Månadsrapport december 2012
|
|
- Susanne Lindberg
- för 7 år sedan
- Visningar:
Transkript
1 Månadsrapport december 2012 Våra analytiker beskriver rådande marknadsläge och prognoser för kommande månad. I rapporten får du också förslag på placeringar samt fördelning mellan aktier och räntor. Fördelning aktier & räntor Övervikten i aktier behålls i december. Även om marknadsklimatet ser något sämre ut, är vår övergripande analys av marknaden fortsatt positiv till aktier. Att de kvantitativa lättnader som centralbankerna försett marknaden med den senaste tiden ännu inte gett utslag i vår analys talar också för att behålla övervikten i aktier. Alternativa 10 % Aktier 55 % Sverige 20% (0%) Europa 16% (+6%) Produktförslag Aktieplaceringar Swedbank Robur Sverigefond Swedbank Robur Europafond Swedbank Robur Amerikafond Swedbank Robur Japanfond Swedbank Robur Global Emerging Markets Ränteplaceringar Swedbank Robur Absolutavkastning Plus SPAX Valutaintervall Sterling BAS SPAX Företagsobligationer BAS SPAX Nordeuropa MAX Alternativa placeringar JP Morgan Systematic Alpha Räntor 35 % USA 10% (0%) Asien 4% (-6%) Tillväxtmarknader 5% (0%) Ränte- och valutautveckling Den låga globala räntenivån har hållit i sig förvånansvärt länge. Makrostatistik har förbättrats, men det har fått liten effekt på räntorna. Vår tro är att Riksbanken sänker reporäntan med 0,25 procentenheter till 1 procent i december och att det därefter inte kommer fler sänkningar. Trender & Makroekonomi USA Återhämtningen i ekonomin fortsätter Demokrater och republikaner förhandlar om fiscal cliff Europa och Sverige Recessionen fortsätter i euroområdet Bred svensk konjunkturnedgång Japan Inflationsmål på två procent föreslås Tillväxtmarknader Kinas konjunktur förbättras Blandade signaler från Indien Ränteprognos mån 6 mån 12 mån Sveriges reporänta Stibor 3 mån år år år Boränteprognos mån 6 mån 12 mån 3 mån 3,29 3,22 3,32 3,57 2 år 3,10 3,27 3,37 3,87 5 år 3,33 3,46 3,66 4,16 10 år 3,94 4,10 4,25 4,75 Kronans försvagningstrend mot euron som inleddes i augusti har stannat av. Vår EUR/SEKprognos på tre månaders sikt är Prognosen grundas bland annat på att Riksbanken nöjer sig med en räntesänkning. Valutaprognos mån 6 mån 12 mån USD/SEK EUR/SEK
2 Analys Trender & Makroekonomi November har varit en blandad månad för aktier. Ett antal svaga kvartalsrapporter och oron för den så kallade fiscal cliff har påverkat USA negativt. Europa har utvecklats bättre tack vare en fortsatt lättnad av skuldkrisen. I Asien har Kinas aktiemarknad tappat ytterligare mark medan den japanska aktiemarknaden har stigit på förväntningar om nya kraftiga stimulansåtgärder. Statsobligationer har gett en positiv avkastning i november på de stora marknaderna (USA, Europa och Japan) medan svenska räntor varit mer stabila. Kreditmarknaderna har också haft en bra utveckling efter en svag period i mitten av november. Global ekonomisk statistik har fortsatt komma in något bättre, särskilt i USA och Kina, medan data i Sverige och Japan varit mer negativ. USA Återhämtningen i ekonomin fortsätter Demokrater och republikaner förhandlar om fiscal cliff Amerikansk statistik visar på fortsatt gradvis återhämtning av ekonomin. Byggföretagens förtroende har förbättrats påtagligt i år och både husförsäljning, byggande och huspriser har stigit ytterligare. Under tredje kvartalet var dock industriföretagens investeringar en besvikelse. Detta rimmar väl med börsbolagens rapportsäsong som visade på svag försäljning tredje kvartalet. Bolagen lyckades dock till stor del försvara sina marginaler och höll uppe vinsterna relativt väl. Tittar vi framåt finns det indikationer på att förtroendet har återkommit, orderingången har till exempel börjat öka igen. Vi förväntar oss en uppgång i företagsinvesteringarna, troligen redan under innevarande kvartal. Många problem kvarstår dock, inte minst arbetslösheten som är på en fortsatt mycket hög nivå samtidigt som bland annat bilförsäljningen är långt ifrån normaliserad. Demokraterna och republikanerna har påbörjat förhandlingar om hur man ska hantera de skatterabatter och subventioner som löper ut vid årsskiftet. Om politikerna inte kommer överens drabbas amerikansk ekonomi av det som kallas för fiscal cliff. Det är en kraftig budgetåtstramning som kan medföra att ekonomin riskerar att falla ner i recession. Det är inget som varken demokrater eller republikaner önskar och vi räknar med att det kommer någon form av lösning. Vi lär hur som helst få se en åtstramning av amerikansk ekonomi på grund av att politikerna kommer att behöva höja skatter och sänka offentliga utgifter för att försöka få ordning på budgetunderskottet. Federal Reserve bidrar med sin stimulativa penningpolitik och den amerikanska ekonomins återhämtning kommer att fortgå under flera år. Europa och Sverige Recessionen fortsätter i euroområdet Bred svensk konjunkturnedgång Euroområdets ekonomi har varit i recession sedan förra hösten och sannolikt kommer det att dröja ytterligare innan vi ser tillväxt i området igen. Den goda nyheten är att nedgången i tillväxten har avtagit den senaste tiden enligt flera indikatorer. Till exempel har företagen lyckats minska sina lager av färdiga produkter vilket betyder att det inte längre finns överproduktion jämfört med efterfrågan. Lägre statslåneränta för de krisdrabbade länderna är också en positiv faktor som pekar på mindre negativ konjunktur