Innehåll. TradeDoubler i korthet. VD-ord 2. Styrelseordförandes ord 3. Vision, affärsidé, tillgångar 4. Marknaden 6. Affärsmodell 10.

Transkript

1

2 Innehåll TradeDoubler i korthet VD-ord 2 Styrelseordförandes ord 3 Vision, affärsidé, tillgångar 4 Marknaden 6 Affärsmodell 10 Kundstruktur 12 Geografisk närvaro 14 Produkter 16 Teknikplattform 18 Medarbetare 20 TradeDoubler erbjuder lösningar för marknadsföring och försäljning på internet och fungerar som en säljkanal för e-handel för B2B- och B2Cföretag i Europa. TradeDoublers målsättning är att skapa mätbara säljresultat för kunderna. Ledande företag inom olika branscher har valt TradeDoubler som samarbetspartner för prestationsbaserad marknadsföring och försäljning. Affärsmodellen bygger på att publishers får ersättning för att visa annonser på sina respektive webbplatser. Ersättningen baseras på i förväg definierade aktiviteter som deras internetanvändare utför som svar på annonseringen, till exempel genomförda köp, men även antal klick eller leads (användarregistreringar). TradeDoubler grundades 1999 och är verksamt på 18 europeiska marknader med 351 anställda fördelade över Europa. Huvudkontoret ligger i Stockholm och företaget har 15 dotterbolag i Europa. Mätt i geografisk närvaro och antal publishers är TradeDoubler det ledande företaget i Europa inom prestationsbaserad marknadsföring. TradeDoubler är noterat på Stockholmsbörsen och aktien handhas på OMX Stockholm Mid Cap. Aktien 22 Förvaltningsberättelse 25 Resultaträkningar 28 Balansräkningar 29 Förändringar i eget kapital 30 Kassaflödesanalys 31 Noter 32 TradeDoublers 3 viktigaste strategiska tillgångar är: ett omfattande paneuropeiskt nätverk av annonsörer och publishers företagets djupa kunskap inom internetannonsering en egenutvecklad teknikplattform som stöder affärsmodellen Revisionsberättelse 49 Femårsöversikt 50 Bolagsstyrning 52 Styrelse 55 Ledning 56 Ekonomisk information Kommande rapportdagar Delårsrapport för kvartal april 2007 Delårsrapport för kvartal juli 2007 Delårsrapport för kvartal oktober 2007 Årsstämma Årsstämma kommer att hållas i Stockholm den 24 maj, klockan Årsstämma och ordlista 57

3 TradeDoubler Viktiga händelser 2006 Viktiga händelser 2006 Finansiellt Operativt Omsättningen ökade med 61 procent till 1 744,1 MSEK (1 085,0) Bruttoresultatet ökade med 53 procent 480,3 MSEK (314,5) Rörelseresultatet (EBIT) uppgick till 190,1 MSEK (44,0) Resultat efter skatt uppgick till 140,4 MSEK (38,9) Rapporterad vinst per aktie uppgick till 4,93 SEK (1,38) efter utspädning Samtliga geografiska marknader fortsatte visa stark tillväxt under verksamhetsåret Under 2006 genererades 93 procent av TradeDoublers försäljning utanför Sverige Antalet annonsörer ökade från till under 2006 och antalet publishers ökade från till TradeDoubler etablerade dotterbolag i Portugal och Ryssland Under slutet av året lanserades td Talk som bygger på så kallad pay-per-call teknologi. Ett produkterbjudande som knyter ihop online annonsering med telefonförsäljning Tkr Omsättning Bruttoresultat EBITDA Röreslseresultat (EBIT) Årets resultat IFRS Tillgångar Summa anläggningstillgångar Summa omsättningstillgångar Balansomslutning Totalt eget kapital Soliditet (%) Avkastning på eget kapital (%) Resultat per aktie (kr) 0,36 0,31 2,55 1,57 5,13 Genomsnittligt antal anställda

4 TradeDoubler VD-ord VD-ord J ag tror att vi med den kunskap och erfarenhet som finns i hela organisationen, inte minst i ledningsgruppen, går en mycket spännande framtid till mötes. Vi har en oöverträffad paneuropeisk närvaro och är marknadsledande med många av våra produkter och tjänster i de 18 länder där vi finns representerade. Jag hoppas att vi med tiden kan utöka både vår geografiska utbredning och vårt utbud av produkter och tjänster för att möta de krav våra annonsörer och publishers ställer. Stockholm i april 2007 Will Cooper VD från och med mars 2007 T radedoublers första hela år som börsnoterat företag blev händelserikt, karaktäriserat av fortsatt stark tillväxt och bra resultatutveckling. Omsättningen växte med 61 procent till MSEK och bruttoresultatet steg med 53 procent till 480 MSEK (314,5). Vinsten per aktie ökade till 4,93 SEK jämfört med 1,38 SEK under Vi är nöjda med både den operativa och finansiella utvecklingen under året. Förklaringen till att vi kontinuerligt lyckas skapa värde för våra kunder och goda resultat kvartal för kvartal finns i vår affärsmodell och i organisationens starka och breda kompetens. TradeDoubler har en stor styrka i att affärsmodellen bygger på att skapa mätbart värde åt kunderna. Denna insikt hos kunderna har bidragit till att TradeDoubler utvecklats till Europas ledande leverantör av lösningar för marknadsföring och försäljning på Internet. Vid utgången av året ökade antalet aktiva annonsörer till stycken och antalet aktiva publishers till Det finns därmed en stor möjlighet att öka våra intäkter genom att expandera affärerna hos nuvarande kunder. Kundbasen ger oss också stabilitet och god riskspridning, eftersom vi har många kontakter med ett stort antal kunder och är inte beroende av utvecklingen hos en enskild kund. Vi märker också att annonseringen blir mindre och mindre säsongsberoende, vilket ger stabilare intäkter över året. TradeDoubler har också en stor styrka i alla de medarbetare som tillsammans utgör företaget. Det är deras dagliga, hårda arbete med att tillgodose kundernas behov som är motorn i bolagets utveckling. Att bibehålla kundfokus är en stor utmaning i ett företag som växer så snabbt som TradeDoubler gör under 2005 anställdes nästan 100 nya medarbetare och lika många kom till bolaget under Huvuddelen av rekryteringarna har skett till försäljnings- och supportfunktionerna i de lokala dotterbolagen på TradeDoublers 18 marknader. TradeDoubler expanderar också produktmässigt, och då handlar det bland annat om att ge kunderna allt mer sofistikerade verktyg så att de mer i detalj kan styra och följa sina investeringar i Internetannonsering och därigenom ytterligare öka effektiviteten i sina insatser. Med en marknad som fortsätter att växa, en företagskultur som präglas av att allt är möjligt, närvaro på allt fler marknader i Europa och ett stort nätverk av annonsörer och publishers har TradeDoublers spännande resa bara börjat. Stockholm i april 2007 Martin Henricson VD och koncernchef fram till februari 2007

