Martin Jansson, Råvarustrateg, Karl Persson, Jordbruksanalytiker,

Storlek: px
Starta visningen från sidan:

Download "Martin Jansson, Råvarustrateg, nija03@handelsbanken.se. Karl Persson, Jordbruksanalytiker, kape15@handelsbanken.se"

Transkript

1 Råvarudeskens årskrönika 09 January 2012 Årskrönika 2011 Efter några dagar utanför kontoret med julbord och raketer så passar vi på att summera 2011 och samtidigt fundera kring vad som kan bli stora teman under Vi utgår ifrån den stormiga makroekonomin när vi kartlägger vår syn på året som ännu ligger i sin linda. Åsikterna om 2012 pendlar stort mellan upp och ner Åsikterna om vad som ska hända med råvarupriserna under det nya året är starkt skilda. Frågar man en hedge-fondförvaltare eller en pensionsförvaltare vilken tillgångsklass de tror kommer falla mest 2012 så blir säkerligen svaret; råvaror. Frågar man en handlare av fysiska råvaror samma sak så skulle svaret bli annorlunda. Finansiell data sprider sig likt ett domino tail risk är uttrycket på allas läppar i handlarrummen De skilda åsikterna hjälper oss att förstå nuvarande marknad och prissättning på råvaror, kanske speciellt för olja. Finansiell data tenderar att vara pessimistisk och att sprida sig likt ett fallande domino. Den fysiska marknaden visar däremot prov på en styrka som ger mycket större tillit till god konjunkturutveckling. Brent har större delen av året handlats i ett spann av 20 dollar. Ner mot 100 dollar då fokus legat på riskerna kring EMU krisen och upp mot 120 dollar då fokus legat på låga lager och geopolitisk oro med den Arabiska Våren i centrum. Liknande situation har det varit för metaller med koppar och järnmalm som tydligast exempel. Strejken i Grasberg, världens andra största koppargruva och Indiens starka ovilja att exportera järnmalm är blott två exempel på hur ansträngd balansen är mellan utbud och efterfrågan på metallmarknaden. Jordbruksprodukter har följt samma mönster där den eftertraktade majsen vänder upp och ner på erfarna handlares tumregler. Utvecklingen har gjort tail risk till uttrycket på allas läppar i handlarrummen i New York, London, Houston, Singapore och Genève. Uttrycket syftar på händelser av låg sannolikhet som får stor inverkan på priset. Vi återkommer till detta under avsnittet om olja. Martin Jansson, Råvarustrateg, Karl Persson, Jordbruksanalytiker, For full disclaimer and definitions, please refer to the end of this report.

2 Makro En efter en föll dominobrickorna: Grekland, Irland, Portugal, Spanien och Italien. Året 2011 var året då kreditkrisen slog till Europa ordentligt. En efter en föll dominobrickorna: Grekland, Irland, Portugal, Spanien och Italien. Obligationerna skenade, aktiemarknaden kollapsade och regeringar föll. Allt eskalerade till ett inferno efter att kreditkrisen legat och pyrt sedan sommaren Summa summarum så börjar det nu bli svårt att hålla isär alla krisfaktorer; upptåget av dåliga bostadslån i USA, överbelånade investmentbanker, globala obalanser, skuldkris och nu senast hotet mot Europas gemensamma valuta, euron. Priset att försäkra ett lån till utvalda länder i Europa, här som CDS:er visar tydligt hur krisen eskalerat under året Procent Feb Aug Nov Feb May Aug Nov Feb May Aug Nov Feb May Aug Nov Spanien Tyskland Portugal Italien Irland 12 Källa: Ecowin Vi tror inte på någon repris av kommer kräva budgetnerskärningar i många länder Ingen repris på 2008 Trots de stora problemen i euroområdet så ser vi inte någon repris av 2008 i antågande. Främsta skälet är att den övergripande situationen i världsekonomin inte ser ut som Det sker en återhämtning i USA och det driver en stabilisering i världsekonomin. Kreditsituationen är betydligt värre i Europa nu än 2008 men betydligt bättre i USA och Asien. Därtill har tillväxtländerna varit snabba att byta fot under denna nedgång och penningpolitiska lättnader är redan i gång och ger ett välkommet stöd för exporten i OECD länderna. En hård kreditåtstramning väntar däremot i Europa. En förutsättning för att ECB ska sträcka ut en hjälpande hand är att det blir ordning på statsfinanserna. Det kommer att ta tid och kräver budgetnerskärningar. Dessa nedskärningar kommer att öka pressen på de svagaste länderna. I USA är det främst företagens stora vinster som har överraskat positivt. Den svaga dollarn ger också stöd för amerikansk export. Den största skillnaden mot euroområdet är att trots stort budgetunderskott så har inte amerikanska regeringen straffats av obligationsplacerare och kan därför fortfarande låna billigt. 9 January

3 Råvarorna under 2011 Bäst och sämst 2011 Under året har vi skapat fyra handlade index som vart och ett representerar en korg med råvaror som i stora drag har liknande egenskaper. Snittpriset för såväl basoch ädelmetaller som energi och jordbruksprodukter har visserligen legat högre under 2011 än under 2010 men trenden under 2011 har varit nedåt. Procentuell förändring under 2011 för utvalda råvaror Brent Bensin Gasoil Boskap Stål (HRC) Guld Griskött Krom Majs SHB Energi SHB Livsmedel SHB Ädelmetaller Kol met (spot) SHB Råvaruindex Kol termiskt (FOB SA) Skrot Socker Kaffe Pappersmassa Silver Sojabönor Ris Palladium Järnmalm (spot) Koppar Vete Platina Aluminium Bly Molybden SHB Basmetaller Zink Nickel Kakao Tenn El 2011 (%) Energi Råolja är det som handlats starkast under året som gått och Brent slutar upp 20 %. I dess bakvatten finner vi produkter som egentligen är rena derivat på råoljan, gasolja och bensin hör båda till toppen av årets lista. Grupperar man energiprodukter som helhet i vårt Energi Index har gruppen dock bara stigit med 3 %. Förklaringen står att läsa i botten av årets lista. El har tappat 42 % under året i spåren av en mycket mild vinter med välfyllda vattenmagasin efter sommarens myckna regn. Att kärnkraften åter har varit en besvikelse har inte varit tillräckligt för att driva upp priset steg el med hela 81 % och vi kan bara konstatera att det som går upp går också ner. Ädelmetaller Vad som aldrig tycks gå ner är däremot den mest ädla metallen av dem alla, guld. Efter fjolårets uppgång om 26 % så steg guldet med ytterligare 10 % under De övriga tre ädelmetallerna i vårt ädelmetallindex tappade alla och speciellt de mer industriellt använda platina och palladium, som föll med knappa 20 %. Ädelmetallindex slutade därmed året på blyga -5 %. Basmetaller Basmetallerna höll emot det negativa sentimentet i världsekonomin under sommaren men under några få dagar i september så föll de flesta med omkring %. Vårt basmetallindex hamnar därmed i nedre delen av listan med -23 % under året. Basmetallerna är den sektor som har störst exponering mot Kina och efter en lång period av åtstramning som slutligen fick effekt och ledde till lägre tillväxt så har basmetallernas priser korrigerats. Jordbruk Jordbrukssektorn har fortsatt att präglas av urstark efterfrågan på majs, råvaran till mycket av USA:s etanolproduktion. Priserna ligger kvar på höga nivåer efter 2010 års uppgång om 49 % följt av 2011 år uppgång om 4 %. Årets spannmålsskörd har varit bland de historisk bästa runt om i världen. Trots det ligger priserna på höga nivåer, även om vete hittas bland förlorarna med -21 % efter 2010 års uppgång om 90 %. Förklaringen är helt enkelt ständigt ökande efterfrågan. Källa: SHB, Bloomberg 9 January

4 Energi 2011 var året då olja handlades relativt stabilt mellan 100 och 120 dollar Olja De två orden tail risk har dominerat oljemarknaden under slutet av Om 2011 var året då olja handlades relativt stabilt mellan 100 och 120 dollar, trots oron i Norra Afrika och mellanöstern, så kan 2012 bli mer händelsefullt. Både bull och bear för oljan Oljehandlare och investerare förbereder sig för en tuffare marknad år På ena sidan väger ökande oro för eurozonens kris och risker från spridningseffekter. På andra sidan väger fortsatt politisk oro i Mellanöstern. Om något av dessa orosmoment eskalerar så kommer det få dramatiska effekter på oljepriset under Ett tydligt tecken är att antalet optionskontrakt som ger avkastning långt ifrån dagens marknadspris har ökat dramatiskt. Handlare tar alltså positioner för att priset antingen ska skena eller falla dramatiskt. Man köper vingarna. Antalet kontrakt för WTI olja december 2012 optioner med lösenpris långt ifrån marknadspris har tydligt ökat med skuldkrisen och oron i MENA. Handlare tar positioner för att oljepriset antingen ska skena eller falla dramatiskt Iran Tusental utestående kontrakt Libyen EMU krisen eskalerar Jan Mar May Jul Sep Nov Jan Mar May Jul Sep Nov Totalt antal köpoptioner 135 till 160 dollar Totalt antal säljoptioner 40 till 65 dollar Källa: SHB, Bloomberg I figuren ovan kan man tydligt se att riskerna på uppsidan har betraktats som större av marknaden fram till det att EMU krisen eskalerade i september och många skaffade säljoptioner. Därefter har riskerna för högre priser åter dragit ifrån efter oron kring Iran. Antalet köpoptioner har stigit kraftigt sedan Frankrike, Tyskland och Storbritannien försöker förmå EU att verka för embargo mot Iran. Även på nedsidan finns det betydande risker som fått handlare att köpa säljoptioner, ett skydd mot lägre oljepriser. Det starkaste skälet till dessa positioner är att krisen i Europa kan leda till en ny global recession vilket skulle minska oljekonsumtionen och skapa ett överskott på marknaden. Under finanskrisen så föll oljekonsumtionen för första gången sedan 1980 under två år i rad. Priset föll till 40 dollar och OPEC tvingades skära ner produktionen för att hejda prisfallet. Något liknande skulle kunna triggas av europakrisen. Vid sidan om svagare makroutveckling så väntas 9 January

