Orexo (ORX.ST) Islossning i sikte

Storlek: px
Starta visningen från sidan:

Download "Orexo (ORX.ST) Islossning i sikte"

Transkript

1 BOLAGSANALYS 16 november 2010 Sammanfattning Orexo (ORX.ST) Islossning i sikte Intäkterna för det tredje kvartalet var något lägre än vi räknat med. Även kostnaderna var något högre än vi räknat med beroende på engångsposter i form av avgångsersättningar för vd och finanschef som bokats under kvartalet. Det är fortsatt fokus på Abstral och framförallt ett FDA-besked, där partnern Prostrakan indikerar att detta är nära förestående. I Europa fortsätter försäljningen för Abstral utvecklas starkt. Aktien hämmas av den utdragna processen för Abstral i USA och besked kring vem som ska ta över som nya vd. Besked på båda dessa punkter väntas dock inom kort, vilket tillsammans med ett antal andra närliggande nyheter talar för en stark avslutning för aktien i år. Redeye Rating (0-10 poäng) Lista: Börsvärde: Bransch: VD: Styrelseordf: Small cap MSEK Läkemedel Torbjörn Bjerke Håkan Åström Ledning Tillväxtpotential Lönsamhet Trygg Placering Avkastningspotential Under utvärdering 8,0 poäng 1,0 poäng 7,0 poäng 9,0 poäng Nyckeltal e 2011e 2012e Omsättning, MSEK Tillväxt 204% 1% -38% 139% 39% EBITDA EBITDA-marginal -44% -33% -62% 21% 31% EBIT EBIT-marginal -48% -42% -69% 17% 28% Resultat före skatt Nettoresultat Nettomarginal -44% -42% -76% 14% 28% Utdelning 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 VPA -4,77-4,19-4,48 1,87 5,05 VPA just -4,94-4,19-4,48 1,87 4,87 P/E just -8,2-9,7-9,0 21,6 8,3 P/S 4,3 4,3 6,9 2,9 2,1 EV/S 3,6 4,0 6,4 2,7 1,9 EV/EBITDA just -7,9-12,0-10,4 12,8 6,5 Fakta Aktiekurs (SEK) 40,5 Antal aktier (milj) 23,4 Börsvärde (MSEK) Nettoskuld (MSEK) -65 Free float (%) 55,0 Dagl oms. ( 000) 30 Analytiker: Klas Palin klas.palin@redeye.se Peter Östling peter.ostling@redeye.se Viktig information: All information kring ansvarsbegränsningar och potentiella intressekonflikter finns att läsa i slutet av rapporten. Redeye, Mäster Samuelsgatan 42, 10tr, Box 7141, Stockholm. Tel E-post: info@redeye.se

2 Redeye Rating: Bakgrund och definition Avsikten med Redeyes Rating är att den ska ge en bra bild av potential i förhållande till risk i aktien. Redeyes Rating utgörs av fem värderingsnycklar. Varje värderingsnyckel består av en sammanvägning av ett antal faktorer som värderas på en betygskala från 0 till 2 poäng (2 poäng: Bra/Utmärkt, 1 poäng: Godkänd/Tillfredsställande, 0 poäng: Dålig/Bristfällig). I Redeyes interna handbok specificeras på ett standardiserat sätt vad som krävs för varje enskilt faktorbetyg. I vissa fall kan en faktor viktas mer/mindre om den anses extra viktig/oviktig. Maxpoängen för en värderingsnyckel är 10 poäng (full cirkel=röd cirkel). Minpoängen är 0 poäng (tom cirkel=grå cirkel). Det är alltså det sammanlagda betyget som ligger till grund för Redeyes Rating av aktien, inte de individuella faktorbetygen. Ledning De faktorerna som utgör bedömning av ledningen är 1) historik, 2) branscherfarenhet, 3) marknadskommunikation och 4) motivation. Faktorn historik viktas dubbelt då denna faktor anses extra viktig. Tillväxtpotential De faktorerna som utgör bedömning av tillväxtpotential är 1) marknadsstorlek, 2) marknadstillväxt, 3) samarbeten, 4) produkt differentiering och 5) konkurrenssituation. Kriterierna väger lika tungt i den sammantagna bedömningen av värderingsnyckeln tillväxtpotential. Lönsamhet De faktorerna som utgör bedömning av lönsamhet är 1) stabil vinstutveckling, 2) bruttomarginal, 3) EBIT-marginal och 4) avkastning på eget kapital. Faktorn stabil vinstutveckling viktas dubbelt då denna faktor anses extra viktig. Trygg placering De faktorerna som utgör bedömning av trygg placering är 1) oberoende av enstaka händelser, 2) finansiell situation, 3) ägarstruktur, 4) konjunkturkänslighet och 5) aktiens likviditet. Faktorn oberoende av enstaka händelser viktas dubbelt då denna faktor anses extra viktig. Faktorerna konjunkturkänslighet och aktiens likviditet viktas med 0,5x. Avkastningspotential De faktorerna som utgör bedömning av avkastningspotential är 1) fundamental värdering, 2) relativvärdering, 3) marknadsförväntningar, 4) nyhetsflöde/triggers, 5) oupptäckt aktie och 6) insynshandel. Faktorn fundamental värdering viktas dubbelt då denna faktor anses extra viktig. Faktorerna nyhetsflöde/triggers, marknadsförväntningar, oupptäckt aktie och insynshandel viktas med 0,5x. 2

3 Inget drama i rapporten Lägre engångsintäkter från partners bakom nedgången under kvartalet Det var överlag svagare siffror än väntat som Orexo rapporterade för det tredje kvartalet i förra veckan, där rörelseintäkterna sjönk till 35,9 miljoner kronor från 63,7 miljoner kronor. Nedgången i intäkter beror huvudsakligen på att det tredje kvartalet i fjol innehöll milstolpsersättningar från partnerna Prostrakan och Kyowwa Hakko Kirin på sammanlagt 30 miljoner kronor. Därtill var vidarefaktureringen under perioden högre från Boehringer Ingelheim, Novartis och Prostrakan, se tabell nedan. Tabell 1. Förväntat mot utfall (MSEK) Q3'09 Q3'10E Utfall Diff Rörelseintäkter 63,7 41,9 35,9-14% varav licensintäkter 30,1 6,5 7,8 20% varav royaltyintäkter 5,5 14,0 11,2-20% varav Kibion 8,9 9,0 8,0-11% varav Prostrakan J/V 2,6 3,0 2,7-10% varav vidare fakt. FoU 16,6 9,4 6,0-36% Kostnader -69,0-55,5-62,5-13% EBIT -5,8-14,8-25,9-75% Källa: Redeye Research Bortsett från engångsposterna noteras en fortsatt stark tillväxt för löpande royaltyintäkter från de lanserade läkemedlen Abstral och Edluar som uppgick till sammanlagt 11,2 miljoner kronor. Det är en ökning med 104 procent jämfört med samma period i fjol, men dock något under vår prognos. Värt att poängtera är att de två läkemedlen fortsatt är i en tidig kommersialiseringsfas varför prognoserna ännu är förenade med en relativt hög osäkerhet. Det tredje kvartalet belastas av avgångskostnader för vd och finanschef Bolagets kostnader under kvartalet blev högre än vi räknat med. Framförallt är det de administrativa kostnaderna som sticker ut, vilka uppgick till 17,4 miljoner kronor i det tredje kvartalet mot förväntat 7,5 miljoner kronor. Bakom uppgången ligger framförallt engångsposter där kostnader reserverats för avgångsersättningar till vd och finanschefen. Forskning och utveckling är den enskilt största kostnadsposten som sjönk till 32,9 miljoner kronor. Orexo står inför en period med ökad aktivitet med flera projekt som går in i klinisk fas, vilket kommer leda till att dessa kostnader framöver förväntas öka nästa år med 25 procent till sammanlagt 190 miljoner kronor. Kassaflödet från den löpande verksamheten före förändring av rörelsekapital uppgick till -21,4 miljoner kronor och per den sista september uppgick likvida medel till 165,6 miljoner kronor. Baserat på våra prognoser, där Abstral blir godkänt för den amerikanska marknaden i år, bedömer vi att bolagets finansiella ställning är under kontroll och vi ser inget behov av att ta in nytt kapital. 3

4 FDA-besked väntas i år Starkt nyhetsflöde står för dörren Beskedet kring Abstral har vid två tillfällen blivit framflyttat och för tillfället finns inget slutdatum kommunicerat när ett besked från FDA presenteras, mer än att granskningen är i slutfasen med besked inom kort. Vi räknar med att ett positivt besked ska kunna presenteras innan årsskiftet. Fokus är på utformningen av REMS-programmet och att det blir ett mer patient tillgängligt system jämfört med det som finns för konkurrenten Onsolis. Vi uppfattar att det är detta som ligger bakom förseningar i den regulatoriska processen och inte utvärdering av kliniska data. Vi räknar med att ett nytt REMS-program kommer gälla alla snabbverkande fentanylbaserade produkter i USA, även de som redan finns på marknaden. Detta bedömer vi kommer gynna nya aktörer som Archimedes, Meda och Prostrakan. Resultat för OX219 inom kort Vid rapporten för det andra kvartalet annonserades att Orexo söker efter en ny vd. Processen har tagit lång tid och ännu finns inga besked kring vem som tar över efter Torbjörn Bjerke. Det är negativt för aktien där marknaden efterfrågar klarhet i vem som ska leda bolaget och exekvera den nya strategi som presenterats under sommaren. Vi uppfattar dock att processen är i ett slutskede och väntar besked innan årsskiftet. Utöver dessa två händelser väntas resultat från pågående fas I-studie med OX219 som utvecklas mot narkotikaberoende. Positiva besked öppnar för initiering av en registreringsgrundande studie som förväntas starta i det första kvartalet nästa år och ska ligga till grund för en ansökan om marknadslansering i USA mot slutet av nästa år. Denna produkt väntas bli första egna läkemedlet på marknaden som säljs via en egen försäljningsorganisation. Tabell Orexo - förväntat nyhetsflöde Händelse Tidpunkt Abstral godkänt i USA Q Fas I resultat, OX219 Q Start fas I, OX51 Q Val av läkemedelskandidat, OX-MPI Q Ny vd tillkännages Q Start fas I, OX27 Q Fas I resultat, OX51 Q Abstral lanseras i USA Q Abstral godkänt i Kanada Q Start fas III OX-NLA H Källa: Redeye Research Starkt nyhetsflöde under slutet av året till begränsad risk Tabellen ovan visar det nyhetsflöde vi räknar med från Orexo närmaste halvåret, vilket ser ut att bli en intensiv period och vi bedömer att detta skapar förutsättningar för högre kurser. Av ovanstående nyheter ser vi relativt få stora fallgropar, den främsta är resultat för OX219. Värt att poängtera att riskerna även här är begränsade då det är ett drug deliveryprojekt. 4

