Företagsfinansiering från sparbankslån till derivat (historia och kontext)
|
|
- Britt Nyberg
- för 7 år sedan
- Visningar:
Transkript
1 Företagsfinansiering från sparbankslån till derivat (historia och kontext) Mikael Wendschlag 18/
2 Dagens föreläsning kontext & historia Vad handlar företagsfinansiering om? Finansiering innan mitten av 1800-talet/ industrialiseringen Mitten/slutet av 1800-talet till 1920s Paus Aktiebolagets genombrott 1890à 1920s-1930s Svenska finanskriser och företagens finansiering Paus Bank-industrinätverk efter WW2 Den andra finansiella revolutionen 1970sà Summering + Ftgs-finansieringens eviga frågor
3 Vad handlar företagsfinansiering om? Hur finansiera företagande? Hur välja bland olika projekt? Vem ska finansieras? Vad ska vi investera i? Vad är företaget/tillgången värd? Hur beräkna risk? Hur hantera risk? Hur får jag högst avkastning? Hur bäst hantera mina betalningsströmar?
4 Exemplet VW Group Ett av världens största företag Före 18 sep, ett av världens bästa varumärken Fusk i utsläppsdata publiceras 18 sep 2015 Börsvärde fallit med ca $20 Mdr Återkallar miljoner bilar Okänt antal miljarder i böter i YY länder Sjunkande försäljning Vad är VW värt? Vill jag låna ut till VW? Ska jag investera i VW eller inte? Vem kan jag lita på?
5 Företagandet Idé Kapital Företag Arbete
6 Företagandet Idé Kapital Företag Internt: Eget (+ släkt & vänner) Arbete Externt: Bank, investerare, marknadsupplåning
7 Några eviga frågor för allt företagande: Vad ska företaget syssla med? Vilken risk vill företaget ta? Vems kapital? - rätt mix mellan eget och främmande kapital Vilken typ av främmande kapital? Flöden - När ska vem betalas hur mycket?
8 Företagsfinansiering - från sparbankslån till derivat (2011) Företagsfinansiering förändringar och likheter från/mellan 1800-talets mitt till idag Företagande och dess finansiering Tillit och förtroende Informella och formella strukturer/ institutioner Stora strukturomvandlingar över tid Bakgrund/kontext till resten av kursen
9 Främmande kapital: Marknadsfinansiering eller bankfinansiering? (enl lit.) USA, England marknadsorienterat system, många specialiserade finansiella aktörer à armslängds avstånd à många (flyktiga) finansiella partners Tyskland, Japan och Sverige bankorienterat system, à hand i hand à få och stora full service finansiella partners Sedan avregleringen på 1980-talet : alltmer marknadsorienterad i alla länder (för stora ftg) 9
10 Företagsfinansiering innan och under Sveriges stora industrialisering 1800-talet Från ett av Europas fattigaste länder till ett av världens rikaste, ca 1860 till En process driven av företagen, staten, befolkningen, kunskapen och omvärlden och möjligheterna till finansiering av kommersiella verksamheter och de institutionella strukturer som dessa behöver vid rätt tid och plats
11 Tidiga 1800-talets företagsfinansiering Lokala finansieringssystem, lokala ekonomier Informella nätverk Företag=person Fordringar (snarare än pengar) Företag rel. småskaliga Återinvesterade vinster Sparbanker (tog emot insättningar o lånade ut) (enskilda banker också) Handelshus/köpmän/bankirer Sociala sanktioner
12 Från 1800-talets mitt: Två parallella revolutioner Finansiell revolution + industriell revolution sker parallelet och Sverige utvecklas från ett av Europas fattigaste länder till ett av de rikaste (på snabbast tid) 12
13 Från 1800-talets mitt: Industriella revolutionen geniföretagen (Alfa Laval, SKF, Electrolux, Ericsson, Sandvik mfl.) skog, gruvor, verkstad råvarubaserad och kapitalintensiv industri Uppbyggnad av transportinfrastruktur järnvägarna Stora projekt/skalfördelar betyder mer än tidigare Nya branscher/företag/produkter ger mer risk = Enormt behov av (främmande) kapital Lösning: Aktiebolaget 13
14 Från 1800-talets mitt - finansiella revolutionen Nya typer av banker och andra finansiella intermediärer bildas Nya finansiella tjänster introduceras Internationellt finansiellt system Nya lagar och offentligt kontrollsystem införs Gamla företagsfinansieringen fungerar/ räcker inte.. Lösning: Aktiebolaget 14
15 1890s-1920s Aktiebolagets genombrott Tidigare enskilda företag, handelsbolag o liknande. Stort eller t o m gränslöst personligt ansvar för ägarna, eget kapital 1848 första Aktiebolagslagen, 1895 reform 1890s-1920 AB blir den mest populära företagsformen i nya företag i de nya branscherna: järnväg, snilleföretagen, bankväsendet, handelsbolag, fordonsindustrin, m.m.
16 Genom aktiebolagsformen: Enskilda personers förmögenhet inte längre begränsning Enskilda personers nätverk inte längre (samma) begränsning Kopplingen mellan person o företag mindre Styrelsen (ägarna) ledningen Större möjlighet för investerare att sprida sina risker (på olika företag) Lättare att avyttra ägarandelar än tidigare Tryck på bättre information om företagets verksamhet o ställning Lättare för kreditgivare att få överblick
17 Antalet årligen nybildade aktiebolag i Sverige
18 Finanskriser och företagens finansiering Krigspekulation Kreugerkraschen Aktier och mark/fastigheter Järnvägsspekulation 18
19 1920-talskrisen (plus Kreugerkraschen ) Stor finanskris (deflationskris o bankkriser m.m.), Stor bankkris 1932 efter Ivar Kreugers (tändstickskungen) självmord. Många banker måste räddas av staten eller andra banker Företagens lån med aktier som säkerhet kan inte betalas à affärsbankerna tvingas ta över stora ägarposter i industriföretagen Banksfärerna formeras ask i ask ägande, via stiftelser börjar ta form Idén om Husbanken som företagets primära externa kreditgivare bankorienterat systemet
20 Affärsbankernas utlåning fördelat per säkerhetstyp (procent) 20
21 Finanskriser från ett corp. finance- perspektiv Kapitalmarknaden krymper eller t o m slutar fungera à credit crunch - När måste ftg förnya lån? (mix av kort/lång finansiering) Långivare kräver mer säkerheter (som fallit I värde..) eller t o m margin call Likviditeten på vp-marknaden sjunker drastiskt à marknadspriset inte rättvisande Den riskfria räntan verkar inte längre vara riskfri (jmfr tyska o grekiska statspapper..)
