Delårsrapport. januari - september 2011 VÄSENTLIGA HÄNDELSER UNDER TREDJE KVARTALET

Transkript

1 Delårsrapport januari - september 2011 VÄSENTLIGA HÄNDELSER UNDER TREDJE KVARTALET Varenne har genomfört sin andra delinvestering på 2,5 Mkr till Varenne Fastigheter Totala investeringsåtagandet uppgår till 50 Mkr. Varenne har under kvartalet övertagit ett konvertibelt förlagslån i Rite Ventures som uppgår till 0,4 Mkr. Lånet löper med 5 % ränta fram till och med Inga nya investeringar har genomförts under kvartalet. Varenne har arbetat med två due diligence processer, varav Varenne beslutat att ej genomföra den ena investeringen. Efter periodens slut har Varenne tillsammans med Varenne Invest tecknat sig för aktier i en riktad nyemission i bemanningsföretaget PEMA Arbetskraft och äger därefter gemensamt 25 % av bolaget. FINANSIELL UTVECKLING Substansvärdet uppgick den 30 september 2011 till 436 Mkr, motsvarande 119 kronor per aktie. Vid årsskiftet uppgick substansvärdet till 543 Mkr, motsvarande 148 kronor per aktie. Under tredje kvartalet sjönk substansvärdet med 12 % och för de första nio månaderna med minus 20 %. Totalavkastningen för samma period var minus 13 %. Koncernens resultat för perioden blev -95,0 Mkr och för moderbolaget blev resultatet -69,6 Mkr. Koncernens resultat belastades för orealiserade värdeförändringar av portföljbolagen med 89,8 Mkr.

2 VD:s kommentar Kraftigt fall på marknaden Tredje kvartalet har karaktäriserats av kraftiga nedgångar på marknaden. Nasdaq OMX Stockholm föll med hela 20 procent under perioden och med 23 procent sedan årsskiftet. Marknadsturbulensen har haft sitt ursprung i oron kring Greklands ekonomi, eurons framtid och återuppbyggnaden av USA:s ekonomi. De hårt nedpressade aktiekurserna har påverkat Varennes substansvärde och resultat kraftigt. Det gäller såväl våra noterade, men även våra onoterade portföljbolag som värderas enligt EVCA:s principer om multipelvärdering, där jämförelsebolagen är noterade. En effekt av övergången till IFRS är att vi kommer att redovisa större svängningar i resultatförändringar mellan olika kvartal framöver. Då orealiserade värdeförändringar i våra portföljbolag belastar resultatet erhåller vi ett kraftigt negativt resultat för perioden på -95,0 Mkr. Av detta resultat är 89,8 Mkr hänförbart till negativa värdeförändringar av portföljbolag, som ej är realiserade. Under oktober skedde viss återhämtning av kurserna och Varennes substansvärde uppgick den 31 oktober 2011 till 448 Mkr och 122 kr per aktie. Historiskt resultat för VRG Trots oroligheterna i Europa har de flesta av våra portföljbolag visat kraftig tillväxt under året och goda lönsamhetssiffror. Ett exempel är Venue Retail Group som lämnade ett bokslut för september 2010 augusti 2011 med ett rörelseresultat på 42 Mkr, vilket är det första positiva rörelseresultatet på tio år. Styrelsen och ledningen i VRG har under de senaste åren genomfört besparingsprogram, stängt olönsamma butiker och arbetat igenom såväl butikskoncepten som sortimentet. Det är därför extra glädjande att se att nedlagt arbete även fått gehör från konsumenterna och nu även ger en positiv resultatpåverkan. Investeringar Under perioden har inga nya investeringar genomförts. Varenne har arbetat parallellt med två due diligence processer varav den ena avslutades under oktober efter att vi valt att ej fullfölja investeringen. Händelser efter rapportperiodens utgång Efter periodens slut har Varenne utökat portföljen med ett nytt bolag, bemanningsföretaget PEMA Arbetskraft. Varenne har tillsammans med Varenne Invest deltagit i en riktad nyemission och tillsammans erhållit en ägarandel om 25 procent av bolaget. Vi är mycket glada över att investeringen har slutförts och vi ser fram emot att tillsammans med PEMAs ledning arbeta med tillväxt- och strategifrågor. Vi har följt en fortsatt turbulent börs under oktober, en börs som fick ett positivt avslut med en uppgång på nio procent för månaden. Nedtryckta företagsvärderingar skapar goda investeringsmöjligheter till attraktiva nivåer och vi har därför fortsatt arbetet med att finna nya portföljbolag under hösten. Utvecklingen i majoriteten av våra portföljbolag ligger i linje med tidigare prognoser för helåret och trots marknadsoron upplever vi en stabilitet i portföljbolagens försäljningssiffror. Ännu tycks inte den oro som finns på makronivå ha fått genomslag på utvecklingen i våra portföljbolag. Josefine Grane VD Varenne Blickar mot fastigheter Med en turbulent börs och fortsatt låga räntor har vi, precis som många andra, flyttat våra blickar mot fastigheter. Varenne Fastigheter 2011 har sedan tidigare åtagit sig att investera 50 Mkr i Mengus Fond Parallellt har vi även tittat på kompletterande investeringar i fastighetsfonder med andra inriktningar och påbörjat en due diligence process av en fastighetsfond baserad i Storbritannien. Delårsrapport Q

