VÄXER SNABBT I GÖTEBORG

Transkript

1 32015 VÄXER SNABBT I GÖTEBORG Christer Byhr, hans rådgivare Jakob Skough och en Fiat 1100 Marknadsutsikter Entreprenörskap Livsstil Private Banking

2 Innehåll Å NR Redaktion Å: utges av: Ålandsbankens filial i Sverige Stureplan Stockholm Telefon Stockholm Telefon Göteborg , Telefon Malmö E-post tore.davegardh@alandsbanken.se Ansvarig utgivare Magnus Holm Chefredaktör Tore Davegårdh Layout Jörgen Melin Foto IBL, istockphoto, Håkan Flank, Kristian Pohl, Viktor Fremling Tryck NogaGruppen/Reusner på miljövänligt papper. Är du intresserad av att bli kund hos Ålandsbanken Private Banking? Ring , , och tala med någon av våra förvaltare Innehållet i denna trycksak utgör allmän information och inte finansiell rådgivning till enskild person. Även om Ålandsbanken har strävat efter att verifiera informationen kan det inte garanteras att denna i alla avseenden är korrekt, fullständig eller rättvisande. Informationen tar inte hänsyn till enskild persons specifika ekonomiska eller skattemässiga situation. Finansiell rådgivning bör sökas från kvalificerad rådgivare innan någon konkret transaktion genomförs eller handling vidtas. Alla prognoser är förenade med osäkerhet och det faktiska utfallet kan bli ett annat än prognosen. Värdet på finansiella instrument kan variera och reduceras och såvitt avser vissa finansiella instrument även bli negativt. Ålandsbanken friskriver sig från ansvar för samtliga skador och förluster, såväl direkta som indirekta, som kan uppstå i anledning av informationen. Informationen är skyddad av upphovsrätt och får inte utan Ålandsbankens tillstånd kopieras, distribueras eller publiceras. Tvister i anledning av informationen skall prövas enligt svensk rätt av svensk domstol exklusivt. Framgångsreceptet: Kompetens och ett trevligt bemötande Expansion i Göteborg 4 Jonas Åglöv, nyanställd i Göteborg, ville komma närmare kunderna. Valet föll på Ålandsbanken. Han har ett gediget fastighetskunnande i botten till glädje för bankens kunder. Stor kontrast mot storbankerna 6 Christer Byhr, som drivit reklambyrån Valentin & Byhr i 25 år, har sadlat om. Men han har fullt upp med konst, bilrenoveringar, golf med mera. Han hade aldrig hört talas om Ålandsbanken. Nu är Christer Byhr en mycket nöjd kund. Topplistan 9 Topplistan tror på fastigheter och Autoliv är fortsatt starkt. Råvaror kanske olja men inte stål 10 Oljeprisfallet är utbudsdrivet, det kommer att rätta till sig. Prisfallet på stål kan bli mer långvarigt efterfrågan har minskat. Det kan drabba SSAB. Det startade med Pizza 12 Erik Byrenius är affärsängel. Han söker framför allt bolag som kan utnyttja modern teknik och som inte kräver stort kapital för att komma igång. Kapitalet han satsar har sitt ursprung i onlineförsäljning av pizza. Välgörenhet och skatt 14 Hand till Hand hjälper barn i Makedonien och Ålandsbanken stöttar verksamheten. Skatterna på ISK och kapitalförsäkringar höjs så blir effekten. En ödmjuk stjärnförvaltare 15 Banken har en riktig stjärnförvaltare i Jonny Sundström. Han har fått en rad utmärkelser men har ändå fötterna på jorden. Dags för madrassen? 18 Minusräntor finns de? Om de finns vill jag låna en miljard kronor eller så. Arg HR-chef 20 Magnus Lundbäck, HR-chef på Gunnebo, blev illa bemött på den bank han hade haft i hela livet. Ålandsbanken löste hans problem. Momentum 22 Framtidens medicin: Dansa tango och klappa hundar!

3 Ledare en kompis och människobank Förra gången jag skrev ledaren i Å var på våren Då hade vi precis flyttat in i våra nyrenoverade, fina lokaler på Kungsportsavenyen 1. Jag var fylld av förhoppningar inte bara inför en skön vår och sommar utan också för Ålandsbankens framtid i Göteborg. Sedan dess har vår affärsvolym mer än fördubblats med samma personal som vi hade då. Det beror inte på att vi fått in några få, mycket stora kunder. Vi har fått många nya kunder, som nästan alltid har blivit det på rekommendation av befintliga, nöjda kunder i banken. Det gör mig både glad och stolt. ALLA BANKER SÄGER SIG VÄRNA OM SINA KUNDER och alla har de sina slogans. Men personalen känner oftast inte till vare sig mål eller slogans. Vi arbetar efter värdeorden Ambitiös, Personlig och Ansvarsfull och vår personal handlar därefter. Jag vill påstå att de brinner för att göra sitt allra bästa för kunden, på ett professionellt, kompetent och personligt sätt. I DET HÄR NUMRET KAN DU LÄSA FLERA INTERVJUER MED KUNDER. Christer Byhr, en av grundarna till reklambyrån Wallentin & Byhr, har varit kund i drygt ett år. Banken är som en kompis, säger han redan nu. Kan man få ett bättre betyg? MAGNUS LUNDBÄCK, HR-CHEF PÅ GUNNEBO, ville göra en något komplicerad affär med sin tidigare bank, en storbank. Han blev så arrogant behandlad att han bestämde sig för att flytta alla familjens affärer till en bank med hög servicenivå. Eller som Magnus Lundbäck själv uttrycker det: Jag vill samarbeta med en Människobank det blev Ålandsbanken, som för övrigt även löste hans affärsproblem. VI GÅR VÅR EGEN VÄG SÅ LYDER VÅR DEVIS. Storbankerna räknar alltid på lönsamheten först. Vi sätter alltid kunden i första rummet och vet att ett ansvarsfullt engagemang är ett långsiktigt framgångsrecept både för kunderna och för banken. Jag önskar alla kunder en riktigt skön sommar! Mattias Breiter Chef Ålandsbanken Göteborg 3

4 Porträttet Jonas Åglöv Om Jonas Åglöv Jonas Åglöv är 37 år och kom till Ålandsbanken för bara tre månader sen. Han arbetar som Private Banker med fastighetskrediter och förvaltning ofta i team med Jakob Skough. Tidigare har Jonas arbetat på SBAB, Collector, Cadif (BNP Paribas), Ikano Bank och Länsförsäkingar Bank. Han studerade ekonomi och juridik på universitetet i Växiö. De första jobben var i Älmhult och Växiö men 2004 kom han till Göteborg. Jonas Åglöv är nyförlovad och bor tillsammans med sambon Hanna centralt i staden. Avundsvärt: Han har gångavstånd till Ålandsbanken på Kungsportsavenyen 1. På fritiden är hans stora intressen bilar, kläder, klockor, resor och träning (badminton, skidor, frisbeegolf). 4