22 Finanskriser från ett corp. finance- perspektiv Kapitalmarknaden krymper eller t o m slutar fungera à credit crunch - När måste ftg förnya lån? (mix av kort/lång finansiering) Långivare kräver mer säkerheter (som fallit I värde..) eller t o m margin call Likviditeten på vp-marknaden sjunker drastiskt à marknadspriset inte rättvisande Den riskfria räntan verkar inte längre vara riskfri (jmfr tyska o grekiska statspapper..)
23 Stora depressionen och inhemska problem tal Tar nära 10 år att reda ut Kreuger-affärerna (Koncern)redovising Svenska banker får inte längre direkt äga/ handla aktier Ny industristruktur (ägande, org. finansiering) Internationella kapitalmarknaden kollapsar Depressioner/recessioner runtom i världen Glass-Steagall Act i USA, separerar investment banking och deposit banking
24 1930-talet - WW2 s slut Återinvestering av vinster Internfinansiering upp Externfinansiering (banker) ner Reglering o skattereformer för att uppmuntra ovan. Valutakontroller (internationell marknad stängs) Börsen mindre livlig Obligationsmarknaden starkt begränsad Bank-industrinätverk / banksfärer à stor del av svensk industri del av Wallenbergs-, Skandinaviska- Göteborgs banks- eller Handelsbankssfären Intressentmodellen styr företagsstrategier (ägare, anställda, kunder, lokala samhället, ekonomin..)
25 Efterkrigstidens företagsklimat Ekonomisk kontroll under WW s Sveriges gyllene årtionden, rekordhög tillväxt Välfärdsstaten byggs ut Fred på arbetsmarknaden (arbetsgivare och facken förhandlar löner utan statlig inblandning) Interventionistisk stat (Keynesianismen)
26 Efterkrigstidens företagsfinansiering, WW2 till 1970s Statlig styrning av bankernas utlåning (och alltså företagens finansiering) till vem, hur mycket, till vad, valutakontroller, räntetak, etc. Premierade sektorer som: Bostäder, vattenkraft, infrastruktur, etc. Bretton Woods-systemet reducerar valutarisk viktigt för Sveriges exportörer men kontroller Börsen ännu mera död Via ny reglering o skatter reduceras företagens egna reserver, husbanken fortsätter vara viktig. Affärsbankerna lyckas via preferensaktier, låda-ilåda ägande o liknande behålla kontrollen av industrierna med rel. ringa direkt ägande Intressentmodellen fortfarande viktig
27 Finansiell revolution II, globalisering o corporate finance, 1970sà Bretton Woods-systemet faller samman, oljeprischocker, ökad int. konkurrens Stagflation, devalveringar, tröga löner (neråt) I Sverige: staten stöttar krisbranscher, såsom varvsindustrin, teko- mm. Keynesianismens kris Börsen vaknar i början av 1980-talet Kapitalmarknaden likaså à bank-, företag- och kommunobligationer OTC-marknaden I början av 1980-talet Avreglering av bankerna utlåningstak tas bort 1985, valutareglering 1989
28 1990-talskrisen, bankerna och företagen SCB
29 Finansiell revolution II, globalisering o corporate finance, 1970sà talet: Finance som akademiskt ämne: VP-värdering, Portföljteori, effektiv.. Fler o fler nya finansiella instrument/ produkter Större finansiella marknader ( globala ) Derivat (försäkring, spekulation och/eller arbitrage) Corporate finance som yrke & organisation Bankerna inte lika viktiga för företagens finansieringsstrategier Intressentmodellen ersätts av shareholder value (optimera avkastning till aktieägarna)
30 Finance lite teoriutveckling Markowitz (1952) Porfolio selection Modigliani-Miller (1958) Capital structure Sharpe (1964), CAPM Lintner (1965), CAPM Fama (1970) Efficient markets Black (1972), CAPM Black & Scholes (1973), Pricing of options Merton (1973), pricing of options Shiller (1981), markets efficient?.
