Praktikfallsuppgift En fundamental analys av Sandvik AB VT 2002

Storlek: px
Starta visningen från sidan:

Download "Praktikfallsuppgift En fundamental analys av Sandvik AB VT 2002"

Transkript

1 Handelshögskolan i Umeå Institutionen för företagsekonomi Fek B/moment 1-2 Handledare: G. Söderström H. Nilsson T. Carlsson F. Wahlström Praktikfallsuppgift En fundamental analys av Sandvik AB VT 2002 Mikael Aasa Johan Hillhed Per Johansson Mikael Rönde

2 Innehåll 1 Inledning Bakgrund Syfte Källkritik 2 2 Företagspresentation/Strategisk analys Sandviks historia Beskrivning av koncernen och organisationen Bokslutskommuniké Ägarstruktur Sandvikaktien Verksamheten Marknad och marknadssituation Affärsområden Sammanfattning av strategisk analys. 9 3 Finansiell analys Beräknade nyckeltal Grafisk presentation av utvalda nyckeltal Kommentarer av nyckeltal Finansiell stabilitet Tillväxt Avkastningsstruktur DuPont-modellen Cash Conversion Cycle Slutsatser av nyckeltal Redovisningsanalys Earnings management Årsredovisningens uppställning Värdering CAPM Värderingsmodellerna Aktievärdering med utdelningstillväxtmodellen Aktievärdering med residualvinstmodellen Slutsats aktievärdering Kreditgivningsanalys Framtidsutsikter Miljöarbete och Social redovisning 22 7 Källförteckning. 23 Bilaga 1: Kassaflödesanalys

3 Kapitel 1 Inledning 1.1 Bakgrund Den fundamentala företagsanalysen är grunden för att på ett korrekt sätt kunna värdera ett företag och utifrån denna sammanställning fatta riktiga beslut. Informationen är relevant för alla intressenter inom och utom företaget. Analysen kan användas som beslutsunderlag av såväl företagsledning som externa investerare (aktieägarna). Exempelvis är nyckeltalen en snabb och enkel väg att få en överblick av företagets situation, men det är betydligt fler faktorer som spelar in, såväl på mikro- som makronivå. I slutändan är värdet subjektivt och avgörs av betraktaren. På börsen är det i många fall framtida förväntningar som driver kurserna. Den fundamentala analysen genomförs ur tre perspektiv; det strategiska, det finansiella och det redovisningstekniska, som mynnar ut i en slutlig värdering 1. Det viktigaste verktyget i en värderingsprocess är den externa redovisningen. Men det förutsätter att denna är utformad enligt de grundläggande redovisningsprinciperna och ger en rättvisande bild 2. Det aktuella fallet med amerikanska Enron visar att redovisningen inte är mer pålitlig än individerna som sammanställer och granskar den. Vi valde att analysera Sandvik eftersom det är ett etablerat företag med lång historia. Det är ett av få kvarvarande bruksföretag som lyckats utveckla verksamheten mot framtida krav. Vi visste även att Sandvik presenterat bra resultat det senaste åren och ville se hur dessa tar sig uttryck i en fundamental företagsanalys. 1.2 Syfte Syftet med vårt PM är att presentera en fundamental analys av företaget och utifrån beräknade nyckeltal, analyser och övrig fakta göra en bedömning av företaget som investeringsobjekt. Vi hoppas även att erhålla ökad förståelse för redovisning och analysen av dess innehåll. 1.3 Källkritik Vi har i stor utsträckning använt oss av sekundärdata hämtad från Sandviks hemsida och andra internetresurser. Vi är medvetna om att en stor del av informationen på Internet inte genomgått samma noggranna källkritik som tryckt material 3. Här måste man göra en bedömning utifrån upphovsmakarens trovärdighet. Vi har också bedömt informationens trovärdighet utifrån webbplatsen där den är publicerad. Man bör även vara medveten om att den information vi hämtat från Sandvik sannolik har en överdrivet positiv prägel men vi har försökt se till faktauppgifterna. 1 Anders Isaksson, Henrik Nilsson, Teppo Martikainen. Företagsvärdering med fundamental analys (Handelshögskolan Umeå, 2000), 5. 2 Stellan Nilsson. Redovisningens normer och normbildare. (Lund: Studentlitteratur, 1999), Leth, Göran. & Thurén, Torsten. Källkritik för Internet. Stockholm: Styrelsen för psykologiskt försvar, nr 177, [www dokument] URL 2

4 Kapitel 2 Företagspresentation/Strategisk analys 2.1 Sandviks historia Företaget föds Företaget grundades i Sandviken av Göran Fredrik Göransson år 1862 och hette då Högbo Stål & Jernwerks AB. Fyra år tidigare, 1858, hade Göransson lyckats med sina experiment med den engelska bessemermetoden. Nu kunde man tillverka smidbart stål i stor skala. Den första tiden var hård och redan år 1866 gick Högbo Stål- & Jernwerks AB i konkurs. Två år senare nystartades företaget under namnet Sandvikens Jernverks AB. Samma år börjar namnet Sandvik användas (Sandvikens Jernverks AB bytte 1972 namn till Sandvik AB). 4 Figur 2:1 Koncernens logotype. Tidig specialisering och många produkter Redan tidigt försökte man att i tillverkningen gå så långt som möjligt mot vidareförädling av produkterna. Tillverkning av band, tråd och sömlösa rör blev stora produkter. Även produktion av färdiga produkter, manufakturtillverkning, kom tidigt i gång. 5 Under 1860-talet var hjulringar för järnvägsvagnar och lokomotiv samt propelleraxlar för ångfartyg några av företagets specialiteter och dominerande produkter. Borrstål för bergborrning var också en viktig produkt. År 1876 började man med tillverkning av tråd. Tråden användes av fickursindustrin men även skruvar, cykelekrar, fjädrar producerades. Under 1880-talet börjar produkterna blir ännu mer specialiserade. År 1885 tillverkas Sandviks första handsåg. En stor produkt var tråd till paraplyspröt. Under 1940-talet började Sandviken att tillverka verktyg av hårdare metaller. En av metallerna döps till Coromant och används till verktyg som ska skära in andra metaller. 6 Marknadsföring och expansion Företaget var duktigt på att marknadsföra sig och Sandviken var ett av de första järnverken som förändrade sin försäljning. De gamla järnbruken var oftast knutna till olika handelshus, som köpte upp hela brukets produktion och sedan sålde det vidare. Nu beslöt företaget att man skulle använda sig av direktförsäljning. Detta mönster följdes snart av de flesta andra järnverk i Sverige. De första agenturerna etablerades i Norge, Danmark, Storbritannien, Ryssland, Tyskland och Frankrike. 7 Under senare delen av 1900-talet expanderar företaget och verksamhet utlokaliseras till andra länder världen över. Fabriker öppnas i andra länder och en hel del förvärv genomförs förvärvas exempelvis Seco Tools och under 90-talet införlivas bland andra Tamrock, Bacho Tools och CTT-tools. 8 4 URL ( ) 5 Ibid. 6 Ibid. 7 Ibid. 8 ( ) 3

5 Situationen idag Redan från början har företaget haft som idé att försöka framställa exakt den produkt som kunden vill ha. Idén, som skapades redan på 1860-talet, var att i nära samarbete med kunderna få fram vad de behövde. Idag tillverkas ca 850 stålsorter i Sandviken och man levererar produkter över hela världen. Företaget har redan från början varit inriktat på att i hög grad förädla sina produkter. Målet är att vara världsledande inom sitt område. 9 Hela produktionen görs i Sandviken Sandvik har blivit ett världsomspännande företag men huvudanläggningen för specialstål finns fortfarande kvar i Sandviken. I anläggningarna i Sandviken täcker man hela produktionskedjan från smältning, gjutning, smidning och framställning av rör, band och tråd i rostfritt eller legerat stål. Här ingår även produktion av sågar och andra verktyg samt transportör- och processystem. Man har även blivit världens största tillverkare av hårdmetallprodukter, skärande verktyg och bergborrar. 10 En satsning på nischprodukter, utgör Sandvik Steels framtagande av en stållegering förstärkt med nanopartiklar, ett råämne som är avsett för mycket små föremål där funktionen är kritisk, exempelvis kirurgiska instrument Beskrivning av koncernen och organisationen Sandvik-koncernen är en högteknologisk verkstadskoncern med produkter inom affärsområdena: Tooling, Mining and Construction samt Speciality Steels. Koncernen har anställda vid 300 bolag i 130 länder. Koncernen har en årsomsättning på ungefär 40 miljarder kronor. De största marknaderna utgörs av EU och Nordamerika men koncernen har verksamhet i samtliga världsdelar. De två största kundområdena utgörs av verkstads- och gruvindustrin. 12 Koncernen är uppdelad i tre affärsområden, där produktion, utveckling och försäljning drivs av ett överordnat företag inom respektive affärsområde. Sandvik Tooling utvecklar och säljer verktyg och verktygssystem för metallbearbetning. Mining and Construction utvecklar maskiner och verktyg för bergbearbetning. Speciality Steels tillverkar och utvecklar rostfritt stål, speciallegeringar, värmematerial samt processystem. 13 Figur 2:2 Organisationsschema. 9 ( ) 10 Ibid. 11 Johansson, Niklas. (2002, februari, 4). Underbart är smått. Veckans affärer, 6 (2002): ( ) 13 Ibid. 4

6 Sandvik-koncernen omfattar även ett tiotal andra företag, de flesta inom affärsområdet brytning, borrning och metallarbete; Beltreco, Dormer, Edmeston, Gurtec, Osprey Metals, Precision Twist Drill, Prok, Prototyp, Rammer, Sandvik Rock Drilling Tools, Sandvik Sorting Systems, Triumph Twist Drill, Titex och Union Butterfield. 14 Sandvik-koncernen är inriktad på tillväxt och expanderar kraftigt inom de tre huvudsakliga affärsområdena. Det finns även en stark satsning på forskning och utveckling inom koncernen då 4 % av den totala omsättningen avsätts till forskning och utveckling. 15 Ledande personer Clas Åke Hedström Styrelseordförande Lars Pettersson VD och koncernchef Peter Larson Vice VD och finanschef Peter Gossas Chef för affärsområde: Sandvik Specialty Steels Anders Ilstam Chef för affärsområde: Sandvik Mining and Constr. Anders Thelin Chef för affärsområde: Sandvik Tooling 2.3 Bokslutskommuniké 2000 VD Clas Åke Hedström konstaterar att resultatet för år 2000 blev det bästa i företagets historia. Alla tre affärsområdena stärkte sina positioner. En positiv utveckling skedde på koncernens prioriterade tillväxtmarknader, Asien, NAFTA och östra Europa. Konjunkturen i de stora industriländerna var god och man har haft en stark efterfrågan på de flesta av sina produkter och tjänster. Sandviks målsättning är att avkastningen till aktieägarna skall ligga över branschgenomsnittet. Hedström är övertygad om att koncernens ambition att öka tillväxttakten genom inriktning på expansiva produkter och marknader samt genom att göra förvärv kommer att ge en god avkastning till aktieägarna. VD påpekar att Sandviks försäljning och resultat varierar med industrikonjunkturen. Ur ett långsiktigt perspektiv är trenden positiv avseende såväl försäljningstakt som resultatnivåer. Sandviks ambition är att genom en bättre geografisk fördelning mellan NAFTA, Europa och Asien, minska svängningarna. 14 ( ) 15 Ibid. 5

