EUROPEISKA KOMMISSIONEN

Transkript

1 EUROPEISKA KOMMISSIONEN Bryssel den C(2013) 4815 final OFFENTLIG VERSION Detta dokument är ett internt kommissionsdokument som bara ställs till förfogande i informationssyfte. Ärende: Statligt stöd SA (2013/N) - Sverige Skatteavdrag för fysiska personers investeringar i små företag Herr minister, Kommissionen önskar underrätta Er om att den har beslutat att inte göra några invändningar mot ovannämnda åtgärd av de skäl som anges nedan. 1. FÖRFARANDE (1) Sverige anmälde den 4 april 2013 den ovannämnda stödordningen i enlighet med artikel i fördraget om Europeiska unionens funktionssätt 1 (nedan kallat EUF-fördraget) för en bedömning på grundval av gemenskapens riktlinjer för statligt stöd för att främja riskkapitalinvesteringar i små och medelstora företag 2 (nedan kallade riskkapitalriktlinjerna). Anmälan registrerades med nummer SA (2013/N). (2) Kommissionen begärde den 8 maj 2013 kompletterande upplysningar från de svenska myndigheterna, vilka lämnades den 3 juni 2013 och den 17 juni EUT L 115, , s EUT C 194, , s. 2. Utrikesminister Carl BILDT Utrikesdepartementet Gustav Adolfs torg 1 SE Stockholm Europeiska kommissionen, 1049 Bryssel Belgien. Tfn:

2 2. BESKRIVNING AV ÅTGÄRDEN 2.1. Bakgrund till och syfte med åtgärden (3) Små företag är mycket viktiga för att skapa innovation och sysselsättning i Sverige. Bland annat på grund av höga transaktionskostnader i samband med den investering som krävs har nystartade företag och tillväxtföretag emellertid ofta problem med att få tillgång till extern finansiering för sin verksamhet. Därför lider sådana företag av brist på kapital. För att avhjälpa denna kapitalbrist planerar de svenska myndigheterna att införa ett skatteincitament (investeraravdrag) för privatpersoner (fysiska personer) som investerar direkt i eget kapital i små företag (nedan kallade målföretag) som är etablerade i Sverige Nuvarande regler om beskattning av kapitalvinst i Sverige (4) I enlighet med gällande lagstiftning i Sverige betraktas kapitalavkastning på andelar alltid som inkomst av kapital. Den vinst eller förlust som varje investering leder till beräknas genom att anskaffningskostnaden dras av från andelarnas nettoförsäljningspris. Kapitalvinster är vanligtvis fullt beskattningsbara, medan förluster är avdragsgilla endast till 70 %. Skattesatsen för kapitalvinster är 30 %. Om en förlust uppstår beviljas en skattelättnad på 30 % från inkomstskatten avseende inkomstslagen tjänst eller näringsverksamhet. För den del av förlusten som överstiger kronor är skattelättnaden dock begränsad till 21 % av det överstigande beloppet Det anmälda skatteincitamentet (5) Enligt åtgärden får privatpersoner som investerar i vissa små företag dra av 50 % av investeringen från sina nettokapitalinkomster från andra källor (hyresintäkter, utdelningar, räntor, kapitalvinster, etc.). Avdraget ska göras för det beskattningsår under vilket fullständig betalning för andelarna gjordes, och den stödberättigande investeringen är begränsad till högst kronor (ca euro), dvs. avdraget kan inte överstiga kronor per taxeringsår. Eftersom kapitalavkastningen annars skulle beskattas upp till 30 % motsvarar skattelättnaden högst 15 % av investeringen, dvs kronor (ca euro) per år. Om en privatperson inte har några kapitalinkomster mot vilka avdraget kan göras kan den tillämpas mot annan inkomst som omfattas av kommunalskatt eller statlig skatt Stödberättigande investeringar (6) För att omfattas av skatteincitamentet måste investeringarna tillhandahålla sådd-, starteller expansionskapital till målföretagen och endast göras i form av eget kapital. Andelarna ska betalas kontant och förvärvas vid den tidpunkt då målföretaget bildas (då nya aktier emitteras), eller förvärvas från en juridisk person och bestå av andelar i ett företag som inte har bedrivit rörelse (vilande bolag). Investeringarna måste göras direkt i ett målföretag (dvs. inte via en finansiell intermediär), fram till dess expansionsfas, och får inte omfatta ersättningskapital och uppköp. (7) De stödberättigande investeringarna är begränsade till 20 miljoner kronor per målföretag under en period av tolv månader och måste uppfylla alla krav som fastställs i detta beslut. 2

