Enter Fonders Halvårsredogörelse 2016

Transkript

1 Enter Fonders Halvårsredogörelse 2016

2 Innehållsförteckning VD har ordet 3 Enter Sverige Enter Sverige Pro Enter Select Enter Select Pro Enter Småbolagsfond. 24 Enter Maximal Enter Pension Enter Penningmarknadsfond Enter Trend Räntefond Enter Return.. 49 Ansvarsfulla Investeringar.. 54 Presentation av styrelse, ledning, förvaltare och personal.. 55 Allmän information. 59 Enters ägarpolicy 60 Enters ersättningspolicy. 62 Ordlista 65 2

3 Bäste andelsägare, Efter ett bra börsår 2015 blev glädjen kortvarig då 2016 inleddes med en av de sämsta januarimånaderna i börshistorien. Nedgången på nästan 15% kom som ett svar på ett kraftigt fall i oljepriset. Även fortsättningsvis under 2016 bjöd marknaderna på betydande svängningar. Halvåret avslutades med en ny överraskning när det stod klart att britterna röstat för att kliva av EU-samarbetet. Den brittiska folkomröstningen får i första hand politiska följdeffekter men även ekonomiska. Kan EU hålla samman och hur skall företag förhålla sig till långsiktiga investeringar i UK? Konsekvenser för svenska sparare och investerare är sannolikt mer indirekta men innebär ett steg tillbaka för en efterlängtad ekonomisk återhämtning i Europa. Det i sin tur leder mest troligt till en utdragen period av mycket låga räntor i Sverige och Europa. Med den framtidssynen försöker vi i aktieportföljerna investera i bolag som har möjlighet att växa på egen hand trots den svaga underliggande efterfrågan. Det gäller bl a för mindre bolag som har bättre möjlighet att påverka den egna tillväxten genom exempelvis produktlanseringar och förvärv. Därutöver är småbolag mer kopplade till utvecklingen för svensk ekonomi där tillväxten är fortsatt god och inte lika exponerade mot den globala efterfrågan som är mer dämpad. En möjlighet här för Enter Småbolagsfond att leverera god värdetillväxt till andelsägarna. På räntesidan är läget fortfarande utmanande. Riskfria placeringar medför garanterat negativa räntor på allt längre löptider. Investeringar i företagskrediter med hög kreditvärdighet och korta löptider är ett sätt för oss att balansera risk och avkastning så som sker i Enter Return. Med stigande prisrörelser på marknaderna stiger också riskerna. Det kan ändå noteras att det tog endast två månader för börsen att återhämta börsfallet i januari och oljepriset är nu nästan fördubblat sedan dess. Börsen har på någon vecka efter Brexit-utfallet återhämtat sig. För de som inte har en alltför kortsiktig placeringshorisont har det hittills betalat sig bra att inte sälja alternativt att investera i nedgångarna. Men för många som sparar till sin pension kan det vara utmanande att leva med stora upp- och nedgångar i värdet på sparandet. Här kommer Enter Pension väl till pass. Ett mellanting mellan aktier och räntor med mycket god avkastningshistorik och balanserad risk. När det gäller att skapa avkastning för våra kunder är hållbarhetsfrågor en allt viktigare faktor företag som inte tar sociala, etiska och miljömässiga hänsyn ökar också de affärsmässiga riskerna. Av det skälet integrerar vi hållbarhetsfaktorer när vi värderar bolag. Enter har undertecknat FN s principer för ansvarsfulla investeringar, UNPRI. Ta gärna del av en mer detaljerad halvårsredogörelse om förvaltningen av Enters aktiefonder, räntefonder och blandfonder och utfallet under första halvåret Med tack för ert förtroende, Henrik Lindquist Verkställande direktör 3

4 FÖRVALTNINGSBERÄTTELSE ENTER SVERIGE Fondens rättsliga ställning Enter Sverige (org. nr ) är en svensk aktiefond. Fonden är en värdepappersfond enligt lagen (2004:46) om värdepappersfonder. Fakta om fonden Fonden startade den 30 november Fondens ansvarige förvaltare är John Bornstein. Fonden är öppen för handel varje bankdag. Fonden finns med i Pensionsmyndighetens utbud av fonder till pensionsväljarna, nr Avgifter och ersättningar Fonden betalar ersättning till fondbolaget för dess förvaltning och administration av fonden. Ersättningen uppgår till 1,70 procent per år. Övriga kostnader i form av ersättning till förvaringsinstitutet för förvaring av fondens tillgångar, avgift till Finansinspektionen samt kostnader för revision av fonden redovisas löpande under året och får uppgå till högst 0,10 procent per år. Fonden tillämpar inga insättnings- eller uttagsavgifter. Placeringsinriktning Fondens medel får placeras i överlåtbara värdepapper, penningmarknadsinstrument, derivatinstrument, fondandelar och på konto hos kreditinstitut. Fondens medel skall till lägst 90 procent placeras i överlåtbara värdepapper som är eller inom ett år från emissionen avses bli, upptagna till handel på en reglerad marknad i Sverige. Upp till 10 procent av fondens medel får placeras i överlåtbara värdepapper som är eller inom ett år från emissionen avses bli, upptagna till handel på en reglerad marknad eller en motsvarande marknad utanför Sverige inom EU, EFTA eller i Australien, Hong Kong, Japan, Kanada, Singapore eller USA. Derivatinstrument ingår som ett led i placeringsinriktningen. Risknivå Risk- och avkastningsindikatorn, KIID, per den 30 juni 2016 Risk/avkastningsindikatorn visar sambandet mellan risk och möjlig avkastning vid en investering i fonden. Indikatorn baseras på hur fondens värde har förändrats de senaste fem åren. Enter Sverige tillhör kategori 6, vilket betyder hög risk för både upp- och nedgångar i andelsvärdet. Kategori 1 innebär inte att fonden är riskfri. Fonden kan med tiden flytta både till höger och till vänster på skalan. Det beror på att indikatorn bygger på historiska data som inte är en garanti för framtida risk/avkastning. Sparande i aktier är förenat med risk för stora kurssvängningar. Koncentrationen till en geografisk marknad höjer risken. Investeringarna sprids dock på olika branscher, vilket samtidigt minskar risken. Aktiemarknaden kännetecknas generellt av hög risk, men också av möjlighet till hög avkastning. Detta innebär att det är hög risk för både upp- och nedgångar i andelsvärdet för fonden. Den risknivå som eftersträvas i fonden är en standardavvikelse i nivå med motsvarande för fondens jämförelseindex, SIXPRX. För att beräkna fondens sammanlagda exponering används åtagandemetod. Resultatutveckling under perioden januari - juni Fondens avkastning var minus 4,79 procent för perioden. Fondens jämförelseindex, SIXPRX noterade en avkastning om minus 3,67 procent. Kommentarer till resultatet Marknadens utveckling Stockholmsbörsen noterade ett volatilt första halvår 2016 med negativ avkastning. Året inleddes med branta kursfall i kölvattnet på fallande oljepriser och farhågor för europeiska banker. Kurserna återhämtade sig sedan med hjälp av interventioner från centralbankerna och högre råvarupriser. Mot slutet av perioden föll kurserna på nytt efter att britterna röstat för ett Brexit. Första halvårets bästa branscher var stål, olja och metall. Fastigheter, bygg och industri gick också bra. Bankerna var svaga liksom tungviktarna Ericsson och H&M. Större köp Nya innehav första halvåret var Bonava, Eltel, H&M, MTG och NCC. Större försäljningar Vi sålde våra aktier i Elekta, Haldex, Loomis, Nibe och Tobii. Vi minskade bl a i Assa och Handelsbanken. Positiva bidrag Från främst: Attendo, Balder, Camurus, Eltel, Husqvarna, SCA och Volvo. Fondens avkastning relativt index gynnades också av frånvaro av Nordea, Ericsson och H&M. Negativa bidrag Från främst: Autoliv, BillerudKorsnäs, Handelsbanken, Loomis, Inwido, Kinnevik, SEB och Sobi. Fondens avkastning relativt index tyngdes också av frånvaro av råvaruaktier som Lupe, Boliden och SSAB. Framtidsutsikter 2016 Efterfrågan: Vi spår en fortsatt svag tillväxt överlag. Förhoppningarna om en förbättring under andra halvåret har dämpats efter att britterna röstat för Brexit. Vinsterna: Vi tror att vinsterna för svenska bolag kan växa svagt under året, främst med hjälp av besparingar. Analytikernas prognoser ser rimliga ut, efter att under lång tid varit för höga. Värdering: Vi tycker att värderingen av svenska aktier är rimlig i absoluta tal och låg relativt alternativa placeringar. Risker: Den politiska osäkerheten kan påverka konjunkturen mer än väntat. Det europeiska banksystemet är fortsatt bräckligt och i behov av mer eget kapital. 4