framöver. Euroländernas finansministrar och IMF enades om att betala ut nästa del av nödlånet till Grekland. Lånet får också lägre ränta och längre återbetalningstid. Dessutom får Grekland anstånd med räntebetalningarna i tio år. De nya miljarderna ska bland annat rekapitalisera de grekiska bankerna och möjliggöra för regeringen att betala ut löner och pensioner. Konjunkturnedgången i Sverige drabbar nu fler sektorer än exportbolag. Såväl industrin, handeln, tjänstesektorn som byggindustrin försvagades påtagligt under hösten och försämringen fortsatte i november. Detta har även synts i ett ökat antal varsel. Ska man hitta något positivt i svensk statistik så är det att exporten inte föll ytterligare i oktober. Tillsammans med förbättrade globala indikatorer kan detta vara ett tecken på att fjärde kvartalet utgör en botten i konjunkturen för den här gången. Japan Inflationsmål på två procent föreslås Det japanska parlamentets underhus har lösts upp och nyval hålls den 16 december där oppositionspartiet LDP ser ut att vinna. LDP har i sin valplattform ett löfte om en överenskommelse med Bank of Japan om ett nytt mål för penningpolitiken. Förslaget är att ett inflationsmål på två procent införs. Japan har inte haft så hög inflation sedan den ekonomiska bubblan brast Om man når nivån på två procent skulle det kräva mycket kraftigare penning- och finanspolitiska åtgärder från Japan i framtiden. Vad gäller den japanska konjunkturen har de senaste siffrorna, till exempel de för export och industriproduktion, pekat tydligt på en recession samtidigt som konflikten med Kina rörande rättigheterna till Senkaku/Diaoyu-öarna fortfarande är olöst. 2
3 Tillväxtmarknader Kinas konjunktur förbättras Blandade signaler från Indien Kinas konjunktur visar tecken på vändning efter sju kvartal av inbromsning. Finansministeriet i Peking räknar med att tillväxttakten börjar accelerera igen under det fjärde kvartalet. Maktskiftet i Kina är avslutat men det är svårt att förvänta sig några stora ekonomiska reformer eftersom speciella särintressen, som statliga bolag, har ett starkt inflytande. Det är fortfarande blandade signaler för Indiens konjunktur. Inköpschefsindex och bilsektorn har pekat på starkare tillväxt men industriproduktionen har varit svagare än väntat i september på grund av fallande aktivitet bland producenter av investeringsvaror. Den lokala valutan, Rupien, har återigen försvagats de senaste veckorna och det kommer att öka inflationstrycket framöver. Rysslands ekonomi var starkare än de flesta länders i Östeuropa fram till sommaren men statistik har nu visat att både industriproduktion och detaljhandel har bromsat in. En svagare råvarusektor och lite stramare kreditvillkor ligger bakom avmattningen. Värdering Aktier framstår fortfarande som billiga i relation till räntor. Analysen är oförändrad jämfört med förra månaden. Makroallokering Konjunkturmodellen behåller sitt stöd för aktier även när vi flyttar fram den en månad. Vi har flyttat fram en förväntad sänkning av EMU:s styrränta till februari. 2 1,5 1 0,5 0-0,5-1 -1,5-2 Marknadsklimat Likviditet Värdering Makroallokering Swedbanks bedömning av tillgångsfördelning görs utifrån variablerna marknadsklimat, likviditet, värdering och makroallokering på en skala från -2 till + 2. Fördelning Aktier & Räntor Övervikten i aktier behålls i december. Även om marknadsklimatet ser något sämre ut, är vår övergripande analys av marknaden fortsatt positiv till aktier. Att de kvantitativa lättnader som centralbankerna försett marknaden med ännu inte gett utslag i vår analys talar också för att behålla övervikten i aktier. Marknadsklimat Marknadsklimatet försämras åter i december. Trenden med svagare vinstrevideringar fortsatte även förra månaden och det är tydligt att förväntningarna på företagen har varit optimistiska jämfört med konjunkturutvecklingen. Även prismomentum försämras något denna månad även om det ser bättre ut på slutet. Aktier Fördelning regioner Övervikten i Europa behålls tillsammans med undervikten i Japan. Allmänt gäller att det är ganska små skillnader mellan de olika regionerna i vår analys. Regionfördelning för aktiemarknaden Aktuell vikt Sverige 20% (0%) Europa 16% (+6%) USA 10% (0%) Asien 4% (-6%) Tillväxtmarknader 5% (0%) Swedbanks regionfördelning fördelas på fem regioner - Sverige, Europa, USA, Asien (Japan, Singapore och Honkong) och Tillväxmarknader. Aktuell vikt i respektive region beror på hur aktier och regioner är viktade. En region kan vara överviktad på grund av en övervikt i aktier utan att regionen i sig är överviktad. Likviditet Centralbankernas kvantitativa lättnader syns ännu inte i vår modell som mäter likviditetsflödet till ekonomin. De stora stimulansprogram som annonserades i september har ännu inte kommit in i det data vi använder. Det är ändå sannolikt att det kommer att medföra starkare likviditetsflöden framöver. Marknadsklimat Marknadsklimatet förbättras i Asien och tappar i Europa och USA som haft tunga rapportperioder. Bolagen har inte lyckats leva upp till marknadens förväntningar på vinstutveckling. 3