3 Vilka investerare är berättigade till skatteavdraget? (8) Alla privatpersoner som är skyldiga att betala skatt på kapitalinkomster i Sverige är berättigade till skatteavdraget enligt den aktuella åtgärden, om inte deras skatt på kapitalinkomster är utesluten på grund av ett dubbelbeskattningsavtal. (9) De investerare som är berättigade till skattelättnaden eller närstående personer till investeraren får inte ha fått värdeöverföringar (t.ex. återköp av emitterade andelar eller utdelning) från målföretagen 3, eller från ett företag inom samma företagsgrupp som målföretaget, under det beskattningsår för vilket avdraget begärs, eller under de två föregående beskattningsåren Målföretag (10) Åtgärden avser enbart investeringar i små företag 4 som omfattas av gemenskapens definition av små och medelstora företag 5 vid utgången av det år då investeringen görs. (11) Målföretagen måste vara aktiebolag eller ekonomiska föreningar i Sverige. Definitionen av ett företag omfattar inte investmentbolag, kooperativ eller ekonomiska föreningar som är centrala samordnare för kooperativ. Den omfattar inte heller företag som är börsnoterade 6. Företag som är juridiskt likvärdiga med aktiebolag eller ekonomiska föreningar betraktas också som målföretag om de har sin hemvist i EES eller ett land med vilket Sverige har ingått ett dubbelbeskattningsavtal som innehåller en klausul om informationsutbyte och har ett fast driftställe i Sverige. (12) Investeringar i företag inom varvsindustrin 7 och kol 8 - och stålindustrin 9 är inte täckta av åtgärden. De svenska myndigheterna har bekräftat att investeringarna enligt denna åtgärd inte kommer att stödja exportrelaterad verksamhet och inte kommer att prioritera inhemska produkter framför importerade. 3 Närstående personer till investeraren som äger andelar i målföretaget anses endast ta emot en värdeöverföring om värdet av överföringen överstiger ett jämförelsebelopp. Jämförelsebeloppet är lika med: (andelen närstående persons andelar i målföretaget) * (företagets rapporterade resultat för det räkenskapsår som omedelbart föregår kalenderåret). 4 Med litet företag avses ett företag som har färre än 50 anställda och vars omsättning är högst tio miljoner euro eller vars balansomslutning är högst tio miljoner euro. 5 De som omfattas av åtgärden räknas som små företag i den mening som avses i kommissionens förordning (EG) nr 800/2008 av den 6 augusti 2008 genom vilken vissa kategorier av stöd förklaras förenliga med den gemensamma marknaden enligt artiklarna 87 och 88 i fördraget (allmän gruppundantagsförordning), EUT L 214, , s. 3 och kommissionens tillämpliga rekommendation av den 6 maj 2003 om definitionen av mikroföretag samt små och medelstora företag, EUT L 124, , s De svenska myndigheterna har åtagit sig att uppdatera utkastet till lagförslag som ligger till grund för stödåtgärden i syfte att ta med detta undantag. Definitionen av målföretag omfattar däremot företag vars aktier är noterade på en multilateral handelsplattform i den mening som avses i direktiv 2004/39/EG (EUT L 145, , s. 1). 7 Enligt definitionen i rambestämmelserna för statligt stöd till varvsindustrin, EUT C 317, , s Hög, medelhög och låg kvalitet kategori A och B i den mening som avses i det interna systemet för kodifiering av kol från FN:s ekonomiska kommission för Europa. 9 Enligt definitionen i bilaga I till Riktlinjer för statligt regionalstöd för , EUT C 54, , s

