Hansa Medical (HMED.st) Diagnostikmetod i fokus
|
|
- Bengt Henriksson
- för 7 år sedan
- Visningar:
Transkript
1 BOLAGSANALYS 31 maj 2011 Sammanfattning Hansa Medical (HMED.st) Diagnostikmetod i fokus Hansa Medical genomför en garanterad företrädesemission där 29 miljoner kronor ska tas in från ägarna. Kapitalet är tillräckligt för att finansiera verksamheten ett knappt år framåt. Närmaste året är bolagets diagnostiska metod för svår sepsis i fokus och vi räknar med de första resultaten presenteras mot slutet av innevarande år. Är dessa i nivå med vad vi sett tidigare räknar vi med en lansering nästa år. Bolaget går mot en period med stärkt nyhetsflöde och ökad klinisk aktivitet, vilket tilltalar investerare och talar för en positivutveckling för aktien. Avsaknad av en mer långsiktig finansiering är dock negativt och kan hämma aktien. Redeye Rating (0-10 poäng) Lista: Börsvärde: Bransch: VD: Styrelseordf: First North 72 MSEK Bioteknik Emanuel Björne Bo Håkansson Ledning Tillväxtpotential Lönsamhet Trygg Placering Avkastningspotential 6,0 poäng 9,0 poäng 0,0 poäng 2,0 poäng 8,0 poäng Nyckeltal e 2012e 2013e Omsättning, MSEK Tillväxt 2 797% 49% 50% 23% 84% EBITDA EBITDA-marginal -514% -440% -268% -279% -153% EBIT EBIT-marginal -527% -449% -275% -285% -153% Resultat före skatt Nettoresultat Nettomarginal -530% -452% -275% -285% -153% Utdelning 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 VPA -4,09-2,60-2,37-3,02-2,98 VPA just -4,09-2,60-2,37-3,02-2,98 P/E just -1,3-2,0-2,2-1,8-1,8 P/S 24,0 16,1 10,8 8,8 4,8 EV/S 26,5 16,1 8,2 6,7 3,6 EV/EBITDA just -5,2-3,7-3,1-2,4-2,4 Fakta Aktiekurs (SEK) 5,3 Antal aktier (milj) 13,5 Börsvärde (MSEK) 72 Nettoskuld (MSEK) -17 Free float (%) 38,9 Dagl oms. ( 000) 7 Analytiker: Klas Palin klas.palin@redeye.se Peter Östling peter.ostling@redeye.se Viktig information: All information kring ansvarsbegränsningar och potentiella intressekonflikter finns att läsa i slutet av rapporten. Redeye, Mäster Samuelsgatan 42, 10tr, Box 7141, Stockholm. Tel E-post: info@redeye.se
2 Redeye Rating: Bakgrund och definition Avsikten med Redeyes Rating är att den ska ge en bra bild av potential i förhållande till risk i aktien. Redeyes Rating utgörs av fem värderingsnycklar. Varje värderingsnyckel består av en sammanvägning av ett antal faktorer som värderas på en betygskala från 0 till 2 poäng (2 poäng: Bra/Utmärkt, 1 poäng: Godkänd/Tillfredsställande, 0 poäng: Dålig/Bristfällig). I Redeyes interna handbok specificeras på ett standardiserat sätt vad som krävs för varje enskilt faktorbetyg. I vissa fall kan en faktor viktas mer/mindre om den anses extra viktig/oviktig. Maxpoängen för en värderingsnyckel är 10 poäng (full cirkel=röd cirkel). Minpoängen är 0 poäng (tom cirkel=grå cirkel). Det är alltså det sammanlagda betyget som ligger till grund för Redeyes Rating av aktien, inte de individuella faktorbetygen. Ledning De faktorerna som utgör bedömning av ledningen är 1) historik, 2) branscherfarenhet, 3) marknadskommunikation och 4) motivation. Faktorn historik viktas dubbelt då denna faktor anses extra viktig. Tillväxtpotential De faktorerna som utgör bedömning av tillväxtpotential är 1) marknadsstorlek, 2) marknadstillväxt, 3) samarbeten, 4) produkt differentiering och 5) konkurrenssituation. Kriterierna väger lika tungt i den sammantagna bedömningen av värderingsnyckeln tillväxtpotential. Lönsamhet De faktorerna som utgör bedömning av lönsamhet är 1) stabil vinstutveckling, 2) bruttomarginal, 3) EBIT-marginal och 4) avkastning på eget kapital. Faktorn stabil vinstutveckling viktas dubbelt då denna faktor anses extra viktig. Trygg placering De faktorerna som utgör bedömning av trygg placering är 1) oberoende av enstaka händelser, 2) finansiell situation, 3) ägarstruktur, 4) konjunkturkänslighet och 5) aktiens likviditet. Faktorn oberoende av enstaka händelser viktas dubbelt då denna faktor anses extra viktig. Faktorerna konjunkturkänslighet och aktiens likviditet viktas med 0,5x. Avkastningspotential De faktorerna som utgör bedömning av avkastningspotential är 1) fundamental värdering, 2) relativvärdering, 3) marknadsförväntningar, 4) nyhetsflöde/triggers, 5) oupptäckt aktie och 6) insynshandel. Faktorn fundamental värdering viktas dubbelt då denna faktor anses extra viktig. Faktorerna nyhetsflöde/triggers, marknadsförväntningar, oupptäckt aktie och insynshandel viktas med 0,5x. 2
3 Tar in kapital Emissionen garanterad av huvudägarens bolag Hansa Medical genomför en företrädesemission där sammanlagt 29 miljoner kronor ska tas in innan emissionskostnader. Teckningstiden pågår mellan 26 maj till den 14 juni och emissionskursen är satt till 5 kronor. Emissionen är fullt garanterad av huvudägare Bo Håkanssons bolag Farstorp Invest AB dels genom teckningsförbindelser motsvarande ägarandelen på 42 procent och dels genom en emissionsgaranti för resterande 58 procent. Vi uppskattar att de totala emissionskostnaderna uppgår till knappt 2 miljoner kronor. Bolaget har ett akut finansieringsbehov och redan vid årsskiftet var de likvida medlen i princip förbrukade. Sedan dess har verksamheten finansierats av ett brygglån från huvudägaren som enligt prospektet uppgår till 10,4 miljoner kronor. Vi räknar med att tillfört kapital ska räcka för att ta verksamheten en bit in i det första kvartalet nästa år exkluderat eventuella milstolpsbetalningar eller royaltyintäkter. Flera delmål ska uppnås Registreringsstudie inledd Under perioden ska kliniska studier med läkemedelskandidaten IdeS (organavstötning) inled. Därtill väntas resultat för pågående studie med diagnostikmetoden HMD-301, vilket ska ligga till grund för en registrering av produkten i EU och USA. Utöver det fortsätter arbetet med att finna en läkemedelskandidat för projektet anti-aplha-11 (ledgångsreumatism). När bolaget och partnern Alere Inc. lyckas finna en läkemedelskandidat inom projektet är svårt att sia om i nuläget, en händelse som aktiverar en milstolpsbetalning till bolaget som vi uppskattar till 2 miljoner dollar. Ökad klinisk aktivitet och viktiga resultat under det närmaste året räknar vi med ökar attraktionskraften för aktien hos investerare. Vi tycker dock det är synd att bolaget inte valt genomföra en mer omfattande finansiering, tillräcklig för att nå fler kritiska mål som exempelvis första resultaten för IdeS. Mycket kretsar kring diagnostikmetoden Närmaste året är det framförallt nyheter kring bolagets diagnostiska metod HMD-301 för svår sepsis som är i fokus. En större multicenterstudie inleddes i början av året och genomförs vid akutkliniker i Sverige och USA. Vi räknar med att de första resultaten från studien ska kunna presenteras mot slutet av detta år. Är dessa resultat lika lovande som de som tidigare presenterats bedömer vi att metoden ska bli godkänd både i Europa och USA nästa år och även lanseras på utvalda marknader. HMD-301 är en ny analysmetod som Hansa Medical utvecklat tillsammans med forskare på Lund universitetssjukhus för diagnos av svår sepsis. Det är ett diagnostiskt test som enkelt via ett blodprov möjliggör identifiering av infektionspatienter med risk för att drabbas av svår sepsis. HMD-301 är en analysmetod som mäter nivåer av proteinet Heparin Binding Protein (HBP), där förhöjda nivåer indikerar på ökad risk för utveckla svår sepsis. 3
