Uppdragsanalys , uppdatering ANALYSGUIDEN. ZetaDisplay
|
|
- Daniel Lundqvist
- för 8 år sedan
- Visningar:
Transkript
1 Uppdragsanalys , uppdatering ZetaDisplay
2 KÖP ZetaDisplay UPPDATERING Riktkurs: 8,50 kronor 2 Ännu ett starkt kvartal Ytterligare ett starkt kvartal för ZetaDisplay med tillväxt över våra förväntningar. Med två bra kvartal i ryggen justerar vi upp prognoserna och höjer riktkursen till 8,5 kronor per aktie. ZetaDisplay är en helhetsleverantör inom digital signage (digital skyltning) för butikskommunikation med fokus på användare i detalj- och servicehandeln. I helhetserbjudandet ingår rådgivningstjänster, projektledning, medieplattform samt programvara och andra löpande tjänster såsom innehållsproduktion, service och support. Första halvåret 2015 har varit bra för bolaget med en omsättning om 49,4 miljoner kronor och ett EBITDA-resultat på 4,1 miljoner kronor. Den organiska tillväxten landade på 24,9 procent. Det gånga kvartalet har präglats av tilläggsaffärer med befintliga kunder vilket ger ökat förtroende till bolagets erbjudande och bevisar skalbarheten i den befintliga portföljen. Under perioden tecknades även nya avtal, däribland med en nordisk aktör inom kommunikations- och logistiklösningar. Kundens befintliga avtal gäller 500 installationer till värdet av åtta miljoner kronor. Nyligen utökade styrelseledamot Anders Pettersson sitt innehav som nu motsvarar 5,5 procent av aktiekapitalet. Ef er två raka kvartal med en tillväxt över våra förväntningar justerar vi upp försäljningsprognoserna. Dock ser vi att engångskostnader relaterade till integrationen av förvärvade finska Marketmedia orsakat större effekter på marginalerna än väntat. Det medför i sin tur att vi justerar ner marginalerna aningen, främst för Vi behåller vår köprekommendation och höjer riktkursen till 8,5 kronor. Analytiker, Birger Jarl: Markus Augustsson KORTA FAKTA Vd: Leif Liljebrunn Styrelseordförande: Mats Johansson Största ägare: Mats Johansson (16,61 %) Börsvärde, mnkr: 72 Lista: First North Premier Aktuell börskurs, kr: 5,90 P/e-tal: BÖRSTEMPERATUR Ledning Ägare Finansiell ställning Potential Risk Stark ledning med vd Leif Liljebrunn i spetsen som har erfarenhet av att skapa lönsamhet i teknikbolag. Styrelseordförande Mats Johansson är tidigare grundare och vd för MultiQ. Bland de tio största ägarna finns flera av styrelsemedlemmarna. Styrelseordförande Mats Johansson är den största ägaren med ett innehav om 16,61 procent av aktiekapitalet. Bolagets tillväxtstrategi är kapitalkrävande och beroende av ett starkt kassaflöde vilket också levererades för årets första kvartal. Vi anser att den finansiella ställningen är stabil. ZetaDisplay är verksamt på en trögstartad och outvecklad marknad. Vi anser att bolaget är väl positionerat för framtiden och har en bra strategi för fortsatt expansion. Marknaden för digital skyltning är outvecklad och ger inget utrymme för misstag eller fördröjningar. För tillväxt genom förvärv krävs ytterligare finansiering som inte är säkrad. NYCKELTAL Miljoner kronor P2015 P2016 P2017 AKTIEKURS EBITDA 5,0 0,5 6,2 7,6 8,7 EBIT 8,1 3,4 3,2 4,6 5,6 8 7 ZetaDisplay OMXS-index ZetaD OMXS Rörelsemarginal, % 3,3 4,3 4,9 6 Årets resultat 8,6 3,7 1,8 2,8 3,7 5 Resultat per aktie 0,70 0,30 0,1 0,2 0,3 Resultat per aktie 0,70 0,30 0,1 0,2 0,3 Kassa 6,2 5,4 9,0 9,7 10,
3 Generella bolagskriterier Ledning (1 10) Ledningen bedöms efter en tiogradig skala, där betyg 1 är lågt och betyg 10 är högt. Avgörande för betygssättningen är ledningens erfarenhet, branschvana, företagsledarkompetens, förtroende hos aktiemarknaden och tidigare genomförda prestationer. 3 Ägare (1 10) Ägarna bedöms efter en tiogradig skala, där betyg 1 är lågt och betyg 10 är högt. Avgörande för betyget är ägarnas tidigare agerande i det aktuella bolaget, deras finansiella styrka, deras representation i styrelsen och tidigare resultat av investeringar i liknande företag eller branscher. Långsiktighet och ansvarstagande gentemot småaktieägare är också väsentliga kriterier. Finansiell ställning (1 10) Den finansiella ställningen bedöms efter en tiogradig skala, där betyg 1 är lågt och betyg 10 är högt. I detta beslutskriterium tas hänsyn till bolagets lönsamhet, dess finansiella situation, framtida investeringsåtaganden och andra ekonomiska åtaganden, eventuella övervärden respektive undervärden i balansräkningen samt andra faktorer som påverkar bolagets finansiella ställning. Potential (1 10) Bolagets potential bedöms efter en tiogradig skala, där betyg 1 är lågt och betyg 10 är högt. Avgörande för betyget är storleken på bolagets potential i form av ökad vinst i förhållande till hur bolagets aktiekurs värderas i dag. Avgörande är också på vilken marknad företaget verkar och dess framtidsutsikter på denna marknad och lönsamhet. Ett bolag kan få högt betyg även om tillväxtutsikterna är låga, förutsatt att aktiens värdering i dag är ännu lägre än utsikterna. På samma sätt kan en högt värderad aktie anses ha hög potential, givet att dess tillväxtförutsättningar inte fullt ut redovisas i aktiekursen. Risk (1 10) Risken bedöms efter en tiogradig skala, där betyg 1 är lågt och betyg 10 är högt. Risken är en sammantagen bedömning av alla de risker som ett företag kan utsättas för och som kan komma att påverka aktiekursen. Betyget grundas på en sammantagen bedömning av företagets allmänna risknivå, aktiens värdering, bolagets konkurrenssituation och bedömning av framtida omvärldshändelser som kan komma att påverka bolaget.
4 4 Om bolaget ZetaDisplay är en leverantör av helhetslösningar inom digital signage (digital skyltning) med fokus på detalj- och servicehandeln. Huvudkontoret ligger i Malmö men bolaget har internationell närvaro i form av lokala försäljningskontor i Finland, Danmark, Norge, Estland och Nederländerna. ZetaDisplays helhetslösning innefattar rådgivningstjänster, projektledning, medieplattform, samt programvara och andra löpande tjänster såsom innehållsproduktion, service och support. Rådgivningen grundas på att ZetaDisplay med sin expertis inom digital butikskommunikation skräddarsyr och anpassar en butikskommunikationsplan för användarens specifika behov och situation. Med medieplattformen kommer digitala skärmar och en avancerad mjukvara för producering och publicering av budskap på olika medier. ZetaDisplay installerar kommunikationsnätverket och tillhandahåller även löpande support. En attraktiv helhetslösning. Bolagets intäkter genereras genom en kombination av mjukvara och licenser samt tjänster och digitala system. För helåret 2014 hade ZetaDisplay en nettoomsättning på 58,5 miljoner kronor och ett nettoresultat om minus 3,7 miljoner kronor. Under fjärde kvartalet 2014 vände resultatet till positivt med stark tillväxt. Även första halvåret 2015 har varit bra med en omsättning om 49,4 miljoner kronor, EBITDA på 4,1 miljoner kronor och ett nettoresultat på 634 tusen kronor.
