kraftvärmesektorn. Kunderna finns främst i Sverige men även projekt inom Norden räknas som affärsområdets hemmamarknad. 10

11 VERKSAMHET AO Rökgasrening AO Rökgasrening arbetar med att effektivisera energiuttaget från varma och fuktiga rökgaser genom kondensering. I processen sker både värmeåtervinning och rening av rökgasen samt omhändertagande av det vatten som processen åstadkommer. Det finns normalt sett tre typer av tekniker för vattenrening som används beronde av krav och förutsättningar, sandfilter, jonbytare eller mebranfilter där Pilum kan erbjuda samtliga dessa tekniker. Marknaden har under året har varit extraordinär med färre upphandlingar och förfrågningar än vad som kan anses normalt. Den årliga projektvolymen på den svenska marknaden inom AO Rökgaskondensering och marknaden under 2010 kommer troligtvis att gå mot en viss normalisering. D.v.s den totala investeringsvolymen av rökgaskondenseringsanläggningar i Sverige bedöms så småningom komma att uppgå till Mkr per år (se nedanstående tabell): Anläggningar Små Medelstora Stora Effekt (MW) Prisintervall (Mkr) Antal (st) Framtidsutsikter Clean Tech som företeelse bedöms enligt bolagets uppfattning vara den industrisektor som prioriteras av politiker och samhället för att komma till rätta med olika typer av utsläpp till vatten och i luft. Olika instrument, krav, incitament mm. skapas för att underlätta för marknaden att investera i dessa projekt och därmed åstadkomma miljöförbättringar och detta gäller såväl i Sverige som internationellt. En väsentligt förbättrade marknadsförutsättningar med större investeringsvolymer som följd i kombination med ökade krav på rening, effektivisering av processer, ökade energipriser samt förändrad och skärpt tillståndsgivning kommer att skapa förutsättningar för en tillväxt av Pilums omsättning och lönsamhet. Enskilda förvärv kan bli aktuella i de fall där förvärven ger oss möjlighet att växa snabbt eller kompletterar nuvarande verksamhet. Affärsutveckling Kommersialisering av hygroskopisk kondensor Ett pilotprojekt hos Holmen Paper i Braviken är under installation. Resultatet av denna beräknas föreligga under året. Marknaden för effektivisering av spillvärme är mycket stor och Pilum undersöker också att tillsammans med HyHeat AB förutsättningarna för att teckna agentavtal på utvalda marknader. En marknadsuppskattning visar att det i Europa finns ett 1000-tal anläggningar som skulle kunna applicera tekniken. Även med de lägre energipriser som varit rådande under 2009 bedöms investeringar i denna teknik fortfarande ha ett stort intresse och relativt kort återbetalningstid. För närmare beskrivning av HyHeat se sid 14. Mindre kondensor Pilum har under det senaste året också utvecklat en mindre kondensor uppbyggd av moduler. Genom att redan i utvecklingsstadiet optimera tillverkningen i koncernens egen verkstadsenhet kan produktens konkurrenskraft öka väsentligt. Flera offerter finns utestående direkt till anläggningsägare och via andra kanaler såsom pannleverantörer. Marknaden har p.g.a. låga energipriser och låg investeringsvilja under året varit begränsad, men produkten bedöms ha stor potential i hela norra Europa. Internationellt samarbete Pilum är tillsammans med ytterligare några delägare intressent i marknadsföringsbolaget CWS, Clean Water Sweden AB. Bolaget har bildats med uppgift att utvärdera affärsmöjligheter för ägarbolagen på främst den polska marknaden. Bolaget har under det gångna inte nått de framgångar som planerats främst beroende på att den polska marknaden har varit väldigt begränsad. Bedömningen kvarstår att denna marknad kommer att erbjuda intressanta affärsmöjligheter de kommande åren. En utvärdering av det nuvarande samarbetet och den framtida inriktningen pågår. Pilum har under andra halvåret 2009 ökat den internationella projektbearbetningen, främst i övriga nordiska länder samt i Tyskland och Österrike. Utfallet av dessa insatser beräknas ge resultat under 2010, i första hand som offerter för förhandling men kanske även som projekt. 11