5 Betydande steg framåt väntas för både lanserade och kliniska produkter närmaste året Bolaget flyttar fram positionerna Det är inte bara under den absolut närmaste tiden vi ser potential med betydande nyheter från Orexo. Närmaste månaderna finns bra förutsättningar för att flera av bolagets projekt flyttas framåt både vad gäller marknad och försäljning för framförallt Abstral men även den kliniska portföljen. I figuren nedan visar vi Orexos produktportfölj i nuläge och de steg framåt vi räknar med ska tas de kommande månaderna. Produkt Partner Preklinisk fas Fas I Fas II Fas III Registrering Marknad Edluar Meda Abstral - EU Prostrakan OX-NLA OX219 OX17 OX51 OX27 OX-MPI OX-AAF USA Prostrakan Kyowa Hakko Japan Kirin Meda Eget Novartis Eget Eget Boehringer Ingelheim Johnson & Johnson nuläge Källa: Redeye Research status månader OX-MPI Det var länge sedan nyheter om bolagets partnerprojekt OX-MPI, OX-NLA och OX17 nådde marknaden, vilket medfört att förväntningar för projekten med rätta minskat. Vi uppfattar dock att engagemanget från partners finns kvar och att framsteg uppnåtts. Exempelvis löper projektet med Boehringer Ingelheim framåt där det fortsatt arbetar fortfarande 40 personer i utvecklingen med att ta fram lämpliga läkemedelskandidater. Ett antal intressanta olika serier har tagits fram inför val av läkemedelskandidat, vilket förhoppningsvis ska annonseras under innevarande kvartal. När det sker aktiveras en milstolpsbetalning på 10 miljoner euro till Orexo. OX17 OX-NLA Samarbetet med Novartis kring OX17 är där vi känner störst osäkerhet och projektet har försenats tillföljd av flera ledningsförändringar hos Novartis Consumer Health. Förseningen innebär att en direkt övergång från Novartis nuvarande varumärke inom området, Prevacid 24HR, till OX17 vid patentutgången år 2012 inte är möjligt, vilket minskat den kommersiella logiken för vidare utveckling. Området är dock fortsatt prioriterat hos Novartis, varför vi fortsätter inkludera det i vår värderingsmodell. Orexo är berättigade till en milstolpsbetalning när första patient doseras i fas III, vilken vi uppskattar till 15 miljoner dollar. Vidare har partnern Meda signalerat att de ska ta projektet OX-NLA vidare och fas III-studier bedöms starta under första halvåret

6 Stark försäljning under oktober Positiv utveckling för Abstral håller i sig Royaltyintäkter från försäljning av Abstral för det tredje kvartalet uppgick till 10,8 miljoner kronor och är upp med 227 procent mot samma period i fjol. Detta indikerar en sammanlagd försäljning på 4,0 miljoner pund (cirka 42 miljoner kronor) under kvartalet. Främsta konkurrenten Cephalon rapporterar att försäljningen för Fentora/Effentora i Europa under det tredje kvartalet uppgick till 5,5 miljoner dollar (cirka 37 miljoner kronor). Nyligen har Prostrakan även publicerat försäljning för årets första tio månader som blev 14,1 miljoner pund. När vi räknar baklänges från försäljningen till och med tredje kvartalet indikerar det en mycket stark utveckling under oktober med en försäljning på 2,7 miljoner pund (cirka 30 miljoner kronor) och skulle ge royaltyintäkter till Orexo på drygt 7 miljoner kronor. Royaltyintäkter för Abstral Miljoner kronor Kv3:08 Kv4:08 Kv1:09 Kv2:09 Kv3:09 Kv4:09 Kv1:10 Kv2:10 Kv3:10 Källa: Redeye Research Royaltyintäkterna är något lägre under det tredje kvartalet än för det andra kvartalet. Semestrar och sannolikt viss lageruppbyggnad i det andra kvartalet vid lansering på den italienska marknaden spelar in i jämförelsen. Svagt kvartal för Edluar, men viss bättring väntas Royalty från Edluar i kvartalet Den lageruppbyggnad som gjordes vid lansering av Edluar i USA är nu såld och royaltyintäkter har åter börjat betalas till Orexo. Under kvartalet var den blygsam på totalt 0,4 miljoner kronor, vilket indikerar att lager funnits kvar under kvartalet. Orexo rapporterar att försäljningen för Edluar steg under det tredje kvartalet med 45 procent till 1,5 miljoner dollar (cirka 10 miljoner kronor). Baserat på de fram tills nu publicerade försäljningssiffrorna fortsätter försäljningen att öka med omkring procent i det fjärde kvartalet. Det indikerar en försäljning på 1,8 2,0 miljoner dollar i kvartalet och ska i så fall ge royaltyintäkter till Orexo på mellan 1,5-1,6 miljoner kronor vid en royalty på 12 procent. 6

7 Finansiella prognoser Orexo Vi har tagit ned våra prognoser något för i år efter rapporten, då vi räknar med lägre periodiserade licensintäkter från partners i det fjärde kvartalet för projektet OX-MPI, se tabell nedan. Därtill spelar kronförstärkningen en betydande roll då Orexos framtida intäkter huvudsakligen förväntas i dollar och euro, varför våra prognoser påverkats negativt av en stärkt svensk krona. Detta gäller dock inte bolagets kostnader som framförallt är i svenska kronor. Sammantaget ger detta lägre förväntade intäkter och något sämre marginaler. Tabell 2. Prognoser Orexo Kv1:10 Kv2:10 Kv3:10 Kv4:10P 2010P 2011P 2012P Intäkter Royaltyintäkter 0,0 0,0 0,7 18,5 8,5 11,0 11,2 16,5 47,2 127,0 284,8 Licensintäkter (1) 106,2 34,0 123,2 119,6 6,3 2,1 7,8 8,7 25,0 133,4 104,1 Prostrakan AB J/V 50% 9,0 10,8 2,9 3,0 2,7 3,5 12,1 16,3 21,2 Kibion 17,3 24,9 28,6 40,7 9,9 9,8 8,0 10,0 37,7 41,5 45,6 Vidare fakt. FoU 8,4 15,2 71,9 46,6 8,8 3,2 6,0 7,4 25,4 34,7 35,7 Totala rörelseintäkter 131,9 74,1 233,3 236,2 36,4 29,1 35,7 46,1 147,3 352,8 491,5 Kostnader Kostnad sålda varor -11,2-14,4-17,4-23,6-6,4-6,9-5,6-7,0-25,9-29,0-32,0 Försäljningskostnader -7,8-11,6-38,8-39,2-7,4-8,8-6,6-8,5-31,3-38,0-71,0 Administrationskostnader -57,4-74,2-55,4-46,3-8,8-10,5-17,4-8,5-45,2-39,7-45,6 Forskning och utveckling ,2-41,8-36,3-32,9-40,7-151,8-190,0-210,0 Totala rörelsekostnader -170,9-241,8-349,8-333,4-64,5-62,5-62,5-64,7-254,1-296,7-358,6 Övriga intäkter/kostnader -1,8-1 4,0-1,7 1,3 1,4 0,8 1,0 4,6 5,0 5,0 EBIT (Rörelseresultat) -40,8-167,7-112,5-98,9-26,7-32,0-26,0-17,5-102,2 61,2 137,8 Finansnetto 7,5 7,8 9,0 2,2-0,9-3,3-2,7-2,8-9,7-10,0 0,0 Skatt 0,0 0,0 0,4-1,3 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 Nettoresultat ,0-27,6-35,3-28,7-20,3-111,9 51,2 137,8 Vinst per aktie (VPA) -2,4-7,4-4,6-4,2-1,1-1,4-1,1-0,8-4,5 2,0 5,5 VPA, full skatt (2) -2,4-7,4-3,3-3,0-0,8-1,0-0,8-0,6-3,2 1,5 4,0 VPA, justerat (3) -10,0-9,0-8,8-8,1-1,0-1,1-1,1-0,9-4,2-3,9-0,2 Antal aktier, före utspädning 13,9 21,6 22,5 23,4 25,0 25,0 25,0 25,0 25,0 25,0 25,0 (1) Inkluderar milstolpsbetalningar från licensavtal med Boehringer Ingelheim, Johnson & Johnson, Meda, Novartis och ProStrakan (2) Exklusive skatteeffekter från underskottsavdrag (3) Exklusive poster av engångskaraktär, licensintäkter, skatteffekter och goodwillavskrivningar Källa: Redeye Research Motiverat fundamentalt värde uppgår 2,2 miljarder kronor eller 88 kronor per aktie Värdering och rating Lägre prognoser ger en negativ effekt i vår värderingsmodell med cirka 12 kronor per aktie. Vårt fundamentalt motiverade värde uppgår till 2,2 miljarder kronor eller 88 kronor per aktie. Värderingsrabatten för aktien är i nuläget mycket hög, där osäkerheten kring vem som tar över som vd och ska leda bolagets nya affärsstrategi spelar in. I vår ratingmodell för Orexo har vi inte gjort några förändringar. 7