4 Stort behov av nya diagnostiska produkter Sepsis, även kallat blodförgiftning, är inte en egen sjukdom utan uppstår främst när bakterier från en infektion strömmar ut i blodet, ofta vid lunginflammation eller urinvägsinfektion. När så sker reagerar kroppen med ett kraftigt systemiskt inflammationssvar. Det kan orsaka kraftigt blodtrycksfall och koagulationsrubbningar, vilket i sin tur leder till organsvikt. Sepsis, vid tidig och rätt diagnos, kan framgångsrikt behandlas med vätskebehandling och antibiotika. En fördröjning i insättande av antibiotikabehandling leder dock till snabbt försämrade chanser för patienten att överleva. Sepsis utgör idag ett allvarligt problem på intensivvårdsavdelningarna och är där den tredje vanligaste dödsorsaken. Lovande resultat mot andra biomarkörer En anledning till den höga dödligheten vid sepsis är svårigheten till korrekt diagnos och framförallt att identifiera de patienter som riskerar utveckla svår sepsis. Dödligheten vid sepsis bedöms till 20 procent av fallen och vid svår sepsis avlider omkring 40 procent av patienterna. Utvecklas tillståndet till septisk chock försämras överlevnaden ytterligare till en dödlighet på omkring 60 procent. Det är tydliga siffror som visar på värdet att identifiera patienter i tid innan sjukdomen förvärras och fortfarande kan behandlas på ett effektivt sätt. Det finns i dagsläget ett läkemedel godkänt mot septisk chock, vilket är Xigris från Eli Lilly. Framgångarna för Xigris har dock uteblivit trots enda godkända läkemedlet inom denna mycket stora indikation. Bakom de uteblivna framgångarna finns motstridiga kliniska resultat som presenterats efter läkemedlet godkändes. Utveckling av nya läkemedel mot sepsis har varit kantat av bakslag på grund av sjukdomens komplexitet och heterogenitet. Därtill är kunskapen bakom orsakerna till sjukdomen dålig. Ofta grundas den tidiga diagnosen av sepsis på inflammationssymptom utlösta av en infektion eller misstänkt infektion. Symptom vid sepsis kan lätt misstolkas som annan sjukdom, vilket riskerar att fördröja att rätt behandling inleds. Det finns ett mycket stort behov inom vården av nya biomarkörer som i tid kan identifiera en patients risk för att utveckla svår sepsis. HMD-301 har i en studie visats på lovande resultat i att identifiera patienter med risk att utveckla svår sepsis. Studieresultaten visade på att HMD-301 var klart bättre än ett par av de vanligaste metoderna som idag används inom akutvården; C-reaktivt Protein (CRP), laktat, Interleukin-6 och procalcitonin (PCT). Stort samhällsproblem Förekomsten av sepsis har senaste decennierna visat en dramatisk ökning, en utveckling som förväntas bestå med en åldrande befolkning, ökade användning av exempelvis immunförsvarshämmande läkemedel och cellgifter och en ökad utbredning av antibiotika resistens. Beräknade kostnader i den amerikanska vården för sepsis uppgår sammanlagt till 20 miljarder dollar årligen och för den europeiska marknaden bedöms samma siffra uppgå till 7,6 miljarder euro. 4
5 Mer än 1 miljon patienter får sepsis årligen på de största marknaderna Vi räknar med att Hansa Medical får en royalty på 10 procent Analysföretaget Datamonitor beräknar att antalet nya fall med svår sepsis på de sju största marknaderna under fjolåret uppgick till drygt en 1,0 miljon. Dessa siffror förväntas stiga till knappt 1,3 miljoner nya fall årligen år Globalt finns beräkningar som uppskattar antalet fall av sepsis till 1,8 miljoner årligen, en siffra som dock bedöms vara en kraftig underskattning enligt NHS Evidence (en del an NICE). Avtal med Axis-Sheild Sommaren 2009 slöt Hansa Medical ett exklusivt utvecklings- och licensavtal med det brittiska diagnostikbolaget Axis-Shield, vilka ansvarar för den fortsatta kliniska och regulatoriska utvecklingen fram till marknaden. Axis- Shield och Hansa Medical arbetar med att sprida analysmetoden till fler producenter och distributörer av analysinstrument. Axis-Shield uppger att bolaget hittills tecknat optionsavtal med två plattformsbolag inkluderat Bio- Rad. Avtalet med Axis-Shield ger Hansa Medical rätten till milstolpsbetalningar baserat på kliniska och regulatoriska framsteg samt royalty på försäljning från en godkänd produkt. Vi uppskattar en royaltynivå på 10 procent per test och milstolpsersättning på omkring 20 miljoner kronor. Beräkningen baseras på snittnivåer i branschen för diagnostiska test. I vår analysmodell för HMD-301 räknar vi med ett genomsnittligt pris på 50 dollar per test. Detta är ett pris som ligger något högre än för exempelvis PCT-tester. Vi anser dock att ett högre pris kan motiveras om tidigare lovande resultat med bättre specifitet och sensitivitet kan återupprepas. Vi uppskattar att marknaden i Europa, Japan och USA årligen uppgår till omkring tester, vilket ger en total försäljningspotential på cirka 150 miljoner dollar årligen. Vi räknar med en hög marknadspenetration i vår modell med en toppförsäljning på 60 miljoner dollar. HMD-301 och IdeS i fokus närmaste året Nyhetsflödet närmaste året Under fjolåret var det sparsmakat med nyheter av större dignitet, vilket påverkade aktien som utvecklades svagt. Temperaturen förväntas dock stiga under det kommande året, där framförallt resultat från den pågående registreringsgrundande studien HMD-301 är i fokus. Vi räknar med att de första resultaten från denna studie ska kunna presenteras under det fjärde kvartalet i år. Är studien framgångsrik ska en lansering kunna ske under slutet av nästa år räknar vi med. Bolaget uppger i prospektet att en lansering ska kunna ske redan under inledningen av nästa år. Vi tycker det känns väl optimistiskt, då regulatoriska processer oftast tar mer tid en den teoretiska tidsplanen indikerar. I tabellen nedan har vi sammanställt ett antal betydelsefulla händelser att hålla ögonen på för Hansa Medical för i år och nästa. 5