12 doterbolagen Dotterbolagen Samtliga dotterbolag arbetar efter koncernens miljö- och kvalitetspolicy. Det gemensamma ledningssystemet uppdateras och ses över regelbundet. En sådan översyn pågår under Fr v: Karl Kylén (AO Vattenrening), Tomas Eriksson (AO Rökgasrening) och Leif Lindberg (AO Industri). Pilum har tre helägda dotterbolag, Pilum Engineering AB (AO Rökgasrening), Pilum Technologies AB (AO Vattenrening), samt Pilum Industrifilter AB (AO Industri). Pilum AB äger dessutom 32,7% i teknik och utvecklingsbolaget HyHeat AB och 14,2% i marknadsföringsbolaget CWS-Clean Water Sweden AB. Pilum Technologies AB Affärsidé Pilum Technologies AB är en fullvärdig partner till ledande företag samt leverantör och tillverkare av produktlösningar inom vatten och rökgasrening samt även produkter där värmebeständiga material ingår. Vision Pilum Technologies ska vara en långsiktig och konkurrenskraftig leverantör av vattenrenings- och värmeverksutrustning och annan avancerad produktion i rostfria material samt speciella projekt med miljöprofil. Bolaget ska verka både på den svenska och internationella marknaden. Historik Pilum förvärvade 1998 bolaget Percy Persson Plåt AB flyttade verksamheten till Fosie i Malmö där bolaget är etablerat i moderna produktionslokaler. Verksamhet och produkter Pilum Technologies är ett tillverkande företag med huvudsaklig inriktning på: Vatten- och luftrening: Tillverkning av delsystem för rening av dricks- och avloppsvatten samt kondensatorer för rökgasrening. Värmebeständiga material: Tillverkning av komponenter till gasturbiner samt applikationer för sotning av värmepannor, förbränningsugnar och större förbränningsmotorer. Pilum Technologies verksamhet är främst fokuserad på tillverkning av produkter inom vattenrening och har ett brett kundsegment och ett antal kunder på de olika geografiska marknaderna. Olika former av lamellsedimentering är den vanligaste tekniken inom vattenrening. Lamellsedimentering används som ett av stegen vid framtagande av dricksvatten och vid rening av avloppsvatten. För att uppnå en jämn beläggning i produktionen utförs en mindre del av legotillverkning inom andra områden. De senaste åren har cirka 50-75% av omsättningen baserats på tillverkning av vattenreningsprodukter. Produkterna går ofta på export till framförallt Sydostasien och Östeuropa. Olika former av lamellsedimentering av vatten är de vanligaste produkterna. Denna teknik anses vara utrymmeseffektiv och driftsäker. Låga drift- och underhållskostnader medför en stark konkurrensfördel då projektens totalekonomi utvärderas. Högre nationella krav på rening av avloppsvatten samt den fortlöpande koncentrationen av västvärldens befolkning kring storstadsområdena gör att utbyggnaden inom dricks- och avloppsreningsverk fortsätter. Rent vatten är en bristvara på många håll i världen och i takt med att även de underutvecklade länderna ges möjlighet att investera i rent dricksvatten eller minska föroreningar i sjöar och hav spås en mycket god framtid för denna marknad. Organisation och personal Affärsområdeschef är Karl Kylén. Medelantalet anställda under 2009 uppgick till 19 personer som besitter hög kompetens inom materiallära, beredning, ritningshantering och planering. Inom varje produktområde finns en verkstadsansvarig 12

