OUTSOURCING NORDENS LIPPER FUND AWARDS 2009 BÄSTA FONDER! FOKUS. Han byter. Ökad efterfrågan får förvaringsinstitut att erbjuda fondservice

Transkript

1 Nr 02 ı April maj 2009 Utgåva 16 ı Årgång 04 STORA MÖJLIGHETER FÖR HEDGEFONDER Men förtroendekris kan sätta krokben DAGS ATT PACKA RESVÄSKAN Fondbranschen guidar dig med exporttankar TANKAR OM TRENDER Varför är ledningsgrupper så känsliga för vinddrag? NORDENS BÄSTA FONDER! LIPPER FUND AWARDS 2009 OUTSOURCING Han byter FOKUS hos AP1 Ökad efterfrågan får förvaringsinstitut att erbjuda fondservice f o n d b r a n s c h e n #

2 vi på redaktionen: Niklas Tell Head of Research & Editorial Mobil: Annonsörer i detta nummer: Franklin Templeton (sid 3) Fidelity (sid 7) Black Rock (sid 9) GAM (sid 11) Wahlstedt Sageryd (sid 13) Swedbank Markets (sid 15) Janus Capital Group (sid 25) Öhman (sid 39) Simplicity (sid 55, 67) SEB (baksida) Franklin Mutual Global Discovery Fund- Designed for the ups and downs of investing Malin Tell Head of Sales & Marketing Mobil: malin.tell@tellmediagroup.se Frida Andersson Editor Mobil: frida.andersson@fondbranschen.se Jill Holmstedt Art Director Mobil: jill.holmstedt@tellmediagroup.se Chefredaktör och ansvarig utgivare Niklas Tell Mobil: Redaktör Frida Andersson Mobil: Prenumerationsärenden Enskilda personer som arbetar i eller med den nordiska fondmarknaden kan registrera sig för en gratis prenumeration på Hemsida Tryck Trydells Tryckeri AB, Laholm ISSN Om upphovsrätt Allt material i tidningen och på skyddas av upphovsrättslagen. Eftertryck och kopiering utan tillstånd är förbjudet. Magasinet Fondbranschen står ägar- och åsiktsmässigt oberoende i förhållande till företag, organisationer och politiska partier. Redaktionens åsikter överensstämmer inte alltid med innehållet i tidningens artiklar. Citera gärna tidningen men glöm inte att ange källan. Fondbranschen ägs och utges av Tell Media Group AB Kungsgatan 47 C, Uppsala Tel Organisationsnummer: Franklin Mutual Global Discovery fund managers don t try to forecast the market. Their disciplined, deep-value approach to investing focuses on finding out-of-favour investments, that they believe have significant upside potential and reduced downside risk. The result has been solid long-term performance (the fund is 1st quartile over 6 months, 1 and 3 years and since launch*) and lower relative volatility across market cycles. Uncovering opportunities that the market has overlooked requires a unique perspective. For the Franklin Mutual Global Discovery Fund this comes from using strategy and insight developed over 60 years of investing. To find out more about how the award winning Franklin Mutual Global Discovery Fund can help your business, please call our sales team on +46 (0) nordicinfo@franklintempleton.com or visit our website: For professional investor use only. Not to be distributed to retail investors. *Source Morningstar/Franklin Templeton Investments as at 31/12/08. Figures are in US dollars and include reinvested dividends and are net of management fees. Sales charges and other commissions, taxes and other relevant costs paid by the investor are not included in the calculations. Fund launch date: 25/10/05. Morningstar sector average: Equity-Global Morningstar, Inc. All rights reserved. The information contained herein: (1) is proprietary to Morningstar; (2) may not be copied or distributed; an (3) is not warranted to be accurate, complete or timely. Neither Morningstar nor its content providers are responsible for any damages or losses arising from any use of this information. Frankin Mutual Global Discovery Fund is a sub-fund of the Luxembourg-domiciled SICAV, Franklin Templeton Investment Funds ( the Fund ). Subscriptions to shares of the Fund can only be made on the basis of the current full or simplified prospectus of the Fund, accompanied by the latest available audited annual report and the latest semi-annual report if published thereafter, which can be found on our website or requested from the address below. An investment in the Fund entails risks which are described in the Fund s full and simplified prospectus. Past performance is no guarantee of future performance. No shares of the Fund may be directly or indirectly offered or sold to nationals or residents of the United States of America. For more information please contact: Franklin Templeton Investments, Birger Jarlsgatan 4, SE-11434, Stockholm, Sweden. Telephone: +46 (0) , nordicinfo@franklintempleton.com. Issued by Franklin Templeton Investment Management Limited (FTIML), registered office: The Adelphi, 1-11 John Adam Street, London WC2N 6HT. FTIML is authorised and regulated in the United Kingdom by the Financial Services Authority and is authorised to conduct investment business in Denmark by the Finanstilsynet, in Sweden by the Finansinspektionen, in Norway with Kredittilsynet, and in Finland with Rahoitustarkastuksen. Anders Melldén Njutningsredaktör Annonsering För annonsering och särtryck ber vi er att kontakta Malin Tell: malin.tell@fondbranschen.se f o n d b r a n s c h e n # f o n d b r a n s c h e n #

3 innehåll Fondbranschen # ledaren Dags att packa resväskan 36 Guiden. Fondbranschen guidar dig som vill pröva lyckan med dina produkter utomlands. 6 Nyheter. Värdet på Weavering Räntehedge uppblåst. 26 Samtal. Jupiters Japanförvaltare Simon Somerville menar att vi måste se en återhämtning i den globala ekonomin, speciellt i USA och Kina, för att det exportinriktade Japan ska utvecklas ytterligare. 28 Samtal. Niklas Tell träffar Edwin Lugo, förvaltare på Franklin Templeton, som har som mål att de företag han investerar i ska avkasta minst tio procent per år på fem års sikt. 32 Fondbolaget. Henderson har köpt New Star och blir Storbritanniens femte största fondbolag. Samtidigt satsar man ännu mer på SRI, ansvarsfulla placeringar. 40 Portföljen. Fokus på strategisk tillgångsallokering för Första AP-fonden 46 Lipper Fund Awards. Vinnarna, människorna, minglet. Fondbranschen var där. OUTSOURCING 16 Fokus på. Det blir allt vanligare att små och medelstora fondbolag väljer att outsourca fondadministrationen. I takt med detta börjar fler och fler förvaringsinstitut att även erbjuda sådan service. Att outsourca är dock inte helt komplikationsfritt, om du som beställare inte tänker till ordenligt. Fondbranschen hittar tipsen. STORA MÖJLIGHETER FÖR HEDGEFONDER 42 Investeringen. Hedgefonderna gjorde många fondsparare besvikna år År 2009 tros dock bjuda på nya förutsättningar. En ineffektiv och felprissatt marknad gör att möjligheterna för flertalet hedgefondstrategier ser goda ut. Klarar branschen den briserande förtroendekrisen så står stjärnorna rätt för hedgefonder. 57 Gästkrönika. Vad menas egentligen med absolutavkastning? Media och investerare måste sätta förväntningarna i linje med verkligheten, skriver Per Strömbäck, partner, OPM. 58 Förvaltarens dagbok. Duncan Goodwin, förvaltare av Martin Currie Global Resources Fund, skriver i detta nummer om en vecka i sitt arbetsliv. 60 Media. Nyheter i bokhyllan, i tidningskorgen och i hörlurarna. 62 Efter jobbet. Fondbranschens livsnjutarexpert, Anders Melldén, slår ett slag för Riojaviner, som han anser återigen är att räkna med. 64 Mingel. Succé för premiären av Fondbar. 66 Tankar om trender. Niklas Tell undrar varför så många ledningsgrupper vänder kappan efter vinden. På tal om Gratifikation En frivilligt lämnad ersättning för gjorda tjänster vilket ju som alla förstår är något HELT annat än en bonus. Eller? Inte ens Tredje APfonden själva trodde på sina egna motiveringar till VD Kerstin Hessius bonus - och backade till slut. Tänk på barnen i Afrika....eller i alla fall tänk på de i finansvärlden som förlorat sina jobb sa Damon Buffini, ordförande för Permira, Storbritanniens största investmentbolag, till sina anställda när de under en konferens knorrade om kvaliteten på maten. Buffini blev förbannad och gourmetmaten på stjärnkrogen byttes snabbt ut till enkla hamburgare. Om de anställda tänkte till och blev tacksamma för att de överhuvudtaget hade jobbet kvar förtäljer inte historien. Att inte ha en aning När förre riksbankschefen Bengt Dennis på en tillställning arrangerad av Nordnet i mars avslutar sin genomgång av finanskrisens inverkan och konsekvenser med en konklusion vars kontenta löd jag vet inte var vi står eller vad som händer nu så behöver vi andra som inte heller vet skämmas. Att skjuta sig själv i foten n ä r u p p g i f t e r n a o m kraschen för den brittiska, men svenskkontrollerade, fonden Weavering Macro Fixed Income nådde media och placerare blev det inget större uppbåd och knappast några anmärkningsvärda reaktioner på den svenska marknaden att tala om. Att en hedgefond har kraschat har blivit vardagsmat och försvinner lätt i bruset av liknande besked, även om det i detta fall var en svensk som stod för de suspekta transaktionerna. När det stod klart att även den svenska räntefonden Weavering Räntehedge har manipulerats och blåsts upp blev det dock annat ljud i skällan. Händelsen har smittat av sig på den övriga hedgefondmarknaden. När Fondbranschen i detta nummer tittar närmare på hedgefonder som investering så ser vi en bransch där möjligheterna för lyckad förvaltning framöver står på rad. Men räcker det? Förtroendet för hela investeringstypen har naggats rejält i kanten. Förutsättningarna kan vara hur goda som helst - flyr placerarna finns inget kapital att spela med. Det hela började som bekant med Madoff-cirkusen i höstas. Att det för finanskändisen Madoff var möjligt att låta inflöden täcka upp för utflöden är inte svårt att förstå; Madoff använde sig inte av ett oberoende förvaringsinstitut och hade ingen extern administrator. Det hade däremot Weavering Fonder AB. Bolaget lyder under Finansinspektionens kontroll, har en extern back office-leverantör och har SEB som förvaringsinstitut (banken har därmed också har ett visst kontrollansvar av fonderna). Frågan hur värden ändå kunde blåsas upp i Weavering Räntehedge står dessvärre ännu obesvarad. Att outsourca exempelvis administrationen till en tredje part - som inte sällan kan vara just ett förvaringsinstitut - kan vara ett sätt att öka förtroendet för den egna verksamheten. Det säger Jan Hedman på just SEB i Fondbranschens outsourcing-special i detta nummer. Visst kan det se bättre ut på pappret med oberoende parter inblandade i olika delar av bolaget, men frågan är vad det betyder om oegentligheter som den inom Weavering ändå kan ske. Branschen har på kort tid uppvisat både omotiverat höga bonusutbetalningar, omotiverat höga avgifter, omotiverat högt redovisade (falska) NAV-värden samt tvivelaktiga försäljningsmetoder. För en aktör i en bransch som är beroende av placerarnas förtroende är detta som att skjuta sig själv i båda fötterna. Frida Andersson, redaktör frida.andersson@fondbranschen.se 4 f o n d b r a n s c h e n # f o n d b r a n s c h e n #