31 Finansiell revolution II, globalisering o corporate finance, 1970sà talet: Finance som akademiskt ämne: VP-värdering, Portföljteori, effektiv.. Fler o fler nya finansiella instrument/ produkter Större finansiella marknader ( globala ) Derivat (försäkring, spekulation och/eller arbitrage) Corporate finance som yrke & organisation Bankerna inte lika viktiga för företagens finansieringsstrategier Intressentmodellen ersätts av shareholder value (optimera avkastning till aktieägarna)
32 Företagsfinansiering idag En hel vetenskap.. En förgiventagen del i stora företag (även i medelstora?) Marknadsorienterad Banker håller sig också med corporate finance avdelningar o kompetens Banklån fortfarande viktig tjänst till SME:s En gränslös verksamhet global Bankerna obenägna att låna ut till företag? European Capital Markets Union
33 European Capital Market Union, 2015 à EC Green Paper Building a Capitals Market Union, 2015
34 European Capital Market Union mindre bankorienterat - mer marknad Veron & Wolff, (2015), Capital Markets Union: a Vision for the Long Term, Breugel
35 Små och medelstora företags finansiering inom EU
36 Summering företagsfinansiering i historiskt perspektiv
37 Företagsfinansiering i historiskt perspektiv Tidigt 1800-tal 1850s s Tidigt 2000-tal Eget kapital
38 Företagsfinansiering i historiskt perspektiv Tidigt 1800-tal 1850s s Tidigt 2000-tal Eget kapital Spar/ Affärsbanker
39 Företagsfinansiering i historiskt perspektiv Tidigt 1800-tal 1850s s Tidigt 2000-tal Spar/ Affärsbanker Aktiebolaget Eget kapital
40 Aktiebolaget som innovation juridisk person lagligen skild från stiftarna startas med en bestämd mängd pengar äger en varaktighet som inte från början är förutbestämd ägandet fördelas genom innehav av aktier ägarna endast ansvariga för bolagets skulder med det kapital som har satsats I aktierna Aktieägarna har rätt att fritt disponera och överlåta sina aktier à andrahandsmarknad
41 Företagsfinansiering i historiskt perspektiv Tidigt 1800-tal 1850s s Tidigt 2000-tal Spar/ Affärsbanker Aktiebolaget Eget kapital Aktiemarknaden
42 Företagsfinansiering i historiskt perspektiv Tidigt 1800-tal 1850s s Tidigt 2000-tal Spar/ Affärsbanker Aktiebolaget Eget kapital Aktiemarknaden Husbanken
43 Företagsfinansiering i historiskt perspektiv Tidigt 1800-tal 1850s s Tidigt 2000-tal Spar/ Affärsbanker Aktiebolaget Eget kapital Aktiemarknaden Kapitalmarknaden Husbanken
44 Företagsfinansiering i historiskt perspektiv Tidigt 1800-tal 1850s s Tidigt 2000-tal Spar/ Affärsbanker Aktiebolaget Eget kapital Aktiemarknaden Kapitalmarknaden Husbanken Teori & IT Glob & innovation Corp. finance
45 Vad handlar företagsfinansiering om? Hur finansiera företagande? Hur välja bland olika projekt? Vem ska finansieras? Vad ska vi investera i? Vad är företaget/tillgången värd? Hur beräkna risk? Hur hantera risk? Hur får jag högst avkastning? Hur bäst hantera mina betalningsströmar?
46 Vikten av förtroende och legitimitet Legitimitet och förtroende - Centrala begrepp för det finansiella systemets funktion och det enskilda företaget Marknader för finansiering fungerar inte alltid effektivt då behövs goda relationer Förtroende skapas genom lagstiftning, relationer och agerande Kan ta lång tid att bygga och raseras snabbt - externa chocker eller egna dumheter (tänk Wall Street och VW-caset) 46
47 Slut
Föreläsning, 15 februari 2013 Tom Petersson
Företagsfinansiering från sparbankslån till derivat Föreläsning, 15 februari 2013 Tom Petersson 1 Företagsfinansiering igår, idag och imorgon Konkreta exempel på hur företag och företagare löst sina finanseringsbehov
Läs merGrundkurs i nationalekonomi, hösten 2014, Jonas Lagerström
Wall Street har ingen aning om hur dåligt det är därute. Ingen aning! Ingen aning! Dom är idioter! Dom förstår ingenting! Jim Cramer, programledare CNN (tre veckor före finanskrisen) Grundkurs i nationalekonomi,
Läs merFinansiell ekonomi Föreläsning 1
Finansiell ekonomi Föreläsning 1 Presentation lärare - Johan Holmgren (kursansvarig) Presentation kursupplägg och examination - Övningsuppgifter med och utan svar - Börssalen - Portföljvalsprojekt 10p
Läs merFIENTLIGA BUD TEORIERNA, MAKTSPELET, KORTSIKTIGHETEN. Presentation för SNS Sophie.nachemson-ekwall@hhs.se 20 mars 2014. Nachemson-Ekwall 1
FIENTLIGA BUD TEORIERNA, MAKTSPELET, KORTSIKTIGHETEN Presentation för SNS Sophie.nachemson-ekwall@hhs.se 20 mars 2014 1 MILJÖN: SVENSKA BOLAG KÖPS UPP eller når aldrig börsen Page 2 FRÅN AVHANDLING TILL
Läs merFöreläsning 3. Kapitalmarknaden, Utrikeshandeln och valutan. Nationalekonomi VT 2010 Maria Jakobsson
Föreläsning 3 Kapitalmarknaden, Utrikeshandeln och valutan 1 Idag! Kapitalmarknaden " Vad är kapitalmarknaden, vad är dess syfte? " Vad handlas på kapitalmarknaden? " Hur fungerar den?! Utrikeshandel och
Läs merI Sverige produceras under ett år varor och tjänster för ca 2 600 000 000 000 kronor Hur går det egentligen till när det bestäms -vilka varor och
I Sverige produceras under ett år varor och tjänster för ca 2 600 000 000 000 kronor Hur går det egentligen till när det bestäms -vilka varor och tjänster som produceras -på vilket sätt dessa produceras
Läs merInternationell Ekonomi
Internationell Ekonomi Internationell Ekonomi Nationalekonomi på högskolan består av: Mikroekonomi producenter och konsumenter Makroekonomi hela landet Internationell ekonomi handel mellan länder Varför
