Norvestia Abp BÖRSMEDDELANDE kl (13)

Transkript

1 Norvestia Abp BÖRSMEDDELANDE kl (13) NORVESTIAS BOKSLUTSKOMMUNIKÉ FÖR ÅR 2005 Resultatet för räkenskapsperioden närmare tredubblades i jämförelse med föregående år. Koncernens resultat var 31,4 miljoner euro (11,8 miljoner år 2004). Den dividendjusterade substansen steg med 26,5 % år 2005 (10,8 %). Styrelsen föreslår en dividendutdelning på 0,60 euro per aktie (0,30). FÖRSÄLJNING AV DOTTERBOLAGET NEOMARKKA Norvestia sålde alla sina aktier i dotterbolaget Neomarkka Abp den 30 november 2005 till Reka Oy. Reka är en över 100 år gammal finsk industrikoncern, som fungerar inom kabel- och gummi-industrin samt äger och förvaltar fastigheter. Norvestia erhöll från försäljningen en köpesumma på 30,4 miljoner euro kontant. Köpesumman är preliminär och justeras uppåt eller nedåt under perioden beroende på förändringar i marknadsvärden för Neomarkkas hedgefonder. Justeringen förväntas inte ha en betydande inverkan på köpesumman. Norvestia bokade från affären en nettovinst i koncernbokslutet på ca 10,6 miljoner euro. Affären förtydligar Norvestiakoncernens struktur, men kommer inte för övrigt att påverka bolagets nuvarande verksamhet. Neomarkka blev en del av Norvestiakoncernen år Ursprungligen var avsikten med Neomarkka att koncentrera sig på investeringar i infrastruktur. När strategin visade sig vara svår att genomföra och avkastningen på investeringarna var minde än förväntad, ändrade Neomarkka inriktning på verksamheten. Under den senaste tiden har största delen av Neomarkkas tillgångar varit placerade i hedgefonder. Även om Neomarkkas placeringsverksamhet i någon mån kompletterade Norvestias, fanns det även mycket som överlappade Norvestias verksamhet. Försäljningen av Neomarkka var den bästa lösningen ur aktieägarnas synvinkel. Förutom en betydande försäljningsvinst förtydligades Norvestiakoncernens struktur och de överlappande funktionerna avlägsnades. AKTIEEMISSION Aktieemissionen i januari 2005 med stöd av aktieägares företrädesrätt till teckning lyckades bra. I aktieemissionen fick aktieägarna för två gamla aktier teckna en ny aktie för 5 euro. Emissionens totalbelopp efter kostnader uppgick till 24,5 miljoner euro. Enligt aktieemissionens slutliga resultat tecknades i den primära teckningsrundan 99 % av de erbjudna aktierna. I den sekundära teckningen deltog över aktieägare och teckningsförbindelser för ca 3 miljoner B-aktier gavs. Detta överskred antalet utdelningsbara aktier i den sekundära teckningen 57 gånger. Detta var ett fint bevis på Norvestias aktieägares förtroende gentemot

