folkets favoritaktier 25 små och stora bolag.

Transkript

1 AKTIER AV FREDRIK LINDBERG Svenska folkets börsens populäraste Det är rejäl fart på aktiehandeln. Ändå verkar Stockholmsbörsen hittills i år inte röra sig särskilt mycket. Orsaken är att några få av börsens aktier gått trögt: Ericsson, Telia Sonera, Volvo och Astra Zeneca. De svarar för nästan 25 procent av börsindex, därmed styr de till stor del hur det går för börsen. Annat vore om kurserna i t ex Billerud, Framfab, Hebi Healthcare och Trelleborg plötsligt skulle dubblas aktieägare skulle få anledning att jubla, vilket i svenska börssammanhang är en hel del människor. Men det är också det enda som skulle hända, börsen i stort skulle inte röra sig märkbart. En förklaring är att Hebi Healthcare är noterat på den alternativa börsen NGM. Men även om aktierna handlades på Stockholmsbörsen OMX är marknadsvärdet inte tillräckligt stort för att påverka helheten nämnvärt. Samma sak gäller övriga tre. Alla talar om hur börsen går. En genomsnittssiffra som inte alltid speglar småspararnas aktieportföljer. Vi har granskat svenska Följ folkaktierna på: folkets favoritaktier 25 små och stora bolag. De är börsens dolda storbolag. De hör till klungan som har i särklass flest aktieägare, våra svenska folkaktier. Några hårdfakta är: När den långa börsnedgången bottnade hösten 2002 ökade antalet aktieägare från 2,4 miljoner till 2,6 miljoner. Antalet har successivt minskat till 2,3 miljoner. Nästan en fjärdedel av ägarna bosatta i Sverige finns i Stockholmsområdet, där 42 procent av aktieägarna är kvinnor mot 37 procent i mellersta och norra Norrland. Åldersgruppen år har flest aktier. Hebi Healthcare och Framfab väger lätt på börsen, men tungt i svenska folkets portfölj. Flest aktieägare har fortfarande Ericsson. Antal aktieägare den 31 dec 2005 Rank Aktie Antal aktieägare Andel index, proc* 1 Ericsson ,0 2 Telia Sonera ,2 3 Föreningssparb ,0 4 SEB ,2 5 Volvo ,8 6 H&M ,3 7 Billerud ,2 8 Investor ,8 9 Scania ,0 10 Handelsbanken ,7 11 Nordea ,4 12 Swedish Match ,9 13 Skanska ,4 14 SCA ,1 15 Framfab ,0 16 Gambro ,8 17 Boliden ,8 18 Skandia ,4 19 Electrolux ,8 20 Sandvik ,7 21 Tele ,0 22 Hebi Healthcare ,0 23 Trelleborg ,4 24 SKF ,4 25 Lundin Petroleum ,6 Summa *AFVGX 0301 Att döma av ägarstatistiken är det stor skillnad mellan mäns och kvinnors placeringsstrategier. Privata Affärers beräkning visar att för en inaktiv placerare har en feminin läggning varit mer framgångsrik i längden än en maskulin. Män föredrar spekulativa placeringar som Fly Me, Switchcore, Onetwocome och Pricer, som alla har över 70 procent manliga aktieägare. Sett fem år tillbaka har samtliga aktierna på maskulina svensktoppen sjunkit i värde, med som värst 99 procent. I år har Fly Me gått bäst och ökat 204 procent. Bolagen med största andel kvinnliga aktieägare är stabila storbanker, Billerud, Cardo och Öresund, klädaktien Lindex och klassiska defensiva aktier som H&M, Gambro och Saab. Sett fem år tillbaka ligger samtliga på plus, med upp till 251 procent. Bäst i år är Lindex som gått upp 30 procent. Men högst på svensktoppen, oavsett manlig eller kvinnlig dominans, finns förstås också de mest kända storbolagen. Telekom, banker och verkstadsindustri är väl representerade. Lundin Petroleum och SKF har nyligen klättrat upp bland de 25 översta och petat ner WM-data och Fabege. Två folkkära doldisar hittas 28 PRIVATA AFFÄRER NR 4, APRIL

