Sexmånadersrapport Vostok Nafta Investment Ltd. avseende perioden 1 oktober mars 2003

Transkript

1 Pressmeddelande 19 maj 2003 Sexmånadersrapport Vostok Nafta Investment Ltd. avseende perioden 1 oktober mars 2003 Periodens resultat blev 15,09 miljoner US dollar (MUSD) (56,14 för motsvarande period föregående år). Koncernens substansvärde uppgick till 132,4 MUSD den 31 mars 2003, motsvarande 4,68 USD per aktie. Givet en växelkurs USD/SEK om 8,45 var motsvarande värden miljoner svenska kronor (MSEK) respektive 39,57 SEK. Substansvärdet som rapporteras månadsvis reflekterar marknadsvärdet på koncernens tillgångar minus skulder. Under kvartalet januari mars ökade substansvärdet med 5,00%. Under samma period sjönk Credit Suisse First Boston ROS-index med 0,14%. Under perioden oktober 2002 mars 2003 ökade substansvärdet med 12,87% (CSFB ROS-index 8,30%). Antalet aktier per utgången av mars 2003 uppgick till Vostok Nafta Investment Ltd:s styrelse har, för extra bolagsstämma planerad att hållas den 22 maj, föreslagit vad som i praktiken är att betrakta som ett samgående mellan Vostok Nafta Investment Ltd. och Vostok Energo Investment Ltd. Efter godkännande av samgåendet kommer Vostok Nafta att emittera 0,5 aktier för varje aktie i Vostok Energo, motsvarande nya aktier i Vostok Nafta. Styrelsen i Vostok Nafta Investment Ltd. har också föreslagit ett köp av lokala Gazpromaktier till ett totalt värde om cirka 28 miljoner USD, motsvarande cirka 220 miljoner kronor, som ska finansieras genom en riktad nyemission av totalt ytterligare aktier i Vostok Nafta till en grupp svenska och utländska institutionella investerare. Vostok Naftas substansvärde per aktie uppgick till 5,33 USD (43,45 SEK) per den 30 april Vostok Naftas substansvärde per aktie proforma efter samgåendet uppgick till 5,13 USD (41,85 SEK) per den 30 april Bakgrund Vostok Nafta Investment Ltd. är ett investmentbolag inriktat på portföljinvesteringar i de ryska olje- och gas-, mineraloch energisektorerna. Vostok Nafta har sitt säte på Bermuda, där det registrerades som ett skattebefriat privat aktiebolag den 25 oktober Sedan den 14 april 1998 är bolagets aktier noterade på Stockholms Fondbörs O-lista. Koncernen består av ett bermudianskt moderbolag, ett helägt cypriotiskt dotterbolag samt fyra dotterbolag i Ryssland, vilka direkt samt via dotterbolag ägs till 100%. Räkenskapsåret är 1 oktober 30 september. 1 (17)