8 Aktien och ägarna Orexo Aktien backade på rapporten med drygt 2 procent under relativt låga volymer. Avsaknaden kring besked för Abstral ger en kortsiktigt höjd osäkerhet hos otåliga investerare som väljer att lämna aktien. Sedan årsskiftet har Orexo-aktien stigit med 10 procent, vilket är svagare än index för Stockholmsbörsen som stigit med 16 procent. Skillnaden mellan de två har förstärkts under det tredje kvartalet då aktien inte hängt med börsen uppåt. Stabil handel i aktien Orexo står på tröskeln till lönsamhet samtidigt som de kliniska projekten avancerar framåt Den genomsnittliga dagliga handelsvolymen uppgår till drygt aktier, vilket är oförändrat från förra analysen. Ingen av huvudägarna, Healthcap eller Novo Nordisk Fonden, har förändrat sina innehav. Vi noterar att Länsförsäkringar är de som minskat mest i ägande med drygt aktier till en andel på 3,3 procent av kapitalet. Under samma period har Avanza Pension ökat sitt ägande med omkring aktier. Investeringsidé Orexo har två godkända läkemedel på marknaden där framförallt försäljningen av Abstral är betydelsefull och kommer agerar motor för att ta bolaget till positiva kassaflöden. För att nå dit krävs ett godkännande på den amerikanska marknaden, där besked väntas innan årsskiftet. Därtill har bolaget ett antal samarbetsavtal med stora läkemedelsbolag som väntas ge intäkter i form av milstolpsbetalningar närmaste åren. Tillsammans ska detta ta Orexo till att bli ett lönsamt bolag redan under nästa år. Därtill räknar vi med att bolagets projektportfölj under de närmaste månaderna avancera framåt som ger en värdeuppbyggnad till en begränsad risk. De främsta riskerna finns framförallt i de regulatoriska eftermarknadskraven för den amerikanska marknaden, REMS. Ett restriktivt program med dålig patient tillgänglighet kan ge en lägre försäljning av Abstral än vi räknat med. Relativvärdering Utöver en DCF-värdering har vi gjort en relativvärdering med ett antal jämförbara bolag som vi sammanställt i tabellen på nästa sida. Flera bolag bevakas bara av ett fåtal analytiker, varför styrkan som jämförelseobjekt till viss del är begränsad. 8

9 Relativvärdering P/E EV/EBITDA EV/S Bolag 2010E 2011E 2012E 2010E 2011E 2012E 2010E 2011E 2012E ALKERMES INC neg neg na neg neg na 4,8 4,0 3,2 BIODELIVERY SCIENCES INTL neg 8,7 neg neg 5,1 5,4 na 1,5 2,3 DEPOMED INC neg na 11,7 neg 27,2 na 2,6 2,1 1,9 ELAN CORP PLC neg neg na na 27,4 19,2 3,7 3,5 3,3 ENDO PHARMACEUT HLDGS IN 10,7 8,5 7,9 5,9 4,4 4,5 2,2 1,6 1,6 FLAMEL TECHNOLOGIES-SP AD neg neg 31,1 na na na 3,6 3,3 2,4 HOSPIRA INC 16,8 13,6 12,2 10,2 8,7 7,9 2,8 2,5 2,3 KING PHARMACEUTICALS INC 20,8 20,2 16,6 9,2 8,8 7,1 2,2 2,1 2,0 MEDA AB-A SHS 10,2 9,1 8,0 6,3 5,9 5,7 2,3 2,2 2,1 MEDICINES COMPANY 11,9 9,1 8,6 na na na 1,1 1,0 0,9 MEDICIS PHARMACEUTICAL-CL 12,2 10,9 10,7 4,5 4,0 4,0 1,7 1,5 1,4 PERRIGO CO 16,6 14,8 13,7 10,7 9,8 8,9 2,4 2,2 2,1 PROSTRAKAN GROUP PLC neg na 12,6 na 20,5 9,3 2,2 1,7 1,4 QUESTCOR PHARMACEUTICALS 21,3 14,7 11,9 na na na 5,9 4,3 3,7 SANTARUS INC neg 24,1 10,8 neg 8,7 13,7 1,0 1,2 1,1 SHIRE PLC-ADR 17,5 15,3 13,5 10,6 9,4 8,4 3,7 3,4 3,1 SKYEPHARMA PLC 12,0 2,5 0,8 6,1 7,1 4,4 2,1 2,0 2,0 VALEANT PHARMACEUTICALS 15,5 11,9 9,6 25,5 9,4 8,1 8,8 4,8 4,5 WARNER CHILCOTT PLC-CLAS 5,9 5,8 5,3 7,1 6,6 6,4 3,2 3,3 3,2 Mean 14,3 12,1 11,6 9,6 10,9 8,1 3,1 2,5 2,3 Median 13,8 11,4 11,3 8,2 8,7 7,5 2,4 2,2 2,1 OREXO AB neg neg 9,1 neg 273,5 11,0 4,4 3,1 1,9 PROGNOSER (REDEYE) nag 21,3 8,2 neg 12,6 6,4 6,4 2,7 1,9 Källa: Redeye Research 9

10 Sammanfattning Redeye Rating Redeyes Rating utgörs av fem värderingsnycklar. Varje värderingsnyckel består av en sammanvägning av ett antal faktorer som värderas på en betygskala från 0 till 2p. Maxpoängen för en värderingsnyckel är 10 poäng. Ratingförändringar i denna rapport: Vi har inte gjort några förändringar i rapporten. Ledning Fel! Hittar inte referenskälla.p Kommentar: Mot bakgrund av annonserade förändringar med ny VD som ännu inte är tillkännagiven kan vi inte ge betyg för ledning i dagsläget. Tillväxtpotential 8,0p Kommentar: Orexo agerar på en stor marknad med god tillväxtmöjlighet. Inom bolagets drug delivery är konkurrens tuff, men det vägs upp av innovativa projekt inom astma och KOL. Lönsamhet 1,0p Kommentar: Likt forskningsbolag har Orexo ingen historik med lönsamhet att falla tillbaka på. Vi räknar med att bolaget under vissa kvartal i år kommer kunna uppvisa vinst, men att det dröjer till 2012 innan löpande intäkter bär kostnaderna. Trygg placering 7,0p Kommentar: Bolagets försäljningsintäkter ökar successivt under året och finanserna är stabila efter genomförd konvertibelemission. Likviditeten i aktien är dock svag, vilket utgör ett problem för större transaktioner. Avkastningspotential 9,0p Kommentar: Värderingen för Orexo är låg, även jämfört med andra bolag inom sektorn. Marknadsförväntningarna är i nuläget lågt ställda inför en spännande period med tilltagande nyhetsflöde och vi ser potential i aktien. 10

11 Resultaträkning, MSEK e 2011e 2012e Omsättning Summa rörelsekostnader EBITDA Avskrivningar EBIT Resultatandelar 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 Finansiella intäkter Finansiella kostnader Resultat före skatt Skatt Nettoresultat Resultaträkning just, MSEK e 2011e 2012e Jämförelsestörande poster EBITDA just EBIT just PTP just Nettoresultat just Balansräkning, MSEK e 2011e 2012e Tillgångar Omsättningstillgångar Kassa och bank Kundfordringar Lager Andra fordringar Summa omsättningstillg Anläggningstillgångar Materiella anl.tillg Finansiella anl.tillg Goodwill Balans. utv. kostn Övr. immateriella tillg Summa anläggningstillg Summa tillgångar Skulder Kortfristiga skulder Leverantörsskulder Övriga icke ränteb skulder Summa kortfristiga skulder Långa icke ränteb.skulder Räntebärande skulder Summa skulder Avsättningar Eget kapital Minoritet Minoritet & Eget Kapital Summa skulder och eget kapital DCF värdering Kassaflöden, MSEK Riskpremie (%) 6,4 NV FCF ( ) 67,0 Betavärde 1,4 NV FCF ( ) 815,1 Riskfri ränta (%) 3,2 NV FCF (2017-) 1 248,3 Räntepremie (%) 4,0 Rörelsefrämmade tillgångar 87,4 WACC (%) 12,1 Räntebärande skulder 16,0 Motiverat värde 2 201,9 Antaganden (%) Genomsn. förs. tillv. 28,4 Motiverat värde per aktie, SEK 88,1 EBIT-marginal 41,2 Börskurs, SEK 40,5 Lönsamhet e 2011e 2012e Avk. på eget kapital (ROE) -17% -28% -39% 10% 21% ROCE -18% -27% -30% 11% 21% ROIC -17% -25% -30% 11% 22% EBITDA just-marginal -45% -33% -62% 21% 30% EBIT just-marginal -50% -42% -69% 17% 27% Netto just-marginal -46% -42% -76% 14% 27% Data per aktie, SEK e 2011e 2012e VPA -4,77-4,19-4,48 1,87 5,05 VPA just -4,94-4,19-4,48 1,87 4,87 Utdelning 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 Nettoskuld -8,3-3,1-2,6-5,8-5,3 Antal aktier 21,6 23,4 25,0 27,3 27,3 Värdering e 2011e 2012e Enterprise value P/E -8,5-9,7-9,0 21,6 8,0 P/E just -8,2-9,7-9,0 21,6 8,3 P/S 4,3 4,3 6,9 2,9 2,1 EV/S 3,6 4,0 6,4 2,7 1,9 EV/EBITDA just -7,9-12,0-10,4 12,8 6,5 EV/EBIT just -7,2-9,5-9,3 15,5 7,1 P/BV 1,8 7,9 2,3 1,7 1,6 Aktiens utveckling Tillväxt/år 08/10P 1 mån -4,0% Omsättning -20,5% 3 mån 3,0% Rörelseresultat, just -6,2% 12 mån 6,0% V/A, just -4,9% Årets Början 11,0% EK -11,6% Aktiestruktur % Röster Kapital Health Cap 24,1 24,1 Novo Growth Equity 16,6 16,6 Tredje AP-Fonden 5,2 5,2 Staffan Rasjö 4,2 4,2 Fjärde AP-Fonden 3,9 3,9 Länsförsäkringar fonder 3,3 3,3 Credit Agricole Private Equity 2,5 2,5 Thomas Lundqvist 2,1 2,1 Fritt kassaflöde, MSEK e 2011e 2012e Omsättning Summa rörelsekostnader Avskrivningar EBIT Skatt på EBIT (Justerad skatt) NOPLAT Avskrivningar Bruttokassaflöde Förändring i rörelsekapital Investeringar Fritt kassaflöde Aktien Reuterskod ORX.ST Lista Small cap Kurs, SEK 40,5 Antal aktier, milj 25,0 Börsvärde, MSEK Börspost 1 Bolagsledning & styrelse VD CFO Ordf Torbjörn Bjerke Robin Wright Håkan Åström Kapitalstruktur e 2011e 2012e Soliditet 81% 56% 63% 82% 86% Skuldsättningsgrad 2% 12% 22% 2% 2% Nettoskuld Sysselsatt kapital Kapitalets oms. hastighet 0,4 0,7 0,4 0,6 0,8 Nästkommande rapportdatum Rapport fjärde kvartalet, jan-dec Tillväxt e 2011e 2012e Försäljningstillväxt 204% 1% -38% 139% 39% VPA-tillväxt (just) n.m. % n.m. % n.m. % n.m. % 160% Tillväxt eget kapital -15% -77% 246% 35% 5% Analytiker Klas Palin klas.palin@redeye.se Peter Östling peter.ostling@redeye.se Redeye AB Mäster Samuelsgatan 42, 10tr Stockholm 11