2 favoritaktier bolag Värdeförändring (procent inklusive utdelning) Aktie tom feb år 5 år Boliden Hebi Healthcare Sandvik Framfab SCA Scania Swedish Match Billerud* Nordea SKF H&M SEB Skandia Electrolux Lundin Petroleum* Handelsbanken OMXS-index Trelleborg Skanska Ericsson Tele Investor Telia Sonera FS-Banken Gambro Volvo * Noterades 2001 Tunga bolag utanför topp 25 Andel av Aktie Antal aktieägare Plats på topp 100 börsindex 3,5 Astra Zeneca Utländskt - 3,2 Atlas Copco ,4 Securitas ,3 Assa Abloy ,1 ABB Utländskt - 0,8 SSAB Gustaf Douglas och Melker Schörlings Securitas och Assa Abloy hamnar utanför svensktoppen på börsen. Maktsfärerna Plats topp 100 Aktie Antal aktieägare Andel av index, proc 8 Investor ,8 28 Industrivärden ,2 29 Kinnevik ,7 39 Ratos ,5 54 Öresund ,2 77 Lundberg ,6 KÄLLOR: VPC, JCF Wallenberg har störst förtroende bland svenskarna, med betydligt fler aktieägare än Industrivärden och Stenbecks Kinnevik. Folkkär är inte lika med säker. Flera av folkaktierna har varit nära ruin, men återvänt som kursraketer. långt ner på de officiella börslistorna: Acando Frontec och NGM-noterade TMG International. Drygt aktieägare vardera ger platserna 37 och 38 på svensktoppen. De har fler aktieägare än kända börsfavoriter som t ex Clas Ohlson på plats 47, NCC på 49 och Mats Qvibergs Öresund på plats 54. Även klassiska spekulationsaktier som Pricer och Switchcore placerar sig högt, närmare aktieägare vardera ger platserna 44 och 45. Ytterligare två doldisar är NGM-noterade Obducat, med knappt aktieägare och plats 62. Samt Fly Me på Nya marknaden, med nästan aktieägare och plats 74. Ett antal riktigt stora bolag saknas, eftersom de är utländska och aktierna bara till viss del handlas på Stockholmsbörsen: Astra Zeneca, ABB, Nokia och Stora Enso. Strax utanför 25-itopp finns investmentbolagen Industrivärden, Kinnevik och Ratos, industrijättarna Atlas Copco, SSAB, Assa Abloy och Securitas, samt Holmen, Saab och fastighetsbolaget Wihlborgs. fredrik lindberg Analyschef PRIVATA AFFÄRER NR 4, APRIL 29

3 Svenska folkets favoritaktier AKTIER IT och telekom spänning med tung teknologi Ericsson kostar i dag 442 miljarder kr på börsen, Framfab 1 miljard. Den förra ser ändå ut att vara mer prisvärd. Ericsson värderas numera med ett p/e strax över börsgenomsnittet, och förväntas i gengäld öka intäkter och vinst något mer än omvärlden de närmaste åren. I kombination med starka finanser är det ett bra inslag i portföljen. Framfab å sin sida kan genomgå betydligt större förändringar och kanske lyckas. Men en stor del av den eventuella lyckan ser redan ut att vara intecknad, vilket gör aktien till en lottsedel. Skillnaden mellan börsens stora teleoperatörer är inte lika stor. Telia Sonera är den tryggare, och kanske mindre spännande. Kring Tele2 rasar spekulationerna om en möjlig styckning. Ericsson* Starka finanser, 27,5 chans till hyfsad 25,0 22,5 tillväxt. 20,0 Betryggande stor kassa och hög lönsamhet. Osäkra prognoser om tillväxten. P/e 17 är över börsens snitt, med vinst i år ca 1,60 kr per aktie. Direktavkastning 1,6 procent med vårens utdelning 45 öre. Stor instabilitet de senaste åren har planat ut. Tidvis stor spekulativ handel i aktien ger svårförutsägbara reaktioner på nyheter från företaget. Tyngst på Stockholmsbörsen, med ca 12 procent av index. Kontrolleras av Handelbanksfären och Wallenbergsfären. Nästan hälften av ägandet utländskt. nivå pga spekulativ handel i aktien och svårförutsägbar orderingång. Risk för lägre lönsamhet, chans till uthållig tillväxt i bl a Kina. OMXS Framfab Spekulation för 1,0 sökare. 0,8 0,6 Instabil historik. 0,4 Omsatte i fjol 474 miljoner kr med en vinstmarginal på 7,5 procent. 