7 2.4 Ägarstruktur Ägare ( ) Antal aktier % av total Chase Manhattan Bank ,1 % AB Industrivärden ,0 % Robur ,9 % Alecta Pensionsförsäkring ,6 % Handelsbankens Pensionsstiftelse ,3 % Handelsbankens Aktiefonder ,5 % Skandia ,1 % State Street Bank and Trust ,9 % Fjärde AP-fonden ,7 % Nordea Aktiefonder ,5 % Totalt antal aktier * 100 % * Sandvik kommer att påbörja ett återköpsprogram av aktier under Sandvikaktien Figur 2:3 Kursutveckling 3 år. Svart kurva: Affärsvärldens generalindex AFGX. Röd kurva: Sandvikaktien Verksamheten Sandvik har en affärsidé som lyder: Sandvik ska utveckla, tillverka och marknadsföra långt förädlade produkter som bidrar till att förbättra våra kunders produktivitet och lönsamhet. Verksamheten är i första hand koncentrerad till områden där Sandvik är, eller har möjlighet att bli, världsledande ( ) 17 ( ) 18 ( ) 6

8 Det första affärsområdet, Specialty Steels, är inriktat på rostfria stål, speciallegeringar och motståndsmaterial. Det omfattar rör, band, tråd och stång i rostfria stål samt i titan- och nickel- och zirkonium-legeringar. I affärsområdet ingår även stålband, processanläggningar och sorteringssystem. 19 Metalliska och keramiska motståndsmaterial finns i form av tråd, band och värmeelement. Affärsområdet Mining and Construction är specialiserat på utrustningar och verktyg för bergbearbetning. Programmet omfattar en lång rad produkter som täcker in en stor del av gruv- och anläggningsindustrins behov: borriggar, gruvlastare och underjordstruckar, maskiner för mekanisk bergavverkning, verktyg, transportörer samt system för hantering av bulkmaterial. 20 Affärsområdet Tooling är i huvudsak inriktat på att erbjuda ett program av verktyg och verktygssystem med extrem slitstyrka för skärande metallbearbetning. Här ingår verktyg i hårdmetall, keramik och extremt hårda material som kubisk bornitrid och diamant. Dessutom tillverkas snabbstålsverktyg, roterande verktyg i solid hårdmetall samt ämnen, komponenter och valsar i hårdmetall Marknad och marknadssituation Sandvik är ett globalt företag och dess kunder återfinns inom de flesta av industrisegmenten utspridda över en stor del av världen 22. Man har inom alla sina affärsområden en mycket framstående eller ledande ställning på världsmarknaden med ungefär 20 procents marknadsandel globalt inom samtliga tre områden 23. Man önskar att via sin koncentration av verksamheten ytterligare stärka sina positioner. Sandvik har idag hälften av sin omsättning i Europa. Målsättningen är att få en försäljning som är mer geografiskt jämnt fördelad. Målsättningen är mer specifikt att ha en tredjedel av omsättningen i Nord- och Sydamerika, en tredjedel i Asien och Australien samt en tredjedel i Europa. På den asiatiska marknaden är dock konkurrensen hård. Konkurrenterna är, även globalt, främst japanska och utgörs av Mitsubishi, Sumitomo och Toshiba. 24 Samtliga utgörs av konglomerat med verksamhetsgrenar som är vitt åtskilda. Exempelvis innefattar Sumitomos verksamhet förutom metallurgisk industri även elektronik, kemi och finans 25. Mitsubishi är verksamt inom de flesta branscher 26. Sandvikkoncernen är som sagt involverad i flera olika marknader. Varje affärsområde är i sin tur uppdelat i ett antal specialområden som fokuserar på ett specifikt marknadssegment. Därmed är det svårt att redovisa någon generell bild av marknadsläget för Sandvik som koncern. Dock kan vi ge en kort beskrivning av respektive specialområde och dess marknad. 19 ( ) 20 Ibid. 21 Ibid. 22 Ibid. 23 ( ) 24 Ibid

9 MSEK (2000) Antal anställda USA Tyskland Italien Frankrike Sverige Australien Storbritannien Japan Kanada Sydafrika Figur 2:4 Fakturering och antal anställda för de tio största marknaderna Affärsområden Tooling Omsättningen för Sandvik Tooling ökade med 18 % i jämförelse med föregående år och uppgick till MSEK (13 177). Man har de senaste fem åren ökat sin försäljning med i genomsnitt 6 % per år. Nya produkter och applikationsområden kommer till vilket innebär att marknadspotentialen för Sandvik Tooling utökats väsentligt de senaste åren. Trender som har en positiv inverkan på potentialen är bland annat globalisering, snabb teknologiutveckling, mer svårbearbetade material och högre miljö/marknadsposition. Marknadsområdet har en väl utvecklad global produktion, distribution, marknadsföring och försäljning. 28 Mining and Construction Sandvik Mining and Constructions omsättning ökade med 16 % till MSEK (8 808). Marknadspotentialen för Sandvik Mining and Constructions produkter uppskattas till över 50 miljarder kronor. Kundernas ökade närvaro på svårtillgängliga platser, högre andel bearbetning under jord, krav på driftsäkerhet och automatisering samt större fokus på ergonomi är exempel på trender som bidrar på ett positivt sätt till att öka marknadspotentialen. Sandvik har som mål att affärsområdets organiska tillväxt ska uppgå till ca 6 % per år. Möjligheten att växa genom förvärv skall utnyttjas. 29 Speciality Steels Detta är det enda affärsområdet med verkligt global närvaro. Omsättningen för Sandvik Specialty Steels ökade med 19 % jämfört med föregående år och uppgick till MSEK (11 971). De senaste fem åren har affärsområdets genomsnittliga ökning av försäljningen uppgått till 6 % per år. Marknadspotentialen för affärsområdets produkter är i storleksordningen 80 miljarder kronor. Kunderna finns inom de flesta förekommande industrisegment. Ökad automation, energisnåla produkter och processer samt en allmänt ökad miljömedvetenhet ställer krav på allt mer avancerade material och produkter. För affärsområdet uppsatta mål är högre lönsamhet samt att rörelseresultatet skall öka till %. Den genomsnittliga årliga försäljningstillväxten skall genom fokus endast på vissa väl definierade områden uppgå till 4-5 % ( ) 28 Ibid. 29 Ibid. 30 Ibid. 8

10 2.9 Sammanfattning av strategisk analys Nedanstående sammanställning är ett försök att tillämpa en så kallad SWOT-analys. En svaghet med en sådan är att den lätt blir väldigt subjektiv 31 samtidigt som det är svårt att inom ramen för detta PM göra en fullständig företags- och omvärldsanalys. Den fyller dock en funktion i och med att den ger en snabb överblick över de interna och externa styrkor och svagheter som vi har identifierat. Porter anger tre olika inriktningar som ett företag kan tillämpa för att skapa sig konkurrensfördelar. Dessa är en grov uppdelning mellan kostnadsöverlägsenhet, differentiering och fokusering. Sandvik tillämpar differentiering. Bolaget uppfyller alla de krav som Porter räknar upp för ett bolag som kan använda sig denna strategi. 32 Styrkor (internt) - Stark finansiell ställning för fortsatta förvärv. - Hög utbildningsnivå. - Stor satsning på F&U. - Fokusering. Svagheter (internt) - Tillväxt genom förvärv kan innebära problem när verksamheterna ska koordineras. Möjligheter (externt) - Satsning på tjänster för att bli totalleverantör då kunderna efterfrågar allt fler tjänster. - Ökad efterfrågan på råvaror gynnar försäljning till gruv- och energiindustrin. - Svårt för nya konkurrenter att slå sig in på marknaden (komplexa och dyra investeringar) Hot (externt) - USA:s ståltullar - Negativ utveckling för bil- och flygindustrin 31 Anders Isaksson, Henrik Nilsson, Teppo Martikainen. Företagsvärdering med fundamental analys, Ibid., 61 9

11 Kapitel 3 Finansiell analys 3.1 Beräknade nyckeltal Nyckeltal Finansiell balans Kassalikviditet - 108,4 % 110,0 % 81,2 % Balanslikviditet - 202,6 % 203,3 % 152,5 % Soliditet 48,4 % 51,2 % 50,0 % 44,8 % Likviditet 2 258, , , ,00 Likvida medel i % av omsättning 4,6 % 4,8 % 6,0 % 4,2 % Kassaflödeslikviditet - 50,7 % 48,1 % - Reinvesteringsförmåga - 48,8 % 32,1 % - Skuldtäckningsgrad 1-3,46 3,88 - Skuldtäckningsgrad 2-5,20 5,97 - Räntebetalningsförmåga - 14,73 11,82 - Utdelningsförmåga - 33,4 % 35,0 % - Tillväxt Omsättning , , , ,00 Omsättningsförändring 11,8 % 11,3 % -7,3 % 24,3 % Tillgångssumma , , , ,00 Förändring av tillgångssumma 12,8 % 9,2 % -3,4 % 3,9 % Avkastningsstruktur Räntabilitet på totala tillgångar - 12,9 % 10,9 % 11,1 % Räntabilitet på EK (efter skatt) - 15,2 % 11,1 % 12,5 % Kontroll av RE hävstångsformeln - 16,5 % 13,7 % 15,2 % Skuldränta - 2,5 % 2,6 % 2,9 % Skuldsättningsgrad (S/E) 106,7 % 95,4 % 99,9 % 123,4 % Vinstmarginal 30,7 % 32,9 % 33,1 % 32,0 % Kassaflödesmässig avk. på EK - 37,8 % 33,8 % - DuPont-modellen Kapitalersättningsmarginal 11,8 % 11,8 % 9,8 % 9,3 % Kapitalets omsättningshastighet 0,99 1,00 0,98 1,02 Kontroll av Rt enligt DuPont 11,7 % 12,9 % 10,9 % 11,1 % CCC Lagerperiod 131,77 133,95 141,51 129,14 Kundkredittid - 71,45 77,40 73,08 Leverantörskredittid - 29,73 30,81 30,49 Cash Conversion Cycle - 175,68 188,09 171,74 10

12 3.2 Grafisk presentation av utvalda nyckeltal Likviditet MKr 2500, , , ,00 500,00 0, Figur 2:4 Likvida medel 52,0% Soliditet 50,0% 48,0% 46,0% 44,0% 42,0% 40,0% Figur 2:5 Soliditet 11

13 Du Pont 1,20 1,00 0,80 0,60 0,40 0,20 0, Kapitalets omsättningshastighet Kapitalersättningsmarginal Figur 2:6 Du Pont-komponenterna 140,0% 120,0% 100,0% 80,0% 60,0% 40,0% 20,0% 0,0% Skuldsättningsgrad Skuldränta Räntabilitet på totala tillgångar Kontroll av RE enligt hävstångsformeln Figur 2:7 Hävstångsformelns komponenter 12