12 Omsättning & Tillväxt (%) EBIT (justerad) & Marginal (%) e 2011e 2012e 250% 200% 150% 100% 50% 0% -50% -100% e 2011e 2012e 50% 0% -50% -100% -150% -200% -250% -300% Omsättning Försäljningstillväxt EBIT just EBIT just-marginal Vinst Per Aktie Soliditet & Skuldsättningsgrad (%) e 2011e 2012e 25% 20% 15% 10% 5% 0% e 2011e 2012e 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% VPA VPA just Skuldsättningsgrad Soliditet Intressekonflikter Klas Palin äger aktier i bolaget Orexo: Ja Peter Östling äger aktier i bolaget Orexo: Nej Redeye utför/har utfört tjänster åt bolaget och erhåller/har erhållit ersättning från bolaget i samband med detta. 12

13 DISCLAIMER Viktig information Redeye AB("Redeye" eller "Bolaget") är ett fristående analysföretag som står under Finansinspektionens (FI) tillsyn sedan juli Bolaget erbjuder aktierelaterade tjänster till börsbolag, investerare, media och den aktieintresserade allmänheten. Redeye har tillstånd att mottaga och vidarebefordra finansiella instrument, att lämna investeringsrådgivning avseende finansiella instrument samt att utarbeta och sprida investerings- och finansanalyser samt andra former av allmänna rekommendationer rörande handel med finansiella instrument, enligt 2 kap. 1-2 lagen (2007:528) om värdepappersmarknaden. Ansvarsbegränsning Detta dokument är framställt i informationssyfte för allmän spridning och är inte avsett att vara rådgivande. Informationen i analysen är baserad på källor som Redeye bedömer som tillförlitliga. Redeye kan dock ej garantera riktigheten i informationen. Den framåtblickande informationen i analysen baseras på subjektiva bedömningar om framtiden, vilka innehåller en osäkerhet. Redeye kan inte garantera att prognoser och framåtblickande estimat kommer att bli uppfyllda. Varje investeringsbeslut fattas självständigt av investeraren. Denna analys är avsedd att vara ett av flera redskap vid ett investeringsbeslut. Varje investerare uppmanas att komplettera med ytterligare relevant material samt konsultera en finansiell rådgivare inför ett investeringsbeslut. Redeye frånsäger sig därmed allt ansvar för eventuell förlust eller skada av vad slag det må vara som grundar sig på användandet av analysen. Potentiella intressekonflikter Redeyes analysavdelning regleras av organisatoriska och administrativa regelverk som inrättats i syfte att undvika intressekonflikter och att säkerställa analytikernas objektivitet och oberoende. Bland annat gäller följande: För bolag som är föremål för Redeyes analys gäller bl.a. de regler som Finansinspektionens har uppställt avseende investeringsrekommendationer och hantering av intressekonflikter. Vidare gäller för bolagets anställda handelsstopp i finansiella instrument för bolaget från och med den dag beslut tagits att en analys ska produceras på bolaget samt två bankdagar efter analysen publicerats. En analytiker får inte utan särskilt tillstånd från ledningen medverka i corporate finance verksamhet och får inte erhålla ersättning som är direkt kopplad till sådan verksamhet. Redeye kan genomföra analyser på uppdrag av, och mot en ersättning från, det bolag som belyses i analysen alternativt ett emissionsinstitut i samband M&A, nyemission eller en notering. Läsaren av dessa rapporter kan anta att Redeye har erhållit eller kommer att erhålla betalning för utförandet av finansiella rådgivningstjänster från bolaget/bolag nämnt i rapporten. Ersättningen är ett på förhand överenskommet belopp och är inte beroende av innehållet i analysen. Angående Redeyes analysbevakning Redeyes analys präglas av case-baserad analys vilket innebär att frekvensen av analysrapporter kan variera över tiden. Om annat inte uttryckningen anges i analysen uppdateras analysen när Redeys analysavdelning finner att så är påkallat av t.ex. väsentliga förändrade marknadsförutsättningar eller händelser relaterade till analyserad emittent/analyserat finansiellt instrument. Rating/Rekommendationsstruktur Redeye utfärdar ej några investeringsrekommendationer för fundamental analys. Däremot så har Redeye utarbetat en proprietär analys och ratingmodell, Redeye Rating, där det enskilda bolaget analyseras, utvärderas och belyses. Analysen ska ge en oberoende bedömning av bolaget, dess möjligheter, risker mm. Syftet är att ge ett objektivt och professionellt beslutsunderlag för ägare och investerare. Redeyes rekommendationer för teknisk analys är: Köp (Buy) och Sälj (Sell). Placeringshorisonten för dessa rekommendationer är mycket kort, oftast mindre än 1 månad. Redeye Rating ( ) Rating Ledning Tillväxt- Trygg Avkastnings- Lönsamhet potential Placering potential 7,5p - 10,0p ,5p - 7,0p ,0p - 3,0p Antal bolag *För investmentbolag byts Tillväxtpotential och Lönsamhet ut mot Portföljförvaltning och Direktavkastning. Mångfaldigande och spridning Detta dokument får inte mångfaldigas för annat än personligt bruk. Dokumentet får inte spridas till fysiska eller juridiska personer som är medborgare eller har hemvist i ett land där sådan spridning är otillåten enligt tillämplig lag eller annan bestämmelse. Copyright Redeye AB. 13

Orexo (ORX.ST) Bra besked, mer att vänta

Orexo (ORX.ST) Bra besked, mer att vänta BOLAGSANALYS 14 december 2010 Sammanfattning Orexo (ORX.ST) Bra besked, mer att vänta Positiva besked rapporteras från en fas I-studie med OX219, vilken motiverar vidareutveckling av produkten. FDA-möte

Läs mer

Orexo (ORX.ST) Betydelsefullt besked

Orexo (ORX.ST) Betydelsefullt besked BOLAGSANALYS 16 december 2010 Sammanfattning Orexo (ORX.ST) Betydelsefullt besked Det mer eller mindre uträknade projektet OX-MPI visar klart och tydligt på livskraft, när nu en första läkemedelskandidat

Läs mer

Exini Diagnostics (EXINa.ST) Där satt den!

Exini Diagnostics (EXINa.ST) Där satt den! BOLAGSANALYS 28 januari 2011 Sammanfattning Exini Diagnostics (EXINa.ST) Där satt den! Det är positiva besked att Exini äntligen lyckats få till ett avtal för den japanska marknaden för sin produkt Exini

Läs mer

Edluar blir godkänt som generika och inte som ett nytt läkemedel. Vi räknar med ett lägre pris, vilket påverkar våra försäljningsprognoser negativt.

Edluar blir godkänt som generika och inte som ett nytt läkemedel. Vi räknar med ett lägre pris, vilket påverkar våra försäljningsprognoser negativt. BOLAGSANALYS 16 mars 2009 Sammanfattning Orexo (ORX.ST) FDA-godkännande FDA godkänner Edluar (tidigare Sublinox) för försäljning och marknadsföring i USA, vilket aktiverar en milstolpsbetalning på 5 miljoner

Läs mer

Exini Diagnostics (EXINa.ST) Ljusning i öster

Exini Diagnostics (EXINa.ST) Ljusning i öster BOLAGSANALYS 22 november 2010 Sammanfattning Exini Diagnostics (EXINa.ST) Ljusning i öster Rapporten för det tredje kvartalet var svagare än vi räknat med. Trots många testinstallationer har försäljningen

Läs mer

Agellis Group (AGIS.ST) Svarta siffror igen!

