MiFID II. Ann- Chris/ne Lindeblad Johan Lycke. Lags/<ningen

Transkript

1 MiFID II Ann- Chris/ne Lindeblad Johan Lycke 1 Lags/<ningen Nivå I och nivå II (och nivå III) Nivå I: direk/v och förordning antagna av parlamentet och rådet Nivå II: delegerade akter eller tekniska standarder antagna av kommissionen enligt delega/on på nivå I Nivå III: riktlinjer från de europeiska /llsynsmyndigheterna, Esma MiFID II/MiFIR antagna i maj 2014, i na/onell rär januari 2017 Inga nivå 2- regler ännu 2 1

2 Lags/<ningen Fullharmonisering mer i förordningsform än /digare mycket detaljer redan på nivå I Esma får en tydlig självständig roll vissa beslut av na/onella behöriga myndigheter kan överprövas av Esma Esma kan vidta åtgärder som direkt rör företagen Sank/oner harmonisering av sank/onsnivåer för både företag och fysiker sank/oner för fysiska personer CRD IV är förebilden 3 MiFID II Marknadsstruktur m.m. En ny typ av marknadsplats OTF Derivat som ska CCP-clearas enligt EMIR ska handlas på en marknadsplats om de är tillräckligt likvida Transparens på aktier och aktieliknande instrument (ungefär som idag) Transparens på ränteinstrument och derivat (marknadsplatser) En variant av dagens transparenskrav på aktier ska gälla för; obligationer, structured finance products, utsläppsrätter, derivat Köp- och säljbud samt orderdjup ska offentliggöras (pre-trade) Pris, volym och tidpunkt för transaktioner ska offentliggöras (posttrade) Finansinspektionen kan ge undantag, baserat på; orderstorlek, icke-likvid marknad 4 2

3 MiFID II Algoritmhandel Krav på firmor med algoritm-handel att ha system för riskhantering och för kontroll av marknadsmissbruk Sådana firmor ska minst årligen beskriva sina algoritmer och kontrollsystem för tillsynsmyndigheten Företag som tillhandahåller DMA till ska också ha system för att hantera risker och marknadsmissbruk (förbud mot DMA i en version i parlamentet!) 5 MiFID II Nya tjänster ARM godkänd rapporteringsmekanism hanterar transaktionsrapportering för ett värdepappersinstitut APA godkänt publiceringsarrangemang Publicerar pre- och post-trade data för ett värdepappersinstitut CTP consolidated tape provider (tillhandahållare av konsoliderad handelsinformation) tillhandahåller marknadsdata samlat dvs hämtar in pre- och posttrade information från olika handelsplatser (och APA) och publicerar 6 3

4 MiFID II Rådgivning - provisioner Utredningens uppdrag Lämna förslag på de lagändringar som behövs för ar genomföra MiFID II (och förordningen MiFIR) Överväga om vi ska använda möjligheten ar ställa högre krav än minimiregeln Finns er behov av enhetlig reglering på rådgivningsområdet 7 MiFID II Rådgivning - provisioner Minimiregeln i MiFID II ER värdepappersföretag ska ange om företaget lämnar oberoende rådgivning. Om företaget gör det ska företaget; erbjuda er /llräckligt stort antal olika instrument, utgivna av även andra än företaget självt och närstående inte ta emot och behålla ersärningar från tredje part (gäller särskilt utgivare av finansiella instrument och produkter) om företaget ändå tar emot en ersärning från tredje part ska den skickas vidare /ll kunden Medlemsstaterna får införa striktare regler (Holland och UK har redan gjort det) 8 4

5 MiFID II Rådgivning - provisioner Ska vi gå längre? Bör er förbud omfara fler än värdepappersföretagen försäkringsförmedlare, fondbolag, försäkringsbolag? Ska det gälla all rådgivning inte bara oberoende? Ska det gälla fler tjänster än rådgivning orderhantering, fondtorg osv? Behöver man göra något åt bankkoncernerna? 9 MiFID II Rådgivning - provisioner Förslaget För både professionella och icke- professionella förbud mot ar ta emot och behålla ersärningar från annan än kunden vid oberoende rådgivning och poriöljförvaltning För icke- professionella förbud mot ar ta emot ersärningar från annan än kunden vid all rådgivning om ersärningen kan påverka kundens intresse nega/vt. FI får föreskriva vilka ersärningar som är förbjudna 10 5

6 MiFID II Kundskyddsregler i övrigt Förändrade krav på dokumenta/on lämplighetsintyg som anger varför er visst råd är lämpligt för kunden. På varak/gt medium, innan någon transak/on genomförs bandinspelning av alla telefoner där order lämnas/transak/oner genomförs Nya regler om processen för ar ta fram investeringsprodukter målgrupp ska iden/fieras produkten ska passa målgruppen uppföljning av produkten ar den foriarande är lämplig för målgruppen och ar den når rär målgrupp OBS ny ingripandemöjlighet för inspek/onen kan förbjuda marknadsföring av en produkt som inte går igenom en process enligt ovan 11 MiFID II Kundskyddsregler i övrigt Krav på interna ersärnings- och mätsystem systemet får inte leda /ll ar anställda rekomederar en viss produkt av lönsamhetsskäl i stället för vad som är lämpligt för kunden Kompetenskrav rådgivare och anställda som hanterar värdepappersaffärer gentemot kunder riktlinjer från Esma kommer Produktpaket lämpligheten i varje komponent och paktetet som sådant ska bedömas pris per komponent eller samlat ska anges 12 6