13 dotterbolagen Pilum Industrifilter AB Vision och affärsidé Pilum Industrifilter AB skall vara ledande på gasoch stoftavskiljning från olika industriprocesser och på rökgasrening från pannor för värme- och energiproduktion. Historik Pilum Industrifilter AB förvärvades av Pilum AB i april Verksamheten ingick tidigare i Bravidakoncernen. Verksamhet och produkter Pilum Industrifilter är specialiserade på gas- och stoftavskiljning från olika industriprocesser och på rökgasrening från pannor för värme- och energiproduktion. Affärsområdet erbjuder kompletta system på total- eller generalentreprenader, samt komponenter med funktionsgaranti och har mer än 40 års samlad erfarenhet av att arbeta med de flesta förekommande tekniker, såväl torra som våta, för rening av gaser. Pilum Industrifilters kunder finns främst inom industrin, som i allt större utsträckning får krav på sig att minska sina utsläpp i samband med utbyggnad eller förnyade miljötillstånd. Energieffektivisering och rening av utsläpp i samband med installation av pannor kan också vara möjliga tillämpningar. Pilum Industrifilter erbjuder rökgasrening för kraft- och energiproducenter, tillverkare av byggnadsmaterial, järnoch stålindustrin, kemi- och läkemedelsindustrin, livsmedelsindustrin, gruvor och bergverk, pappersindustrin, gjuterier och verkstadsindustrin med flera. Försäljningen sker till största delen i Sverige. Andra kunder är fjärrvärmeverk som efterfrågar torr eller annan rening. Försäljningen sker antingen direkt till slutkund eller via till exempel en pannleverantör. Pilum Engineering AB Vision och affärsidé Pilum Engineering AB levererar avancerad driftsäker och driftekonomisk rökgaskondensering och rökgasrening till värmeverk, avfallsförbränningsanläggningar och till industrin. Historik Pilum Engineering grundades av Pilum AB i augusti Verksamhet och produkter Rökgaskondensering innebär att man tar tillvara energiinnehållet i fuktiga, varma rökgaser innan de leds bort genom skorstenen. Samtidigt får man en viss partikelrening av rökgaserna. Värmeåtervinningen varierar mellan 20 och 30%. Produkten är mycket lönsam för kunden. System för rökgaskondensering är en väl etablerad produkt i Sverige och Finland. Sedan 1988 har nyckelpersoner som nu arbetar i Pilum Engineering levererat cirka 50 anläggningar. Pilum Engineering erbjuder sina kunder följande: Ökad lönsamhet i befintliga och nya biobränsleeldade anläggningar, genom kondensering av rökgasen. Rening av rökgas från avfallsförbränning med värmeåtervinning och därmed en ökad lönsamhet. Uppgradering av befintliga förbränningsanläggningar för att möta nya miljökrav. Omvandling av fjärrvärme till fjärrkyla. Serviceavtal. Organisation och personal Affärsområdeschef är Tomas Eriksson och medelantalet anställda under 2009 uppgick till 5 personer. Organisation och personal Affärsområdeschef är sedan 15 mars 2010 Leif Lindberg efter Hans Wollblad som övergått i en senior rådgivarroll. Medelantalet anställda under 2009 uppgick till 9 personer. Kontoret är beläget i Borås. 13