5 produktionen öka under början av 2012 då Irak ska öppna en ny exportterminal som ökar exporten med minst fat om dagen. Högre utbud kan också räknas in från USA vars nyligen upptäckta skifferolja i North Dakota och Texas har skapat en ny våg av olja som väntas nå marknaden Förväntningarna i marknaden för 2012 är 100 dollar för WTI och 109 dollar för Brent Israel/Iran och Ryssland är orosmoment som kan få oljan att stiga till 200 dollar Bortser man från extremhändelser med låg sannolikhet så ligger förväntningarna i marknaden för WTI olja omkring 100 dollar för 2012 och 109 dollar för Brent. Förbrukningen förväntas vara 1,0 1,2 miljoner fat om dagen jämfört med de 1,2 miljoner fat som förbrukades under Det finns flera faktorer som kan verka för högre priser. Antagandet bygger till exempel på att OPEC fortsätter att producera på nivåer kring nuvarande 3-års högsta (30 miljoner fat om dagen). Vidare antas att produktionen från Libyen och Nordsjön under 2012 åter kommer tillbaka till gamla nivåer. Dessa riskfaktorer är kända men det finns de mer extrema som har lägre sannolikhet men som skulle få priset att stiga ordentligt. Senaste tidens politiska oro i Ryssland, som är världens andra största oljeproducent, eller en attack av Israel mot Iran, som är världens tredje största exportör, är orosmoment som har styrka att få oljan att stiga mot 200 dollar. El Året har färgats av en het debatt om kärnkraftens vara eller icke vara i spåren av tsunamikatastrofen i Japan i mars månad. I Tyskland har opinionen vänt och landets 25 kärnkraftverk ska avvecklas till De första åtta verken stängdes redan under sommaren. Den nedåtgående pristrenden för el förstärktes av det onormalt varma vädret i hela Sverige Priset har tyngts av sämre efterfrågan på el orsakat av konjunkturen, lägre produktionskostnad från billigt kol och höga vattenreserver i snö och vattenmagasin 2011 var ner Stängningen av tysk kärnkraft gav ett prispåslag direkt på elen men också ett indirekt påslag på kol då efterfrågan på fossila bränslen till kraftverk förväntades öka som substitut till kärnkraften. Därefter svängde prisbilden om med skuldkrisen under hösten och den nedåtgående trenden förstärktes av det onormalt varma vädret i hela Sverige. Samtidigt föll priserna på kol i spåren av skuldkrisen. Det påverkade marginalkostnaden för att producera el genom kolkraftverk, där dessutom priset på utsläppsrättigheter har fallit när stora industrier tvingats sälja av överskottsrätter inför nyåret. Industrier som har tvingats att skära ner produktionen i den vikande konjunkturen har blivit sittande med ett överskott av utsläppsrätter vilka har likviderats under senhösten. Under hösten har också de klassiska parametrarna för den nordiska elmarknaden kommit i spel. Under hela 2010 hade vi ett stort underskott i vattenmagasin och snöreserver. Detta underskott har under 2011 omvänts till ett stort överskott. Priset har alltså tyngts av sämre efterfrågan på el orsakat av konjunkturen, lägre produktionskostnad från billigt kol och höga vattenreserver i snö och vattenmagasin blir mer ner Givet prisnivåerna före de senaste båda vargavintrarna och under förra finanskrisen så finns det ytterligare utrymme för priset att falla. Fokus under 2012 kommer säkerligen att ligga på balansen i vattenmagasinen, kolprisernas utveckling och vad som händer med systemet för utsläppsrättigheter i Europa. Ännu finns inga indikationer på att vädertrenden skulle slå om till kallare än normalt vilket gör att det nordiska terminspriset kommer att ligga under brytpunkten för när kolkraftverken kopplas på. Kolproduktionen väntas öka i Sydafrika under Indonesien och Australien som är de övriga viktiga exportörerna till Europa har varit förskonade från naturkatastrofer som hindrat exporten de senaste åren. Kina är den största konsumenten av kol från dessa exportörer men med den lägre tillväxten i Kina torde inte landet driva priserna lika kraftigt. En inbromsning i EMU gör också att det förväntas råda ett överskott av utsläppsrätter under 2012 vilket kommer pressa prisbilden på utsläppsrätterna. 9 January

6 Basmetaller Basmetallerna har åter visat sig vara sencykliska och givit bra riskspridning för investerare Vad som kan vara förvånande är att alla basmetallerna slutade på högre årsmedel 2011 än vad de noterades till under Basmetallerna har åter visat sig vara sencykliska och givit en bra riskspridning för investerare. En jämförelse mellan dagens priser och de som började året ger dock en annan, mer nyanserad bild av året som gick. Året med tre faser Året började med att den rostfria stålproduktionen fick andan i halsen när nickel skenade med nära 20 % under årets första 6 veckor. Trenden för basmetallera bröts dock lika snabbt och årets 7 första månader handlades volatilt men i princip trendlöst. I månadsskiftet juli/augusti var basmetallerna på samma nivåer som vid årets början. Fas 2 började den andra augusti då pessimistisk ekonomisk data släpptes som bland annat visade att inköpschefsindex i USA föll från expansiva 55,3 i juni till 50, 9 i juli. Makrodata fick basmetallerna att korrigeras med ca 10 %. Den 21:a september började den tredje fasen och även den med en fallande pristrend. Fallet började med ett ras efter IMFs rapport samma dag som reviderade ner global tillväxt för 2011 och 2012 och varnade för att USA och Europa kunde falla ner i recession. Året 2011 bjöd på tre faser för basmetallerna. Sidledes följt av två perioder inledda med kraftiga ras Fas I Fas II Fas III Jan Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec 11 Koppar Zink Nickel Aluminium Bly Tenn 60 Källa: Ecowin Vi förväntar oss inga infrastrukturella stimulansprogram i Kina denna gång Marknaden för basmetaller har påverkats av att Kina har tagit av metall i lager, speciellt för koppar. Utöver det har det funnits oro över att myndigheternas åtstramningar för att minska inflationen och problemen i hussektorn skulle få den urstarka tillväxten vi vant oss vid de senaste åren att blekna. Detta har också delvis skett och myndigheterna har bytt fot från åtstramning till viss expansiv politik. Vi förväntar oss dock inga infrastrukturella stimulansprogram liknande de som kom under 2009 och som då lyfte basmetallerna till höga nivåer på rekordtid efter förra finanskrisen. 9 January

7 Vad ska 2012 bjuda? Konsumtionen av basmetaller låg kvar på höga nivåer under årets första nio månader. Därefter har de flesta indikatorerna för metallkonsumtion pekat nedåt. Företag som befinner sig långt ut i bearbetningskedjan lär vänta på några månader med bra ekonomisk data före de börjar öka produktionen och bygga upp lagercykel igen. Då Kina står för mellan 40 och 50 % av efterfrågan för de flesta basmetaller är landet naturligtvis en nyckelfaktor. Vi tror att den starka tillväxten fortsätter även om vägen kantas av utmaningar. Bearbetningen av metall i lager torde ha kommit till sitt slut och vi stärks i tron att kinesiska bolag har återvänt till marknaden genom de senaste importsiffrorna som visar på rekordnivåer av metallimport till Kina. Mönstret ser alltså ut att upprepa sig Kina köper när priserna kommit ner. Basmetallerna kommer vända upp under andra halvåret och sluta klart högre än de slutade 2011 Så här långt har den enda reaktionen från producenterna på de lägre priserna handlat om att högkostnadsproduktion i Kina av aluminium och nickel fått stänga ner. På rådande nivåer förväntar vi oss inte att övriga världen kommer att stänga ner någon produktion. Risken är alltså att det kommer råda överskott på marknaden under första halvåret Om 2011 var året då vi fick se första halvårets uppgångar raderas under andra halvåret så tror vi att 2012 kommer bli tvärt om. Basmetallerna kommer vända upp under andra halvåret och sluta klart högre än de slutade Aluminium Efterfrågan i Kina har minskat under Q Det är framför allt exportmarknaden som vikit på grund av den sämre konjunkturen i USA och Europa. I Kina märks också lägre efterfrågan från den svagare husbyggnationen tillsammans med mindre produktion av vitvaror. Kina har under året tagit av lager och aluminiumlagret på Shanghaibörsen har fallit med 57 % under Koppar har korrelerat väl med Kinas inköpschefsindex under året Lagren av nickel på LME har minskat med 33 % under året Zink har utvecklats mycket svagare än övriga basmetaller under de senaste åren Koppar Koppar har korrelerat väl med Kinas inköpschefsindex under året. Gruvproduktionen fortsätter att vara problematisk och balansen mellan utbud och efterfrågan är ansträngd. En mattare efterfrågan kompenseras av gruvornas problem att öka produktionen och vi förväntar oss fortsatt höga priser Nickel Lagren av Nickel på LME har minskat med 33 % under året. Prisfallet på nickel kommer främst från en mattare efterfrågan från tillverkningen av rostfritt stål. Denna kan fortsätta en bit in i Q men sedan förväntar vi oss att nickel vänder upp. Nickel är lågt prisat i förhållande till produktionskostnaden och vi tror på högre priser under Zink Till skillnad från kopparproduktionen så går det bra för zinkgruvorna. Produktionen ökar och marknaden väntas vara lika väl försörjd under 2012 som den var under Den rikliga produktionen har gjort zink väldigt exponerad mot den osäkra utvecklingen av världsekonomin. Zink har utvecklats mycket svagare än övriga basmetaller under de senaste åren. LME lagren har växt med 17 % under året som gick. Tenn I början av 2012 kommer säkert skuldkrisen att lägga sorti på prisutvecklingen. Producenter i Bangka regionen i Indonesien har lagt exportstopp under 2011 i ett försök att hålla uppe priserna. Viss lageruppbyggnad av tenn kommer att ske i Japan när elektronikindustrin där återhämtar sig från jordbävningen men det är svårt att säga om det kommer att driva priset. Bly Bilproduktionen i Kina har drivit blyutvecklingen under 2009 och Under 2011 så har den avmattande bilproduktionen fått effekt på blypriset och det ser inte mer positivt ut för I väst drivs blykonsumtionen enbart av ersättning av gamla batterier medan nya bilar i Kina fortfarande förses med blybatterier. Lagret på LME har växt med 70 % under 2011 och indikerar ett stort överskott som kommer att vara även under January

8 Ädelmetaller Guld klättrade 8 % och vi kan räkna in det elfte året i rad med stigandeguldpris Guld och silver har stått i fokus under året då de båda ädla metallerna handlades till ovanligt höga nivåer. Guld klättrade 10 % och vi kan räkna in det elfte året i rad med stigande guldpris. Guld har på de elva åren slagit de flesta placeringar i andra råvaror eller aktieindex. Silver har åkt berg och dalbana och både berikat och bedrövat investerare. De mer industriellt exponerade palladium och platina handlades jämförelsevis stillsamt fram till raset i september. Året slutade dock i moll för ädelmetallerna. Guld föll till sex månaders lägsta dollar efter att nått sitt nominella rekord på dollar i början av september. Guld och silver har fått guldstjärna för god avkastning av den som sålde tidigt Jan Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec 11 Guld Silver Platina Palladium 70 Källa: Ecowin Det är alldeles för tidigt att säga att guldets toppar ligger bakom oss 2012 bli ett år med stort fysiskt överskott av silver Guldets trend har vänt ner Under december tror vi att investerare sålt guld som en del i flykt mot kontanter inför årsskiftet. Investerare hade också mer utrymme att sälja ädelmetaller med vinst än vad man hade från placeringar i basmetaller. Det är hursomhelst alldeles för tidigt att säga att topparna ligger bakom oss, speciellt som marknadssamband mellan räntor och valutor ser svåra ut under Guldfrälsta investerare ser guld som ett skydd mot inflation och ett skydd mot att valutorna tappar i värde. Med de egenskaperna så attraherar guld när det råder inflation och stagnerande tillväxt. Silver har krävt nerver av stål Silver har haft två chockerande fall under året och tappat till knappt 30 dollar idag från en topp på knappt 50 dollar. Rädslan för eurokrisen har drivit investerare mot likvida placeringar och investerare har minskat sina silverpositioner både på COMEX och i fysiska ETF:er. Innehaven i ETF:er minskade från ton till ton under två månader. Silver används till 60 % i industrin och med sämre tillväxtutsikter kombinerat med god lönsamhet i gruvproduktionen av silver så kommer 2012 bli ett år med stort fysiskt överskott av metallen. Investerarnas intresse måste alltså kompensera för den sämre industriella efterfrågan om priserna ska komma upp igen. 9 January

