Årsredovisning för. Alternativa aktiemarknaden i Sverige AB (publ)

Transkript

1 Årsredovisning för Alternativa aktiemarknaden i Sverige AB (publ)

2 ÅRSREDOVISNING 2012 Styrelsen och verkställande direktören för Alternativa aktiemarknaden i Sverige AB (publ) avger härmed redovisning för verksamhetsåret FÖRVALTNINGSBERÄTTELSE Alternativa aktiemarknaden erbjuder aktiehandel och andra finansiella tjänster till små- och medelstora företag. Alternativa är ett värdepappersbolag under tillsyn av Finansinspektionen sedan 2003 då tillstånd erhölls att bedriva värdepappersrörelse enligt lagen (1991:981) om värdepappersrörelse. I november 2007 trädde den nya lagen (2007:528) om värdepappersmarknaden i kraft vilket innebar att Alternativas tillstånd förändrades. Under 2009 erhöll Alternativa dessutom utökade tillstånd från Finansinspektionen vilket innebär att Alternativa idag har följande tillstånd: Förvara finansiella instrument & ta emot medel med redovisningsskyldighet Råd till företag samt utföra tjänster vid fusion & företagsuppköp Mottagande & vidarebefordran av order avseende finansiella instrument Utförande av order avseende finansiella instrument på kunders uppdrag Placering av finansiella instrument utan fast åtagande VERKSAMHETEN 2012 blev ett år av konsolidering. De genomförda sparåtgärderna under andra halvan av 2011 bar frukt och Alternativa gick in i 2012 med en betydligt mindre kostnadskostym. Detta tillsammans med en fokusering på huvudverksamheterna gjorde att intäkterna kunde öka kraftigt trots en lägre bemanning. Året inleddes med en orolig aktiemarknad vilket även gällde marknaden för små- och medelstora företag. Under senhösten kunde dock en mer positiv syn på aktiemarknaden noteras även om konjunkturen inte visade på någon tydlig vändning. Överlag var däremot omsättningen på andrahandsmarknaderna fortfarande låg vilket också gällde för handeln på Alternativa. På primärmarknaden fanns dock en stor efterfrågan på kapital och Alternativa biträdde under året Rabbalshede Kraft AB (Q2) och Rindi Energi (Q4) med företrädesemissioner som sammanlagt tillförde företagen närmare 110 milj kr. Alternativa genomförde under året en ny listindelning med Alternativa Listan (A-listan) och Mäklarlistan (Mlistan, där poster endast mäklas efter manuella kontakter med investerare). Samtliga företag har tecknat anslutningsavtal och betalar en fast avgift för handeln. Den nya avgiften, inklusive en engångsavgift i samband med listning, har minskat Alternativas beroende av handelsintäkter. På listorna fanns vid årsskiftet totalt 25 företag varav 21 på A-listan. Alternativas handelsmodell är särskild anpassad för små- och medelstora företag och innebär i korthet regelbunden men ej daglig handel. Handeln koncentreras i tiden (t ex till en handelsperiod per månad) vilket gör att fler investerare handlar samtidigt. Det medför i sin tur en bättre likviditet i handeln och därmed mindre volatil kursutveckling. Under 2012 tillkom närmare 600 nya investerare i Alternativas nätverk och totalt fanns vid årsskiftet drygt investerare i kundregistret. Handelsomsättningen uppgick till MSEK 28 jämfört med ca MSEK 25 under [2]

