Årsrapport Global Private Equity 1 AB

Transkript

1 Årsrapport 2012 Global Private Equity 1 AB

2 Aktieägarbrev Global Private Equity 1 AB Till aktieägarna i Global Private Equity 1 AB, Global Private Equity 1 AB ( GPE 1 AB ) inbjuder härmed till ordinarie bolagsstämma den 23 maj 2013 klockan 13:15. Bolagsstämman hålls i Setterwalls Advokatbyrås lokaler, Arsenalsgatan 6 i Stockholm. Som bilagor till detta brev finns inbjudan till den ordinarie bolagsstämman, årsredovisningen för Global Private Equity 1 AB och revisionsberättelse för verksamhetsåret 2012 samt årsrapport. Årsrapporten ger en uppdatering om bolaget och private equity ( PE ) marknaden i allmänhet. Styrelsen kommer att skicka ut två sådana uppdateringar per år. Den senaste uppdateringen skickades ut i oktober I framtiden siktar bolaget på att skicka ut rapporter kvartalsvis. Genom det gemensamt ägda investeringsbolaget Auda Global Private Equity 2006 AS ( AGPE 2006 AS ) har GPE 1 AB och det motsvarande norska systerbolaget Global Private Equity I AS ( GPE I AS ) under 2006 och 2007 kommitterat 1 kapital till flera olika private equity-fonder. Det genomfördes inte några ytterligare emissioner i bolaget och därmed inte heller några ytterligare kommitteringar under perioden Fonderna i portföljen har under 2012 investerat omkring 73 miljoner norska kronor. Genom sina kommitteringar och underliggande investeringar har GPE 1 AB genom AGPE 2006 AS uppnått en god diversifiering både när det gäller geografisk exponering, antal förvaltare och fonder samt underliggande portföljbolag. Hittills har allt inbetalat eget kapital i AGPE 2006 AS investerats, men bolaget har ändå en tillfredsställande likviditetsbuffert i form av ett lånavtal (kreditfacilitet) med två norska banker. Ungefär 74 procent av det kommitterade kapitalet har investerats hittills och portföljen är i stort sett fullinvesterad. Styrelsen för Global Private Equity 1 AB Stockholm, april En kommittering är en förpliktelse att investera kapital i framtiden 2 Årsrapport 2012 // Global Private Equity 1 AB

3 Innehåll 1. Viktiga händelser 3 2. Marknadsuppdatering 5 3. Bolagsrapport 7 4. Några investeringsexempel ur portföljen Vad är private equity? Nyckeltal Årsredovisning Årsrapport 2012 // Global Private Equity 1 AB 3

4 1. Viktiga händelser Marknadsuppdatering I Europa var tongångarna försiktigt optimistiska efter det krispaket som sjösattes före jul 2011 och den amerikanska bostadsmarknaden såg ut att vakna till liv efter många års dvala. Framåt våren började osäkerheten emellertid spridas bland investerarna igen och den krisdrabbade grekiska ekonomin hamnade i fokus. Trots den tröga starten på 2012 gick året som helhet bra för buyout-segmentet i PE och hamnade i nivå med Den nordamerikanska marknaden har varit särskilt stark och årets toppnotering var den högsta sedan finanskrisen slog till hösten Världsekonomin och aktiemarknaderna fortsätter sin återhämtning i sviterna av krisen 2008/2009 och riskpremien för investerare inom private equity-segmentet är fortsatt attraktiv. Det rådande marknadsklimatet är synnerligen gynnsamt för PE-investerare och utvecklingen i antalet portföljförsäljningar torde bana väg för ytterligare vinsthemtagningar under Portföljuppdatering AGPE 2006 AS har genom sina kommitteringar och investeringar uppnått en god diversifiering, både geografiskt och vad gäller antalet underliggande fonder och företag. Cirka 74 procent av kommitterat kapital har investerats hittills och portföljen är snart fullinvesterad var ett händelserikt år och AGPE 2006 AS fick under året in cirka 170 miljoner norska kronor i utdelning från underliggande fonder, vilket innebär att man kommer att föreslå en utdelning på 1,10 kronor per aktie till aktieägarna i GPE 1 AB. Utdelningen föreslås ske genom inlösen av aktier. Den senaste värderingen av aktien i GPE 1 AB gjordes den 15 mars 2013 och värdet per aktie fastställdes då til 9,20 kronor. Eftersom 73 öre per aktie redan har betalats ut till aktieägarna i GPE 1 AB, uppgår den utdelningsjusterade kursen per aktie till 9,93 kronor. 4 Årsrapport 2012 // Global Private Equity 1 AB