2 Resultatutveckling och substansvärde i koncernen Under perioden har realisationsvinster, netto från aktieförsäljningar, uppgått till 0,04 MUSD (9,85). Vidare har utdelningsintäkter om 1,68 MUSD (0,65) erhållits. Efter justering av marknadsvärde för aktier tillgängliga för försäljning om 19,95 MUSD (44,93) per 31 mars 2003, uppgick nettoresultatet från värdepappersrelaterade transaktioner till 19,18 MUSD (61,42). Justering av marknadsvärde för aktier tillgängliga för försäljning har skett i enlighet med de internationella redovisningsprinciper, International Financial Reporting Standards (IFRS), som bolaget tillämpar, och beror på att värdet på aktieportföljen har ökat under rapportperioden. Rörelsekostnaderna för perioden blev 2,06 MUSD (1,00). Finansnettot uppgick till 1,99 MUSD (0,1). Periodens nettoresultat efter skatt blev 15,09 MUSD (56,14). Redovisat eget kapital uppgick till 132,4 MUSD (116,3) per 31 mars 2003, vilket även motsvarar substansvärdet vid samma tidpunkt. Moderbolaget Moderbolaget tillhandahåller managementtjänster till koncernbolagen och uppbär kostnadstäckning härför. Vidare lånar moderbolaget ut pengar till de cypriotiska dotterbolagen på marknadsmässiga villkor. Periodens resultat uppgår till 46,52 MUSD (7,13), varav 19,54 MUSD utgörs av ränteintäkter på lån till dotterbolag. Likviditet Koncernens likvida medel definierade som kassa och bankbehållning korrigerad för ej förfallna likvider för genomförda köp och försäljningar uppgick per den 31 mars 2003 till 19,3 MUSD (1,25). Sammanfattning av de viktigaste händelserna i Ryssland under kvartalet 1 januari mars 2003 Den viktigaste händelsen som inträffat i den ryska affärsvärlden sedan vår senaste kvartalsrapport är offentliggörandet av Yukos och Sibnefts beslut att slå samman de båda bolagen. Det sammanslagna företaget kommer att vara världens fjärde största oljebolag sett till de totala reserverna (18,4 miljarder fat) och det sjätte största mätt i produktion (2,3 miljoner fat råolja per dag, om Sibnefts ägarandel i Slavneft inkluderas). Den här fusionen sätter, liksom BP:s köp av 50% av TNK tidigare i år, den ryska olje- och gasindustrin i centrum av den globala arenan. Yukos-Sibneft blir ett stort bolag, både vad gäller upstream- och downstreamaktiviteter. Med ett marknadsvärde om 33 miljarder amerikanska dollar, eller knappt 270 miljarder kronor, kommer det nya bolaget att bli en viktig del av såväl det tillgängliga kapitalet för investeringar på de globala tillväxtmarknaderna, som för den globala kapitalmarknaden för oljebolag. I och med fusionen mellan Sibneft och Yukos har den sista fasen i konsolideringen av den ryska oljeindustrin accelererat märkbart. Den slutgiltiga marknadsstrukturen tycks nu komma att innehålla ett bolag mindre än vad vi förutspådde för två år sedan, eftersom Surgutneftegas har tagit tydliga steg i riktning mot ett utköp från aktiemarknaden. Yukos-Sibneft, BP-TNK och Lukoil ser nu ut att bli de tre återstående oljejättarna med reserver, produktion och en "krigskassa" i form av likvida medel och/eller tillgång till de globala kapitalmarknaderna tillräckliga för att kunna utmana sina västerländska 2 (17)

3 motsvarigheter. Den handfull mindre oljebolag som bildades vid privatiseringen av den tidigare sovjetiska oljeindustrin, såsom Tatneft, Bashneft, Sakhalinmorneftegas och Purneft kommer så småningom att konsolideras in i någon av de tre större spelarna. Förutom att de har höjt värderingsmåttstocken för rysk olja kommer de senaste månadernas två stora transaktioner inom den ryska oljeindustrin att bidra till en ytterligare förändring av bilden av rysk oljeindustri som en fragmenterad industri med låg lönsamhet och hög risk till en bild av en industri med oöverträffad storlek, tillväxttakt och lönsamhet vilket ofrånkomligen kommer att leda till ett ökat intresse för Ryssland. I kölvattnet av de tidigare nämnda storaffärerna inom rysk oljeindustri har vi i vår också sett hur amerikanska Marathon Oil lagt ett bud om 275 miljoner dollar, motsvarande 2,2 miljarder kronor, på det privatägda oljebolaget KMOC. En av skillnaderna mellan de tre stora ryska bolagen och aktörerna inom den internationella oljeindustrin är den ryska trojkans undervikt i gas. De internationella företagen har cirka 40% av både sina reserver och sin produktion i form av gas medan motsvarande siffra för det genomsnittiga ryska olje- och gasföretaget endast är cirka 5%. Den ryska trojkan har klargjort sin ambition att ompositionera sig så att man uppnår en andel gas som står i paritet med de västerländska företagens. Vi tror att detta kommer att ha betydande positiva effekter för Gazprom. Tidpunkten för genomförandet är återigen knuten till beslutet om en omstrukturering av den ryska gassektorn. Vår erfarenhet från kraftsektorn har lärt oss att de industriella aktörerna ger sig in på arenan så fort beslut om en omstrukturering är fattat, även om implementeringen av besluten ligger längre fram i tiden. Vi återkommer till tidsaspekten rörande omstruktureringen av den ryska gassektorn längre fram i rapporten. Vostok Naftas portföljutveckling Vostok Naftas substansvärde, eller Net Asset Value (NAV), ökade under perioden 1 oktober 2002 till och med 31 mars 2003 med 12,87%, vilket kan jämföras med CSFB:s ROS-index som under samma period steg med 8,30%. Utveckling i procent, 30 september maj 2003 Gazprom ADS Yukos Gazprom lokala aktier ROS-index Vostok Nafta NAV (USD)* Vostok Nafta SDR (USD)* Lukoil Morgan Stanley Emerging Markets TNK Bashneft -5% 0% 5% 10% 15% 20% 25% 30% 35% 40% * Utveckling 30 september april Källa: Bloomberg 3 (17)