14 dotterbolagen Hyheat AB kan leverera lösningar för effektivisering av gasmotorer och energiutvinning genom torkning av processluft. Foto: HyHeat AB Hyheat AB HyHeat skapar värde från spillvärme HyHeat kommersialiserar en teknologi utvecklad vid Kungliga tekniska högskolan, KTH, vilken nyttiggör spillvärme på lägre temperaturnivåer än vad som varit möjligt med befintlig teknik. Tekniken återvinner spillvärme genom att kondensera ut fukt i våta gasströmmar och uppgraderar energin till nyttig värme. Genom en effektiv metod för värmepumpning kan återvunnet lågvärdigt spillvärme på nivån C uppgraderas och användas som t.ex. fjärrvärme eller industriellt värme. Teknologin är utvecklad med fokus på kraftvärmeverk, men kan tillämpas på många typer av spillvärmekällor. Det finns också ett brett patentskydd för tekniken, som ägs och förvaltas av HyHeat. De två nyckelområdena för tekniken beskrivs i det följande. Effektivare kraftvärme Förbränning av fasta bränslen som träflis, torv, avfall och liknande ger en rökgas med hög fukthalt som lätt kan kondenseras mot en kall fjärrvärmeretur. Denna form av rökgaskondensering är en beprövad process som väsentligt ökar värmeutbytet från pannor eldade med fuktiga bränslen. Även gasformiga bränslen som naturgas och biogas ger vid förbränning i värmepannor eller kraftvärmeverk en relativt fuktig rökgas. Bränslena är t.ex. väl lämpade för användning i stationära förbränningsmotorer, en mycket effektiv metod att producera el med låg miljöbelastning som är vanlig i Europa. Fukten i rökgaserna som lämnar skorstenen utgör dock en energiförlust. Med HyHeats spillvärmeåtervinning blir dessa kraftvärmeverk ännu effektivare. Stationära motorer i dessa kraftvärmeverk arbetar med ett högt luftöverskott, typiskt 1,6 eller högre, vilket sänker daggpunkten i rökgaserna. Temperaturen när fukten i rökgasen börjar kondensera blir därför för låg för att det återvunna värmet direkt ska kunna användas som t.ex. fjärrvärme. HyHeats teknologi innebär en kombination av effektiv rökgaskondensering och värmepumpning till en användbar temperaturnivå i samma kompakta enhet. Utan användning av ytterligare bränsle kan upp till 40% mer värme produceras från befintliga och nya kraftvärmeverk genom en efterkonvertering med Hy- Hyeats teknologi. Processen betalar normalt igen sig inom tre år. Processen har demonstrerats i full skala i Eskilstuna, tillsammans med Eskilstuna Energi och Miljö AB. Projektet finansierades delvis av Energimyndigheten och avrapporterades 2008 efter en framgångsrik demonstration. Nu offereras tekniken till kommersiella kunder i moduler inom storleksintervallet kwe. Konkurrenskraft i industrin Det finns inom skogsindustrin, t.ex. sågverk och massa- och pappersbruk, tillgång till stora mängder spillvärme i form av våt luft från torkprocesser eller fuktiga rökgaser från förbränning. I likhet med kraftvärmetillämpningen är temperaturen och daggpunkten i regel för låg i dessa strömmar för att värmen direkt ska kunna nyttiggöras som processvärme. Med HyHeats teknologi för effektiv värmepumpning kan detta spillvärme återvinnas på ett kostnadseffektivt sätt. I en publik förstudie för skogsindustrin, finansierad av Värmeforsk, har återbetalningstider under 2 år beräknats för flera typer av tillämpningar inom skogsindustrin. Under 2010 kommer ett demonstrationsprojekt att genomföras tillsammans med Holmen Paper i Braviken, vilket ska verifiera tekniken för en skogsindustriell tillämpning med stor potential. Sammanfattning HyHeats innovativa och patenterade värmepump är kostnadseffektivare än de värmepumpar som finns på marknaden idag, såsom mekaniska värmepumpar och konventionella absorptionsvärmepumpar. Processen är robust och enkel att installera i tillämpningar för kraftvärme och har även ett brett användningsområde inom basindustrin. Genom att effektivisera bränsleanvändningen i dessa tillämpningar minskar de totala utsläppen av CO 2. 14