5 ENTER SVERIGE Nyckeltalsuppgifter 30-jun Utvecklingen i fonden Fondförmögenhet, tkr Antal utestående andelar, st Andelsvärde, kr 2069, , , , , , , ,35 748, , ,92 Utdelning per andel, kr 21,33 10,61 26,00 17,12 68,55 40,11 54,48 Totalavkastning respektive år -4,79% 14,58% 15,79% 22,91% 13,29% -20,42% 27,04% 65,72% -43,16% 1,54% 28,15% SIXPRX respektive år -3,67% 10,50% 15,90% 27,97% 16,68% -13,60% 26,90% 53,31% -39,10% -2,58% 28,71% Risk och avkastningsmått Genomsnittlig årsavkastning (2 år) 7,15% 15,18% 19,30% 18,00% -5,05% 0,55% 45,10% -2,95% Genomsnittlig årsavkastning (5 år) 7,71% 8,01% 10,27% 18,46% 1,53% -0,67% 9,26% 9,97% Risknivå skala 1-7 (KIID) Active Share 63% 63% Aktiv risk (2 år) 2,92% 2,94% 2,90% 3,69% 4,26% 4,11% 5,06% 6,60% Totalrisk (2 år) 15,17% 14,14% 9,70% 15,98% 24,07% 24,30% 19,99% 27,70% Totalrisk jmf index (2 år) 14,47% 13,73% 9,32% 11,40% 22,75% 16,91% 19,54% 28,02% Kostnader under året Förvaltningsavgifter, tkr Ersättning till fondbolag Ersättning till förvaringsinstitut Ersättning till tillsynsmyndighet Ersättning till revisorer Övrigt Transaktionskostnader Analyskostnader Summa kostnader, tkr Årlig avgift % 1,80% 1,79% 1,72% 1,72% 1,72% 1,74% 1,74% 1,74% Transaktionskostnader % 0,06% 0,05% 0,11% 0,10% 0,09% 0,08% 0,12% 0,09% FONDENS FEM STÖRSTA INNEHAV % AV FOND VOLVO 5,36% SKANDINAVISKA ENSKILDA BANKEN A 5,30% SCA 5,10% SECURITAS 4,91% HUSQVARNA 4,76% 5

6 ENTER SVERIGE Balansräkning, kkr 30-jun dec-15 Förändring av fondförmögenhet 30-jun dec-15 Tillgångar Fondförmögenhet vid årets början Överlåtbara värdepapper, not Andelsutgivning Summa finansiella instrument med positivt marknadsvärde Andelsinlösen Periodens resultat Bankmedel och övriga likvida medel Fondförmögenhet utgående Övriga tillgångar, not Summa tillgångar Skulder Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter, not Övriga skulder, not Summa skulder Fondförmögenhet Poster inom linjen Erhållna säkerheter för utlånade värdepapper Utlånade värdepapper Ställda säkerheter för inlånade värdepapper Ställda säkerheter för derivat Noter Not 1, Överlåtbara värdepapper Se innehavssammanställning nästa sid 30-jun dec-15 Not 2, Övriga tillgångar Fondlikvidfordringar Restitutioner Summa övriga tillgångar Not 3, Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter Upplupet förvaltningsarvode Övriga upplupna kostnader -2-2 Summa upplupna kostnader och förutbetalda intäkter Not 4, Övriga skulder Fondlikvidskulder Skuld avseende inlösen Summa övriga skulder Övrig information Inga transaktioner har skett i derivatinstrument under året. Inga transaktioner har skett med fonder förvaltade av Enter Fonder. Samtliga värdepapper är upptagna på reglerad marknad. 6