5 Stark ledning Vd Leif Liljebrunn, född 1960, är ekonom från Lunds universitet och har bred erfarenhet från olika ledande positioner på ett antal teknikföretag. Bland annat var Leif vice vd och försäljningschef på programvaruföretaget XOR och därför högst delaktig i XOR:s uppbyggnad och framgång. Efter att XOR köpts upp av det norska bolaget Visma verkade Leif som försäljningschef och vice vd på Visma Software AB tillträdde han rollen som vd på ZetaDisplay. 5 Mats Johansson, född 1961, är styrelseordförande och en av grundarna till ZetaDisplay. Mats har lång erfarenhet från teknikbranschen och var grundare och vd för bildskärmsutvecklaren Multi Q. Bland övriga styrelsemedlemmarna finns bland annat Anders Moberg, tidigare koncernchef på IKEA, Ingrid Jonasson Blank, tidigare vice vd på ICA Sverige AB och Anders Pettersson tidigare Koncernchef för Thule och Hilding Anders AB och som den senaste tiden ökat sitt ägande till 5,5 procent av aktiekapitalet. Ägarbild Ur ZetaDisplays ägarlista framgår det att stora aktieposter tillhör personer från bolagets styrelse. Vidare har vd Leif Liljebrunn ett aktieinnehav motsvarande 1,7 procent av aktiekapitalet och är bolagets nionde största ägare. DE TIO STÖRSTA ÄGARNA Ägare Kapital, % 1 Mats Johansson 16,6 2 Martin Gullberg 11,3 3 Mats Leander genom bolag 5,8 4 Anders Moberg 5,7 5 Anders Pettersson genom bolag 5,5 6 AMF fonder 4,9 7 Bernt Larsson 4,6 8 Salvatore Grimaldi genom bolag 2,9 9 Leif Liljebrunn med familj 1,7 10 Mikael Hägg 1,
6 6 Digital skyltning Digital skyltning, eller digital signage är precis vad det låter som digitala skärmar som används för att kommunicera ett budskap till dess åskådare. Inom detalj- och servicehandeln används digital skyltning främst i marknadsföringssyfte. När du befinner dig i en matbutik, klädaffär eller till och med en bilsalong möts du inte allt för sällan av digital skyltning. De digitala skärmarna (skyltarna) står utplacerade på strategiskt utvalda platser med avsikt att påverka dina val som konsument. Dynamisk kundkommunikation genom digital skyltning. Vad tillför digital skyltning? Den pågående utvecklingstrenden inom konsumentkommunikation i butiksmiljö är tydlig och går från tryckta medier till mer flexibla digitala skyltar. Det finns flera fördelar med digital konsumentkommunikation. I grund och botten kan de flesta fördelarna relateras till den flexibilitet som digital skyltning medför. (i) Dynamik digital skyltning möjliggör en mer dynamisk kundkommunikation som kan anpassas efter till exempel tid, väder eller andra faktorer som påverkar konsumenten. (ii) Uppdatera i realtid de budskap som förmedlas via digitala skyltar går snabbt att byta ut. (iii) Kommunikation i olika format information kan presenteras som en videosekvens, rörliga animationer eller i textformat. (iv) Flertalet användningsområden digitala skyltar kan användas för att marknadsföra en specifik produkt, för varumärkeskampanjer eller för att kommunicera information internt. Plats på skyltarna kan även säljas till andra varumärken som ingår i butikens sortiment. (v) Ökat intresse digital skyltning får ökad uppmärksamhet från konsumenten, vilket påvisas i flertalet studier (bl.a. Epinion, 2011). Det finns också uppenbara nackdelar med digital skyltning. Kommunikation genom mediet fungerar endast då tekniken är felfri. Ett kommunika-
7 tionsnätverk drivs på el och ökar därför användarens elkonsumtion. Att byta till ett digitalt kommunikationssystem innebär också ett betydande engångsutlägg samt löpande kostnad för underhåll. Last Meter Marketing skapar inflytande vid köptillfället I maj 2012 publicerade The Point of Purchase Advertising International en studie på matvaruhandeln som visar att 76 procent av en konsuments köpbeslut fattas i butik. 7 Flertalet modeller har skapats för att bättre förstå den process som konsumenter genomgår för att fatta ett köpbeslut. En populär modell, som bland annat nämns i artikeln The consumer decision journey författad av Dave Elzinga et al. för konsultbolaget McKinsey & Company, delar upp beslutsprocessen i faser. Modellen bygger på att konsumenten har ett behov. För att tillgodose behovet samlar konsumenten information och analyserar denna. Analysen är sedan underlaget till köpbeslutet. ZetaDisplays affärsidé bygger alltså på att styra konsumentens beslutprocess genom optimerad Last Meter Marketing. Begreppet Last Meter Marketing är alltså ett koncept (och varumärke för ZetaDisplay) som innebär att konsumentens köpbeslut kan påverkas vid köptillfället i butiken. ZetaDisplays erbjudande Bolaget profilerar sig som ett mjukvaruföretag som tillhandahåller expertis och tjänster inom digital butikskommunikation. Tjänster tillsammans med programvara och det digitala systemet skapar ett helhetserbjudande som avser att stärka användarens profil och varumärke samt höja kundlojalitet och kundnöjdhet. Dragit till sin spets skall bolagets helhetserbjudande skapa effektiv butikskommunikation och därigenom öka användarens intäkter. Bolagets helhetserbjudande kan delas upp i tre kategorier: tjänster, programvara och licenser samt digitala system. Ett helhetserbjudande med tjänster, programvara och hårdvara som avser att stärka användarens profil och varumärke. Tjänster Denna kategori innehåller (i) projektledning och kommunikativ rådgivning, (ii) innehållsproduktion och broadcasting samt studiodrift, (iii) övervakning, service och underhåll. Kommunikativ rådgivning innebär att användaren tillsammans med ZetaDisplay tar fram en kommunikationsplan; butiken delas in i zoner i vilka digitala skärmar strategiskt placeras ut och skapar ett kommunikationsnätverk. Innehållet som visas genom kommunikationsnätverket optimeras och produceras efter zonens specifika karaktär. Det kompletta kommunikationsnätverket övervakas centralt av ZetaDisplay. Nätverket servas och underhålls vid behov. Programvara och licenser Programvaran licensieras ut i perioder om fyra år och är en webbaserad applikation som fungerar som kommunikationsnätverkets kontrollpanel. Programvarans funktioner tillåter användaren att producera och publicera innehåll på det digitala kommunikationsnätverket eller andra medier, till exempel sociala medier.
8 Digitala system Det digitala systemet innefattar de fysiska komponenterna i kommunikationsnätverket, till exempel bildskärmar, mediaspelare, telefoner och surfplattor. Användaren erbjuds ett branschanpassat system som kan skräddarsys efter användarspecifika krav och behov. 8 ZetaDisplay på en växande och outvecklad marknad I vår vardag exponeras vi för budskap förmedlade genom digitala skärmar i marknadsföringssyfte eller informationssyfte i klädbutiken, på restaurang, på bensinstationen eller när vi handlar mat. Den totala marknaden för digitala skärmar är därför bred och spretig. Den globala marknaden för programvara och digitala system estimeras till cirka 14 miljarder dollar. Det enskilt största segmentet är detaljhandeln och utgör cirka 40 procent av den totala marknaden. Enligt Invidis Consulting är motsvarande siffra för Europa 44 procent. Den finansiella sektorn, transportsektorn och hälsovården är tre växande segment på marknaden. Detaljhandeln utgör det största segmentet på marknaden. Trög marknad i behov av ytterligare bearbetning Ett stort antal beslutsfattande marknadsansvariga saknar fortfarande ett ställningstagande kring brukandet av digital butikskommunikation. En undersökning gjord av InfoTrends på den amerikanska marknaden visar att drygt tio procent av de tillfrågade använder digital skyltning idag. 27 procent har planer på att installera ett digitalt kommunikationssystem i framtiden. Drygt femton procent har beslutat att inte använda digital kommunikation. Drygt 47 procent saknar ställningstagande kring digital skyltning. Marknaden är därför i behov av ytterligare bearbetning. En tröghet i utvecklingen och tillväxten av marknaden för digital skyltning skapas av långa och invecklade beslutsprocesser. Beslutsprocesser påskyndas inte heller av det faktum att när tidigare tryckt kommunikationsmaterial skall bytas ut eller kombineras med digital kommunikation uppstår tunga kapitalutgifter som kan vara svåra att motivera då det saknas ett tillförlitligt mått på digitala kommunikationsnätverkets förväntade avkastning. Ytterligare en faktor som hämmat utvecklingstakten är den oroliga makroekonomiska situation. Framtiden bringar tillväxt och nya tekniker Enligt en studie genomförd av analys- och konsultbolaget Grand View Research, Inc. kommer den globala marknaden för programvara och digitala system år 2020 omsätta drygt 20 miljarder dollar. Det innebär att den globala marknaden förväntas växa runt 9 procent per år fram till Detaljhandeln, finans- och transportsektorn samt hälsovården väntas vara de stora dragloken. Ett digitalt system är uppbyggt av skärmar (LED, LCD eller plasma), mediaspelare och servrar. I takt med att nya tekniker blir gamla har mark- En växande marknad där nya tekniker skapar nya möjligheter för både användare och leverantörer.
