Ett toppenår för våra alternativa fonder

Storlek: px
Starta visningen från sidan:

Download "Ett toppenår för våra alternativa fonder"

Transkript

1 Samtliga våra fonder steg i värde 2014 Ett toppenår för våra alternativa fonder Stockholmsbörsen har mer att ge ÅRSRAPPORT 2014

2 Hipp hipp hurra, i år fyller Aktie-Ansvar 50 år. Året var 1965 då fondbolaget Aktie-Ansvar grundades av Frikyrko- och Nykterhetsrörelsen. Tradition och kontinuitet har alltid varit framgångsrika ledord i vår förvaltning. Vi tror också på aktiv förvaltning och att våga sticka ut från mängden. Det belönade sig inte minst i fjol då samtliga våra fonder steg. 10 av 12 fonder slog också sitt jämförelseindex. Det glädjande resultatet kan du läsa mer om på sidorna 6 7. Världens hedgefonder stod inför en rad utmaningar år Ändå kan vi konstatera att våra alternativa fonder hade ett toppen år. Trots olika inriktningar och strategier steg samtliga. På sidorna 8 9 berättar vi om multistrategifonden Graal Total som visade en uppgång på hela 7,6%. På sidorna kan du följa med på en resa till antikens Grekland och renässansens Florens. Där upptäcker du att renässansens finansfurstar faktiskt fick acceptera noll i ränta på insatt kapital redan på den tiden. Trots att allt fler röster hörs om att börsen stigit för fort tror vi att Stockholmsbörsen har mer att ge. Vår Sverigefond står samtidigt väl rustad att möta framtiden. Läs mer på sidorna På samma uppslag finns även en intervju med Stefan Carlenius som förvaltar vår ränte fond Avkastningsfonden. Bland mycket annat kan du ta del av Stefans ränteprognos för Jag önskar trevlig läsning av vårt magasin INVSTR och uppmuntrar dig att ta kontakt med mig eller mina kollegor om du behöver hjälp med ditt sparande hos oss. Postadress: Box 55659, Stockholm Besöksadress: Biblioteksgatan 1, 4tr, Stockholm Telefon: Fax: E-post: Internet: Organisationsnummer: Aktiekapital: kr Styrelse Fredrik Gottlieb (ordförande) Anders Sandberg Willy Ljungdell Erik Svalander Ulf Houlst Ledning Stefan Carlenius, Verkställande Direktör Stefan Nilsson, Marknadschef Christer Speiner, Administrativ chef Klagomålsansvarig Christer Speiner Ansvarig Compliance Sebastien Persson Bjerhag, Garantum Ansvarig riskkontroll Linn Areskoug, Garantum Finansinspektionens tillstånd att bedriva fondverk samhet erhölls den 26 augusti Fondbolaget och fonderna omauktoriserades den 15 november FONDUTBUD ORGANISATIONSNUMMER AKTIEFONDER Sverigefonden Europafonden FondSelect Global ALTERNATIVA FONDER: MULTISTRATEGI OCH HEDGE Graal Total Graal Total 2xL Graal Aktiehedge Graal Kvanthedge Graal Trendhedge Graal Graal Offensiv Peritus RÄNTEFONDER Avkastningsfonden Förvaringsinstitut Fondernas tillgångar förvaras hos Skandinaviska Enskilda Banken, Sergels Torg 2, Stockholm. Tillsynsmyndighet Svenska Finansinspektionen. Revisorer Auktoriserad revisor är Nilla Rocknö, Ernst & Young AB, Box 7850, Stockholm ÅRSKRÖNIKA BLEV ETT LYCKOSAMT ÅR OCH SAMTLIGA FONDER STEG I VÄRDE...6 ETT TOPPENÅR FÖR VÅRA ALTERNATIVA FONDER MULTI - STRA TEGIFONDEN GRAAL TOTAL STEG 7,6%...8 NOLLRÄNTA PÅ SPAR- KAPITALET VAR MOTIVERAT FÖR 600 ÅR SEDAN...10 STOCKHOLMSBÖRSEN HAR MER ATT GE...12 FEM SNABBA FRÅGOR OCH SVAR TILL STEFAN CARLENIUS...12 AKTIEFONDER INVSTR NUMMER SVERIGEFONDEN...15 EUROPAFONDEN...16 FONDSELECT GLOBAL...17 MULTISTRATEGI- OCH HEDGEFONDER GRAAL TOTAL...18 GRAAL TOTAL 2xL...19 GRAAL AKTIEHEDGE...20 GRAAL KVANTHEDGE...21 GRAAL TRENDHEDGE...22 GRAAL...23 GRAAL OFFENSIV...24 PERITUS...25 RÄNTEFONDER AVKASTNINGSFONDEN...26 Ett av Sveriges äldsta fondbolag Personerna bakom dina pengar Etiska placeringar Premiepensionsvalet Ägarpolicy Aktie-Ansvar och rådgivningslagen Derivathandel Skatteregler Bra att veta om fondförvaltning Riskinformation Anmälningsblankett juridisk person Anmälningsblankett privatperson Stefan Nilsson Marknadschef Viktigt om hel- och halvårsrapporten På kan du ladda ned fondernas årsberättelse och halvårs redogörelse med varje fonds samtliga värdepappersinnehav, balans- och resultaträkning, fler nyckeltal etc. Besök vår webbplats

3 JANUARI FEBRUARI MARS APRIL MAJ JUNI JULI AUGUSTI SEPTEMBER OKTOBER NOVEMBER DECEMBER VÄRLDSINDEX 10% 2014 med glädje konstaterar vi att Aktie-Ansvars samtliga fonder levererade en positiv avkastning under För Sveriges del utvecklades börsåret riktigt bra. I övriga världen var utvecklingen mer försiktig. Oljeprisfall och geopolitisk oro satte sina spår. ÅRSKRÖNIKA När 2014 summeras letar sig ordet tudelning in i sinnet. Det senaste året har på många sätt lett till en ökad polarisering. Öst mot väst, oljeproducent mot konsument och inte minst mellan väljare och politiker. Något som det svenska valet visade. Gamla maktbalanser rubbas och innan en ny jämvikt hittas råder osäkerhet. Där befinner vi oss idag. Det första halvåret av 2014 präglades av Rysslands annektering av Krimhalvön. När Ukraina ville närma sig väst markerade Ryssland kraftigt genom att invadera och lägga beslag på Krimhalvön. Västvärlden svarade med sanktioner och kalla vindar från en svunnen tid blåste genom Europa. Inte ens den globala uppvärmningen verkar kunna ändra på det. Trots oron reagerade inte börserna nämnvärt utan första halvåret innebar stigande kurser för de flesta börser. Under andra halvåret började dock sprickorna synas och utvecklingen gick isär. Det mest iögonfallande var självklart prisfallet på olja. Priset på olja sjönk i princip under hela året men under hösten accelererade fallet sedan OPEC beslutat att inte begränsa produktionen. Vid halvårsskiftet kostade ett fat runt 110 USD för att till nyårsfesten ligga på 50 USD. Mer än halverat. Orsaken sägs vara ett överutbud på grund av den relativt nya utvinningen av skifferolja i USA. Dessutom har såväl Irak som Libyen kommit tillbaka efter interna stridigheter. För de oljeproducerande länderna betyder det mer än halverade intäkter och i många fall kraftiga budgetunderskott. Ryssland, som dessutom har sanktioner emot sig, drabbades extra hårt och såväl börsen som valutan kollapsade. Kursmässigt var det få börser som lyckades stiga under andra halvåret. Den svenska börsen var således ett lyckligt undantag och adderade några procent under andra halvåret. Den kinesiska 12% börsen 12% var även den ett rejält undantag och steg över 50% 8% under Oljeprisfallets förlorare När en tillgång som olja sjunker i pris så snabbt uppstår naturligtvis turbulens. Olja är den mest handlade råvaran och övervägande delen är ren finansiell handel. Förluster från olja kanske måste täckas via försäljningar av andra tillgångar såsom aktier eller obligationer. Därmed är bollen i Svenska obligationer OMRX-TBOND Svenska börsen SAX Världsindex MSCI World Kalla vindar från en svunnen tid blåste genom Europa. Inte ens den globala uppvärmningen verkar kunna ändra på det. 0, rullning tills ett nytt jämviktsläge hittats. Men de största -0,6% förlorarna på ett lägre oljepris är självklart företagen inom oljebranschen. Allt från borriggar till service drabbas när investeringar och underhåll skjuts på framtiden. Deras aktier och obligationer Svenska statsskuldväxlar OMRX-TBILL Globala hedgefonder HFRX Global Hedge Fund Index Råvaruindex Dow Jones- UBS Commodity Index -17% sjunker och nya förluster uppstår. Oron kommer att bestå tills marknaden tycker sig ha fått tillräckligt med information för att bedöma var och hur eventuella förluster uppstår. Spontant känns det som vi börjar närma oss den punkten men osvuret är bäst. När detta skrivs har även den viktiga industrimetallen koppar börjat sjunka och många drar liknelser till oljeprisets kollaps. Koppar handlas inte alls i samma omfattning som olja men priset har historiskt korrelerat väl med konjunkturen. Därav marknadens intresse och oro. Oljeprisfallets vinnare Men lika enkelt att hitta förlorare på oljeprisnedgången är det att hitta vinnare. I För hela världen väntas till växten öka med 0,3-0,7%. princip alla är vinnare. Svårare än så är det inte. Den som inte förstår det bör genast tanka bilen och känna efter om det inte kändes lite bättre än för, säg fyra månader sen. Uppgifter gör gällande att ett amerikanskt hushåll sparar mer än 1200 USD på nedgången hittills. En form av skattesänkning som genomförs utan dröjsmål. Den amerikanska tillväxten kan stiga med upp till 1% tack vare prisfallet. För hela världen väntas tillväxten öka med 0,3-0,7%. Ett mycket välkommet tillskott. För länder och regioner som importerar mycket olja kan tillväxten bli ännu bättre. Såväl Kina, Indien som Japan återfinns i den kategorin. Även Europa är en stor importör av olja och gynnas av prisfallet. Ryssland drabbas hårt Baksidan av myntet är att världen måste gå genom en period av instabilitet. Olja har alltid varit ett maktmedel men när priser faller förskjuts makten från producent till konsument. Många producenter tjänar idag inte pengar och kommer förr eller senare att tvingas stänga produktionen. Stora oljekällor med höga produktionskostnader kanske aldrig kommer i bruk. Många länders budgetar är också de beroende av ett högre pris för att balanseras. Framför allt Ryssland som redan drabbats hårt av sanktioner sitter illa till. Vad obalanser som dessa får för konsekvenser är svårt att förutspå men en tid med osäkerhet kommer att följa innan vi hittar en ny jämvikt. 0% - -10% Lägre råvarupriser är positivt Förhoppningsvis kan prisfallet på olja och även andra råvaror bli den injektion världen och framför allt Europa behöver för att lyfta. Det kan också vara början på en normalisering på flera håll. Vem säger att oljan ska kosta 100 USD? Det kanske var det höga priset som var avvikande och inte det aktuella. Samma sak med koppar och järnmalm. Kommer dessa priser ner till sitt historiska snitt kanske tillväxten äntligen tar fart och även räntemarknaden normaliseras. Allt det här sker inte över en natt men låt oss hoppas att oljan blir det smörjmedel ekonomin behöver och inte den våta filt som kväver glöden. Lägre råvarupriser är positivt och vi borde välkomna utvecklingen istället för att oroa oss. Viktigt med diversifiering Även om vi ser framtiden an med tillförsikt kommer de obalanser som finns att visa sig i en större volatilitet än vi vant oss vid på senare år. Att diversifiera sina risker mellan tillgångslag och strategier kommer bli viktigare än någonsin. Ofta kan en kombination av fonder erbjuda en bättre riskjusterad avkastning. Att Aktie-Ansvars samtliga fonder utvecklats positivt och att vi tillhör de främsta inom flera kategorier gläder oss oerhört. Men gladast är vi över att kunna erbjuda er sparare högkvalitativa fonder som passar i alla lägen. 53% Sverige (SAX) 12% USA (S&P 500) 11% Världsindex (MSCI World) 1,3% 0,6% Kina (Shanghai) 8% Japan (Nikkei) 7% Tyskland (DAX) Hongkong (Hang Seng) 3% 1% -3% England (FTSE) Ryssland (RTS) -4 12% Svenska obligationer OMRX-TBOND 12% Svenska börsen SAX 8% Världsindex MSCI World 0, Svenska statsskuldväxlar OMRX-TBILL -0,6% Globala hedgefonder HFRX Global Hedge Fund Index Råvaruindex Dow Jones- UBS Commodity Index -17% AVKASTNINGSFONDENS RÄNTEAVKASTNING 2014 UTVECKLING 2014 VÄRLDENS BÖRSER INDEXUTVECKLING 2014 BANKERNAS GENOMSNITTLIGA INLÅNINGSRÄNTA 2014 I LOKALA VALUTOR I LOKALA VALUTOR ENLIGT STATISTISKA CENTRALBYRÅN 53% 4 5 Kina ghai) erige AX) A P 500) dsindex CI World) n kei) nd ong Seng)

4 2014 blev ett lyckosamt år och samtliga fonder steg i värde. 20, AKTIE-ANSVAR HADE ETT MYCKET STARKT FONDÅR. Samtliga fonder steg och 10 av 12 fonder slog också sitt respektive jämförelseindex. Med stigande aktiemarknader steg givetvis våra aktiefonder under året. Såväl Sverigefonden som Europafonden steg mer än sina respektive jämförelseindex inklusive utdelningar medan FondSelect Global utvecklades sämre än index. Extra roligt är det att konstatera att samtliga våra hedge- och multistrategifonder gav positiv avkastning under 2014 trots olika strategier och inriktningar. I topp noteras Graal Kvanthedges 14,6%, följt av Graal Trendhedges 13,1% samt Graal Total 2xL:s 12,2%. Avkastningsfonden noterade en avkastning på 1,3%. Med den siffran placerade vi oss i toppskiktet i Morningstars lista över korta räntefonder även Snittet av samtliga korta räntefonder i Morningstars lista hamnade på 0,8% i fjol. 17,8% 13, Aktiefonder Alternativa fonder Räntefond 14,6% 13,1% 12,2% Sverigefonden Sverigefonden hade en gynnsam utveckling 2014 i såväl absoluta som relativa tal tack vare en aktiv förvaltning där varje bolag bedöms utan hänsyn till indexvikt. Läs mer på sidorna 12, 13 och 15. Europafonden Europafonden har under året fortsatt att fokusera på stabila bolag i stabila regioner vilket belönats på ett bra sätt och fonden utvecklades bättre än index Läs mer på sidan 16. FondSelect Global Med tonvikt på etablerade marknader i förhållande till tillväxtländer har FondSelect Global visat upp en god avkastning. Fokus har legat på USA, Sverige och Europa. Läs mer på sidan 17. Peritus Fonden har under 2014 ökat sin geografiska exponering mot etablerade marknader på bekostnad av tillväxtländer och Peritus utvecklades positivt under året. Läs mer på sidan 25. Graal, Graal Aktiehedge och Graal Offensiv Under fjolåret såg vi att investerare fortsatte att kastas mellan att antingen se möjligheter eller risker i marknaden. Vi fortsätter dock att ge tummen upp för aktier då argumenten för stigande börskurser överväger, men räkna med fortsatt turbulens på världens börser även under Läs mer på sidorna 8, 9, 20, 23 och 24. Graal Total och Graal Total 2xL Graal Total och Graal Total 2xL har visat stabilitet och en god avkastning under Samtliga underliggande strategier gav en positiv avkastning under perioden. Läs mer på sidorna 8, 9, 18 och 19. Graal Kvanthedge Det gångna året har karaktäriserats av en stark utveckling för fonden, där samtliga portföljer förutom aktieportföljen bidragit positivt och där obligationsportföljen bidragit överlägset mest till den totala avkastningen. Läs mer på sidorna 8, 9 och 21. Graal Trendhedge Med en stark avslutning på året kunde Graal Trendhedge stänga 2014 med en god årsavkastning. Med stigande volatilitet finns nu fortsatt goda marknadsförutsättningar för trendföljande strategier. Läs mer på sidorna 8, 9 och 22. Avkastningsfonden Lågräntemiljön fortsätter att breda ut sina vingar över världens räntemarknader. Trots dessa historiskt mycket låga räntor lyckades Avkastningsfonden skapa en god avkastning under Läs mer på sidorna 12, 13 och 26. FondSelect Global Sverigefonden Europafonden graal kvanthedge graal Trendhedge Graal Total 2xL 7, 7,6% Peritus Graal Total Graal Offensiv 4, Graal 3,7% Graal Aktiehedge 3,1% Avkastningsfonden 1,3% 6 7

5 Ett toppenår för våra alternativa fonder multistrategifonden Graal Total steg 7,6%. Världens hedgefonder stod inför stora utmaningar 2014 såsom svängiga börser, geopolitiska oroligheter, osäker världskonjunktur och ett extremt lågt ränteläge. Snittet av världens hedgefonder, räknat som HFRX Global Hedge Fund Index, backade med -0,6% i fjol. Det är därför glädjande att konstatera att samtliga av Aktie-Ansvars 0% alternativa fonder steg under året. Vår multistrategifond Graal Total steg med 7,6%. 20% Graal Trendhedge % -10% -20% JAN FEB MAR APR MAJ JUN JUL AUG SEP OKT NOV DEC 10% Peritus % - JAN FEB MAR APR MAJ JUN JUL AUG SEP OKT NOV DEC Graal Aktiehedge % - JAN FEB MAR APR MAJ JUN JUL AUG SEP OKT NOV DEC 13,1 7,9 3,1 14,6 Graal Trendhedge Nyckeltal 2014 Avkastning Standardavvikelse Sharpekvot Nyckeltal 2014 Avkastning Standardavvikelse Sharpekvot Nyckeltal 2014 Avkastning Standardavvikelse Sharpekvot Nyckeltal 2014 Avkastning Standardavvikelse Sharpekvot 13,1% 10,1% 1,2 Peritus 7, 5,8% 1,3 Graal Aktiehedge 3,1% 1, 1,4 Graal Kvanthedge 14,6% 9,3% 1,5 Graal Total % 1 10% 0% Nyckeltal 2014 Avkastning Standardavvikelse Sharpekvot 7,6% 3,8% 1,9 - JAN FEB MAR APR MAJ JUN JUL AUG SEP OKT NOV DEC Graal Kvanthedge Graal Trendhedge Peritus Graal Total 7,6% Graal Aktiehedge 20% Graal Kvanthedge % 0% JAN FEB MAR APR MAJ JUN JUL AUG SEP OKT NOV DEC Det var sannerligen svårnavigerat för värld ens hedgefonder under fjolåret men trots alla utmaningar steg samtliga av Aktie-Ansvars fonder. Den hedgefond som steg allra mest var Graal Kvanthedge som not erade en uppgång på 14,6%. Därefter följde Graal Trendhedge med 13,1%, Peritus 7, och Graal Aktiehedge 3,1%. Dessa fyra underliggande alternativa fonder samlas i multistrategifonden Graal Total som följaktligen steg med 7,6%. Den belånade Graal Total 2xL gick upp med hela 12,2%. Har du allt ditt fondsparande i tradition ella aktie- och räntefonder? Fundera på att sprida en del av ditt kapital till multistrategifonden Graal Total så förbättrar du ditt spar ande. Med Graal Total vill vi skapa en långsiktigt god avkastning till begränsad risk skild från aktieoch ränteutvecklingen. Det innebär att Graal Total har möjlighet att skapa avkastning i såväl uppåtgående som nedåtgående marknader. Genom att spara i en multistrategifond som Graal Total, som inte samvarierar med traditionella aktie- och räntefonder, sänker du risken och ökar avkastningsmöjligheterna på ditt totala sparande. är tusen kronor. Fonden är dagligt handlad. Graal Total har inga dubbla avgifter som i traditionella fond-ifonder, endast avgifter i de underliggande fonderna finns. Du väljer själv om du vill spara i Graal Total eller någon av de underliggande fyra fonderna. Använd anmälan på baksidan av magasinet INVSTR. Förklaringar Standardavvikelse ett mått som anger hur mycket värdeutvecklingen fluktuerat och används vanligen för att avspegla investeringens risknivå. En låg standardavvikelse innebär små variationer och därmed låg risk. Sharpekvot ett mått på investeringens riskjusterade avkastning och beräknas som avkastningen utöver den riskfria räntan i relation till investeringens risk definierad som standardavvikelse. Fakta om hedgefonder Det engelska ordet hedge betyder skydd och syftar på fondförvaltarens ambition att minimera marknadsrisken i hedgefonden. En hedgefond skiljer sig från en traditionell fond, exempelvis en aktiefond, genom att förvaltaren har friare placeringsregler. En hedge fonds förvaltare har helt enkelt en större verktygslåda och därmed tillgång till fler finansiella instrument. Målet med en hedgefond är att över tid ge en positiv avkastning, till en balanserad och kontrollerad risk, oavsett utvecklingen på de finansiella marknaderna. Denna utmaning i kombination med de friare placeringsreglerna lockar oftast de skickligaste fondförvaltarna. En hög Sharpekvot är ett tecken på ett gott utbyte mellan avkastning och risk. 8 9