7 Not 1 Överlåtbara värdepapper Antal Kurs ENTER SVERIGE Marknadsvärde, kkr Andel % Överlåtbara värdepapper Antal Kurs Marknadsvärde, kkr Andel % Dagligvaror Informationsteknik AAK AB , ,78 HEXAGON , ,02 SUMMA DAGLIGVAROR ,78 SUMMA INFORMATIONSTEKNIK ,02 Energi Material BRAVIDA HOLDING AB , ,04 BILLERUDKORSNÄS , ,76 SUMMA ENERGI ,04 SCA , ,10 SUMMA MATERIAL ,87 Finans & Fastighet BALDER , ,82 Sällanköpsvaror Bonava AB , ,15 AUTOLIV SDB , ,70 HEMFOSA , ,72 HENNES & MAURITZ , ,38 INTRUM JUSTITIA , ,09 HUSQVARNA , ,76 KINNEVIK INVESTMENT , ,68 MODERN TIMES GROUP , ,07 PANDOX , ,78 SUMMA SÄLLANKÖPSVAROR ,91 SKANDINAVISKA ENSKILDA BANKEN A , ,30 SVENSKA HANDELSBANKEN A , ,20 Teleoperatörer SUMMA FINANS & FASTIGHET ,74 ELTEL , ,74 SUMMA TELEOPERATÖRER ,74 Hälsovård ATTENDO , ,38 SUMMA SVENSKA AKTIER ,64 CAMURUS , ,86 SWEDISH ORPHAN BIOVITRUM , ,38 Utländska aktier SUMMA HÄLSOVÅRD ,62 Hälsovård Industrivaror & Tjänster NOVO NORDISK A/S , ,61 ADDTECH , ,17 SUMMA HÄLSOVÅRD ,61 ASSA ABLOY , ,03 ATLAS COPCO A , ,47 SUMMA UTLÄNDSKA AKTIER ,61 INWIDO AB , ,54 NCC , ,10 SANDVIK , ,76 Summa finansiella instrument SECURITAS , ,91 med positivt marknadsvärde ,25% SWECO , ,60 VOLVO , ,36 SUMMA INDUSTRIVAROR & TJÄNSTER ,92 Specificering av värdepapper Marknadsvärde, % andel kkr av fond 1. Överlåtbara värdepapper som är upptagna till handel på en reglerad marknad eller en motsvarande marknad utanför EES. 2. Övriga finansiella instrument som är upptagna till handel på en reglerad marknad eller en motsvarande marknad utanför EES. 3. Överlåtbara värdepapper som är föremål för regelbunden handel vid någon annan marknad som är reglerad och öppen för allmänheten. 4. Övriga finansiella instrument som är föremål för regelbunden handel vid någon annan marknad som är reglerad och öppen för allmänheten. 5. Överlåtbara värdepapper som inom ett år från emission avses bli upptagna till handel på en reglerad marknad eller en motsvarande marknad utanför EES. 6. Överlåtbara värdepapper som inom ett år från emission avses bli föremål för regelbunden handel vid någon annan marknad som är reglerad och öppen för allmänheten ,25% 7. Övriga finansiella instrument Summa finansiella instrument ,25% REDOVISNINGSPRINCIPER Årsberättelsen är upprättad enligt lag (2004:46) om värdepappersfonder, Finansinspektionens föreskrifter (FFFS 2013:9) om värdepappersfonder samt i tillämpliga delar Fondbolagens Förenings riktlinjer och vägdelning. Samtliga finansiella instrument värderas till marknadsvärde. Marknadsvärdet är senaste betalkurs på balansdagen eller om sådan kurs saknas senaste köpkursen. Utländska innehav har omräknats till svenska kronor utifrån valutakursnoteringar som erhållits den 30 juni Fonden har inga onoterade innehav per 30 juni

8 Styrelsen i Enter Fonder AB avger härmed halvårsredogörelse per den 30 juni 2016 för värdepappersfonden Enter Sverige Stockholm den 25 augusti 2016 Fredrik Vinge Sten Lindquist Ordförande Trine Charlotte Høgås-Ellingsen Peter Sundgren Henrik Lindquist Verkställande direktör Revisorernas granskningsrapport Till andelsägarna i Värdepappersfonden Enter Sverige (org nr ) Inledning Vi har i egenskap av revisorer i Enter Fonder AB, org.nr , utfört en översiktlig granskning av halvårsredogörelsen för Enter Sverige per 30 juni Det är styrelsen och verkställande direktören i Enter Fonder AB som har ansvaret för att upprätta denna halvårsredogörelse i enlighet med lagen om värdepappersfonder. Vårt ansvar är att uttala en slutsats om denna halvårsredogörelse grundad på vår översiktliga granskning. Den översiktliga granskningens inriktning och omfattning Vi har utfört vår översiktliga granskning i enlighet med International Standard on Review Engagements ISRE 2410 Översiktlig granskning av finansiell delårsinformation utförd av företagets valda revisor. En översiktlig granskning består av att göra förfrågningar, i första hand till personer som är ansvariga för finansiella frågor och redovisningsfrågor, att utföra analytisk granskning och att vidta andra översiktliga granskningsåtgärder. En översiktlig granskning har en annan inriktning och en betydligt mindre omfattning jämfört med den inriktning och omfattning som en revision enligt International Standards on Auditing och god revisionssed i övrigt har. De granskningsåtgärder som vidtas vid en översiktlig granskning gör det inte möjligt för oss att skaffa oss en sådan säkerhet att vi blir medvetna om alla viktiga omständigheter som skulle kunna ha blivit identifierade om en revision utförts. Den uttalade slutsatsen grundad på en översiktlig granskning har därför inte den säkerhet som en uttalad slutsats grundad på en revision har. Slutsats Grundat på vår översiktliga granskning har det inte kommit fram några omständigheter som ger oss anledning att anse att halvårsredogörelsen inte, i allt väsentligt, är upprättad i enlighet med lagen om värdepappersfonder. Stockholm den 26 augusti 2016 Ernst & Young AB Mona Alfredsson Auktoriserad revisor 8