4 Gazprom Gaskontrakt undertecknade med Turkmenistan och Uzbekistan Gazprom har ingått ett långsiktigt avtal om att köpa gas av Turkmenistan och Uzbekistan. Den positiva effekten härav är att bolaget kan skjuta upp den kapitalkrävande utbyggnaden av gasfälten på Yamalhalvön. Yamalhalvön innehåller enorma gasreserver som dock hittills förblivit outbyggda, främst på grund av det skulle krävas mycket stora investeringar för att sätta fälten i produktion. Samtidigt sätter de naturliga produktionsminskningarna vid Gazproms två främsta producerande fält, Yamburg och Urengoy, press på bolaget att utveckla nya reservoarer som kan ersätta bortfallet. Leveranserna av gas från de två centralasiatiska länderna kräver inte några betydande kapitalinvesteringar och kommer därför att leda till ungefär samma positiva ekonomiska effekter som en eventuell export från Yamal, samtidigt som detta alternativ innebär att avkastningen på bolagets tillgångar ökar. De totala gasreserverna i Centralasien motsvarar de som finns i fälten på Yamalhalvön. De ovan nämnda kontrakten understryker ytterligare det fokus som Gazproms ledning har på att öka avkastningen på sysselsatt kapital. Efter att ha tillbringat de två första åren med att återvinna kontroll över företaget och ta tillbaka de tillgångar som förts ut från Gazprom under den tidigare ledningen, är den nya ledningen nu inställd på att normalisera verksamheten och företaget sköts därmed nu mer i enlighet med samtliga aktieägares intresse. Att Gazproms ledning nu fokuserar på att omstrukturera bolagets balansräkning från dyra kortfristiga skulder till mindre dyra långsiktiga lån, vilka mer korrekt återspeglar mognadsgraden hos bolagets tillgångar, bekräftar Gazproms fokus på att skapa aktieägarvärde. Tidigare i år emitterade bolaget den största företagsobligation som någonsin givits ut på en tillväxtmarknad (emerging market). Emissionen uppgick till totalt 1,75 miljarder dollar (drygt 14 miljarder kronor) och övertecknades fyra gånger. Trots att obligationsmarknaden visat stort intresse för Gazprom har aktiemarknaden nekats att ta del av bolagets kapitalanskaffning, vilket beror på den tudelade aktiestrukturen. När detta så kallade ring fence avskaffats kommer emellertid det intresse som obligationsmarknaden visar Gazprom också att bli tydligt på aktiemarknaden. Förändringar i beskattningsmiljön Den ryska regeringen har lagt fram ett förslag till förändring av skattelagstiftningen som kommer att leda till ett sänkt skattetryck för den icke bränslerelaterade sektorn, och i stället skifta över dessa skatter till olje- och gassektorn. För Gazproms del innebär detta att punktskatten avskaffas, exportskatten höjs från 5% till 20% samt att mineralutvinningsskatten höjs. Effekten av de föreslagna förändringarna blir för Gazproms del att de totala skattebetalningarna ökar med cirka 1,2 miljarder dollar mellan 2004 och 2006 (källa: Brunswick UBS). När hänsyn tas till den ökade avskrivningstakten (se Vostok Naftas föregående kvartalsrapport) kommer emellertid nettoeffekten på Gazproms skattebetalningar att förbli positiv. Valår fördröjer beslutad makro-omstrukturering De stundande valen (till parlamentet, Statsduman, i december 2003 och till presidentämbetet i april 2004) har inneburit att de två reformer som är av störst vikt för Gazprom fördröjts ytterligare: 1. Den omstrukturering av gassektorn som slutligen ska leda till en liberalisering av det inhemska gaspriset och 2. Avskaffandet av ägarbegränsningarna i form av "ring fence" Den makrostyrda omstruktureringen av sektorn kommer sannolikt inte att påbörjas förrän efter de två stundande valen. Den stabilitet som krävs för att den sittande presidenten och regeringen ska få majoritet i de kommande valen hindrar den komplicerade och, om den missköts, politiskt känsliga frågan om gassektorns omstrukturering från att komma upp under ett valår. Den motvilja som Gazproms vd, Alexei Miller, har visat när det gäller att dela upp Gazprom i två enheter 4 (17)