5 Private Banking växer: Stark ström av nya kunder i Götet TEXT: TORE DAVEGÅRDH FOTO: ANNALISA FOTO Du är ny på Ålandsbanken. Vad lockade dig? Jag arbetade senast på SBAB här i Göteborg. Jag trivdes bra men tyckte jag var lite för långt från kunden. Jag saknade den personliga kontakten och hade hört att Ålandsbanken går på tvärs mot övriga banker, som kontinuerligt drar ned på personalstyrkan. Jag hade också hört att Mattias Breiter är en fantastisk chef och det har jag verkligen fått bekräftat. En kompis tipsade om att banken sökte folk så jag ringde upp. Du smörar lite grand. Vad är du ute efter? Nej, det här bankkontoret är helt annorlunda än alla andra jag sett. En fullsortimentsbank med stor personlig service det är unikt i Sverige. Vi sitter centralt vid själva porten av Kungsportsavenyen. Lokalerna är fantastiskt fina och mina kollegor är oerhört trevliga det märks att kunderna trivs här. Det är viktigt hur kunderna bemöts och det är chefen Mattias väldigt noga med. Han driver kontoret på ett mycket bra sätt, med hög personlig service och han ser till att det alltid är bemannat med kompetenta och professionella människor. Därför har vi en bra tillströmning av nya kunder. Inget smörande alltså! Vad gjorde du på SBAB? På SBAB arbetade jag främst med fastighetskrediter, ofta gentemot bostadsrättsföreningar. Göteborgs fastighetsmarknad ser väldigt mycket annorlunda ut om man jämför med till exempel Stockholm. Det finns visserligen starka privata fastighetsbolag som Wallenstam, Stena och Balder, men i Göteborg är den så kallade allmännyttan betydelsefullare. Det har inte alls privatiserats så mycket som i Stockholm. Hade det någon betydelse för ditt jobb? Ja, det kan påverka både positivt och negativt. Prisbilden på hela marknaden får ett lugnare förlopp men likviditeten kanske hämmas något. En stark allmännytta kan också vara återhållande på hyresnivån, vilket naturligtvis är bra för de boende men sämre för fastighetsbola- Ålandsbanken växer snabbt i Göteborg och nyligen rekryterades Jonas Åglöv, som tidigare arbetade på SBAB. Jonas gillar att arbeta nära kunderna, vilket stämmer bra med bankens policy. Han har ett gediget fastighetskunnande i botten, något som bankens kunder kan dra nytta av. gen. Nyproduktionen av bostäder inom allmännyttan är dessvärre rätt låg, den når inte upp till uttalade mål. Var kommer ditt intresse för fastigheter från? Min far har alltid arbetat med fastigheter. Jag tror det har bidragit till mitt intresse. Han driver ett konsultbolag i branschen och arbetar med bostadsrättsföreningar, förvaltning och intygsgivande, det vill säga att analysera om bostadsrättsföreningens kalkyler håller i samband med ombildningar. Jag har arbetat med honom en del under åren. Det har varit väldigt lärorikt. Du är intresserad av bilar, men klockor är lite mer udda. Jag är på jakt efter en fin veteranbil, men ännu äger jag ingen. Klockor har jag tyckt varit intressant länge. En period gjorde jag också en hel del affärer men nu har jag bara fyra fem klockor. Hinner du med alla intressen? Nej, det blir till exempel inte så mycket golf. Jag motionerar en del, mest blir det badminton eller squash och ibland tennis. Något som är mycket roligt, men svårt, är frisbeegolf. Man går runt ungefär som i golf men i stället för att slå en boll ska man kasta en frisbee till målet på så få kast som möjligt. Hålens längd varierar mellan cirka 40 och 400 meter. På vintern åker jag gärna skidor, mest utför. Du reser helst till Frankrike och Italien. Varför då? Jag gillar atmosfären i de länderna. Klimatet är bra och maten är utmärkt. För några år sedan var jag och Hanna i Pisa. Det var lite spektakulärt. Beskrivningen av hotellet på den toscanska landsbygden gav en aning felaktig bild. Hotellet låg alldeles intill en stor transformatorstation. Den drog till sig vildkatter, man undrar varför, och åska så det smällde stup i kvarten inte så kul. Nästa gång ska jag kolla lite mer på referenser innan jag bokar hotell. 5

6 Entreprenören Christer Byhr Christer Byhr: Banken är min kompis Christer Byhr drev reklambyrån Valentin & Byhr i 25 år. Nu har han slutat men har ändå fullt upp med konst, bilrenoveringar, Rolls Royce-tidning, golf och familj. Var kommer Ålandsbanken in? Jo, som Christers kompis. TEXT: TORE DAVEGÅRDH FOTO: ANNALISA FOTO Du blev tipsad om banken? Ja, jag hade aldrig hört talas om Ålandsbanken. Efter försäljningen av mina aktier i reklambyrån ville jag hitta någon som kunde ställa upp med personlig rådgivning kring förvaltning. På en vernissage på min sons galleri Urban Artroom träffade jag hans delägare Erik Hammar, som utöver ett stort konstintresse är kunnig inom finans och placeringar. Erik rekommenderade banken. Han hade varit kund hos många banker, men aldrig fått så bra service som på Ålandsbanken. Du nappade. Och det är jag glad över. Jag är inte särskilt intresserad av förvaltning eller aktier och är mycket nöjd med den hjälp jag fått. Det fungerar fantastiskt bra. Portföljen har gått riktigt starkt och jag känner att jag får stor uppmärksamhet. Jag har träffat alla på kontoret och det känns verkligen att detta är en bank som är till för kunden en stor kontrast mot storbankerna. Som grädde på moset är min närmaste rådgivare, Jakob Skough, lika bilintresserad som jag. Det är kul. Faktiskt har banken blivit som en kompis till mig. Var kommer bilintresset från? Det har jag haft seden barnsben. Men det ska vara gamla, hantverksmässigt tillverkade bilar. Jag gillar själv att jobba med händerna, med hantverk, måleri eller att skruva i gamla bilar. För några år sedan köpte jag en Bentley Continental Coupé. Jag vände mig till Rhodins 6

7 Två bilentusiaster. Christer Byhr vid ratten med rådgivaren (kartläsaren?) Jakob Skough vid sin sida. Om Christer Byhr Christer Byhr har studerat konsthistoria i Malmö, läst en termin vid Lärarhögskolan i Malmö och gått reklamskola i Köpenhamn. Han arbetade vid en reklambyrå i Stockholm 1975 och flyttade till Göteborg när det 1980 var aktuellt med en filial i staden. År 1988 startade Christer Byhr tillsammans med Magnus Valentin, Anders Green och Anders Lignell byrån Valentin & Byhr. Firman blev mycket framgångsrik och växte snabbt den blev så småningom en av de största i Sverige med cirka 100 anställda. För två år sedan slutade han och sålde sina aktier. Christer Byhr gör fortfarande en del småjobb, som han säger. Profilprogram för företag, logotyper och fyra gånger per år gör han tillsammans med redaktören Rolls Royce-bulletinen en tidning på 80 sidor! Christer Byhr är mycket bilintresserad, men det ska vara gamla bilar med stort inslag av hantverk. Christer Byhr är intresserad av konst och bild och målar även lite själv. Konstintresset delas av sonen Viktor som äger och driver galleriet Urban Artroom i Göteborg. Delägare är också Erik Hammar, som tipsade Christer Byhr om Ålandsbankens förträfflighet. I senaste numret av Connoisseur uppmärksammades Urban Artroom med en tolvsidig artikel. Christer Byhr sitter i styrelsen för RREC (Rolls Royce Enthusiasts Club) och han spelar golf också, på Hills i Göteborg. Christer Byhr är sedan 1979 gift med Eva, ögonkirurg på Mölndals Sjukhus, och de har, utöver sonen Viktor, även dottern Emilia, som är områdeschef på Hemfrid i Stockholm. 7