Läs merInriktning Finansiering
Inriktning Finansiering 1. Vem är jag 2. Varför intressant att läsa (vilka intressen bör du ha) 3. Vad är roligast? 4. Vad är svårast? 5. Vilka kurser läser du under termin 5 och 6? 6. Vilka jobb kan du
Läs merKAPITALMARKNADEN (S.84-98)
FLASKHALS Definition: flaskhalsar bromsar upp processer tillfälligt och hämmar utökandet. Kan vara i t.ex. arbetsmarknaden, produktionen eller försäljningen. Detta kan uppstå för att företaget lider brist
Läs merDags att köpa aktier? Om aktiesparande på turbulenta finansmarknader Urban Bäckström
Dags att köpa aktier? Om aktiesparande på turbulenta finansmarknader Urban Bäckström Aktiespararnas Summer Campus 2009 22-24 juni i Tällberg, Dalarna 1 Utkommer den 19 augusti 2009 Ekerlids Förlag 2 Turbulenta
Läs merKursplan. NA1003 Finansiell ekonomi. 7,5 högskolepoäng, Grundnivå 1. Financial Economics - Undergraduate Course
Kursplan NA1003 Finansiell ekonomi 7,5 högskolepoäng, Grundnivå 1 Financial Economics - Undergraduate Course 7.5 Higher Education Credits *), First Cycle Level 1 Mål Vid avslutad kurs har studenten förmågan
Läs merFinansiering. Föreläsning 11 Utbetalningspolitik BMA: Kap. 16. Jonas Råsbrant
Finansiering Föreläsning 11 Utbetalningspolitik BMA: Kap. 16 Jonas Råsbrant jonas.rasbrant@fek.uu.se Utbetalningspolitik Utbetalningspolitik: Hur företag väljer att distribuera cash till aktieägarna. Återköp
Läs merFondbestämmelser för Lannebo Sverige Flexibel
Fondbestämmelser för Lannebo Sverige Flexibel 1 Fondens rättsliga ställning Lannebo Sverige Flexibel, nedan kallad fonden är en specialfond enligt lagen (2013:561) om förvaltare av alternativa investeringsfonder,
Läs merFörvaltning av guld- och valutareserven
Förvaltning av guld- och valutareserven Innehåll Riksbankens mål och syftet med guld- och valutareserven Vad innebär förvaltningsuppdraget? Guldreserven Valutareserven Styrande regelverk Riksbankens guld-
Läs merSVENSKA FONDHANDLARE FÖRENINGEN AKTUELLT I OMVÄRLDEN 2/2013 LÅNGSIKTIG FINANSIERING AV EUROPAS EKONOMI
SVENSKA FONDHANDLARE FÖRENINGEN AKTUELLT I OMVÄRLDEN 2/2013 8 APRIL 2013 Utges av Svenska Fondhandlareföreningens Service AB Ansvarig utgivare: Kerstin Hermansson Innehåll LÅNGSIKTIG FINANSIERING AV EUROPAS
Läs merFÖRETAGS- OBLIGATIONER
FÖRETAGS- OBLIGATIONER VAD ÄR EN FÖRETAGS- OBLIGATION? I GRUNDEN ÄR DET ETT LÅN TILL ETT FÖRETAG. Istället för att gå till banken går företag ut till marknaden och anskaffar kapital via en företagsobligation.
Läs merwarranter ett placeringsalternativ med hävstång
warranter ett placeringsalternativ med hävstång /// www.warrants.commerzbank.com ////////////////////////////////////////////////////////////////// Warranter en definition En warrant är ett finansiellt
Läs merArbetsmarknad i förändring: 1930-, 1970 och 2010-tal
Arbetsmarknad i förändring: 1930-, 1970 och 2010-tal 26/11 Jan Jörnmark 1930-tal Keynesianska revolutionen Trögrörlighet In the long run we re all dead Total/aggregerad efterfrågan den väsentliga för ekonomin
Läs merStrukturakademin Strukturinvest Fondkommission FIGUR 1. Utdelning. Återinvesterade utdelningar Ej återinvesterade utdelningar
Del 3 Utdelningar Innehåll Implicita tillgångar... 3 Vad är utdelningar?... 3 Hur påverkar utdelningar optioner?... 3 Utdelningar och forwards... 3 Prognostisera utdelningar... 4 Implicita utdelningar...
Läs mer» Industriell ekonomi
» Industriell ekonomi FÖ4 Företagandet Norrköping 2013-01-21 Magnus Moberg Magnus Moberg 1 » Välkommen» Syfte och tidsplan» Annat material FÖ4 Företagandet http://www.skatteverket.se/foretagorganisationer/blanketterbroschyrer/broschyrer/info/462.4.39f16f103821c58f680007865.html»
Läs merEkonomisk styrning Delkurs Finansiering
konomisk styrning elkurs Finansiering Föreläsning 8-9 Kapitalstruktur BMA: Kap. 17-19 Jonas Råsbrant jonas.rasbrant@indek.kth.se Föreläsningarnas innehåll Företags finansieringskällor Mätning av företagets
Läs merVerktyg för riskanalys Riskbarometer Riskbarometer principer för engångsinsättningar Riskbarometer principer för löpande insättningar Analysstöd av
Verktyg för riskanalys iskbarometer iskbarometer principer för engångsinsättningar iskbarometer principer för löpande insättningar Analysstöd av principer för riskaversion Historiska riskexempel Viktig
Läs merTentamen Finansiering (2FE253) Onsdagen den 17 februari 2016, kl. 08:00-12:00
Tentamen Finansiering (2FE253) Onsdagen den 17 februari 2016, kl. 08:00-12:00 Skrivtid: 4 timmar (kl. 08:00 12:00) Hjälpmedel: Kalkylator och kursens formelblad. OBS! Endast formler som står med på formelbladet
Läs merVerksamheten Vår huvudsakliga verksamhet har legat på förhandlingar med, framför allt, två investerargrupper samt arbetet med EU ansökan/bidrag.
Comfort Window System AB (publ) Org. nr 556574-9826 Halvårsrapport för tiden 2012-09-01 till 2013-02-28 Perioden i sammandrag: Rörelsens intäkter och lagerförändring uppgick till 0 (0) tkr. Periodens resultat
Läs merDel 3 Utdelningar. Strukturakademin
Del 3 Utdelningar Strukturakademin Innehåll 1. Implicita tillgångar 2. Vad är utdelningar? 3. Hur påverkar utdelningar optioner? 4. Utdelningar och Forwards 5. Prognostisera utdelningar 6. Implicita utdelningar
Läs merEnskild firma. Allmänt
Enskild firma 1/4 Allmänt Väljer du att driva företaget som en enskild firma är det viktigt att veta att du själv ansvarar för allt du gör i företagets namn, t.ex. att avtal hålls och skulder betalas.