2 bolaget. Avkastningen på de aktier som tecknades vid aktieemissionen var under året cirka 70 % beräknat med avslutskursen för år AKTIEMARKNADEN År 2005 var ett bra år på aktiemarknaden. Indexutvecklingen var klart på uppgång på nästan alla europeiska börser. Nikkei 225- indexet, som beskriver utvecklingen på den japanska börsen, steg tredje året i rad och hade sin bästa uppgång på 18 år. Kursutvecklingen i USA var klart sämre än i Europa, men även de viktigaste amerikanska aktieindexen steg något under det gångna året. Förutom bolagens förbättrade resultatutsikter kan den rikliga mängden likvida medel ses som den viktigaste enskilda faktorn för den goda kursutvecklingen. Speciellt i Europa har styrräntan varit på en historiskt låg nivå redan i två och ett halvt års tid, vilket har ökat på skuldsättningen. Likviditeten är hög på euro-området och ökningen av mängden kontanter blev allt snabbare under den senare halvan av På grund av ränteplaceringarnas dåliga avkastningsförväntningar söker investerarna efter nya investeringsobjekt på aktiemarknaden, vilket har höjt priserna på många aktier. Hushållens likviditet har ökat på grund av den kraftiga ökningen av låntagning och speciellt bostadslånebeståndet har fortsatt att öka kraftigt. Detta har höjt priserna på bostäder, även om man nu kan se tecken på att prisstegringen börjar utjämnas, i alla fall i vissa europeiska länder. OMX Helsinki CAP -avkastningsindexet, som i stor utsträckning beskriver utvecklingen på Helsingfors Börs, steg med 34,5 % under året. Detta är den största tillväxten på sex år. Senast sågs bättre tillväxttal på Helsingfors Börs år 1999, då OMX Helsinki -indexet rekordartat steg med 161 %. Gemensamt för åren 1999 och 2005 var att Nokias aktiekurs klart steg under båda åren. Detta var den största enskilda orsaken till den positiva indexutvecklingen. År 2001 till 2004 sjönk Nokias aktiekurs på årsnivå och år 2000 steg aktiekursen med enbart cirka 6 %. OMX Helsinki -indexet utvecklades svagt under alla dessa år. Indexet steg år 2005 med över 5 % för första gången sedan år 1999 och är således ännu cirka 50 % under toppnivån år Nokias aktiekurs och dess utveckling har fortfarande en mycket viktig inverkan på Helsingfors Börs och Nokias kursuppgång är en grundförutsättning för en god indexutveckling. Det största klivet under året gjorde Rautaruukkis aktiekurs, som steg med 135 %. Rautaruukkis och Fortums aktiers snabba kursuppgång har under de senaste åren varit en av de minst förutspådda händelserna på Helsingfors Börs. Gemensamt för bolagen är att staten är huvudägare i dem båda. Under sommaren 2003 var aktiekursen och värderingen av båda företagen ännu låg och placerarna hade mycket lite intresse för bolagen. Rautaruukkis aktie var värd cirka 4 euro på börsen och Fortums cirka 5 euro. I slutet på år 2005 var Rautaruukkis aktiekurs 20,50 euro, d.v.s. aktiens pris hade nästan femdubblats på knappa

3 tre år. Fortums aktiekurs var motsvarandevis 15,80 euro. När man till Fortums kursutveckling lägger till de Neste Oil -aktier som betalades i dividend år 2004, har Fortums aktiekurs nästan femdubblats sedan sommaren Norvestia har under både Rautaruukkis och Fortums kursuppgång varit en tämligen stor ägare i båda bolagen och deras kursuppgång har haft en stor inverkan på Norvestias goda substansavkastning. Under kursuppgången har Norvestia regelbundet realiserat vinster, men en svårighet med dylika långvariga framgångshistorier är att bedöma den tidpunkt då det lönar sig att sälja aktierna. Man bör inte sälja aktierna för tidigt, men ändå innan aktiekursen fjärmat sig för långt från den analytiskt berättigade värderingsnivån. I dylika fall är en snabb kursnedgång oundviklig som följd av även en mindre negativ nyhet. Index som beskriver avkastningen på olika börser utvecklades år 2004 enligt följande: Finland / OMX Helsinki -index 31,1 % Finland /OMX Helsinki CAP -avkastningsindex 34,5 % Sverige / OMX Stockholm-index 32,6 % Norge / OBX-index 35,4 % Danmark / OMX Copenhagen index 37,3 % USA / Nasdaq Composite-index 1,4 % USA / S&P 500-index 3,0 % Bloomberg European 500-index 21,0 % Japan / Nikkei 225-index 40,2 % Norvestias dividendjusterade börskurs 35,5 % Norvestias dividendjusterade substans 26,5 % SUBSTANSVÄRDE OCH BÖRSKURS Norvestiakoncernens substansvärde uppgick den 31 december 2005 till 9,78 euro per aktie (8,02* euro per aktie vid slutet av år 2004). Med beaktande av utdelningen om 0,30 euro per aktie som lämnades i mars 2005 blev substansökningen under året 2,05 euro per aktie (0,77*), vilket motsvarar en ökning med 26,5 % (10,8 %). Under det fjärde kvartalet ökade den dividendjusterade substansen med 0,85 euro per aktie (0,41*). Den dividendjusterade börskursen för Norvestias B-aktie steg under året med 35,5 % och var 8,55 euro den 30 december 2005 (6,53). Substansrabatten var 12,6 % vid årets slut (24,0 %). * emissionskorrigerad ANPASSNING TILL IFRS-REGLERNA Norvestiakoncernen övergick från den finska bokslutspraxisen (FAS) till de internationella bokslutsstandarderna (IFRS) den 1 januari Moderbolagets bokslut presenteras fortfarande enligt FAS. Övergången till IFRS har en betydande inverkan på uppställningen av bolagets och koncernens resultat och balans. I resultaträkningen presenteras vinster och förluster från värdepappersverksamheten