15 pilumaktien Pilumaktien Grafen nedan beskriver kurs och utveckling för de senaste 15 månaderna. Pilum B Aktien SX20 Industrials_PI Omsatt antal aktier 1000 tal JAN FEB MAR APR MAJ JUN JUL AUG SEP OKT NOV DEC JAN FEB MAR NASDAQ OMX Ovanstående graf visar slutkurser per dag. Kursen är justerad för nyemissioner Pilums aktie är noterad på First North Premier sedan 1 februari Vid årets slut uppgick aktiekapitalet till 4,7 Mkr (4,0). Antalet aktier var st. Samtliga aktier har ett kvotvärde om 0,1 kr och lika rätt till andel i bolagets tillgångar och resultat. Varje aktie medför 1 en röst. En nyemission har genomförts under 2009 om totalt 1,9 Mkr efter emissionskostnader samt en apportemission om totalt 1,3 Mkr efter emissionskostnader. Det finns två utstående optionsprogram. Ett om varav är tecknade för styrelse och ledande befattningshavare med lösendag Det andra är på optioner för styrelse, ledande befattningshavare samt personal med lösendag Ett tidigare optionsprogram 2007/2009 har löpt ut utan att inlösen skett. Under 2009 omsattes totalt cirka 108,6 miljoner aktier i Pilum. Genomsnittligt antal omsatta aktier per börsdag uppgick till cirka stycken. Det finns två utestående konvertibler, se not 15. Kursutveckling 2009 Sista betalkurs vid årets slut blev 1,08 (0,42) kr, vilket motsvarar ett börsvärde på cirka 51 (17) Mkr. Högsta och lägsta kurs under året uppgick till 1,58 kr den 14 augusti samt 0,41 kr den 2 januari. Under 2009 steg Pilums kurs, justerad för nyemissioner med 157 %. 15

16 ägande Ägande Antalet aktieägare vid årets slut uppgår till närmare 3000 st direkt och indirekt. De största ägarna redovisas i tabell nedan. Ägare Antal aktier Andel av kapital och röster, % Försäkringsbolaget Avanza Pension ,0 Societé Generale SG Nantes ,4 Nordnet Pensionsförsäkring AB ,7 Rune Löderup (genom bolag) ,7 Interpono AB ,0 Gidiron AB ,5 Sven Olof Lundqvist ,5 Ålandsbanken ,5 Nykomb Synergetics AB ,4 Jan Erik Jansson ,4 Övriga aktieägare ,9 Totalt Genomförandet av projekt kräver, förutom engineering av avancerade tekniska lösningar, stort fokus på upphandling och genomförande. Montage och logistik är sådana moment som Pilum är specialiserade på när produkter och komponenter ibland levereras från andra delar av världen. 16

17 förvaltningsberättelse Förvaltningsberättelse Styrelsen och verkställande direktören för Pilum AB (publ), org nr , får härmed avge årsredovisning och koncernredovisning för verksamheten under räkenskapsåret Verksamheten Verksamheten är organiserad i tre dotterbolag, Pilum Engineering AB, org nr (AO Rökgasrening) och Pilum Technologies AB, org nr (AO Vattenrening) samt Pilum Industrifilter AB, org nr (AO Industri) under moderbolaget Pilum AB (publ). Bolaget är listat på First North sedan För aktieinformation se information om Pilum aktien sid 15. Pilum Technologies AB är specialiserad på arbeten i rostfria material och verkar som underleverantör till en rad ledande företag såväl i Sverige som internationellt. Produkterna utgörs av komponenter till avancerade lösningar för vattenreningsbranschen. På uppdrag av Pilums övriga dotterbolag tillverkar Pilum Technologies också kondensorer, rökgaskanaler och sotningsutrustning. Bolaget har hög kompetens för tillverkning av komponenter i värmebeständiga rostfria material och tillverkar bl.a. till gasturbiner åt ett flertal kunder i sådana material. Pilum Industrifilter AB är specialiserade på gas- och stoftavskiljning från olika industriprocesser och på rökgasrening från pannor för värme- och energiproduktion. Affärsområdet erbjuder kompletta system på totalentreprenader eller