3 Substansvärdet Juli september Substansvärdet uppgick den 30 september 2011 till 436 Mkr, motsvarande 119 kronor per aktie. Den 30 juni uppgick substansvärdet till 493 Mkr, motsvarande 134 kronor per aktie. Det motsvarar ett minskat substansvärde för tredje kvartalet med tolv procent. Den negativa utvecklingen av substansvärdet följer av den kraftiga nedgången av värderingarna av portföljbolagen. Såväl våra noterade innehav som våra onoterade innehav, vilka värderas med multipelvärderingar där jämförelsebolagen är noterade, har påverkats kraftigt negativt. Januari september Substansvärdet vid årsskiftet uppgick till 543 Mkr, motsvarande 148 kronor per aktie. Det motsvarar ett minskat substansvärde för de första nio månaderna med 20 procent. Med återlagd utdelning hade vi ett minskat substansvärde på 70 Mkr motsvarande en totalavkastning på minus 13 procent. Denna rapport är Varennes tredje kvartalsrapport enligt IFRS. I och med övergången till IFRS kommer Varennes substansvärde att överensstämma med redovisat eget kapital. Varennes substansvärde beräknas på de noterade värdepappernas sista angivna köpkurs på balansdagen och för de onoterade värdepapperna enligt EVCA:s (European Private Equity & Venture Capital Association) rekommendationer. Quesada Kapitalförvaltning värderas enligt en nuvärdesberäkning av de uppskattade framtida intäkterna för de återstående fyra åren avtalet löper med EFG Bank. Varenne Fastigheter värderas enligt det substansvärde som Mengus lämnar kvartalsvis. Mengus baserar sin värdering på den externa värdering av fastigheterna som årligen utförs av NAI Svefa. Varenne redovisar substansvärdet månadsvis till aktieägarna. Resultatet Juli september Koncernens resultat för tredje kvartalet uppgick till minus 74,7 Mkr och moderbolagets resultat till minus 45,1 Mkr. Koncernens resultat kan delvis härledas till negativa värdeförändringar av portföljbolag. Moderbolagets resultat belastades negativt med 45,8 Mkr av portföljbolagens värdeförändringar. Januari september Koncernens resultat för första halvåret uppgick till minus 95,0 Mkr och moderbolagets resultat till minus 69,6 Mkr. BOLAG VERKSAMHET INVESTERINGSÅR ÄGARANDEL OMSÄTTNING 2010 (Mkr) Bed Factory Sängtillverkning % 38 Biotage Bioteknik % 429 Bluefish Generikaläkemedel % 93 Diamorph Utveckling av material % 3 DIBS Betalningslösningar % 145 DIF Invest Fotboll % - Episurf Medicinteknikbolag % 2 HOPE Klädeskedja % 52* Magnolia Bostad Fastighetsutveckling % 129 Rite Internet Vent. Riskkapitalbolag % - Steve Perryman Rese- och tjänstebolag % ** 110 SvFA Idrottsutbildning Venue Retail Group Accessoarer och skor % 833* Zound Industries Tillverkare av hörlurar % 120 * Avser räkenskapsåret 2010/2011 ** Varenne AB äger 49,9 % av rösterna och 51 % av kapitalet Delårsrapport Q