14 3.3 Kommentarer av nyckeltal Finansiell stabilitet Likviditet Sandviks likvida medel har över de tre åren legat kring 2 miljarder kronor. Det får anses som en normal nivå även om den ibland underskrider 5 % av omsättningen. Både kassalikviditet och balanslikviditet ligger inom riktvärdena för de senaste två åren. Nyckeltalen är av intresse eftersom de ger en bild av företagets kortsiktiga betalningsförmåga vilket är det mest kritiska för företagets överlevnad 33. Av dessa nyckeltal är i regel kassalikviditeten av större intresse på grund av svårigheterna att värdera lager 34.I Sandviks fall kan lagervärdet ändå vara relativt rättvisande då de produkter man tillverkar, inte borde åldras i någon snabbare takt. Dock var värdena ej tillfredsställande under 1998 vilket främst verkar bero på högre kortfristig skuldsättning än senare år. Det bör påpekas att större delen av omsättningstillgångarna består av lager och andra kortfristiga fordringar där kundfordringarna kan åsättas en viss osäkerhetsfaktor. Branschen som sådan kan ha en relativt lång kredit- och lagercykel vilket borde uppmuntra till en högre likviditet. Soliditet Soliditeten är ett mått på företagets långsiktiga betalningsförmåga och kreditvärdighet. Detta är ett av de viktigare nyckeltalen då det visar företagets stabilitet och finansiella styrka. Normalt anses ett värde över 25 % vara tillfredsställande och föranleder inga särskilda åtgärder. 35 I Sandviks fall ligger soliditeten över 50 % vilket får anses som mycket bra. Speciellt då företaget ändå har så pass hög avkastning på det egna kapitalet. I annat fall kan företaget kategoriseras som överkapitaliserat. Ett högt eget kapital ger också goda förutsättningar för företagsförvärv utan behov av nyemission eller upplåning av ägare eller kreditinstitut. Det egna kapitalet ger även Sandvik en rejäl riskbuffert i händelse av en mer långdragen lågkonjunktur. Generellt ligger Sandviks egna värden 2 % högre än våra vilket troligtvis beror på någon disposition vi valt att inte ta upp. Vid beräkning av justerat eget kapital har vi tagit hänsyn till jämförelsestörande poster. Exempelvis uppgick reavinsterna under 1999 till drygt 1,5 miljarder. Sandvik har en mycket låg skuldsättningsgrad beroende på det stora egna kapitalet. För de två senaste åren överstiger det egna kapitalet skulderna. Skuldsättningsgraden minskade markant mellan 1998 och 1999 vilket var en följd av ett medvetat arbete att förändra och förbättra kapitalstrukturen i bolaget. Av skulderna utgör räntebärande ungefär hälften. Den låga andelen räntebärande skulder innebär att skuldräntan är låg (2,5 %). Vi tror även att Sandvik har en god förhandlingsposition gentemot kreditgivare på grund av sin storlek och finansiella styrka. Detta borde innebära att kreditgivarnas räntekompensation för risken bör bli låg. Sandvik har kreditbetyg A+ för de långa skulderna, vilket innebär att företaget har en stark betalningsförmåga men kan påverkas negativt av yttre omständigheter 36. Den höga ratingen innebär att Sandvik kan ta upp lån till låg ränta. 33 Hallgren, Ö, Finansiell Strategi och Styrning (Helsingborg: Ekonomibok Förlag AB, 2001), Ibid., Hallgren, ( ) 13

15 En låg skuldsättning är inget självändamål. Ifall det lånade kapitalet har en god förräntning i verksamheten kan det finnas skäl att öka skuldsättningen. Detta har även Sandvik för avsikt att göra. Under 2002 kommer bolaget att låna upp omkring 4 mdr för att slutföra förvärvet av verktygstillverkaren Walter samt för att köpa tillbaka egna aktier 37. Men detta är alltid en riskavvägning som företagsledningen behöver göra. En för stor skuldsättning kan bli förödande vid en kraftigt försämrad konjunktur eller andra händelser utanför företagets kontroll. Sandvik anger skuldsättningsgraden till 0,3-0,4 gånger vilket är betydligt lägre än våra siffror. Detta beror på att Sandvik endast räknat på räntebärande skulder till externa kreditgivare, vilka utgör knappt hälften av den totala skuldsättningen. Sandviks målsättning är dock att öka denna till 0,8. Nyckeltalen baserade på kassaflödet visar som väntat även de goda värden där särskilt räntebetalningsförmågan är att betraktas som mycket bra. Den stora skillnaden mellan skuldtäckningsgrad 1 och 2 beror på stor utdelningsprocent Tillväxt Omsättning Omsättningen används ofta som måttenhet för att jämföra företag storleksmässigt. Men ställt utan relation säger talet inte mycket om företagets lönsamhet eller effektivitet. Sandvik är med sin omsättning på drygt 40 miljarder årligen, ett av de största företagen inom förädling av stålämnen i världen. Men det är svårt att göra enkla jämförelser då Sandvik inte särredovisar den omsättningspåverkan som företagsköp och avyttringar innebär, vilket gör det svårt att fastställa den verkliga (organiska) förändringen mellan åren. Omsättningsminskningen 1999 kan i huvudsak härledas till allmänt svag efterfrågan och är inte bolagsspecifik i någon större utsträckning. Sandviks verksamhet i Sydamerika påverkades kraftigt av krisen i Brasilien detta år samtidigt som Asienkrisen fick genomslag. Men redan under fjärde kvartalet märktes en markant efterfrågeökning vilket fortsatte under år En annan orsak till omsättningsförändringar kan vara fluktuationer i råvarupriserna. Exempelvis tror vi att affärsområdet Mining and Construction påverkas positivt av höga råvarupriser som gör det attraktivt att utvinna och söka nya fyndigheter, eftersom detta höjer efterfrågan på den utrustning som affärsområdet tillverkar. Prospekteringen av nya fyndigheter utgör en stabil inkomstkälla Avkastningsstruktur Räntabilitet Räntabilitet är ett mått på avkastningen av satsat kapital i verksamheten och är av intresse för bland andra investerare och aktieägare 38. Det är ett viktigt lönsamhetsmått. En god avkastning kan rendera utdelning till ägarna. Räntabiliteten i Sandvik är god. Både avkastningen på det egna och det totala kapitalet ligger över riktvärdena. För det totala kapitalet är avkastningen över 10 % under alla tre åren och för det egna kapitalet är siffran 15 % för år 00 vilket är en markant förbättring jämfört med tidigare år. De förhållandevis lägre värdena under 1999 kan tillskrivas försämrad efterfrågan globalt. Räntabiliteten är beräknad på koncernresultat efter skatt. Våra beräkningar skiljer sig något från den avkastning som Sandvik redovisar. Vid en jämförelse med en ledande affärstidning 39 framträder ånyo nyckeltal som inte överensstämmer med Sandviks men inte heller med våra. Detta tyder på att det finns flera olika sätt att räkna och att definitioner skiljer sig åt. 37 ( ) 38 Hallgren, ( ) 14

16 Kontroll av Re enligt hävstångsformeln Avkastningen på det egna kapitalet utgör en värdemätare över utvecklingen hos räntedragande och räntefria skulder men ger också ett mått på ägarnas utdelning på sina aktier. Avkastningen på det egna kapitalet anger vinsten i procent av det egna kapitalet. Våra beräkningar i hävstången har gett högre värden på Re än vad vi tidigare beräknat. Vi har i båda fallen använt oss av 28 % skattesats. Vi kan hur som helst konstatera att Sandvik har en mycket god avkastning på det egna kapitalet då ett riktvärde för bra Re ligger på 15 %. Den ökade upplåningen kommer, rätt använd, att inverka positivt på Re genom den hävstångseffekt som utgörs av skuldsättningsgraden. Trots att den totala upplåningen under 2001 och 2001 uppgår till 8 mdr kronor anser vi att Sandvik har goda marginaler för detta då Rt är betydligt högre än Rs (jmf skuldränta) DuPont-modellen Kontroll av Rt enligt DuPont Räntabiliteten på det totala kapitalet är ett avkastningsmått som bortser från påverkan av räntebärande lån. Sandvik har istället för att använda sig av totalt kapital använt sysselsatt kapital. Det sysselsatta kapitalet definieras som balansomslutning minskat med icke räntebärande skulder inklusive latenta skatteskulder. Avkastningen på det sysselsatta kapitalet ger därför en högre siffra än om man räknar avkastning på totalt kapital vilket också visar sig vid en jämförelse mellan våra och Sandviks beräkningar. Riktvärde på Rt är > 8-10 %. Kapitalersättningsmarginal I Kapitalersättningsmarginalen (KEM) sätts avkastningen i relation till omsättningen och anger sålunda hur vinstgivande ett företags ansträngningar är. Ett bra riktvärde för KEM är 8 %. Sandvik har med andra ord ett bra värde på detta mått. KEM ligger konstant på ett värde över 9 % under den undersökta treårsperioden. Sandvik har inte med KEM bland sina redovisade nyckeltal vilket gör det omöjligt att jämföra våra beräkningar. Förändringar i KEM kan bero på inflation, prishöjning, marknadsförändringar, etc CCC Cash Conversion Cycle är ett mått på tidsperioden från att företaget gör utbetalning för råmaterial tills att företaget erhåller inbetalning för sålda produkter. Ett riktvärde för CCC är 40 dagar. På grund av de stora skillnaderna verksamheter emellan är det dock ett riktvärde som skall tas med en nypa salt. Även ett betydligt högre CCC-värde kan i vissa fall anses rimligt. Sandvik har enligt våra beräkningar ett CCC som pendlar mellan 170 och 190 dagar. Detta kan vid en första anblick verka högt men bör ses i ljuset av att Sandvik tillverkar och säljer stora maskiner med en lång förädlingsperiod. Man kan med hänsyn till detta också bortse från den värdeminskning det innebär att hålla exempelvis trendkänsliga modeprodukter i lager. Lagerperioden ger en fingervisning om lagerhållningen vilken bör vara låg för att undvika kostnader förknippade med lager. Lagerperioden kan dock variera kraftigt beroende på vilken typ av verksamhet det rör sig om. 40 Hallgren,

17 Kundkredittiden anger den genomsnittliga förflutna tiden mellan försäljning och inbetalning. Den bör vara så kort som möjligt då företaget går miste om ränteintäkter på kapital. Leverantörskredittiden avser perioden mellan inköp och utbetalningar till leverantörer. Den bör vara så lång som möjligt då leverantörsskulder är räntefria. 3.4 Slutsatser av nyckeltal Resultatet från nyckeltalsanalysen visar att Sandvik är ett mycket solitt företag med en stor andel eget kapital trots de omfattande företagsförvärven. De räntebärande skulderna uppgår endast till hälften av de totala. Detta avspeglas även i det goda kreditvärderingsbetyget. I synnerhet är avkastningen på det egna kapitalet är mycket bra trots att det uppgår till nära 50 % av de totala tillgångarna. Kassaflödet ger inte heller anledning till oro då Sandvik har goda marginaler mellan in- och utflödet i rörelsen. Sandviks CCC-period verkar, som tidigare påpekats, lång. Men det behöver inte vara ett dåligt resultat i relation till branschsnittet. Sandvik tillverkar produkter där det ibland krävs stora investeringar från köparens sida. Detta förlänger CCC-perioden på grund av komplexitet och olika former av leasing. 16