5 2. Marknadsuppdatering I Europa var tongångarna försiktigt optimistiska efter det krispaket som sjösattes före jul 2011 och den amerikanska bostadsmarknaden såg ut att vakna till liv efter många års dvala. Mot våren började osäkerheten bland investerarna att tillta. Farhågor om nya problem i Europa, svagare siffror från USA och mindre stimulansåtgärder i Kina hämmade tillväxten på aktiemarknaden. Fokus låg på Europa och den krisdrabbade ekonomin i Grekland där valet resulterade i ett tydligt nej till ytterligare åtstramningsåtgärder. Därtill diskuterades en eventuell frikoppling från euron. Hela euroområdet har tampats med svag tillväxt och hög arbetslöshet. Under höstens gång skiftade fokus från Grekland till Spanien där den totala skuldbördan nu överstiger 100 procent av bruttonationalprodukten (BNP). Arbetslösheten är hög i landet, i synnerhet bland unga vuxna under 26 år en grupp där drygt hälften varken arbetar eller studerar. Krisen i euroområdet bromsade inte bara tillväxten i Europa utan även världsekonomin i övrigt. Emellertid talas det inte längre så mycket om huruvida euron ska överleva eller inte. Europeiska myndigheter har under det senaste året löst många problem och konflikter. Även om mycket arbete kvarstår har regeringarnas räddningspaket och reformer lagt grunden för positivare framtidsutsikter. 2 Banksektorn är fortsatt under press, vilket lett till en kärv lånemarknad för företagen. Uppgången för stora transaktioner i slutet av 2012 tycks vara ett bevis för att skuldfinansiering fortfarande går att uppbåda. Förutsatt vissa uppmuntrande tecken i den europeiska ekonomin kan utvecklingen på buyout-marknaden komma att fortsätta uppåt under Transaktionsvärdena ökade totalt sett med hela 85 procent till 22,8 miljarder euro under fjärde kvartalet 2012, från 12,3 miljarder euro föregående kvartal. Tittar man däremot på året som helhet var siffrorna svagare och antalet transaktioner sjönk med 22 procent till 385 under 2012 från 491 under Det totala transaktionsvärdet minskade med 13 procent under 2012 till 63,3 miljarder euro jämfört med 77,8 miljarder euro under Ökningen av transaktionsvärdena kan i hög grad förklaras genom en ökning av stora försäljningar. 3 Trots den tröga starten på 2012 gick året som helhet bra för buyout-segmentet. Den nordamerikanska marknaden har varit särskilt stark och årets toppnotering på 152,3 miljarder dollar från totalt transaktioner, var den högsta sedan finanskrisen slog till hösten Å andra sidan upplevde den europeiska marknaden ett svårt år, främst på grund av statsskuldskrisen. Trots detta genererades transaktioner för totalt 24,5 miljarder dollar i regionen under fjärde kvartalet Denna ökning på 76 procent jämfört med förra kvartalet ger anledning till optimism inför Totalt gjordes portföljförsäljningar (exits) under 2012 till ett samlat värde av 275,2 miljarder dollar. Antalet försäljningar minskade något jämfört med föregående år men det samlade värdet var elva procent lägre än under 2011 då det ackumulerade värdet uppgick till 310 miljarder dollar. Som framgår av diagrammet till vänster låg transaktionsvolymen på en jämn nivå under samtliga kvartal 2012 med en uppåtgående trend från Det samlade transaktionsvärdet var lågt under första kvartalet 2012 men ökade under de påföljande kvartalen både på den nordamerikanska och europeiska marknaden. Detta visas mer ingående i det högra diagrammet nedan. 4 2 Källa: Navigea Securities AS markedskommentar Källa: EQT Annual Report 2012 Private Equity Overview 4 Källa: Preqin Private Equity Spotlight January 2013 Årsrapport 2012 // Global Private Equity 1 AB 5