4 Likviditet Den massiva likviditetsinjektion från flera håll som inleddes förra månaden syns ännu inte i våra siffror över likviditeten. Centralbankerna i USA, Europa och Japan har som bekant lanserat stora program för kvantitativa lättnader. Värdering Europa och Asien blir något billigare jämfört med de andra länderna i november. Makroallokering Euroområdet är tydligast i sin stimulanspolitik och USA:s industri förväntas få ett bättre industriklimat framöver. En förbättrad konjunkturutveckling ger stöd till tillväxtmarknader. Japan är den region som är mest i avsaknad av konjunkturstöd till aktier. Analys Ränteutveckling Månaden började med ett negativt risksentiment vilket fick räntor att falla något. Den 10-åriga statsobligationen i Sverige var nere på under 1.40 procent och den amerikanska på under 1.60 procent. Anledningen var att efter det amerikanska valet blev det stort fokus på det så kallade fiscal cliff vilket gjorde investerarna nervösa. Denna oro har minskat något och bättre makrodata har fått upp börsen igen och då har räntorna stigit. Det ska påpekas att rörelserna på de globala räntemarknaderna är mycket små. Centralbanker är parkerade runt noll i ränta samtidigt som de fortsätter att köpa långa obligationer. Angående centralbanker visade den Japanska centralbanken att de är villiga att utöka sina kvantitativa lättnader. Det är en stor anledning till att den japanska börsen har stigit nästan 10 procent i lokal valuta under de senaste två veckorna. I Sverige börjar vi närma oss Riksbanksmötet den 17 december och läget är intressant. Riksbanken har indikerat 30 procent sannolikhet för en räntesänkning medan marknaden just nu räknar med 80 procent sannolikhet för en sänkning. Swedbank tror att Riksbanken sänker reporäntan med 0,25 procentenheter till 1 procent men att det därefter inte kommer fler sänkningar den här räntecykeln. Flera ledamöter inom direktionen, främst Riksbankschef Stefan Ingves, har indikerat att hushållens skuldsättning måste beaktas när man bedriver penningpolitik. Men det faktum att svensk makrostatistik har kommit in sämre än väntat skulle kunna få Riksbanken att sänka ytterligare en gång. I Europa är det som vanligt komplicerat. Grekland har till slut fått sin senaste utbetalning av nödlån vilket har bidragit till att landets räntor sjunkit kraftigt. Värdet på en 10-årig grekisk statsobligation har fördubblats sedan i somras. Spanien har ännu inte sökt hjälp från EU vilket fått deras räntor att stanna kvar på relativt höga nivåer. Om Spanien söker hjälp kommer räntorna att sjunka kraftigt men just nu finns en stor osäkerhet om vilket håll de spanska räntorna är på väg. Många är förvånade över att den låga globala räntenivån hållit i sig så länge. Makrostatistiken har förbättrats, framförallt i USA och Asien. Än så länge har det fått mycket liten effekt på räntorna. Så småningom kommer den alltmer positiva riskbild vi befinner oss i att få effekt även på räntorna som kommer att börja ticka uppåt. En bidragande faktor är att vi tror att Riksbanken börjar höja reporäntan igen om drygt ett år, vilket skulle ge även de långa räntorna en skjuts uppåt. Vi tror dock att det kommer att bli svårt att få upp obligationsräntor mot mer normala nivåer, det vill säga 3-4 procent, så länge centralbankerna driver en sådan stimulativ penningpolitik som idag. Ränteprognoser mån 6 mån 12 mån Sverige reporänta Stibor 3 mån år år år EMU Reporänta år år USA Fed Funds år år
5 Analys Valutautveckling EUR/USD Dollarn stärktes mot euron under inledningen av november. I det amerikanska presidentvalet blev Obama omvald. Marknaden valde dock snabbt att fokusera på risken för att den delade kongressen kommer att få svårt att nå en överenskommelse kring finanspolitiken innan tidsfristen för fiscal cliff rinner ut vid årsskiftet. Detta bidrog till att tynga börserna och pressa ned EUR/ USD. Därefter har ett antal kommentarer från både republikaner och demokrater pekat på en kompromissvilja. Det värsta utfallet med kraftig skattehöjningar och risk för en recession i USA borde därmed kunna undvikas. Vår tro är att en uppgörelse kommer men att det sker i sista stund och att riskaptiten kommer att vara dämpad under december. Paradoxalt nog talar det för lägre EUR/USD då Europa är den största förloraren om nedåtriskerna ökar i världsekonomin. Grekland är på väg mot ett primäröverskott i budgeten, kanske redan nästa år. Landets tillväxtutsikter räcker dock fortfarande inte för att skuldkvoten fram till 2020 ska stabilisera sig ned mot 120 procent som IMF kräver för att känna sig trygg som långivare. På kort sikt är risken för att Grekland lämnar euron mycket liten. Att nedskrivningar av skulden kommer att krävas på sikt är dock troligt men det kan sannolikt tidigast bli aktuellt efter det tyska valet nästa år. Sammantaget har de mer extrema riskerna kring euron minskat i och med ECB:s annonserade obligationsköp. Marknaden kan dock relativt snart åter pressa upp spanska räntor inför de 200 miljarder som landet har att refinansiera nästa år. Tillväxten i eurozonen tycks visa tecken på viss återhämtning men den kommer att vara relativt svag jämfört med till exempel USA och Kina. EUR/SEK Försvagningen av kronan mot euron under hösten har stannat av. EUR/SEK handlas nu i ett väldefinierat intervall 8.50 till Svensk makrodata har kommit in sämre än förväntat och marknaden prissätter en mycket hög sannolikhet för en räntesänkning i december. Då det för stunden inte tycks finnas några tecken på en konjunkturförbättring och svenska exportföretag kämpar med svaga orderböcker och starkare krona än normalt ökar risken för att varsel kommer att realiseras. På mycket kort sikt ser vi EUR/ SEK i den övre delen av intervallet Valutautflöden kopplade till Premiepensionsfondens köp av utländska aktier kan på marginalen driva EUR/ SEK högre och addera till att investerare säljer eller undviker att köpa kronor innan Riksbankens räntebesked den 18 december. Vår EUR/SEKprognos på tre månaders sikt är Prognosen grundas bland annat på att Riksbanken nöjer sig med en räntesänkning. Valutaprognoser mån 6 mån 12 mån USD/SEK EUR/SEK NOK/SEK GBP/SEK JPY/SEK CHF/SEK EUR/USD USD/JPY