5 3 TradeDoubler Styrelseordförandes ord Styrelseordförandes ord T radedoublers framtid är ljus. Det finns flera faktorer som talar för bolaget, såväl interna som sådana relaterade till marknadens utveckling. I januari 2007 lade AOL bud på TradeDoubler. Styrelsen bedömde att erbjudandet var förmånligt och valde därför att rekommendera det och låta aktieägarna ta ställning. När det stod klart att inte tillräckligt många aktieägare accepterade erbjudandet, drog AOL tillbaka det. Nu ligger den här processen bakom oss, och vi kan återigen se framåt och fortsätta arbetet med att utveckla TradeDoubler. Vi har etablerat en unik position i Europa med ett omfattande nätverk av både annonsörer och publishers. Vi har en stark affärsmodell, som grundar sin framgång på att den övervägande delen av våra intäkter genereras i form av provisioner efter affärsavslut. Det innebär att våra kunder vet att det vi gör genererar värde för dem, och det är de beredda att betala för. Vi har också en unik teknisk plattform som stödjer vår affärsmodell och som är skalbar, vilket gör det möjligt för oss att snabbt och effektivt expandera till allt fler länder. Det finns även en underliggande styrka i marknadens utveckling. Internet är, sin kraftiga tillväxt till trots, ännu underpenetrerat som marknadsföringsmedium. De allra flesta annonsörer har fortfarande inte anpassat sina marknadsföringsbudgetar efter var människor faktiskt tar till sig information och var de gör sina köpbeslut på Internet. Men fler och fler företag inser att de kan öka effektiviteten i sin marknadsföring och försäljning och därmed sina intäkter genom att öka användningen av Internet som kanal. TradeDoublers position och erbjudande befinner sig mitt i denna utveckling. Vi kommer att fortsätta att ta tillvara de tillväxtmöjligheter som erbjuds, både produktmässigt och geografiskt, för att öka våra intäkter och vår lönsamhet och därigenom leverera värde till aktieägarna. Vår expansion i Europa har skett successivt och det finns ännu vita fläckar på TradeDoublers karta. Länder som Österrike, Ungern, Tjeckien, Slovakien och Slovenien har den bredbandspenetration som krävs för att göra ett inträde på dessa marknader intressant. Vi har nu också kommit till ett läge där vi överväger möjligheterna att ta TradeDoubler utanför Europa. Såväl Asien som Oceanien och Sydamerika kan komma ifråga. En etablering kan komma att ske antingen genom att vi följer med våra kunders expansion och etablerar egen verksamhet eller genom att vi förvärvar ett etablerat bolag. Vi är övertygade om att vår närvaro på allt fler marknader i kombination med ett växande utbud av produkter, tillförlitlig teknologi och framför allt den omfattande kunskap som finns inom bolaget gör oss väl rustade för att ta tillvara de möjligheter som kommer att erbjudas de närmaste åren i vår snabbt växande bransch. Stockholm i april 2007 Kjell Duveblad Styrelsens ordförande

6 TradeDoubler Vision, affärsidé, tillgångar Vision, affärsidé, tillgångar Vision TradeDoubler ska omdefiniera marknadsföringens landskap. Affärsidé TradeDoubler skapar resultat genom att förbättra kundens digitala marknadsföring. Detta sker med vår kunskap, teknologi och vårt nätverk. Tillgångar TradeDoublers tre viktigaste strategiska tillgångar är paneuropeiskt nätverk kunskap teknikplattform 4

7 TradeDoubler Vision, affärsidé, tillgångar För att uppnå det långsiktiga målet samt att skapa lönsamma och mätbara säljresultat för kunderna fokuserar TradeDoubler på följande strategi: Utveckling av nuvarande annonsörer, produkter och marknader TradeDoubler vill utöka verksamheten och bygga upp ett närmare samarbetet med redan befintliga annonsörer genom att erbjuda ett brett utbud av produkter och tjänster. Företaget arbetar fortlöpande med att utveckla och förstärka befintlig teknikplattform genom att uppgradera befintliga funktioner och lägga till nya. På så sätt säkerställs att produkterna alltid är konkurrenskraftiga. TradeDoubler strävar efter att erbjuda annonsörerna tillgång till ett utökat annonsutrymme genom ett kontinuerligt växande nätverk av publishers. Tillväxt genom nya kunder, produkter och marknader TradeDoublers målsättning är att utvidga sin kundbas av annonsörer, både generellt men också inom vissa utvalda branscher. Det under slutskedet av 2006 lanserade tdtalk konceptet lämpar sig ypperligt för marknadsföring och försäljning av mer komplexa tjänster exempelvis inom den finansiella sektorn samt kunder som kräver mer bearbetning såsom B2B. Inom kampanjområdet har TradeDoubler fortsatt att utveckla sitt ad network för att effektivt kunna bearbeta sektorer så som exempelvis FMCG och Automotive. Annonsörer inom dessa segment önskar traditionellt sett inte bara resultat i form av direct respons. Genom att ta fram och utveckla dessa produkter ökar vi således möjligheten att öka försäljningen både mot befintliga kunder och sektor, plus att vi ökar möjligheten att nå helt nya kunder och segment. Öka intäkterna från nuvarande annonsörer Grunden i affären Bredda och fördjupa nätverket av publishers Uppgradera och addera systemfunktioner Aktivt söka nya annonsörer Utveckla nya produkter och tjänster Utöka den internationella närvaron 5