9 naden för digitala skyltar utmärkts av en period med sjunkande hårdvarupriser. Utveckling av nya tekniker så som near field communication och pekskärm skapar nya möjligheter för både användare och leverantörer. Vad driver marknaden? Behovet för dynamisk butikskommunikation och ett ökat fokus på varumärkesetablering tillsammans med fallande priser på tekniken skapade marknaden för digital skyltning. Det faktum att marknaden är långt ifrån mogen och att nya tekniker utvecklas skapar nya behov och upprätthåller efterfrågan i marknaden. 9 Detalj- och servicehandeln liksom de andra segmenten på marknaden påverkas positivt av ett stabilt konjunkturläge med positiva framtidsutsikter. Marknaden för digital skyltning drivs därför framåt i en stark ekonomi med goda framtidsutsikter. En svag ekonomi med dystra utsikter håller tillbaka kapitalinvesteringar och påverkar marknaden negativt. Tillgången och priset på kapital är ytterligare en faktor som påverkar marknaden. Konkurrenssituation ZetaDisplay är aktivt på den nordiska marknaden samt i Baltikum och Benelux. Den europeiska marknaden är högt konkurrensutsatt då det finns många mindre och ofta lokala leverantörer som alla konkurrerar om efterfrågan. Det finns bara ett fåtal aktörer som omsätter över 10 miljoner kronor. En konkurrensutsatt marknad med många mindre lokala leverantörer. Leverantörsstrukturen på den europeiska marknaden skiljer sig från den amerikanska då den sistnämnda har flera stora leverantörer med ledande marknadspositioner. Till dessa hör till exempel Cisco Systems Inc., Adflow Networks och Hewlett-Packard Company. Den europeiska marknaden genomgår dock nu en konsolideringsfas. Fokus på användare med högt ställda krav inom detalj- och servicehandeln Detalj- och servicehandeln är det segment som ZetaDisplay fokuserar på. De mest lönsamma användarna är de som söker kommunikationsnätverk av hög komplexitet. Denna användare karaktäriseras av dess stora butiker med flera zoner, behov av hög flexibilitet i sin butikskommunikation och stor variation av budskap. Användaren bedriver verksamhet på en internationell nivå i flera olika länder och drar nytta av skalfördelar. Bred kundbas som växer. I bolagets befintliga kundbas finns över 100 butikskedjor, däribland välkända namn som ICA, Netonnet, Audi och Shell. Historiskt har den svenska marknaden varit bolagets största inkomstkälla och har tidigare bidragit med drygt 80 procent av bolagets omsättning. Efter förvärvet av finska Marketmedia ser fördelningen annorlunda ut. Vi uppskattar att den finska marknaden bidrar med 23 till 39 procent av bolagets omsättning och att den svenska marknaden bidrar med mellan 59 och 75 procent. Bilden kommer att förändras allt eftersom bolaget etablerar sig på den internationella marknaden utanför Norden.
10 10 En växande organisation i linje med marknadens krav ZetaDisplay har en stark och växande organisation bestående av en central ledning, egen produktionsbyrå och produktutveckling samt sex olika affärsområden indelade efter geografiskt område. De sex affärsområdena är Sverige, Norge, Danmark, Finland, Baltikum (Estland) och Benelux (Nederländerna). Varje affärsområde har sitt eget lokalt förankrade sälj-, projekt- och mediateam. Under andra kvartalet tecknades avtal med Alko som ägs av den finska staten och har 350 butiker utspridda över landet. Avtalets värde har inte kommunicerats men har potential att vara ett av bolagets mest värdefulla. ZetaDisplay har även tecknat ett fyraårigt avtal med en bank till ett värde av cirka fem miljoner kronor samt ytterligare ett avtal värt åtta miljoner kronor med en nordisk aktör inom kommunikations- och logistiklösningar. Förvärv en strategi för tillväxt och expansion Bolaget har under de senaste åren växt i snitt med cirka femton procent per år. För framtiden har ZetaDisplay för avsikt att fortsätta växa i samma hastighet genom organisk tillväxt och förvärv. Mellan 2005 och 2015 har ett antal förvärv genomförts och samarbeten tecknats. Bland annat förvärvades den Helsingforsbaserade leverantören Popcom 2008 vilket innebar ZetaDisplays etablering på den finska marknaden. Ett partnerskap avtalades med Fujitsu under 2012 och i mars 2015 offentliggjordes förvärvet av den finska leverantören Marketmedia. ZetaDisplay söker aktivt efter potentiella uppköpskandidater med rätt profil och kundbas som på ett effektivt sätt kan integreras i den befintliga organisationen. Förvärvet av Marketmedia, en stark bidragande faktor till tillväxt. Ökade intäkter och effekter från besparingsprogram Grafen nedan illustrerar ZetaDisplays stigande intäkter med en fallande andel rörelsekostnader för perioden mellan det fjärde kvartalet 2011 och det andra kvartalet Nettoeffekten av pågående tillväxtstrategi och genomfört besparingsprogram har alltså gett resultat i linje med våra förväntningar. Intäkter, miljoner kronor Intäkter, miljoner kronor Kostnader/intäkter 1,6 1,4 1,2 1,0 0,8 0,6 0,4 0,2 Kostnader/intäkter Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q2 0,0
11 Som en del av tillväxtstrategin slutfördes förvärvet av finska Marketmedia under första kvartalet 2015 och konsoliderades med ZetaDisplays räkenskaper per den 1:e januari Förvärvet innebär breddning av totalerbjudandet vilket tillför nya möjligheter på samtliga marknader och cementerar ZetaDisplay som en ledande aktör på den nordiska marknaden. Inklusive Marketmedia hade bolaget en tillväxt om cirka 87 procent jämfört med föregående års motsvarande kvartal. För första kvartalet uppskattade vi den organiska tillväxten mellan 25 och 58 procent jämför med första kvartalet Bolaget nämner själva att den organiska tillväxten för årets första halvår är 24,9 procent. Sammantaget har tillväxten för årets första halva varit bättre än våra förväntningar. Vi väljer därför att justera upp försäljningsprognoserna med 5 procent för den prognostiserade perioden 2015 till Under 2014 påbörjade bolaget ett effektiviseringsprogram med målet om en årlig besparing om cirka åtta miljoner kronor. Effekt från besparingspaketet har börjat realiseras men tas delvis ut av engångskostnader relaterade till integrationen av Marketmedia som överstigit våra förväntningar. Vi har därför valt att göra små justeringar på rörelsemarginalen. Pågående kvartal Under det pågående kvartalet har bolaget tecknat avtal med en rikstäckande butikskedja i Finland. Kedjan har cirka 630 butiker och är en del av en internationell koncern. Avtalets värde beräknas av bolaget till tre miljoner kronor. Även ett befintligt avtal med en europeisk bilproducent har förnyats och utökats. Avtalets värde beräknas av bolaget till fem miljoner kronor. Historiskt har det tredje kvartalet varit det svagaste kvartalet för bolaget, i termer av omsättning. Det andra kvartalet brukar vara ett mellankvartal och det fjärde det starkaste. Oavsett kvartal är fokus fortfarande på fortsatt tillväxt och ökad lönsamhet. Investment case Vi har en köprekommendation med en riktkurs på 8,5 kronor. Riktkursen justeras upp 1,75 kr vilket motsvarar effekten av uppreviderad tillväxtprognos. Vi anser att bolaget har en stark ledning med de erfarenheter som krävs för att effektivt skapa tillväxt och lönsamhet. Bolagets helhetserbjudande är starkt med en programvara anpassad för dagens och framtidens behov. I enlighet med marknadens krav finns bolaget lokalt närvarande på flera platser i Norden och dess närområde. Bolaget har en väl inordnad strategi för framtida tillväxt och kan bevisligen dra nytta av skalbarheten i kundportföljen men även i verksamhet. Marknaden visar tydligt vart den är på väg. Dock finns viss tröghet i marknadens utveckling och tillväxt som orsakas av långa beslutsprocesser, konkurrerande medier och en generell aversion till stora initiala kapitalutlägg. ZetaDisplay måste fortsätta agera smart utan fördröjningar för att behålla sin förmånliga marknadsposition.
