Vad skall vi tänka på i dag? När skall man sälja? (Vilket var den ursprungliga rubriken på dagens träff )

Transkript

1 Vad skall vi tänka på i dag? När skall man sälja? (Vilket var den ursprungliga rubriken på dagens träff )

2 När ska man sälja? Staffan frågade när en fundamentalist tycker det är dags att sälja. Eftersom jag har en långsiktig syn på sparandet till skillnad från Day- eller swingtraders så hoppas jag kunna ge ett svar i kväll. När Buffett säger "our favorite holding period is forever" menar han just detta, så länge bolagen fortsätter utvecklas och vara bra behåller han dem gärna för alltid. Jag hoppas på en livlig debatt med inpass från många i publiken. Jag är lat så jag tar hjälp först Lundaluppen, en bloggare som jag gillar. Varför ha inköpskriterier och exitkriterier? I grund och botten kan man bli en framgångsrik investerare med två enkla regler: 1. Köp bra bolag 2. Köp dem till rimligt pris

3 Som värdeinvesterare är grundpelaren att det för varje aktie (eller annan tillgång) finns ett pris, det man betalar, och ett värde, det man får. (Warren Buffet). Kruxet är att värdet är mycket svårt att bedöma exakt, i de allra flesta fall. Men i en del fall, och i synnerhet för bra bolag, kan man åtminstone sätta något slags övre och undre gräns: här är det billigt respektive här är det dyrt. Mellan dessa finns en korridor när det hela är osäkert. Aktier har ett pris en del säger att det är rätt värde på bolaget eftersom marknaden alltid har rätt Många värdeinvesterare köper när det är billigt, och säljer sedan när priset gått in i den rimliga korridoren. Det funkar inte riktigt för mig, jag vill ha en lägre aktivititet och ovanstående kan gå rätt fort (men ibland häpnadsväckande långsamt också). Anledningen att jag vill ha en lägre aktivitet hänger ihop med min livsstil som förälder med ett ganska krävande jobb.

4 När säljer Lundaluppen? Med ovanstående sagt finns det främst två skäl för mig att sälja 1. Ett bolag är inte längre bra, eller har utvecklats till det sämre, eller Bolaget är övervärderat på börsen Nummer 1 (Köp bra bolag) är ett betydligt viktigare och hårdare skäl för mig än nummer 2 (Köp dem till rimligt pris). Om bolaget inte är bra eller till och med försämras finns inga förutsättningar för ett långvarigt innehav och då måste en försäljning någon gång ske. Det är inte hälsosamt att räkna med kvalitativa förbättringar. Ett riktigt högkvalitativt bolag har jag svårt att sälja, till och med om 2 (det är övervärderat) är sant. Försäljningen kommer att utlösa transaktionskostnader av olika slag och det är inte helt ovanligt att man inte får någon chans att köpa in sig igen i bolaget innan dess värde vuxit ikapp priset.

5 Menar du att man aldrig skall sälja???

6 De här löpsedlarna är från våren år Goda råd är ibland billiga!!

7 Då var vi här!!! Nu är vi här!

8 En lång portfölj av bra bolag, med inköpspriser som är skäliga eller t o m låga. Ett alternativ om man har hyffsat stora poster är att sälja halva innehavet i bolag där man känner sig tveksam om framtiden. Om spelreglerna i en viss bransch förändrats och/eller om värderingen av aktien är allt för hög. En annan enkel strategi är att ta hjälp av TA. I grafen med OMX tidigare fanns MA 200 inlagt. Vi tittar på det igen. Köp/sälj när kursgrafen bryter MA 200

9 En annan bloggare/twittrare som jag följer med intresse är Kavastu Arne Talving värdeinvestering med låg risk egen metod Hur tusan ska man veta när en börstopp nås? Det finns hur mycket information som helst som skall smältas ned till ett beslut.

10 Den första vågen upp som startade år 2008 är den vågen man sällan ser att privatpersoner är särskilt aktiva. I december 2008 skrev Dagens Industri Fem orsaker som kan få börsen att falla ytterligare. Marknaden dräneras av dåliga nyheter hela tiden. Trots dåliga nyheter förstår inte småsparare hur börsen trots allt stiger. Andra vågen upp som startade 2011 är den trygga vågen. Volatilliteten är låg. Ofta brukar det gå en tvåårsperiod utan någon större volatillitet. Andra vågen upp är den längsta av de tre i tid och den satte sin topp juli 2014.