4 (13) Företag i ekonomiska svårigheter i den mening som avses i gemenskapens riktlinjer för statligt stöd till undsättning och omstrukturering av företag i svårigheter 10 är inte heller berättigade till investeringar inom ramen för åtgärden. (14) De svenska myndigheterna har bekräftat att definitionen av sådd-, start- och expansionskapital vid tillämpningen av den aktuella åtgärden överensstämmer med kommissionens definition av dessa termer i punkt 2.2 e, f och h i riskkapitalriktlinjerna, nämligen följande: Finansiering i såddstadiet avser finansiering som erbjuds för att analysera, bedöma och utveckla ett nytt koncept före nyetablering. Startkapital avser finansiering av produktutveckling och inledande marknadsföring som erbjuds företag som ännu inte har sålt sin produkt eller tjänst på affärsmässiga grunder och ännu inte gör någon vinst. Expansionskapital avser finansiering av tillväxt och expansion i ett företag som kan göra ett nollresultat eller gå med vinst finansieringen används för att öka produktionskapaciteten, för marknads- eller produktutveckling eller som ytterligare rörelsekapital. (15) Målföretagen är enligt lag skyldiga att uteslutande eller nästan uteslutande 11 bedriva rörelse i vinstsyfte. (16) Dessutom måste målföretaget ha ett löneunderlag på minst kronor (ca euro) under det år då investeringen görs eller under det beskattningsår som följer efter investeringen. (17) För att förhindra att skattesystemet missbrukas kommer skatten att räknas om utan avdrag (dvs. återföras) i följande fall: (a) andelarna säljs 12 före utgången av det femte beskattningsåret efter förvärvet 13, (b) (c) (d) en närstående person före utgången av det femte beskattningsåret efter förvärvet av andelarna tar emot en värdeöverföring (t.ex. en utdelning), målföretaget inom de två beskattningsår som följer efter det år då investeringen gjordes förvärvar andelar i företag som har en koppling till investeraren, eller investeraren före utgången av det femte beskattningsåret inte längre beskattas i Sverige eller om beskattningen av kapitalinkomster förlorar sin verkan på grund av ett dubbelbeskattningsavtal. Återföringen kommer dock att vara slutlig endast i situationer där villkoren för återvinning skulle ha uppfyllts om investeraren hade förblivit bosatt i Sverige för skattemässiga ändamål EUT C 244, , s. 2, förlängda genom kommissionens meddelande av den 2 oktober 2012 (EUT C 296, , s. 3). 11 Minst 90 % av målföretagets verksamhet ska bestå av operativ verksamhet, dvs. andra tillgångar än kontanter, värdepapper eller liknande tillgångar. 12 Begreppet försäljning omfattar även gåvor och delning av gemensam egendom (utom vid upphörande av samboförhållande, skilsmässa eller makes eller sambos frånfälle). 13 Om endast en del av aktierna säljs ska en procentandel som motsvarar de sålda aktierna återvinnas. 14 Se punkterna (a) (c) ovan. Uppskov med återföring beviljas av Skatteverket på begäran. 4

5 2.4. Rättslig grund, beviljande myndighet, varaktighet och budget (18) Rättslig grund för åtgärden är lag 2013:xxxx om ändring i inkomstskattelagen (1999:1229) 15. Regeringens proposition 2012/13:134 ingick i den anmälan som lämnades till kommissionen. (19) Stödbeviljande myndighet är Skatteverket. Stödet beviljas automatiskt när de objektiva kriterierna är uppfyllda. Den stödbeviljande myndigheten har ingen handlingsfrihet när det gäller att bevilja stöd. (20) De svenska myndigheterna har anmält åtgärden för perioden 1 september 2013 till och med den 31 december De har åtagit sig att inte genomföra åtgärden förrän kommissionen har godkänt den. (21) Den totala budgeten, i form av