4 NYHETER Manipulationsskandal i Weavering Skandalerna briserar i Weavering. Efter att den brittiska femmiljardersfonden Weavering totalkollapsat framkommer det att även värdet på den svenska fonden Weavering Räntehedge har manipulerats. Tillståndet för Weavering Fonder AB har nu dragits in och bolaget har polisanmält Magnus Peterson, VD för Weavering Capital. Text: Frida Andersson w e a v e r i n g c a p i ta l u k stängde sitt flaggskepp, hedgefonden Macro Fixed Income i början av mars på grund av betydande likviditetsproblem. Orsaken var att det upptäckts att de tillgångar som fanns i fonden på 506 miljoner dollar utgjordes av ränteswappar, som gjorts med ett bolag kopplat till fondens VD, Magnus Peterson. Tillgångarna i detta bolag saknade värde för att täcka upp värdet i swapparna. Magnus Peterson hade med andra ord handlat med sitt eget bolag på Brittiska Jungfruöarna som motpart. I stort sett hela fondens värde, 5,2 miljarder, ska ha funnits i de swappar som handlades mellan fonden och Magnus Petersons eget bolag, enligt Financial Times. Det ser ut som om det kommer att bli stora förluster för de som har krav på fonden och de kvarvarande fondandelsägarna måste räkna med små ersättningar, skrev Matthew Wilde, som leder revisionsbyrån Pricewaterhouses utredning i ärendet, i ett pressmeddelande. När dessa uppgifter blev kända sade svenska Weavering Fonder AB 6 f o n d b r a n s c h e n # snabbt upp avtalet om förvaltning med systerbolaget Weavering Capital AB, för att själva få full kontroll över förvaltningen av fonderna och undvika att smittas av skandalen. Weavering Fonders VD, Andreas Nyberg, skulle från och med nu ha ansvar för förvaltningen och avvecklingen av positioner, vilken skulle ske under kontrollerade former. Att en viss skada redan var skedd var man medveten om; ryktesspridningen är inte nådig och man var medveten om att risken för en betydande förtroendeförlust var överhängande. Vad man dock inte var beredd på var att skandalen redan planterats även i en av bolagets fonder, Weavering Räntehedge. Moderbolaget Weavering Capital lovade att de otillåtna transaktionerna inte skulle påverka det svenska bolagets verksamhet, men det löftet visade sig innehålla luft. En mycket stor förlust syntes i siffrorna i rapporterna från bolagets externa back office-leverantör, och den förlusten kunde direkt härledas till en enda transaktion. Spararna var fortfarande lyckligt omedvetna GAM prisas av pensionsfonder g a m h a r u t s e t t s till Hedge fund of funds provider of the year vid magasinet Global Pensions årliga prisutdelning som i år hölls på The Dorchester Hotel i London den 17 mars. Fondbolaget valdes ut av en jury bestående av personer från den globala pensionsindustrin som utgick från en så kallad shortlist där pensionsfonder nominerat kandidater i en rad olika kategorier. GAM har utvärderat hedgefonder och erbjudit fond-i- hedgefonder sedan Jag ser priset som en bekräftelse på att vårt Multi-Manager team har förmågan att leverera ett fullständigt paket till institutionella placerare: produkter med olika avkastningsprofiler, stark risk management samt tydligt ansvar och genomlysning kombinerat med kunskapsförmedling och proaktiv kundservice, säger Melinda Carter, marknadschef för GAM:s institutionella verksamhet, i en kommentar. om värdeförlusten av deras andelar, eftersom det inte syntes ett spår av förlusten i NAV-värdet. Värdet på fonden blåstes med andra ord upp vid månadsskiftet februari/mars och spararna fick således intrycket att allt fortfarande var frid och fröjd. I själva verket var värdet av tillgångarna i Weavering Räntehedge högst en tredjedel av fondens ursprungliga värde. VD Andreas Nyberg har nu polisanmält Magnus Peterson. Några möjligheter att från skandalen försöka gå vidare med verksamheten ser Weavering Fonder inte. Vårt förtroende som förvaltare är förbrukat på marknaden och det finns inte förutsättningar för att driva fondverksamhet, skriver fondbolaget i information till andelsägarna. Den 27 mars drog FI in tillståndet för Weavering Fonder att bedriva fondverksamhet. Det innebär att förvaringsinstitutet SEB tar över förvaltningen av bolagets fonder. Weavering Capital utreds nu av Ekobrottsmyndigheten, FI och brittiska myndigheter. Grevelius Sveriges bästa Sveriges bästa förvaltare är Handelsbankens Ann Grevelius - förvaltare av bland annat Handelsbankens Reavinstfond, Radiohjälpsfonden och SPP Aktiefond Sverige - enligt Citywires senaste ranking. Hon hamnade på tredje plats i den internationella rankingen, som toppas av Rory Hammerson vid Scottish Widows Investment Partnership. Andra bästa svensk är Jan Rosenqvist, ansvarig för Öhmans nordiska miljöfond (plats 5 internationellt). Tredje bästa svensk är Magnus Matstoms, som jobbade på Carnegie med Sverigefonder (21). Nyhet: European high yield på ren svenska. Vi har förvaltat Fidelity Funds European High Yield Fund i närmare tio år. Nu lanserar vi en skräddarsydd version för den svenska marknaden. Den nya valutasäkrade fondandelsklassen är ett sätt att fylla utrymmet mellan obligationer och aktier. Vår investeringsfilosofi bygger på en omfattande fundamental bolagsanalys. Det är en strategi som genom decennier gett oss erfarenheter som är ovärderliga i rådande marknadsklimat. Naturligtvis är det även en enorm fördel när vi väljer investeringsmöjligheter inom europeiska high yields. Dra nytta av vår erfarenhet. Läs mer om high yields på fidelity.se, på ren svenska. High yields är företagsobligationer med lägre kreditvärdighet (högre risk för utebliven betalning) än statsobligationer eller företagsobligationer med hög kreditvärdighet. Historisk avkastning är inte en tillförlitlig indikation för framtida resultat Investeringarnas värde [och eventuella utdelningar] kan både minska och öka, och det är inte säkert att investerare får tillbaka sitt investerade belopp. Denna information är inte avsedd för, och får inte ligga till grund för åtgärder av, personer i Storbritannien eller USA, utan är endast avsedd för personer bosatta i jurisdiktioner där de aktuella fonderna är godkända för distribution eller där inget sådant godkännande krävs. Med Fidelity/Fidelity International avses FIL Limited, instiftat på Bermuda, och dess dotterbolag. Om inget annat anges kommer alla synpunkter från Fidelitys organisation. Fidelity tillhandahåller endast information om sina egna produkter och tjänster, och tillhandahåller inga investeringsråd baserade på individuella omständigheter. Fidelity, Fidelity International och Pyramid-logotypen är varumärken som tillhör FIL Limited. Inga påståenden eller uttalanden som görs i detta dokument är juridiskt bindande för Fidelity eller mottagaren. Alla förslag omfattas av överenskomna kontraktsvillkor. Fidelity Funds (FF) SICAV är ett öppet investmentbolag etablerat i Luxemburg med olika andelsklasser. Vi rekommenderar att du inhämtar detaljerad information innan du fattar något investeringsbeslut. Investeringar bör göras på grundval av det aktuella prospektet, vilket kan erhållas kostnadsfritt tillsammans med den senaste årsredovisningen och de senaste kvartalsrapporterna från våra distributörer, vårt europeiska servicecenter i Luxemburg samt från din rådgivare eller bank. För fonder som investerar på utländska marknader kan valutakursförändringar påverka värdet på en investering. Valutatransaktioner får genomföras på affärsmässig basis av eller genom de av Fidelitys bolag från vilka en tjänst kan anses ha köpts. Obligationer med en rating lägre än investment grade anses vara mer riskfyllda än andra obligationer. De innefattar en högre risk för utebliven betalning och detta kan ha en inverkan på både fondens inkomster och kapital. Utgiven av FIL Investments International (registrerat i England och Wales), godkänt och reglerat i Storbritannien Financial Services Authority. SSL903901/0809 f o n d b r a n s c h e n #

5 NYHETER Skagen och Folksam lanserar fondförsäkring Skagen Pension & Försäkring breddar sitt utbud av sparandetjänster. Nu lanserar man en fondförsäkring tillsammans med Folksam. Ge dina investeringar ett försprång. b å d e p r i vat p e r s o n e r o c h företag ges möjlighet att ha Skagens fonder i pensions- och kapitalförsäkringar. Alla Skagens aktie- och räntefonder finns med i utbudet, som administreras av Folksam Fondförsäkring. Bolaget menar att denna satsning ska ses i ljuset av Skagens fokus på att bli en huvudleverantör av fonder för sina kunder i Sverige. Vi har sett en kraftigt ökad efterfrågan på fondförsäkringar sedan den fria flytträtten infördes på pensionsmarknaden den 1 maj Folksam är en ledande pensionsspecialist som delar vår syn på långsiktighet och öppenhet och erbjuder ett bra och effektivt alternativ för våra kunder, säger Per Wennberg, VD för Skagen Fonder i Sverige. Per Wennberg, VD Skagen Fonder Förberedelse är avgörande vid framgångsrik investering. Det är bara rätt kunskap som ger dig möjlighet att ta korrekta beslut och alltid vara fördelaktigt positionerad. På BlackRock använder vi denna metod i alla våra globala investeringslösningar, från regionala aktier till ränteinstrument och våra mycket välrenommerade produkter inom naturresurser. Med klienter i mer än 60 länder, miljarder kronor under förvaltning och med över 150 utmärkelser under 2008 är vi inte ensamma om att anse att vi kan erbjuda dig all expertis som du behöver. Möjligt för specialfond att bli värdepappersfond Det ska bli möjligt att ombilda en specialfond till en värdepappersfond, föreslår regeringen i en proposition. i d a g f i n n s f ö r b u d mot att omvandla en värdepappersfond till en specialfond och vice versa, men nu föreslås den andra omvandlingsriktningen bli möjlig. Fondbolagens förening välkomnar förslaget. Om en specialfond uppfyller kraven på en värdepappersfond, vilket exempelvis kan vara fallet efter implementeringen av direktivet om tillåtna tillgångar, bör en ombildning kunna ske, skriver föreningen i ett yttrande. Samma proposition innehåller ett förslag som gäller skyldigheten att anmäla en förändring av ett större aktieinnehav så kallad flaggning och innebär ett utvidgat undantag från skyldigheten för fondbolagets moderföretag att lägga samman aktier som förvaltas av fondbolaget, med sitt eget innehav. Det undantag som gäller för moderbolag till fondbolag avseende kravet på sammanläggning föreslås nu även omfatta specialfonder. Swedbank Robur följer McDonals exempel sämre tider kräver bättre priser hävdade McDonalds nyligen i en reklamfilm. Swedbank Robur har nu sällat sig till skaran som skriver under på det och fondbolaget har meddelat att man sänker avgiften för Svensk Likviditetsfond. Från den 12 mars är avgiften 0,5 procent, nästan en halvering mot tidigare 0,95 procent. Sänkningen beror på de låga räntorna och förväntningar om ytterligare räntesänkningar. Genom avgiftssänkningen kan vi erbjuda våra kunder som vill placera i en kort räntefond en bättre avkastning, säger Mats Lagerqvist, VD Swedbank Robur. CESR ger råd om fondfaktabladen eu-k o m m i s s i o n e nh a r b e t t Europeiska värdepapperstillsynskommittén, CESR, om råd avseende regler för faktablad för värdepappersfonder (det så kallade Key Information Document). CESR har därför sammanställt ett konsultationsdokument och inbjuder intresserade parter att lämna synpunkter. Det skriver Finansinspektionen på sin hemsida. Övergripande bestämmelser om faktabladet finns redan i förslaget till ett nytt fonddirektiv (UCITS IV). Nu ska CESR fokusera på frågor av mer tekniska karaktär hur bör risk, historisk avkastning och avgifter lämpligast åskådliggöras i faktabladet? Konsultationsdokument finns på CESR:s hemsida ( och eventuella synpunkter ska ha inkommit senast den 15 maj Bank Sarasin till Norden s r i-s p e c i a l i s te n s a r a s i n Group har börjat erbjuda rådgivning till institutionella kunder på den nordiska marknaden. Det gör man via sin Frankfurtbaserade Filial, Bank Sarasin AG. Verksamheten har lanserats under årets första kvartal. För att få mer information om vårt breda utbud av fonder eller för att ta del av våra investeringsinsikter gå till blackrock.com. Opportunity favours the prepared mind. 8 f o n d b r a n s c h e n # Emitterad av BlackRock Investment Managers (UK) Limited (auktoriserad och under tillsyn av Financial Services Authority). Registrerat kontor: 33 King William Street, London EC4R 9AS. Registrerat i England med organisationsnr Uppgifterna om förvaltade tillgångar är tagna från den 31 december Tfn: +44 (0) För att öka säkerheten spelas telefonsamtal vanligtvis in. BlackRock f o n d b rär a n sett c h evarumärke n # för 9BlackRock Investment Management (UK) Limited.