7 MiFID II Governance och sank/oner Styrelsen ska definiera, godkänna och övervaka firmans strategiska mål firmans organisa/on (inkl. vilken personalkompetens som krävs) ersärningspolicy Övervaka senior management Övervaka och utvärdera firmans organisa/on och riktlinjer för tjänster mot kunder Begränsningar i ledamöters övriga uppdrag För betydande företag: högst er execu/ve directorship (VD) och två non- execu/ve (styrelseledamot), eller Högst fyra non- execu/ve 13 MiFID II Governance och sank/oner Mot företaget som dagens svenska regler, dock Straffavgi<er motsvarande fem miljoner euro eller 10 procent av omsärningen (inget tak) Straffavgi< motsvarande 2 x vinsten på grund av regelbror (inget tak) Inspek/onen kan besluta om förbud mot vissa produkter Pga. brister i produkiramtagandeprocessen Pga. problem för investerarskyddet, marknadens integritet, stabiliteten (+ deriva/nstruments inverkan på prisbildningen) Även Esma har en sådan möjlighet på europeisk nivå 14 7

8 Sank/oner mot fysiska personer i den europeiska lags/<ningen Finns i alla nya rärsakter och ser i princip likadana ut CRD IV, MiFID II, UCITS V (MAR) kommande? IMD, AIFMD? Startar med en sank/onskatalog i direk/vet där samtliga överträdeler som ska leda /ll sank/on räknas upp Sank/oner ska kunna /llämpas mot en fysisk person som enligt na/onell rär är ansvarig för överträdelsen Sank/onerna i sig anges i direk/vet föreläggande ar upphöra med visst agerande förbud ar ingå i ledningen i er /llståndplik/gt företag sank/onsavgi<er fem miljoner euro två gånger vinst eller undviken förlust 15 Sank/oner mot fysiska personer Sank/onskatalog dagens generella regel om ar överträdelser generellt kan leda /ll sank/oner ändras /ll en sank/onskatalog sank/onskatalog för företagen e<ersom den fysiska personen straffas för företagets överträdelse för ar skapa tydlighet i vilka överträdelser som kan leda /ll sank/oner mot enskilda Vilka ska kunna drabbas av sank/oner? enligt direk/ven personer i ledningsorganet och andra som enligt na/onell rär är ansvariga för överträdelsen ledningsorganet är styrelse och vd 16 8

9 Sank/oner mot fysiska personer AR vara ansvarig Utgångspunkten är ar det är fråga om straffrär Europakonven/onens oskuldspresum/on innebär då ar er strikt ansvar inte fungerar Skulle fungera med en ven/l i form av en presum/onsregel som man kan försvara sig mot eller ar sank/oner kan underlåtas om agerandet är ursäktligt osv Enligt svenska straffrärsliga principer ska man inte straffas om man inte visat uppsåt eller oaktsamhet ER subjek/vt rekvisit gör det möjligt ar avgränsa sank/onerna mot fysiker /ll undantagsfall - dvs varje överträdelse från er företags sida ska inte leda /ll sank/oner mot fysiker en avgränsning +ll uppsåt eller grov oaktsamhet 17 Sank/oner mot fysiska personer Vad innebär grov oaktsamhet i dessa fall? medvetet risktagande t.ex. underlå/t ar se /ll ar det finns en ändamålsenlig organisa/on för rapportering överhuvudtaget underlåtenhet ar ta reda på fak/ska förhållanden och rärsregler som uppenbarligen har betydelse t.ex. reglerna om ar ha vissa kontrollfunk/oner när reglerna lämnar utrymme för tolkningar de resurser som krävs ändamålsenlig organisa/on osv bör inte en brist i sig anses grovt oaktsam men däremot om det kommit upprepade påpekanden från inspek/onen, revisorer osv 18 9

10 Sank/oner mot fysiska personer Endast allvarliga överträdelser ska leda /ll sank/oner mot fysiska personer dvs om företagets överträdelse är på den nivån ar återkallelse av /llståndet, eller de allra högsta sank/onsavgi<erna, kan bli aktuella 19 Sank/oner mot fysiska personer Sank/onsavgi<ernas storlek Utgångspunkt i systemet med dagsböter? Faktorer som ska beaktas svårhetsgrad och varak/ghet t.ex. om tredje parter orsakats skada av överträdelsen. återfall ursäktligt eller om företaget har gjort rärelse annan myndighet eller organ har vidtagit åtgärder samarbete under utredningen snabbt upphört med överträdelsen 20 10

11 Sank/oner mot fysiska personer Beslutsordningen sank/onsföreläggande från inspek/onen (motsvarande strafföreläggande) om det inte godkänns talan vid domstol osäkerhet om vilken domstol troligen allmän domstol för MAR, och förvaltningsrär i övriga fall 21 11