Kina lägger sordi på börsen

Storlek: px
Starta visningen från sidan:

Download "Kina lägger sordi på börsen"

Transkript

1 Investeringsstrategier Vecka augusti 2015 Analysavdelningen analys@penser.se Kina lägger sordi på börsen Utveckling aktiemarknader förra veckan Balanserad allokeringsförvaltning Källa: Erik Penser Bankaktiebolag Globala effekter av Kinas trippeldevalvering Händelserna i förra veckan upptogs till större delen av att Kinas centralbank PBOC skrev ned yuanens referenskurs tre dagar i rad. Totalt handlade det om en devalvering om 4,4 procent från PBOC och vi utesluter inte ytterligare devalveringar framöver, trots försäkringar om motsatsen från Kina. Devalveringen är negativ för länder i regionen med en stor nettoexport till Kina. Ett potentiellt utfall är att dessa länder börjar konkurrensdevalvera för att återfå konkurrenskraft. Kinas devalvering bör även medföra en försämrad konkurrenskraft för globala verkstadsbolag som möter kinesiska bolag på världsmarknaden. Till sist utgör devalveringen sannolikt huvudbry för amerikanska Fed. De tänker nog efter extra noga innan de höjer den amerikanska räntan, vilket ytterligare skulle stärka den amerikanska dollarn relativt t.ex. den kinesiska valutan. Ökad osäkerhet kring vinstcykeln väntas pressa värderingsmultiplar Under sommarmånaderna har börserna i utvecklade marknader rört sig sidledes under ökad volatilitet. Globala BNP-prognoser har trimmats ned något, vilket även gäller vinstprognoserna för börsbolagen. De stora händelserna under sommaren har varit svaghetstecknen från Kina, svag utveckling för emerging markets samt kraftigt fallande råvarupriser. Rapportsäsongen var utfallsmässigt okej, men de framåtblickande kommentarerna var om något svaga. Framförallt som en följd av händelserna i Kina intar vi en försiktig börssyn på kort sikt. Vi bedömer att osäkerheten kring den globala vinstcykeln har stigit, vilket avspeglas bland annat i att spreadar på företagsobligationer har stigit under sommaren. Det är en miljö där värderingsmultiplar på börsbolagen bör falla något, snarare än stiga. Vi rekommenderar en defensiv sektorallokering med övervikt i teleoperatörer, consumer staples och IT. Vi ser även goda skäl att dra fördel av den svaga svenska kronan och ta hem vinster i utländska innehav för att lägga i SEK-relaterade tillgångar. See last page for the disclaimer.

2 Makro Makro händelser föregående vecka (v 33) Veckans mest oväntade händelse var den kinesiska centralbankens devalveringar av yuanen. Man skrev ned valutans värde mot US-dollarn tre gånger, med totalt 4,4 procent. Syftet med nedskrivningen är inte helt klar men de flesta tycks tro att det är det senaste årets svaga export som bidragit till devalveringen. Det bör dock påpekas att Kina fortfarande har ett ganska stort överskott i bytesbalansen medan USA har ett stort underskott. Det brukar vara länderna med underskott som devalverar och inte tvärtom. I Sverige steg inflationstakten oväntat från -0,4 till -0,1 procent mellan juni och juli (y/y). Den underliggande inflationstakten (KPIF = KPI med fast ränta) steg från 0,6 till 0,9 procent. Båda utfallen var 0,2 procent högre än den prognos som Riksbanken presenterade i den senaste Penningpolitiska rapporten från 2 juli. Den svenska kronan stärktas efter det att KPI-utfallet presenterades. I OECD låg de ledande indikatorerna kvar på 100 mellan maj och juni. Under det senaste året har dock indikatorerna trendmässigt sjunkit något och ligger nu på en nivå som indikerar normal BNP-tillväxt under de närmast kommande kvartalen. Under juni sjönk indikatorerna i USA och Storbritannien medan de steg något i bl.a. Tyskland och Japan. Utanför OECD-området fortsatte indikatorerna att sjunka i Kina och Brasilien men fortsatte upp i Indien. Vad händer i denna vecka (v 34) En ganska tunn makrovecka med fokus på inflationsstatistik från USA och Storbritannien. Högre utfall än väntat kommer bidra till spekulationer om tidigare räntehöjningar och tvärtom. På onsdag presenterar Erik Penser Bankaktiebolag en ny konjunkturprognos för 2015 och Börs ökad osäkerhet kring vinstcykeln Börsen har rört sig sidledes under sommaren under ökad volatilitet framförallt i månadsskiftet juni/juli. Globala BNP-prognoser har trimmats ned något, vilket även gäller vinstprognoserna för börsbolagen. Det är fortsatt i konsument- och tjänstenäringar där vi kan skönja viss tillväxt medan investeringsrelaterad efterfrågan är mycket svag. Greklandsturbulensen från i somras har nu mildrats, åtminstone tillfälligt, men istället har en snabbare avmattning än väntat i Kina hamnat i fokus för de finansiella marknaderna. Detta tillsammans med fallande råvarupriser och energipriser var tongivande under sommaren. Vi rekommenderar att säkra hem en del av de valutavinster som uppstått till följd av den svaga kronan genom att vikta upp svenska aktier något på bekostnad av utländska innehav. Vi bedömer att aktiemarknaden kortsiktigt har en relativt dålig risk- /avkastningsprofil vilket avspeglas i våra defensiva sektorval (teleoperatörer, ocykliska konsumentvaror och IT) men även i vår neutrala syn på tillgångsslaget aktier. Alla ögon på Kina Under de senaste tre månaderna har världsindex för aktier backat cirka 2 procent. Utvecklade marknader såsom Japan, USA och Europa har klarat sig väsentligt bättre än emerging markets, som har fallit med 11 procent under samma period. Utvecklingsländer och råvarupriser har fått sig en rejäl törn under sommarmånaderna. Svaghetstecknen från Kina är en viktig förklaring bakom den svaga utvecklingen i emerging markets. Det var tydligt i Q215 rapporterna att efterfrågan i Kina viker. Flera bolag vittnar om lägre tillväxttakt samt ökad osäkerhet i framtidsbedömningarna i Kina. Flera Investeringsstrategier v34 17 augusti Erik Penser Bankaktiebolag

3 Procent % åtgärder har vidtagits från den kinesiska centralbanken tidigare i år för att stävja utvecklingen och nu senast beslöt man att devalvera valutan. Hittills har yuanen fallit med 3 procent mot USD, men det är inte osannolikt att den kommer deprecieras ytterligare. Förutom att ekonomin bromsar in mer än väntat, vilket är negativt för världsekonomin, väntas de upprepade devalveringarna i Kina att påverka övriga exporterande länder i regionen negativt samt utgöra huvudbry för amerikanska Fed som står i begrepp att börja höja räntorna i USA. Länder i Asien som har Kina som en viktig handelspartner kommer att få en negativ tillväxtimpuls när köpkraften försvagas från Kina. Därtill försämras konkurrenskraften relativt Kina. Med försämrade globala tillväxtutsikter och en försämrad konkurrenskraft för amerikanska företag relativt kinesiska, är det inte heller osannolikt att Yellen tänker en extra gång innan man börjar höja räntan. Det talar för att räntehöjningar i USA skjuts på framtiden och för att USD försvagas. Q2-rapporterna från börsbolagen var relativt bra, men de framåtblickande kommentarerna bedömer vi inte har räckt till för att nå förväntningarna på helåret. Det gäller framförallt efterfrågan i exportmarknader för verkstadsbolagen där vi konstaterar att efterfrågan inte tar fart. Vinstprognoserna har reviderats något i såväl USA som i Sverige. Det representerar ett trendskifte i Sverige, där den svaga kronan pressade upp vinstförväntningarna tidigare år, men denna medvind avtar nu successivt. I USA ser vi snarare att förväntansbilden stabiliseras efter den tuffa inledningen på året och den kraftiga förstärkningen av USD. Företagsobligationer Spredar high yield Statsobligationer yield 5-år 12.0 Bofa ML High Yield Index Yield Spread 5Y Govnt bond 3.5 SE 5Y US 5Y EMU 5Y Source: Erik Penser Bankaktiebolag Source: Erik Penser Bankaktiebolag Givet de ökade riskerna för inbromsning i Kina och den ökade volatiliteten på de finansiella marknaderna har riskerna ökat under sommaren för vinstbesvikelser i företagssektorn framöver. Denna ökade risk avspeglas tydligt i stigande avkastningskrav för företagsobligationer. Det gäller i synnerhet high-yield segmentet där avkastningskravet stigit med cirka 1,5 procentenheter under sommaren. Även för s.k. investment grade-obligationer har avkastningskravet stigit med cirka 50 bps under sommaren. En stigande riskpremie för företagsobligationer innebär implicit att även vinstmultiplar sätts under press på börsen, allt annat lika. Värderingen i Europa och i Sverige har fallit marginellt och ligger nu på ett 12 månaders framåtblickande P/E-tal på cirka 16x. Vi har i dagsläget svårt att se att Erik Penser Bankaktiebolag Investeringsstrategier v augusti

