Värdeaktier. Innehåll. Värden lyfts fram i ljuset
|
|
- Adam Gustafsson
- för 7 år sedan
- Visningar:
Transkript
1 Brev till fondspararna 3 13 Värdeaktier Innehåll Värden lyfts fram i ljuset Ju mer saker förändras, desto mer förblir de desamma Europa tillbaka på radarn? Japan visar prov på dynamik Value det handlar om värde Bästa investerare! Tredje kvartalet var bra för både aktier generellt och för våra fonder. Mot slutet av kvartalet meddelade den amerikanska centralbanken att man kommer att senarelägga nedtrappningen av de penningpolitiska stimulansåtgärderna, vilket mottogs väl av aktiemarknaderna framför allt på tillväxtmarknaderna. Den stora drivkraften under kvartalet var dock Europa, där tron på att man kan hitta en balans mellan att skapa tillväxt och minska underskottet i de offentliga finanserna ökar. De makroekonomiska indikatorerna visar inte på hög tillväxt, men de rör sig i rätt riktning. För första gången på 5 6 år har investerare runt om i världen återigen börjat rikta blicken mot Europa, på samma sätt som tidigare under året skedde med Japan mot bakgrund av nya politiska vindar. I skrivande stund är allas ögon riktade mot det som pågår i Washington DC, där budgetkonflikter, en delvis stängning av den amerikanska regeringen och oenighet om skuldtaket har lagt sordin på stämningen. De ideologiska stridigheterna mellan republikanerna (eller åtminstone en del av dem) och demokraterna håller de globala finansiella marknaderna som gisslan på kort sikt, men det bör inte avleda uppmärksamheten från de positiva tecken som vi ser runt om i världen. Dessutom kan vi konstatera att marknaderna fortsätter att fokusera mer på bakomliggande fundamenta. Volatiliteten håller alltså på att avta, korrelationen mellan olika aktier minskar och vi ser hur företag i stigande grad belönas och bestraffas för sina individuella styrkor och svagheter. Kort sagt håller aktiemarknaden på att återgå till mer normala tillstånd, vilket är mycket uppmuntrande för oss värdeinvesterare. Värden lyfts fram i ljuset sparinvest.dk Under förra kvartalet skrev vi om hur man kan synliggöra värden genom mindre försäljningar/avknoppningar/börsnoteringar av
2 affärsenheter. Detta såg vi en del exempel på under sommarmånaderna. Nokias försäljning av mobildivisionen till Microsoft har fått mest uppmärksamhet och har även haft stor positiv inverkan på vår avkastning. Nokia har inte haft det lätt under de senaste åren och företaget har begått flera fel. Pengarna strömmade ut från mobildivisionen och de flesta investerare gav enheten ett negativt värde eller tvivlade till och med på om Nokia som företag skulle överleva. Vår värdering av Nokia var konservativ, men vi drog ändå slutsatsen att mobildivisionen hade ett positivt värde, med stöd från distributionsnätet, logistiken och årtiondens utveckling av mobiltelefontillverkningen. Genom försäljningen av divisionen sattes ett pris på alla de här delarna och en viktig punkt lyftes fram: Det som en ägare anser vara en förlustbringande enhet kan vara en attraktiv tillgång för en annan ägare. Det visar också att när företagsförvärv genomförs och det finns industriella köpare som ser optimistiskt på framtiden kan det vara en betydande fördel för värdeinvesterare. Nokia har enligt de flestas uppfattning förändrats från att vara en brinnande plattform till att bli ett företag som borde betala ut stor utdelning eller använda pengarna till att investera i de andra divisionerna och stå starkare. Aktiekursen steg från 3 euro till nästan 5 euro under bara några veckor. Ett annat exempel är Noble Corp, ett amerikanskt företag som driver och hyr ut borrplattformar. När vi köpte aktien 2010 hade företaget i stort sett ingen skuldsättning, men sedan dess har ledningen investerat en del i nya tillgångar och utvecklat flottan avsevärt, samtidigt som de har återköpt en del aktier. Under den här perioden har aktien gett en mindre avkastning än marknaden i stort, men vi är övertygade om att ledningen gör rätt i att investera och på så sätt öka företagets långsiktiga möjligheter att skapa vinst. I en sådan investering är det viktigt att ha tålamod. Ledningen för Noble Corp delar vår uppfattning att företaget är undervärderat och att man nu proaktivt börjat få fram värdena genom att dela upp företaget. De nyaste borriggarna placeras i ett företag och de äldsta tillgångarna i ett annat. Det ger investerarna en bättre inblick i de olika egenskaper och fördelar som gäller för de två typerna av tillgångar. Investerarna har en tendens att betala mer för företag med nyare utrustning som ofta gynnas av högre ingångshinder, längre kontrakt, mer stabila priser och en bättre balans mellan utbud och efterfrågan. Å andra sidan kan företag med gammal utrustning generera mycket starka kassaflöden, vilket leder till stor utdelningspotential. Det är upplyftande att se hur ledningen aktivt försöker lyfta fram verksamhetens värden i ljuset. Ju mer saker förändras, desto mer förblir de desamma Värdeinvesterare beskylls ibland för att vara gammaldags. Det har vi inget emot. Vi tror nämligen att historien i allmänhet upprepar sig. Under krisen sade många att världen aldrig skulle bli densamma igen och att det handlade om ett nytt normaltillstånd. Det är ganska självklart att det finns vissa saker som förändrats på ytan. Ett exempel är att många investerare har blivit mindre riskvilliga än de var för bara några år sedan. Vi tror dock inte att det är ett permanent tillstånd och förr eller senare kommer vi att få se de gamla beteendemönstren igen. De senaste åren har bjudit på många dramatiska nyheter och kraftiga marknadsfluktuationer och därför är det begripligt att många investerare har blivit mer kortsiktiga i sina investeringar. Företag som klarade sig dåligt såldes av, som om de inte hade någon framtid, medan företag med stigande eller bara stabil vinst belönades med en mycket hög värdering av aktien som om de aldrig skulle