4 istället för omsättning, inköp av värdepapper samt lagerförändring. De består av försäljnings-, dividend- och ränteintäkter samt av den orealiserade värdeökningen för finansiella instrument. Omsättningstillgångarna har delats upp i värdepappersportfölj (noterade aktier och optioner), övriga finansiella instrument med resultatverkan till verkligt värde (fonder och obligationer) samt i finansiella instrument som kan säljas (onoterade aktier och private equity -fonder). KONCERNENS RESULTAT ENLIGT IFRS Under år 2005 uppgick koncernens resultat till 31,4 milj. euro (11,8) och rörelsekostnaderna var 2,3 milj. euro (2,2). Kostnaderna utgjorde 1,6 % av substansvärdet (2,2 %). Resultatet för det fjärde kvartalet uppgick till 13,0 milj. euro (5,1). KONCERNENS VÄRDEPAPPERSPORTFÖLJ Marknadsvärdet av koncernens placeringar i aktier och andelar fördelades enligt följande: MEUR % MEUR % Börsnoterade bolag 71,5 43,9 % 59,3 33,3 % Onoterade bolag 2,3 1,4 % 17,8 10,0 % Hedgefonder 22,8 14,0 % 81,2 45,5 % Övriga fonder och 8,9 5,5 % 10,6 5,9 % obligationer Kontanter och penning- 57,2 35,2 % 9,5 5,3 % Marknadsplaceringar Summa 162,7 100,0 % 167,5 100,0 % MODERBOLAGETS PLACERINGSVERKSAMHET Bolagets substansökning efter kostnader och skatter var 26,5 %, vilket uppnåddes med en volatilitet på 10,1 %. Den riskjusterade och absoluta avkastningen för placeringsverksamheten var därmed utmärkt. Sharpe-kvoten, som mäter riskerna och avkastningen för placeringsverksamheten var 2,4. Norvestias placeringsverksamhets volatilitet, uträknad på månatliga observationer, steg märkbart på grund av den exceptionella avkastningen på 9,7 % i november, vilken främst berodde på försäljningen av dotterbolaget Neomarkka. Om denna observation avlägsnas från tidsserien, blev volatiliteten på årsnivå 6,0 %. Norvestias placeringsportfölj kan grovt indelas i fyra separata delar: direkta aktieplaceringar, aktiefonder, hedgefonder och räntepapper. De enskilda delarnas tyngd kan varieras enligt rådande marknadsutsikter. Förutom bra val av aktier och rätt val av tidpunkt har Norvestia också dragit nytta av aktiemarknadens momentana snabba prisförändringar och överslag. I dylika situationer är det oftast mest gynnsamt att fungera i motsatt riktning som marknaden. Av moderbolagets placeringar utgjorde direkta aktieplaceringar 44 % (53 %), aktiefonder 6 % (8 %), hedgefonder 15 % (30 %), penningmarknadsplaceringar 33 % (7 %) samt kassa och banktillgodohavanden