6 NYHETER NYHETER Nya ägare för Aktie-Ansvar Moderna Finance säljer fondbolaget Aktie-Ansvar till Garantum, som tar över 70 procent av bolaget. Resterande del tas över av ledande befattningshavare i Aktie-Ansvar. d a g e n s a f fä r s ä k e r s tä l l e r att den förvaltningsfilosofi som tillämpats sedan 1992 kommer att bestå framöver. Ägandet garanterar mitt fortsatt hängivna engagemang i förvaltningen av våra fonder, vilket jag vet uppskattas av nuvarande och blivande fondsparare, säger Aktie-Ansvars VD Stefan Carlenius, som blir en av delägarna i fondbolaget. Aktie-Ansvar har tidigare haft ett samarbete med Garantum, en aktör inom strukturerade investeringsprodukter. Nu hoppas bolagen kunna dra nytta av varandra på ett nytt sätt. Tillsammans med vår erfarenhet inom fondförvaltning finns det goda förutsättningar att på sikt hitta spännande korsbefruktningar mellan våra företag, säger Stefan Carlenius. 18 nya Morningstar-kategorier Afrika, Brasilien, Turkiet och alternativ energi är några avd de 18 nya fondkategorier som Morningstar nu lanserar. i m a j u t v i d g a r Morningstar sin kategorisering med hela 18 nya kategorier. Anledningen uppges vara att fondbolagen i Europa har startat många nya typer av fonder samtidigt som Morningstar i sin tur har börjat täcka fler länder. Tillväxtmarknader som Afrika, Afrika & Mellanöstern, Brasilien, BRIC, Grekland, Polen och Turkiet är nya geografiska kategorier. Alternativ energi, miljö, infrastruktur och naturtillgångar är nya som branschkategorier. Placeringar i Turkiet får även kategorier för obligationer och penningmarknad, plus att fonder som investerar i onoterade aktier får en egen kategori. Dessutom skapas en tydligare struktur för geografiskt specialiserade fonder som inte har egna kategorier: övrigt Afrika, övrigt Amerika, övrigt Asien och övigt Europa. Carnegiefond blir Roburfond d e n 1 a p r i l bytte fonden Carnegie Småbolag namn till Swedbank Robur Stella Småbolag. Den 24 november 2008 övergick förvaltningen av Carnegie Småbolag till Swedbank Robur, men först nu är det alltså dags för det formella namnbytet. En förmögenhetsspärr har också införts, så att fonden kan stängas om fondförmögenheten uppgår till över 1 miljard kronor, med möjligheten att öppna fonden igen om dess förmögenhet understiger 800 miljoner. Vid årsskiftet var förmögenheten 721 miljoner. Fondens förvaltningsavgift på 1,7 procent kvarstår. Nytt index för bolag med statsstöd nasdaq omx startar ett europeiskt index för företag som har fått statligt stöd. Syftet med indexet är att det ska gå att synliggöra vilken effekt de statliga stödprogrammen får på företagens utveckling och produktion. Indexet, som fått namnet European Government Relief Index, omfattar 21 europeiska företag och startade den 25 februari. 16 miljarder......kronor i förvaltat kapital i fonder. Så stor är affären som genomfördes i februari då Ålandsbanken köpte Kaupthing Bank Sverige. Nordnet lanserar investeringsguide n o r d n e t ta r y t t e r l i g a r e ett steg för att förbättra sin fondrådgivning. Nu lanserar man Investeringsguiden, ett kostnadsfritt webbverktyg som med hjälp av frågor till kunden gör en analys av dennes riskprofil. Därefter får kunden ett personligt sparförslag baserat på svaren. Sparförslaget innehåller några av fonddistributörens alla närmare tusen fonder. I samband med lanseringen höll Nordnet en releasefest på Näringslivets Hus den 3 mars, där de inbjudna även fick lyssna till presentationer av fondbolagen Öhman, East Capital, Franklin Templeton och HQ Fonder. Även förre detta riksbankschefen Bengt Dennis gav i en föreläsning sin syn på marknadsläget. Dyr överträdelse för Swedbank s w e d b a n k r o b u r h a r sedan 2004 tagit ut fel avgift från kunder som investerat i två av bolagets fonder. Istället för 1,62 respektive 0,82 procent för Rysslandsfonden och Mixfonden som angetts i fondbestämmelserna så har bolaget tagit ut 2,4 procent respektive 1,4 procent i avgift, vilket även är de avgifter som uppgetts i informationsblad och fondfaktablad. Nu ska alla kunder kompenseras. Aktiefonder populära igen i n t r e s s e t f ö r a k t i e f o n d e r ökar igen. 2,6 miljarder och 1,1 miljarder kronor strömmade in i aktiefonder under januari respektive februari månad, enligt statistik från Fondbolagens förening. Intresset för aktiefonder har kommit tillbaka, vilket kan vara ett tecken på att fler gör bedömningen Bolaget upptäckte själva i februari att det vid omauktoriseringen av de två fonderna 2004 angetts en för låg avgift i fondbestämmelserna. Vår avsikt har aldrig varit att ändra avgiften för dessa fonder. Att felet uppstod beror på den mänskliga faktorn. Det är olyckligt och vi ser allvarligt på detta. Kunderna kommer att kompenseras, säger Swedbank Roburs VD Mats Lagerqvist. att marknaden nu är lågt värderad. Fonder med aktier ska alltid ses långsiktigt och man måste vara beredd på fortsatta svängningar på börsen, kommenterar Pia Nilsson, VD på Fondbolagens Förening. Totalt nettosparades 3,9 miljarder kronor i fonder i januari och 2,1 miljarder i februari. Thenberg värvar fond s t o c k h o l m a s s e t m a n a g e m e n t säljer sin Smallcap-fond till Thenberg Fonder. Fondens förvaltare Ulf Deckmark går i och med förvärvet över till Thenberg Fonder. Detta förvärv skall ses som ett av flera då vi är intresserade av att förvärva fler fonder under 2009, säger Thenberg & Kindes VD Carl-Magnus Kindal i ett pressmeddelande. SPP Fonder är tillbaka f ö r l i t e d r y g t ett år sedan köptes SPP av Storebrand. Säljare var Handelsbanken. Som ett resultat av affären återuppstår nu SPP Fonder AB, som tog över hanteringen av SPPs fonder från Handelsbanken den 30 mars Drivens längd beror på vem som svingar klubban Samma princip gäller inom kapitalförvaltning. Vi är ett oberoende kapitalförvaltningsbolag som erbjuder förstklassiga investeringslösningar. Vi använder en aktiv tillgångsallokering och erbjuder ett alternativt fokus med ett globalt perspektiv. GAM nöjer sig inte med att njuta av driven vi strävar alltid efter att få bollen att gå längre. Besök om du vill veta mer eller ring Elisabeth Jädal på +44 (0) , elisabeth.jadal@gam.com. London. Dubai. Hong Kong. New York. Tokyo. Zurich 10 f o n d b r a n s c h e n # *Tillgänglighet till kan ha vissa inskränkningar. f o n d b r a n s c h e n #

7 NYHETER Nya fonder NYHETER East Capital vill hitta de speciella möjligheterna e a s t c a p i ta l l a n s e r a r East Capital Special Opportunities Fund, som liksom namnet antyder investerar i undervärderade ryska och östeuropeiska bolag i speciella situationer. Fokus ligger på investeringsmöjligheter i bolag som är lågt värderade av marknads- eller ägarspecifika skäl. Kapital är just nu en bristvara och möjligheterna att investera i solida företag som är kraftigt undervärderade finns här och nu men försvinner när marknadsläget har stabiliserats. Förmågan att agera snabbt över flera marknader och sektorer är avgörande för att dra fördel av dessa möjligheter, säger Peter Elam Håkansson, ordförande och ansvarig för East Capitals fondförvaltning. Fonden kommer främst att investera i noterade - eller på annat sätt handlade värdepapper, men även andra finansiella instrument kan enligt bolaget bli aktuella. Lansering sker under andra kvartalet i år. Nordnet lanserar fonder Nordnet lanserar sju fonder; fem fond-i-fonder, en aktieindexfond och en ränteindexfond. Fonderna erbjuds i ett samarbete med Öhman. m å l e t m e d f o n d l a n s e r i n g e n uppges vara att göra det ännu enklare för spararna. För de sparare som inte har tid, lust eller intresse att välja från vårt utbud på fondtorget gör vi det nu möjligt att välja bland fem stycken fonder och hitta en investering som passar deras riskprofil, säger Johan Tidestad, Sverigechef på Nordnet. De fem fond-i-fonderna skiljer sig åt framför allt beträffande risknivån och fördelningen mellan ränte- och aktiefonder varierar i fonderna. Exempelvis innehåller fonden Nordnet Trygg hundra procent räntefonder, medan Nordnet Aggressiv innehåller hundra procent aktiefonder. Däremellan finns fonderna Försiktig (30 räntor/70 aktier), Balanserad (50/50) samt Offensiv (70/30). Indexfonden Nordnet Aktieindex Sverige replikerar indexet OMX Stockholm Benchmark Cap GI, vilket följer de åttio till hundra mest handlade aktierna på Stockholmsbörsen. Nordnet Ränteindex Sverige speglar indexet OMRX Total Market, vilket är en blandning av korta och långa räntor. Johan Tidestad, Sverigechef på Nordnet. Peter Elam Håkansson, East Capital. Systematiska lanserar Systematiska BAS s ys t e m at i s k a f o n d e r ö p p n a d e den 24 februari multistrategifonden BAS, en fond med fokus på stabil avkastning och låg risk. Fonden får placera i aktier, penningmarknadsinstrument, fondandelar, derivatinstrument samt placering på konto. Exponeringen får maximalt vara hundra procent. Med Systematiska BAS skapar vi en fond som vi menar kan utgöra grunden i vilken portfölj som helst. Ser man till våra mål så avviker den inte mycket från vad en tänkt hedgefond borde klara av, säger Peter Nilsson, VD på Systematiska Fonder Så många nya värdepappersfonder respektive nya specialfonder registrerades hos FI under första kvartalet Ny ideell fond-i-fond s t e fa n k r o o k, s o m startade God El, startar God Fond i Sverige AB. Företaget fick sitt tillstånd hos Finansinspektionen den 18 december förra året och fondbestämmelserna för fonden, med namnet GodFond Sverige & Världen, godkändes den 19 mars i år. Sajten Placera.nu publicerade en längre genomgång av fonden den 25 februari där man konstaterar redan i rubriken att det är lång väg till framgång när God El startar God Fond. Merrant lanserar Merrant Select d e n 22 j a n u a r i godkändes Merrant Select hos Finansinspektionen och den 1 mars lanserades fonden. Bakom Merrant Fonder står Alicia Capital Management AB, vars verksamhet är att analysera och utvärdera internationella kapitalförvaltare och marknadsföra dessa till institutionella investerare i Norden. På sin hemsida skriver bolaget att målsättningen med Merrant Select, som är en så kallad multi-strategi fond, är att uppnå en årlig avkastning på 15-20% med en standardavvikelse på 5-10 %. Omvandling hos SEB s e b ä n d r a r n a m n, placeringsstrategi och förvaltare för två fonder. Europafond 3 Lux blir Europa Indexfond Lux och Choice Nordamerikafond Lux blir USA Indexfond Lux. Målet för de nya indexfonderna blir att så långt det är möjligt efterlikna utvecklingen för ett fastställt jämförelseindex. Omvandligen till indexfonder gör också att förvaltningsavgiften sänks från 1,75 till 0,4 procent per år. SEB USA Indexfond kommer att förvaltas av Pontus Lidbrink, vilket innebär att förvaltningsansvaret flyttas från Wellington Management Company. Ulrika Bergman över ansvaret för förvaltningen av För SEB Europa Indexfond från Gabriel Gemmel. 12 f o n d b r a n s c h e n # f o n d b r a n s c h e n #

8 NYHETER Nytt visitkort Jessica Malmfors ny VD för Skandia Fonder Jessica Malmfors har tillträtt som ny VD för Skandia Fonder, en tjänst hon tar över efter Nils Bolmstrand, som blir Chief Development Officer inom Skandia Investment Group. j a g s e r d e t som en spännande utmaning att, i samarbete med Skandias starka organisation med investeringsspecialister, identifiera och utveckla de fonder som kunderna vill ha. Därutöver ser jag det som ett mycket stort ansvar att se till att våra fonder även fortsättningsvis förvaltas på bästa sätt för andelsägarna, säger Jessica Malmfors. Från FI till Brummer Joakim Schaaf, tidigare chefsjurist på Finansinspektionen, börjar som Chief Compliance Officer hos Brummer & Partners, där han även kommer att ingå i ledningsgruppen. j o a k i m s c h a a f u p p g e r att han efter sex år på FI nu är mogen att prova på något annat: Brummer är ett framåtblickande företag som är ledande i sin bransch och det ska bli mycket stimulerande att få arbeta med några av branschens skarpaste hjärnor, säger Joakim Schaaf. Han tillträder sin nya tjänst den 1 juni 2009, och är fram till dess satt i karantän enligt det regelverk som Fi har utvecklat för de ledande personer som går till företag i finansbranschen. Charlotta Carlberg, i dag biträdande avdelningschef på rättsavdelningen, är tillförordnad chefsjurist. Ny chefsjurist på FI blir Per Håkansson, som närmast kommer från posten som chefsjurist på Premiepensionsmyndigheten. Magnus Matstoms till Lannebo magnus matstoms tar över förvaltningsansvaret för Lannebo Mixfond. Han efterträder Mats Gustafsson, som lämnar Lannebo Fonder efter att där ha arbetat som förvaltare sedan Magnus Matstoms har jobbat 22 år i finansbranschen och de senaste 14 åren på Carnegie, då både som förvaltare och aktiestrateg/analyschef. Magnus långa erfarenhet och fina förvaltningsresultat de senaste åren gör oss både stolta och glada över att vi lyckats knyta Magnus till vår organisation, säger Lannebos VD Göran Espelund. Samtidigt meddelas flera förändringar inom Lannebo. Robert Tovi tar ensam över ansvaret för hedgefonderna Lannebo Alpha och Lannebo Alpha Select. Mathias Andersson ny vd för Acta m a t h i a s a n d e r s s o n b l i r ny vd för Acta Kapitalförvaltning sedan förre vd:n Jan Karlsson avgått av personliga skäl. Mathias Andersson ingår sedan tidigare i Actas svenska ledning. Han började på Acta år 2000 och innan dess arbetade han på Skandia. Han tillträdde sin nya post den 13 mars. Kortvarig VD på Didner & Gerge christian w i e r u p l ä m n a r posten som VD hos Didner & Gerge. Han tillträdde i oktober och slutade den 12 februari. Wierup var analyschef på Carnegie Adam Gerge har nu återträtt som VD och Henrik Didner blir vice VD. Den 2 april blev det klart att Christian Wierup plockar upp sin tidigare karriär och blir analyschef hos Öhman Fondkommission. Han tillträder sin tjänst i början av maj. Ny chefsekonom på Finansinspektionen lars frisell blir ny chefsekonom på Finansinspektionen. Han kommer närmast från tjänsten som biträdande chef vid avdelningen för finansiell stabilitet på Riksbanken. Lars Frisell har en bakgrund som a n d e r s os c ar ss o n blir ny aktiechef på AMF. Han kommer närmast från SEB Wealth Management där han har varit aktiechef och ägaransvarig. Anders Oscarsson tillträder under maj månad. Anders Oscarsson efterträder Peder Hasslev som den 2 december tillträdde tjänsten som kapitalförvaltningschef i AMF. Har du gjort en översyn av din depåbank nyligen? Det kanske du borde. Swedbank Markets Securities Services forskare, bland annat vid Handelshögskolan i Stockholm och vid Europeiska Centralbanken, ECB. När han tillträder sin nya tjänst är i skrivandet stund ej fastställt. c o n n y j o h a n s o n blir ny kommunikationsdirektör på SPP. Han kommer närmast från en konsultpost på JKL. Han tillträder i april och har tidigare varit informationschef på AMF Pension, varifrån SPP:s nya vd Sara McPhee nyligen hämtades. Tomas Lundmark Patrik Larsson Telefon Telefon tomas.lundmark@swedbank.se patrik.larsson@swedbank.se Nytt visitkort NYHETER h e le na h a g b e r g blir ny chef för ansvarsfulla placeringar på Banco. Helena har arbetat på Banco sedan Hon efterträder Sasja Beslik, som uppges gå vidare till en annan finansiell aktör där han kommer ha en liknande roll som den på Banco. 14 f o n d b r a n s c h e n # f o n d b r a n s c h e n #