6 Hansa Medical - förväntat nyhetsflöde Händelse Tidpunkt Potential Risk Ides, toxikologisk studie avslutas Kv IdeS, ansökan om start av studie H HMD-301, studieresultat Kv IdeS, fas I/II-studier påbörjas Kv HMD-301, registreringsansökan lämnas in H HMD-301, myndighetsbesked H IdeS, fas I/II resultat H Källa: Redeye Research Närmast väntar vi oss att pågående toxikologiska studier med IdeS ska avslutas, vilket beräknas ske kring halvårsskiftet i år. Om dessa faller väl ut öppnas vägen för att inleda kliniska studier med IdeS och en ansökan till läkemedelsverket ska kunna skickas in under andra halvåret i år. För ett litet forskningsbolag som Hansa Medical är nyhetsflödet en mycket betydelsefull faktor för att förbättra likviditeten i aktien, vilket kan bidra för att minska värderingsrabatten. DCF-värde på 11 kronor per aktie efter fulltecknad emission Värdering Vi har gjort mindre justeringar i våra projektantaganden, vilket ger en viss negativ effekt i vår värderingsmodell. Därtill har vi justerat för en stärkt svensk krona, vilket även det ger en negativ effekt. I vår värderingsmodell för Hansa Medical uppgår motiverat fundamentalt värde till 154 miljoner kronor eller 11 kronor per aktie efter att vi inkluderat effekten av en fulltecknad nyemission, se tabell nedan. Hansa Medical - Kassaflödesvärdering Projekt Indikation Chans för Royaltysats Toppförsäljn. Lansering Nuvärde lansering (MUSD) (MSEK)* IdeS Transplantation 25% 15% anti-alpha-11 Reumatoid artrit 10% 5% # HMD-301 Sepsisdiagnostik 70% 10% Motiverat teknologivärde (MSEK) 166 Nettokassa (MSEK) 17** Administrativa kostnader -29 Motiverat börsvärde (MSEK) 154** Antal aktier, full utspädning (milj.) 13,5** Motiverad aktiekurs (SEK) 11** Aktiekurs (SEK) 5,5 Kurspotential 100% * Nuvärdesberäkningen baseras på ett avkastningskrav på 24,0% och en USD/SEK-kurs på 6,3 # Avser Hansa Medicals andel ** Efter full utspädning från förestående nyemission Källa: Redeye Research 6
7 Attraktionskraften för investerare väntas öka Investeringsidé Hansa Medical är ett forskningsbolag med tyngdpunkt på projekt i en tidig utvecklingsfas, något som i regel inte tilltalar investerare. En registreringsstudie har inletts med bolagets diagnostiska metod HMD-301 och vi räknar med att kliniska studier för IdeS-projektet inleds inom närmaste året, vilket tillsammans ökar attraktionskraften hos investerare. Den stora katalysatorn för aktien är kliniska resultat från IdeS, vilka väntas mot slutet av nästa år. En avsaknad av en mer långsiktig finansiell lösning kan dock fortsätta att hämma aktien. Det är värt att poängtera att en investering i Hansa Medical är förenat med en hög risk och lämpar sig för riskvilliga investerare, trots att riskerna fördelas mellan tre projekt. 7
8 Sammanfattning Redeye Rating Redeyes Rating utgörs av fem värderingsnycklar. Varje värderingsnyckel består av en sammanvägning av ett antal faktorer som värderas på en betygskala från 0 till 2p. Maxpoängen för en värderingsnyckel är 10 poäng. Ratingförändringar i denna rapport: Vi har sänkt betyget för Trygg Placering med 0,5 steg till 2,0 poäng Ledning 6,0p Kommentar: Hansa Medical har en kompetent ledning men direktägandet för ledande befattningshavare är lågt, vilket kompenseras av betydande innehav för arbetande styrelseordförande Bo Håkansson. Tillväxtpotential 9,0p Kommentar: Hansa Medicals forskningsprojekt adresserar stora marknader med ett unikt behandlingskoncept, vilket vid framgång innebär en stor försäljningspotential. Lönsamhet 0,0p Kommentar: Bolaget är i tidig utveckling av nya läkemedel. Närmaste åren kommer bolagets lönsamhet endast kunna tillgodoses genom engångsintäkter vid tecknande av avtal och milstolpsbetalningar. Trygg placering 2,0p Kommentar: Vi räknar med att förestående nyemission fulltecknas, vilket ska finansiera verksamheten ytterligare tolv månader. Bolaget har en dedikerad ägarkrets som stöttat bolaget vid behov av kapital. Likviditeten i aktien är mycket svag. Avkastningspotential 8,0p Kommentar: Det finns en stor potential i aktien på nuvarande kursnivåer. Närmaste tolv månaderna räknar vi med ett stärkt nyhetsflöde kring IdeS och HMD-301, två betydelsefulla projekt för värderingen av bolaget. 8
9 Resultaträkning, MSEK e 2012e 2013e Omsättning Summa rörelsekostnader EBITDA Avskrivningar EBIT Resultatandelar 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 Finansiella intäkter Finansiella kostnader Resultat före skatt Skatt Nettoresultat Resultaträkning just, MSEK e 2012e 2013e Jämförelsestörande poster EBITDA just EBIT just PTP just Nettoresultat just Balansräkning, MSEK e 2012e 2013e Tillgångar Omsättningstillgångar Kassa och bank Kundfordringar Lager Andra fordringar Summa omsättningstillg Anläggningstillgångar Materiella anl.tillg Finansiella anl.tillg Goodwill Balans. utv. kostn Övr. immateriella tillg Summa anläggningstillg Summa tillgångar Skulder Kortfristiga skulder Leverantörsskulder Övriga icke ränteb skulder Summa kortfristiga skulder Långa icke ränteb.skulder Räntebärande skulder Summa skulder Avsättningar Eget kapital Minoritet Minoritet & Eget Kapital Summa skulder och eget kapital Fritt kassaflöde, MSEK e 2012e 2013e Omsättning Summa rörelsekostnader Avskrivningar EBIT Skatt på EBIT (Justerad skatt) NOPLAT Avskrivningar Bruttokassaflöde Förändring i rörelsekapital Investeringar Fritt kassaflöde DCF värdering Kassaflöden, MSEK Riskpremie (%) 10,9 NV FCF ( ) -47,6 Betavärde 1,9 NV FCF ( ) 43,5 Riskfri ränta (%) 3,5 NV FCF (2018-) 155,0 Räntepremie (%) 1,0 Rörelsefrämmade tillgångar 0,2 WACC (%) 24,0 Räntebärande skulder 0,0 Motiverat värde 151,2 Antaganden (%) Genomsn. förs. tillv. 146,0 Motiverat värde per aktie, SEK 11,0 EBIT-marginal 40,0 Börskurs, SEK 5,3 Lönsamhet e 2012e 2013e Avk. på eget kapital (ROE) -48% -70% -50% -73% -169% ROCE -43% -61% -50% -63% -68% ROIC -43% -61% -50% -63% -68% EBITDA just-marginal -514% -440% -268% -279% -153% EBIT just-marginal -527% -449% -275% -285% -153% Netto just-marginal -530% -452% -275% -285% -153% Data per aktie, SEK e 2012e 2013e VPA -4,09-2,60-2,37-3,02-2,98 VPA just -4,09-2,60-2,37-3,02-2,98 Utdelning 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 Nettoskuld 1,9 0,0-0,9 1,3 3,9 Antal aktier 3,9 7,7 7,7 7,7 7,7 Värdering e 2012e 2013e Enterprise value P/E -1,3-2,0-2,2-1,8-1,8 P/E just -1,3-2,0-2,2-1,8-1,8 P/S 24,0 16,1 10,8 8,8 4,8 EV/S 26,5 16,1 8,2 6,7 3,6 EV/EBITDA just -5,2-3,7-3,1-2,4-2,4 EV/EBIT just -5,0-3,6-3,0-2,3-2,4 P/BV 2,9 2,2 1,7 3,1 17,4 Aktiens utveckling Tillväxt/år 09/11P 1 mån 0,0% Omsättning 49,4% 3 mån 25,0% Rörelseresultat, just 8,0% 12 mån -19,0% V/A, just -23,8% Årets Början 25,0% EK 28,3% Aktiestruktur % Röster Kapital Farstorp Invest AB 42,4 42,4 Mikael Lönn 18,4 18,4 JP Morgan Bank 5,5 5,5 Avanza Pension 2,8 2,8 Nordnet Pensionsförsäkringar AB 1,7 1,7 Biolin Scientific AB 1,3 1,3 Aktiebolaget Protiga 1,0 1,0 Banque Carnegie Luxembourg SA 1,0 1,0 Strategic Wisdom Nordic AB 0,8 0,8 LPOS Förvaltning AB 0,8 0,8 Aktien Reuterskod HMED.st Lista First North Kurs, SEK 5,3 Antal aktier, milj 13,5 Börsvärde, MSEK 72 Börspost 1 Bolagsledning & styrelse VD Ordf Emanuel Björne Bo Håkansson Kapitalstruktur e 2012e 2013e Soliditet 65% 85% 87% 58% 10% Skuldsättningsgrad 32% 0% 0% 43% 727% Nettoskuld Sysselsatt kapital Kapitalets oms. hastighet 0,1 0,1 0,2 0,2 0,4 Nästkommande rapportdatum Delårsrapport, jan-juni Bokslutskommuniké Tillväxt e 2012e 2013e Försäljningstillväxt 2 797% 49% 50% 23% 84% VPA-tillväxt (just) n.m. % n.m. % n.m. % n.m. % n.m. % Tillväxt eget kapital -39% 29% 27% -44% -82% Analytiker Klas Palin klas.palin@redeye.se Peter Östling peter.ostling@redeye.se Redeye AB Mäster Samuelsgatan 42, 10tr Stockholm 9