5 2 % (2 %). Den relativt stora andelen penningmarknadsplaceringar vid årsskiftet berodde främst på det kontantpris man fick vid försäljningen av Neomarkka. 87 % av Norvestia Abp:s placeringar är i euro, 11 % i svenska kronor och 2 % i annan valuta. De största köpen och försäljningarna gjordes under året i Nokias och Pohjolas aktier. NORVESTIAKONCERNEN Norvestia Abp, som ingår i Kaupthing Bank -koncernen, är moderbolag till Norventures Ab. Norvestia sålde hela sitt innehav i dotterbolaget Neomarkka den 30 november Norvestia Abp investerar huvudsakligen i nordiska aktier, aktiefonder, hedgefonder samt på penningmarknaden och i andra värdepapper. Norvestia Abp:s B-aktie noteras på Helsingfors Börs huvudlista. I Norvestias helägda dotterbolag Norventures Ab skedde inga förändringar under året. Norventures har en placering i det onoterade svenska bolaget Polystar Instruments AB. LIKVIDITET OCH SOLIDITET Koncernens likvida medel uppgick vid årets slut till 57,2 milj. euro (9,5). Soliditeten enligt IFRS var 92,0 % (74,5 %). Koncernens egna kapital var 149,8 milj. euro (136,4). PERSONAL OCH INVESTERINGAR Under året var i genomsnitt 7 personer (7) anställda i koncernen varav 4 i moderbolaget (4). Under år 2005 gjordes investeringar i maskiner och inventarier uppgående till 0,1 milj. euro (-). AKTIEÄGARE Vid utgången av december 2005 hade Norvestia aktieägare (5.353). Av aktierna var 0,3 % i utländsk ägo (30,6 %) och 38,3 % förvaltarregistrerade (5,7 %). Kaupthing Banks aktier förvaltarregistrerades under år Bolagets största aktieägare är Kaupthing Bank med 30,6 % (30,4) av aktierna i Norvestia Abp motsvarande 54,6 % (54,4) av röstetalet. Bolagets näst största ägare Försäkringsaktiebolaget Sampo Liv innehade vid årets slut 11,7 % (10,2 %) av aktierna och 7,6 % (6,7 %) av rösterna. De tio största aktieägarna innehade vid årets slut 48,1 % (45,9 %) av aktierna och 66,1 % (64,6 %) av aktiernas sammanlagda röstetal. ORDINARIE BOLAGSSTÄMMA Vid den ordinarie bolagsstämman den 10 mars 2005 omvaldes som ordförande Sigurdur Einarsson, som viceordförande Hreidar Már Sigurdsson samt som medlemmar J.T. Bergqvist and Stig-Erik Bergström. Robin Lindahl valdes till ny medlem. Till revisor omvaldes CGR Carl Gustaf af Hällström och till revisorssuppleant omvaldes Ernst & Young Ab.

6 Stämman beslutade enhälligt att bevilja ansvarsfrihet för styrelsen och verkställande direktören för år Stämman beslutade också att bemyndiga styrelsen att besluta om förvärv av sammanlagt högst B-aktier. Styrelsen bemyndigades att till och med den 9 mars 2006 fullgöra köpen i bolagets namn. Styrelsen är berättigad att med utdelningsbara medel förvärva högst fem procent av samtliga B-aktier i bolaget vid tidpunkten för stämman. Egna aktier kan förvärvas för utveckling av bolagets kapitalstruktur, för att användas inom bolagets incentivsystem eller som vederlag vid eventuella företagsförvärv eller andra arrangemang eller för att ogiltigförklaras. Ogiltigförklaring av egna aktier förutsätter särskilt beslut av bolagsstämma. Inga förvärv har gjorts. NORVESTIAS PLACERINGSSTRATEGI Norvestias investeringsbeslut fattas enligt rådande marknadsomständigheter och målet är att med begränsad risk uppnå en god avkastning. För tillfället kan följande konstateras om bolagets placeringsstrategi: Största delen av Norvestias tillgångar är placerade direkt i aktier på Helsingfors Börs. Denna utvecklingsriktning följs och placeringarnas andel ökas då det anses vara analytiskt motiverat. För att diversifiera riskerna och på basen av avkastningsförväntningar kan placeringar göras även på andra börser, främst med tyngdpunkt på euro-området. Tillgångar till aktieplaceringarna överförs i första hand från ränteinstrument. Det är även möjligt att Norvestia gör ett fåtal större enskilda placeringar i antingen noterade eller onoterade bolag, om lämpliga placeringsobjekt hittas. RISKER I PLACERINGSVERKSAMHETEN En huvudtanke i Norvestias placeringsverksamhet är att diversifiera placeringarna och därigenom begränsa den totala risknivån och samtidigt nå en jämn förmögenhetstillväxt. Tidvis kan en betydande del av placeringarna fokuseras på en viss typ av placeringar och värdepapper, vars ogynnsamma utveckling betydligt kan försämra Norvestias resultat. Såsom i all affärsverksamhet, ingår det också risker i Norvestias placeringsverksamhet. Den ekonomiska utvecklingen och de nationella och internationella börskurserna inverkar väsentligt på bolagets avkastning. Dessutom inverkar bland annat förändringar i valutakurser och då särskilt förhållandet mellan den svenska kronan och euron, eftersom en stor del av koncernens investeringar i hedgefonder är i svenska kronor. Härmed förbättrar den svenska kronans förstärkning i förhållande till euron avkastningen på Norvestias svenska fonder. Fondernas resultat, uttryckt i svenska kronor, kan dock i sin tur ha påverkats av övriga valutakursförändringar. UTDELNINGSPOLITIK Norvestia strävar efter att skapa möjlighet att lämna en över åren jämn utdelning som skall ligga över genomsnittet för den finska aktiemarknaden. På lång sikt strävar man till att ungefär hälften av vinst efter skatt skall utdelas.