komponenter med funktionsgaranti och har mer än 40 års samlad erfarenhet av att arbeta med de flesta förekommande tekniker, såväl torra som våta, för rening av gaser. Pilum Industrifilter har kunskap, erfarenhet och resurser att leverera och bygga komplexa system, allt från komponentpaket med specificerad funktion till nyckelfärdiga anläggningar. Anläggningarnas storlek varierar - från ett flöde på några hundra kubikmeter per timme till en miljon kubikmeter per timme. Försäljningen sker till största delen i Sverige. Försäljningen sker antingen direkt till slutkund eller via till exempel en pannleverantör. Pilum Engineering AB är totalleverantör ofta med funktionsansvar av utrustning för rökgaskondensering och rening för bio- och sopförbränningspannor. Företaget har under året bedrivit utvecklingsarbete för att standardisera ingående komponenter. Utgifterna för detta utvecklingsarbete har tidigare år aktiverats och är redovisade som immateriella anläggningstillgångar. Inga sådana utgifter för utveckling har aktiverats under året. Pilum AB är moderbolaget i koncernen. Bolaget har till uppgift att dels hantera markandsnoteringen samt att tillhandahålla gemensamma funktioner och stöd exempelvis, finansiering, försäkringar samt ekonomi och IT-funktioner samt avtal m.m. till dotterbolagen. Under början av 2009 gjordes en förstärkning av koncernlikviditeten genom lån och en nyemission om totalt 4,2 Mkr. Under andra halvan av 2009 har hälften av det kortfristiga lånet återbetalts i förtid. Den förstärkta likviditeten har också använts till en teckning av en nyemission om 0,5 Mkr i intressebolaget HyHeat AB som arbetar vidare med kommersialiseringen av den hygroskopiska kondensorn. Framtida utveckling Pilum befinner sig i ett segment som normalt har en hög tillväxt. P.g.a rådande lågkonjunktur har delar av 2008 och 2009 inneburit en minskad orderingång och minskat antal projekt. Bolaget gör bedömningen att marknaden kommer växa under 2010 om än från en låg nivå och att förutsättningarna för bolaget successivt stärks. 17

18 förvaltningsberättelse Väsentliga händelser under räkenskapsåret AO Rökgasrening har erhållit order om 12,3 Mkr från Gällivare Värme AB. AO Vattenrening har erhållit order om 8,3 Mkr för leverans av vattenreningsutrustning till Sri Lanka. AO Vattenrening har erhållit order om 7 Mkr för leverans av vattenreningsutrustning till Belgrad. Likviditeten har stärkts med 4,2 Mkr genom lån om 2,0 Mkr samt en riktad nyemission på 2,2 Mkr före emissionskostnader. Affärsområde Rökgasrening har tecknat en mindre order om ca 4 Mkr för rening av utsläpp, en s.k. ammoniakavdrivare. Pilums affärsområde Industri har erhållit en order om ca 35 Mkr för leverans av utrustning för stoftavskiljning samt värmeåtervinning. Pilum har förvärvat 29% i Hyheat AB genom apportemission som innehar flera patent för applikationer kring kondensering av rökgaser med stor marknadspotential. Samarbetet med Hyheat ger Pilum exklusiv försäljningsrätt av delar av (som passar Pilum) Hyheats teknik på de nordiska samt utvalda Europeiska marknader. Pilum AB och 3nine AB har under Q4 ingått samarbetsavtal för marknadsföring av 3nine:s utrustning för luftrening inom de marknadssegment där Pilum arbetar. Pilum har som ett resultat av detta erhållit en första order, vilket innebär rening av rökgaser från ett krematorium. Pilum har i december ökat sin ägarandel i utvecklings- och patentbolaget Hyheat AB från 29,0% till 32,7% genom en riktad emission. Hyheat har utvecklat en s.k. hygroskopisk kondensor som bedöms ha en betydande marknadspotential. Hyheat