uppleva motgångar. Det anser vi inte vara realistiskt. Självfallet finns det företag som klarar sig dåligt år efter år, medan andra går bra år efter år, som exempelvis Coca Cola. Men de allra flesta företag rör sig över tid från den ena delen av spektrat till den andra, där vissa år är bättre än andra. Så när vi ser ett företag med utmaningar eller problem tittar vi på om det finns potential för förbättringar och på om den nuvarande aktiekursen är för låg i relation till företagets långsiktiga värde. När vi däremot ser ett företag leverera fantastiska resultat år efter år, som får aktiekursen att stiga, ställer vi oss frågande till om det är en realistisk nivå framöver. Ibland är så fallet, men ofta är det inte så. Ta exempelvis ett elektronikföretag med en konsumtionsvara som alla vill ha. Konkurrenterna introducerar liknande produkter, som till att börja med inte gör någon skillnad och företaget och dess aktiekurs klarar sig fortsatt bättre. Det kommer dock som regel ett tillfälle då konkurrenterna tar igen försprånget, konsumenterna ändrar preferenser, priserna på den aktuella konsumtionsvaran faller och plötsligt har det oövervinnliga företaget förlorat sin magi. Ett tydligt exempel är Apple och deras iphone, där aktien gick från att vara älskad av alla till att falla med över 40 procent under ett par månader i slutet av Men det kunde lika gärna handla om Sony och deras Walkman i början av 1980-talet eller Nokia och telefonerna vid sekelskiftet. Om och om igen ser vi företag med 2 Sparinvest Brev till fondspararna Värdeaktier
3 framgångsrika produkter analyseras med den här inställningen: den här gången är det annorlunda det här företaget kan inte förlora sina konkurrensfördelar och ändå slutar det som regel med att allt normaliseras. På samma sätt ser vi att företag med problem betraktas som om de aldrig kan återhämta sig. I mitten av 2012 såg vi hur Nokia och Sony behandlades som om de var på väg mot konkurs. Vi kunde förstås se att det fanns utmaningar inom båda företagen, men vår analys sade oss att de var värda mycket mer på lång sikt. Sedan dess har båda aktierna mer än fördubblats i värde. Det är naturligtvis en förenklad jämförelse, men den illustrerar en enkel poäng, nämligen att marknaden ofta anser att: den här gången är det annorlunda. Oftast är det dock inte det. Europa tillbaka på radarn På samma sätt som marknaden kan vara alltför optimistisk eller pessimistisk i relation till det enskilda företaget kan samma situation uppstå när det gäller sektorer eller länder. Under de senaste åren har både Europa och Japan försvunnit från investerarnas radar. Vi har tidigare skrivit om potentialen för förbättringar i de här två regionerna och om behovet av reformer som kan frigöra denna potential. Vi ser fortsatt tecken på förbättringar och på senare tid har det sett ut som att aktiemarknaderna har börjat tro på historien. Medan de europeiska aktiemarknaderna var utpräglat plana under första halvåret var avkastningen positiv under tredje kvartalet. För tio år sedan var Tysklands ekonomi i så dåligt skick att landet kallades för Europas sjuke man. Idag ser många Tyskland som Europas ekonomiska centrum och landet fungerar därmed som en god förebild för andra länder som visar att om man löser problemen kan man uppnå stora förbättringar över tid. På senare tid har Frankrike övertagit rollen som syndabock. Vissa experter dömer ut Frankrike, men landet arbetar med att lösa sina problem, även om vi under tiden kan vara frustrerade över tempot och oeniga om lösningarna. Flexibilitet på arbetsmarknaden är ett centralt problem, men man genomför reformer som alltså ökar flexibiliteten när det gäller företagets kostnader. Trots gammaldags politisk retorik är förändringar på gång som kommer att hjälpa den franska ekonomin att röra sig framåt igen. Den franska aktiemarknaden hörde till de bästa under de senaste tre månaderna och våra franska aktier steg generellt kraftigt. Ett exempel är Peugeot. Företaget hade och har fortsatt en del utmaningar, men aktien var värderad som om företaget vore ett totalt fiasko. Aktien har stigit med 180 procent sedan november 2012 och steg med 90 procent enbart under de senaste tre månaderna. Japan visar prov på dynamik Medan USA drabbas av den budgetpolitiska låsningen har Japan en period med en relativt dynamisk politik. Premiärminister Abe har redan som tidigare beskrivits lanserat sina tre pilar för att blåsa nytt liv i den japanska ekonomin. I juli säkrade hans Liberaldemokratiska parti (LDP) en stor majoritet i det japanska överhuset, vilket gör att det blir enklare att genomföra reformerna. Även om den japanska aktiemarknaden har fortsatt att ge bättre avkastning än de andra stora marknaderna var avkastningen under det senaste kvartalet blygsammare. Frågan är om Abenomics har åstadkommit allt som är möjligt. Det råder ingen tvekan om att en stor del av höstens uppgång för japanska aktier påverkades av den svaga yenen. Yenen är idag alltså betydligt svagare än den har varit under de senaste tre åren, vilket ger en mycket bättre konkurrenssituation för de japanska exportföretagen en effekt vi ännu inte sett resultatet av. Till detta ska läggas att den största potentialen hos Abenomics sannolikt ligger i den tredje pilen, reformerna, men här märks resultatet inte lika omedelbart. På det kortsiktiga planet har det förts en debatt om genomförandet av planerade momshöjningar. En höjning har länge betraktats som ett sätt att kunna mildra Japans skuldproblem, men självfallet också påverka den inhemska efterfrågan på kort sikt. Abe har nu bekräftat att en höjning till 8 procent görs under 2014 och har förebådat ett större stimulanspaket som ska utjämna den kortsiktiga negativa inverkan på ekonomin. Sådana åtgärder är aldrig enkla, men det är trots allt ett steg i rätt riktning. Våra globala fonder har gynnats av den goda avkastningen i Japan i år. Observera dock att såväl värdestrategin som small cap-aktier i Japan har klarat sig relativt dåligt. Det kan kanske förklaras med att en del av de snabba pengar som hittade till Japan gick till de stora kända företagen och till vissa delar av marknaden som exempelvis stora exportföretag och fastighetsföretag, som direkt drar störst fördel av den svaga yenen och de stränga inflationsmålen. Vi ser fortsatt en stor avkastningspotential för mindre företag och företag som är mer inhemskt inriktade allt eftersom reformerna får effekt och de ökade intäkterna och investeringarna från de stora exportföretagen fortplantar sig till den övriga ekonomin. Sparinvest Brev till fondspararna Värdeaktier 3
