NORVESTIA DELÅRSRAPPORT Den dividendkorrigerade substansen ökade under perioden med 9,4 % (9,8 %).

Transkript

1 NORVESTIA DELÅRSRAPPORT Den dividendkorrigerade substansen ökade under perioden med 9,4 % (9,8 %). Räkenskapsperiodens resultat uppgick till 14,9 milj. (14,7). Substansen per aktie var 11,09 (10,14 ). Utdelning lämnades i mars 2007 med 0,60 per aktie (0,60 ). n NORVESTIA ABP

2 Norvestia i korthet Norvestia Abp är ett börsnoterat investmentbolag. Norvestiakoncernen placerar huvudsakligen i nordiska aktier, aktiefonder, hedgefonder samt på penningmarknaden och i andra värdepapper. Placeringsverksamhetens mål i Norvestia är att med begränsad risk uppnå en god avkastning. Norvestia Abp ingår i Kaupthing Bank koncernen och är moderbolag till Norvestia Industries Oy och Norventures Ab. Nyckeltal Resultat/aktie, 0,97 0,96 1, Soliditet 94,9 % 95,7 % 94,6 % Eget kapital/aktie, 11,09 10,14 10,71 Substans/aktie, 11,09 10,14 10,71 B-aktiens börskurs, 8,50 8,36 9,29 Antal aktier Substans- och kursutveckling Aktiekurs, dividend- och emissionsjusterad Substans, dividend- och emissionsjusterad OMX Helsinki CAP -avkastningsindex Bloomberg/EFFAS -obligationsindex, Finland

3 D e l å r s r a p p o r t AKTIEMARKNADEN Osäkerheten på aktiemarknaden ökade klart under årets tredje kvartal. Efter mitten av juli vände aktiekurserna mot en klar nedgång, då osäkerheten på räntemarknaden snabbt spred sig till aktiemarknaden. Osäkerheten berodde på problemen kring USA:s bostadsmarknad de vill säga på de s.k. subprime krediterna. Subprime krediter är bostadslån, som har beviljats gäldenärer vars betalningsförmåga inte är speciellt bra. Då räntenivån stiger och ökningen i bostadspriserna stagnerar har många gäldenärer på USA:s bostadsmarknad hamnat i betalningssvårigheter. Detta i sin tur har lett till stora förluster för många institutioner som beviljat subprime lån eller som har investerat i dem. Motgångarna på USA:s bostadsmarknad kom inte som en överraskning för placerare som noggrant följer med kapitalmarknaderna. Problemet har varit känt länge och det har skrivits mycket om det. Överraskande var ändå hur snabbt krisen spred sig till kapitalmarknaderna, och hur kraftigt den påverkade även aktiekurserna för sådana bolag som inte har någon förbindelse till USA:s bostadsmarknad eller de amerikanska konsumenternas beteende. Alla betydande aktiemarknader sjönk från mitten av juli till mitten av augusti. Den turbulens på kapitalmarknaderna som varade cirka en månad beskriver bra hur väl de internationella kapitalmarknaderna är integrerade. Korrelationen mellan olika aktiemarknader har under de senaste åren ökat märkbart och rörelserna på aktiemarknaderna, i synnerhet vid kursnedgångar, är långt likriktade. Detta beror främst på att samma stora placerare samtidigt fungerar på olika marknader. Ökningen av korrelationen mellan olika marknader är ett ofördelaktigt fenomen för placerarna eftersom fördelarna med geografisk diversifiering minskar. Å andra sidan ger det ofta långsiktiga placerare en möjlighet att köpa sådana aktier, vars pris sjunkit i takt med aktiemarknaden utan några företagsspecifika eller övriga analytiska grunder. För att stilla osäkerheten på marknaden började centralbankerna erbjuda rikligt med likviditet till penningmarknaderna efter mitten av juli. Detta lyckades synnerligen bra och även aktiepriserna vände uppåt. I slutet av september var aktieindexen på ungefär samma nivå som i slutet av juni. I följande tabell beskrivs indexutvecklingen för olika börser under de nio första månaderna år 2007: Finland / OMX Helsinki -index 27,7 % Finland / OMX Helsinki CAP avkastningsindex 19,2 % Sverige / OMX Stockholm -index 4,6 % Norge / OBX-index 13,9 % Danmark / OMX Copenhagen -index 14,7 % USA / Nasdaq Composite -index 11,8 % USA / S&P 500 -index 7,6 % Bloomberg European 500 -index 3,1 % Japan / Nikkei 225 -index -2,6 % Norvestias dividendjusterade börskurs -1,8 % Norvestias dividendjusterade substans 9,4 % SUBSTANSVÄRDE OCH BÖRSKURS Substansvärdet uppgick den 30 september 2007 till 11,09 euro per aktie (10,14 euro per aktie samma tid föregående år) mot 10,71 euro per aktie vid slutet av år Med beaktande av utdelningen om 0,60 euro, vilken lämnades i mars 2007, var substansvärdeökningen 0,97 euro per aktie (0,96) under översiktsperioden, vilket motsvarade en ökning på 9,4 % (9,8 %). Under det tredje kvartalet steg substansen med 0,00 euro (0,22) per aktie. Det sista avslutet i Norvestias B-aktie den 30 september 2007 gjordes till en kurs av 8,50 euro per aktie (8,36), vilket motsvarade en substansrabatt om 23 % (18 %). Vid årsskiftet var kursen 9,29 euro per aktie. KONCERNENS RESULTAT ENLIGT IFRS Denna delårsrapport är uppgjord enligt IFRS. I delårsrapporten tillämpas samma bokslutsprinciper som i bokslutet Vid uträkningen av nyckeltal har samma beräkningsgrunder använts som i bokslutet och årsberättelsen Resultat per aktie efter utspädning har inte skilt visats, eftersom bolaget inte har emitterat instrument med utspädande effekt. Under perioden januari september 2007 uppgick koncernens resultat till 14,9 milj. euro (14,7) och rörelsekostnaderna var 1,5 milj. euro (1,1). Under det tredje kvartalet var resultatet 0,1 milj. euro (3,4). PLACERINGAR Norvestia koncernens investeringsgrad var 71 % (75 %) i slutet av september. Moderbolagets placeringar fördelade sig enligt följande: direkta aktieplaceringar 47 % (52 %), aktiefonder 6 % (6 %), hedgefonder 16 % (15 %), penningmarknadsplaceringar 27 % (26 %) samt kassa och banktillgodohavanden 4 % (1 %). Av Norvestia Abp:s placeringar är 84 % i euro, 12 % i svenska kronor och 4 % i annan valuta. Norvestias substansavkastning under olika månader har fluktuerat klart mindre än den allmänna utvecklingen på aktiemarknaderna. Under årets tredje kvartal då kurserna allmänt sjönk, ökade Norvestia mängden placeringar i sådana 3