9 fokus på Outsourcing Outsourcing fokus på Outsourcing En ökande trend i Norden Outsourcingtrenden ökar i omfattning. I takt med att efterfrågan från fondbolag ökar börjar även förvaringsinstitut att erbjuda administrationsservice. Med en marknad som behöver öka sitt förtroende gentemot investeraren är utlagd administration en väg att gå. Text: Frida Andersson Foto: Jill Holmstedt o u t s o u r c i n g e n ö k a r, s a k ta men säkert. Det gäller både sådant som outsourcing av förvaltning fondbolag emellan, men inte minst outsourcing av administrationen till en annan aktör. Det senare blir desto mer aktuellt i lågkonjunktur; outsourcar man i högkonjunktur är det inte sällan för att få tillgång till specialistkompetens, medan det i lågkonjunktur främst är fokus på effektiviseringar. Flera outsourcingaktörer säger sig ha märkt av en ökad efterfrågan av administrationstjänster från fondbolagens sida. Det gäller inte minst bland förvaringsinstituten, där flera under senare år breddat sitt utbud gentemot fondbolagen. Vi ser att mindre fondbolag efterfrågar hela paketet, förvaringsinstituttjänsten plus administration, säger Tobias Anckarman, försäljningsansvarig på Handelsbanken Nordic Custody Services Handelsbanken erbjuder dock inte i dagsläget någon administration. Det gör däremot konkurrenterna SEB och nu även Swedbank. SEB drog redan 2004 drog igång verksamheten Fund Services från Luxemburg. I januari 2007 gjorde banken en storsatsning när verksamheten även sattes upp i Stockholm. Jan Hedman, ansvarig för affärsenheten, berättar att det främst är i Luxemburg som kundflödet och efterfrågan finns, men att han absolut ser en ökande outsourcingtrend bland svenska fondbolag. Vi för diskussioner med flera kapitalförvaltare. Fler och fler ser fördelarna med att fokusera på sin kärnverksamhet. Administrationen runt omkring är ju ingenting bolagen använder som konkurrensfördel, det ska ju bara fungera. Även Swedbank träder in på ousourcingmarknaden och startar under årets andra kvartal sin outsourcingtjänst. Banken har nyligen satsat ytterligare på sin custodyverksamhet, och ansåg att det fanns utrymme för att enkelt kunna erbjuda fondbolagen administrationstjänster. Tomas Lundmark, försäljningsansvarig på Swedbank Custody Services, har även han märkt av ett ökat intresse för outsourcing från små och medelstora fondbolag. Vi har från fondbolagen fått frågor om vi även erbjuder outsourcing. De vill gärna ha allt på ett ställe och det ligger en styrka i att ha en stark aktör som tillhandahåller allt, säger Tomas Lundmark. Han tror att det ökade intresset dels handlar om att fondbolagen vill försöka effektivisera verksamheten i dåliga tider och försöka fokusera på sin kärnverksamhet. Icke desto mindre handlar det också om att öka förtroendet från investerarnas sida. Tomas Lundmark exemplifierar med Madoff-skandalen, där den numera ökände svindlaren inte hade någon del av verksamheten utlagd, och därmed blev hans åtaganden allt annat än transparenta. Efter den skandalen är det, enligt Tomas Lundmark, inte ovanligt att investerare åtminstone internationellt kräver att få veta vem som har hand om exempelvis portföljadministrationen och andelsägaradministrationen. Kan fondbolaget vid sådana frågor uppge att en annan part har hand om den delen så kan det öka investerarnas förtroende för bolaget, säger Tomas Lundmark. Jan Hedman på SEB håller med. Det är inte den starkaste drivkraften, men visst handlar det i viss mån om förtroende. Internationellt är det praxis att en oberoende aktör exempelvis Internationellt är det praxis att en oberoende aktör exempelvis sätter fondandelsvärdet. Så har vi det inte riktigt här än Jan Hedman, SEB Förvaringsinstitut/Custody outsourcing enligt lag sätter fondandelsvärdet. Så har vi det inte riktigt här än. Än så länge är det långt kvar tills outsourcing i Norden blir lika vanligt förekommande som i övriga Europa. Det finns en stark tradition bland svenska fondbolag att ha hand om sin egen back office-verksamhet, jämfört med till och exempel fondbolag i Luxemburg. Att Luxemburgdomicilierade fondbolag väljer att outsourca en stor del av verksamheten har dock sina naturliga förklaringar. Ofta finns kapitalförvaltarna någon annanstans än i Luxemburg och då kan det vara nödvändigt att outsourca verksamheter så som administrationen. Jan Hedman ser en växande outsourcingmarknad på våra nordligare breddgrader, men menar att det är en successiv process. Ofta måste det börja med att en stor aktör tar första steget och outsourcar sin verksamhet. Då följer fler och fler efter. Tomas Lundmark tror att två faktorer kan driva fram outsourcingen ytterligare. Det krävs att investerarna börjar fråga fondbolagen hur de sköter sin administration. Då kommer fler och fler inse fördelarna med att kunna säga att administrationen är outsourcad. Dessutom handlar det givetvis om att administrationsleverantörerna måste leverera lika bra administration som om fondbolagen skulle sköta den själva, säger Tomas Lundmark. Alla fonder måste ha ett oberoende förvaringsinstitut. Förvaringsinstitutet ska ta emot och förvara den egendom som ingår i fonden och se till att försäljning och inlösen av fondandelar sker samt att fondandelarnas värde beräknas i enlighet med lagen om investeringsfonder och fondens egna bestämmelser. Det ligger alltså i hela förvaringsinstitutverksamhetens natur att tjänster som dessa outsourcas från fondbolaget. Läs mer om förvaringsinstitut i Fondbranschen 04/09 som utkommer i augusti. 16 f o n d b r a n s c h e n # f o n d b r a n s c h e n #

10 fokus på Outsourcing Outsourcing fokus på Så outsourcar du administrationen Besparingar och effektiviseringar är fördelarna med att skala ned verksamheten och fokusera på kärnan. Men outsourcing kan också betyda förlorad kontroll. Här är tipsen för att du ska lyckas med outsourcingen av din administration. Text: Frida Andersson Illustration: Jill Holmstedt m a n k a n i n t e vara bäst på allt; framförallt kanske man inte har resurser till det, eller som affärsidé för den delen. Ett fondbolag får ge externa aktörer i uppdrag att utföra ett visst arbete eller vissa funktioner, för att på så sätt kunna fokusera på kärnan. Viktigt att ha i åtanke är dock att uppdraget inte får vara av sådan omfattning eller karaktär att fondbolaget lämnar ifrån sig all verksamhet eller så stor del av verksamheten att fondbolaget inte längre har möjlighet att ta tillvara andelsägarnas gemensamma intressen, enligt lagen om investeringsfonder. Outsourcing är en av de företeelser som får ytterligare aktualitet i svåra tider som dessa; att outsourca en verksamhet som inte tillhör kärnverksamheten kan vara ett sätt att effektivisera för att på så sätt minska kostnaderna. Till att börja med bör en aktör i fondbranschen därför givetvis slå fast vad som egentligen är kärnverksamheten. Inte sällan resulterar denna överläggning i att fondadministration inte är någon som tillhör kärnan och därför kan outsourcas. Det är dock viktigt att sätta den administration vi talar om i sin rätta kontext; med fondadministration avses två typer av administration. Portföljadministrationen är den funktion som är nära knuten till själva förvaltningen, det vill säga nära kärnverksamheten. Andelsägaradministrationen är den funktion som har täta kopplingar till distributionen. Det handlar med andra ord om två funktioner som är mer än väsentliga och därför är det värt att lägga extra energi och resurser på upphandling, val av uppdragstagare, uppföljning, utvärdering, etcetera. Även om ett vanligt skäl till att outsourca är just att rent ekonomiskt effektivisera verksamheten, så kräver outsourcing nämligen sina resurser. Att räkna in uppföljning av uppdragstagarens arbete i budgeten är A och O. Se till att ha både kompetens och resurser till uppföljning, säger Åsa Thalén, Finansinspektör på Marknadstillsyn på Finansinspektionen. Hon poängterar att oavsett om delar av fondbolagets verksamhet är utlagt på annan aktör är fondbolaget alltid ansvarigt, även för det arbete som uppdragstagaren utför. Därför ställer vi alltid krav på att fondbolagen ska ha en beställarfunktion för uppföljningen av utlagd verksamhet säger Åsa Thalén. Finansinspektionen kräver tydlig dokumentation på vad som är outsourcat och till vem outsourcingen sker. Uppdragsavtalet ska dessutom skickas in till Finansinspektionen innan avtalet träder i kraft. Åsa Thalén poängterar att alla krav som FI ställer på fondaktörernas verksamheter ställs till ansvarigt fondbolag och det är följaktligen fondbolaget som drabbas av eventuella sanktioner om brister i till exempel riskhanteringen upptäcks. Viktigt är därför att både fondbolaget har erfarenhet och kompetens för att följa upp uppdraget och att uppdragstagaren har erfarenhet och kompetens för att utföra det. Stiftelsen för miljöstrategisk forskning, Mistra, är en av de institutionella placerare som valt att outsourca stora delar av sin verksamhet. Eva Thörnelöf, chef över förvaltningen hos Mistra, menar att det ibland kan vara svårt att få någon överblick eller helhetsbild av den verksamhet man lagt ut. Förhoppningsvis får du vad du beställt, men frågor kan ramla mellan stolarna ett tag säger hon. Mistra har i princip outsourcat allt, som Eva Thörnelöf uttrycker det. Backoffice och månatlig performancerapportering outsourcas till Wahlstedt Sageryd, ett bolag som har specialiserat sig på att tillhandahålla back office- och performancetjänster till finansaktörer. Eva Thörnelöf menar att problematiken med outsourcing främst infinner sig om man själv inte är en tillräckligt kompetent beställare, särskilt om det gäller ett område som man själv inte behärskar till fullo. Är man noggrann och lyckas med beställningen kan dock fördelarna hamna i klar majoritet. Eftersom vi inte har finanskompetens på kansliet eller i styrelsen och endast tio anställda, så kan vi köpa kompetent administration där vi inte behöver bekymra oss om sårbarheten. Systematiska Fonder har också valt att outsourca sin administration. Det har man gjort till A-sec, ett företag specialiserat på att tillhandahålla administration åt värdepappersaktörer. Bo-Göran Hansen, vice VD och ekonomiansvarig på Systematiska Fonder, poängterar också den minskade sårbarheten som den stora fördelen med att outsourca. Vi ville inte göra investeringen i maskiner och program. På detta sätt fick vi en möjlighet att vid semester eller sjukdom Checklista Tänk på detta när du ska outsourca: 33 Även om du outsourcat en verksamhet så är det uppdragsgivande fondbolaget som har ansvar att se till att lagen om investeringsfonder följs och det är fondbolaget som har ansvar att ta tillvara andelsägarnas gemensamma intressen. Det är mot det uppdragsgivande fondbolaget som FI:s krav riktas. 33 Se till att den aktör du outsourcar till har tillfredsställande sakkunskap och kompetens med hänsyn till uppdragets innehåll. 33 Förbehåll dig i avtalet rätten att övervaka den verksamhet du outsourcat, samt rätten att ge de anvisningar som du tycker behövs. Förbehåll dig också rätten att med omedelbar verkan säga upp avtalet. 33 Även om du outsourcar för att spara in på kostnader så se till att ha resurser till uppföljning av uppdragstagarens arbete. Gör alltid en uppföljning! Källa: lagen om investeringsfonder 4, Finansinspektionen (Åsa Thalén). direkt hyra in kompetens för administrationen, säger Bo-Göran Hansen. Han ser inte några nackdelar med outsourcingen, och menar att bolaget upplever sig ha kontroll över administrationen. Swedbank Roburs informationschef Pär Bäckman menar att nackdelar med outsourcing är att man inte får samma närhet till vissa funktioner som ändå har en koppling till kärnverksamheten. Fördelar är att vi får lägre kostnader och större fokus på kärnverksamheten. 18 f o n d b r a n s c h e n # f o n d b r a n s c h e n #