10 Omsättning & Tillväxt (%) EBIT (justerad) & Marginal (%) e 2012e 2013e 3000% 2500% 2000% 1500% 1000% 500% 0% -500% e 2012e 2013e 2000% 0% -2000% -4000% -6000% -8000% % % % % % Omsättning Försäljningstillväxt EBIT just EBIT just-marginal Vinst Per Aktie Soliditet & Skuldsättningsgrad (%) 0-0,5-1 -1,5-2 -2,5-3 -3,5-4 -4, e 2012e 800% 700% 600% 500% 400% 300% 200% 100% 0% -100% 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% e 2012e 2013e 0% VPA VPA just Skuldsättningsgrad Soliditet Intressekonflikter Klas Palin äger aktier i bolaget Hansa Medical: Nej Peter Östling äger aktier i bolaget Hansa Medical: Nej Redeye utför/har utfört tjänster åt bolaget och erhåller/har erhållit ersättning från bolaget i samband med detta. 10
11 DISCLAIMER Viktig information Redeye AB("Redeye" eller "Bolaget") är ett fristående analysföretag som står under Finansinspektionens (FI) tillsyn sedan juli Bolaget erbjuder aktierelaterade tjänster till börsbolag, investerare, media och den aktieintresserade allmänheten. Redeye har tillstånd att mottaga och vidarebefordra finansiella instrument, att lämna investeringsrådgivning avseende finansiella instrument samt att utarbeta och sprida investerings- och finansanalyser samt andra former av allmänna rekommendationer rörande handel med finansiella instrument, enligt 2 kap. 1-2 lagen (2007:528) om värdepappersmarknaden. Ansvarsbegränsning Detta dokument är framställt i informationssyfte för allmän spridning och är inte avsett att vara rådgivande. Informationen i analysen är baserad på källor som Redeye bedömer som tillförlitliga. Redeye kan dock ej garantera riktigheten i informationen. Den framåtblickande informationen i analysen baseras på subjektiva bedömningar om framtiden, vilka innehåller en osäkerhet. Redeye kan inte garantera att prognoser och framåtblickande estimat kommer att bli uppfyllda. Varje investeringsbeslut fattas självständigt av investeraren. Denna analys är avsedd att vara ett av flera redskap vid ett investeringsbeslut. Varje investerare uppmanas att komplettera med ytterligare relevant material samt konsultera en finansiell rådgivare inför ett investeringsbeslut. Redeye frånsäger sig därmed allt ansvar för eventuell förlust eller skada av vad slag det må vara som grundar sig på användandet av analysen. Potentiella intressekonflikter Redeyes analysavdelning regleras av organisatoriska och administrativa regelverk som inrättats i syfte att undvika intressekonflikter och att säkerställa analytikernas objektivitet och oberoende. Bland annat gäller följande: För bolag som är föremål för Redeyes analys gäller bl.a. de regler som Finansinspektionens har uppställt avseende investeringsrekommendationer och hantering av intressekonflikter. Vidare gäller för bolagets anställda handelsstopp i finansiella instrument för bolaget från och med den dag beslut tagits att en analys ska produceras på bolaget samt två bankdagar efter analysen publicerats. En analytiker får inte utan särskilt tillstånd från ledningen medverka i corporate finance verksamhet och får inte erhålla ersättning som är direkt kopplad till sådan verksamhet. Redeye kan genomföra analyser på uppdrag av, och mot en ersättning från, det bolag som belyses i analysen alternativt ett emissionsinstitut i samband M&A, nyemission eller en notering. Läsaren av dessa rapporter kan anta att Redeye har erhållit eller kommer att erhålla betalning för utförandet av finansiella rådgivningstjänster från bolaget/bolag nämnt i rapporten. Ersättningen är ett på förhand överenskommet belopp och är inte beroende av innehållet i analysen. Angående Redeyes analysbevakning Redeyes analys präglas av case-baserad analys vilket innebär att frekvensen av analysrapporter kan variera över tiden. Om annat inte uttryckningen anges i analysen uppdateras analysen när Redeys analysavdelning finner att så är påkallat av t.ex. väsentliga förändrade marknadsförutsättningar eller händelser relaterade till analyserad emittent/analyserat finansiellt instrument. Rating/Rekommendationsstruktur Redeye utfärdar ej några investeringsrekommendationer för fundamental analys. Däremot så har Redeye utarbetat en proprietär analys och ratingmodell, Redeye Rating, där det enskilda bolaget analyseras, utvärderas och belyses. Analysen ska ge en oberoende bedömning av bolaget, dess möjligheter, risker mm. Syftet är att ge ett objektivt och professionellt beslutsunderlag för ägare och investerare. Redeyes rekommendationer för teknisk analys är: Köp (Buy) och Sälj (Sell). Placeringshorisonten för dessa rekommendationer är mycket kort, oftast mindre än 1 månad. Redeye Rating ( ) Rating Ledning Tillväxt- Trygg Avkastnings- Lönsamhet potential Placering potential 7,5p - 10,0p ,5p - 7,0p ,0p - 3,0p Antal bolag *För investmentbolag byts Tillväxtpotential och Lönsamhet ut mot Portföljförvaltning och Direktavkastning. Mångfaldigande och spridning Detta dokument får inte mångfaldigas för annat än personligt bruk. Dokumentet får inte spridas till fysiska eller juridiska personer som är medborgare eller har hemvist i ett land där sådan spridning är otillåten enligt tillämplig lag eller annan bestämmelse. Copyright Redeye AB. 11
Orexo (ORX.ST) Bra besked, mer att vänta
BOLAGSANALYS 14 december 2010 Sammanfattning Orexo (ORX.ST) Bra besked, mer att vänta Positiva besked rapporteras från en fas I-studie med OX219, vilken motiverar vidareutveckling av produkten. FDA-möte
Läs merExini Diagnostics (EXINa.ST) Där satt den!
BOLAGSANALYS 28 januari 2011 Sammanfattning Exini Diagnostics (EXINa.ST) Där satt den! Det är positiva besked att Exini äntligen lyckats få till ett avtal för den japanska marknaden för sin produkt Exini
Läs merHansa Medical (HMED.st) Ökad klinisk aktivitet i år
BOLAGSANALYS 4 mars 2011 Sammanfattning Hansa Medical (HMED.st) Ökad klinisk aktivitet i år Siffrorna för det andra halvåret var något svagare än vi räknat med. Finanserna är i behov av att stärkas och
Läs merHansa Medical (HMED.st) Utveckling enligt plan
BOLAGSANALYS 9 augusti 2010 Sammanfattning Hansa Medical (HMED.st) Utveckling enligt plan Hansa Medical har under första halvåret haft något lägre kostnader än vi räknat med, vilka dock förväntas stiga
Läs merExini Diagnostics (EXINa.ST) Ljusning i öster
BOLAGSANALYS 22 november 2010 Sammanfattning Exini Diagnostics (EXINa.ST) Ljusning i öster Rapporten för det tredje kvartalet var svagare än vi räknat med. Trots många testinstallationer har försäljningen
Läs merEdluar blir godkänt som generika och inte som ett nytt läkemedel. Vi räknar med ett lägre pris, vilket påverkar våra försäljningsprognoser negativt.