4 inhemska börsbolag vars kursnedgång inte kunde motiveras med USA:s subprime problem. Aktiekurserna för dylika bolag återhämtade sig snabbt då osäkerheten minskade. Norvestia sålde stora delar av dessa placeringar innan slutet av kvartalet. Mängden kortfristiga ränteinstrument har hållits relativt hög, vilket säkrar handlingsfrihet under olika marknadsomständigheter. Norvestia strävar i sin placeringsverksamhet till att kontinuerligt utnyttja även snabba kursförändringar och överslag på aktiemarknaderna. PLACERINGAR INOM INDUSTRIN Under årets tredje kvartalet gjorde Norvestia sin första placering inom industrin. Norvestia placerade 1,1 miljoner euro i GSP Group, som erbjuder tjänster inom planering och byggande. Genom affären erhöll Norvestia 21 % av GSP Groups aktier och har bundit sig att köpa ytterligare 4 % i mars Jari Sarasvuo och Norvestias Executive Advisor Jan Sasse har av Norvestia utnämnts till medlemmar i GSP Groups styrelse. Samtidigt köpte de även själva aktier i bolaget. Enligt sin industriplaceringsstrategi har Norvestia som mål att aktivt delta i bolagets utveckling och få en konkurrenskraftig långsiktig avkastning på sin placering. För att förverkliga strategin har Norvestia grundat ett nytt dotterbolag, Norvestia Industries Oy. Till placeringar inom industrin kan enligt nuvarande ramar utnyttjas % av placeringstillgångarna vid behov, men denna mängd kan även överskridas vid behov. Placeringarna har ingen tidsgräns, utan dessa görs då lämpliga tillfällen uppenbarar sig. NORVESTIAKONCERNEN Norvestia ingår i Kaupthing Bank -koncernen och är moderbolag till Norvestia Industries Oy och Norventures Ab. Norvestias isländska moderbolag Kaupthing Bank hf. har sin hemort i Reykjavik. Norvestia placerar huvudsakligen i nordiska aktier, aktiefonder, hedgefonder samt på penningmarknaden och i andra värdepapper. Norvestia Abp:s B-aktie noteras på den nordiska listan på OMX Nordic Exchange Helsinki. PERSONAL OCH INVESTERINGAR Under årets första nio månader sysselsatte Norvestiakoncernen i genomsnitt 6 personer (5). Det gjordes inga investeringar i maskiner och inventarier (-). AKTIEÄGARE Vid utgången av september 2007 hade Norvestia aktieägare (5 872). Av aktierna var 30,9 % i utländsk ägo (30,9 %). Bolagets största aktieägare är Kaupthing Bank med 30,6 % (30,6 %) av aktierna i Norvestia Abp motsvarande 54,6 % (54,6 %) av rösterna. Norvestias näst största aktieägare, Försäkringsaktiebolaget Sampo Liv, ägde 11,7 % (11,7 %) av aktierna och 7,6 % (7,6 %) av rösterna. De tio största aktieägarna innehade 47,5 % (46,8 %) av aktierna och 65,7 % (65,2 %) av rösterna. RISKER I PLACERINGSVERKSAMHETEN En huvudtanke i Norvestias placeringsverksamhet är att diversifiera placeringarna och därigenom begränsa den totala risknivån och samtidigt nå en jämn förmögenhetstillväxt. Tidvis kan en betydande del av placeringarna fokuseras på en viss typ av placeringar och värdepapper, vars ogynnsamma utveckling betydligt kan försämra Norvestias resultat. Den ekonomiska utvecklingen och förändringar i börskurserna, såväl nationellt som internationellt, inverkar väsentligt på bolagets avkastning. Utöver detta inverkar även förändringar i valutakurserna på bolagets resultat. FRAMTIDSUTSIKTER Fastän aktiepriserna igen har vänt uppåt och volatiliteten på marknaden klart har sjunkit i början på oktober, har situationen på kapitalmarknaderna ännu inte normaliserats. De korta marknadsräntorna är fortfarande höga, vilket reflekterar den stora osäkerheten på penningmarknaden. Centralbankerna har blivit tvungna att avstå från de räntehöjningar, som ännu ansågs säkra för några månader sedan. USA:s centralbank FED har redan sänkt sin styrränta med 0,5 %, vilket är den första räntesänkningen sedan sommaren Samtidigt indikerar olika statistiker att inflationen håller på att öka i olika delar av världen. Centralbankerna står inför en utmaning i den menig att hur hålla i styr inflationsutvecklingen och samtidigt stöda den ekonomiska tillväxten och utvecklingen på kapitalmarknaderna. Företagens delårsrapporter för det tredje kvartalet är exceptionellt intressanta speciellt inom finanssektorn. I och med resultatpubliceringarna framgår långt hur mycket de senaste månadernas subprime problem har försvagat bolagens resultat. Från delårsrapporterna fås även tilläggsinformation om huruvida USA:s bostadsmarknadsproblem kan ses som ett enskilt problem för finanssektorn eller om problemet via konsumenternas beteende spridit sig till andra sektorer. Tillsvidare har verkan varit synnerligen begränsad. Om problemen på bostadssektorn börjar inverka på konsumenternas beteende är det möjligt, att den förmånliga utvecklingen i världsekonomin kan komma till sitt slut oberoende av de nuvarande högst positiva prognoserna I sin placeringsverksamhet kommer Norvestia fortsättningsvis att huvudsakligen koncentrera sig på s.k. värdeaktier. En värdeaktie är en aktie med en historiskt låg kurs och vars pris i förhållande till bolagets substans samt förväntade vinster är lågt. Investeringsgraden mellan aktier, fonder och räntebärande placeringar kommer att anpassas till de bedömningar som görs vid varje tidpunkt. Enligt Norvestias nya strategi har bolaget år 2007 börjat leta efter långsiktiga placeringar inom industrin. 4