6 KOLLAGE AV RODRIGO TORRES, BRASILIEN Nollränta på sparkapitalet var motiverat för 600 år sedan. I dessa tider av allt mer komplexa finansiella instrument kan det vara uppfriskande att ta en titt på hur allt började. Och upptäcka att vissa saker är sig ganska lika. Till exempel accepterade renässansens finansfurstar noll i ränta på insatt kapital. Följ med på en resa till antikens Grekland och renässansens Florens. Precis som för vetenskap, filosofi och demokrati börjar även pengarnas historia i antikens Grekland. För att vara exakt på 500-talet f.kr. i staden Efesos, belägen vid nuvarande Turkiets västkust (turkarna började bosätta sig i Turkiet på talet e kr). Efesos var en av de viktigaste handelsmetropolerna i antikens Grekland och regerades när vår historia börjar av kung Kroisos, eller Krösus som han ofta kallas. Kung Kroisos dilemma Kung Kroisos hade uppmärksammat ett problem. Man hade övergått från ren bytes handel (hundra höns mot en oxe) till att använda ädla metaller som en sorts valuta, vilket förenklade saker. Men det skapade nya problem. Om du vill köpa mina oxar för ett guldstycke, hur vet jag att du inte fubbat med vikterna eller guldets renhet? Kung Kroisos löste problemet genom att mynta guldet; stämpla guldstycken och själv garantera styckets vikt och renhet. Kungens garanti symboliserades genom att hans namn och bild präglades på guldstycket. Kungens eller statens garanti är förresten anledningen till att falskmynteri historiskt bestraffats ytterst strängt. Falskmyntaren är inte en vanlig bondfångare, utan någon som medvetet både missbrukar och undergräver kungens auktoritet och trovärdighet. Att härskaren själv ibland fuskar med pengarna som romerska kejsare under imperiets nedgångstid är givetvis en helt annan sak. Fast även kejsarna fick sitt straff i form av några av historiens första inflationskriser. Myntat guld, silver eller koppar skulle vara det enda alternativet till ren byteshandel under de närmaste 2000 åren, fram till renässansen på 1400-talet e.kr. Hells Angels på medeltiden Under senare delen av medeltiden växte den internationella handeln. Den var dock förenad med stora problem, eftersom medeltiden var en osäker tid: Under romersk tid gällde en inre fred inom riket, pax romana. Den romerske patriciern levde i en obefäst villa med några vakter. Den medeltida adelsmannen däremot såg sig tvungen att bygga en befäst borg och anställa en mindre armé. Det var extra osäkert att transportera mynt. Dels fanns det rövare, men också en mängd lokala furstar som ville ha tullar, skatter eller andra avgifter (en transport längs Rhen kunde innebära över hundra tullstationer). Ofta motiverades avgifterna till den lokale fursten med beskydd av köpmannen. Om det påminner dig mer om Hells Angels än om riddarna kring runda bordet, är du inte helt fel ute. Banker med ränteförbud Den ökade handeln ökade rikedomen hos köpmännen. Det blev allt mer nervöst att ha sin förmögenhet i en kista i källaren. Antagligen skulle du också sova dåligt om natten om alla dina tillgångar, från pensionsförsäkringar till aktiefonder, er sattes med en kista oförsäkrade guldmynt i käll aren. I Florens och Genua började vissa köpmän som redan hade anställda vakter, till exempel guldsmeder, erbjuda sig att förvara guld eller silver. I dessa förbanker fanns ingen inlåningsränta du som insätt are betalade för tjänsten att guldet skyddades. Och idag är vi i stort sett tillbaka där, förvånansvärt många människor accepterar ingen eller en extremt låg ränta. I Tyskland förs diskussioner om negativ inlåningsränta, och då har vi backat 600 år i tiden. Att dessa förbanker i praktiken erbjöd negativ ränta var motiverat eftersom det var deras enda inkomst. De lånade nämligen inte ut pengar: Påven förbjöd kristna människor att ta ut ränta, alltså fanns det inget att tjäna på utlåning. Självklart fick du ett kvitto på din insättning. Och som smart finanskille i Florens, kom du snart på att det var onödigt att hämta ditt guld för att betala silkessäljaren från Venedig. Det räckte att ge honom kvittot på guldet, så kan han hämta det själv. Eller också använde han i sin tur kvittot för att betala ullen han skulle ha med sig tillbaka. Och kvittot hade därmed i praktiken blivit en sedel. De första internationella överföringarna Mindre nogräknade guldsmeder, dåtidens Bernie Madoffs, började skriva ut fler kvitton än vad de hade guldmynt. Checkar utan täckning, helt enkelt. Med det fungerade ändå bra, så länge inte alla som deponerat guld ville ha ut det samtidigt. Vilket påminner obehagligt mycket om hur en bankkris kan skapas så här 600 år senare. Vissa av de riktigt stora köpmännen i Florens, som familjen Medici, internationaliserar systemet. Eftersom de har lokalkontor i Brügge, London och Paris kan de erbjuda internationella pengaöverföringar: Du sätter in en viss mängd guld i Florens och får ett kvitto. Det kan du lösa in mot en (något mindre) mängd guld i Brügge. Och du behöver inte dela med dig till varken rövare eller baroner på vägen. Du kan lugnt sitta vid din laptop (det fanns speciella reseskrivbord på talet, perfekta för den fräsige finansmannen i farten) och planera en corner på venetianskt silke. Inte mycket nytt under solen

7 Stockholmsbörsen har mer att ge och Sverigefonden står väl rustad att möta framtiden Sedan finanskrisens botten har den svenska börsen tredubblats. I USA har börsen stigit sex år på raken. Nu hörs allt fler röster om att börsen stigit för fort och värderingarna börjar bli utmanande. Men vi tror att det finns mer att hämta för den svenska börsen och därmed Aktie-Ansvar Sverige. För sex år sedan, under våren 2009, nådde börsen sin lägsta punkt efter finanskrisens början. Innan dess hade vi aktiesparare under ett och ett halvt år plågats av börsnedgångar och domedagsprofetior. Men börsvändningen var ett faktum och i skrivande stund summerar uppgången till drygt 220%. Det motsvarar 21% per år sex år i rad. Med sådana avkastningssiffror kan man lätt tro att uppgången gått lite väl fort men vi hävdar att det snarare är ett bevis för hur djup finanskrisen var än att börsen nått bubbelterritorier. Värdering När man pratar om börsvärdering brukar man använda i huvudsak två olika mått. Ett som beskriver värderingen av vinsten (P/E-tal) och ett som visar värderingen av substans (P/B). Historiskt sett och något förenklat brukar börsens P/E-tal ligga mellan medan P/B pendlar mellan 1,5 2,5. Börsen idag handlas till P/E 15,3 medan P/B ligger på 2,1. Strikt tolkat värderas börsen alltså något över snittet men långt ifrån något extremläge. För Aktie-Ansvars Sverigefond som aktivt väljer bolag utan hänsyn till index är värderingen ännu lägre än börsen som helhet. Vid jämförelser med historiska nivåer glöms emellertid ofta bort att omvärlden såg annorlunda ut. Den största skillnaden jämfört med tidigare perioder är idag räntenivån. Den generella räntenivån är monumentalt viktig vid all typ av tillgångsvärdering. Ju lägre räntan är desto högre kan en tillgång som genererar avkastning värderas. I dagens situation med räntor nära noll kan således börsen tåla en betydligt högre värdering än idag. Och även om räntorna stiger dröjer det sannolikt lång tid innan vi kommer tillbaks till de nivåer som rådde innan finanskrisen. Värderingen talar därmed för börsen ännu en tid. Valutafördel Att den svenska kronan är en liten valuta i en stor värld är en positiv faktor för börsen. Oljeprisfallet, den ryska krisen samt valutaoron i Schweiz har lett till finansiell volatilitet vilket gynnat framför allt dollarn. Att den amerikanska konjunkturen för stärks jämfört med den europeiska har också bidragit till dollarstyrkan. Det här är goda nyheter för den svenska börsen och våra exportberoende företag. Hittills har dollarn stärkts med ca 20% i förhållande till kronan och euron ungefär jämfört med genomsnittet för För bolag med försäljning i dessa valutor samtidigt som huvuddelen av kostnaderna ligger i kronor betyder det högre försäljning och högre vinster. Och med stigande vinster sjunker värderingen. På sikt betyder valutasituationen även en konkurrensfördel då svenska bolag kan acceptera ett lägre pris i utländsk valuta. Låga räntor driver börsen Som nämnts tidigare är den allmänna räntenivån i världen troligtvis på den lägsta nivån som någonsin uppmätts. Den svenska tioårsräntan ligger på 0,8%. I Tyskland är nivån 0, medan USA ligger något högre på 1,7%. I Schweiz handlas alla obligationer upp till sju år till negativ (!) ränta. Även om inflationen är låg blir din reala avkastning negativ eller i bästa fall noll. Tror man dessutom att konjunkturen till slut tar fart borde räntorna stiga vilket innebär kursförluster på obligationer. Vanliga statsobligat ioner är därför inte ett aktuellt placeringsalternativ givet ränteläget. Det här gynnar börsen som fortfarande kan erbjuda en direktavkastning på mer än till en värdering som inte avskräcker. Det finns med andra ord mycket som talar för att börsen kan stiga ytterligare. De senaste fem årens snabba återhämtning beror på att börsen sjönk kraftigt under finanskrisen och är inte ett tecken på överhettning. Försvagningen av den svenska kronan har snarare satt bolagen i en bättre sits än på länge. Aktie- Ansvars Sverigefond som aktivt investerar i en mix av stabila och mer konjunkturkänsliga exportbolag med låg värdering står väl rustad att möta framtiden. 5 snabba frågor och svar, däribland en ränteprognos, till Stefan Carlenius som förvaltar Avkastningsfonden. Avkastningsfonden är en kort räntefond, hur gick förvaltningen 2014? Avkastningsfondens avkastning uppgick till +1,3% i fjol vilket betyder att det gick relativt sett bra. Det är en härlig utmaning att ge en bra avkastning när Sveriges Riksbank sänkt reporäntan till 0%. Även statsskuldväxlar ger 0% i avkastning i dagsläget var Avkastningsfonden årets bästa korta räntefond, hur stod den sig i konkurrensen i fjol? Med +1,3% år 2014 var vi med i toppskiktet även detta år. Snittet av de korta räntefonderna gav jämförelsevis en avkastning på +0,8%. Du placerar inte i statsskuldväxlar utan i så kallade FRN-lån, varför? FRN betyder Floating Rate Notes och kan översättas som räntebärande värdepapper med rörlig ränta. Genom att använda dessa instrument kan fonden, utan att höja sin ränterisk, klart förbättra sin avkastning jämfört med motsvarande traditionella placeringar på den korta räntemarknaden. Kreditspreadarna gick isär mot slutet av förra året, vad innebär det på kort respektive lång sikt? Under hösten har den finansiella oron på både aktieoch räntemarknaderna medfört att de påslag som vi får på våra FRN har stigit. Kortsiktigt innebär det en negativ kurseffekt, men framledes är det tvärtom positivt då de räntepapper vi har ger en högre framtida avkastning än innan. Kan du ge en prognos på vad Av kast ningsfonden kan komma att ge i avkastning 2015? Vi räknar med att lågräntemiljön i Sverige består under 2015 pådrivet av en global lågränte politik, låg inflation samt osäker världskonjunktur. Att de långa obli ga tions räntorna borde bottna ur under 2015 känns troligt, då de ligger på historiskt mycket låga nivåer. Blir så fallet är det bra att ha en räntefond med mycket låg duration. Avkastningsfonden har en mycket låg ränterisk på grund av sin korta duration (0,1-0,2 år). Fondens så kallade running yield uppgår i dagsläget till +1,6% netto efter avgift. Allt annat lika, dvs utifrån hur fonden är positionerad samt vilka påslag vi i dagsläget får på våra FRN är det min rimligaste prognos för i år

8 förvaltarkommentar Sverigefonden Sverigefonden hade en gynnsam utveckling 2014 i såväl absoluta som relativa tal tack vare en aktiv förvaltning där varje bolag bedöms utan hänsyn till indexvikt. Sverigefonden steg under året med 17,8% samtidigt som Stockholmsbörsen inklusive utdelningar, SIX PRX-index, steg 15,. De senaste tio åren har Sverigefonden stigit 177%. Fondens risknivå, mätt som standardavvikelse, har uppgått till 17,2%. SIX PRX-index har samtidigt stigit 20 till en standardavvikelse på 17,. Viktiga händelser under året Det svenska börsåret 2014 inleddes svagt men kurserna vände snabbt uppåt. Paradoxalt nog var det den positiva utvecklingen i USA som inledningsvis gjorde marknaden orolig. Farhågor att den amerikanska centralbanken skulle trappa ner stödåtgärderna tidigare än väntat stärkte dollarn mot framför allt tillväxtländer vilket sedermera ledde till oro även på börserna. Farhågorna kom dock på skam och den svenska börsen vände upp med besked. Den geopolitiska oron över Rysslands framfart i Ukraina lyckades inte mer än tillfälligt dämpa humöret. Draghjälp kom också från budet på Scania som VW lade i februari. Efter initialt motstånd gick budet igenom och Scania lämnade Stockholmsbörsen. I maj var det Pfizers tur som presenterade ett indikativt bud på AstraZeneca. Budet avvisades av styrelsen då det ansågs för lågt. Under hösten drabbades börsen av det största fallet på länge då kurserna backade över 11% på fyra veckor. Sämre konjunkturstatistik från Tyskland samt det faktum att amerikanska centralbanken nu avslutat sina månatliga stödköp av obligationer låg bakom nedgången. Oron blåste snabbt förbi och kurserna repade sig. Det dramatiska oljeprisfallet som skett under 2014 fick inget generellt genomslag även om de direkt berörda bolagen drabbades hårt. Aktie-Ansvar Sverige har under året haft en god utveckling och överträffat sitt jämförelseindex tack vare en aktiv förvaltning där varje bolag bedöms utan hänsyn till indexvikt. Sverigefonden har under året haft en balanserad profil där innehav i mer konjunkturkänsliga bolag vägs upp av bolag inom stabila branscher. I ett läge då börsen gått relativt bra utan att konjunkturen lyft nämnvärt är det viktigt att riskerna balanseras. För Sverigefonden har de svenska bankerna och fastighetsbolagen representerat stabilitet. Båda branscherna är förutsägbara och volatiliteten i intjäning är låg. Dessutom erbjuder båda en förhållandevis hög utdelning. Fastighetsbranschen drar dessutom nytta av räntenedgången. De stabila bolagen har under 2014 utvecklats positivt och bidragit signifikant till utvecklingen. Bland mer cykliska bolag återfinns bland annat Sandvik, ABB och Trelleborg. Målet har här varit att identifiera bolag som inte värderats upp i likhet med börsen som helhet och därför har pot ential om konjunkturen vänder upp. Utvecklingen bland dessa bolag har varit blandad. Ett av våra bättre innehav inom cykliskt var Scania som sedermera blev uppköpt. Vi har under året framgångsrikt deltagit i flera nyintroduktioner och i vissa fall finns bolagen fortfarande kvar i fonden. Hemfosa, Scandistandard och Inwido är tre sådana exempel. Fondens bästa b i- dragsgivare under året var Raysearch, SEB, Securitas, Hemfosa samt AstraZeneca. Innevarande år kommer att präglas av ytterligare väntan på en ekonomisk återhämtning men förmodligen med ökad osäkerhet på grund av stora kursrörelser och ett annat säkerhetspolitiskt läge. Det kraftiga fallet i oljepris har initialt lett till ökad oro men över tiden innebär det en kraftig stimulans för de flesta ekonomier. Samtidigt förskjuts maktbalansen från producenter till konsumenter vilket vanligtvis är positivt men kan orsaka spänningar mellan länder och regioner. För Sveriges del har den ökade osäkerheten betytt en svagare krona när placerarna flytt till dollar. För våra exporterande börsbolag innebär det ett väsentligt försäljningslyft vilket är goda nyheter. Sverigefonden kommer även fortsättningsvis investera i en mix av stabila och mer konjunkturkänsliga bolag som gärna har intäkter i dollar. Därmed står Sverigefonden väl rustad inför det nya året. Utveckling senaste åren 1 JAN DEC ,2% 17, Viktiga fakta om Sverigefonden STRATEGI: En aktivt förvaltad aktiefond på Stockholmsbörsen med värdeorienterad inriktning som huvudsakligen grundar sig på fundamental analys. ANSVARIG FÖRVALTARE: Lars-Erik Lundgren, Aktie-Ansvar AB. FONDSTART: 1 januari 1992 FONDFÖRMÖGENHET: Mkr ENGÅNGSINSÄTTNING: 500 kr BANKGIRO: SEB-KONTO: AUTOGIRO: 500 kr l fonden handlas varje bankdag BANKER OCH FÖRSÄKRINGSBOLAG: Avanza, Handelsbanken, ICA-Banken, Movestic, Nordnet, Skandia, Swedbank. ÖVRIGA: PPM, Carnegie, Fondmarknaden, Garantum, Maxfonder, MFEX, OMX Nasdaq, SAXO. PPM FONDNUMMER: ISIN-KOD: SE % 37% 28% 2 FAST FÖRVALTNINGSAVGIFT: 1, per år SVERIGEFONDEN 177% -40% -3 48% 53% SIX PRX-INDEX % 26% 28% 1 17% 18% -3% -3% % 15

9 förvaltarkommentar Europafonden förvaltarkommentar FondSelect Global 8 EUROPAFONDEN 57% STOXX EUROPE 50 NET (SEK) Europafonden har under året fortsatt att fokusera på stabila bolag i stabila regioner vilket belönats på ett bra sätt och fonden utvecklades bättre än index Med tonvikt på etablerade marknader i förhållande till tillväxtländer har FondSelect Global visat upp en god avkastning. Fokus har legat på USA, Sverige och Europa FONDSELECT GLOBAL 111% MSCI WORLD NET (SEK) 14,2% 12,3% 32% 2 1 7% 12% % -40% 37% % 2% -10% - -6% 21% 20% 1 13% Viktiga fakta om Europafonden STRATEGI: En aktivt förvaltad aktiefond som placerar i företag noterade på de större europeiska börserna med värdeorienterad inriktning som huvudsakligen grundar sig på fundamental analys. ANSVARIG FÖRVALTARE: Stefan Carlenius, Aktie-Ansvar AB. FONDSTART: 20 juni 2000 FONDFÖRMÖGENHET: 101 Mkr ENGÅNGSINSÄTTNING: 500 kr BANKGIRO: SEB-KONTO: AUTOGIRO: 500 kr l fonden handlas varje bankdag BANKER OCH FÖRSÄKRINGSBOLAG: Avanza, Handelsbanken, Nordnet, Swedbank. ÖVRIGA: PPM, Fondmarknaden, Garantum, Maxfonder, MFEX, OMX Nasdaq, SAXO. PPM FONDNUMMER: ISIN-KOD: SE FAST FÖRVALTNINGSAVGIFT: 1, per år Europafonden 40 steg under året med 13, samtidigt 35 som europaindex inklusive utdelningar, 30 STOXX Europe 50 Net i 25 SEK, steg 12,8%. 20De senaste tio åren har Europafonden stigit Fondens risknivå, mätt som 10standardavvikelse, har uppgått till 14,2%. Europaindex har samtidigt stigit 57% till en standardavvikelse på 12,3% Viktiga händelser -25 under året Börserna i 200 Europa -30 inledde året svagt. Farhågor att den -35 amerikanska centralbanken skulle trappa ner stödåtgärderna -40 tidigare än väntat 150 ledde till oro i det finansiella systemet och även på börserna. Farhågorna kom dock på skam och börs erna återupptog 100 den uppåtgående trenden. Den geopolitiska oron över Rysslands framfart i Ukraina lyckades inte mer än 50 tillfälligt dämpa humöret. Under andra halvåret tilltog volatiliteten och utvecklingen var betydligt mer blandad än under första halvåret. Sämre konjunkturstatistik från Tyskland samt det faktum att amerikanska centralbanken nu avslutat sina månatliga stödköp av obligationer låg bakom börskasten. Den numer ålderstigna skuldkrisen i Grekland gjorde sig återigen påmind sedan nyval utlyst till början på Flertalet inflytelserika bedömare talar nu öppet om möjligheten att Grekland lämnar EMU. Det dramatiska oljeprisfallet som skett under 2014 fick inget generellt genomslag även om oljebolagen sjönk. Europaindex (inkl. utdelningar och lokal valuta) steg drygt 6% där Danmark (+18%) och Sverige (+16%) placerade sig i toppen. I Grekland (-2) och Portugal (-27%) sjönk kurserna efter förnyad skuldoro. Europafondens fokus under året har varit stabila branscher i stabila regioner. Fondens branschmässigt största innehav återfinns inom finans och hälsovård. Båda relativt opåverkade av konjunktursvängningar. Den största övervikten återfinns inom industri medan fondens största undervikt finns inom konsumentvaror. Fondens näst största undervikt finns inom oljebranschen, vilket gynnat fonden då oljepriset tappat. Geografiskt har fonden fortsatt överviktat de nordiska länderna och Sverige i synnerhet. Den geografiska allokeringen har verkat i fond ens favör då Sverige var en av de bästa marknaderna i Europa under Vår aktiva förvaltning innebär att fonden söker bolag snarare än regioner och länder men utvecklingen i de tidigare krisländerna, såsom Grekland, avskräcker och vi väljer som tidigare att undvika investeringar där. Innevarande år kommer att präglas av ytterligare väntan på en ekonomisk återhämtning men förmodligen med en ökad osäkerhet på grund av stora kursrörelser och ett annat säkerhetspolitiskt läge. Det kraftiga fallet i såväl olja som andra råvaror har initialt lett till ökad osäkerhet men över tiden innebär det en kraftig stimul ans för de flesta ekonomier. Samtid igt förskjuts maktbalansen från producenter till konsumenter vilket vanligtvis är positivt men kan orsaka spänningar mellan länder och regioner. I Europa förväntas ECB under våren lansera ytterligare lättnader vilket redan försvagat euron och gynnar Europas konkurrenskraft. Samtidigt ökar osäkerheten inför nyvalet i Grekland och vilka konsekvenser det kan få för EMU. Med Europafondens mix av stabila bolag står vi väl rustade att erbjuda bästa möjliga riskjusterade avkastning. FondSelect Global steg under året med 20, samtidigt som världsindex inklusive utdelningar, MSCI World Net i SEK, steg 27,. De senaste tio åren har FondSelect Global stigit 12. Fondens risknivå, mätt som standardavvikelse, har uppgått till 12,6%. Världsindex har samtidigt stigit 111% till en standardavvikelse på 10,. Viktiga händelser under året Världens börser inledde året svagt. Farhågor om att den amerikanska centralbanken skulle trappa ner stödåtgärderna tidigare än väntat ledde till oro. Framför allt drabbas tillväxtländer då placeringar såldes till förmån för amerikanska alternativ. Oron lade sig dock snabbt och börs erna återupptog den uppåtgående trenden. Den geopolitiska oron över Rysslands framfart i Ukraina lyckades inte mer än tillfälligt dämpa humöret med undantag för Ryssland där såväl börsen som valutan försvagades kraftigt under året. Under andra halvåret tilltog volatiliteten och utvecklingen var mer blandad än under första halvåret. Sämre konjunkturstatistik från Tyskland samt det faktum att amerikanska centralbanken nu avslutat sina månatliga stödköp av obligationer låg bakom börskasten. Det dramatiska oljeprisfallet som tilltog under hösten fick inget generellt genomslag även om oljeproducerande länder drabbades hårt. Världsindex inklusive utdelningar steg 6%. Omräknat till svenska kronor blir uppgången hela 28% sedan dollarn stigit i värde. Bland de bästa börserna återfinns Kina där uppgången var över 50% samtidigt som Rysslandsbörsen sjönk över 4. FondSelect Globals tonvikt har under året varit etablerade marknader och länder. Störst exponering har fonden haft mot USA, Sverige och Europa. Fondens två innehav i tillväxtmarknader utgörs av Asien respektive Ryssland. Samtliga fonder förutom Ryssland bidrog till fondens utveckling. Under året har inga större omallokeringar skett. FondSelect Global kommer under ingången av detta år att bibehålla sin tidigare inriktning med fokus på etablerade marknader. Inga nya förvaltare har tillkommit under Innevarande år kommer att präglas av ytterligare väntan på en ekonomisk återhämtning men förmodligen med en ökad osäkerhet på grund av stora kursrörelser och ett annat säkerhetspolitiskt läge. Det kraftiga fallet i såväl olja som andra råvaror har initialt lett till ökad osäkerhet men över tiden innebär det en kraftig stimulans för de flesta ekonomier. Framförallt gynnas länder som är stora importörer av olja såsom Indien, Kina, Japan och Europa. Samtidigt förskjuts maktbalansen från producenter till konsumenter vilket vanligtvis är positivt men kan orsaka spänningar mellan länder och regioner. Sammantaget är effekten dock positiv och FondSelect Globals mix av fonder med en tonvikt på etablerade marknader står väl rustade att möta det nya året. 12,6% 10, 3 31% 1 7% 3% 3% - -28% -38% 37% 20% 12% -11% 10% 2 21% 20% Viktiga fakta om FondSelect Global STRATEGI: En global fond-i-fond, dvs den placerar i olika fondbolags fond er, huvudsakligen i aktiefonder men även ränte- och hedgefonder. En väl avvägd allokering avseende både tillgångsslag och marknader är centrala begrepp i fondens investeringsfilosofi. ANSVARIG FÖRVALTARE: Stefan Carlenius och Lars-Erik Lundgren, Aktie-Ansvar AB. PLACERINGSRÅD: Magnus Eidvall och Jonas Irnell, Humle Kapitalförvaltning AB, ingår. FONDSTART: 28 juni FONDFÖRMÖGENHET: 63 Mkr FÖRSTA INSÄTTNING: kr BANKGIRO: SEB-KONTO: % PÅFÖLJANDE INSÄTTNING: Valfritt l fonden handlas varje månadsskifte BANKER OCH FÖRSÄKRINGSBOLAG: Handelsbanken, Nordnet. ÖVRIGA: Carnegie, Fondmarknaden, Garantum, Maxfonder, MFEX, OMX Nasdaq. ISIN-KOD: SE FAST FÖRVALTNINGSAVGIFT: 0, per år PRESTATIONSBASERAD FÖRVALTNINGSAVGIFT: 20% av avkastningen som överstiger MSCI världsindex i SEK