11 Den tredje fasen som vi nu är inne i präglas av optimism. Bokslutsrapporter som är bra, nya ATH, mängder av nya bolag som dess ägare nu får bra betalt för. Det är ofta livsverk som premieras rikligt kursmässigt då de övertecknas kraftigt och noteras på börsen. Omsättning på hävstångsprodukter ökar ständigt, man kan ju tjäna mer pengar med hävstång för det har ju gått så bra tidigare och skulle jag förlora lite så är det ju trots allt pengar som jag tjänat på börsen tidigare. Här i våg tre hittar vi många rookies som inte har någon större erfarenhet av börsen över huvudtaget. Man kan läsa stensäkra prognoser på olika forum hur mycket en viss aktie ska gå upp till osv. Den tredje och sista vågen upp är ofta den mest vinstgivande och även den kortaste av de tre vågorna. Det gäller att vara med så länge marknaden medger det och att sedan ge sig ur för lång tid. Oktober 2014 till? - förslagsvis 2016? - Våg nummer tre är den kortaste.

12 Har han rätt börjar det bli nära

13 Så här skrev han på twitter på kvällen den 1 september

14 Var en Investerare inte en spekulant. Benjamin Graham (grundaren av modern aktieanalys)

15 Vad skall man göra som långsiktig investerare? Priset i det korta perspektivet är en kombination av faktorer såsom konjunktur, räntenivåer, förväntningar, valutakurser, väder, riskvilja, politiska utspel, externa händelser såsom terrorattacker, geopolitisk oro, konsumtion, tillväxt, psykologi, flockbeteende, aftonbladets löpsedel, taxichaufförens aktietips, skatter, subventioner, rykten, aktierekommendationer i affärspress, arbetslöshet, sysselsättning, import, export, råvarupriser, skuldsättning, belåning, blanking och mycket mycket mer. Svårt att hålla koll på? Jovars, men det finns en mycket enkel lösning, köp KVALITÈ och var LÅNGSIKTIG så löser sig det mesta å för guds skull köp bolag som tjänar pengar istället för att köpa noterade trisslotter.

16 Rykten flyger långt. Är det läge att sälja? När skall jag sälja?

17 Men teknisk analys bygger ju bara på att man lär sig tolka signaler det har inget med rykten att göra. fler än 9 av 10 daytraders slutade handla inom 12 månader på grund av förbrukat kapital. (källa nedan). Barber, Lee, Odean (2010): Do Day Traders Rationally Learn About Their Ability? direktlänk till artikeln: ( apers/day%20traders/day%20trading%20 and%20learning% pdf )

18 Läs det finstilta (förstå vad du köper)

19 Nej, jag tycker vi skall lyssna på den här killen en stund

20 (den här bilden är ny) Klicka vidare här. Sedan kan du utforska resten också

21 Att göra bådadera kan ge intressanta erfarenheter ;) Om du vill trada för skojs skull gör det med bara en del av pengarna Om man nu ändå vill handla med aktier för att det är roligt och ger kickar, då tycker jag att man absolut ska göra det men bara med en del av sina pengar. Se mer här: Uppdelning i en långsiktig pengamaskin och en tradingportfölj för skojs skull - Skillnaden mellan att investera och göra affärer

22 Hur väljer man ut vilka aktier som är BRA? På lång sikt är det nämligen så att bolaget är sin egen lyckas smed snarare än ett offer för rådande marknadsklimat. Här är det bolagets förmåga att växa, generera vinst och ge utdelningar till aktieägarna som styr. Gärna bolag som växer snabbare och med högre lönsamhet än snittet i branschen bolaget verkar i. Hennes & Mauritz kommer fortsätta sälja kläder. TeliaSonera kommer fortsätta leverera tjänster för kommunikation. Kopparbergs kommer fortsätta sälja öl och cider. Intrum Justitia kommer fortsätta driva in fordringar där hushåll fallerat med betalning. Cloetta kommer fortsätta sälja godis. Skanska kommer fortsätta bygga. JM fortsätter bygga bostäder i den glödheta Stockholmsregionen. ICA och Axfood kommer fortsätta sälja mat.

23 Vanligt sunt förnuft är ovanligt

24 Alltså, lyssna och lär av de gamla mästarna de har också gjort misstag och det finns ingen anledning för dig att göra dem igen.

25 - The 8 Rules of Dividend Investing The 8 Rules of Dividend Investing quantify the best dividend growth stocks for longterm investors so you know exactly what stocks to buy and sell. Rules 1 to 5: What to Buy Rule # 1 The Quality Rule The single greatest edge an investor can have is a long term orientation Seth Klarman Common Sense Idea: Invest in high quality businesses that have a proven long-term record of stability, growth, and profitability. There is no reason to own a mediocre business when you can own a high quality business. Financial Rule: Invest only in stocks with 25 or more years of dividend payments without a reduction. Evidence: The Dividend Aristocrats (stocks with 25+ years of rising dividends) have outperformed the S&P500 over the last 10 years by 2.88% per year. Source: S&P 500 Dividend Aristocrats Factsheet, February , page 2