6 Produktförslag Aktieplaceringar Sverige Swedbank Robur Sverigefond Rating av Morningstar Europa Swebank Robur Europafond Rating av Morningstar: USA Swedbank Robur Amerikafond Rating av Morningstar Asien Swedbank Robur Japanfond Rating av Morningstar Tillväxtmarknader Swedbank Robur Global Emerging Markets Rating av Morningstar saknas Ränteplaceringar Swedbank Robur Absolutavkastning Plus En räntefond med absolutavkastningsmål som kan variera sin löptid beroende på aktuellt ränteläge upp till en genomsnittlig duration på max tre år. Rating av Morningstar SPAX rekommenderas som en del av räntefördelningen i kundportföljerna. SPAX Valutaintervall Sterling BAS 1år SPAX Valutaintervall Sterling BAS följer utvecklingen för den svenska kronan mot det brittiska pundet. En stabil valutautveckling ger goda möjligheter till en indikativ kupong på 6 procent. SPAX Nordeuropa MAX 3 år SPAX Nordeuropa MAX följer utvecklingen för stora välkända företag i Norden, Tyskland och Nederländerna. De utvalda företagen har en övervikt i industri och energi, sektorer som gynnas av tillväxtländernas utveckling. Bolagen får även stöd av stabila hemmamarknader. Produkten har en överkurs på 5 procent. Alternativa placeringar JP Morgan Systematic Alpha Fonden har fyra underliggande strategier för att varje år uppnå positiv avkastning. Dessa är Merger Arbitrage som försöker tjäna pengar på företagsförvärv, Global Macro som kan investera på de globala ränte-, valuta- och råvarumarknaderna och Equity Long/Short som är en marknadsneutral strategi som tar positioner i enskilda företag för att tjäna pengar både i upp och nedgång samt Convertible Bond Arbitrage som letar efter prissättningen i olika ränteinstrument. Fonden saknar rating av Morningstar. Storlek och stil Neutral vikt mellan Små bolag (Small Cap) och Stora bolag (Large Cap) i samtliga regioner. Neutral vikt mellan Tillväxtbolag (Growth) och Värdebolag (Value) i samtliga regioner. Utveckling kundportfölj 5 år Utveckling Vikt Avkastning Swedbank Robur Sverigefond 24,0% 0,26% Swedbank Robur Europafond 18,0% 0,32% Swedbank Robur Amerikafond 12,0% -2,69% Swedbank Robur Japanfond 5,0% 0,21% Swedbank Robur Access Emerging Markets 6,0% -2,34% Fasträntekonto 7,5% 0,13% Swedbank Robur Absolutavkastning Plus 17,5% 0,04% JPM Systematic Alpha 10,0% 0,85% Totalt 100,0% -0,23% Kommentar till avkastning I november har portföljen avkastat -0,2 procent vilket främst beror på en svagare dollar relativt kronan. Portföljen har avkastat i linje med jämförelseindex. Ett litet negativt bidrag kommer från tillgångsfördelningen vilket vägs upp av ett positivt bidrag från produktval inom alternativa placeringar. SPAX Företagsobligationer BAS 4 år Marknaden för företagsobligationer växer snabbt världen över och erbjuder betydligt högre avkastning än statsobligationer. SPAX Företagsobligationer är kopplad till utvecklingen för aktivt förvaltade företagsobligationsfonder i kategorin High Yield där exponeringen beaktar såväl kreditrisk som geografisk spridning. 6
Portföljförvaltning Försäkring
Portföljförvaltning Försäkring Förvaltarkommentar november 2012 Innehåll: Trender och Makroekonomi Analys ränteutveckling Portföljutveckling november Portföljutveckling i år Konkurrentjämförelse Portföljförvaltare
Läs merMånadsrapport januari 2013
Månadsrapport januari 2013 Våra analytiker beskriver rådande marknadsläge och prognoser för kommande månad. I rapporten får du också förslag på placeringar samt fördelning mellan aktier och räntor. Fördelning
Läs merMånadsrapport november 2012
Månadsrapport november 2012 Våra analytiker beskriver rådande marknadsläge och prognoser för kommande månad. I rapporten får du också förslag på placeringar samt fördelning mellan aktier och räntor. Fördelning
Läs merMånadsrapport augusti 2012
Månadsrapport augusti 2012 Våra analytiker beskriver rådande marknadsläge och prognoser för kommande månad. I rapporten får du också förslag på placeringar samt fördelning mellan aktier och räntor. Fördelning
Läs merMånadsrapport juli 2012
Månadsrapport juli 2012 Våra analytiker beskriver rådande marknadsläge och prognoser för kommande månad. I rapporten får du också förslag på placeringar samt fördelning mellan aktier och räntor. Fördelning
Läs merMånadsrapport oktober 2012
Månadsrapport oktober 2012 Våra analytiker beskriver rådande marknadsläge och prognoser för kommande månad. I rapporten får du också förslag på placeringar samt fördelning mellan aktier och räntor. Fördelning
Läs merMånadsrapport juni 2012
Månadsrapport juni 2012 Våra analytiker beskriver rådande marknadsläge och prognoser för kommande månad. I rapporten får du också förslag på placeringar samt fördelning mellan aktier och räntor. Fördelning
Läs merMånadsrapport april 2012
Månadsrapport april 2012 I rapporten beskriver våra analytiker rådande marknadsläge och prognoser för kommande månad. I rapporten finns förslag på fördelning mellan aktier och räntor samt produktförslag.