62 miljoner kr i likvida medel vid årsskiftet. Ständigt hög värdering i förhållande till svårförutsägbar vinst. P/e-tal 25 om vinsten per aktie kan närma sig 4 öre från 3 öre i fjol. Mycket stora och snabba kursrörelser även efter kollapsen år Klassisk spekulationsaktie. Omsätts i regel för några miljoner kr per dag. Konkurrenten Icon har ökat ägandet till ca 20 procent av aktierna. Stark konjunktur, förvärv och förlustavdrag höjer vinsten. Chans till bud, men ligger redan i kursen. Spekulativ Tele2* Mer spänning med 100 OMXS 90 Stenbecks utmanare Vikande vinst i hård konkurrens. Stora tillgångar i bl a Comviq. P/e är nära börsens snitt, med vinst omkring 5 6 kr per aktie. Direktavkastning 2 procent med vårens utdelning 1,75 kr, kan höjas Stora omvärderingar histot med osäkerhet om förvärv och strategi. Har presterat sämre än index de två senaste åren. Bland O-listans mest omsatta. Stenbecksfären kontrollerar över 60 procent av rösterna och drygt 30 procent av kapitalet. Stark tillväxt, men lönsamheten pressas av ponkurrens och kostnader för marknadsföring. budaktivitet ger spekulationer om styckning. Telia Sonera* utdelning för 50 OMXS mindre äventyrliga Har gott om pengar men fortsätter att spara. Problemet är tillväxten. P/e 13 är under börsens snitt, med vinst i år ca 3,30 kr per aktie. Direktavkastning över 8 procent med vårens utdelning 3,50 kr och motsvarande belopp Relativt stabil kursutveckling efter det stora fallet som följde på noteringen år Sämre än index från börsbotten år En av börsens mest omsatta, över 5 procent av index. Staten äger fortfarande 45 procent av rösterna, utländska ägare 31 procent. Kämpar med svag tillväxt och prispress. Jagar förvärv, sparar för högre marginaler. Överför 30 miljarder kr till aktieägarna genom utdelning och återköp. utdelning PRIVATA AFFÄRER NR 4, APRIL 31

4 Svenska folkets favoritaktier AKTIER Verkstadsindustri Rekordhöga vinster svåra att höja Verkstads- och fordonsindustrin har ett antal verkligt starka år bakom sig. Fler av bolagen har visat sig klara sämre konjunkturer bättre än väntat, har skaffat starka balansräkningar och nått toppnivåer i lönsamhet. Men det saknas inte utmaningar för de närmaste åren. Ökade kostnader för råvaror och energi kan sänka de nu höga vinstmarginalerna. En kanske tillfälligt stärkt dollarkurs ska man inte ta Scania* utdelning, 400 stark orderingång 350 ännu. 250 Överraskande stark rapport i februari. Finansiellt starkt kr per aktie ger p/e 13. uthållig direktavkastning 4,5 procent med 15 kr per aktie i vår. Cyklisk historia. Halkade efter på börsen i fjol, klättrat sedan i höstas med ökad optimism i rapporteringen. En av börsens mest omsatta. Tyska Volkswagen äger 27 procent av rösterna, Wallenbergsfären 24 procent. Osäkert andra halvår, men just nu stark orderingång. re värdering än Volvo kräver resultat. för givet framöver. Volvo inledde året med sämre besked än branschanalytikerna hade tänkt sig. Scania har å andra sidan tagit revansch. Sandvik, SKF och Trelleborg har hittills fortsatt att visa bättre resultat än väntat. Gemensamt för samtliga är att bolagen kan ge höga utdelningar som ger bra direktavkastning. Frågan är hur mycket mer vinsterna kan öka utan förvärv. SKF Supervinster med 105 för besvikelser Rekordvinst, men sämre än förhandstipsen för Kan bli tufft att behålla lönsamheten och öka vinsten ytterligare. Något över 8 kr per aktie i vinst ger p/e Utdelningen på 4 kr ger direktavkastning 3 procent. Färskt kursrekord följt på kursfall, närmare 10 procent vid rapporten. Cyklisk historia. Har stigit 150 procent sedan början år Bland börsens mest omsatta. Wallenbergsfären kontrollerar 28 procent av rösterna och knappt 10 procent av kapitalet via stiftelse. Superstark lönsamhet och vinst, men det