uteblivna skatteintäkter, beräknas uppgå till totalt miljoner kronor (ca 658 miljoner euro), med årliga budgetbelopp på cirka 800 miljoner kronor (ca 92,9 miljoner euro) under åtgärdens varaktighet Kumulering med annat stöd (22) De svenska myndigheterna åtar sig att sänka de relevanta stödtaken eller de högsta tillåtna stödbeloppen med 50 % generellt och med 20 % för målföretag i stödområden under de första tre åren av riskkapitalinvesteringen och upp till det totalbelopp som har mottagits. De åtar sig detta om det kapital som erbjuds ett målföretag genom denna åtgärd används för att finansiera nyinvesteringar eller andra stödberättigande kostnader enligt andra gruppundantagsförordningar, riktlinjer, rambestämmelser eller andra dokument som gäller statligt stöd. (23) Denna sänkning gäller inte stöd enligt gemenskapsramarna för statligt stöd till forskning och utveckling (FoUI-rambestämmelserna) 16 eller några andra rambestämmelser eller gruppundantagsförordningar inom detta område Övervakning och rapportering (24) De svenska myndigheterna åtar sig att uppfylla de krav på rapportering och övervakning som anges i avsnitt 7.1 i riskkapitalriktlinjerna och, i synnerhet, att till kommissionen överlämna årliga rapporter som innehåller en sammanfattande tabell med en uppdelning av de investeringar som gjorts inom ramen för åtgärden, inklusive en förteckning över alla stödmottagare. (25) Åtgärden kommer inte att tillämpas förrän den fullständiga texten har offentliggjorts på internet. De svenska myndigheterna har uppgett följande internetadress där åtgärden kommer att offentliggöras: (26) De svenska myndigheterna åtar sig att i minst tio år föra detaljerade register över riskkapitalåtgärder som beviljas stöd innehållande alla uppgifter som krävs för att kontrollera att villkoren i riskkapitalriktlinjerna har iakttagits. Detta gäller särskilt delinvesteringarnas storlek, företagets storlek, företagets utvecklingsfas (sådd-, start- 15 Lagen kommer att utfärdas genom en separat förordning efter det att kommissionen har godkänt åtgärden. 16 EUT C 323, , s. 1. 5

6 eller expansionsfasen), företagets verksamhetssektor (helst på fyrsiffrig nivå enligt Nace-klassificeringen) och om alla andra kriterier som nämns i riskkapitalriktlinjerna. 3. BEDÖMNING 3.1. Förekomst av statligt stöd (27) Kommissionen har bedömt den anmälda åtgärden enligt artikel EUF-fördraget, och i synnerhet, mot bakgrund av riskkapitalriktlinjerna som innehåller särskilda krav i fråga om statligt stöd för att främja riskkapitalinvesteringar i små och medelstora företag. (28) För att en åtgärd ska omfattas av artikel i EUF-fördraget måste följande fyra kriterier vara uppfyllda samtidigt: Åtgärden måste innebära att statliga medel används. Åtgärden måste medföra en fördel för mottagaren. Fördelen måste vara selektiv, det vill säga begränsad till vissa företag. Åtgärden måste snedvrida eller hota att snedvrida konkurrensen och sannolikt påverka handeln mellan medlemsstaterna. (29) I enlighet med avsnitt 3.2 i riskkapitalriktlinjerna kan riskkapitalstöd i regel förekoma på minst tre olika nivåer, nämligen i) stöd till investerare, ii) stöd till en investeringsfond, investeringsinstrument eller dess förvaltare, och iii) stöd till målföretag. Eftersom den anmälda åtgärden gör det möjligt för investerare att göra direktinvesteringar i stödberättigade företag exklusive investeringsfonder eller andra intermediärer, kommer kommissionen i sin bedömning av åtgärden endast att överväga möjligheten att åtgärden kan innebära stöd till investerarna och/eller målföretagen Statligt stöd till investerare (30) Artikel i EUF-fördraget är endast tillämplig om ett företag ges en förmån. Kommissionen anser därför att eftersom skatteavdraget ges till fysiska