8 TradeDoubler Marknaden, drivkrafter och konkurrenter Marknaden Marknaden för internetannonsering kännetecknas av tekniska förändringar, utveckling av branschstandarder, kontinuerlig lansering av nya produkter och tjänster samt förändrade beteenden och behov hos kunderna. Fokus inom marknadsföring på Internet har under de senaste åren flyttats från att främst vara varumärkesbyggande till att även skapa försäljning. Infrastruktur för internet och bredband driver utvecklingen Hushållens tillgång till internet och deras uppkoppling via bredband är faktorer som fungerar som starka drivkrafter för internetannonseringen. I Europa fortsätter hushållens tillgång till internet och uppkoppling via bredband att öka. Detta leder i sin tur till att människor spenderar mer tid uppkopplade på internet. Den här trenden har varit påtaglig under flera år och förväntas fortsätta under 2007, vilket kommer att driva på en ökning av såväl e-handel som internet annonsering. Jämfört med den Nordamerikanska marknaden för internetannonsering är EU-marknaden idag mindre mättad. Med över 450 miljoner invånare är EU befolkningsmässigt större än USA, därför finns det en betydande tillväxtpotential på den europeiska marknaden. Till skillnad från marknaden i USA, som kännetecknas av en betydande konsolidering, är EU-marknaden starkt fragmenterad och karakteriseras av stora regionala skillnader i fråga om infrastruktur för internet och bredband, men också avseende investeringar i internetannonsering. Enligt PointTopic (September 2006) leder Västeuropa bredbandspenetrationen. I ett globalt perspektiv med 27 procent bredbandsabonnenter jämfört med 24 procent i Nordamerika. Nederländerna, Danmark, Schweiz, Finland, Norge, Sverige samt Belgien har alla högre bredbandspenetration än USA. Tillväxt i internetannonsering Internet har utvecklats till ett verksamt verktyg för annonsörer att nå sin målgrupp. emarketer beräknar att internetannonseringen kommer att omsätta 7,5 miljarder USD i Västeuropa 2007, jämfört med 6,0 miljarder USD Då en stor andel i den internetannonsering som TradeDoubler förmedlar ska leda till e-handel är den beroende av tillväxten och acceptansen av e-handel. Tillväxt i e-handeln Enligt Forrester Research förväntas antalet européer som handlar på Internet att växa från 100 miljoner till 174 miljoner individer under den kommande femårsperioden. Under samma period kommer den årliga genomsnittliga konsumtionen per e-handelsindivid att öka från 1000 EUR till 1500 EUR. Den europeiska e-handeln tros öka till 263 MEUR år 2011, där resor, kläder, livsmedel och elektronik kommer att stå för över 10 MEUR i årlig ökning. Den totala europeiska e-handeln i konsumentledet har ökat betydligt de senaste fem åren och uppgick till 102,3 miljarder EUR år 2006, enligt Forrester. Den årliga genomsnittliga tillväxttakten i Europa förväntas att bli 21procent mellan 2006 och Fritidsresande förväntas att fortsatt ha störst andel omsättning men kommer att tappa något i andel. Kläder förväntas öka sin omsättning från 10 MEUR år 2006 till drygt 31 MEUR år Vinnarna förväntas vara postorderbranschen som tros dra fördel av sitt kunnande i kundrelationsbyggande även på Internet enligt Forrester. För tre år sedan beräknade Forrester att Tysklands e-handel skulle passera Storbritanniens år Den brittiska e-handelmarknaden behåller dock sin ledning även om det finns fler e-handelskonsumenter i Tyskland. Forrester beräknar att den brittiska konsumenten kommer att spendera en större andel av sin konsumtion på e-handel, större andel än konsumenten i USA. Den brittiska e-handelskonsumtionen förväntas öka från 43 MEUR år 2006 till 76 MEUR år 2011, vilket 6

9 7 Det sa bara klick! Den är så jag! Jordens finaste bil riktigt ropade till mig från nätet. Nu ligger världen öppen. Till helgen plockar jag upp syrran i Säffle och sen drar vi till Köpenhamn. TradeDoubler gör det möjligt för Nina att hitta drömbilen hos sin lokala bilhandlare.

10 TradeDoubler Marknaden, drivkrafter och konkurrenter Marknaden kommer att utgöra 29 procent av den totala Europeiska e-handelskonsumtionen. Tyskland förväntas att bli näst störst med en ökning från 22,9 MEUR år 2006 till 62,3 MEUR år 2011 och Frankrike tros bli den tredje största. Fördelar med internetannonsering Internetannonsering erbjuder flera fördelar jämfört med traditionella media, vilket bidragit till tillväxten av annonsering på internet i Västeuropa. Med internetannonsering kan annonsörerna mäta konsumenternas respons på ett direkt och mer exakt sätt än vid annonsering i traditionella media. Detta ger annonsören möjlighet att snabbt anpassa annonseringen och förbättra resultatet. Exempel på information som annonsören kan få fram om konsumenterna är hur de hittade webbplatsen, vilken information de läser, deras respons på en viss annons, vilka inköp och aktiviteter som utförs samt vart de tar vägen efter besöket på den aktuella webbplatsen. Internet erbjuder också annonsörerna möjlighet att kostnadseffektivt utforma och anpassa sina annonser till vissa användares intressen eller till vissa geografiska områden eller målgrupper. Med internetannonsering kan säljcykeln, från introduktion till köp av produkten, förkortas. En konsument kan ofta gå vidare till köp bara genom att klicka på annonsen och sedan avsluta köpet i några få steg. Webbesökarens aktivitet styr intäkterna Annonsering som skapar aktivitet och där aktiviteten ersätts efter prestation har bidragit till ökade investeringar i internetannonsering i Västeuropa. Tidigare har internetannonsering framförallt betalats genom CPM-modellen (cost-per-thousand impressions), en prismodell där ersättningen baseras på antalet visningar av annonsen (se vidare sidan 10). CPM kommer även framledes att spela en viktig roll, inte minst på mer omogna marknader samt för annonsörer vars primära mål är att bygga upp och sprida sitt varumärke. Västeuropeiska annonsörer föredrar dock i allt högre utsträckning att betala annonseringen per prestation, webbesökarens aktiva handling, till exempel då besökaren gör ett köp. Två sådana prismodeller är cost-per-action, CPA, och cost-per-click, CPC, där CPA efterfrågas allt mer (se vidare sidan 10). När dessa modeller används betalar annonsören endast när annonsen leder till den aktivitet som överenskommits, till exempel ett köp. TradeDoubler fokuserar på att skapa lönsamma och mätbara säljresultat åt sina kunder och arbetar främst med prismodellen CPA men även CPC. Nya typer av webbaserad marknadsföring Sökmotormarknadsföring och e-postmarknadsföring har blivit allt populärare. Även detta bidrar till den ökande internetannonseringen. Med hjälp av sökmotormarknadsföring kan marknadsförare identifiera kunder som aktivt letar efter produkter och tjänster på internet. Vid e-postmarknadsföring använder annonsörer e-post för att skicka riktade erbjudanden till en lista av mottagare. Konkurrenter Allteftersom efterfrågan på teknik och tjänster för internetmarknadsföring och e-handel ökar i Europa, ökar också konkurrensen på den europeiska marknaden. Inträdeshindren på lokala marknader är relativt låg, men en bredare europeisk etablering innebär högre inträdeshinder för nya aktörer då varje lokal marknad har unika förutsättningar och det tar tid att bygga upp en struktur som effektivt hanterar det. Nya aktörer kommer att gå in på TradeDoublers marknader och befintliga konkurrenter kommer att investera större resurser på att utveckla sina tjänster och produkter. TradeDoublers främsta konkurrenter är andra företag som erbjuder lösningar på internet inom Trade- Doublers verksamhetsområden, men företaget konkurrerar även med stora internetföretag och traditionella medieföretag om en andel av annonsörernas totala marknadsföringsbudgetar. 8