Läs merFondbestämmelser för Lannebo Sverige Flexibel
Fondbestämmelser för Lannebo Sverige Flexibel 1 Fondens rättsliga ställning Investeringsfondens namn är Lannebo Sverige Flexibel, nedan kallad fonden. Fonden är en specialfond enligt lagen (2004:46) om
Läs merPortföljvalsbeslut och skatter på bolag respektive ägande - en allmän jämviktsstudie
Portföljvalsbeslut och skatter på bolag respektive ägande - en allmän jämviktsstudie Erik Norrman 2012-02-15 Sammanfattning på svenska Nationalekonomiska institutionen Ekonomihögskolan Lunds universitet
Läs merGOD AVKASTNING TILL LÄGRE RISK
FRIHET Svenska Investeringsgruppens vision är att skapa möjligheter för ekonomisk tillväxt och frihet genom att identifiera de främsta fastighetsplaceringarna på marknaden. Vi vill hjälpa våra kunder att
Läs merAID:... Uppgift 1 (2 poäng) Definiera kortfattat följande begrepp. a) IRR b) APR c) Going concern d) APV. Lösningsförslag: Se Lärobok och/alt Google.
Notera att det är lösningsförslag. Inga utförliga lösningar till triviala definitioner och inga utvecklade svar på essä-typ frågor. Och, att kursen undervisas lite olika år från år. År 2013 mera från Kap
Läs merLokalekonomidagen Gunnarsbyn 2013. Lars Silver Professor Handelshögskolan Umeå universitet
Lokalekonomidagen Gunnarsbyn 2013 Lars Silver Professor Handelshögskolan Umeå universitet Småföretagsfinansiering Var finansiärer kommer in i företagets utvecklingsprocess Banks VC FFF BA Seed phase Startup
Läs merDirektavkastning = Analytiker Leo Johansson Lara 20/11-16 Axel Leth
Denna analys behandlar direktavkastning och består av 3 delar. Den första delen är en förklaring till varför direktavkastning är intressant just nu samt en förklaring till vad direktavkastning är. Den
Läs merDet finansiella systemet marknader, institutioner, produkter
Det finansiella systemet marknader, institutioner, produkter Ted Lindblom Professor School of Business, Economics and Law GÖTEBORG UNIVERSITY Det finansiella systemets huvudfunktioner 1. Att ombesörja
Läs merFabian Wallen Svenskt Näringslivs Lärarfortbildningsdagar Växjö, 16 april, 2008
Sverige och globaliseringen Utmaning och möjlighet Fabian Wallen Svenskt Näringslivs Lärarfortbildningsdagar Växjö, 16 april, 2008 Vad är globalisering? Ökat utbyte av Varor/tjänster Kapital Människor
Läs merProduktionsekonomi och kvalitet
TPYT02 Produktionsekonomi och kvalitet Föreläsning 1 Introduktion, Företaget i samhället, Grundläggande begrepp Martin Kylinger Institutionen för Ekonomisk och Industriell utveckling Avdelningen för produktionsekonomi
Läs merIKC Sverige
Halvårsredogörelse för IKC Sverige Perioden 2011-01-01-2011-06-30 IKC Sverige 1 Förvaltningsberättelse Verkställande direktören för IKC Fonder AB 556732-6953, får härmed avge halvårsredogörelse för perioden
Läs merÅrsredovisning. Kommersiella Fastigheter Holding III Grön AB
Årsredovisning för Kommersiella Fastigheter Holding III Grön AB 556694-6215 Räkenskapsåret 2015 Innehållsförteckning Förvaltningsberättelse 1 Resultaträkning 3 Balansräkning 4 Tilläggsupplysningar 6 1
Läs merDanske capital / halvårsrapport 2013 3 HALVÅRSRAPPORT 2013
Danske capital / halvårsrapport 2013 3 Danske Capital Sverige Beta HALVÅRSRAPPORT 2013 4 Danske capital / halvårsrapport 2013 Förvaltningsberättelse per 2013-06-30 Fondfakta ISIN-kod SE0002374751 Startdatum
Läs merKort om Europeiska investeringsbanken
Kort om Europeiska investeringsbanken Som EU:s bank erbjuder vi finansiering och expertkunskaper till solida och hållbara investeringsprojekt i och utanför Europa. Banken ägs av EU:s medlemsstater och
Läs merKan välfärden räddas?
Kan välfärden räddas? HAR VÄLFÄRDEN VERKLIGEN FÅTT MER? Källa: SKL, SCB, Egna beräkningar Källa: SKL, SCB, Egna beräkningar 140 miljarder sänkt skatt. Sen 2001 sänkt skatt ca 300 miljarder per år. Hur
Läs merDepressionen. Varför fanns det ett stort uppsving från 1920-talet:
Depressionen. Varför fanns det ett stort uppsving från 1920-talet: o Stor industriell expansion i slutet 1900talet. USA hade passerat både GB och Tyskland. Världskriget hade betytt ett enormt uppsving.
Läs merskuldkriser perspektiv
Finansiella kriser och skuldkriser Dagens kris i ett historiskt Dagens kris i ett historiskt perspektiv Relativt god ekonomisk utveckling 1995 2007. Finanskris/bankkris bröt ut 2008. Idag hotande skuldkris.
Läs merStrikt konfidentiellt. Får ej spridas utan tillstånd från Söderberg & Partners
2018-03-26 2 2018-03-26 3 2018-03-26 4 2018-03-26 5 H&M, RNB - Utdelning: SEB (5:75 kr) - Blackberry, China Telecom Utdelning: Fast Partner (5:00 kr i preferensaktie), Klövern (0:10 kr i stamaktie, 5:00
Läs merProduktion - handel - transporter
Produktion - handel - transporter Kunskapskrav E C A Eleven kan undersöka var olika varor och tjänster produceras och konsumeras, och beskriver då enkla geografiska mönster av handel och kommunikation
Läs merVälkommen till. Aktiespararna och Aktiekunskap ABC
Välkommen till Aktiespararna och Aktiekunskap ABC 1 Övergripande mål Det övergripande målet med Aktiekunskap ABC är att du, med Aktiespararnas Gyllene regler som grund, ska kunna praktiskt tillämpa ett
Läs merTentamen Finansiering (2FE253) Fredagen den 20 februari 2015, kl. 08:00-12:00
Tentamen Finansiering (2FE253) Fredagen den 20 februari 2015, kl. 08:00-12:00 Skrivtid: 4 timmar (kl. 08:00 12:00) Hjälpmedel: Kalkylator och kursens formelblad. OBS! Endast formler som står med på formelbladet
Läs merAktiemarknadsnämndens uttalande 2018:
Aktiemarknadsnämndens uttalande 2018:24 2018-05-29 Detta uttalande är meddelat av Aktiemarknadsnämnden med stöd av delegation från Finansinspektionen (se FFFS 2007:17). Uttalandet offentliggjordes 2018-07-23.