4 vinstmultiplarna på börsen skall stiga så länge som företagsobligationer handlas till högre avkastningskrav. Vi behåller vår defensiva sektorallokering med övervikt på consumer staples, teleoperatörer och IT. Den geografiska allokeringsrekommendationen lämnas oförändrad. Vi ser dock en möjlighet att dra fördel av den svenska kronan och växla in utländska innehav till SEK-relaterade tillgångar. Sektor rekommendationer Geografiska rekommendationer Sektoranalys Teknisk analys Geopolitik Trend Fundamentalt Industri Telekom Råvaror IT Globala aktier Kina Nya marknader Hälsovård Finansiella tjänster Energi Japan Europa Ocykl. Konsumentvaror Cykl. Konsumentvaror USA Sverige Source: Erik Penser Bankaktiebolag Source: Erik Penser Bankaktiebolag Valutor / Råvaror / Räntor Efter att långräntorna steg kraftig i våras har de återigen börjat falla tillbaka. Även den kraftiga dollaruppgången har tagit en paus och dollarindex har fallit tillbaka efter att global ekonomiska data kommit in något svagare än väntat. Den oväntade valutakorrigeringen från Kina har också väckt frågetecken om tillståndet i såväl den kinesiska som den globala ekonomin. Förväntningarna om den första amerikanska räntehöjningen möts med allt större osäkerhet i marknaden. En majoritet tror fortsatt på en första höjning i september men kommunikationen från den amerikanska centralbanken blir allt svårare att tyda. För svensk del är det fortsatt mycket fokus på Riksbanken. Kronan har försvagats på sistone men, i slutet av förra veckan kom statistik som visade att inflationen i Sverige under juli blev högre än vad Riksbanken räknat med. Dessutom kom positiv statistik som visar att svensk BNP ligger avsevärt högre än vad som rapporterats inom EMU. Som ett resultat så stärktes den svenska kronan och KIX-index föll tillbaka. Om kronan fortsätter stärkas i snabb takt så kan man inte utesluta att Riksbanken kommer sänka reporäntan ytterligare. Detta eftersom en svag krona är ett medel för Riksbanken vad det gäller att få upp importpriserna. Högre importpriser förväntas i sin tur leda till ett högre konsumentprisindex. Ytterligare räntesänkningar ingår inte i aktuell prognos men vi konstaterar samtidigt att det inte helt går att utesluta en sådan åtgärd. Råvaror Det har varit mycket fokus på Kina på sistone. Kina utgör ca 50 procent av råvaruefterfrågan i världen och är det är också det land som haft de klart största investeringarna i förhållande till BNP. När den kinesiska tillväxten bromsar in, eller förväntas bromsa in, påverkar det efterfrågan på råvarumarknaden klart negativt. Dessutom så försöker Kina ställa om sin ekonomi från en ekonomi Investeringsstrategier v34 17 augusti Erik Penser Bankaktiebolag

5 driven av investeringar till en ekonomi som är mer fokuserad på konsumtion. Omställningen gynnar vissa råvaror och missgynnar andra men nettot är klart negativt för råvarumarknaden. Oljan utgör mer än hälften av de flesta råvaruindex och efter att oljepriset stigit från bottennivåerna i våras så har priset återigen fallit tillbaka. Under veckan som gick så nåddes nya lägsta nivåer och utvecklingen har varit allt annat än positiv. Efterfrågemässigt är Kina och USA de två största nettoimportörerna och efterfrågan är av allt att döma fortsatt god. Problemet återfinns främst på utbudssidan där den amerikanska oljeproduktionen från framförallt okonventionella källor gjort att utbudet ökat kraftigt. Saudiarabien har kontrat med att massivt öka sin produktion för att försvara landets marknadsandelar. Utöver detta så är det många länder i mellanöstern med stora resurser som pumpar för fullt och som för närvarande står utom OPECs kontroll. Iran, som länge varit under sanktion, förväntas komma tillbaka till världsmarknaden framöver och då med resultatet att ett redan stort utbud förväntas öka ännu mer. Råvarumarknaden prissätts i dollar och det finns en negativ korrelation mellan pris och valuta. När dollarn försvagas så går råvarupriserna generellt upp och vice versa när värdet på dollarn faller. Erik Penser Bankaktiebolag Investeringsstrategier v augusti

6 Portföljstrategi Veckan som gick var utmanande för modellportföljen givet dollarförsvagningen som inverkade negativt på portföljens utländska innehav. Bäst utveckling under förra veckan hade portföljens exponering mot guld som steg +2,1 procent och hedgefonden Brummer & Partners Multistrategy som rapporterade en värdeökning på +1,0 procent. Sämre utveckling hade portföljens exponering mot emerging markets (XMEM, Stockholm) som föll med -6,2 procent varav dollarförsvagningen stod för -3,8 procent. Även portföljens exponering mot Brasilien (XMBR, Stockholm) som föll med -6,0 procent och Taiwan (XMTW, Stockholm) som föll med -6,8 procent hörde till de positioner som utvecklades sämst. Även här bidrog den försvagade dollarn till svagare avkastning. Vi gör inga förändringar i modellportföljen denna vecka. I vår aktieexponering har vi den senaste tiden haft en klart defensiv positionering med övervikt i bland annat hälsovård och konsumentvaror. Vi har svårt att hitta attraktiva alternativ till aktier, samtidigt som det är svårt för oss att bli än mer försiktiga i sektorallokeringen. Investeringsstrategier v34 17 augusti Erik Penser Bankaktiebolag

