MED RÄTT VÄRDERINGAR SEDAN 1906

Transkript

1 MED RÄTT VÄRDERINGAR SEDAN 1906 Halvårsredogörelse 2015

2 Med rätt värderingar sedan 1906 Hur bygger man ett företag som förblir stabilt? Man börjar med att lägga en ordentlig grund; en värdegrund. Öhman är ett familjeägt företag som har funnits i drygt 100 år. Ett företag som bygger verksamheten på långsiktiga relationer. Familjetraditionerna lever vidare och idag är tredje generationen Dinkelspiel verksam med styrelsearbete inom koncernen. Hos oss kan du välja att vara kund i Sverige eller i Luxemburg. Vi finns alltid nära till hands för dig som kund.

3 Innehåll Vi vill understryka att samtliga index som används i denna rapport inkluderar utdelningar, liksom tidigare rapporter från Öhman Fonder. Fondbolagens Förening har antagit en Svensk kod för fondbolag. Syftet med koden är att verka för en sund fondverksamhet och därmed värna om förtroendet. är medlemmar i Fondbolagens Förening och har för avsikt att följa Svensk kod för fondbolag. Det finns inga garantier för att en investering i fonder ger en god avkastning trots en positiv utveckling på de finansiella marknaderna. Det finns inga garantier för att en investering i fonder inte kan leda till förlust. Historisk avkastning är ingen garanti för framtida avkastning. De pengar som placeras i fonder kan både öka och minska i värde och det är inte säkert att man får tillbaka hela det insatta kapitalet. En investering i fonder bör betraktas som en långsiktig investering. Vi rekommenderar att du läser fondens faktablad och fullständiga informationsbroschyr innan du köper andelar i en fond. Faktablad och fullständig informationsbroschyr hittar du på Inledning VD har ordet... 4 Öhman är en ansvarsfull investerare... 5 Aktiefonder Hjärt-Lungfond... 6 Global Growth... 9 Global Sustainable Brands Sverigefond Aktieindexfonder Etiska aktieindexfonder Nordnet Nordnet aktiesuperfonder Nordnet räntefond Nordnet fond-i-fonder Räntefonder Företagsobligationsfond Obligationsfond Realobligationsfond Penningmarknadsfond Övrig information Skatteregler Redovisningsprinciper Fondbolaget

4 VD har ordet Bästa fondsparare, Uttryckt i svenska kronor kan första halvåret 2015 sammanfattas som en stark period för de allra flesta utvecklade aktiemarknader och även på de flesta tillväxtmarknader var utvecklingen positiv, dock mycket beroende på att den svenska kronan försvagades i spåren av Riksbankens stimulanser. Räntorna fortsatte falla under årets första månader, både i Sverige och i omvärlden, något som gynnade både aktiemarknader och i viss mån realekonomin. Framåt senvåren ökade dock svängningarna både på aktie- och räntemarknader då risken för deflation ebbade ut i Europa men även negativa drivkrafter som Greklandskrisen, svag tillväxt i Kina och låg likviditet på finansiella marknader bidrog till oron. Fem fondfusioner under perioden Under våren har fem av våra fonder fusionerats med fem andra fonder. Dessa fem fonder är: 1. SBAB Fri Den avgiftsfria fonden Nordnet Superfonden Sverige 2. SBAB Sparfond Kort Nordnet Försiktig 3. SBAB Sparfond Medel Nordnet Balanserad 4. SBAB Sparfond Lång Nordnet Offensiv 5. Öhman Nordisk Miljöfond Öhman Global Sustainable Brands Välkommen att kontakta oss! Hör gärna av dig om du har frågor eller synpunkter. Enklast är att ringa oss kostnadsfritt på telefonnummer eller skicka ett e-brev till fonder@ohman.se. Många marknader är nu relativt högt värderade i förhållande till underliggande vinstnivåer och risken för kortsiktiga bakslag är stor. Stor oro finns fortfarande för utvecklingen av det säkerhetspolitiska läget i och kring Ryssland. Även om Grekland nu tillsynes har tagit sig ur den akuta likviditetskrisen återstår en betydande risk för återfall. Trots osäkerheten finns fortfarande potential för stigande aktiemarknader så länge räntenivåerna är låga och den globala återhämtningen inte tappar för mycket fart. Europa och Japan utvecklas relativt sett väl medan Kina och USA ännu inte tagit sig ur den cykliska tillväxtsvacka som inleddes förra sommaren. Stora inflöden av kapital under första halvåret Vår fondverksamhet har haft relativt stora inflöden under perioden, något som vi är glada och stolta över. Under avsnittet för respektive fond kan du läsa mer om hur förvaltningen har gått under första halvåret Lars Melander, VD E. Öhman J:or Fonder AB 4

5 Klimat en allt hetare fråga för investerare Bland morgondagens vinnare finns företag som fattar beslut med förståelse för framtidens krav på ansvarsfullt företagande. På Öhman förespråkar vi god miljömässig och social standard, och god etik i de företag som vi är investerade i och vi har valt att vara aktiva som ägare, både proaktivt och reaktivt. Vi påverkar de bolag vi är investerade i att följa UN Global Compact s 10 principer om miljö, mänskliga rättigheter, arbetsrätt och korruption genom att föra en dialog med bolagen. Ett område som vi anser vara vikigt för en långsiktigt hållbar utveckling av ekonomi och samhälle är klimatfrågan. Som professionell investerare har vi ett ansvar för att medverka till minskade koldioxidutsläpp, så att vi tillsammans kan nå de mål som är satta för att begränsa de negativa effekterna som följer av alltför höga utsläpp. EU har satt upp tre tydliga klimatmål som ska vara uppfyllda 2030: bättre att använda flera olika verktyg för att reducera koldioxidutsläppen i våra aktiefonder, vilket vi är övertygande om kommer att leda till bättre resultat över tid. För att agera behövs mer information än uppgiften om de faktiska utsläppen. Det vi behöver beakta är bland annat följande: Har bolaget en strategi för att reducera sina utsläpp? Arbetar bolaget med energieffektivisering? Ökar bolaget andelen förnyelsebart? Rapportera hur följer du vårt arbete? Att säga att vi tar ansvar men inte berätta hur vi gör det skapar inte förtroende i frågan. Därför är det viktigt med en nära och löpande återrapportering om vad vi gör. Vi kommer att rapportera närmare om vårt arbete i den kommande kvartalsrapporten. 1. Minskat utsläpp av växthusgaser med 40 procent 2. Andelen förnyelsebar energi ska vara 27 procent 3. En uppnådd energieffektivisering på 27 procent Det är vår övertygelse att bolag som är positionerade för att klara de internationella målen, och är resurseffektiva, bidrar med positiv avkastning och även minskar risken i våra aktiefonder. Mäta tillförlitlig och jämförbar data För att veta hur vi ska agera behövs tillförlitlig och jämförbar data. Därför ska vi från och med september 2015 sammanställa koldioxidavtrycket från bolagen i våra aktiefonder. Det finns många olika sätt att mäta CO2, men tyvärr saknas det en standard. Dock har tillgängligheten och kvalitén på informationen ökat så idag är det möjligt att göra globala jämförelser. Agera tillsammans med andra professionella investerare har valt att inte exkludera utvinningsbolag per automatik. Istället bedömer vi att det är Fredric Nyström, chef ansvarsfulla investeringar 5