8 Entreprenören Christer Byhr Christer Byhrs bilar Christer Byhr äger två Bentley, från 1935 respektive 1964, en Lancia (1964), en Porsche 356 (1962), en Fiat 1100 (58), en VW pickup (68), en Porsche traktor (59) och en motorcykel, Velocette (1962). Det började med att han hittade en Bentley Continental Coupé i England. När den efter två år var färdigrenoverad, hade han fått blodad tand, och började leta efter nästa projekt. Det ska vara bilar som är vackra och har personlighet, säger han. i Trollhättan för att få den omlackad. Det visade sig att den var rejält rostig under ytan. Vi gjorde en fullständig renovering, där jag deltog i jobbet. Jag är nog den ende utomstående som fått jobba i Rhodins verkstad. Fick du lön också? Haha. Nej, det blev kanske inte så mycket men kostnaderna för renoveringen blev förstås lite lägre samtidigt som det var kul. Du har arbetat runt 40 år i reklambranschen. Vad var roligast? Svårt att säga. Vi hade många spännande kunder. Men ett samarbete som var unikt långvarigt var med kryddtillverkaren Santa Maria. Vi gjorde alla förpackningar till dem och jag arbetade tillsammans med dem i 25 år. Det var ett framgångsrikt samarbete som var väldigt stimulerande. Varför gör du tidning för Rolls Royce? Bentley tillhör ju Rolls Royce-familjen och eftersom jag tycker om att arbeta med grafisk design ville jag gärna hjälpa till med deras tidning. Jag svarar för layouten och gör tidningen tillsammans med redaktören Jan Segerfeldt, 80 sidor det är mycket jobb. Du har många järn i elden. Hinner du med någon golf? Jodå, det blir några rundor. I sommar ska jag gå caddy för min golftränare Claes Björklund när han ska försöka kvala in till British Open på St Andrews. Det blir spännande. Urban Artroom i bild Christer Byhr har ett stort konstintresse. Intresset har överförts på sonen Viktor, som driver galleriet Urban Artroom. I maj har han vernissage med Blade Kungen av graffiti som bland annat har utsmyckat New Yorks tunnelbanevagnar med graffiti. Urban Artroom ligger på Johannebergsgatan 24 i Göteborg. 8

9 Topplistan Topplistan Upp på stilla börs Topplistan har gått starkt på sistone. Ett skäl är en bra utveckling för Autoliv. En av bolagets konkurrenter, japanska Takatas, har kvalitetsproblem. Det gynnar Autoliv orderboken växer och vinstprognosen justeras upp. Fallande långräntor är positivt för fastighetsbranschen. Ny på Topplistan är Kungsleden. TEXT: THOMAS JOHANSSON FOTO: KRISTIAN POHL STOCKHOLMSBÖRSEN TOG EN PAUS i mars efter att ha stigit kraftigt under januari och februari. Topplistan halkade efter index i början av året men tog igen större delen av försprånget i mars. Portföljen steg 1,7 procent medan börsen var förändrad. Sedan årsskiftet har Topplistan gått upp 15,5 procent vilket är marginellt under index på 15,8 procent. Flera aktier i portföljen utvecklades starkt i mars, särskilt några av de mindre bolagen. Bäst gick dock Autoliv som lyfte 8,7 procent. Indutrade och Kungsleden steg båda 7 procent medan Betsson stärktes 5 procent. Förlorare under månaden var främst SCA och H&M som båda backade cirka 4 procent. VI HAR NYLIGEN JUSTERAT UPP våra vinstprognoser för Autoliv. Skälet är främst högre volymprognoser för airbags i kölvattnet av konkurrenten Takatas kvalitetsproblem. Auto- liv förefaller vara det bolag som gynnats mest av Takatas stora problem då flera biltillverkare vänder sig till Autoliv i stället. KUNGSLEDEN KÖPTES IN UNDER MARS efter en rekyl i fastighetssektorn. Anledningen är att vi ser fastigheter som en tydlig vinnare på den mycket expansiva penningpoltiken i Europa. Kraftigt fallande långräntor kommer att ge successivt sänkta avkastningskrav och höjda fastighetsvärden. Kungsleden värderas runt 13 gånger kassaflödet för Om bolaget utnyttjar sin nuvarande förvärvskapacitet sjunker kassaflödesmultipeln till cirka tio gånger. Kungsleden handlas till en rabatt mot sektorn. För att göra utrymme för Kungsleden valde vi att ta hem vinst i SEB och halvera innehavet. Vi har gått från en kraftig övervikt i bankerna till en undervikt då vi bedömer att bankerna får svårt att höja vinsterna då räntenettot pressas av räntesänkningarna. I BÖRJAN AV APRIL VALDE VI att plocka hem vinsten i Sandvik efter en bra kursuppgång sedan inköpet efter senaste rapporten. Uppgången har gjort att värderingen har kommit upp samtidigt som osäkerheten kring konjunkturutvecklingen har ökat något. Sandvik fortsätter att lansera omstruktureringsprogram vilket är nödvändigt men bolaget behöver även ha marknaden med sig för att kunna lyfta lönsamheten. I mitten av april lämnade även Nokia listan. En fusion mellan Nokia och Alcatel-Lucent kan öppna möjligheter för Ericsson och Huawei. Vi väljer därför att kliva av Nokia. Kapitalet från försäljningarna av Sandvik och Nokia hamnar i kassan tills vidare, i väntan på nya affärsidéer. SANDVIK OCH NOKIA HAR LÄMNAT LISTAN Företag Kurs Vikt Inköpskurs Inköpsdatum Kommentar Alfa Laval 170,6 5% 149,8 okt-14 Väl positionerade och attraktiv värdering efter nedgång. Autoliv 1064,0 10% 596,5 feb-14 Välskött och god organisk tillväxt. Överkapitaliserat. Betsson 335,5 5% 241,4 jul-14 Tillväxten tar fart för Betsson, god direktavkastning Ericsson 113,6 10% 81,2 aug-14 God vinsttillväxt 2014, attraktiv värdering. H&M 355,1 10% 253,3 nov-13 Bra tillväxtutsikter på lång sikt. Indutrade 406,9 5% 357,5 feb-15 God orderingång och attraktiv värdering. Investor 351,8 10% 136,7 jan-12 Starkare kassaflöde möjliggör högre utdelningar. Kungsleden 68,3 5% 62,2 mar-15 God förvärvskapacitet och fallande avkastningskrav. NCC 292,0 5% 232,5 dec-14 Stabil utveckling, starkt säsongsmönster. Nordea 109,8 10% 67,7 feb-12 Stabil utveckling och fortsatt god kreditkvalitet. SCA 205,6 5% 200,5 feb-15 Stark rapport, attraktiv värdering. SEB 101,7 5% 69,6 jul-13 Bra kostnadskontroll ger hög vinsttillväxt. Trelleborg 177,8 5% 124,6 okt-13 Fortsatt goda förutsättningar att växa, låg värdering. Kassa 10% KURSERNA GÄLLER Thomas Johansson Vi har gått från över- till undervikt i bankerna. 9