5 (Upstream och Transport) tror vi är tillfällig. Vår uppfattning är att omstruktureringen, innefattande uppdelningen av bolaget, kommer att återinitieras efter parlamentsvalet i december. Frågan om ägarrättsbegränsingen ("ring fence") kan däremot komma att få sin lösning tidigare. Det enda hindret för avskaffandet av ägarrättsbegränsingen är den ryska statens otillräckliga kontroll över bolaget genom sitt 38,4% aktieägande. Regeringen har tillkännagivit att man har som ambition att öka statens direkta aktieägande till över 50%. Gazproms ledning har deklarerat att staten defacto redan kontrollerar över 50% av rösterna genom sin indirekta kontroll över de Gazpromaktier som återfinns i Gazproms balansräkning, och att man hoppas att detta innebär den sista förutsättningen som krävs för ett avskaffande av ägarrättsbegränsningen redan under innevarande år. Den ordinarie bolagsstämma som planeras att hållas den 27 juni kommer att utgöra ett intressant test på hur effektiv denna indirekta kontroll är eftersom regeringen då vill öka sin styrelserepresentation på bekostnad av företagsledningens representation. Även om styrelsens diskussion om hur staten ska betala för erhållandet av de Gazpromaktier som för närvarande återfinns i Gazproms balansräkning och som skulle leda till att staten ökade sitt direkta ägande i bolaget, sköts på framtiden vid det styrelsemöte som hölls i april anser vi fortfarande att en lösning är trolig. Enligt vad vi erfar är det troligt att betalningen aktierna sker genom att nya gaslicenser tilldelas Gazprom eller genom att giltighetstiden för de gamla licenserna förlängs på obestämd framtid. Vi fortsätter att vara optimistiska om att en slutgiltig lösning på avskaffandet av ägarrättsbegränsningarna är nära. En icke orealistisk tidpunkt för vidare framsteg för detta skulle kunna vara vid det första mötet för den nya styrelse som kommer att väljas vid den ordinarie bolagsstämman den 27 juni. Samtidigt är det svårt att på förhand sia om den fulla effekten av möjligheten att handla Gazpromaktier på MICEX (Moscow International Currency Exchange), en handel som beräknades påbörjas den 15 maj men som har blivit uppskjuten till senare under sommaren. Det är emellertid klart att detta kommer att bli positivt. Noteringen på MICEX som har en daglig omsättning på mer än 200 MUSD möjliggör en ökad likviditet i Gazpromaktien.Med tiden torde Gazprom överta Unified Energy Systems roll som den mest omsatta aktien på MICEX (UES har idag 80% av den dagliga omsättningen). Bashneft Vostok Nafta har under det senaste kvartalet aktivt verkat för att en representant för minoritetsaktieägarna ska bli invald i Bashnefts styrelse. Vi anser att en oberoende styrelseledamot på ett märkbart sätt skulle bidra till att öka bolagets genomlysning och därmed minska den risk som associeras med det. Vi samlade därför våra och andra minoritetsaktieägares röster bakom David Geovanis, vd för Basic Element en viktig industriell gruppering i Ryssland och en av aktieägarna i Bashneft, för att försöka få honom invald vid Bashnefts ordinarie bolagsstämma som avhölls den 6 maj. Bashnefts underutvecklade företagsstyrning och dåliga genomlysning har skapat en viss osäkerhet om huruvida vi lyckades få David Geovanis invald, även om ett tillräckligt antal röster uppnåddes. Resultatet kommer att tillkännages under andra halvan av maj. Om Bashneft försöker hindra vår kandidat från att komma in i styrelsen avser grupperingen av minoritetsaktieägare vidta ytterligare åtgärder. Sammantaget kommer den fortsatta utvecklingen att vara en viktig del i omvandlingen av Bashneft till ett företag med normala relationer till sina aktieägare. Denna ofrånkomliga process kommer att stärkas ytterligare efter de regionala val som ska hållas i Bashkortostan i december i år, efter vilka Bashneft troligtvis kommer att privatiseras fullt ut. Ett av de ledande bolagen i den ryska trojkan är en trolig köpare. Tillsättandet 5 (17)