3 EKONOMISK UTVECKLING Omsättningen steg kraftigt under året och nettointäkterna uppgick till TSEK jämfört med TSEK under Aktiehandel inklusive mäkleri genererade TSEK 586 (563) i nettointäkter (=courtageintäkter minus transaktionskostnader) medan Övriga intäkter som avser intäkter från företag främst i form av årsavgifter och tjänster inom företagsrådgivning, uppgick till TSEK jämfört med TSEK i fjol. Den kraftiga ökningen beror främst på högre aktivitet inom området företagsrådgivning men också på den nya liststrukturen. Rörelsens kostnader uppgick till TSEK (5.652). Den största kostnadsminskningen avser personalkostnader vilket i sin tur beror på besparingar som beslutades i slutet på Årets resultat efter finansiella poster uppgick till TSEK -192 (-3.507). Likvida medel uppgick per den 31 december till TSEK jämfört med TSEK vid föregående årsskifte. Minskningen beror till stor del på att ett upptaget förlagslån på SEK återbetalats samt en investering i Alternativa France, se nedan. Dessutom löpte en större kundfordran över årsskiftet där betalning erhölls i slutet av januari PERSONAL Alternativa hade vid årets utgång fyra anställda. Dessutom köps tjänster in på konsultbasis, bland annat inom ekonomi, compliance, riskmanagement, internrevision och clearing av aktietjänster. SwedSec Licensiering AB ansvarar för licensiering av anställda på den svenska värdepappersmarknaden. Alternativa är sedan 2009 anslutna till SwedSec och två anställda har så kallad SwedSec-licens. Under våren 2013 erhöll en tredje tjänsteman godkänd licens. STYRELSEARBETET Vid årsstämman i juni 2012 omvaldes sittande styrelse med Per Håkan Börjesson som ordförande. Under verksamhetsåret höll styrelsen totalt 7 protokollförda sammanträden. Styrelsen har fastställt en skriftlig arbetsordning för sitt arbete samt en skriftlig instruktion för verkställande direktören. Dessa grunddokument revideras årligen. Under året har revisor, compliance officer och risk manager deltagit på vissa styrelsemöten för att redovisa sina respektive ansvarsområden. ALTERNATIVA FRANCE Alternativa ägde vid årets utgång ca 6,1 % av Alternativa France, en MTF (Multilateral Trading Facility) baserad i Paris och med liknande verksamhet som Alternativa Sverige. Bolaget genomförde under augusti 2012 en nyemission där Alternativa deltog med TSEK 320. Trots investeringen minskade ägandet från 8,2% till nivån 6,1%. En därefter utnyttjad övertilldelning (s.k. green shoe) gjorde att ägandet minskade ytterligare och när de nya aktierna registrerades i januari 2013 blev Alternativas ägande 4,9%. Alternativa äger aktier och posten är i balansräkningen upptagen till ett värde på TSEK vilket beräknats som antal aktier gånger senaste emissionskurs (EUR 5,38). För värderingen tillämpas redovisningsprinciper fastställda av EVCA, European Venture Capital Association. Se bifogad balansräkning för mer information. [3]

4 FINANSIELLA RISKER OCH KAPITALTÄCKNING Alternativa är exponerad för begränsad risk i sin verksamhet eftersom bolaget bara organiserar handel genom att sammanföra köpare och säljare av aktier samt erbjuder finansiell rådgivning till företag. Alternativa har en funktion för riskhantering och riskkontroll. Riskerna hanteras i enlighet med Alternativas riktlinjer och instruktioner för riskhantering. Se not 6 nedan för ytterligare information rörande riskhantering och kapitaltäckning. AKTIEN Under 2012 omsattes totalt 450 aktier vilket motsvarar ca 2,7% av de utestående aktierna. Aktiekursen har under året varierat mellan SEK 500 och 420. Senast betalt var SEK 420 motsvarande ett totalt marknadsvärde på företaget på ca MSEK 7. Alternativas aktie handlas sedan december 2006 månadsvis på den egna marknadsplatsen. Per den 31 december 2012 hade Alternativa 72 ägare, störst var Investment AB Spiltan med 44,4 %. Nedan visas en förteckning över de största ägarna i Alternativa den 31 december Aktieägare Antal (st.) Ägande (%) Investment AB Spiltan ,4 KL Capital AB 840 5,0 Företagspartner IBP Invest AB 831 4,9 Högbom-Söderström AB 800 4,8 Ulf Jonsson 568 3,4 Alegården Förvaltning AB 470 2,8 Kapitalkraft i Sverige AB 400 2,4 Övriga 65 aktieägare , ,0 Aktiekapitalet har sedan bolagsbildningen 2003 utvecklats enligt följande (SEK): År Händelse Kvotvärde Emis. kurs Nya aktier Tot antal Aktiekapital 2003 Bolagsbildning Nyemission 100 * Nyemission 100 * Fondemission Nyemission Nyemission * Emissionskurserna SEK respektive motsvaras av SEK respektive efter genomförd fondemission Om dessa i sin tur justeras för nyemissionskursen 2011 blir kurserna SEK 650 respektive 775 och kursen från 2009 motsvaras av SEK 950 Bolaget har således tillförts ca MSEK 11,2 i nyemissionslikvider minus emissionskostnader. Utöver detta har ca MSEK 1,9 tillförts i aktieägartillskott under åren 2003 och 2004 (not 8). [4]