10 Marknadsutsikter RÅVAROR svårbedömd riktning Under de senaste åren har glansen kring råvaror mattats betydligt. Handlar det om en temporär nedgång eller är det mer varaktiga krafter som pressar priserna? Vi tror att oljepriset kommer att röra sig uppåt på sikt det ser tyngre ut för stålet. Slutsats: Köp Lundin Petroleum sälj SSAB. TEXT: LARS SÖDERFJELL FOTO: HÅKAN FLANK Index RÅVARURELATERADE AKTIER oavsett om det handlar om guld, olja, basmetaller eller jordbruksprodukter fångar ofta investerares intresse. En viktig förklaring är förstås de förmögenheter som historiskt sett har skapats genom upptäkten av råvarufyndigheter, en annan är att de stora rörelser som präglar råvarumarknaderna och som kunnat utnyttjas av skickliga placerare. Commodity Indices,RJ-CRB, Total Return Index, Close, USD -200 maj jun sep nov jan mar maj jun sep nov jan mar maj jun sep nov jan mar maj jun sep nov jan mar maj jun sep nov jan mar maj UNDER DE SENASTE ÅREN har emellertid glansen kring råvarorna mattats betydligt. Ett brett råvaruindex (ovan CRB Index) har fallit i värde med 20 procent sedan 2010, trots att världsekonomin under samma period vuxit med 15 procent i reala termer. Det dramatiska fallet under hösten 2014 är förstås till stor del kopplat till oljeprisnedgången, men även för järnmalm, kol och olika ädelmetaller har priserna tappat. Frågan som inställer sig är om vi upplever en temporär nedgång eller om det är mer varaktiga krafter som pressar priserna? Och är dagens priser i något avseende att betrakta som orimliga ur ett fundamentalt perspektiv? Slutligen, hur påverkar det vår syn på råvarurelaterade aktier som Boliden, Lundin Petroleum och SSAB? ETT VIKTIGT FAKTUM när vi analyserar råvaror är att ett fat olja eller en guldtacka, till sin produktion. För att oljeproduktionen på har inte obegränsade möjligheter att öka skillnad från obligationer, aktier och fastigheter, inte genererar något kassaflöde i form av stigande efterfrågan krävs ett pris som möj- längre sikt ska kunna hålla jämna steg med en kuponger, utdelningar eller hyresintäkter. Det liggör nya investeringar även i områden som medför att ett fundamentalt motiverat pris har högre kostnader. Många uppskattar att ett på råvaror är svårt att beräkna. Enkelt uttryckt pris på dollar/fat krävs för att motivera är ett uns guld värt ca 1,200 dollar bara därför nya projekt inom skifferolja. För många offshore-projekt krävs än högre priser kanske att marknadens aktörer är överens om det! Vi måste alltså se på storleken av både utbud och så mycket som dollar/fat. Det är värt efterfrågan framöver för att kunna ha en grov att notera att antalet aktiva oljeriggar i USA uppfattning om i vilken riktning råvarupriserna minskat dramatiskt de senaste månaderna, kommer att röra sig och sannolikheten är fortfarande stor att vi gissar fel i många fall. på några månaders sikt kommer att dämpas vilket är en indikation på att oljeproduktionen och därefter minska. UTBUDSDRIVNA NEDGÅNGAR för råvarupriserna är generellt sett att betrakta som temporära. Den enkla anledningen är att marginalproterfrågan på en råvara minskar, något som ETT ALLVARLIGARE FENOMEN ÄR när efducenter tvingas ställa in produktionen vid vissa vi tycker oss kunna se för stål. Efter den prisnivåer på grund av bristande lönsamhet eller kinesiska byggboomen i mitten av förra decenniet har antalet stora projekt nu gått in kassaflöde, vilket återställer marknadsbalansen och driver upp priserna igen. i ett lugnare skede, samtidigt som de stålverk som byggdes fortfarande Number United States, Oil & Gas, Rig Counts, Number of Rigs, Oil finns kvar. Nyckelfrågan är om vi kommer att få se en byggoch investeringsaktivitet liknande den vi upplevde då. Studerar man uttalanden från Kina verkar det osannolikt, siktet verkar snarare inställt på en tillväxt inom lätt industri och tjänsteproduktion, vilket knappast kommer att öka behovet av stål nämnvärt. AV DET SKÄLET TROR VI ATT OLJEPRISET på sikt kommer att börja röra sig uppåt igen. NÄR VI BETRAKTAR PRISUTVECKLINGEN Lågkostnadsproducenter, främst inom OPEC, för stål och järnmalm under de senaste fem 10

11 Index åren är det inte svårt att förstå hur projekt som Northland Resources och Dannemora Mineral som för fyra fem år sedan framstod som fullständigt genomförbara i dag mer eller mindre har havererat. Så länge överkapaciteten i stålindustrin består är det svårt att se någon återhämtning i priserna på medellång sikt. Stål- och järnmalmspriser (USD) maj jun sep nov jan mar maj jun sep nov jan mar maj jun sep nov jan mar maj jun sep nov jan mar maj jun sep nov jan mar maj World Bank, Iron Ore, Average Price, End of Period, rhs Europe, Steel, All Products Index, ihs EN EFFEKT AV DEN FÖRSÄMRADE lönsamheten är att benägenheten att genomföra olika typer av strukturaffärer i syfte att sänka kostnaderna ökar. I stålsektorn framstår SSAB:s förvärv av finska Rautaruukki som ett strategiskt riktigt drag. Frågan är om det fusionerade bolaget kommer att bli tillräckligt stort för att kunna konkurrera med jättar som Arcelor-Mittal och Thyssen-Krupp. AVSLUTNINGSVIS KAN NÅGRA ORD kring marknaderna för metaller vara på sin plats. Den lägre byggaktiviteten i världen har satt press på koppar och zink, men båda tycks nu börja stabiliseras. Speciellt zinkpriset, som är viktigt för gruvbolag som Boliden och Lundin Mining, verkar ha börjat röra sig uppåt i spåren av minskad produktion i Kina. Ädelmetaller som guld och silver har det betydligt trögare. Traditionellt har dessa betraktats som ett skydd mot stigande inflation av placerare. Med ett lågt resursutnyttjande i världen och låg inflationstakt är det inte förvånande att priserna fortsatt söderöver. ÄR RÅVARUAKTIER INTRESSANTA INVESTERINGAR I DAG? Då vi tar steget från de anemiska råvarumarknaderna till att se på råvaruaktierna som investering tillkommer ytterligare parametrar som värdering, risknivå, valutakurser, för att nämna några. Vi är generellt sett negativa till bolag som levererar utrustning för nya investeringar i olje- och gruvindustrin. Flödet av vinstvarningar från den norska seismikindustrin, TGS-Nopec, PGS och Spectrum, har varit påtagligt under senare tid och det är svårt att se någon tydlig förbättring av marknaden det närmaste året. På motsvarande sätt är leverantörer av utrustning till gruvindustrin som Sandvik, Atlas Copco och Metso tydligt mer riskfyllda än normalt, även om 150 en stor service- och eftermarknadsförsäljning ger en viss motståndskraft USD/Dry Metric Ton 75 BETYDLIGT INTRESSANTARE är de producerande oljebolagen, 50 där vi ser potential för uppgång i Lundin Petroleum (Köp, SEK 134) på medellång sikt. Med en betydande exponering mot det stora Johan Sverdrup-fältet, som är lönsamt på betydligt lägre prisnivåer än dagens dollar/fat, samt flera andra stora fyndigheter på norsk kontinentalsockel, framstår aktien som lågt värderad. Nedgången i oljepriset kan medföra att bolagets kostnader för borriggar, underhåll och infrastruktur blir lägre än väntat. GRUVBOLAGEN HAR TROTS LÅGA metallpriser utvecklats positivt vilket kan kopplas till den starkare dollarn. För ett bolag som Boliden (Neutral, SEK 191) innebär dollarförstärkningen från mitten av 2013 att intjäningskapaciteten ökat med 3,5 4,0 miljarder kronor! Värderingen är relativt hög i förhållande till den höga operationella risken, varför vi har en avvaktande syn på aktien. Dessutom är en uppgång som baseras på snabbrörliga finansiella parametrar som valutakurser mindre kvalitativ än en högre intjäning på grund av stigande metallpriser. VÅR SYN PÅ SSAB (Sälj, SEK 45) är alltjämt negativ. Aktien värderas i dag runt 20 gånger årets förväntade vinst, justerat för stora engångskostnader till följd av integrationen av Rautaruukki. Med mycket svag lönsamhet, 4 5 procents avkastning på eget kapital, och en ytterst utmanande stålmarknad de närmaste åren anser vi att riskerna i dag är betydligt större än möjligheterna SSAB vs VINX 30 (Close) maj jun sep 2014 nov jan mar 2015 Sweden, SSAB AB Series A, SEK Nordic Countries, Equity Indices, Nasdaq OMX, VINX 30 Index Bolidenvs VINX 30 (Close) maj jun sep 2014 nov jan mar 2015 Sweden, Boliden AB, SEK Nordic Countries, Equity Indices, Nasdaq OMX, VINX 30 Index,... Lundin Petroleum vs VINX 30 (Close) maj jun sep 2014 nov jan mar 2015 Sweden, Lundin Petroleum AB, SEK Nordic Countries, Equity Indices, Nasdaq OMX, VINX 30 Index Lars Söderfjell Chef för Case Analysgruppen inom Private Banking. 11