4 Value det handlar om värde När vi ser att vissa delar av aktiemarknaden är högt värderad blir vi alltid lite nyfikna. Självfallet kan vi se att vissa företag eller hela länder eller sektorer kan ha en förhållandevis stark position, men som regel övervärderar marknaden hur lång den gynnsamma perioden kommer att bli. Under de senaste åren var det uppenbart att investerarna flockades runt aktier som man uppfattade som säkra, så kallade defensiva aktier, aktier med låg marknadskänslighet och aktier med hög utdelning samt i viss mån amerikanska aktier generellt. Vi förstod en del av logiken och vi ökade faktiskt själva vår amerikanska exponering, vilket gav en god avkastning. Vi kunde dock inte bortse ifrån att denna typ av aktier långsamt blev allt dyrare, medan mer ekonomiskt känsliga aktier blev mycket billiga. Vi har alltid ett långsiktigt perspektiv och vi förväntades oss att historien skulle upprepa sig och resultatet hos de mer konjunkturkänsliga aktierna skulle att öka på nytt. på nytt börjat att fokusera på utvecklingen för företagens fundamenta och deras värdering. Det är bra för vår värdetillgång och samtidigt som företagen i fonderna lyckas bra får vi en bra avkastning. Samtidigt tittar vi på de många nya investeringsmöjligheter som vi är övertygade om kommer att bidra till att ge god långsiktig avkastning. Framtiden ser ljus ut. Med vänliga hälsningar Jens Moestrup Rasmussen Chefsportföljförvaltare 15 oktober 2013 Därför flyttade vi inte alla pengar över till de trängre och dyrare delarna av marknaden. Vi måste erkänna att den globala ekonomin drabbades mer och under längre tid än vi hade förväntat oss: sub-prime blev till den globala finanskrisen, Europa hamnade i en statsskuldskris och Japan drabbades av en förödande tsunami. Det senarelade naturligtvis den förväntade uppgången, men den uteblev inte. Under de senaste tolv månaderna, när det blivit lugnare i världsekonomin och marknaderna har börjat tro på framtiden, har vi sett många av våra mer konjunkturkänsliga aktier utvecklas, både mätt som företagens resultat och i form av aktiekurserna. Det har gett god avkastning för våra fonder. Vi är på intet sätt fastlåsta i vår nuvarande exponering. Aktier som är dyra idag kan vara billiga imorgon och det är vårt jobb som värdeinvesterare att alltid lyfta fram de företag som är billigast i relation till deras affärsmässiga värde. Oavsett om det handlar om ett typiskt kvalitetsföretag med mycket stabil historisk resultatökning, ett företag under omstrukturering eller ett företag med värdefulla tillgångar som ska avyttras är frågan i slutändan vilket pris man betalar. Vi är glada att se att marknaden har börjat bete sig på ett annat sätt än under krisen. Värdeaktier har varit ute i kylan under en period, men som vi tidigare har konstaterat kommer intresset för värdeaktier att återuppstå. Det är förstås lite ironiskt att värdefonder ser minst attraktiva ut för investerarna när de erbjuder den bästa avkastningspotentialen. På senare tid har aktiemarknaderna 4 Sparinvest Brev till fondspararna Värdeaktier
5 Överst från vänster till höger: David Orr Lisbeth Søgaard Nielsen Jeroen Bresser Per Kronborg Jensen Morten Rønnow Tandrup Aktieanalytiker Underst från vänster till höger: Karsten Løngaard Jens Moestrup Rasmussen Chef för teamet/ Chefportföljförvaltare Trine Uggerhøj Kasper Billy Jacobsen Chefsportföljförvaltare Sparinvest har anslutit sig till UN PRI och är medlem av Eurosif och Dansif. Det FN-ledda initiativet UN PRI är ett internationellt nätverk för investerare som bygger på sex principer för ansvarsfulla investeringar. Målet är att hjälpa investerarna att aktivt utvärdera miljöfrågor, sociala förhållanden och bolagsstyrning i de berörda företagen. Detta material är ingen individuell investeringsrådgivning och kan inte åberopas som underlag för beslut om att köpa eller sälja (eller underlåta att köpa eller sälja) någon av Sparinvests produkter. Materialet har tagits fram enbart för att fungera som information till dig och ditt förvaltningsinstitut. Det ska läsas tillsammans med fondernas gällande prospekt och senast publicerade års- och delårsrapporter. Investeringar är alltid förenade med risk för förluster och historisk avkastning är ingen garanti för framtida avkastning. Därför kan Sparinvestkoncernen och fonderna inte ta på sig något ansvar för rådgivning eller beslut mot bakgrund av detta material. Vi reserverar oss för eventuella tryckfel, räknefel eller andra fel i materialet. 5 Sparinvest Brev till fondspararna Värdeaktier
Värdeaktier. Brev till fondspararna Q2 14. Innehåll. Värdeinvesteringar återhämtar sig. Värdeinvesteringar återhämtar sig
Brev till fondspararna Q2 14 Värdeaktier Innehåll Värdeinvesteringar återhämtar sig Ineffektivitet liknar potential Japan ökat fokus på kapitalstruktur Bra avkastning när potentialen utnyttjas Långsiktig
Läs merVärdeaktier. Brev till fondspararna Q4 13. Innehåll. 2013 på väg mot en normalisering?
Brev till fondspararna Q4 13 Värdeaktier Innehåll 2013 på väg mot en normalisering? Hur är värderingarna? Dyrare aktier i USA Skillnaden mellan dyrt och billigt skapar möjligheter Värden lyfts fram i ljuset
Läs merVärdeaktier. Brev till fondspararna Q1 14. Innehåll. Hur dyra är aktier? Hur dyra är aktier?
