Finanskompetenscentrum 15 maj 2014

Transkript

1 Finanskompetenscentrum 15 maj 2014

2 IBOR-skandalerna STIBOR-? Fastighetsägarna Utred STIBOR! (16 juli 2012) Banker stäms för räntemanipulation SvD (14 mars 2014) Antitrust: Commission fines banks 1.71 billion for participating in cartels in the interest rate derivatives industry EU-kommissionen 4 december 2013 Three former US Barclays traders face charges in UK Libor probe FT (28 April 2014)

3 IBOR-skandalerna Vad hände egentligen? 1. Handlare på banker som var nettolångivare eller nettolåntagare vann fördelar av att manipulera IBOR-räntan. 2. Banker som kvoterade en förhållandevis låg IBOR-ränta framstod som finansiellt stabila under finanskrisen. Exempel 1: 1. Bankkunden betalar EURIBOR plus en räntemarginal på sitt lån. 2. Bankkunden betalar även skillnaden mellan EURIBOR och en fast ränta i form av en swap. 3. Resultatet blir att bankkunden betalar en fast ränta på sitt lån som är skillnaden mellan den fasta swapräntan och EURIBOR (plus räntemarginalen) Om EURIBOR under löptiden är för låg kan det innebära att bankkunden betalar en för hög räntekostnad för sitt lån.

4 IBOR-skandalerna Vad hände egentligen? Exempel 2: Pensionsfond investerar i värdepapper som betalar LIBOR plus en räntemarginal. Om LIBOR manipuleras till ett för lågt värde kan pensionsfondens avkastning på värdepapperet vara för låg. Förtroendekris!

5 Ramverk för Stibor Riksbankens utredning om Stibor, november 2012 Stibor i behov av reformering Stibor (Stockholm Interbank Offered Rate) är en referensränta som visar ett genomsnitt av de räntesatser till vilka ett antal banker verksamma på den svenska penningmarknaden (Stiborbankerna) är villiga att låna ut till varandra utan säkerhet under olika löptider. Svenska Bankföreningen (27 medlemsbanker, varav 8 utländska) är ansvarig för ramverket för Stibor. Utformade med beaktande av ESMA/EBA Principles for Benchmark-Setting Processes in the EU.

6 Ramverk för Stibor 1. Regler om styrning och kontroll (Stiborkommitté, krav på Stiborbank, kontroll av rapportering, transparens mm) 2. Regler för inrapportering och beräkning av Stibor (Rutiner för inrapportering och beräkning, styrkande av rapporterade räntesatser, beräkning av Stibor 3. Regler för Stiborbankernas interna styrning (Gäller för varje Stiborbank) Stiborbanker: Danske Bank Länsförsäkringar Bank Nordea SEB Svenska Handelsbanken Swedbank

7 Vad står det i låneavtalet? Stibor-skrivning 2. Räntan på lånet utgörs av summan av marginalen och Stibor 3 månader. Stibor 3 månader betyder Stockholm Interbank Offered Rate för en ränteperiod om 3 månader såsom den noteras i informationssystemet Reuters på eller omkring kl 11 aktuell räntebestämningsdag. Bankens upplåningskostnad kan inte ersätta Stibor.

8 Vad står det i låneavtalet? Stibor-skrivning STIBOR (Stockholm Interbank Offered Rate) är en referensränta som visar ett genomsnitt av de räntesatser till vilka ett antal banker verksamma på den svenska penningmarknaden (Stiborbankerna) är villiga att låna ut till varandra utan säkerhet under olika löptider. Om STIBOR för den avtalade ränteperioden inte kan fastställas enligt ovan eller om bankens upplåningskostnad vid den relevanta tidpunkten skulle överstiga STIBOR för den avtalade ränteperioden ska räntesatsen utgöra summan av marginalen och den årliga räntesats - uttryckt som en årlig procentsats - vilken motsvarar bankens kostnad för att refinansiera lånet under aktuell ränteperiod från sådana källor som banken med vederbörlig omsorg väljer och som motsvarar under rådande omständigheter normala marknadsvillkor. Jfr. SveaHovR dom i Mål nr T

9 Vad står det i låneavtalet? Stibor-skrivning (LMA) STIBOR means for a Term of any Loan or overdue amount in SEK: a) the applicable Screen Rate; or b) if no Screen Rate is available for that Term of that Loan or overdue amount, the arithmetic mean (rounded upward to four decimal places) of the rates, as supplied to the Revolving Facility Agent at its request, quoted by the Reference Banks to leading banks in the Stockholm interbank market, at or about a.m. (Stockholm time) on the Rate Fixing Day for the offering of deposits in the Base Currency for a period comparable to that Term and, if any such rate is below zero, STIBOR will be deemed to be zero.

10 Vad står det i låneavtalet? Screen Rate Screen Rate means for STIBOR, the Stockholm interbank offered rate administered by the Swedish Bankers Association (or any person which takes over the administration of that rate) for the relevant Term, which appears on the appropriate page of the Reuters screen. If the relevant page is replaced or the service ceases to be available, the Lender (after consultation with the Borrower) may specify another page or service displaying the appropriate rate.

11 Alternativ till referensbanker Interpolated Screen Rate means, in relation to, CIBOR, EURIBOR, LIBOR, NIBOR or STIBOR for any Loan, the rate (rounded to the same number of decimal places as the two relevant Screen Rates) which results from interpolating on a linear basis between: the applicable Screen Rate for the longest period (for which that Screen Rate is available) which is less than the Interest Period of that Loan; and the applicable Screen Rate for the shortest period (for which that Screen Rate is available) which exceeds the Interest Period of that Loan, each as of the Specified Time on the Quotation Day for the currency of that Loan.

12 Market disruption (LMA) Market disruption If a Market Disruption Event occurs in relation to a Loan for any Interest Period, then the rate of interest on that Loan for the Interest Period shall be the percentage rate per annum which is the sum of: the Applicable Margin; the rate notified to HoldCo by the Lender as soon as practicable and in any event before interest is due to be paid in respect of that Interest Period, to be that which expresses as a percentage rate per annum the cost to the Lender of funding that Loan from whatever source it may reasonably select; and the mandatory cost calculated in accordance with Clause [ ], if any, applicable to the Loan.

13 Market disruption (LMA) In this Agreement Market Disruption Event means: at or about noon on the Quotation Day for the relevant Interest Period the Screen Rate is not available; or before close of business in Stockholm on the Quotation Day for the relevant Interest Period, the Lender notifies the Company that the cost to it of obtaining matching deposits in the Relevant Interbank Market would be in excess of the Relevant IBOR.

14 Market disruption (LMA) Alternative basis of interest or funding If a Market Disruption Event occurs and the Lender or the Company so requires, the Lender and the Company shall enter into negotiations (for a period of not more than thirty days) with a view to agreeing a substitute basis for determining the rate of interest. In the event that the Lender or the Company do not reach an agreement for a substitute basis for determining the rate of interest in accordance with Clause [ ], then the rate of interest on that Loan for the Interest Period shall be the percentage rate per annum, which is the sum of the rates as stated in Clause [ ].