6 av en oberoende styrelseledamot och den stundande privatiseringen är båda viktiga händelser på vägen mot en omvärdering av Bashneft. Investeringar Materiella anläggningstillgångar ökade under perioden med 0,01 MUSD. Ökningen i finansiella anläggningstillgångar uppgick till 51,00 MUSD, där nettoinvesteringar i aktier tillgängliga för försäljning utgör 31,42 MUSD. Större nettoförändringar i portföljen under det sista kvartalet var som följer: Köp Gazprom Sual Tyumen Oil Company (TNK) Försäljningar Lukoil ADR Bashneft Ventspils Nafta Portföljstruktur En uppställning av koncernens aktieportfölj till marknadsvärde per 31 mars 2003 visas nedan. Vostok Naftas största investering är Gazprom som motsvarar 75,09% av portföljvärdet. Övriga stora innehav är Megionneftegas (8,64%), TNK (6,80% inklusive Orenburgneft och Orsk Refinary) och Bashneft (3,27%). På Vostok Naftas hemsida, finns länkar utlagda till ett antal av de större positionerna i portföljen. 6 (17)

7 Vostok Naftas aktieportfölj per den 31 mars 2003 Antal Marknads- Marknads- Procent av aktier Företag kurs (USD) värde (USD) portföljen Olja Ryssland Bashneft stam 2, ,27% Megionneftegas ADR 16, ,26% Megionneftegas stam 8, ,30% Megionneftegas pref 3, ,08% Orenburgneft stam 10, ,64% Orenburgneft pref 5, ,59% Orsk Refinary 25, ,03% Orsk Refinary pref 9, ,03% Sachaneftegas stam 2, ,50% Tyumen Oil Company 1, ,52% Yaroslavnefteorg pref 0, ,19% Yaroslavnefteorg synt 0, ,07% Totalt olja Ryssland ,48% Olja övriga länder Aktubemunaigas stam ,54% Aktubemunaigas pref ,52% Kazakoil Emba ,37% Vostok Oil konvertibler 0, ,08% Totalt olja övriga länder ,51% Totalt olja ,98% Gazprom 0, ,09% Totalt gas ,09% 1 Svyazinvest Unit ,77% 2 Totalt telekom ,77% Biolink 0, ,01% 1, Kazachstan Inv Fund 0, ,05% Sual 0, ,03% The Ukraine Fund 50, ,07% 2 Totalt övriga ,16% Totalt ,00% 1) Värdet på dessa ukrainska och kazakiska aktier har upptagits till ett beräknat marknadsvärde per 31 mars ) Dessa aktier är i balansräkningen upptagna som kortfristiga placeringar. 7 (17)