11 9 Det sa bara klick! Steve i Auckland hade vad jag sökte Marvin Gayes stora soulklassiker What s Going On. Och tänk skivan är i perfekt skick och dessutom med fold-up konvolut! TradeDoublers produkter gör det möjligt för auktionssajter att marknadsföra sig i Europa, i 18 länder samtidigt.

12 TradeDoubler Affärsmodell Affärsmodell TradeDoublers målsättning är att skapa mätbara säljresultat för kunderna inom området prestationsbaserad marknadsföring och försäljning. Affärsmodellen bygger på att publishers och annonsörer länkas samman i ett nätverk där TradeDoublers tekniska plattform utgör den gemensamma basen för olika transaktioner. Intäktsmodell Huvuddelen av TradeDoublers intäkter, cirka 90 procent, utgörs av transaktionsintäkter från annonsörerna. Publishers får ersättning för att visa annonser på sina respektive webbplatser. Ersättningen baseras på i förväg definierade aktiviteter som deras internetanvändare utför som respons på annonseringen och bygger på olika prestationsbaserade prismodeller. Merparten av de transaktionsintäkter som TradeDoubler får in betalas ut som ersättning till publishers och resterande del tillfaller TradeDoubler. Ersättningen kan antingen vara en procentuell ersättning på annonsförsäljningen eller en fast avgift för specificerade aktiviteter, såsom antalet leads eller klick. Fasta avgifter i form av startavgifter, nätverksavgifter och avgifter för tillgången till td Toolbox bidrar också till TradeDoublers intäkter. Intäkterna från konsultation står fortfarande för en förhållandevis liten del av TradeDoublers totala intäkter. Prestationsbaserade prismodeller Den huvudsakliga prestationsbaserade prismodell som erbjuds annonsörerna är cost-per-action, CPA. CPA innebär att annonsörerna betalar en avgift som antingen baseras på den försäljning som annonseringen genererar eller på antalet så kallade leads (huvudsakligen registreringar) som annonsen ger upphov till. En annan prismodell är cost-per-click, CPC. Denna prismodell innebär att annonsörerna betalar en avgift baserad på antalet klick eller unika besökare som annonseringen ger upphov till. De två prismodellerna kan kombineras på flera sätt för att tillgodose olika annonsörers och publishers önskemål. CPM-modellen, cost-per-thousand impressions, som är en prismodell där annonsörerna betalar en avgift baserad på antalet visningar av en annons, förekommer endast till ringa del hos TradeDoubler. Expansionsmodellen TradeDoubler bedömer att en lokal närvaro är avgörande för en sund affärsutveckling. Teknikplattform Nya geografiska etableringar sker med befintlig teknikplattform som är direkt applicerbar efter en eventuell språkanpassning för ökad användarvänlighet. Kund TradeDoublers geografiska etableringar sker ofta i samband med att en befintlig kund använder TradeDoublers tjänster vid nya marknadsetableringar. 10

13 TradeDoubler Affärsmodell Annonsörerna avtalar att mot ersättning få tillgång till TradeDoublers nätverk av publishers för annonsering på internet. På Trade- Doublers webbplats presenteras annonsörernas erbjudande till publishers. TradeDoublers system spårar och för statistik över de aktiviteter som internetbesökaren utför som gensvar på annonsen. Denna aktivitetsstatistik ligger sedan till grund när TradeDoubler fakturerar annonsören. Publishers lägger in den annons, eller de annonser, de valt på sina respektive webbsidor. Den ersättning en publisher får för att publicera en annons på sin webbplats är rörlig och baserad på de olika aktiviteter som internetbesökaren gör, det vill säga prestationsbaserad. De mest använda prismodellerna är cost-per-action och cost-per-click. Fasta kostnader Rörliga kostnader Ersättning för publicering Publisher Annonsörer TradeDoubler Annons Annons Annons Annons Besökarens klick leder till annonsören Besökare När en besökare klickar på en annons på en publishers webbsida kan det komma att leda till en lead, försäljning eller annan ersättningsgrundande aktivitet, beroende på vilken prismodell som används. 11