5 FLERÅRSÖVERSIKT (TSEK) Rörelsens bruttointäkter Rörelsens bruttokostnader Årets resultat Balansomslutning Eget kapital Soliditet, % * * Definieras som eget kapital i förhållande till balansomslutning. FÖRSLAG TILL RESULTATBEHANDLING Till årsstämmans förfogande står: Balanserat resultat Överkursfond Fonden för verkligt värde Årets resultat SEK Styrelsen föreslår att resultatet behandlas sålunda: Till nästa år överförs SEK För mer information angående bolagets ekonomi hänvisas till efterföljande resultat- och balansräkningar. [5]

6 RESULTATRÄKNING (SEK) Rörelsens nettointäkter Ränteintäkter Räntekostnader Räntenetto Provisionsintäkter Provisionskostnader Provisionsnetto Nettoresultat av finansiella transaktioner - - Övriga intäkter Summa rörelsens nettointäkter Rörelsens kostnader Allmänna administrationskostnader (not 1 och 2) Avskrivningar av materiella anläggningstillgångar (not 3) Avskrivningar av immateriella anläggningstillgångar (not 7) Summa rörelsens kostnader ÅRETS RESULTAT [6]

7 BALANSRÄKNING (SEK) TILLGÅNGAR Kassa och tillgodohavanden Aktier i intresseföretag (not 4) Immateriella anläggningstillgångar (not 7) Materiella anläggningstillgångar (not 3) Övriga tillgångar* Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter SUMMA TILLGÅNGAR SKULDER OCH EGET KAPITAL Förskott från kunder Övriga skulder Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter Summa skulder och upplupna kostnader Eget kapital (not 5) Bundet eget kapital Aktiekapital, aktier Reservfond SUMMA Fritt eget kapital Balanserat resultat Överkursfond Fonden för verkligt värde (not 4) Årets resultat SUMMA Summa Eget kapital SUMMA EGET KAPITAL OCH SKULDER Poster inom linjen STÄLLDA PANTER Inga Inga ANSVARSFÖRBINDELSER (not 8) * beloppet avser kundfordringar [7]

8 KASSAFLÖDESANALYS (SEK) Den löpande verksamheten Resultat efter finansiella poster Just för poster som inte ingår i kassaflödet, m.m Kassaflöde från den löpande verksamheten före förändringar av rörelsekapital Kassaflöde från förändringar i rörelsekapital Ökning (-)/ Minskning (+) av rörelsefordringar Minskning (-)/ Ökning (+) av rörelseskulder Kassaflöde från den löpande verksamheten Investeringsverksamheten Förvärv av immateriella anläggningstillgångar Förvärv av materiella anläggningstillgångar 0 0 Avyttringar av finansiella tillgångar 0 0 Kassaflöde från investeringsverksamheten Finansieringsverksamheten Återbetalning av lån Nyemission Överkurs vid nyemission Emissionskostnader Kassaflöde från finansieringsverksamheten Årets kassaflöde Likvida medel vid årets början Likvida medel vid årets slut [8]

9 REDOVISNINGSPRINCIPER ALLMÄNNA VÄRDERINGSPRINCIPER Årsredovisningen har upprättats i enlighet med Lagen (1995:1559) om årsredovisning i kreditinstitut och värdepappersbolag samt Finansinspektionens föreskrifter och allmänna råd om årsredovisning i kreditinstitut och värdepappersbolag (FFFS 2006:16) samt föreskrifterna om ändringarna av dessa (FFFS 2007:6). Från och med 1 januari 2007 tillämpar Alternativa aktiemarknaden i Sverige AB s.k. lagbegränsad IFRS, vilket innebär att International Financial Reporting Standards (IFRS) är tillämpliga med de begränsningarna med följer av (RR 32) Redovisning för juridiska personer eller (FFFS 2006:16) Finansinspektionens föreskrifter och allmänna råd om årsredovisning i kreditinstitut och värdepappersbolag (se not 5). VÄRDERINGSPRINCIPER MM Tillgångar och skulder har värderats till anskaffningsvärden om inget annat anges nedan. FORDRINGAR Fordringar har efter individuella värderingar upptagits till belopp varmed de beräknats inflyta. AVSKRIVNINGAR Avskrivningar har verkställts enligt plan med 20 % av kvarvarande inventariers anskaffningsvärden. Datorer däremot skrivs av under en period om tre år. Avskrivningar utöver plan har redovisats öppet. Beträffande avskrivning av balanserade utvecklingskostnader hänvisas till not 7. SKATTEMÄSSIGA UNDERSKOTTSAVDRAG Bolaget har skattemässiga underskottsavdrag att utnyttja om SEK efter taxeringen [9]