12 Entreprenören Erik Byrenius Erik Byrenius Lyxigt ha hobb Erik Byrenius startade under sin studietid bolaget OnlinePizza tillsammans med två kamrater. Det var till en början bara en hobby, men efter några år hade bolaget verksamhet i fyra länder och omsatte runt 100 miljoner kronor. Efter försäljning till ett tyskt bolag arbetar Erik Byrenius numer som så kallad affärsängel. TEXT: TORE DAVEGÅRDH FOTO: VIKTOR FREMLING Om Erik Byrenius Erik Byrenius är 31 år och civilingenjör inom teknisk fysik/elektroteknik. Han är uppväxt i Falun och Norrtälje. Numer är Erik Byrenius gift och bor på Kungsholmen i Stockholm. Utöver sitt arbete inom entreprenörskap är Erik Byrenius mycket intresserad av bollsporter och spelar själv en del squash. Inte nog med det han springer, gymmar och åker skidor både utför och på längden. 12

13 yn som arbete Vad gör en affärsängel? Jag är rådgivare och bollplank till flera startup-bolag och investerar ibland också lite kapital i dem. Vad är mest spännande med det? Jag brinner för entreprenörskap. Det är otroligt engagerande att träffa och samarbeta med människor som lever för sina idéer och bolag. Jag ser det som en ren lyx att få syssla med min hobby på heltid och trivs fantastiskt bra. Självklart vill jag att de bolag jag investerar i ska nå framgång, men huvudintresset är inte att tjäna så mycket pengar som möjligt. Jag är inte heller så intresserad av den formella sidan av att driva bolag och strävar till exempel inte efter att ingå i styrelser. Hur går det till att hitta lämpliga bolag? På flera sätt. Jag blir kontaktad av många bolag som vill ha hjälp och behöver kapital. Ofta tipsar andra investerare om intressanta möjligheter, men jag letar även själv upp bolag som skulle kunna passa min strategi. Under ett år träffar jag omkring 200 bolag, men investerar bara i ett litet fåtal. I dagsläget har jag investerat i sex bolag. Målet är att hitta bolag på några års sikt. Varför just 25 30? Det är självklart mycket hög risk att satsa pengar i bolag i väldigt tidiga skeden. De flesta av dem kommer sannolikt inte att ge någon avkastning alls man måste vara beredd på att förlora hela insatsen. Ett större antal investeringar ökar chansen till riktigt bra avkastning i några av dem. Blir det fler än 30 bolag tror jag det blir svårt att ha ordentlig koll på alla. Hur ser dina kriterier ut? Det ska vara relativt nystartade bolag, som drivs av några enstaka personer och till låga kostnader. Grundarna ska vara riktiga eldsjälar som inte har annat för sina ögon. Jag är bara intresserad av verksamheter som kan utnyttja modern teknik och som inte kräver mycket kapital för att komma igång. En annat viktigt krav är att affärsidén ska vara globalt skalbar och om de lyckas ska värdet flerfaldigas på relativt kort tid. Kan du ge något exempel? Ett bolag jag investerat i heter Vaulted Payments. De har utvecklat en europeisk autogirocentral till vilken e-handelsbolag kan ansluta sig. Den lämpar sig framför allt för bolag med kunder som gör återkommande betalningar, till exempel olika prenumerationstjänster. Det innebär ett enklare sätt att hantera betalningar där bolaget slipper risken för avhopp i samband med kortförnyelser med mera. Hur då? Ta till exempel Spotify. De drar en summa varje månad från ett bankkort du har uppgett. När kortet förnyas måste Spotify få uppgifter om det nya kortet och det kräver en insats från dig. Då kan det mycket väl hända att du omprövar ditt beslut eller glömmer att upplysa Spotify. På så sätt kan de tappa kunder. Med autogirot försvinner mycket av den risken. Vaulted Payments kan ha mycket stora tillväxtmöjligheter. Hur kom du i kontakt med Ålandsbanken? I samband med att vi sålde OnlinePizza tyckte min advokat att jag skulle vända mig till Ålandsbanken. Vad gör banken för dig? Banken hjälper mig med finansiell planering och tar ett helhetsgrepp över min ekonomi, förmögenhetsförvaltning, skattefrågor etc. Hur fungerar det, tycker du? Jag har diskretionär förvaltning, det vill säga Ålandsbanken tar besluten beträffande placeringarna. Det går mycket bra jag är nöjd. Jag upplever också att banken är mer personlig än andra och jag märker att de anstränger sig lite extra det uppskattar jag högt. Det startade med pizza Erik Byrenius och ett par kompisar hade varit ute sent en lördag. På söndagen var de trötta och hungriga. Ingen hade några kontanter. Man borde kunna beställa pizza på nätet och betala med kort, sa någon. Det här var på våren När sommaren kom hade ingen av dem något sommarjobb. Ska vi ta tag i pizzaidén?, sa Erik. Sagt och gjort de ägnade hela sommaren till att utveckla en webbtjänst för att beställa mat över internet och knacka dörr hos restauranger i Linköping. Två pizzabutiker nappade. Därefter var det dags att ragga kunder. Flygblad spreds till studenterna i Linköping och så var det hela igång. Till en början var det svårt att få in restauranterna de hade ingen internetuppkoppling. Då utvecklade Erik och hans vänner egen hårdvara en terminal där kunden bara behövde stoppa in kontakten i vägguttaget för att få ökad försäljning. OnlinePizza tog betalt genom provision på beställningarna, runt 10 procent. Efterhand växte försäljningen och bolaget expanderade till många svenska städer och till Polen, Finland och Österrike. Kompisgänget var berett att driva företaget länge, men när det dök upp två potentiella köpare samtidigt kändes det som bra timing att sälja. Det tyska bolaget Delivery Hero blev ny ägare. Köpeskillingen har inte uppgivits, men enligt Niklas Östberg, vd på Delivery Hero, låg den någonstans mellan 250 och 500 miljoner kronor. Erik Byrenius har lämnat OnlinePizza helt men äger lite aktier i Delivery Hero. 13