BOLAGSANALYS 16 mars 2009 Sammanfattning Orexo (ORX.ST) FDA-godkännande FDA godkänner Edluar (tidigare Sublinox) för försäljning och marknadsföring i USA, vilket aktiverar en milstolpsbetalning på 5 miljoner
Läs merOrexo (ORX.ST) Betydelsefullt besked
BOLAGSANALYS 16 december 2010 Sammanfattning Orexo (ORX.ST) Betydelsefullt besked Det mer eller mindre uträknade projektet OX-MPI visar klart och tydligt på livskraft, när nu en första läkemedelskandidat
Läs merAgellis Group (AGIS.ST) Svarta siffror igen!
BOLAGSANALYS 22 oktober 2010 Sammanfattning Agellis Group (AGIS.ST) Svarta siffror igen! Agellis rapport över det tredje kvartalet var i nivå med våra förväntningar. Försäljningen uppgick till 4,9 miljoner
Läs merVitrolife AB (VITR.st) Inför 2 kv Valutan i fokus
BOLAGSANALYS 13 juli 2011 Sammanfattning Vitrolife AB (VITR.st) Inför 2 kv Valutan i fokus Vitrolife kommer med sin rapport för det andra kvartalet den 14 juli. Bolaget planerar en telefonkonferens kl
Läs merArctic Gold (ARCT.ST)
BOLAGSANALYS 2 december 2011 Sammanfattning Arctic Gold (ARCT.ST) Nya huvudägare stärker investeringscase Arctic Gold har genomfört en riktad nyemission som tillfört bolaget 10,5 miljoner kronor. Investerarna
Läs merKopy Goldfields (KOPY.ST)
BOLAGSANALYS 22 november 2011 Sammanfattning Kopy Goldfields (KOPY.ST) Sikte på utökad mineraltillgång Kopy Goldfields har under de senaste månaderna presenterat positiva prospekteringsresultat från årets
Läs merStille (STLL.ST) Tufft första halvår
BOLAGSANALYS 23 augusti 2010 Sammanfattning Stille (STLL.ST) Tufft första halvår Stilles försäljning under det andra kvartalet uppgick till 18,3 miljoner kronor mot vår förväntan om 22 miljoner kronor.
Läs merDoro (DORO.ST) Lägger i en växel ytterligare
BOLAGSANALYS 23 feb 2010 Sammanfattning Doro (DORO.ST) Lägger i en växel ytterligare Doros Q4-rapport imponerade rejält tillväxtmässigt med mycket hög tillväxttakt inom huvudområdet Care. Det andra området
Läs merNetrevelation (NETR.ST) Ingen dramatik
BOLAGSANALYS 11 augusti 2010 Sammanfattning Netrevelation (NETR.ST) Ingen dramatik Netrevelation bjöd på få glädjeämnen men heller inga större avvikelser i sin halvårsrapport. Omsättningen ökade med 8,5
Läs merBolaget är välfinansierat, har en utmärkt bas för sin forskning, men marknaden är skeptisk och värderar den i dagsläget till 0 kr.
BOLAGSANALYS 3 september 2010 Sammanfattning Creative Antibiotics (CAS.st) En kraftig överreaktion! Reaktionen på bolagets besked i samband med rapporten, att lägga ned utvecklingen av INP-341 kan bara
Läs merArctic Gold (ARCT.ST)
BOLAGSANALYS 15 augusti 2011 Sammanfattning Arctic Gold (ARCT.ST) Bra investeringsläge inför hösten Arctic Gold har under sommaren påbörjat årets borrprogram omfattande 8 000 meter. Resultat från prospekteringen
Läs merPledpharma (pled.st) Emission i fokus
BOLAGSANALYS 17 maj 2011 Sammanfattning Pledpharma (pled.st) Emission i fokus Rapporten för det första kvartalet var odramatisk utan några större överraskningar. Kostnaderna var dock något högre än vi
Läs merNetrevelation (NETR.ST) Nya grepp kan ge lyft
BOLAGSANALYS 25 november 2010 Sammanfattning Netrevelation (NETR.ST) Nya grepp kan ge lyft Netrevelation visar stadig tillväxt men har svårt att visa lönsamhet i sin verksamhet. 27 procents tillväxt har
Läs merBiolin (BLIN.ST) Kraftig överreaktion
BOLAGSANALYS 31 oktober 2010 Sammanfattning Biolin (BLIN.ST) Kraftig överreaktion Siffrorna för det tredje kvartalet var sämre än vi räknat med, vilket dock vägs upp av bättre marginaler. Vi har sänkt
Läs merHansa Medical (HMED.st) Väntan på klarare besked
BOLAGSANALYS 27 juli 2012 Sammanfattning Hansa Medical (HMED.st) Väntan på klarare besked Siffrorna för första halvåret innehöll inga överraskande kostnader och var i linje med våra prognoser för i år.
Läs merEurocine Vaccines AB (EUCI.ST) Lampan blinkar blå!
BOLAGSANALYS 6 mars 2013 Sammanfattning Eurocine Vaccines AB (EUCI.ST) Lampan blinkar blå! Tillfälligt ökade kostnader för utveckling av det nasala pneumokockvaccinet var väl det som var det mest dramatiska
Läs merExini Diagnostics (EXINa.ST) Mycket kvar att bevisa
BOLAGSANALYS 6 maj 2010 Sammanfattning Exini Diagnostics (EXINa.ST) Mycket kvar att bevisa Exinis försäljning under det första kvartalet var sämre än våra förväntningar och uppgick till blygsamma 0,4 miljoner
Läs merNet Entertainment (NET-B.ST) Fortsatt osäkerhet kring Italien
BOLAGSANALYS 5 maj 2011 Sammanfattning Net Entertainment (NET-B.ST) Fortsatt osäkerhet kring Italien Net Ents tillväxt på 8,3 procent i det första kvartalet blev lägre än våra förväntningar. Den starka
Läs merFormpipe Software (FPIP.ST)
BOLAGSANALYS 2 februari 2012 Sammanfattning Formpipe Software (FPIP.ST) Stark försäljning och ökad utdelning Försäljningen översteg vår förväntning och uppgick till 34,5 miljoner kronor. Kostnaderna var
Läs merFormpipe Software (FPIP.ST) Molntjänster allt viktigare
BOLAGSANALYS 23 april 2010 Sammanfattning Formpipe Software (FPIP.ST) Molntjänster allt viktigare Formpipes första kvartal var i nivå med våra förväntningar. Försäljningen uppgick till 31,4 miljoner kronor
Läs merHansa Medical (HMED.st) Köpeläge i nyemission
BOLAGSANALYS 9 mars 2010 Sammanfattning Hansa Medical (HMED.st) Köpeläge i nyemission Bokslutskommunikén för år 2009 innehöll inga större överraskningar med ett resultat i nivå med våra prognoser. Bolagets
Läs merExini Diagnostics (EXINa.ST) Japanavtal gav lyft i Q2
BOLAGSANALYS 31 augusti 2011 Sammanfattning Exini Diagnostics (EXINa.ST) Japanavtal gav lyft i Q2 Siffrorna för det andra kvartalet var under vår prognos, vilket huvudsakligen beror på skillnad i redovisning
Läs merExini Diagnostics (EXINa.ST) Positiv trend håller i sig
BOLAGSANALYS 3 maj 2011 Sammanfattning Exini Diagnostics (EXINa.ST) Positiv trend håller i sig Första kvartalet var något starkare än vi räknat med, men försäljningen är fortsatt på en mycket låg nivå.
Läs merBong (BOLJ.ST) Tar nya tag på kostnadssidan
BOLAGSANALYS 11 november 2011 Sammanfattning Bong (BOLJ.ST) Tar nya tag på kostnadssidan Trots en lite högre omsättning än vi räknat med blev resultatet något lägre än vår prognos i Q3. Både nettoresultat
Läs merAerocrine (AEROb.ST) Bra inledning på året
BOLAGSANALYS 9 maj 2011 Sammanfattning Aerocrine (AEROb.ST) Bra inledning på året Försäljningen för det första kvartalet steg med 25 procent och var i nivå med våra prognoser. Resultatet var dock svagare
Läs merBetting Promotion (BETT.ST) B2B-affären igång
BOLAGSANALYS 28 juli 2010 Sammanfattning Betting Promotion (BETT.ST) B2B-affären igång Det andra kvartalet blev svagare än väntat. Segmentet Live fortsatte att imponera med en stark tillväxt på 86 procent.