12 12 Stark ledning för lyckad exekvering av tillväxtstrategi Vårt investment case bygger på att bolaget fortsätter att växa i en hastighet snabbare än marknaden. Det innebär en genomsnittlig tillväxt om mer ön nio procent per år de kommande fem åren. Tillväxt ser vi som en avgörande faktor till bolagets framtida lönsamhet. Vår bedömning är att tillväxt skapar skalfördelar som tillsammans med genomfört besparingsprogram och ett fortsatt rationellt brukande av kapital banar vägen för lönsamheten. Stark produkt som attraherar lönsamma användare Bolaget har ett starkt erbjudande där användaren får tillgång expertis inom butikskommunikation och en vägvisande programvara innehållande verktyg för egenproduktion av budskap. ZetaDisplays programvara kan integreras med olika konkurrerande medier som förenklar och samlar användarens totala kommunikationsstrategi på ett och samma ställe. Detta anser vi är vägen att gå då dynamisk kundkommunikation har fått ökat fokus och är möjligt på flertalet medier, så som sociala medier och annonsplatser på internet. En produkt som säljer. Vi har sett att bolagets helhetslösning attraherar framstående användare inom detaljhandeln, så som Kjell & Company, Thule och ett internationellt möbelvaruhus som ännu inte namngetts. Uppköpet av Marketmedia medför också att bolaget framöver kommer åt användare inom spelmarknaden, som är ett mycket intressant segment. Att bolagets kundbas har utökats medför också att bolagets exponering mot stora enskilda intäktskällor minskat. Trög marknad men med bra potential Att addera digital skyltning till befintlig tryckt butikskommunikationen innebär stora kapitalutlägg som fördröjer marknadens tillväxt och utveckling. Vi tror dock att ett ökat behov hos användaren fortsätter göda marknaden som också gynnas av de billiga pengarna som förväntas finns tillgängliga under en längre tid framöver. Marknaden har också sett fallande priser för kommunikationsnätverkets ingående hårdvarukomponenter. Detta ger ett utökat utrymme för inköp av tjänster relaterade till användarens butikskommunikationsplan. Effektiv butikskommunikation bör rimligtvis leda till bättre avkastning på kapitalutläggen vilket har positiva effekter på licensintäkter. Tjänster är också den mest lönsamma intjäningskällan jämför med andra ingående kategorier i bolagets helhetserbjudande.
13 Risker Vårt investment case baseras på ett bull-scenario justerat för risker. Bolagets tillväxt och framgång har exponering mot flertalet risker som kan sätta käppar i hjulet. Rådande konjunktur Detalj- och servicehandeln påverkas mycket starkt av rådande konjunktur, framtida utsikter och hushållens förmåga att spendera. Därför är ZetaDisplays tillväxtstrategi beroende av bra och stabila ekonomiska förhållande samt positiva förväntningar på framtida konjunktur. 13 Konkurrens från andra medier kan rubba marknaden Internet och sociala medier har under de senaste femton åren fått utökat utrymme i målgruppens marknadsföringsbudget. Hur marknadsansvariga väljer att nyttja sina resurser framöver är svårt att förutse. Än så länge är det svårt att mäta den avkastning som digital skyltning ger. Avkastning från annonser på internet är lättare att mäta i form av klick och annonsrelaterade avslut. Marknaden för digital skyltning kan alltså komma att utvecklats åt ett helt annat håll än tänkt beroende på vilken media som visar sig mest effektiv. Etablering av en stor aktör med goda finansiella resurser Leverantörstrukturen på den europeiska marknaden för digital skyltning genomgår nu en fas av konsolidering. Som en del av tillväxtstrategin har bolaget för avsikt att vara aktiv under denna fas. Om bolaget inte finner attraktiva uppköpskandidater och cementerar den marknadsledande rollen på den europeiska marknaden (främst Benelux) finns risker att stora leverantörer med en större och finansiellt starkare organisation som till exempel Cisco Systems etablerar sig och äter upp marknaden. Behov av extern finansiering ZetaDisplays expansions- och tillväxtstrategi är kostsam och kräver ytterligare finansiella injektioner. Bolaget använde sig av bank och andra låneinstitut för sitt köp av Marketmedia. Denna form av finansiering kan i framtiden bli mer svårtillgänglig och dyr och är därför inte hållbar över en längre period. Tillväxtstrategin är därför i behov av ytterligare, ickesäkerställda källor för att täcka framtida kapitalbehov. Aktiens likviditet Som investerare bör man vara medveten om aktiens likviditet. Zeta- Display är noterat på First North under Bloombergsymbolen ZETA SS Equity. I snitt omsätts cirka aktier per dag. Vidare är den genomsnittliga spreaden mellan köp- och säljkurs förhållandevis stor. Den tunna likviditeten i aktien kan alltså försvåra exekveringen av köp- och säljordrar av önskat antal aktier till önskat pris.
14 Värderingsansats för ZetaDisplay-aktien Vi uppskattar det totala rörelsevärdet för bolaget till 125 miljoner kronor. Bolagets nettoskuld estimeras till cirka 21,1 miljoner kronor. I skrivande stund har bolaget drygt 12,2 miljoner aktier utestående. Efter utspädning orsakat av utestående optionsprogram blir denna siffra drygt 12,3 miljoner. Vi har dock valt att beräkna pris per aktie baserat på dagens antal utestående aktier då sannolikheten för att optionsprogrammet nyttjas är minimal. För att avspegla de risker som en investering i ZetaDisplay medför har vi satt ett avkastningskrav som är högre än det för marknadsportföljen. Det diskonterade bolagsvärdet per aktie är 8,5 kronor. 14 VÄRDERINGSANSATS Miljoner kronor P 2015 P 2016 P 2017 P 2018 P 2019 Summa intäkter 98,59 106,20 114,20 122,38 131,14 Tillväxt, intäkter % EBITDA 6,22 7,60 8,65 10,52 11,24 EBITDA marginal % Obelånat fritt kassaflöde 0,97 4,41 5,59 7,04 7,55 BOLAGSVÄRDERING Nuvärde prognostiserad period, ,4 Nuvärde prognostiserad period, ,2 Nuvärde restvärde (terminal value) 67,1 Rörelsevärde (enterprise value) 124,7 Nettoskuld 21,1 Antal utestående aktier, miljoner 12,20 Pris per aktie, kr 8,5
15 15 Birger Jarl Securities AB, nedan benämnt Jarl Securities, publicerar information om bolag och däribland analyser. Informationen har sammanställts utifrån källor som Jarl Securities bedömer som tillförlitliga. Jarl Securities kan dock inte garantera informationens riktighet. Ingenting som skrivs i analysen ska betraktas som en rekommendation eller uppmaning att investera i något som helst finansiellt instrument, option eller liknande. Åsikter och slutsatser som uttrycks i analysen är avsedd endast för mottagaren. Innehållet får inte kopieras, reproduceras eller distribueras till annan person utan skriftligt godkännande av Jarl Securities. Jarl Securities ska inte hållas ansvariga för vare sig direkta eller indirekta skador som orsakats av beslut fattade på grundval av information i denna analys. Investeringar i finansiella instrument ger möjligheter till värdestegringar och vinster. Alla sådana investeringar är också förenade med risker. Riskerna varierar mellan olika typer av finansiella instrument och kombinationer av dessa. Historisk avkastning ska inte betraktas som en indikation för framtida avkastning. Analysen riktar sig inte till U.S. Persons (så som detta begrepp definieras i Regulation S i United States Securities Act och tolkas i United States Investment Companies Act 1940) och får inte heller spridas till sådana personer. Analysen riktar sig inte heller till sådana fysiska och juridiska personer där distributionen av analysen till sådana personer skulle innebära eller medföra risk för överträdelse av svensk eller utländsk lag eller författning. Jarl Securities har inget ekonomiskt intresse avseende det som är föremål för denna analys. Jarl Securities har rutiner för hantering av intressekonflikter, vilket säkerställer objektivitet och oberoende.