4 Bluefish har under det tredje kvartalet 2011 förvärvat en portfölj av generikaläkemedel genom köpet av BMM Pharma AB, ett dotterbolag till BioPhausia. Detta förvärv är resultatet av lång tids arbete att hitta intressanta produktportföljer att förvärva, vilket har varit en uttalad strategi sedan starten. Den nya portföljen består av nordiska nischprodukter och Bluefish betalar 26 Mkr för aktierna i BMM Pharma och ytterligare 12 Mkr för varulagret, ingen personal ingår. Omsättningen väntas på årsbasis öka med 30 Mkr till följd av köpet. Under 2011 förväntas omsättningen, exklusive förvärvet, öka till omkring 150 Mkr från 93 Mkr Förvärvet finansieras genom ett lån på 40 Mkr från Färna Invest, som även har ingått garantiavtal för en nyemission till bolaget på motsvarande belopp. Den köpta portföljen består av 19 läkemedel, varav de flesta finns representerade inom smärt-/inflammations- och mag-/tarmområdet. Sammantaget gör det att Bluefish har totalt 68 produkter, varav 43 finns till försäljning. Det tredje kvartalet har varit ett lugnt kvartal för Steve Perryman där fokus främst legat på planering inför de stora sportevenemangen under Försäljningen av paketlösningar är i full gång inför ishockey-vm i Sverige och Finland samt OS i London, och inför sommarens fotbolls-em pågår utformning av paketlösningar och mottagande av intresseanmälningar är ett mellanår för Steve Perryman med ett fåtal större evenemang och fokus ligger därför mer på att positionera sig rätt inför framtiden, där 2012 troligtvis blir ett mycket bra år. Steve Perryman väntas tappa något i omsättning under 2011 jämfört med föregående år, men ser en kraftig potential inför Efter periodens slut har VRG släppt sin bokslutskommuniké. Räkenskapsåret 2010/11 som avslutades i augusti blev ett historiskt år för VRG då det innebar att bolaget för första gången på tio år nådde ett positivt rörelseresultat. Omsättningen blev 833 Mkr (824 Mkr föregående år) med ett rörelseresultat på 42 Mkr (-23) och ett nettoresultat på 34 Mkr (-29). Detta är resultatet av ett långt och hårt arbete med framtagande av ett tydligare produktkoncept, mindre butiksnät och en effektiviserad kostnadskostym. Styrelsen har i samband med bokslutet reviderat de långsiktiga finansiella målen och senast vid slutet av räkenskapsåret 2013/2014 ska följande mål nås: nettoomsättning om minst 1 Mdr kronor uthållig EBITDA-marginal på minst 10 % långsiktig soliditet överstigande 35 % Rite har idag nio onoterade portföljbolag, varav fyra har sitt säte i Stockholm och fem i Helsingfors. Det har inte skett några nya investeringar under det tredje kvartalet, dock har Rite återinvesterat i Bidrivals och Armstrong The Shirt och ökat sitt ägande till 69 respektive 85 procent i bolagen. Investeringarna har gjorts då bolagen velat stärka sin likviditet. Portföljbolaget Nyheter24-gruppen har via dotterbolaget Nyheter24 förvärvat B2B-säljbolaget Adwell AB. Förvärvet är en viktig del i att skapa marknadens bästa digitala annonserbjudande. Under 2011 har Magnolia avslutat ett projekt, påbörjat byggnationen av tre och påbörjat försäljningen av två. Dessutom har två nya fastighetsprojekt förvärvats, det ena är en industrifastighet i Hägersten där syftet är att konvertera fastigheten från kommersiellt till bostäder. Det andra är en tomt i Torsvik på Lidingö med intentionen att bygga två nya parhus. Under november väntas inflyttning ske i projektet Strandpromenaden i Höllviken, ett flerfamiljshus bestående av sex lägenheter med utsikt över havet och Öresundsbron. Magnolia har under 2011 utökat ledningsgruppen med Richard Langerfors från Skanska som projektchef. Delårsrapport Q