6 Hjärt-Lungfond Placeringsinriktning Fonden är en aktivt förvaltad aktiefond som placerar i bolag noterade på Stockholmsbörsens samt i bolag verksamma inom den globala hälsovårdssektorn. Fonden placerar normalt i bolag och följer vår standard för ansvarsfulla investeringar. Fondfakta Fondens startdatum Andelsvärde, ,19 kr Fondförmögenhet kr Utveckling sedan ,3% Kursnotering Daglig Inträdesavgift Utträdesavgift Förvaltningsavgift/år 1,60%* Utdelning Nej Förvaltare Tobias Övelius Jämförelseindex inkl. utdelning 50% OMXSBCAPGI och 50% MSCI Health Care Bankgiro Fondnummer hos PPM Organisationsnummer * Fondbolaget lämnar årligen en fjärdedel (efter provisioner till PPM) av förvaltningsintäkterna till Föreningen Hjärt-Lungfondens forskningsinsatser. Förvaltningsberättelse Fondens andelsvärde ökade under halvåret med 11,3 procent vilket kan jämföras fondens jämförelseindex som gick upp med 13,1 procent. Den negativa avvikelsen mot index har fondens genomsnittliga kassaandel om 3,9 procent som enskilt största orsak. Det var med blandade känslor som fonden under perioden tog farväl av en klart lysande stjärna på den svenska börshimlen - nätkameraföretaget Axis. Axis köptes under våren av Canon för 340 kr per aktie. Axis noterades i mitten av 2000 då IT var största sektorn på den svenska börsen vilket kom att ändras markant de efterföljande åren. Axis totalavkastning beräknat på budkursen blev cirka procent vilket är 968 procentenheter bättre än OMX index under samma period. Fonden accepterade Canons bud på 340 kronor vilket innebar att Axis blev tredje bästa aktie i fonden med avkastning på 70,3 procent för halvåret. En utveckling på 70,3 procent hade sannolikt inneburit en förstaplats i andra sammanhang, men inte i Hjärt-Lungfonden för första halvåret. Tre innehav överträffade Axis utveckling, varav två kan beskrivas som besvikelser i fonden tidigare år, Aerocrine och Novavax. Aerocrines kurs var vid årsskiftet kraftigt nedpressad i samband med en nyemission när seden bolaget blev uppköpt i april så blev avkastningen anmärkningsvärd. Det tredje bolaget som nämns ovan är det japanska läkemedelsbolaget Eisai (+ 86 procent) som liksom Novavax hade en stark utveckling till följd av starka nyhetsflöden. Svagast utveckling bland fondens innehav uppvisade Elekta med en nedgång på 34,7 procent. Aktien är ett tydligt exempel på att när tillväxten i ett högvärderat tillväxtbolag sviktar får misstroendet mot både företagets affärsmodell och ledning lätt få fäste i marknaden. Att radioterapi, det området där Elekta är verksamt, är en kostnadseffektiv behandlingsform av cancer samtidigt som mängden cancerfall i världen ökar bidrar till att aktien trots allt är kvar i fonden. Fondens investeringar har haft ett klart tema under perioden, andelen bolag inom hälsa och läkemedel har minskats till fördel för svenska konjunkturkänsliga bolag. Större nettoinvesteringar har gjorts i Hennes & Mauritz, Investor B, Autoliv och SCA och köpen har finansierats via försäljningar av läkemedelsbolagen Pfizer och Astra. Förbättras konjunkturen i Europa och stabiliseras i Kina är det troligt att fonden ökar andelen konjunkturkänsliga bolag ytterligare. Fonden har deltagit i två nyintroduktioner; Tobii och Scibase. Tobii är ett teknikföretag med produkter och mjukvara kring datorkommandon styrda med ögonrörelser, så kallad eyetracking. Bolaget har tre affärsgrenar varav den ena är inriktad mot vårdsektorn. Scibase är ett medicinteknikbolag som standardiserar och underlättar upptäckten av malignt melanom. Scibase fick trots en sedvanlig överteckning en tuff börsstart och är ned 14 procent medans Tobii fick en flygande start och är upp 59,2 procent från introduktionskursen. Fonden har inte deltagit i nyintroduktioner, som hanterats av närstående bolag, under perioden. Fondförmögenheten ökade under halvåret från 2 165,2 Mkr till 2 407,2 Mkr. Väsentliga risker som är förknippade med de innehav som fonden har per balansdagen Fonden är exponerad mot aktiekursrisk då den placerar kapitalet på aktiemarknaden. Aktiemarknaden förknippas med hög risk men också möjlighet till hög avkastning. Genom att placeringarna i fonden sprids mellan flertalet olika aktier, så kallad diversifiering, minskas aktiekursrisken i fonden. Fonden kan investera i småbolagsaktier med lägre omsättning vilket medför att viss likviditetsrisk kan uppstå för ett enskilt innehav vilket dock motverkas av den diversifiering som fonden har genom att vara investerad i ett stort antal innehav. Investeringar sker i aktier i utländsk och svensk valuta varför viss valutarisk finns i fonden. I syfte att följa upp och kontrollera fondens risktagande används ett riskbegränsningssystem innehållande limiter för hur fonden får placera fondmedel. Riskbegränsningssystemet innefattar både regler hänförliga till Lagen om värdepappersfonder (2004:46) såväl som av fondbolaget fastställda regler. Utöver riskbegränsningssystemet följs fonden upp genom beräkning av standardavvikelse i enlighet med standarden för SRRI (Synthetic Risk and Reward Indicator) med tillhörande riskklassificering. Fonden strävar efter att ligga i riskkategori 5-6 där skalan går från 1 till 7 med 7 som högst risk. Fondens absoluta risk i termer av standardavvikelse har sedan införandet av SRRI-klassificering legat i intervallet 5-6 motsvarande en årlig standardavvikelse överstigande 10 procent men understigande 25 procent. Spara med hjärtat En fjärdedel av de årliga intäkterna från förvaltningen av fonden överlämnas av fondbolaget till medicinsk forskning genom insamlingsorganisationen Hjärt-Lungfonden. Besök för att läsa mer om insamlingsorganisationens livsviktiga arbete. Fondens framtidsstrategi Fonden kommer att investera bredare inom området hälsa och välbefinnande. Några bolagsexempel är den amerikanska matvarukedjan Fresh Market och teknikbolagen Tobii och Apple. Fondens målsättning är fortfarande att uppnå högsta möjliga kapitaltillväxt genom investeringar med inriktning mot den globala läkemedels- och hälsovårdssektorn och genom investeringar på den svenska aktiemarknaden. 6

7 Finansiella instrument, kr Överlåtbara värdepapper som är upptagna till handel på en reglerad marknad eller Antal Kurs Marknads- Andel av motsvarande marknad utanför EES värde förmögenhet ENERGI LUNDIN PETROLEUM % % RÅVAROR & MATERIAL BOLIDEN % LUNDIN MINING % SCA B % % VERKSTAD ABB LTD (SEK) % ALFA LAVAL % ASSA ABLOY % ATLAS COPCO A % ATLAS COPCO B % CAVOTEC SA % CONCENTRIC AB % GRÄNGES AB % HEXAGON B % HEXPOL B % INDUTRADE % LATOUR B % LINDAB INTERNATIONAL % NIBE INDUSTRIER B % PEAB B AB % PHILIPS NV % SANDVIK % SKANSKA B % SKF B % VOLVO B % % SERVICE ÅNGPANNEFÖRENINGEN % % FORDON AUTOLIV SDB % % KONSUMENTKAP.VAROR ELECTROLUX B % HUSQVARNA B % JM BYGG B % % KONSUMENTTJÄNSTER ADDNODE % BETSSON AB % NET ENTERTAINMENT % % MEDIA MTG B % XVIVO PERFUSION AB % % DETALJHANDEL H&M B % VALEANT PHARMA USD % % LIVSMEDELSFÖRSÄLJNING FRESH MARKET INC % % LIVSMEDELSPROD BAKKAFROST % BLACK EARTH FARMING % % HÄLSOVÅRD AETNA INC % ANTHEM % BAXTER INTL INC % BECTON DICKINSON % CARDINAL HEALTH % CELLAVISION AB % ELEKTA B % ELEKTA B (UTLÅNAT) % ELEKTA KV 2 B % EPISURF MEDICAL AB % ESSILOR % EXPRESS SCRIPTS HOLD % FRESENIUS MED % FRESENIUS SE-PFD % GETINGE B % IMMUNICUM AB % INTUITIVE SURGICAL % LIFCO % MCKESSON CORP % MEDTRONIC PLC % NEXSTIM OYJ INTERIM % SCIBASE HOLDING % SECTRA B % ST JUDE % STRYKER % THERMO ELECTRON % UNITEDHEALTHGRP % VARIAN MED SYS I % % LÄKEMEDEL ABBOTT LABS % ABBVIE INC % AMGEN % ASTELLA PHARMA % ASTRA ZENECA % BAYER AG % BIOGEN IDEC % BIOINVENT % BIOVITRUM AB % BRISTOL MYERS % CELGENE % COLOPLAST % CSL LIMITED % DAIICHI SANKYO % EISAI % GILEAD SCIENCES % GLAXOSMITHKLINE % HANSA MEDICAL % IKANG HEALTH GRP ADR % JOHNSON & J % LEXICON PHARMA INC % LILLY ELI % MEDA A % MERCK EUR % MERCK USD % NOVARTIS N % NOVAVAX % NOVO-NORDISK B % OREXO (UTLÅNAT) % PFIZER INC % ROCHE BON % SANOFI-AVENTIS % SHIRE LTD % TAKEDA CHEMICAL % TEVA PHARMA IND ADR % % BANKER NORDEA BANK SEK % SEB A % SHB A % SWEDBANK A % % FINANSFÖRETAG AVANZA AB % INDUSTRIV A % INVESTOR B % KINNEVIK B % NORDNET B % % FASTIGHETER BALDER FASTIGHETS % CASTELLUM % FABEGE % TRIBONA AB % % MJUKVARA & TJÄNSTER IFS B % % HÅRDVARA & TILLBEHÖR AGILENT TECH % ALLERGAN % APPLE COMPUTER I % DORO % ERICSSON B % TOBII AB - W/I % % TELEKOMOPERATÖRER ALLTELE % MILLICOM SDB % TELE2 B % TELIASONERA AB % % Summa överlåtbara värdepapper % Övriga finansiella instrument 7