9 VERKSAMHETSBERÄTTELSE ENTER SVERIGE PRO Fondens rättsliga ställning Enter Sverige Pro (org. nr ) är en svensk aktiefond. Fonden är en Specialfond enligt lagen (2013:561) om förvaltare av alternativa investeringsfonder. Fakta om fonden Fonden startade den 30 november Fondens ansvarige förvaltare är John Bornstein. Fonden är öppen för handel varje bankdag. Avgifter och ersättningar Fonden betalar ersättning till fondbolaget för dess förvaltning och administration av fonden. Ersättningen uppgår till dels en fast avgift om 0,50 procent per år dels en resultatbaserad avgift om 25 procent av överavkastningen. Maximal avgift som får tas ut ur fonden till fondbolaget uppgår till 3 procent. Övriga kostnader i form av ersättning till förvaringsinstitutet för förvaring av fondens tillgångar, avgift till Finansinspektionen samt kostnader för revision av fonden redovisas löpande under året och får uppgå till högst 0,10 procent per år. Fonden tillämpar inga insättnings- eller uttagsavgifter. Placeringsinriktning Fondens medel får placeras i överlåtbara värdepapper, penningmarknadsinstrument, derivatinstrument, fondandelar och på konto hos kreditinstitut. Fondens medel skall till lägst 75 procent placeras i överlåtbara värdepapper som är eller inom ett år från emissionen avses bli, upptagna till handel på en reglerad marknad i Sverige. Upp till 25 procent av fondens medel får placeras i överlåtbara värdepapper som är eller inom ett år från emissionen avses bli, upptagna till handel på en reglerad marknad eller en motsvarande marknad utanför Sverige inom EU, EFTA eller Australien, Hong Kong, Japan, Kanada, Singapore eller USA. Derivatinstrument ingår som ett led i placeringsinriktningen. Risknivå Risk- och avkastningsindikatorn, KIID, per den 30 juni 2016 Risk/avkastningsindikatorn visar sambandet mellan risk och möjlig avkastning vid en investering i fonden. Indikatorn baseras på hur fondens värde har förändrats de senaste fem åren. Enter Sverige Pro tillhör kategori 6, vilket betyder hög risk för både upp- och nedgångar i andelsvärdet. Kategori 1 innebär inte att fonden är riskfri. Fonden kan med tiden flytta både till höger och till vänster på skalan. Det beror på att indikatorn bygger på historiska data som inte är en garanti för framtida risk/avkastning. Sparande i aktier är förenat med risk för stora kurssvängningar. Koncentrationen till en geografisk marknad höjer risken. Investeringarna sprids dock på olika branscher, vilket samtidigt minskar risken. Aktiemarknaden kännetecknas generellt av hög risk, men också av möjlighet till hög avkastning. Detta innebär att det är hög risk för både upp- och nedgångar i andelsvärdet för fonden. Den risknivå som eftersträvas i fonden är en standardavvikelse i nivå med motsvarande för fondens jämförelseindex, SIXPRX. För att beräkna fondens sammanlagda exponering används åtagandemetod. Resultatutveckling under perioden januarijuni Fondens avkastning var minus 4,33 procent för perioden. Fondens jämförelseindex, SIXPRX noterade en avkastning om minus 3,67 procent. Kommentarer till resultatet Marknadens utveckling Stockholmsbörsen noterade ett volatilt första halvår 2016 med negativ avkastning. Året inleddes med branta kursfall i kölvattnet på fallande oljepriser och farhågor för europeiska banker. Kurserna återhämtade sig sedan med hjälp av interventioner från centralbankerna och högre råvarupriser. Motslutetavperiodenföllkursernapånyttefterattbritterna röstat för ett Brexit. Första halvårets bästa branscher var stål, olja och metall. Fastigheter, bygg och industri gick också bra. Bankerna var svaga liksom tungviktarna Ericsson och H&M. Större köp Nya innehav första halvåret var Bonava, Eltel, H&M, MTG och NCC. Större försäljningar Vi sålde våra aktier i Elekta, Haldex, Loomis, Nibe och Tobii. Vi minskade bl a i Assa och Handelsbanken. Positiva bidrag Från främst: Attendo, Balder, Camurus, Eltel, Husqvarna, SCA och Volvo. Fondens avkastning relativt index gynnades också av frånvaro av Nordea, Ericsson och H&M. Negativa bidrag Från främst: Autoliv, BillerudKorsnäs, Handelsbanken, Loomis, Inwido, Kinnevik, SEB och Sobi. Fondens avkastning relativt index tyngdes också av frånvaro av råvaruaktier som Lupe, Boliden och SSAB. Framtidsutsikter 2016 Efterfrågan: Vi spår en fortsatt svag tillväxt överlag. Förhoppningarna om en förbättring under andra halvåret har dämpats efter att britterna röstat för Brexit. Vinsterna: Vi tror att vinsterna för svenska bolag kan växa svagt under året, främst med hjälp av besparingar. Analytikernas prognoser ser rimliga ut, efter att under lång tid varit för höga. Värdering: Vi tycker att värderingen av svenska aktier är rimlig i absoluta tal och låg relativt alternativa placeringar. Risker: Den politiska osäkerheten kan påverka konjunkturen mer än väntat. Det europeiska banksysytemet är fortsatt bräckligt och i behov av mer eget kapital. 9

10 ENTER SVERIGE PRO Nyckeltalsuppgifter 30-jun Utvecklingen i fonden Fondförmögenhet, tkr Antal utestående andelar, st Andelsvärde, kr 2 507, , , , , , , ,47 952, , ,90 Utdelning per andel, kr 66,97 31,02 57,55 85,74 55,63 51,15 32,94 Totalavkastning respektive år -4,33 14,03% 17,50% 24,60% 14,77% -18,73% 28,27% 65,54% -41,17% 0,60% 29,06% SIXPRX respektive år -3,67 10,50% 15,90% 27,97% 16,68% -13,60% 26,90% 53,31% -39,10% -2,58% 28,71% Risk och avkastningsmått Genomsnittlig årsavkastning (2 år) 7,62% 15,75% 21,00% 19,58% -3,42% 2,10% 45,72% -1,31% Genomsnittlig årsavkastning (5 år) 8,82% 9,26% 11,87% 19,80% 3,11% 0,43% 10,16% 10,90% Risknivå skala 1-7 (KIID ) Active Share 63% 63% Aktiv risk (2 år) 2,83% 2,89% 2,95% 3,65% 4,23% 4,22% 5,18% 6,41% Totalrisk (2 år) 15,25% 14,21% 9,99% 16,17% 24,16% 24,44% 20,84% 28,04% Totalrisk jmf index (2 år) 14,47% 13,73% 9,32% 11,40% 22,75% 16,91% 19,54% 28,02% Kostnader under året Förvaltningsavgifter, tkr Ersättning till fondbolag fast avgift Ersättning till fondbolaget, resultatbaserad avgift Ersättning till förvaringsinstitut Ersättning till tillsynsmyndighet Ersättning till revisorer Övrigt Transaktionskostnader Analyskostnader, tkr Summa kostnader, tkr Årlig avgift % 0,61% 0,59% 0,52% 0,52% 0,52% 0,52% 0,53% 0,52% Transaktionskostnader % 0,06% 0,05% 0,11% 0,11% 0,13% 0,12% 0,12% 0,10% FONDENS FEM STÖRSTA INNEHAV % AV FOND SKANDINAVISKA ENSKILDA BANKEN A 5,13% VOLVO 5,13% SCA 5,05% SECURITAS 4,73% HUSQVARNA 4,69% 10

11 ENTER SVERIGE PRO Balansräkning, kkr 30-jun dec-15 Förändring av fondförmögenhet 30-jun dec-15 Tillgångar Fondförmögenhet vid årets början Överlåtbara värdepapper, not Andelsutgivning Summa finansiella instrument med positivt marknadsvärde Andelsinlösen Periodens resultat Bankmedel och övriga likvida medel Fondförmögenhet utgående Övriga tillgångar, not Summa tillgångar Skulder Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter, not Övriga skulder, not Summa skulder Fondförmögenhet Poster inom linjen Erhållna säkerheter för utlånade värdepapper Utlånade värdepapper Ställda säkerheter för inlånade värdepapper Ställda säkerheter för derivat Noter Not 1, Överlåtbara värdepapper Se innehavssammanställning nästa sid 30-jun dec-15 Not 2, Övriga tillgångar Fondlikvidfordringar Restitutioner Summa övriga tillgångar Not 3, Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter Upplupet förvaltningsarvode Övriga upplupna kostnader -2-2 Summa upplupna kostnader och förutbetalda intäkter Not 4, Övriga skulder Fondlikvidskulder Skuld avseende inlösen Summa övriga skulder Övrig information Inga transaktioner har skett i derivatinstrument under året. Inga transaktioner har skett med fonder förvaltade av Enter Fonder. Samtliga värdepapper är upptagna på reglerad marknad. 11