14 Notiser Verksamhet som ger effekt Föreningen Hand till Hand hjälper skolbarn i Makedonien. Närvaron i skolan ökar och barnens prestationer blir allt bättre. Eleverna motiveras att gå till skolan eftersom de får mat. Det ger dem också energi så att de bättre kan ta till sig undervisningen. Föreningen Hand till Hand hjälper fattiga skolbarn i Makedonien med mat och skolmaterial. Det är en helt ideell förening med mål att ge hårt prövade barn en framtid och en riktig chans i livet. Föreningen ger dagligen lunchpaket till cirka 375 skolbarn i Gorgi Sugarev, en skola i Bitola i det fattiga, södra Makedonien. En bra utbildning är det bästa verktyget för att bekämpa fattigdom och missbruk. Det säger Maria Rosengren som driver den ideella föreningen tillsammans med sin man Thomas Rosengren. Tillsammans har de järnkoll på verksamheten och garanterar att 100 procent av gåvorna når barnen. Bidrag välkomnas, till föreningens bankgiro Mer information på hemsidan: Föreningen Hand till hands ordförande Maria Rosengren och Johan Samuelsson, kundansvarig, till vänster och Magnus Johansson, chef för Private Banking, till höger. Ålandsbanken: Bolagsstämman drar mycket folk Till Ålandsbankens bolagsstämma i Mariehamn på Åland den 16 april hade 475 personer anmält sig. Det låter kanske inte så märkvärdigt men skulle till exempel SEB få lika stor andel av befolkningen i Sverige till sin bolagsstämma måste banken hitta en lokal för drygt människor! Det får bli utomhus i så fall. Högre skatt på ISK och kapitalförsäkringar I dagsläget styrs skatten på ISK och kapitalförsäkringar av nivån på statslåneräntan per den 30 november året innan. Den 30 november 2014 var statslåneräntan 0,9 procent. Det ger en schablonintäkt som beskattas med 30 procent. Därmed blev skattesatsen för i år 0,27 procent (0,9 x 30 procent). Regeringen föreslår nu en höjning av skatten på sparande i ISK och kapitalförsäkring, att gälla från januari Skatten, som är densamma för båda sparformerna, baseras liksom tidigare på statslåneräntan. De nya reglerna innebär i korthet att skatten fortfarande baseras på statslåneräntan, men med ett tillägg på 0,75 procent. Ett golv införs samtidigt som innebär att skatten som lägst kan bli 0,375 procent av värdet i ISK:n eller kapitalförsäkringen per år. En kund som har tio miljoner kronor i sparande betalar i år en skatt på kronor. Nästa år medför skattegolvet att skatten ökar till minst kronor. Förslaget får ses mot bakgrund av nuvarande lågräntemiljö, som dessutom är i en sjunkande trend. Med nuvarande regler skulle skatten för 2016 kunna bli 0 eller till och med negativ. Thomas Mattsson, Finansiell planerare 14

15 Stjärnförvaltaren Jonny Sundström En stjärnförvaltare en stöddig figur med ett stort ego? Nja, här kommer Jonny Sundström, räntechef på Ålandsbanken Kapitalförvaltning, och säger att det är mänskligt att fela. Hur hänger det här ihop? Stjärnförvaltaren som vågar ha fel TEXT: LENA BARNER-RASMUSSEN FOTO: NICO BACKSTRÖM (ARTIKELN ÄR TIDIGARE PUBLICERAD I ÅLANDSBANKENS PREMIUM AKTUELLT) Jonny Sundström står hemma i sitt kök i Krämertskog och bryner smör. Bredvid spisen ligger en tjäder som Jonny själv har skjutit. Det han skjuter, det tillreder han själv. En gång tillredde Jonny fem olika fåglar inför en middag med vännerna. Då gäller det att hålla koll på tajmingen. I sitt jobb som räntechef och fondförvaltare på Ålandsbanken står Jonny dagligen tillsammans med sitt team på fyra ränteproffs inför många beslut. (Det svåraste beslutet är var man ska äta lunch, skojar han.) Besluten ska ofta fattas under hård tidspress. Men trots sitt stressiga jobb är Jonny en kolugn person. Det bekräftar både kollegor och vänner. Han växte upp i Ekenäs och har sprungit i skogen ända sedan barnsben. När det blev dags att välja studieplats efter gymnasiet blev det Hanken i Helsingfors. Det beslutet fattade Jonny enligt uteslutningsprincipen. Jag är definitivt inte någon humanist. Däremot har jag alltid haft ett relativt gott mattehuvud. Därför valde jag att läsa finansiering och investering. Det kändes lämpligt konkret. Prisad förvaltare Efter Hanken jobbade Jonny med treasury, först på Nordbanken och sedan på SEB. Där gällde det att hantera arbetsgivarens tillgångar, prissätta och bedöma risker. År 2000 var han med och grundade Ålandsbankens Kapitalförvaltning. I dag är han räntechef och ansvarar för placeringsverksamheten med tio personer i sitt team. Som ansvarig portföljförvaltare för Ålandsbankens Euro Bond-räntefond har Jonny tilldelats det prestigefyllda priset Lipper Fund Award 2007, 2008, 2011 och Dessutom har han flera gånger blivit högt rankad i internationella jämförelser. Att han år efter år klarar sig bra på rankinglistorna tyder på ett visst kunnande ingen har väl tur i flera år? Jonny är ödmjuk och framhåller att han har råkat vara galjonsfiguren men att det ligger ett helt team bakom framgångarna. 15

16 Stjärnförvaltaren Jonny Sundström Jag tror inte på ensamma stjärnor. Jag har alltid haft ett bra team och vi har jobbat ihop väldigt länge. Vi har sedan starten haft en väldigt låg omsättning på våra anställda. Teamet är något Jonny återkommer till flera gånger. Han har själv varit med om varenda rekrytering och förutom ett visst teoretiskt kunnande är han mån om att personkemin ska fungera. Det måste vara roligt att gå till jobbet, säger han. Samtidigt framhåller han att det för ett välfungerande team är viktigt att ingen är rädd att göra bort sig. Du måste våga ifrågasätta, samtidigt som du måste inse att du ibland har fel. Det finns inga absoluta sanningar och ingen på marknaden har alltid rätt. Då man inser att man gjort en felbedömning är det viktigt att reagera i tid. Har du fattat ett felaktigt beslut gäller det att hoppa av tåget nu och inte senare. Det är det svåraste beslutet att fatta, säger han. Bekväm med risk På marknaden går det upp och ner och slumpen styr i synnerhet de små detaljerna. Men det du inte kan påverka ska du inte stressa för, tycker Jonny. Huvudsaken är att du gör ditt bästa. Det måste räcka, ingen kan göra mer än det, konstaterar han. Ett grundläggande element i all investeringsverksamhet är balansgången mellan risk och avkastning. På den linan balanserar Jonny varje dag. Det gäller att hela tiden vara bekväm med den risk man tagit, både för egen del och för kundens. Framför allt måste man inse att investeringar inte är något tärningsspel. Du måste kunna motivera varje risk du tar. Speciellt i början av ens karriär blir det lätt så att man är väldigt avkastningsinriktad men glömmer bort riskerna. Alla vill fördubbla pengarna men ingen är villig att förlora hälften. Då du investerar andras pengar måste du tänka ett steg längre. Kan jag motivera den här investeringen om det går fel? Och ibland slår det fel. Det är beklagligt men det hör till jobbets natur. Då gäller det att inte drabbas av självömkan. Det är viktigt att du alltid jobbar systematiskt, också under de perioder då marknaden går neråt. Det är lätt att drabbas av beslutsångest då det har gått fel eller då marknaden inte är gynnsam. Du vågar inte längre fatta beslut. Men på en marknad måste du hela tiden fatta beslut. Oberäkneliga svängningar I Jonnys jobb är det viktigt att se den stora helheten, hur allting hänger ihop på marknaden. Mitt i allt inträffar något som omkullkastar allting. Också då gäller det att behålla lugnet. Inte ens dagen när Lehman Brothers gick omkull i september 2008 lyckades rucka på Jonnys lugn. Det var bara att ta ett djupt andetag och börja fundera på nästa steg. Just den här oberäkneligheten är en sak som tilltalar Jonny. Varje dag bjuder på nya omständigheter och ingen vet vad som kommer att hända. Jonny har för vana att vakna tidigt, äta en stadig frukost och ta sig till kontoret på Bulevarden i Helsingfors före klockan åtta. Där går han igenom nyheterna och ser vad som har hänt på den amerikanska marknaden under natten. Det roligaste med det här jobbet är att det varenda dag händer något som ger helt nya premisser under vilka du ska jobba. Vissa dagar handlar det om större händelser och vissa dagar om mindre, konstaterar han. En stor händelse på marknaden inträffade 1991 då man fattade beslutet om att devalvera den finska marken. Jonny fick informationen på sin Reutersskärm. På Stockholmskontoret visste man ännu ingenting om devalveringen. Så jag ringde till Stockholmskontoret. Det var antagligen ett av de mer lönsamma telefonsamtalen jag gjort för min arbetsgivare. Det blev nämligen spekulationer i den svenska kronan som sedan hade följder för räntorna. Den här dominoeffekten är en annan sak som tilltalar Jonny. Allting hänger ihop på något sätt. Du kan inte ta ut en bit och behandla den för sig. Ingen tid för grubblerier Jonny hör inte till dem som ondgör sig över världens gång. Det var inte nödvändigtvis bättre förr och framtiden behöver inte bli sämre. Enligt honom beror det mycket på om man väljer att se glaset halvfullt eller halvtomt. Man måste utgå från den värld vi lever i just nu och jobba utifrån de premisser man har. Och ett stort ego kan man glömma. Det är enligt Jonny den största riskfaktorn i hans jobb. Ju större ego du har, desto högre är risken att du gör fel i synnerhet om du tror att du är ofelbar. I takt med att åren går inser jag att det finns mycket jag inte kan. Med åldern börjar man se livet ur ett bredare perspektiv. Ett stort ego hjälper inte heller i jaktskogen. Det gäller att vara ödmjuk och ta stunden som den kommer. Ibland syns inte ett enda djur under hela veckoslutet, ibland är hunden inte samarbetsvillig. Och när du har fågeln i siktet så flyger den iväg. När du jagar har du aldrig en garanterad utgång. Du hoppas förstås på byte men hur det går vet du aldrig på förhand, konstaterar Jonny. Han förbereder sig för ett veckoslut i jaktstugan i norra Sverige, nära Kiruna. Han har precis fått höra att det har fallit 30 cm snö. Det blir svårt att ta sig ända fram med bil. Jag får väl packa lätt och förbereda mig på en längre promenad, konstaterar Jonny sorglöst. Och i färsk snö är det dessutom lättare att hitta spår. 16