8 BÖRSHANDLADE FONDER XACT BULL % % INDEXTERMINER QCN5 INDEX % % Summa övriga finansiella instrument % Summa finansiella instrument % Upplupen värdepappersränta % Övriga tillgångar och skulder (netto) % Fondförmögenhet % Fonden har tillstånd att handla med derivatinstrument. Derivatinstrument används i syfte att effektivisera förvaltningen i fonden. Handel sker i standardiserade instrument. Innehavet i XACT Bull motsvarar en exponering på SEK, motsvarande 0,96% av fondens förmögenhet. Underliggande exponering vid halvårsskiftet var för QCN5: SEK motsvarande 5,60% av fondens förmögenhet. Balansräkning, tkr TILLGÅNGAR Överlåtbara värdepapper Fondandelar Summa finansiella instrument med positivt marknadsvärde Placering på konto hos kreditinstitut Summa placeringar med positivt marknadsvärde Bankmedel och övriga likvida medel Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter Summa tillgångar SKULDER Skatteskulder Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter Övriga skulder Summa skulder Fondförmögenhet POSTER INOM LINJEN Ställda säkerheter för övriga derivatinstrument Utlånade finansiella instrument Mottagna säkerheter för utlånade finansiella instrument

9 Global Growth Placeringsinriktning Fonden är en aktivt förvaltad global aktiefond som investerar i bolag som utvecklar eller har ett högt användande av informationsteknologi och med hög förväntad tillväxt inom specifika produktområden. Fonden placerar normalt i bolag fördelade på olika branscher och följer vår standard för ansvarsfulla investeringar. Fondfakta Fondens startdatum Andelsvärde, ,19 kr Fondförmögenhet kr Utveckling sedan ,6% Kursnotering Daglig Inträdesavgift Utträdesavgift Förvaltningsavgift/år 1,80% Utdelning Nej Förvaltare Johan Nilke Jämförelseindex - Bankgiro Fondnummer hos PPM Organisationsnummer Förvaltningsberättelse Fondens andelsvärde ökade under perioden med 14,6 procent, vilket kan jämföras med ett globalt aktieindex i SEK som ökade med 9,2 procent. Fondens positiva utveckling i förhållande till index beror främst på uppköpet av svenska bolaget Axis som köptes av japanska Canon. Budet på 340 kr var 50 procent högre än vad Axis stängde på dagen innan budet. Axis fanns inte med i fondens jämförelseindex. Fonden har under senaste året varit investerad i fyra bolag som har köpts upp av utländska investerare med bra premier från aktiekursen innan budet. Ett av bolagen som köptes upp under året var svenska Aspiro som äger musikstreamingtjänsten Wimp/Tidal. Fonden investerade i bolaget under 2014 och var vid uppköpet näst största ägare. Fonden hade en aktiv roll i bolaget och resultatet av affären var för fonden en avkastning på cirka 70 procent på under ett år. Köpare var en grupp av världsartister med amerikanska Jay-Z i spetsen vilket gjorde att affären fick väldigt mycket press. Två andra bolag som haft en positiv påverkan på fonden jämfört med ett globalt aktieindex är amerikanska e-handlaren Amazon och amerikanska hälsoteknologiföretaget Hologic. Båda bolagen har visat en uppgång på cirka 40 procent under året i lokal valuta. Det visar att fondens inriktning mot teknikdriven tillväxt även utanför teknologisektorn lönar sig. Ny teknologi kommer påverka i stort sett alla branscher framöver. Tyvärr fortsätter fondens exponering mot svensk e-handel, Qliro, göra marknaden besviken. Trots att bolagets betalningstjänst haft en mycket lyckad lansering så har investeringen varit den som påverkat fonden mest negativt. Största förändringarna i portföljen under första halvåret utgjordes av försäljningar i samband med uppköpen av Axis och Aspiro. Det gav en positiv påverkan på fonden på totalt cirka 2,6 procent under året. Största investeringarna gjordes i kinesiska e-handlaren Alibaba och svenska sportboksleverantören Kambi. Alibaba har kommit ner från toppnoteringarna efter börsnoteringen och vi hade möjlighet att investera på nivåer i närheten av noteringskursen. Kambi har en möjlighet att bli en betydande leverantör när internetspelmarknader regleras och spelbolagen vill effektivisera sin sportboksverksamhet. Om bolaget lyckas teckna avtal med en ny större kund kommer det ha stor påverkan på bolagets intäkter samtidigt som man har möjlighet att växa med befintliga kunder. I övrigt har fonden fortsatt att fokusera på de tillväxtområden som har identifierats, såsom e-handel, mobilitet, datatrafiktillväxt och generell digitalisering inom olika industrisegment. Vi har fortsatt varit något defensiva och hållit en mindre andel kassa vilket med stigande marknad varit negativt i jämförelsen mot ett globalt aktieindexindex. En större andel kassa ger dock fonden en möjlighet att vara flexibel och handla snabbt när nya möjligheter dyker upp. Fondförmögenheten ökade under halvåret från 1 047,8 Mkr till 1 184,1 Mkr. Väsentliga risker som är förknippade med de innehav som fonden har per balansdagen Fonden är exponerad mot aktiekursrisk då den placerar kapitalet på aktiemarknaden. Aktiemarknaden förknippas med hög risk men också möjlighet till hög avkastning. Genom att placeringarna i fonden sprids mellan flertalet olika aktier, så kallad diversifiering, minskas aktiekursrisken i fonden.. Fonden kan investera i småbolagsaktier med lägre omsättning vilket medför att viss likviditetsrisk kan uppstå för enskilda innehav. Investeringar sker i aktier i utländsk och svensk valuta varför viss valutarisk finns i fonden. I syfte att följa upp och kontrollera fondens risktagande används ett riskbegränsningssystem innehållande limiter för hur fonden får placera fondmedel. Riskbegränsningssystemet innefattar både regler hänförliga till Lagen om värdepappersfonder (2004:46) såväl som av fondbolaget fastställda regler. Utöver riskbegränsningssystemet följs fonden upp genom beräkning av standardavvikelse i enlighet med standarden för SRRI (Synthetic Risk and Reward Indicator) med tillhörande riskklassificering. Fonden strävar efter att ligga i riskkategori 6-7 på en skala från 1 till 7 med 7 som högst risk. Fondens absoluta risk i termer av standardavvikelse har sedan införandet av SRRI-klassificering legat i intervallet 5-7 motsvarande en årlig standardavvikelse överstigande 10. Fondens framtidsstrategi Under förra året breddades fondens placeringsuniversum från att vara IT-bolag till att fonden nu investerar i teknikdrivna tillväxtbolag oavsett bransch i samband med detta namnändrades även fonden från Öhman IT-fond till Öhman Global Growth. Fonden investerar globalt med fokus på teknikdrivna bolag oavsett bransch. Det innebär att bolag med stort teknikberoende utgör majoriteten av portföljen. Fondens portfölj är utformad enligt en strategi som ger en variation av investeringar i olika geografiska marknader, i olika delbranscher, i både små och stora företag, samt i bolag som bedöms ha starkt ledarskap och låg värdering relativt tillväxtpotential. Samtliga bolag har eller kommer att ha stor fördel av en marknadstillväxt inom respektive segment, vilket bör leda till en god avkastningspotential. Fokus för andra halvåret 2015 är fortsatt att identifiera lönsamma företag inom olika tillväxtområden som klarar att växa oavsett konjunkturläge. En investering i Öhman Global Growth bör ses som en möjlighet att investera i en fond med fokus på teknikdriven tillväxt. Investeringar i tillväxtaktier är i stort sett alltid förknippade med hög risk och stor potential. Genom diversifiering av aktieportföljen eftersträvas att sänka risken i fonden jämfört med att investera i ett fåtal enskilda tillväxtaktier. Risken i fonden är dock fortsatt hög och potentialen stor. 9

10 Finansiella instrument, kr Överlåtbara värdepapper som är upptagna till handel på en reglerad marknad eller Antal Kurs Marknads- Andel av motsvarande marknad utanför EES värde förmögenhet KONSUMENTKAP.VAROR SAMSUNG KRW % % KONSUMENTTJÄNSTER ADDNODE % COMPTEL OYJ % EVO GAMING GRP % KAMBI GROUP LTD % NET ENTERTAINMENT % UNIBET % % MEDIA QLIRO GROUP % QLIRO GROUP (UTLÅNAT) % % DETALJHANDEL ALIBABA % AMAZON % % HÄLSOVÅRD HOLOGIC % SECTRA B % % MJUKVARA & TJÄNSTER ABSOLUTE SOFTWARE % ADOBE SYSTEMS % CITRIX SYSTEMS % EBAY % F-SECURE % GOOGLE A % GOOGLE C % IFS B % MICROSOFT CORP % PTC % SYMANTEC % TRANSMODE HOLDING % WANDISCO PLC % VMWARE INC - CLASS A % % HÅRDVARA & TILLBEHÖR APPLE COMPUTER I % EMC % IBM % RED HAT INC % TOBII AB - W/I % ZTE % % TELEKOMOPERATÖRER ALLTELE % NOKIA A EUR % % Summa överlåtbara värdepapper % Övriga tillgångar och skulder (netto) % Fondförmögenhet % Balansräkning, tkr TILLGÅNGAR Överlåtbara värdepapper Summa finansiella instrument med positivt marknadsvärde Bankmedel och övriga likvida medel Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter Summa tillgångar SKULDER Skatteskulder Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter Övriga skulder Summa skulder Fondförmögenhet POSTER INOM LINJEN Utlånade finansiella instrument Mottagna säkerheter för utlånade finansiella instrument Fonden har tillstånd att handla med derivatinstrument. Någon handel i dessa har inte skett under rapportperioden. 10