12 ENTER SVERIGE PRO Not 1 Överlåtbara värdepapper Antal Kurs Marknadsvärde, kkr Andel % Överlåtbara värdepapper Antal Kurs Marknadsvärde, kkr Andel % Dagligvaror Informationsteknik AAK AB , ,92 HEXAGON , ,82 SUMMA DAGLIGVAROR ,92 SUMMA INFORMATIONSTEKNIK ,82 Energi Material BRAVIDA HOLDING AB , ,05 BILLERUDKORSNÄS , ,52 SUMMA ENERGI ,05 SCA ,05 SUMMA MATERIAL ,57 Finans & Fastighet BALDER , ,92 Sällanköpsvaror Bonava AB , ,13 AUTOLIV SDB , ,63 HEMFOSA , ,67 HENNES & MAURITZ , ,54 INTRUM JUSTITIA , ,22 HUSQVARNA , ,69 KINNEVIK INVESTMENT , ,93 MODERN TIMES GROUP , ,18 PANDOX , ,74 SUMMA SÄLLANKÖPSVAROR ,05 SKANDINAVISKA ENSKILDA BANKEN A , ,13 SVENSKA HANDELSBANKEN A , ,28 Teleoperatörer SUMMA FINANS & FASTIGHET ,02 ELTEL , ,73 SUMMA TELEOPERATÖRER ,73 Hälsovård ATTENDO , ,24 SUMMA SVENSKA AKTIER ,09 CAMURUS , ,88 SWEDISH ORPHAN BIOVITRUM , ,35 Hälsovård SUMMA HÄLSOVÅRD ,48 NOVO NORDISK A/S , ,20 SUMMA HÄLSOVÅRD ,20 Industrivaror & Tjänster ADDTECH , ,16 SUMMA UTLÄNDSKA AKTIER ,20 ASSA ABLOY , ,02 ATLAS COPCO A , ,51 INWIDO AB , ,62 Summa finansiella instrument NCC , ,04 med positivt marknadsvärde ,29% SANDVIK , ,68 SECURITAS , ,73 SWECO , ,56 VOLVO , ,13 SUMMA INDUSTRIVAROR & TJÄNSTER ,46 Specificering av värdepapper 1. Överlåtbara värdepapper som är upptagna till handel på en reglerad marknad eller en motsvarande marknad utanför EES. 2. Övriga finansiella instrument som är upptagna till handel på en reglerad marknad eller en motsvarande marknad utanför EES. 3. Överlåtbara värdepapper som är föremål för regelbunden handel vid någon annan marknad som är reglerad och öppen för allmänheten. 4. Övriga finansiella instrument som är föremål för regelbunden handel vid någon annan marknad som är reglerad och öppen för allmänheten. 5. Överlåtbara värdepapper som inom ett år från emission avses bli upptagna till handel på en reglerad marknad eller en motsvarande marknad utanför EES. 6. Överlåtbara värdepapper som inom ett år från emission avses bli föremål för regelbunden handel vid någon annan marknad som är reglerad och öppen för allmänheten. Marknadsvärde, kkr % andel av fond ,29% 7. Övriga finansiella instrument Summa finansiella instrument ,29% REDOVISNINGSPRINCIPER Årsberättelsen är upprättad enligt lag (2013:561) om förvaltare av alternativa investeringsfonder, Finansinspektionens föreskrifter (FFFS 2013:10) om förvaltare av alternativa investeringsfonder samt i tillämpliga delar Fondbolagens Förenings riktlinjer och vägdelning. Samtliga finansiella instrument värderas till marknadsvärde. Marknadsvärdet är senaste betalkurs på balansdagen eller om sådan kurs saknas senaste köpkursen. Utländska innehav har omräknats till svenska kronor utifrån valutakursnoteringar som erhållits den 30 juni Fonden har inga onoterade innehav per 30 juni

13 Styrelsen i Enter Fonder AB avger härmed halvårsredogörelse per den 30 juni 2016 för specialfonden Enter Sverige Pro Stockholm den 25 augusti 2016 Fredrik Vinge Sten Lindquist Ordförande Trine Charlotte Høgås-Ellingsen Peter Sundgren Henrik Lindquist Verkställande direktör Revisorernas granskningsrapport Till Andelsägarna i Specialfonden Enter Sverige Pro (org nr ) Inledning Vi har i egenskap av revisorer i Enter Fonder AB, org.nr , utfört en översiktlig granskning av halvårsredogörelsen för Enter Sverige Pro per 30 juni Det är styrelsen och verkställande direktören i Enter Fonder AB som har ansvaret för att upprätta denna halvårsredogörelse i enlighet med lagen om förvaltare av alternativa investeringsfonder. Vårt ansvar är att uttala en slutsats om denna halvårsredogörelse grundad på vår översiktliga granskning. Den översiktliga granskningens inriktning och omfattning Vi har utfört vår översiktliga granskning i enlighet med International Standard on Review Engagements ISRE 2410 Översiktlig granskning av finansiell delårsinformation utförd av företagets valda revisor. En översiktlig granskning består av att göra förfrågningar, i första hand till personer som är ansvariga för finansiella frågor och redovisningsfrågor, att utföra analytisk granskning och att vidta andra översiktliga granskningsåtgärder. En översiktlig granskning har en annan inriktning och en betydligt mindre omfattning jämfört med den inriktning och omfattning som en revision enligt International Standards on Auditing och god revisionssed i övrigt har. De granskningsåtgärder som vidtas vid en översiktlig granskning gör det inte möjligt för oss att skaffa oss en sådan säkerhet att vi blir medvetna om alla viktiga omständigheter som skulle kunna ha blivit identifierade om en revision utförts. Den uttalade slutsatsen grundad på en översiktlig granskning har därför inte den säkerhet som en uttalad slutsats grundad på en revision har. Slutsats Grundat på vår översiktliga granskning har det inte kommit fram några omständigheter som ger oss anledning att anse att halvårsredogörelsen inte, i allt väsentligt, är upprättad i enlighet med lagen om förvaltare av alternativa investeringsfonder. Stockholm den 26 augusti 2016 Ernst & Young AB Mona Alfredsson Auktoriserad revisor 13