5 K o n c e r n e n s r e s u l t a t r ä k n i n g, I F R S Vinster och förluster från värdepappersverksamhet Personalkostnader Avskrivningar och värdeminskningar Övriga rörelsekostnader RÖRELSEVINST/-FÖRLUST Finansiella intäkter och kostnader RESULTAT FÖRE EXTRAORDINÄRA POSTER OCH SKATTER Inkomstskatt* Vinst från försäljning av dotterbolag RÄKENSKAPSPERIODENS RESULTAT *Baserat på räkenskapsperiodens resultat Resultat/aktie, 0,00 0,22 0,97 0,96 1,53 Antal aktier K o n c e r n e n s b a l a n s r ä k n i n g, I F R S Tillgångar LÅNGFRISTIGA TILLGÅNGAR Materiella tillgångar Placeringar i intressebolag KORTFRISTIGA TILLGÅNGAR Värdepappersportfölj Övriga finansiella instrument med resultatverkan till verkligt värde Finansiella instrument som kan säljas Fordringar Kassa och bank Eget kapital och skulder EGET KAPITAL Aktiekapital Överkursfond Balanserad vinst från tidigare räkenskapsperioder Räkenskapsperiodens vinst LATENT SKATTESKULD KORTFRISTIGT FRÄMMANDE KAPITAL