11 fokus på Outsourcing Outsourcing fokus på Ditt outsourcingtips? Outsourcing-aktörer Eva Thörnelöf Kanslichef, Mistra Var en bra beställare. Begär in flera anbud och förslag för att få en jämförelse av vilka tjänster som erbjuds. Ta referenser och prata med andra som redan har liknande tjänst. Ha en controllerfunktion som ser till att man får vad man beställt. Om det är svårt att kolla det som är outsourcat ta in en tredje part då och då, men var noga med beställningen där också, annars hamnar du i en konsultkarusell med höga kostnader Madeleine Rittner Chami Chef för Financial Services, Tieto Välj en leverantör som kan och förstår både teknik och kärnverksamhet. IT blir allt mer komplext, då antalet funktioner i systemen ökar som följd av digitaliseringen av tjänster. Detta tillsammans med att allt mer av verksamhet och interaktion med kunder och leverantörer flyttas över till internet, gör att kraven på väl fungerande dygnet runtleveranser, säkerhet och spårbarhet ökar. Behåll också fokus under hela affärscykeln och upprätta en tydlig samverkansorganisation mellan kund och leverantör. Se till att ha tydligt beskrivna roller, processer och metoder för samverkan. Se också till att ha en bra och tydlig leveransmodell. Säkerställ att avtalet reglerar delegering och hantering av frågor som dyker upp under hela livscykeln. Wahlstedt Sageryd Institutionell backoffice, fondadministration, depåadministration och risk- och portföljanalys är sådant som kan outsourcas till Wahstedt Sageryd. Merparten av bolagets uppdragsgivare är institutionella placerare, fondbolag och diskretionära förvaltare. Företaget har ett egenutvecklat kapitalförvaltningssystem IVAR Asset Management System. VD: Bengt Wahlstedt Grundades: 1993 av Bengt Wahlstedt och Michael Sageryd. Kunder: Ett 70-tal kunder, bl a Quesada, Länsförsäkringar, Lannebo Fonder, SEB Wealth Management, Avanza, Didner & Gerge, Kaupthing Fonder, Cancerfonden, Röda Korset. Ett 30-tal abonnerar på IVAR Asset Management System. Läs mer: Cerdo Bankpartner Erbjuder ett sortiment av administrativa tjänster inklusive IT-stöd inom bank- och finansområdet. Erbjuder administration av värdepappersfonder inklusive hantering av IP (Individuellt Pensionssparande). Denna tjänst erbjuds tillsammans med deltjänster som bland annat hanterar köp och säljorder, registrering av fondavslut, likvidavveckling, avstämningar och redovisning och bokslutsarbete. VD: Pål Alvegren Grundades: 2001 Kunder: bl a Sparbanken Finn, Sparbanken Gripen, Sparbanken Syd. Har främst banker och fondkommissionärer som kunder. Läs mer: Tieto Tieto är ett IT-tjänstföretag som erbjuder IT-, FoU- och konsulttjänster. Erbjuder även olika outsourcingkoncept: outsourcing av exempelvis ICT ( t ex server - och kapacitettjänster), applikationsutveckling och -förvaltning inom till exempel värdepappers-, kort- och kapitaltjänster. Förvärvade år 2007 Abaris, en nordisk specialist inom lösningar för värdepappershandel. Sverigechef: Eva Gidlöf Grundades: Tieto grundades slog Tieto ihop med svenska Enator och TietoEnator bildades. I december lanserades nya koncernvarumärket Tieto. Kunder: bl a Länsförsäkringar, Fora. Läs mer: Jenny Johansson CRM, Wahlstedt Sageryd Tänk på att ha upphandlingen för back office-outsourcing klar innan du skickar in tillståndsansökan till Finansinspektionen. FI vill säkerställa att alla rutiner och säkerhetskontroller är på plats innan tillstånd beviljas. Uppdragsspecifikationen i ditt backofficeavtal ska säkerställa detta. Pär Bäckman Informationschef, Swedbank Robur Ha fortfarande kontroll över verksamheten, se till att det är kvalitet i leveranserna och se till att ha en stabil leverantör. SEB Fund Services Erbjuder fondadministrationsservice så som portföljvärdering, NAV-kalkylering och fondredovisning. Erbjuder också ett internetbaserat rapporteringsverktyg där fondförvaltare själva kan övervaka sina portföljer, balanskonton, sin handel och NAV-kurser. Affärsenhetsansvarig: Jan Hedman för verksamheten i Sverige, Ann- Charlotte Lawyer för verksamheten i Luxemburg. Grundades: 2004 Kunder: fondförvaltare i de nordiska länderna samt Tyskland. Fund Services är baserat både i Sverige och Luxemburg. Läs mer: Swedbank Fondservice Är under uppbyggnad och startar under andra kvartalet i år. Kan bland annat ta hand om fondbolagens andelsregister, portföljadministration, fondredovisning, orderbokningar, värderingar och NAV-kalkylering. Blir ett eget affärsområde i banken. Chef: i skrivande stund ej klart. Grundades: 2009 Kunder: kunder som redan finns i custody-verksamheten och som vill ha tjänsterna samlade på ett ställe. Kommer dock vända sig till alla typer av fondbolag som vill outsourca sin administration. Läs mer: A-Sec Outsourcing Hit kan fondbolag bland annat outsourca administrationen av portföljförvaltning och andelsreskontran. Kan även tillhandahålla IT-drift och controllerfunktioner. Hjälper kunder som behöver ha löpande kontroll på sina värdepapperstransaktioner, kvalificerad utdata och analysstöd, hjälp med deklarationer och årsbokslut. VD: Anders Lindegren Grundades: 2004 Kunder: bl a Lundmark & Co, Systematiska, Davegårdh & Kjäll Fonder, Läs mer: 20 f o n d b r a n s c h e n # f o n d b r a n s c h e n #

12 REPORTAGE Nordenresan - Sverige Nordenresan - Sverige REPORTAGE fondbranschen presenterar nordenresan en ny artikelserie 2009 Karg terräng i Fondsverige Aktievänlighet, en vana att spara i fonder och en öppenhet mot nya produkter. Sparbeteendet hos svenskarna får Sverige att vid första anblicken framstå som ett Shangri-La för fondmarknadens aktörer. Men rejäla käppar i hjulet i form av skatter får dessvärre den bilden att allt mer framstå som en utopi. Text: Frida Andersson Illustration: Jill Holmstedt i n t r e s s e t f ö r f o n d e r är stort inom Svea rikes gränser. Inte mindre än en tredjedel av svenskars finansiella förmögenhet är idag placerad i fonder, vilket gör oss till Europas fondvänligaste sparare. Detta att jämföra med genomsnittet i Europa, som ligger på 12 procent. Idag sparar hela 98 procent av alla vuxna svenskar i fonder på något sätt. Enligt siffror från Prospera sparar 74 procent i fonder, utöver premiepensionen. Svenskar har alltid haft en hög andel fondsparande, och i det en hög andel aktiefonder säger Fredrik Pettersson, chefsanalytiker på Fondbolagens Förening. Men så har beskrivningen av svenskars fondsparande inte alltid formulerats. Fram till 1984 då de skattebefriade allemansfonderna gjorde entré i de svenska folkhemmen - hade svenskarna endast någon procent av sitt sparande i fonder blev en viktig anhalt i det svenska fondsparandets historia och resulterade i något av Foto: Norden.org en fondrevolution. Svenskars aktieoch fondvana var född. I de skattegynnade allemansfonderna var man tvungen att spara i aktiefonder. Svenskarna lärde sig helt enkelt att spara i aktier, så ur pedagogisk synvinkel var allemansfonderna väldigt bra för sparbeteendet säger Fredrik Pettersson. Allemansfonderna hade sedan starten och fram till dess avveckling 1991 då de fick samma villkor som andra investeringsfonder en god utveckling. Svensken as- socierade automatiskt fondsparande med något i grunden positivt. Kanske är det på grund av eller tack vare allemansfonderna som svenskar väljer att ha en relativt hög risk i sitt sparande, jämfört med övriga européer. Tillsammans med Storbritannien är Sverige det land i Europa som har störst andel av sin fondförmögenhet placerad i aktiefonder. Mer än hälften av svenskarnas fondförmögenhet är investerad i denna fondtyp - för de europeiska länderna totalt är motsvarande andel en tredjedel, enligt statistik från EFAMA. Följaktligen är Sveriges andel räntefonder avsevärt mindre än för europagenomsnittet, 27 procent mot 45 procent. Den svenska fondförmögenheten uppgår totalt till 1500 miljarder kronor, utlandsregistrerade fonder avsedda för försäljning i Sverige inräknade. Idag finns drygt 4000 fonder på den svenska marknaden. Förklaringar till den snabba fondökningen 1998 fanns endast 1200 fonder i Sverige är inte svåra att finna. En lång tradition av fondsparande är förklaringen som redan nämnts, men öppenheten gentemot utländska fonder, för såväl privat sparande som pensionssparande, spelar en minst lika viktig roll. Åtta av tio fonder som säljs till svenskar är inte domicilerade i Sverige. Den andelen kan låta osannolikt hög och dessutom få Sverige att framstå som invaderat av utländska fondaktörer på jakt efter en saftig bit av svenskens fondkaka. Riktigt så är dock inte fallet. Visserligen kan svenskarnas öppenhet i sparbeteendet framstå som lockande för aktörer utanför de svenska landgränserna, men den största anledningen är att svenska bolag av skatteskäl väljer att registrera sina fonder utomlands. Att Sverige tar ut en skatt även på fonden är vida känt och en fråga som debatterats i svensk media åtskilliga gånger. Luxemburg och Irland agerar inte sällan domicilieringsland åt fonder där svenska bolag står bakom. På senare år har även Finland blivit hemvist för fonder tillhandahållna för svenska investerare. Skatten gör att det inte går att sälja svenska fonder utomlands och det gör att svenska fondbolag väljer att starta nya fonder i andra länder istället för i Sverige. Om inte den här skatten tas bort kommer svenska fonder på sikt få mycket svårt att konkurrera överhuvudtaget. Med UCITS IV blir det möjligt Skatten gör att det inte går att sälja svenska fonder utomlands och det gör att svenska fondbolag väljer att starta nya fonder i andra länder istället för i Sverige Erik Feldt, Nordea Fonder att slå samman fonder mellan olika länder. Då blir problemet med den svenska fondskatten än värre, säger Erik Feldt, VD för Nordea Fonder och ordförande för Fondbolagens Förening. Uppfattningen att skatten är skadlig eftersom den bland annat gör att arbetstillfällen hamnar utomlands finns representerad på bred front i den svenska riksdagen. Någon proposition med ett förslag på borttagning av skatten har dock inte lagts fram. Det är dessvärre inte den enda skattefrågan för fonder som det har debatterats om bland fondmarknadens aktörer och i svensk media; frågan om reavinstskatt vid byte av fonder har även den drivits från Fondbolagens Förenings sida. Som det ser ut idag försvinner en del av kapitalet i skatt om fondspararen vill vikta om sitt sparande, ändra placeringsinriktning eller ändra sitt risktagande. Inte heller där finns en ändring av skatteregeln i sikte. Kanske har frågan även i hög grad nått de svenska spararnas öron. Från att fondsparandet har dominerats av direktsparande i fonder övergick sparandet under 2008 till att i högre grad placeras i fonder via bland annat kapitalförsäkringar, där spararen ju kan undgå skatt på kapitalvinster vid fondbyten. Det är som bekant även fallet med sparandet i premiepensionen, som utgör cirka en tredjedel av det svenska fondnettosparandet. Varje år avsätts 18,5 procent av svenskarnas löner till den allmänna pensionen. Av det beloppet går 16 procent till inkomstpensionen och 2,5 procent till premiepensionen. Det är inom de 2,5 procenten som svenskarna själva kan välja mellan 773 olika fonder från 83 bolag för sitt sparande. Den så kallade soffliggarfonden premiesparfonden, som är en aktiefond förvaltad av Sjunde AP-fonden står till tjänst för de svenskar som inte gör ett aktivt val i sitt premiepensionssparande. Många svenska är dock engagerade i sin premiepension, och i vems händer den ligger. Antalet fondbyten har ökat lavinartat, med en tillväxt på hela procent per år. Inte sällan görs så många som hundra tusen fondbyten i PPM:s system på en dag, och myndigheten måste nu agera för att systemet inte ska bli fortsatt överbelastat. Daniel Barr, chefsekonom på PPM (men utlånad som tillförordnad chef på Riksgäldens bankstödsavdelning), ser flera bidragande faktorer till den ökande aktiviteten. Dels har det blivit mer pengar på kontona och då blir det mer intressant att förvalta pengarna aktivt. Sen tror jag att börsuppgången som varade fram till halvårsskiftet förra året har bidragit till en ökad aktivitet så kallad positiv } 22 f o n d b r a n s c h e n # f o n d b r a n s c h e n #