blir svårt att prestera bättre. Tjänar bra med pengar även i år, för besvikelser framöver. Electrolux* På väg att delas upp i två börsbolag Prispress och ökade kostnader för insatsvaror har tvingat fram sparprogram som höjt lönsamheten. P/e 14 på fjolårets vinst exkl engångsposter speglar förväntningar om bättre vinst med ny struktur. Har vänt trist kursutveckling under ett antal år med lönsamhetsproblem. Bland A-listans mest omsatta. Wallenbergs Investor äger 27 procent av rösterna och knappt 8 procent av kapitalet. Bättre lönsamhet och kommande utdelning av Husqvarna drar intresse. Ny struktur svårvärderad. Knoppar av Trelleborg* Nytändning med 150 ny ledning. 125 Bra lönsamhet och 100 tillväxt i uppstramad struktur. Kan vässas ytterligare med förvärv. En vinst omkring 14 kr per aktie motsvarar p/e 12. Vårens utdelning på 5,50 kr per aktie ger direktavkastning över 3 procent. Kursrekord i februari. Har stigit med 120 procent med kraftiga pendlingar sedan år Bra handel i aktien. Dunkersfären kontrollerar över hälften av röster och kapital. Ser ut att kunna höja vinsten ytterligare ett snäpp. Risk att högre råvarupriser ger besvikelser. Sandvik Överraskande tillväxt från stål och 400 verktyg. 200 Mycket hög lönsamhet och starka finanser. Frågan är hur mycket bättre det kan bli. Snittprognos 15 procents vinstlyft i år till 28 kr per aktie ger p/e 16. Direktavkastning 3 procent, 13,50 kr per aktie. Har klättrat 20 procent i år och närmare 40 procent i fjol. En histot sett kraftig uppvärdering. Bland mest omsatta på A-listan. Handelsbanksfären kontrollerar 18 procent via bl a Industrivärden. Har flera gånger överraskat med bättre vinst och utsikter än väntat. Kursuppgång har givit mer krävande värdering. Volvo Bra direktavkastning för fordons optimister. 250 Sämre vinst 2005 än förhandstipsen. Bra lönsamhet och starka finanser, men kan få svårt att öka vinsten ytterligare. En vinst per aktie i spannet kr ger p/e direktavkastning nära 5 procent med ordinarie utdelning 16,75 kr per aktie. Histot kraftiga omvärderingar med konjunkturen. Större och snabbare rörelser sedan i fjol. Börsens tyngsta verkstadsaktie. Franska Renault är storägare med drygt 20 procent av röster och kapital. Ser ut att ha nått vinsttoppen. Risk för sämre lönsamhet, men kan överraska. Uthålligt hög direktavkastning. utdelning PRIVATA AFFÄRER NR 4, APRIL 33

5 AKTIER Svenska folkets favoritaktier Kvinnor placerar bättre än Folkaktierna har de senaste åren varit en utmärkt placering. Tack vare flopparna som förvandlades till succéer. Kvinnor placerar bättre än män. Åtminstone om aktierna fått ligga stilla de senaste fem åren. Tio i topp bland börsbolagen med störst andel kvinnliga aktieägare har, inklusive utdelningar, givit en avkastning på i snitt 112 procent sedan år Det är bättre än männens favoritaktier, med ett snitt på minus 70 procent. Även på tre års sikt vinner de kvinnligt dominerade bolagen med en avkastning på 103 procent, mot 38 procent för männen. Väljer vi en kortare tidsperiod under de senaste fem åren kan förhållandet vara det omvända. Som i fjol och hittills i år, då många aktier har gått bra. Historien visar också att folkkära aktier inte nödvändigtvis är lyckade placeringar i alla lägen. Sju av 25 i topp bland folkaktierna har givit negativ avkastning på fem års sikt. Men snittavkastningen är ändå bättre än genomsnittet för Stockholmsbörsen, mätt som det breda OMXS-index. Och det gäller både på fem och tre års sikt, i fjol och hittills i år. Bakom statistiken döljer sig kursdramatik, där stora bolag stått på randen till undergång och vänt till succé. Ett exempel är Boliden, som för några år sedan räddades från konkurs. De senaste tre åren har givit en avkastning på 460 procent. Ericsson är ett annat exempel, Kvinnors aktier... och männens Aktie Andel kvinnor, proc Aktie Andel män, proc SEB 45 Fly Me 74 Billerud 44 Switchcore 73 Handelsbanken 44 Onetwocom 73 Cardo 42 Pricer 72 Gambro 41 Obducat 71 H&M 41 Effnet 71 Lindex 40 Netinsight 71 Öresund 40 Framfab 70 Saab 40 Cashguard 70 Föreningssparb. 