9 Palladium och Platina kan bli intressant Precis som för guld och silver så har palladium och platina tappat i värde i takt med att investerare har sålt av ETF-innehav under hösten. Mellan 80 och 90 % av efterfrågan kommer från industrin, huvudsakligen från fordonstillverkning där palladium och platina ingår i katalysatorer. Palladiumutbudet ökade under 2011 då ryska regeringen sålde ut stora mängder palladium från lager. Under 2012 förväntar vi oss istället att det kommer råda brist på palladium som mestadels används i bensinmotorer. Platina däremot förväntas finnas i överskott. Platina används i dieselmotorer och är därmed exponerat mot den europeiska skuldkrisen då Europa är världens största marknad för katalysatorer till dieselbilar. 9 January

10 Jordbruk Under året har den amerikanska majsen drivit upp priserna Majsen konkurrerar med vete som fodergröda och med soja om areal Priserna på spannmål och oljeväxter var väldigt volatila under det gångna året. Majsen i Chicago avslutade året på plus drygt 4 procent, medan vetet backade med omkring 20 procent i både Chicago och Paris. Sojabönorna stängde vid årets slut ned drygt 12 procent. Speciellt prisdrivande under året har den amerikanska majsen varit, vars låga lagernivå gjort marknaden extra känslig för produktionsstörningar. Majsen konkurrerar med vetet som fodergröda och med sojabönorna om areal, vilket gjort att majsen påverkat de andra två stora grödorna hela året. Av stor betydelse för prisbilden fick som väntat även Rysslands kraftiga återkomst på exportmarknaden för vete, vilket tillsammans med överlag goda skördar runt om i världen pressade priserna under det senare halvåret. Torrt väder i främst Argentina, som följt med oss in även i år 2012, fick dock priserna att återhämta en stor del av tidigare nedgång. Helt klart påverkades priserna i hög grad även av ekonomiska problem i inte minst EU och USA, med stora prisfall främst i september som följd. Majs var uppe på +27 % före septemberfallet sänkte hela jordbrukssektorn Jan Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec vete soja majs Källa: Bloomberg Under 2011 började åter Ryssland, Kazakstan och Ukraina att exportera vete Den ryska veteskörden uppgick till 90 miljoner ton mot 60 miljoner ton 2010 Vete har varit årets rys(s)are Vetet handlades under året inom ett brett intervall, $ 5,74-8,86 per bushel i Chicago och 178,50-278,50 per ton i Paris. Vetet påverkades under året mycket av prisutvecklingen på den amerikanska majsen, men även av flera faktorer direkt kopplat till vetet. Torrt väder under våren i Europa gav press uppåt på priserna, men när väl skörden kom igång visade sig volymerna bli högre än väntat vilket fick priserna att backa. Den absolut viktigaste händelsen för vetet var den starka återkomsten på exportmarknaden för de forna sovjetländerna Ryssland, Ukraina och Kazakstan. Den ryska veteskörden uppgick till drygt 56 miljoner ton, jämfört med omkring 42 miljoner ton under år Som vanligt erbjöd dessa länder vete till väldigt konkurrenskraftiga priser, vilket tillsammans med höga skördar även i bland annat Argentina och Australien satte press nedåt på vetepriserna. Trots en väldigt god tillgång på vete världen över fick torkan i Argentina, vilken främst drabbat majsen, under årets sista veckor priset att återhämta sig kraftigt med en uppgång på omkring 13 procent. 9 January

11 Prisfallet på majs i september blev det största under en enskild månad sedan 1959 Sojabönorna påverkades negativt av det varma vädret i USA Stigande priser trots rekordras Majsen i Chicago handlades under året i ett intervall på $ 5,79-7,87 per bushel, med stor påverkan inte minst från värmebölja i stora delar av USA. Flera viktiga majsproducerande delstater upplevde sin torraste juli månad på över 50 år. Från höga nivåer föll majspriserna under september månad som följd av ökad oro för finanskris i EU i kombination med uppjusterade amerikanska lagernivåer, prisfallet blev det största under en enskild månad sedan år Efter viss återhämtning fortsatte priserna att vara under press som följd av minskad efterfrågan på grund av ökad konkurrens från billigare fodervete samt majs från främst Argentina och Ukraina. De höga förväntningarna på kommande skörd under 2012 i Sydamerika gav ytterligare press. Det ändrades dock under slutet av december med torrt väder och skördeprognoser nedjusterade med uppemot 20 procent för 2012 i Argentina och då vände majsen snabbt upp igen. Oregelbunden efterfrågan från Kina på soja Priset på sojabönor i Chicago handlades under året i ett intervall på $ 11,00-14,51 per bushel. Även sojabönorna påverkades negativt av det varma vädret i USA under främst juli månad, dock ej i samma utsträckning som majsen. Varierande prognoser angående amerikansk skördenivå samt oregelbunden efterfrågan från Kina fick priserna att pendla kring nivån $ 13,00-14,00 per bushel ända tills slutet av augusti. Därefter föll priserna kraftigt som följd av ökad oro för ekonomin i främst EU och USA men även på grund av frågetecken angående den kinesiska ekonomin. Press nedåt gav även höga förväntningar på den kommande sydamerikanska sojaskörden, vilket precis som för majsen nu reviderats ned. Sojabönorna befann sig dock i ett senare utvecklingsstadium än majsen och läget var vid slutet av året ännu inte särskilt kritiskt, likväl följde priset på sojabönor med majsen upp och noterades upp nästan 10 procent under årets sista två veckor. 9 January

12 Research Disclaimers Handelsbanken Capital Markets, a division of Svenska Handelsbanken AB (publ) (collectively referred to herein as SHB ) is responsible for the preparation of research reports. All research reports are prepared from trade and statistical services and other information which SHB considers to be reliable. SHB has not independently verified such information and does not represent that such information is true, accurate or complete. Accordingly, to the extent permitted by law, neither SHB, nor any of its directors, officers or employees, nor any other person, accepts any liability whatsoever for any loss howsoever arising from any use of such research reports or its contents or otherwise arising in connection therewith. This report has not been given to the subject company, or any other external party, prior to publication to approval the accuracy of the facts presented. The subject company has not been notified of the recommendation, target price or estimate changes, as stated in this report, prior to publication. In no event will SHB or any of its affiliates, their officers, directors or employees be liable to any person for any direct, indirect, special or consequential damages arising out of any use of the information contained in the research reports, including without limitation any lost profits even if SHB is expressly advised of the possibility or likelihood of such damages. Any opinions expressed are the opinions of employees of SHB and its affiliates and reflect their judgment at this date and are subject to change, and there can be no assurance that future events will be consistent with any such opinions. The information in the research reports does not constitute a personal recommendation or personalized investment advice. Reliance should not be placed on such reports or opinions expressed therein when making investment or strategic decisions. SHB, its affiliates, their clients, officers, directors or employees own or have positions in securities mentioned in research reports. SHB and/or its affiliates provide investment banking and noninvestment banking financial services, including corporate banking services; and, securities advice to issuers of securities mentioned in research reports. This document does not constitute or form part of any offer for sale or subscription of or solicitation of any offer to buy or subscribe for any securities nor shall it or any part of it form the basis of or be relied on in connection with any contract or commitment whatsoever. Past performance may not be repeated and should not be seen as an indication of future performance. The value of investments and the income from them may go down as well as up and investors may forfeit all principal originally invested. Investors are not guaranteed to make profits on investments and may lose money. Exchange rates may cause the value of overseas investments and the income arising from them to rise or fall. This research product will be updated on a regular basis. The distribution of this document in certain jurisdictions may be restricted by law and persons into whose possession this document comes should inform themselves about, and observe, any such restrictions. Distribution of our research in any such other jurisdictions may constitute a violation of UK or US securities laws, or the law of any such other jurisdiction. No part of SHB research reports may be reproduced or distributed to any other person without the prior written consent of SHB. Research reports are distributed in the UK by SHB. SHB is authorised by the Swedish Financial Supervisory Authority (Finansinspektionen), and authorised and subject to limited regulation by the UK Financial Services Authority. Details about the extent of our authorisation and regulation by the UK Financial Services Authority are available from us on request. From time to time, we may offer investment banking and other services to any of the companies mentioned in our research. We may act as adviser and/or broker to any of the companies mentioned in our research. We buy and sell the securities mentioned in our research from customers on a principal basis. Accordingly, we may at any time have a long or short position in any such securities. We may make a market in the securities of all the companies mentioned in this report. [Further information and relevant disclosures are contained within our research reports.] This document may be distributed in the United Kingdom only to persons who are authorised or exempted persons within the meaning of the Financial Services and Markets Act 2000 (as amended) (or any order made thereunder) or (i) to persons who have professional experience in matters relating to investments falling within Article 19(5) of the Financial Services and Markets Act 2000 (Financial Promotion) Order 2005 (the Order ), (ii) to high net worth entities falling within Article 49(2)(a) to (d) of the Order or (iii) to persons who are professional clients under Chapter 3 of the FSA Conduct of Business Sourcebook (all such persons together being referred to as Relevant Persons ). The research reports are directed only at Relevant Persons, other persons should not act or rely on such reports or any of their contents. UK customers should note that SHB does not participate in the UK Financial Services Compensation Scheme for investment business and accordingly UK customers will not be protected by that scheme. SHB employees, including analysts, receive compensation that is generated by overall firm profitability. The views contained in SHB research reports accurately reflect the personal views of the respective analysts, and no part of analysts compensation is directly or indirectly related to specific recommendations or views expressed within research reports. For specific analyst certification, please contact Robert Gärtner on tel In the United Kingdom SHB is regulated by the Financial Services Authority but recipients should note that neither the UK Financial Services Compensation Scheme nor the rules of the FSA made under the UK Financial Services and Markets Act 2000 for the protection of private customers apply to this research report. When Distributed in the United States Important Third-Party Research Disclosures: Research reports are prepared by SHB for information purposes only. SHB and its employees are not subject to FINRA s research analyst rules which are intended to prevent conflicts of interest by, among other things, prohibiting certain compensation practices, restricting trading by analysts and restricting communications with the companies that are the subject of the research report. SHB research reports are intended for distribution in the United States solely to major U.S. institutional investors, as defined in Rule 15a-6 under the Securities Exchange Act of Each major U.S. institutional investor that receives a copy of research report by its acceptance hereof represents and agrees that it shall not distribute or provide research reports to any other person. Reports regarding fixed-income products are prepared by SHB and distributed by SHB to major U.S. institutional investors under Rule 15a-6(a)(2). Each analyst identified in this research report certifies that the opinions expressed herein and attributed to such analyst accurately reflect his or her individual views about the companies or securities discussed in the research report, and that no part of such analyst s compensation has been or will be related, directly or indirectly, to specific recommendations or views expressed in this research report. Reports regarding equity products are prepared by SHB and distributed in the United States by Handelsbanken Markets Securities Inc. ( HMSI ) under Rule 15a-6(a)(2). Any U.S. person receiving these research reports that desires to effect transactions in any equity product discussed within the research reports should call or write HMSI. HMSI is a FINRA Member, telephone number For company-specific disclosure texts, please consult the Handelsbanken Capital Markets website: Those wishing to see the disclosure text who do not have the access to the website, please contact Robert Gärtner on tel Please be advised of the following important research disclosure statements: SHB is regulated in Sweden by the Swedish Financial Supervisory Authority, in Norway by the Financial Supervisory Authority of Norway, In Finland by the Financial Supervision of Finland and in Denmark by the Danish Financial Supervisory Authority. SHB has recently had, currently has, or will be seeking corporate finance assignments with the subject company. According to the Bank s Ethical Guidelines for the Handelsbanken Group, the board and all employees of the Bank must observe high standards of ethics in carrying out their responsibilities at the Bank, as well as other assignments. The Bank has also adopted guidelines to ensure the integrity and independence of research analysts and the research department, as well as to identify, eliminate, avoid, deal with, or make public actual or potential conflicts of interests relating to analysts or the Bank. As part of its control of conflicts of interests, the Bank has introduced restrictions ( ethical walls ) in communication between the Research department and other departments of the Bank. In addition, in the Bank s organisational structure, the Research department is kept separate from the Corporate Finance department and other departments with similar remits. The guidelines also include regulations for how payments, bonuses and salaries may be paid out to analysts, what marketing activities an analyst may participate in, how analysts are to handle their own securities transactions and those of closely related persons, etc. In addition, there are restrictions in communications between analysts and the subject company. For full information on the Bank s ethical guidelines and guidelines on conflicts of interests relating to analysts, please see the Bank s website the bank/investor relations/corporate social responsibility/ethical guidelines or Guidelines for research. Handelsbanken has a ZERO tolerance of bribery and corruption. This is established in the Bank s Group Policy on Bribery and Corruption. The prohibition against bribery also includes the soliciting, arranging or accepting bribes intended for the employee s family, friends, associates or acquaintances.