13 REPORTAGE Nordenresan - Sverige feedback -trading. Samtidigt växer antalet rådgivnings- och förvaltningsföretag som byter fonder för pensionsspararnas räkning säger Daniel Barr. Inte oväntat har svenskarnas pensionssparande drabbats hårt av finanskrisens haverier. I PPM fanns för ett år sedan en total förmögenhet på 312 miljarder kronor. Ett år senare har 82 miljarder försvunnit ur systemet i värdeminskning. Idag finns 230 miljarder kronor kvar. Pengarna har inte bara flödat ut ur aktiefonder, utan i hög grad satts in i andra typer av sparprodukter. Även de aktie- och fondvana svenskarna har flytt till sparformer de upplever som säkrare. Sparkonton har varit attraktiva, eftersom svenska banker sedan en tid haft höga räntenivåer. Strukturerade produkter och aktieindexobligationer har växt fram rejält, även om vissa av dessa fick sig en rejäl törn i turbulensen under hösten 2008 inte minst i samband med Lehman Brothers konkurs. Trots detta kan det konstateras att konkurrensen mellan olika sparformer i Sverige hårdnar. Att fortsätta att erbjuda tydliga och väl genomlysta produkter är sannolikt en framgångsstrategi för den svenska fondbranschen. Internationella fonder dominerar i Sverige Daniel Barr. TRE SYNVINKLAR EN VISION 5000 Antal fonder 4501 Finansbolaget Janus Capital Group erbjuder tre unikt kraftfulla metoder från tre erfarna, av varandra oberoende och högt specialiserade fondförvaltare, var och en med en tydlig inriktning. Tillsammans har de nästan ett sekels erfarenhet av kapitaltillväxt, matematiskt grundade placeringar och värdeinvesteringar, globalt och i USA. Alla delar en enastående drivkraft att leverera jämna resultat. Alla har tillgång till resurser som enbart är avsedda för kapitalförvaltning. Alla finns tillgängliga som enskilda konton eller inom Janus urval av UCITS-kapitalfonder. Och alla är redo att bistå dig Svenska Värdepappersfonder Svenska Specialfonder Utländska delfonder Totalt antal fonder på svenska markna den För mer information om Janus Capitals investeringsvision, vänligen kontakta Micael Hagelin micael.hagelin@janus.com Källa: Finansinspektionen, företagsregistret Sverige Befolkning: 9, 2 miljoner (31 oktober 2008) BNP: 316 miljarder dollar BNP per capita: ,94 dollar BNP-tillväxt: 2,0 procent 2008 Kända företag: HM, Ericsson, ABB, Boliden Främsta sektorer: Industri,finans, IT,hälso- och sjukvård. Exporterar till: USA, Tyskland, Norge. Importerar från: USA, Europa, Asien. Antal fonder: 4501 (inhemska 851, utländska 3 650) Total fondförmögenhet: 1500 miljarder kronor. Källa: Statistiska centralbyrån, EFAMA, Fondbolagens Förening. 24 f o n d b r a n s c h e n # JCM, INTECH och Perkins Investment Management LLC kan agera som placeringsrådgivare till Janus Capital International Limited, godkänt och reglerat av den brittiska finansinspektionen Financial Services Authority. Janus Capital Funds Plc är ett UCITS grundat enligt irländsk lag med en segregerad betalningsskyldighet mellan fonder. Investerarna uppmärksammas på att de endast ska göra sina investeringar på grundval av det senaste prospektet, som innehåller information om avgifter, kostnader och risker. Prospektet finns hos alla distributörer och betalningsombud och bör läsas igenom noggrant. Att investera i fonden kanske inte passar alla investerare. Det kanske inte är möjligt för alla investerare i alla jurisdiktioner att investera. Fonden är inte tillgänglig för amerikanska medborgare. Detta är inte ett erbjudande om försäljning av andelar. Inget häri är avsett att utgöra investeringsråd. Tidigare utveckling är ingen garanti för framtida resultat. Avkastningen kan variera och en investerings kapitalvärde kan växla på grund av rörelser på marknaden och valutakursförändringar. Om andelar löses in kan f o n d b r a n s c h e n #02 de 2009 vara 25 värda mer eller mindre än sin ursprungliga kostnad. Endast för institutionell användning. EB-0608(8)0609 Sweden Inst

14 Samtal Jupiter - Simon Somerville Jupiter - Simon Somerville Samtal En japansk försvarsspelare Den japanska aktiemarknaden har, tack vare en kraftig förstärkning av valutan, varit en av vinnarna för svenska investerare. Det betyder dock inte att den japanska marknaden står oberörd i den finansiella turbulensen. För att få lite mer insikter bokade vi in ett möte med Simon Somerville, Japanförvaltare hos Jupiter, ett fondbolag som haft sina fonder registrerade i Sverige sedan Nu är man i processen att även registrera en SICAV-version av den fond Simon förvaltat sedan september 2005 i Storbritannien - Jupiter Japan Income Fund. Text: Niklas Tell Foto: Jupiter s i m o n s o m e r v i l l e h a r lyckats i sin förvaltning av japanska aktier sedan han fick ansvar för Jupiter Japan Income Fund (en brittisk Unit Trust) i september Som förvaltare har han betyget AA hos Citywire och fonden har höga betyg hos både Lipper och Standard & Poors. Fonden är redan i normala fall relativt koncentrerad med innehav och idag är den än mer koncentrerad med 33 innehav. Omsättningshastigheten ligger på 115 procent, vilket innebär att ett typiskt innehav finns kvar i portföljen mindre än ett år. Jag har minskat innehaven i exportföretag och fastighetsbolag, säger Simon Somerville som en förklaring till att antalet bolag i portföljen är lägre än normalt. Fondbranschen (FB): Om du ser på fonden som en position i ett fotbollslag, var skulle den spela? Simon Somerville (SS): Just nu är fonden mer defensivt positionerad än normalt då den japanska exportsektorn pressas hårt av recessionen i USA och Europa och av den kraftiga nedgången i Kina. Den starka valutan (yen) sätter ytterligare press på exportbolagen, så fonden kan nog ses som en försvarsspelare just nu. FB: Och hur skulle du beskriva dig själv som förvaltare med samma termer? SS: Jag är förmodligen en mittfältare då min investeringsstil är Growth at a Reasonable Price (GARP), det vill säga mitt emellan värde och tillväxt. FB: Vilka tre ord skulle du använda för att beskriva dig själv som förvaltare? SS: Fundamental, erfaren och förhoppningsvis även lite lyckosam. FB: Investerar du själv i din egen fond? SS: Jag har en relativt stor investering i min egen fond och har även investerat i andra Jupiterfonder, framförallt fonder inriktade på Asien. FB: Vad gjorde du rätt förra året? SS: Jag positionerade fonden allt mer defensivt under 2008 och ökade exponeringen mot bolag som är mer beroende av inhemsk efterfrågan, vilket påverkade avkastningen positivt. FB: Var det något du kunde ha gjort bättre under 2008? SS: I inledningen av året hade vi en övervikt i fastighetsbolag då vi ansåg att svagheten på fastighetsmarknaden var tillfällig och berodde på legala förändringar under Jag ägde REIT:s då de betalade en hög utdelning (REIT:s betalar större delen av hyresintäkterna som utdelning för att locka investerare som söker just hög direktavkastning). Trots starka balansräkningar pressades vissa av dessa innehav av den globala kreditkrisen som påverkade hela fastighetsmarknaden negativt. Jag minskade därför fastighetsexponeringen rejält under året. FB: Vad måste vi se för att den japanska aktiemarknaden ska återhämta sig? SS: Tyvärr har Japan inte växt ur sitt beroende av exportinriktade bolag. Jag förväntar mig därför att vi måste se en återhämtning i den globala ekonomin, och då speciellt i USA och Kina, för att Japan ska utvecklas starkt. Samtidigt är det värt att notera att den inhemska utvecklingen fortfarande är relativt stark och även om företag drar ned på deltidsarbeten behåller de flesta företag sina heltidsanställda. Om vi tittar på utdelningar så förväntar vi oss att sänkningarna kommer att komma från exportberoende bolag medan bolag som är mer beroende av den inhemska efterfrågan kommer att behålla eller i vissa fall till och med öka sina utdelningar. Jupiter Investment Management Group Grundat: 1985 Förvaltat kapital: Cirka 190 miljarder kronor vid utgången av januari VD: Edward Bonham Carter Antal anställda: 500 Ägare: Personalen äger majoriteten av bolaget Huvudkontor Jupiter Asset Management 1 Grosvenor Place London SW1X 7JJ Storbritannien Jupiter Asset Management registrerade Jupiter Global Fund, en Luxembourg SICAV, i Sverige den 17 juli 2007 och i september förra året registrerades ytterligare en SICAV (Jupiter Merlin Funds). Idag erbjuder företaget följande fonder på den svenska marknaden: Jupiter Global Fund Jupiter Asia Pacific Jupiter Climate Change Solutions Jupiter Emerging Europe Select Jupiter European Growth Jupiter European Opportunities Jupiter Global Financials Jupiter New Europe Jupiter Merlin Funds Jupiter Managed European Portfolio Jupiter Merlin International Balanced Portfolio Jupiter Merlin International Equities Portfolio 26 f o n d b r a n s c h e n # f o n d b r a n s c h e n #

15 Samtal Franklin Templeton - Edwin Lugo Franklin Templeton - Edwin Lugo Samtal Risk, avkastning och kvalitet Edwin Lugo är tillbaka där han började. Han var analytiker och förvaltare hos Templeton mellan åren 1996 och 2002 innan han kom tillbaka till koncernen i juni Idag jobbar han inom den del av bolaget som betecknas Franklin och han är bland annat ansvarig förvaltare för Franklin European Small-Mid Cap Growth Fund. Text: Niklas Tell Foto: Franklin Templeton f r a n k l i n e u r o p e a n s m a l l-m i d Cap Growth Fund har utvecklats bättre än andra liknande fonder under flera år och även om 2008 i absoluta termer avslutades med rejält röda siffror klarade sig fonden bättre än både index och konkurrerande fonder. Vi satte upp en telefonkonferens med fondens förvaltare, Edwin Lugo, som från sin bas i New York förklarade hur han jobbar och hur han ser på marknaden. Risk, avkastning och kvalitet, svarar Edwin Lugo på frågan om vilka tre ord som bäst beskriver vad han fokuserar på som förvaltare. Mer detaljerat förklarar han att risk handlar om risken att förlora pengar, att avkastning handlar om ett mål som innebär att innan de investerar i ett företag vill se en potential att investeringen avkastar minst tio procent per år på fem års sikt. Kvalitet handlar om att de bolag de investerar i ska ha unika kvaliteter som gör att de står sig i konkurrensen. Han säger även att de vill se starka balansräkningar, något som hjälpt fonden sedan finanskrisen tog fart under förra hösten. Fondbranschen (FB): Kan du ge exempel på ett sådant bolag? Edwin Lugo (EL): Bland mindre bolag är brittiska Carpetright ett mycket bra exempel. Det är en enkel verksamhet, men tack vare att bolaget har en marknadsandel på drygt 30 procent kan de pressa leverantörer och har på så sätt skaffat sig en unik position på marknaden. FB: Hur ser portföljen ut och vilken omsättningshastighet har ni? EL: Fonden äger normalt bolag och omsättningshastigheten ligger på procent. FB: Vad anser du att ni gjorde rätt under förra året? EL: Vi hade naturligtvis hjälp av vår filosofi som gör att vi fokuserar på bolag med starka balansräkningar och bolag som genererar fritt kassaflöde. Men samtidigt förstod vi våra egna begränsningar och gjorde inga större antaganden. Vi undvek bolag med balansräkningar som vi inte förstod. Ett exempel är Carnegie som vi spenderade tre veckor på att analysera, men där det fanns en lång rad saker som vi inte förstod och vi kände oss aldrig riktigt övertygade. Följden blev att vi inte investerade. FB: Vad kunde ni ha gjort bättre under förra året? EL: Trots allt arbete på att förstå står det klart i efterhand att vi i vissa fall lyssnade för mycket på företagsledningen. Samtidigt vill vi prata med ledningen som en del i vår due diligence. FB: Hur ser marknaden ut för dig just nu? EL: Mycket attraktiv. Vi hittar fler och fler kandidater som passerar kravet på att ge oss minst tio procent avkastning. Det vi kan göra nu är att bygga en stark portfölj med högkvalitativa företag som tidigare alltid varit för högt värderade för att vi skulle kunna investera. Ett exempel är hisstillverkaren Schindler, ett bolag med nettokassa, en hög direktavkastning och stark marknadsposition. Det är ett bolag som tidigare alltid varit för dyrt för oss som vi nu har kunnat köpa. FB: Vad skiljer er från konkurrerande fonder? EL: Kombinationen av vår fokusering på risk, som risken att förlora pengar (downside risk), att vi är långsiktiga och förvaltar en koncentrerad portfölj samt vår värderingsmetodik (return-based valuation). Franklin Templeton Investments Grundades: 1947 i New York av Rupert H. Johnson Förvaltat kapital: 377 miljarder dollar VD: Gregory E. Johnson Ordförande: Charles B. Johnson Antal anställda: 450 Bolaget består av tre delar; Franklin, Templeton och Mutual Series. Franklin grundades 1947 och är idag en ledande aktör inom ränteförvaltning. Templeton grundades 1940 och är en pionjär inom global investering. Bolaget lanserade 1954 vad som idag är världens äldsta globala fond. Mutual Series grundades 1949 och fokuserar på möjligheter som uppkommer när bolag är undervärderade samt arbitrage-situationer och distressed securities. Franklin European Small-Mid Cap Growth Fund Investerar cirka 90 procent av nettotillgångarna i aktier från små och medelstora europeiska bolag med ett börsvärde på mellan 100 miljoner och 8 miljarder euro. Lanserades den 3 december Fondens totala förmögenhet är 27 miljoner euro (28 februari 2009). 28 f o n d b r a n s c h e n # f o n d b r a n s c h e n #