40 Hebi Healthcare 69 Män dominerar bland högaktierna. Feminim strategi lönar sig i längden. Värdeförändring (procent inklusive utdelning) Kvinnors aktier och männens Aktie tom feb år 5 år Aktie tom feb år 5 år Lindex Fly Me Cardo Effnet** Öresund Obducat Billerud* Hebi Healthcare H&M Onetwocom SEB Framfab SHB Pricer Saab Cash Guard Föreningssp Switchcore Gambro Net Insight * Noterades 2001 ** Knoppades av från Sagax 2004 som på tre år givit 350 procent. Går vi längre tillbaka i historien är listan späckad med börsbolag som hyllats, fallit platt och Skog & Råvaror Boom för börsens mest cykliska aktier Priserna på olja och metaller har givit en boom för råvarubolagen. Den ser ännu inte ut att vara över, även om vissa aktier kanske hängt med upp för långt i den allmänna yran. Lundin Petroleum har en högintressant tillväxtplan för de närmare åren. Boliden lär fortsätta att tjäna gräsligt mycket pengar ett tag till. I skogen har tonerna inte varit lika muntra. Kanske ser det nu ut att ljusna, med sparprogram, möjliga strukturaffärer och prishöjningar för SCA och Billerud. Oavsett om det handlar om skog, metaller eller olja är råvarubolagen och basindustrin det mest cykliska vi har på börsen. Räkna med toppar och dalar framöver. Billerud Sen vändning för 120 förpackningar. 90 Hyfsad orderingång 60 och höjda priser. Långt från tidigare lönsamhet. Beroende på sparprogrammet kan de närmaste åren ge 5 10 kr per aktie i vinst, p/e Utdelning 3,25 kr ger knappt 3 procent. Mycket cyklisk bransch. Ett antal kursras sedan noteringen Har stigit 25 procent sedan i höstas. Bra omsättning i aktien. Österrikiska familjen Kaufmann största ägare med drygt 15 procent via Frapag. Kraftiga spartag med ny ledning höjer vinsten från förlust Chans till prishöjningar, ökade energikostnader och valutan är er. Boliden* Stora vinster på 100 dyrare zink Har vida överträffat 20 alla vinstprognoser. Gör hög vinst även i år. Minskad skuldsättning med numera starka finanser. Kan dubbla vinsten per aktie i år till omkring 14 kr. Lågt p/e kring 8 är svårtytt med cykllisk vinst. Utdelning 2 kr ger knappt 2 procent. Mycket cyklisk historia. Aktiekursen har rusat 60 procent i år, närmare 270 procent sedan i fjol. Bra omsättning i aktien. Ingen enskild storägare över 10 procent. Surfar vidare på högt zinkpris. Kopparpriset mindre starkt. Kursrekyl kan bli kraftig efter stor uppgång. Lundin Petrol.* Vinnare på bra förvärv och högt 60 oljepris. 40 Kraftig vinsttillväxt och bra kassaflöden för fortsatta investeringar. En vinst närmare 6 7 kr i år ger p/e Lämnar inte utdelning. Starkt beroende av oljepriset, lagerstatistik och världspolitik. Har mångfaldigats flera gånger om sedan noteringen På O-listans mest omsatta. Familjen Lundin via bolag kontrollerar över 30 procent. Bra möjligheter till vinsttillväxt de närmaste åren. Instabilt oljepris, dyrare förvärv och osäkra borrhål är er. Bra tillväxt 34 PRIVATA AFFÄRER NR 4, APRIL