13 Contact information Capital Markets Michael Green Head Per Elcar Global co-head of Equities Björn Linden Global co-head of Equities Jan Häggström Head of Economic Research and Chief Economist, SHB Magnus Fageräng Head of Structured Products Peter Karlsson Head of Equity & Credit Research Debt Capital Markets Tony Lindlöf Head of Debt Capital Markets Kjell Arvidsson Head of Loans Per Jäderberg Head of Structured Finance Måns Niklasson Head of Acquisition Finance Ulf Stejmar Head of Corporate Bonds Economic Research Jan Häggström Head of Economic Research Sweden Petter Lundvik USA, Special Analysis Gunnar Tersman Eastern Europe, Emerging Markets Helena Trygg Japan, United Kingdom Anders Brunstedt Swedish Economy Eva Dorenius Web Editor Fixed Income, Foreign Exchange & Commodities Carl Cederschiöld Head of Fixed Income, Currencies and Commodities Warwick Salvage Head of Fixed Income Håkan Larsson Head of Currencies Magnus Strömer Head of Commodities Patrik Castman-Langlet Head of Derivative Sales Lars Henriksson Head of F/X Sales Trading Strategy Claes Måhlén Head Martin Enlund Senior Strategist FI/FX Johan Sahlström Senior Credit Strategist Therese Öhlin Senior Credit Strategist Martin Jansson Senior Commodity Strategist Nils Kristian Knudsen Senior Strategist FX/FI Denmark Jes Asmussen Head, Economic Research Rasmus Gudum-Sessingø Danish economy Thomas Haugaard Latin America, Emerging Markets Finland Tiina Helenius Head, Economic Research Tuulia Asplund Finnish economy Olli Hyytiäinen Finnish economy Norway Knut Anton Mork Head, Economic Research Ida Wolden Bache Norwegian economy Nils Kristian Knudsen Senior Strategist FX/FI Kari Due-Andresen Norwegian economy Regional Sales Copenhagen Kristian Nielsen Gothenburg Karl-Johan Svensson Gävle Andreas Edvardson Helsinki Mika Rämänen Linköping Fredrik Lundgren London Gunnel Welford Luleå Ove Larsson Luxembourg Christiane Junio Malmö Jonas Darte Oslo Petter Fjellheim Stockholm Malin Nilén Umeå Kenneth Båtsman Toll-free numbers From Sweden to N.Y. & Singapore From Norway to N.Y. & Singapore From Denmark to N.Y. & Singapore From Finland to N.Y. & Singapore Within the US Svenska Handelsbanken AB (publ) Stockholm Copenhagen Blasieholmstorg 11 Havneholmen 29 SE Stockholm DK-1561 Copenhagen V Tel Tel Fax Fax Helsinki Aleksanterinkatu 11 FI Helsinki Tel Fax Oslo Tjuvholmen Allé 11, Postboks 1249 Vika NO-0110 Oslo Tel Fax London 3 Thomas More Square London GB-E1W 1WY Tel Fax New York Handelsbanken Markets Securities, Inc. 875 Third Avenue, 4 th Floor New York, NY Tel Fax FINRA, SIPC

Hur hanterar jag mina finansiella risker?

Hur hanterar jag mina finansiella risker? Hur hanterar jag mina finansiella risker? Produktionsrisk Risker Finansiella risker Vad kan jag påverka? Hur gör spannmålsodlaren? Säljer vete och raps på termin på börs avseende nästa års skörd 20 kontrakt

Läs mer

Våra starkaste vyer för tillfället

Våra starkaste vyer för tillfället Våra starkaste vyer för tillfället Olja i köpzon trots skifferstoryn Basmetaller har slutat falla Köp INTE guld! Spannmål börjar kanske nå botten POSITIV POSITIV NEGATIV NEGATIV till NEUTRAL Sammantaget

Läs mer

Tomten kommer med stålrally

Tomten kommer med stålrally Martin Jansson nija03@handelsbanken.se November 21, 2012 Tomten kommer med stålrally Recessionsprognoserna för Europa står som spön i backen och hösten har bjudit många, långa negativa rubriker kring europeisk

Läs mer

Makro, centralbankerna och marknaden

Makro, centralbankerna och marknaden Trading Strategy Makro, centralbankerna och marknaden Andreas Skogelid, Senior Fixed Income Strategist, ansk03@handelsbanken.se 20161007 Handelsbanken Capital Markets 5.5 5.0 4.5 4.0 3.5 3.0 2.5 Global

Läs mer

LME Lager. Valutor. 3-mån CBOT-vete 0.00. 17.00 Sojabönor 13.31 USD/SEK 6.2324 6.2639 EUR/USD 1.4417 1.4378. Henry Hub 4.271 Havre 331.

LME Lager. Valutor. 3-mån CBOT-vete 0.00. 17.00 Sojabönor 13.31 USD/SEK 6.2324 6.2639 EUR/USD 1.4417 1.4378. Henry Hub 4.271 Havre 331. 9 maj 2011 Råvarunoteringar LME Metaller 3m USD % 3mSEK C-3M, USD Koppar 8927.25 1.60 55.92 C -28 Bly 2318.5 1.48 14.52 B 35 Zink 2163 0.76 13.55 C -17 Aluminium 2620.25 0.56 16.41 C -9 Nickel 24682 0.86

Läs mer

Morgonmötet 12 september 2012

Morgonmötet 12 september 2012 Trading Strategy Morgonmötet 12 september 2012 Claes Måhlén, +46 (0)8-46 345 35, clma02@handelsbanken.se Nyheter Trojkan berömmer Portugal vars program anses utvecklas enligt plan Spanien överväger OMT-program

Läs mer

LME Lager. Valutor. 1:a kontraktet, USD. S&P 1028.2 Sojabönor 10.5125 USD/SEK 7.0300 7.0263. Nasdaq 100 1639.5 Råris 13.2650 EUR/USD 1.4289 1.

LME Lager. Valutor. 1:a kontraktet, USD. S&P 1028.2 Sojabönor 10.5125 USD/SEK 7.0300 7.0263. Nasdaq 100 1639.5 Råris 13.2650 EUR/USD 1.4289 1. 24 August 2009 Råvarunoteringar LME Basmetaller 3 mån, SEK 3 mån, USD C-3M *, USD Koppar 44.83 6380 B -1 Bly 13.46 1915 C -25 Zink 13.10 1865 C -30 Aluminium 13.67 1945 C -35 Nickel 138.94 19775 C -24

Läs mer

Ränterullen. Historiska ränterörelser. Tyska långräntor raketar. Riksbanken tyngs av låg inflation. Trading Strategy. 13 maj, 2015

Ränterullen. Historiska ränterörelser. Tyska långräntor raketar. Riksbanken tyngs av låg inflation. Trading Strategy. 13 maj, 2015 13 maj, 2015 Trading Strategy Ränterullen Historiska ränterörelser Tyska långräntor raketar Utan tydlig orsak har bland annat tyska långräntor skjutit i höjden den senaste tiden och volatiliteten på marknaderna

Läs mer

Makrobladet. Amerikanska centralbanken sena med att höja. Macro Research

Makrobladet. Amerikanska centralbanken sena med att höja. Macro Research Macro Research 10 juni 2014 Makrobladet Amerikanska centralbanken sena med att höja Amerikansk penningpolitik allt mer riskabel Europeiska centralbanken behöver gör mer för att stoppa deflationsrisken

Läs mer

Investeringar i svensk och finsk skogsindustri

Investeringar i svensk och finsk skogsindustri Investeringar i svensk och finsk skogsindustri Oskar Lindström, Analytiker, Danske Bank Markets 4 november 2015 Investment Research Oskar Lindström Aktieanalytiker Skog Stål & gruvor Investmentbolag Danske

Läs mer

Ränterullen. Långränteuppgång ovälkommen för ECB. Europeiska långräntor närmar sig sitt ankare

Ränterullen. Långränteuppgång ovälkommen för ECB. Europeiska långräntor närmar sig sitt ankare 15 juni, 2015 Trading Strategy Ränterullen Långränteuppgång ovälkommen för ECB Europeiska långräntor närmar sig sitt ankare Den senaste tidens ränteuppgång har tryckt upp europeiska räntor i närheten av

Läs mer

Mellanhandens roll i den finansiella råvarumarknaden. Finansindustrin, en del av problemet eller en del av lösningen? -FAO, World Food Day

Mellanhandens roll i den finansiella råvarumarknaden. Finansindustrin, en del av problemet eller en del av lösningen? -FAO, World Food Day 19 October, 2011 Mellanhandens roll i den finansiella råvarumarknaden eller Finansindustrin, en del av problemet eller en del av lösningen? -FAO, World Food Day 2 3 Marknaden Finansiella råvarumarknader

Läs mer

Råvaruplanket. Lägre priser driver lägre priser. Macro Research. juni 17, 2015. Oljan är svårspelad. Kina sänker basmetallerna

Råvaruplanket. Lägre priser driver lägre priser. Macro Research. juni 17, 2015. Oljan är svårspelad. Kina sänker basmetallerna juni 17, 2015 Macro Research Råvaruplanket Lägre priser driver lägre priser Oljan är svårspelad Februari och april har varit två månader med kraftiga oljeprisuppgångar. Däremellan, och efter har det varit

Läs mer

ETFer i råvarumarknaden

ETFer i råvarumarknaden ETFer i råvarumarknaden Henrik Norén VD, XACT Fonder Tel: 08 701 1222 heno10@handelsbanken.se 1 XACT Fonder AB +46 8 701 40 00 xact@handelsbanken.se www.xact.se Marknadsutveckling i Norden Nordiska ETF-marknaden

Läs mer

Vad driver penningpolitiken?