7 Modellportfölj - Tillgångsallokering Källa: Bolagsrapporter, Erik Penser Bankaktiebolag Modellportfölj Balanserad Allokeringsförvaltning Tillgångsslag Innehav Kommentar Ticker +/-% vecka +/-% 2015 Modulvikt mätt i SEK mätt i SEK Svenska aktier XACT OMXS30 Svenska aktier XACT OMXS30-1,7% 12% 100% 18% Utländska Globalt: aktier Deutsche Bank (DB) MSCI World Världsindex XMWO SS -3,8% 12% 15% 30% DB Consumer Staples ETF Globala dagligvaror DBPQ (Xetra) -4,2% 15% 8% DB Consumer Discretionary ETF Globala sällanköpsvaror DBPP (Xetra) -4,0% 18% 4% DB MSCI World Health Care ETF Globala läkemedelsbolag DBPS (Xetra) -3,4% 22% 3% DB World Telecom Services Global telecom DBPU (Xetra) -4,3% 15% 3% DB World Information Technology Demografisk digitalisering DBPT (Xetra) 9% 3% USA: DB S&P500 ETF Amerikanska aktier XSPX SS -3,7% 9% 22% DB Russell 2000 ETF Amerikanska mid cap XRU2 (Xetra) -4,0% 8% 8% Europa: DB MSCI Europe ETF Europeiska aktier XMEU SS -4,6% 14% 9% DB MSCI Europe Small Cap ETF Europeisk smallcap DX2J (Xetra) -4,4% 23% 8% Emerging Markets: DB Emerging Markets ETF Tillväxtmarknader XMEM SS -6,2% -2% 9% DB MSCI Brazil ETF Brasilien XMBR SS -6,0% -23% 3% DB CNX Nifty ETF Indien XNIF SS -3,9% 13% 3% Asien: DB Taiwan ETF Taiwan XMTW SS -6,8% -2% 3% Okorrelerade Brummer & Partners Multistrategy 1,0% 5% 25% tillgångar Excalibur 0,0% -1% 25% 22% Franklin K2 Alternative Strategies -0,2% 2% 25% Norron Target -0,5% 2% 25% Räntebärande Catella Nordic Corp Bond -0,5% 1% 25% 25% Öhman Företagsobl. fond 0,0% 1% 25% Enter Penningmarknad 0,0% 0% 25% DNB FRN 0,0% 1% 25% Råvaror SHB guldcertifikat LONG GULD H 2,1% 4% 20% 5% SHB råvaruindexcertifikat LONG RAVIDX H -1,7% -12% 70% SHB oljecertifikat LONG OLJA H -5,1% -17% 10% Erik Penser Bankaktiebolag Investeringsstrategier v augusti

8 Source: Erik Penser Bankaktiebolag EP Alfa; våra bästa idéer bland svenska aktier Acando Bolaget är ett IT-konsultföretag indelat i tre affärsområden: Management Consulting, Enterprise Solutions & Digital Consulting and Solutions. Caset: Vi lockas av bolagets höga direktavkastning på cirka 7 procent samt fortsatt synergier från förvärvet av Connecta. Aktien är lågt värderad på P/E 8,5x (15E) och på 30 procent rabatt mot konkurrenterna. Unibet Unibet är ett onlinebaserat spel- och vadhållningsbolag med ett utbud av onlinespel, till exempel vadhållning på sport, spel på direktsända evenemang, bingo, förströelsespel och olika kasino- och pokerprodukter. Bolaget har 8,9 miljoner kunder. Caset: Unibet har inlett 15E svagt pga valuta- & tuffa comps Q2/Q3. Det är dock dags att blicka in i en förväntad stark EPS-tillväxt 16E. Dessutom har bolaget kraftig valutamotvind, vilket ger negativ EPS-tillväxt i år, men detta väntas ebba ut under 2016E. Efter att aktien utvecklats svagt i H bedömer vi att det är dags att börja blicka in i 16E. Mot den bakgrunden bedömer vi att Unibets underperformance mot Betsson om -34 procent YTD kommer att börja vända. Cloetta Cloetta är ett konfektyrföretag med huvudmarknader i Norden, Holland och Italien. Bolagets produkter säljs i drygt 50 länder. Exempel på varumärken är Läkerol, Cloetta, Jenki, Kexchoklad, Malaco, Sportlife, Saila, Redband och Sperlari. Caset: Efter en omfattande omstrukturering i produktionsstrukturen blickar vi nu fram mot ökad effektivitet och stigande lönsamhet. Dessutom ser vi goda möjligheter till fler förvärv framgent, vilket ska lyfta bolagets tillväxttakt ytterligare. Alfa Laval Alfa Laval är en global leverantör av produkter och lösningar för värmeöverföring, separering och flödeshantering. Företagets nyckelprodukter är värmeväxlare, separatorer, pumpar och ventiler. Alfa Lavals produkter används bl.a. vid framställning av livsmedel, kemikalier och läkemedel, i verkstadssektorn gruvindustrin och på fartyg. Caset: Låga resultatförväntningar givet förvärv, besparingar och i synnerhet valuta. Oljeprisfall ligger redan i kursen. Implicita tillväxtförväntningar har redan sänkts. Värderas till rabatt mot sektorn, men har potential att överraska positivt på intjäningen Beijer Alma Beijer Alma är en internationellt verksam industrigrupp med inriktning mot komponenttillverkning och industrihandel. Europa svarar för drygt 85 procent av omsättningen, största marknader är Sverige, Tyskland och Storbritannien. Investeringsstrategier v34 17 augusti Erik Penser Bankaktiebolag

9 Caset: Vi väntar oss 20 procent vinsttillväxt 15E drivet av valuta, besparingar och mix. Aktien på 15 procent rabatt mot övrig verkstad och potentiella förvärv kan driva EPS med upp till 20 procent Swedol Swedol är en marknadsledande detaljhandelskedja för proffskunder inom Bygg & Anläggning, transport och verkstadsindustrin som finns i Sverige och i Norge. Caset: Bolaget har efter flera år av omstrukturering börjat visa tecken på att medicinen biter. Marknaden växer starkt drivet av byggkonjunkturen och ROTiver bland konsumenter. Dessutom har Swedol återigen börjat att ta marknadsandelar. Trots valutamotvind väntar vi oss förbättrade marginaler framöver som en följd av stigande volymer och prisökningar. Vi bedömer att injäningen kommer att dubblas fram till 2016E. Värderingen ligger då på P/E 11x för ett skuldfritt bolag, vilket representerar cirka procent rabatt mot retailbolag och bygghandelsföretagen. Evolution Gaming Evolution Gaming är en B2B-leverantör av live casino-system i Europa. I live casino är det en riktig croupier som leder spelet från ett kasinobord som följs i realtid via videostreaming. Spelarna tar spelbeslut via sin dator, mobil eller läsplatta. Caset: Evolution Gaming Group som står inför en period av fortsatt stark tillväxt och en gradvis lönsamhetsförbättring vilket talar för fortsatt god riskjusterad avkastning under estimatperioden. Evolution Gaming handlas på P/E 23x 16E klart attraktivt för ett bolag med 45 procent marknadsandel i en marknad som väntas ha en CAGR om 18 procent till 18E. Dessutom medför rådande värdering en klar rabatt mot Net Entertainment som handlas runt P/E 30x 16E Erik Penser Bankaktiebolag Investeringsstrategier v augusti

10 This publication has been compiled by Erik Penser Bankaktiebolag for public dissemination and is not investment advice. The contents are based on information from publicly available sources which are deemed reliable. No guarantee is given as to the accuracy or completeness of the contents of the document, or the forecasts provided. Erik Penser Bankaktiebolag's consent is required to copy or distribute this publication in whole or in part. The publication should not and may not be disseminated or made available to any person in the United States (other than as provided in Rule 15a 16 of the Securities Exchange Act of 1934), Canada or any other country which has statutory restrictions on the dissemination and availability of the contents of the material. The information in the publication should not be considered as a request or recommendation to enter into transactions. The information does not take into account an individual recipient s investment knowledge and experience, financial situation or investment goals. Therefore, the information does not constitute a personal recommendation or investment advice. Erik Penser Bankaktiebolag disclaims all liability for direct or indirect loss which may be based on this publication. Investments in financial instruments are associated with financial risk. The investment may go up or down in value or it may become entirely worthless. The fact that an investment has performed well historically is no guarantee for the future. Erik Penser Bankaktiebolag has drawn up "Ethical Rules" and "Guidelines in respect of Conflicts of Interest". The aim of these rules and guidelines is to protect against and prevent conflicts of interest arising between departments in the company, and is based on restrictions (Chinese Walls) in communications. However, a client or advisory relationship may arise between an issuer and a department other than the research department. Erik Penser Bankaktiebolag has drawn up internal restrictions as to when trading may be conducted in respect of a financial instrument which is the subject of Investment Analysis. In this publication, the analyst has reported and represented his or her personal opinion of an issuer and/or financial instrument. Erik Penser Bankaktiebolag may receive remuneration from the company described in the document. The remuneration is preset and independent of the contents of this document. The person or persons who compiled this publication do not have any business relationship with the company described in the document. The number of Buy/Hold/Sell recommendations in percentage terms over the last 12-month period was as follows: Ratings Distribution and Ratings Definitions Rating Distribution Definition Buy 39% Buy-rated stock expected to increase by at least 10% over the coming 12 months. Hold 43% Hold-rated stock expected to stay in the range 0% to +10% over the coming 12 months. Sell 17% Sell-rated stock expected to decline in value over the coming 12 months. Erik Penser Bankaktiebolag is authorised to conduct securities operations and is under the supervision of the Swedish Financial Supervisory Authority. Erik Penser Bankaktiebolag (publ.) Biblioteksgatan 9 Box STOCKHOLM tel: fax:

Fed-mötet en märkeshändelse

Fed-mötet en märkeshändelse Investeringsstrategier Vecka 38 14 september 2015 Analysavdelningen +46 8 463 80 00 analys@penser.se Fed-mötet en märkeshändelse Utveckling aktiemarknader förra veckan Balanserad allokeringsförvaltning

Läs mer

Negativ trend. Investeringsstrategier Vecka 36

Negativ trend. Investeringsstrategier Vecka 36 Sverige USA Europa Japan Nya marknader Kina Globala aktier Investeringsstrategier Vecka 36 31 augusti 2015 Analysavdelningen +46 8 463 80 00 analys@penser.se Negativ trend Utveckling aktiemarknader förra

Läs mer

Vecka 26 Grekdramat fortsätter

Vecka 26 Grekdramat fortsätter Investeringsstrategier Vecka 26 22 juni 2015 Analysavdelningen +46 8 463 80 00 analys@penser.se Vecka 26 Grekdramat fortsätter Utveckling aktiemarknader förra veckan Portföljen Balanserad Allokeringsförvaltning

Läs mer

Vecka 25 Grexit? Investeringsstrategier Vecka 25. Grekland vid stupet, FED väntas indikera räntehöjning

Vecka 25 Grexit? Investeringsstrategier Vecka 25. Grekland vid stupet, FED väntas indikera räntehöjning Investeringsstrategier Vecka 25 15 juni 2015 Analysavdelningen +46 8 463 80 00 analys@penser.se Vecka 25 Grexit? Utveckling aktiemarknader förra veckan Grekland vid stupet, FED väntas indikera räntehöjning

Läs mer

Vecka 23 söker riktning

Vecka 23 söker riktning Investeringsstrategier Vecka 23 1 juni 2015 Analysavdelningen +46 8 463 80 00 analys@penser.se Vecka 23 söker riktning Utveckling aktiemarknader förra veckan Portföljen Balanserad Allokeringsförvaltning

Läs mer

Sämre utsikter för global tillväxt

Sämre utsikter för global tillväxt Sverige USA Europa Japan Nya marknader Kina Globala aktier Investeringsstrategier Vecka 39 21 september 2015 Analysavdelningen +46 8 463 80 00 analys@penser.se Sämre utsikter för global tillväxt Utveckling

Läs mer

Vecka 21 lugnet lägger sig

Vecka 21 lugnet lägger sig Investeringsstrategier Vecka 21 18 maj 2015 Analysavdelningen +46 8 463 80 00 analys@penser.se Vecka 21 lugnet lägger sig Utveckling aktiemarknader förra veckan Portföljen Balanserad Allokeringsförvaltning

Läs mer

Vecka 17 stigande oljepris

Vecka 17 stigande oljepris Investeringsstrategier Vecka 17 20 april 2015 Analysavdelningen +46 8 463 80 00 analys@penser.se Vecka 17 stigande oljepris Utveckling aktiemarknader förra veckan Portföljen Balanserad Allokeringsförvaltning

Läs mer

Vecka 19 Sänker risken

Vecka 19 Sänker risken Investeringsstrategier Vecka 19 4 maj 2015 Analysavdelningen +46 8 463 80 00 analys@penser.se Vecka 19 Sänker risken Utveckling aktiemarknader förra veckan Portföljen Balanserad Allokeringsförvaltning

Läs mer

Vecka 15 Viktar upp i USA

Vecka 15 Viktar upp i USA Investeringsstrategier Vecka 15 7 april 2015 Analysavdelningen +46 8 463 80 00 analys@penser.se Vecka 15 Viktar upp i USA Utveckling aktiemarknader förra veckan Portföljen Balanserad Allokeringsförvaltning

Läs mer

Vecka 16 Stark börsvecka

Vecka 16 Stark börsvecka Investeringsstrategier Vecka 16 13 april 2015 Analysavdelningen +46 8 463 80 00 analys@penser.se Vecka 16 Stark börsvecka Utveckling aktiemarknader förra veckan Portföljen Balanserad Allokeringsförvaltning

Läs mer

Kina i blickfånget. Investeringsstrategier Vecka 37

Kina i blickfånget. Investeringsstrategier Vecka 37 Sverige USA Europa Japan Nya marknader Kina Globala aktier Investeringsstrategier Vecka 37 7 september 2015 Analysavdelningen +46 8 463 80 00 analys@penser.se Kina i blickfånget Utveckling aktiemarknader

Läs mer

Vecka 12 Fokus på Fed

Vecka 12 Fokus på Fed Sverige USA Europa Japan Nya marknader Kina Globala aktier Investeringsstrategier Vecka 12 16 mars 2015 Analysavdelningen +46 8 463 80 00 analys@penser.se Vecka 12 Fokus på Fed Utveckling tillgångsslag

Läs mer

Vecka 20 räntorna styr

Vecka 20 räntorna styr Investeringsstrategier Vecka 20 11 maj 2015 Analysavdelningen +46 8 463 80 00 analys@penser.se Vecka 20 räntorna styr Utveckling aktiemarknader förra veckan Portföljen Balanserad Allokeringsförvaltning

Läs mer

Vecka 11 viktar ned Japan

Vecka 11 viktar ned Japan Investeringsstrategier Vecka 11 9 mars 2015 Analysavdelningen +46 8 463 80 00 analys@penser.se Vecka 11 viktar ned Japan Utveckling tillgångsslag förra veckan Makro amerikansk arbetsmarknad fortsätter

Läs mer

Vecka 18 Räntan i fokus

Vecka 18 Räntan i fokus Investeringsstrategier Vecka 18 27 april 2015 Analysavdelningen +46 8 463 80 00 analys@penser.se Vecka 18 Räntan i fokus Utveckling aktiemarknader förra veckan Portföljen Balanserad Allokeringsförvaltning

Läs mer

Carnegie Investment Bank AB MAKRO SOMMAREN & TURBULENSEN

Carnegie Investment Bank AB MAKRO SOMMAREN & TURBULENSEN Carnegie Investment Bank AB MAKRO SOMMAREN & TURBULENSEN BÖRSERNA SKAKAR Allmänt: Sensommarens börsturbulens har medfört att riskläget på marknaderna ökat och investerarsentimentet försämrats. Flera stora

Läs mer

Vecka 14 Paus i uppgången

Vecka 14 Paus i uppgången Investeringsstrategier Vecka 14 30 mars 2015 Analysavdelningen +46 8 463 80 00 analys@penser.se Vecka 14 Paus i uppgången Utveckling aktiemarknader förra veckan Portföljen Balanserad Allokeringsförvaltning

Läs mer

Höjdpunkter. Agasti Marknadssyn

Höjdpunkter. Agasti Marknadssyn Höjdpunkter Agasti Marknadssyn Sammanställt av Obligo Investment Management September 2015 Höjdpunkter Marknadsoro... Osäkerhet knuten till den ekonomiska utvecklingen i Kina har präglat de globala aktiemarknaderna

Läs mer

21 DECEMBER, 2015: MAKRO & MARKNAD FED HÖJDE TILL SLUT

21 DECEMBER, 2015: MAKRO & MARKNAD FED HÖJDE TILL SLUT 21 DECEMBER, 2015: MAKRO & MARKNAD FED HÖJDE TILL SLUT En enig FOMC-direktion valde att höja räntan i USA med 25 baspunkter till 0,25-0,50%. Räntehöjningen var till största del väntad eftersom ekonomin

Läs mer

Swedbank. Private Banking. Joakim Axelsson. Swedbank

Swedbank. Private Banking. Joakim Axelsson. Swedbank Swedbank Private Banking Joakim Axelsson Swedbank Stockholmsbörsen 1100 SIX Portfolio Return Index -0,35-0,35% Stockholm Stock Exchange, SIXIDX, SIX Portfolio Return Index, Last index 1100 1000 1000 900??