6 män i många fall vänt katastrof till framgång. Samtliga banker var illa ute i finanskrisen i början av 90-talet. En aktie i Wallenbergs SEB kunde då köpas för drygt tre kronor. Alla har inte hämtat sig, t ex Refaat El-Sayeds Fermenta. Han lockar ändå en hängiven skara aktieägare i nya bolaget Hebi Healthcare. Ska man dra några lärdomar är de att hela portföljen folkaktier inte varit någon dålig placering. Men att trogna aktieägare ibland har belönats illa för att hänga fast vid sina aktier när bolaget råkat i svårigheter. Något oroande visar statistiken från VPC att hälften av alla aktieägare bara äger aktier i ett bolag. Riskspridningen i dessa portföljer är alltså noll. Efter flera års stark konjunktur är grundtipset att inte ligga för tungt i bolag som kan tänkas få svårt att öka sina vinster ytterligare de närmaste åren. FREDRIK LINDBERG Banker Full fart österut för bankerna När ekonomin går på högvarv är det fina tider för bankerna. Men faktum är att det varit fina tider för åtminstone de svenska bankerna även under den senaste lågkonjunkturen. Vinsterna har fortsatt att stiga och är nu rekordstora. Möjligheten till lite högre räntor ska inte ses som ett hot. Stora volymer, lån och hög aktivitet på börserna driver på. Utdelningarna är bra och värderingarna inte särskilt höga. Och nu talas alltmer även i denna bransch om stora möjligheter till tillväxt österut. Skandia är ett eget kapitel. Med London-noterade Old Mutual som storägare är bolaget på väg ut från börsen. FS-Banken* Lågaktie med 210 chans till tillväxt i 190 öst Stabila vinster och bra finanser. Något sämre räntenetto än förhandstipsen i bokslutet. En vinst i år kring kr ger p/e 11. Delar ut 7,50 kr per aktie, motsvarande 3,5 procent direktavkastning. Kursrekord vid 226 kr i januari. Föll 10 procent på bokslutet. Bra omsättning i aktien. Föreningssparbanksfären kontrollerar över 30 procent via stiftelser och fristående banker. Växer i Baltikum. Osäkerhet om lönsamhet och tillväxt på nya marknader, marginalpress på hemmamarknaden. Ökad tillväxt Handelsbanken Tar revansch med 210 finfina siffror Klart bättre vinst än 150 väntat i rapporten. Har tidigare tyngts av bl a köpet av SPP som nu höjer resultatet. En vinst per aktie i år på närmare 17 kr ger p/e 12. Delar ut 7 kr, direktavkastning 3 procent. Kursrekord vid 212,50 kr i februari. Steg 6 procent på bokslutet efter att tidigare ha halkat efter bankerna på börsen. Bra omsättning. Handelsbanksfären kontrollerar cirka 22 procent via bl a Industrivärden och Oktogonen. Har kurshöjd att hämta tillbaka efter lite tristare kursutveckling. Gynnas bl a av chans till lite högre räntor. SCA* Revansch för hygien och förpack- 350 ningar. 250 I grunden starka finanser. Prispress och ökade kostnader har sänkt lönsamheten långt under toppnivå. En vinst uppåt 23 kr i år ger p/e 15. Utdelning 11 kr ger direktavkastning 3 procent. En lång stigande trend bröts år Bottnade i somras och närmar sig tidigare toppnivåer över 350 kr. Bland börsens mest omsatta. Handelsbanksfären kontrollerar drygt 40 procent via bl a Industrivärden. Sparprogram och höjda priser slår igenom på vinsten. Möjliga strukturaffärer. Energi och råvarukostnader är er. Höjer vinsten Nordea* utdelning och 90 låg värdering. 70 Bra kostnadskontroll och ökande 60 intäkter bakom färskt vinstrekord. Uppåt 8 kr per aktie i vinst ger p/e 11. Delar ut 0,35 euro per aktie, ca 3,30 kr. Direktavkastning 3,6 procent. Steg efter bokslutet, därefter stabilt. Har liksom övriga banker klättrat stadigt från börsbotten Kursrekord 92 kr i februari. Bra omsättning. Svenska staten äger aktier för knappt 20 procent av rösterna. Lägre värdering än bankkollegerna, trots att intäkterna växer snabbare än kostnaderna. Växer i Polen och Baltikum. Billigast SEB Jagar kostnader 1 och växer österut Bra lönsamhet i 120 grunden ska bättras med kostnadsjakt. Växande volymer med expansion i öst. Omkring 14 kr per aktie i år i vinst ger p/e 13. Utdelning 4,75 kr per aktie ger knappt 3 procent direktavkastning. Kursrekord vid 181,50 kr i februari. Stabilt efter rapporten. Bra omsättning. Wallenbergsfären kontrollerar knappt 20 procent via bl a Investor. SEB-sfären 10 procent via stiftelser. Pågående sparprogram kan bättra lönsamheten. Chans till tillväxt österut. Ser dyrare ut än kollegernas aktier. Skandia Köps av Londonnoterade Old Mutual. 