Läs merMånadsrapport maj 2012
Månadsrapport maj 2012 Våra analytiker beskriver rådande marknadsläge och prognoser för kommande månad. I rapporten får du också förslag på placeringar samt fördelning mellan aktier och räntor. Fördelning
Läs merMånadsrapport september 2012
Månadsrapport september 2012 Våra analytiker beskriver rådande marknadsläge och prognoser för kommande månad. I rapporten får du också förslag på placeringar samt fördelning mellan aktier och räntor. Fördelning
Läs merMånadsrapport mars 2012
Månadsrapport mars 2012 I rapporten beskriver våra analytiker rådande marknadsläge och prognoser för kommande månad. I rapporten finns förslag på fördelning mellan aktier och räntor. Produktförslagen riktar
Läs merMånadsrapport december 2009
Månadsrapport december 2009 Månadsrapporten innehåller beskrivning och analys av rådande marknadsläge, prognos för kommande månad samt en modellportfölj. Utifrån modellportföljen visas här en kundportfölj
Läs merMånadsrapport februari 2012
Månadsrapport februari 2012 I rapporten beskriver våra analytiker rådande marknadsläge och prognoser för kommande månad. I rapporten finns förslag på fördelning mellan aktier och räntor. Produktförslagen
Läs merMånadsrapport januari 2010
Månadsrapport januari 2010 Månadsrapporten innehåller beskrivning och analys av rådande marknadsläge, prognos för kommande månad samt aktuell fördelning i modellportföljen. Utifrån modellportföljen visas
Läs merMånadsrapport december 2010
Månadsrapport december 2010 Månadsrapporten innehåller beskrivning och analys av rådande marknadsläge, prognos för kommande månad samt aktuell fördelning i modellportföljen. Utifrån modellportföljen visas
Läs merMånadsrapport november 2010
Månadsrapport november 2010 Månadsrapporten innehåller beskrivning och analys av rådande marknadsläge, prognos för kommande månad samt aktuell fördelning i modellportföljen. Utifrån modellportföljen visas
Läs merPortföljförvaltning Försäkring
Portföljförvaltning Försäkring Förvaltarkommentar oktober 2012 Innehåll: Trender och Makroekonomi Analys ränteutveckling Portföljutveckling oktober Portföljutveckling i år Konkurrentjämförelse Portföljförvaltare
Läs merMånadsrapport februari 2010
Månadsrapport februari 2010 Månadsrapporten innehåller beskrivning och analys av rådande marknadsläge, prognos för kommande månad samt aktuell fördelning i modellportföljen. Utifrån modellportföljen visas
Läs merMånadsrapport januari 2011
Månadsrapport januari 2011 Månadsrapporten innehåller beskrivning och analys av rådande marknadsläge, prognos för kommande månad samt aktuell fördelning i modellportföljen. Utifrån modellportföljen visas
Läs merMånadsrapport november 2011
Månadsrapport november 2011 I rapporten beskriver våra analytiker rådande marknadsläge och prognoser för kommande månad. I rapporten finns förslag på fördelning mellan aktier och räntor. Produktförslagen
Läs merMånadsrapport december 2011
Månadsrapport december 2011 I rapporten beskriver våra analytiker rådande marknadsläge och prognoser för kommande månad. I rapporten finns förslag på fördelning mellan aktier och räntor. Produktförslagen
Läs merMånadsrapport april 2010
Månadsrapport april 2010 Månadsrapporten innehåller beskrivning och analys av rådande marknadsläge, prognos för kommande månad samt aktuell fördelning i modellportföljen. Utifrån modellportföljen visas
Läs merMånadsrapport januari 2012
Månadsrapport januari 2012 I rapporten beskriver våra analytiker rådande marknadsläge och prognoser för kommande månad. I rapporten finns förslag på fördelning mellan aktier och räntor. Produktförslagen
Läs merMånadsrapport februari 2010
Månadsrapport februari 2010 Månadsrapporten innehåller beskrivning och analys av rådande marknadsläge, prognos för kommande månad samt aktuell fördelning i modellportföljen. Utifrån modellportföljen visas
Läs merMånadsrapport augusti 2010
Månadsrapport augusti 2010 Månadsrapporten innehåller beskrivning och analys av rådande marknadsläge, prognos för kommande månad samt aktuell fördelning i modellportföljen. Utifrån modellportföljen visas
Läs merMånadsrapport september 2010
Månadsrapport september 2010 Månadsrapporten innehåller beskrivning och analys av rådande marknadsläge, prognos för kommande månad samt aktuell fördelning i modellportföljen. Utifrån modellportföljen visas
Läs merMånadsrapport februari 2011
Månadsrapport februari 2011 Månadsrapporten innehåller beskrivning och analys av rådande marknadsläge, prognos för kommande månad samt aktuell fördelning i modellportföljen. Utifrån modellportföljen visas
Läs merMånadsrapport juli 2010
Månadsrapport juli 2010 Månadsrapporten innehåller beskrivning och analys av rådande marknadsläge, prognos för kommande månad samt aktuell fördelning i modellportföljen. Utifrån modellportföljen visas
Läs merMånadsrapport juli 2011
Månadsrapport juli 2011 I rapporten beskriver våra analytiker rådande marknadsläge och prognoser för kommande månad. I rapporten finns förslag på fördelning mellan aktier och räntor. Produktförslagen riktar
Läs merMånadsrapport mars 2010
Månadsrapport mars 2010 Månadsrapporten innehåller beskrivning och analys av rådande marknadsläge, prognos för kommande månad samt aktuell fördelning i modellportföljen. Utifrån modellportföljen visas
Läs merPortföljförvaltning Försäkring
Portföljförvaltning Försäkring Förvaltarkommentar december 2012 Innehåll: Trender och Makroekonomi Analys ränteutveckling Portföljutveckling december 2012 Portföljutveckling 2012 Portföljförändringar Konkurrentjämförelse
Läs merVECKOBREV v.44 okt-13
Veckan som gått 0 0,001 Makro 1000 Trots försiktigt positiva signaler från krisländerna i södra Europa kvarstår problemen med höga skuldnivåer och svag utveckling på arbetsmarknaderna. Detta i kombination
Läs merMånadsrapport augusti 2011
Månadsrapport augusti 2011 I rapporten beskriver våra analytiker rådande marknadsläge och prognoser för kommande månad. I rapporten finns förslag på fördelning mellan aktier och räntor. Produktförslagen
Läs merMånadsrapport maj 2010
Månadsrapport maj 2010 Månadsrapporten innehåller beskrivning och analys av rådande marknadsläge, prognos för kommande månad samt aktuell fördelning i modellportföljen. Utifrån modellportföljen visas en
Läs merMånadsrapport mars 2011
Månadsrapport mars 2011 Månadsrapporten innehåller beskrivning och analys av rådande marknadsläge, prognos för kommande månad samt aktuell fördelning i modellportföljen. Utifrån modellportföljen visas
Läs merMånadsrapport september 2011
Månadsrapport september 2011 I rapporten beskriver våra analytiker rådande marknadsläge och prognoser för kommande månad. I rapporten finns förslag på fördelning mellan aktier och räntor. Produktförslagen
Läs merMånadsrapport april 2011
Månadsrapport april 2011 Månadsrapporten innehåller beskrivning och analys av rådande marknadsläge, prognos för kommande månad samt aktuell fördelning i modellportföljen. Utifrån modellportföljen visas
Läs merMånadsrapport oktober 2011
Månadsrapport oktober 2011 I rapporten beskriver våra analytiker rådande marknadsläge och prognoser för kommande månad. I rapporten finns förslag på fördelning mellan aktier och räntor. Produktförslagen
Läs merMånadsrapport juni 2010
Månadsrapport juni 2010 Månadsrapporten innehåller beskrivning och analys av rådande marknadsläge, prognos för kommande månad samt aktuell fördelning i modellportföljen. Utifrån modellportföljen visas
Läs merMånadsrapport november 2009
Månadsrapport november 2009 Månadsrapporten innehåller beskrivning och analys av rådande marknadsläge, prognos för kommande månad samt en modellportfölj. Utifrån modellportföljen visas här en kundportfölj
Läs merMånadsrapport juni 2011
Månadsrapport juni 2011 I rapporten beskriver våra analytiker rådande marknadsläge och prognoser för kommande månad. I rapporten finns förslag på fördelning mellan aktier och räntor. Produktförslagen riktar
Läs merMånadsrapport december 2009
Månadsrapport december 2009 Månadsrapporten innehåller beskrivning och analys av rådande marknadsläge, prognos för kommande månad samt en modellportfölj. Utifrån modellportföljen visas här en kundportfölj
Läs merCATELLA FÖRMÖGENHETSFÖRVALTNING
Portföljserie LÅNGSIKTIGT CATELLA FÖRMÖGENHETSFÖRVALTNING - Månadsbrev februari 2012 - VÄRLDEN Det nya börsåret inleddes med en rivstart då världsindex steg med nästan 5% under januari månad. Stockholmsbörsen
Läs merMakroanalys okt-dec 2012
Makroanalys okt-dec 2012 SAMMANFATTNING Eurokrisen fortsätter att styra konjunkturen och den ekonomiska tillväxten Amerikansk och kinesisk konjunkturdata visar tydliga tecken på förbättring Ingen snabb
Läs merMånadsrapport maj 2009
09-05-04 Placeringskommittén genom Investment Center Månadsrapport maj 2009 Månadsrapporten innehåller beskrivning och analys av rådande marknadsläge, prognos för kommande månad samt en modellportfölj.