6 K o n c e r n e n s f i n a n s i e r i n g s a n a l y s, I F R S RÖRELSEVERKSAMHETENS KASSAFLÖDE Resultat före extraordinära poster och skatter Justering: Poster som inte ingår i kassaflöde Förändringar i rörelsekapital Förändring i värdepappersportfölj och övriga placeringar Förändring i fordringar Förändring i kortfristigt främmande kapital Erhållna och betalda skatter RÖRELSEVERKSAMHETENS KASSAFLÖDE INVESTERINGARNAS KASSAFLÖDE Sålda dotterbolag Anskaffade intressebolag Investeringar i materiella tillgångar INVESTERINGARNAS KASSAFLÖDE FINANSIERINGENS KASSAFLÖDE Utbetalda dividender FINANSIERINGENS KASSAFLÖDE PERIODENS KASSAFLÖDE Likvida medel vid periodens början Likvida medel vid periodens slut Ökning/minskning likvida medel F ö r ä n d r i n g a r i k o n c e r n e n s e g e t k a p i t a l Balanserad Periodens Aktiekapital Överkursfond vinst vinst Totalt Ingående balans Disposition Dividender Periodens vinst Utgående balans Ingående balans Disposition Dividender Periodens vinst Utgående balans

7 K o n c e r n e n s s u b s t a n s v ä r d e milj TILLGÅNGAR LÅNGFRISTIGA TILLGÅNGAR Materiella tillgångar 0,0 0,0 0,0 Placeringar i intressebolag 1,1 - - KORTFRISTIGA TILLGÅNGAR Värdepappersportfölj 78,9 81,5 71,0 Övriga finansiella instrument till verkligt värde 41,2 33,6 38,0 Övriga placeringar 1,7 2,2 1,7 Kassa och bank samt fordringar 56,1 45,1 62,7 TILLGÅNGAR SAMMANLAGT 179,0 162,4 173,4 Kortfristigt främmande kapital -1,9-1,0-1,9 Latent skatteskuld -7,3-6,0-7,4 SUBSTANS 169,8 155,4 164,1 Substans/aktie, 11,09 10,14 10,71 Dividendjusterad substansförändring Förändring, milj. 0,1 3,4 14,9 14,7 23,5 Förändring per aktie, 0,00 0,22 0,97 0,96 1,53 Aktiekurs och substansvärde, emissionskorrigerade Kalkyleringsprinciper /aktie Offentligt noterade värdepapper, placeringsfonder och derivatinstrument har värderats till den sista avslutskursen. I fall att det inte funnits någon sista avslutskurs, har köpnoteringen använts. Onoterade aktier och andelar har värderats till verkligt värde med hjälp av kalkylmässiga värderingsmetoder. B-aktiens kurs Substansvärde 7

8 A n s v a r s f ö r b i n d e l s e r Panter, milj. Som säkerhet för checkkontolimit, 2,0 milj. (2,0), varav inget utnyttjat Aktier till marknadsvärde 5,5 6,5 6,9 Övriga förbindelser Investeringsförbindelse i Sponsor Fund Ky 0,3 0,3 0,3 D e r i v a t a v t a l Norvestia har använt sig av standardiserade derivatavtal för att effektivera portföljförvaltningen. Nedan anges derivatavtalens marknadsvärde samt underliggande instruments marknadsvärde. Marknadsvärdena har korrigerats med motsvarande dividendintäkter för aktierna. Alla värden anges brutto. Derivatavtalen har bokats till verkligt värde och därmed har förändringarna bokförts i resultatet. Säkringsredovisning har ej använts. Aktiederivat, Optionskontrakt Köpta köpoptioner, öppna positioner Underliggande värde Marknadsvärde Indexderivat, Köpta köpoptioner, öppna positioner Underliggande värde Marknadsvärde T r a n s a k t i o n e r m e d b o l a g e t s n ä r k r e t s Norvestia har transaktioner med bolag inom Kaupthing Bank -koncernen, som hör till Norvestias närkrets. I tabellen nedan visas siffrorna för hela Kaupthing Bank -koncernen, närkretsen innehåller Kaupthing Bank hf. (moderbolag), Kaupthing Bank Oyj, Kaupthing Bank hf., Suomen sivuliike och Fron Insurance Ltd Resultaträkning Kaupthing Bank hf. inkl. dotterbolag Inköp Ränteintäkter Balansräkning Kaupthing Bank hf. inkl. dotterbolag TILLGÅNGAR Penningmarknadsplaceringar Fordringar, aktier Resultatregleringar SKULDER Leverantörsskulder, inköp Leverantörsskulder, aktier