har i stark konkurrens vunnit 2009 års pris som bästa miljöinnovation. En första fullskalig installation av Hyheats kondensor kommer att under våren installeras och utvärderas vid Holmen Paper i Braviken. Ett konvertibellån om 1,5 Mkr upptogs i december med löptid till slutet av 2010 Konvertibellånet löper med en ränta på 8% och har en konverteringskurs på 1,10 kr. Konvertibellånet har tecknats av Arpeggio AB, som har indikerat ett intresse att på sikt öka sin ägarandel i Pilum. Resultat och ställning för koncernen Nettoomsättning (Tkr) Rörelseresultat (Tkr) Resultat efter skatt (Tkr) Resultat per aktie (kr) -0,12-0,17 Eget kapital per aktie (kr) 0,68 0,85 Soliditet (%) 46,9 57,8 Händelser efter räkenskapsårets utgång AO Rökgasrening har erhållit en order med optioner för komplett leverans av två st imkondensorer av Korsnäs AB. Ordervärde ca 8 Mkr exklusive optioner och totalt ca 14 Mkr. AO Rökgasrening har erhållit en order på en lamellkondensor av Nordic Sugar AB. Ordervärde ca 8 Mkr. Leif Lindberg har utsetts till ny affärsområdeschef för AO Industri. Ytterligare ett konvertibellån om 1,5 Mkr upptogs i januari med löptid till slutet av 2010 med en ränta om 8% och en konverteringskurs om 1,20 kr. Konvertibellånet har tecknats av Magnus Groth, VD för Studsvik AB. Pilums aktie har tagits upp på First North Premier och handlas där fr.o.m Risker och riskhantering Pilums verksamhet är exponerad för ett flertal risker, såväl marknadsrelaterade, operationella, finansiella, legala och skattemässiga. För en utförlig beskrivning av dessa se sid 31 f.f. Pilums styrelse bedömer Bolagets framtida finansiella ställning som god och att verksamheten under normala marknadsförhållanden genererar ett starkt kassaflöde. Om utvecklingen avviker från den planerade utvecklingen kan det dock inte uteslutas att ytterligare kapital kommer att behövas och det finns en risk i att sådant kapital 18

19 förvaltningsberättelse inte kan anskaffas på villkor som är gynnsamma för Pilum. För vidare beskrivning se finansiell rapport sid Arbetsmiljö- och miljöfrågor Tillståndspliktig verksamhet (enligt Miljöbalken) Pilum Technologies verksamhet är till viss del tillståndspliktig vad avser betning (ytbehandling) av detaljer i rostfritt material. Betningen sker i en separat bassäng avsedd härför. Under hösten har ett beslut tagits att ytterligare förbättra arbetsmiljö och hantering genom en uppgradering av befintlig anläggning. Personal För Pilum, som är ett relativt litet bolag, är en effektiv kompetensförsörjning och mix av kompetenser viktig för konkurrensförmågan. Det är av den anledningen av största vikt att vidareutveckla all personal, vidareutveckla gemensamma arbetsmetoder och att tillse att erfarenheter och kompetens sprids och görs tillgänglig för alla medarbetare. Under året har personalomsättningen uppgått till cirka 8%. Förslag till vinstdisposition beträffande moderföretagets resultat Till årsstämmans förfogande, kr: Balanserat resultat Överkursfond Årets resultat Summa Styrelsen och verkställande direktören föreslår att vinsten disponeras på följande sätt: Till överkursfond I ny räkning överförs Summa Lämnade koncernbidrag uppgår till sammanlagt Tkr. Skatt på koncernbidraget uppgår till 366 Tkr. 19