8 Viktiga händelser efter rapportperiodens utgång Så som kommunicerats i pressrelease daterad den 9 april 2003 har styrelserna i Vostok Nafta Investment Ltd och Vostok Energo Investment Ltd. samt i Vostok Naftas helägda dotterbolag Vostok Resources Ltd. fattat beslut angående de huvudsakliga villkoren för ett samgående mellan Vostok Resources och Vostok Energo. Alla tillgångar och skulder i Vostok Resources och Vostok Energo kommer att överföras till ett nytt, sammanslaget Vostok Energo som i sin tur kommer att vara ett helägt dotterbolag till Vostok Nafta. Innehavarna av depåbevis i Vostok Energo kommer att erhålla nyemitterade depåbevis i Vostok Nafta i utbyte mot deras depåbevis i Vostok Energo. Samgåendet är villkorat godkännande av extra bolagsstämma den 22 maj i Stockholm i de ovan nämnda bolagen. I enlighet med pressrelease per den 5 maj 2003 har Vostok Nafta Investment Ltd:s styrelse beslutat att köpa ett block av lokala Gazpromaktier till ett värde av cirka 28 MUSD (cirka 220 MSEK), och finansiera detta genom en riktad nyemission av aktier i Vostok Nafta. Transaktionen är villkorad ett godkännande på den extra bolagsstämman i Vostok Nafta den 22 maj i Stockholm. Efter godkännande av dessa båda transaktioner kommer det totala antalet aktier i Vostok Nafta att uppgå till Den 9 maj 2003 meddelade Vostok Nafta att bolaget utsett den svenska mäklarfirman Hagströmer & Qviberg till market maker i bolagets aktier, vilka handlas i form av svenska depåbevis (SDR). 8 (17)

9 Resultaträkning koncernen (TUSD) Not 1 okt mars månader 1 okt mars månader 1 jan mars månader 1 jan mars månader Realisationsvinster, netto, på försäljning av aktier tillgängliga för försäljning Utdelningsintäkter Vinst vid försäljning av dotterföretag Övriga rörelseintäkter Totala rörelseintäkter Rörelsens kostnader Rysk kupongskattekostnad på utdelningsintäkter Förändring i marknadsvärde för aktier tillgängliga för försäljning, netto Rörelseresultat Finansiella intäkter och kostnader Ränteintäkter Räntekostnader Valutakursvinster/-förluster, netto Totala finansiella intäkter och kostnader Andel av resultat i intressebolag Resultat före skatt Uppskjuten skattekostnad Periodens resultat Resultat per aktie (USD) 0,53 2,01 0,22 1,45 Resultat per aktie efter utspädning (USD) 0,53 2,00 0,22 1,44 9 (17)

10 Balansräkning koncernen (TUSD) Not 31 mars september mars 2002 ANLÄGGNINGSTILLGÅNGAR Materiella anläggningstillgångar Kontorsinventarier Totala materiella anläggningstillgångar Finansiella anläggningstillgångar Aktier tillgängliga för försäljning Totala finansiella anläggningstillgångar OMSÄTTNINGSTILLGÅNGAR Kassa och bank Aktier tillgängliga för försäljning Övriga kortfristiga fordringar Totala omsättningstillgångar TOTALA TILLGÅNGAR EGET KAPITAL (inklusive periodens resultat) LÅNGFRISTIGA SKULDER Uppskjuten skatt Totala långfristiga skulder KORTFRISTIGA SKULDER Checkräkningskredit Leverantörsskulder Skatteskuld Övriga kortfristiga skulder Upplupna kostnader Totala kortfristiga skulder TOTALT EGET KAPITAL OCH SKULDER STÄLLDA PANTER Pantsatta aktier Pantsatta kontanta medel ANSVARSFÖRBINDELSER Inga Inga Inga 10 (17)