Uppdragsanalys 2015-12-14, uppdatering ANALYSGUIDEN. ZetaDisplay
Uppdragsanalys 2015-12-14, uppdatering ZetaDisplay KÖP ZetaDisplay 2015-12-14 UPPDATERING Riktkurs: 9,30 kronor 2 ZetaDisplay fortsätter överraska ZetaDisplay tecknade flera nya avtal och mer än dubblade
Läs merUppdragsanalys 2015-04-16 ANALYSGUIDEN. ZetaDisplay
Uppdragsanalys 2015-04-16 ZetaDisplay KÖP ZetaDisplay 2015-04-16 Riktkurs: 6,70 kronor Analytiker: Markus Augustsson ZetaDisplay på frammarsch ZetaDisplay har ett starkt erbjudande och är väl positionerade
Läs merUppdragsanalys 2015-06-05, uppdatering ANALYSGUIDEN. ZetaDisplay
Uppdragsanalys 2015-06-05, uppdatering ZetaDisplay KÖP ZetaDisplay 2015-06-05 UPPDATERING Riktkurs: 6,75 kronor Analytiker, Birger Jarl: Markus Augustsson 2 ZetaDisplay slår förväntningarna ZetaDisplay
Läs merär en helhetsleverantör
Z är en helhetsleverantör inom digital signage, på svenska digital skyltning. Erbjudandet består av allt från rådgivningstjänster till innehållsproduktion, service och support. Bolagets tillväxt under
Läs merCoor Service Management Hold. AB. Free float 100 % Aktiekurs, kronor 61 Marknadsvärde, MSEK 5 940
Bolagsnamn Coor Service Management Hold. AB Bloomberg COOR.SS Equity Reuters COOR.ST Free float 100 % Aktiekurs, kronor 61 Marknadsvärde, MSEK 5 940 Hemsida www.coor.se Mats Hyttinge Senior Analyst Markus
Läs merUppdragsanalys , uppdatering ANALYSGUIDEN. ZetaDisplay
Uppdragsanalys 2016-02-25, uppdatering ZetaDisplay KÖP ZetaDisplay 2016-02-25 UPPDATERING Riktkurs: 8,90 kronor Analytiker: Markus Augustsson, Jarl Securities 2 Starkt år för ZetaDisplay Under 2015 levererade
Läs merär en helhetsleverantör
Z är en helhetsleverantör inom digital signage, på svenska digital skyltning. Erbjudandet består av allt från rådgivningstjänster till innehållsproduktion, service och support. Bolagets tillväxt under
Läs merCoor Service Management
Coor Service Management PREVIEW 13 februari 2019 Coor Service Management KÖP: 82 KRONOR Viss press från nya kontrakt Coor lämnar sin rapport för det fjärde kvartalet 2018 den 21 februari. Ericsson-kontraktet
Läs merANALYSGUIDEN, UPPDRAGSANALYS 27 maj 2019 NUEVOLUTION PARTNERSKAP BLIR BRÖLLOP
ANALYSGUIDEN, UPPDRAGSANALYS PARTNERSKAP BLIR BRÖLLOP Innehåll Partnerskap blir bröllop... 2 Temperatur... 3 Ledning och styrelse... 3 Ägare... 3 Finansiell ställning... 3 Potential... 3 Risk... 3 Disclaimer...
Läs merCoor Service Management
Coor Service Management Coor Service Management UPDATE 1 mars 2019 ÖKA: 86 KRONOR Fortsatt långsiktig positiv trend Coors rapport för det fjärde kvartalet 2018 bjöd inte på några större överraskningar
Läs merCoor Service Management
Coor Service Management UPPDATE 19 juli 2019 Coor Service Management BEHÅLL: 89,1 KRONOR Fortsatt positivt sentiment Coors rapport för det andra kvartalet 2019 blev aningen svagare än vår förväntan vad
Läs merCoor Service Management
Coor Service Management UPPDATE 9 maj 2019 Coor Service Management BEHÅLL: 89,4 KRONOR Fortsatt bra drag i rörelsen! Coors rapport för det första kvartalet 2019 blev något bättre än vår förväntan. Marginalerna
Läs merIntroduktion till MultiQ International AB
Introduktion till MultiQ International AB Vad gör MultiQ? MultiQ är ett ledande företag inom Digital Signage och bildskärmslösningar för publika miljöer - Kunder över hela världen men främst norra Europa
Läs merVerksamhets- och branschrelaterade risker
Riskfaktorer En investering i värdepapper är förenad med risk. Inför ett eventuellt investeringsbeslut är det viktigt att noggrant analysera de riskfaktorer som bedöms vara av betydelse för Bolagets och
Läs merUppdragsanalys 2016-04-11 ANALYSGUIDEN. Capacent
Uppdragsanalys 2016-04-11 ANALYSGUIDEN Capacent BEHÅLL ANALYSGUIDEN Capacent, 2016-04-11 Riktkurs: 62 kronor Analytiker: Paul Regnell, Jarl Securities Starkt kvartal, aktien rusar Den fjärde kvartalsrapporten
Läs merär ett heltäckande kompetensförsörjningbolag
M är ett heltäckande kompetensförsörjningbolag vars erbjudande innefattar bemanning och rekrytering inom tjänstesektorn, industri och elevhälsa. Två förvärv har genomförts under 2017 av vilka Magna konsoliderades
Läs merUppdragsanalys 2015-08-10, uppdatering ANALYSGUIDEN. Hanza
Uppdragsanalys 2015-08-10, uppdatering Hanza TECKNA Hanza 2015-08-10 UPPDATERING Analytiker: Paul Regnell, Birger Jarl FK Analys av Hanzas nyemission Notera att den här texten riktar sig främst till personer
Läs mer2016, Q1 2016, Q2 2016, Q3 2016, Q4 2017, Q1 2017, Q2P 2017, Q3P 2017, Q4P
Bolagsnamn Serneke AB Aktiekurs 118 Bloomberg SRNKEB SS Equity Reuters SRNKEb.ST Free float, källa: Holdings.se. 57 % Marknadsvärde, mnkr 2 743 Hemsida www.serneke.group Bertil Nilsson bn@jarlsecurities.com
Läs merUppdragsanalys 2015-11-19 ANALYSGUIDEN. Capacent
Uppdragsanalys 2015-11-19 Capacent KÖP Capacent 2015-11-19 UPPDATERING Riktkurs: 43 kronor 2 Svagt kvartal, ljus framtid Tredje kvartalet blev som väntat ett mellankvartal i väntan på att mer intressanta
Läs merZetaDisplay. Europa visar vägen. EPaccess
EPaccess Media Sverige 22 november 213 Analysavdelningen +46 8 463 8 analys@penser.se ZetaDisplay Europa visar vägen Risk och avkastningspotential Kurspotential Risknivå Hög Hög Kurs 4,8 Högsta/Lägsta
Läs merUPPDRAGSANALYS 14 mars 2019 ADDERACARE ANALYSGUIDEN
Innehåll Fokus på lönsamheten... 2 Temperatur... 3 Ledning och styrelse... 3 Ägare... 3 Finansiell ställning... 3 Potential... 3 Risk... 3 Bolagets historik... 4 Kort om affärsmodellen... 4 Risker... 4
Läs merLönsamhetsfokus ger resultat
ZetaDisplay AB (publ) Delårsrapport januari-juni Lönsamhetsfokus ger resultat ANDRA KVARTALET APRIL- JUNI OMSÄTTNINGEN UPPGICK TILL 13,0 [14,1] MSEK EBITDA UPPGICK TILL -0,6 [- 2,0] MSEK RÖRELSERESULTATET
Läs mer2017, Q1 2017, Q2 2017, Q3 2017, Q4P 2018, Q1P 2018, Q2P 2018, Q3P 2018, Q4P
Bolagsnamn Serneke AB Aktiekurs 95,7 Bloomberg SRNKEB SS Equity Reuters SRNKEb.ST Free float, källa: Holdings.se. 57 % Marknadsvärde, mnkr 2 225 Hemsida www.serneke.group Bertil Nilsson bn@jarlsecurities.com
Läs merUPPDRAGSANALYS 13 september 2018 ANNEXIN PHARMA ANALYSGUIDEN
Innehåll Ett viktigt steg närmare klinik... 2 Temperatur... 3 Ledning och styrelse... 3 Ägare... 3 Finansiell ställning... 3 Potential... 3 Risk... 3 Investment Case... 4 Disclaimer... 7 UPPDATERING 1
Läs merFördubblad omsättning med positivt resultat
ZetaDisplay AB (publ) Delårsrapport januari-mars 2015 Fördubblad omsättning med positivt resultat FÖRSTA KVARTALET OMSÄTTNINGEN UPPGICK TILL 25,1 [12,1] MSEK EBITDA UPPGICK TILL 2,3 [- 2,1] MSEK RÖRELSERESULTATET
Läs mer2016, Q1 2016, Q2 2016, Q3 2016, Q4 2017, Q1 2017, Q2 2017, Q3P 2017, Q4P
Bolagsnamn Serneke AB Aktiekurs 122,5 Bloomberg SRNKEB SS Equity Reuters SRNKEb.ST Free float, källa: Holdings.se. 57 % Marknadsvärde, mnkr 2 848 Hemsida www.serneke.group Bertil Nilsson bn@jarlsecurities.com
Läs merCoor Service Management Hold. AB. Free float 100 % Aktiekurs, kronor 62,0 Marknadsvärde, MSEK 5 940
Bolagsnamn Bloomberg Reuters Coor Service Management Hold. AB COOR.SS Equity COOR.ST Free float 100 % Aktiekurs, kronor 62,0 Marknadsvärde, MSEK 5 940 Hemsida Mats Hyttinge Senior Analyst Markus Augustsson
Läs merVälkommen till. ITAB Shop Concept
Välkommen till ITAB Shop Concept OM ITAB ITAB Shop Concepts B-aktie är noterad på Nasdaq Stockholm (Mid Cap) ITABs affärsidé: ITAB ska erbjuda kompletta butikskoncept för butikskedjor inom detaljhandeln.