9 P l a c e r i n g a r d e n 3 0 s e p t e m b e r 2007 Antal Anskaffningsvärde Marknadsvärde Andel av aktier/andelar marknadsvärde NORVESTIA ABP BÖRSNOTERADE BOLAG Ahlström Oyj ,6 % Amer Sports Oyj ,6 % Atria Koncern Abp ,1 % Cargotec Oyj ,3 % Comptel Oyj ,2 % Elcoteq SE serie A ,0 % Elisa Abp serie A ,1 % Finnair Abp ,9 % Fortum Abp ,7 % Huhtamäki Oyj ,4 % Kemira Oyj serie A ,3 % Kemira Growhow Oyj ,7 % Kesko Abp serie B ,7 % Kone Oyj serie B ,2 % Konecranes Oyj ,3 % Lännen Tehtaat Abp ,7 % Metso Abp ,6 % M-Real Oyj serie B ,3 % Neste Oil Abp ,7 % Nokia Abp ,6 % Nokian Renkaat Abp ,6 % Okmetic Oyj ,1 % OKO Andelsbankernas Centralbank Abp serie A ,4 % Oriola-KD A ,1 % Oriola-KD B ,3 % Orion Oyj serie A ,3 % Orion Oyj serie B ,5 % Outokumpu Oyj serie A ,0 % Perlos Oyj ,5 % Raisio Abp serie V ,9 % Rautaruukki Abp serie K ,8 % Sampo Abp serie A ,5 % SanomaWSOY Abp serie B ,8 % Stora Enso Oyj serie R ,5 % TietoEnator Oyj ,4 % UPM-Kymmene Oyj ,0 % Wärtsilä Oyj Abp serie B ,7 % YIT Abp ,4 % 3Com Corp ,2 % Astra Zeneca Plc ,2 % BP Plc ,2 % Cooper Tire & Rubber Co ,3 % DAXEX ETF ,4 % Deutsche Telekom AG ,2 % France Telekom S.A ,2 % Gamesa Corp Technologica ,2 % Intel Corp ,1 % Merck & Co. Inc ,1 % New York Times Cl A ,1 % Nordea Bank AB FDR ,3 % Norske Skogindustrier ASA ,1 % Pfizer Inc ,2 % Powershares QQQ ,9 % Rexel S.A ,0 % Rottneros AB ,0 % Sanofi-aventis ,2 % Siemens AG ,4 % Sun Microsystems Inc ,2 % Superior Industries Inc ,1 % TeliaSonera Oyj ,8 % Valeo S.A ,3 % ,5 % 9

10 Antal Anskaffningsvärde Marknadsvärde Andel av aktier/andelar marknadsvärde FONDER Avenir B ,7 % Arvo Finland Value K ,9 % Brummer & Partners Nektar ,1 % Brummer & Partners Zenit ,1 % Didner & Gerge Aktiefond ,7 % Futuris ,1 % OP-Eurooppa Arvo A ,8 % OP-Suomi Arvo A ,3 % RAM One ,4 % ,1 % PRIVATE EQUITY FOND Sponsor Fund I Ky ,0 % SUMMA NORVESTIA ABP ,6 % NORVENTURES AB ONOTERADE BOLAG Polystar Instruments AB ,4 % SUMMA NORVENTURES AB ,4 % SUMMA NORVESTIAKONCERNEN ,0 % Norvestiakoncernens Geografisk fördelning av Norvestiaplaceringar koncernens placeringar Hedgefonder 23 % Utanför Europa 8 % Aktiefonder 9 % Onoterade bolag 1 % Börs-noterad bolag 67 % Övriga Europa 13 % Övriga Norden 24 % Finland 55 % Helsingfors Norvestia Abp Styrelsen Delårsöversikten har ej granskats av bolagets revisor. 10

11 n NORVESTIA Norra esplanaden 35 E Helsingfors, Finland Tel Fax info@norvestia.fi FO-nr: ABP