10 NOTFÖRTECKNING (SEK där inget annat anges) Not 1: ALLMÄNNA ADMINISTRATIONSKOSTNADER - PERSONAL Medeltal anställda har varit Män 4 5 Kvinnor 0 0 Löner, ersättningar, sociala avgifter och pensionskostnader har uppgått till: Löner och ersättningar, styrelse och VD Löner och ersättning övriga anställda Pensionskostnader Sociala avgifter och särskild löneskatt Totalt för bolaget Villkor för styrelse och ledning Enligt årsstämmans beslut utgår styrelsearvode intill nästkommande årsstämma med SEK till externa ledamöter. För verkställande direktören gäller sex månaders uppsägningstid från företagets sida. Vid egen uppsägning gäller tre månader. Övriga anställda enligt lagen om anställningsskydd. Det finns inga avtal avseende avgångsvederlag till styrelse, VD eller annan ledande befattningshavare. Not 2: ALLMÄNNA ADMINISTRATIVA KOSTNADER REVISION Kostnadsförda arvoden från revisor under räkenskapsåret uppgick till SEK (20.000) avseende rena revisionsuppdrag samt SEK (9.909) andra uppdrag. Med revisionsuppdrag avses granskning av årsredovisningen och bokföringen samt styrelsens förvaltning, övriga arbetsuppgifter som det ankommer på bolagets revisor att utföra samt rådgivning eller annat biträde som föranleds av iakttagelser vid sådan granskning eller genomförandet av sådana arbetsuppgifter. Allt annat är andra uppdrag. Not 3: MATERIELLA ANLÄGGNINGSTILLGÅNGAR MASKINER OCH INVENTARIER Ingående anskaffningsvärden Årets inköp - - Försäljningar/utrangeringar - - Utgående ackumulerade anskaffningsvärden Ingående ackumulerade avskrivningar Försäljningar/utrangeringar - - Årets avskrivning enligt plan Utgående ack planmässiga avskrivningar Bokfört nettovärde [10]

11 Not 4: AKTIER I INTRESSEBOLAG Antal aktier Företagets namn Anskaffningsvärde Marknadsvärde AM France SAS (Société par Actions Simplifiée) Aktierna i AM France motsvarar vid årsskiftet ett ägande på ca 6,1% och har med hänsyn till senaste emissionskurs (EUR 5,38 hösten 2012) ett marknadsvärde på SEK (Eurokurs 8,62 per enligt Riksbanken). I samband med registrering av en så kallad övertilldelning i januari 2013 minskade Alternativas ägande till 4,9%. I enlighet med regelverket i lagbegränsad IFRS har aktierna värderats till verkligt värde (m.h.a. redovisningsprinciper fastställda av EVCA European Venture Capital Association) och mellanskillnaden mot det bokförda anskaffningsvärdet förts mot Fonden för verkligt värde i fritt eget kapital. Not 5: BUNDET EGET KAPITAL Aktiekapital Belopp vid årets ingång Nyemission Fondemission - - Belopp vid årets utgång Reservfond I belopp för reservfond har inkluderats belopp för överkursfond uppkomna före Not 6: FINANSIELLA RISKER OCH KAPITALTÄCKNING (TSEK) Syftet med denna not är att sammanställa all den information som skall offentliggöras i enlighet med Finansinspektionens föreskrifter och allmänna råd (2007:5) om offentliggörande av information om kapitaltäckning och riskhantering. Alternativa bedriver sin verksamhet inom aktiehandel och företagstjänster. Inom aktiehandeln är Alternativa exponerad för begränsad risk i sin verksamhet eftersom bolaget organiserar handel genom att sammanföra köpare och säljare av aktier. Alternativa är således inte motpart i transaktionerna. Det innebär att Alternativa framför allt är exponerad för operativa risker. Omfattningen på dessa risker regleras så långt det är möjligt i avtal mellan Alternativa och handelsdeltagarna. Inom området företagstjänster erbjuder Alternativa finansiell rådgivning till företag. De risker som uppstår inom området företagstjänster hanteras genom väl utarbetade arbetsmetoder samt att respektive parts ansvar regleras i avtal mellan kunden och Alternativa. Riskhantering I likhet med övriga aktörer på värdepappersmarknaden är Alternativa, som en naturlig del av verksamheten, exponerat för olika typer av risker. En effektiv riskhantering är av betydelse för alla Alternativas intressenter, till exempel handelsdeltagare och ägare. Alternativas riskhantering, inklusive riskrapportering och riskmätning, leds av företagets Risk Manager enligt de riktlinjer och instruktioner som fastställts av styrelsen och VD. Alternativa har anlitat en extern leverantör för riskhanterings-funktionen. Funktionen är oberoende i förhållande till affärsverksamheten och rapporterar direkt till styrelse och VD. Alternativas styrelse är ytterst ansvarig för att begränsa och följa upp bolagets risker.