10 förvaltarkommentar förvaltarkommentar Graal Total Graal Total 2xL 4,7% 6,0% 11% 7% Viktiga fakta om Graal Total STRATEGI: En multistrategifond som investerar i andra hedgefonder inom Aktie-Ansvar. De ingående hedgefonderna förvaltas av olika förvaltningsteam med olika förvaltningsstrategier. Viktigt är att fördela kapitalet mellan olika hedgefonder som samvarierar (korrelerar) så lite med varandra som möjligt. ANSVARIG FÖRVALTARE: Stefan Carlenius och Stefan Nilsson, Aktie-Ansvar AB. FONDSTART: 1 oktober FONDFÖRMÖGENHET: 359 Mkr ENGÅNGSINSÄTTNING: kr BANKGIRO: SEB-KONTO: AUTOGIRO: kr l fonden handlas varje bankdag BANKER OCH FÖRSÄKRINGSBOLAG: Avanza, Danica, Handelsbanken, Länsförsäkringar Bank, Nordnet, NPG Life, Skandia, Swedbank. ÖVRIGA: Carnegie, Fondmarknaden, Garantum, Maxfonder, MFEX, OMX Nasdaq, SAXO. ISIN-KOD: SE GRAAL TOTAL 7% HFRX GLOBAL HEDGE FUND INDEX 16% FAST FÖRVALTNINGSAVGIFT: 0% per år PRESTATIONSBASERAD FÖRVALTNINGSAVGIFT: nej ÖVRIGT: Graal Total har inga dubbla avgifter utan avgift utgår endast i de underliggande fonderna. Dessa är för närvarande i genomsnitt cirka 1, i fast årlig förvaltningsavgift och 20% prestationsbaserad förvaltningsavgift. -23% 13% 7% 6% 7% 8% 3% 1% -1% Förklaring: Från 1 jan 2005 och fram till 1 oktober 2010 redovisas förvaltningshistoriken, pro forma, som de ingående Graalfondernas originalfonder omräknat till SEK samt utifrån Graalfondernas avgiftsstruktur. - - Graal Total har visat stabilitet och en god avkastning under Samtliga underliggande strategier gav en positiv avkastning under perioden. Graal Total steg 20under året med 7,6% samtidigt som HFRX Global Hedge Fund 15 Index sjönk -0,6%. De senaste tio åren har Graal Total, pro 10 forma fram till 1 oktober 2010, stigit 7. 5Fondens risknivå, mätt som standardavvikelse, har uppgått till 0 4,7%. HFRX Global Hedge Fund Index har samtidigt stigit -5 7% 200 till en standardavvikelse på 6,0%. -10 Viktiga händelser -15 under 150året Efter 2013 års -20 positiva tongångar började år 2014 med en större nedgång på räntor -25 och aktier. Efter att de 100 spekulationer om kris som började i januari avtagit, återhämtade sig de globala marknaderna på bred front. Under februari 50 tilltog även spänningen i Ukraina vilket skulle visa sig påverka de globala finansmarknaderna under de följande månaderna. Det sedermera förnyade intresset för aktier kunde tillskrivas den amerikanska centralbankens uttalande om fortsatta stimulansåtgärder i USA samt tillfällig minskad oro över Ukraina-krisen och dess effekt på den globala ekonomin. Vidare så fortsatte räntorna nedåt till följd av ekonom iska stimulanser samt lägre inflations siffror än väntat i stora delar av världen. Under år 2014 har samtliga av Graal Totals underliggande hedgestrategier visat en positiv utveckling. Graal Kvanthedge steg 14,6%, Graal Trendhedge 13,1%, Peritus 7, och Graal Aktiehedge 3,1%. De något lugnare marknaderna, jämfört med tidigare år, har inneburit en bättre miljö även för världens hedgefonder att skapa en attraktiv avkastning. Många av de underliggande fonder som ingår i Graal Total bedömer vi ha goda möjligheter att skapa vinster där en del extrema händelser uppstått i skuldkrisen, exempelvis de rekordlåga statsobligationsräntor vi not erar i många länder. Hedgefonder som bygger på fundamentala strategier bör rimligtvis gynnas de kommande åren. Om finansmarknaderna fortsätter att visa ett tydligt trendliknande mönster kommer en fond som Graal Trendhedge att stå inför en framgångsrik förvaltningsperiod. Allt sammantaget gör att vi ser mycket positivt för multistrategifonden Graal Total. Poängen med Graal Total är dess låga samvariation med andra fonder i ett långsiktigt sparande. Den bör ses som ett viktigt inslag i en fondportfölj som kan skapa avkastning när traditionella fonder går dåligt. Det är därför viktigt att alla investerare ser långsiktigt på innehavet. Graal Total har visat stabilitet och god avkastning under 2014 vilket medförde en fin utveckling för den belånade Graal Total 2xL. Samtliga underliggande strategier har visat upp en positiv avkastning under perioden. Graal Total steg under året med 7,6%, samtidigt som HFRX Global Hedge Fund Index sjönk -0,6%, vilket medförde att den belånade Graal Total 2xL steg 12,2%. De senaste tio åren har Graal Total 2xL, pro forma fram till 1 oktober 2010, stigit 112%. Fondens risknivå, mätt som standardavvikelse, har uppgått till 9,. HFRX Global Hedge Fund Index har samtidigt stigit 7% till en standardavvikelse på 6,0%. Viktiga händelser under året Efter 2013 års positiva tongångar började år 2014 med en större nedgång på räntor och aktier. Efter att de spekulationer om kris som började i januari avtagit, återhämtade sig de globala marknaderna på bred front. Under februari tilltog även spänningen i Ukraina vilket skulle visa sig påverka de globala finansmarknaderna under de följande månaderna. Det sedermera förnyade intresset för aktier kunde tillskrivas den amerikanska centralbankens uttalande om fortsatta stimulansåtgärder i USA samt tillfällig minskad oro över Ukraina-krisen och dess effekt på den globala ekonomin. Vidare så fortsatte räntorna nedåt till följd av ekonomiska stimulanser samt lägre inflationssiffror än väntat i stora delar av världen. Under år 2014 har samtliga av Graal Totals underliggande hedgestrategier visat en positiv utveckling. Graal Kvanthedge steg 14,6%, Graal Trendhedge 13,1%, Peritus 7, och Graal Aktiehedge 3,1%. De något lugnare marknaderna, jämfört med tidigare år, har inneburit en bättre miljö även för världens hedgefonder att skapa en attraktiv avkastning. Många av de underliggande fonder som ingår i Graal Total bedömer vi ha goda möjligheter att skapa vinster där en del extrema händelser uppstått i skuldkrisen, exempelvis de rekordlåga statsobligationsräntor vi noterar i många länder. Hedgefonder som bygger på fundamentala strategier bör rimligtvis gynnas de kommande åren. Om finansmarknaderna fortsätter att visa ett tydligt trendliknande mönster kommer en fond som Graal Trendhedge att stå inför en framgångsrik förvaltningsperiod. Allt sammantaget gör att vi ser mycket positivt på utsikterna för multistrategifonden Graal Total och därmed för den belånade Graal Total 2xL. Poängen med Graal Total och Graal Total 2xL är dess låga samvariation med andra fonder i ett långsiktigt sparande. Den bör ses som ett viktigt inslag i en fondportfölj som kan skapa avkastning när traditionella fonder går dåligt. Det är därför viktigt att alla investerare ser långsiktigt på innehavet. 9, 6,0% Viktiga fakta om Graal Total 2xL STRATEGI: En belånad multistrategifond som investerar i Graal Total som i sin tur investerar i andra hedgefonder inom Aktie-Ansvar. De ingående hedgefonderna förvaltas av olika förvaltningsteam med olika förvaltningsstrategier. Viktigt är att fördela kapitalet mellan olika hedgefonder som samvarierar (korrelerar) så lite med varandra som möjligt. ANSVARIG FÖRVALTARE: Stefan Carlenius och Stefan Nilsson, Aktie-Ansvar AB. FONDSTART: 1 oktober FONDFÖRMÖGENHET: 86 Mkr ENGÅNGSINSÄTTNING: kr BANKGIRO: SEB-KONTO: AUTOGIRO: kr l fonden handlas varje bankdag BANKER OCH FÖRSÄKRINGSBOLAG: Avanza, Nordnet, Skandia. ÖVRIGA: Carnegie, Fondmarknaden, Garantum, Maxfonder, MFEX, OMX Nasdaq, SAXO. ISIN-KOD: SE FAST FÖRVALTNINGSAVGIFT: 0% per år PRESTATIONSBASERAD FÖRVALTNINGSAVGIFT: Nej ÖVRIGT: Graal Total 2xL eller Graal Total har inga dubbla avgifter utan avgift utgår endast i de underliggande fonderna. Dessa är för närvarande i genomsnitt cirka 1, i fast årlig förvaltningsavgift och 20% prestationsbaserad förvaltningsavgift. 112% GRAAL TOTAL 2xL 7% HFRX GLOBAL HEDGE FUND INDEX 1 10% 27% 12% 13% 11% 3% 7% -2% -1% Förklaring: Från 1 jan 2005 och fram till 1 oktober 2010 redovisas - förvaltningshistoriken, pro forma, som de ingående Graalfondernas -1 originalfonder omräknat till SEK samt utifrån Graalfondernas -23% avgiftsstruktur med avdrag för Graal Total 2xL:s lånekostnader. 12% 18 19

11 förvaltarkommentar Graal Aktiehedge förvaltarkommentar Graal Kvanthedge 3,3% 7, 31% GRAAL AKTIEHEDGE 3% HFRX EQUITY HEDGE INDEX 6% 6% -6% Viktiga fakta om Graal Aktiehedge STRATEGI: En aktiehedgefond huvudsakligen på svenska aktiemarknaden. Fonden har möjlighet att vara negativt exponerad mot börsen men har oftast en viss, men begränsad, positiv nettoexponering mot aktiemarknaden. Förvaltarna likabehandlar Graal Aktiehedge och originalfonden Aktie-Ansvar Graal. ANSVARIG FÖRVALTARE: Peter Dombos och Stefan Carlenius, Aktie-Ansvar AB. FONDSTART: 1 oktober FONDFÖRMÖGENHET: 272 Mkr ENGÅNGSINSÄTTNING: kr BANKGIRO: SEB-KONTO: AUTOGIRO: kr l fonden handlas varje bankdag BANKER OCH FÖRSÄKRINGSBOLAG: Avanza, Handelsbanken, Nordnet. ÖVRIGA: Carnegie, Fondmarknaden, Garantum, Maxfonder, MFEX, OMX Nasdaq, SAXO. ISIN-KOD: SE FAST FÖRVALTNINGSAVGIFT: 1,2 per år PRESTATIONSBASERAD FÖRVALTNINGSAVGIFT: 20% som utgår enligt en high watermark princip där avgift tas ut endast om fonden noterar en ny högsta nivå i förhållande till senaste högsta nivå sedan fondstart. 13% 3% 1% 1% 3% Förklaring: Från 1 jan 2005 och fram till 1 oktober 2010 redovisas förvaltningshistoriken, pro forma, som originalfonden Aktie-Ansvar Graal (SEK) utifrån Graal Aktiehedges avgiftsstruktur. -2 3% -3% -1 7% 6% 11% Under fjolåret såg vi att investerare fortsatte att kastas mellan att antingen se möjligheter eller risker i marknaden. Vi fortsätter dock att ge tummen upp för aktier då argumenten för stigande börskurser överväger, men räkna med fortsatt turbulens på världens börser även under Graal Aktiehedge steg 25 under året med 3,1% samtidigt som 20 HFRX Equity Hedge Index steg 1,. De 15 senaste tio åren 10 har Graal Aktiehedge, pro forma fram till 5 1 oktober 2010, stigit 031%. Fondens risknivå, mätt som standardavvikelse, -5 har uppgått till 3,3%. HFRX -10 Equity Hedge Index -15 har samtidigt stigit 3% till en standardavvikelse på 7, Viktiga händelser under 120året Ett internationellt överskott av likviditet har fortsatt att pressa upp världens börser 90 under Detta som en direkt följd av att centralbankerna håller ner räntenivåerna i syfte att få igång ekonomierna, 60 vilket till viss del börjat ge effekt. I Sverige har bland annat bolagsrapporterna under året generellt varit bättre än väntat. En gynnsam valuta och råvarusituation har bidragit mer än beräknat till vinsterna som stigit med en årlig ökningstakt på omkring 10%. Resultaten i absoluta tal börjar nu närma sig toppnivåerna från Det kraftigt fallande oljepriset under andra halvåret uppskattas kunna lyfta OECD-tillväxten med ytterligare dryga 0, under de närmaste två åren. På kort sikt kan dock de negativa effekterna slå hårt mot vissa länder och sektorer vilket redan nu skapat en viss oro. Som en återspegling av att fonden haft en mindre optimistisk bild av tillväxten har exponeringen mot ocykliska och mer inhemskt orienterade branscher som bank, fastigheter och teleoperatörer varit större än mot konjunkturkänsliga bolag. Vi tror dock att den största potentialen framöver finns bland de cykliska bolagen där mycket av den osäkerhet som råder redan kan vara diskonterad. Portföljen är nu relativt koncentrerad och antalet bolag uppgår för närvarande till cirka 15. Vi försöker på så sätt underlätta analysen och den dagliga uppföljningen av våra innehav. Detta sker i kombination med att fond en följer börsindex via terminer vilket är till en fördel, speciellt då marknaden emellanåt lider av låga volymer och snabba indexrörelser. Utöver detta minskar även den bolagsspecifika risken i placeringen. Ränteportföljen, bestående av väldiversifierade företagsobligationer med kort räntebindningstid (FRN), fortsatte att utvecklats mycket väl under Därmed fortsatte den fina utvecklingen som inleddes under 2012, då en mer aktiv förvaltning av räntedelen i Graal Aktiehedge bidrog substantiellt till avkastningen. Det som fortsatt bidrar lyckosamt är fondens investeringar i så kallade FRN (räntebärande värdepapper med rörlig ränta; Floating Rates Notes). Genom att använda dessa instrument kan fond en (utan att höja sin ränterisk) kraftigt höja sin avkastning jämfört med motsvarande traditionella placeringar på den korta räntemarknaden. Det vi vet sedan en tid är att USA:s ekonomi rullar på samtidigt som Europa inte riktigt orkar få upp sin ekonomiska aktivitet. Detta har lett till flertalet nedjusteringar av vinstprognoser under de senaste åren. Vi bedömer dock att mycket av detta nu är avklarat och därmed bör inte denna parameter tynga kurserna ytterligare framöver. Vår uppfattning är att vinsterna kommer att fortsätta komma in på goda nivåer även under Sålunda bör inga större hot finnas mot företagens utdelningar de närmaste två åren som på börsen ligger på dryga. Den genomsnittliga värderingen för storbolagen på cirka 15 gånger vinsten ligger cirka 10% över den nivå vi sett de senaste tio åren. Men i förhållande till de placeringsalternativ som står till buds ter sig aktier vara en risk väl värd att ta även fortsättningsvis. Historien har dock lärt oss att marknaden kortsiktigt ofta har en förmåga att svänga både upp och ned betydligt mer än man kan tycka ska vara rimligt med hänsyn taget till de fundamentala faktorerna. En långsiktig placerare bör därför fortsätta att hålla en balanserad risknivå och ha likviditetsbuffert för de köptillfällen som alltid uppkommer under ett börsår. Det gångna året har karaktäriserats av en stark utveckling för fonden, där samtliga portföljer förutom aktieportföljen bidragit positivt och där obligationsportföljen bidragit överlägset mest till den totala avkastningen. Graal Kvanthedge steg under året med 14,6% samtidigt som HFRX Macro Index steg 5,2%. De senaste tio åren har Graal Kvanthedge, pro forma fram till 1 oktober 2010, stigit 143%. Fondens risknivå, mätt som standardavvikelse, har uppgått till 11,3%. HFRX Macro Index har samtidigt stigit 7% till en standardavvikelse på 7,3%. Viktiga händelser under året År 2014 var ett händelserikt år som kännetecknades av en generell ökning av volatiliteten på flertalet finansiella marknader i jämförelse med året innan. Årets början präglades av krisen i Ukraina och Rysslands övertagande av Krimhalvön. Dessa händelser ledde till ökad riskaversion med avsevärd volatilitetsökning på aktiemarknaderna som följd. Riskaversionen på marknaderna kom senare att pressas upp ytterligare av fallande råvarupriser, osäkerheten kring vilken inverkan som sanktionerna mot Ryssland skulle komma att få på Euroområdet samt av spekulationerna kring ECB:s planer på att utöka sin balansräkning. Särskilt drabbade var tillväxtmarknaderna, som kom att kännetecknas av tydlig underavkastning jämfört med utvecklade marknader. Exempelvis föll MSCI EM hela sedan slutet av juni, medan S&P 500 steg under samma tidsperiod. Den högre volatiliteten kom även att prägla valutamarknaderna, där RUB sågs tappa cirka 40% av sitt värde mot USD, samtidigt som USD stärktes gentemot de flesta andra valutor. Graal Kvanthedges investeringsmodeller tar positioner för att exponera sig mot skillnader i framtida avkastning i olika länders aktie-, ränte- och valutamarknader. Positionstagandet bygger på en systematisk utvärderingsprocess av funda mental data. Under årets första skede bidrog de fyra portföljerna ungefär lika mycket till avkastningen, men under årets senare del syntes att obligationsport följen började bidra allt mer positivt, samtidigt som aktieportföljen började bidra allt mer negativt. Positiva bidrag till fond ens avkastning fortsatte att komma från valuta- och tillgångsallokeringsportföljerna. Den största andelen av fondens avkastning under året kom från obligationsportföljen. Detta resultat berodde mestadels på den korta positionen i JGB och den långa i Gilts, om än med vissa förluster från den långa positionen i US T-Notes. Inom valutaportföljen var det främst den korta positionen i SEK och den långa i NZD som bidrog till avkastningen. Viss motvind orsakades dock av den långa positionen i EUR och den (mestadels) korta i GBP. Aktieportföljens negativa bidrag under året berodde till stor del på att den var positionerad för att europeiska aktier skulle prestera bättre än amerik anska och japanska, när i själva verket den ökade riskaversionen kom att drabba Europa betydligt hårdare än USA och Japan. De högre nivåerna av marknadsrisk som observerades främst under oktober månad ledde till en automatisk reduktion av fondens riskexponering i både obligations- och aktieportföljerna. Mot slutet av året minskade återigen fondens förväntade volatilitet i takt med att marknadsrisken gradvis började återgå mot normala nivåer. Vi fortsätter att se en normalisering av den amerikanska penningpolitiken medan andra ekonomier rör sig i motsatt riktning. Samtidigt som ECB fortfarande förväntas genomföra en ny kapitalinjektion på minst 500 miljarder EUR förbereder sig också den japanska centralbanken för att vidta ytterligare åtgärder för att stävja den svagare ekonomiska tillväxten som observera des i slutet av året. Vår uppfattning är fortfarande att centralbanksinterventioner kommer att minska och därigenom skapa en rad möjligheter för vår strategi. Ett marknadsklimat där centralbanker blir mindre benägna att rädda felaktiga invest eringsbeslut genom att injicera ytterligare likviditet i systemet kommer tvinga invest erare att återigen fokusera på fundam ental data samt väga in förlustriskerna i sina allokeringsbeslut. Detta lär i sin tur leda till en sjunkande grad av samvariation mellan olika tillgångsslag och investeringsteman något som vi förväntar oss att vår strategi kommer gynnas av tack vare dess breda bas av investeringsidéer. 11,3% 7,3% 7% HFRX MACRO INDEX 10% 7% 6% 3% 33% Viktiga fakta om Graal Kvanthedge STRATEGI: En kvantitativ modellbaserad hedgefond som utgår från ekonomisk teori där förvaltarna tar långa samt korta positioner över hela världen i fyra delmodeller; i) börser, ii) räntor, iii) valutor samt iv) tillgångsklasser. Förvaltarna likabehandlar Graal Kvanthedge och originalfonden IPM Systematic Macro. ANSVARIG FÖRVALTARE: Björn Österberg, IPM Informed Portfolio Management AB, på uppdrag av Aktie-Ansvar AB. FONDSTART: 1 oktober FONDFÖRMÖGENHET: 247 Mkr ENGÅNGSINSÄTTNING: kr BANKGIRO: SEB-KONTO: AUTOGIRO: kr l fonden handlas varje bankdag BANKER OCH FÖRSÄKRINGSBOLAG: Avanza, Nordnet. ÖVRIGA: Carnegie, Fondmarknaden, Garantum, Maxfonder, MFEX, OMX Nasdaq, SAXO. ISIN-KOD: SE FAST FÖRVALTNINGSAVGIFT: 2% per år PRESTATIONSBASERAD FÖRVALTNINGSAVGIFT: 20% som utgår enligt en high watermark princip där avgift tas ut endast om fonden noterar en ny högsta nivå i förhållande till senaste högsta nivå sedan fondstart. 6% 143% GRAAL KVANTHEDGE 13% 11% 11% -1% -2% -1% -2% - Förklaring: Från 1 jan 2005 och fram till 1 oktober 2010 redovisas förvaltningshistoriken, pro forma, som originalfonden IPM Systematic Macro (USD) omräknat till SEK samt utifrån Graal Kvanthedges avgiftsstruktur. - -6% 3%