7 FÖRSLAG TILL VINSTUTDELNING Styrelsen föreslår att av moderbolagets disponibla medel utdelas till aktieägarna 0,60 euro per aktie (0,30), vilket motsvarar 9,2 miljoner euro (4,6). FRAMTIDSUTSIKTER Centralbankernas räntebeslut kommer att vara av stor betydelse under år USA:s centralbank FED förväntas närma sig räntehöjningscykelns slut. FED höjde styrräntan åtta gånger under år 2005 och räntan var vid årets slut 4,25%. Detta är klart över den nuvarande räntenivån i Europa, där styrräntan vid årsskiftet var 2,25%. Baserat på upplysningar från den Europeiska Centralbanken är det troligt att styrräntan kommer att höjas inom en nära framtid. Aktiemarknaden i USA har statistiskt sett utvecklat sig bättre än medeltal efter det att FED har avslutat räntehöjningarna. Utgående från detta kunde man förvänta en bättre utveckling än ifjol på den amerikanska aktiemarknaden. Den ekonomiska utvecklingen i Tyskland är av märkbar betydelse för hela euro-områdets utveckling. Den nyaste tillgängliga statistiken tyder på att den ekonomiska tillväxten i Tyskland håller på att öka efter många sämre tillväxtår. Om detta är fallet kommer ökningen att stöda tillväxten i hela euro-området under det kommande året. Historiskt sett är aktierna inte speciellt billiga på Helsingfors Börs. Klart underprissatta aktier är mycket svåra att hitta och prissättningen för vissa bolag är redan nu mycket utmanande. Samtidigt har många bolags resultatutsikter blivit bättre, så absolut sett har värderingsnivån knappt förändrats sedan ett år tillbaka. Den låga räntenivån styr fortfarande tillgångar till aktiemarknaden, vilket stöder aktiekurserna. Förutom räntenivån är oljepriset och dollarns kurs av stor betydelse för aktiemarknaderna. För att upptäcka betydande övervärderingar måste man följa med både enskilda företag och aktiemarknaden som helhet. Enligt den strategi som Norvestia fastställt kommer bolaget även i fortsättningen att huvudsakligen koncentrera sig på aktier i s.k. värdeföretag. En värdeaktie är en aktie med lågt pris i förhållande till substans och förväntade vinster samt med en historiskt låg kurs. Norvestia kan dock placera i s.k. tillväxtbolag då det är analytiskt motiverat. Investeringsgraden, liksom fördelningen mellan aktier, fonder och räntebärande placeringar, kommer att anpassas till de bedömningar som görs vid varje tidpunkt. KONCERNENS RESULTATRÄKNING, IFRS (1 000 euro) Vinster och förluster från värdepappersverksamhet