11 Förändringar i eget kapital koncernen (TUSD) Aktiekapital Överkursfond Ackumulerat resultat Totalt Eget kapital per 30 september Ovillkorat aktieägartillskott till Vostok Energo Ltd Inlösta personaloptioner juni Inlösta personaloptioner augusti Periodens resultat 1 oktober september Eget kapital per 30 september Periodens resultat 1 oktober mars Eget kapital per 31 mars (17)

12 Kassaflödesanalys koncernen (TUSD) Not 1 okt mars okt mars 2002 Kassaflöde från årets verksamhet Resultat före skatt samt före ränteintäkter och räntekostnader Justering för: Erhållna räntor Betalda räntor Valutavinst/-förlust (netto) Avskrivningar 5 8 Återförd avskrivning Andel av resultat i intressebolag Förändring i marknadsvärde för aktier tillgängliga för försäljning, netto Realisationsvinster, netto, på försäljning av aktier tillgängliga för försäljning Övriga icke kassapåverkande poster Operativt kassaflöde före förändringar i rörelsekapital Förändringar i rörelsekapital Försäljning av aktier tillgängliga för försäljning (omsättningstillgångar) Investeringar i aktier tillgängliga för försäljning (anläggningstillgångar) Försäljning av aktier tillgängliga för försäljning (anläggningstillgångar) Förändringar i kortfristiga fordringar Förändringar i kortfristiga skulder Totalt kassaflöde använt i årets verksamhet Kassaflöde använt för investeringar Investeringar i kontorsinventarier Totalt kassaflöde använt för investeringar Förändring av kassa och bank Kassa och bank vid periodens början Kassa och bank vid periodens slut (17)

13 Finansiella nyckeltal koncernen 6 månader till 31 mars månader till 30 sep månader till 31 mars 2002 Räntabilitet på sysselsatt kapital, % 1 11,24 55,33 55,62 Soliditet, % 2 72,71 85,66 84,81 Eget kapital/aktie USD 3 4,68 4,15 4,17 Resultat/aktie USD 4 0,53 2,02 2,01 Resultat/aktie efter full utspädning USD 5 0,53 2,02 2,00 Substansvärde/aktie USD 6 4,68 4,15 4,17 Vägt genomsnittligt antal aktier för perioden Vägt genomsnittligt antal aktier för perioden efter full utspädning Antal aktier vid periodens slut ) Räntabilitet på sysselsatt kapital definieras som koncernens resultat plus räntekostnader plus/minus valutakursdifferenser på finansiella lån dividerat med totalt genomsnittligt sysselsatt kapital (genomsnittet av periodens balansomslutning med avdrag för icke räntebärande skulder). 2) Soliditet definieras som eget kapital i relation till totalt kapital. 3) Eget kapital/aktie USD definieras som eget kapital dividerat med totalt antal aktier vid periodens slut. 4) Resultat per aktie USD definieras som periodens resultat dividerat med vägt genomsnittligt antal aktier för perioden. 5) Resultat per aktie efter full utspädning USD definieras som periodens resultat dividerat med vägt genomsnittligt antal aktier för perioden med beaktande av full utspädning. 6) Substansvärde/aktie USD definieras som eget kapital dividerat med totalt antal aktier vid periodens slut. 13 (17)