14 VERKSAMHETSBERÄTTELSE ENTER SELECT Fondens rättsliga ställning Enter Select (org. nr ) är en svensk aktiefond. Fonden är en Specialfond enligt lagen (2013:561) om förvaltare av alternativa investeringsfonder. Fakta om fonden Fonden startade den 14 augusti Fondens ansvarige förvaltare är Sten Lindquist. Fonden är öppen för handel varje bankdag. Avgifter och ersättningar Fonden betalar ersättning till fondbolaget för dess förvaltning och administration av fonden. Ersättningen uppgår till 1,70 procent per år. Övriga kostnader i form av ersättning till förvaringsinstitutet för förvaring av fondens tillgångar, avgift till Finansinspektionen samt kostnader för revision av fonden redovisas löpande under året och får uppgå till högst 0,10 procent per år. Fonden tillämpar för närvarande inga insättnings- eller uttagsavgifter. Placeringsinriktning Fonden placerar i svenska aktier, vilka är eller inom ett år avses bli noterade vid svensk börs eller auktoriserad marknadsplats eller är föremål för regelbunden handel vid annan reglerad marknad i Sverige. Förvaltningen i fonden styrs av en värderingspotential utan hänsyn till bolagens kapitalvikt på börsen. Portföljen är koncentrerad, med en balanserad sammansättning av branscher och storlek på bolag. Enskilda branscher kan dock från tid till annan helt uteslutas. Fonden kan placera mer än 10 procent av fondförmögenheten i en enskild aktie. Fondens medel skall till lägst 75 procent placeras i överlåtbara värdepapper som är eller inom ett år från emissionen avses bli, upptagna till handel på en reglerad marknad i Sverige. Upp till 25 procent av fondens medel får placeras i överlåtbara värdepapper som är eller inom ett år från emissionen avses bli, upptagna till handel på en reglerad marknad eller en motsvarande marknad utanför Sverige inom EU, EFTA eller Australien, Hong Kong, Japan, Kanada, Singapore eller USA. Derivatinstrument ingår som ett led i placeringsinriktningen. Risknivå Risk- och avkastningsindikatorn, KIID, per den 30 juni 2016 Risk/avkastningsindikatorn visar sambandet mellan risk och möjlig avkastning vid en investering i fonden. Indikatorn baseras på hur fondens värde har förändrats de senaste fem åren. Enter Select tillhör kategori 6, vilket betyder hög risk för både upp- och nedgångar i andelsvärdet. Kategori 1 innebär inte att fonden är riskfri. Fonden kan med tiden flytta både till höger och till vänster på skalan. Det beror på att indikatorn bygger på historiska data som inte är en garanti för framtida risk/avkastning. Sparande i aktier är förenat med risk för stora kurssvängningar. Koncentrationen till en geografiskt marknad höjer risken. Investeringarna sprids dock på olika branscher, vilket samtidigt minskar risken. Aktiemarknaden kännetecknas generellt av hög risk, men också av möjlighet till hög avkastning. Detta innebär att det är hög risk för både upp- och nedgångar i andelsvärdet för fonden. Den risknivå som eftersträvas i fonden är en standardavvikelse i nivå med motsvarande för fondens jämförelseindex, OMXS50EW. För att beräkna fondens sammanlagda exponering används åtagandemetoden. Resultatutveckling under perioden januari - juni Fondens avkastning var minus 6,25 procent för perioden. Fondens jämförelseindex, OMXS50EW noterade en avkastning om minus 0,92 procent. Kommentarer till resultatet Marknadens utveckling Stockholmsbörsen noterade ett volatilt första halvår 2016 med negativ avkastning. Året inleddes med branta kursfall i kölvattnet på fallande oljepriser och farhågor för europeiska banker. Kurserna återhämtade sig sedan med hjälp av interventioner från centralbankerna och högre råvarupriser. Mot slutet av perioden föll kurserna på nytt efter att britterna röstat för ett Brexit. Första halvårets bästa branscher var stål, olja och metall. Fastigheter, bygg och industri gick också bra. Bankerna var svaga liksom tungviktarna Ericsson och H&M. Större köp Nya innehav första halvåret var Bonava, H&M och MTG. Större försäljningar Vi sålde våra aktier i Elekta, Assa Abloy, Haldex, Inwido, Loomis och Nibe. Vi minskade bl a i Autoliv. Positiva bidrag Från främst: Attendo, Husqvarna, SCA, Securitas och Volvo. Fondens avkastning relativt index gynnades också av frånvaro av Unibet, Getinge och Nordea. Negativa bidrag Från främst: Autoliv, SEB och BillerudKorsnäs. Fondens avkastning relativt index tyngdes också av frånvaror av Meda, Lundin Petroleum och SSAB. Framtidsutsikter 2016 Efterfrågan: Vi spår en fortsatt svag tillväxt överlag. Förhoppningarna om en förbättring under andra halvåret har dämpats efter att britterna röstat för Brexit. Vinsterna: Vi tror att vinsterna för svenska bolag kan växa svagt under året, främst med hjälp av besparingar. Analytikernas prognoser ser rimliga ut, efter att under lång tid varit för höga. Värdering: Vi tycker att värderingen av svenska aktier är rimlig i absoluta tal och låg relativt alternativa placeringar. Risker: Den politiska osäkerheten kan påverka konjunkturen mer än väntat. Det europeiska banksystemet är fortsatt bräckligt och i behov av mer eget kapital. 14

15 ENTER SELECT Nyckeltalsuppgifter 30-jun Utvecklingen i fonden Fondförmögenhet, tkr Antal utestående andelar, st Andelsvärde, kr 1668, , , , ,39 926, ,54 912,85 535,26 Utdelning per andel, kr - 26,85 0,35 6,76 11,62 - Totalavkastning respektive år -6,25% 16,91% 17,84% 24,78% 14,70% -20,77% 28,96% 74,33% -41,34% OMXS50EW respektive år -0,92% 15,27% 18,48% 25,06% 14,67% -11,55% 28,98% 54,32% -40,94% Risk och avkastningsmått Genomsnittlig årsavkastning (2 år ) 7,61% 17,38% 21,26% 19,63% -4,67% 1,08% 49,94% 1,13% Genomsnittlig årsavkastning (5 år ) 8,75% 9,33% 11,50% 20,58% 3,69% 1,09% Risknivå skala 1-7 (KIID ) Active Share 62% 60% Aktiv risk (2 år) 3,70% 3,30% 3,14% 3,69% 4,82% 5,14% 8,64% 8,90% Totalrisk (2 år) 16,00% 14,86% 10,80% 16,18% 24,54% 24,95% 23,08% 29,10% Totalrisk jmf index (2 år) 15,13% 14,18% 9,63% 15,34% 23,15% 18,37% 21,61% 29,69% Kostnader under året Förvaltningsavgift, tkr Ersättning till fondbolag Ersättning till förvaringsinstitut Ersättning till tillsynsmyndighet Ersättning till revisorer Övrigt Transaktionskostnader Analyskostnader Summa kostnader, tkr Årlig avgift % 1,79% 1,79% 1,72% 1,71% 1,71% 1,72% 1,71% 1,72% Transaktionskostnader % 0,05% 0,06% 0,11% 0,11% 0,12% 0,10% 0,11% 0,11% FONDENS FEM STÖRSTA INNEHAV % AV FOND VOLVO 6,74% SCA 6,04% SKANDINAVISKA ENSKILDA BANKEN A 5,52% AUTOLIV SDB 4,93% SECURITAS 4,90% 15