11 Global Sustainable Brands Placeringsinriktning Fonden är en aktivt förvaltad global aktiefond som investerar i bolag med ett starkt varumärke och som dessutom är ledande inom hållbarhetsarbete. Fonden placerar normalt i 50 bolag fördelade på olika branscher och följer vår standard för ansvarsfulla investeringar. Fonden avstår även från att investera i bolag som är verksamma inom fossila bränslen samt bolag där mer än fem procent av omsättningen kommer från tillverkning och/eller försäljning av; vapen, tobak, alkohol, pornografisk verksamhet eller spel. Fondfakta Fondens startdatum Andelsvärde, ,68 kr Fondförmögenhet kr Utveckling sedan ,0% Kursnotering Daglig Inträdesavgift Utträdesavgift Förvaltningsavgift/år* 1,80% Utdelning Nej Förvaltare Johan Nilke Jämförelseindex inkl. utdelning - Bankgiro Fondnummer hos PPM Organisationsnummer Förvaltningsberättelse Fondens andelsvärde ökade under perioden med 7,0 procent, vilket kan jämföras ett globalt aktieindex i SEK som ökade med 9,2 procent. Fondens utveckling i förhållande till index beror till stor del på två innehav i fonden som haft en negativ utveckling under året. Störst negativt bidrag gav biltillverkaren Tata Motors och IT-tjänsteföretaget Xerox. Fondens hållbarhetsanalys innebär att hårdvarubolaget Apple väljs bort på grund av flertalet incidenter i sin omfattande leverantörskedja. Den stora undervikten som det innebär har också påverkat fonden negativt jämfört med ett globalt aktieindex. Valutaeffekter har under perioden fortsatt ha en negativ påverkan på fondens utveckling. Exponeringen mot amerikanska dollarn utgjorde vid halvårsskiftet cirka 57 procent av fonden och exponeringen mot euron cirka 27 procent. IT-bolagen Apple och Google innehar fortsatt de två starkaste varumärkena globalt följt av dryckestillverkaren Coca Cola. Ytterligare ett IT-bolag, Facebook, är det bolag som även i den senaste analysen stärker sitt varumärke mest. Däremot gör fondens strikta hållbarhetsanalys att varken Apple eller Facebook platsar i portföljen. Hållbarhetsanalysen har under perioden inneburit att tre bolag avyttrats och tre andra köpts in. Under perioden gjordes den största investeringen när fonden investerade i biltillverkaren Tata Motors som tog över Toyotas plats efter hållbarhetsanalysen i april. Tata Motors äger bland annat några av världens starkaste bilmärken, Land Rover och Jaguar. Den största avyttringen gjordes när fonden sålde av innehavet i alkoholtillverkaren Anheuser-Busch. Fonden Fondens investeringsprocess utesluter bolag verksamma inom alkoholtillverkning. Antalet innehav var vid halvårsskiftet 50 varav 58,1 procent utgjordes av placeringar i Nordamerika, 33,9 procent i Europa, 6 procent i Asien och 2 procent i likvida medel. Det är dock viktigt att poängtera att samtliga bolag har global försäljning och de nordamerikanska innehaven har över 70 procent av sin försäljning utanför Nordamerika. Alla innehav har en koppling till ett starkt varumärke och bedriver sin verksamhet på ett hållbart sätt. Fondförmögenheten ökade under halvåret från 163,4 Mkr till 403,7 Mkr. Den stora ökningen består till största delen av sammanslagningen med Öhman Nordisk Miljöfond. Väsentliga risker som är förknippade med de innehav som fonden har per balansdagen Fonden är exponerad mot aktiekursrisk då den placerar kapitalet på aktiemarknaden. Aktiemarknaden förknippas med hög risk men också möjlighet till hög avkastning. Genom att placeringarna i fonden sprids mellan flertalet olika aktier, så kallad diversifiering, minskas aktiekursrisken i fonden. Fonden kan investera i småbolagsaktier med lägre omsättning vilket medför att viss likviditetsrisk kan uppstå för ett enskilt innehav vilket dock motverkas av den diversifiering som fonden har genom att vara investerad i ett stort antal innehav. Investeringar sker i aktier i utländsk och svensk valuta varför viss valutarisk finns i fonden. I syfte att följa upp och kontrollera fondens risktagande används ett riskbegränsningssystem innehållande limiter för hur fonden får placera fondmedel. Riskbegränsningssystemet innefattar både regler hänförliga till Lagen om värdepappersfonder (2004:46) såväl som av fondbolaget fastställda regler. Utöver riskbegränsningssystemet följs fonden upp genom beräkning av standardavvikelse i enlighet med standarden för SRRI (Synthetic Risk and Reward Indicator) med tillhörande riskklassificering. Fonden strävar efter att ligga i riskkategori 6-7 på en skala från 1 till 7 med 7 som högst risk. Dessa riskkategorier motsvarar en årlig standardavvikelse överstigande 15 procent. Fondens absoluta risk i termer av standardavvikelse har sedan införandet av SRRI-klassificering legat i kategori 5-6 motsvarande en årlig standardavvikelse överstigande 10 procent men understigande 25 procent. Fondens framtidsstrategi Under förra året bedrevs ett utvecklingsprojekt för modernisera fonden och därmed förbättra avkastningspotentialen. I samband med detta bytte fonden även namn från Öhman Varumärkesfond till Öhman Global Sustainable Growth. Fonden kommer fortsatt att vara en aktivt förvaltad global aktiefond med fokus på starka varumärken men då vi är övertygade om att hållbarhetsfrågor är viktiga för att behålla styrkan i varumärket har vi adderat en hållbarhetsanalys. Fonden utgår från världens 100 starkaste varumärken. På dessa 100 varumärken görs sedan en hållbarhetsanalys som bygger på cirka 170 kriterier inom miljöfrågor, sociala frågor och bolagsstyrningsfrågor. Bolagen ges utifrån dessa 170 kriterier ett betyg och fonden väljer ut de 50 bolag som är bäst jämfört med sina konkurrenter. Därefter ges bolagen en vikt i portföljen utifrån en finansiell modell som baseras på trend och värdering. En investering i Öhman Global Sustainable brands ska ses som en möjlighet att investera i en fond med fokus på världens starkaste hållbara varumärken. 11

12 Finansiella instrument, kr Överlåtbara värdepapper som är upptagna till handel på en reglerad marknad eller Antal Kurs Marknads- Andel av motsvarande marknad utanför EES värde förmögenhet VERKSTAD 3M COMPANY % DEERE & CO % PHILIPS NV % % TRANSPORT DEUTSCHE POST % UNITED PARCEL % % FORDON BMW % DAIMLER % FORD % TATA MOTORS LTD SPON % VOLKSWAGEN STA % % KONSUMENTKAP.VAROR ADIDAS-SALOMON % NIKE % PANASONIC CORP NPV % RICHEMONT AG % SONY % % KONSUMENTTJÄNSTER STARBUCKS % % MEDIA THOMSON-REUTERS (CAD % % DETALJHANDEL GAP % H&M B % INDITEX % KERING % TIFFANY % % LIVSMEDELSPROD COCA COLA % DANONE % KELLOGG % NESTLE % PEPSICO % % HUSHÅLLSPRODUKTER KIMBERLY CLARKE % L OREAL % % LÄKEMEDEL JOHNSON & J % % Banker BANCO SANTANDER EUR % % FINANSFÖRETAG CITIGROUP INC USD % GOLDMAN SACHS % JP MORGAN CHASE % MORGAN STANLEY % % FÖRSÄKRINGSBOLAG ALLIANZ AG % AXA % % MJUKVARA & TJÄNSTER ACCENTURE % ADOBE SYSTEMS % EBAY % GOOGLE A % MICROSOFT CORP % ORACLE % SAP AG % % HÅRDVARA & TILLBEHÖR CANON % CISCO % IBM % XEROX CORP % % HALVLEDARE INTEL CORP % % TELEKOMOPERATÖRER NOKIA A SEK SDB % % Summa överlåtbara värdepapper % Övriga tillgångar och skulder (netto) % Fondförmögenhet % Fonden har tillstånd att handla med derivatinstrument. Någon handel i dessa har inte skett under rapportperioden. Balansräkning, tkr TILLGÅNGAR Överlåtbara värdepapper Summa finansiella instrument med positivt marknadsvärde Bankmedel och övriga likvida medel Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter Summa tillgångar SKULDER Skatteskulder Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter Övriga skulder Summa skulder Fondförmögenhet