14 Resultaträkning moderbolaget (TUSD) Not 1 okt mars månader 1 okt mars månader 1 jan mars månader 1 jan mars månader Realisationsförluster/-vinster, netto, på försäljning av aktier tillgängliga för försäljning Övriga intäkter Vinst vid försäljning av dotterföretag Totala rörelseintäkter Rörelsens kostnader Vinst avseende förändring i marknadsvärde för aktier tillgängliga för försäljning, netto Rörelseresultat Finansiella intäkter och kostnader Ränteintäkter Valutakursvinster/-förluster, netto Totala finansiella intäkter och kostnader Resultat före skatt Skatt Periodens resultat Resultat per aktie (USD) 1,65 0,26 1,61 0,19 Resultat per aktie efter utspädning USD) 1,65 0,25 1,61 0,19 14 (17)

15 Balansräkning moderbolaget (TUSD) 31 mars september mars 2002 ANLÄGGNINGSTILLGÅNGAR Materiella anläggningstillgångar Kontorsinventarier Totala materiella anläggningstillgångar Finansiella anläggningstillgångar Aktier i dotterbolag Aktier tillgängliga för försäljning Lånefordringar på dotterbolag Totala finansiella anläggningstillgångar OMSÄTTNINGSTILLGÅNGAR Kassa och bank Aktier tillgängliga för försäljning Övriga kortfristiga fordringar Totala omsättningstillgångar TOTALA TILLGÅNGAR EGET KAPITAL (inklusive periodens resultat) LÅNGFRISTIGA SKULDER Övriga kortfristiga skulder Upplupna kostnader Totala kortfristiga skulder TOTALT EGET KAPITAL OCH SKULDER (17)

16 Förändringar i eget kapital moderbolaget (TUSD) Aktiekapital Inbetalt belopp utöver nominellt värde vid nyemissioner Ackumulerat resultat Totalt Eget kapital per 30 september Ovillkorat aktieägartillskott till Vostok Energo Ltd Inlösta personaloptioner juni Inlösta personaloptioner augusti Periodens resultat 1 oktober september Eget kapital per 30 september Periodens resultat 1 oktober mars Eget kapital per 31 mars (17)

17 Kassaflödesanalys moderbolaget (TUSD) Not 1 okt mars okt mars 2002 Kassaflöde från årets verksamhet Resultat före skatt samt före ränteintäkter och räntekostnader 26,948 6,659 Justering för: Erhållna räntor Vinst vid försäljning av dotterföretag 2-28,023 - Avskrivningar 3 2 Förändring i marknadsvärde för aktier tillgängliga för försäljning, netto 23 - Realisationsvinster/-förluster (netto) på försäljning av aktier tillgängliga för försäljning 77 - Övriga icke kassapåverkande poster 37 - Operativt kassaflöde före förändringar i rörelsekapital ,129 Förändringar i rörelsekapital Försäljning av aktier tillgängliga för försäljning (anläggningstillgångar) Förändringar i kortfristiga fordringar 140-1,635 Förändringar i kortfristiga skulder Förändring av lån till dotterbolag 106-5,047 Totalt kassaflöde använt i/från årets verksamhet Kassaflöde använt för investeringar Investeringar i kontorsinventarier -5-4 Totalt kassaflöde använt för investeringar -5-4 Förändring av kassa och bank Kassa och bank vid periodens början Kassa och bank vid periodens slut Not 1 Andel av resultat i intresseföretag Under föregående räkenskapsår avknoppades Vostok Energo-gruppen från Vostok Nafta. Vostok Nafta redovisade denna grupps resultat till och med avknoppningsdagen (31 januari 2002). Not 2 Vinst vid försäljning av dotterföretag I samband med omstrukturering inom koncernen har Vostok Nafta under perioden sålt 51% av dotterbolaget Nafta-Invest till dotterbolaget Austro (Cyprus) Ltd. till marknadsvärde. Transaktionen har eliminerats i koncernredovisningen. Nästa rapporttillfälle Nästa rapport är niomånadersrapporten som publiceras den 19 augusti Den 19 maj 2003 Per Brilioth Verkställande direktör Denna rapport har ej varit föremål för granskning av bolagets revisorer. För ytterligare information, kontakta Per Brilioth: telefon: (17)