6 No. of Deals Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q Aggregate Deal Value ($bn) Aggregate Deal Value ($bn) Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q No. of Deals Aggregate Deal Value ($bn) North America Europe Asia Rest of World Kvartalsvisa buyout-transaktioner globalt Kvartalsvisa buyout-transaktioner per region Källa: Preqin Private Equity Spotlight January 2013 Källa: Preqin Private Equity Spotlight January 2013 Private equity-segmentet i USA och Europa fortsatte sin uppåtgående trend sedan finanskrisens inträde hösten Anledningen till detta är positiv avkastning, fler portföljförsäljningar och sysselsättning av nytt kapital. Nyetableringen av PE-fonder i USA och Europa blev fortsatt svår, även om det fortsatt sker en gradvis förbättring efter den stora nedgången. Duktiga PE-förvaltare (Top Quartile) som kan uppvisa bra avkastningshistorik har startat nya fonder på kort tid, medan flera av de mindre aktörerna fått kämpa hårt. Världsekonomin och aktiemarknaderna fortsätter återhämta sig och man ser en fortsatt attraktiv riskpremie för investerare inom private equity-segmentet. Det rådande marknadsklimatet är gynnsamt för PE-investerare och utvecklingen av antalet portföljförsäljningar torde bana väg för ytterligare vinsthemtagningar under Förvaltarna i Auda Private Equity är optimistiska för den vidare utvecklingen i Källa: Auda Private Equity Private Equity Commentary; March Årsrapport 2012 // Global Private Equity 1 AB

7 3. Bolagsrapport Portföljen är organiserad så att GPE 1 AB och GPE I AS tillsammans äger dotterbolaget AGPE 2006 AS, som i sin tur äger portföljen med private equity-investeringar. GPE 1 AB och GPE I AS äger 64,7 procent respektive 35,3 procent av AGPE 2006 AS. Investeringsmandatet till AGPE 2006 AS är att bygga upp en portfölj av private equity investeringar, huvudsakligen investeringar i fondstrukturer ( Portföljen ). Portföljen kommer också att kunna innehålla direktinvesteringar. Planen är att fokusera grafiskt på USA och Europa. I Europa är det tänkt att investeringar skall genomföras bland annat i Norden, de baltiska staterna och forna Östeuropa. Investeringar skall även kunna genomföras i Asien. Beloppet som skall investeras (eget kapital och lån) beräknas vara färdiginvesterat inom 3 år. Portföljen är tänkt att realiseras inom loppet av 10 år mätt från den sista emissionen, med en möjlig förlängning på 2 år för att åstadkomma en så lönsam realisering som möjligt för investerarna. Styrelsen i både GPE 1 AB och AGPE 2006 AS består av samma personer. Deras uppgift är att följa upp driften och förvaltningen av bolagen och därigenom värna aktieägarnas värden. I styrelsen sitter två representanter från förvaltaren, Obligo Investment Management AS ( Obligo ), varav styrelseordföranden, samt två externa styrelseledamöter. Styrelsen besitter tillsammans bred kompetens, erfarenhet och inte minst kunskap om investeringar. AGPE 2006 AS hade per den 31 december 2012 kommitterat investeringar för cirka miljoner norska kronor baserat på valutakursen vid kommitteringstillfället. Av det kommitterade beloppet är cirka miljoner norska kronor investerade per den 1 april Tabellen nedan visar en översikt över de fonder som AGPE 2006 AS har kommitterat kapital till och andelen av kommitteringen som fonden har investerat per den 1 april Cirka 73 miljoner norska kronor investerades under Från den 31 december 2012 och fram till den 1 april 2013 har cirka 2,9 miljoner norska kronor investerats. (Alla belopp i miljoner) Kommitterat Investerat Andel Fonder Valuta kapital kapital* investerat Auda Global Partners I Euro 82,0 60,3 74 % Auda Global Partners II Euro 95,5 62,2 65 % EQT V Euro 6,0 5,9 98 % Heidelberg Capital Euro 15,0 13,9 92 % HitecVision V Amerikanska 12,0 10,7 89 % dollar Industrikapital 2007 Euro 6,0 5,8 97 % Mid Europa Fund III Euro 6,0 4,8 81 % Norvestor V Euro 6,0 4,6 77 % Reiten VII Euro 6,0 5,3 88 % Sector Exspec Fund Euro 6,0 6,0 100 % Jan Sigurd Vigmostad (f. 1971, bosatt i Mandal) styrelseordförande Vigmostad avlade civilekonomexamen vid Norges Handelshögskola Samma år anställdes han som rådgivare och partner i Agasti-konsernen ( Agasti ) i samband med etableringen av Kristiansandskontoret. Från 2006 har Vigmostad haft olika ledarpositioner inom förvaltning, transaktioner och produktutveckling. Innan han började på Agasti arbetade han på Nomadic Shipping och norska Försvaret. Vigmostad är i enlighet med det aktieägaravtal som nämns ovan, utsedd till styrelseledamot av Obligo. Vigmostad arbetar som vice vd på Obligo Investment Management AS. Vigmostad ägde per 31 december aktier i GPE I AS. Thomas Falck (f. 1966, bosatt i Oslo) styrelseledamot Thomas Falck är en norsk näringslivschef, affärsängel och riskkapitalist. Han var tidigare styrelseordförande i NVCA. Falck var mellan 2001 och 2007 partner i venturefonden Four Seasons Venture III och därefter operativt ansvarig för Verdane Capital IV AS/Four Seasons Venture IV AS, som privatiserade SND Invest. Han har haft styrelseuppdrag och chefsbefattningar i en rad noterade och onoterade bolag såsom Natural ASA, Biotec Pharmacon ASA, Kongsberg Automotive ASA, Bionor Pharma ASA, Codfarmers ASA, Visma Marine ASA, Tusenfryd ASA, Maritec International AS, Exie AS, Voss of Norway ASA, Aquagen AS, Chipcon AS, Making Waves AS, First Credit Opportunity AS, Varslerinstituttet AS, Junglemap AS, Antirasistisk Senter och European Venture Capital Association. Falck är utbildad vid Sjøkrigsskolen (motsv. militärhögskolan) i Bergen och tjänstgjorde därefter i ubåt. Därefter tog han en MBA vid Darden School of Business Administration vid University of Virginia. * Brutto per 1 april 2013 Årsrapport 2012 // Global Private Equity 1 AB 7

