Investerarfrukost med Carl Armfelt och Johan Löchen

Transkript

1 Investerarfrukost med Carl Armfelt och Johan Löchen Carl Armfelt, förvaltare på Robur, delar med sig av aktieidéer och förvaltningstips. Med på detta småbolagsinriktade seminarium var också Johan Löchen, analytiker med inriktning på mindre bolag på Erik Penser Bank, Erik Penser Bank har gästats Carl Armfelt, förvaltare av Robur Ny Teknik, en fond som har haft högst avkastning på både tre och fem års sikt på Morningstar. Fonden har fem stjärnor. Johan Löchen med kollegor har nyligen publicerat Penser Access Guide, en publikation som inkluderar de bolag som använder sig av bankens uppdragsanlystjänst, för närvarande 28 bolag. I rapporten lyfts 8 bolag som känns lite extra aktuella för tillfället fram. Carl, vad tittar du på när du väljer bolag? -Vi fokuserar på bolag snarare än specifika trender. Vi tycker även att det är viktigt med en lång tidshorisont, vi investerar på fem till tio års sikt. Vi gillar att investera i bolag som uppvisar en stark tillväxt top och bottom line. Vi tittar oftast på tre övriga parametrar; höga marginaler, begränsad kapitalbindning och potential att snabbt skala upp marknadsandelar. Hur ser sammansättningen ut i fonden för tillfället om vi ser till sektorer? -Det är viktigt att förklara är att vi är en ny teknikfond snarare än en tech fond. Förnärvarande består vår portfölj av följande sektorer; medicinteknik: 40 %, IT/tech: 25 % och dataspel 22 %. Vi har investerat ca 70 % svenskt 30 % i utlandet. Vad tror ni om Norden som marknadsplats för teknikbolag framåt? -Sverige är världsledande inom gambling och det finns flera bolag på börsen som byggt upp detta kluster. En trend och kluster vi tror kommer växa i Norden är mobilspelsklustret. 1/11

2 Ni har exponering mot Paradox och THQ Nordic, varför? -Paradox är den största spelutvecklaren på stockholmsbörsen och äger starka varumärken som City Skyline Europa Universalis och Hearts of Iron. Många av dessa dataspel har höga återkommande intäkter i form av regelbundna expansioner och nedladdningsbart extra innehåll. THQ-Nordic förvärvar intressanta utvecklare billigt och bygger en mycket intressant portfölj. THQ-nordic kan jämföras med ett bokförlag som knyter till sig lovande författare i ett tidigt stadium Några andra som du vill lyfta fram? -Jag vill även nämna Rovio, företaget som utvecklat mobiltelefonspelet Angry Birds. Föreraget spel med extremt stark position på den asiatiska marknaden och kommer till börsen snart med oss som ankarinvesterare. Därtill Take Two, ett världsledande spelbolag som står bakom succé titlar som GTA och Civilisation. Dataspel är en kassamaskin där vi ser en enorm tillväxt i framtiden. Vad du då ser i andra stora portföljinnehav som Biogaia; Raysearch och Mycronic? -Mycronic, har nu jämnare livslängd på maskiner och två nya affärsben. Mindre resultatsvängningar framöver, alltså. Raysearch har en stark global position, ny mjukvara och inga konkurrenter. Biogaia är ett av världens bästa bolag på probiotika, har stark balansräkning och hög marginal. Hur platsar MTG i portföljen? MTG är ett bolag där vi har en värdering som jobbar med oss d.v.s. att bolaget är undervärderat. Vi tycker dessutom att det är ett av få mediehus som fattat potentialen i e-sport och anda digitala medier. Vad vill du lyfta fram bland de hälsorelaterade innehaven? -SOBI är ett av få biotech bolag i portföljen, vi föredrar medicin teknik. Har lågvärdering och bra produkter. Bolaget kan göra förvärv eller ge en extra utdelning. Carl, hur kommer det sig att ni är så aktiva i nyintroduktioner? 2/11