5 Quesada Kapitalförvaltning Quesada Kapitalförvaltning har under tredje kvartalet arbetat intensivt med marknadsanalyser och reallokeringar av kapitalförvaltningen, till följd av den turbulenta marknaden. EFG International meddelade under oktober att de lägger ned delar av sitt kontor i Stockholm. Den svenska delen av verksamheten kommer att bedrivas genom Quesada Kapitalförvaltning. Detta innebär att delar av EFG Banks verksamhet kommer att överföras till Quesada Kapitalförvaltning som kan utöka erbjudandet till kunderna. Förhandlingar mellan EFG International och Varenne om ett nytt ekonomiskt avtal pågår och är i slutfasen. Vår bedömning är att detta kommer att påverka Varennes utfall positivt. Resultatet för de första nio månaderna ligger under budget för perioden, men resultatprognosen för helåret förväntas uppnås. Varenne East Varenne Easts substansvärde har minskat med åtta procent under det tredje kvartalet och med 15 procent totalt under EC Explorer, EC FF och EC Turkietfonden har minskat i värde med 30, 13 respektive tolv procent. Pera Funds marknadsvärde har i US dollar minskat med en procent, men på grund av en försvagad svensk krona har värdet ökat med sju procent. Mint Capital har ej rapporterat någon förändring av marknadsvärdet i US dollar, men på grund av den försvagade kronan har även detta värde utvecklats positivt till följd av orealiserade valutakursförändringar. Under det tredje kvartalet 2011 har kronan försvagats med nio procent mot US dollarn och med en procent mot euron. Totalt sedan årsskiftet har den svenska kronan stärkts mot US dollar och euro med två procent vardera. Detta innebär positiva orealiserade valutakursförändringar under året. Varenne Fastigheter Varenne Fastigheters substansvärde minskade under tredje kvartalet med två procent, totalt fem procent under Utvecklingen av substansvärdet beror framförallt på utvecklingskostnader för fastigheter, vakanser och räntor. Under det tredje kvartalet har den sista vakanta kontorsytan i fastigheten Core hyrts ut med inflyttning i början av Uthyrningen innebär att det endast är några mindre förråd som är vakanta i Core. Av de uthyrningar som skedde under det andra kvartalet har Travellink under hösten flyttat in i Solna Gate och efter årsskiftet väntas inflyttning av Lindt och Midroc i Solna One. I övrigt pågår det löpande arbetet med uthyrning och hyresgästanpassningar. Efter periodens slut har den årliga värderingen av fastigheterna genomförts vilken givit ett positivt resultat. Delårsrapport Q

6 Aktieägare Varenne AB hade per 30 september 2011 totalt 149 aktieägare och utestående aktier. De största aktieägarna var enligt Euroclears (VPC) aktieägarlista: AKTIEÄGARE ANTAL RÖSTER (%) JP Morgan Bank ,19 Erminia Förvaltnings AB ,78 Tommy Jacobson Förvaltnings AB ,69 Ulf & Bo Eklöf Invest AB ,01 Vidinge Invest AB ,16 F. Holmström Private Equity AB ,30 Avacado AB ,05 Patrik Andersson ,16 SIX SIS AG, W8IMY ,79 JP Morgan Bank ,13 Väsentliga risker och osäkerhetsfaktorer Varennekoncernens och moderbolagets väsentliga risker och osäkerhetsfaktorer påverkas av omvärldens ekonomiska utveckling. Det är framförallt de noterade kurserna som på kort sikt kan påverkas kraftigt av en generell nedgång av börsnoterade aktier. Även de onoterade bolagens marknadsvärden kan påverkas av den globala ekonomins utveckling och värderingarna av de onoterade bolagen baseras i många fall på jämförbara noterade bolags aktiekurser. Det är inte bara portföljbolagens värderingar som påverkas av rådande och framtida marknadsläge, utan även företagens verksamheter, såsom efterfrågan på bolagens tjänster och produkter samt produktionskostnader. Finansiell kalender April 2012 Årsredovisning 2011 Maj 2012 Delårsrapport jan mar 2012 September 2012 Delårsrapport jan jun 2012 November 2012 Delårsrapport jan sep 2012 Adress Varenne AB (org. nr ) Jakobsbergsgatan 16 SE Stockholm Telefon: +46(8) Mail: info@varenne.se Webbsida: Redovisningsprinciper Denna delårsrapport har, för koncernen upprättats i enlighet med IAS 34 Delårsrapportering samt tillämpliga regler i Årsredovisningslagen. Delårsrapporten för moderbolaget har upprättats i enlighet med Årsredovisningslagens 9 kapitel, Delårsrapport. Denna delårsrapport är Bolagets tredje rapport med tillämpning av redovisningsprinciper enligt IFRS. Delårsrapport Q