12 förvaltarkommentar förvaltarkommentar Graal Trendhedge Graal 13,7% 9,7% 7 GRAAL TRENDHEDGE 5 HFRX SYSTEMATIC DIVERSIFIED CTA INDEX 12% 7% 3% 31% 32% 13% 13% 6% 6% 3% -2% - -2% -1% -7% - Förklaring: Från 1 jan 2005 och fram till 1 oktober 2010 redovisas förvaltningshistoriken, pro forma, som originalfonden Estlander Freedom (EUR) omräknat till SEK samt utifrån Graal Trendhedges avgiftsstruktur. - Viktiga fakta om Graal Trendhedge STRATEGI: En modellbaserad hedgefond som använder systematiska trendföljande handelsmodeller där förvaltarna tar långa samt korta positioner över hela världen i fyra olika tillgångsslag; i) börser, ii) räntor, iii) valutor samt iv) råvaror. Förvaltarna likabehandlar Graal Trendhedge och originalfonden Estlander Freedom. ANSVARIG FÖRVALTARE: Martin Estlander med team, Estlander & Partners Ab (Finland), på uppdrag av Aktie-Ansvar AB. FONDSTART: 1 oktober FONDFÖRMÖGENHET: 59 Mkr ENGÅNGSINSÄTTNING: kr BANKGIRO: SEB-KONTO: AUTOGIRO: kr l fonden handlas varje bankdag BANKER OCH FÖRSÄKRINGSBOLAG: Avanza, Nordnet. ÖVRIGA: Carnegie, Fondmarknaden, Garantum, Maxfonder, MFEX, OMX Nasdaq, SAXO. ISIN-KOD: SE FAST FÖRVALTNINGSAVGIFT: 1, per år PRESTATIONSBASERAD FÖRVALTNINGSAVGIFT: 20% som utgår enligt en high watermark princip där avgift tas ut endast om fonden noterar en ny högsta nivå i förhållande till senaste högsta nivå sedan fondstart. Med en stark avslutning på året kunde Graal Trendhedge stänga 2014 med en god årsavkastning. Med stigande volatilitet finns nu fortsatt goda marknadsförutsättningar för trendföljande strategier. Graal Trendhedge steg under året med 13,1% samtidigt som HFRX Systematic Diversified CTA Index steg 3,2%. De senaste tio åren har Graal Trendhedge, pro forma fram till 1 oktober 2010, stigit Fondens 5 risknivå, mätt som standardavvikelse, har uppgått till 13,7%. HFRX 0-5 Systematic Diversified CTA Index har -10 samtidigt 200 stigit 5 till en standardavvikelse på 9,7%. 150 Viktiga händelser under året Vi såg 100 i början på året den största nedgången på räntor och aktier sedan Efter att de spekulationer om kris som började i januari avtagit, återhämtade sig de globala marknaderna på bred front. Spänningen i Ukraina tilltog under våren vilket skulle visa sig påverka de globala finansmarknaderna under de följande månaderna. Den amerikanska centralbankens uttalande om fortsatta stimulansåtgärder i USA bidrog dock till positiva rörelser på aktiemarknaden. Uppgången på aktie- och obligationsmarknaderna fortsatte under maj och S&P 500 stängde på nytt all-time-high. Den geopolitiska oron tog fart igen under juni i kombination med aktiemarknadsvänliga åtgärder vilket ledde till stigande oljepriser medan aktiesegmentet uppvisade varierande utveckling. Om vi ser tillbaka på året som helhet så var speciellt det andra halvåret starkt, med råvaror och valutor som slutligen bröt ut ur de smala handelsintervall som de breda indexen handlat inom ända sedan Den amerikanska dollarn steg till sin högsta nivå på mer än fem år med en ökning i Bloomberg Dollar Spot-indexet på 11% och energimarknaderna gick in i en björnmarknad med ett ras i priset på WTIråoljan till lägsta nivån sedan S&P 500 hörde till de starkaste marknaderna under 2014 med en uppgång på +11%. De europeiska aktiemarknaderna steg för tredje året i följd med en uppgång på +4,3% under året, medan kinesiska aktier hade sin bästa avkastning sedan 2009 trots att tillväxtmarknaderna som helhet noterade sitt andra negativa år i rad för första gången på 12 år. Rubeln sjönk -4 mot dollarn, näst mest av alla valutor efter Ukrainas hryvnia, enligt data sammanställt av Bloomberg. På råvarusidan dök Bloomberg Commodity-indexet -17% under Året inleddes med tvära kast på de globala marknaderna. Räntor och råvaror visade positiv avkastning medan övriga tillgångsslag visade negativ avkastning. Under det andra kvartalets senare hälft lyckades fonden kapitalisera på bred front i samtliga tillgångsslag förutom valutor. Räntor, råvaror och framförallt valutor fortsatte att avkasta positivt under tredje kvarttalet medan avkastningen i aktier var något negativ. Fonden hade en stabil och stark avslutning på året med en positiv avkastning i samtliga tillgångsslag utom aktier. Om vi blickar framåt så kommer centralbankernas kamp mot den låga inflationen att vara ett viktigt tema. Oron kring detta växer av utvecklingen vi sett inom energioch råvarumarknaden. De ökade ränteskillnaderna mellan ekonomierna borde även innebära större valutarörelser. Efter att marknaden starkt styrts av centralbankspolitik under flera års tid så ser vi nu en återgång till ett mer normalt marknadsbeteende. Trender har återkommit på bred front och den globala volatiliteten är på stigande från de lägsta nivåerna på 40 år, vilket borde innebära fortsatt goda marknadsförutsättningar för trendföljande strategier. Under fjolåret såg vi att investerare fortsatte att kastas mellan att antingen se möjligheter eller risker i marknaden. Vi fortsätter dock att ge tummen upp för aktier då argumenten för stigande börskurser överväger, men räkna med fortsatt turbulens på världens börser även under Graal steg under året med 3,7% samtidigt som HFRX Equity Hedge Index steg 1,. De senaste tio åren har Graal stigit 32%. Fondens risknivå, mätt som standardavvikelse, har uppgått till 3,3%. HFRX Equity Hedge Index har samtidigt stigit 3% till en standardavvikelse på 7,. Viktiga händelser under året Ett internationellt överskott av likviditet har fortsatt att pressa upp världens börser under Detta som en direkt följd av att centralbankerna håller ner räntenivåerna i syfte att få igång ekonomierna, vilket till viss del börjat ge effekt. I Sverige har bland annat bolagsrapporterna under året generellt varit bättre än väntat. En gynnsam valuta och råvarusituation har bidragit mer än beräknat till vinsterna som stigit med en årlig ökningstakt på omkring 10%. Resultaten i absoluta tal börjar nu närma sig toppnivåerna från Det kraftigt fallande oljepriset under andra halvåret uppskattas kunna lyfta OECDtillväxten med ytterligare dryga 0, under de närmaste två åren. På kort sikt kan dock de negativa effekterna slå hårt mot vissa länder och sektorer vilket redan nu skapat en viss oro. Som en återspegling av att fonden haft en mindre optimistisk bild av tillväxten har exponeringen mot ocykliska och mer inhemskt orienterade branscher som bank, fastigheter och teleoperatörer varit större än mot konjunkturkänsliga bolag. Vi tror dock att den största potentialen framöver finns bland de cykliska bolagen där mycket av den osäkerhet som råder redan kan vara diskonterad. Portföljen är nu relativt koncentrerad och antalet bolag uppgår för närvarande till cirka 15. Vi försöker på så sätt underlätta analysen och den dagliga uppföljningen av våra innehav. Detta sker i kombination med att fonden följer börsindex via terminer vilket är till en fördel, speciellt då marknaden emellanåt lider av låga volymer och snabba indexrörelser. Utöver detta minskar även den bolagsspecifika risken i placeringen. Ränteportföljen, bestående av väldiversifierade företagsobligationer med kort räntebindningstid (FRN), fortsatte att utvecklats mycket väl under Därmed fortsatte den fina utvecklingen som inleddes under 2012, då en mer aktiv förvaltning av räntedelen i Graal bidrog substantiellt till avkastningen. Det som fortsatt bidrar lyckosamt är fondens investeringar i så kallade FRN (räntebärande värdepapper med rörlig ränta; Floating Rates Notes). Genom att använda dessa instrument kan fonden (utan att höja sin ränterisk) kraftigt höja sin avkastning jämfört med motsvarande tradit ionella placeringar på den korta räntemarknaden. Det vi vet sedan en tid är att USA:s ekonomi rullar på samtidigt som Europa inte riktigt orkar få upp sin ekonomiska aktivitet. Detta har lett till flertalet nedjusteringar av vinstprognoser under de senaste åren. Vi bedömer dock att mycket av detta nu är avklarat och därmed bör inte denna parameter tynga kurserna ytterligare framöver. Vår uppfattning är att vinsterna kommer att fortsätta komma in på goda nivåer även under Sålunda bör inga större hot finnas mot företagens utdelningar de närmaste två åren som på börsen ligger på dryga. Den genomsnittliga värderingen för storbolagen på cirka 15 gånger vinsten ligger cirka 10% över den nivå vi sett de senaste tio åren. Men i förhållande till de placeringsalternativ som står till buds ter sig aktier vara en risk väl värd att ta även fortsättningsvis. Historien har dock lärt oss att marknaden kortsiktigt ofta har en förmåga att svänga både upp och ned betydligt mer än man kan tycka ska vara rimligt med hänsyn taget till de fundamentala faktorerna. En långsiktig placerare bör därför fortsätta att hålla en balanserad risknivå och ha likviditetsbuffert för de köptillfällen som alltid uppkommer under ett börsår. 32% GRAAL 3% HFRX EQUITY HEDGE INDEX 3,3% 7, 7% 7% -6% Viktiga fakta om Graal STRATEGI: En aktiehedgefond huvudsakligen på svenska aktiemarknaden. Fonden har möjlighet att vara negativt exponerad mot börsen men har oftast en viss, men begränsad, positiv nettoexponering mot aktiemarknaden. ANSVARIG FÖRVALTARE: Peter Dombos och Stefan Carlenius, Aktie-Ansvar AB. FONDSTART: 28 juni FONDFÖRMÖGENHET: Mkr FÖRSTA INSÄTTNING: kr BANKGIRO: SEB-KONTO: PÅFÖLJANDE INSÄTTNING: Valfritt l fonden handlas varje månadsskifte BANKER OCH FÖRSÄKRINGSBOLAG: Avanza, Handelsbanken, Movestic, Nordnet. ÖVRIGA: Carnegie, Fondmarknaden, Garantum, Maxfonder, MFEX, OMX Nasdaq. ISIN-KOD: SE FAST FÖRVALTNINGSAVGIFT: 0,7 per år PRESTATIONSBASERAD FÖRVALTNINGSAVGIFT: 20% av avkastningen som överstiger ränteindex OMRX-TBILL % 6% 7% 2% 3% 3% 1% % 22 23

13 förvaltarkommentar Graal Offensiv Peritus förvaltarkommentar 6,8% 7, 23% GRAAL OFFENSIV 3% HFRX EQUITY HEDGE INDEX 11% 11% 10% 11% 7% 8% -17% -2 13% 3% 1% Förklaring: Från 1 jan 2005 och fram till 29 september 2006 redovisas förvaltningshistoriken, pro forma, som den dubbla utvecklingen för Graal med avdrag för Graal Offensivs lånekostnader. -2% -12% Viktiga fakta om Graal Offensiv STRATEGI: En belånad hedgefond som placerar i Graal som är en aktiehedgefond huvudsakligen på svenska aktiemarknaden. Graal har möjlighet att vara negativt exponerad mot börsen men har oftast en viss, men begränsad, positiv nettoexponering mot aktiemarknaden. ANSVARIG FÖRVALTARE: Peter Dombos och Stefan Carlenius, Aktie-Ansvar AB. FONDSTART: 29 september FONDFÖRMÖGENHET: 96 Mkr FÖRSTA INSÄTTNING: kr BANKGIRO: SEB-KONTO: PÅFÖLJANDE INSÄTTNING: Valfritt l fonden handlas varje månadsskifte BANKER OCH FÖRSÄKRINGSBOLAG: Avanza, Handelsbanken, Movestic, Nordnet. ÖVRIGA: Carnegie, Fondmarknaden, Garantum, Maxfonder, MFEX, OMX Nasdaq, SAXO. ISIN-KOD: SE FAST FÖRVALTNINGSAVGIFT: 0% per år PRESTATIONSBASERAD FÖRVALTNINGSAVGIFT: Nej ÖVRIGT: Graal Offensiv har inga avgifter. Den fond, Graal, som Graal Offensiv placerar i har en årlig fast förvaltningsavgift på 0,7 samt en prestationsbaserad förvaltningsavgift på 20% av den avkastning som överstiger ränteindex OMRX-TBILL. Under fjolåret såg vi att investerare fortsatte att kastas mellan att antingen se möjligheter eller risker i marknaden. Vi fortsätter dock att ge tummen upp för aktier då argumenten för stigande börskurser överväger, men räkna med fortsatt turbulens på världens börser även under Graal steg under 15året med 3,7%, samtidigt som HFRX 10 Equity Hedge Index steg 1,, vilket medförde att den belånade Graal Offensiv steg 5 4,. De senaste tio åren har Graal Offensiv, 0 pro forma fram till 29 september 2006, stigit 23%. Fondens -5 risknivå, mätt som standardavvikelse, har uppgått till 6,8%. -10HFRX Equity Hedge Index har samtidigt -15stigit 3% till en standardavvikelse på 7, Viktiga händelser -25under året Ett internationellt överskott av likviditet har fortsatt att pressa upp 120 världens börser under Detta som en direkt följd av att centralbankerna håller 90 ner räntenivåerna i syfte att få igång ekonomierna, vilket till viss del börjat ge effekt. I Sverige har 60 bland annat bolagsrapporterna under året generellt varit bättre än väntat. En gynnsam valuta och råvarusituation har bidragit mer än beräknat till vinsterna som stigit med en årlig ökningstakt på omkring 10%. Resultaten i absoluta tal börjar nu närma sig toppnivåerna från Det kraftigt fallande oljepriset under andra halvåret uppskattas kunna lyfta OECDtillväxten med ytterligare dryga 0, under de närmaste två åren. På kort sikt kan dock de negativa effekterna slå hårt mot vissa länder och sektorer vilket redan nu skapat en viss oro. Som en återspegling av att fonden haft en mindre optimistisk bild av tillväxten har exponeringen mot ocykliska och mer inhemskt orienterade branscher som bank, fastigheter och teleoperatörer varit större än mot konjunkturkänsliga bolag. Vi tror dock att den största potentialen framöver finns bland de cykliska bolagen där mycket av den osäkerhet som råder redan kan vara diskonterad. Portföljen är nu relativt koncentrerad och antalet bolag uppgår för närvarande till cirka 15. Vi försöker på så sätt underlätta analysen och den dagliga uppföljningen av våra innehav. Detta sker i kombination med att fonden följer börsindex via terminer vilket är till en fördel, speciellt då marknaden emellanåt lider av låga volymer och snabba indexrörelser. Utöver detta minskar även den bolagsspecifika risken i placeringen. Ränteportföljen, bestående av väldiversifierade företagsobligationer med kort räntebindningstid (FRN), fortsatte att utvecklats mycket väl under Därmed fortsatte den fina utvecklingen som inleddes under 2012, då en mer aktiv förvaltning av räntedelen i Graal bidrog substantiellt till avkastningen. Det som fortsatt bidrar lyckosamt är fondens investeringar i så kallade FRN (räntebärande värdepapper med rörlig ränta; Floating Rates Notes). Genom att använda dessa instrum ent kan fonden (utan att höja sin ränterisk) kraftigt höja sin avkastning jämfört med motsvarande traditionella placer ingar på den korta räntemarknaden. Det vi vet sedan en tid är att USA:s ekonomi rullar på samtidigt som Europa inte riktigt orkar få upp sin ekonomiska aktivitet. Detta har lett till flertalet nedjusteringar av vinstprognoser under de senaste åren. Vi bedömer dock att mycket av detta nu är avklarat och därmed bör inte denna parameter tynga kurserna ytterligare framöver. Vår uppfattning är att vinsterna kommer att fortsätta komma in på goda nivåer även under Sålunda bör inga större hot finnas mot företagens utdelningar de närmaste två åren som på börsen ligger på dryga. Den genomsnittliga värderingen för storbolagen på cirka 15 gånger vinsten ligger cirka 10% över den nivå vi sett de senaste tio åren. Men i förhållande till de placeringsalternativ som står till buds ter sig aktier vara en risk väl värd att ta även fortsättningsvis. Historien har dock lärt oss att marknaden kortsiktigt ofta har en förmåga att svänga både upp och ned betydligt mer än man kan tycka ska vara rimligt med hänsyn taget till de fundamentala faktorerna. En långsiktig placerare bör därför fortsätta att hålla en balanserad risknivå och ha en likviditetsbuffert för de köptillfällen som alltid uppkommer under ett börsår. Fonden har under 2014 ökat sin geografiska exponering mot etablerade marknader på bekostnad av tillväxtländer och Peritus utvecklades positivt under året. Peritus steg under året med 7, samtidigt som världsindex inklusive utdelningar, MSCI World Net i SEK, steg 27,9 %. Sedan fondstart 2007 har Peritus stigit 1. Fondens risknivå, mätt som standardavvikelse, har uppgått till 6,3%. Världsindex har samtidigt stigit 51% till en standardavvikelse på 11,1%. Viktiga händelser under året Världens börser inledde året svagt. Farhågor om att den amerikanska centralbanken skulle trappa ner stödåtgärderna tidigare än väntat ledde till oro. Framför allt drabbas tillväxtländer då placeringar såldes till förmån för amerikanska alternativ. Oron lade sig dock snabbt och börserna återupptog den uppåtgående trenden. Den geopolitiska oron över Rysslands framfart i Ukraina lyckades inte mer än tillfälligt dämpa humöret förutom i Ryssland, där såväl börsen som valutan försvagades kraftigt. Under andra halvåret tilltog volatiliteten och utvecklingen var betydligt mer blandad än under första halvåret. Sämre konjunkturstatistik från Tyskland samt det faktum att amerikanska centralbanken avslutat sina månatliga stödköp av obligationer låg bakom börskasten. Världsindex i USD steg 6% under året med Kina i topp och Ryssland i botten. Obligationsräntorna fortsatta att falla under hela året och stängde på rekordlåga nivåer. Kreditspreadarna följde räntorna ner under första halvåret men vände upp något mot slutet av året sedan oron på oljemarknaden smittat även delar av obligationsmarknaden. Peritus har under året successivt minskat risken i portföljen. Det har skett genom att öka den geografiska exponeringen mot etablerade marknader på bekostnad av tillväxtländer. Den största exponeringen är i turordning globalt, Sverige, USA samt Europa och dessa står sammantaget för 7. Tillväxtmarknader står för ca av fondens innehav. Peritus har även viktat upp kapitalskyddade strukturer (+) på bekostnad av icke kapitalskyddade produkter (-13%). Även kreditberoende strukturer har ökat något (+2%). I övrigt har förändringarna varit modesta. Peritus har 11 olika emittenter varav två fick sina kreditbetyg uppgraderade under fjolåret. Innevarande år kommer att präglas av ytterligare väntan på en ekonomisk återhämtning men förmodligen en ökad osäk er het på grund av stora kursrörelser och ett annat säkerhetspolitiskt läge. Det kraftiga fallet i såväl olja som andra råvaror har initialt lett till ökad osäkerhet men över tiden innebär det en kraftig stimulans för de flesta ekonomier. Med Peritus exponering mot olika regioner och olika strukturer är fonden väl rustad att leverera en god riskjusterad avkastning. Utveckling sedan FEB DEC PERITUS 6,3% 11,1% 51% MSCI WORLD NET (SEK) -13% -28% 11% 20% 2% 1% -11% 8% 10% 8% -1% - Viktiga fakta om Peritus STRATEGI: En global fond av så kallade strukturerade produkter såsom aktieindexobligationer och liknande. De underliggande placeringarna utgår från våra bästa idéer vid varje givet tillfälle. Fonden har inga begränsningar när det gäller geografisk inriktning, bransch eller tillgångsslag. ANSVARIG FÖRVALTARE: Stefan Carlenius och Lars-Erik Lundgren, Aktie- Ansvar AB. FONDSTART: 28 februari FONDFÖRMÖGENHET: 296 Mkr FÖRSTA INSÄTTNING: kr BANKGIRO: SEB-KONTO: PÅFÖLJANDE INSÄTTNING: Valfritt l fonden handlas varje bankdag BANKER OCH FÖRSÄKRINGSBOLAG: Avanza, Handelsbanken, Movestic, Nordnet, Skandia. ÖVRIGA: Carnegie, Fondmarknaden, Garantum, Maxfonder, MFEX, OMX Nasdaq. ISIN-KOD: SE FAST FÖRVALTNINGSAVGIFT: 1% per år PRESTATIONSBASERAD FÖRVALTNINGSAVGIFT: 20% av avkastningen som överstiger obligationsindex OMRX-TBOND. 28% 24 25