Agellis Group (AGIS.ST) Svarta siffror igen! BOLAGSANALYS 22 oktober 2010 Sammanfattning Agellis Group (AGIS.ST) Svarta siffror igen! Agellis rapport över det tredje kvartalet var i nivå med våra förväntningar. Försäljningen uppgick till 4,9 miljoner

Läs mer

Vitrolife AB (VITR.st) Inför 2 kv Valutan i fokus

Vitrolife AB (VITR.st) Inför 2 kv Valutan i fokus BOLAGSANALYS 13 juli 2011 Sammanfattning Vitrolife AB (VITR.st) Inför 2 kv Valutan i fokus Vitrolife kommer med sin rapport för det andra kvartalet den 14 juli. Bolaget planerar en telefonkonferens kl

Läs mer

Stille (STLL.ST) Tufft första halvår

Stille (STLL.ST) Tufft första halvår BOLAGSANALYS 23 augusti 2010 Sammanfattning Stille (STLL.ST) Tufft första halvår Stilles försäljning under det andra kvartalet uppgick till 18,3 miljoner kronor mot vår förväntan om 22 miljoner kronor.

Läs mer

Doro (DORO.ST) Lägger i en växel ytterligare

Doro (DORO.ST) Lägger i en växel ytterligare BOLAGSANALYS 23 feb 2010 Sammanfattning Doro (DORO.ST) Lägger i en växel ytterligare Doros Q4-rapport imponerade rejält tillväxtmässigt med mycket hög tillväxttakt inom huvudområdet Care. Det andra området

Läs mer

Netrevelation (NETR.ST) Ingen dramatik

Netrevelation (NETR.ST) Ingen dramatik BOLAGSANALYS 11 augusti 2010 Sammanfattning Netrevelation (NETR.ST) Ingen dramatik Netrevelation bjöd på få glädjeämnen men heller inga större avvikelser i sin halvårsrapport. Omsättningen ökade med 8,5

Läs mer

Orexo (ORX.ST) Nytt läkemedelsbolag föds

Orexo (ORX.ST) Nytt läkemedelsbolag föds BOLAGSANALYS 18 juni 2012 Sammanfattning Orexo (ORX.ST) Nytt läkemedelsbolag föds Affären att sälja delar av framtida royaltyströmmar för Abstral sker till bra villkor och tillför Orexo betydande och viktig

Läs mer

Biolin (BLIN.ST) Kraftig överreaktion

Biolin (BLIN.ST) Kraftig överreaktion BOLAGSANALYS 31 oktober 2010 Sammanfattning Biolin (BLIN.ST) Kraftig överreaktion Siffrorna för det tredje kvartalet var sämre än vi räknat med, vilket dock vägs upp av bättre marginaler. Vi har sänkt

Läs mer

Kopy Goldfields (KOPY.ST)

Kopy Goldfields (KOPY.ST) BOLAGSANALYS 22 november 2011 Sammanfattning Kopy Goldfields (KOPY.ST) Sikte på utökad mineraltillgång Kopy Goldfields har under de senaste månaderna presenterat positiva prospekteringsresultat från årets

Läs mer

Aerocrine (AEROb.ST) Bra inledning på året

Aerocrine (AEROb.ST) Bra inledning på året BOLAGSANALYS 9 maj 2011 Sammanfattning Aerocrine (AEROb.ST) Bra inledning på året Försäljningen för det första kvartalet steg med 25 procent och var i nivå med våra prognoser. Resultatet var dock svagare

Läs mer

Netrevelation (NETR.ST) Nya grepp kan ge lyft

Netrevelation (NETR.ST) Nya grepp kan ge lyft BOLAGSANALYS 25 november 2010 Sammanfattning Netrevelation (NETR.ST) Nya grepp kan ge lyft Netrevelation visar stadig tillväxt men har svårt att visa lönsamhet i sin verksamhet. 27 procents tillväxt har

Läs mer

Exini Diagnostics (EXINa.ST) Positiv trend håller i sig

Exini Diagnostics (EXINa.ST) Positiv trend håller i sig BOLAGSANALYS 3 maj 2011 Sammanfattning Exini Diagnostics (EXINa.ST) Positiv trend håller i sig Första kvartalet var något starkare än vi räknat med, men försäljningen är fortsatt på en mycket låg nivå.

Läs mer

Formpipe Software (FPIP.ST) Molntjänster allt viktigare

Formpipe Software (FPIP.ST) Molntjänster allt viktigare BOLAGSANALYS 23 april 2010 Sammanfattning Formpipe Software (FPIP.ST) Molntjänster allt viktigare Formpipes första kvartal var i nivå med våra förväntningar. Försäljningen uppgick till 31,4 miljoner kronor

Läs mer

Formpipe Software (FPIP.ST)

Formpipe Software (FPIP.ST) BOLAGSANALYS 2 februari 2012 Sammanfattning Formpipe Software (FPIP.ST) Stark försäljning och ökad utdelning Försäljningen översteg vår förväntning och uppgick till 34,5 miljoner kronor. Kostnaderna var

Läs mer

Arctic Gold (ARCT.ST)

Arctic Gold (ARCT.ST) BOLAGSANALYS 2 december 2011 Sammanfattning Arctic Gold (ARCT.ST) Nya huvudägare stärker investeringscase Arctic Gold har genomfört en riktad nyemission som tillfört bolaget 10,5 miljoner kronor. Investerarna

Läs mer

Exini Diagnostics (EXINa.ST) Mycket kvar att bevisa

Exini Diagnostics (EXINa.ST) Mycket kvar att bevisa BOLAGSANALYS 6 maj 2010 Sammanfattning Exini Diagnostics (EXINa.ST) Mycket kvar att bevisa Exinis försäljning under det första kvartalet var sämre än våra förväntningar och uppgick till blygsamma 0,4 miljoner

Läs mer

Net Entertainment (NET-B.ST) Fortsatt osäkerhet kring Italien

Net Entertainment (NET-B.ST) Fortsatt osäkerhet kring Italien BOLAGSANALYS 5 maj 2011 Sammanfattning Net Entertainment (NET-B.ST) Fortsatt osäkerhet kring Italien Net Ents tillväxt på 8,3 procent i det första kvartalet blev lägre än våra förväntningar. Den starka

Läs mer

Arctic Gold (ARCT.ST)

Arctic Gold (ARCT.ST) BOLAGSANALYS 15 augusti 2011 Sammanfattning Arctic Gold (ARCT.ST) Bra investeringsläge inför hösten Arctic Gold har under sommaren påbörjat årets borrprogram omfattande 8 000 meter. Resultat från prospekteringen

Läs mer

Betting Promotion (BETT.ST) B2B-affären igång

Betting Promotion (BETT.ST) B2B-affären igång BOLAGSANALYS 28 juli 2010 Sammanfattning Betting Promotion (BETT.ST) B2B-affären igång Det andra kvartalet blev svagare än väntat. Segmentet Live fortsatte att imponera med en stark tillväxt på 86 procent.

Läs mer

Eurocine Vaccines AB (EUCI.ST) Lampan blinkar blå!

Eurocine Vaccines AB (EUCI.ST) Lampan blinkar blå! BOLAGSANALYS 6 mars 2013 Sammanfattning Eurocine Vaccines AB (EUCI.ST) Lampan blinkar blå! Tillfälligt ökade kostnader för utveckling av det nasala pneumokockvaccinet var väl det som var det mest dramatiska

Läs mer

Betting Promotion (BETT.ST) Billigt för den riskvillige

Betting Promotion (BETT.ST) Billigt för den riskvillige BOLAGSANALYS 8 mars 2011 Sammanfattning Betting Promotion (BETT.ST) Billigt för den riskvillige Betting Promotions tillväxt på 18 procent i det fjärde kvartalet imponerade, samtidigt som bruttomarginalen

Läs mer

Hansa Medical (HMED.st) Utveckling enligt plan

Hansa Medical (HMED.st) Utveckling enligt plan BOLAGSANALYS 9 augusti 2010 Sammanfattning Hansa Medical (HMED.st) Utveckling enligt plan Hansa Medical har under första halvåret haft något lägre kostnader än vi räknat med, vilka dock förväntas stiga

Läs mer

2005 2006 2007e 2008e 2009e

2005 2006 2007e 2008e 2009e Analysgaranti* 16 juli 27 Carl Lamm (CLAM.ST) Aptit på bättre lönsamhet Den organiska tillväxten uppgick till dryga 23 procent, vilket imponerar. Det är uppenbart att Carl Lamm gynnas av en god konjunktur,

Läs mer

Bong (BOLJ.ST) Inget drag i kuvertmarknaden

Bong (BOLJ.ST) Inget drag i kuvertmarknaden BOLAGSANALYS 25 augusti 2011 Sammanfattning Bong (BOLJ.ST) Inget drag i kuvertmarknaden Det andra kvartalet blev magrare än vi räknat med både avseende omsättning och resultat. Kuvert i Västeuropa går

Läs mer

Bong (BOLJ.ST) Tar nya tag på kostnadssidan

Bong (BOLJ.ST) Tar nya tag på kostnadssidan BOLAGSANALYS 11 november 2011 Sammanfattning Bong (BOLJ.ST) Tar nya tag på kostnadssidan Trots en lite högre omsättning än vi räknat med blev resultatet något lägre än vår prognos i Q3. Både nettoresultat

Läs mer

Vi har justerat upp ratingen för avkastningspotentialen med ett steg. Lönsamhet. 5,0 poäng

Vi har justerat upp ratingen för avkastningspotentialen med ett steg. Lönsamhet. 5,0 poäng BOLAGSANALYS 6 maj 2010 Sammanfattning MultiQ (Mulq.ST) Svagt resultat men bra orderingång MultiQs försäljning under det första kvartalet uppgick till 28 miljoner kronor mot vår förväntning på 30 miljoner

Läs mer

Betting Promotion (BETT.ST) Back in black 2012

Betting Promotion (BETT.ST) Back in black 2012 BOLAGSANALYS 28 februari 2012 Sammanfattning Betting Promotion (BETT.ST) Back in black 2012 Betting Promotions nettoomsättning på 10,6 MSEK i det fjärde kvartalet toppade våra förväntningar på 9,0 MSEK.