13 Sverigefond Placeringsinriktning Fonden är en aktivt förvaltad aktiefond som placerar i bolag noterade på någon av Stockholmsbörsens listor för stora eller medelstora bolag. Fonden placerar normalt i bolag fördelade på olika branscher och följer vår standard för ansvarsfulla investeringar. Fonden avstår även från att investera i bolag där mer än fem procent av omsättningen kommer från tillverkning och/eller försäljning av; vapen, tobak, alkohol, pornografisk verksamhet och spel. Fondfakta Fondens startdatum Andelsvärde, ,02 kr Fondförmögenhet kr Utveckling sedan ,0% Kursnotering Daglig Inträdesavgift Utträdesavgift Förvaltningsavgift/år 1,20% Utdelning Nej Förvaltare Tobias Övelius Jämförelseindex inkl. utdelning OMXSB CAP Bankgiro Fondnummer hos PPM Organisationsnummer Förvaltningsberättelse Fondens andelsvärde ökade under första halvåret med 8,0 procent, vilket kan jämföras med fondens jämförelseindex (inklusive utdelning) som ökade med 9,2 procent. Inom ramen för fondens befintliga placeringsinriktning uppdaterades fondens förvaltningsprocess under 2014 vilket har fått fullt genomslag denna period. Resultatet har hittills varit blandat med både bättre och sämre perioder än index. Fram till början av maj var fonden upp cirka 17 procent med en överavkastning mot index med 1 procentenhet. Där innehaven i teknikbolagen Axis och Mycronic samt fastighetsbolagen Balder och Fabege hade en bättre utveckling än index samtidigt som några indextungviktare, där fonden var underviktad, Ericsson och Hennes & Mauritz hade en svagare utveckling. I början av maj var det dags igen för börsoro kring Greklands ekonomiska situation vilket i kombination med stigande svenska räntor inte var bra för fondens övervikt i fastigheter och undervikt i banker. Den som är bevandrad i huvudräkning har redan kommit fram till att slutresultatet för halvåret blev att fonden tappade 1,2 procent mot index. Den nya förvaltningsprocessen innebär en högre omsättningshastighet och för det första halvåret var den cirka 0,6 ggr där ett genomgående tema var att fonden investerade i ett flertal små och mellanstora bolag som Mycronic, Wallenstam och NCC och finansieringskällor var stora bolag som SKF, Atlas Copco och Sandvik. Ett lyckat innehav i fonden var nätkameraföretaget Axis som köptes upp av Canon till kursen 340 kr, vilket innebar att Axis blev bästa aktie i fonden med en avkastning på 70,3 procent. I andra änden av det spektret återfinns medicinteknikbolaget Elekta med en nedgång om 34,7 procent. Elekta är ett tydligt exempel på att när tillväxten i ett högvärderat tillväxtbolag sviktar får misstroendet mot både företagets affärsmodell och ledning fäste i marknaden. Omsättningen i fonden har inte strävat efter någon specifik förändring av branschsammansättningen utan urvalet har varit inriktat på aktienivå. Resultatet har blivit en minskning av bankoch fastighetsaktier till förmån för en brokig blandning av teknik-, bygg- och läkemedelsaktier. I flera av de värderingsmetoder som används i fonden kommer hygien och skogsbolaget SCA väl ut och är därför bolaget med störst vikt i fonden följt av Hennes & Mauritz och Assa Abloy. Största bransch är industrivaror och största viktdifferenser mot jämförelseindex är att fonden även fortsättningsvis är överviktad mot fastigheter och underviktad mot banker. Den etiska granskningen har haft en marginell positiv påverkan på fondens avkastning. Det för fonden inte investeringsbara bolaget Swedish Match har haft en sämre utveckling än index vilket har bidragit till ett positivt medan flera spelbolag utvecklats bättre än index och påverkat negativt i nästintill samma utsträckning Fondförmögenheten ökade under första halvåret från 235,7 Mkr till 250,8 Mkr. Väsentliga risker som är förknippade med de innehav som fonden har per balansdagen Fonden är exponerad mot aktiekursrisk då den placerar kapitalet på aktiemarknaden. Aktiemarknaden förknippas med hög risk men också möjlighet till hög avkastning. Genom att placeringarna i fonden sprids mellan flertalet olika aktier, så kallad diversifiering, minskas aktiekursrisken i fonden. Då investeringar endast sker i svenska aktier har fonden ingen valutarisk. Fonden kan investera i småbolagsaktier med lägre omsättning vilket medför att viss likviditetsrisk kan uppstå för ett enskilt innehav vilket dock motverkas av den diversifiering som fonden har genom att normalt vara investerad i innehav. I syfte att följa upp och kontrollera fondens risktagande används ett riskbegränsningssystem innehållande limiter för hur fonden får placera fondmedel. Riskbegränsningssystemet innefattar både regler hänförliga till Lagen om värdepappersfonder (2004:46) såväl som av fondbolaget fastställda regler. Utöver riskbegränsningssystemet följs fonden upp genom beräkning av standardavvikelse i enlighet med standarden för SRRI (Synthetic Risk and Reward Indicator) med tillhörande riskklassificering. Fonden strävar efter att ligga i riskkategori 6-7 på en skala från 1 till 7 med 7 som högst risk. Dessa riskkategorier motsvarar en årlig standardavvikelse överstigande 15 procent. Fondens absoluta risk i termer av standardavvikelse har sedan införandet av SRRI-klassificering legat i kategori 6-7 motsvarande en årlig standardavvikelse överstigande 15 procent. Fondens framtidsstrategi De förändringar som skedde successivt i fondens förvaltningsprocess under 2014 kommer fullt ut synas i förvaltningsresultatet för helåret Fonden placerar normalt i bolag fördelade på olika branscher och följer vår standard för ansvarsfulla investeringar. Fonden avstår även från att investera i bolag där mer än fem procent av omsättningen kommer från tillverkning och/eller försäljning av; vapen, tobak, alkohol, pornografisk verksamhet och spel. Fonden investerar i enligt en strategi som består av två delar; bolagsanalys och teknisk aktieanalys. Större vikt läggs vid val av enskilda aktier än vid val av bransch. Fonden investerar huvudsakligen i aktier och derivat kan användas som ett komplement. Fondens jämförelseindex är OMX Stockholm Benchmark Cap Gross Index. Aktier väljs utifrån egna bedömningar vilket innebär att avvikelser mot jämförelseindex kan vara både större och mindre. 13

14 Finansiella instrument, kr Överlåtbara värdepapper som är upptagna till handel på en reglerad marknad eller Antal Kurs Marknads- Andel av motsvarande marknad utanför EES värde förmögenhet ENERGI LUNDIN PETROLEUM % % RÅVAROR & MATERIAL BILLERUD % BOLIDEN % HOLMEN B % SCA B % % VERKSTAD ABB LTD (SEK) % ALFA LAVAL % ASSA ABLOY % ATLAS COPCO A % HALDEX % HEXAGON B % HEXPOL B % INDUTRADE % LINDAB INTERNATIONAL % SANDVIK % SKANSKA B % SKF B % TRELLEBORG B % VOLVO B % % SERVICE INTRUM % LOOMIS AB B % SECURITAS B % % FORDON AUTOLIV SDB % % KONSUMENTKAP.VAROR ELECTROLUX B % HUSQVARNA B % % DETALJHANDEL BILIA A % H&M B % NOBIA % % LIVSMEDELSFÖRSÄLJNING AARHUSKARLSHAMN AB % CLOETTA B % ICA GRUPPEN AB % % HÄLSOVÅRD ELEKTA B % ELEKTA B (UTLÅNAT) % GETINGE B % LIFCO % RECIPHARM AB B % % LÄKEMEDEL ASTRA ZENECA % BIOVITRUM AB % MEDA A % MEDIVIR AB B % % BANKER NORDEA BANK SEK % SEB A % SHB A % SWEDBANK A % % FINANSFÖRETAG AVANZA AB % INDUSTRIV A % INVESTOR B % KINNEVIK B % LUNDBERGS B % MELKER SCHÖRLING % % FASTIGHETER BALDER FASTIGHETS % CASTELLUM % FABEGE % HUFVUDSTADEN A % NCC B % WALLENSTAM B % % MJUKVARA & TJÄNSTER TRANSMODE HOLDING % % HÅRDVARA & TILLBEHÖR ERICSSON B % MYCRONIC LASER % % TELEKOMOPERATÖRER MILLICOM SDB % TELE2 B % TELIASONERA AB % % Summa överlåtbara värdepapper % Övriga finansiella instrument INDEXTERMINER QCN5 INDEX % % Summa övriga finansiella instrument % Summa finansiella instrument % Övriga tillgångar och skulder (netto) % Fondförmögenhet % Fonden har tillstånd att handla med derivatinstrument. Derivatinstrument används i syfte att effektivisera förvaltningen i fonden. Handel sker i standardiserade instrument. Underliggande exponering vid halvårsskiftet var för QCN5: SEK motsvarande 5,84% av fondens förmögenhet. Balansräkning, tkr TILLGÅNGAR Överlåtbara värdepapper Summa finansiella instrument med positivt marknadsvärde Placering på konto hos kreditinstitut Summa placeringar med positivt marknadsvärde Bankmedel och övriga likvida medel Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter Summa tillgångar SKULDER Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter Övriga skulder Summa skulder Fondförmögenhet POSTER INOM LINJEN Ställda säkerheter för övriga derivatinstrument Utlånade finansiella instrument Mottagna säkerheter för utlånade finansiella instrument