14 TradeDoubler Kundstruktur Kundstruktur TradeDoublers nätverk av annonsörer och publishers är ett av de största i Europa och består idag av fler än annonsörer och nära aktiva publishers i 16 europeiska länder. Annonsörer TradeDoublers annonskunder är verksamma i viktiga e-handelssektorer, såsom konsumentelektronik, telekom, finansiella tjänster, shopping, spel och nöje, auktioner, prisjämförelser samt resor och turism. Kunderna är sträcker sig från företag med välkända varumärken och stora försäljningsvolymer till mindre företag med en med mer nischad försäljningsstrategi. För dessa aktörer utgör Internet en strategisk kanal och en viktig del i deras marknadsföringsmix. I takt med att människor spenderar såväl mer tid på som pengar via internet har annonsörernas intresse för mediet som ett kostnadseffektivt sätt att marknadsföra sina produkter och tjänster ökat. Annonsörerna pressas allt mer att effektivisera sin annonsering och att uppvisa mätbara resultat av annonssatsningarna, vilket är möjligt med prestationsbaserad marknadsföring via internet. Antalet annonsörer har ökat snabbt, från cirka 300 i slutet av 2001 till i slutet av TradeDoubler är inte beroende av någon enskild annonsör eller bransch för sina intäkter. De tio största annonsörerna svarade för 22 (24) procent av bruttoresultatet TradeDoublers största annonsör svarade för 5 (9) procent under samma period. Den genomsnittliga bruttoresultatet per annonsörkund under 2006 uppgick till cirka kronor. TradeDoubler tecknar vanligtvis standardavtal med annonsörerna. Sådana avtal kan sägas upp med vanligtvis tre månaders varsel, av någon av parterna. TradeDoubler ingår även avtal med mediebyråer som arbetar för annonsörernas räkning. Mediebyråernas bidrag till TradeDoublers affärsvolym är relativt begränsad. Publishers Företagets vidsträckta nätverk av publishers kan delas in i ett antal kategorier, där vissa kan vara aktiva i fler än en kategori. Nätverket består bland annat av de som arbetar med marknadsföring kopplad till sökord, webbplatser med brett innehåll och stora trafikvolymer samt webbplatser med lägre trafikvolymer som vänder sig till mer avgränsade användargrupper, till exempel inom ett särskilt intresseområde. Antalet aktiva publishers har ökat snabbt, från cirka i slutet av 2001 till i december Aktiva publishers genererar minst en transaktion (försäljning, lead eller klick) under en månad. TradeDoublers tio största aktiva publishers svarade för 10 (9) procent av bruttoresultatet 2006, medan TradeDoublers enskilt största aktiva publisher svarade för 2 (1) procent under samma period. Publishers ansluter sig vanligtvis till TradeDoublers nätverk genom att registrera sig online. Att ansluta sig är kostnadsfritt för publishern. TradeDoubler tecknar ett standardavtal med publishern och avtalet kan sägas upp av publishern när som helst utan angivande av orsak. Avtalet kan även sägas upp av TradeDoubler av särskilda skäl, till exempel om olämpligt innehåll visats. TradeDoubler arbetar efter fastställda etik- och kvalitetsriktlinjer, som bland annat fastslår att företaget inte samarbetar med annonsörer och publishers som använder webbplatser med tvivelaktigt innehåll eller som bedriver olaglig verksamhet. 12

15 13 Det sa bara klick! Äntligen hittade vi det vi drömt om en resa till Angelinas pensionat i Florens. Man skulle kunna dö för den svindlande romantiska utsikten över Ponte Vecchio. TradeDoubler gör det möjligt för resebyråer att marknadsföra sig i hela Norden.

16 TradeDoubler Geografisk närvaro Geografisk närvaro TradeDoubler bedriver verksamhet i 18 länder i Europa, vilka betjänas av helägda dotterbolag med lokal personal i 15 av dessa länder. Företaget har en unik ställning på marknaden när det gäller geografisk räckvidd och anpassning till lokala förutsättningar. Den europeiska intäktsbasen är bred, och TradeDoubler ser för närvarande en tillväxtpotential på alla marknader. Under verksamhetsåret 2006 generades 93 procent av bolagets försäljning utanför Sverige. Internationella kunder, det vill säga kunder som använder Trade- Doublers nätverk på fler än en geografisk marknad, är mycket viktiga för företaget. Tillväxt på samtliga marknader Samtliga geografiska marknader fortsatte att visa en stark tillväxt under verksamhetsåret. I Storbritannien ökade omsättningen under 2006 med 46 procent jämfört med föregående år. TradeDoubler är marknadsledande på den brittiska marknaden, som är den största marknaden för e-handel och internetannonsering i Europa. I Frankrike ökade omsättningen med 85 procent, vilket framförallt beror på bra tillväxt i TradeDoublers kampanjverksamhet. Tyskland, som tidigare uppvisat lägre tillväxt än övriga länder, nådde stora försäljningsframgångar under året. Omsättningen ökade med 76 procent jämfört med I övriga Europa exklusive Norden ökade omsättningen med 88 procent jämfört med föregående verksamhetsår. Den nordiska marknaden ökade med 46 procent jämfört med föregående år. Enligt TradeDoublers egna beräkningar är företaget marknadsledande inom affiliate marketing i samtliga länder där man bedriver verksamhet förutom Tyskland. Utvärdering av nya marknader Den positiva marknadsutvecklingen, med växande internetannonsering och ökande e-handel, bedöms fortsätta under Konsumenterna förväntas ägna allt mer tid på internet och parallellt med detta förväntas internetannonseringens effektivitet öka. TradeDoubler fortsätter att utvärdera nyetableringar i ytterligare länder och sannolikheten är hög att etablering görs i ytterligare ett eller ett par länder under Den skalbara teknikplattformen möjliggör en effektiv expansion till nya geografiska marknader. På ett aktivt sätt kan kunskaper och erfarenheter som har byggts upp i länder med en utvecklad marknad för internetannonsering överföras till verksamhet på mindre mogna marknader. När TradeDoubler går in på nya marknader görs detta i nära samarbete med större annonsörer och först när marknaden anses mogen utifrån ett antal olika kriterier, som till exempel internet- och bredbandspenetration samt säkra och effektiva betalningsmöjligheter för kunderna vid e-handel. 14

17 15 TradeDoubler Geografisk närvaro TradeDoublers paneuropeiska nätverk

18 16 TradeDoubler Produktområden TradeDoublers produkter Affiliate marketing är en form av prestationsbaserad marknadsföring på Internet. TradeDoublers lösning för affiliate marketing, som är fokuserad på att generera försäljning, ger flera fördelar för både annonsörer och publishers, framför allt tydligt mätbara resultat. I td Push skapas ett nätverk av annonsplatser, anpassat efter varje kampanjbehov. td Push Campaign Managers optimerar löpande kampanjer och genererar resultat genom de bäst presterande annonsplatserna för att uppnå överenskomna konverteringsmål och resultat i kampanjerna. td Talk gör det möjligt att använda onlinemarknadsföring för att på ett kostnadseffektivt sätt öka ett företags telefonförsäljning. td Talk använder avancerad spårning för att följa onlinebesökare från klicket på kundens ursprungliga bannerlänk till avslutat samtal. All information registreras (inklusive telefonnummer, tidpunkt och datum) och görs tillgänglig i specifika rapporter. td Reach är ett bannernätverk som gör det möjligt för en annonsör att koppla in sig i ett nätverk av högt frekventerade annonsplatser där annonserna roteras. Annonsören betalar publishern enbart för varje klick som genereras. td Toolbox är ett internetbaserat system för administration av olika marknadsföringsaktiviteter på Internet och riktar sig till både annonsörer och publishers. Konsulttjänster I TradeDoublers utbud av produkter och tjänster ingår även konsulttjänster. Konsulttjänsterna är inriktade på att optimera och integrera olika annonseringsstrategier för Internet TradeDoublers konsulter har ingående kunskaper om prestationsbaserad marknadsföring via Internet och med deras hjälp kan annonsörerna förbättra sin avkastning på de investeringar de gör i internetannonser.