Läs mer2017, Q1 2017, Q2 2017, Q3 2017, Q4 2018, Q1 2018, Q2P 2018, Q3P 2018, Q4P
Bolagsnamn Serneke AB Aktiekurs 89,6 Bloomberg SRNKEB SS Equity Reuters SRNKEb.ST Free float, källa: Holdings.se. 57 % Marknadsvärde, mnkr 2083 Hemsida www.serneke.group Bertil Nilsson bn@jarlsecurities.com
Läs merPresentation - Andra Kvartalet
Presentation - Andra Kvartalet Introduktion Utdelning av Momentum Group till aktieägarna är genomförd Syfte med avknoppning 2017 Avknoppning och utdelning till aktieägarna Öka resultattillväxten genom
Läs merABB ger en projektfinansiering på fem miljoner euro och statliga finska innovationsfinansieringsorganisationen. lånelöfte om 9,4 miljoner euro.
D en främsta tillgången för Sotkamo Silver är en silverfyndighet i östra Finland. Det låga silverpriset har hållit tillbaka bolaget från att driftsätta gruvan. Under tiden har bolaget investerat till projekt-utveckling
Läs merFörbättrat rörelseresultat och fortsatt ökning av licensintäkter
ZetaDisplay AB (publ) Delårsrapport januari-juni 2012 LAST METER MARKETING Förbättrat rörelseresultat och fortsatt ökning av licensintäkter ANDRA KVARTALET APRIL- JUNI 2012 OMSÄTTNINGEN UPPGICK TILL 13,3
Läs merPresentation av Addtech
1 Presentation av Addtech Kort om Addtech En teknikhandelskoncern Förädlingslänk mellan leverantörer och kunder Fokus på Added Value i produkt Mellan- till lågvolym Från standardprodukter till egna produkter
Läs merPresentation av Addtech
1 Presentation av Addtech Kort om Addtech En teknikhandelskoncern Förädlingslänk mellan leverantörer och kunder Fokus på Added Value i produkt Mellan- till lågvolym Från standardprodukter till egna produkter
Läs merPresentation av Addtech
1 Presentation av Addtech Kort om Addtech En teknikhandelskoncern Förädlingslänk mellan leverantörer och kunder Fokus på Added Value i produkt Mellan- till lågvolym Från standardprodukter till egna produkter
Läs merTECKNINGSERBJUDANDE gällande. WizzCom 3D Productions AB (WizzCom)
TECKNINGSERBJUDANDE gällande WizzCom 3D Productions AB (WizzCom) WizzCom är specialister på produktion av "verklig tredimensionell film där budskapet kan ses i 3D utan särskilda 3D-glasögon! WizzCom vänder
Läs merDelårsrapport januari juni 2011 för Zinzino Group (publ.)
Delårsrapport januari juni 2011 för Zinzino Group (publ.) Organisations nr. 556718-1045 Zinzino AB (publ.) är ett av de ledande direktförsäljningsbolagen, representerat i Sverige, Norge, Danmark, Finland,
Läs merVD och koncernchef Alf Johansson kommenterar Proffice delårsrapport
0 VD och koncernchef Alf Johansson kommenterar Proffice delårsrapport Kraftig resultatförbättring för Proffice - resultatet efter finansnetto ökade med 66 procent till 34 (20) MSEK Proffice nettoomsättning
Läs merPlejd AB (publ) HALVÅRSRAPPORT 2017
Plejd AB (publ) HALVÅRSRAPPORT 2017 Halvårsrapport 2017 April - Juni 2017 (Andra kvartalet) Nettoomsättningen uppgick till 6 857 (593) tkr Rörelseresultat före avskrivningar (EBITDA) uppgick till 72 (-985)
Läs merQ1 Delårsrapport januari mars 2013
Q1 Delårsrapport januari mars 2013 Koncernen januari-mars Nettoomsättning 102,0 Mkr (106,6) Resultat före skatt 9,1 Mkr (8,8) Resultat efter skatt 7,1 Mkr (6,6) Resultat per aktie 0,34 kr (0,31) Nettoomsättning
Läs merLAST METER MARKETING. årsredovisning 2015. ZetaDisplay AB (publ)
LAST METER MARKETING årsredovisning 2015 ZetaDisplay AB (publ) Det här gör ZetaDisplay! INNEHÅLL Året i sammandrag 3 VD har ordet 4 Last Meter Marketing 7 Verksamhetsbeskrivning 10 Idag och imorgon 19
Läs merPlejd AB (publ) DELÅRSRAPPORT KVARTAL
Plejd AB (publ) DELÅRSRAPPORT KVARTAL 3 2017 Delårsrapport kvartal tre 2017 Juli - Sep 2017 (Tredje kvartalet) Nettoomsättningen uppgick till 7 209 (318) tkr Rörelseresultat före avskrivningar (EBITDA)
Läs merHalvårsrapport MobiPlus AB (publ) 2017
Pressmeddelande 2017-08-25 Halvårsrapport (publ) 2017 Siffror i sammandrag Koncernen Första halvåret (2017-01-01 2017-06-30) Intäkterna för första halvåret uppgick till 10 215 873 SEK Resultatet före skatt
Läs merårsredovisning 2014 ZetaDisplay AB (publ) LAST METER MARKETING
årsredovisning 2014 ZetaDisplay AB (publ) LAST METER MARKETING Det här gör ZetaDisplay! INNEHÅLL Året i sammandrag 3 VD har ordet 4 Last Meter Marketing 7 Verksamhetsbeskrivning 10 Aktien, aktiekapital
Läs merWIP, Wireless Independent Provider AB (publ).
.. WIP utvecklar, producerar, integrerar samt licensierar och supporterar produkterna DynApp och SecureDynApp. Mer information om WIP, kunder, produkter och projekt finns på bolagets hemsida: www.wip.se
Läs merUPPDRAGSANALYS 11 april 2019 BIOVICA ANALYSGUIDEN
UPPDRAGSANALYS ANALYSGUIDEN Innehåll Emission stärker... 2 Temperatur... 3 Ledning och styrelse... 3 Ägare... 3 Finansiell ställning... 3 Potential... 3 Risk... 3 Emission stärker... 4 Riktad emission
Läs merDelårsrapport 2001-01-01 2001-06-30
Delårsrapport -01-01 -06-30 Rörelsens intäkter uppgick till 841,6 Mkr (694,6 Mkr), en ökning med 21,2 procent. Resultat efter finansnetto ökade till 11,7 Mkr (7,8 Mkr). Rörelseresultatet steg till 14,4
Läs merGOD AVKASTNING TILL LÄGRE RISK
FRIHET Svenska Investeringsgruppens vision är att skapa möjligheter för ekonomisk tillväxt och frihet genom att identifiera de främsta fastighetsplaceringarna på marknaden. Vi vill hjälpa våra kunder att
Läs merRedogörelse för de första 9 månaderna 2014
Redogörelse för de första 9 månaderna 2014 Malmö, 28 november 2014 - Mobile Loyalty, som utvecklar och säljer online och mobila annonslösningar, (AktieTorget "MOBI") ("Bolaget") meddelar idag en redogörelse
Läs merHenrik Bunge, VD Daniel Grohman, CFO
Henrik Bunge, VD Daniel Grohman, CFO Q3 2017 I KORTHET Varumärkesförsäljningen minskar något -1%. Underkläder är produktgruppen som tappar medan sportkläder och skor växer kraftigt. Sportkläder växer med
Läs merAgenda 21 februari 2019
2 Agenda 21 februari 2019 Highlights fjärde kvartalet 2018 Finansiell utveckling helåret 2018 B3 och marknaden Senaste händelser och utsikter Frågor klicka på kuvertikonen intill audiocasten alternativ
Läs merPresentation av Addtech
1 Presentation av Addtech Kort om Addtech En teknikhandelskoncern Förädlingslänk mellan leverantörer och kunder Fokus på Added Value i produkt Mellan- till lågvolym Från standardprodukter till egna produkter
Läs merOmsättningen uppgick till 62,3 MSEK (59,0) för kvartalet och 234,0 MSEK (167,0) för rapportperioden.