8 Tor Emil Tellefsen (f. 1954, bosatt i Kristiansand) - styrelseledamot Tor Emil Tellefsen är kund på Navigea Securities AS. Han är utbildad inom ekonomi och rederinäring. Tor Emil Tellefsen har lång erfarenhet av skeppsmäkleri. Han har arbetat med internationell shipping i många år och har sedan 1999 bedrivit egen investeringsverksamhet genom sitt investeringsbolag TET Invest AS. Tellefsen ägde per 31 december aktier i GPE I AS via sitt investeringsbolag, TET Invest AS. AGPE 2006 AS har genom sina kommitteringar och investeringar uppnått en god diversifiering, både geografiskt och vad gäller antalet underliggande fonder och företag. AGPE 2006 AS har genom sina kommitteringar och investeringar uppnått en god diversifiering, både geografiskt och vad gäller antalet underliggande fonder och företag. Portföljen har totalt en exponering mot cirka 80 fonder och därigenom över underliggande portföljbolag. De underliggande fonderna i AGPE 2006 AS portfölj kommer framöver att närma sig slutet av sin investeringsperiod och investeringstakten förväntas därför sjunka i takt med att antalet vinsthemtagningar (återbetalningar) kommer att öka. Detta innebär att utbetalningen av utdelning till aktieägarna i GPE 1 AB framöver kommer att öka. Den senaste värderingen av aktien i GPE 1 AB gjordes per den 15 mars 2013 och värdet per aktie fastställdes då till 9,20 kronor. Eftersom 73 öre per aktie redan betalats ut till aktieägarna i GPE 1 AB uppgår den utdelningsjusterade kursen per aktie till 9,93 kronor, se diagrammet nedan. Aktiekursutveckling (NAV) Global Private Equity 1 AB Peter Lindbom (f. 1981, bosatt i Stockholm) styrelseledamot Lindbom har en civilekonomexamen från Jönköping International Business School. Han arbetade som investeringsrådgivare för Acta Kapitalförvaltning mellan augusti 2006 och december 2007 och därefter med utveckling av alternativa produkter för Acta Asset Management. Innan Lindbom började på Acta arbetade han på Nordea och Merrill Lynch. Lindbom är i enlighet med det aktieägaravtal som nämns ovan, utsedd till styrelseledamot av Obligo. Lindbom arbetar som Manager Investor Relations på Obligo Investment Management AS. NAV/aktie 10,50 10,00 9,50 9,00 8,50 8,00 7,50 7,00 4Q 06 3Q 07 0,20 2Q nov-08 1Q aug-09 4Q mai-10 Diagrammet nedan visar den kvartalsvisa förändringen för värdet på AGPE 2006 AS investeringsportfölj mätt i lokal valuta. Som diagrammet visar har värdeutvecklingen varit negativ under den första tiden vilket är normalt för en PE-portfölj men har därefter utvecklats positivt sedan mitten av Q 10 0,53 Utdelning Officiell NAV Utdelningsjusterat NAV 28-feb-11 2Q nov-11 1Q aug-12 4Q 12 0,60 0,50 0,40 0,30 0,20 0,10 0,00 Utdelning/aktie 8 Årsrapport 2012 // Global Private Equity 1 AB