Läs merDIBS (DIBS.ST) Styrketecken från DIBS i Q1
BOLAGSANALYS 9 maj 2012 Sammanfattning DIBS (DIBS.ST) Styrketecken från DIBS i Q1 DIBS rapport för det första kvartalet var i nivå med våra förväntningar både tillväxt- och resultatmässigt. Tillväxten
Läs merBetting Promotion (BETT.ST) Billigt för den riskvillige
BOLAGSANALYS 8 mars 2011 Sammanfattning Betting Promotion (BETT.ST) Billigt för den riskvillige Betting Promotions tillväxt på 18 procent i det fjärde kvartalet imponerade, samtidigt som bruttomarginalen
Läs merArctic Gold (ARCT.ST)
BOLAGSANALYS 19 maj 2011 Sammanfattning Arctic Gold (ARCT.ST) Planerar för utökning av guldtillgång Arctic Gold ska under första halvåret inleda ett prospekteringsprogram i Bidjovagge omfattande 8 000
Läs merExini Diagnostics (EXINa.ST) På jakt efter nya avtal
BOLAGSANALYS 2 november 2011 Sammanfattning Exini Diagnostics (EXINa.ST) På jakt efter nya avtal Rensat för rena bokföringsmässiga poster var omsättningen under det tredje kvartalet svagare än vi räknat
Läs merKopy Goldfields (KOPY.ST) Säkrar finansiering för 2012
BOLAGSANALYS 3 april 2012 Sammanfattning Kopy Goldfields (KOPY.ST) Säkrar finansiering för 2012 Kopy Goldfields har under andra halvan av 2011 visat positiva prospekteringsresultat, framförallt vid Krasnyylicensen.
Läs merBetting Promotion (BETT.ST) Back in black 2012
BOLAGSANALYS 28 februari 2012 Sammanfattning Betting Promotion (BETT.ST) Back in black 2012 Betting Promotions nettoomsättning på 10,6 MSEK i det fjärde kvartalet toppade våra förväntningar på 9,0 MSEK.
Läs merHansa Medical (HMED.st) Uppvärdering dröjer
BOLAGSANALYS 19 februari 2013 Sammanfattning Hansa Medical (HMED.st) Uppvärdering dröjer Kostnaderna under H2 blev lägre än vi räknat och därmed blev resultatet något bättre än vår prognos. Finansiellt
Läs merBong (BOLJ.ST) Inget drag i kuvertmarknaden
BOLAGSANALYS 25 augusti 2011 Sammanfattning Bong (BOLJ.ST) Inget drag i kuvertmarknaden Det andra kvartalet blev magrare än vi räknat med både avseende omsättning och resultat. Kuvert i Västeuropa går
Läs merVi har justerat upp ratingen för avkastningspotentialen med ett steg. Lönsamhet. 5,0 poäng
BOLAGSANALYS 6 maj 2010 Sammanfattning MultiQ (Mulq.ST) Svagt resultat men bra orderingång MultiQs försäljning under det första kvartalet uppgick till 28 miljoner kronor mot vår förväntning på 30 miljoner
Läs merHansa Medical (HMED.st) På väg mot fas Istudier
BOLAGSANALYS 13 februari 2012 Sammanfattning Hansa Medical (HMED.st) På väg mot fas Istudier Bokslutskommunikén för 2011 innehöll inget uppseendeväckande och levde upp till våra förväntningar i det stora
Läs merDoro (DORO.ST) Udda reaktion på starkt delår
BOLAGSANALYS 16 nov 2010 Sammanfattning Doro (DORO.ST) Udda reaktion på starkt delår Doros Q3-rapport var klart starkare än våra förväntningar. Det gäller främst försäljningen samt orderingången. Tillväxttakten
Läs merBong Ljungdahl (BOLJ.ST) Konsolideringen tar fart
BOLAGSANALYS 13 september 2010 Sammanfattning Bong Ljungdahl (BOLJ.ST) Konsolideringen tar fart Samgåendet med Hamelin skapar en koncern med bättre kritisk massa på sina viktiga marknader. I huvudsak kompletterar
Läs merCreative Antibiotics (CAS.st) På väg in i matchen
BOLAGSANALYS 24 augusti 2011 Sammanfattning Creative Antibiotics (CAS.st) På väg in i matchen Rapporten för det andra kvartalet innehöll några ljuspunkter på vägen valet av en ny CD, bl.a. har avtalet
Läs merAerocrine (AEROb.ST) Expanderar snabbt
BOLAGSANALYS 26 juli 2012 Sammanfattning Aerocrine (AEROb.ST) Expanderar snabbt Andra kvartalet bjöd åter på stark tillväxt, men även kraftigt stigande kostnader, varför resultatet hamnade under vår prognos.
Läs merAllenex (Alnx.st) Aktien i en negativ spiral
BOLAGSANALYS 1 september 2011 Sammanfattning Allenex (Alnx.st) Aktien i en negativ spiral Omsättningen var något bättre än vi räknat med för det andra kvartalet, men resultatet var svagare än förväntat.
Läs merBetting Promotion (BETT.ST) Bookmakers kan slå i höst
BOLAGSANALYS 29 juli 2011 Sammanfattning Betting Promotion (BETT.ST) Bookmakers kan slå i höst Betting Promotions andra kvartal blev svagare än vi väntat oss. Segmentet Fotboll levererade en stark bruttomarginal
Läs merRedbet (RBET.ST) Kostnader pressar resultatet
BOLAGSANALYS 18 november 2009 Sammanfattning Redbet (RBET.ST) Kostnader pressar resultatet Trots en omsättning som var bättre än väntat presenterade Redbet en förlust för det tredje kvartalet på 5,2 MSEK.
Läs merGetupdated Internet Marketing (GIM.ST) Fortsatt ansträngd likviditet
BOLAGSANALYS 8 juni 2012 Sammanfattning Getupdated Internet Marketing (GIM.ST) Fortsatt ansträngd likviditet Getupdateds rapport Q1-rapport var svagare än väntat. Omsättningen ökade med 3,9 procent men
Läs merCybercom Group (CYBC.ST) Ögonen på procenten
BOLAGSANALYS 29 april 2013 Sammanfattning Cybercom Group (CYBC.ST) Ögonen på procenten Omsättningen förväntas uppgå till 304 MSEK och EBIT beräknas uppgå till 16,2 MSEK. EBIT(marginalen väntas landa på
Läs mer2005 2006 2007e 2008e 2009e
Analysgaranti* 16 juli 27 Carl Lamm (CLAM.ST) Aptit på bättre lönsamhet Den organiska tillväxten uppgick till dryga 23 procent, vilket imponerar. Det är uppenbart att Carl Lamm gynnas av en god konjunktur,
Läs merArctic Gold (ARCT.ST)
BOLAGSANALYS 1 mars 2011 Sammanfattning Arctic Gold (ARCT.ST) Stor uppvärderingspotential för Bidjovagge Arctic Gold presenterade i slutet av förra året en Scopingstudie som, vid rådande metallpriser,
Läs merOrexo (ORX.ST) Nytt läkemedelsbolag föds
BOLAGSANALYS 18 juni 2012 Sammanfattning Orexo (ORX.ST) Nytt läkemedelsbolag föds Affären att sälja delar av framtida royaltyströmmar för Abstral sker till bra villkor och tillför Orexo betydande och viktig
Läs merNet Entertainment (NET-B.ST) Triggers i kombination med hög värdering
BOLAGSANALYS 11 februari 2010 Sammanfattning Net Entertainment (NET-B.ST) Triggers i kombination med hög värdering Årets fjärde kvartal kom in i linje med förväntningarna, med en omsättningstillväxt på
Läs merCybercom Group (CYBC.ST) Ny VD och ny start
BOLAGSANALYS 30 augusti 2011 Sammanfattning Cybercom Group (CYBC.ST) Ny VD och ny start Cybercom byter VD och tillsätter Petteri Puhakka som tf VD och koncernchef tills vidare. Bolaget uppger att stärkt
Läs merBong (BOLJ.ST) Emission med tuff utspädning
BOLAGSANALYS 18 juni 2013 Sammanfattning Bong (BOLJ.ST) Emission med tuff utspädning Det åtgärdspaket som Bong presenterat för att stärka upp balansräkningen är klart mer omfattande än vi hade räknat med.