8 Personalkostnader Avskrivningar och värdeminskningar Övriga rörelsekostnader RÖRELSEVINST Finansiella intäkter och kostnader VINST FÖRE SKATT OCH MINORITETSANDEL Inkomstskatt Vinst från försäljning av dotterbolag Minoritetsandel RÄKENSKAPSPERIODENS VINST Fördelning av räkenskapsperiodens vinst: Till moderbolagets aktieägare Till minoriteten Resultat per aktie för vinst tillhörande moderbolagets aktieägare: Resultat/aktie före utspädning, 2,05 0,77 Resultat/aktie efter utspädning, 2,05 0,77 Emissionskorrigerat antal aktier KONCERNENS BALANSRÄKNING, IFRS (1 000 euro) Tillgångar LÅNGFRISTIGA TILLGÅNGAR Materiella tillgångar Latent skattefordran SUMMA LÅNGFRISTIGA TILLGÅNGAR KORTFRISTIGA TILLGÅNGAR Värdepappersportfölj Övriga finansiella instrument med resultatverkan till verkligt värde Finansiella instrument som kan säljas Fordringar Kassa och bank SUMMA KORTFRISTIGA TILLGÅNGAR SUMMA TILLGÅNGAR Eget kapital och skulder

9 EGET KAPITAL Aktiekapital Överkursfond Balanserad vinst från tidigare räkenskapsperioder Räkenskapsperiodens vinst Minoritetsandel SUMMA EGET KAPITAL LATENT SKATTESKULD KORTFRISTIGT FRÄMMANDE KAPITAL SUMMA EGET KAPITAL OCH SKULDER KONCERNENS FINANSIERINGSANALYS, IFRS (1 000 euro) RÖRELSEVERKSAMHETENS KASSAFLÖDE Vinst före skatt Justering: Poster, som inte ingår i kassaflöde SAMMANLAGT FÖRÄNDRINGAR I RÖRELSEKAPITAL Förändring i värdepappersportfölj och övriga placeringar Förändring i fordringar Förändring i kortfristigt främmande kapital SAMMANLAGT Erhållna och betalda skatter RÖRELSEVERKSAMHETENS KASSAFLÖDE INVESTERINGARNAS KASSAFLÖDE Sålda dotterbolag Investeringar i materiella tillgångar Överlåtelsevinster från - 10 övriga placeringar INVESTERINGARNAS KASSAFLÖDE FINANSIERINGENS KASSAFLÖDE Utbetalda dividender Aktieemission FINANSIERINGENS KASSAFLÖDE PERIODENS KASSAFLÖDE Likvida medel Likvida medel Ökning/minskning likvida medel

10 FÖRÄNDRINGAR I KONCERNENS EGET KAPITAL (1 000 euro) Aktie- Överkurs-Balanserad Perio- Minoritets- Totalt kapital fond vinst dens andel vinst Ingående balans Dividender Fondemission Räkenskapsperiodens vinst Utgående balans Ingående balans Disposition Dividender Aktieemission Räkenskapsperiodens vinst Försäljning av dotterbolag Utgående balans NYCKELTAL Avkastning på eget kapital* 23,4 % 10,6 % Avkastning på investerat kapital* 23,9 % 12,1 % Resultat/aktie, euro** 2,05 0,77 * Soliditet 92,0 % 74,5 % Eget kapital/aktie, euro** 9,78 8,04 * Bruttoinvesteringar, milj. euro 0,1 0,0 Antal anställda i koncernen i medeltal 7 7 * inkl. avkastning från försäljning av dotterbolag år 2005 ** emissionskorrigerad AKTIEDERIVAT, euro Köpta köpoptioner Underliggande värde Marknadsvärde - 45 INDEXDERIVAT, euro Köpta köpoptioner