personer utan registrerad affärsverksamhet är det inte fråga om statligt stöd i den mening som avses i artikel i EUF-fördraget 17. (31) Däremot är en fysisk person med registrerad affärsverksamhet ett företag, och kommissionen måste därför undersöka förekomsten av statligt stöd om skatteavdraget ges till en sådan person. (32) För det första kommer det skatteavdrag som beviljas genom denna åtgärd att leda till inkomstbortfall för staten och kommer därmed att finansieras med statliga medel. För det andra ger åtgärden privata investerare en fördel i form av ett skatteavdrag för en del av den genomförda investeringen som de inte skulle ha fått utan denna åtgärd. För det tredje beviljas skatteavdraget endast till vissa privata investerare (fysiska personer), i den mån de investerar riskkapital i särskilt angivna målföretag. Därför är stödet selektivt när det ges till privata investerare. För det fjärde kan en fysisk person med 17 Se t.ex. skälen 39 och 40 i kommissionens beslut i ärende SA (2013/N) FI- Skattelättnad avseende skattepliktig kapitalinkomst för affärsänglar, EUT C 83, , S. 3. 6

7 registrerad affärsverksamhet vara verksam i vilken sektor och på vilken marknad som helst. Därför kan det inte uteslutas att åtgärden snedvrider eller kan snedvrida konkurrensen på den inre marknaden och påverka handeln mellan medlemsstaterna. Kommissionen noterar emellertid i detta sammanhang att en eventuell snedvridning av konkurrensen skulle vara mycket begränsad eftersom fördelen är begränsad till högst kronor (ca euro) per investerare och år. (33) Mot bakgrund av ovanstående drar kommissionen slutsatsen att om skatteavdraget ges till fysiska personer med registrerad affärsverksamhet utgör det statligt stöd i den mening som avses i artikel i EUF-fördraget på investerarnivå Statligt stöd till målföretag (34) Genom att privatpersoner beviljas ett skatteavdrag på det villkoret att de investerar direkt i målföretag får dessa företag investeringar med andra belopp och på andra villkor än de skulle ha kunnat få på normala marknadsvillkor. Skatteavdraget underlättar därför tillhandahållandet av riskkapital till målföretagen som annars inte skulle vara tillgängligt, eller åtminstone inte tillgängligt i samma utsträckning, utan åtgärden 18. Åtgärden medför därför en förmån för målföretagen. (35) Eftersom åtgärden leder till uteblivna skatteintäkter för staten finansieras den med statliga medel. Åtgärden bör också betraktas som selektiv, eftersom endast investeringar i vissa små och medelstora företag berättigar till avdrag (se skälen 10-13). Eftersom det slutligen inte kan uteslutas att målföretagen bedriver handel inom EU bör det anses sannolikt att åtgärden kommer att snedvrida eller hota att snedvrida konkurrensen och sannolikt påverka handeln mellan medlemsstaterna. (36) Eftersom alla kriterier i artikel i EUF-fördraget är uppfyllda drar kommissionen slutsatsen att det är fråga om statligt stöd i den mening som avses i den artikeln på målföretagsnivån, där de stödberättigande investeringarna görs Stödets laglighet (37) Genom att anmäla åtgärden innan den genomförs har de svenska myndigheterna följt artikel i EUF-fördraget Stödets förenlighet med EUF-fördraget (38) Kommissionen har undersökt om det statliga stöd som ges målföretagen är förenligt med den inre marknaden. Enligt artikel c i EUF-fördraget kan stöd för att underlätta utveckling av vissa näringsverksamheter eller vissa regioner anses vara förenligt med den inre marknaden när det inte påverkar handeln i negativ riktning i en omfattning som strider mot det gemensamma intresset. (39) Eftersom åtgärden avser tillhandahållande av riskkapital till små företag har kommissionen undersökt huruvida det statliga stöd som ges målföretagen är förenligt med riskkapitalriktlinjerna. 18 Dom av den 19 september 2000 i mål nr C-156/98, Förbundsrepubliken Tyskland mot Europeiska kommissionen, REG 2000, s. I-6857, punkt 34. 7