Vad driver penningpolitiken? Makrokommentar, maj 7 Macro Research Penningpolitik Vad driver penningpolitiken? n har varit negativ i två år trots att svensk ekonomi befinner sig i en högkonjunktur med stark tillväxt. Fram till slutet

Läs mer

Kollaps i järnmalmspriset

Kollaps i järnmalmspriset Martin Jansson nija03@handelsbanken.se 10 September 2012 Kollaps i järnmalmspriset I mars flaggade vi för att de höga järnmalmspriserna inte var uttåliga och att den sämre aktiviteten i Kina skulle få

Läs mer

Kronbladet. Starkare krona i korten VALUTAANALYS. Riksbanken sitter nöjd. Förväntningar på amerikansk höjning i september lägre

Kronbladet. Starkare krona i korten VALUTAANALYS. Riksbanken sitter nöjd. Förväntningar på amerikansk höjning i september lägre VALUTAANALYS 7 september Kronbladet Starkare krona i korten Riksbanken sitter nöjd Förväntningar på amerikansk höjning i september lägre Japan ser över penningpolitiken Kronbladet Kronan EURSEK USDSEK

Läs mer

Makrobladet. Global återhämtning trots geopolitisk stress. Macro Research

Makrobladet. Global återhämtning trots geopolitisk stress. Macro Research Macro Research 11 april 2014 Makrobladet Global återhämtning trots geopolitisk stress Amerikansk och europeisk centralbank står inför olika utmaningar Kina ser ingen överhängande kris men reformerna för

Läs mer

Morgonmötet 20 oktober 2016

Morgonmötet 20 oktober 2016 Trading Strategy Morgonmötet 20 oktober 2016 Claes Måhlén, +46 (0)8-46 345 35, clma02@handelsbanken.se Pierre Carlsson, +46 (0)8-46 346 17, pica01@handelsbanken.se Andreas Skogelid, +46 (0)8-701 56 80,

Läs mer

Morgonmötet 3 april 2014

Morgonmötet 3 april 2014 Trading Strategy Morgonmötet 3 april 2014 Claes Måhlén, +46 (0)8-46 345 35, clma02@handelsbanken.se Pierre Carlsson, +46 (0)8-46 346 17, pica01@handelsbanken.se Nyheter Kina 1: Lanserar åtgärdspaket för

Läs mer

Kronbladet. Förnyade spekulationer om amerikansk räntehöjning VALUTAANALYS. Nöjd Riksbank talar för kronan. Trycket på japanska centralbanken ökar

Kronbladet. Förnyade spekulationer om amerikansk räntehöjning VALUTAANALYS. Nöjd Riksbank talar för kronan. Trycket på japanska centralbanken ökar VALUTAANALYS 24 augusti Kronbladet Förnyade spekulationer om amerikansk räntehöjning Nöjd Riksbank talar för kronan Trycket på japanska centralbanken ökar Risk för svagare norsk krona Kronbladet Kronan

Läs mer

Morgonmötet 24 juni 2013

Morgonmötet 24 juni 2013 Trading Strategy Morgonmötet 24 juni 2013 Martin Enlund, +46 (0)8-46 346 33, maen12@handelsbanken.se Nyheter Världens största pensionsfond är skeptisk till att BOJ lyckas nå 2% inflation (Bloomberg) Historien

Läs mer

Morgonmötet 17 juni 2015

Morgonmötet 17 juni 2015 Trading Strategy Morgonmötet 17 juni 2015 Claes Måhlén, +46 (0)8-46 345 35, clma02@handelsbanken.se Pierre Carlsson, +46 (0)8-46 346 17, pica01@handelsbanken.se Nyheter Grekland: USA:s finansminister Lew

Läs mer

Denna veckas kronblad domineras helt av nästa fredags brittiska folkomröstning

Denna veckas kronblad domineras helt av nästa fredags brittiska folkomröstning VALUTAANALYS 15 juni Kronbladet Denna veckas kronblad domineras helt av nästa fredags brittiska folkomröstning och ser därför lite annorlunda ut. Spänningarna inför och utgången av valet kommer med största

Läs mer

Kronbladet. Begränsad nedsida i EUR/SEK VALUTAANALYS. Riksbanken sänker räntan och utökar QE. Norges Bank sänker räntan vid majmötet

Kronbladet. Begränsad nedsida i EUR/SEK VALUTAANALYS. Riksbanken sänker räntan och utökar QE. Norges Bank sänker räntan vid majmötet VALUTAANALYS 22 April, 2015 Kronbladet Begränsad nedsida i EUR/SEK Riksbanken sänker räntan och utökar QE Norges Bank sänker räntan vid majmötet Stor osäkerhet inför brittisk val tas med ro i valutamarknaden

Läs mer

As spring goes forward the big three are set to fall back

As spring goes forward the big three are set to fall back Commodity Strategy As spring goes forward the big three are set to fall back Under de senaste fyra åren har råvaror fallit kraftigt som tillgångsslag under våren. Vi ser inget skäl till att det inte ska

Läs mer

Kronbladet. Amerikanskt räntemöte i fokus VALUTAANALYS. Kronan lite starkare efter att Riksbanken lämnat räntan oförändrad

Kronbladet. Amerikanskt räntemöte i fokus VALUTAANALYS. Kronan lite starkare efter att Riksbanken lämnat räntan oförändrad VALUTAANALYS 10 september, 2015 Kronbladet Amerikanskt räntemöte i fokus Kronan lite starkare efter att Riksbanken lämnat räntan oförändrad Marknaden prisar in en liten chans för amerikansk räntehöjning

Läs mer

MAKROKOMMENTAR Stora problem i EMU, men euron överlever sannolikt

MAKROKOMMENTAR Stora problem i EMU, men euron överlever sannolikt MAKROKOMMENTAR Stora problem i EMU, men euron överlever sannolikt Knappt sex månader efter Greklands räddningspaket var det dags igen. Irland klarade sig inte på egen hand och begärde stöd från EU och

Läs mer

Råvarunoteringar. Nyhetssammanfattning. 11 februari 2011

Råvarunoteringar. Nyhetssammanfattning. 11 februari 2011 11 februari 2011 Råvarunoteringar LME Metaller 3m USD % 3mSEK C-3M, USD Koppar 9938.5-0.13 64.90 B 9 Bly 2510-0.24 16.39 B 16 Zink 2437.5-0.16 15.92 C -23 Aluminium 2534.75-0.05 16.55 C -22 Nickel 27924-0.74

Läs mer

LME Lager. Valutor. 3-mån CBOT-vete 493.0000. S&P 1108.2 Sojabönor 9.5275 USD/SEK 7.2261 7.2243 EUR/USD 1.3597 1.3595

LME Lager. Valutor. 3-mån CBOT-vete 493.0000. S&P 1108.2 Sojabönor 9.5275 USD/SEK 7.2261 7.2243 EUR/USD 1.3597 1.3595 22 February 2010 Råvarunoteringar LME Basmetaller 3 mån, SEK 3 mån, USD C-3M *, USD Koppar 53.42 7388 C -28 Bly 16.99 2350 C -24 Zink 16.93 2341 C -25 Aluminium 15.42 2133 C -35.1 Nickel 149.41 20665 C

Läs mer

Morgonmötet 6 maj 2013

Morgonmötet 6 maj 2013 Trading Strategy Morgonmötet 6 maj 2013 Martin Enlund, +46 (0)8-46 346 33, maen12@handelsbanken.se Nyheter Frankrikes finansminister Moscovici: åtstramningseran över (Bloomberg) Tysk fd. finansminister

Läs mer

Klimatförändring trots mer miljövänliga bränslen

Klimatförändring trots mer miljövänliga bränslen NUMMER 5, JUNI 2013 Klimatförändring trots mer miljövänliga bränslen Utvinningen av skiffergas kommer att minska kolanvändningen vid elproduktion och ge stora miljövinster. Behovet av att öka energianvändningen

Läs mer

Råvaruplanket. Den perfekta stormen. 17 februari 2011. Geopolitisk oro. Basmetallerna. Överraskningarnas tid är förbi?

Råvaruplanket. Den perfekta stormen. 17 februari 2011. Geopolitisk oro. Basmetallerna. Överraskningarnas tid är förbi? 17 februari 2011 Råvaruplanket Den perfekta stormen Geopolitisk oro Knappt hade president Mubarak störtats förren oron spridit sig till betydande oljeländer. Nu kan Bahrain, Yemen, Algeriet och Iran läggas

Läs mer

Morgonmötet 30 april 2015

Morgonmötet 30 april 2015 Trading Strategy Morgonmötet 30 april 2015 Claes Måhlén, +46 (0)8-46 345 35, clma02@handelsbanken.se Pierre Carlsson, +46 (0)8-46 346 17, pica01@handelsbanken.se Nyheter FOMC: Se nästa slide Ytterligare

Läs mer

Kronbladet. Trump håller hårt i plånboken VALUTAANALYS. Fortsatt stark data i Sverige. Brittisk ansökan om utträde avgörs i parlamentet

Kronbladet. Trump håller hårt i plånboken VALUTAANALYS. Fortsatt stark data i Sverige. Brittisk ansökan om utträde avgörs i parlamentet VALUTAANALYS 25 januari Kronbladet Trump håller hårt i plånboken Fortsatt stark data i Sverige Brittisk ansökan om utträde avgörs i parlamentet Italienska banker tillfälligt ur fokus Kronbladet Kronan

Läs mer

Kronbladet. Sydeuropa i nytt blåsväder VALUTAANALYS. Riksbanken balanserar stark krona mot stigande inflation. Brexit rullar på

Kronbladet. Sydeuropa i nytt blåsväder VALUTAANALYS. Riksbanken balanserar stark krona mot stigande inflation. Brexit rullar på VALUTAANALYS 8 februari Kronbladet Sydeuropa i nytt blåsväder Riksbanken balanserar stark krona mot stigande inflation Brexit rullar på Amerikansk data blandad Kronbladet Kronan EURSEK USDSEK (högre) GBPSEK

Läs mer

Japan är tre pilar vägen till framgång?