14 förvaltarkommentar Avkastningsfonden Perspektiv HUR LÄNGE SEDAN ÄR 1965? 0,41% 0,3 24,8% AVKASTNINGSFONDEN 18,1% OMRX-TBILL 2,2% 1, 1,7% 1, 2, 3, 4, 4,3% 1,7% 2,0% 2, 3,8% 0, 0, 0, 0,3% Viktiga fakta om Avkastningsfonden 1,6% 1,2% 0, 1,3% STRATEGI: En kort räntefond som placerar i räntebärande värdepapper i svenska kronor utgivna av svenska staten, bostadsinstitut samt företagscertifikat. Fonden har låg ränte- och kreditrisk. ANSVARIG FÖRVALTARE: Stefan Carlenius, Aktie-Ansvar AB. FONDSTART: 1 januari FONDFÖRMÖGENHET: Mkr ENGÅNGSINSÄTTNING: 500 kr BANKGIRO: SEB-KONTO: AUTOGIRO: 500 kr l fonden handlas varje bankdag BANKER OCH FÖRSÄKRINGSBOLAG: Avanza, Handelsbanken, Movestic, Nordnet, Swedbank. ÖVRIGA: PPM, Fondmarknaden, Garantum, Maxfonder, MFEX, OMX Nasdaq, SAXO. PPM FONDNUMMER: ISIN-KOD: SE FAST FÖRVALTNINGSAVGIFT: 0,6% per år Lågräntemiljön fortsätter att breda ut sina vingar över världens räntemarknader. Trots dessa historiskt mycket låga räntor lyckades Avkastningsfonden skapa en god avkastning under Avkastningsfonden steg under året med 1,3% samtidigt som ränteindex OMRX- TBILL steg 0,. De senaste tio åren har Avkastningsfonden stigit 24,8%. Fond ens 5risknivå, mätt som standard - avvikelse, har uppgått till 0,41%. OMRX- TBILL har 4 samtidigt stigit 18,1% till en standardavvikelse på 0,3. 3 Viktiga händelser under året Under det 2 första halvåret 2014 lät Riksbanken reporäntan ligga still på 0,7. Under det andra halvåret sänktes dock 1 reporäntan i två omgångar ned till 0%. Det är den låga inflationen som tillsammans med den stora osäkerheten kring 0 världskonjunkturen 150 som fått Riksbanken att sänka till den historiskt rekordlåga nivån. Under året har räntan på en svensk halvårsväxel 120 sjunkit med 65 punkter från 0,70% till 0,0. Även långräntorna har fallit kraftigt. Räntan på en tvåårsobligation har fallit från 0,8 till 0,02% och 90 räntan på en femårsobligation från 1,80% till 0,12%. Även tioårsobligationen har fallit från 2,50% till 0,93%. De kraftigt fallande långräntorna medförde att obligationsindex (OMRX-TBOND) steg under året med +12,2%. Fonden har under året placerat i värdepapper utgivna i svenska kronor av tre olika kategorier av emittenter. För det första har investeringar gjorts i värdepapper utgivna, ägda eller garanterade av svenska staten samt kommuner. För det andra har fonden investerat i värdepapper utgivna av svenska banker/ bostadsinstitut. Slutligen har företagscertifikat/obligationer med god kreditvärdighet utgjort ett bra komplement till fondens sammansättning. Speciellt lyckosamt har även i år har varit fondens investeringar i så kallade FRN (räntebärande värdepapper med rörlig ränta; Floating Rates Notes). Genom att använda dessa instrument kan fonden (utan att höja sin ränterisk) kraftigt höja sin avkastning jämfört med motsvarande traditionella placeringar på den korta räntemarknaden. Under det andra halvåret medförde turbulensen på räntemarknaderna att de påslag som vi fick på våra FRN steg. Kortsiktigt har det inneburit en negativ kurseffekt, men framledes är det tvärtom positivt då de räntepapper fonden har ger en högre framtida avkastning än innan. Durationen (=ränterisken) i fonden uppgick vid årsskiftet till cirka 2 månader, vilket är mycket lågt. Vi räknar med att lågräntemiljön i Sverige består under 2015 pådrivet av en global lågräntepolitik, låg inflation samt svag världskonjunktur. Att de långa obligationsräntorna borde bottna ur under 2015 känns troligt, då de fortsatt ligger på historiskt mycket låga nivåer. Blir så fallet är det bra att ha en räntefond med mycket låg duration. Aktie-Ansvars Avkastningsfond har en mycket låg ränterisk på grund av sin korta duration samt även en låg kreditrisk (krav på emittentens kreditvärdighet framgår av fondens faktablad) och ger spararen en stabil och jämn avkastning. Fonden passar den kund som vill ha ett alternativ till bankernas inlåningskonto och den del av en sparportfölj där kunden vill ta låg risk. Målsättningen är att avkastningen ska överträffa OMRX-TBILL (ett snitt av svenska statens statsskuldsväxlar). Trusted since 1965 Ett av Sveriges äldsta fondbolag Aktie-Ansvar startades redan 1965 av Frikyrko- och Nykterhets rörelsen och är ett av Sveriges äldsta fondbolag. Med vår traditionsrika historia sätter vi stort värde på att efterleva etiska placeringsregler. Aktie-Ansvar har fortfarande ett omfattande förvaltningssamarbete med de ursprungliga grundarna från Folkrörelserna i Sverige. Sedan 2009 ägs Aktie-Ansvar av fondbolagets ledning, VD Stefan Carlenius och marknadschef Stefan Nilsson, tillsammans med Garantum Invest AB. Garantum grundades och är idag en specialiserad aktör inom området strukturerade placeringar och har sedan starten blivit en av de största aktörerna inom strukt ur erade placeringar i både Sverige och Finland. Du når Garantum på eller Beatles kommer ut med Help! 14 augusti Medlemmarna i Beatles tilldelades 1965 Brittiska Imperieorden för sina musikaliska framgångar. I Stockholmsförorten Tumba invigs världens första automatiska bensinpump. IKEAs andra möbelvaruhus öppnar vid Kungens kurva i Stockholm sändes 7 av TV-sänd ningarna i färg i USA. I Sverige skulle det dröja ända fram till 1 april 1970 innan TV-sändningar i färg inleddes officiellt. Den första färgsändningen skedde dock redan Rockgruppen the Who släpper sitt första album I Can t Explain. Människorättsaktivisten Malcolm X skjuts av en ensam attentatsman i New York. Mont Blanc-tunneln öppnar mellan Frankrike och Italien. Vietnamkrigets miltära upptrappning inleds. Etta på listan över filmer som genererar mest pengar ligger Sound of Music. Trea på samma lista är James Bond Thunderball. Informationsbroschyr samt faktablad 26 27

15 Personerna bakom dina pengar FÖRVALTARE Stefan Carlenius, VD Lars-Erik Lundgren Peter Dombos KUNDSERVICE OCH BACKOFFICE Christer Speiner, chef och klagomålsansvarig Pär Gustavsson Magnus Leeo Petrus Nashed Malin Norman Kim Nilsson Lange MARKNAD OCH DISTRIBUTION Stefan Nilsson, chef Johan Kruse RISK MANAGER Linn Areskoug COMPLIANCE OFFICER Sebastien Persson Bjerhag

16 Etiska placeringar Ett antal av Ak tie-an svars fon der har etis ka placerings regler. Detta fram går av re spek ti ve fonds info rmations broschyr vilka finns till gäng liga på vår webb si da. De av våra fon der som föl jer etis ka pla ce ringsreg ler in ve ste rar inte i bolag vars omsättning till mer än är hänförlig till al ko hol, tobak, för svar, spel eller distribution av por no gra fi (ej hel ler får någon del av bo la gets om sätt ning vara här rö ran de från pro duk tion av p orn og r afi). Premiepensionsvalet Tre av Aktie-Ansvars fonder finns med i premie pensionssystemet och många har valt någon av Aktie Ansvars fonder till sin premiepension. Om du inte har valt fonder ännu eller om du har valt andra fonder och vill byta till någon av Aktie-Ansvars fonder kan du enkelt göra det. Du kan Ägarpolicy Under 2014 har inga placeringar gjorts som bryter mot de etiska riktlinjerna. Genom att ta del av bolagens räkenskaper och årsredovisningar väljs bolag som inte uppfyller de etiska kriterierna bort. Riskavdelningen kontrollerar, som ett led i den dagliga riskkontrollen av fonderna, att aktuella fonder endast placerar sina medel i etiska bolag. Sedan ett antal år tillbaka har Sveriges löntagare fått möjlighet att välja hur en del av sina pensionsmedel ska placeras enligt det nya allmänna pensionssystemet som införts i Sverige. Eftersom ditt premiepensionssparande kommer att pågå under flera år är det viktigt att välja fonder som kan ge en hög avkastning på lång sikt. En skillnad på ett par procentenheter i årlig avkastning kan innebära en skillnad på flera tusen kronor i pension. byta fonder via Pensions myndighetens självbetjäning på eller med hjälp av en blankett som du beställer från Pensionsmyndigheten. Du kan också byta fonder via myndigheten.se. Ange vilka fonder och hur många procent du vill ha i varje fond efter bytet. Aktie-Ansvar handlar uteslutande i fondandels ägarnas gemensamma intresse och vår främsta målsättning är att ge våra andels ägare bästa möjliga risk just erade avkastning. En viktig del i be döm ningen av ett företag är att vi har förtroende för bolagets ledning, främst dess styrelse och VD. Fondernas tillgångar ligger utanför fondbolag ets balansräkning och kan när som helst åter lösas av andelsägarna. En aktiefond kan därför, och även i ett riskspridningsperspektiv, förväntas ha viss rörlighet i placeringarna. Fondbolagets handlings frihet är av stor betyd else, till exempel möjligheten att när som helst kunna avyttra ett aktieinnehav. Aktie-Ansvar ska normalt deltaga i årsstämmorna i de bolag där fonderna är stora aktieägare och i övrigt på de stämmor som av annat skäl bedöms som viktiga. Fondbolaget ska verka för att aktie ägarna i god tid före årsstämman blir kallade på vederbörligt sätt samt att man erhåller information, som ger möjlighet att ta ställning till de förslag som läggs fram på årsstämman. Om förslag på stämman inte är av sedvanligt slag skall detta utförligt motiveras i kallelsen. Vidare anser vi att det FOND FONDNUMMER HOS PENSIONSMYNDIGHETEN Aktie-Ansvar Sverige Aktie-Ansvar Europa Aktie-Ansvar Avkastningsfond är av yttersta vikt att samtliga ersättningar till styrelse och ledning öppet redovisas. Fondbolaget skall utöva sin ägarroll utan krav på styrelse repre sentation i de bolag som fonderna investerat i. Styrelse representation försvårar fond bo lagets möjligheter att bedriva en aktiv och effektiv förvaltning och är svår att förena med kravet att fondens tillgångar när som helst skall kunna återlösas av andels ägarna. Fondbolaget ska verka för att varje bolag har en kompetent och väl sammansatt styrelse och att tillsättningen av ledamöter föregås av en väl fungerande nominerings process. Aktie-Ansvar och rådgivningslagen Med anledning av rådgivnings lagen vill vi på Aktie-Ansvar tydlig göra att vår främsta uppgift är att vara en aktiv fondförvaltare. Vi mark nadsför fonder mot privatpersoner, företag och institutioner. Vårt produktutbud är för smalt för att kunna ge dig en komplett ekonomisk rådgivning med bra riskspridning. Ekonomisk rådgivning ingår därför inte i Aktie-Ansvars verksamhet och vi kommer inte att dokumentera kund möten eller spela in kundsamtal. Vår information till befintliga och presumtiva kunder är av generell karaktär och ska ses som marknadsföring och inte rådgivning. Derivathandel Vid fondförvaltning kan derivat användas som ett led i placeringsinriktningen. Handeln med derivat förändrar fondens riskexponering och kan både höja och sänka risken. Kursrörelser kan bli betydande då optioner och terminer används eftersom en så kallad hävstångseffekt uppnås. Optioner Vid användandet av optioner kan köp eller utfärdande av köpoptioner respektive säljoptioner ske. Således finns fyra olika strategier: 1) Köp av köpoption; att betala ett belopp för att på viss dag få köpa en tillgång till ett visst pris. 2) Utfärdande av köpoption; att erhålla ett belopp för att på viss dag tvingas sälja en tillgång till ett visst pris. 3) Köp av säljoption; att betala ett belopp för att på viss dag få sälja en tillgång till ett visst pris. Skatteregler Följande beskrivning av skatteregler tar sikte huvudsakligen på fysiska personer som är obegränsat skattskyldiga i Sverige och svenska dödsbon. Observera att andra rutiner och regler kan gälla vid sparande på investeringssparkonto, i kapitalförsäkringar, inom ramen för vissa andra sparformer samt för förvaltarregistrerade innehav. Skattereglerna kan även bli föremål för ändringar till följd av lag eller myndighetsföreskrifter. Slutligen kan skatten påverkas av individuella omständigheter varför den som är osäker på eventuella skattekonsekvenser bör konsultera en skatterådgivare. 4) Utfärdande av säljoption; att erhålla ett belopp för att på viss dag tvingas köpa en tillgång till ett visst pris. Möjligheter/risker med ovanstående strategier 1) Med en begränsad likvidinsats kan marknadsexponering erhållas. Risken är att betald optionspremie går förlorad. 2) Här erbjuds möjlighet att erhålla en extra avkastning (optionspremie). Risken är att tillgången utvecklas mycket väl och att man då tvingas sälja på en lägre nivå än aktuell börskurs. Strategin medför minskad marknadsexponering. 3) Med en begränsad likvidinsats kan skydd mot nedgång i en tillgång erhållas. Strategin medför minskad marknadsexponering. Risken är att betald optionspremie går förlorad. 4) Här erbjuds möjlighet att erhålla en extra avkastning (optionspremie). Denna strategi medför ökad marknadsexponering. Risken är att tillgången utvecklas mycket dåligt och man tvingas köpa på en högre nivå än aktuell kurs. Fondernas användande av derivat skiljer sig åt beroende på placeringsinriktning och fondbestämmelser. För utförligare beskrivning av respektive fonds handel i derivat hänvisas till aktuell Hel- eller Halvårsrapport som återfinns på Aktie- Ansvars webbsida. I samband med derivathandeln måste fonden ställa säkerheter. Dessa regleras enligt fondbestämmelser och mäts och kontrolleras dagligen av bolagets riskavdelning. Utdelningar Utdelningar är skattepliktiga hos fondandels ägaren som inkomst av kapital. Vid utdelning kvarhåller fondbolaget preliminärskatt med 30% på utdelningen. Fondbolaget redovisar kontrolluppgifter till Skatteverket. Med anled ning av ändrade skatteregler för fonder från och med inkomståret 2012 bedömer Aktie-Ansvar att fondbolagets fonder från och med 2013 inte kommer att genomföra utdelningar till andelsägarna. Terminer En annan typ av derivat som kan användas är terminer. Ett terminskontrakt är ett avtal om att en viss tillgång skall köpas eller säljas till ett visst pris vid en framtida tidpunkt. Möjliga strategier är här att köpa eller sälja terminer. Ett terminsköp medför ökad marknadsexponering och risken är att kursen på tillgången sjunker fram till lösen vilket innebär att man gör en förlust på kontraktet. Motsvarande risk vid försäljning av tillgång på termin är att kursen på tillgången stiger fram till lösen vilket innebär att man gör en förlust på kontraktet. En såld termin minskar marknadsexponeringen. Fondernas riskexponering med anledning av terminshandel skiljer sig åt beroende på placeringsinriktning och fondbestämmelser. För utförligare beskrivning av respektive fonds handel i derivat hänvisas till aktuell Hel- eller Halvårsrapport som återfinns på Aktie-Ansvars webbsida. I samband med terminshandeln måste fonden ställa säkerheter. Dessa regleras enligt fondbestämmelser och mäts och kontrolleras dagligen av bolagets riskavdelning. Kapitalvinst/förlust vid avyttring Vid avyttring av fondandelar beräknas eventuell kapitalvinst eller kapitalförlust av fondbolaget och redovisas på kontrolluppgift till Skatteverket. Den sålunda be räknade vinsten beskattas hos fond andelsägaren med 30% i inkomstslaget kapital. Observera att kapitalförlust på icke marknadsnoterade fonder (gäller våra månadshandlade fonder FondSelect Global, Graal Offensiv och Graal) enbart får dras av, alternativt kvittas mot andra kapitalvinster, till 70%. Fondbolaget kvarhåller ingen preliminärskatt, men via de uppgifter som skickas till Skatteverket ska uppgifterna finnas förtryckta på din deklaration. Schablonintäkt Nytt fr.o.m är att fondandelsägaren i inkomstslaget kapital ska ta upp en schablonintäkt som uppgår till 0,4 procent av kapitalunderlaget. Kapitalunderlaget utgörs av värdet på andelarna vid kalenderårets ingång. Schablonintäkten beskattas med 30% vilket innebär att skatten är 30% x 0, = 0,12% av fondinnehavet vid årets början. Fondbolaget redovisar schablonintäkten på kontrolluppgift till Skatteverket men kvarhåller ingen preliminärskatt