18 Kapitel 4 Redovisningsanalys 4.1 Earnings management Sandvik har optionsprogram för anställda och ledning som löper över olika tidsperioder och lösenkurser. Syftet med sådana program är att motivera personalen att prestera bättre samt att förmå nyckelpersonal att kvarstanna i företaget. Således finns det risk/motiv för att justera upp resultatet i anslutning till optionslösen. Detta för att få upp aktiekursen som borde reagera positivt på ett bättre resultat än väntat och därmed erhålla en förmånligare inlösen av optionerna. Detta resonemang är dock teoretiskt och vi har ingen anledning att tro att så varit fallet de år vi granskat Sandviks årsredovisning. Sandvik redovisar både optionsprogram och övriga särskilda pensionsåtaganden till ledningen på ett fullgott sätt. 4.2 Årsredovisningens uppställning Vi anser att årsredovisningen var lätt att arbeta med och den innehöll den information vi behövde. Sandvik tillhandahåller separat finansiell information för varje affärsområde vilket gör det lätt att fördela resultatet på de tre verksamheterna. Sandviks nyckeltal är beräknade enligt SFF: s rekommendationer medan årsredovisningens uppställning är i enlighet med redovisningsrådets anvisningar. Bokslutet innehåller en separat revisionsberättelse med revisorernas sammanfattande kommentarer om bokslutets kvalitet. Övriga kommentarer: Sandvik skriver normalt av goodwill på 5-10 år men förbehåller sig rätten att skriva av strategiska förvärv på upp till 20 år. Vid beräkning av nyckeltalen har vi tagit hänsyn till de jämförelsestörande poster som Sandvik redovisar. Det kan exempelvis gälla reavinster eller extraordinära kostnader i samband med omstrukturering. Omsättningsökningen kan i stor utsträckning härledas till förvärv och är således inte enbart organisk. Enligt SFF kan man räkna med förvärv men detta ska då tydligt anges. Rekommendationen är dock att inte blanda in förvärv och avyttringar så länge de inte utförts i början av året. Sandvik redovisar dessa i bokslutet men det framgår inte i vilken utsträckning dessa påverkade omsättningen. Skuldsättningsgraden har Sandvik räknat fram med de räntebärande skulderna som grund vilket följer SFF: s riktlinjer. Vi har dock räknat ut nyckeltalet på de totala skulderna vilket ger oss en väsentligt lägre skuldsättningsgrad. 17

19 Kapitel 5 Värdering 5.1 CAPM Som värde på marknadens riskpremie har vi använt oss av 4,3 % vilket är det värde som anges av Öhrlings PriceWaterhouseCoopers. Den riskfria räntan som används är räntan på 5- åriga statsobligationer. Den 5-åriga obligationsräntan valdes på grund av dess kortare tidshorisont och därmed mer tillförlitliga värde. Värdet på den 5-åriga räntan (5,380 %) hämtades från tidningen affärsvärldens hemsida. β-värdet på 0,66 är även det hämtat från affärsvärldens hemsida. CAPM-modellen ger oss således en diskonteringsränta på 8,22 %. 5.2 Värderingsmodellerna I värderingen av Sandviks aktie har vi valt att använda oss av en residualvinstbaserad värderingsmodell samt en utdelningsbaserad värderingsmodell. Den kassaflödesbaserade värderingsmodellen föll bort på grund av att vi ej hade tillgång till behövlig notapparat för aktuellt år (2001). Vi hade annars tänkt använda denna istället för den residualvinstbaserade modellen. Detta eftersom Sandvik som moget företag kan tänkas ha svårt att producera kontinuerliga residualvinster vilket kan leda till osäkerheter i värderingen. Vi ansåg det också vara svårt att tillämpa en jämförande värdering gentemot liknande bolag. Detta beror på att de konkurrenter som vi identifierat, Mitsubishi, Sumitomo och Toshiba alla har karaktären av konglomerat, d.v.s. företag med vitt skilda verksamhetsområden. Bolagen är betydligt större än Sandvik och har tillverkning inom flera olika produkt och tjänstesektorer vilket försvårar en rättvis jämförelse mellan bolagen. Sandviks omsättningsmål är att öka denna med 6 % per år. Marknadens förväntade genomsnitt för Sandvik ligger på 5,4 % beräknat från genomsnittlig riktkurs och utifrån övriga antaganden vi gjort i våra modeller. Världsekonomins tillväxt har sjunkit kraftigt, från 4 % under 2000 till 1,3 % under Dessutom har händelserna den 11: e september i fjol haft en avmattande effekt på världsekonomin. Då Sandvik är ett multinationellt företag gör vi antagandet att Sandviks mål ligger något över den verkliga tillväxten. Vi antar därför en tillväxttakt på 5 % per år vilket även ligger i paritet med marknadens genomsnitt (enligt vår modell). Vi tror att Sandvik klarar att hålla en något högre tillväxt än marknadssnittet då bolaget fortlöpande arbetar med att utveckla sina produkter men även tjänster. Sandvik är det ledande företaget inom branschen och har resurser för att upprätthålla en hög kvalitet på verksamheten som bedrivs. Eftersom residualvinster bygger på framtidens ackumulerade mervärdeskapande och Sandvik bedöms vara ett moget företag, med därav följande moderata övervärden, sätter vi vid beräkningar enligt denna modell ytterligare något lägre tillväxttakt. Våra slutliga tillväxtantaganden är därför 4 % för residualvinstmodellen respektive 5 % för den utdelningsbaserade värderingsmodellen. Antagandet att Sandvik är ett moget företag inom en mogen bransch innebär också att vi inte antar någon tillväxtfas vid beräkning enligt utdelningsbaserad värderingsmodell. Istället antas att tillväxten är konstant. 18

20 5.3 Aktievärdering med utdelningstillväxtmodellen Va = D1 / (re - g) Va: Aktievärde D1: Förväntad utdelning per aktie nästa år re: Ägarnas avkastningskrav g: Årlig utdelningstillväxt i utdelningarna Årets resultat 2001 (justerat) 3863 Mkr Antal aktier ,95 Milj Utdelning 0,5 Diskonteringsränta (CAPM) 0,0822 Utfall årlig vinsttillväxt i %: ((3681*1,04*0,5) / 250,95) / (0,0822-0,04) 1,04 0,04 Va = 190 ((3681*1,05*0,5) / 250,95) / (0,0822-0,05) 1,05 0,05 Va = 251 ((3681*1,06*0,5) / 250,95) / (0,0822-0,06) 1,06 0,06 Va = 368 Beräkning av genomsnittlig marknadsantagande av tillväxten Riktkurser från 1:a kvartal 2002 Swedbank: 270 Morgan Stanley: 290 ABN Amro: 262 Veckans Affärer: 280 Snitt: 275 g = (0,0822*275-7,33)/(275+7,33) 5,4% 19

21 5.4 Aktievärdering med residualvinstmodellen Va = BV0+RVA1/(1+re)+RVA2/(1+re)^2+RVA3/(1+re)^3 Va: Aktievärde re: Aktieägarnas avkastningskrav BV0: Bokfört värde eget kapital vid tidpunkten för värderingen RVA: Förväntade framtida residualvinster till aktieäagarna Vinstprognoser ( Utfall med resp. tillväxt) År 4% 3% 5% ,30 14,30 14, ,87 14,73 15, ,47 15,17 15, ,09 15,63 16, ,40 16,58 18,25 Bokfört värde per aktie (År 0) 95,50 kr Diskonteringsränta(CAPM) 8,22 % BV(t) = BV(t)+RR(t)-U(t) Bokfört värde per aktie År 4% 3% 5% ,50 95,50 95, ,94 102,86 103, ,67 110,45 110, ,71 118,26 119, ,08 126,31 127,86 RV(t) = RR(t)-(r(e)*BV(t-1)) Residualvinst År 4% 3% 5% ,02 6,88 7, ,01 6,72 7, ,99 6,55 7, ,97 6,37 7, ,95 6,19 7,74 4% 3% 5% V( ): 27,75 26,08 29,47 Slutvärde år 2006: 171,34 152,67 190,77 Nuv.ber. slutvärde : 115,43 102,85 128,521 Beräknat aktievärde 238,68 224,43 253,49 20

22 5.5 Slutsats aktievärdering Behåll/Avvakta De modeller vi använt ger ett aktievärde någonstans kring kr. Ställer man detta i relation till den nuvarande aktiekursen på 250 kr ( ) är rekommendationen given. Sandvikaktien är idag fullvärderad och rekommendationen kan inte bli annat än behåll/avvakta. Att våra modeller gav samma värde som aktuell kurs stöder validiteten hos värderingsmodellerna. Vår riktkurs hamnar, på grund av lägre tillväxtantagande, något under den genomsnittliga riktkursen på marknaden, men det kan även vara andra parametrar som spelar in. Vi vet exempelvis inte vilken diskonteringsränta eller vilka modeller som använts av analysfirmorna. Sandvik är dock i grund och botten ett mycket sunt bolag och ett köp av bolagets aktie innebär en risk betydligt under snittet, vilket även ß-värdet visar. Bolaget ger en hög direktavkastning per aktie, 50 % av vinsten eller ännu högre (2001: 66 %). 5.6 Kreditgivningsanalys Sandvik är ett mycket solitt företag (51,2 %). Riktvärdet för soliditeten anses ligga omkring 25 procent och med detta i åtanke föreligger ingen anledning att neka Sandvik kredit med ledning av soliditeten. Ytterligare ger Sandviks storlek och stabilitet över tiden en god säkerhet och att man kan förvänta sig regelbunden återbetalning. Av Sandviks totala tillgångar är nära hälften eget kapital. Denna låga skuldsättningsgrad eliminerar risken för att de, i dåliga tider, drabbas av en stor negativ hävstångseffekt vilken i förlängningen kan inverka på företagets förmåga till återbetalning. År 2000 hade Sandvik en räntebetalningsförmåga 14 gånger årets räntekostnad. Det är alltså inga problem för Sandvik att öka sina skulder och därmed räntekostnaderna. Ratingföret Standard&Poors kreditbetyg för Sandvik är A+ vilket är ett mycket bra betyg och ger ytterligare ledning om att Sandvik har en god kreditvärdighet. Sammanfattningsvis kan vi inte se några faktorer som talar mot att Sandvik skall beviljas kredit. 5.7 Framtidsutsikter På kort sikt bedömer Sandvik att efterfrågan kommer att förbli svag. För att bemöta denna svaga efterfrågan söker Sandvik vägar att minimera sina kostnader. Detta ska genomföras utan att tappa möjligheter att tillvarata en eventuell ökning i efterfrågan. 41 För tillfället är affärsområdet Tooling ett orosmoment. Tooling är Sandviks i särklass mest lönsamma område. Orosmomenten ligger främst i kundgruppernas närliggande framtid. Två stora kundgrupper är bilindustrin och flygindustrin. Flygindustrin är som bekant redan inne i en kris, bilindustrin är väldigt känslig för det amerikanska konjunkturläget 42. Analysföretaget Morgan Stanley höjde i mitten av februari prognoserna för Sandvik på grund av signaler om ökad efterfrågan från bolagets kunder 43. Veckans affärer menar att Sandvik är en av de klarast lysande stjärnorna i verkstadsbranschen och har också som sådan fått en värderingspremie. VA menar att lönsamheten är god men att tillväxten kunde vara högre, man menar dock att den nya VD: n är rätt person att få fart på tillväxten. Avslutningsvis menar VA att Sandvik är ett kvalitetsbolag som kommer att klara sig bra även framöver ( ) 42 ( ) 43 Nyhetsbyrån direkt ( ) 44 ( ) 21