Läs mer

Exini Diagnostics (EXINa.ST) Japanavtal gav lyft i Q2

Exini Diagnostics (EXINa.ST) Japanavtal gav lyft i Q2 BOLAGSANALYS 31 augusti 2011 Sammanfattning Exini Diagnostics (EXINa.ST) Japanavtal gav lyft i Q2 Siffrorna för det andra kvartalet var under vår prognos, vilket huvudsakligen beror på skillnad i redovisning

Läs mer

Bolaget är välfinansierat, har en utmärkt bas för sin forskning, men marknaden är skeptisk och värderar den i dagsläget till 0 kr.

Bolaget är välfinansierat, har en utmärkt bas för sin forskning, men marknaden är skeptisk och värderar den i dagsläget till 0 kr. BOLAGSANALYS 3 september 2010 Sammanfattning Creative Antibiotics (CAS.st) En kraftig överreaktion! Reaktionen på bolagets besked i samband med rapporten, att lägga ned utvecklingen av INP-341 kan bara

Läs mer

Exini Diagnostics (EXINa.ST) På jakt efter nya avtal

Exini Diagnostics (EXINa.ST) På jakt efter nya avtal BOLAGSANALYS 2 november 2011 Sammanfattning Exini Diagnostics (EXINa.ST) På jakt efter nya avtal Rensat för rena bokföringsmässiga poster var omsättningen under det tredje kvartalet svagare än vi räknat

Läs mer

Arctic Gold (ARCT.ST)

Arctic Gold (ARCT.ST) BOLAGSANALYS 19 maj 2011 Sammanfattning Arctic Gold (ARCT.ST) Planerar för utökning av guldtillgång Arctic Gold ska under första halvåret inleda ett prospekteringsprogram i Bidjovagge omfattande 8 000

Läs mer

Aerocrine (AEROb.ST) Expanderar snabbt

Aerocrine (AEROb.ST) Expanderar snabbt BOLAGSANALYS 26 juli 2012 Sammanfattning Aerocrine (AEROb.ST) Expanderar snabbt Andra kvartalet bjöd åter på stark tillväxt, men även kraftigt stigande kostnader, varför resultatet hamnade under vår prognos.

Läs mer

Doro (DORO.ST) Hög Care-tillväxt väger tyngst

Doro (DORO.ST) Hög Care-tillväxt väger tyngst BOLAGSANALYS 25 aug 2009 Sammanfattning Doro (DORO.ST) Hög Care-tillväxt väger tyngst Doros försäljningsutveckling under Q2 var i linje våra förväntningar men tillväxten inom bolagets snabbväxande segment

Läs mer

Lönsamhet. 9,0 poäng. Tillväxt 19% 22% 8% 20% 16% EBITDA-marginal 17% 19% 18% 19% 19% EBIT-marginal 12% 11% 11% 14% 15%

Lönsamhet. 9,0 poäng. Tillväxt 19% 22% 8% 20% 16% EBITDA-marginal 17% 19% 18% 19% 19% EBIT-marginal 12% 11% 11% 14% 15% BOLAGSANALYS februari 2011 Sammanfattning Vitrolife AB (VITR.st) Ett lysande avslut på 2010 Vitrolifes rapport för det fjärde kvartalet var mycket stark och överträffade våra förväntingar. Tillväxten mättes

Läs mer

Cybercom Group (CYBC.ST) Ögonen på procenten

Cybercom Group (CYBC.ST) Ögonen på procenten BOLAGSANALYS 29 april 2013 Sammanfattning Cybercom Group (CYBC.ST) Ögonen på procenten Omsättningen förväntas uppgå till 304 MSEK och EBIT beräknas uppgå till 16,2 MSEK. EBIT(marginalen väntas landa på

Läs mer

Doro (DORO.ST) Udda reaktion på starkt delår

Doro (DORO.ST) Udda reaktion på starkt delår BOLAGSANALYS 16 nov 2010 Sammanfattning Doro (DORO.ST) Udda reaktion på starkt delår Doros Q3-rapport var klart starkare än våra förväntningar. Det gäller främst försäljningen samt orderingången. Tillväxttakten

Läs mer

Allenex (Alnx.st) Aktien i en negativ spiral

Allenex (Alnx.st) Aktien i en negativ spiral BOLAGSANALYS 1 september 2011 Sammanfattning Allenex (Alnx.st) Aktien i en negativ spiral Omsättningen var något bättre än vi räknat med för det andra kvartalet, men resultatet var svagare än förväntat.

Läs mer

Pledpharma (pled.st) Emission i fokus

Pledpharma (pled.st) Emission i fokus BOLAGSANALYS 17 maj 2011 Sammanfattning Pledpharma (pled.st) Emission i fokus Rapporten för det första kvartalet var odramatisk utan några större överraskningar. Kostnaderna var dock något högre än vi

Läs mer

Formpipe Software (FPIP.ST) Nya Formpipe tar form!

Formpipe Software (FPIP.ST) Nya Formpipe tar form! BOLAGSANALYS 3 december 2012 Sammanfattning Formpipe Software (FPIP.ST) Nya Formpipe tar form! Formpipes rapport för det tredje kvartalet som även innehöll två månader av det danska förvärvet Traen var

Läs mer

DIBS (DIBS.ST) Styrketecken från DIBS i Q1

DIBS (DIBS.ST) Styrketecken från DIBS i Q1 BOLAGSANALYS 9 maj 2012 Sammanfattning DIBS (DIBS.ST) Styrketecken från DIBS i Q1 DIBS rapport för det första kvartalet var i nivå med våra förväntningar både tillväxt- och resultatmässigt. Tillväxten

Läs mer

Addnode (ANOD.ST) Fortsatt stark tillväxt

Addnode (ANOD.ST) Fortsatt stark tillväxt BOLAGSANALYS 25 november 2008 Sammanfattning Addnode (ANOD.ST) Fortsatt stark tillväxt Addnodes Q3 rapport var stark där såväl försäljning som resultat var i linje med våra förväntningar. Försäljningen

Läs mer

Hansa Medical (HMED.st) Ökad klinisk aktivitet i år

Hansa Medical (HMED.st) Ökad klinisk aktivitet i år BOLAGSANALYS 4 mars 2011 Sammanfattning Hansa Medical (HMED.st) Ökad klinisk aktivitet i år Siffrorna för det andra halvåret var något svagare än vi räknat med. Finanserna är i behov av att stärkas och

Läs mer

Bong Ljungdahl (BOLJ.ST) Konsolideringen tar fart

Bong Ljungdahl (BOLJ.ST) Konsolideringen tar fart BOLAGSANALYS 13 september 2010 Sammanfattning Bong Ljungdahl (BOLJ.ST) Konsolideringen tar fart Samgåendet med Hamelin skapar en koncern med bättre kritisk massa på sina viktiga marknader. I huvudsak kompletterar

Läs mer

Cybercom Group (CYBC.ST) Ny VD och ny start

Cybercom Group (CYBC.ST) Ny VD och ny start BOLAGSANALYS 30 augusti 2011 Sammanfattning Cybercom Group (CYBC.ST) Ny VD och ny start Cybercom byter VD och tillsätter Petteri Puhakka som tf VD och koncernchef tills vidare. Bolaget uppger att stärkt

Läs mer

Redbet (RBET.ST) Kostnader pressar resultatet

Redbet (RBET.ST) Kostnader pressar resultatet BOLAGSANALYS 18 november 2009 Sammanfattning Redbet (RBET.ST) Kostnader pressar resultatet Trots en omsättning som var bättre än väntat presenterade Redbet en förlust för det tredje kvartalet på 5,2 MSEK.

Läs mer

DGC One (DGCO.ST) ICA avtal bekräftar strategin

DGC One (DGCO.ST) ICA avtal bekräftar strategin BOLAGSANALYS 9 maj 2011 Sammanfattning DGC One (DGCO.ST) ICA avtal bekräftar strategin DGCs rapport för det första kvartalet var helt i linje med våra förväntningar. Försäljningen uppgick till 84,2 miljoner

Läs mer

Smarteq AB (SMAQb.ST) Vändning under H2 10

Smarteq AB (SMAQb.ST) Vändning under H2 10 BOLAGSANALYS 28 april 2010 Sammanfattning Smarteq AB (SMAQb.ST) Vändning under H2 10 Smarteq s Q1-rapport kom in ungefär som väntat. Försäljningen i kvartalet blev 10,3 MSEK och EBITDA-resultatet landade

Läs mer

TRIO (TRIO.ST) Svagare Q4 än väntat

TRIO (TRIO.ST) Svagare Q4 än väntat ANALYSGARANTI* 16 februari 26 TRIO (TRIO.ST) Svagare Q4 än väntat Q4-rapporten var svagare än väntat. Vi hade väntat oss att ordern från Nordamerika skulle infalla i Q4 25, men ordern inföll istället i

Läs mer

Kopy Goldfields (KOPY.ST) Säkrar finansiering för 2012

Kopy Goldfields (KOPY.ST) Säkrar finansiering för 2012 BOLAGSANALYS 3 april 2012 Sammanfattning Kopy Goldfields (KOPY.ST) Säkrar finansiering för 2012 Kopy Goldfields har under andra halvan av 2011 visat positiva prospekteringsresultat, framförallt vid Krasnyylicensen.