9 Kvartalsvis värdeförändring för investeringsportföljen i Auda Global Private Equity 2006 AS Quarterly change in value of investments Cumulative value growth investments 30% 20% 10% 0% 1,0 % 7,7 % 4,7 % 11,5 % 5,6 % 2,2 % 1,8 % 5,2 % 0,8 % 1,0 % 4,3 % 1,8 % 4,1 % -10% -20% -0,1 % -5,1 % 5,6 % - - 1,2 % - 0,4 % -5,5 % -12,1 % -3,0 % - 0,6 % -30% -40% 3Q 07 4Q 07 1Q 08 2Q 08 3Q 08 4Q 08 1Q 09 2Q 09 3Q 09 4Q 09 Jun-10 Sep-10 Dec-10 Mar-11 Jun-11 Sep-11 Dec-11 Mar-12 Jun-12 Sep-12 Dec-12 Mar-13 Geografiskfördelning Portföljfördelning 45% 40% 12% 11% Europe USA Nordic Countries Asia 25% AGP II AGP Tailored Portfolio 32% 35% Förvaltar exponering 3% 3% 3% 3% 3% 3% 3% 81% Auda HitecVision EQT IK Mid Europe Reiten Norvestor Sector Årsrapport 2012 // Global Private Equity 1 AB 9

10 Portföljöversikt AGP I - Fond American Securities Partners IV Apollo Overseas Partners VI Auda Capital TCR L.P. Bain Capital Asia Bain Capital Fund IX Bain Capital Fund VIII Bain Capital IX Coinvestment Fund Bain Capital Ventureb Fund 2007 Carlyle U.S. Growth Fund III Catterton Partners VI Court Square Capital Partners II H.I.G. Capital Partners IV H.I.G. Europe Capital Partners Hellman & Friedman Capital Partners VI Oak Hill Capital Partners II Pacific Equity Partners Fund III Pacific Equity Partners Supplementary III Quad Partners III Sterling Investment Partners II Summit Partners Private Equity Fund VII-B Summit Partners Venture Capital Fund II-B Sun Capital Partners IV Sun Capital Partners V Sun Capital Securities Offshore Fund Thomas H. Lee Parallel Fund VI TPG Star 3i India Infrastructure Fund Activa Capital Fund II Affinity Asia Pacific Fund III Aksia Capital III Arcadia II Beiteilgungen BT GmbH & Co BC European Capital VIII Bridgepoint Europe III Carlyle Europe Partners III Cognetas Fund II A CVC European Equity Partners IV CVC European Equity Partners Tandem Fund Doughty Hanson & Co. V LP2 Fourth Cinven Fund FSN Capital III GPE III Mauritius Holding Company Ltd Halder- GIMV Germany II GmbH & Co IVF III (Mauritius) Holdings Ltd. Japan Ireland Co Investment Partners Japan Ireland Investment Partners Permira IV Realza Capital Fondo, FCR Rutland Fund II TDR Capital II A Terra Firma Capital Partners III AGP II - Fonder American Securities Partners V, LP Heidelberg Capital Private Equity Fund I Apollo Overseas Partners VI, LP Herkules Private Equity III (Jersey-II), LP Apollo Overseas Partners VII, LP Investindustrial IV, LP Bain Capital Fund X, LP Mid Europa Fund III, LP Bain Capital Venture Fund 2007, LP OCM European Principal Opportunities Fund II, LP Bain Capital X Coinvestment Fund, LP Risk Capital Partners II, LP Court Square Capital Partners, LP White Knights VI Bis FCPR - 1 Gores Capital Partners III, L.P. CVC Capital Partners Asia Pasific III, LP H.I.G. Bayside Debt & LBO Fund II, LP CX Partners Fund Limited Heidelberg Capital Private Equity Fund I IDFC Private Equity (Mauritius) Fund III Kelso Investment Associates VIII, LP Infotech Pacific Ventures II-S, L.P. Oak Hill Capital Partners III, LP Jiuding China Growth Fund, L.P. Odyssey Investment Partners Fund IV, LP Pacific Equity PartnersFund IV, LP Sun Capital Partners V, LP Pacific Equity Partners Supplementary Fund IV, LP TPG Star, LP Peepul Capital Fund III, LLC 10 Årsrapport 2012 // Global Private Equity 1 AB