Läs merVälkommen till Aktiespararna och Aktiekunskap ABC
Välkommen till Aktiespararna och Aktiekunskap ABC 1 Övergripande mål Det övergripande målet med Aktiekunskap ABC är att du, med Aktiespararnas Gyllene regler som grund, ska kunna praktiskt tillämpa ett
Läs merBalder lämnar ett offentligt uppköpserbjudande till aktieägarna i Din Bostad
PRESSMEDDELANDE 2009-06-26 Balder lämnar ett offentligt uppköpserbjudande till aktieägarna i Din Bostad Fastighets AB Balders (publ) ( Balder ) styrelse 1 har idag beslutat att lämna ett offentligt erbjudande
Läs merEkonomisk styrning Delkurs Finansiering
konomisk styrning Delkurs Finansiering Föreläsning 7 Introduktion till kapitalmarknadsteorin BMA: Kap. 8-9, 13 Jonas Råsbrant jonas.rasbrant@indek.kth.se Föreläsningens innehåll Security Market Line (SML)
Läs merVälkommen till Aktiespararna och Aktiekunskap ABC. Aktiekunskap B - Fortsättningskurs Januari 2011 1
Välkommen till Aktiespararna och Aktiekunskap ABC Aktiekunskap B - Fortsättningskurs Januari 2011 1 Övergripande mål Det övergripande målet med Aktiekunskap ABC är att du, med Aktiespararnas Gyllene regler
Läs merVD-anförande East Capital Explorers Årsstämma juni 2016
VD-anförande East Capital Explorers Årsstämma 2016 9 juni 2016 East Capital Explorer - Ett bolag i förändring 2 Strategi, effektivitet och kapitalallokering för ökat aktieägarvärde 1. Strategisk renodling
Läs merVarför fanns det ett stort uppsving från talet:
Depressionen. Varför fanns det ett stort uppsving från 1920- talet: o Stor industriell expansion i slutet 1900talet. USA hade passerat både GB och Tyskland. Världskriget hade betytt ett enormt uppsving.
Läs merVerksamhets- och branschrelaterade risker
Riskfaktorer En investering i värdepapper är förenad med risk. Inför ett eventuellt investeringsbeslut är det viktigt att noggrant analysera de riskfaktorer som bedöms vara av betydelse för Bolagets och
Läs merHej och än en gång välkomna hit.
Anförande av verkställande direktör Swedbanks årsstämma 30 mars 2017 Birgitte Bonnesen Hej och än en gång välkomna hit. Jag skulle vilja börja med att gå tillbaka till början 2016, då jag tillfrågades
Läs merTentamen Finansiering (2FE253) Tisdagen den 29 september 2015, kl. 14:00-18:00
Tentamen Finansiering (2FE253) Tisdagen den 29 september 2015, kl. 14:00-18:00 Skrivtid: 4 timmar (kl. 14:00 18:00) Hjälpmedel: Kalkylator och kursens formelblad. OBS! Endast formler som står med på formelbladet
Läs merMånadskommentar oktober 2015
Månadskommentar oktober 2015 Månadskommentar oktober 2015 Ekonomiska läget Den värsta oron för konjunktur och finansiella marknader lade sig under månaden. Centralbankerna med ECB i spetsen signalerade
Läs merVälkommen till presentation av delårsrapport januari september 2015.
Välkommen till presentation av delårsrapport januari september 2015. Stefan Alexandersson, CEO Pia-Lena Olofsson, CFO 1 Collector snapshot Innovativ digital nischbank Stark organisk tillväxt med hög lönsamhet
Läs merNya regler för elnätsföretagen inför perioden (WACC)
17 januari 2018 Seminarium kring Nya regler för elnätsföretagen inför perioden 2020-2023 (WACC) Mikael Runsten Fri respektive reglerad marknad Fungerande fri marknad Är den förväntade skörden tillräckligt
Läs merEuropeiska investeringsbanken (EIB) är Europeiska unionens långivande organ.
Kort om EIB 2019 1 Europeiska investeringsbanken (EIB) är Europeiska unionens långivande organ. Vi är världens största multilaterala långivare och den största finansiären av klimatprojekt. Vi hjälper
Läs merTentamen Finansiering (2FE253) Lördagen den 8 november 2014, kl. 09:00-13:00
Tentamen Finansiering (2FE253) Lördagen den 8 november 2014, kl. 09:00-13:00 Skrivtid: 4 timmar (kl. 09:00 13:00) Hjälpmedel: Kalkylator och kursens formelblad OBS! Endast formler som står med på formelbladet
Läs merSveriges börsklimat idag och framöver. Dec 2013
Sveriges börsklimat idag och framöver Dec 2013 Stockholmsbörsen i topp! Källa: SEB Sveriges framgång Exportinriktad ekonomi Innovation Forskning Stockholmsbörsen Energi 1% Material 3% Finans 30% Industri
Läs merDen onda cirkeln. -räntor, skuldsättning och tillväxt. Nils Fagerberg
Den onda cirkeln -räntor, skuldsättning och tillväxt Nils Fagerberg Samhällsproblem som vi ska lösa idag Se till att förmögenhetsklyftorna slutar att öka och i stället börjar minska Se till att skuldsattheten
Läs merFinanskriserna 1990 och 2009 - likheter och olikheter? 4 februari 2009 Karl-Henrik Pettersson
Finanskriserna 1990 och 2009 - likheter och olikheter? Seminarium, Almi Företagspartner AB Seminarium, Almi Företagspartner AB 4 februari 2009 Karl-Henrik Pettersson The big five (Spanien 1977, Norge
Läs merProduktion - handel - transporter
Produktion - handel - transporter Kunskapskrav E C A Eleven kan undersöka var olika varor och tjänster produceras och konsumeras, och beskriver då enkla geografiska mönster av handel och kommunikation
Läs merAnalytiker Simon Johansson Gustav Nordkvist
Concentric Rekommendation: Behåll Riktkurs DCF: 115 Den goda vinsttillväxten - Bolaget har sedan sin notering genererat en god vinsttillväxt trots en mer eller mindre oförändrad omsättning. Detta tyder
Läs merVälkommen till. Aktiespararna och Aktiekunskap ABC
Välkommen till Aktiespararna och Aktiekunskap ABC 1 Övergripande mål Det övergripande målet med Aktiekunskap ABC är att du, med Aktiespararnas Gyllene regler som grund, ska kunna praktiskt tillämpa ett
Läs merS e t t e r w a l l s
S e t t e r w a l l s FÖRSTUDIE AVSEENDE ASSOCIATIONSFORM FÖR UNGA KLARA 2 1. Bakgrund och frågeställning 1.1 Unga Klara är för närvarande en verksamhetsgren inom Stockholms Stadsteater AB (Stadsteatern).