Läs mer

Marknad 2010-12-08. Johan Tegeback johan.tegeback@seb.se 060-6079023

Marknad 2010-12-08. Johan Tegeback johan.tegeback@seb.se 060-6079023 Marknad 2010-12-08 Johan Tegeback johan.tegeback@seb.se 060-6079023 1 Marknader idag Fokus skiftar till makro Marknaderna fortsätter att tveka, fokus på nya risker, Irland och Kina (Portugal&Spanien).

Läs mer

SEB House View Marknadssyn 2018 Maj

SEB House View Marknadssyn 2018 Maj SEB House View Marknadssyn 2018 Maj Summering Makro och politik Börs och marknad Slutrekommendationer Fördjupning Vår marknadssyn, maj 2018 Fortsatt positiv marknadssyn Marknadsbarometern 70% Vi har en

Läs mer

Strategifonderna Multistrategi Coeli Mix och Coeli Potential. per 31 juli 2018

Strategifonderna Multistrategi Coeli Mix och Coeli Potential. per 31 juli 2018 Strategifonderna Multistrategi Coeli Mix och Coeli Potential per 31 juli 2018 Viktig Information. Detta marknadsbrev är enbart ämnad som information och utgör inget erbjudande om eller utfästelse att köpa

Läs mer

Bärkraftig tillväxt, trots allt

Bärkraftig tillväxt, trots allt Bärkraftig tillväxt, trots allt Economic Research Annika Winsth September 2010 Svag makrodata i höst 1.4 1.3 1.2 1.1 1.0 0.9 0.8 0.7 0.6 0.5 Kvot Globalt inköpschefsindex, tillverkningsindustrin (höger)

Läs mer

Makrokommentar. April 2016

Makrokommentar. April 2016 Makrokommentar April 2016 Positiva marknader i april April var en svagt positiv månad på de internationella finansmarknaderna. Oslo-börsen utvecklades dock starkt under månaden och gick upp med fem procent.

Läs mer

SEB House View Marknadssyn 07 mars

SEB House View Marknadssyn 07 mars SEB House View Marknadssyn 07 mars Hur ser vi på marknadsläget just nu? Global tillväxt är stark Högre räntor oroar marknaderna Goda vinstprognoser 75% Låga räntor och god likviditet ett tag till Försiktig

Läs mer

Månadskommentar juli 2015

Månadskommentar juli 2015 Månadskommentar juli 2015 Månadskommentar juli 2015 Ekonomiska läget En förnyad konjunkturoro fick fäste under månaden drivet av utvecklingen i Kina. Det preliminära inköpschefsindexet i Kina för juli

Läs mer

Swedbank Investeringsstrategi

Swedbank Investeringsstrategi Swedbank Investeringsstrategi Oktober 2014 1 Vilken skillnad gör strategisk och taktisk allokering för portföljen? Strategisk allokering (fördelning) Strategisk allokering är det portföljutseende som passar

Läs mer

SEB House View Marknadssyn 2018 April

SEB House View Marknadssyn 2018 April SEB House View Marknadssyn 2018 April Summering Makro och politik Börs och marknad Slutrekommendationer Fördjupning Vår marknadssyn, april 2018 Fortsatt positiv marknadssyn Marknadsbarometern 70% Vi har

Läs mer

Global Asset Allocation Strategy 2018 Ytterligare ett bra år? Nordea Tactical Asset Allocation December 2017

Global Asset Allocation Strategy 2018 Ytterligare ett bra år? Nordea Tactical Asset Allocation December 2017 Global Asset Allocation Strategy 2018 Ytterligare ett bra år? Nordea Tactical Asset Allocation December 2017 Sammanfattning 2018 ytterligare ett bra år? Hittills har decenniet inneburit ett långt rally

Läs mer

-4,6% Startdatum Jämförelseindex. Rådgivare 56,3%

-4,6% Startdatum Jämförelseindex. Rådgivare 56,3% US Balanserad 2 1 1 allmän global konjunkturosäkerhet. Den makroekonomiska statistiken har åter varit en aning svagare för samtliga större regioner och pekat mot en global avmattning. Marknadens focus

Läs mer

Förvaltarkommentar svenska räntor Q3 2014

Förvaltarkommentar svenska räntor Q3 2014 Förvaltarkommentar svenska räntor Q3 2014 Summering Q3 2014 Företagsobligationer Under det tredje kvartalet har vi sett en tydlig divergens i företagsobligationer. Investment Grade har fortsatt givit god

Läs mer

Månadskommentar januari 2016

Månadskommentar januari 2016 Månadskommentar januari 2016 Ekonomiska utsikter Centralbanker trycker återigen på gasen Året har börjat turbulent med fallande börser och sjunkande räntor. Början på 2016 är den sämsta inledningen på

Läs mer

SEB House View Marknadssyn 2018 oktober

SEB House View Marknadssyn 2018 oktober SEB House View Marknadssyn 2018 oktober Summering Marknadsutveckling Drivkrafter Prognoser Fördjupning Vår marknadssyn, oktober 2018 Positiv marknadssyn med uppgraderad risk Marknadsbarometern 50% 65%

Läs mer

Månadskommentar, makro. Oktober 2013

Månadskommentar, makro. Oktober 2013 Månadskommentar, makro Oktober 2013 Uppgången fortsatte i oktober Oktober var en positiv månad för aktiemarknader världen över. Månaden började lite svagt i samband med den politiska låsningen i USA och

Läs mer

En god fortsättning? En sammanfattning av julhelgens nyckeltal. (23 december 6 januari)

En god fortsättning? En sammanfattning av julhelgens nyckeltal. (23 december 6 januari) En god fortsättning? En sammanfattning av julhelgens nyckeltal. (23 december 6 januari) Januari 2014 Andreas Wallström Torbjörn Isaksson Nordea Research 1 Bakhal global återhämtning Den amerikanska ekonomin

Läs mer

4 MAJ, 2015: MAKRO & MARKNAD

4 MAJ, 2015: MAKRO & MARKNAD 4 MAJ, 2015: MAKRO & MARKNAD CENTRALBANKERNA I FÖRARSÄTET Veckan som gick präglades av stora rörelser. Vi fick bland annat se den största dagliga nedgången på Stockholmsbörsen sedan oron i oktober förra

Läs mer

MÅNADSBREV FEBRUARI, 2016: BLOX SAMMANFATTNING

MÅNADSBREV FEBRUARI, 2016: BLOX SAMMANFATTNING MÅNADSBREV FEBRUARI, 2016: BLOX SAMMANFATTNING Det globala aktieindexet MSCI World gick ned 1,10%, dock steg svenska börsen med 1,20% (OMXS30). Börs- och kreditmarknaderna har inlett 2016 svagt som en

Läs mer

Strategifonderna Coeli Multistrategi Coeli Mix och Coeli Potential. per 30 november 2018

Strategifonderna Coeli Multistrategi Coeli Mix och Coeli Potential. per 30 november 2018 Strategifonderna Coeli Multistrategi Coeli Mix och Coeli Potential per 30 november 2018 Viktig Information. Detta marknadsbrev är enbart ämnad som information och utgör inget erbjudande om eller utfästelse

Läs mer

Makrokommentar. November 2016

Makrokommentar. November 2016 Makrokommentar November 2016 Stora marknadsrörelser efter valet i USA Finansmarknaderna överraskades av Donald Trumps seger i det amerikanska presidentvalet och marknadens reaktioner lät inte vänta på

Läs mer

Makrofokus. Makroanalys. Veckan som gick

Makrofokus. Makroanalys. Veckan som gick Makroanalys Sverige 4 juni 2012 Makrofokus Patrik Foberg +46 8 463 84 24 Patrik.foberg@penser.se Sven-arne Svensson +46 8 463 84 32 Sven-arne.svensson@penser.se Veckan som gick - x - Den svenska konjunkturdatan

Läs mer

8 FEBRUARI, 2016: MAKRO & MARKNAD OROLIG START PÅ ÅRET

8 FEBRUARI, 2016: MAKRO & MARKNAD OROLIG START PÅ ÅRET 8 FEBRUARI, 2016: MAKRO & MARKNAD OROLIG START PÅ ÅRET Starten på det nya året har präglats av rädsla för utvecklingen av den globala ekonomin med stora fall på de globala börserna. Detta kan härledas

Läs mer

HUR KAN JAG ANVÄNDA ETF:ER SOM ETT KOMPLEMENT TILL MIN VANLIGA AKTIEPORTFÖLJ?