17 FONDFÖRVALTNING Bra att veta Årsrapporten och halvårsrapporten skickas ut till samtliga andelsägare samt finns att tillgå på Du kan även beställa den kostnadsfritt på Löpande information Januari Kontoutdrag samt kontrolluppgifter Februari Helårsrapporten Augusti Kontoutdrag samt halvårsrapporten Fondbestämmelser Fondernas verksamhet regleras i lagen om investeringsfonder, som trädde i kraft. Varje fond har sina särskilda fondbestämmelser, vilka godkänts av Finansinspektionen. Fondandelens rättsliga ställning Den som har köpt en fondandel äger en andel i den samlade egendom som ingår i fonden. Alla andelar är lika stora och medför lika rätt i fondegendomen. Varje andel representerar ett värde lika med fondens värde delat med antalet andelar. Värdepappersfonden är en självständig förmögenhetsmassa, skild från fondbolagets egen förmögenhet. Fondens tillgångar, som omhänderhas av ett särskilt förvaringsinstitut, kan inte utmätas för fordringar gentemot fondbolaget eller bli indragna i konkurs som drabbar fondbolaget. Andelsägaren har rätt att lösa in sina andelar när han eller hon så önskar. Register över andelsägare Alla våra fond er är registrerande, vilket innebär att vi för register över alla andelsägare i respektive fond. Personuppgiftslagen, PUL Personuppgift er som samlas in och registreras i samband med fondadministration används för att fullgöra fondbolagets rättsliga skyldighet att föra andelsägarregister. Personuppgift erna används för marknadsföring av Aktie-Ansvars fonder. Tekniker som kan komma att användas i marknadsföringen innefattar telefon och adresserad direktreklam. Personuppgifter om kunden samlas in direkt från kunden i samband med begäran om information eller att ett andelsköp görs. Dessutom kan dessa uppgifter komma att kompletteras med andra uppgifter från offentliga register såsom Telias nummerupplysning. Dessutom sker en löpande registrering av affärstransaktioner och fortlöpande kontakter, som kunden har med Aktie-Ansvar. Om kunden vill få information om vilka personuppgifter som behandlas av Aktie-Ansvar kan kunden skriftligen begära detta hos Aktie- Ansvar. Detta är kostnadsfritt en gång per år. Anmälan om att kunden motsätter sig att personuppgifterna används för direktmarknadsföringsändamål kan skriftligen göras till Aktie-Ansvar. Begäran om rättelse av personuppgift skall göras skriftligen till Aktie-Ansvar. Fondens upphörande eller överlåtelse av fondverksamhet Om fondbolaget beslutar att en fond skall upphöra eller att fondens förvaltning, efter medgivande av Finansinspektionen, skall överlåtas till annat fondbolag, kommer samtliga andelsägare att informeras härom. Förvaltningen av fonden skall omedelbart tas över av förvaringsinstitutet om Finansinspektionen återkallar fondbolagets tillstånd eller fondbolaget trätt i likvidation eller försatts i konkurs. Redovisningsprinciper Hel- och halvårs rapporten upprättas enligt lagen om in vesteringsfonder, Finansinspektionens före skrifter samt Fondbolagens Förenings reko m mendationer. Riskinformation Avräkningsnotor Vid köp och försäljning av andelar i våra fonder bekräftar vi transaktionerna med brev. Detta gäller dock ej regelbundet sparande exempelvis genom autogiro för sådana köp redovisas sparandet två gånger per år. På avräkningsnotan framgår vilket affärsdatum och till vilken kurs affären genomfördes. Så här går du tillväga vid försäljning av andelar Vid en försäljning realiseras en vinst eller förlust som tas upp i din deklaration. Säljorder lämnas skriftligen via brev eller fax till Aktie-Ansvar. På säljordern anger du namn, personnummer, fond som skall säljas, för vilket belopp eller hur många andelar du vill sälja samt till vilket kontonummer du vill ha försäljningslikviden utbetald. Kom ihåg att signera din säljorder. Försäljningen sker till den kurs som fastställs den dag som vi får brevet/faxet under förutsättning att brevet/ faxet är oss tillhanda vid ett visst klockslag (olika för olika fonder, ring kundservice eller se respektive fonds informationsbroschyr), annars verkställs din försäljning påföljande bankdag. Detta gäller ej Fond Select Global, Graal Offensiv och Graal, där handel sker den sista bank dagen i varje månad. Försäljningsuppdraget måste vara fondbolaget tillhanda för Graal Offensiv och Graal senast tio bankdagar före och för FondSelect Global senast fem bankdagar före den sista bankdagen i varje månad. Likviden betalas till ditt bankkonto normalt inom fem bankdagar. Inom några dagar får du en säljnota som bekräftar din försäljning. Vid köp och försäljning för organisationer och företag krävs registreringsbevis där firmatecknare framgår tillsammans med vidimerad kopia av IDhandling för behörig firmatecknare. Historisk avkastning ger ingen garanti för framtiden. Som i allt fondsparande kan du förlora pengar. Informationsbroschyr och faktablad kan kostnadsfritt laddas ner på eller beställas på ANMÄLAN JURIDISK PERSON OBS! Vänligen notera att vi på grund av lag inte kan placera era medel innan fullständigt ifylld anmälan, regbevis samt vidimerad kopia av ID-handling har mottagits av Aktie-Ansvar. Anmälningsblankett som faxas måste även sändas till fondbolaget i original. ORGANISATIONSNUMMER JURIDISK PERSON KONTAKTPERSON ADRESS POSTNUMMER ORT LAND (UTOM SVERIGE) SKATTERÄTTSLIG HEMVIST OM ANNAN ÄN SVERIGE*: E-POST (OM DU VILL HA NYHETSBREV PER E-POST) Engångsinsättning dagligt handlade fonder Använd ett av nedanstående alternativ. Ange organisationsnummer eller kontohavare som avsändare vid din insättning. Fond Belopp (kr) Bankgiro SEB-konto Sverigefond Europafond Graal Total minst 500 kr minst 500 kr Graal Total 2xL Graal Trendhedge Graal Kvanthedge Graal Aktiehedge Peritus Avkastningsfond minst 500 kr Engångsinsättning månadsvis handlade fonder Använd ett av nedanstående alternativ. Minsta belopp gäller vid första insättning. Fond Belopp (kr) Bankgiro SEB-konto FondSelect Global Graal Graal Offensiv minst kr minst kr minst kr Jag vill spara varje (kryssa i): Månad Kvartal Clearingnr: Kontonr: Kontohavarens organisationsnr.: Fond Sverigefond Europafond Graal Total Graal Total 2xL Graal Trendhedge Graal Kvanthedge Graal Aktiehedge Peritus Ja tack, jag vill följa sparandet på Aktie-Ansvar Online. Skicka mig lösenord. Avkastningsfond Belopp (kr) TELEFON UTLÄNDSKT SKATTEREGISTRERINGSNUMMER: *Vid annan skatterättslig hemvist än Sverige skall utländskt skatteregistreringsnummer anges och separat kunddeklarationsblankett fyllas i. Vänligen kontakta i så fall fondbolaget för ytterligare information. > > > Regelbundet sparande via autogiro Jag vill månads- eller kvartalsspara via autogiro och ger Aktie-Ansvar AB i uppdrag att den 25:e (för Sverige-, Europa samt Avkastningsfonden gäller istället den sista bankdagen i månaden), eller bankdagen efter om den 25:e infaller en helgdag, i varje månad eller varje kvartal att från nedanstående bankkonto överföra följande belopp via autogiro för köp av andelar i ned anstående fond/er. minst 500 kr minst 500 kr minst 500 kr OBLIGATORISKT Enligt lagen om åtgärder mot penningtvätt och finansiering av terrorism är vi skyldiga att inhämta information i syfte att uppnå kundkännedom. Av denna anledning ber vi dig besvara följande frågor: 1. För vems räkning tecknar du fondandelar? För helägt bolag För ett bolag med fler delägare än du själv För ett bolag som är upptaget till handel på en reglerad marknad ( börsbolag ) För annan genom fullmakt 2. Har bolaget ägare vars ägarandel överstiger 25 % av aktierna eller rösterna i bolaget? Nej Ja 3. Affärsbindelsens art: Engångsinsättning Regelbundet sparande Annat sparande: 4. Till ungefär vilket belopp (sek) uppskattar du det genomsnittsliga transaktionsbeloppet på ditt fondkonto hos Aktie-Ansvar? < kr kr > kr 5. Vad är det vanligaste ursprunget till de medel som placeras? Intäkter från företaget jag representerar Fastighetsförsäljning Företagsförsäljning Annat: MARKNADSFÖRARE/FÖRMEDLARE Ifylls av marknadsföraren/förmedlaren om sådan finnes. Kund ger då nedan angiven marknadsförare/förmedlare rätt att erhålla information om fondinnehav hos Aktie-Ansvar. Detta medgivande kan återkallas med omedelbar verkan genom skriftligt besked till Aktie-Ansvar. Jag försäkrar att inlämnade uppgifter är korrekta och förbinder mig utan dröjsmål att anmäla förändringar avseende informationen ovan till Aktie-Ansvar. De personuppgifter som lämnas i samband med att du blir kund används för att fullgöra administrationen av utfärdade fondandelar, övrig information samt service till dig avseende tecknade fondandelar. Dessa uppgifter kan även komma att användas vid marknadsföring av Aktie-Ansvar. Genom att underteckna denna anmälningsblankett bekräftas att jag/vi inte har uppdragit åt fondbolaget att tillhandahålla finansiell rådgivning och inte heller kan erhålla sådan tjänst hos fondbolaget. Jag intygar även att jag tagit del av tillämpliga fondbestämmelser, info rmations broschyrer och basfakta för investerare. OBS! Kom ihåg att bifoga registeringsbevis samt vidimerad kopia på giltig ID-handling (intygande av annan person att ID överstämmer med original). NAMNUNDERSKRIFT FIRMATECKNARE NAMNFÖRTYDLIGANDE ORT OCH DATUM FÖRETAG MARKNADSFÖRARE/FÖRMEDLARE TELEFON MARKNADSFÖRINGS-/FÖRMEDLINGSKOD > Vänligen bifoga bilaga med namn, person/orgnummer och adress på samtliga ägare som innehar 2 eller mer av aktierna eller rösterna i bolaget. Om sådan ägare är bosatt utanför Sverige vänligen kontakta fondbolaget för ytterligare information. 32 Aktie-Ansvar Postadre ss: Box 55659, Stockholm Telefon: Fax:

18 TEJP TEJP Viktig information! Enligt lagen (2009:62) om åtgärder mot penningtvätt och finansiering av terrorism avseende identitetskontroll måste en vidimerad (av två andra personer) kopia på giltig ID-handling (körkort, certifierat ID-kort eller giltigt pass) bifogas. För företag gäller: Vidimerad kopia på den juridiska personens registreringsbevis, vidimerad kopia på giltig ID-handling avseende utsedd kontaktperson, är kontaktpersonen ej firmatecknare bifogas en vidimerad fullmakt samt en ifylld och undertecknad kundregistreringsblankett. Information angående rådgivning Aktie-Ansvar AB tillhandahåller ingen finansiell rådgivning som avses i lagen (2003:862) om finansiell rådgivning till konsumenter. Medgivande till betalning via autogiro (Observera att detta enbart avser dig som fyllt i något under rubriken Regelbundet sparande via autogiro.) Undertecknad ( betalaren ) medger att betalning får göras genom uttag från angivet konto, eller av betalaren senare angivet konto, på begäran av angiven betalningsmottagare för betalning till denne på viss dag ( förfallodagen ) via autogiro. Betalaren samtycker till att behandling av personuppgifter som lämnats i detta medgivande behandlas av betalarens betaltjänstleverantör, betalningsmottagaren, betalningsmottagarens betaltjänstleverantör och Bankgirocentralen BGC AB för administration av tjänsten. Personuppgiftsansvariga för denna personuppgiftsbehandling är betalarens betaltjänstleverantör, betalnings mottagaren samt betalningsmottagarens betaltjänstleverantör. Betalaren kan när som helst begära att få tillgång till eller rättelse av person uppgifterna genom att kontakta betalarens betaltjänstleverantör. Ytterligare information om behandling av personupp gifter i samband med betalningar kan finnas i villkoren för kontot och i avtalet med betal ningsmottagaren. Betalaren kan när som helst återkalla sitt samtycke, vilket medför att tjänsten i sin helhet avslutas. Viktig information! Enligt lagen (2009:62) om åtgärder mot penningtvätt och finansiering av terrorism avseende identitetskontroll måste en vidimerad (av två andra personer) kopia på giltig ID-handling (körkort, certifierat ID-kort eller giltigt pass) bifogas. För företag gäller: Vidimerad kopia på den juridiska personens registreringsbevis, vidimerad kopia på giltig ID-handling avseende utsedd kontaktperson, är kontaktpersonen ej firmatecknare bifogas en vidimerad fullmakt samt en ifylld och undertecknad kundregistreringsblankett. Information angående rådgivning Aktie-Ansvar AB tillhandahåller ingen finansiell rådgivning som avses i lagen (2003:862) om finansiell rådgivning till konsumenter. Medgivande till betalning via autogiro (Observera att detta enbart avser dig som fyllt i något under rubriken Regelbundet sparande via autogiro.) Undertecknad ( betalaren ) medger att betalning får göras genom uttag från angivet konto, eller av betalaren senare angivet konto, på begäran av angiven betalningsmottagare för betalning till denne på viss dag ( förfallodagen ) via autogiro. Betalaren samtycker till att behandling av personuppgifter som lämnats i detta medgivande behandlas av betalarens betaltjänstleverantör, betalningsmottagaren, betalningsmottagarens betaltjänstleverantör och Bankgirocentralen BGC AB för administration av tjänsten. Personuppgiftsansvariga för denna personuppgiftsbehandling är betalarens betaltjänstleverantör, betalnings mottagaren samt betalningsmottagarens betaltjänstleverantör. Betalaren kan när som helst begära att få tillgång till eller rättelse av person uppgifterna genom att kontakta betalarens betaltjänstleverantör. Ytterligare information om behandling av personupp gifter i samband med betalningar kan finnas i villkoren för kontot och i avtalet med betal ningsmottagaren. Betalaren kan när som helst återkalla sitt samtycke, vilket medför att tjänsten i sin helhet avslutas. R VIK HÄR R VIK HÄR Frankeras ej Mottagaren betalar portot Frankeras ej Mottagaren betalar portot Aktie-Ansvar AB Svarspost Kundnr Stockholm Aktie-Ansvar AB Svarspost Kundnr Stockholm TEJP TEJP

19 ANMÄLAN PRIVATPERSON OBS! Vänligen notera att vi på grund av lag inte kan placera era medel innan fullständigt ifylld anmälningsblankett samt vidimerad kopia av ID-handling har mottagits av Aktie-Ansvar. Anmälningsblankett som faxas måste även sändas till fondbolaget i original. PERSONNUMMER FÖRNAMN OCH EFTERNAMN ADRESS POSTNUMMER ORT LAND (UTOM SVERIGE) SKATTERÄTTSLIG HEMVIST OM ANNAN ÄN SVERIGE*: E-POST (OM DU VILL HA NYHETSBREV PER E-POST) TELEFON ÄR DU AMERIKANSK MEDBORGARE, FÖDD OCH/ELLER DEKLARATIONSSKYLDIG I USA? Ja Nej UTLÄNDSKT SKATTEREGISTRERINGSNUMMER: Ja tack, jag vill följa mitt sparande på Aktie-Ansvar Online. Skicka mig lösenord. *Vid annan skatterättslig hemvist än Sverige skall utländskt skatteregistreringsnummer anges och separat kunddeklarationsblankett fyllas i. Vänligen kontakta i så fall fondbolaget för ytterligare information. > Engångsinsättning dagligt handlade fonder Använd ett av nedanstående alternativ. Ange personnummer eller kontohavare som avsändare vid din insättning. Fond Belopp (kr) Bankgiro SEB-konto Sverigefond minst 500 kr Europafond minst 500 kr Graal Total Graal Total 2xL Graal Trendhedge Graal Kvanthedge Graal Aktiehedge Peritus Avkastningsfond minst 500 kr > Engångsinsättning månadsvis handlade fonder Använd ett av nedanstående alternativ. Minsta belopp gäller vid första insättning. Fond Belopp (kr) Bankgiro SEB-konto FondSelect Global minst kr Graal minst kr Graal Offensiv minst kr > Regelbundet sparande via autogiro Jag vill månads- eller kvartalsspara via autogiro och ger Aktie-Ansvar AB i uppdrag att den 25:e (för Sverige-, Europa samt Avkastningsfonden gäller istället den sista bankdagen i månaden), eller bankdagen efter om den 25:e infaller en helgdag, i varje månad eller varje kvartal att från mitt bankkonto överföra följande belopp via autogiro för köp av andelar i ned anstående fond/er. Vid regelbundet sparande för annans räkning, vänligen besök för blankett. Jag vill spara varje (kryssa i): Månad Kvartal Clearingnr: Kontonr: Kontohavarens personnr: Fond Sverigefond Europafond Graal Total Graal Total 2xL Graal Trendhedge Graal Kvanthedge Graal Aktiehedge Peritus Avkastningsfond Belopp (kr) minst 500 kr minst 500 kr minst 500 kr OBLIGATORISKT Enligt lagen om åtgärder mot penningtvätt och finansiering av terrorism är vi skyldiga att inhämta information i syfte att uppnå kundkännedom. Av denna anledning ber vi dig besvara följande frågor: 1. För vems räkning tecknar du fondandelar? Egen För annans räkning genom fullmakt (bifoga fullmakt) 2. Vilket alternativ beskriver bäst din avsikt att investera i Aktie-Ansvars fonder? Kortsiktig placering Långsiktigt sparande 3. Hur ofta kommer du uppskattningsvis att genomföra transaktioner i Aktie-Ansvars produkter? månadvis kvartalsvis årsvis mer sällan än årsvis 4. Vad är det huvudsakliga ursprunget till det kapital som du investerar i Aktie-Ansvars fonder? Sparande Förvärvsinkomst Arv/gåva Annat ursprung: 5. Till ungefär vilket belopp (sek) uppskattar du det genomsnittsliga transaktionsbeloppet på ditt fondkonto hos Aktie-Ansvar? < kr kr > kr MARKNADSFÖRARE/FÖRMEDLARE Ifylls av marknadsföraren/förmedlaren om sådan finnes. Kund ger då nedan angiven marknadsförare/förmedlare rätt att erhålla information om fondinnehav hos Aktie-Ansvar. Detta medgivande kan återkallas med omedelbar verkan genom skriftligt besked till Aktie-Ansvar. Aktie-Ansvar Postadre ss: Box 55659, Stockholm Telefon: Fax: FÖRETAG MARKNADSFÖRARE/FÖRMEDLARE TELEFON MARKNADSFÖRINGS-/FÖRMEDLINGSKOD Jag försäkrar att inlämnade uppgifter är korrekta och förbinder mig utan dröjsmål att anmäla förändringar avseende informationen ovan till Aktie-Ansvar. De personuppgifter som lämnas i samband med att du blir kund används för att fullgöra administrationen av utfärdade fondandelar, övrig information samt service till dig avseende tecknade fondandelar. Dessa uppgifter kan även komma att användas vid marknadsföring av Aktie-Ansvar. Genom att underteckna denna anmälningsblankett bekräftas att jag/vi inte har uppdragit åt fondbolaget att tillhandahålla finansiell rådgivning och inte heller kan erhålla sådan tjänst hos fondbolaget. Jag intygar även att jag tagit del av tillämpliga fondbestämmelser, info rmationsbroschyrer och basfakta för investerare. OBS! Kom ihåg att bifoga vidimerad kopia på giltig ID-handling (intygande av annan person att ID överstämmer med original). Om andelsägaren är under 18 år ska båda vårdnadshavarna underteckna anmälan och bifoga varsin vidimerad kopia av ID-handling. NAMNUNDERSKRIFT NAMNFÖRTYDLIGANDE ORT OCH DATUM Tillgångar ÖVERLÅTBARA VÄRDEPAPPER?? PENNINGMARKNADSINSTRUMENT?? OTC-DERIVATINSTRUMENT MED POSITIVT MARKNADSVÄRDE?? ÖVRIGA DERIVATINSTRUMENT MED POSITIVT MARKNADSVÄRDE?? FONDANDELAR?? SUMMA FINANSIELLA INSTRUMENT MED POSITIVT MARKNADSVÄRDE?? PLACERING PÅ KONTO HOS KREDITINSTITUT?? SUMMA PLACERINGAR MED POSITIVT MARKNADSVÄRDE?? BANKMEDEL OCH ÖVRIGA LIKVIDA MEDEL?? FÖRUTBETALDA KOSTNADER OCH UPPLUPNA INTÄKTER?? ÖVRIGA TILLGÅNGAR?? SUMMA TILLGÅNGAR?? Skulder OTC-DERIVATINSTRUMENT MED NEGATIVT MARKNADSVÄRDE?? ÖVRIGA DERIVATINSTRUMENT MED NEGATIVT MARKNADSVÄRDE?? ÖVRIGA FINANSIELLA INSTRUMENT MED NEGATIVT MARKNADSVÄRDE?? SUMMA FINANSIELLA INSTRUMENT MED NEGATIVT MARKNADSVÄRDE?? SKATTESKULDER?? UPPLUPNA KOSTNADER OCH FÖRUTBETALDA INTÄKTER?? ÖVRIGA SKULDER?? SUMMA SKULDER?? FONDFÖRMÖGENHET?? Poster inom linjen UTLÅNADE FINANSIELLA INSTRUMENT? MOTTAGNA SÄKERHETER FÖR UTLÅNADE FINANSIELLA INSTRUMENT? MOTTAGNA SÄKERHETER FÖR OTC-DERIVATINSTRUMENT? MOTTAGNA SÄKERHETER FÖR ÖVRIGA DERIVATINSTRUMENT? ÖVRIGA MOTTAGNA SÄKERHETER? STÄLLDA SÄKERHETER FÖR UTLÅNADE FINANSIELLA INSTRUMENT? STÄLLDA SÄKERHETER FÖR OTC-DERIVATINSTRUMENT? STÄLLDA SÄKERHETER FÖR ÖVRIGA DERIVATINSTRUMENT? ÖVRIGA STÄLLDA SÄKERHETER? FONDENS UTVECKLING DE SENASTE 10 ÅREN RESULTATRÄKNING Intäkter och värdeförändring Värdeförändring på överlåtbara värdepapper?? Värdeförändring på penningmarknadsinstrument?? Värdeförändring på OTC-derivatinstrument?? Värdeförändring på övriga derivatinstrument?? Värdeförändring på fondandelar?? Ränteintäkter?? Utdelningar?? Valutakursvinster och -förluster netto?? Övriga finansiella intäkter?? Övriga intäkter?? Summa intäkter och värdeförändring?? Kostnader Förvaltningskostnader Ersättning till bolaget som driver fondverksamheten?? Ersättning till förvaringsinstitutet?? Ersättning till tillsynsmyndighet?? Ersättning till revisorer?? Räntekostnader?? Övriga finansiella kostnader?? Övriga kostnader?? Summa kostnader?? Skatt?? ÅRETS RESULTAT?? FÖRÄNDRING AV FONDFÖRMÖGENHET Fondförmögenhet ? Andelsutgivning? Andelsinlösen? Årets resultat enligt resultaträkning? Lämnad utdelning? Fondförmögenhet ? ANVÄNDS INTE Fondförmögenhet (tkr) Andelsvärde (kr) Antal andelar Utdelning (kr/andel) Totalavkastning (%) Jämförelseindex (%) ?????? ?????? ?????? ?????? ?????? ?????? ?????? ?????? ?????? ?????? OBS! Årsberättelsen ska innehålla motivering till val av jämförelseindex och grundläggande information om jämförelseindex. Se 37 i FFFS 2011:42. ÖVRIGT Genomsnittlig årsavkastning senaste 24 mån (%)? Fast förvaltningsavgift (%)? Genomsnittlig årsavkastning senaste 5 år (%)? Prestationsbaserad förvaltningsavgift (%)? Genomsnittlig årsavkastning senaste 10 år (%)? Transaktionskostnader (kr)? Totalrisk fonden senaste 24 mån (%)? Transaktionskostnader (%)? Totalrisk jämförelseindex senaste 24 mån (%)? TER (%)? Aktiv risk senaste 24 mån (%)? Köpavgift (%)? Duration (år)? endast för räntefonder Säljavgift (%)? Omsättningshastighet (ggr)? Förvaltningskostnad för en engångsinsättning på kronor vid årets ingång (kr)? Omsättning genom närstående institut (%)? Se 40 i FFFS 2011:42 Förvaltningskostnad för ett månadssparande med 100 kronor (kr)? Omsättning av fonder inom fondbolaget (%)? Se 41 i FFFS 2011:42 Information om handel med derivatinstrument? Se 42 och 43 i FFFS 2011:42 Använd riskbedömningsmetod VaR-metod eller Åtagarmetod Se 45 i FFFS 2011:42 VaR per Kvant och Trend Högsta VaR under året Kvant och Trend Lägsta VaR under året Kvant och Trend Genomsnittligt VaR under året Kvant och Trend Information om matarfonder och mottagarfonder Se 47 och 48 i FFFS 2011:42. Graal Offensiv och Graal, GT 2xL och GT. UPPLYSNINGAR OM MARKNADSVÄRDERING Se 38 i FFFS 2011:42. Se även Lynx Halvårsrapport på sidan 16 Redovisningsprinciper.