19 17 TradeDoubler Produktområden Annonsörer Publishers Genom TradeDoubler får en annonsörer tillgång till Europas största affiliate-nätverk. TradeDoubler finns alltid representerat lokalt i det land där koncernen driver affärer och annonsören får omedelbart tillgång till all den expertis som finns inom TradeDoubler för att optimera säljresultat inom de långsiktiga affiliate-programmen. TradeDoublers nätverk skapar möjligheter att dela unik kunskap om branschförhållanden på både lokal och europeisk nivå, vilket bidrar till att skapa värde för annonsörerna. Genom att ingå i TradeDoublers nätverk får en publisher tillgång till annonser från de fler än annonsörer som finns i TradeDoublers nätverk. Publishern blir på detta sätt en virtuell återförsäljare för många av de mest framgångsrika varumärkena i Europa. Genom att placera annonsörer på den egna hemsidan driver publishern trafik till annonsörens hemsida. Trafiken konverteras sedan till mätbara säljresultat, som ger intjäning till publishern. För publishers är drivkrafterna flera: de kan följa, utvärdera och tjäna pengar på trafiken till de egna webbplatserna samtidigt som de bygger upp partnerskap med ledande varumärken, vilket bidrar till att lyfta profilen på deras egna webbplatser. TradeDoubler erbjuder annonsörerna tjänster i samband med annonskampanjer. Utifrån annonsörens målsättningar och budget utformas ett kundspecifikt nät av webbplatser för riktade annonskampanjer. Tack vare td Push kan annonsörerna spåra leads och försäljningen i sina målgrupper. Annonser och budgetar allokeras löpande under kampanjen till de annonsplatser som genererar bäst resultat. Med hjälp av TradeDoublers lokala kontor runt om i Europa erbjuds annonsörerna dessutom möjligheten att nå fler marknader med sina kampanjer. Med hjälp av td Push kan Publishers på ett enda ställe hitta ett stort antal kampanjer och annonser från välkända varumärken, och med hjälp av TradeDoublers publisherteam får de tillgång till de bästa avtalen och kan anpassa ersättningsstrukturen efter sin affärsmodell. Dessutom kan de enkelt och effektivt hantera alla sorters onlineannonsformat och tjäna pengar på sin webbsida eller genom sitt osålda annonsutrymme och skapa extra intäkter från nyhetsbrev och e-post. TradeDoublers pay per call-nätverk för annonsörer vidarelänkar potentiella kunder från högkvalitativa webbsidor till en landningssida som utformas enligt kundens önskemål. Landningssidan innehåller information om kundens produkt och ett unikt telefonnummer som vidarekopplas till kundens call center. Eftersom den som ringer redan är välinformerad om produkten när samtalet genomförs innebär det att det är enklare att göra avslut över telefon. td Talk är speciellt lämpligt för tjänster eller produkter som är komplexa eller har ett högt ordervärde, såsom finansiella tjänster och resor. TradeDoublers td Talk pay per call-nätverk ger ökad förtjänst för publishers på webben. De kan enkelt göra reklam för mer komplexa och högvärdesprodukter för ledande annonsörer. Publishern får betalt för all trafik denne genererar, vare sig den resulterar i ett telefonsamtal, klick, eller onlineförsäljning. td Talk kopplar samman onlinetrafik direkt till en annonsörs callcenter, som kan hjälpa till med komplexa inköpsbeslut och konvertering till försäljning. Publishern kan öka sin förtjänst och fördjupa sitt vinstdelande partnerskap med högvärdesannonsörer Med hjälp av interaktiva annonser, inklusive rich media, kan annonsörer hjälp av td Reach lansera nya produkter, hitta nya kunder eller öka kännedomen om sitt varumärke på internet. Med hjälp av TradeDoublers lokala kontor runt om i Europa erbjuds annonsörerna dessutom möjligheten att nå fler marknader i sina kampanjer. TradeDoubler ger genom td Reach publishers tillgång till interaktiva annonskampanjer från ledande varumärken till konkurrenskraftiga priser och inom flera branscher. Publishers kan snabbt och effektivt fylla sitt annonsutrymme samtidigt som de maximerar sin intäkt per impression eller klick. TradeDoublers publisherteam, som har bred kunskap inom onlineannonsering, hjälper till så att kampanjintäkterna maximeras. För en annonsör som säljer och genomför marknadsföringsaktiviteter via flera internetkanaler och partners gör td Toolbox det möjligt att i ett och samma internetbaserade system spåra, administrera och analysera samtliga sina annonserings-, försäljnings- och marknadsföringsaktiviteter on-line såsom affiliate marketing, annonskampanjer, keywords och e-postmarknadsföring. För publishers har td Toolbox utformats på ett sådant sätt att de kan mäta effektiviteten i annonseringen på deras webbplatser och hur mycket trafik och försäljning som genererats från deras webbplatser för respektive annonsör. Detta gör det möjligt för dem att optimera sina annonsutrymmen på internet genom att välja de annonser som har lett till flest köp, leads eller klick. En annonsör kan med hjälp av TradeDoublers konsulttjänster accelerera sin försäljning och leadgenerering via Internet. TradeDoublers konsulter har mångårig expertis inom prestationsbaserad marknadsföring och djup kunskap inom flera tongivande branscher. Annonsörerna kan välja att utnyttja tjänsterna såväl på lokal som på paneuropeisk basis. TradeDoublers konsulter arbetar med att bygga strategiska partnerskap mellan annonsörer och publishers. Publishers får därigenom strategisk och operativ rådgivning från Trade- Doubler hur de kan optimera sina kanaler för att öka intjäningsgraden.