HUR KAN JAG ANVÄNDA ETF:ER SOM ETT KOMPLEMENT TILL MIN VANLIGA AKTIEPORTFÖLJ? HUR KAN JAG ANVÄNDA ETF:ER SOM ETT KOMPLEMENT TILL MIN VANLIGA AKTIEPORTFÖLJ? OM ETFSVERIGE.SE Lanserades i april 2009 ETFSverige.se är Sveriges första innehållssajt som enbart fokuserar på Exchange Traded

Läs mer

Månadskommentar Augusti 2015

Månadskommentar Augusti 2015 Månadskommentar Augusti 2015 Månadskommentar augusti 2015 Ekonomiska läget Konjunkturoron förstärktes under augusti drivet av utvecklingen i Kina. En fortsatt svag utveckling för det preliminära inköpschefsindexet

Läs mer

CATELLA FÖRMÖGENHETSFÖRVALTNING

CATELLA FÖRMÖGENHETSFÖRVALTNING Portföljserie LÅNGSIKTIGT CATELLA FÖRMÖGENHETSFÖRVALTNING - Månadsbrev februari 2012 - VÄRLDEN Det nya börsåret inleddes med en rivstart då världsindex steg med nästan 5% under januari månad. Stockholmsbörsen

Läs mer

Strategi under maj. Månadsbrev Maj 2013. I korthet: I korthet:

Strategi under maj. Månadsbrev Maj 2013. I korthet: I korthet: Strategi under maj Ny all time high Midas kom att utvecklas mycket starkt under maj och avkastningen uppgick till 4,57%, vilket innebar en ny all time high. Som jämförelse steg STOXX Europé 600 med 1,40%

Läs mer

Månadskommentar oktober 2015

Månadskommentar oktober 2015 Månadskommentar oktober 2015 Månadskommentar oktober 2015 Ekonomiska läget Den värsta oron för konjunktur och finansiella marknader lade sig under månaden. Centralbankerna med ECB i spetsen signalerade

Läs mer

Makrokommentar. Mars 2016

Makrokommentar. Mars 2016 Makrokommentar Mars 2016 God stämning i mars 2 Mars blev en bra månad på de internationella finansmarknaderna och marknadsvolatiliteten backade från de höga nivåerna i januari och februari. Oslo-börsen

Läs mer

Investeringar i svensk och finsk skogsindustri

Investeringar i svensk och finsk skogsindustri Investeringar i svensk och finsk skogsindustri Oskar Lindström, Analytiker, Danske Bank Markets 4 november 2015 Investment Research Oskar Lindström Aktieanalytiker Skog Stål & gruvor Investmentbolag Danske

Läs mer

MÅNADSBREV MAJ, 2016: BLOX SAMMANFATTNING

MÅNADSBREV MAJ, 2016: BLOX SAMMANFATTNING MÅNADSBREV MAJ, 2016: BLOX SAMMANFATTNING De globala börserna steg nästan 4 % under maj. Månaden har präglats av diskussioner kring Storbritanniens eventuella utträde ur EU-sammarbetet samt om den amerikanska

Läs mer

4 APRIL, 2016: MAKRO & MARKNAD POSITIVA TONGÅNGAR

4 APRIL, 2016: MAKRO & MARKNAD POSITIVA TONGÅNGAR 4 APRIL, 2016: MAKRO & MARKNAD POSITIVA TONGÅNGAR Globala aktier har stigit mellan 10-13% sedan februari. Även oljepriset har återhämtat sig och är upp nästan 40% sedan botten i år. Den tidigare oron för

Läs mer

Finansiell månadsrapport AB Stockholmshem april 2011

Finansiell månadsrapport AB Stockholmshem april 2011 Finansiell månadsrapport AB Stockholmshem april 2011 Bolagets skuld Skulden uppgick vid slutet av månaden till 3 923 mnkr. Det är en ökning med 180 mnkr sedan förra månaden, och 69% av ramen är utnyttjad.

Läs mer

Konjunkturen och de finansiella marknaderna

Konjunkturen och de finansiella marknaderna Konjunkturen och de finansiella marknaderna Länsförsäkringar Kapitalförvaltning 1 Agenda Kapitalförvaltningens huvudscenario* Global tillväxt, Kapacitetsutnyttjande Inflation Arbetsmarknad Centralbankspolitik

Läs mer

Förändringar i Fondstrategier Stockholm 21 maj Vi säljer JP Morgan US Smaller Companies och köper Fidelity Asian Special Situations.

Förändringar i Fondstrategier Stockholm 21 maj Vi säljer JP Morgan US Smaller Companies och köper Fidelity Asian Special Situations. XL Fondstrategier Förändringar i Fondstrategier Stockholm 1 maj 01 Vi säljer och köper. Varför? Vi ändrar från övervikt i USA till neutral vikt genom att sälja av JP Morgan US Smaller Companies. Sedan

Läs mer

Finansiell månadsrapport Stockholm Stadshus AB (moderbolag) april 2011

Finansiell månadsrapport Stockholm Stadshus AB (moderbolag) april 2011 Finansiell månadsrapport Stockholm Stadshus AB (moderbolag) april 2011 Bolagets tillgång Tillgången uppgick vid slutet av månaden till 10 794 mnkr. Det är en minskning med 733 mnkr sedan förra månaden.

Läs mer

9 NOVEMBER, 2015: MAKRO & MARKNAD RÄNTORNA ÅT OLIKA HÅLL I DECEMBER

9 NOVEMBER, 2015: MAKRO & MARKNAD RÄNTORNA ÅT OLIKA HÅLL I DECEMBER 9 NOVEMBER, 2015: MAKRO & MARKNAD RÄNTORNA ÅT OLIKA HÅLL I DECEMBER Alla väntar på den, men den har skjutits på framtiden många gånger. Nu behöver vi antagligen inte vänta länge till. I december kommer

Läs mer

AFFÄRSBREVET FREDAG DEN 11 JANUARI 2013

AFFÄRSBREVET FREDAG DEN 11 JANUARI 2013 AFFÄRSBREVET FREDAG DEN 11 JANUARI 2013 Husqvarna (Sälj) - Vi nedgraderar aktien på morgonen till sälj (behåll), efter en mycket stark kursutveckling den senaste 3-månads perioden. Vi bedömer att marknaden

Läs mer

17 MAJ, 2016: MAKRO & MARKNAD CENTRALBANKERNA I FOKUS

17 MAJ, 2016: MAKRO & MARKNAD CENTRALBANKERNA I FOKUS 17 MAJ, 2016: MAKRO & MARKNAD CENTRALBANKERNA I FOKUS Flera centralbanker bedriver en mycket expansiv penningpolitik för att ge stöd åt den ekonomiska utvecklingen och för att inflationen skall stiga.