Läs mer

Betting Promotion (BETT.ST) Bookmakers kan slå i höst

Betting Promotion (BETT.ST) Bookmakers kan slå i höst BOLAGSANALYS 29 juli 2011 Sammanfattning Betting Promotion (BETT.ST) Bookmakers kan slå i höst Betting Promotions andra kvartal blev svagare än vi väntat oss. Segmentet Fotboll levererade en stark bruttomarginal

Läs mer

Getupdated Internet Marketing (GIM.ST) Fortsatt ansträngd likviditet

Getupdated Internet Marketing (GIM.ST) Fortsatt ansträngd likviditet BOLAGSANALYS 8 juni 2012 Sammanfattning Getupdated Internet Marketing (GIM.ST) Fortsatt ansträngd likviditet Getupdateds rapport Q1-rapport var svagare än väntat. Omsättningen ökade med 3,9 procent men

Läs mer

Net Entertainment (NET-B.ST) Triggers i kombination med hög värdering

Net Entertainment (NET-B.ST) Triggers i kombination med hög värdering BOLAGSANALYS 11 februari 2010 Sammanfattning Net Entertainment (NET-B.ST) Triggers i kombination med hög värdering Årets fjärde kvartal kom in i linje med förväntningarna, med en omsättningstillväxt på

Läs mer

Redbet (RBET.ST) Negativ tillväxt i korten

Redbet (RBET.ST) Negativ tillväxt i korten BOLAGSANALYS 1 september 2009 Sammanfattning Redbet (RBET.ST) Negativ tillväxt i korten Redbets rapport för det andra kvartalet var i linje med våra förväntningar. VD:s uttalande om att både intäkter och

Läs mer

Betting Promotion (BETT) Låg marginal överträffas på sikt av hög omsättning. Historik Management Marknad Positionering Lönsamhetspotential

Betting Promotion (BETT) Låg marginal överträffas på sikt av hög omsättning. Historik Management Marknad Positionering Lönsamhetspotential Analysgaranti* 3 april 2008 Analysgaranti Betting Promotion (BETT) Låg marginal överträffas på sikt av hög omsättning Betting Promotion kom igår med en vinstvarning för det första kvartalet och meddelade

Läs mer

Geveko (GVKOb.ST) Nyemission pressar

Geveko (GVKOb.ST) Nyemission pressar BOLAGSANALYS 1 mars 2010 Sammanfattning Geveko (GVKOb.ST) Nyemission pressar Resultatet blev klart sämre än vi hade räknat med, till följd av ytterligare uppstädningskostnader i Polen. På många av deras

Läs mer

Netrevelation (NETR.ST) I väntan på lyftet

Netrevelation (NETR.ST) I väntan på lyftet BOLAGSANALYS 20 maj 2009 Sammanfattning Netrevelation (NETR.ST) I väntan på lyftet Mycket gick rätt för Netrevelation under det första kvartalet där även vädret bidrog i positiv mening. Omsättningen ökade

Läs mer

Avega Group (AVEGb.ST) Solid på samtliga punkter

Avega Group (AVEGb.ST) Solid på samtliga punkter BOLAGSANALYS 3 maj 2011 Sammanfattning Avega Group (AVEGb.ST) Solid på samtliga punkter Q1-rapporten överträffade våra förväntningar med starkare nettorekrytering och lönsamhet än väntat. Förbättrad debiteringsgrad

Läs mer

Lönsamhet. 6,0 poäng. 2009 2010 2011e 2012e 2013e Omsättning, MSEK 989 1 060 1 301 1 392 1 448 Tillväxt -3% 7% 23% 7% 4%

Lönsamhet. 6,0 poäng. 2009 2010 2011e 2012e 2013e Omsättning, MSEK 989 1 060 1 301 1 392 1 448 Tillväxt -3% 7% 23% 7% 4% BOLAGSANALYS 9 februari 2011 Sammanfattning Addnode (ANOD.ST) Stark rapport och höjd utdelning Addnode var en av våra favoriter i vår konsultrapport som släpptes innan jul och den är rapporten visar delvis

Läs mer

Bong (BOLJ.ST) Emission med tuff utspädning

Bong (BOLJ.ST) Emission med tuff utspädning BOLAGSANALYS 18 juni 2013 Sammanfattning Bong (BOLJ.ST) Emission med tuff utspädning Det åtgärdspaket som Bong presenterat för att stärka upp balansräkningen är klart mer omfattande än vi hade räknat med.

Läs mer

DGC One (DGCO.ST) 2012 blir ett viktigt år för DGC

DGC One (DGCO.ST) 2012 blir ett viktigt år för DGC BOLAGSANALYS 1 november 2011 Sammanfattning DGC One (DGCO.ST) 2012 blir ett viktigt år för DGC Försäljningen under tredje kvartalet uppgick 92,7 miljoner kronor mot vår förväntan på 95 miljoner kronor.

Läs mer

Aerocrine (AEROb.ST) Tillväxten hackar tillfälligt

Aerocrine (AEROb.ST) Tillväxten hackar tillfälligt BOLAGSANALYS 16 maj 2013 Sammanfattning Aerocrine (AEROb.ST) Tillväxten hackar tillfälligt Rapporten för första kvartalet var i linje med våra förväntningar. Det som pressat aktien var en svag tillväxt

Läs mer

Arctic Gold (ARCT.ST)

Arctic Gold (ARCT.ST) BOLAGSANALYS 1 mars 2011 Sammanfattning Arctic Gold (ARCT.ST) Stor uppvärderingspotential för Bidjovagge Arctic Gold presenterade i slutet av förra året en Scopingstudie som, vid rådande metallpriser,

Läs mer

DIBS (DIBS.ST) Trendbrott i Danmark

DIBS (DIBS.ST) Trendbrott i Danmark BOLAGSANALYS 18 november 2011 Sammanfattning DIBS (DIBS.ST) Trendbrott i Danmark DIBS rapport för det tredje kvartalet var något svagare än vad vi räknat med. Försäljningen uppgick till 38 miljoner kronor

Läs mer

Lönsamhet. 10,0 poäng. EBIT EBIT-marginal 22% 24% 30% 29% 27%

Lönsamhet. 10,0 poäng. EBIT EBIT-marginal 22% 24% 30% 29% 27% BOLAGSANALYS 3 mars 2009 Sammanfattning DIBS (DIBS.ST) Tillväxt kan bekosta lönsamhet DIBS rapport för fjärde kvartalet inkom något under vår prognos både vad gäller intäkter och resultat. Utvecklingen

Läs mer

Allenex (Alnx.st) Rapport visar på vändning

Allenex (Alnx.st) Rapport visar på vändning BOLAGSANALYS 14 maj 2012 Sammanfattning Allenex (Alnx.st) Rapport visar på vändning Omsättning och rörelseresultat var bättre än vi räknat med för första kvartalet och bolaget är på väg mot att vända rörelsen

Läs mer

Arctic Gold (ARCT.ST) Mineraltillgång bekräftad

Arctic Gold (ARCT.ST) Mineraltillgång bekräftad BOLAGSANALYS 29 december 2010 Sammanfattning Arctic Gold (ARCT.ST) Mineraltillgång bekräftad Arctic Gold har slutfört en första egen beräkning av mineraltillgången i Bidjovaggefältet. En indikerad mineraltillgång

Läs mer

Geveko (GVKOb.ST) Spänningen stiger

Geveko (GVKOb.ST) Spänningen stiger BOLAGSANALYS 26 april 2013 Sammanfattning Geveko (GVKOb.ST) Spänningen stiger Under vintern går verksamheten på sparlåga och utfallet i Q1-rapporten är därför svårt att dra slutsatser ifrån. Rörelseförlusten

Läs mer

05/06 06/07 07/08 (8m) 2008E 2009E

05/06 06/07 07/08 (8m) 2008E 2009E Aktiekurs, SEK Volym x 1 ANALYSGARANTI* 27 maj 28 A-Com (Acom.ST) Back on track Efter två svaga kvartal i rad visade A-Coms rapport för det första kvartalet att bolaget är back on track. Rörelseresultatet

Läs mer

Creative Antibiotics (CAS.st) På väg in i matchen

Creative Antibiotics (CAS.st) På väg in i matchen BOLAGSANALYS 24 augusti 2011 Sammanfattning Creative Antibiotics (CAS.st) På väg in i matchen Rapporten för det andra kvartalet innehöll några ljuspunkter på vägen valet av en ny CD, bl.a. har avtalet

Läs mer

Betting Promotion (BETT.ST) Livespel vaknar till

Betting Promotion (BETT.ST) Livespel vaknar till BOLAGSANALYS 1 mars 2010 Sammanfattning Betting Promotion (BETT.ST) Livespel vaknar till Betting Promotions fjärde kvartal gav ett blandat intryck. Segmentet Livebetting visade äntligen en god bruttomarginal,

Läs mer

Cherry (cherb.st) Ett nytt Cherry tar form

Cherry (cherb.st) Ett nytt Cherry tar form BOLAGSANALYS 22 februari 2013 Sammanfattning Cherry (cherb.st) Ett nytt Cherry tar form Cherrys rapport för det fjärde kvartalet var något svagare än vad vi räknat med men det får mindre betydelse eftersom

Läs mer

DIBS (DIBS.ST) Fortsatt stabil tillväxt

DIBS (DIBS.ST) Fortsatt stabil tillväxt BOLAGSANALYS 18 maj 2010 Sammanfattning DIBS (DIBS.ST) Fortsatt stabil tillväxt DIBS Q1 rapport kom in i linje med våra prognoser med intäkter på 35,4 miljoner kronor och ett rörelseresultat på 10,7 miljoner

Läs mer

Pledpharma (pled.st) Positiva signaler inför studier

Pledpharma (pled.st) Positiva signaler inför studier BOLAGSANALYS 4 maj 2012 Sammanfattning Pledpharma (pled.st) Positiva signaler inför studier Resultatet för första kvartalet var något mindre negativt än vi räknat med. Finanserna är under kontroll och

Läs mer

Allenex (Alnx.st) Tillväxt var god dröj

Allenex (Alnx.st) Tillväxt var god dröj BOLAGSANALYS 6 maj 2013 Sammanfattning Allenex (Alnx.st) Tillväxt var god dröj Första kvartalet blev svagare än vi räknat med och framför allt omsättningen som sjönk med 11 pro cent jämfört med samma period

Läs mer

Hansa Medical (HMED.st) Diagnostikmetod i fokus

Hansa Medical (HMED.st) Diagnostikmetod i fokus BOLAGSANALYS 31 maj 2011 Sammanfattning Hansa Medical (HMED.st) Diagnostikmetod i fokus Hansa Medical genomför en garanterad företrädesemission där 29 miljoner kronor ska tas in från ägarna. Kapitalet

Läs mer

Eurocine Vaccines AB (EUCI.ST) Avtal eller inte, det är frågan!