23 Kapitel 6 Miljöarbete och Social redovisning Sandvik har en uttalad miljöpolicy. Denna innebär mer konkret att aspekter som energiförbrukning och koldioxidutsläpp vägs in när beslut om nya produkter, investeringar och förvärv tas. Företagets miljöpolicy återspeglas också i att man har ett separat kapitel i årsredovisningen som behandlar miljöarbetet. Dock har man inte presenterat någon miljörevision. Man håller också på att införa miljöledningssystem enligt ISO-standard Koncernen bedöms ligga högt över medel gällande arbete med miljöredovisning och ISO Detta har också lett till att man upptagits i Storebrand Principal Global Fund. När det gäller den sociala redovisningen presenteras inga nyckeltal av typen vinst per anställd eller liknande. Dock har man i direkt anslutning till presenterade nyckeltal angivit antal anställda i koncernen för respektive år. Detta kan tolkas som en slags medelväg i och med att detta gör det väldigt enkelt för den intresserade att beräkna nyckeltalen per anställd. Man trycker i sin sociala policy hårt på personalens kunskapsutveckling och välmående. Man ser sig själva som varande ett kunskapsföretag där personalens kunnande utgör ett viktigt och växande kapital. Ett bra exempel på nyttjande av detta kapital är att rekryteringen till nyckelpositioner inom företaget i åtta fall av tio sker internt. 22

24 Kapitel 7 Källförteckning Böcker Hallgren, Örjan. Finansiell Strategi och Styrning. Helsingborg: Ekonomibok förlag, Isaksson Anders, Nilsson Henrik och Martikainen Teppo. Företagsvärdering med fundamental analys. Handelshögskolan Umeå, Nilsson, Stellan. Redovisningens normer och normbildare. Lund: Studentlitteratur, Rapporter Leth Göran och Thurén Torsten. Källkritik för Internet. Stockholm: Styrelsen för psykologiskt försvar, nr 177, [www dokument] URL Tidningar Johansson, Niklas. Underbart är smått. Veckans affärer nr 6 (2002): 37. Internet URL URL URL URL URL URL URL URL URL URL 23

Sandvik OH presentation

Sandvik OH presentation Sandvik OH presentation Uppdaterad april 2003 1 KORTFAKTA Sandvik-koncernen har 37 000 anställda i 130 länder och en omsättning på cirka 50 miljarder kronor. Sandvik utvecklar, tillverkar och marknadsför

Läs mer

Sandvik Sandvik Group Presentation 2003, sid 1

Sandvik Sandvik Group Presentation 2003, sid 1 Sandvik 2003! Fakturering ca 50 000 MSEK! 37 000 anställda i 130 länder! Produkter med stort FoU-innehåll och hög förädlingsgrad! Världsledande inom utvalda områden! Styrelseordförande: Clas Åke Hedström!

Läs mer

Grundläggande finansiell analys

Grundläggande finansiell analys TPYT16 Industriell Ekonomi Lektion 8 Finansiell analys Kassaflödesanalys Martin Kylinger Institutionen för Ekonomisk och Industriell utveckling Avdelningen för produktionsekonomi 1 Seminarium 8 (kap 23-24)

Läs mer

Koncernens fakturering uppgick i kvartalet till 1 005 MSEK, vilket var en ökning med 12 procent. Valutaeffekter svarade för hela ökningen.

Koncernens fakturering uppgick i kvartalet till 1 005 MSEK, vilket var en ökning med 12 procent. Valutaeffekter svarade för hela ökningen. 1 SECO TOOLS AB Delårsrapport januari - september år Kvartalets resultat före skatt var oförändrat jämfört med föregående år. Försäljningen för kvartalet steg totalt med 12 procent. En fortsatt konjunkturförsvagning

Läs mer

Välkommen till Sandvik En inblick i vår värld

Välkommen till Sandvik En inblick i vår värld Välkommen till En inblick i vår värld Vad gör vi? Vi tillverkar avancerade industriverktyg, gruvmaskiner och specialstålsprodukter. Vi jobbar tillsammans med våra kunder och vi satsar flera miljarder varje

Läs mer

Bokslutskommuniké 2001 och delårsrapport för fjärde kvartalet

Bokslutskommuniké 2001 och delårsrapport för fjärde kvartalet 1 SECO TOOLS AB Bokslutskommuniké och delårsrapport för fjärde kvartalet Rörelseresultatet för, 787 MSEK, var bättre än. Kvartalets försäljning steg totalt med 4 procent, men resultatet försvagades. Förvärv

Läs mer

Orc Software AB Delårsrapport 1 januari-30 september 2000

Orc Software AB Delårsrapport 1 januari-30 september 2000 Orc Software AB Delårsrapport 1 januari-30 september Omsättningen ökade under januari-september med 62 procent till 90 (56) miljoner kronor. Rörelseresultatet steg med 72 procent till 36 (21) miljoner

Läs mer

SECO TOOLS AB. Bokslutskommuniké 2000

SECO TOOLS AB. Bokslutskommuniké 2000 1 SECO TOOLS AB Bokslutskommuniké 2000 Årets rörelseresultat är det bästa i Secos historia, 778 MSEK (572). Efterfrågetrenden i Europa fortsatt positiv, men successiv avmattning i USA. Satsningar i Asien

Läs mer

Pressinformation. SANDVIK AB Delårsrapport för första kvartalet 2000

Pressinformation. SANDVIK AB Delårsrapport för första kvartalet 2000 Pressinformation SANDVIK AB Delårsrapport för första kvartalet 2000 Resultat efter finansnetto nästan fördubblat till 1 560 (810). Realisationsvinst med 300 ingår. Fortsatt starkt affärsläge kraftigt ökad

Läs mer

Halvårsrapport 1 januari 30 juni 2010

Halvårsrapport 1 januari 30 juni 2010 Halvårsrapport 1 januari 30 juni 2010 Fortsatt god tillväxt JANUARI JUNI (Jämfört med samma period föregående år) Nettoomsättningen ökade till 19,5 (16,5) MSEK. Rörelseresultatet (EBITDA) uppgick till

Läs mer

Återigen tillväxt och lönsamhet. Orderstocken rekordhög.

Återigen tillväxt och lönsamhet. Orderstocken rekordhög. Hexatronic Scandinavia AB (publ) Kvartalsrapport 1 för perioden 1 september 2010 till 30 november 2010 Återigen tillväxt och lönsamhet. Orderstocken rekordhög. Försäljningsansträngningar inom båda bolagets

Läs mer

+ 8% 32,2% + 62% God resultattillväxt första kvartalet

+ 8% 32,2% + 62% God resultattillväxt första kvartalet Delårsrapport 1 januari 31 mars 2012 Koncernrapport 9 maj 2012 God resultattillväxt första kvartalet JANUARI - MARS (jämfört med samma period föregående år) Nettoomsättningen ökade 8% till 12,3 (11,4)

Läs mer

Kv 3. VBG AB Delå rsrapport januari september 2004. Koncernens omsättning ökade med 13% till 446,2 MSEK (395,3).

Kv 3. VBG AB Delå rsrapport januari september 2004. Koncernens omsättning ökade med 13% till 446,2 MSEK (395,3). Koncernens omsättning ökade med 13% till 446,2 MSEK (395,3). Koncernens rörelseresultat före omstruktureringskostnader ökade med 28% till 41,6 MSEK (32,4). Koncernens resultat före skatt ökade med 13%

Läs mer

New Nordic Healthbrands AB (publ) Bokslutskommuniké 2013

New Nordic Healthbrands AB (publ) Bokslutskommuniké 2013 New Nordic Healthbrands AB (publ) Bokslutskommuniké 2013 Q4 Q4 2013 2012 2013 2012 Nettoomsättning, ksek 227 983 203 787 59 691 46 651 Bruttoresultat, ksek 148 789 126 457 37 041 28 308 Bruttomarginal,

Läs mer

VD ERIK STRAND KOMMENTERAR POOLIAS TREDJE KVARTAL Pressinformation den 5 november

VD ERIK STRAND KOMMENTERAR POOLIAS TREDJE KVARTAL Pressinformation den 5 november VD ERIK STRAND KOMMENTERAR POOLIAS TREDJE KVARTAL Pressinformation den 5 november Poolia AB Poolia har halverat förlusttakten från föregående år. Det förbättrade rörelseresultatet visar att koncernens

Läs mer

HALVÅRSRAPPORT. Resultatet efter finansiella poster för halvåret uppgick till MSEK (2.132), en ökning med 56 procent.

HALVÅRSRAPPORT. Resultatet efter finansiella poster för halvåret uppgick till MSEK (2.132), en ökning med 56 procent. HALVÅRSRAPPORT 2001-12-01--2002-05-31 H&M-koncernens omsättning uppgick till MSEK 24.706 (21.391), en ökning med 15 procent. Med jämförbara valutakurser blev ökningen 12 procent. Omsättningen för andra

Läs mer

Delårsrapport kvartal 1

Delårsrapport kvartal 1 Delårsrapport kvartal 1 2012 Första kvartalet Nettoomsättningen uppgick till 7,3 MSEK (7,0) Rörelseresultatet uppgick till 0,3 MSEK (0,0) Resultatet efter skatt blev 0,2 MSEK (-0,1) Resultatet efter skatt

Läs mer

Bokslutskommuniké. Substansvärdet ökade med 4,0 % till 219,41 kr per aktie (föregående år 210,87). Inklusive lämnad utdelning blev ökningen 6,9 %

Bokslutskommuniké. Substansvärdet ökade med 4,0 % till 219,41 kr per aktie (föregående år 210,87). Inklusive lämnad utdelning blev ökningen 6,9 % Bokslutskommuniké Substansvärdet ökade med 4,0 % till 219,41 kr per aktie (föregående år 210,87). Inklusive lämnad utdelning blev ökningen 6,9 % Styrelsen föreslår en utdelning om 10,00 kr per aktie varav

Läs mer

Delårsrapport Q1 2010 MedCore AB (publ)

Delårsrapport Q1 2010 MedCore AB (publ) Medcore AB (Publ) Org.nr 556470-2065 Delårsrapport Q1 2010 MedCore AB (publ) Januari mars 2010 Nettoomsättningen uppgick till 14,9 (12,4) MSEK +20% EBITDA 0,6 (0,2) MSEK Resultat efter skatt uppgick till

Läs mer

Industrikonjunkturen var fortsatt dämpad i Europa och USA under perioden.

Industrikonjunkturen var fortsatt dämpad i Europa och USA under perioden. 1 SECO TOOLS AB Delårsrapport januari - september år Faktureringen i kvartalet minskade med 6 procent jämfört med föregående år och rörelsemarginalen uppgick till 14,0 procent (16,4). Förbättrat operativt

Läs mer

DELÅRSRAPPORT JANUARI - MARS 2004

DELÅRSRAPPORT JANUARI - MARS 2004 DELÅRSRAPPORT JANUARI - MARS 2004 För mer information, kontakta Tivox AB: Styrelseordförande Anders Björnek, tfn: 031-17 29 45, mobil: 0702-42 12 01 Koncernchef Mats Ivarsson, tfn: 0502-195 00, mobil:

Läs mer

Omsättningen uppgick till 62,3 MSEK (59,0) för kvartalet och 234,0 MSEK (167,0) för rapportperioden.