Läs merDoro (DORO.ST) Hög Care-tillväxt väger tyngst
BOLAGSANALYS 25 aug 2009 Sammanfattning Doro (DORO.ST) Hög Care-tillväxt väger tyngst Doros försäljningsutveckling under Q2 var i linje våra förväntningar men tillväxten inom bolagets snabbväxande segment
Läs merSmarteq AB (SMAQb.ST) Vändning under H2 10
BOLAGSANALYS 28 april 2010 Sammanfattning Smarteq AB (SMAQb.ST) Vändning under H2 10 Smarteq s Q1-rapport kom in ungefär som väntat. Försäljningen i kvartalet blev 10,3 MSEK och EBITDA-resultatet landade
Läs merAddnode (ANOD.ST) Fortsatt stark tillväxt
BOLAGSANALYS 25 november 2008 Sammanfattning Addnode (ANOD.ST) Fortsatt stark tillväxt Addnodes Q3 rapport var stark där såväl försäljning som resultat var i linje med våra förväntningar. Försäljningen
Läs merFormpipe Software (FPIP.ST) Nya Formpipe tar form!
BOLAGSANALYS 3 december 2012 Sammanfattning Formpipe Software (FPIP.ST) Nya Formpipe tar form! Formpipes rapport för det tredje kvartalet som även innehöll två månader av det danska förvärvet Traen var
Läs merRedbet (RBET.ST) Negativ tillväxt i korten
BOLAGSANALYS 1 september 2009 Sammanfattning Redbet (RBET.ST) Negativ tillväxt i korten Redbets rapport för det andra kvartalet var i linje med våra förväntningar. VD:s uttalande om att både intäkter och
Läs merAvega Group (AVEGb.ST) Solid på samtliga punkter
BOLAGSANALYS 3 maj 2011 Sammanfattning Avega Group (AVEGb.ST) Solid på samtliga punkter Q1-rapporten överträffade våra förväntningar med starkare nettorekrytering och lönsamhet än väntat. Förbättrad debiteringsgrad
Läs merDGC One (DGCO.ST) ICA avtal bekräftar strategin
BOLAGSANALYS 9 maj 2011 Sammanfattning DGC One (DGCO.ST) ICA avtal bekräftar strategin DGCs rapport för det första kvartalet var helt i linje med våra förväntningar. Försäljningen uppgick till 84,2 miljoner
Läs merBetting Promotion (BETT) Låg marginal överträffas på sikt av hög omsättning. Historik Management Marknad Positionering Lönsamhetspotential
Analysgaranti* 3 april 2008 Analysgaranti Betting Promotion (BETT) Låg marginal överträffas på sikt av hög omsättning Betting Promotion kom igår med en vinstvarning för det första kvartalet och meddelade
Läs merNetrevelation (NETR.ST) I väntan på lyftet
BOLAGSANALYS 20 maj 2009 Sammanfattning Netrevelation (NETR.ST) I väntan på lyftet Mycket gick rätt för Netrevelation under det första kvartalet där även vädret bidrog i positiv mening. Omsättningen ökade
Läs merLönsamhet. 9,0 poäng. Tillväxt 19% 22% 8% 20% 16% EBITDA-marginal 17% 19% 18% 19% 19% EBIT-marginal 12% 11% 11% 14% 15%
BOLAGSANALYS februari 2011 Sammanfattning Vitrolife AB (VITR.st) Ett lysande avslut på 2010 Vitrolifes rapport för det fjärde kvartalet var mycket stark och överträffade våra förväntingar. Tillväxten mättes
Läs merGeveko (GVKOb.ST) Nyemission pressar
BOLAGSANALYS 1 mars 2010 Sammanfattning Geveko (GVKOb.ST) Nyemission pressar Resultatet blev klart sämre än vi hade räknat med, till följd av ytterligare uppstädningskostnader i Polen. På många av deras
Läs merLönsamhet. 10,0 poäng. EBIT EBIT-marginal 22% 24% 30% 29% 27%
BOLAGSANALYS 3 mars 2009 Sammanfattning DIBS (DIBS.ST) Tillväxt kan bekosta lönsamhet DIBS rapport för fjärde kvartalet inkom något under vår prognos både vad gäller intäkter och resultat. Utvecklingen
Läs merArctic Gold (ARCT.ST) Mineraltillgång bekräftad
BOLAGSANALYS 29 december 2010 Sammanfattning Arctic Gold (ARCT.ST) Mineraltillgång bekräftad Arctic Gold har slutfört en första egen beräkning av mineraltillgången i Bidjovaggefältet. En indikerad mineraltillgång
Läs merPledpharma (pled.st) Positiva signaler inför studier
BOLAGSANALYS 4 maj 2012 Sammanfattning Pledpharma (pled.st) Positiva signaler inför studier Resultatet för första kvartalet var något mindre negativt än vi räknat med. Finanserna är under kontroll och
Läs merGeveko (GVKOb.ST) Spänningen stiger
BOLAGSANALYS 26 april 2013 Sammanfattning Geveko (GVKOb.ST) Spänningen stiger Under vintern går verksamheten på sparlåga och utfallet i Q1-rapporten är därför svårt att dra slutsatser ifrån. Rörelseförlusten
Läs merDiamyd Medical AB (DIAMb.st) Smärtfritt kvartal
BOLAGSANALYS 31 oktober 2010 Sammanfattning Diamyd Medical AB (DIAMb.st) Smärtfritt kvartal Det brutna räkenskapsårets sista kvartal blev starkare än vi räknat med tackvare att bolaget använder en kortare
Läs merDIBS (DIBS.ST) Trendbrott i Danmark
BOLAGSANALYS 18 november 2011 Sammanfattning DIBS (DIBS.ST) Trendbrott i Danmark DIBS rapport för det tredje kvartalet var något svagare än vad vi räknat med. Försäljningen uppgick till 38 miljoner kronor
Läs merTRIO (TRIO.ST) Svagare Q4 än väntat
ANALYSGARANTI* 16 februari 26 TRIO (TRIO.ST) Svagare Q4 än väntat Q4-rapporten var svagare än väntat. Vi hade väntat oss att ordern från Nordamerika skulle infalla i Q4 25, men ordern inföll istället i
Läs merDIBS (DIBS.ST) Fortsatt stabil tillväxt
BOLAGSANALYS 18 maj 2010 Sammanfattning DIBS (DIBS.ST) Fortsatt stabil tillväxt DIBS Q1 rapport kom in i linje med våra prognoser med intäkter på 35,4 miljoner kronor och ett rörelseresultat på 10,7 miljoner
Läs merGetupdated Internet Marketing (GIM.ST) Höga förväntningar på Italien
BOLAGSANALYS 2 april 2012 Sammanfattning Getupdated Internet Marketing (GIM.ST) Höga förväntningar på Italien Getupdated avslutade året i linje med våra förväntningar vad gäller omsättningen på 40,4 MSEK.