Delårsrapport januari - september 2008 Omsättningen uppgick till 62,3 MSEK (59,0) för kvartalet och 234,0 MSEK (167,0) för rapportperioden. Rörelseresultatet uppgick till 0,9 MSEK (1,8) för kvartalet och
Läs merCapacent är ett managementkonsultbolag
Capacent är ett managementkonsultbolag med cirka 100 anställda som specialiserar sig på att implementera verksamhetsförändringar hos sina kunder. Målsättningen är att ge kunden dubbelt så bra resultat
Läs merIndependent Equity Analysis 12 December 2017
12 December 21 1 ANALYTIKER Sebastian Hofstedt Emil Erbing Zeta Display Aktiekurs 25, 52 v högsta / lägsta 2,1 / 1,4 Antal aktier 19 34 52 Börsvärde (MSEK) 499,9 Nettoskuld (MSEK) -22, EV (MSEK) 4,9 Sektor
Läs merUPPDRAGSANALYS 21 februari 2019 MULTIDOCKER ANALYSGUIDEN
Innehåll Fokus på lägre kostnader... 2 Temperatur... 3 Ledning och styrelse... 3 Ägare... 3 Finansiell ställning... 3 Potential... 3 Risk... 3 Investment Case... 4 Prognoser och värdering... 5 Metod...
Läs merVi gör varje dag lite enklare. Q2 Presentation press- och analytikerkonferens 21 augusti 2013 Per Strömberg, VD Sonat Burman-Olsson, Vice VD och CFO
Vi gör varje dag lite enklare Presentation press- och analytikerkonferens 21 augusti 213 Per Strömberg, VD Sonat Burman-Olsson, Vice VD och CFO Ett starkt kvartal för ICA Gruppen Sammantaget var ett starkt
Läs merSERNEKE Group AB. Reavinst och hyfsad orderingång KÖP: 89 KRONOR SENAST: 61 KRONOR. PREVIEW 23 januari 2019 INVESTMENT CASE OCH RISKER
SERNEKE Group AB PREVIEW 23 januari 2019 SERNEKE Group AB KÖP: 89 KRONOR Reavinst och hyfsad orderingång En reavinst på cirka 275 miljoner kronor från Sävefastigheterna lyfter Sernekes resultatet i Q4
Läs merSecuritas AB. Delårsrapport januari - mars 2000
Securitas AB Delårsrapport januari - mars 2000 Försäljningen ökade med 92 procent i lokala valutor till 8.395 varav 8 procent är organisk tillväxt och 84 procent är ökning genom förvärv Rörelseresultatet
Läs merPresentation av Addtech
1 Presentation av Addtech Kort om Addtech En teknikhandelskoncern Förädlingslänk mellan leverantörer och kunder Fokus på Added Value i produkt Mellan- till lågvolym Från standardprodukter till egna produkter
Läs merHalvårsrapport 1 januari 30 juni 2010
Halvårsrapport 1 januari 30 juni 2010 Fortsatt god tillväxt JANUARI JUNI (Jämfört med samma period föregående år) Nettoomsättningen ökade till 19,5 (16,5) MSEK. Rörelseresultatet (EBITDA) uppgick till
Läs merPresentation av Addtech
1 Presentation av Addtech Kort om Addtech En teknikhandelskoncern Förädlingslänk mellan leverantörer och kunder Fokus på Added Value i produkt Mellan- till lågvolym Från standardprodukter till egna produkter
Läs merSERNEKE Group AB. Svagt resultat att vänta i Q1 KÖP: 89 KRONOR SENAST: 61,70 KRONOR. PREVIEW 8 april 2019 INVESTMENT CASE OCH RISKER
SERNEKE Group AB PREVIEW 8 april 2019 SERNEKE Group AB KÖP: 89 KRONOR Svagt resultat att vänta i Q1 Baserat på annonserade order drar vi ned vår prognos för orderingång kvartal 1/2019 till 1250 miljoner
Läs merDelårsrapport 1 januari 30 juni 2006 Svensk Internetrekrytering AB (publ)
Delårsrapport 1 januari 30 juni 2006 Svensk Internetrekrytering AB (publ) Januari juni 2006 jämfört med samma period 2005 Stark kundtillväxt och förstärkt position på den svenska marknaden. Den norska
Läs merDelårsrapport januari juni 2012 för Zinzino Group (publ.)
Delårsrapport januari juni 2012 för Zinzino Group (publ.) Organisations nr. 556733-1045 Zinzino AB (publ.) är ett av de ledande direktförsäljningsbolagen, representerat i Sverige, Norge, Danmark, Finland,
Läs merengångsposter relaterade till en system-uppdatering kom EBITDA-marginalen in på 6,9 procent, vilket var i linje med våra förväntningar.
M är ett heltäckande kompetensförsörjningbolag vars erbjudande innefattar bemanning och rekrytering inom tjänstesektorn, industri och elevhälsa. Två förvärv har genomförts under 2017: Magna konsoliderades
Läs merBoksluts- kommuniké 2013
Bokslutskommuniké AGENDA Sammanfattning av Q4 och väsentliga händelser Finansiell utveckling Verksamheten Q4 STARK AVSLUTNING PÅ ÅRET 10% tillväxt jmf med Q4 2012 Justerad EBITA-marginal på 13,3% (13,5%)
Läs merPresentation av Addtech
1 Presentation av Addtech Kort om Addtech En teknikhandelskoncern Förädlingslänk mellan leverantörer och kunder Fokus på Added Value i produkt Mellan- till lågvolym Från standardprodukter till egna produkter
Läs merDelårsrapport
Delårsrapport 2013-01-01 2013-03-31 Fortsatt tillväxt och omstruktureringar Sammanfattning första kvartalet 2013 Tillväxt på 3 % i Hedbergs Guld & Silver under första kvartalet. E-handelns tillväxt är
Läs merPresentation Bokslutskommuniké 2018/19
Presentation Bokslutskommuniké 2018/19 Introduktion Bergman & Beving utvecklar, förvärvar och tillhandahåller starka varumärken för industri- och byggsektorn Building Materials Workplace Safety Tools &
Läs mernivåer bör begränsa kapitalbehovet.
P har under senhösten tagit ytterligare steg framåt i kommersialiseringen av Druglog. Nya kundavtal i Tyskland och Sverige har presenterats. Samarbetet med PharMed SAM har formaliserats genom ett distributionsavtal.