20 finansiell rapport Resultaträkning, koncernen (Tkr) Not Nettoomsättning 1, Övriga rörelseintäkter Totala intäkter Rörelsens kostnader Kostnader för material och underentreprenörer Övriga externa kostnader 21, Personalkostnader Avskrivningar 10, Resultat från andelar i intresseföretag Rörelseresultat Resultat från finansiella poster Övriga ränteintäkter och liknande resultatposter Räntekostnader och liknande resultatposter Resultat efter finansiella poster Skatt på årets resultat ÅRETS RESULTAT ÖVRIGT TOTALRESULTAT - - ÅRETS TOTALRESULTAT Varav hänförligt till aktieägare i moderbolag Resultat per aktie (kr/aktie) före utspädning -0,12-0,17 Resultat per aktie (kr/aktie) efter utspädning -0,12-0,17 Genomsnittligt antal aktier före utspädning Genomsnittligt antal aktier efter utspädning

21 finansiell rapport Balansräkning, koncernen TILLGÅNGAR Not Anläggningstillgångar Immateriella anläggningstillgångar Goodwill Andra immateriella anläggningstillgångar Summa immateriella anläggningstillgångar Materiella anläggningstillgångar Maskiner och inventarier Summa materiella anläggningstillgångar Finansiella anläggningstillgångar Uppskjuten skattefordran Andra långfristiga fordringar Andelar i intresseföretag Summa finansiella anläggningstillgångar Summa anläggningstillgångar Omsättningstillgångar Varulager m m Råvaror och förnödenheter Varor under tillverkning Pågående arbete för annans räkning Summa varulager m. m Kortfristiga fordringar Kundfordringar Skattefordran Övriga fordringar Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter Summa kortfristiga fordringar Kassa och bank Summa omsättningstillgångar SUMMA TILLGÅNGAR

22 finansiell rapport EGET KAPITAL OCH SKULDER Not Eget kapital Aktiekapital Övrigt tillskjutet kapital Balanserat resultat Årets resultat Summa eget kapital Varav eget kapital hänförligt till moderbolagets aktieägare Avsättningar Garantiavsättningar Övrig avsättning Summa avsättningar Skulder Långfristiga räntebärande skulder Skulder till kreditinstitut Summa långfristiga räntebärande skulder Kortfristiga skulder Skulder till kreditinstitut 17, Förskott från kunder Leverantörsskulder Övriga skulder Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter Summa kortfristiga skulder SUMMA EGET KAPITAL OCH SKULDER Poster inom linjen, koncernen (Tkr) Not Ställda säkerheter Summa ställda säkerheter Eventualförpliktelser 0 0 Garantier Summa eventualförpliktelser Förändring i eget kapital, koncernen (Tkr) Aktiekapital Övr. tillskjutet kapital Balanserat resultat Totalt Eget Kapital Nyemission Årets totalresultat Eget Kapital Nyemission Apportemission Årets totalresultat Eget Kapital uppgick antalet aktier till st. Varje aktie berättigar till en (1) röst. Föreslagen utdelning 0 Tkr (0 Tkr). Kvotvärdet uppgår till 0,10 kr. 22

23 finansiell rapport Kassaflödesanalys, koncernen (Tkr) Not Den löpande verksamheten Resultat efter finansiella poster Justeringar för poster som inte ingår i kassaflödet Avskrivningar Avsättningar Resultatandel i intresseföretag 57 0 Betald skatt Kassaflöde från den löpande verksamheten före förändringar av rörelsekapital Kassaflöde från förändringar i rörelsekapital Minskning/ökning av varulager mm Ökning av kortfristiga fordringar Ökning av kortfristiga skulder Kassaflöde från den löpande verksamheten Investeringsverksamheten Förvärv av dotterbolag Förvärv av intresseföretag Utgift för finansiell leasing Förvärv av immateriella och materiella anläggningstillgångar Ökning av långfristiga fordringar 0 16 Kassaflöde från investeringsverksamheten Finansieringsverksamheten Nyemission Konvertibelt lån Utgift för apportemission Minskning av långfristig skuld Kassaflöde från finansieringsverksamheten Årets kassaflöde Likvida medel vid årets början LIKVIDA MEDEL VID ÅRETS SLUT Upplysning om betalda och erhållna räntor: Under året uppgick betald ränta till 366 Tkr (387 Tkr) och erhållen ränta till 205 Tkr (203 Tkr). 23