Brev till fondspararna Q1 14 Värdeaktier Innehåll Hur dyra är aktier? Yamaha Corp Värdeaktier och konjunkturer Värdeaktier och räntor Fler värden lyfts fram i ljuset Japan den politiska dynamiken är tillbaka
Läs merBrev till fondspararna Värdeaktier
Brev till fondspararna Värdeaktier 4:e kvartalet 2014 Bästa fondsparare! Uttrycket "Guds eget land" har ofta använts om USA, i synnerhet av människor som själva kommer därifrån. Nu när vi lägger 2014 till
Läs merBrev till fondspararna Värdeaktier
Brev till fondspararna Värdeaktier 2:a kvartalet 2015 Bästa investerare! Årets andra kvartal slutade med ett litet kursfall i större delen av världen, och det är som om vi har kommit ner på jorden igen
Läs merBrev till fondspararna värdeaktier
Brev till fondspararna värdeaktier 3:e kvartalet 2014 Bästa investerare! Det senaste kvartalet har vi kommenterat den spirande ekonomiska uppgången i Europa och hur den kan påverka värdeaktier i positiv
Läs merBrev till fondspararna Värdeaktier
Brev till fondspararna Värdeaktier 1:a kvartalet 2015 Bästa investerare! Årets första kvartal har visat sig vara ett av de bästa någonsin för Sparinvests globala fonder. Till skillnad från tidigare kvartal,
Läs merBrev till fondspararna Värdeaktier
Brev till fondspararna Värdeaktier 3:e kvartalet 2015 Bästa fondsparare! De globala kursfallen i slutet av perioden resulterade i det värsta kvartalet på fyra år. På tre månader förlorade de globala fonderna
Läs merBrev till fondspararna Värdeaktier
Brev till fondspararna Värdeaktier 4:e kvartalet 2015 Bästa fondsparare! Årets sista kvartal fick en bra avslutning. Marknaderna steg kraftigt efter sensommarens nedgång. Sett över hela året såg vi goda
Läs merHöjdpunkter. Agasti Marknadssyn
Höjdpunkter Agasti Marknadssyn Sammanställt av Obligo Investment Management September 2015 Höjdpunkter Marknadsoro... Osäkerhet knuten till den ekonomiska utvecklingen i Kina har präglat de globala aktiemarknaderna
Läs merMånadsbrev Maj 2011. I korthet: MIDAS Fem största innehav: Palfinger 7,4% Temenos 6,9% Andritz 6,5% Imtech 6,2% Fuchs 6,0% Största positivt bidrag
Månadsbrev Maj 2011 Strategi under maj Andhämtningspaus gav korrektion Vi varnade i förra månadsbrevet för en andhämtningspaus på aktiemarknaderna efter de starka resultatrapporterna. Vilket skulle kunna
Läs merCATELLA FÖRMÖGENHETSFÖRVALTNING
Portföljserie LÅNGSIKTIGT CATELLA FÖRMÖGENHETSFÖRVALTNING - Månadsbrev februari 2012 - VÄRLDEN Det nya börsåret inleddes med en rivstart då världsindex steg med nästan 5% under januari månad. Stockholmsbörsen
Läs merRubicon. Vår syn på marknaderna. September 2018
Rubicon Vår syn på marknaderna September 2018 Rubicon är en absolutavkastande strategi som investerar globalt i likvida tillgångar inom aktier, obligationer och valutor. Den förvaltas av ett mycket erfaret
Läs merStrategi under juli. Månadsbrev Juli 2012 I korthet: Avkastning juli: MIDAS 0,68% STOXX600 4,00% SSVX90 0,08%
Strategi under juli Vinsterna höll och så gjorde börsen Vi skrev i det förra månadsbrevet att värderingarna generellt sett var mycket attraktiva förutsatt att förväntningarna på halvårsvinsterna infriades.
Läs merPolitik, valutor, krig
Weekly Market Briefing nr. 4-2013 Politik, valutor, krig Japans valutaförsvagning väcker ont blod...... och pressar våra investeringar i Korea Rapportfloden i USA bjuder på ljusglimtar 1 Alla fonder Skarp
Läs mer13 JULI, 2 0 1 5: MAKRO & MARKNAD FRÅN GREKLAND TILL ÅTERHÄMTNING
13 JULI, 2 0 1 5: MAKRO & MARKNAD FRÅN GREKLAND TILL ÅTERHÄMTNING Starten på sommaren blev inte så behaglig. Greklandsoron intensifierades då landet i början av juni fick anstånd med en återbetalning till
Läs merStrategi under december
Strategi under december Återhämtning efter svag inledning December inleddes som bekant mycket svagt på aktiemarknaderna världen över, för att trots allt sluta positivt. Europa STOXX 600 kom att gå upp
Läs merMånadskommentar oktober 2015
Månadskommentar oktober 2015 Månadskommentar oktober 2015 Ekonomiska läget Den värsta oron för konjunktur och finansiella marknader lade sig under månaden. Centralbankerna med ECB i spetsen signalerade
Läs merStrukturerade Produkter Kista Anna von Knorring
Strukturerade Produkter Kista 2014-11-05 Anna von Knorring Historisk utveckling svenska börsen? 2 Historisk utveckling svenska börsen +190%? -70% -57% 3 Låg risk eller hög avkastning? "Paniken är starkare
Läs merStrategi under april. Månadsbrev April 2013. I korthet: I korthet:
Strategi under april Ordning på torpet igen Midas inledde året mycket starkt, men hade i februari och mars två svaga månader. April månad visade dock positiva siffror igen, såväl absolut som relativt.
Läs mer31 AUGUSTI, 2015: MAKRO & MARKNAD RÄDSLA, INGET ANNAT
31 AUGUSTI, 2015: MAKRO & MARKNAD RÄDSLA, INGET ANNAT Det blev endast en ytterst kort period av optimism efter att oron för Grekland lagt sig. Finansmarknadernas rörelser har de senaste veckorna präglats
Läs merMånadsbrev september 2013
Månadsbrev september 2013 Fortsatta Stödköp Glädje i marknaden Den amerikanska centralbanken FED meddelade i september att man fortsätter stimulera ekonomin genom stödköp av obligationer. I maj flaggade
Läs merMånadskommentar, makro. Oktober 2013
Månadskommentar, makro Oktober 2013 Uppgången fortsatte i oktober Oktober var en positiv månad för aktiemarknader världen över. Månaden började lite svagt i samband med den politiska låsningen i USA och
Läs merTellus Midas. Strategi under februari. Månadsbrev Februari. I korthet: I korthet:
Tellus Midas Strategi under februari Trädet började återigen växa Efter korrektionen i slutet av januari som kapade de största värderingstopparna såg vi, vilket vi beskrev i vårt förra månadsbrev återigen
Läs merFondstrategier. Maj 2019
Fondstrategier Maj 2019 Information Hej! Vi är glada över att du prenumererar på Danske Banks Fondstrategier och vi hoppas att du har glädje av dem. Framöver kommer formatet av dessa utskick förändras
Läs mer- Portföljuppdatering för
- Portföljuppdatering för 2012-3 år 5 år 10 år N/A N/A 2012 (EUR, %) Utveckling Risk Save Earth Fund +13,8 9,4 MSCI World Net +14,0 9,9 Överavkastning +-0,2 Kort om fonden Placeringsinriktning Save Earth
Läs merInvesteringsaktiebolaget Cobond AB. Kvartalsrapport juni 2014
Investeringsaktiebolaget Cobond AB Kvartalsrapport juni 2014 INNEHÅLL Huvudpunkter 3 Nyckeltal 3 Aktiekurs och utdelningar 4 Allmänt om bolaget 5 Marknadskommentar 6 2 KVARTALSRAPPORT JUNI 2014 HUVUDPUNKTER
Läs merDentala ädelmetallegeringar
VD brev november - Lägesrapport i AU Holding. Kära aktieägare, De senaste dagarna har jag fått flera mail från aktieägare med frågor rörande kvartalsredogörelsen för perioden 01.01.2009 30.09.2009. Då
Läs merFörändringar i Fondstrategier Stockholm 21 maj Vi säljer JP Morgan US Smaller Companies och köper Fidelity Asian Special Situations.