Läs merFORTSATT TILLVÄXT OCH STRATEGISKT FÖRVÄRV. Bokslutskommuniké 2016 Publicerad 14 februari 2017
FORTSATT TILLVÄXT OCH STRATEGISKT FÖRVÄRV Bokslutskommuniké 2016 Publicerad 14 februari 2017 INTEGRERAD I 21 MOBILA ENHETER 21 mobila enheter med Precise BioMatch Mobile lanserades under fjärde kvartalet
Läs merENIRO OFFENTLIGGÖR VILLKOREN FÖR FÖRETRÄDESEMISSIONEN
PRESSMEDDELANDE, Stockholm, 24 november 2010 ENIRO OFFENTLIGGÖR VILLKOREN FÖR FÖRETRÄDESEMISSIONEN Eniro AB (publ) ( Eniro eller Bolaget ) offentliggjorde den 28 oktober 2010 en företrädesemission på cirka
Läs merProdukter, segment samt geografisk spridning
Axis är världsledande på den snabbväxande marknaden för nätverkskameror och står just inför en expansion i Asien. Samtidigt satsar man på att bredda sitt sortiment för att enklare tillgodose sina kunders
Läs merDelårsrapport Q1 januari mars 2014
Delårsrapport Q1 januari mars 2014 Koncernen januari-mars Nettoomsättning 99,7 Mkr (102,0) Resultat före skatt 13,3 Mkr (9,1) Resultat efter skatt 10,3 Mkr (7,1) Resultat per aktie 0,49 kr (0,34) Fortsatt
Läs merDELÅRSRAPPORT FÖR PERIODEN 1 JANUARI 30 JUNI 2006
DELÅRSRAPPORT FÖR PERIODEN 1 JANUARI 30 JUNI 2006 Insplanets resultat och omsättning utvecklas fortsatt starkt > Nettoomsättningen ökade med 180 procent till 23 974 (8 567) TSEK. > Rörelseresultatet förbättrades
Läs merDelårsrapport 2013-07-01 2013-09-30
Delårsrapport 2013-07-01 2013-09-30 VD-rekrytering klar Sammanfattning tredje kvartalet 2013 Tillväxt på 13 % i Bolaget under tredje kvartalet. Tillväxten kommer från förvärvet Watchonwatch.com. Hedbergs
Läs merPresentation av Addtech
1 Presentation av Addtech Kort om Addtech En teknikhandelskoncern Förädlingslänk mellan leverantörer och kunder Fokus på Added Value i produkt Mellan- till lågvolym Från standardprodukter till egna produkter
Läs merDelårsrapport januari juni 2005
Delårsrapport januari juni 2005 April-juni 2005 Nettoomsättningen ökade med 43 % till 10,6 (7,4) mkr Resultatet efter skatt uppgick till 0,5 (-0,8) mkr Resultatet per aktie uppgick till 0,17 (-0,25) kr
Läs merDelårsrapport 2010-01-01 2010-03-31
Delårsrapport 2010-01-01 2010-03-31 Delårsrapport Kvartal 1 2010 Sammanfattning Minskad omsättning på grund av mindre B2B intäkter och valutaeffekter. Förbättrat rörelseresultat. Outsourcing av produktion
Läs merBokslutskommuniké
1(5) Bokslutskommuniké 2003-12-31 Nettoomsättningen uppgick till 41,0 (55,8) mkr Resultat efter skatt uppgick till -8,2 (-5,5) mkr Resultat per aktie uppgick till -2,60 (-1,74) kr Likvida medel inkl. kortfristiga
Läs merPresentation 9 februari. Bokslutskommuniké Januari - December 2011
Presentation 9 februari Bokslutskommuniké Januari - December 2011 Detta är New Wave Group New Wave Group är ett tillväxtbolag. Vi skapar, förvärvar och utvecklar varumärken och produkter för profil och
Läs merBokslutskommuniké Januari december 2009 Claes-Göran Sylvén, VD Göran Blomberg, CFO
Bokslutskommuniké Januari december 2009 Claes-Göran Sylvén, VD Göran Blomberg, CFO Omvärld och marknad Stärkt optimism under året Detaljhandeln som helhet överraskar positivt Sverige ökar mest i Norden
Läs merDelårsrapport januari-mars (sammandrag)
Delårsrapport januari-mars 2008 (sammandrag) 1 Ahlstrom Abp BÖRSMEDDELANDE 2008-04-25 08.30 Delårsrapport januari mars 2008 Kraftig ökning av omsättningen under första kvartalet Denna rapport är ett sammandrag
Läs merDelårsrapport
Online Brands Nordic AB (publ) Boråsvägen 40 516 81 Dalsjöfors Org. nr. 556211-8637 info@onlinebrands.se Telefon: 033-27 25 00 Delårsrapport 2016-07-01 2016-09-30 +32% försäljningstillväxt och fortsatt
Läs merDelårsrapport Q3 2013
Delårsrapport Q3 Q3 ETT UTMANANDE KVARTAL ADDNODE GROUP KAN BÄTTRE Nettoomsättningen uppgick till 301,4 (291,3) MSEK, en tillväxt med 3 procent EBITA uppgick till 14,4 (27,1) MSEK, en EBITA-marginal på
Läs merOmsättning 2013 (Mkr)
Axfood är idag en av de största aktörerna inom dagligvaruhandeln i norden. Aktien har gett en stabil direktavkastning, samtidigt har värdet ökat med ungefär 15 % per år de senaste 14 åren. De senaste dagarna
Läs merDelårsrapport
Delårsrapport 2012-04-01 25 % tillväxt i e-handel Sammanfattning andra kvartalet 2012 Tillväxt på 25 % i e-handeln i Hedbergs Guld & Silver under andra kvartalet. Rörelsens intäkter uppgick till 7,1 MSEK
Läs merAspiro AB (publ( publ) Delårsrapport januari-september 2006
Aspiro AB (publ( publ) Delårsrapport januari-september 2006 1 Aspiro i korthet Marknadsledare i Norden inom mobila innehållstjänster Omsättning januari-september 2006: 341,3 MSEK 132 anställda Huvudkontor
Läs merKvartalsrapport Dentware 1 april 30 juni 2016
Delårsrapport koncernen 1 1 januari 30 juni Nettoomsättningen uppgick till 9,5MSEK Rörelseresultatet blev -7,8 MSEK Rörelsemarginalen blev -82% Periodens resultat efter skatt uppgick till -7,8 MSEK Resultat
Läs merDIBS Payment Services Första kvartalet 2011
DIBS Payment Services Första kvartalet 2011 DIBS roll i värdekedjan SIDE 2 Stark tillväxt under många år Under de senaste fyra åren har den genomsnittliga årliga tillväxten i SEK varit 23 % och EBITDA-marginalen
Läs merNordic leader in health & wellbeing products. Nordic leader in health & wellbeing products
1 Nordic leader in health & wellbeing products 2 Wilh. Sonesson förvärvar norska Midelfart och namnändrar till Midelfart Sonesson Midelfart är Norges ledande leverantör av produkter för hälsa och välbefinnande
Läs merDelårsrapport H1-2015. SWEMET AB E-post info@swemet.se Telefon +46 13 10 05 80 Fax +46 13 10 05 80 Org. number 556675-2142 www.swemet.
Delårsrapport H1-2015 SWEMET AB E-post info@swemet.se Telefon +46 13 10 05 80 Fax +46 13 10 05 80 Org. number 556675-2142 SWEMET H1 2015 FÖRSTA HALVÅRET 2015 Intäkterna uppgick till 6,3 MSEK (6,1) Resultatet
Läs merLAGERCRANTZ GROUP AB (publ)
LAGERCRANTZ GROUP AB (publ) Delårsrapport 1 april 30 september 2003 (6 månader) Nettoomsättningen ökade till 757 MSEK (710). Resultatet efter finansnetto förbättrades till 12 MSEK (1). Resultatet efter
Läs merÅrsstämma 2012 i Empire AB Per Björkman, VD
Årsstämma 2012 i Empire AB Per Björkman, VD I. Utvecklingen 2011 II. Renodlingen III. Marknad och strategi IV. Framtidsutsikter Utvecklingen under året Försäljningen uppgick till 375,6 MSEK (386,8) Rörelseresultatet
Läs merPlejd AB (publ) DELÅRSRAPPORT KVARTAL
Plejd AB (publ) DELÅRSRAPPORT KVARTAL 1 2017 Delårsrapport kvartal ett 2017 Jan - mars 2017 (Första kvartalet) Nettoomsättningen uppgick till 6 291 (1 062) tkr Rörelseresultat före avskrivningar (EBITDA)
Läs merBokslutskommuniké Jan Dec 2013 21 februari 2014
Bokslutskommuniké Jan Dec 2013 21 februari 2014 Göran Brorsson VD och Koncernchef 2013 ett bra år Styrelsen föreslår en utdelning på 2:00 kr/aktie (1:00) Koncernen Okt-dec Okt-dec Jan-dec Jan-dec 2013
Läs merKvartalsrapport januari mars 2016
Stockholm 2016-05-10 Kvartalsrapport januari mars 2016 1 jan 31 mars 2016 Nettoomsättningen ökade till 5,9 (0,2) MSEK Rörelseresultatet uppgick till 1,1 (-0,1) MSEK Resultatet efter skatt uppgick för perioden
Läs merDelårsrapport Q1 2010 MedCore AB (publ)
Medcore AB (Publ) Org.nr 556470-2065 Delårsrapport Q1 2010 MedCore AB (publ) Januari mars 2010 Nettoomsättningen uppgick till 14,9 (12,4) MSEK +20% EBITDA 0,6 (0,2) MSEK Resultat efter skatt uppgick till
Läs merDELÅRSRAPPORT 1 JANUARI 31 MARS 2010. VD har ordet SEPTEMBER 2009. Genomförda strukturåtgärder börjar ge effekt. Perioden 1 januari 31 mars 2010
DELÅRSRAPPORT 1 JANUARI 31 MARS SEPTEMBER Genomförda strukturåtgärder börjar ge effekt Rörelseresultatet under årets första kvartal är negativt, men som en effekt av genomförda strukturåtgärder väsentligt
Läs mer