Läs merMånadsrapport oktober 2010
Månadsrapport oktober 2010 Månadsrapporten innehåller beskrivning och analys av rådande marknadsläge, prognos för kommande månad samt aktuell fördelning i modellportföljen. Utifrån modellportföljen visas
Läs merUtvecklingen i den svenska ekonomin ur bankens perspektiv. Jörgen Kennemar
Utvecklingen i den svenska ekonomin ur bankens perspektiv Jörgen Kennemar Efter vinter kommer våren... 2 Globala tillväxten en återhämtning har inletts med Asien i spetsen 3 Den globala finanskrisen är
Läs merMånadsrapport september 2009
09-09-07 Placeringskommittén genom Investment Center Månadsrapport september 2009 Månadsrapporten innehåller beskrivning och analys av rådande marknadsläge, prognos för kommande månad samt en modellportfölj.
Läs merMånadsrapport oktober 2009
09-10-05 Placeringsrådet genom Investment Center Månadsrapport oktober 2009 Månadsrapporten innehåller beskrivning och analys av rådande marknadsläge, prognos för kommande månad samt en modellportfölj.
Läs merSwedbank Investeringsstrategi
Swedbank Investeringsstrategi Oktober 2014 1 Vilken skillnad gör strategisk och taktisk allokering för portföljen? Strategisk allokering (fördelning) Strategisk allokering är det portföljutseende som passar
Läs merPrivate Banking Individuella lösningar för privatpersoner, företagare och stiftelser.
Aktiemäklaren: Så här går börsen 2013 Betydligt enklare med schablonbeskattat sparande BÖRSEN. En lågt värderad börs och många bolag med starka balansräkningar. Det är några anledningar till varför aktiemäklaren
Läs merMånadsrapport mars 2009
09-03-02 Placeringskommittén genom Investment Center Månadsrapport mars 2009 Månadsrapporten innehåller beskrivning och analys av rådande marknadsläge, prognos för kommande månad samt en modellportfölj.
Läs merVECKOBREV v.18 apr-15
0 0,001 Makro Veckan Något överraskande som gått meddelade Riksbanken under onsdagen att reporäntan lämnas oförändrad på -0,25 procent. Inflationen har börjat stiga, till viss del på grund av kronans försvagning,
Läs merVECKOBREV v.5 jan-14
Veckan som gått 0 0,001 1000 Makro Grekland är nära en överenskommelse om en ny utbetalning av stödlån. Överenskommelsen förväntas bli klar i februari vilket skulle innebära att en utbetalning kan ske
Läs merFinansiell månadsrapport Stockholms Stads Parkerings AB oktober 2013
Finansiell månadsrapport Stockholms Stads Parkerings AB oktober 2013 Bolagets skuld Skulden uppgick vid slutet av månaden till 483 mnkr. Det är en minskning med 24 mnkr sedan förra månaden, och 70% av
Läs merFinansiell månadsrapport AB Stockholmshem april 2011
Finansiell månadsrapport AB Stockholmshem april 2011 Bolagets skuld Skulden uppgick vid slutet av månaden till 3 923 mnkr. Det är en ökning med 180 mnkr sedan förra månaden, och 69% av ramen är utnyttjad.
Läs merFinansiell månadsrapport Stockholm Stadshus AB (moderbolag) april 2011
Finansiell månadsrapport Stockholm Stadshus AB (moderbolag) april 2011 Bolagets tillgång Tillgången uppgick vid slutet av månaden till 10 794 mnkr. Det är en minskning med 733 mnkr sedan förra månaden.
Läs merFinansiell månadsrapport AB Svenska Bostäder december 2010
Finansiell månadsrapport AB Svenska Bostäder december 2010 Bolagets tillgång Tillgången uppgick vid slutet av månaden till 268 mnkr. Det är en ökning med 6 mnkr sedan förra månaden. Räntan för månaden
Läs merMånadsrapport januari 2009
09-01-12 Placeringskommittén genom Investment Center Månadsrapport januari 2009 Månadsrapporten innehåller beskrivning och analys av rådande marknadsläge, prognos för kommande månad samt en modellportfölj.
Läs merMånadsrapport juli 2009
09-07-06 Placeringskommittén genom Investment Center Månadsrapport juli 2009 Månadsrapporten innehåller beskrivning och analys av rådande marknadsläge, prognos för kommande månad samt en modellportfölj.
Läs merFinansiell månadsrapport AB Familjebostäder juli 2014
Finansiell månadsrapport AB Familjebostäder juli 214 Bolagets skuld Skulden uppgick vid slutet av månaden till 4 829 mnkr. Totalt är det är en ökning med 63 mnkr sedan förra månaden, 79% av ramen är utnyttjad.