30 Rörelseresultatet vänt från minus till plus. Utdelningen 40 öre per aktie motsvarar direktavkastning på mindre än 1 procent. Kursen har stigit i takt med Old Mutuals aktier under utdragen budperiod. Aktien flyttas till obs-listan eftersom Old Mutual äger över 90 procent. Slutdatum för budet är den 14 mars. Skandia blir en del av Old Mutual. Sälj aktien på börsen före tvångsinlösen. Sälj PRIVATA AFFÄRER NR 4, APRIL 35

7 AKTIER Svenska folkets favoritaktier Konsumtion Mode och snus säljer bra i sämre tider Hennes & Mauritz börshistoria är inte fritt från plumpar. Den som köpte aktierna för 342 kr i mars 2000, då den stora börsbubblan i världen var på väg att spricka, har fått vänta länge. Men totalbetyget måste ändå bli det högsta. Långvarigt växande vinster, starka finanser som finansierar tillväxt och utdelningar. Ett plus är dessutom låg känslighet för konjunkturen och enskilda storkunder, till skillnad från större delen av traditionell industri. Swedish Match imponerar å sin sida på finansanalytikerna med framgångar för snus och andra rökfria nikotinprodukter. En klassisk defensiv placering på börsen. H&M och VD:n Rolf Eriksen fortsätter att imponera med utsikter till många års växande vinster. H&M* Börsens största tillväxtstjärna. 260 Mycket starka 220 finanser och hög lönsamhet, kombinerat med stark och uthållig tillväxt. t p/e-tal kring 22 24, med en vinst omkring kr i år. Vårens utdelning 9,50 kr är över 3 procents direktavkastning. värdering i förhållande till aktuell vinst ger stora kortsiktiga kursvariationer. Lång tillväxttrend. omsättning i aktien. Familjen Persson kontrollerar över 72 procent av rösterna och 43 procent av kapitalet. Väder, valuta och mode påverkar säsongens försäljning. t p/e ger instabil kurs. Chans till långvarig tillväxt för vinst och utdelningar. Långvarig tillväxt Swedish Match Nikotin en klassisk 110 defensiv placering Växande och lönsam försäljning av snus. Bra finanser. 6 7 kr i vinst per aktie i år ger p/e Utdelningen på 2,10 kr per aktie är direktavkastning 2 procent. Periodvis stigande trend har brutits av rekyler. Har fortsatt höstens klättring upp efter bokslutet. Bra handel i aktien. Främst utländska ägare. Wellington Management störst med drygt 10 procent av rösterna. Lönsam tillväxt som inte styrs av allmänna konjunkturen. Lönsamheten lockar lågprisutmanare. Politisk för tobak. Hälso- och sjukvård Hebi Healthcare Ny vågad miljardsatsning på bio- 0,16 0,12 teknik. 0,08 Ihållande förluster och snåriga finanser. Planerar återigen nyemission och stort lån för att investera i bl a tillverkning av insulin. Förluster, avknoppningar, försäljningar och planerat jättelån på 0 miljoner kr gör värderingar högst osäkra. Mycket turbulent historik, stora variationer i aktiekursen. Refaat El-Sayed kontrollerar ca 40 procent av rösterna. Aktien noterad på NGM. Tunn omsättning nedåt några hundra tusen kr per dag. Hebi Raw ska noteras i Kairo, Hygien säljas och nya pengar in i Hebi Biotech. Detta är en aktie för Refaat El-Sayed fantaster. Övriga bör sälja. Endast fantaster Gambro* Stenrikt bolag vill 90 köpa blodprodukter. 