Fonder för alla smaker. Mycket god utveckling i våra fonder hittills i år. Alternativ till låg ränta och dyr börs. Sunt förnuft bakom framgångar

Fonder för alla smaker. Mycket god utveckling i våra fonder hittills i år. Alternativ till låg ränta och dyr börs. Sunt förnuft bakom framgångar Alternativ till låg ränta och dyr börs Mycket god utveckling i våra fonder hittills i år Sunt förnuft bakom framgångar i Sverigefonden HALVÅRSRAPPORT 2015 Fonder för alla smaker Det är roligt att kunna

Läs mer

2013 ÅRS BÄSTA KORTA RÄNTEFOND. visar klass. vi har SVERIGE- FONDEN. Graal når nya all time highs. Peritus gav goda 10,1 procent

2013 ÅRS BÄSTA KORTA RÄNTEFOND. visar klass. vi har SVERIGE- FONDEN. Graal når nya all time highs. Peritus gav goda 10,1 procent Många glädjeämnen för våra fondsparare Graal når nya all time highs Peritus gav goda 10,1 procent ÅRSRAPPORT 2013 SVERIGE- FONDEN visar klass vi har 2013 ÅRS BÄSTA KORTA RÄNTEFOND Postadress: Box 55659,

Läs mer

Månadsbrev PROGNOSIA SUPERNOVA Oktober 2014

Månadsbrev PROGNOSIA SUPERNOVA Oktober 2014 Månadsbrev PROGNOSIA SUPERNOVA Oktober 2014 Förvaltaren har ordet Efter en turbulent inledning på oktober månad återhämtade sig tillväxtmarknaderna snabbt i slutet. Prognosia Supernova steg med hjälp av

Läs mer

Aktie-Ansvar Ansvar Avkastningsfond - 2013 års bästa korta räntefond

Aktie-Ansvar Ansvar Avkastningsfond - 2013 års bästa korta räntefond Aktie-Ansvar Ansvar Avkastningsfond - 2013 års bästa korta räntefond Aktie-Ansvar ett av Sveriges äldsta fondbolag. 1965: Aktie-Ansvar grundas av Frikyrko- och Nykterhetsrörelsen. 1999: Stenbeckkoncernen

Läs mer

TRENDER PÅ MODET BÄTTRE ÄN SITT RYKTE. Aktie-Ansvars finska partnerförvaltare har gett tusen procent på 20 år. Gör ditt fondsparande stryktåligare

TRENDER PÅ MODET BÄTTRE ÄN SITT RYKTE. Aktie-Ansvars finska partnerförvaltare har gett tusen procent på 20 år. Gör ditt fondsparande stryktåligare Sverigefonden Närmar vi oss fort- en ny farande stor börsuppgång? lågt värderad Gör ditt fondsparande stryktåligare Garantums grundare om nyheter i Peritus Graal Kvanthedge steg 11, i fjol Förändringar

Läs mer

TRENDER PÅ MODET. Aktie-Ansvars finska partnerförvaltare har gett tusen procent på 20 år. Närmar vi oss en ny stor börsuppgång?

TRENDER PÅ MODET. Aktie-Ansvars finska partnerförvaltare har gett tusen procent på 20 år. Närmar vi oss en ny stor börsuppgång? Närmar vi oss en ny stor börsuppgång? Gör ditt fondsparande stryktåligare Förändringar i Graal ger resultat HALVÅRSREDOGÖRELSE 2012 Aktie-Ansvars finska partnerförvaltare har gett tusen procent på 20 år

Läs mer

TRENDER PÅ MODET. Aktie-Ansvars finska partnerförvaltare har gett tusen procent på 20 år. Närmar vi oss en ny stor börsuppgång?

TRENDER PÅ MODET. Aktie-Ansvars finska partnerförvaltare har gett tusen procent på 20 år. Närmar vi oss en ny stor börsuppgång? Närmar vi oss en ny stor börsuppgång? Gör ditt fondsparande stryktåligare Förändringar i Graal ger resultat HALVÅRSREDOGÖRELSE 2012 Aktie-Ansvars finska partnerförvaltare har gett tusen procent på 20 år

Läs mer

Månadsbrev PROGNOSIA GALAXY Oktober 2014

Månadsbrev PROGNOSIA GALAXY Oktober 2014 Månadsbrev PROGNOSIA GALAXY Oktober 2014 Förvaltaren har ordet De globala börserna steg återigen och oktober blev den nionde positiva månaden i rad. Prognosia Galaxy steg med 2,55 % i oktober (inklusive

Läs mer

MOBILIS KAPITALFÖRVALTNING

MOBILIS KAPITALFÖRVALTNING MOBILIS KAPITALFÖRVALTNING Det viktigaste för oss är vad kunden verkligen får i fickan. Vårt fokus ligger således på kundens resultat, och inte på hur marknaderna generellt utvecklas. Vi erbjuder därför

Läs mer

Månadsbrev maj 2015. Anders Nilsson, VD Granit Fonder

Månadsbrev maj 2015. Anders Nilsson, VD Granit Fonder Månadsbrev maj 2015 Maj gav oss hopp om en fortsatt positiv börs, även om månaden började negativt med efterskalv från ett turbulent april. Greklandskrisen fortsätter att skapa en viss oro på Europabörserna.

Läs mer

AKTIE-ANSVAR GRAAL OFFENSIV

AKTIE-ANSVAR GRAAL OFFENSIV AKTIE-ANSVAR GRAAL OFFENSIV Organisationsnummer: 515602-1114 Halvårsredogörelsens innehåll: Förvaltningsberättelse Sid 1-2 Fondförmögenhetens förändring och värdeutveckling Sid 3 Balansräkning Sid 4 Noter

Läs mer

Månadsbrev juni 2015. Anders Nilsson, VD Granit Fonder

Månadsbrev juni 2015. Anders Nilsson, VD Granit Fonder Månadsbrev juni 2015 Långräntor upp- börsen ned. Fiasko i Grekland börsen ned. Spekulations bubbla i Shanghai börsen ned. Rekylen i juni sätter ljuset på några viktiga saker. Den första är hur det snabba,

Läs mer

Månadsbrev PROGNOSIA GRAVITY Oktober 2014

Månadsbrev PROGNOSIA GRAVITY Oktober 2014 Månadsbrev PROGNOSIA GRAVITY Oktober 2014 Förvaltaren har ordet Under oktober fortsatte räntemarknaderna att påverkas av låga inflationstal, expansiv penningpolitik och stigande oro kring den ekonomiska

Läs mer

Carnegie Investment Bank AB MAKRO SOMMAREN & TURBULENSEN

Carnegie Investment Bank AB MAKRO SOMMAREN & TURBULENSEN Carnegie Investment Bank AB MAKRO SOMMAREN & TURBULENSEN BÖRSERNA SKAKAR Allmänt: Sensommarens börsturbulens har medfört att riskläget på marknaderna ökat och investerarsentimentet försämrats. Flera stora

Läs mer

CATELLA FÖRMÖGENHETSFÖRVALTNING

CATELLA FÖRMÖGENHETSFÖRVALTNING Portföljserie LÅNGSIKTIGT CATELLA FÖRMÖGENHETSFÖRVALTNING - Månadsbrev februari 2012 - VÄRLDEN Det nya börsåret inleddes med en rivstart då världsindex steg med nästan 5% under januari månad. Stockholmsbörsen

Läs mer

Fondåret 2012 över förväntan

Fondåret 2012 över förväntan Pressmeddelande STOCKHOLM 2013-01-14 Fondåret 2012 över förväntan Stora insättningar i december bidrog till att nettosparandet i fonder totalt under 2012 uppgick till 75 miljarder kronor. Nysparandet under

Läs mer

Vi gör förändringar i Access Trygg den 2 april 2014

Vi gör förändringar i Access Trygg den 2 april 2014 Stockholm mars 2014 1(3) Vi gör förändringar i Access Trygg den 2 april 2014 Vår ambition är att erbjuda dig ett modernt och attraktivt utbud av fonder med hög kvalitet. Det innebär att vi kontinuerligt

Läs mer

Spara via försäkring

Spara via försäkring Spara via försäkring Våra fonder är inte bara fonder. De är en helhetstjänst. 2 Kapitalförvaltning i rörelse På Mobilis jobbar vi oberoende, flexibelt och proaktivt för att våra kunder ska känna sig trygga

Läs mer

Spara via försäkring

Spara via försäkring Spara via försäkring Våra fonder är inte bara fonder. De är en helhetstjänst. 2 Kapitalförvaltning i rörelse På Mobilis jobbar vi oberoende, flexibelt och proaktivt för att våra kunder ska känna sig trygga

Läs mer

Månadsbrev december 2014

Månadsbrev december 2014 Månadsbrev december 2014 GOTT NYTT ÅR! Summerar vi 2014 kan vi konstatera att flera av våra fonder levererade fina avkastningar trots att det var oroligt runt om i världen. Rysslandskris, Ukraina, fallande

Läs mer

INVSTR. Ny fond i partnerskap med DNB. Nya fondalternativ för en ny verklighet. Låt inte känslor styra ditt sparande

INVSTR. Ny fond i partnerskap med DNB. Nya fondalternativ för en ny verklighet. Låt inte känslor styra ditt sparande Nya fondalternativ för en ny verklighet Låt inte känslor styra ditt sparande Dags att sälja din obligationsfond? INVSTR HELÅRSRAPPORT 2011 Ny fond i partnerskap med DNB Postadress: Box 55659, 102 15 Stockholm

Läs mer

Peab-fonden 515602-4084

Peab-fonden 515602-4084 Årsberättelse för Peab-fonden Perioden 2014-01-01-2014-12-31 Peab-fonden 1 Förvaltningsberättelse Styrelsen och verkställande direktören för ISEC Services AB, 556542-2853, får härmed avge årsberättelse

Läs mer

Månadskommentar, makro. Oktober 2013

Månadskommentar, makro. Oktober 2013 Månadskommentar, makro Oktober 2013 Uppgången fortsatte i oktober Oktober var en positiv månad för aktiemarknader världen över. Månaden började lite svagt i samband med den politiska låsningen i USA och

Läs mer

Robur Access Hedge. Ett nytt sätt att fondspara

Robur Access Hedge. Ett nytt sätt att fondspara Robur Access Hedge Ett nytt sätt att fondspara Är du redo för en ny syn på fondsparande? Nu har vår fond-i-fondfamilj utökats med en intressant och snabbt växande sparform. Med Robur Access Hedge kan du

Läs mer

Månadskommentar juli 2015

Månadskommentar juli 2015 Månadskommentar juli 2015 Månadskommentar juli 2015 Ekonomiska läget En förnyad konjunkturoro fick fäste under månaden drivet av utvecklingen i Kina. Det preliminära inköpschefsindexet i Kina för juli

Läs mer

Höjdpunkter. Agasti Marknadssyn

Höjdpunkter. Agasti Marknadssyn Höjdpunkter Agasti Marknadssyn Sammanställt av Obligo Investment Management September 2015 Höjdpunkter Marknadsoro... Osäkerhet knuten till den ekonomiska utvecklingen i Kina har präglat de globala aktiemarknaderna

Läs mer

Trend. Granit Trend 50 / Granit Trend 100

Trend. Granit Trend 50 / Granit Trend 100 Trend Granit Trend 50 / Granit Trend 100 Fonderna investerar i olika aktieoch obligationsfonder enligt en förvaltningsmodell som syftar till att fånga upp positiva trender i marknaden och undvika nedgångar.

Läs mer

Månadskommentar Augusti 2015

Månadskommentar Augusti 2015 Månadskommentar Augusti 2015 Månadskommentar augusti 2015 Ekonomiska läget Konjunkturoron förstärktes under augusti drivet av utvecklingen i Kina. En fortsatt svag utveckling för det preliminära inköpschefsindexet

Läs mer

Hedgefonder. Ulf Strömsten. Årets Hedgefond 2005

Hedgefonder. Ulf Strömsten. Årets Hedgefond 2005 Hedgefonder Ulf Strömsten 1 Kort om Catella Catella ingår i Kamprad-sfären Catella Capital förvaltar för närvarande runt 24 mdr kr och är därmed en av Sveriges största fristående förvaltare. Catella Capital

Läs mer

Välkommen till en rikare framtid. Kvartal 3 2015

Välkommen till en rikare framtid. Kvartal 3 2015 Välkommen till en rikare framtid Kvartal 3 2015 Svensk Pensionsförvaltning Om oss Vår målsättning är att marknadsföra de mest attraktiva pensionslösningarna på den svenska marknaden genom att kombinera

Läs mer

Makrokommentar. November 2013

Makrokommentar. November 2013 Makrokommentar November 2013 Fortsatt positivt på marknaderna Aktiemarknaderna fortsatte uppåt i november. 2013 ser därmed ut att kunna bli ett riktigt bra år för aktieinvesterare världen över. De nordiska

Läs mer

Vi gör förändringar i våra Premiumfonder

Vi gör förändringar i våra Premiumfonder Stockholm oktober 2014 1(4) Vi gör förändringar i våra Premiumfonder Vår ambition är att erbjuda dig ett modernt och attraktivt utbud av fonder med hög kvalitet. Det innebär att vi kontinuerligt arbetar

Läs mer

Avgifterna på fondmarknaden 2014

Avgifterna på fondmarknaden 2014 Avgifterna på fondmarknaden 2014 2 Hur utvecklas fondernas avgifter? AMF Fonder har för åttonde året i rad undersökt hur avgifterna på den svenska fondmarknaden utvecklas. Syftet med denna rapport är att

Läs mer

Årsberättelse 2008 eturn AktieTrend

Årsberättelse 2008 eturn AktieTrend Årsberättelse 2008 eturn AktieTrend SOLNA STRANDVÄG 78, 171 54 SOLNA, SWEDEN PHONE +46 8 55 11 54 90 www.eturn.se 1 1 Förvaltarna har ordet År 2008 var ett av de sämsta börsåren i historien med mycket

Läs mer

Viktig information till dig som sparar i Swedbank Robur Ethica Balanserad

Viktig information till dig som sparar i Swedbank Robur Ethica Balanserad Stockholm juni 2012 1 (3) Viktig information till dig som sparar i Swedbank Robur Ethica Balanserad Vi arbetar ständigt med att utveckla vår förvaltning och de tjänster vi levererar till våra kunder. Som

Läs mer

Aktieindexobligationer hög avkastning till låg risk

Aktieindexobligationer hög avkastning till låg risk Aktieindexobligationer hög avkastning till låg risk Utvärdering av Handelsbankens aktieindexobligationer 1994-2007 Sammanfattning Avkastning jämförbar med aktier Handelsbankens aktieindexobligationer har

Läs mer

1 ekonomiska 25 kommentarer mars 2009 nr 3, 2009

1 ekonomiska 25 kommentarer mars 2009 nr 3, 2009 n Ekonomiska kommentarer Denna kommentar är ett utdrag ur en artikel Hedgefonder och finansiella kriser som publiceras i årets första nummer av Riksbankens tidskrift Penning- och valutapolitik. Utöver

Läs mer

Våra fonder är inte bara fonder. De är en helhetstjänst.

Våra fonder är inte bara fonder. De är en helhetstjänst. Direktsparande Våra fonder är inte bara fonder. De är en helhetstjänst. 2 Kapitalförvaltning i rörelse På Mobilis jobbar vi oberoende, flexibelt och proaktivt för att våra kunder ska känna sig trygga i

Läs mer

Utvärdering Alfaförvaltning Sjunde AP-fonden Mars 2012. Agenta 08-402 16 80 www.agenta.nu

Utvärdering Alfaförvaltning Sjunde AP-fonden Mars 2012. Agenta 08-402 16 80 www.agenta.nu Utvärdering Alfaförvaltning Sjunde AP-fonden Mars 2012 Agenta 08-402 16 80 www.agenta.nu Inledning På aggregerad nivå är aktiv förvaltning ett nollsummespel, d v s den enes vinst är den andres förlust

Läs mer

HUR KAN JAG ANVÄNDA ETF:ER SOM ETT KOMPLEMENT TILL MIN VANLIGA AKTIEPORTFÖLJ?

HUR KAN JAG ANVÄNDA ETF:ER SOM ETT KOMPLEMENT TILL MIN VANLIGA AKTIEPORTFÖLJ? HUR KAN JAG ANVÄNDA ETF:ER SOM ETT KOMPLEMENT TILL MIN VANLIGA AKTIEPORTFÖLJ? OM ETFSVERIGE.SE Lanserades i april 2009 ETFSverige.se är Sveriges första innehållssajt som enbart fokuserar på Exchange Traded

Läs mer

Basfonden Granit Basfonden

Basfonden Granit Basfonden Basfonden Granit Basfonden Ge ditt sparande en stabil bas investera i en systematiskt förvaltad blandfond med exponering mot flera olika tillgångar. Grunden för all framgångsrik förvaltning är att sprida

Läs mer

Halvårsberättelse Naventi Balanserad Strategi Movestic och Naventi Offensiv Strategi Movestic

Halvårsberättelse Naventi Balanserad Strategi Movestic och Naventi Offensiv Strategi Movestic 2014 Halvårsberättelse Naventi Balanserad Strategi Movestic och Naventi Offensiv Strategi Movestic Movestic Kapitalförvaltning Innehållsförteckning NAVENTI BALANSERAD STRATEGI......2 NAVENTI OFFENSIV STRATEGI......4

Läs mer

755686001 Svenska aktier:

755686001 Svenska aktier: 755686001 Svenska aktier: +9,53 % (SIXPRX: +10,05 %) Carnegie är värdeförvaltare och investerar främst i större stabila bolag på Stockholmsbörsen. Småbolagen har gått betydligt bättre än de större bolagen

Läs mer

Om KOMBIfonderna. Informationsblad för kunder hos VFF Fondförsäkring AB. KOMBI Aktiefond Sverige. KOMBI Aktiefond Utland KOMBI.