XL Fondstrategier Förändringar i Fondstrategier Stockholm 1 maj 01 Vi säljer och köper. Varför? Vi ändrar från övervikt i USA till neutral vikt genom att sälja av JP Morgan US Smaller Companies. Sedan
Läs merMakrokommentar. Januari 2014
Makrokommentar Januari 2014 Negativ inledning på året Året fick en dålig start för aktiemarknaderna världen över. Framför allt var det börserna på tillväxtmarknaderna som föll men även USA och Europa backade.
Läs merMakrokommentar. November 2013
Makrokommentar November 2013 Fortsatt positivt på marknaderna Aktiemarknaderna fortsatte uppåt i november. 2013 ser därmed ut att kunna bli ett riktigt bra år för aktieinvesterare världen över. De nordiska
Läs mer4 MAJ, 2015: MAKRO & MARKNAD
4 MAJ, 2015: MAKRO & MARKNAD CENTRALBANKERNA I FÖRARSÄTET Veckan som gick präglades av stora rörelser. Vi fick bland annat se den största dagliga nedgången på Stockholmsbörsen sedan oron i oktober förra
Läs merEuropean Quality Fund
- Portföljuppdatering för 2012-3 år 5 år 10 år 2012 (EUR, %) Utveckling Risk European Quality Fund +20,1 12,8 MSCI Europe Net +17,3 14,7 Överavkastning ++2,8 Kort om fonden Placeringsinriktning European
Läs mer4 APRIL, 2016: MAKRO & MARKNAD POSITIVA TONGÅNGAR
4 APRIL, 2016: MAKRO & MARKNAD POSITIVA TONGÅNGAR Globala aktier har stigit mellan 10-13% sedan februari. Även oljepriset har återhämtat sig och är upp nästan 40% sedan botten i år. Den tidigare oron för
Läs merEtt nytt sätt att placera i Kina & Ryssland
www.handelsbanken.se/certifikat KupongcERtifikat Kina & RYSSLanD Ett nytt sätt att placera i Kina & Ryssland Sista dag för köp är den 17 Maj 2009 Marknadsläget just nu De enorma stimulanspaket som Kina
Läs merStrategi under september
Strategi under september Don t worry be happy I takt med insikt att den systematiska risken i Europa minskat dramatiskt, låga förväntningar, generellt låga värderingar och en utbombad banksektor fortsatte
Läs mer8 JUNI, 2015: MAKRO & MARKNAD DET GÅR ÅT RÄTT HÅLL
8 JUNI, 2015: MAKRO & MARKNAD DET GÅR ÅT RÄTT HÅLL Det finns en rad olika saker att oro sig för. Många av dessa kan påverka finansiella marknader kortsiktigt. Lyfter vi dock blicken så ser vi en högre
Läs merODIN Global SMB Fondkommentar Januari 2011
ODIN Global SMB Fondkommentar Januari 2011 Vegard Søraunet Oddbjørn Dybvad 2010 och framtidsutsikter 2010 slutade med en uppgång på 8,9 procent för ODIN Global SMB. Fondens referensindex steg under motsvarande
Läs merStrategifonderna Multistrategi Coeli Mix och Coeli Potential. per 30 april 2018
Strategifonderna Multistrategi Coeli Mix och Coeli Potential per 30 april 2018 Viktig Information. Detta marknadsbrev är enbart ämnad som information och utgör inget erbjudande om eller utfästelse att
Läs merOffentliga Fastigheter Holding I AB. Kvartalsrapport september 2013
Offentliga Fastigheter Holding I AB Kvartalsrapport september 2013 innehåll Huvudpunkter 3 Nyckeltal 3 Aktiekurs och utdelningar 4 Drift, förvaltning och finansiering 5 Allmänt om bolaget 6 Marknadskommentar
Läs merStrategi under juli. Månadsbrev Juli 2013. I korthet: I korthet:
Strategi under juli Försäljning av Imtech Som vi skrev i förra brevet såg vi en potential i aktiemarknaden efter den kraftiga nedgången i juni, vi8lken framkallades av att räntorna rörde sig uppåt efter
Läs merStrategi under maj. Månadsbrev Maj 2013. I korthet: I korthet:
Strategi under maj Ny all time high Midas kom att utvecklas mycket starkt under maj och avkastningen uppgick till 4,57%, vilket innebar en ny all time high. Som jämförelse steg STOXX Europé 600 med 1,40%
Läs merStrukturerade placeringar Säljtips oktober 2013
Strukturerade placeringar Säljtips oktober 2013 Aktieobligation Asien 1310 A & B Aktieobligation Asien 4 år lång Exponering mot aktiemarknaderna i Kina, Malaysia, Singapore och Taiwan. Pris 10.200 kr eller
Läs merODIN Maritim Fondkommentar Januari 2011. Lars Mohagen
ODIN Maritim Fondkommentar Januari 2011 Lars Mohagen 2010 och framtidsutsikter t ikt 2010 slutade med en uppgång på 28,4 procent för ODIN Maritim. Fondens referensindex steg under motsvarande period med