8 (40) Enligt avsnitt 2.1 i riskkapitalriktlinjerna får åtgärden inte omfatta stöd till företag i svårigheter eller till företag inom varvsindustrin samt kol- och stålindustrin. Vidare gäller riktlinjerna inte investeringar i exportverksamhet, dvs. stöd som är direkt kopplat till de exporterade kvantiteterna, inte heller åtgärder för att skapa och driva ett distributionsnät eller för andra löpande utgifter i samband med export och inte heller stöd som förutsätter att inhemska varor används i stället för importerade varor. Den anmälda åtgärden överensstämmer med avsnitt 2.1 i riskkapitalriktlinjerna i detta hänseende (se skälen 12 och13). (41) Enligt punkt 2.2 b i riskkapitalriktlinjerna avses med privat kapital privata kapitalinvesteringar i företag som inte är börsnoterade, bland annat riskkapital, ersättningskapital och uppköp. Enligt åtgärden berättigar investeringar i företag som är börsnoterade inte till skatteavdraget (se skäl 11). De investeringar som görs inom ramen för åtgärden avser enbart nyemitterade andelar eller andelar i vilande bolag, vilket utesluter ersättningskapital och uppköp (se skäl 6). Åtgärden stämmer således överens med definitionen i punkt 2.2 b i riskkapitalriktlinjerna Bedömning enligt avsnitt 4 i riskkapitalriktlinjerna (standardbedömning) (42) I avsnitt 4.2 i riskkapitalriktlinjerna förtecknas de typer av riskkapitalåtgärder som kommissionen anser kan uppmuntra privata investerare att tillhandahålla riskkapital till målföretag och sannolikt utmynnar i investeringsbeslut som fattas på affärsmässiga grunder (i vinstsyfte). I enlighet med punkt 4.2 d kan skatteincitament för att uppmuntra investerare att göra riskkapitalinvesteringar, såsom i det aktuella fallet, främja sådana beslut. (43) Kommissionen kommer endast att förklara en riskkapitalåtgärd förenlig med artikel c i EUF-fördraget om den finner att stödet leder till en ökad tillgång till riskkapital utan att det påverkar handeln i negativ riktning i en omfattning som strider mot det gemensamma intresset. För att fastställa detta tillämpar kommissionen ett avvägningstest som anges i punkt 1.3 i riskkapitalriktlinjerna och som väger åtgärdens möjliga positiva effekter när det gäller ett mål av gemensamt intresse mot de eventuella negativa effekterna i form av snedvridning av konkurrensen och handeln. Kommissionen kommer att bedöma om riskkapitalåtgärden omfattar den stimulanseffekt, nödvändighet och proportionalitet som krävs enligt avvägningstestet, samt om den sammantagna avvägningen av åtgärden är positiv när alla villkor i avsnitt 4.3 i riskkapitalriktlinjerna är uppfyllda Högsta tillåtna delinvestering (44) Enligt avsnitt i riskkapitalriktlinjerna får delinvesteringar, oavsett om de helt eller delvis finansieras med statligt stöd, inte överskrida 2,5 miljoner euro per litet eller medelstort målföretag under en tolvmånadersperiod. Som påpekas i skäl 7 ovan kommer den maximala årliga delinvesteringen per målföretag (små företag) att uppgå till 20 miljoner kronor (cirka 2,3 miljoner euro) 19. Därför är villkoret i punkt i riskkapitalriktlinjerna uppfyllt. 19 För att säkerställa att kriterierna i kapitel i riskkapitalriktlinjerna uppfylls har de svenska myndigheterna fastställt taket på en nivå som skulle motsvara 2,5 miljoner euro med en växelkurs (EUR/SEK) på 8 kronor för 1 euro, vilket är lägre än någonsin tidigare. 8