Japan är tre pilar vägen till framgång? NUMMER 6, JULI 2013 Japan är tre pilar vägen till framgång? Fortfarande återstår enorma utmaningar för den japanska ekonomin. De finans-, och penningpolitiska åtgärder som ska införas är prövade sedan

Läs mer

LME Lager. Valutor. 12,95 Sojabönor 12,41 USD/SEK 6,5381 6,5679 EUR/USD 1,3917 1,3909. Henry Hub 3,604 Majs 6,55 EUR/SEK 9,0997

LME Lager. Valutor. 12,95 Sojabönor 12,41 USD/SEK 6,5381 6,5679 EUR/USD 1,3917 1,3909. Henry Hub 3,604 Majs 6,55 EUR/SEK 9,0997 25 oktober 2011 Råvarunoteringar LME Metaller 3m USD % 3mSEK C-3M, USD Koppar 7704 0,9 50,60 C -5,5 Bly 2013,25-0,28 13,22 C -24,25 Zink 1900 1,28 12,48 C -20,25 Aluminium 2239,25 0,96 14,71 C -21,75 Nickel

Läs mer

Federal Reserve har ammunition kvar

Federal Reserve har ammunition kvar Strategikommentar 19 juli, 2012 Federal Reserve har ammunition kvar Tunga indikatorer i USA som ISM för tillverkningsindustrin har nu nått nivåer som är konsistent med ytterligare stimulanser. Skulle svagheten

Läs mer

Morgonmötet 16 maj 2013

Morgonmötet 16 maj 2013 Trading Strategy Morgonmötet 16 maj 2013 Martin Enlund, +46 (0)8-46 346 33, maen12@handelsbanken.se Nyheter Finansminister Borg: bra med stor valutareserv, rimligt med avgift bör skärpa regelverket ytterligare

Läs mer

Ränterullen. Riksbankens inflationsbrasa. Riksbanken hoppas på historisk inflationsbrasa. Trading Strategy. 29 Maj, 2015

Ränterullen. Riksbankens inflationsbrasa. Riksbanken hoppas på historisk inflationsbrasa. Trading Strategy. 29 Maj, 2015 29 Maj, 2015 Trading Strategy Ränterullen Riksbankens inflationsbrasa Riksbanken hoppas på historisk inflationsbrasa Inflation, inflation och inflation. Att inflationen varit alltför låg under alltför

Läs mer

Tillbaka i selen. Trading Strategy

Tillbaka i selen. Trading Strategy Strategikommentar till Råvarumarknaden, Augusti 7, 2015 Trading Strategy Tillbaka i selen Det var länge sedan semesterperioden medförde så stora rörelser på råvarumarknaden som i år. Greklandsoro, Kinaoro

Läs mer

LME Lager. Valutor. 3-mån CBOT-vete 851,00. 17,40 Sojabönor 14,48 USD/SEK 6,3635 6,3874 EUR/USD 1,3852 1,3837. Henry Hub 4,356 Havre 400,50

LME Lager. Valutor. 3-mån CBOT-vete 851,00. 17,40 Sojabönor 14,48 USD/SEK 6,3635 6,3874 EUR/USD 1,3852 1,3837. Henry Hub 4,356 Havre 400,50 2 februari 2011 Råvarunoteringar LME Metaller 3m USD % 3mSEK C-3M, USD Koppar 9985 0,17 63,83 B 23 Bly 2568 0,49 16,42 B 75 Zink 2496,25 0,93 15,96 C -19 Aluminium 2560,5 0,90 16,37 C -8,5 Nickel 28151

Läs mer

LME Lager. Valutor. 3-mån CBOT-vete 696,50. 14,75 Sojabönor 13,68 USD/SEK 6,3593 6,3908 EUR/USD 1,4287 1,4254. Henry Hub 4,212 Havre 350,00

LME Lager. Valutor. 3-mån CBOT-vete 696,50. 14,75 Sojabönor 13,68 USD/SEK 6,3593 6,3908 EUR/USD 1,4287 1,4254. Henry Hub 4,212 Havre 350,00 29 juli 2011 Råvarunoteringar LME Metaller 3m USD % 3mSEK C-3M, USD Koppar 9812,25-0,06 62,71 C -21 Bly 2650,25-0,79 16,94 C -20 Zink 2495,25-1,23 15,95 C -28 Aluminium 2625,25-0,72 16,78 C -28 Nickel

Läs mer

LME Lager. Valutor. 1:a kontraktet, USD USD/SEK 7,0190 7,0215. S&P 1128,1 Sojabönor 9,9800 EUR/USD 1,3826 1,3831. Nasdaq 100 1519 Råris 17,8450

LME Lager. Valutor. 1:a kontraktet, USD USD/SEK 7,0190 7,0215. S&P 1128,1 Sojabönor 9,9800 EUR/USD 1,3826 1,3831. Nasdaq 100 1519 Råris 17,8450 3 October 2008 Råvarunoteringar LME Basmetaller 3 mån, SEK 3 mån, USD C-3M *, USD Koppar 40,23 5730 B 22 Bly 11,73 1670 C 23 Zink 11,02 1570 C 20 Aluminium 15,97 2275 C 47 Nickel 105,67 15050 C 260 Tenn

Läs mer

Morgonmötet 5 oktober 2012

Morgonmötet 5 oktober 2012 Trading Strategy Morgonmötet 5 oktober 2012 Martin Enlund, +46 (0)8-46 346 33, maen12@handelsbanken.se Nyheter ESM-hävstång möjlig i fallet Spanien (Reuters) ESM garanterar de första 20-30% vid varje spansk

Läs mer

Utvecklingen på kredit-

Utvecklingen på kredit- Utvecklingen på kredit- och bostadsmarknaden Jan Häggström Finansutskottet 20 januari 2011 +46707614366, jaha05@handelsbanken.se Bubbla på kreditmarknaden? 190 180 170 160 150 140 130 120 110 100 90 80

Läs mer

Morgonmötet 28 januari 2013

Morgonmötet 28 januari 2013 Trading Strategy Morgonmötet 28 januari 2013 Claes Måhlén, +46 (0)8-46 345 35, clma02@handelsbanken.se Nyheter USA: Republikanen Paul Ryan tuffar till sig och räknar med att de automatiska utgiftsnedskärningarna

Läs mer

Råvaruplanket. Lägre priser driver lägre priser. Macro Research. mars 26, 2015. Oljan sätter tonen. Kina sänker basmetallerna

Råvaruplanket. Lägre priser driver lägre priser. Macro Research. mars 26, 2015. Oljan sätter tonen. Kina sänker basmetallerna mars 26, 2015 Macro Research Råvaruplanket Lägre priser driver lägre priser Oljan sätter tonen Februari månads kraftiga uppgång på 25% i oljepriset fick ett abrupt slut i mars när marknadens fokus återvände

Läs mer

LME Lager. Valutor. 14,40 Sojabönor 12,71 USD/SEK 6,8330 6,8612. Henry Hub 3,782 Majs 6,59 EUR/USD 1,3491 1,3485 EUR/SEK 9,2181

LME Lager. Valutor. 14,40 Sojabönor 12,71 USD/SEK 6,8330 6,8612. Henry Hub 3,782 Majs 6,59 EUR/USD 1,3491 1,3485 EUR/SEK 9,2181 27 september 2011 Råvarunoteringar LME Metaller 3m USD % 3mSEK C-3M, USD Koppar 7395 1,78 50,74 C -15,25 Bly 1960 4,42 13,45 B 20 Zink 1925 2,31 13,21 C -23 Aluminium 2232 1,27 15,31 C -33,25 Nickel 18649

Läs mer

LME Lager. Valutor. 14,125 Sojabönor 12,42 USD/SEK 6,6622 6,6887. Henry Hub 2,472 Majs 6,47 EUR/USD 1,3278 1,3282 EUR/SEK 8,8459

LME Lager. Valutor. 14,125 Sojabönor 12,42 USD/SEK 6,6622 6,6887. Henry Hub 2,472 Majs 6,47 EUR/USD 1,3278 1,3282 EUR/SEK 8,8459 8 februari 2012 Råvarunoteringar LME Metaller 3m USD % 3mSEK C-3M, USD Koppar 8609,5 1,52 57,59 C -24,79 Bly 2224 1,74 14,88 C -33 Zink 2138 0,85 14,30 C -14,8 Aluminium 2269 0,62 15,18 C -40 Nickel 21999

Läs mer

Kronbladet. Inga överraskningar från ECB VALUTAANALYS. Vi väntar inte heller några nya besked från Riksbanken

Kronbladet. Inga överraskningar från ECB VALUTAANALYS. Vi väntar inte heller några nya besked från Riksbanken VALUTAANALYS 19 oktober Kronbladet Inga överraskningar från ECB Vi väntar inte heller några nya besked från Riksbanken Fortsatt hög sannolikhet för amerikansk räntehöjning i december Brittisk statistik

Läs mer

Morgonmötet 8 november 2012. Claes Måhlén, +46 (0)8-46 345 35, clma02@handelsbanken.se

Morgonmötet 8 november 2012. Claes Måhlén, +46 (0)8-46 345 35, clma02@handelsbanken.se Trading Strategy Morgonmötet 8 november 2012 Claes Måhlén, +46 (0)8-46 345 35, clma02@handelsbanken.se Nyheter Grekland: Parlamentet röstade för EUR 13,5mdr nedskärningar med (153 av 300 för - 128 röstade

Läs mer

Ränterullen. Fortsatt fokus på relativ makro. Radarn mot Norge - dags för skift i relativa räntor. Trading Strategy.

Ränterullen. Fortsatt fokus på relativ makro. Radarn mot Norge - dags för skift i relativa räntor. Trading Strategy. 2 oktober, 2015 Trading Strategy Ränterullen Fortsatt fokus på relativ makro Radarn mot Norge - dags för skift i relativa räntor Globalt har penningpolitiken under senare år varit inriktad på att stävja

Läs mer

Kronbladet. Räntesänkning stundar VALUTAANALYS. Flygprisnedgång i Danmark och Norge vägledande för Sverige

Kronbladet. Räntesänkning stundar VALUTAANALYS. Flygprisnedgång i Danmark och Norge vägledande för Sverige VALUTAANALYS Juni 11, 2014 Kronbladet Räntesänkning stundar Flygprisnedgång i Danmark och Norge vägledande för Sverige Åtgärdspaket ifrån ECB i linje med förväntningarna Kronbladet Kronan Svensk statistik

Läs mer

Morgonmötet 20 oktober 2014

Morgonmötet 20 oktober 2014 Trading Strategy Morgonmötet 20 oktober 2014 Claes Måhlén, +46 (0)8-46 345 35, clma02@handelsbanken.se Pierre Carlsson, +46 (0)8-46 346 17, pica01@handelsbanken.se Nyheter Fed: Williams ser oförändrad

Läs mer

Kronbladet. Trumps vallöften lyfter finansmarknaderna VALUTAANALYS. Riksbanken avvaktar ytterligare inflationsnyheter

Kronbladet. Trumps vallöften lyfter finansmarknaderna VALUTAANALYS. Riksbanken avvaktar ytterligare inflationsnyheter VALUTAANALYS 16 november Kronbladet Trumps vallöften lyfter finansmarknaderna Riksbanken avvaktar ytterligare inflationsnyheter Pundförstärkningen väntas inte fortsätta Norsk tillväxt sviker igen Kronbladet

Läs mer

LME Lager. Valutor. 3-mån CBOT-vete 514.00. 14.30 Sojabönor 9.88 USD/SEK 7.5576 7.5606 EUR/USD 1.2640 1.2642. Henry Hub 4.613 Råris 9.