15 Aktieindexfonder FÖRVALTNINGSBERÄTTELSER Index Nordamerika Fondens andelsvärde i svenska kronor har under första halvåret 2015 ökat med 7,5 procent, vilket kan jämföras med fondens jämförelseindex (inklusive utdelning) som ökade med 7,0 procent. Fondens avvikelse i förhållande till jämförelseindex förklaras i första hand av återläggningen av en tidigare amerikansk skatteskuld. Kammarrätten i Sundsvall har den 27 mars 2015 slagit fast att skatteverket bör utfärda så kallade hemvist intyg för svenska fonder. Vi tolkar domen som att svenska fonder ska omfattas av gällande dubbelbeskattningsavtal. Den kupongskatteskuld som tidigare reserverats i amerikanska fonder som en följd av tidigare praxis har därför återbördats till berörda fonder den 31 mars Vid tidpunkten för återläggningen av skatten motsvarade det ca 0,5 procent av fondens totala tillgångar. Fonden skiljer sig från Öhman Etisk Index USA genom att den även inkluderar bolag från Kanada. Förhållandet i andel av fonden mellan de båda länderna är ungefär 94 procent USA och 6 procent Kanada. Under första halvan av året steg USA med 7,5 procent medan Kanada sjönk 0,3 procent räknat i svenska kronor. Samtliga nordamerikanska sektorer, utom allmännyttiga tjänster, utvecklades positivt under första halvåret Den mest positiva utvecklingen genererades av läkemedels- och hälsovårdssektorn, följt av sällanköpsvaror. Under perioden har den amerikanska dollarn stärkts gentemot den svenska kronan med 7,1 procent medan den kanadensiska dollarn försvagats med 0,5 procent. Fondförmögenheten ökade under perioden från 901,0 Mkr till 909,2 Mkr. Väsentliga risker som är förknippade med de innehav som fonden har per balansdagen Fonden är exponerad mot aktiekursrisk då den placerar kapitalet på aktiemarknaden. Aktiemarknaden förknippas med hög risk men också möjlighet till hög avkastning. Placeringarna i fonden följer ett jämförelseindex. Genom att placeringarna i fonden sprids mellan flertalet olika aktier och marknader som ingår i jämförelseindex, så kallad diversifiering, minskas aktiekursrisken i fonden. Dessa aktier har stor omsättning och likviditetsrisken är därför låg. Investeringar sker i aktier i utländsk valuta varför valutarisk finns i fonden. I syfte att följa upp och kontrollera fondens risktagande används ett riskbegränsningssystem innehållande limiter för hur fonden får placera fondmedel. Riskbegränsningssystemet innefattar både regler hänförliga till Lagen om värdepappersfonder (2004:46) såväl som av fondbolaget fastställda regler. Utöver riskbegränsningssystemet följs fonden upp genom beräkning av standardavvikelse i enlighet med standarden för SRRI (Synthetic Risk and Reward Indicator) med tillhörande riskklassificering 1 till 7 med 7 som högst risk. Fondens absoluta risk i termer av standardavvikelse har sedan införandet av SRRI-klassificering legat i kategori 5-6 motsvarande en årlig standardavvikelse överstigande 10 procent men understigande 25 procent. Index Sverige Fondens andelsvärde ökade under halvåret med 9,0 procent, vilket kan jämföras med fondens jämförelseindex (inklusive utdelning) som ökade med 9,2 procent. Underavkastningen jämfört med index förklaras av förvaltningsavgiften samt transaktionskostnader som uppstått i samband med handel i fonden. Fonden har en indexnära sammansättning och förvaltningen strävar efter att vid var tid spegla indexavkastningen. Under perioden utgick för den utdelande andelsklassen Öhman Index Sverige B en utdelning om totalt 3,19 kr per andel. Fondförmögenheten ökade under halvåret från 713,8 Mkr till 830,5 Mkr. Väsentliga risker som är förknippade med de innehav som fonden har per balansdagen Fonden är exponerad mot aktiekursrisk då den placerar kapitalet på aktiemarknaden. Aktiemarknaden förknippas med hög risk men också möjlighet till hög avkastning. Placeringarna i fonden följer ett jämförelseindex. Genom att placeringarna i fonden sprids mellan flertalet olika aktier som ingår i jämförelseindex, så kallad diversifiering, minskas aktiekursrisken i fonden. Dessa aktier har stor omsättning och likviditetsrisken är därför låg. Investeringar sker i aktier i svensk valuta varför det inte finns någon valutarisk i fonden. I syfte att följa upp och kontrollera fondens risktagande används ett riskbegränsningssystem innehållande limiter för hur fonden får placera fondmedel. Riskbegränsningssystemet innefattar både regler hänförliga till Lagen om värdepappersfonder (2004:46) såväl som av fondbolaget fastställda regler. Utöver riskbegränsningssystemet följs fonden upp genom beräkning av standardavvikelse i enlighet med standarden för SRRI (Synthetic Risk and Reward Indicator) med tillhörande riskklassificering 1 till 7 med 7 som högst risk. Fondens absoluta risk i termer av standardavvikelse har sedan införandet av SRRI-klassificering legat i kategori 6-7 motsvarande en årlig standardavvikelse överstigande 15 procent. 15

16 Index Nordamerika MSCI North America Placeringsinriktning Fondens jämförelseindex är MSCI North America Index som innehåller cirka 700 till 800 aktier. Fonden har som strategi att följa sitt jämförelseindex och tar inte några aktiva positioner mot marknaden. Fonden består normalt av investeringar i 700 till 800 bolag fördelade på olika branscher och följer vår standard för ansvarsfulla investeringar. Fondfakta Fondens startdatum Andelsvärde, ,98 kr Fondförmögenhet kr Utveckling sedan ,5% Kursnotering Daglig Inträdesavgift Utträdesavgift Förvaltningsavgift/år 0,40% Utdelning Nej Förvaltare Björn Nylund Jämförelseindex inkl. utdelning MSCI North America Fondnummer hos PPM Organisationsnummer Finansiella instrument, kr Överlåtbara värdepapper som är upptagna till handel på en reglerad marknad eller Antal Kurs Marknads- Andel av motsvarande marknad utanför EES värde förmögenhet ENERGI ALTAGAS LTD % ANADARKO PETR % APACHE % ARC RESOURCES LTD % BAKER HUGHES INC % BAYTEX ENERGY CORP % CABOT OIL & GAS % CAMERON INT INC % CANADIAN NAT RESOURC % CANADIAN OIL SANDS % CANADIAN UTILITIES % CENOVUS ENERGY INC % CHENIERE ENERGY INC % CHESAPEAKE ENRGY % CHEVRON CORP % CIMAREX ENERGY % CMS ENERGY CORP % COBALT INTERNATIONAL % CONCHO RESOURCES % CONOCO PHILLIPS % CONSOL % CONTINENTAL RESOURE % CRESCENT POINT ENERG % DEVON ENERGY % DIAMOND OFFSHORE DRI % ENBRIDGE INC % ENCANA CORP % ENERGEN CORP % ENSCO % EOG RESOURCES % EVERSOURCE ENERGY % EXXON MOBIL % FORTIS INC % HALLIBURTON % HELMERICH & PAYNE % HESS % HOLLYFRONTIER CORP % HUSKY ENERGY INC % IMPERIAL OIL LTD % INTEGRYS ENERGY GR % INTER PIPELINE % KINDER MORGAN INC % MDU RESOURCES % MEG ENERGY CORP % NABORS % NATIONAL OILWELL % NOBLE ENERGY % NRG ENERGY INC % OCCIDENTAL PETRO % OCEANEERING INTL INC % OGE ENERGY CORP % ONEOK INC % PARAGON OFFSHORE PLC % PEMBINA PIPELINE COR % PHILLIPS % PIONEER NATL RES % PVH CORP % RANGE RESOURCES CORP % SCHLUMBERGER % SOUTHWESTERN ENERGY % SPECTRA ENERGY CORP % SUNCOR ENERGY INC % SUNEDISON INC % TESORO CORP % TOURMALINE OIL CORP % TRANSCANADA CORP % VALERO ENERGY % WEATHERFORD INTL % VERMILION ENERGY INC % WHITING PETROLEUM % WILLIAMS COS INC % % RÅVAROR & MATERIAL AGNICO-EAGLE MINES % AGRIUM INC % AIR PRODS & CHEM % ALBEMARLE CORP % ALCOA % ASHLAND INC % BALL CORP % BARRICK GOLD CORP % CAMECO CORP % CF INDUSTRIES HLD % DOW CHEM CO % DU PONT (E.I.) DE N % ECOLAB % ELDORADO GOLD CORP % FIRST QUANTUM MINERA % FRANCO-NEVADA CORP % FREEPORT MCMORAN % GOLDCORP INC % INTL PAPER CO % KEYERA CORP % KINROSS GOLD CORP % LYONDELLBASELL % MARATHON OIL CORP % MARATHON PETROLEUM % MARTIN MARIETTA MATE % MEADWESTVACO % METHANEX CORP % MONSANTO % MOSAIC % MURPHY OIL % NEWMONT MINING C % NUCOR CORP % OREILLY AUTOMOTIVE % PEYTO EXPL & DEV COR % POTASH CORP OF SASKA % PPG INDS INC % PRAXAIR INC % ROCK TENN % SEALED AIR CORP % SIGMA ALDRICH % SILVER WHEATON CORP % TECK RESOURCES LTD-C % TURQUOISE HILLS RES % WEYERHAEUSER CO % VULCAN MATLS CO % YAMANA GOLD INC % % VERKSTAD 3M COMPANY % ADT CORP % AGCO CORP % AMETEK INC % AUTOLIV (US) % BE AEROSPACE INC % BOMBARDIER INC B % BORGWARNER INC % CATERPILLAR INC % CELEANASE CORP SER A % CHICAGO BRIDGE IRON % CUMMINS INC % DANAHER CORP % DEERE & CO % DOVER CORP % EASTMAN CHEMICAL % EATON CORP PLC % EMERSON ELEC % 16