12 Beskrivning av verksamhetens risker Alternativas risker består huvudsakligen av kreditrisk och operativa risker. Utöver dessa finns också definierat ett antal övriga risker. Kreditrisk Operativ risk Marknadsrisk i övrig verksamhet Övr risker (pelare II risker) Kreditrisk Systemrisk Ränterisk (mycket begränsad) Intjäningsrisk Mänskliga fel Valutakursrisk (mycket begränsad) Ryktesrisk Legala risker Koncentrationsrisk Compliance risker Kreditrisk Alternativa är exponerad för kreditrisker genom framförallt placering av likviditet hos bankerna. Kreditrisker hanteras i enlighet med Alternativas riktlinjer och instruktioner. På balansdagen fanns inga förfallna kundfordringarna eller några nedskrivna fordringar. Genomsnittlig kreditexponering jan-dec 2012 Exponeringar mot stat 18 Institutsexponeringar Företagsexponeringar 765 Övriga exponeringar Information om exponeringarnas spridning och löptid Summan av alla kreditexponeringar per den 31 december 2012 var tkr. Alternativas kreditexponeringar består av exponeringar mot stat, institut, företag och övriga. Fördelning enligt nedanstående tabell: Exponeringar Exponeringar mot stat 33 Institutsexponeringar Företagsexponeringar Övriga poster Den återstående löptiden för större delen av exponeringarna är kortare än tre månader: Region Exponering tkr Löptid Sverige < 3 mån Europa > 3 mån Information om motpartsrisk Alternativa har inga finansiella instrument och därmed ingen motpartsrisk. [12]

13 Operativa risker, kvalitetsarbete och regelefterlevnad Operativa risker består av ett antal riskkategorier som kan resultera i finansiell skada orsakad av felaktiga interna rutiner, mänskliga fel, systemfel eller externa händelser. Följande operativa risker har identifierats inom Alternativa: Systemrisk: Risken att ett system slutar att fungera Mänskliga fel: Risk för fel orsakade av fysisk person. Legala och compliancerisker: Legala risker kan uppstå i samband med upprättande av avtal mellan banker, kunder och underleverantörer. Compliancerisker är risken för att Alternativa inte agerar i enlighet med externa och interna regelverk En god hantering av operativa risker kräver bra intern kontroll och kvalitetsmedvetande. Detta uppnås bäst genom att anställa kompetent personal samt att regelbundet se till så att personalen får adekvat utbildning. Alternativa hanterar operativa risker genom att kontinuerligt förbättra interna riktlinjer, instruktioner och rutiner. Alternativa begränsar effekten av framtida skador genom att ha en uppdaterad krisplan på plats. Funktionen för regelefterlevnad (Compliance Officer) tillförsäkrar att Alternativa följer specificerade lagar och regler. Alternativa har anlitat en extern leverantör för compliancefunktionen. Marknadsrisk (valutakursrisk och ränterisk) Marknadsrisken är risken för förluster pga. reducerat marknadsvärde, vilket är ett resultat av prisförändringar relaterade till aktier, valutor och räntor. Alternativa är inte exponerad för marknadsrisk, förutom minimala valutakursrisker och minimala ränterisker i övrig verksamhet. Det verkliga värdet av både de finansiella tillgångarna och skulderna överensstämmer med det bokförda värdet. Per balansdagen den 31 december 2012 uppgick de räntebärande fordringarna till TSEK med en genomsnittlig ränta om ca 1,5%. En plötslig ökning av räntan med 200 räntepunkter skulle endast marginellt påverka resultatet. Alternativas valutaexponering är minimala, en plötslig förändring av krona gentemot EUR på 10 procent skulle inte innebära någon påverkan på resultatet. Övriga risker Ryktesrisk Ryktesrisk refererar till risken att inkomster och kapital påverkas negativt pga. ett skadat varumärke. Ryktesrisk är en av Alternativas mest väsentliga risker. Detta beror på att Alternativa är ett litet bolag vilket innebär att ett dåligt rykte kan komma att skada hela bolaget. Alternativa är beroende av att leverera professionella och pålitliga tjänster till finansmarknaden. Detta betyder att Alternativas anseende är en högt värderad tillgång och ett försämrat anseende kommer att ha en stor negativ inverkan på Alternativa. Alternativa hanterar ryktesrisk genom att bl.a. ha en tydlig policy för krishantering på plats. Intjäningsrisk Intjäningsrisk refererar till risken att löpande intäkter kan utvecklas sämre än förväntat. Likviditetsrisk Likviditetsrisk är risken att högre finansieringskostnader ska uppstå som en följd av svårigheter med finansiering. Likviditetsrisk uppstår när de faktiska kostnaderna för att förlänga ett lån eller att återlåna överstiger de förväntade finansieringskostnaderna, och risken för att inte kunna sälja en investering i den planerade omfattningen vid det tilltänkta tillfället. Alternativa är exponerad för likviditetsrisk i det fall verksamheten skulle gå med förlust under en längre tid eller i det fall Alternativa skulle drabbas av t.ex. en incident. [13]