11 Underliggande värde 874 Marknadsvärde 22 - PANTER, milj. euro Som säkerhet för checkkontolimit, 2,0 milj. euro (2,0), varav inget utnyttjat Aktier till marknadsvärde 5,5 6,0 Penningmarknadsplaceringar - - Checkkonto 0,0 0,0 Som säkerhet för kortfristigt lån Aktier till marknadsvärde - 20,4 Övriga panter Aktier till marknadsvärde - 0,4 SUMMA PANTER 5,5 26,8 PLACERINGAR DEN 31 DECEMBER 2005 Antal Anskaff- Marknads- Andel av aktier/ ningsvärde värde, marknadsandelar 1000 euro 1000 euro värde, % N o r v e s t i a A b p Värdepappersportfölj BÖRSNOTERADE BOLAG Andelsbankernas Centralbank Abp serie A ,0 % Amer Sports Oyj ,1 % Aspocomp Group Oyj ,1 % Atria Koncern Abp ,9 % Cargotec Oyj ,4 % Comptel Oyj ,3 % Elisa Abp serie A ,3 % Finnair Oyj ,8 % Fortum Abp ,8 % Huhtamäki Oyj ,6 % KCI Konecranes Oyj ,0 % Kemira Oyj ,6 % Kemira Growhow Oyj ,0 % Kesko Oyj serie B ,9 % Kone Oyj ,9 % Lännen Tehtaat Abp ,0 % Metso Abp ,2 % M-Real Abp serie B ,5 % Neste Oil Oyj ,2 % Nokia Abp ,6 % Nokian Tyres Plc ,1 % Okmetic Abp ,0 % Orion-yhtymä Oyj serie A ,3 % Orion-yhtymä Oyj serie B ,6 %

12 Outokumpu Abp serie A ,0 % Perlos Oyj ,7 % Pohjola-Gruppen Abp ,0 % Raisio Yhtymä Oyj serie V ,5 % Rautaruukki Oyj serie K ,8 % Sampo Abp serie A ,3 % Stora Enso Abp serie R ,6 % Tecnomen Oyj ,3 % UPM-Kymmene Abp ,5 % Wärtsilä Oyj Abp serie B ,2 % YIT-Yhtymä Oyj ,4 % 3Com CP NNM ,2 % AT&T Inc ,1 % BE Semiconductor Ind ,1 % Benetton Group ,1 % Compuware Corp NNM ,2 % Cooper Tire & Rubber Co ,1 % Dana Corporation ,1 % DAXEX ,8 % Deutsche Lufthansa AG ,6 % Eastman Kodak Company ,1 % Electronic Data Systems Corp ,1 % Ford Motor Company ,1 % General Motors Corporation ,0 % Infineon Technologies AG ,4 % Merck & Co. Inc ,1 % Nasdaq 100 UTS ,9 % Nordea AB FDR ,4 % Norske Skogindustrier ASA ,1 % Rottneros AB ,2 % Strålfors Ab serie B ,3 % Sun Microsystems Inc ,3 % TeliaSonera AB ,8 % Valeo SA ,1 % SUMMA ,7 % DERIVATAVTAL Optionskontrakt S&P500 köp-option ,0 % Summa värdepappersportfölj ,7 % Övriga finansiella instrument till verkligt värde FONDER Pohjola Euro Value B ,7 % Pohjola Finland Value B ,2 % Ramsay & Tuutti Avenir B ,6 % Brummer & Partners Nektar ,6 % Brummer & Partners Zenit ,8 % Didner & Gerge Aktiefond ,2 % Futuris ,7 % RAM One ,9 % SUMMA ,7 % OBLIGATIONER KO VIII/2004 Pharma ,5 %

13 Summa övriga finansiella instrument till verkligt värde ,2 % Finansiella instrument som kan säljas PRIVATE EQUITY FOND Sponsor Fund I Ky ,5 % SUMMA NORVESTIA ABP ,4 % NORVENTURES AB Finansiella instrument som kan säljas ONOTERADE BOLAG Polystar Instruments AB ,6 % SUMMA NORVENTURES AB ,6 % SUMMA NORVESTIAKONCERNEN ,0 % BOLAGSSTÄMMA Ordinarie bolagsstämma hålls måndagen den 6 mars Helsingfors Norvestia Abp På styrelsens vägnar Juha Kasanen verkställande direktör DISTRIBUERING Helsingfors Börs Centrala kommunikationsmedier