Läs merSamhällsekonomi. Ordet ekonomi kommer från grekiskan och betyder hushålla. Nationalekonomi Hushåll Företag Land Globalt, mellan länder
Samhällsekonomi Ordet ekonomi kommer från grekiskan och betyder hushålla Nationalekonomi Hushåll Företag Land Globalt, mellan länder Samhällsekonomi Ordet ekonomi kommer från grekiskan och betyder hushålla
Läs mer10 Offentligt ägda företag
Offentlig ekonomi 2009 10 I detta kapitel beskrivs de offentligt ägda företagen. Kapitlet inleds med en genomgång av företagens resultat- och balansräkningar samt några utvalda nyckeltal. Därefter beskrivs
Läs merDelårsrapport Januari - september 2009
Pressmeddelande från SäkI AB (publ) 2009-11-13, Nr 6 Delårsrapport Januari - september 2009 Nettoresultatet efter skatt uppgick till 152,7 MSEK (387,5) Nettoresultatet efter skatt per aktie uppgick till
Läs merMedelstora företag. Medelstora företag. AB Svensk Exportkredit
AB Svensk Exportkredit Swedish Export Credit Corporation Medelstora företag SEK:s vision är att stärka svenska exportföretags konkurrenskraft och därmed bidra till att skapa sysselsättning och hållbar
Läs merÅrsredovisning. Stockholm Bostadsutveckling II AB (Publ)
Årsredovisning för Stockholm Bostadsutveckling II AB (Publ) 556879-4134 Räkenskapsåret 2014 07 01 2015 06 30 Innehållsförteckning Förvaltningsberättelse 1 Resultaträkning 2 Balansräkning 3-4 Tilläggsupplysningar
Läs merSpiltan på Alternativa aktiemarknaden. Alternativa Bolagsdag 12 September 2012
Spiltan på Alternativa aktiemarknaden Alternativa Bolagsdag 12 September 2012 Spiltan Historik 1986 Aktiesparklubb med 40 000 kr och 40 medlemmar 1997 Professionellt investmentbolag med fokus på onoterade
Läs merINVESTERINGSFILOSOFI
INVESTERINGSFILOSOFI Vänligen observera att innehållet i detta dokument inte utgör någon rekommendation eller råd från Vator Securities AB rörande investering eller transaktion i aktier eller andra finansiella
Läs merG2F, Grundnivå, har minst 60 hp kurs/er på grundnivå som förkunskapskrav
Ekonomihögskolan FEKH80, Företagsekonomi: Kandidatkurs i finansiering, 15 högskolepoäng Business Administration: Theory of Corporate Finance - Bachelor Course, 15 credits Grundnivå / First Cycle Fastställande
Läs merInvesteringsaktiebolaget Cobond AB. Kvartalsrapport juni 2014
Investeringsaktiebolaget Cobond AB Kvartalsrapport juni 2014 INNEHÅLL Huvudpunkter 3 Nyckeltal 3 Aktiekurs och utdelningar 4 Allmänt om bolaget 5 Marknadskommentar 6 2 KVARTALSRAPPORT JUNI 2014 HUVUDPUNKTER
Läs merEtt hållbart tillvägagångssätt att uppnå EU:s ekonomiska och sociala målsättningar. Finansiella instrument
Ett hållbart tillvägagångssätt att uppnå EU:s ekonomiska och sociala målsättningar , som samfinansieras av Europeiska strukturoch investeringsfonder, är ett hållbart och effektivt sätt att investera i
Läs merRegeringens proposition 2008/09:73
Regeringens proposition 2008/09:73 Överlåtelse av aktier i Venantius AB till AB Svensk Exportkredit samt åtgärder för förstärkt utlåning från AB Svensk Exportkredit och Almi Företagspartner AB Prop. 2008/09:73
Läs merSamhällsekonomi. Ordet ekonomi kommer från grekiskan och betyder hushålla. Nationalekonomi Hushåll Företag Land Globalt, mellan länder
Samhällsekonomi Ordet ekonomi kommer från grekiskan och betyder hushålla Nationalekonomi Hushåll Företag Land Globalt, mellan länder Samhällsekonomi Ordet ekonomi kommer från grekiskan och betyder hushålla
Läs merSMÅFÖRETAGEN VILL VÄXA MEN SAKNAR FINANSIERING
SMÅFÖRETAGEN VILL VÄXA MEN SAKNAR FINANSIERING Företagarnas finansieringsrapport 2015 SMÅFÖRETAGEN VILL VÄXA MEN SAKNAR FINANSIERING! Svårigheten för företag att få extern finansiering är ett stort tillväxthinder.