9 Begränsning till finansiering i sådd-, start- och expansionsfaserna (45) Enligt avsnitt i riskkapitalriktlinjerna ska riskkapitalåtgärden begränsas till att tillhandahålla små eller medelstora företag i stödområden finansiering fram till expansionsfasen. Utanför stödområden ska den begränsas till att tillhandahålla finansiering till medelstora företag fram till startfasen. (46) Som påpekas i skäl 10 ovan är åtgärden endast avsedd för små företag enligt gemenskapsdefinitionen av små och medelstora företag fram till expansionsfasen. Definitionen i skäl 14 av sådd-, start- och expansionskapital överensstämmer med punkt 2.2 i riskkapitalriktlinjerna, om den tillämpas på åtgärden. Därför är villkoren i punkt i riskkapitalriktlinjerna uppfyllda Förekomst av investeringsinstrument som omfattar eget kapital och därmed likställt kapital (47) Enligt punkt i riskkapitalriktlinjerna ska minst 70 % av riskkapitalåtgärdens sammanlagda budget utgöras av ett investeringsinstrument som omfattar eget kapital och därmed likställt kapital till små och medelstora målföretag. Såsom påpekas i skäl 6 utgörs 100 % av investeringarna i målföretagen av eget kapital, varför åtgärden uppfyller kraven i punkt i riskkapitalriktlinjerna Privata investerares deltagande (48) Enligt punkt i riskkapitalriktlinjerna ska minst 30 % av investeringarna i stödområden, och minst 50 % i andra områden, finansieras av privata investerare. En skattelättnad motsvarande högst 15 % av investeringen kommer att beviljas inom ramen för åtgärden. Trots att investeringen föranleds av denna skattelättnad är det ändå privata investerare som helfinansierar investeringarna i målföretagen. Därför är villkoren i punkt i riskkapitalriktlinjerna uppfyllda Vinstmotiverade investeringsbeslut (49) För att säkerställa att stödet begränsas till vad som är absolut nödvändigt krävs det i punkt i riskkapitalriktlinjerna att beslut om att investera i målföretag fattas i vinstsyfte. Detta är fallet när motivationen att göra investeringen bygger på att det finns en betydande vinstpotential och särskilt i en situation där i) privata investerare gör betydande investeringar på kommersiell grund i målföretagens egna kapital, ii) det finns en detaljerad affärsplan för varje investering med en förhandsbedömning av ett projekts lönsamhet och iii) det finns en klar och realistisk exitstrategi om detta kriterium är uppfyllt. (50) Enligt den anmälda åtgärden kommer hela kapitalet att tillhandahållas av de privata investerare som investerar direkt i målföretagen. Bortsett från skatteavdraget kommer myndigheterna inte att delta i beslutsprocessen. Det är ett rättsligt krav att målföretaget är ett företag som bedriver sin verksamhet i vinstsyfte. Eftersom en privat investerare måste vara övertygad om att en investering är bärkraftig och lönsam innan den genomförs kan man anta att varje investering kommer att bygga på en tillfredsställande affärsplan och en exitmekanism som gör det möjligt för investerare att göra vinst eller i tid dra sig ur förlustbringande företag, dvs. utformningen av åtgärden omfattar endast privata enheter som agerar utifrån en rent vinstmotiverad logik. 9

10 (51) Kommissionen anser därför att villkoren i punkt i riskkapitalriktlinjerna är uppfyllda och att stödet följaktligen är begränsat till vad som är absolut nödvändigt Affärsmässig förvaltning (52) I linje med punkt i riskkapitalriktlinjerna ska en riskapitalåtgärd eller riskkapitalfond förvaltas affärsmässigt. Ledningsgruppen ska agera som chefer inom den privata sektorn och sträva efter att maximera avkastningen för sina investerare. Eftersom den anmälda åtgärden endast avser fysiska personers direktinvesteringar i målföretagen, dvs. ingen fond eller fondförvaltare är involverad, är punkt i riskkapitalriktlinjerna inte relevant för åtgärden. Kommissionen noterar i detta sammanhang att myndigheterna inte kommer att delta beslutsfattandet och att investerarna, som är privata, kommer att ha ansvaret för att försöka