Omsättningen uppgick till 62,3 MSEK (59,0) för kvartalet och 234,0 MSEK (167,0) för rapportperioden. Delårsrapport januari - september 2008 Omsättningen uppgick till 62,3 MSEK (59,0) för kvartalet och 234,0 MSEK (167,0) för rapportperioden. Rörelseresultatet uppgick till 0,9 MSEK (1,8) för kvartalet och

Läs mer

Valuation Konkurrentrapport

Valuation Konkurrentrapport Org.nr: -67 Valuation Konkurrentrapport Om Valuation Företagsvärderingar Information Om Valuation Företagsvärderingar Bakgrund Valuation Företagsvärderingar startades och ägs av ett antal partners. Vi

Läs mer

Pressinformation. SANDVIK AB Halvårsrapport 2000

Pressinformation. SANDVIK AB Halvårsrapport 2000 Pressinformation SANDVIK AB Halvårsrapport 2000 Resultatet efter finansnetto ökade till 3 310 (1 811). Engångsposter ingår med +660. Förbättrad lönsamhet för samtliga affärsområden. Fortsatt bra affärsläge

Läs mer

Industriproduktionen i USA och Europa var fortsatt dämpad under kvartalet.

Industriproduktionen i USA och Europa var fortsatt dämpad under kvartalet. 1 SECO TOOLS AB Delårsrapport januari - september år Kvartalets försäljning ökade 3 procent i fast valuta jämfört med föregående år. Försäljningen för delårsperioden var 2 935 MSEK (3 042). Resultat efter

Läs mer

Sämre försäljning på grund av förseningar i projekt

Sämre försäljning på grund av förseningar i projekt Hexatronic Scandinavia AB (publ) Bokslutskommunike 1 september 2009 till 31 augusti 2010 Sämre försäljning på grund av förseningar i projekt På grund av flera förseningar i projekt har försäljningen minskat

Läs mer

VD MATS EDLUND KOMMENTERAR POOLIAS ANDRA KVARTAL. Pressinformation den 14 augusti

VD MATS EDLUND KOMMENTERAR POOLIAS ANDRA KVARTAL. Pressinformation den 14 augusti VD MATS EDLUND KOMMENTERAR POOLIAS ANDRA KVARTAL Pressinformation den 14 augusti Poolia AB Vid extra bolagsstämma efter periodens slut fattades beslut om inlösen av aktier. Därmed överförs 137,0 MSEK till

Läs mer

DELÅRSRAPPORT FÖR NIO MÅNADER

DELÅRSRAPPORT FÖR NIO MÅNADER DELÅRSRAPPORT FÖR NIO MÅNADER 2001-12-01--2002-08-31 H&M-koncernens omsättning uppgick till MSEK 37.369, en ökning med 15 procent. Med jämförbara valutakurser blev ökningen 14 procent. Omsättningen under

Läs mer

Delårsrapport 1 januari 31 mars 2015

Delårsrapport 1 januari 31 mars 2015 AGES INDUSTRI AB (publ) Delårsrapport 1 januari s Delårsperioden Nettoomsättningen var 213 MSEK (179) Resultat före skatt uppgick till 23 MSEK (18) Resultat efter skatt uppgick till 18 MSEK (14) Resultat

Läs mer

Eckerökoncernen Bokslutskommuniké för 2010

Eckerökoncernen Bokslutskommuniké för 2010 Eckerökoncernen Bokslutskommuniké för 2010 Omsättning 228,9 miljoner euro (214,1 milj. euro föregående år) Rörelseresultat 24,3 miljoner euro (18,8 milj. euro) Affärsverksamhetens kassaflöde 35,1 miljoner

Läs mer

Lönsamhet/räntabilitet/avkastning Avkastning på eget kapital Avkastning på totalt kapital Vinstmarginal Kapitalomsättningshastighet

Lönsamhet/räntabilitet/avkastning Avkastning på eget kapital Avkastning på totalt kapital Vinstmarginal Kapitalomsättningshastighet Finansiell analys Utförs t ex för att: en långivare behöver underlag för att kunna besluta om han ska bevilja företaget ytterligare lån en aktieägare vill veta hur företaget har utvecklats för att få underlag

Läs mer

Kommentarer från VD. Per Holmberg, VD

Kommentarer från VD. Per Holmberg, VD Orderingång 69,3 MSEK (42,4) Omsättning 63,7 MSEK (43,7) Bruttomarginal 41,1 procent (45,7) Rörelseresultat 6,0 MSEK (2,4) Resultat efter skatt 5,2 MSEK (2,0) Kommentarer från VD JLT gick in i med en stark

Läs mer

Delårsrapport. Januari September 2002

Delårsrapport. Januari September 2002 Delårsrapport Januari September 2002 Delårsrapport Januari September 2002 Resultatet efter finansiella poster uppgick till 13,4 MSEK (11,3) Substansvärdet 30 september 171 kronor Substansvärdet 12 november

Läs mer

Kvartalsrapport januari - mars 2014

Kvartalsrapport januari - mars 2014 Kvartalsrapport januari - mars 2014 Omsättningen för januari-mars 2014 uppgick till 1 860 KSEK (4 980 KSEK) Rörelseresultatet före avskrivningar uppgick till -196 KSEK (473 KSEK) Rörelseresultatet uppgick

Läs mer

Delårsrapport från Gandalf AB (Publ) för januari juni 2002

Delårsrapport från Gandalf AB (Publ) för januari juni 2002 1 Delårsrapport från Gandalf AB (Publ) för januari juni 2002 Periodens resultat - 1,4 MSEK (- 14,7) Fortsatt positivt kassaflöde 8,7 MSEK (- 0,8) Affärsidé Gandalf är verksam som en nordisk leverantör

Läs mer

Faktureringen under tredje kvartalet uppgick till 6,5 MSEK (2,5 MSEK), vilket är en ökning med 4,0 MSEK (156 %).

Faktureringen under tredje kvartalet uppgick till 6,5 MSEK (2,5 MSEK), vilket är en ökning med 4,0 MSEK (156 %). NFO DRIVES AB (Publ.) Org.nr 556529-9293 Delårsrapport 1/1 30/9 2012 Faktureringen under tredje kvartalet uppgick till 6,5 MSEK (2,5 MSEK), vilket är en ökning med 4,0 MSEK (156 %). Resultat efter skatt

Läs mer

Delårsrapport perioden januari-september 2016

Delårsrapport perioden januari-september 2016 Göteborg 2016-10-18 Delårsrapport perioden januari-september 2016 Kvartal 3 (juli september) 2016 Omsättningen uppgick till 10,1 (8,5) Mkr, en ökning med 1,6 Mkr eller 19 procent Rörelseresultatet (EBIT)

Läs mer

TREMÅNADERSRAPPORT

TREMÅNADERSRAPPORT TREMÅNADERSRAPPORT 2004-12-01 2005-02-28 Koncernens omsättning exklusive moms uppgick till MSEK 12.610 (11.756), en ökning med 7 procent. Med jämförbara valutakurser uppgick ökningen till 8 procent. Omsättningen

Läs mer

Delårsrapport januari - mars 2008

Delårsrapport januari - mars 2008 Delårsrapport januari - mars 2008 Koncernen * - Omsättningen ökade till 138,4 Mkr (136,9) - Resultatet före skatt 25,8 Mkr (28,6)* - Resultatet efter skatt 18,5 Mkr (20,6)* - Vinst per aktie 0,87 kr (0,97)*

Läs mer

Delårsrapport perioden januari-september. Diadrom Holding AB (publ) september) ) 2012. (januari sepember) ) 2012. Kvartal 1-3 1

Delårsrapport perioden januari-september. Diadrom Holding AB (publ) september) ) 2012. (januari sepember) ) 2012. Kvartal 1-3 1 Göteborg 2012-10-19 Delårsrapport perioden januari-september 2012 Kvartal 3 (juli september) ) 2012 Omsättningen uppgick till 12,4 (10,1) Mkr, en ökning med 2,3 Mkr eller 23 procent Rörelseresultatet (EBIT)

Läs mer

HÖGANÄS AB (publ) Org. Nr 556005-0121 DELÅRSRAPPORT JANUARI MARS 2005 KONCERNEN. Utvecklingen i sammandrag

HÖGANÄS AB (publ) Org. Nr 556005-0121 DELÅRSRAPPORT JANUARI MARS 2005 KONCERNEN. Utvecklingen i sammandrag HÖGANÄS AB (publ) Org. Nr 556005-0121 DELÅRSRAPPORT JANUARI MARS 2005 Utvecklingen i sammandrag Nettoomsättning 1 095 Mkr +5% Resultat efter skatt 106 Mkr -5% Vinst per aktie 3,10 Kr (3,30) Resultat före

Läs mer

Årsstämma 2 maj Lars Pettersson. VD och Koncernchef

Årsstämma 2 maj Lars Pettersson. VD och Koncernchef Årsstämma 2 maj 2006 Lars Pettersson VD och Koncernchef Mina damer och herrar! Ärade aktieägare! Den film som vi precis såg var en kort inblick i hur vi arbetar i östra Europa, där vi under många år har

Läs mer

New Nordic Healthbrands AB (publ) Bokslutskommuniké 2014

New Nordic Healthbrands AB (publ) Bokslutskommuniké 2014 New Nordic Healthbrands AB (publ) Bokslutskommuniké 2014 Q4 Q4 2014 2013 2014 2013 Nettoomsättning, ksek 271 949 227 983 70 693 59 691 Bruttoresultat, ksek 173 728 148 789 44 928 37 041 Bruttomarginal,

Läs mer

Fortsatt tillväxt och starkt förbättrad rörelsemarginal

Fortsatt tillväxt och starkt förbättrad rörelsemarginal Delårsrapport 1 januari 31 mars 2010 Fortsatt tillväxt och starkt förbättrad rörelsemarginal JANUARI MARS (Jämfört med samma period föregående år) Nettoomsättningen ökade till 9,9 MSEK (9,3) Rörelseresultatet

Läs mer

Delårsrapport januari mars 2013 FÖR SMARTEQ AB (PUBL), ORG NR 556387-9955 FÖR KVARTAL 1, 2013

Delårsrapport januari mars 2013 FÖR SMARTEQ AB (PUBL), ORG NR 556387-9955 FÖR KVARTAL 1, 2013 Delårsrapport januari mars 2013 FÖR SMARTEQ AB (PUBL), ORG NR 556387-9955 FÖR KVARTAL 1, 2013 Delårsrapport Q1 2013 Smarteqs affärsidé är att sälja och utveckla antennsystem för ökad tillgänglighet, effektivitet

Läs mer

Delårsrapport 1 januari 31 mars 2007

Delårsrapport 1 januari 31 mars 2007 Delårsrapport 1 januari 31 mars 2007 Svensk Internetrekrytering AB (publ) Jan - Mars 2007 (jämfört med första kvartalet 2006) Nettoomsättningen ökade med 90% till 27,0 MSEK (14,2) Rörelseresultatet ökade

Läs mer

DELÅRSRAPPORT JANUARI SEPTEMBER 2001

DELÅRSRAPPORT JANUARI SEPTEMBER 2001 DELÅRSRAPPORT JANUARI SEPTEMBER 2001 DELÅRSRAPPORT JANUARI SEPTEMBER 2001 Resultatet efter finansiella poster uppgick till 11,3 MSEK (17,8) Substansvärdet 30 september 248 kronor Substansvärdet 8 november