Läs merEkonomisk styrning Delkurs Finansiering
Ekonomisk styrning Delkurs Finansiering Föreläsning 6 Introduktion till portföljteorin BMA: Kap. 7-8 Jonas Råsbrant jonas.rasbrant@indek.kth.se Föreläsningens innehåll Historisk avkastning för finansiella
Läs merAtt välja företagsform
Att välja företagsform Ett kortseminarium för den som står i begrepp att starta eget Presenterat av Stockholms NyföretagarCentrum och Aktiebolagstjänst 1 Leif Malmborg leif@ab.se www.ab.se 2 Aktiebolagstjänsts
Läs merStatsrådsberedningen Finansdepartementet Näringsdepartementet. Fler nya hem
Statsrådsberedningen Finansdepartementet Näringsdepartementet Fler nya hem Bostadsbristen är stor då det under en lång tid har byggts alldeles för få bostäder. Bostadsbyggandet har också varit lägre i
Läs merFöretagsvärdering. De vanligaste modellerna
Företagsvärdering De vanligaste modellerna 1 Värderingsmodeller - vinst Värde, kr = Vinst, kr Avkastningskrav % Bygger på att all vinst delas ut till ägarna (även om det inte görs i praktiken). Årets vinst
Läs merURA 20 NÄR SKALL SPECIALFÖRETAG, BILDAT FÖR ETT SPECIELLT ÄNDAMÅL, OMFATTAS AV KONCERNREDOVISNINGEN?
UTTALANDE FRÅN REDOVISNINGSRÅDETS AKUTGRUPP URA 20 NÄR SKALL SPECIALFÖRETAG, BILDAT FÖR ETT SPECIELLT ÄNDAMÅL, OMFATTAS AV KONCERNREDOVISNINGEN? Enligt punkt 9 i RR 22, Utformning av finansiella rapporter
Läs merVälkommen till Kungsleden. Kvartal
Välkommen till Kungsleden Kvartal 1 2011 Kungsleden i korthet Äga och förvalta fastigheter med långsiktigt hög och stabil avkastning Avkastning viktigare än fastigheternas kategori och läge Avkastning
Läs merHandel med ETF:er i primär- & sekundärmarknaden
Handel med ETF:er i primär- & sekundärmarknaden Jacob Sternius, Chef ETF, Carnegie Fonder Carnegie Investment Bank AB Primär och sekundärmarknad Fondbolag Andelar Aktiekorg Market maker Market maker Market
Läs merKÖPTIPS. Lennarts TRÖST
Det betyder att fler vill köpa aktien, vilket i sin tur antagligen leder till att uppgången blir större. Låt inte aktierna ligga i ett bankfack, utan följ med i vad som händer och placera om enligt din
Läs merSKAGEN m 2. En andel i den globala fastighetsmarknaden
SKAGEN m 2 En andel i den globala fastighetsmarknaden Förvaltarna av SKAGEN m 2 Peter Almström Michael Gobitschek Harald Haukås Vad är SKAGEN m 2? En global aktiefond med syfte att skapa god långsiktig
Läs merDen tredje industriella revolutionen och den svenska arbetsmarknaden. Föreläsning Lena Gonäs februari 2009 Arbetsvetenskap
Den tredje industriella revolutionen och den svenska arbetsmarknaden Föreläsning Lena Gonäs februari 2009 Arbetsvetenskap Uppläggning av föreläsningen Begrepp och grundläggande fakta Den tredje industriella
Läs merGlobaliseringen och den svenska ägarmodellen
Globaliseringen och den svenska ägarmodellen Magnus Henrekson & Ulf Jakobsson 8 september 2008 Bygger på förf:s expertrapport till Globaliseringsrådet 2 Bakgrund Snabb ändring i ägarstrukturen Ökat utländskt
Läs merDELÅ RSRÅPPORT 1 JUNI 2014 30 SEPTEMBER 2014. The Esplanade. Stranden. Havet
DELÅ RSRÅPPORT 1 JUNI 2014 30 SEPTEMBER 2014 The Esplanade Stranden Havet London, 31 oktober 2014 VD HÅR ORDET Sedan den 1 juni 2014 har vi varit överens om att sälja fastigheten (the Freehold) i Kilburn
Läs merÖverUnder När du tror aktien ska sluta över eller under en viss kurs
UnderÖver ÖverUnder När du tror aktien ska sluta över eller under en viss kurs Med ÖVER och UNDER kan du på ett nytt och enkelt sätt agera på vad du tror kommer att hända på börsen. När du köper en ÖVER
Läs merSamhällets ekonomi Familjens ekonomi Ekonomi = hushållning Budget = uppställning över inkomster och utgifter Bruttoinkomst = lön innan skatt Nettoinkomst = lön efterskatt Disponibel inkomst = nettoinkomst
Läs merÅrsredovisningen. Seminarium 7 (kap 22) Resultaträkning Balansräkning Regler och normer Värderingsregler
TPYT16 Industriell Ekonomi Lektion 7 Årsredovisningen; ekonomisk planering och redovisning; redovisnings- och skattelagar Martin Kylinger Institutionen för Ekonomisk och Industriell utveckling Avdelningen
Läs merFondbytesprogrammet
Halvårsredogörelse för Fondbytesprogrammet 0-100 Perioden 2011-01-01-2011-06-30 Fondbytesprogrammet 0-100 1 Förvaltningsberättelse Verkställande direktören för IKC Fonder AB 556732-6953, får härmed avge
Läs merutveckling med hjälp av ESIFs finansiella instrument Europeiska jordbruksfonden för landsbygdsutveckling Finansiella instrument
utveckling med hjälp av ESIFs finansiella instrument Europeiska jordbruksfonden för landsbygdsutveckling , som samfinansieras av Europeiska jordbruksfonden för landsbygdsutveckling, är ett hållbart och
Läs merDebt Capital Markets. 25 January, 2010. Elforsk. Finansiering av ny kärnkraft
Debt Capital Markets 25 January, 2010 Elforsk Finansiering av ny kärnkraft Innehåll Marknadsuppdatering Finansieringsstruktur och finansieringskällor Exempel på finansieringar Slutsatser 2 Marknadsuppdatering
Läs mer