16 ENTER SELECT Balansräkning, kkr 30-jun dec-15 Förändring av fondförmögenhet 30-jun dec-15 Tillgångar Fondförmögenhet vid årets början Överlåtbara värdepapper, not Andelsutgivning Summa finansiella instrument med positivt marknadsvärde Andelsinlösen Periodens resultat Bankmedel och övriga likvida medel Fondförmögenhet utgående Övriga tillgångar, not Summa tillgångar Skulder Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter, not Övriga skulder, not Summa skulder Fondförmögenhet Poster inom linjen Erhållna säkerheter för utlånade värdepapper Utlånade värdepapper Ställda säkerheter för inlånade värdepapper Ställda säkerheter för derivat Noter 30-jun dec-15 Not 1, Överlåtbara värdepapper Se innehavssammanställning nästa sid Not 2, Övriga tillgångar Fondlikvidfordringar Summa övriga tillgångar Not 3, Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter Upplupet förvaltningsarvode Övriga upplupna kostnader 5 Summa upplupna kostnader och förutbetalda intäkter Not 4, Övriga skulder Fondlikvidskulder Skuld avseende inlösen Summa övriga skulder Övrig information Handel med derivatinstrument har skett i begränsad omfattning under året. Samtliga positioner är stängda per balansdagen 30 juni Inga transaktioner har gjorts genom närstående värdepappersinstitut under året. Omsättning med fonder förvaltade av Enter Fonder uppgår till 435 MSEK, motsvarande 22,9 % av total omsättning. Samtliga värdepapper är upptagna på reglerad marknad. 16

17 Not 1 Överlåtbara värdepapper Antal Kurs Marknadsvärde, kkr Andel % Överlåtbara värdepapper Antal Kurs Marknadsvärde, kkr Andel % Dagligvaror Informationsteknik AAK AB , ,18 HEXAGON , ,54 SUMMA DAGLIGVAROR ,18 SUMMA INFORMATIONSTEKNIK ,54 Energi Material BRAVIDA HOLDING AB , ,07 BILLERUDKORSNÄS , ,61 SUMMA ENERGI ,07 HEXPOL ,24 SCA ,04 Finans & Fastighet SUMMA MATERIAL ,89 BALDER , ,87 Bonava AB , ,11 Sällanköpsvaror INTRUM JUSTITIA , ,89 AUTOLIV SDB , ,93 KINNEVIK INVESTMENT , ,19 HENNES & MAURITZ , ,14 PANDOX , ,56 HUSQVARNA , ,72 SKANDINAVISKA ENSKILDA BANKEN A , ,52 MODERN TIMES GROUP , ,06 SVENSKA HANDELSBANKEN A , ,16 QLIRO GROUP AB , ,42 SUMMA FINANS & FASTIGHET ,31 SWEDOL , ,37 SUMMA SÄLLANKÖPSVAROR ,63 Hälsovård ASTRAZENECA PLC , ,07 SUMMA SVENSKA AKTIER ,76 ATTENDO , ,20 CAMURUS , ,80 SWEDISH ORPHAN BIOVITRUM , ,97 Summa finansiella instrument SUMMA HÄLSOVÅRD ,05 med positivt marknadsvärde ,76% Industrivaror & Tjänster ADDTECH , ,33 ATLAS COPCO A , ,07 PEAB , ,79 SANDVIK , ,19 SECURITAS , ,90 TRELLEBORG , ,08 VOLVO , ,74 SUMMA INDUSTRIVAROR & TJÄNSTER ,1 ENTER SELECT Specificering av värdepapper Marknadsvärde, kkr % andel av fond 1. Överlåtbara värdepapper som är upptagna till handel på en reglerad marknad eller en motsvarande marknad utanför EES. 2. Övriga finansiella instrument som är upptagna till handel på en reglerad marknad eller en motsvarande marknad utanför EES. 3. Överlåtbara värdepapper som är föremål för regelbunden handel vid någon annan marknad som är reglerad och öppen för allmänheten. 4. Övriga finansiella instrument som är föremål för regelbunden handel vid någon annan marknad som är reglerad och öppen för allmänheten. 5. Överlåtbara värdepapper som inom ett år från emission avses bli upptagna till handel på en reglerad marknad eller en motsvarande marknad 6. Överlåtbara värdepapper som inom ett år från emission avses bli föremål för regelbunden handel vid någon annan marknad som är reglerad och ,76% 7. Övriga finansiella instrument Summa finansiella instrument ,76% REDOVISNINGSPRINCIPER Årsberättelsen är upprättad enligt lag (2013:561) om förvaltare av alternativa investeringsfonder, Finansinspektionens föreskrifter (FFFS 2013:10) om förvaltare av alternativa investeringsfonder samt i tillämpliga delar Fondbolagens Förenings riktlinjer och vägdelning. Samtliga finansiella instrument värderas till marknadsvärde. Marknadsvärdet är senaste betalkurs på balansdagen eller om sådan kurs saknas senaste köpkursen. Utländska innehav har omräknats till svenska kronor utifrån valutakursnoteringar som erhållits den 30 juni Fonden har inga onoterade innehav per 30 juni