17 FASTENAL % FINNING INTL INC % FLOWSERVE % FMC TECHNOLOGIES INC % GENERAL ELEC CO USD % GOODYEAR TIRE & RUBB % GRAINGER W W INC % ILLINOIS TOOL WK % ILLUMINA INC % INGERSOLL RAND % LOEWS CORP % MASCO CORP % PACCAR % PALL % PARKER HANNIFIN % PENTAIR % PRECISION CAST % REYNOLDS AMERICAN % ROCKWELL AUTOM % ROCKWELL COLLINS INC % ROPER INDUSTRIES INC % SNC-LAVALIN GROUP IN % TOWERS WATSON CL A % TYCO ELECTRONICS % TYCO INT PLC % UNITED TECH % WABCO % WABTEC CORP % % SERVICE AVERY DENNISON C % CINTAS % EQUIFAX % MANPOWER INC % REPUBLIC SVCS % ROBERT HALF % STERICYCLE % WASTE MGMT INC D % VERISK ANALYTICS % WYNDHAM W CORP % % TRANSPORT AMERICAN AIRLINES GR % C.H. ROBINSON WORLDW % CANADIAN NAT RAILWAY % CANADIAN PAC RAILWAY % CSX CORP % DELTA AIR LINES INC % EXPEDITORS % FDX CORP % HUNT (JB) TRANSPORT % NORFOLK SOUTHERN % NORWIEGIAN CRUISE LI % SOUTHWEST AIRLINES % UNION PAC CORP % UNITED PARCEL % % FORDON FORD % GENERAL MOTORS CO % HARLEY DAVIDSON % JOHNSON CTLS INC % LEAR CORP % TESLA MOTORS INC % % KONSUMENTKAP.VAROR AVNET INC % BROWN-FORMAN CORP % CANADIAN TIRE CORP A % COACH % DR HORTON % GARMIN LTD % GILDAN ACTIVEWEAR % HARMAN % HASBRO % JARDEN % LEGGETT & PLATT % LENNAR % LKQ CORP % MATTEL INC % MOHAWK INDS % NEWELL RUBBERMAI % NIKE % POLARIS INDUSTRIES % PULTE HOMES INC % SIGNET JEWELERS USD % SNAP-ON INC % STANLEY BLACK&DECKER % TOLL BROTHERS % TRACTOR SUPPLY COMP % ULTA SALON COSMETICS % VF CORP % WHIRLPOOL CORP % % KONSUMENTTJÄNSTER CARNIVAL CORP % CATAMARAN CORP % DARDEN RESTAURAN % H & R BLOCK INC % HARRIS CORP % HERTZ % HILTON WORLDWIDE HLD % LAS VEGAS SANDS CORP % MARRIOTT INTERNAT IN % MCDONALDS % MGM MIRAGE % PRICELINE.COM INC % ROYAL CARIB CRUS % STARBUCKS % STARWOOD HOTELS RESO % T-MOBILE % UNITED RENTALS % WILLIS GRP HLD PLC % WYNN RESORTS % YUM BRANDS % % MEDIA 21ST CENTURY FOX A % 21ST CENTURY FOX B % CBS CORP % CHARTER COMMUNICATIO % COMCAST % COMCAST A SPECIAL % DIRECTV % DISCOVERY COMM % DISCOVERY HLDG CO % DISH NETWORK % GANNETT CO INC % INTERPUBLIC GROU % LIBERTY GLOBAL A % LIBERTY GLOBAL C % LIBERTY MEDIA CL A % LIBERTY MEDIA CL C % MCGRAW HILL COS % NETFLIX INC % NEWS CORP CL A % NIELSEN HOLDINGS NV % OMNICOM % SCRIPPS NETWORKS % SIRIUS XM RADIO INC % TEGNA INC % THOMSON-REUTERS (CAD % TIME WARNER % WALT DISNEY % VIACOM CLASS B % YAHOO INC % % DETALJHANDEL ADVANCE AUTO % ALIMENTATION COUCHE % AMAZON % AUTOZONE % BED BATH&BEYOND % BEST BUY % CARMAX % DICKS SPORTING GOODS % DOLLAR GENERAL CORP % DOLLAR TREE % DOLLARAMA INC % EXPEDIA % FAMILY DLR STORE % FOOT LOCKER % GAP % GENUINE PARTS CO % HOME DEPOT INC % KOHLS % LIBERTY MEDIA H % LIMITED BRANDS INC % LOWES % LULULEMON ATHLETICA % MACYS INC % MAGNA INTERNATIONAL % MICHAEL KORS HOLDING % NORDSTROM INC % RALPH LAUREN % RITE AID CORP % ROSS STORES % SHERWIN WILLIAMS % STAPLES INC % TARGET CORP % TIFFANY % TJX % TRIPADVISOR INC % 17

18 UNDER ARMOUR INC % URBAN OUTFITTERS % VALEANT PHARMACEUTIC % % LIVSMEDELSFÖRSÄLJNING CHIPOTLE MEXICAN GRI % COSTCO COMPANIES % CVS CORP % DR PEPPER SNAPPLE % INTL FLAVORS & FRAGR % KEURIG GREEN MOUNT % KROGER CO % LOBLAW COMPANIES LTD % METRO INC % MOLSON COORS BREWING % MONDELEZ % MONSTER BEVERAGE COR % RESTAURANT BRANDS IN % SAFEWAY VALUE RGH % SAFEWAY VALUE RGH % SYSCO CORP % WALGREEN BOOTS % WAL-MART % WESTON (GEORGE) LTD % WHOLE FOODS % % LIVSMEDELSPROD ALNYLAM PHARMACEUTIC % AMERICAN WATER W % ARCHER DANIELS M % BUNGE % CAMPBELL SOUP CO % COCA COLA % COCA COLA ENTERPRISE % CONAGRA INC % GENERAL MLS INC % HANESBRANDS INC % HERSHEY FOODS % HORMEL FOODS % JM SMUCKER CO % KANSAS CITY SOUTHERN % KELLOGG % KRAFT FOODS GROUP % MCCORMICK % PEPSICO % PHILIP MORRIS INT % SAPUTO INC % TYSON FOODS % WHITEWAVE FOODS % % HUSHÅLLSPRODUKTER ALTRIA GROUP INC % CHURCH & DWIGHT % CLOROX CO DEL % COLGATE-PALMOLIV % EDGEWELL PERS CARE % ESTEE LAUDER % KIMBERLY CLARKE % PROCTER % % HÄLSOVÅRD AETNA INC % AMERISORCEBERGEN % ANTHEM % BARD % BAXTER INTL INC % BECTON DICKINSON % BOSTON SCIENT % CARDINAL HEALTH % CENTENE CORP % CIGNA CORP % COOPER COS % DAVITA % DENTSPLY % ENDO INTERNATIONAL % EXPRESS SCRIPTS HOLD % HCA HOLDINGS INC % HENRY SCHEIN INC % HOLOGIC % HOSPIRA % HUMANA % INTUITIVE SURGICAL % LABORATORY % MCKESSON CORP % MEDIVATION % MEDTRONIC PLC % METTLER-TOLEDO % MYLAN NV % OMNICARE % QUEST % RESMED INC % ST JUDE % STRYKER % THERMO ELECTRON % UNITED THERAPEUTICS % UNITEDHEALTHGRP % UNIVERSAL HEALTH S B % VARIAN MED SYS I % WATERS % ZIMMER HOLDINGS % % LÄKEMEDEL ABBOTT LABS % ABBVIE INC % ALEXION PHARMACEUTIC % ALKERMES PLC % AMGEN % BIOGEN IDEC % BIOMARIN % BRISTOL MYERS % CELGENE % GILEAD SCIENCES % INCYTE CORP % ISIS PHARMACEUTICALS % JAZZ PHARMA % JOHNSON & J % LILLY ELI % MALLINCKRODT PLC % MEAD JOHNSON NUTRITI % MERCK USD % PERRIGO CO LTD % PFIZER INC % REGENERON PHARMA % VERTEX PHARMACEUTICA % ZOETIS INC % % BANKER BANK OF AMERICA % BANK OF MONTREAL(CAD % BANK OF NOVA SCOTIA % BB&T CORP % CAN IMPERIAL BANK % COMERICA INC % FIFTH THIRD BAN % FIRST REPUBLIC BANK % HUNTINGTON % KEYCORP NEW % M & T BANK % NATIONAL BANK OF CAN % NY CMNTY BANCP % PEOPLE S UNITED FIN % PNC BK CORP % REGIONS FIN % ROYAL BANK OF CANADA % SUNTRUST BKS INC % TORONTO DOM (CAD) % US BANCORP DEL % WELLS FARGO & CO % % FINANSFÖRETAG AFFILIATED MANAGERS % ALLY FINANCIAL INC % AMERICAN EXPRESS % AMERIPRISE % AMERITRADE HOLD % ANNALY CAPITAL MANAG % ARTHUR J GALLAGHER % BERKSHIRE HAT INC B % BNY MELLON CORP % BROOKFIELD ASSET MAN % CAPITAL ONE % CHARLES SCHWAB % CI FINANCIAL CORP % CIT GROUP INC % CITIGROUP INC USD % CITIZENS FINANCIAL % CME GROUP % DISCOVER FINANCIAL % ETRADE GROUP % FAIRFAX FINANCIAL % FRANKLIN RES % GOLDMAN SACHS % GREAT-WEST LIFECO % IGM FINANCIAL INC % INTACT FINANCIAL COR % INTERCONT EXCHANGE % INVESCO CDI USD % JP MORGAN CHASE % LEGG MASON % LEUCADIA NATIONAL CO % MOODYS % MORGAN STANLEY % NAVIENT % 18