20 TradeDoubler Teknikplattform Teknikplattform TradeDoubler arbetar med en och samma teknikplattform för samtliga sina produkter och på samtliga 18 marknader. Det har varit en grundförutsättning för den snabba utlandsetableringen. Plattformen, som redan från början utformades för att stödja prestationsbaserad marknadsföring, erbjuder annonsörer och publishers ett stort antal funktioner i ett webbgränssnitt. Skalbar teknikplattform Plattformen är fullt ut skalbar, vilken är en viktig ingrediens i Trade- Doublers snabba expansion på nya geografiska marknader och förmågan att effektivt hantera kontinuerligt ökande transaktionsvolymer. Plattformen anpassas enkelt till lokala förutsättningar, såsom språk, valuta och lagstiftning samt betalnings- och faktureringsrutiner. Plattformen hanterar för närvarande tretton språk och transaktioner i åtta valutor. Hög säkerhet TradeDoubler har utformat plattformen för att säkerställa en mycket hög säkerhetsnivå för insamlade data. Företaget har väletablerade rutiner för att upptäcka och förhindra bedrägerier, och en grupp anställda arbetar särskilt med detta område. När det gäller personuppgifter följer TradeDoubler normerna i The Platform for Privacy Preferences Project (P3P), vilket är ett branschinitiativ för att utveckla en standard för att skydda internetanvändares personuppgifter från oönskad marknadsföring. Företaget har dessutom utformat riktlinjer för hantering av personuppgifter, vilka finns i lokala anpassningar som följer lagstiftningen i respektive land där TradeDoubler har dotterbolag. Uppgradering För att möta aktuella och framtida trender inom internetmarknadsföring är plattformen utformad så att det är enkelt att lägga till nya funktioner och genomföra uppgraderingar och förbättringar. Under 2006 uppgraderades plattformen för att kunna hantera kontextuell internetkmarknadsföring, vilket är en funktion där annonssystemet känner av vilken annons som bäst passar en vald annonsplats genom att automatiskt söka av sidans innehåll och matcha det mot de annonser som finns i systemet. Utöver detta har plattformen även utvecklats för att hantera så kallad pay per call-funktionalitet. TradeDoubler använder främst cookies och så kallade spårningstaggar för att samla in data från webbläsare till bolagets statistikdatabas. Driftsäkerhet Serversystemet, som är basen i TradeDoublers nätverk, är mycket driftsäkert. Säkerhets- och utvecklingsprocesserna granskas regelbundet av externa specialister. 18

21 19 Det sa bara klick! Jag älskar min hobby, det visade sig att många fler gör det. Min fiskesajt blev en het mötesplats och vips så nappade annonsörerna. Snart är min hobby mitt levebröd. TradeDoubler gör det möjligt för Hank, som driver sin hobbysajt, att lägga upp annonser från TradeDoubler.

22 TradeDoubler Medarbetare Medarbetare En avgörande faktor för TradeDoublers framgångsrika utveckling har varit företagets personal. Att kontinuerligt rekrytera, utveckla och behålla kompetent personal är avgörande för fortsatt framgång. Företagskultur och kärnvärden TradeDoubler finns på 18 europeiska marknader. På samtliga marknader representeras TradeDoubler av lokal kompetent personal, vilket ses som en förutsättning för att kunna stödja och vidareutveckla affären på varje enskild marknad. Företagskulturen genomsyras av entreprenörsanda, fokusering och handlingskraft. Den senaste genomgången av kompetensnivån visade att cirka 90 procent av TradeDoublers medarbetare har utbildning på högskole- eller universitetsnivå. Medarbetarnas kompetens och insatser är avgörande för TradeDoublers fortsatta framgång. Ledarutveckling Eftersom TradeDoubler är ett ungt och snabbt växande företag är förmågan att tidigt identifiera och utveckla ledare i kombination med att ha väl fungerande introduktionsprogram av största vikt för koncernens fortsatta utveckling. Under 2007 startar TradeDoublers talangprogram som syftar till att identifiera och utbilda unga talanger i TradeDoublers affärsmannaskap för att på detta sätt säkerställa företagets interna kompetensförsörjning. Samtliga ledare genomgår en ledarskapsutbildning i tre steg. Den är baserad på företagets kultur och tar utgångspunkt i de värderingar och den ledarskapsstil som TradeDoubler eftersträvar i företaget. TradeDoublers ledarskapsvärderingar: Öppet Inspirerande Uppmuntrande Varje enskild ledare i TradeDoubler utvärderas årligen i en medarbetarenkät som specifikt fokuserar på ledarskapet utifrån Trade- Doublers ledarskapsvärderingar. Introduktion av personal TradeDoubler rekryterar kontinuerligt personal för att kunna stödja den kraftiga tillväxten på samtliga geografiska marknader. Samtliga nyanställda genomgår en lokal arbets- och rollträning samt en utbildning på huvudkontoret under de första månaderna av sin anställning. Programmen fungerar både som en introduktion till den nyanställdes arbetsuppgifter och i TradeDoublers företagskultur och värderingar. Genom att bjuda in alla nyanställda till huvudkontoret är avsikten att skapa ett starkt fundament kring företagets kultur och produkter, som gör det möjligt för nya medarbetare att snabbare och mer effektivt komma in i arbetet. Stor ökning av antalet anställda Vid utgången av 2006 hade TradeDoubler 351 (256) anställda. Merparten av nyrekryteringarna under verksamhetsåret gjordes i dotterbolagen för att stärka sälj- och supportfunktionerna. Ungefär 85 procent av de anställda arbetar inom försäljning. Övriga är verksamma inom teknikområdet, produktutveckling och administration. Medelantalet anställda under året uppgick till 308 (222). Antalet män uppgick till 197 (142) och antalet kvinnor till 111 (80). Medarbetarstatistik Antal anställda vid årets slut Medelantal anställda Andel kvinnor (%) Personalomsättning (%) 17 24,72 20

23 21 TradeDoubler Ledord Ledord TradeDoublers kärnvärden Vad varumärket ska associeras med och representera Kunskap Handlingskraft Resultatorienterad TradeDoublers verksamhet vilar på följande hörnstenar Kostnadseffektivitet Fokus Resultat Avkastning på investeringar TradeDoublers ledarskapsvärderingar Ledarskapets förhållningssätt i organisationen Öppenhet Uppskattning Inspiration