16 Samtal Fidelity - Ian Spreadbury Fidelity - Ian Spreadbury Samtal Med oddsen på rätt sida Under våren har vi läst och hört många prata om så kallade high yields i mycket positiva ordalag. När Fidelity i början av mars meddelade att de lanserar en andelsklass i svenska kronor för Fidelity Funds European High Yield Fund passade vi på att boka ett samtal med Ian Spreadbury, fondens förvaltare. Text: Niklas Tell Foto: Fidelity t r o t s a t t v a l u ta e x p o n e r i n g e n i Fidelity Funds European High Yield Fund på lång sikt endast haft en mindre betydelse för avkastningen har den senaste tidens valutafluktuationer ökat efterfrågan på valutasäkring. Fidelity meddelade därför i början av mars att företaget lanserat en valutasäkrad fondandelsklass - Fidelity Funds European High Yield Acc - SEK hedged. Den underliggande fonden, som startades redan i juni 2000, har förvaltats av Ian Spreadbury sedan Vi ser fortsatta risker och ser även att volatiliteten kommer att förbli hög fram till en vändning i den amerikanska ekonomin. Så inleder Ian Spreadbury vårt möte, men i takt med att diskussionen fortsätter är det tydligt att han anser att man har oddsen på sin sida om man investerar i high yields idag. FB: Hur ska placerare se på high yields och hur passar det in i en portfölj? Med tanke på den genuina osäkerhet som finns om den makroekonomiska utvecklingen behöver man diversifiera. Om det är inflationshotet man oroar sig över bör man äga aktier och fastigheter och om det istället är deflation som skrämmer bör man äga statsobligationer. High yields kan vara ett intressant komplement som sitter mitt emellan dessa tillgångsslag, förklarar han. Vi går igenom en presentation och redan på sidan tre lyfter Ian Spreadbury fram en av de faktorer som gör att high yield kan vara en intressant placering just nu. Han pekar på det faktum att räntan på high yields nu ligger på 25 procent med en så kallad spread (skillnaden i ränta mellan en statsobligation och high yield) på närmare 21 procent. Självklart finns det en anledning till att räntan är så hög och baksidan är att marknaden räknar med att en stor andel av företagen inte kommer att klara av sina räntebetalningar. Den stora omläggningen av lån kommer 2010 och det är då vi kommer att se antalet defaults öka, förklarar Ian Spreadbury. Han säger dock att han inte tror att andelen defaults kommer att ligga på procent som vissa marknadsaktörer förutspår och att man som investerare kompenseras av ökade defaults av den mycket höga räntan. I en skriftlig kommentar i februari diskuterade Ian Spreadbury just defaults och konstaterade; Med tanke på att skuldsättningen på företagsnivå är relativt begränsad (framförallt i Europa) och att high yield-marknaden är bättre spridd över flera sektorer än under tidigare cyklar, anser vi att en historisk jämförelse är mindre relevant. Han konstaterar även att det normalt tar cirka två år innan effekterna av en expansiv penningpolitik skapar en återhämtning på kreditmarknaden. Med tanke på att Federal Reserve inledde sina räntesänkningar på hösten 2007 tror Ian Spreadbury inte att det kommer någon återhämtning innan andra halvåret i år. i s i n p r e s e n t a t i o n summerar Ian Spreadbury sina tankar på följande sätt; Värdet har stabiliserats på den europeiska marknaden för high yields, men volatiliteten kommer sannolikt att förbli hög och ränteskillnaden (spread) kan komma att öka på kort sikt. Fonden har utvecklats starkt relativt sitt benchmark genom den finansiella turbulensen, även om vi tappade lite under de senaste månaderna. Med fokus på enskilda värdepapper (bottom-up) och på värderingen känner vi oss säkra på fondens innehav. Val av enskilda värdepapper kommer sannolikt att vara en allt viktigare drivkraft för att skapa avkastning framöver då skillnaden mellan de värdepapper som utvecklas bra och de som utvecklas dåligt är enormt stor. Fidelity International Grundades: 1969 Förvaltat kapital: Fidelity International och dess dotterbolag förvaltar tillsammans 200 miljarder dollar. Fidelity har haft ett kontor i Sverige sen 1996 och chef för den nordiska verksamheten är Asgeir Thordson. Fidelity Funds European High Yield Fund Investerar primärt i högavkastande europeiska företagsobligationer. Fonden lanserades i juni Placeringsmålet innebär att ha en hög nivå av effektiv avkastning och kapitaltillväxt genom investeringar primärt i riskfyllda värdepapper med avkastning utfärdade av emittenter med säte eller huvudsaklig verksamhet i Väst-, Central- och Östeuropa (inkl. Ryssland). High yields (högavkastande obligationer) Obligationer med lägre kreditvärdighet än mer säkra räntepapper, som till exempel statsskuldväxlar eller företagsobligationer med högre kreditvärdighet. High Yields erbjuder istället högre ränta och högre avkastningspotenital. Är mindre känsliga för räntehöjningar eftersom utdelningar från underliggande värdepapper har större betydelse än räntehöjningar. Korrelationen med andra obligationer och med aktier är låg. 30 f o n d b r a n s c h e n # f o n d b r a n s c h e n #

17 Fondbolaget Henderson En SRI-aktör som växer Från att ha varit Storbritanniens femtonde största klättrar Henderson raskt uppåt på listan över Storbritanniens största fondbolag. Genom förvärvet av fondbolaget New Star blir man nu ögruppens femte största. Samtidigt satsar bolaget stärkt av sin storleksmässiga tillväxt - ännu mer på sitt SRI-arbete. Text: Frida Andersson f o n d b r a n s c h e n t r ä f fa r g e o r g e Latham, ansvarig för Hendersons SRI-fonder, på Nordic Light Hotel när bolaget gör en Stockholmsvisit i början av februari. En vecka tidigare har nyheten att Henderson köper det problemtyngda New Star basunerats ut. Inom New Star finns en hel del förvaltartalang som vi nu hoppas integrera i Henderson vi ser detta som en sammanslagning av talang, kommenterar George Latham uppköpet. Att New Star hade stora ekonomiska svårigheter är dock ingen hemlighet. Jag ska inte förneka att New Star hade sina problem i den svåra omgivning vi nu befinner oss i och bolaget var därför till salu till ett väldigt bra pris. Efter en dragkamp mot Schroders vann Henderson med budet 115 miljoner pund, motsvarande cirka 1,4 miljarder kronor. För den prislappen får man nu alltså både New Star och cirka 120 miljarder kronor i förvaltat kapital. Köpet innebär att Henderson ökar sitt kapital under förvaltning med en femtedel. New Star har varit en av Storbritanniens större aktörer vad gäller fondförsäljning och affären innebär att Henderson seglar upp som en av de större Hendersons huvudkontor på 201 Bishopsgate i London. aktörerna på försäljningssidan i Storbritannien. Att vara en internationell och oberoende kapitalförvaltare utan egen distribution kräver sina åtaganden. Henderson har på senare tid gått tillbaka till rötterna som en ren kapitalförvaltare efter att under en period ha ingått i större koncerner. Bolaget grundades 1934, börsnoterades 1983 och köptes därefter upp och blev en del av AMP Asset Management under namnet Henderson Global Investors blev bolaget en del av det börsnoterade HHG PLC och Foto: Henderson 2005 såldes livförsäkringsverksamheten. Bolaget bytte då namn till Henderson Group plc och renodlingen till en ren kapitalförvaltare slutfördes därmed. För en oberoende kapitalförvaltare är överlevnad helt enligt darwinistisk teori - lika med bra produkter med bra performance. På Henderson hoppas man att den nya fonden Industries of the Future, som nu lanseras i Europa, blir lika framgångsrik som den varit i Storbritannien. Fonden sorteras in under kategorin SRI, ett område där bolaget är en av de större aktörerna. Totalt utgör bolagets ansvarsfulla placeringar 710 miljoner pund i förvaltat kapital, motsvarande 8,6 miljarder kronor (juni 2008). Fonden Industries of the Future adderar dock ett nytt perspektiv på SRI-förvaltning. Vi använder oss av teman, där vi tittar efter investeringsmöjligheter längs en produkts George Latham. hela förädlingskedja, säger George Latham och exemplifierar med temat utbildning, där han till exempel tittar både på medieföretag som tillhandahåller läromedel samt IT-företag som tillhandahåller utbildningsprogram. Problemlösning och diversifiering är centrala ord i förvaltningen. Tim Dieppe, fondens förvaltare, investerar i företag som arbetar med lösningar på problem relaterade till SRI (så som miljöteknikföretag) och han investerar i många närmare 90 stycken företag från världens alla hörn. Investeringar i de sedvanliga alkohol-, spel-, tobak- och pornografibranscherna undviks. Bolaget försöker samtidigt vara en aktiv förvaltare. Vi ser oss som stewards av de företag vi investerar i. Vi är dessutom aktiva i olika aktieägarorganisationer. Hur det digra SRI-arbetet och dess investeringsprocesser Henderson Fondbolaget rent konkret kommer påverkas av affären med New Star vet inte George Latham. Han konstaterar att New Star inte har något SRI-team eller några SRI-fonder, men tror att sammanslagningen för gott med sig i fråga om stabilitet och resurser. Vi ser detta som en välsignelse eller i alla fall garanti; vi kommer att kunna fortsätta jobba på det sätt vi jobbar och vi blir starkare på marknaden. Resurserna till vårt SRI-team är stora i förhållande till vad förvaltare i andra bolag har att röra sig med i dessa tider. Sammanslagningens konkreta utfall blir klart först senare i vår. Tills dess fortsätter George Latham och teamet bakom Industries of the Future att ytterligare polera på Hendersons profilering som en SRI-aktör att räkna med. Henderson Global Investors En av världens största oberoende globala kapitalförvaltare. VD: Andrew Formica Ägare: Henderson Group, som sedan 2003 finns noterat på Londonbörsen. Grundades: 1934 av Alexander Henderson. Totalt förvaltat kapital: 49,5 miljarder pund (31 december 2008) Antal anställda: 950 Kontor: huvudkontor i London. Kontor även i Amsterdam, Frankfurt, Luxemburg, Madrid, Milano, Paris, Wien, Zürich, Chicago, Hartford, New Dehli, Hong Kong, Tokyo och Sydney. 32 f o n d b r a n s c h e n # f o n d b r a n s c h e n #

18 Fondbolaget Holberg Fondene Holberg Fondene Fondbolaget För öppenhet och transparens Holberg Fondene satsar på kommunikation Öppenhet är ledordet för norska Holberg Fondene, som lägger stora resurser på kommunikation med kunderna. Bolaget säger sig därför välkomna de förändringar i form av ökad transparens som dagens turbulens förutspås föra med sig. Nu vill man göra sig ett namn även utanför de norska landsgränserna. Text: Frida Andersson på c e n t r a l a l a r s Hilles gate i ett regnigt Bergen är Holberg Fondenes kontor beläget. Det är inte mitt i stadens finanskvarter något sådant finns nämligen inte. Bolaget ligger i stort sett vägg i vägg med en skola och en konsthall. Men kanske blir det ändring på det i takt med att den idag måttligt stora norska fondmarknaden växer, och börjar synas i de norska städerna. Det är den nämligen på god väg att göra, inte minst tack vare det nya pensionssystemet, vilket innebär att alla norska arbetsgivare måste betala in pension till sina fasta anställda. Det gör de till stor del via fonder. En miljon norrmän har med andra ord nyligen precis fått sitt första privata pensionssparande. Det finns goda förutsättningar för tillväxt av marknaden, konstaterar Hogne Tyssøy, förvaltare av Holbergs Norgefond och Nordenfond. Holberg Fondene etablerades i Bergen våren 2000, på toppen av högkonjunkturen. Hogne Tyssøy medger att de följande åren, de mellan 2000 och 2003, var tuffa: Men vi klarade oss helskinnade ur dippen. Delvis tror jag vi gjorde det för att vi har långsiktiga ägare som gav oss en solid plattform att stå på. Holberg Fondene ägs, genom holdingsbolaget Holberg Fondsforvaltning AS, av företag som finns i det regionala näringslivet. Idag har man tio miljarder norska kronor i totalt förvaltat kapital, fördelat på fem aktiefonder och två penningmarknadsfonder. Det gör bolaget till en mellanstor aktör på den norska fondmarknaden. Förvaltningsstrategin innefattar typisk stockpicking. Investeringsuniverset är globalt, men man har Norden som utgångspunkt. Frihetsgra- Hogne Tyssøy. den i förvaltningen företag vi investerar i. är hög och makroanalys är en Hogne Tyssøy berättar att man viktig del av verksamheten, då på Holberg Fondene hela tiden helhetsperspektivet på marknaden anses vara viktigt. Dock fö- fokuserade och specialiserade trott på sin strategi; att vara så redrar bolaget att inte analysmässigt vara knuten till vare sig top kommer aldrig att dyka upp i som möjligt. Någon hedgefond down eller bottom up. bolagets utbud man satsar alla Vi är stilneutrala. Vi vill lära resurser på de fonder man har. känna de företag vi investerar i Vi anser oss idag ha ett komplett produktpaket, avseende vad och lägger stor vikt vid att ha god kunskap om dem. På det sättet som är naturligt för oss att ha. tänker vi alltid långsiktigt. Vi Om vi växer ska vi göra det tack försöker att alltid ha direktkontakt med de norska och nordiska skap i form av nya vare ökad kompetens och kun- medarbetare. Om fem år kanske vi är dubbelt så många. Vad man också har är en utmärkande ambition att engagera sina kunder i verksamheten. Information är ett ledord. Bolaget säger sig prioritera lättillgänglighet, god kundrapportering och effektiv marknadskommunikation. Detta försöker man inte minst uppnå genom sin Holberggrafene. Genom denna sänds med jämna mellanrum information ut till kunderna om vad som sker på ränte-, aktieoch råvarumarknaderna. Vi ger en snapshot av det viktigaste som hänt, vilket har varit en stor succé. Vår ambition är att kunden ska kunna ta sina egna investeringsbeslut FB: Är inte det att ställa väldigt höga krav på kunderna? Vi tror på devisen educate your clients. Det vi kan göra är att guida, tolka och analysera vad som sker, men vi tror att bäst resultat uppnås om kunden med hjälp av oss tar sitt egna individuella investeringsbeslut. Vi jobbar exempelvis mycket med att visa kund vilken risk som finns i olika produkter. FB: Hur kommer det sig att kommunikation är en så betydande del i er verksamhet? Vi vill jobba med öppenhet och transparens det ligger i tiden. Den miljö vi verkar i kommer att förändras efter den turbulens vi nu går igenom. Vi kommer att se ökad reglering och det är något vi välkomnar. Det här är en förtroendebaserad verksamhet och för att bygga tillit måste man vara öppen med det man gör. FB: Hur stor är kunskapen om fonder bland gemene man i Norge? Foto: Frida Andersson Generellt är den mycket mer knapp än i till exempel Sverige. Det finns ingen aktiespararkultur här. Ägandet i norska aktier har historiskt främst tillhört den norska staten och utländska aktörer. Nu har det dock kommit in en hel del nya pensionssparprodukter på marknaden, så en förändring är på gång. FB: Har ni några planer på att ytterligare satsa på svenska och internationella marknaden? Vi för samtal med de stora svenska bankerna och försäkringsbolagen. Vår ambition är att bygga ut vår distribution i Sverige och få in ytterligare en fot in på den svenska marknaden. Vi har samarbete med rådgivare utanför Norges gränser och har fått bra betyg från Lipper och Morningstar, vilket gjort att vi vunnit flera institutionella mandat. FB: Holberg Fondene kom med i det svenska PPM-systemet i slutet av 2007, och det har inte varit någon vidare rusning till era fonder. Vad ska ni göra åt detta? Det har varit ganska svårt att slå igenom. Men vi ska helt enkelt göra bra ifrån oss avkastningsmässigt, vilket vi tidigare gjort. Det har lett till att vi inte sällan har rekommenderats av investeringsrådgivare. Det är sådant vi är beroende av för att lyckas. Holberg fondene VD: Egil Herman Sjursen Grundades: 2000 Fonder: aktiefonderna Norge, Norden, Global, Global Index. Räntefonderna Likviditet och Likviditet II. Förvaltat kapital: 10 miljarder norska kronor Kontor: Lars Hilles gate 19, Bergen, Norge. Verksamhet i Sverige: fick tillstånd från FI den 14 maj 2007 för Holberg Global, Holberg Norden och Holberg Norge. Läs mer: 34 f o n d b r a n s c h e n # f o n d b r a n s c h e n #