26 Namnet utdelningsaristokrat uppkommer när ett bolag har höjt sin utdelning eller låtit den vara oförändrad under minst 25 år. Tyvärr kan vi direkt säga att det inte finns något svenskt bolag som går in under denna benämning. Med det inte sagt att det finns svenska bolag som har haft en fantastisk utdelningshistorik. AT&T Inc. 5.36% HCP Inc. HCP 5.03% Consolidated Edison Inc. ED 4.01% McDonald s Corp. MCD 3.67% Chevron Corp. CVX 3.65% Cincinnati Financial Corp. TGT 3.57% Target Corp. TGT 3.43% AbbVie Inc. ABBV 3.22% Leggett & Platt Inc. LEG 3.20% Sysco Corp. SYY 3.04% Clorox Co. CL 3.03% Coca-Cola co. KO 3.01% Om vi tittar närmare på svenska bolag som kommer närmast är topp tre följande: Castellum 3,72%, 17 år Hufvudstaden Fastighet 2,67%, 17 år Vitec IT 1,23%, 11 år

27 Rule # 2 The Bargain Rule Price is what you pay, value is what you get Warren Buffett Common Sense Idea: Invest in businesses that pay you the most dividends so you can increase dividend income stream Financial Rule: Rank stocks by dividend yield. Evidence: The highest yielding quintile of stocks outperformed the lowest yielding quintile of stocks by 1.76% per year from 1928 through Source: Dividends: A Review of Historical Returns by Heartland Funds, page 2 Rule # 3 The Safety Rule The secret of sound investment in 3 words; margin of safety Benjamin Graham Common Sense Idea: If a business is paying out all its income as dividends, it has no margin of safety. When a business downturn occurs, the dividend must be reduced. Invest in businesses that have higher income than dividends to help ensure dividends won t be cut during business downturns. Financial Rule: Rank stocks by their payout ratios. Evidence: High yield low payout ratio stocks outperformed high yield high payout ratio stocks by 8.2% per year from 1990 to Source: High Yield, Low Payout by Barefoot, Patel, & Yao, page 3

28

29

30 Rule # 4 The Growth Rule All you need for a lifetime of successful investing is a few big winners Peter Lynch Common Sense Idea: Invest in businesses that have a history of solid growth. If a business has maintained a high growth rate for several years, they are likely to continue to do so. The more a business grows, the more profitable your investment will become. Financial Rule: Rank stocks by long-term revenue growth. Evidence: Growing dividend stocks have outperformed stocks with unchanging dividends by 2.4% per year from 1972 to Source: Rising Dividends Fund, Oppenheimer, page 4 Rule # 5 The Peace of Mind Rule Psychology is probably the most important factor in the market and one that is least understood David Dreman Common Sense Idea: Look for businesses that people invest in during recessions and times of panic. These businesses will have a relatively stable stock price that will make them easier to hold for the long run. Financial Rule: Rank stocks by their long-term volatility and beta Evidence: The S&P Low Volatility index outperformed the S&P500 by 2.00% per year for the 20 year period ending September 30 th, Source: S&P 500 Low Volatility Index: Low & Slow Could Win the Race, page 3

31

32

33 Rules 6 & 7: When to Sell Rule # 6 The Overpriced Rule Pigs get fat, hogs get slaughtered Unknown Common Sense Idea: If you are offered $500,000 for a $250,000 house, you take the money. It is the same with a stock. If you can sell a stock for much more than it is worth, you should. Take the money and reinvest it into businesses that pay higher dividends. Financial Rule: Sell when the normalized P/E ratio is over 40. Evidence: The lowest decile of P/E stocks outperformed the highest decile by 9.02% per year from 1975 to Source: The Case for Value by Brandes Investment Partners, Page 2

34 Rule # 7 The Survival of the Fittest Rule When the facts change, I change my mind. What do you do, sir? John Maynard Keynes Common Sense Idea: If a stock you own reduces its dividend, it is paying you less over time instead of more. This is the opposite of what should happen. You must admit the business has lost its competitive advantage and reinvest the proceeds of the sale into a more stable business. Financial Rule: Sell when the dividend payment is reduced or eliminated. Evidence: Stocks that reduced or eliminated their dividends had a 0% return from 1972 through Source: Rising Dividends Fund, Oppenheimer, page 4

35 Rule 8: Portfolio Management Rule # 8 The Hedge Your Bets Rule The only investors who shouldn t diversify are those who are right 100% of the time John Templeton Common Sense Idea: No one is right all the time. Spreading your investments over multiple stocks reduces the impact of being wrong on any one stock. Financial Rule: Build a diversified portfolio over time. Use The 8 Rules of Dividend Investing to rank high quality dividend growth stocks. Buy the highest ranked stock of which you own the least each month to build your diversified portfolio over time. Evidence: 90% of the benefits of diversification come from owning just 12 to 18 stocks. Source: Frank Reilly and Keith Brown, Investment Analysis and Portfolio Management, page 213

36 Följande sida innehåller länkar till sidor som jag ofta besöker. Det har tillkommit en sedan träffen den 2 september, 40procent20år. Den leder också till en mycket innehållsrik site. Har du frågor på innehållet eller vill kommentera något kan du nå mig på: thomas.j@carlsborg.net eller

37 /nordnet/index.html