17 Huvudsaken är att du gör ditt bästa. Det måste räcka, ingen kan göra mer än det. Om Jonny Sundström, Räntechef Ålandsbanken Kapitalförvaltning Född: 1964 i Ekenäs. Utbildning: Ekonom från Hanken i Helsingfors. Karriär: Treasury på Nordbanken och SEB, placeringschef på Ålandsbanken Kapitalförvaltning sedan Familj: 21-årig son, 20-årig dotter. Sambo. Hobby: Matlagning, jakt, motionssport. Jonny om jakt Vanligtvis sitter jag dagen lång mellan ryggstöd och tangentbord och jag lyfter ingenting tyngre än kaffekoppen eller telefonen. Därför är det skönt att vara ute på veckosluten. Speciellt fint är det ute i skärgården där du sitter på en kobbe och ser solen gå upp. Ibland är det så fint att följa med solen att man glömmer bort att man ska skjuta fåglar också. Jonny om risk Du måste alltid jobba med den risk du känner dig bekväm med. Om du är rädd för att någonting ska gå fel på jobbet, är det ett tecken på att du är utanför den riskzon du är bekväm med. Jonny om nattsömn Jag sover alltid gott om nätterna. Jag har alltid sagt att jag säger upp mig den dagen jag drömmer om mitt jobb. Det har jag ännu aldrig gjort. Oberoende av vad som händer så sover jag alltid gott. Jonny Sundströms arbetsdag i siffror investeringsbeslut. Ett typiskt beslut är till exempel om Ålandsbanken ska gå med i de olika skuldebrevsemissioner som dagligen är aktuella mejl. Jag svarar inte på alla. Det mest utmanande i mitt jobb är att sålla informationen och se vad som är väsentligt. 2 3 timmar möten. Det handlar om både interna möten och kundmöten. Dessutom ger jag en hel del presentationer. Cirka 2 timmar administrativt jobb: Jag leder hela teamet på tio personer så det blir en hel del administration. 17

18 Räntehistoria Finns det stunder haft dina pengar i Ja, vilken typ är du; är du en sån som behöver låna eller en sån som kan låna ut? Lika länge som det har funnits pengar har sannolikt båda sorterna av människor funnits. Det var inte så länge sedan som ränta vanligtvis definierades som det pris man får betala för att låna pengar. Ungefär som moms på varor och tjänster. TEXT: JAN TÖRNQVIST Att låna eller låna ut tycks ha varit en moralisk fråga. Man ska helst inte låna pengar. Det var så dom sa, morfar och farmor. Att låna tyder på att man inte har skött sin ekonomi. Man ska inte handla om man inte har några pengar. Och än värre blir det om man lånar ut pengar och tar ut ränta. Det är då man i bästa fall kallas för procentare (eller rentier och inte alls så fint som det låter) och i värsta fall för haj eller valutasvin. Det ansågs okristet att ta ut ränta för att låna ut pengar. Men det tycks som om detta moraliska arv har förändrats. För svenskarna har aldrig haft större skulder än i dag. De svenska hushållens skulder är snart miljarder kronor, en summa som tredubblats på 15 år. Att låna ut pengar kunde i Sverige straffas med fängelse om räntan var oskäligt hög, det kallades ocker. I 1734 års svenska lag sattes gränsen för ocker till 6 procent. Den lagen försvann inte förrän Ränta kan alltså ha helt olika pris. Från en ränta på 500 procent under den svenska bankkrisen för 20-talet år sedan då företagare, som Börjessons Bil i Alingsås, under några dagar kunde drabbas av ränta på kronor om dagen till en minusränta på 0,25 procent just nu. Minus? Minusränta finns väl inte i verkligheten. Eller gör den det? Säg att du lånar en miljon till minusränta på 0,25 procent. Efter ett år har du kvar en orörd miljon plus kronor. Och din förmögenhet fortsätter bara att öka och öka. Hur skulle det gå för bankerna om de fortsatte att låna ut pengar till minusränta? Deras pengar skulle ta slut. Förresten, om det ändå är minusränta så varför inte låna en miljard och leva bekymmersfritt resten av livet. Så skulle vi alla kunna göra. Minusränta, finns den verkligen? Betala för att spara Alltså. Det var inte så länge sedan som ränta definierades som det pris man får betala för att låna pengar. Räntan betalas av den som lånar pengarna och erhålls av den som lånar ut pengarna. När någon lånar ut pengar till en bank får man ränta, när någon lånar pengar av banken får man betala låneränta. Inte så konstigt. Men nu. Du får betalt för att låna, du får betala för att låna ut. När Riksbanken meddelade beslutet att sänka reporäntan (Riksbankens inlåningsränta och utlåningsränta är knutna till reporäntan, inlåningsräntan ligger alltid 0,75 procent lägre, utlåningsräntan alltid 0,75 procent högre) till minus 0,25 procent var det historiskt. Fast att betala för att låna ut pengar var inte någonting konstigt alls. Riksbanken försökte till och med hävda att det var en självklarhet det här. Cecilia Skingsley i Riksbankens direktion sa: 18