19 Guiden Att exportera fonder Att exportera fonder Guiden Varför är det så få nordiska fondbolag som satsar på en internationell karriär? Distribution av fonder över landsgränserna är inget nytt fenomen och en gemensam marknad för bland annat fonder är som bekant ambitionen från EU:s sida. Även om det fortfarande finns hinder på vägen och även om det finns mer att göra på EU-nivå är det oroväckande att det i Norden så här långt handlat mer om import än export av fonder. Text: Niklas Tell Illustration: Jill Holmstedt vi har haft det svenska musikundret och det svenska modeundret framgångsrika aktörer som från en bas i Sverige lyckats nå framgång internationellt. Vi hittar inte lika många exempel på fondmarknaden, även om ett antal fondbolag framgångsrikt sålt sina fonder över gränserna i Norden. Vi har ju bland annat sett något av en invasion från Norge till Sverige där bolag som Skagen Fonder och Odin närmast ses som inhemska på den svenska marknaden idag. En förklaring vi ofta hör är att fonder domicilierade i Sverige är skattemässigt missgynnade jämfört med fonder som är baserade i exempelvis Luxemburg. Efter att ha pratat med en rad företrädare för svenska fondbolag under våren står det dock klart att det är mycket mer än bara skatter som står på agendan när ledningsgrupper diskuterar internationella satsningar, även om skattefrågor absolut är en pusselbit. En aktör pekar på att det skulle krävas ganska långtgående och långsiktiga satsningar från politiskt håll för att komma ikapp länder som Luxemburg och Irland och konstaterar därför: Vi [Sverige, red. anm.] kanske inte har en kultur som kan hantera en sådan här industri. Vissa har dock tagit steget och ibland får det även medialt genomslag. Ett exempel kom i september förra året då Swedbank Robur slog på stora trumman och skickade ut ett pressmeddelande med rubriken Swedbank Robur på den japanska fondmarknaden. Bakgrunden var att företaget genom ett avtal med det globala kapitalförvaltningsbolaget DIAM började sälja sin Rysslandsfond på den japanska marknaden. Att det blev just Japan när Swedbank Robur inledde sin internationalisering var mer slump än planering. När arbetet på att nå ut utanför den egna marknaden sade man att närområdet skulle prioriteras. Tillfället i Japan kom tack vare att banken funnits i landet, men det var en lång process innan allt var på plats. Deras due diligence var bland det mest omfattande vi sett, men när de gått igenom allt och är nöjda går det fort att slutföra affären, säger Pehr- Olof Malmström som ansvarar för den institutionella försäljningen hos Swedbank Robur. Vår förvaltning är internationellt konkurrenskraftig och vi märker att det finns ett stort intresse för våra fonder. Avtalet med DIAM visar att vår satsning på att etablera utländska försäljningskanaler har gett resultat, sade Mats Lagerqvist, VD Swedbank Robur, i en kommentar då. Arbetet med en internationalisering hade dock inletts redan 2005 och den enkla analysen var att man inte kunde växa mer på den svenska fondmarknaden. Att svenska fondbolag under en lång tid haft en framgångsrik hemmamarknad är även en förklaring till att vi inte sett något större genomslag internationellt. Alla har varit dåliga på att nå ut och en förklaring är att vi inte har tvingats ut på den internationella marknaden tidigare, säger Kjell Norling, Head of Global Fund Distribution på SEB Wealth Management, en position han haft sedan september förra året. Fokus har sedan dess legat på att anställa rätt människor och arbeta med att skapa ett sortiment av fonder i Luxemburg som fungerar långsiktigt. Den senaste tiden är det framförallt Asset Selection som efterfrågas internationellt och ett tecken på den internationella framgången för fonden och dess förvaltare är att Hans-Olov Bornemann nyligen utsågs till Fondsmanager des Jahres, det vill säga årets fondförvaltare av det tyska magasinet Fondsxpress. När svenska fondbolag ska sälja sina fonder internationellt är det inte sannolikt att det står Made in Sweden på paketet utan snarare Made in Luxemburg eller Made in Dublin. Förvaltningen må skötas från triangeln runt Stureplan i Stockholm, men det är inte i strikt mening svenska fonder som säljs internationellt utan fonder domicilierade i något av de kända centren för internationell distribution av fonder. Som svensk aktör tas man emot väl och Sverige har ett gott anseende internationellt. Däremot lämnar flexibiliteten i svenska fonder övrigt att önska, säger Bogdan Woronowicz, ansvarig för den internationella försäljningen hos Swedbank Robur. Han tillägger även att man inte ska underskatta Luxemburgs centrala roll för den internationella fondmarknaden. Alla stora finns där, säger han. Han får medhåll från Östeuropaspecialisten East Capital. När vi öppnade kontoret i Paris blev det påtagligt att svenska fonder i svenska kronor inte fungerade. Exempelvis innebar det att vi var utestängda från vissa handelssystem för fonder, säger Albin Rosengren, Partner och Head of Sales hos East Capital. Hos East Capital påpekar man även att det inte framförallt är Risken är att många fondbolag fusioneras bort från Sverige Kjell Norling, SEB Luxemburg i sig, utan strukturen och hur man kan skapa fonder i Luxemburg som gör den stora skillnaden. Något som många pekar på är exempelvis möjligheten att erbjuda samma fond i olika valutor. Kjell Norling på SEB säger att de hoppas kunna minska antalet fonder i och med UCIT IV genom att fusionera olika fondbolag som idag ligger i olika länder. Risken är att många fondbolag fusioneras bort från Sverige, konstaterar han. Bland de svenska fondbolagen är det tydligt att man har valt olika vägar för att nå ut internationellt med sina produkter. Swedbank Robur har en relativt liten grupp personer med bas i Stockholm som reser för att träffa potentiella kunder, medan exempelvis East Capital valt att starta kontor i ett antal länder. Marknader är olika och vi agerar därefter. Vi har exempelvis inget kontor i London då det är en marknad som är van att betjänas från centralt håll. Detsamma gäller Luxemburg och Schweiz. Samtidigt måste vi identifiera och förstå de olika kundsegmenten i olika marknader. Med våra produkter står vi för en liten del av en investerares portfölj så vi måste välja var vi fokuserar. Vi kan inte gå för brett, säger Albin Rosengren. När vi pratar om vad de största utmaningarna är säger Pehr-Olof Malmström på Swedbank Robur att det gäller att lyssna, förstå den lokala kulturen och vara ödmjuk. Initialt handlar det även om att se till att det finns tillräckligt engagemang internt. Ett exempel är att få med förvaltarna då internationella kunder i allt större utsträckning förväntar sig att träffa den person som faktiskt förvaltar fonden. I möte två eller tre förväntar sig kunderna att förvaltarna är med i diskussionen och vi ser en allt större förståelse från förvaltarna att lägga en del av sin tid på den processen, säger Swedbank Roburs Bogdan Woronowicz. Hos East Capital var det inte internt engagemang som saknades då företaget haft en internationell profil från dag ett. Som nischaktör har vi kanske större möjlighet än de stora breda aktörerna att nå ut, men samtidigt har vi betydligt mindre resurser att göra det, kommenterar Albin Rosengren på East Capital angående vilka utmaningar han ser. Kjell på SEB beskriver utmaningarna med följande tre punkter: Rätt ägare, långsiktighet och rätt människor. Att det gäller att erbjuda konkurrenskraftiga produkter är en självklarhet. Man måste stå ut från mängden, sammanfattar Jörgen Hjelm Bakkerud, som ansvarar för East Capitals kontor i Oslo. } 36 f o n d b r a n s c h e n # f o n d b r a n s c h e n #

20 Guiden Att exportera fonder ANALYS & DATA Så når du ut internationellt Kommentarer från experterna Det finns bara en faktor som fondbolag måste tänka på när de ska distribuera brett i Europa och det är att Europa inte är en marknad. Det är omöjligt att ha samma approach i hela Europa och varje marknad måste hanteras för sig det som fungerar i ett land behöver inte fungera i ett annat. De flesta framgångsrika fondbolag har specialiserat sig på att distribuera i flera länder och oftast är det oberoende fondbolag. Avkastningen är naturligtvis viktig, men även varumärke spelar roll, säger Bella Caridade-Ferreira, Head of Market Research hos Lipper FMI, ett företag som ägs av Thomson Reuters. Spelar det någon roll var fonderna är domicilierade? Vissa fondbolag har varit framgångsrika med att sälja sina inhemska fonder i övriga Europa, men en klar majoritet baserar sina fonder i Luxembourg eller Dublin. Det skulle vara extremt svårt att sälja svenska fonder till resten av Europa. Det finns en rad framgångsfaktorer och utmaningar för den som framgångsrikt vill distribuera sina fonder internationellt. Det säger Mark Evans, Partner hos PricewaterhouseCoopers i Luxembourg och expert på fonddistribution. Här ger han våra läsare åtta punkter att tänka på innan de packar väskan för ett internationellt äventyr: 1. För fondbolag som inte tillhör en större bank är den absolute viktigaste framgångsfaktorn att hitta rätt distributionspartner i varje land. Utan detta är det extremt svårt att nå ut internationellt, även om du har en bra produkt. 2. Se till att ha rätt produkt en produkt som har en speciell story, såsom intressant strategi, exceptionell historisk avkastning, avgiftsnivåer eller andra speciella karakteristiska som gör att fonden skiljer sig från konkurrenterna. 3. Ha en strategi som sammanför rätt produkt med rätt investerare i varje land (det vill säga en förmåga att kombinera de två punkterna ovan). 4. Säkerställ att du har en global risk management process 5. Säkerställ att du har en global compliance process så att du kan följa lokala förändringar inom regelverk, skatter och trender på marknaden. 6. Ha en välutvecklad produktutvecklingsprocess som kan ta hand om produktutbudet. Fler länder betyder att varje förändring i enskilda produkter blir mycket komplex att genomföra. 7. Använd en flagship platform som ger skalfördelar och kontroll på kostnader då samma produkt kan användas överallt (men ta hänsyn till punkt 8 nedan). 8. Var flexible så att du kan lansera lokala fonder där det behövs på grund av skattemässiga eller legala hinder för ditt flaggskepp. I början av förra seklet, närmare bestämt år 1906, grundade Emric Öhman ( ) bankirfirman E. Öhman J:or AB. Bolaget erhöll medlemskap på Stockholms Fondbörs år 1911 och började då handla med aktier. 100 ÅR AV NYTÄNKANDE Öhman är en familjeägd oberoende Nordisk investmentbank som grundades år Öhman Kapitalförvaltning är ett självständigt bolag inom Öhmangruppen. Sedan år 1991 förvaltar vi kapital, både diskretionärt och via fondförvaltning. Välkommen att besöka oss på eller ring Handel med fonder och värdepapper innebär alltid en risk. En investering i fonder och värdepapper kan både öka och minska i värde och det är inte säkert att Du får tillbaka hela det investerade kapitalet. 38 f o n d b r a n s c h e n # f o n d b r a n s c h e n #