Eurocine Vaccines AB (EUCI.ST) Avtal eller inte, det är frågan! BOLAGSANALYS 15 maj 213 Sammanfattning Eurocine Vaccines AB (EUCI.ST) Avtal eller inte, det är frågan! Det är fortsatt vänteläge i bolaget och det mest dramatiska i kvartalsrapporten för det tredje kvartalet

Läs mer

Getupdated Internet Marketing (GIM.ST) Höga förväntningar på Italien

Getupdated Internet Marketing (GIM.ST) Höga förväntningar på Italien BOLAGSANALYS 2 april 2012 Sammanfattning Getupdated Internet Marketing (GIM.ST) Höga förväntningar på Italien Getupdated avslutade året i linje med våra förväntningar vad gäller omsättningen på 40,4 MSEK.

Läs mer

Betting Promotion (BETT.ST) Tillbaka på ruta minus ett

Betting Promotion (BETT.ST) Tillbaka på ruta minus ett BOLAGSANALYS 29 april 2012 Sammanfattning Betting Promotion (BETT.ST) Tillbaka på ruta minus ett Nettoomsättningen på 2,5 MSEK (270 TEUR) i det första kvartalet blev betydligt svagare än förväntade 10,0

Läs mer

Viktig information: All information kring ansvarsbegränsningar och potentiella intressekonflikter finns att läsa i slutet av rapporten.

Viktig information: All information kring ansvarsbegränsningar och potentiella intressekonflikter finns att läsa i slutet av rapporten. BOLAGSANALYS 22 augusti 213 Sammanfattning DIBS (dibs.st) Viss ljusning i Danmark DIBS rapport för det andra kvartalet var starkare än vad vi väntat oss. Försäljningen uppgick till 39,9 miljoner kronor

Läs mer

Doro (DORO.ST) Stark orderingång och vinst

Doro (DORO.ST) Stark orderingång och vinst BOLAGSANALYS 11 november 2011 Sammanfattning Doro (DORO.ST) Stark orderingång och vinst Q3-rapporten var klart godkänt där en stark orderingång, en bra rörelsemarginal, en bättre än förväntad vinst och

Läs mer

Getupdated Internet Marketing (GIM.ST) Q3 rapport stärker bilden

Getupdated Internet Marketing (GIM.ST) Q3 rapport stärker bilden BOLAGSANALYS 2 december 2009 Sammanfattning Getupdated Internet Marketing (GIM.ST) Q3 rapport stärker bilden Getupdateds Q3 rapport visade som väntat en förlust som dock var något bättre än vår prognos,

Läs mer

Aerocrine (AEROb.ST) Nyheter kan lyfta aktien

Aerocrine (AEROb.ST) Nyheter kan lyfta aktien BOLAGSANALYS 31 oktober 2008 Sammanfattning Aerocrine (AEROb.ST) Nyheter kan lyfta aktien Försäljningen i USA börjar komma, men det stora genombrottet låter vänta på sig. I samband med Q3-rapporten aviserar

Läs mer

Geveko (GVKOb.ST) Sargade av äventyren i öst

Geveko (GVKOb.ST) Sargade av äventyren i öst BOLAGSANALYS 28 februari 2013 Sammanfattning Geveko (GVKOb.ST) Sargade av äventyren i öst Q4 är lågsäsong som alltid medför negativt resultat, men rörelseförlusten på 35 MSEK var större än vi räknat med,

Läs mer

Kopy Goldfields (fd Kopylovskoye) (KOPY.ST)

Kopy Goldfields (fd Kopylovskoye) (KOPY.ST) BOLAGSANALYS 10 juni 2011 Sammanfattning Kopy Goldfields (fd Kopylovskoye) (KOPY.ST) Uppdaterad mineraltillgång en besvikelse Kopy Goldfields uppdaterade mineraltillgångsberäkning visade på en markant

Läs mer

Kopy Goldfields (KOPY.ST) Tiofaldigad guldtillgång!

Kopy Goldfields (KOPY.ST) Tiofaldigad guldtillgång! BOLAGSANALYS 29 november 2012 Sammanfattning Kopy Goldfields (KOPY.ST) Tiofaldigad guldtillgång! Kopy Goldfields har presenterat en första beräkning av mineraltillgången vid Krasny utförd enligt JORC-koden.

Läs mer

Diamyd Medical AB (DIAMb.st) Smärtfritt kvartal

Diamyd Medical AB (DIAMb.st) Smärtfritt kvartal BOLAGSANALYS 31 oktober 2010 Sammanfattning Diamyd Medical AB (DIAMb.st) Smärtfritt kvartal Det brutna räkenskapsårets sista kvartal blev starkare än vi räknat med tackvare att bolaget använder en kortare

Läs mer

Bong (BOLJ.ST) Dags för nya strukturåtgärder

Bong (BOLJ.ST) Dags för nya strukturåtgärder BOLAGSANALYS 16 juli 2012 Sammanfattning Bong (BOLJ.ST) Dags för nya strukturåtgärder Efter den positiva inledningen på året hade vi lite högre förväntningar på Q2 även om detta är en säsongsmässigt svag

Läs mer

Trygga Hem (THEM.ST) Säker tillväxt accelererar

Trygga Hem (THEM.ST) Säker tillväxt accelererar BOLAGSANALYS 20 februari 2009 Sammanfattning Trygga Hem (THEM.ST) Säker tillväxt accelererar Trygga Hem ökar tillväxten 2008 där bolagets abonnemangsstock accelererar kraftigt. Det är tydligt att konsumenterna

Läs mer

Getupdated Internet Marketing AB (GIM.ST) Svag likviditet tynger

Getupdated Internet Marketing AB (GIM.ST) Svag likviditet tynger BOLAGSANALYS 19 november 2008 Sammanfattning Getupdated Internet Marketing AB (GIM.ST) Svag likviditet tynger Getupdateds Q3 rapport var sämre än väntad och vi sänker prognoserna för innevarande och nästa

Läs mer

Doro (DORO.ST) Bra orderingång i Q2

Doro (DORO.ST) Bra orderingång i Q2 BOLAGSANALYS 23 augusti 2012 Sammanfattning Doro (DORO.ST) Bra orderingång i Q2 Omsättningen i Q2 var en besvikelse då den kom in 14% lägre än estimerat. Avvikelsen i försäljningen innebar att rörelseresultatet

Läs mer

Cybercom Group (CYBC.ST) Höga förväntningar inför Q4

Cybercom Group (CYBC.ST) Höga förväntningar inför Q4 BOLAGSANALYS 5 februari 2013 Sammanfattning Cybercom Group (CYBC.ST) Höga förväntningar inför Q4 Omsättningen förväntas uppgå till 307,6 MSEK och EBIT beräknas uppgå till %16,7 MSEK där ett kostnadseffektiviseringsprogram

Läs mer

Geveko (GVKOb.ST) På mindre slak lina

Geveko (GVKOb.ST) På mindre slak lina BOLAGSANALYS 24 februari 2012 Sammanfattning Geveko (GVKOb.ST) På mindre slak lina Kvarvarande verksamhet visar en svag men ändå positiv lönsamhet med ett rörelseresultat på 18 MSEK under 2011. Pressen

Läs mer

Redbet (RBET.ST) Svarta siffror lyfte aktien. Börsvärde: 188 MSEK Bransch: Spel/Underhållning Jonas Sundvall Styrelseordf: Leif T Carlsson

Redbet (RBET.ST) Svarta siffror lyfte aktien. Börsvärde: 188 MSEK Bransch: Spel/Underhållning Jonas Sundvall Styrelseordf: Leif T Carlsson Analysgaranti* 22 2008 Analysgaranti Redbet (RBET.ST) Svarta siffror lyfte aktien Redbets rapport för årets första kvartal blev något av ett genombrott för bolaget. Nettovinsten uppgick till 6,5 MSEK (3,13

Läs mer

Invisio Communications (IVSO.ST)

Invisio Communications (IVSO.ST) BOLAGSANALYS 25 februari 2010 Sammanfattning Invisio Communications (IVSO.ST) Hoppingivande utsikter för 2011 Invisios Q4 rapport visade något lägre intäkter än väntat men kostnaderna hölls på en låg nivå

Läs mer

Cherry (cherb.st) Stark tillväxt i onlinedelen

Cherry (cherb.st) Stark tillväxt i onlinedelen BOLAGSANALYS 8 maj 2013 Sammanfattning Cherry (cherb.st) Stark tillväxt i onlinedelen Cherrys rapport för det första kvartalet var till stora delar enligt våra förväntningar. Det mest positiva är att tillväxten

Läs mer