14 Organisering för likviditetsriskhantering VD ansvarar för likviditetsriskhanteringen. Alla nya limiter och ändringar av gamla limiter ska godkännas av styrelsen. Risk Manager är ansvarig för att utvärdera modeller för likviditetsriskhantering och för att kontrollera nivån på likviditetsrisken. Internrevisorn är ansvarig för granskningen av riskhanteringen. Likviditets- och finansieringsstrategi Alternativas finansieringsstrategi utgår ifrån att verksamheten framförallt skall finansieras via eget kapital eller via lån av Alternativas huvudägare. Den fundamentala placeringsstrategin för Alternativa är att överskottslikviditet ska placeras som inlåningsmedel i bank och värdepapper som kan säljas och användas som säkerheter i lånesyfte hos Riksbanken. Alternativas likviditetsreserv består av inlåningsmedel i kreditinstitut (förutsatt att de är tillgängliga senast nästkommande dag). För att tillfredsställa de finansiella behoven ska Alternativa alltid hålla en likviditetsreserv motsvarande åtminstone en månads operativa kostnader för en genomsnittsmånad. Alternativas likviditetssituation framgår av tabellerna nedan. Likviditetsreserv SEK (tkr) Kassa och tillgodohavanden i bank Statspapper - Säkerställda bostadsobligationer - Summa likviditetsreserv Kapitaltäckningsanalys Alternativa följer lagen om kapitaltäckning och stora exponeringar. Enligt dessa regler jämförs kapitalbasen med ett beräknat kapitalkrav. Kapitalbasen består av eget kapital reducerat med immateriella tillgångar samt supplementärt kapital. Per den 31 december 2012 uppgick Alternativas kapitalbas till tkr och kapitalkravet till 812 tkr, vilket ger en kapitaltäckningskvot om 5,06. Alternativa uppfyller därmed kapitaltäckningsreglerna. Kapitalbasen ska motsvara minst summan av kapitalkravet för kreditrisker, marknadsrisker och operativa risker. Alternativas strategi för kapitalhantering är att hålla ett kapital som med god marginal överstiger miniminivån. Alternativas verksamhet medför dagligen risker som mäts, kontrolleras och vid behov åtgärdas för att skydda företagets kapital och anseende. De sätt på vilka Alternativa identifierar, följer upp och hanterar dessa risker utgör en central del av verksamheten. I samband med den årliga affärsplaneringsprocessen fastställer ledning och styrelse en årlig intäktsprognos. Den prognosen utgör basen för att beräkna behovet av framtida kapital samt kapitalkrav och kapitalbas. Om nuvarande eller framtida prognostiserade risker skulle medföra att kapitalbaskravet skulle överstiga en av styrelsen fastställd nivå, ska styrelse och ledning, enligt interna rutiner, informeras. I det fall kapitalbaskravet närmar sig den säkerhetsnivå som styrelsen har beslutat om, ska ledningen genomföra ett visst antal i förväg fastställda åtgärder i tur och ordning, för att säkerställa att kapitalkravet upprätthålls fortsättningsvis. [14]

15 [15]

16 [16]

17 [17]