maximera avkastningen (se även skäl 48 och 50 ovan). Kommissionen anser därför att åtgärden kommer att genomföras affärsmässigt Branschinriktning (53) Enligt punkt i riskkapitalriktlinjerna kan kommissionen godkänna att riskkapitalåtgärder riktar sig till en viss bransch. Denna bestämmelse är inte tillämplig eftersom åtgärden inte har någon branschinriktning Slutsats (54) Mot denna bakgrund drar kommissionen slutsatsen att åtgärden är förenlig med de kriterier som anges i avsnitt 4 i riskkapitalriktlinjerna Kumulering (55) Åtgärden är också förenlig med kumuleringsreglerna i avsnitt 6 i riskkapitalriktlinjerna (se skälen 22 och 23). Om kapital som erbjuds målföretag genom denna åtgärd används för att finansiera investeringar eller andra stödberättigande kostnader enligt andra gruppundantagsförordningar, riktlinjer, rambestämmelser eller andra dokument om statligt stöd, kommer de relevanta stödtaken eller högsta tillåtna stödbeloppen att sänkas med 50 % generellt och med 20 % för målföretag i stödområden under riskkapitalinvesteringens första tre år och upp till det totalbelopp som mottagits. Denna sänkning gäller inte stödnivåer som föreskrivs i FoUI-rambestämmelserna eller några andra senare rambestämmelser eller gruppundantagsförordningar på detta område. (56) Därför är villkoren i punkt 6 i riskkapitalriktlinjerna uppfyllda Övervakning och rapportering (57) I avsnitt 7 i riskkapitalriktlinjerna fastställs villkoren för inlämnande av årliga rapporter om riskkapitalåtgärder och för medlemsstaternas skyldigheter beträffande offentliggörande och registerföring. De svenska myndigheterna har åtagit sig att uppfylla rapporterings- och övervakningsskyldigheterna (se skäl ovan). Villkoren i avsnitt 7.1 i riskkapitalriktlinjerna är därmed uppfyllda Slutsats (58) Kommissionen drar därför slutsatsen att den anmälda åtgärden uppfyller villkoren i riskkapitalriktlinjerna. Kommissionen anser därför att de positiva effekterna av åtgärden väger tyngre än dess negativa effekter på den inre marknaden. Med bakgrund mot detta 10

11 anser kommissionen att stödåtgärden är förenlig med den inre marknaden enligt artikel c i EUF-fördraget. 4. BESLUT (59) Kommissionen anser den anmälda statliga stödåtgärden SA (2013/N) förenlig med den inre marknaden enligt artikel c i EUF-fördraget. Kommissionen har därför beslutat att inte göra några invändningar mot stödåtgärden. (60) Kommissionen påminner de svenska myndigheterna om att alla planer på att refinansiera eller ändra denna stödåtgärd ska anmälas till kommissionen i enlighet med artikel i EUF-fördraget. Mot bakgrund av översynen av riskkapitalriktlinjerna, som upphör att gälla den 31 december 2013, noterar kommissionen att den svenska regeringen åtar sig att vidta lämpliga åtgärder avseende stödet för att vid behov anpassa stödåtgärden till eventuella regler som följer efter de nuvarande riskkapitalriktlinjerna. (61) Kommissionen påminner den svenska regeringen om skyldigheten att lämna en årlig rapport om genomförandet av åtgärden. Om denna skrivelse innehåller konfidentiella uppgifter som inte bör spridas till tredje part, ber vi Er informera kommissionen om detta inom femton arbetsdagar räknat från dagen för mottagandet av denna skrivelse. Om kommissionen inte har mottagit någon motiverad begäran inom den föreskrivna fristen, anses ni ha samtyckt till att skrivelsen i sin helhet sprids till tredje part och offentliggörs på det språk som är giltigt på följande webbadress: Er begäran ska sändas med rekommenderat brev eller fax till Europeiska kommissionen Generaldirektoratet för konkurrens Direktoratet för statligt stöd Registreringsenheten för statligt stöd B-1049 Bruxelles/Brussel Fax: Med vänlig hälsning På kommissionens vägnar Joaquín Almunia Vice ordförande 11