LME Lager. Valutor. 3-mån CBOT-vete 514.00. 14.30 Sojabönor 9.88 USD/SEK 7.5576 7.5606 EUR/USD 1.2640 1.2642. Henry Hub 4.613 Råris 9. 8 juli 2010 Råvarunoteringar LME Metaller 3m USD % 3mSEK C-3M, USD Koppar 6665-0.34 50.39 C -28 Bly 1823 1.55 13.78 C -23 Zink 1852-0.19 14.00 C -33.5 Aluminium 1990-0.15 15.05 C -23.7 Nickel 19200 0.49

Läs mer

Morgonmötet 5 maj 2014

Morgonmötet 5 maj 2014 Trading Strategy Morgonmötet 5 maj 2014 Claes Måhlén, +46 (0)8-46 345 35, clma02@handelsbanken.se Pierre Carlsson, +46 (0)8-46 346 17, pica01@handelsbanken.se Nyheter Fed: Fisher (röstande hök) tycker

Läs mer

Ränterullen. I väntan på realräntechocken. Globalt: global förbättring, men risk för bakslag. Riksbanken: spretig makro och taperingturbulens

Ränterullen. I väntan på realräntechocken. Globalt: global förbättring, men risk för bakslag. Riksbanken: spretig makro och taperingturbulens 30:e augusti, 2013 Trading Strategy Ränterullen I väntan på realräntechocken Globalt: global förbättring, men risk för bakslag Scenariot med en global konjunkturbotten har getts stöd av den senaste statistiken,

Läs mer

Makrobladet Ekonomiska effekter av Trump mindre än många tror

Makrobladet Ekonomiska effekter av Trump mindre än många tror MAKROBLADET, DECEMBER 1, 2016 Makrobladet Ekonomiska effekter av Trump mindre än många tror Även om osäkerheten är stor vad gäller den ekonomiska politiken under åren som kommer pekar det mesta på att

Läs mer

Råvaruplanket. Västanvind. 4 mars 2011. Europas återhämtning USA. Marknadstro. Tyska inköpschefsindex har aldrig varit högre

Råvaruplanket. Västanvind. 4 mars 2011. Europas återhämtning USA. Marknadstro. Tyska inköpschefsindex har aldrig varit högre 4 mars 2011 Råvaruplanket Västanvind Europas återhämtning I Europa följer återhämningen den utstakade banan tämligen väl. Tillverkningssektorn expanderade i den snabbaste takten på tio år under februari.

Läs mer

Ränterullen. Inga sötebrödsdagar nästa år inte. 22 december 2011

Ränterullen. Inga sötebrödsdagar nästa år inte. 22 december 2011 22 december 2011 Ränterullen Inga sötebrödsdagar nästa år inte USA: ekonomerna sannolikt för positiva Förväntningarna på USA-data har sannolikt börjat grusas, även om USA:s ekonomi ser klart bättre ut

Läs mer

Spänningen stiger inför valet i USA

Spänningen stiger inför valet i USA GLOBAL MAKROKOMMENTAR, 30 SEPTEMBER 2016 Spänningen stiger inför valet i USA Presidentvalet i USA om en dryg månad ser ut att bli en rysare. De senaste opinionsundersökningarna pekar på att det är mycket

Läs mer

Kronbladet. Storbritannien går mot en abrupt Brexit VALUTAANALYS. Svag krona ska ge starkare krona

Kronbladet. Storbritannien går mot en abrupt Brexit VALUTAANALYS. Svag krona ska ge starkare krona VALUTAANALYS 5 oktober Kronbladet Storbritannien går mot en abrupt Brexit Svag krona ska ge starkare krona Fortsatt hög sannolikhet för amerikansk räntehöjning i december Oljerally har gett tillfällig

Läs mer

Kronbladet. Kronan. EURSEK (lägre) USDSEK (neutral) GBPSEK (lägre) JPYSEK (högre) CHFSEK (lägre) NOKSEK (lägre) Prognoser

Kronbladet. Kronan. EURSEK (lägre) USDSEK (neutral) GBPSEK (lägre) JPYSEK (högre) CHFSEK (lägre) NOKSEK (lägre) Prognoser VALUTAANALYS 14 december 2016 Kronbladet Trumpfeber och ECB håller riskviljan uppe ECB förlänger mindre men längre Stadig inflation inför Riksbankens sista möte i år Alla bollar fortsatt i luften inför

Läs mer

Morgonmötet 14 september 2015

Morgonmötet 14 september 2015 Trading Strategy Morgonmötet 14 september 2015 Claes Måhlén, +46 (0)8-46 345 35, clma02@handelsbanken.se Pierre Carlsson, +46 (0)8-46 346 17, pica01@handelsbanken.se Nyheter Kina: Industriproduktionen

Läs mer

Ränterullen. Centralbanker gräver i verktygslådor. Globalt: Oväntat långräntefall. ECB: Verktygslådan öppnas. Riksbanken: Räntesänkning och FRA-kurvan

Ränterullen. Centralbanker gräver i verktygslådor. Globalt: Oväntat långräntefall. ECB: Verktygslådan öppnas. Riksbanken: Räntesänkning och FRA-kurvan 23 maj, 2014 Trading Strategy Ränterullen Centralbanker gräver i verktygslådor Globalt: Oväntat långräntefall Fallet i amerikanska långräntor är både överraskande och i strid med utvecklingen i data. Duvorna

Läs mer

LME Lager. Valutor. Övriga råvaror 1:a kontraktet, USD. 1:a kontraktet, USD CBOT-vete 5,94 USD/SEK 6,8804 6, ,85 Sojabönor 11,23

LME Lager. Valutor. Övriga råvaror 1:a kontraktet, USD. 1:a kontraktet, USD CBOT-vete 5,94 USD/SEK 6,8804 6, ,85 Sojabönor 11,23 24 november 2011 Råvarunoteringar LME Metaller 3m USD % 3mSEK C-3M, USD Koppar 7305,5 0,9 50,45 C -27 Bly 2011 0,3 13,89 C -23,25 Zink 1918 0,21 13,25 B 1 Aluminium 2026 0,1 13,99 C -18,25 Nickel 17298

Läs mer

Morgonmötet 29 juni 2015

Morgonmötet 29 juni 2015 Trading Strategy Morgonmötet 29 juni 2015 Claes Måhlén, +46 (0)8-46 345 35, clma02@handelsbanken.se Pierre Carlsson, +46 (0)8-46 346 17, pica01@handelsbanken.se Nyheter Grekland se nästa slide Kina: Sänkte

Läs mer

GLOBAL MAKROKOMMENTAR, 22 AUGUSTI Brexit i rullning

GLOBAL MAKROKOMMENTAR, 22 AUGUSTI Brexit i rullning GLOBAL MAKROKOMMENTAR, 22 AUGUSTI 2016 Brexit i rullning Resultatet av Storbritanniens folkomröstning blev en överraskning för de flesta. Den omedelbara marknadsreaktionen var dramatisk, men sedan dess

Läs mer

LME Lager. Valutor. 1:a kontraktet, USD USD/SEK 8,7770 8,7700. S&P 768,1 Sojabönor 8,8775 EUR/USD 1,2594 1,2587. Nasdaq 100 1156,5 Råris 12,2100

LME Lager. Valutor. 1:a kontraktet, USD USD/SEK 8,7770 8,7700. S&P 768,1 Sojabönor 8,8775 EUR/USD 1,2594 1,2587. Nasdaq 100 1156,5 Råris 12,2100 20 February 2009 Råvarunoteringar LME Basmetaller 3 mån, SEK 3 mån, USD C-3M *, USD Koppar 28,17 3212 C 37 Bly 9,24 1054 C 13 Zink 9,62 1097 C 30,5 Aluminium 11,58 1320 C 37 Nickel 85,95 9800 C 103 Tenn

Läs mer

LME Basemetaller LME Lager Updated at 09:33:40

LME Basemetaller LME Lager Updated at 09:33:40 22. sep. 2010 Råvarerapport Basemetaller stiger onsdag med 0,4 prosent, på et volum vektet gjennomsnitt. Basemetaller får støtte av en svakere dollar som etter Federal reserve møte i går, er på sitt laveste

Läs mer

Ränterullen. Decembersänkning inte oundviklig trots allt

Ränterullen. Decembersänkning inte oundviklig trots allt 23 november 2012 Ränterullen Decembersänkning inte oundviklig trots allt Globalt: Fortsatt förbättring Konsumenter och bomarknad i USA ser fortsatt ljusare ut. Industrin släpar efter i återhämtningen,

Läs mer

Råvaruplanket. Att gå på lina. 23 september 2010. Kina svalnar men smälter inte. Men Kina verkar klara en blød landning som danskarna

Råvaruplanket. Att gå på lina. 23 september 2010. Kina svalnar men smälter inte. Men Kina verkar klara en blød landning som danskarna 23 september 2010 Råvaruplanket Att gå på lina Kina svalnar men smälter inte Att USA-statistik har överraskat positivt på sistone är ett tecken på att ekonomerna till slut fått en mer realistisk syn på

Läs mer

Morgonmötet 26 september 2016

Morgonmötet 26 september 2016 Trading Strategy Morgonmötet 26 september 2016 Claes Måhlén, +46 (0)8-46 345 35, clma02@handelsbanken.se Pierre Carlsson, +46 (0)8-46 346 17, pica01@handelsbanken.se Andreas Skogelid, +46 (0)8-701 56 80,

Läs mer

Kronbladet. Den politiska agendan fortsätter att dominera VALUTAANALYS. Euron står inför viktiga val i Italien och Österrike på söndag

Kronbladet. Den politiska agendan fortsätter att dominera VALUTAANALYS. Euron står inför viktiga val i Italien och Österrike på söndag VALUTAANALYS 30 november Kronbladet Den politiska agendan fortsätter att dominera Euron står inför viktiga val i Italien och Österrike på söndag Kronan långsamt starkare inför en avgörande månad Risk för

Läs mer

LME Basemetaller LME Lager Updated at 09:16:02

LME Basemetaller LME Lager Updated at 09:16:02 20. okt. 2010 Råvarerapport Basemetaller, olje, jordbruk og edelmetaller falt tirsdag etter at dollaren styrkes på uventet renteheving i Kina. På kort sikt sender høyere renter råvarer ned, men på lengre