70 Kassan sprängfylld efter försäljning av USA-kliniker. Bra lönsamhet och höga tillväxtmål. En vinst per aktie uppåt 3,50 kr i år ger p/e 22, lägre exkl nettokassan. Vårens utdelning på 1,30 kr ger 1,6 procent. Histot stora omvärderingar. Har fallit tillbaka efter bokslutet. Bra omsättning. Wallenbergsfären kontrollerar över 26 procent av rösterna och knappt 20 procent av kapitalet via investor. Har släpat efter på börsen, trots tillväxtplan och finansiella resurser. Osäkerhet om kommande förvärv. Ständig politisk. Stor kassa Sprängfylld kassa i köpsuget Gambro Talar man vårdaktier på Stockholmsbörsen handlar det ofta om brittiska Astra Zeneca. Bland svenska folkaktier finns två till som väger tungt. Gambro har sålt sina amerikanska kliniker och sitter därmed med en sprängfull kassa. Nu handlar spekulationerna om hur företagsledningen kommer att använda pengarna. Räkna med förvärv och en förmodligen intressant plan för tillväxt. Hebi Healtcare på NGM är en udda historia. Fjolåret gav ytterligare ett bokslut med förluster. Nu kastar sig huvudägaren Refaat El-Sayed in i en äventyrlig och lånefinansierad storsatsning på att tillverka bl a insulin. Delar av det gamla bolaget är tänkt att säljas och knoppas av på börsen i Kairo. 36 PRIVATA AFFÄRER NR 4, APRIL

8 Byggindustri Börsens byggare har fortsatt medvind Den nordiska byggmarknaden fortsätter att fira framgångar i oanat tempo. Det gör gott i alla de bolag som under några år städat och rensat upp i tidigare högst osäkra tillgångsposter i balansräkningen. Skanska är branschdominanten på Stockholmsbörsen och sitter numera på betydande finansiella resurser. Aktien har knallat på bra, men ledningen flaggar också för fortsatta förbättringar av lönsamheten inte minst i USA. Skanska* Mer att hämta i 120 byggsvängen. 100 Flera års städning och utförsäljningar har givit mycket starka finanser. 7 8 kr per aktie i vinst ger p/e Extra utdelning 2 kr per aktie ger med ordinarie 4,50 kr över 5 procent direktavkastning. Historik med stora omvärderingar. Har stigit relativt stadigt mer än 200 procent sedan våren Bra omsättning. Handelsbanksfären kontrollerar 34 procent av rösterna och drygt 10 procent av kapitalet via bl a Industrivärden. Chans till bättre lönsamhet i USA och fortsatt stark byggkonjunktur. Historia med nedskrivningar för fel värderade projekt. Maktsfärerna Bra läge ta rygg på Wallenberg Det finns två stora fördelar med att med jämna mellanrum köpa aktier i investmentbolag. En aktie ger via bolaget en spridning i flera andra aktier. Tidvis handlas dessutom investmentbolagen i många fall till en lägre kurs än vad tillgångarna är värda, vilket i långa loppet kan rättas till. Wallenbergs Investor är den maktsfär som av ägarstatistiken att döma åtnjuter störst förtroende hos svenska folket. Här ges gräddan av svenska börsbolag i en aktie, med numera stark balansräkning och lockande substansrabatt. Även om mindre kolleger som Fredrik Lundbergs maktbolag Lundbergs, familjen Söderbergs Ratos och Qviberg/Hagströmers Öresund under senaste lågkonjunkturen visade sig vara bättre val. Investor* rabatt, urstarka finanser Skuldfritt med stor 90 kapacitet att göra förvärv. Närmare 20 procents substansrabatt. 85 procent av substansvärdet är portföljen med gräddan av börsens storbolag. Kraftig uppvärdering i fjol i takt med stigande substansvärde. omsättning. Wallenbergsfären kontrollerar via stiftelser nästan hälften av rösterna och drygt 20 procent av kapitalet. Rustat för stora förvärv när tillfälle ges. Kommande avknoppningar av t ex operatören 3 kan minska substansrabatten. PRIVATA AFFÄRER NR 4, APRIL 37