7 Denna rapport har ej varit föremål för granskning av företagets revisor. Undertecknade försäkrar att delårsrapporten ger en rättvisande översikt av moderbolagets och koncernens verksamhet, ställning och resultat samt beskriver väsentliga risker och osäkerhetsfaktorer som moderbolaget och de företag som ingår i koncernen står inför. Stockholm den 18 november 2011 Josefine Grane Verkställande direktör Tommy Jacobson Styrelseordförande Gunnar Österberg Styrelseledamot Risto Silander Styrelseledamot Delårsrapport Q

8 Rapport över totalresultat för koncernen (Omräknad ) (Omräknad) Tkr 1/1-30/9 1/1-30/9 1/7-30/9 1/7-30/9 Utdelningar Värdeförändringar 1) Intäkter från investeringsverksamheten Administrationskostnader Avskrivningar Resultat från investeringsverksamheten Nettoomsättning Kostnad för sålda tjänster Övriga intäkter Försäljningskostnader Administrationskostnader Avskrivningar Resultat från den operativa verksamheten Rörelseresultat Finansiella intäkter Finansiella kostnader Finansnetto Resultat före skatt Aktuell skatt Uppskjuten skatt Periodens resultat Övrigt totalresultat Årets omräkningsdifferenser vid omräkning av utländska verksamheter Periodens övriga totalresultat Periodens totalresultat Periodens resultat hänförligt till: Moderbolagets ägare Innehav utan bestämmande inflytande Periodens resultat Periodens totalresultat hänförligt till: Moderbolagets ägare Innehav utan bestämmande inflytande Periodens totalresultat ) Omräkning hänförlig till ändrad redovisningsprincip, för vidare information se redovisningsprinciper på sid 6. Delårsrapport Q

9 Rapport över finansiell ställning för koncernen (Omräknad) Tkr Tillgångar Immateriella anläggningstillgångar - - Materiella anläggningstillgångar Andelar i intresseföretag och joint ventures 1) Finansiella placeringar Långfristiga fordringar Summa anläggningstillgångar Kundfordringar - - Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter 1) Övriga fordringar Skattefordringar - - Kortfristiga placeringar Likvida medel Summa omsättningstillgångar Summa tillgångar Eget kapital Aktiekapital Övrigt tillskjutet kapital Balanserade vinstmedel inklusive årets resultat Eget kapital hänförligt till moderbolagets ägare Innehav utan bestämmande inflytande Summa eget kapital Skulder Långfristiga räntebärande skulder Övriga långfristiga skulder Uppskjutna skatteskulder - - Summa långfristiga skulder Leverantörsskulder Skatteskulder Övriga skulder 1) Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter Summa kortfristiga skulder Summa skulder Summa eget kapital och skulder ) Omräkning hänförlig till ändrad redovisningsprincip, för vidare information se redovisningsprinciper på sidan 6. Delårsrapport Q

10 Rapport över förändringar i eget kapital för koncernen Eget kapital hänförligt till moderbolagets ägare 2010 Tkr Ingående eget kapital Justering för övergång till IFRS Justerat eget kapital Årets totalresultat Aktiekapital Övrigt tillskjutet kapital Balanserade vinstmedel inkl. årets resultat Summa Innehav utan bestämmande inflytande Totalt eget kapital Årets resultat Årets övriga totalresultat Årets totalresultat Utgående eget kapital Lämnade utdelningar Aktieägartillskott Nyemission Utgående eget kapital Tkr Ingående eget kapital Årets totalresultat Aktiekapital Övrigt tillskjutet kapital Balanserade vinstmedel inkl. årets resultat Summa Innehav utan bestämmande inflytande Totalt eget kapital Årets resultat Årets övriga totalresultat Årets totalresultat Utgående eget kapital Lämnade utdelningar Utgående eget kapital Delårsrapport Q