Läs merPledpharma (pled.st) Första akten ska till att börja
BOLAGSANALYS 29 november 2012 Sammanfattning Pledpharma (pled.st) Första akten ska till att börja Rapporten för tredje kvartalet visade på låga kostnader i verksamheten, klart lägre än väntat. Likvida
Läs mer05/06 06/07 07/08 (8m) 2008E 2009E
Aktiekurs, SEK Volym x 1 ANALYSGARANTI* 27 maj 28 A-Com (Acom.ST) Back on track Efter två svaga kvartal i rad visade A-Coms rapport för det första kvartalet att bolaget är back on track. Rörelseresultatet
Läs merEurocine Vaccines AB (EUCI.ST) Avtal eller inte, det är frågan!
BOLAGSANALYS 15 maj 213 Sammanfattning Eurocine Vaccines AB (EUCI.ST) Avtal eller inte, det är frågan! Det är fortsatt vänteläge i bolaget och det mest dramatiska i kvartalsrapporten för det tredje kvartalet
Läs merAerocrine (AEROb.ST) Nyheter kan lyfta aktien
BOLAGSANALYS 31 oktober 2008 Sammanfattning Aerocrine (AEROb.ST) Nyheter kan lyfta aktien Försäljningen i USA börjar komma, men det stora genombrottet låter vänta på sig. I samband med Q3-rapporten aviserar
Läs merCherry (cherb.st) Ett nytt Cherry tar form
BOLAGSANALYS 22 februari 2013 Sammanfattning Cherry (cherb.st) Ett nytt Cherry tar form Cherrys rapport för det fjärde kvartalet var något svagare än vad vi räknat med men det får mindre betydelse eftersom
Läs merDGC One (DGCO.ST) 2012 blir ett viktigt år för DGC
BOLAGSANALYS 1 november 2011 Sammanfattning DGC One (DGCO.ST) 2012 blir ett viktigt år för DGC Försäljningen under tredje kvartalet uppgick 92,7 miljoner kronor mot vår förväntan på 95 miljoner kronor.
Läs merAllenex (Alnx.st) Rapport visar på vändning
BOLAGSANALYS 14 maj 2012 Sammanfattning Allenex (Alnx.st) Rapport visar på vändning Omsättning och rörelseresultat var bättre än vi räknat med för första kvartalet och bolaget är på väg mot att vända rörelsen
Läs merCreative Antibiotics (CAS.st) Q1-2011: I väntans tider
BOLAGSANALYS 6 maj 2011 Sammanfattning Creative Antibiotics (CAS.st) Q1-2011: I väntans tider Rapporten för det första kvartalet innehöll inga direkta nyheter utan var mer en rekapitulation över verksamhetsåret
Läs merKopy Goldfields (KOPY.ST) Ny ägare stärker förtroende
BOLAGSANALYS 27 september 2011 Sammanfattning Kopy Goldfields (KOPY.ST) Ny ägare stärker förtroende Kopy Goldfields har genomfört en riktad nyemission till Eldorado Gold som tillfört bolaget ca 17 miljoner
Läs merKopy Goldfields (KOPY.ST) Tiofaldigad guldtillgång!
BOLAGSANALYS 29 november 2012 Sammanfattning Kopy Goldfields (KOPY.ST) Tiofaldigad guldtillgång! Kopy Goldfields har presenterat en första beräkning av mineraltillgången vid Krasny utförd enligt JORC-koden.
Läs merElectra Gruppen (ELEC.ST) Kassan halva börsvärdet
BOLAGSANALYS 6 maj 2009 Sammanfattning Electra Gruppen (ELEC.ST) Kassan halva börsvärdet Omsättningen backade 6% och resultatet före skatt minskade något till 7 MSEK (7,7 MSEK) under det första kvartalet.
Läs merAllenex (Alnx.st) Tillväxt var god dröj
BOLAGSANALYS 6 maj 2013 Sammanfattning Allenex (Alnx.st) Tillväxt var god dröj Första kvartalet blev svagare än vi räknat med och framför allt omsättningen som sjönk med 11 pro cent jämfört med samma period
Läs merCreative Antibiotics (CAS.st) En vändning i sikte?
BOLAGSANALYS 31 oktober 2011 Sammanfattning Creative Antibiotics (CAS.st) En vändning i sikte? Eftersom de viktigaste nyheterna redan presenterats under kvartalet, blev kvartalsrapporten för det tredje
Läs merBetting Promotion (BETT.ST) Livespel vaknar till
BOLAGSANALYS 1 mars 2010 Sammanfattning Betting Promotion (BETT.ST) Livespel vaknar till Betting Promotions fjärde kvartal gav ett blandat intryck. Segmentet Livebetting visade äntligen en god bruttomarginal,
Läs merPledpharma (pled.st) Mot nästa fas utan bieffekter
BOLAGSANALYS 28 augusti 2012 Sammanfattning Pledpharma (pled.st) Mot nästa fas utan bieffekter Främsta nyheten i rapporten var att bolaget skjuter fram tidpunkten för att kunna presentera första resultaten
Läs merDoro (DORO.ST) Stark orderingång och vinst
BOLAGSANALYS 11 november 2011 Sammanfattning Doro (DORO.ST) Stark orderingång och vinst Q3-rapporten var klart godkänt där en stark orderingång, en bra rörelsemarginal, en bättre än förväntad vinst och
Läs merDiamyd Medical AB (DIAMb.st) Upp till bevis i vår
BOLAGSANALYS 28 januari 2011 Sammanfattning Diamyd Medical AB (DIAMb.st) Upp till bevis i vår Rapporten för det första kvartalet i det brutna räkenskapsåret 2010/11 innehöll inga större överraskningar.
Läs merGeveko (GVKOb.ST) På mindre slak lina
BOLAGSANALYS 24 februari 2012 Sammanfattning Geveko (GVKOb.ST) På mindre slak lina Kvarvarande verksamhet visar en svag men ändå positiv lönsamhet med ett rörelseresultat på 18 MSEK under 2011. Pressen
Läs merTrygga Hem (THEM.ST) Säker tillväxt accelererar
BOLAGSANALYS 20 februari 2009 Sammanfattning Trygga Hem (THEM.ST) Säker tillväxt accelererar Trygga Hem ökar tillväxten 2008 där bolagets abonnemangsstock accelererar kraftigt. Det är tydligt att konsumenterna
Läs merViktig information: All information kring ansvarsbegränsningar och potentiella intressekonflikter finns att läsa i slutet av rapporten.
BOLAGSANALYS 22 augusti 213 Sammanfattning DIBS (dibs.st) Viss ljusning i Danmark DIBS rapport för det andra kvartalet var starkare än vad vi väntat oss. Försäljningen uppgick till 39,9 miljoner kronor
Läs merLönsamhet. 6,0 poäng. 2009 2010 2011e 2012e 2013e Omsättning, MSEK 989 1 060 1 301 1 392 1 448 Tillväxt -3% 7% 23% 7% 4%
BOLAGSANALYS 9 februari 2011 Sammanfattning Addnode (ANOD.ST) Stark rapport och höjd utdelning Addnode var en av våra favoriter i vår konsultrapport som släpptes innan jul och den är rapporten visar delvis
Läs merVitrolife AB (VITR.st) Origio Q4: Mind the gap!
BOLAGSANALYS 29 februari 2011 Sammanfattning Vitrolife AB (VITR.st) Origio Q4: Mind the gap! Vitrolifes närmaste konkurrent, norsk/danska Origio, har kommit med sin bokslutskommuniké. Vitrolife visar fortsatt
Läs merKopy Goldfields (fd Kopylovskoye) (KOPY.ST)
BOLAGSANALYS 10 juni 2011 Sammanfattning Kopy Goldfields (fd Kopylovskoye) (KOPY.ST) Uppdaterad mineraltillgång en besvikelse Kopy Goldfields uppdaterade mineraltillgångsberäkning visade på en markant
Läs merCybercom Group (CYBC.ST) Höga förväntningar inför Q4
BOLAGSANALYS 5 februari 2013 Sammanfattning Cybercom Group (CYBC.ST) Höga förväntningar inför Q4 Omsättningen förväntas uppgå till 307,6 MSEK och EBIT beräknas uppgå till %16,7 MSEK där ett kostnadseffektiviseringsprogram
Läs mer