Läs merFinansiell månadsrapport S:t Erik Markutveckling AB juli 2014
Finansiell månadsrapport S:t Erik Markutveckling AB juli 204 Bolagets skuld Skulden uppgick vid slutet av månaden till 2 056 mnkr. Totalt är det är en ökning med 0 mnkr sedan förra månaden, 9% av ramen
Läs merVECKOBREV v.3 jan-15
0 0,001 Makro Veckan Valutakaos som uppstod gått efter att Schweiziska centralbanken slopade det valutagolv mot euron om 1.20 som infördes 2011. Schweizerfrancen sågs under eurokrisen som en säker hamn
Läs merVECKOBREV v.36 sep-15
0 0,001 Makro Riksbanken meddelade att reporäntan lämnas oförändrad på -0,35 procent. Sedan det senaste beslutet i juli är revideringarna i Riksbankens konjunkturs- och inflationsprognoser små varför direktionen
Läs merSvenska aktier Läs mer på sid 3
09-08-10 Placeringskommittén genom Investment Center Månadsrapport augusti 2009 Månadsrapporten innehåller beskrivning och analys av rådande marknadsläge, prognos för kommande månad samt en modellportfölj.
Läs merFinansiell månadsrapport AB Stockholmshem augusti 2010
Finansiell månadsrapport AB Stockholmshem augusti 2010 Bolagets skuld Skulden uppgick vid slutet av månaden till 3 633 mnkr. Det är en ökning med 40 mnkr sedan förra månaden, och 45% av ramen är utnyttjad.
Läs mer13 JULI, 2 0 1 5: MAKRO & MARKNAD FRÅN GREKLAND TILL ÅTERHÄMTNING
13 JULI, 2 0 1 5: MAKRO & MARKNAD FRÅN GREKLAND TILL ÅTERHÄMTNING Starten på sommaren blev inte så behaglig. Greklandsoron intensifierades då landet i början av juni fick anstånd med en återbetalning till
Läs merSwedbank. Private Banking. Joakim Axelsson. Swedbank
Swedbank Private Banking Joakim Axelsson Swedbank Stockholmsbörsen 1100 SIX Portfolio Return Index -0,35-0,35% Stockholm Stock Exchange, SIXIDX, SIX Portfolio Return Index, Last index 1100 1000 1000 900??
Läs merFASTIGHETSÄGARNA SVERIGE RÄNTEFOKUS APRIL 2015 LÅNG VÄNTAN PÅ PLUS- RÄNTOR
FASTIGHETSÄGARNA SVERIGE RÄNTEFOKUS APRIL 2015 LÅNG VÄNTAN PÅ PLUS- RÄNTOR Sammanfattning Eurozonen växte med drygt 1 procent i årstakt under förra årets sista kvartal. Trots att många såg det som positivt,
Läs merVECKOBREV v.19 maj-13
Veckan som gått 0 0,001 Makro 1000 Under den händelsefattiga gånga veckan hölls ett G7-möte där det framkom att länderna inte fördömer den expansiva politiken som flera centralbanker bedriver. Japans ultralätta
Läs mer23 NOVEMBER, 2015: MAKRO & MARKNAD RÄNTEGAPET VIDGAS
23 NOVEMBER, 2015: MAKRO & MARKNAD RÄNTEGAPET VIDGAS Den ekonomiska återhämtningen i Europa fortsätter. Makrosiffror från både USA och Kina har legat på den svaga sidan under en längre tid men böjar nu
Läs merVECKOBREV v.37 sep-15
0 0,001 Makro Inflationsmålet vara eller icke vara diskuteras allt mer frekvent och på DI-debatt ger vice riksbankscheferna Martin Flodén och Per Jansson svar på tal. Kritikerna menar att Riksbanken jagar
Läs merMakrokommentar. November 2016
Makrokommentar November 2016 Stora marknadsrörelser efter valet i USA Finansmarknaderna överraskades av Donald Trumps seger i det amerikanska presidentvalet och marknadens reaktioner lät inte vänta på
Läs merMarknadskommentarer Bilaga 1
Marknadskommentarer Bilaga 1 Sammanfattning Under september har utvecklingen på världens börser varit positiv då viktiga beslut har fattats främst i Europa. Både den amerikanska och europeiska centralbanken
Läs mer10 AUGUSTI, 2015: MAKRO & MARKNAD FED VÄNTAR RUNT HÖRNET
10 AUGUSTI, 2015: MAKRO & MARKNAD FED VÄNTAR RUNT HÖRNET Efter att man röstade ner långivarnas förslag för sparpaket samt att man missade sin betalning till IMF så godkänndes till slut ett sparpaket från
Läs merMånadskommentar november 2015
Månadskommentar november 2015 Månadskommentar november 2015 Ekonomiska läget Inköpschefsindex för tillverkningsindustrin avseende november avspeglar på ett bra sätt det globala konjunkturscenariot. Tillväxten
Läs merVECKOBREV v.20 maj-13
Veckan som gått 0 0,001 Makro 1000 Finansutskottet riktar viss kritik mot Riksbanken och menar att de hade kunnat bedriva en något mer expansiv politik de senaste åren. Utskottets utredning aktualiserar
Läs merFinansiell månadsrapport AB Familjebostäder oktober 2015
Finansiell månadsrapport AB Familjebostäder oktober 215 Bolagets skuld Skulden uppgick vid slutet av månaden till 4 281 mnkr. Totalt är det är en minskning med 41 mnkr sedan förra månaden, 81% av ramen
Läs merMånadskommentar mars 2016
Månadskommentar mars 2016 Ekonomiska utsikter Måttligt men dock högre löneökningar Den svenska avtalsrörelsen ser ut att gå mot sitt slut och överenskomna löneökningar ligger kring 2,2 procent vilket är
Läs merFinansiell månadsrapport Stockholmshem december 2007
Finansiell månadsrapport Stockholmshem december 2007 Bolagets skuld Skulden uppgick vid slutet av månaden till 7 917 mnkr. Det är en ökning med 85 mnkr sedan förra månaden, och 87% av ramen är utnyttjad.