11 Rapport kassaflöde över koncernen 1/1-30/9 1/1-30/9 1/7-30/9 1/7-30/9 Tkr Den löpande verksamheten Resultat före skatt Justering för poster som inte ingår i kassaflödet Betald inkomstskatt Kassaflöde från den löpande verksamheten före förändringar av rörelsekapital Kassaflöde från förändringar i rörelsekapital Ökning (-)/Minskning (+) av rörelsefordringar Ökning (+)/Minskning (-) av rörelseskulder Kassaflöde från den löpande verksamheten Investeringsverksamheten Förvärv av materiella anläggningstillgångar Avyttring av materiella anläggningstillgångar Förvärv av immateriella anläggningstillgångar Förvärv av finansiella tillgångar Avyttring av finansiella tillgångar Förvärv av övriga finansiella tillgångar Avyttring av övriga finansiella tillgångar Kassaflöde från investeringsverksamheten Finansieringsverksamheten Utdelning Emission Tillskott från minoritet Kortfristiga placeringar Amortering checkkredit Upptagna lån Kassaflöde från finansieringsverksamheten Periodens kassaflöde Likvida medel vid periodens början Likvida medel vid periodens slut Tilläggsupplysningar till kassaflödesanalysen Nuvärdesberäknad ränta Värdeförändringar Finansiella placeringar Avskrivning/Nedskrivning Vinst vid avyttring av värdepapper och fordringar Andel i intressebolags resultat Delårsrapport Q

12 Resultaträkning för moderbolaget (Omräknad) (Omräknad) Tkr /1-30/9 1/1-30/9 1/7-30/9 1/7-30/9 Nettoomsättning Övriga rörelseintäkter Bruttoresultat Administrationskostnader Övriga rörelsekostnader Avskrivningar Rörelseresultat Resultat från finansiella poster: Resultat från övriga värdepapper och fordringar som är anläggningstillgångar Övriga ränteintäkter och liknande resultatposter Nedskrivning av dotterbolagsaktier Räntekostnader och liknande resultatposter Resultat efter finansiella poster Resultat före skatt Skatt Periodens resultat Delårsrapport Q

13 Balansräkning för moderbolaget (Omräknad) Tkr Tillgångar Anläggningstillgångar Immateriella anläggningstillgångar - - Materiella anläggningstillgångar Finansiella anläggningstillgångar Andelar i koncernföretag Andelar i intresseföretag och joint ventures Andra långfristiga värdepappersinnehav Andra långfristiga fordringar Summa finansiella anläggningstillgångar Summa anläggningstillgångar Omsättningstillgångar Kortfristiga fordringar Kundfordringar Fordringar på koncernföretag Skattefordringar Övriga fordringar Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter Summa kortfristiga fordringar Kortfristiga placeringar Övriga kortfristiga placeringar Summa kortfristiga placeringar Kassa och bank Summa omsättningstillgångar Summa tillgångar Delårsrapport Q

14 Balansräkning för moderbolaget (Omräknad) Tkr Eget kapital Bundet eget kapital Aktiekapital Reservfond Uppskrivningsfond Fritt eget kapital Balanserade vinstmedel Årets resultat Summa eget kapital Långfristiga skulder Obligationslån Checkräkningskredit Summa långfristiga skulder Kortfristiga skulder Räntebärande lån - - Leverantörsskulder Skulder till koncernföretag 31 - Övriga skulder Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter Summa kortfristiga skulder Summa eget kapital och skulder Ställda säkerheter för egna skulder och avsättningar Tkr Företagsinteckningar Aktier Delårsrapport Q

15 Effekter av ändrade redovisningsprinciper - Koncernen Effekter på eget kapital av övergången till nya redovisningsprinciper, Tkr 30-sep 31 dec 1 jan Eget kapital inklusive innehav utan bestämmande inflytande enligt tidigare redovisningsprinciper Effekt vid tillämpning av IAS Effekt vid tillämpning av IFRS Total effekt på eget kapital hänförlig från övergången till Eget kapital enligt ny redovisningsprincip Effekter på Periodens resultat av övergången till ny redovisningsprincip, Tkr Juli-sept Jan-sept Periodens resultat enligt tidigare redovisningsprinciper Effekt vid tillämpning av IAS Effekt vid tillämpning av IFRS Periodens resultat Effekt vid omräkning utländska verksamheter Periodens totalresultat till full IFRS i koncernredovisningen Delårsrapport Q