Läs mer

S Delårsrapport Januari Juni 2003

S Delårsrapport Januari Juni 2003 S 2003 Delårsrapport Januari Juni 2003 Delårsrapport Resultatet efter finansiella poster uppgick till 28,1 MSEK (19,4) Substansvärdet den 30 juni var 152 kronor (270) Substansvärdet den 18 augusti är 167

Läs mer

Delårsrapport kvartal 3 2009

Delårsrapport kvartal 3 2009 H1 COMMUNICATION AB (publ) Delårsrapport kvartal 3 2009 1 H1 Communication delårsrapport tredje kvartalet 2009 Omsättningen ökade 68,8% Netto omsättningen uppgick till 12,2 MSEK vilket var en ökning med

Läs mer

HALVÅRSRAPPORT

HALVÅRSRAPPORT HALVÅRSRAPPORT 2002-12-01--2003-05-31 H&M-koncernens omsättning uppgick till MSEK 27.025 (24.706), en ökning med 9 procent. Med jämförbara valutakurser blev ökningen 12 procent. Resultatet efter finansiella

Läs mer

Analytiker Simon Johansson Gustav Nordkvist

Analytiker Simon Johansson Gustav Nordkvist Concentric Rekommendation: Behåll Riktkurs DCF: 115 Den goda vinsttillväxten - Bolaget har sedan sin notering genererat en god vinsttillväxt trots en mer eller mindre oförändrad omsättning. Detta tyder

Läs mer

DELÅRSRAPPORT FÖR NIO MÅNADER

DELÅRSRAPPORT FÖR NIO MÅNADER DELÅRSRAPPORT FÖR NIO MÅNADER 2002-12-01--2003-08-31 H&M-koncernens omsättning uppgick till MSEK 40.235 (37.369), en ökning med 8 procent. Med jämförbara valutakurser blev ökningen 10 procent. Resultatet

Läs mer

Finansiella definitioner

Finansiella definitioner Finansiella definitioner Eniro presenterar vissa finansiella mått i delårsrapporten som inte definieras enligt IFRS. Eniro anser att dessa mått ger värdefull kompletterande information till investerare

Läs mer

VD MATS EDLUND KOMMENTERAR POOLIAS FÖRSTA KVARTAL. Pressinformation den 8 maj

VD MATS EDLUND KOMMENTERAR POOLIAS FÖRSTA KVARTAL. Pressinformation den 8 maj VD MATS EDLUND KOMMENTERAR POOLIAS FÖRSTA KVARTAL Pressinformation den 8 maj Poolia Professionals Under första kvartalet har ett förvärv av rekryteringsbolaget Nilesco Search stärkt vårt fokus på kvalificerade

Läs mer

DELÅRSRAPPORT FÖR A-COM AB, 1 MAJ, 2006 31 JULI, 2006

DELÅRSRAPPORT FÖR A-COM AB, 1 MAJ, 2006 31 JULI, 2006 DELÅRSRAPPORT FÖR A-COM AB, 1 MAJ, 2006 31 JULI, 2006 Omsättningen ökade med 56 procent och byråintäkten med 19 procent för jämförbara enheter Rörelseresultat om 3,2 Mkr, en ökning med 3,5 Mkr för jämförbara

Läs mer

+4% 0,9% n/a Q2 2015. Viss omsättningstillväxt och förbättrad lönsamhet

+4% 0,9% n/a Q2 2015. Viss omsättningstillväxt och förbättrad lönsamhet Delårsrapport 1 januari 30 juni 2015 Koncernrapport 14 augusti 2015 Viss omsättningstillväxt och förbättrad lönsamhet APRIL JUNI (jämfört med samma period föregående år) Nettoomsättningen ökade med 4%

Läs mer

TREMÅNADERSRAPPORT

TREMÅNADERSRAPPORT TREMÅNADERSRAPPORT 2003-12-01--2004-02-29 Koncernens omsättning exklusive moms uppgick till MSEK 11.756 (10.771), en ökning med 9 procent. Med jämförbara valutakurser uppgick ökningen till 12 procent.

Läs mer

Delårsrapport januari mars 2008

Delårsrapport januari mars 2008 Delårsrapport januari mars 2008 Omsättningen för första kvartalet uppgick till 35,3 MSEK (25,4), en ökning med 39 % (37). Rörelseresultatet under första kvartalet 2008 ökade med 29 % till 4,3 MSEK (3,3),

Läs mer

Scandinavian PC Systems AB (publ) (SPCS)

Scandinavian PC Systems AB (publ) (SPCS) (SPCS) Bokslutskommuniké 1 januari 31 december 1998 Nettoomsättningen ökade med 25 procent och uppgick till 158,8 (127,3) Mkr. Resultat efter finansiella poster på 14,0 (24,2) Mkr. Resultat i fjärde kvartalet

Läs mer

Human Care Delårsrapport

Human Care Delårsrapport Human Care Delårsrapport januari-juni 2003 Resultatet efter finansiella poster uppgick till 8,0 Mkr (7,4). Omsättningen ökade med 100 procent till 94,4 Mkr (47,3). Notering på Stockholmsbörsens O-lista

Läs mer

Välkommen till Sandvik En inblick i vår värld

Välkommen till Sandvik En inblick i vår värld Välkommen till En inblick i vår värld Säkerheten främst Protective Equipment s mål är att aldrig orsaka skada hos våra anställda, miljön vi arbetar inom, våra kunder och leverantörer Emergency Exit Emergency

Läs mer

Malmbergs Elektriska AB (publ)

Malmbergs Elektriska AB (publ) Malmbergs Elektriska AB (publ) DELÅRSRAPPORT JANUARI - JUNI 2005 Q2 Delårsrapport i sammandrag Nettoomsättningen ökade med 13 procent till 216 485 (191 954) kkr Resultatet efter finansiella poster ökade

Läs mer

Utsikterna för kvartal fyra ser bra ut och målet för 2011 är att nå en betydande resultattillväxt.

Utsikterna för kvartal fyra ser bra ut och målet för 2011 är att nå en betydande resultattillväxt. Delårsrapport 1 januari 30 september 2011 Koncernrapport 11 november 2011 Nya finansiella mål och etablering i Tyskland JULI - SEPTEMBER (jämfört med samma period föregående år) Nettoomsättningen ökade

Läs mer

Kiwok Nordic AB (publ) Org. nr. 556665-3068

Kiwok Nordic AB (publ) Org. nr. 556665-3068 Org. nr. 556665-368 Delårsrapport 1 jan 31 mars 211 Koncernen Koncernens nettoomsättning för perioden uppgick till (,83) MSEK Rörelseresultatet före av- och nedskrivningar för perioden uppgick till 1,45

Läs mer

Delårsrapport 1 januari 30 september 2006 Svensk Internetrekrytering AB (publ)

Delårsrapport 1 januari 30 september 2006 Svensk Internetrekrytering AB (publ) 1 Delårsrapport 1 januari 30 september 2006 Svensk Internetrekrytering AB (publ) Juli - september 2006 jämfört med samma period föregående år Nettoomsättningen ökade med 142% till 14,9 MSEK (6,1). Rörelseresultatet

Läs mer

Årsredovisning. Räkenskapsanalys. Avdelningen för byggnadsekonomi

Årsredovisning. Räkenskapsanalys. Avdelningen för byggnadsekonomi Årsredovisning Räkenskapsanalys Avdelningen för byggnadsekonomi Räkenskapsanalys Nyckeltal (likviditet, soliditet, räntabilitet) Underlag till långivare Information till aktieägare Information leverantörer

Läs mer

Årsrapport. Den totala omsättningen ökade med 10 % och uppgick till 165 223 tkr (150 478 tkr).

Årsrapport. Den totala omsättningen ökade med 10 % och uppgick till 165 223 tkr (150 478 tkr). Årsrapport 2008 Tolv månader i korthet avseende koncernen Den totala omsättningen ökade med 10 % och uppgick till 165 223 tkr (150 478 tkr). Nettoomsättningen för koncernen ökade med 9 % och uppgick till

Läs mer

TREMÅNADERSRAPPORT

TREMÅNADERSRAPPORT TREMÅNADERSRAPPORT 2002-12-01--2003-02-28 Koncernens omsättning uppgick till MSEK 12.636 (11.246), en ökning med 12 procent. Med jämförbara valutakurser uppgick ökningen till 15 procent. Periodens bruttoresultat

Läs mer

Delårsrapport. Januari Juni 2002

Delårsrapport. Januari Juni 2002 Delårsrapport Januari Juni 2002 Delårsrapport Januari Juni 2002 Resultatet efter finansiella poster uppgick till 19,4 MSEK (15,5) Substansvärdet den 30 juni var 270 kronor (288) Substansvärdet den 21 augusti

Läs mer

DELÅRSRAPPORT FÖR FENIX OUTDOOR AB (publ)

DELÅRSRAPPORT FÖR FENIX OUTDOOR AB (publ) DELÅRSRAPPORT FÖR FENIX OUTDOOR AB (publ) -01-01 -09-30 Koncernens nettoomsättning uppgick till 577,8 (506,1) Mkr, en ökning med 14%. Koncernens rörelseresultat uppgick till 78,4 (63,7) Mkr, en ökning

Läs mer

Välkommen till Industriell Ekonomi gk. Redovisning

Välkommen till Industriell Ekonomi gk. Redovisning Välkommen till Industriell Ekonomi gk Redovisning Kapitel 22: Årsredovisning Kapitel 23: Grundläggande finansiell analys 1 Håkan Kullvén Hakan.kullven@indek.kth.se Redovisning Bokföring Bokföring är ett

Läs mer

1/18/2011. Välkommen till Industriell Ekonomi gk. Redovisning. Redovisning Bokföring. Årsredovisning SSAB 2009, Sid 1: Information

1/18/2011. Välkommen till Industriell Ekonomi gk. Redovisning. Redovisning Bokföring. Årsredovisning SSAB 2009, Sid 1: Information Välkommen till Industriell Ekonomi gk Redovisning Kapitel 22: Årsredovisning Kapitel 23: Grundläggande finansiell analys 1 Håkan Kullvén Hakan.kullven@indek.kth.se Redovisning Bokföring Bokföring är ett

Läs mer

Delårsrapport 1 januari - 30 september 1998

Delårsrapport 1 januari - 30 september 1998 Delårsrapport 1 januari - 30 september 1998 Börsportföljens värde ökade med två procent per den 30 oktober medan generalindex var oförändrat. Substansvärdet per aktie och KVB 1 den 30 oktober uppgick till

Läs mer

Delårsrapport 1 januari 30 juni 2006 Svensk Internetrekrytering AB (publ)

Delårsrapport 1 januari 30 juni 2006 Svensk Internetrekrytering AB (publ) Delårsrapport 1 januari 30 juni 2006 Svensk Internetrekrytering AB (publ) Januari juni 2006 jämfört med samma period 2005 Stark kundtillväxt och förstärkt position på den svenska marknaden. Den norska

Läs mer

Koncernen. Avskrivningar Avskrivningarna för första halvåret 2011 uppgick till 9,8 Mkr (10,0).