Läs merStrategi under april. Månadsbrev April I korthet: Avkastning April: MIDAS 0,06% STOXX600-1,88% SSVX90 0,11%
Månadsbrev April 2012 Strategi under april Så kom rekylen Så kom nu rekylen. Framförallt framkallad av oro på den politiska fronten. Oron för Grekland har åter blossat upp igen efter det temporära lugn
Läs merSEB House View Marknadssyn 2018 Maj
SEB House View Marknadssyn 2018 Maj Summering Makro och politik Börs och marknad Slutrekommendationer Fördjupning Vår marknadssyn, maj 2018 Fortsatt positiv marknadssyn Marknadsbarometern 70% Vi har en
Läs mer9 NOVEMBER, 2015: MAKRO & MARKNAD RÄNTORNA ÅT OLIKA HÅLL I DECEMBER
9 NOVEMBER, 2015: MAKRO & MARKNAD RÄNTORNA ÅT OLIKA HÅLL I DECEMBER Alla väntar på den, men den har skjutits på framtiden många gånger. Nu behöver vi antagligen inte vänta länge till. I december kommer
Läs merGlobal Fastighet Utbetalning 2008 AB. Kvartalsrapport september 2013
Global Fastighet Utbetalning 2008 AB Kvartalsrapport september 2013 innehåll Huvudpunkter 3 Nyckeltal 3 Aktiekurs och utdelningar 4 Drift, förvaltning och finansiering 5 Allmänt om bolaget 6 Marknadskommentar
Läs merDanske Fonder Sverige Fokus
Danske Fonder Sverige Fokus Anders Hemström Placeringsspecialist Danske Bank, Sverige Danske Analyse kommenterar aktiemarknaden idag Den internationella ekonomin har otvivelaktigt tappat lite fart under
Läs merBra förutsättningar för den svenska aktiemarknaden
www.handelsbanken.se/mega Premiumcertifikat Sverige Bra förutsättningar för den svenska aktiemarknaden Hög avkastningspotential Minst 25 procents avkastning så länge Stockholmsbörsen inte faller 35 procent
Läs merTurbowarranter. För dig som är. helt säker på hur. vägen ser ut. Handelsbanken Capital Markets
Turbowarranter För dig som är helt säker på hur vägen ser ut Handelsbanken Capital Markets Hög avkastning med liten kapitalinsats Turbowarranter är ett nytt finansiellt instrument som ger dig möjlighet
Läs merTellus Midas. Strategi under december. Månadsbrev December. I korthet: I korthet:
Tellus Midas Strategi under december Vart tog julklapparna vägen? I korthet: December blev en tämligen odramatisk månad om än något svagare än förväntat. De som väntade på julklappar med en enligt traditionen
Läs merSEB House View Marknadssyn 07 mars
SEB House View Marknadssyn 07 mars Hur ser vi på marknadsläget just nu? Global tillväxt är stark Högre räntor oroar marknaderna Goda vinstprognoser 75% Låga räntor och god likviditet ett tag till Försiktig
Läs merDel 11 Indexbevis. Strukturakademin. Strukturakademin. Strukturinvest Fondkommission
Del 11 Indexbevis 1 Innehåll 1. Grundpositionerna 1.1 Köpt köpoption 1.2 Såld köpoption 1.3 Köpt säljoption 1.4 Såld säljoption 2. Konstruktion av indexbevis 3. Avkastningsanalys 4. Knock-in optioner 5.
Läs merVårprognosen Mot en långsam återhämtning
EUROPEISKA KOMMISSIONEN - PRESSMEDDELANDE Vårprognosen 2012 2013 Mot en långsam återhämtning Bryssel den 11 maj 2012 - Efter produktionsnedgången i slutet av 2011 anses EUekonomin nu befinna sig i en svag
Läs merStrukturakademin Strukturinvest Fondkommission LÅNG KÖPOPTION. Värde option. Köpt köpoption. Utveckling marknad. Rättighet
Del 11 Indexbevis Innehåll Grundpositionerna... 3 Köpt köpoption... 3 Såld köpoption... 3 Köpt säljoption... 4 Såld säljoption... 4 Konstruktion av Indexbevis... 4 Avkastningsanalys... 5 knock-in optioner...
Läs merSwedbank Investeringsstrategi
Swedbank Investeringsstrategi Oktober 2014 1 Vilken skillnad gör strategisk och taktisk allokering för portföljen? Strategisk allokering (fördelning) Strategisk allokering är det portföljutseende som passar
Läs merPortföljförvaltning Försäkring
Portföljförvaltning Försäkring Förvaltarkommentar december 2012 Innehåll: Trender och Makroekonomi Analys ränteutveckling Portföljutveckling december 2012 Portföljutveckling 2012 Portföljförändringar Konkurrentjämförelse
Läs merMakrokommentar. April 2016
Makrokommentar April 2016 Positiva marknader i april April var en svagt positiv månad på de internationella finansmarknaderna. Oslo-börsen utvecklades dock starkt under månaden och gick upp med fem procent.