19 då du hellre hade madrassen Att man får betala för att vara kund i en bank som tar hand om dina pengar är ingenting nytt. Att spara sina pengar i en bank skulle inte ge någon ränta, tvärtom så skulle det innebära en kostnad för spararen. Hänger ni med? En fråga för oss vanliga sparare och låntagare: Finns minusränta för oss? Du kan ju försöka låna med minusränta till ditt husköp. Ränta är okristet Under medeltiden fanns förbud mot att låna ut pengar mot ränta. Det var kyrkans makt som gällde också i affärer. Tillvaron på jorden var bara ett förspel till det kommande eviga livet i himlen. För att komma till himlen skulle man vara en god människa, hjälpa andra och inte ta ut ränta om man lånade ut pengar. När städerna började växa under senmedeltiden började det moderna bankväsendet ta form. Det är en spännande historia och dramatiken fortsätter. Den här gamla frågan ställs om och om igen. Vad gör de i banken efter klockan tre? Ett smutsigt och okristet yrke. Så löd den katolska kyrkans dom över bankirverksamheten på medeltiden. På 1100-talet gick påven så långt att han förbjöd alla kristna att kräva ränta och man kunde alltså inte tjäna pengar på bankverksamhet. Men kungar och furstar i Europa behövde låna stora summor till krig och byggen. Därför förhandlade de med judarna, som inte lydde under kyrkans förbud, att ta hand om penningutlåning i utbyte mot kungarnas beskydd. Judarna var utestängda från arbete inom många hantverk och bankverksamheten gav dem en möjlighet att överleva. Men det ledde också till att de blev avskydda av den kristna befolkningen. Riksbanken först i världen Judar, präster och italienare var bankväsendets tidigaste pionjärer och tjänade pengar på utlåningsräntor. I forntidens Babylonien och Egypten var templet den plats där invånarna deponerade sina värdesaker. Ingen vågade stjäla ur gudarnas heliga boning. Präster i babyloniska tempel på kung Hammurabis tid, 1700-talet f Kr, lånade ut pengar och babylonierna var de första som etablerade en egentlig bankverksamhet. Under Romarriket Mänskligheten består av två släkten; de som lånar och de som lånar ut. CHARLES LAMB MÅLNING MED OCKRARE OCH SKATTEINDRIVARE AV QUINTEN MATSIJS införde dåtidens banker ränta på låneverksamheten och till dem som deponerade pengar i banken. När Romarriket började invaderas av germanstammarna under slutet av 400-talet och föll samman i början av 500-talet rasade deras banksystem ihop. Ungefär samtidigt blev kristendomen statsreligion. Den förbjöd debitering av ränta som ansågs vara amoralisk. Italienska köpmän lyckades de kringgå kyrkans förbud mot räntor och såg på och 1400-talen sin chans att ta över en stor del av judarnas lönsamma utlåningsverksamhet. Räntor var fortfarande förbjudna, men italienarna kringgick kyrkans förbud genom att kalla räntorna för frivilliga gåvor eller belöning för risk i sina räkenskapsböcker. Mängder av banker växte fram i Genua, Siena och inte minst i Florens, där den kända familjen Medici tjänade stora pengar på utlåning. Italienarnas finansimperier anses i dag vara föregångare till det moderna bankväsendet. År 1661 blev Stockholms Banco den första banken i Europa att utfärda sedlar. Men banken gick i konkurs den hade tryckt fler sedlar än den hade garanti för. Banken återuppstod 1668 under namnet Riksens ständers bank, som skulle bli den svenska Riksbanken. Banken anses vara världens första centralbank och den äldsta aktiva banken i världen. Och 350 år senare är det fortfarande Riksbanken som bestämmer över din privata ekonomi. Känner du trygghet? Vad kostar en madrass? Det finns stunder då man kanske hellre hade haft sina pengar i madrassen. Svarta torsdagen har den kallats, den 24 oktober 1929, då aktiekurserna på börsen på Wall Street i New York störtdök. Åren innan hade många hundra tusen amerikaner, ofta för lånade pengar, investerat i de stigande aktierna. Men till sist sprack bubblan och orsakade kaos i världen. Kraschen drog med sig amerikanska banker gick det illa för den internationella investmentbanken Lehman Brothers, som hade aktier för 691 miljarder dollar och anställda. Bankens framgångar baserades på riskabla lån och det blev konkurs med konsekvenser över hela världen. Några av förlorarna var europeiska pensionsfonder, som blev av med tresiffriga miljardbelopp. Konkursen är den största i raden av banker som sänkts i den globala finanskris som skapat minusräntor och som vi fortfarande kämpar för att ta oss ur. Vad kostar en madrass? 19

20 Pension Premium Bankbyte Om Magnus Lundbäck Magnus Lundbäck är HR-direktör på börsnoterade Gunnebo med cirka anställda. Utöver organisations- och personalfrågor är han ansvarig för intern kommunikation, miljö- och arbetsmiljöfrågor. Tidigare har han arbetat tio år på Volvo, några år inom Ford Motor Company och sex år som personaldirektör på Getinge. Magnus Lundbäck är ekonomie doktor och skrev sin doktorsavhandling kring ämnet företagsförvärv. Den kunskapen kom väl till pass under hans tid i Getinge, som gjort många företagsköp. Han är gift med Anna-Karin och de har tillsammans två pojkar på 18 respektive 15 år. Familjen bor i Torslanda i Göteborg. Magnus Lundbäck spelar tennis varje söndag den tiden är helig. Han spelar golf på klubben Albatross i Hisings Backa (hcp 8) och han tycker om båtliv. Därutöver blir det mycket skjutsande av sönerna till innebandy, fotboll med mera. Att Magnus Lundbäck är norrlänning, uppväxt i Luleå, kan förklara det stora hockeyintresset i familjen. Att Frölunda vinner över Djurgården är viktigt men ännu viktigare är att Luleå vinner elitserien nästa år. Magnus Lundbäck: Jag har gått till Magnus Lundbäck hade varit kund i en storbank i hela sitt liv. Men när han behövde gå utanför de vanliga standardtjänsterna möttes han av ett ointresse, okunskap och arrogans. Doktor Magnus Lundbäck är HR-chef på Gunnebo, ett bolag han bedömer har stor potential. TEXT: TORE DAVEGÅRDH FOTO: ANNALISA FOTO Behövs det verkligen en doktor för HRchefsposten på Gunnebo? Jag är ekonomie doktor, inte läkare nota bene, och det tror jag är en mycket bra utbildning för mitt jobb. Många har missuppfattat vad en personalchef gör. De tror att det främst handlar om lönebildningsfrågor, fackliga förhandlingar eller att ordna med allehanda kurser. Vad handlar det om då? Utgångspunkten är företagets verksamhet, hur och på vilket sätt företaget vill utvecklas finansiellt och strukturellt de kommande åren. Med det som utgångspunkt är det min uppgift att skapa en effektiv organisation, bemannad med kompetent och ansvarsfull personal, som styrs i rätt riktning med genomtänkta incitamentsprogram. Då kan företagets långsiktiga mål uppnås. Jag har sett många organisationer som inte på ett genomtänkt och tydligt sätt länkat samman företagets målbild med vare sig företagets kultur, personalens behov av utveckling eller organisationens sätt att arbeta. Det är då dömt att misslyckas från start. Mer ekonomiskt tänkande alltså? Det är viktigt att anställda förstår hur olika faktorer hänger ihop: Att till exempel en hög kapitalbindning har bäring på både balansräkning och rörelsemarginal. Att vikten av att snabbt få betalt minskar kundfordringarna och ökar likviditeten. Ökad kunskap skapar förutsättningar för att företaget använder sina resurser på ett effektivt sätt. Då är det självklart viktigt att förstå den finansiella strukturen. Men ett företags framgång bygger inte på en effektiv styrning av det finansiella systemet, det bygger på människor. Ledare som säkerställer att vi får ut det mesta och bästa av vår personal. Medarbetare som trivs och engagerar sig i företaget och inte minst känner att de kan utvecklas med bolaget. Är Gunnebo ett bra företag? Ja, det tycker jag verkligen. Det finns en fin 20