11 Water Street Healthcare Management II, LP AXA LBO Fund IV Feeder, LP Bain Capital Europe Fund III, LP UPC III Co-Investments (F), LP Samara Capital Partners Fund I Ltd. SBCVC Fund III, LP Unison Caital Partners III (F), LP AGP I - Direktinvesteringar Clear Channel Communications, Inc Bienfaissance Holdings S.A.S. Coach America Group, Inc. Carlye AZ Partners I Direct General Corporation Carlye AZ Partners II HCA Inc. Carlyle Iberostar Partners I Heidelberg Capital Private Equity Fund I KG Carlyle Iberostar Partners II Ironshore Inc. IFA Holding Sarl Modular Space Corporation Innova GTS Holdings S.a.r.L. OneWest Bank Group LLC JIIP Toast Co-Investment A OSI Restaurant Partners, Inc. Sprint Co-Invest The Princeton Review, Inc Terra Firma Deutsche Annington Realogy Corporation TFCPII Co Investment 4 RSC Holdings, Inc. TL Holding Co-Invest Safeway Holdings LLC TPH Co Investment AIF Capital Telcom Infrastruture Ltd. Velox Holdco S.a.r.L BCV Investments S.C.A. Skräddarsydd portfölj EQT V Heidelberg Capital HitecVision V Industrikapital 2007 Fund Mid Europa Fund III Norvestor V Reiten VII Sector Exspec Fund Årsrapport 2012 // Global Private Equity 1 AB 11

12 4. Några investeringsexempel ur portföljen KMD A/S - IT med inblick Exponering genom : EQT V Investeringstillfälle : mars 2009 Försäljningstidpunkt : oktober 2012 I mars 2009 investerade private equity-fonden EQT V ( EQT ) i den danska programvarutillverkaren KMD A/S ( KMD ). KMD levererar IT-lösningar till lokala och statliga myndigheter samt privatmarknaden, och är marknadsledande på sitt område. Bolaget har för närvarande 400 IT-system som används i bidragsoch pensionssystem. Systemen hanterar varje år miljardbelopp motsvarande en fjärdedel av Danmarks totala bruttonationalprodukt. KMD grundades 1972 och har varit en viktig bricka i uppbyggnaden av välfärdsstaten Danmark. I skrivande stund får över en miljon danskar sin lön utbetalad via ett KMD-system och allt fler väljer också att använda ett KMD-system för administrativa syften. KMD har sedan förvärvet 2009 lyckats ställa om från statligt till privat bolag och har gjort flera omfattande anpassningar. Bolaget har genomfört många förbättringar och effektiviseringar av de interna systemen och processerna, man har även utvecklat flera nya IT-lösningar. Företagets huvudkontor ligger i danska Ballerup och har cirka anställda. De faktorer som låg till grund för EQT:s investering i KMD var bolagets gynnsamma ställning som marknadsledare på området och att bolaget i egenskap av kommunägd verksamhet inte fokuserat på lönsamheten. En annan viktig faktor var att KMD genom sin kompetens och marknadsposition var idealisk för strategiska förvärv inom IT-branschen. EQT:s strategi var att göra KMD till ett mer kommersiellt bolag, stärka bolagets band till danska kommuner samt arbeta mot statliga centralorgan och privata sektorn. Under de senaste 3,5 åren har KMD investerat över två miljarder danska kronor i utvecklingen av nya IT-lösningar för danska offentliga sektorn och genom strategiska förvärv har bolaget stärkt sin ställning som Danmarks största IT-leverantör till offentliga sektorn. Sedan EQT tog över som ägare 2009 har försäljningen ökat från 3,5 till 4,3 miljarder danska kronor och rörelseresultatet (EBITDA) har ökat med mer än 100 procent. Advent International köpte i slutet av december 2012 samtliga aktier i KMD. 6 6 Källa: EQT V Press releases, 12 Årsrapport 2012 // Global Private Equity 1 AB