Läs merFASTIGHETSÄGARNAS SVERIGEBAROMETER FEBRUARI 2016 SVERIGE- BAROMETERN
FASTIGHETSÄGARNAS SVERIGEBAROMETER FEBRUARI 216 SVERIGE- BAROMETERN Sammanfattning 215 blev ännu ett starkt år för fastighetsbranschen. Stigande fastighetsvärden drev upp totalavkastningen till drygt 14
Läs merMakrokommentar. December 2016
Makrokommentar December 2016 Bra månad på aktiemarknaden December blev en bra månad på de flesta aktiemarknader och i Europa gick flera av de breda aktieindexen upp med mellan sju och åtta procent. Även
Läs mer21 DECEMBER, 2015: MAKRO & MARKNAD FED HÖJDE TILL SLUT
21 DECEMBER, 2015: MAKRO & MARKNAD FED HÖJDE TILL SLUT En enig FOMC-direktion valde att höja räntan i USA med 25 baspunkter till 0,25-0,50%. Räntehöjningen var till största del väntad eftersom ekonomin
Läs merHealthInvest Månadsbrev - Januari Access Fund Asia Fund MicroCap Fund Value Fund
HealthInvest Månadsbrev - Januari 2014 Access Fund Asia Fund MicroCap Fund Value Fund HealthInvest Access Fund 2014-01-31 Marknadssentimentet i hälsovårdssektorn var positivt under januari månad och MSCI
Läs merVälkommen till. Aktiespararna och Aktiekunskap ABC
Välkommen till Aktiespararna och Aktiekunskap ABC 1 Övergripande mål Det övergripande målet med Aktiekunskap ABC är att du, med Aktiespararnas Gyllene regler som grund, ska kunna praktiskt tillämpa ett
Läs merFÖRBÄTTRADE EKONOMISKA PROGNOSER FÖR 2013 TALAR FÖR EN ÅTERGÅNG TILL AKTIER
Pressmeddelande Bank of America Merrill Lynch Financial Centre 2 King Edward Street London EC1A 1HQ Presskontakt: Gustav Dahlgren Burson-Marsteller för Merril Lynch Wealth Management gustav.dahlgren@bm.com
Läs mer12 OKTOBER, 2015: MAKRO & MARKNAD AVMATTNING INTE KOLLAPS
12 OKTOBER, 2015: MAKRO & MARKNAD AVMATTNING INTE KOLLAPS Global tillväxt är fortfarande god även om den har tappat en del fart på slutet. Finansiella marknader är nu oroliga för en kollaps i Kina och
Läs merEffekten på svensk BNP-tillväxt av finansiell turbulens
Konjunkturläget december 7 FÖRDJUPNING Effekten på svensk BNP-tillväxt av finansiell turbulens Tillgångar bedöms i dagsläget vara högt värderade på många finansiella marknader. Konjunkturinstitutet uppskattar
Läs mer14 SEPTEMBER, 2015: MAKRO & MARKNAD ALLA VÄNTAR PÅ FED
14 SEPTEMBER, 2015: MAKRO & MARKNAD ALLA VÄNTAR PÅ FED De senaste två veckorna har trots mycket statistik varit lugnare och volatiliteten har fortsatt ner. Både den svenska och amerikanska börsen handlas
Läs mer17 MAJ, 2016: MAKRO & MARKNAD CENTRALBANKERNA I FOKUS
17 MAJ, 2016: MAKRO & MARKNAD CENTRALBANKERNA I FOKUS Flera centralbanker bedriver en mycket expansiv penningpolitik för att ge stöd åt den ekonomiska utvecklingen och för att inflationen skall stiga.
Läs merVälkommen till Aktiespararna och Aktiekunskap ABC. Aktiekunskap B - Fortsättningskurs Januari 2011 1
Välkommen till Aktiespararna och Aktiekunskap ABC Aktiekunskap B - Fortsättningskurs Januari 2011 1 Övergripande mål Det övergripande målet med Aktiekunskap ABC är att du, med Aktiespararnas Gyllene regler
Läs merMånadskommentar januari 2016
Månadskommentar januari 2016 Ekonomiska utsikter Centralbanker trycker återigen på gasen Året har börjat turbulent med fallande börser och sjunkande räntor. Början på 2016 är den sämsta inledningen på
Läs merStrategi under juni. Månadsbrev Juni 2013 I korthet: MIDAS Fem största innehav: Deutsche Bank 4,9% Imtech 4,8% Palfinger 4,6% Aalberts 4,3% RHI 4,1%
Strategi under juni Efter sol kom regn Från att ha noterat en ny all time high i maj kom Midas tyvärr att utvecklas mycket svagt i juni. Avkastingen kom att uppgå till - 6,94%, medan STOXX Europa 600 avkastade
Läs mer25 APRIL, 2016: MAKRO & MARKNAD VOLATILT FÖRSTA KVARTAL
25 APRIL, 2016: MAKRO & MARKNAD VOLATILT FÖRSTA KVARTAL Efter ett första kvartal som har varit oroligt med stora slag på de globala börserna så har större delen av nedgången på börserna återhämtat sig.
Läs merSEB House View Marknadssyn 2018 April
SEB House View Marknadssyn 2018 April Summering Makro och politik Börs och marknad Slutrekommendationer Fördjupning Vår marknadssyn, april 2018 Fortsatt positiv marknadssyn Marknadsbarometern 70% Vi har
Läs merEkonomisk höstprognos 2013: gradvis återhämtning, externa risker
EUROPEISKA KOMMISSIONEN PRESSMEDDELANDE Bryssel den 5 november 2013 Ekonomisk höstprognos 2013: gradvis återhämtning, externa risker Under de senaste månaderna har det kommit uppmuntrande tecken på en
Läs mer0,2% Startdatum Jämförelseindex. Rådgivare 52,8%
US Balanserad 2 1 1 visas med återinvesterad utdelning. ens avkastning visas exklusive avgifter. World föll under april med 1 procent medan de europeiska börserna (STOXX Europe 0) föll med 1,6 procent.
Läs mer-4,6% Startdatum Jämförelseindex. Rådgivare 56,3%
US Balanserad 2 1 1 allmän global konjunkturosäkerhet. Den makroekonomiska statistiken har åter varit en aning svagare för samtliga större regioner och pekat mot en global avmattning. Marknadens focus
Läs merEkonomisk rapport. Utgåva 6 / ,5E 7,5E
konomisk rapport 30 Utgåva 6 / 2016 6 3,5 6 80 100% 53% 6 7,5 Den ekonomiska och monetära utvecklingen Översikt Vid sitt penningpolitiska sammanträde den 8 september 2016 utvärderade CB-rådet de ekonomiska
Läs merDel 18 Autocalls fördjupning
Del 18 Autocalls fördjupning Innehåll Autocalls... 3 Autocallens beståndsdelar... 3 Priset på en autocall... 4 Känslighet för olika parameterar... 5 Avkastning och risk... 5 del 8 handlade om autocalls.