Läs mer22 FEBRUARI, 2016: MAKRO & MARKNAD BLANDAD STATISTIK OCH RÄDSLA PRESSAR AKTIER
22 FEBRUARI, 2016: MAKRO & MARKNAD BLANDAD STATISTIK OCH RÄDSLA PRESSAR AKTIER Året har inletts med fallande aktiekurser och marknadssentimentet har varit ordentligt nedtryckt, dock har börsen återhämtat
Läs merFinansiell månadsrapport Stockholm Stadshus AB (moderbolag) september 2010
Finansiell månadsrapport Stockholm Stadshus AB (moderbolag) september 2010 Bolagets tillgång Tillgången uppgick vid slutet av månaden till 11 600 mnkr. Det är en ökning med 15 mnkr sedan förra månaden.
Läs mer-4,6% Startdatum Jämförelseindex. Rådgivare 56,3%
US Balanserad 2 1 1 allmän global konjunkturosäkerhet. Den makroekonomiska statistiken har åter varit en aning svagare för samtliga större regioner och pekat mot en global avmattning. Marknadens focus
Läs merMånadskommentar juli 2015
Månadskommentar juli 2015 Månadskommentar juli 2015 Ekonomiska läget En förnyad konjunkturoro fick fäste under månaden drivet av utvecklingen i Kina. Det preliminära inköpschefsindexet i Kina för juli
Läs merFinansiell månadsrapport AB Familjebostäder januari 2014
Finansiell månadsrapport AB Familjebostäder januari 214 Bolagets skuld Skulden uppgick vid slutet av månaden till 4 525 mnkr.det är en ökning med 122 mnkr sedan förra månaden, 74% av ramen är utnyttjad.
Läs merFinansiell månadsrapport Skolfastigheter i Stockholm AB augusti 2011
Finansiell månadsrapport Skolfastigheter i Stockholm AB augusti 2011 Bolagets skuld Skulden uppgick vid slutet av månaden till 7 308 mnkr och stadens borgensåtagande var 3 mnkr för bolaget. Den totala
Läs merFinansiell månadsrapport Stockholm Stadshus AB (moderbolag) mars 2011
Finansiell månadsrapport Stockholm Stadshus AB (moderbolag) mars 2011 Bolagets tillgång Tillgången uppgick vid slutet av månaden till 11 527 mnkr. Det är en minskning med 278 mnkr sedan förra månaden.
Läs merMakrokommentar. November 2013
Makrokommentar November 2013 Fortsatt positivt på marknaderna Aktiemarknaderna fortsatte uppåt i november. 2013 ser därmed ut att kunna bli ett riktigt bra år för aktieinvesterare världen över. De nordiska
Läs merVECKOBREV v.6 feb-15
0 0,001 Makro Veckan Grekland som kom gått i veckan med ett förslag för skuldomförhandling som innebär att landet ska betala tillbaka i förhållande till hur ekonomin utvecklas. Förslaget innebär att större
Läs mer0,2% Startdatum Jämförelseindex. Rådgivare 52,8%
US Balanserad 2 1 1 visas med återinvesterad utdelning. ens avkastning visas exklusive avgifter. World föll under april med 1 procent medan de europeiska börserna (STOXX Europe 0) föll med 1,6 procent.
Läs merFinansiell månadsrapport S:t Erik Markutveckling AB oktober 2010
Finansiell månadsrapport S:t Erik Markutveckling AB oktober 2010 Bolagets skuld Skulden uppgick vid slutet av månaden till 691 mnkr och stadens borgensåtagande var 1 mnkr för bolaget. Den totala skulden
Läs merMånadskommentar oktober 2015
Månadskommentar oktober 2015 Månadskommentar oktober 2015 Ekonomiska läget Den värsta oron för konjunktur och finansiella marknader lade sig under månaden. Centralbankerna med ECB i spetsen signalerade
Läs merMakrokommentar. April 2016
Makrokommentar April 2016 Positiva marknader i april April var en svagt positiv månad på de internationella finansmarknaderna. Oslo-börsen utvecklades dock starkt under månaden och gick upp med fem procent.
Läs merFinansiell månadsrapport Stockholms Stads Parkerings AB oktober 2014
Finansiell månadsrapport Stockholms Stads Parkerings AB oktober 214 Bolagets skuld Skulden uppgick vid slutet av månaden till 557 mnkr. Totalt är det är en ökning med 2 mnkr sedan förra månaden, 71% av
Läs merMakrokommentar. Januari 2017
Makrokommentar Januari 2017 Lugn start på aktieåret Det hände inte mycket på finansmarknaderna i januari, men aktierna utvecklades i huvudsak positivt. Marknadsvolatiliteten, här mätt mot det amerikanska
Läs merFinansiell månadsrapport AB Stockholmshem augusti 2013
Finansiell månadsrapport AB Stockholmshem augusti 213 Bolagets skuld Skulden uppgick vid slutet av månaden till 6 529 mnkr. Det är en ökning med 82 mnkr sedan förra månaden, och 88% av ramen är utnyttjad.
Läs merMånadsrapport juni 2009
09-06-01 Placeringskommittén genom Investment Center Månadsrapport juni 2009 Månadsrapporten innehåller beskrivning och analys av rådande marknadsläge, prognos för kommande månad samt en modellportfölj.
Läs merVECKOBREV v.23 jun-14
Veckan som gått 0 0,001 Makro En räntesänkning med 10 punkter till 0,15 procent, negativ inlåningsränta om minus 0,10 procent samt billiga lån till banker för att stimulera dess utlåning till privata företag
Läs merMånadskommentar Augusti 2015
Månadskommentar Augusti 2015 Månadskommentar augusti 2015 Ekonomiska läget Konjunkturoron förstärktes under augusti drivet av utvecklingen i Kina. En fortsatt svag utveckling för det preliminära inköpschefsindexet
Läs merFinansiell månadsrapport Stadshus AB (moderbolag) maj 2009
Finansiell månadsrapport Stadshus AB (moderbolag) maj 2009 Bolagets tillgång Tillgången uppgick vid slutet av månaden till 12 739 mnkr. Det är en minskning med 903 mnkr sedan förra månaden. Räntan för
Läs mer