3 -Genom vår storlek och vårt goda rykte har vi bjudits in att vara ankarinvesterare i många börsnoteringar, den strategin har gett över 40 % i överavkastning. Vi kommer vara ankarinvesterare i Rovio, ett av de mest framgångsrika mobilspelbolagen i världen. Ett bolag som ni båda har intresse i är Probi, varför? -Bra VD, en marknadsledare inom sin nich, har höga marginaler, binder lite kapital och har visat att de kan växa genom förvärv. Finns det något ni inte investerar i? -Ja, vi har hållit oss borta från fintech. Alla bolag vi har träffat har varit för dåliga. Vad ser du för trender i framtiden? -Vi tror att det är viktigt att hitta starka digitala varumärken. Här tror vi att vi har hittat ett antal spännande dataspelsutvecklare, som t ex Take-Two, utvecklar GTA, en av de starkaste spelserierna genom tiderna. Johan, låt oss snabbt gå igenom vad som gör att Spotlight-bolagen i Penser Access Guiden får lite extra tid i rampljuset? -Midsona är en ledande aktör i Norden inom hälsa och välbefinnande och är specialister på att hitta växande varumärken. Midsona har förvärvat framgångsrikt och köpte nyligen Bringwell med och realiserar nu synergivinster. -Enzymatica utvecklar medicintekniska produkter inom övre luftvägsinfektioner, orala infektioner och dermatologiområdet. Torskenzymet har klassats som en medicinteknisk produkt och bolaget har slutit intressant avtal med STADA under hösten. -Nilörngruppen är ett intressant bet på den globala klädhandeln. Bolaget ger hög direktavkastning och har relativt hög tillväxt. -DDM är ett finansbolag som köper förfallna fordringar och konsumentkrediter från framförallt banker i central, öst och södra Europa. Bolaget har expanderat kraftigt de senaste åren och successivt ökat storleken på sin portfölj samt sänkt sina finansieringskostnader. De största portföljköpen kom under sommaren och vi 3/11

4 tror att andra halvan av 2017 kommer att visa mycket starka intäkter och kassaflöden från dessa portföljer. När bolaget flyttar till Stockholmsbörsen från First North tror vi att det kommer att få mer uppmärksamhet, givet den låga multipelvärderingen. Mer information om Robur och om Penser Access finns på respektive hemsida. Tack! Som ett komplement till ovanstående kommentarer bifogar vi nedan kursgrafer till flertalet ovan omnämnda bolag, samt ger en kort kommentar baserat på kursgrafen. Enzymatica aktien konsoliderar i en horisontell trendkanal med ett första motstånd vid taket på 3,22 kr samt stöd vid golvet på 2,60 kr. Ett signifikant motstånd vid utbrott på ovansidan möter vid 4,40 kr. 4/11

5 DDM stark utveckling inom en stigande trend med ett initialt stöd som möter vid 46 kr och motstånd vid 51 kr. Det positiva momentumet i trenden bekräftas av ett antal tekniska indikatorer. 5/11

6 Nilörngruppen aktien har brutit en stigande trend och fallit ned genom tidigare stödnivåerna 95 kr och efterföljande 90 kr. Momentum i nedgången är dock avtagande och i ett första skede utgör 90 kr ett tekniskt motstånd för aktien. SOBI noteras i en fallande trend efter en dubbeltopp. Nedgångstaken har avtagit sedan tidigare botten vid tekniskt stöd vilket möter omkring kr. 6/11

7 Raysearch har noterats med en dubbeltopp som övergick i en fallande trend. Nedgångstaken har avtagit något och aktien rekylerat. Tekniskt stöd möter omkring 165 kr och motstånd vid ca 205 kr. Biogaia handlas i en allt snävare kilformation med successivt stigande bottnar och tydligt motstånd vid 310 kr. Stödnivå möter vid 290 kr. 7/11

8 Mycronic har brutit en fallande trendkanal under stigande omsättning, vilket även bekräftar momentum i uppgången. Motstånd möter omkring 106 kr. Paradox positiv utveckling i en stigande trendkanal med såväl korta som långa medeltal i uppåtgående trend. Stöd från tidigare topp vid 75 kr. 8/11

9 THQ-Nordic stark rörelse i stigande trendkanal med positiv volymbalans, d.v.s. hög omsättning under uppgångsdagar. Risk för rekyl i det kortare perspektivet. MTG horisontell prisrörelse i en konsolidering mellan 275 kr på nedsidan och 290/295 kr på uppsidan. Successivt stigande bottnar inom ramen för konsolideringen. 9/11

10 Probi vinstvarnade i början av september. Svag prisrörelse under högsta omsättningsstapeln sedan slutet av Aktien har stöd vid 300 kr och motstånd vid ca 360 kr. Viktig information: Historisk avkastning är ingen garanti för framtida avkastning. Investeringar i aktier, fonder eller andra finansiella instrument kan både öka och minska i värde och det finns ingen garanti att det investerade beloppet återfås. De åsikter och slutsatser som framkommer i videoklippet är gästens/gästernas egna och utgör inte rådgivning från Erik Penser Bank. Erik Penser Bank agerar distributör åt gästen/gästernas fonder och erhåller ersättning för att förmedla dessa. För fullständig information, vänligen besök och 10/11

11 11/11