Läs merStrategifonderna Multistrategi Coeli Mix och Coeli Potential. per 31 juli 2018
Strategifonderna Multistrategi Coeli Mix och Coeli Potential per 31 juli 2018 Viktig Information. Detta marknadsbrev är enbart ämnad som information och utgör inget erbjudande om eller utfästelse att köpa
Läs merStrukturerade placeringar Säljtips september 2013
Strukturerade placeringar Säljtips september 2013 Aktieobligation Asiatiska Fastighetsbolag 1309 A & B Aktieobligation Asiatiska Fastighetsbolag Kunden som vill ha en exponering mot den 4 år lång region
Läs merDel 1 Volatilitet. Strukturakademin
Del 1 Volatilitet Strukturakademin Innehåll 1. Implicita tillgångar 2. Vad är volatilitet? 3. Volatility trading 4. Historisk volatilitet 5. Hur beräknas volatiliteten? 6. Implicit volatilitet 7. Smile
Läs merEkonomisk rapport Utgåva 2 / 2017
Ekonomisk rapport Utgåva 2 / 2017 Den ekonomiska och monetära utvecklingen Översikt Vid sitt penningpolitiska sammanträde den 9 mars 2017 fastställde ECB-rådet att det fortfarande behövs en kraftigt ackommoderande
Läs merStartdatum Jämförelseindex -3,1% Rådgivare 52,8%
US Balanserad Index 2 Index visas med återinvesterad utdelning. ens avkastning visas exklusive avgifter. fallet under årets två inledande månader. Amerikanska S&P500 klättrade till sin högsta nivå sedan
Läs merStrategi under oktober
Strategi under oktober Full fart framåt Ja rubriken kanske känns igen från förra månadsbrevet och det är inte av fantasilöshet som vi låter den stå kvar. Det var verkligen temat även för oktober månad
Läs merStandardavvikelse: 13,01% avkastat 12,52 %, Midas 4,72 % och en tre månaders
Tellus Midas Strategi under november Marknadsbrev November 2015 September215 2015 I I korthet: Avkastning Avkastning november: MIDAS MIDAS 0,71% 5,93% Bekräftelse av starkt säsongsmönster STOXX600 2,65%
Läs merFASTIGHETSÄGARNAS SVERIGEBAROMETER JULI 2013 REGIONALA SKILLNADER FÖRSTÄRKS
FASTIGHETSÄGARNAS SVERIGEBAROMETER JULI 213 REGIONALA SKILLNADER FÖRSTÄRKS Sammanfattning Sveriges fastighetsföretag fortsätter att uppvisa god lönsamhet. Nio av tio fastighetsägare räknar med att den
Läs merInlåning & Sparande Nummer 4 2015 7 april 2015
Inlåning & Sparande Nummer 4 2015 7 april 2015 Svenska hushåll har de starkaste finanserna i hela. De är också mer optimistiska om sin ekonomi än hushåll i andra länder och har den högsta sparbenägenheten.
Läs merQ2 2010. Serendip Invest. Kvartalsrapport
Q2 2010 Serendip Invest Kvartalsrapport Serendip Invest Hej vänner! Andelsvärde per 30 juni 2010 10 083 SEK Andelsvärdet steg under årets första halvår med 0,83%. Detta var bättre både i jämförelse med
Läs merCatella. Avkastningspotential 7 Trygg Placering 5 Lönsamhet 4. Redovisade förbättrar resultat med drygt 100 % jämfört med samma period föregående
Independent Analysis Catella Redovisade förbättrar resultat med drygt 100 % jämfört med samma period föregående år Ambitionerna för framtiden är dock högre vad gäller lönsamhet då Catella vill uppnå en
Läs merFör dig som är förmedlare. Utökat utbud av fonder, portföljförvaltningstjänster och förvaltningstjänster i fond
För dig som är förmedlare Utökat utbud av fonder, portföljförvaltningstjänster och förvaltningstjänster i fond Ny riskskala för fonder Folksam följer rekommendationen från EU:s European Securities and
Läs merDen svenska ekonomin enligt regeringens bedömning i budgetpropositionen för 2011. OFRs RAPPORTSERIE OFFENTLIG SEKTOR I FOKUS 1/2010
Den svenska ekonomin enligt regeringens bedömning i budgetpropositionen för 2011 OFRs RAPPORTSERIE OFFENTLIG SEKTOR I FOKUS 1/2010 Sid 1 (5) Den svenska ekonomin enligt regeringens bedömning i budgetpropositionen
Läs merMånadskommentar mars 2016
Månadskommentar mars 2016 Ekonomiska utsikter Måttligt men dock högre löneökningar Den svenska avtalsrörelsen ser ut att gå mot sitt slut och överenskomna löneökningar ligger kring 2,2 procent vilket är
Läs merräntor och hårt pressade obligationsräntor gör att kapitalet söker SSVX90 0,29% sig längre ut på riskskalan.
Tellus Midas Strategi under mars Marknadsbrev Mars 2015 I korthet: Avkastning I korthet: november: MIDASAvkastning mars 0,71% STOXX600 MIDAS -3,41% 1,71% Styrkan i aktiemarknaden höll i sig och Midas noterade
Läs merBOSTAD 2030 BOSTAD 2030 HUSHÅLLENS UTMANINGAR PÅ BOSTADSMARKNADEN. Lars Fredrik Andersson
HUSHÅLLENS UTMANINGAR PÅ BOSTADSMARKNADEN Behov och möjligheter Hushållens val Hur ser behoven av bostäder ut? Hur ser möjligheterna till bostäder ut? Hur förenliga är behov och möjligheter? Vi blir fler
Läs merF O N D E R. Delphi Emerging. Trender och fundamental analys på nya marknader.
F O N D E R Delphi Emerging Trender och fundamental analys på nya marknader www.delphifonder.se/emerging Redo för tillväxtmarknaderna Ett av Delphis kännetecken är att vi väljer tidpunkten för våra fondlanseringar
Läs merNy i HR-rollen 1. Ny i HR-rollen. Detta måste du ha koll på
Ny i HR-rollen 1 Ny i HR-rollen Detta måste du ha koll på Ny i HR-rollen 1 Innehåll Sida 2 Inledning 3 Förväntningar på HR-rollen 4 Så, var ska man börja? 5 En HR-modell i fyra nivåer 6 Förstå organisationen
Läs merEkonomisk rapport Översikt
Ekonomisk rapport Översikt Utgåva 4 / 2017 Den ekonomiska och monetära utvecklingen Översikt Vid sitt penningpolitiska sammanträde den 14 december 2017 drog ECBrådet slutsatsen att en omfattande grad av
Läs merODIN Fastighet Fondkommentar Januari 2011. Nils Petter Hollekim
ODIN Fastighet Fondkommentar Januari 2011 Nils Petter Hollekim 2010 och framtidsutsikter t ikt 2010 slutade med en uppgång på 43,8procent för ODIN Fastighet. Fondens referensindex steg under motsvarande
Läs merHugin & Munin - Weekly Market Briefing 41-2013
Hugin & Munin - Weekly Market Briefing 41-2013 Makronyheter Den amerikanska skuldnivå präglade finansmarknaderna under förra veckan: Kommer amerikanska politiker verkligen riskera att USA åsidosätter sina
Läs mer