Läs mer

BUSINESS SWEDENS MARKNADSÖVERSIKT SEPTEMBER 2015. Mauro Gozzo, Business Swedens chefekonom

BUSINESS SWEDENS MARKNADSÖVERSIKT SEPTEMBER 2015. Mauro Gozzo, Business Swedens chefekonom BUSINESS SWEDENS MARKNADSÖVERSIKT SEPTEMBER 2015 Mauro Gozzo, Business Swedens chefekonom 1 Business Swedens Marknadsöversikt ges ut tre gånger per år: i april, september och december. Marknadsöversikt

Läs mer

0,2% Startdatum Jämförelseindex. Rådgivare 52,8%

0,2% Startdatum Jämförelseindex. Rådgivare 52,8% US Balanserad 2 1 1 visas med återinvesterad utdelning. ens avkastning visas exklusive avgifter. World föll under april med 1 procent medan de europeiska börserna (STOXX Europe 0) föll med 1,6 procent.

Läs mer

23 NOVEMBER, 2015: MAKRO & MARKNAD RÄNTEGAPET VIDGAS

23 NOVEMBER, 2015: MAKRO & MARKNAD RÄNTEGAPET VIDGAS 23 NOVEMBER, 2015: MAKRO & MARKNAD RÄNTEGAPET VIDGAS Den ekonomiska återhämtningen i Europa fortsätter. Makrosiffror från både USA och Kina har legat på den svaga sidan under en längre tid men böjar nu

Läs mer

Strategifonderna Multistrategi Coeli Mix och Coeli Potential. per 31 maj 2018

Strategifonderna Multistrategi Coeli Mix och Coeli Potential. per 31 maj 2018 Strategifonderna Multistrategi Coeli Mix och Coeli Potential per 31 maj 2018 Viktig Information. Detta marknadsbrev är enbart ämnad som information och utgör inget erbjudande om eller utfästelse att köpa

Läs mer

SEB House View Marknadssyn 2018 augusti

SEB House View Marknadssyn 2018 augusti SEB House View Marknadssyn 2018 augusti Summering Makro och politik Börs och marknad Slutsatser Fördjupning Vår marknadssyn, augusti 2018 Något mer försiktig marknadssyn Marknadsbarometern 50% 65% Sommarmånaderna

Läs mer

Marknadsinsikt. Kvartal 1 2016

Marknadsinsikt. Kvartal 1 2016 Marknadsinsikt Kvartal 1 2016 2016 inleds med fallande aktiemarknader och räntor världen över. Rapporterna för årets fjärde kvartal kom in något svagare än analytikernas prognoser. Den globala tillväxtindikatorn

Läs mer

Makrokommentar. November 2013

Makrokommentar. November 2013 Makrokommentar November 2013 Fortsatt positivt på marknaderna Aktiemarknaderna fortsatte uppåt i november. 2013 ser därmed ut att kunna bli ett riktigt bra år för aktieinvesterare världen över. De nordiska

Läs mer

HealthInvest Månadsbrev - Januari Access Fund Asia Fund MicroCap Fund Value Fund

HealthInvest Månadsbrev - Januari Access Fund Asia Fund MicroCap Fund Value Fund HealthInvest Månadsbrev - Januari 2014 Access Fund Asia Fund MicroCap Fund Value Fund HealthInvest Access Fund 2014-01-31 Marknadssentimentet i hälsovårdssektorn var positivt under januari månad och MSCI

Läs mer

Månadskommentar november 2015

Månadskommentar november 2015 Månadskommentar november 2015 Månadskommentar november 2015 Ekonomiska läget Inköpschefsindex för tillverkningsindustrin avseende november avspeglar på ett bra sätt det globala konjunkturscenariot. Tillväxten

Läs mer

25 APRIL, 2016: MAKRO & MARKNAD VOLATILT FÖRSTA KVARTAL

25 APRIL, 2016: MAKRO & MARKNAD VOLATILT FÖRSTA KVARTAL 25 APRIL, 2016: MAKRO & MARKNAD VOLATILT FÖRSTA KVARTAL Efter ett första kvartal som har varit oroligt med stora slag på de globala börserna så har större delen av nedgången på börserna återhämtat sig.

Läs mer

Makrokommentar. Februari 2014

Makrokommentar. Februari 2014 Makrokommentar Februari 2014 Uppgång i februari Aktiemarknaderna steg i februari och volatiliteten som var hög vid ingången av månaden sjönk till lägre nivåer. VIX-indexet mäter volatiliteten på den amerikanska

Läs mer

Finansiell månadsrapport Stockholmshem augusti 2008

Finansiell månadsrapport Stockholmshem augusti 2008 Finansiell månadsrapport Stockholmshem augusti 2008 Bolagets skuld Skulden uppgick vid slutet av månaden till 6 321 mnkr. Det är en ökning med 8 mnkr sedan förra månaden, och 74% av ramen är utnyttjad.

Läs mer

Strategifonderna Multistrategi Coeli Mix och Coeli Potential. per 30 april 2018

Strategifonderna Multistrategi Coeli Mix och Coeli Potential. per 30 april 2018 Strategifonderna Multistrategi Coeli Mix och Coeli Potential per 30 april 2018 Viktig Information. Detta marknadsbrev är enbart ämnad som information och utgör inget erbjudande om eller utfästelse att

Läs mer

14 SEPTEMBER, 2015: MAKRO & MARKNAD ALLA VÄNTAR PÅ FED

14 SEPTEMBER, 2015: MAKRO & MARKNAD ALLA VÄNTAR PÅ FED 14 SEPTEMBER, 2015: MAKRO & MARKNAD ALLA VÄNTAR PÅ FED De senaste två veckorna har trots mycket statistik varit lugnare och volatiliteten har fortsatt ner. Både den svenska och amerikanska börsen handlas

Läs mer

Makrokommentar. Februari 2017

Makrokommentar. Februari 2017 Makrokommentar Februari 2017 Positiva marknader i februari Aktier utvecklades över lag bra under den gångna månaden med en uppgång för både utvecklade ekonomier och tillväxtekonomier. Oslobörsen utgjorde

Läs mer

Startdatum Jämförelseindex -3,1% Rådgivare 52,8%

Startdatum Jämförelseindex -3,1% Rådgivare 52,8% US Balanserad Index 2 Index visas med återinvesterad utdelning. ens avkastning visas exklusive avgifter. fallet under årets två inledande månader. Amerikanska S&P500 klättrade till sin högsta nivå sedan

Läs mer

Finansiell månadsrapport AB Svenska Bostäder december 2010

Finansiell månadsrapport AB Svenska Bostäder december 2010 Finansiell månadsrapport AB Svenska Bostäder december 2010 Bolagets tillgång Tillgången uppgick vid slutet av månaden till 268 mnkr. Det är en ökning med 6 mnkr sedan förra månaden. Räntan för månaden

Läs mer

Investment Management

Investment Management Investment Management Konjunktur Räntor och valutor Aktier April 2011 Dag Lindskog +46 70 5989580 dag.lindskog@cim.se Optimistens utropstecken! Bara början av en lång expansionsperiod Politikerna prioriterar

Läs mer

AKTIVA FONDPORTFÖLJER Portföljkommentarer

AKTIVA FONDPORTFÖLJER Portföljkommentarer AKTIVA FONDPORTFÖLJER Översikt Aktiva fondportföljer (1 år tillbaka) 22,5 2 17,5 1 12,5 1 7,5 2,5 Förvaltningen sköts av Fondmarknaden.se's investeringskommitté, som har över 50 års samlad erfarenhet från

Läs mer

Hugin & Munin - Weekly Market Briefing 5-2013

Hugin & Munin - Weekly Market Briefing 5-2013 Hugin & Munin - Weekly Market Briefing 5-2013 En god start på året för aktiemarknaderna Januari månad har varit en period med stark kursutveckling på aktiemarknaderna och flera andra tecken visar på att

Läs mer

Hugin & Munin. information från odin fonder september 2005. Goda resultat ger en ökad optimism

Hugin & Munin. information från odin fonder september 2005. Goda resultat ger en ökad optimism Hugin & Munin information från odin fonder september 25 Goda resultat ger en ökad optimism Företagen på Oslo Børs redovisade riktigt bra siffror för andra kvartalet, och högre resultatförväntningar motiverar

Läs mer

Finansiell månadsrapport Stockholm Stadshus AB (moderbolag) mars 2011

Finansiell månadsrapport Stockholm Stadshus AB (moderbolag) mars 2011 Finansiell månadsrapport Stockholm Stadshus AB (moderbolag) mars 2011 Bolagets tillgång Tillgången uppgick vid slutet av månaden till 11 527 mnkr. Det är en minskning med 278 mnkr sedan förra månaden.