19 NORTHERN TRUST % POWER CORP OF CANADA % POWER FINANCIAL CORP % RAYMOND JAMES FINANC % RIOCAN REAL ESTATE I % SEI INVESTMENTS CO % STATE STREET CORP % T ROWE PRICE GP % WESTERN UNION % VISA INC-CLASS A SH % VOYA FINACIAL INC % % FÖRSÄKRINGSBOLAG ACE % AFLAC INC % ALLEGHANY CORP % ALLSTATE % AMERICAN INTL GR % AON % ARCH CAPITAL GROUP % AXIS CAPITAL HLD LTD % CHUBB CORP % CINCINNATI FIN % EVEREST RE GROUP % FNF GROUP % HARTFORD FINL SV % LINCOLN NATL COR % MANULIFE FINANCIAL C % MARSH & MCLENNAN % METLIFE % PARTNER RE % PRINCIPAL FIN GROUP % PROGRESSIVE % PRUDENTIAL FINL % SUN LIFE FINANCIAL I % TORCHMARK CORP % TRAVELERS COS INC % UNUMPROVID % WR BERKLEY % XL GROUP % % FASTIGHETER AMERICAN CAP AGENCY % AVALONBAY % BOSTON PROPERTY % CAMDEN PROPERTY TRUS % CB RICHARD ELLIS GRO % DIGITAL REALTY TRUST % DUKE REALTY % EQUITY RESIDENT % ESSEX PROPERTY TR % EXTRA SPACE STORAGE % FEDERAL REALTY INVS % GENERAL GROWTH PROP % HCP INC % HEALTH CARE REIT % HOST HOTELS & RESORT % KIMCO % LIBERTY PROP % MACERICH CO % PLUM CREEK % PROLOGIS INC % PUBLIC STORAGE % REALOGY HOLDINGS % REALTY INCOME CORP % REGENCY CENTERS CORP % SIMON PPTY GROUP % SL GREEN REALTY CORP % UDR INC % VENTAS INC % VEREIT % VORNADO REALTY % % MJUKVARA & TJÄNSTER ACCENTURE % ACTIVISION INC % ADOBE SYSTEMS % AKAMAI TECH INC % ALLIANCE DATA SYSTEM % ANSYS INC % AUTODESK % AUTOMATIC DATA P % AVAGO TECHNOLOGIES % CERNER CORP % CITRIX SYSTEMS % COGNIZANT TECH % COMPUTER ASSOC INC % COMPUTER SCIENCE % CONSTELLATION BRANDS % CONSTELLATION S RG % CONSTELLATION SOFTWA % CORE LABORATORIES % CROWN HOLD % DELPHI AUTOM % EBAY % ELECTRONIC ARTS % EQUINIX INC % F5 NETWORKS INC % FACEBOOK INC % FIDELITY NAT INF % FISERV % FLEETCOR TECH % GARTNER INC % GOOGLE A % GOOGLE C % IHS CL A % INTUIT INC % IRON MOUNTAIN REIT % LINKEDIN CORP % MASTERCARD % MICROSOFT CORP % NUANCE COMM % OPEN TEXT CORP % ORACLE % PALO ALTO NETWORK IN % PAYCHEX % RACKSPACE HOSTING % SALESFORCE % SBA COMMUNICATIONS % SERVICENOW INC % SPLUNK INC % SYMANTEC % SYNOPS % TIME WARNER CABLE % TWITTER INC % VERISIGN % VMWARE INC - CLASS A % WORKDAY INC CLASS A % % HÅRDVARA & TILLBEHÖR AGILENT TECH % AIRGAS INC % ALLERGAN % AMPHENOL % APPLE COMPUTER I % ARROW ELECTRONICS % BLACKBERRY LTD % BLACKROCK INC % CALPINE CORP % CGI GROUP INC A % CISCO % CORNING INC % EATON VANCE CORP % EDWARDS LIFESCIENSES % EMC % FLEXTRONICS % FLIR SYSTEMS % FMC CORP % HEWLETT PACKARD % IBM % JUNIPER % NETAPP INC % QUALCOMM % RED HAT INC % SANDISK % SEAGATE % SENSATA TECHNOLOGIES % TERADATA CORP % TOTAL SYSTEM SERVICE % TRANSDIGM GROUP % TRIMBLE NAVIGATION % WESTERN DIGITAL CORP % XEROX CORP % XYLEM INC % % HALVLEDARE ALTERA % ANALOG % APPLIED % BROADCOM % INTEL CORP % KLA TENCOR % LAM RESEARCH % LINEAR TECH % MARVELL TECH % MAXIM INTEGR % MICROCHIP % MICRON TECH % NVIDIA % QORVO INC % SKYWORKS % TEXAS INSTRUMENT % XILINX % % TELEKOMOPERATÖRER AMERICAN TOWER % 19

20 AT&T INC % BCE INC % CENTURYLINK % COMM SALES & LEASING % CROWN CASTLE % FRONTIER COMM % LEVEL 3 COMM % MOTOROLA SOLUTIONS % ROGERS COMMUNICATION % SHAW COMMUNICATIONS % SPRINT CORP % TELUS CORP % VERIZON COMM % % ELKRAFT, VATTEN AES CROP % ALLIANT ENERGY CORP % AMEREN % AMERICAN ELEC P % CENTERPNT ENERGY % CONSOLIDATED EDI % DOMINION RES INC % DTE ENERGY CO % DUKE ENERGY CORP % EDISON INTL % ENTERGY CORP NEW % EQUITABLE RESORC % EXELON % FIRSTENERGY CORP % NEXTERA ENERGY % NISOURCE % PEPCO % PG&E CORP % PINNACLE WEST % PPL % PUBLIC SVC ENTER % QUANTA SERVICES INC % SCANA % SEMPRA ENERGY % SOUTHERN CO % TRANSALTA CORP % WISCONSIN ENERGY % XCEL % % Summa överlåtbara värdepapper % Övriga finansiella instrument Balansräkning, tkr TILLGÅNGAR Överlåtbara värdepapper Summa finansiella instrument med positivt marknadsvärde Placering på konto hos kreditinstitut Summa placeringar med positivt marknadsvärde Bankmedel och övriga likvida medel Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter Summa tillgångar SKULDER Skatteskulder Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter Övriga skulder SUMMA SKULDER FONDFÖRMÖGENHET Poster inom linjen Ställda säkerheter för övriga derivatinstrument INDEXTERMINER ESU5 INDEX % % Summa övriga finansiella instrument 0 0,00% Summa finansiella instrument % Övriga tillgångar och skulder (netto) % Fondförmögenhet % Fonden har tillstånd att handla med derivatinstrument. Derivatinstrument används i syfte att effektivisera förvaltningen i fonden. Handel sker i standardiserade instrument. Underliggande exponering för ESU5 var vid halvårsskiftet SEK motsvarande 0,47% av fondens förmögenhet. 20