18 Styrelsen i Enter Fonder AB avger härmed halvårsredogörelse per den 30 juni 2016 för specialfonden Enter Select Stockholm den 25 augusti 2016 Fredrik Vinge Sten Lindquist Ordförande Trine Charlotte Høgås-Ellingsen Peter Sundgren Henrik Lindquist Verkställande direktör Revisorernas granskningsrapport Till Andelsägarna i Specialfonden Enter Select (org nr ) Inledning Vi har i egenskap av revisorer i Enter Fonder AB, org.nr , utfört en översiktlig granskning av halvårsredogörelsen för Enter Select per 30 juni Det är styrelsen och verkställande direktören i Enter Fonder AB som har ansvaret för att upprätta denna halvårsredogörelse i enlighet med lagen om förvaltare av alternativa investeringsfonder. Vårt ansvar är att uttala en slutsats om denna halvårsredogörelse grundad på vår översiktliga granskning. Den översiktliga granskningens inriktning och omfattning Vi har utfört vår översiktliga granskning i enlighet med International Standard on Review Engagements ISRE 2410 Översiktlig granskning av finansiell delårsinformation utförd av företagets valda revisor. En översiktlig granskning består av att göra förfrågningar, i första hand till personer som är ansvariga för finansiella frågor och redovisningsfrågor, att utföra analytisk granskning och att vidta andra översiktliga granskningsåtgärder. En översiktlig granskning har en annan inriktning och en betydligt mindre omfattning jämfört med den inriktning och omfattning som en revision enligt International Standards on Auditing och god revisionssed i övrigt har. De granskningsåtgärder som vidtas vid en översiktlig granskning gör det inte möjligt för oss att skaffa oss en sådan säkerhet att vi blir medvetna om alla viktiga omständigheter som skulle kunna ha blivit identifierade om en revision utförts. Den uttalade slutsatsen grundad på en översiktlig granskning har därför inte den säkerhet som en uttalad slutsats grundad på en revision har. Slutsats Grundat på vår översiktliga granskning har det inte kommit fram några omständigheter som ger oss anledning att anse att halvårsredogörelsen inte, i allt väsentligt, är upprättad i enlighet med lagen om förvaltare av alternativa investeringsfonder. Stockholm den 26 augusti 2016 Ernst & Young AB Mona Alfredsson Auktoriserad revisor 18

19 VERKSAMHETSBERÄTTELSE ENTER SELECT PRO Fondens rättsliga ställning Enter Select Pro (org. nr ) är en svensk aktiefond. Fonden är en Specialfond enligt lagen (2013:561) om förvaltare av alternativa investeringsfonder. Fakta om fonden Fonden startade den 6 februari Fondens ansvarige förvaltare är Sten Lindquist. Fonden är öppen för handel varje bankdag. Avgifter och ersättningar Fonden betalar ersättning till fondbolaget för dess förvaltning och administration av fonden. Ersättningen uppgår till en fast avgift om 0,50 procent per år samt en resultatbaserad avgift om 25 procent av överavkastning. Maximal avgift som får tas ut ur fonden till fondbolaget uppgår till 3 procent. Övriga kostnader i form av ersättning till förvaringsinstitutet för förvaring av fondens tillgångar, avgift till Finansinspektionen samt kostnader för revision av fonden redovisas löpande under året och får uppgå till högst 0,10 procent per år. Fonden tillämpar för närvarande inga insättnings- eller uttagsavgifter. Placeringsinriktning Fonden placerar i svenska aktier, vilka är eller inom ett år avses bli noterade vid svensk börs eller auktoriserad marknadsplats eller är föremål för regelbunden handel vid annan reglerad marknad i Sverige. Förvaltningen i fonden styrs av värderingspotential utan hänsyn till bolagens kapitalvikt på börsen. Portföljen är koncentrerad, med en balanserad sammansättning av branscher och storlek på bolag. Enskilda branscher kan dock från tid till annan helt uteslutas. Fonden kan placera mer än 10 procent av fondförmögenheten i en enskild aktie. Upp till 25 procent av fondens medel får placeras i fondpapper noterade vid andra börser, auktoriserade marknadsplatser eller andra reglerade marknader utanför Sverige. Fondens medel skall till minst 75 procent vara investerade i, eller exponerade mot aktier. Derivatinstrument ingår som ett led i placeringsinriktningen. Risknivå Risk- och avkastningsindikatorn, KIID, per den 30 juni 2016 Risk/avkastningsindikatorn visar sambandet mellan risk och möjlig avkastning vid en investering i fonden. Indikatorn baseras på hur fondens värde har förändrats de senaste fem åren. Enter Select Pro tillhör kategori 6, vilket betyder hög risk för både upp- och nedgångar i andelsvärdet. Kategori 1 innebär inte att fonden är riskfri. Fonden kan med tiden flytta både till höger och till vänster på skalan. Det beror på att indikatorn bygger på historiska data som inte är en garanti för framtida risk/avkastning. Sparande i aktier är förenat med risk för stora kurssvängningar. Koncentrationen till en geografiskt marknad höjer risken. Investeringarna sprids dock på olika branscher, vilket samtidigt minskar risken. Aktiemarknaden kännetecknas generellt av hög risk, men också av möjlighet till hög avkastning. Detta innebär att det är hög risk för både upp- och nedgångar i andelsvärdet för fonden. Den risknivå som eftersträvas i fonden är en standardavvikelse i nivå med motsvarande för fondens jämförelseindex, OMXS50EW. För att beräkna fondens sammanlagda exponering används åtagandemetoden. Resultatutveckling under perioden januari - juni Fondens avkastning var minus 6,06 procent för perioden. Fondens jämförelseindex, OMXS50EW noterade en avkastning om minus 0,92 procent. Kommentarer till resultatet Marknadens utveckling Stockholmsbörsen noterade ett volatilt första halvår 2016 med negativ avkastning. Året inleddes med branta kursfall i kölvattnet på fallande oljepriser och farhågor för europeiska banker. Kurserna återhämtade sig sedan med hjälp av interventioner från centralbankerna och högre råvarupriser. Mot slutet av perioden föll kurserna på nytt efter att britterna röstat för ett Brexit. Första halvårets bästa branscher var stål, olja och metall. Fastigheter, bygg och industri gick också bra. Bankerna var svaga liksom tungviktarna Ericsson och H&M. Större köp Nya innehav första halvåret var Bonava, H&M och MTG. Större försäljningar Vi sålde våra aktier i Elekta, Assa Abloy, Haldex, Inwido, Loomis och Nibe. Vi minskade bl a i Autoliv. Positiva bidrag Från främst: Attendo, Husqvarna, SCA, Securitas och Volvo. Fondens avkastning relativt index gynnades också av frånvaro av Unibet, Getinge och Nordea. Negativa bidrag Från främst: Autoliv, SEB och BillerudKorsnäs. Fondens avkastning relativt index tyngdes också av frånvaror av Meda, Lundin Petroleum och SSAB. Framtidsutsikter 2016 Efterfrågan: Vi spår en fortsatt svag tillväxt överlag. Förhoppningarna om en förbättring under andra halvåret har dämpats efter att britterna röstat för Brexit. Vinsterna: Vi tror att vinsterna för svenska bolag kan växa svagt under året, främst med hjälp av besparingar. Analytikernas prognoser ser rimliga ut, efter att under lång tid varit för höga. Värdering: Vi tycker att värderingen av svenska aktier är rimlig i absoluta tal och låg relativt alternativa placeringar. Risker: Den politiska osäkerheten kan påverka konjunkturen mer än väntat. Det europeiska banksystemet är fortsatt bräckligt och i behov av mer eget kapital. 19