13 Jackson Square Aviation - A full service leasing platform Exponering genom : Auda Global Partners II (OCM European Principal Opportunities Fund II via Auda Capital V-EU) Investeringstillfälle : desember 2009 Försäljningstidpunkt : oktober 2012 Jackson Square Aviation bildades i december 2009 av finansbolaget Oaktree för att dra nytta av finansproblemen i luftfartsindustrin. Bolaget har sin bas i San Francisco och avdelningskontor i Seattle, London och Buenos Aires. Jackson Square Aviations flotta av Boeingoch Airbus-plan är värderat till 1,5 miljarder dollar. Flottan hyrs ut till flygbolag och bolaget erbjuder även s.k. sale lease back-upplägg för flygbolag. Bolagets affärsområden är indelade i fyra segment; sale lease back-transaktioner, PDP-finansiering (pre-delivery paymet), asset management och portföljtjänster. Ledningen besitter gemensamt 100 års erfarenhet och har tidigare samarbetat i både Pegasus Aviation och Sky Holding och har köpt flygplan för över tio miljarder dollar tillsammans. Oaktree grundades 1995 och är specialiserade inom alternativa investeringar med inriktning på kreditstrategier. I dag har Oaktree mer än 700 anställda i Los Angeles, New York, Stamford, Hong Kong, Tokyo, Luxemburg, Paris, Frankfurt, Singapore, Seoul, Beijing och Amsterdam. Motivet bakom Oaktrees investering var den ökande flygtrafiken, en åldrande flotta i industrivärlden och ny efterfrågan i utvecklingsländerna med ökad efterfrågan på finansiering och finansiella lösningar, något som Jackson Square Aircraft kan bistå med. Vinstpotentialen låg i det stora glappet mellan kreditmarknadens utbud och efterfrågan på finansiering, något som har stor inverkan på priset för nya flygplan. Därtill kommer låg konkurrens då många av de stora flygplansuthyrarna som t.ex. AIG, ILFC, GE, GECAS, CIT och RBS Aviation brottas med finansiella problem och är ekonomiskt begränsade. Oaktrees strategi var att bygga upp en flygplansflotta. I oktober 2012 meddelade Oaktree att man nått en överenskommelse med Mitsubishi UFJ Lease & Finance Company ett dotterbolag till Mitsubishi UFJ Financial Group om försäljning av Jackson Square Aviation. Försäljningspriset är hemligt men affären genererade en utdelning till Auda Global Partners II på 233 miljoner euro. Försäljningsintäkterna genererade en internränta (IRR) på 35 procent brutto och en kostnadsmultipel på 1,8x, dvs. 1,8 gånger investerat belopp. 7 7 Källa: Auda Private Equity Case Studies Q4 2012; Årsrapport 2012 // Global Private Equity 1 AB 13

14 5. Vad är private equity? Private equity kan beskrivas som aktivt ägarkapital ägarna i ett private equity-bolag engagerar sig direkt i ett företags verksamhet. Private equity-förvaltarna styr verksamheten tillsammans med företagsledningen. Investeringen är långsiktig, i regel på 3 6 år eller mer. Under de senaste åren har placeringsmöjligheten private equity vuxit sig starkare som ett alternativ till aktier (börsnoterade eller onoterade) och räntebärande papper (obligationer och banklån). Private equity-investeringar kan delas in i olika kategorier utifrån vilken typ av investering det handlar om. 1. Såddkapital är investeringar i de första faserna av ett företags livstid under perioden då företaget är nyetablerat. 2. Expansionskapital handlar om företag som har uppnått positiv vinst och viss storlek på omsättningen och som behöver genomföra investeringar för att få ytterligare tillväxt och ökad lönsamhet. 3. Omstruktureringskapital används ofta för att finansiera förvärv, fusioner, förbättringsprocesser i företagets verksamhet eller försäljning av divisioner eller dotterbolag. Private Equity Venture Capital Growth Equity Buyouts Tidigt Tidlig skede fase Entreprenør Tidig tilväxt vekst Etablert Stabil tilväxt vekst Moden Mogen syklus cykel Produkt risiko risk Markedsrisiko Marknadsrisk Personal- Nøkkelpersonell & finansiell og risk finansiell risiko Finansiell risiko risk 14 Årsrapport 2012 // Global Private Equity 1 AB