Läs mer

Kronbladet. Brexit vänder upp och ned på alla marknader VALUTAANALYS. Pundet rasar. Inga räntehöjningar i sikte, men sänkningar

Kronbladet. Brexit vänder upp och ned på alla marknader VALUTAANALYS. Pundet rasar. Inga räntehöjningar i sikte, men sänkningar VALUTAANALYS 29 juni 2016 Kronbladet Brexit vänder upp och ned på alla marknader Pundet rasar Inga räntehöjningar i sikte, men sänkningar EU-kris riskerar sänka euron Kronbladet Kronan EURSEK USDSEK (neutral)

Läs mer

Morgonmötet 25 augusti 2014

Morgonmötet 25 augusti 2014 Trading Strategy Morgonmötet 25 augusti 2014 Claes Måhlén, +46 (0)8-46 345 35, clma02@handelsbanken.se Pierre Carlsson, +46 (0)8-46 346 17, pica01@handelsbanken.se Nyheter ECB: Draghi redo att göra mer,

Läs mer

LME Lager. Valutor. 1:a kontraktet, USD. S&P 826,9 Sojabönor 9,8075 USD/SEK 8,3830 8,3798. Nasdaq 100 1216,5 Råris 12,7350 EUR/USD 1,2877 1,2866

LME Lager. Valutor. 1:a kontraktet, USD. S&P 826,9 Sojabönor 9,8075 USD/SEK 8,3830 8,3798. Nasdaq 100 1216,5 Råris 12,7350 EUR/USD 1,2877 1,2866 12 February 2009 Råvarunoteringar LME Basmetaller 3 mån, SEK 3 mån, USD C-3M *, USD Koppar 28,58 3410 C 39 Bly 9,64 1150 C 11 Zink 9,64 1150 C 27 Aluminium 11,73 1400 C 38 Nickel 85,64 10220 C 96 Tenn

Läs mer

Kronbladet. Norsk räntesänkning och brittiskt val i fokus VALUTAANALYS. Riksbanken fortsätter att hålla EURSEK i schack

Kronbladet. Norsk räntesänkning och brittiskt val i fokus VALUTAANALYS. Riksbanken fortsätter att hålla EURSEK i schack VALUTAANALYS 6 maj, 2015 Kronbladet Norsk räntesänkning och brittiskt val i fokus Riksbanken fortsätter att hålla EURSEK i schack Norges Bank sänker räntan och NOK försvagas Stor osäkerhet inför brittisk

Läs mer

Statsrelaterade obligationsemittenter

Statsrelaterade obligationsemittenter 18:e november, 2013 Trading Strategy Statsrelaterade obligationsemittenter Uppdaterad tabell över Statsrelaterade emittenter I den senaste upplagan av ränterullen publicerade vi en tabell med en översiktlig

Läs mer

Kronbladet. Starkare svensk krona i korten VALUTAANALYS. EURSEK handlar i övre delen av vårt angivna spann och ser säljvärd ut

Kronbladet. Starkare svensk krona i korten VALUTAANALYS. EURSEK handlar i övre delen av vårt angivna spann och ser säljvärd ut VALUTAANALYS 3 juni, 2015 Kronbladet Starkare svensk krona i korten EURSEK handlar i övre delen av vårt angivna spann och ser säljvärd ut Sanningens stund för Norges Bank som lovat sänka Förmodad räntehöjning

Läs mer

LME Lager. Valutor. 3-mån CBOT-vete 729.75. 15,50 Sojabönor 10.88 USD/SEK 6.9918 7.0050 EUR/USD 1.3073 1.3069. Henry Hub 3.812 Havre 354.

LME Lager. Valutor. 3-mån CBOT-vete 729.75. 15,50 Sojabönor 10.88 USD/SEK 6.9918 7.0050 EUR/USD 1.3073 1.3069. Henry Hub 3.812 Havre 354. 21 september 2010 Råvarunoteringar LME Metaller 3m USD % 3mSEK C-3M, USD Koppar 7699-0.13 53.93 C -13 Bly 2153-0.72 15.08 C -31 Zink 2156-0.72 15.10 C -31 Aluminium 2192-0.27 15.35 C -32 Nickel 22875-0.53

Läs mer

Morgonmötet 31 mars 2014

Morgonmötet 31 mars 2014 Trading Strategy Morgonmötet 31 mars 2014 Claes Måhlén, +46 (0)8-46 345 35, clma02@handelsbanken.se Pierre Carlsson, +46 (0)8-46 346 17, pica01@handelsbanken.se Nyheter Ukrainakrisen: Inget genombrott

Läs mer

Bärkraftig tillväxt, trots allt

Bärkraftig tillväxt, trots allt Bärkraftig tillväxt, trots allt Economic Research Annika Winsth September 2010 Svag makrodata i höst 1.4 1.3 1.2 1.1 1.0 0.9 0.8 0.7 0.6 0.5 Kvot Globalt inköpschefsindex, tillverkningsindustrin (höger)

Läs mer

Varför bostäder för Atrium Ljungberg?

Varför bostäder för Atrium Ljungberg? BO I VÅR STAD Varför bostäder för Atrium Ljungberg? Befolkningstillväxt/bostadsproduktion i Stockholm Antal 90-taliserna mot familjebildande ålder Befolkning efter ålder i Sverige 180 000 160 000 140

Läs mer

Råvaruplanket. Sidledes utveckling. 15 april Oljan skenar. Makro. Vår syn. Oljan trillar snart bakåt

Råvaruplanket. Sidledes utveckling. 15 april Oljan skenar. Makro. Vår syn. Oljan trillar snart bakåt 15 april 2011 Råvaruplanket Sidledes utveckling Oljan skenar Trots att oron i Libyen inte längre är förstasidestoff i pressen så har råoljan fortsatt upp till höga nivåer. Senaste veckans korrektion i

Läs mer

BOKSLUTSKOMMUNIKÉ 2016

BOKSLUTSKOMMUNIKÉ 2016 BOKSLUTSKOMMUNIKÉ 2016 Resultat Q4 2016 2016 1/10 31/12 2015 1/10 31/12 Δ % Hyresintäkter 553 551 0,4 % Fastighetskostnader -211-185 14,1 % Driftnetto 342 366-6,5 % Central administration (fastighetsförvaltning)

Läs mer

Politiken i centrum. Makrobladet

Politiken i centrum. Makrobladet 25 JANUARI 2017 Makrobladet Politiken i centrum Det verkar som om det här året kommer att domineras av politiken. I USA har en ny president nu installerats, i Storbritannien räknar man nu med hård Brexit

Läs mer

LME Lager. Valutor. Shanghai

LME Lager. Valutor. Shanghai 22 februari 2011 Råvarunoteringar LME Metaller 3m USD % 3mSEK C-3M, USD Koppar 9670.5-1.78 63.17 B -2 Bly 2622-1.85 17.13 B -7.5 Zink 2535-2.27 16.56 C -26 Aluminium 2539.5-1.70 16.59 C -32 Nickel 28911-1.67

Läs mer

LME Basemetaller LME Lager Retrieving images...

LME Basemetaller LME Lager Retrieving images... 7. jan. 2011 Råvarerapport USA kom onsdag med svært sterke sysselsettings tall fra ADP. Tallene var nesten tre ganger bedre enn forventet, noe som fører til høye forventninger for payrolls som kommer senere

Läs mer

Kronbladet. Höga förväntningar på Europeiska Centralbanken VALUTAANALYS. Riksbanken vill se ändringar i KPI-korgen. Nu börjar stöket i Storbritannien

Kronbladet. Höga förväntningar på Europeiska Centralbanken VALUTAANALYS. Riksbanken vill se ändringar i KPI-korgen. Nu börjar stöket i Storbritannien VALUTAANALYS 24 februari Kronbladet Höga förväntningar på Europeiska Centralbanken Riksbanken vill se ändringar i KPI-korgen Nu börjar stöket i Storbritannien Fortsatt dystra utsikter för norsk ekonomi

Läs mer

Ränterullen. Japan hejdar inte Riksbanken. 18 mars Kvar med neutral duration. Japan hejdar inte Riksbanken. US 10y: Återhämtningstemat passerat

Ränterullen. Japan hejdar inte Riksbanken. 18 mars Kvar med neutral duration. Japan hejdar inte Riksbanken. US 10y: Återhämtningstemat passerat 18 mars 2011 Ränterullen Japan hejdar inte Riksbanken Kvar med neutral duration Vi kan omöjligtvis ha en uppfattning om hur förloppet i Japan ska spela ut. Inte desto mindre spelar det stor roll för marknaden.

Läs mer

Andreas Wallström Economic Research 11 oktober 2016

Andreas Wallström Economic Research 11 oktober 2016 1 Andreas Wallström Economic Research 11 oktober 2016 Vad händer om han vinner? Republikanerna eniga om skatter, Obama care. Djupt oeniga om handelsavtal, men presidenten har makt. 45% högre importtariffer

Läs mer

Morgonmötet 9 februari 2015

Morgonmötet 9 februari 2015 Trading Strategy Morgonmötet 9 februari 2015 Claes Måhlén, +46 (0)8-46 345 35, clma02@handelsbanken.se Pierre Carlsson, +46 (0)8-46 346 17, pica01@handelsbanken.se Nyheter Kina: Svagare export -3,3% yoy

Läs mer

Årskrönika Guld, rökelse och myrra. Macro Research. Lyckosamt år för råvaruinvesterare. Guldregn i Peking. Rökelse från Wien. Myrra i Washington

Årskrönika Guld, rökelse och myrra. Macro Research. Lyckosamt år för råvaruinvesterare. Guldregn i Peking. Rökelse från Wien. Myrra i Washington Råvarudeskens årskrönika 2016 Martin Jansson, råvarustrateg; nija03@handelsbanken.se 4 januari 2017 Macro Research Årskrönika 2016 Guld, rökelse och myrra Lyckosamt år för råvaruinvesterare Nyhetskanalernas

Läs mer

Ränterullen. Fortsatt motvind för Riksbanken. Fortsatt kronfokus. Trading Strategy. 29 april, Bild 1: EURSEK och relativa balansräkningar

Ränterullen. Fortsatt motvind för Riksbanken. Fortsatt kronfokus. Trading Strategy. 29 april, Bild 1: EURSEK och relativa balansräkningar 29 april, 2016 Trading Strategy Ränterullen Fortsatt motvind för Riksbanken Bild 1: EURSEK och relativa balansräkningar Fortsatt kronfokus Så har Riksbanken återigen utökat de penningpolitiska stimulanserna

Läs mer

Ränterullen. I väntan på QE3. 5 augusti 2011

Ränterullen. I väntan på QE3. 5 augusti 2011 5 augusti 2011 Ränterullen I väntan på QE3 Vi byter vy till neutral Europas politiker lyckades till slut komma överens om nästa räddningspaket till Grekland. Detta gjorde att vi fick en studs i tyska och

Läs mer