Koncernen. Avskrivningar Avskrivningarna för första halvåret 2011 uppgick till 9,8 Mkr (10,0). Q2 Delårsrapport januari juni 2011 Koncernen Januari - Juni April - Juni Nettoomsättning 236,4 Mkr (232,8) Nettoomsättning 113,4 Mkr (117,7) Resultat före skatt 41,2 Mkr (38,7) Resultat före skatt 20,2

Läs mer

Unlimited Travel Group har tillträtt 100 % av aktierna i JB Travel AB den 1 juli 2007.

Unlimited Travel Group har tillträtt 100 % av aktierna i JB Travel AB den 1 juli 2007. BOKSLUTSKOMMUNIKÉ JULI JUNI 2006/2007 VERKSAMHETSÅRET 2006/2007 UNLIMITED TRAVEL GROUP UTG AB (publ) 1 JULI 30 JUNI 2006-2007 Nettoomsättningen uppgick till 133* (103,8) MSEK, en ökning med 28,4 % EBITA

Läs mer

DELÅRSRAPPORT FÖR PERIODEN 1 JANUARI 30 JUNI 2006

DELÅRSRAPPORT FÖR PERIODEN 1 JANUARI 30 JUNI 2006 DELÅRSRAPPORT FÖR PERIODEN 1 JANUARI 30 JUNI 2006 Insplanets resultat och omsättning utvecklas fortsatt starkt > Nettoomsättningen ökade med 180 procent till 23 974 (8 567) TSEK. > Rörelseresultatet förbättrades

Läs mer

Lönsamhet i hotell- och restaurangbranschen 1997-2006

Lönsamhet i hotell- och restaurangbranschen 1997-2006 Lönsamhet i hotell- och restaurangbranschen 1997-2006 Branschekonomi och skatter Björn Arnek Januari 2008 Sammanfattning Syftet med följande rapport är att ge en bild av lönsamheten i hotell- respektive

Läs mer

DELÅRSRAPPORT 1 januari 30 September 2006

DELÅRSRAPPORT 1 januari 30 September 2006 1 DELÅRSRAPPORT 1 januari 30 September 2006 Delårsrapporten i korthet Omsättningen uppgick till 364,4 MSEK (249,0), en ökning med 46%. Rörelseresultatet ökade med 80% till 25,7 MSEK (14,3), vilket ger

Läs mer

Pressmeddelande Delårsrapport FIREFLY AB (publ), januari-mars 2012 First North:FIRE

Pressmeddelande Delårsrapport FIREFLY AB (publ), januari-mars 2012 First North:FIRE Pressmeddelande Delårsrapport FIREFLY AB (publ), januari-mars 2012 First North:FIRE Orderingången ökade med 11 % till 23,3 mkr (21,0 mkr) Orderstocken ökade med 23 % till 21,7 mkr (17,6 mkr) Omsättningen

Läs mer

Happy minds make happy people. H1 Communication AB (publ) bokslutskommuniké

Happy minds make happy people. H1 Communication AB (publ) bokslutskommuniké Happy minds make happy people H1 Communication AB (publ) bokslutskommuniké 212 Bokslutskommuniké Väsentliga händelser under 212 Redan under 211 aviserade vi att planen för att nå ett kostnadseffektivare

Läs mer

HALVÅRSRAPPORT

HALVÅRSRAPPORT HALVÅRSRAPPORT 2000-12-01--2001-05-31 H&M-koncernens omsättning uppgick till MSEK 21.391 (MSEK 17.242), en ökning med 24 procent. Med jämförbara valutakurser blev ökningen 17 procent. God försäljningsutveckling

Läs mer

+23% 15,0% Positiv. 23% omsättningstillväxt och förbättrad lönsamhet Q1 2015

+23% 15,0% Positiv. 23% omsättningstillväxt och förbättrad lönsamhet Q1 2015 Delårsrapport 1 januari 31 mars 2015 Koncernrapport 12 maj 2015 23% omsättningstillväxt och förbättrad lönsamhet JANUARI - MARS (jämfört med samma period föregående år) Nettoomsättningen ökade 23% till

Läs mer

Delårsrapport perioden januari-juni 2016

Delårsrapport perioden januari-juni 2016 Göteborg 2016-08-26 Delårsrapport perioden januari-juni 2016 Kvartal 2 (april juni) 2016 Omsättningen uppgick till 12,3 (10,3) Mkr, en ökning med 2,0 Mkr eller 19,1 procent Rörelseresultatet (EBIT) ökade

Läs mer

Oden Control AB (publ) Bokslutskommuniké 2006

Oden Control AB (publ) Bokslutskommuniké 2006 (publ) Bokslutskommuniké 2006 År 2006 i korthet Intäkterna uppgick till 4 889 TSEK (4 066 TSEK) Rörelseresultatet före avskrivningar uppgick till 203 TSEK (-996 TSEK) Avskrivningarna uppgick till 628 TSEK

Läs mer

SJR koncernen fortsätter expandera

SJR koncernen fortsätter expandera SJR koncernen fortsätter expandera Omsättningen för andra kvartalet uppgick till 37,7 MSEK (29,0 motsvarande samma period föregående år), en ökning med 30 %. För halvåret 2008 uppgick omsättningen till

Läs mer

Delårsrapport perioden januari mars 2007. Diadrom Holding AB (publ) Första kvartalet 2007. Perioden i sammandrag. Affärsområdet Diagnostik

Delårsrapport perioden januari mars 2007. Diadrom Holding AB (publ) Första kvartalet 2007. Perioden i sammandrag. Affärsområdet Diagnostik Göteborg 2007-05-21 Delårsrapport perioden januari mars 2007 Första kvartalet 2007 Omsättningen under de första tre månaderna 2007 ökade med 61 procent till 7,4 (4,6) Mkr, en ökning med 2,8 Mkr. Rörelseresultatet

Läs mer

Rapport för tre månader (1/1-31/3 2001)

Rapport för tre månader (1/1-31/3 2001) DORO Rapport för tre månader (1/1-31/3 2001) 1/5 Omsättningen uppgick till MKr 278 (347 MKr) Resultatet före skatt uppgick till -26 MKr (12 MKr) Vinst per aktie efter schablonskatt 2,68 Kr (0,82 Kr) Komponentbrist

Läs mer

Svagare kvartal än förväntat

Svagare kvartal än förväntat Delårsrapport 1 januari 30 juni 2012 Koncernrapport 17 augusti 2012 Svagare kvartal än förväntat APRIL JUNI (jämfört med samma period föregående år) Nettoomsättningen minskade 11% till 9,9 (11,2) MSEK.

Läs mer

Redovisning. Indek gk Håkan Kullvén. Kapitel 22-23

Redovisning. Indek gk Håkan Kullvén. Kapitel 22-23 Redovisning Indek gk Håkan Kullvén Kapitel 22-23 1 Årsredovisningens innehåll Förvaltningsberättelse (FB): Väsentliga upplysningar Balansräkning (BR): Finansiell ställning vid periodens slut Resultaträkning

Läs mer

New Nordic Healthbrands AB (publ) Tremånadersrapport januari - mars 2016

New Nordic Healthbrands AB (publ) Tremånadersrapport januari - mars 2016 New Nordic Healthbrands AB (publ) Tremånadersrapport januari - mars 2016 Q1 2016 Q1 2015 HELÅR 2015 Nettoomsättning, ksek 74 576 72 947 298 485 Ändring i lokala valutor, procent 5,1 10,2 5,0 Bruttoresultat,

Läs mer

DELÅRSRAPPORT FÖR NEW WAVE GROUP AB (publ)

DELÅRSRAPPORT FÖR NEW WAVE GROUP AB (publ) 1:a kvartalet DELÅRSRAPPORT FÖR NEW WAVE GROUP AB (publ) Januari Mars 1999 New Wave ökade under perioden januari - mars 1999 sin försäljning med 130 procent till 176,4 ( 76,7 ). Av ökningen var 27,2 att

Läs mer

Boliden: Köp Riktkurs: 116 kr/aktie

Boliden: Köp Riktkurs: 116 kr/aktie Boliden: Köp Riktkurs: 116 kr/aktie Exekutiv sammanfattning: Boliden är ett välskött bolag med bra operationell effektivtet. Bolaget verkar på en måttligt attraktiv marknad men har dock en stabil position

Läs mer

Delårsrapport 14 juni 30 september 2005. 1 (8) Roxi Stenhus Gruppen AB (publ) Organisationsnr: 556681-9149. Omsättning: Tkr 6 245

Delårsrapport 14 juni 30 september 2005. 1 (8) Roxi Stenhus Gruppen AB (publ) Organisationsnr: 556681-9149. Omsättning: Tkr 6 245 1 (8) Roxi Stenhus Gruppen AB (publ) Organisationsnr: 556681-9149 Tommarpsvägen 116 231 66 Trelleborg Tel: 0410-471 50 Fax: 0410-174 40 E-mail: Hemsida: roxi@roxistenhus.se www.roxistenhusgruppen.se Delårsrapport

Läs mer

BOKSLUTSKOMMUNIKÉ 1 januari 2013 31 december 2013

BOKSLUTSKOMMUNIKÉ 1 januari 2013 31 december 2013 BOKSLUTSKOMMUNIKÉ 1 januari 2013 31 december 2013 - Oktober December 2013 Nettoomsättningen uppgick till 0,1 (71,8) MSEK. Rörelseresultat före avskrivningar (EBITDA) uppgick till -0,8 (1,5) MSEK. Resultat

Läs mer

Fortsatt god tillväxt och förbättrad lönsamhet

Fortsatt god tillväxt och förbättrad lönsamhet Fortsatt god tillväxt och förbättrad lönsamhet Pressinformation den 16 augusti 2006 Pooliakoncernen visar även för årets andra kvartal ökad tillväxt och förbättrad lönsamhet jämfört med motsvarande period

Läs mer

Delårsrapport januari - september 2007

Delårsrapport januari - september 2007 Delårsrapport januari - september 2007 Koncernen * - Omsättningen ökade till 389,1 Mkr (364,3) - Resultatet före skatt 80,5 Mkr (83,2) - Resultatet efter skatt 59,2 Mkr (60,2) - Vinst per aktie 2,79 kr

Läs mer

1 SECO TOOLS AB Delårsrapport januari - mars år 2007 * Kvartalet visade en stark tillväxt. Nettoomsättningen ökade med 11 procent i fast valuta och 6 procent i SEK till 1 508 MSEK (1 416). * Rörelseresultatet

Läs mer

DELÅRSRAPPORT FÖR PERIODEN 1 JANUARI - 30 JUNI 2009

DELÅRSRAPPORT FÖR PERIODEN 1 JANUARI - 30 JUNI 2009 DELÅRSRAPPORT FÖR PERIODEN 1 JANUARI - 30 JUNI 2009 Fortsatt god tillväxt Andra kvartalet Intäkterna ökade med 33 procent till 19,1 (14,3) MSEK. Rörelseresultatet ökade med 63 procent till 5,5 (3,4) MSEK.

Läs mer

Delårsrapport januari juni 2014 2014-08-28

Delårsrapport januari juni 2014 2014-08-28 2014-08-28 Delårsrapport januari juni 2014 Nettoomsättningen har ökat med 29 % under första halvåret mot föregående år Rörelseresultatet är 2,1 MSEK bättre efter första halvåret mot föregående år Händelser

Läs mer