24 22 TradeDoubler Aktien Aktien Tradedoublers aktier är sedan 8 november 2005 noterade på Stockholmsbörsens O-lista. Aktiekapitalet uppgick per den 31 december 2006 till ,80 kronor, fördelat på aktier, envar med kvotvärde 0,40 kronor. Samtliga aktier har lika rätt till andel i Bolagets tillgångar och vinst. Vid bolagsstämma får varje röstberättigad rösta för fulla antalet av denne ägda och företrädda aktier utan begränsning i röstetalet. Antalet ägare per den 31 mars 2006 var Kursutveckling och omsättning Aktien introducerades till 110 kronor vid noteringen den 8 november Avslut i aktien har skett under samtliga av handelsdagar sedan introduktionen fram till och med 30 mars 2007 till en genomsnittlig dagsomsättning om 38 MSEK. Utdelning Styrelsens förslag inför årsstämman är att utdelning skall ske med 5 kronor per aktie. Optionsprogram Två optionsprogram 2004/ 2007 samt 2006/2010 löper för närvarande där konvertering kan ske under 2007 samt 2008, 2009 och De innestående optionerna berättigar till aktier. Kapitalmarknadsinformation TradeDoubler har som noterat bolag skyldighet att följa Stockholmsbörsen noteringskrav, där informationskrav till marknaden regleras, och Näringslivets Börskommittés (NBK) regler. Intressenter har möjlighet att via TradeDoublers hemsida prenumerera på pressreleaser samt ta del av bolagets ekonomiska och koncernövergripande information. TradeDoubler Aktien SIX Generalindex Omsatta antal aktier tal (inkl efteranm) Analytiker som följer TradeDoubler Canaccord Adams Limited Anthony Chow anthony.chow@canaccordadams.com Carnegie Investment Bank AB Daniel Ek Enskilda Securities AB Goldman Sachs International Nordea Kaupthing ABG Sundal Collier Swedbank daniel.ek@carnegie.se Daniel Djurberg daniel.djurberg@carnegie.se Lars Sveder lars.sveder@enskilda.se Nicklas Fhärm nicklas.fharm@enskilda.se Andreas Joelsson andreas.joelsson@enskilda.se Jean-Michel Bonamy jean-michel.bonamy@gs.com Laurie Davison laurie.davison@gs.com Mats Bergström mats.bergstrom@nordea.com Mikael Laséen mikael.laseen@kaupthing.se Karl Berglund karl.berglund@abgsc.se Patrik Nygård patrik.nygard@swedbank.se Ägarfördelning i storleksklasser Antal Antal Innehav/ aktieägare aktier Röster (%) , , , , , , ,61 Summa , N D J F M A M J J A S O N D J F M (c) FINDATA Ägarfördelning Juridiska Fysiska personer Antal Aktie- Innehav/ aktieägare ägare (%) Innehav Röster (%) Fysiska personer , ,00 varav Sverigeboende , ,69 Juridiska personer , ,00 varav Sverigeboende , ,02 Summa , ,00 varav Sverigeboende , ,71

25 TradeDoubler Aktien De tio största ägarna innehavsmässigt Antal Innehav/ aktier Röster (%) Alecta pensionsförsäkring ,02 Arctic Ventures I ehf ,53 Amf pensionsförsäkrings ab ,69 Enzymix systems ltd ,62 Ram one ,58 Afa sjukförsäkrings ab (om) ,45 Forsta ap-fonden ,86 Par dbpf treaty rate france ,59 Jpmc re m.stanley sweden eq depot ,23 Ubs ag lnd ipb segregated client a ,93 Summa för de tio största ägarna ,50 Övriga ,50 Summa ,00 De tio största ägarländerna Antal Antal Innehav/ aktieägare aktier Röster (%) Sverige ,71 Storbritannien ,51 Cypern ,73 Frankrike ,89 Luxemburg ,51 USA ,59 Norge ,52 Belgien ,51 Danmark ,46 Tyskland ,36 Summa för de tio största ägarländerna ,79 Summa övriga länder ,21 Summa ,00 Aktiekapitalets utveckling Antal Nominellt emitterade Summa värde/kvotvärde Aktie- Datum Transaktion aktier Aktieslag aktier SEK kapital 19 augusti 1999 Bolagsbildning 1000 Stamaktier ,00 5 januari 2000 Nyemission och aktiesplit Stamaktier , ,10 19 april Nyemission B-preferensaktier , ,40 10 juli 2001 Nyemission D-preferensaktier , ,70 10 juli 2001 Nyemission C-preferensaktier , ,40 10 juli 2001 Nyemission C-preferensaktier , ,00 2 april 2002 Nyemission C-preferensaktier , ,70 2 april 2002 Nyemission C-preferensaktier , ,50 31 december 2004 Nyemission Stamaktier , ,30 31 december 2004 Nyemission Stamaktier , ,90 31 december 2004 Nyemission Stamaktier , ,10 15 september 2005 Fondemission 5 Samtliga , ,40 15 september 2005 Aktiesplit 6 Samtliga , ,40 oktober 2005 Konvertering 7 Stamaktier , ,40 oktober-december 2005 Nyemission Stamaktier , ,00 januari april 2006 Nyemission Stamaktier , ,40 oktober december 2006 Nyemission Stamaktier , ,80 januari 2007 Nyemission Stamaktier , ,80 1) Riktad till Livförsäkringsaktiebolaget Skandia. 2) Riktad till Quantum Industrial Partners LLC, SFM Domestic Investments LLC och Arctic Ventures I ehf. 3) Emitterade till följd av anställdas utnyttjande av teckningsoptioner i TradeDoubler. 4) Emitterade till följd av anställdas utnyttjande av teckningsoptioner i TradeDoubler. 5) Redovisar aktiekapitalets ökning vid fondemission genom ökning av akties nominella värde från 0,10 kronor till 2,40 kronor. 6) Redovisar minskningen av det nominella värdet på TradeDoublers aktier och motsvarande ökning av antalet aktier. 7) Redovisar konverteringen av preferensaktier till stamaktier i TradeDoubler. 8) Emitterades i samband med anställdas utnyttjande av teckningsoptioner i TradeDoubler samt Livförsäkringsaktie bolaget Skandia, Quantum Industrial Partners ldc, SFM Domestic Investments llc samt Arctic Ventures I ehf och utnyttjar sina teckningsoptioner. Aktierelaterade nyckeltal Resultat per aktie 0,36 0,31 2,55 1,57 5,13 Resultat per aktie efter full utspädning 0,36 0,30 2,33 1,38 4,93 P/E-tal Aktiekurs/eget kapital Resultat per aktie Resultat per aktie efter full utspädning Årets resultat dividerat med genomsnittligt antal aktier Årets resultat dividerat med genomsnittligt antal aktier räknat efter full utspädning P/E-tal Aktiens pris dividerat med årets resultat per aktie. För år 2004, då aktien inte var noterad, har aktie-kursen antagits vara lika som vid utgången av år