15 De viktigaste aktiviteterna i en private equity-fond kan delas upp i tre faser. Punkterna som följer bygger på diagrammet på föregående sida. 1. Val av objekt/investering Private equity-förvaltarna söker först efter intressanta företag att gå in i. Avgörande här kan vara förvaltarens kompetens och kapacitet, marknadsprognoser inom olika branscher och var i konjunkturcykeln man befinner sig. 2. Utveckling/ägarskap När investeringen är genomförd brukar förvaltaren vidta åtgärder som ökar värdet på det förvärvade bolaget. Några exempel på sådana åtgärder: Ökad omsättning genom tillväxt inom den befintliga verksamheten eller genom uppköp och internationalisering Förbättrade marginaler genom effektivare produktion Fokusering på de produkter och tjänster som förväntas ha starkast tillväxt i framtiden Ändrad kapitalstruktur/finansiering 3. Försäljning Efter att förvaltaren i private equity-företaget har genomfört åtgärder och sett att de ger resultat kommer det i de flesta fall att vara mest aktuellt med försäljning. Ofta sker försäljningen till konkurrenter eller industriella aktörer, genom börsnotering, eller till andra investerare eller private equity-fonder som är intresserade. En investering i private equity är långsiktig. Tiden mellan investeringstillfället och utdelning från investeringen kan vara flera år, och i normalfallet rör det sig om 3 7 år. Under den perioden genomgår oftast det underliggande företaget en betydande värdeökning. Årsrapport 2012 // Global Private Equity 1 AB 15

16 6. Nyckeltal GPE 1 AB äger 64,7 procent av aktierna i AGPE 2006 AS. Bolaget har valt att inte upprätta koncernredovisning, med hänvisning till de undantagsregler som finns i den svenska årsredovisningslagen avseende mindre koncerner, utöver att styrelsen anser att detta är det förnuftigaste ur ett kostnad-nyttoperspektiv. Styrelsen anser dock att årsredovisningen för AGPE 2006 AS är av intresse för aktieägarna i GPE 1 AB och väljer därför att visa nyckeltal från resultat- och balansräkningen för räkenskapsåret Auda Global Private Equity 2006 AS (NOK i tusentals kronor) RESULTATRÄKNING Intäkter Driftskostnader Driftsresultat Nedskrivning av investeringar* Övriga finansposter Resultat av finansposter Resultat före skatt Skatt 0 0 Resultat efter skatt BALANSRÄKNING Finansiella anläggningstillgångar Summa anläggningstillgångar Omsättningstillgångar Summa tillgångar Eget kapital Summa eget kapital Långfristiga skulder Kortfristiga skulder** Summa skulder Summa eget kapital och skulder * Ackumulerade portföljnedskrivningar per 31 december 2012 är cirka 102 miljoner norska kronor. ** Inkluderar avsättning för utdelning på 107,2 miljoner kronor. 16 Årsrapport 2012 // Global Private Equity 1 AB

17 7. Årsredovisning 2012 Årsrapport 2012 // Global Private Equity 1 AB 17

18 18 Årsrapport 2012 // Global Private Equity 1 AB

19 Årsrapport 2012 // Global Private Equity 1 AB 19

20 20 Årsrapport 2012 // Global Private Equity 1 AB

21 Årsrapport 2012 // Global Private Equity 1 AB 21

22 22 Årsrapport 2012 // Global Private Equity 1 AB

23 Årsrapport 2012 // Global Private Equity 1 AB 23

24 24 Årsrapport 2012 // Global Private Equity 1 AB

25 Årsrapport 2012 // Global Private Equity 1 AB 25

26 26 Årsrapport 2012 // Global Private Equity 1 AB

27 Årsrapport 2012 // Global Private Equity 1 AB 27

28 28 Årsrapport 2012 // Global Private Equity 1 AB

29 Årsrapport 2012 // Global Private Equity 1 AB 29

30