Läs mer

Danske Fonder Sverige Fokus

Danske Fonder Sverige Fokus Danske Fonder Sverige Fokus Anders Hemström Placeringsspecialist Danske Bank, Sverige Danske Analyse kommenterar aktiemarknaden idag Den internationella ekonomin har otvivelaktigt tappat lite fart under

Läs mer

Finansiell månadsrapport Micasa Fastigheter i Stockholm AB augusti 2015

Finansiell månadsrapport Micasa Fastigheter i Stockholm AB augusti 2015 Finansiell månadsrapport Micasa Fastigheter i Stockholm AB augusti 2015 Bolagets skuld Skulden uppgick vid slutet av månaden till 6 639 mnkr. Totalt är det är en ökning med 62 mnkr sedan förra månaden,

Läs mer

Danske Bank. Marknadssyn. Januari/februari 2016 Stefan Garhult

Danske Bank. Marknadssyn. Januari/februari 2016 Stefan Garhult Danske Bank Marknadssyn Januari/februari 2016 Stefan Garhult Agenda Makro och risk Strategi Allokering Stockholmsbörsen Appendix 2 Makroekonomi - Global Tillväxten ökar 2016 Tillväxten för USA förväntas

Läs mer

Riskbarometer. En riskindikator om framtiden! Q4 2018

Riskbarometer. En riskindikator om framtiden! Q4 2018 Riskbarometer En riskindikator om framtiden! Q4 2018 Vi har med hjälp av statistiska metoder bearbetat ett stort antal olika tänkbara indikatorer för att se vilka som kan innehålla information om den framtida

Läs mer

Strategifonderna Multistrategi Coeli Mix och Coeli Potential. per 31 mars 2018

Strategifonderna Multistrategi Coeli Mix och Coeli Potential. per 31 mars 2018 Strategifonderna Multistrategi Coeli Mix och Coeli Potential per 31 mars 2018 Viktig Information. Detta marknadsbrev är enbart ämnad som information och utgör inget erbjudande om eller utfästelse att köpa

Läs mer

10 AUGUSTI, 2015: MAKRO & MARKNAD FED VÄNTAR RUNT HÖRNET

10 AUGUSTI, 2015: MAKRO & MARKNAD FED VÄNTAR RUNT HÖRNET 10 AUGUSTI, 2015: MAKRO & MARKNAD FED VÄNTAR RUNT HÖRNET Efter att man röstade ner långivarnas förslag för sparpaket samt att man missade sin betalning till IMF så godkänndes till slut ett sparpaket från

Läs mer

Fondstrategier. Maj 2019

Fondstrategier. Maj 2019 Fondstrategier Maj 2019 Information Hej! Vi är glada över att du prenumererar på Danske Banks Fondstrategier och vi hoppas att du har glädje av dem. Framöver kommer formatet av dessa utskick förändras

Läs mer

VECKOBREV v.19 maj-13

VECKOBREV v.19 maj-13 Veckan som gått 0 0,001 Makro 1000 Under den händelsefattiga gånga veckan hölls ett G7-möte där det framkom att länderna inte fördömer den expansiva politiken som flera centralbanker bedriver. Japans ultralätta

Läs mer

Economic Research oktober 2017

Economic Research oktober 2017 Economic Research oktober 2017 Jobb skapas i takt med arbetskraften Samtidigt som kvinnors inträde på arbetsmarknaden ökat starkt 2 De nordiska länderna har bra förutsättningar Social rörlighet, små inkomst

Läs mer

31 AUGUSTI, 2015: MAKRO & MARKNAD RÄDSLA, INGET ANNAT

31 AUGUSTI, 2015: MAKRO & MARKNAD RÄDSLA, INGET ANNAT 31 AUGUSTI, 2015: MAKRO & MARKNAD RÄDSLA, INGET ANNAT Det blev endast en ytterst kort period av optimism efter att oron för Grekland lagt sig. Finansmarknadernas rörelser har de senaste veckorna präglats

Läs mer

Makrokommentar. Januari 2014

Makrokommentar. Januari 2014 Makrokommentar Januari 2014 Negativ inledning på året Året fick en dålig start för aktiemarknaderna världen över. Framför allt var det börserna på tillväxtmarknaderna som föll men även USA och Europa backade.

Läs mer

13 JULI, 2 0 1 5: MAKRO & MARKNAD FRÅN GREKLAND TILL ÅTERHÄMTNING

13 JULI, 2 0 1 5: MAKRO & MARKNAD FRÅN GREKLAND TILL ÅTERHÄMTNING 13 JULI, 2 0 1 5: MAKRO & MARKNAD FRÅN GREKLAND TILL ÅTERHÄMTNING Starten på sommaren blev inte så behaglig. Greklandsoron intensifierades då landet i början av juni fick anstånd med en återbetalning till

Läs mer

30 MARS, 2015: MAKRO & MARKNAD OLIKA VÄRLDAR I BRIC

30 MARS, 2015: MAKRO & MARKNAD OLIKA VÄRLDAR I BRIC 30 MARS, 2015: MAKRO & MARKNAD OLIKA VÄRLDAR I BRIC Vikten av konsumenten lyfts ofta fram när man pratar om den amerikanska ekonomin. Det är dock inte lika vanligt att dess europeiske motsvarighet får

Läs mer

Finansiell månadsrapport AB Stockholmshem augusti 2010

Finansiell månadsrapport AB Stockholmshem augusti 2010 Finansiell månadsrapport AB Stockholmshem augusti 2010 Bolagets skuld Skulden uppgick vid slutet av månaden till 3 633 mnkr. Det är en ökning med 40 mnkr sedan förra månaden, och 45% av ramen är utnyttjad.

Läs mer

Riskbarometer. En indikator för framtiden! Q1 2019

Riskbarometer. En indikator för framtiden! Q1 2019 Riskbarometer En indikator för framtiden! Q1 2019 Vi har med hjälp av statistiska metoder bearbetat ett stort antal olika tänkbara indikatorer för att se vilka som kan innehålla information om den framtida

Läs mer

Strukturerade placeringar. Kapitalskyddade placeringar SEB1112

Strukturerade placeringar. Kapitalskyddade placeringar SEB1112 Strukturerade placeringar Kapitalskyddade placeringar SEB1112 Aktieobligation Nya Tillväxtländer 1112 E & F Aktieobligation Nya Tillväxtländer 3 år lång Exponering: BNP Paribas Next 11 Core 8 index (f

Läs mer

Rubicon. Vår syn på marknaderna. Maj 2018

Rubicon. Vår syn på marknaderna. Maj 2018 Rubicon Vår syn på marknaderna Maj 2018 Rubicon är en absolutavkastande strategi som investerar globalt i likvida tillgångar inom aktier, obligationer och valutor. Den förvaltas av ett mycket erfaret team

Läs mer

Strukturerade placeringar. Kapitalskyddade placeringar SEB1111

Strukturerade placeringar. Kapitalskyddade placeringar SEB1111 Strukturerade placeringar Kapitalskyddade placeringar SEB1111 Aktieobligation Nya Tillväxtl xtländer 1111E och 1111F Aktieobligation Nya Tillväxtländer 3 år lång Exponering: BNP Paribas Next 11 Core 8

Läs mer