Om KOMBIfonderna. Informationsblad för kunder hos VFF Fondförsäkring AB. KOMBI Aktiefond Sverige. KOMBI Aktiefond Utland KOMBI. -fonderna Fonder för dig som är anställd inom Om fonderna -fonderna är särskilt framtagna, prisvärda fonder för dig som är anställd i Sverige inom. Efter en noggrann utvärdering föll -fonderna består av

Läs mer

FONDFAKTA. Anders Elsell Hans Toll Christina Guri Henrik Källèn Glenn Wigren ordförande

FONDFAKTA. Anders Elsell Hans Toll Christina Guri Henrik Källèn Glenn Wigren ordförande Avanza Zero Årsberättelse 2010 Bästa andelsägare Den 22 maj 2006 startade vi Sveriges enda och första helt avgiftsfria fond: AVANZA ZERO fonden utan avgifter. Avanza Zero är en indexfond. Fondens målsättning

Läs mer

Viktig information till dig som sparar i Swedbank Robur Ethica Stiftelse

Viktig information till dig som sparar i Swedbank Robur Ethica Stiftelse Stockholm juni 2012 1 (3) Viktig information till dig som sparar i Swedbank Robur Ethica Stiftelse Vi arbetar ständigt med att utveckla vår förvaltning och de tjänster vi levererar till våra kunder. Som

Läs mer

Sammanfattning Kvartal 1 2015

Sammanfattning Kvartal 1 2015 Sammanfattning Kvartal 1 2015 Mars 2015 Marknadsföringsbroschyr Marknadsföringsbroschyr Marknadsföringsbroschyr Marknadsföringsbroschyr Marknadsföringsbroschyr Granit Fonder OM OSS Granit Fonder är ett

Läs mer

MÅNADSBREV AUGUSTI, 2015: BLOX SAMMANFATTNING

MÅNADSBREV AUGUSTI, 2015: BLOX SAMMANFATTNING MÅNADSBREV AUGUSTI, 2015: BLOX SAMMANFATTNING Det blev endast en ytterst kort period av optimism efter att oron för Grekland lagt sig. Finansmarknadernas rörelser har de senaste veckorna präglats av rädsla

Läs mer

Quesada Globalfond Halvårsredogörelse 2015

Quesada Globalfond Halvårsredogörelse 2015 Quesada Globalfond Halvårsredogörelse 2015 Quesada Global Placeringsinriktning Quesada Global är en aktiefond som huvudsakligen placerar i börshandlade indexfonder i olika branscher och regioner över hela

Läs mer

Placeringsalternativ kopplat till tre strategier på G10 ländernas valutor

Placeringsalternativ kopplat till tre strategier på G10 ländernas valutor www.handelsbanken.se/mega Strategiobligation SHB FX 1164 Placeringsalternativ kopplat till tre strategier på G10 ländernas valutor Strategierna har avkastat 14,5 procent per år sedan år 2000 Låg korrelation

Läs mer

Hej! Här får du tips och råd kring ditt fondsparande

Hej! Här får du tips och råd kring ditt fondsparande DET VIKTIGASTE OM FONDSPARANDE 2014 Hej! Här får du tips och råd kring ditt fondsparande Mitt bästa spartips är att börja månadsspara. Vi hoppas att denna fickfolder kan bidra till ökad kunskap om fonder

Läs mer

Konsten att göra en rak kurva.

Konsten att göra en rak kurva. 5 Konsten att göra en rak kurva. Juli 2002 10 5 Varldsindex inklusive utdelningar Aktie-Ansvar GRAAL AKTIEHEDGE FÖRVALTAS E GRAAL TREND Juli 2002 Juni 2010 10 5 öppnar Total Juli 2002 Aktie-Ansvar Estlander

Läs mer

Halvårsberättelse 2013. Avanza Fonder

Halvårsberättelse 2013. Avanza Fonder Halvårsberättelse 2013 Avanza Fonder Halvårsrapport 2013 / Avanza Fonder sid 2/37 Avanza Zero - fonden utan avgifter Förvaltningsberättelse Den 22 maj 2006 startade vi den första helt avgiftsfria fonden:

Läs mer

FONDSPECIAL FONDER & RISK. Innehåll. Rapportförfattare. Fördjupning om fonder från Fondbolagens förening

FONDSPECIAL FONDER & RISK. Innehåll. Rapportförfattare. Fördjupning om fonder från Fondbolagens förening FONDSPECIAL Fördjupning om fonder från Fondbolagens förening FONDER & RISK När olika placeringsformer diskuteras är en bedömning av risk alltid viktig. Beroende på placeringshorisont och personliga önskemål

Läs mer

räntor och hårt pressade obligationsräntor gör att kapitalet söker SSVX90 0,29% sig längre ut på riskskalan.

räntor och hårt pressade obligationsräntor gör att kapitalet söker SSVX90 0,29% sig längre ut på riskskalan. Tellus Midas Strategi under mars Marknadsbrev Mars 2015 I korthet: Avkastning I korthet: november: MIDASAvkastning mars 0,71% STOXX600 MIDAS -3,41% 1,71% Styrkan i aktiemarknaden höll i sig och Midas noterade

Läs mer

Avkastning Premiepension Bas sedan starten 2004-05-24 2011-03-31

Avkastning Premiepension Bas sedan starten 2004-05-24 2011-03-31 apr-04 jul-04 okt-04 jan-05 apr-05 jul-05 okt-05 jan-06 apr-06 jul-06 okt-06 jan-07 apr-07 jul-07 okt-07 jan-08 apr-08 jul-08 okt-08 jan-09 apr-09 jul-09 okt-09 jan-10 apr-10 jul-10 okt-10 jan-11 Avkastning

Läs mer

MAKRO & MARKNAD. Minusränta i kombination med positiva överraskningar från Europa

MAKRO & MARKNAD. Minusränta i kombination med positiva överraskningar från Europa MAKRO & MARKNAD Minusränta i kombination med positiva överraskningar från Europa Sveriges Riksbank har sänkt till minusränta och initierar ett program för obligationsköp. De är uppenbarligen beredda att

Läs mer

MÅNADSBREV MARS, 2015: BLOX MAKROSAMMANFATTNING

MÅNADSBREV MARS, 2015: BLOX MAKROSAMMANFATTNING MÅNADSBREV MARS, 2015: BLOX MAKROSAMMANFATTNING Det sammanslagna globala inköpschefsindexet, som presenterades i början av mars, steg till 52.0 i från 51.7 i månaden innan. I USA föll siffran tillbaka

Läs mer

Konjunkturen och de finansiella marknaderna

Konjunkturen och de finansiella marknaderna Konjunkturen och de finansiella marknaderna Länsförsäkringar Kapitalförvaltning 1 Agenda Kapitalförvaltningens huvudscenario* Global tillväxt, Kapacitetsutnyttjande Inflation Arbetsmarknad Centralbankspolitik

Läs mer

Avanza Zero. Helårsrapport 2008. Bästa andelsägare. Fondfakta

Avanza Zero. Helårsrapport 2008. Bästa andelsägare. Fondfakta Avanza Zero Helårsrapport 2008 Bästa andelsägare Den 22 maj 2006 startade Avanza Fonder AB Avanza Zero, den första fonden i Sverige helt utan avgifter. Avanza Zero har under året ändrat index från OMXS30

Läs mer

Förvaltningskommentar BLOX November 2014

Förvaltningskommentar BLOX November 2014 Marknadsutvecklingen under november månad* Förvaltningskommentar BLOX OMX Stockholm Världsindex Tillväxtmarknader High Yield Råvaror EUR/SEK USD/SEK (MSCI World) (MSCI Emerging market) (Credit Suisse High

Läs mer

Oktober 2010. Med vänlig hälsning Enter Fonder AB. www.enterfonder.se

Oktober 2010. Med vänlig hälsning Enter Fonder AB. www.enterfonder.se Oktober 2010 Källa: stock.xchng Med vänlig hälsning Enter Fonder AB www.enterfonder.se Enter Fonder AB Telefon 08 790 57 00 Fax 08 790 57 50 E-mail: info@enterfonder.se Enter Sverige Senaste månaden Sedan

Läs mer

Vi erbjuder därför våra bästa idéer vid varje enskilt tillfälle, vilket förutsätter en aktiv förvaltning oberoende av index. Februari 2013 Fonderna

Vi erbjuder därför våra bästa idéer vid varje enskilt tillfälle, vilket förutsätter en aktiv förvaltning oberoende av index. Februari 2013 Fonderna Det viktigaste för oss är vad kunden verkligen får i fickan. Vårt fokus ligger således på kundens resultat, och inte på hur marknaderna generellt utvecklas. Vi erbjuder därför våra bästa idéer vid varje

Läs mer

Fondallokering 2014-02-17

Fondallokering 2014-02-17 Fondallokering 2014-02-17 1 Stellum Låg... 2 1.1 Förvaltningsmål och riskprofil... 2 1.2 Värdering och jämförelseindex... 2 1.3 Aktuell fondallokering... 2 1.4 Portföljens prestanda jämfört med jämförelseindex...

Läs mer

Quesada Offensiv Halvårsredogörelse 2015

Quesada Offensiv Halvårsredogörelse 2015 Halvårsredogörelse 2015 Placeringsinriktning Quesada Offensiv är så kallad fondandelsfond som huvudsakligen placerar i aktiefonder och räntefonder. Fonden har som målsättning att via placering i andra

Läs mer

Halvårsberättelse 2015 Avanza Fonder

Halvårsberättelse 2015 Avanza Fonder Halvårsberättelse 2015 Avanza Fonder Halvårsrapport 2015 / Avanza Zero sid 2/36 Avanza Zero - fonden utan avgifter Förvaltningsberättelse Den 22 maj 2006 startade vi den första helt avgiftsfria fonden:

Läs mer

FlexLiv Överskottslikviditet

FlexLiv Överskottslikviditet FlexLiv Överskottslikviditet 2 5 Förvaltning av överskottslikviditet Regelverket för fåmansföretag i Sverige begränsar nyttan av kapitaluttag genom lön och utdelning. Många företagare väljer därför att

Läs mer

2014-02-12. Dnr Kst 2014/71 Verksamhetsberättelse 2013 för kommunens finansförvaltning inklusive kapitalförvaltningen

2014-02-12. Dnr Kst 2014/71 Verksamhetsberättelse 2013 för kommunens finansförvaltning inklusive kapitalförvaltningen TJÄNSTESKRIVELSE 1 (7) 2014-02-12 kommunstyrelsen Dnr Kst 2014/71 Verksamhetsberättelse 2013 för kommunens finansförvaltning inklusive kapitalförvaltningen Förslag till beslut Kommunstyrelseförvaltningens

Läs mer

NASDAQ OMX ETF-EVENT 8 MARS

NASDAQ OMX ETF-EVENT 8 MARS NASDAQ OMX ETF-EVENT 8 MARS OM ETFSVERIGE.SE Lanserades i april 2009 ETFSverige.se är Sveriges första innehållssajt som enbart fokuserar på Exchange Traded Funds ( ETF/ETF:er ) eller på svenska börshandlade

Läs mer

Viktig information för dig som sparar i Swedbank Robur Action och Swedbank Robur Solid

Viktig information för dig som sparar i Swedbank Robur Action och Swedbank Robur Solid Stockholm augusti 2012 1 (3) Viktig information för dig som sparar i Swedbank Robur Action och Swedbank Robur Solid Vår ambition är att erbjuda dig ett modernt och attraktivt utbud av fonder med hög kvalitet.

Läs mer

Plain Capital StyX 515602-5396

Plain Capital StyX 515602-5396 Halvårsredogörelse för Plain Capital StyX Perioden 2015-01-01-2015-06-30 Plain Capital StyX 1 Bäste andelsägare, Halva året har nu passerat och det är dags att summera tiden som gått. Året inleddes med

Läs mer

Riktlinjer för kapitalförvaltning inom Prostatacancerförbundet

Riktlinjer för kapitalförvaltning inom Prostatacancerförbundet 2014-08-21 Riktlinjer för kapitalförvaltning inom Prostatacancerförbundet Prostatacancerförbundet har ansvar för att bevara och förränta förbundets medel på ett försiktigt och ansvarsfullt sätt. Centralt

Läs mer

Agenda. Kort om Aktieinvest. Sparande genom Aktieinvest Aktiesparande - AndelsOrder, BörsOrder, PortföljOrder Fondsparande FondOrder

Agenda. Kort om Aktieinvest. Sparande genom Aktieinvest Aktiesparande - AndelsOrder, BörsOrder, PortföljOrder Fondsparande FondOrder Aktieinvest FK AB, 113 89 Stockholm 2007-03-30 1 Agenda Kort om Aktieinvest Sparande genom Aktieinvest Aktiesparande - AndelsOrder, BörsOrder, PortföljOrder Fondsparande FondOrder Avgifter och prisjämförelse

Läs mer

Våra fonder är inte bara fonder. De är en helhetstjänst.

Våra fonder är inte bara fonder. De är en helhetstjänst. Direktsparande Våra fonder är inte bara fonder. De är en helhetstjänst. 2 Kapitalförvaltning i rörelse På Mobilis jobbar vi oberoende, flexibelt och proaktivt för att våra kunder ska känna sig trygga i

Läs mer

Quesada Sverigefond Halvårsredogörelse 2015

Quesada Sverigefond Halvårsredogörelse 2015 Quesada Sverigefond Halvårsredogörelse 2015 Quesada Sverige Placeringsinriktning Quesada Sverige är en svensk aktiefond vars mål är att generera en god långsiktig avkastning. Portföljen är koncentrerad

Läs mer

Halvårsberättelse 2011 Fonden eturn

Halvårsberättelse 2011 Fonden eturn Halvårsberättelse 2011 Fonden eturn BOX 24150, 104 51 STOCKHOLM, SWEDEN PHONE +46 8 55 11 54 90 www.eturn.se 1 1 Förvaltarna har ordet Under första halvåret 2011 har de nordiska börserna pendlat mellan

Läs mer

Fondförmögenheterna stiger utan att avgifterna sjunker En studie genomförd av AMF Pension Fondförvaltning AB

Fondförmögenheterna stiger utan att avgifterna sjunker En studie genomförd av AMF Pension Fondförvaltning AB x Fondförmögenheterna stiger utan att avgifterna sjunker En studie genomförd av AMF Pension Fondförvaltning AB För frågor, kontakta Fredrik Nordström, VD AMF Pension Fondförvaltning, 070-219 35 20 Fondavgifterna

Läs mer

Marknadskommentar December

Marknadskommentar December 14 december 2012 Vi har beslutat oss för att ändra utformningen av vår marknadsanalys något. Istället för att, som tidigare, göra en genomgång av de större geografiska regionerna; USA, Europa och Asien

Läs mer

Avgifterna på fondmarknaden 2011

Avgifterna på fondmarknaden 2011 Avgifterna på fondmarknaden 2011 1 AMF Fonder 2 sid 5 sid 6 sid 7 sid 8 sid 10 sid 11 sid 12 sid 12 sid 14 sid 16 sid 18 Sammanfattning Om rapporten Begränsningar Utveckling av fondförmögenhet och nettosparande

Läs mer

Faktablad Simplicity Norden

Faktablad Simplicity Norden Faktablad Simplicity Norden Basfakta för investerare Detta faktablad riktar sig till investerare och innehåller basfakta om denna fond. Faktabladet är inte reklammaterial. Det är information som krävs

Läs mer

INFORMATIONSBROSCHYR. Carnegie Fund of Funds International. Utländsk specialfond

INFORMATIONSBROSCHYR. Carnegie Fund of Funds International. Utländsk specialfond INFORMATIONSBROSCHYR Carnegie Fund of Funds International Utländsk specialfond Informationsbroschyren avser Carnegie Fund of Funds International, utländsk specialfond med tillstånd enligt 1 kap. 9 lagen

Läs mer

SKAGEN Krona. Statusrapport Augusti 2015. Portföljförvaltare : Ola Sjöstrand och Elisabeth Gausel

SKAGEN Krona. Statusrapport Augusti 2015. Portföljförvaltare : Ola Sjöstrand och Elisabeth Gausel SKAGEN Krona Statusrapport Augusti 2015 Portföljförvaltare : Ola Sjöstrand och Elisabeth Gausel SKAGEN Krona Data för augusti 2015 Krona senaste månaden 0,02% Jämförelseindex senaste månaden -0,04% Krona

Läs mer

Quesada Ränta Halvårsredogörelse 2015

Quesada Ränta Halvårsredogörelse 2015 Halvårsredogörelse 2015 Placerinsinriktning Quesada Ränta är en aktivt förvaltad räntefond, med en genomsnittlig löptid som varierar mellan tre månader och tio år. Målsättningen är att med förhållandevis

Läs mer

Avgifterna på fondmarknaden 2012

Avgifterna på fondmarknaden 2012 Avgifterna på fondmarknaden 2012 En rapport gjord av AMF Fonder sid 1 Hur utvecklas fondernas avgifter? AMF Fonder har för sjätte året i rad undersökt hur avgifterna på den svenska fondmarknaden utvecklas.

Läs mer

Boräntenytt Nummer 4 17 maj 2011

Boräntenytt Nummer 4 17 maj 2011 Boräntenytt Nummer 4 17 maj 2 Sidan 1 Greklandskrisen och boräntorna Sidan 4 Nedåt för bostadspriserna hittills under 2 Greklandskrisen och boräntorna Det verkar allt mer troligt att Grekland måste skriva

Läs mer

Spar Räntefonden 13 Spar Sverigefonden 14 Spar Världsfonden 15 Spar Realräntefonden 16 Spar Fastighetsfonden 17

Spar Räntefonden 13 Spar Sverigefonden 14 Spar Världsfonden 15 Spar Realräntefonden 16 Spar Fastighetsfonden 17 Innehållsförteckning Folksam Aktiefond Sverige 2 Folksam Aktiefond Europa 3 Folksam Aktiefond USA 4 Folksam Förvaltningsfond 5 Folksam Obligationsfond 6 Folksam Penningmarknadsfond 7 Folksam Idrottsfond

Läs mer

10 AUGUSTI, 2015: MAKRO & MARKNAD FED VÄNTAR RUNT HÖRNET

10 AUGUSTI, 2015: MAKRO & MARKNAD FED VÄNTAR RUNT HÖRNET 10 AUGUSTI, 2015: MAKRO & MARKNAD FED VÄNTAR RUNT HÖRNET Efter att man röstade ner långivarnas förslag för sparpaket samt att man missade sin betalning till IMF så godkänndes till slut ett sparpaket från

Läs mer

Välkommen till. Aktiespararna och Aktiekunskap ABC

Välkommen till. Aktiespararna och Aktiekunskap ABC Välkommen till Aktiespararna och Aktiekunskap ABC 1 Övergripande mål Det övergripande målet med Aktiekunskap ABC är att du, med Aktiespararnas Gyllene regler som grund, ska kunna praktiskt tillämpa ett

Läs mer

MÅNADSBREV APRIL, 2015: BLOX MAKROSAMMANFATTNING

MÅNADSBREV APRIL, 2015: BLOX MAKROSAMMANFATTNING MÅNADSBREV APRIL, 2015: BLOX MAKROSAMMANFATTNING Likt 2014 föll den globala tillväxten kraftigt under första kvartalet. Den huvudsakliga förklaringen till detta är lägre tillväxt i USA och Kina. Tittar

Läs mer

Utvecklingen i den svenska ekonomin ur bankens perspektiv. Jörgen Kennemar

Utvecklingen i den svenska ekonomin ur bankens perspektiv. Jörgen Kennemar Utvecklingen i den svenska ekonomin ur bankens perspektiv Jörgen Kennemar Efter vinter kommer våren... 2 Globala tillväxten en återhämtning har inletts med Asien i spetsen 3 Den globala finanskrisen är

Läs mer

Börshandlade fonder - ETF

Börshandlade fonder - ETF Börshandlade fonder - Agenda Förenar fondens & aktiens fördelar. Olika typer av :er Rak indexföljare och Indexföljare med hävstång. Fysisk, syntetisk eller terminsbaserad replikering. Vad skiljer en från

Läs mer

VM-UPDATE. börs. Råvaror Valutor Index Världsmarknaden Large Cap Mid Cap Small Cap USA-aktier. VÄRLDSMARKNADEN UPDATE Marknadsbrev

VM-UPDATE. börs. Råvaror Valutor Index Världsmarknaden Large Cap Mid Cap Small Cap USA-aktier. VÄRLDSMARKNADEN UPDATE Marknadsbrev 2 3 VECKA 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 47 48 49 50 51 52 2013 VÄRLDSMARKNADEN UPDATE Marknadsbrev VM-UPDATE

Läs mer

Viktig information till dig som sparar i Swedbank Robur Mixfond, Swedbank Robur Mixfond MEGA och Swedbank Robur Norrmix

Viktig information till dig som sparar i Swedbank Robur Mixfond, Swedbank Robur Mixfond MEGA och Swedbank Robur Norrmix Stockholm augusti 2012 1(4) Viktig information till dig som sparar i Swedbank Robur Mixfond, Swedbank Robur Mixfond MEGA och Swedbank Robur Norrmix Vår ambition är att erbjuda dig ett modernt och attraktivt

Läs mer

Viktig information till dig som sparar i Folksams Tjänstemannafond Världen och Swedbank Robur Globalfond MEGA

Viktig information till dig som sparar i Folksams Tjänstemannafond Världen och Swedbank Robur Globalfond MEGA Stockholm september 2015 1(3) Viktig information till dig som sparar i Folksams Tjänstemannafond Världen och Swedbank Robur Vi har beslutat att sammanlägga Folksams Tjänstemannafond Världen med Swedbank

Läs mer

Strategi under december

Strategi under december Strategi under december Återhämtning efter svag inledning December inleddes som bekant mycket svagt på aktiemarknaderna världen över, för att trots allt sluta positivt. Europa STOXX 600 kom att gå upp

Läs mer

Uppföljning finansiella placeringar per den 31 oktober 2014

Uppföljning finansiella placeringar per den 31 oktober 2014 1 (6) Kommunledningskontoret 20-11-12 Ekonomiavdelningen Uppföljning finansiella placeringar per den 31 oktober 20 Inledning Uppföljning av finansiella placeringar är en förenklad Finansrapport. Uppföljning

Läs mer

Handledning för broschyren Fonder

Handledning för broschyren Fonder Handledning för broschyren Fonder Broschyren Fonder är framtagen av Fondbolagens förening i samarbete med det landsomfattande nätverket Gilla Din Ekonomi som drivs av Finansinspektionen. Broschyren innehåller

Läs mer

Företagsinformation - Mobilis Kapitalförvaltning AB

Företagsinformation - Mobilis Kapitalförvaltning AB Företagsinformation - Mobilis Kapitalförvaltning AB FAKTA Mobilis Kapitalförvaltning AB Stortorget 13 252 20 HELSINGBORG Tel. 042-13 44 04 (vxl) Fax. 042-13 44 09 E-post info@mobiliskapital.se Hemsida

Läs mer

Råvaror Valutor Index Världsmarknaden Large Cap Mid Cap Small Cap USA-aktier

Råvaror Valutor Index Världsmarknaden Large Cap Mid Cap Small Cap USA-aktier VECKA 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 47 48 49 50 51 52 2015 2 3 VÄRLDSMARKNADEN UPDATE Marknadsbrev VM-UPDATE

Läs mer