Kursen delar Finansiella Marknader allmänt Företag principal agent problemet asymmetrisk information Pengars tidsvärde > Värdering:
|
|
- Lisbeth Ström
- för 8 år sedan
- Visningar:
Transkript
1 Översikt G29 & 730G21 Detta är en översikt av frågeställningar som tagits upp. Det finns en Synopsis av Kursen på hemsidan. 723G29 & 730G21 Kursen delar Finansiella Marknader allmänt Företag principal agent problemet asymmetrisk information Pengars tidsvärde > Värdering: Formler/nuvärde/Sparande Skulder/obligationer Aktier Företag Investeringsprojekt 1 2 Kursens delar Avkastningskrav Investering Risk-avkastning Portföljer Asset Pricing (CAPM) Prisbildning på finansiella marknader Effektiva marknader Utdelningspolitik Skuldsättningspolitik Basic English Corporate Finance components: 1) Capital Budgeting: NPV 2) Capital Structure: M&M + more 3) Dividend Policy 3 4 Innehåll på djupet Att förstå ekonomiska beslut i praktiken Hushålla med resurser, gör det bästa av varje val i varje situation Spara, investera, låna pengar, köpa aktier, köpa hus, pension, bygga företag, driva företag, sälja företag, finansiell och ekonomisk redovisning osv. osv. Allt handlar om värdering av kassaflöden över tiden. Kassaflöden som kan bytas till Nytta från konsumtion av inkomster och förmögenhet. NPV formeln är central: Diskonterade nuvärdet av alla nutida och framtida kassaflöden. Konsumtion, Nytta & Företag Etik: Pengar och konsumtion har inget egenvärde. Det är nyttan som upplevs genom konsumtion (dvs. använda pengar) som har ett värde. Företag har inget egenvärde. De skall inte överleva, producera jobb osv utan producera sånt som människor vill ha och är villa att betala för. Företag skall bära sin kostnader eller läggas ner. Och ge utrymme för det som faktiskt efterfrågas och behövs, det är därför de tvingas bort. 5 1
2 Värde Price is what you pay, value is what you get Via de finansiella marknaderna kan man skilja bestämma konsumtion från inkomst. Alla kassaflöden kan flyttas över tiden. Värdering Värdering: beräkna nuvärdet av pengar som kommer i framtiden. Denna summa har ett verkligt värde då den kan bytas mot konsumtion = nytta. Alt. Räkna framtida värden i en viss punkt i framtiden Diskonteringsränta = avkastningskrav = alternativ priset på framtida kassaflöden. 8 Principen om Kassaflöden Cash flow: Pengar in Pengar ut Skilj på bokförda värden och riktiga kassaflöden betydelsen pengar in minus pengar ut i varje period Fria Kassaflöden grund definition: Det som blir över och kan användas av ägarna till att betala utdelningar och räntor. FCF = EBIT + Depreciering Skatt Förändring i arbetande kapital - Investeringar Finansiella Marknader-Frågor Vad gör finansiella marknader? Vilka olika finansiella marknader finns det? Olika typer av aktier? A&B, Preferens Stamaktier Hur fungera aktier? Varför är aktier demokratiska? Skillnad mellan skulder o eget kapital? (Aktier mot lån)? 9 Shareholder view Shareholder vs stakeholder view Problem med stakeholder view (intressent modellen) Agency problems Typiska exempel inom corporate finance Aktieägare företagsledning Aktieägare fodringsägare (skulder) => Kontrakts modellen: Ägarna skriver kontrakt -> Explicita och implicita kontrakt Pengars Tidsvärde Ch 2 Discounting - Present Values Compounding Future Values Diskonteringsränta, den alternativ användningen/placering av pengarna Tekniker och Förenklingar Annuiteter, perpetuities Gowing annuities and perpetuities Gordon s formel Discrete vs. continuos compounding and discounting 12 2
3 Värdering Obligationer PV av coupons och face value, YTM Risk-fria vs. Riskfyllda företagsobligationer Aktier PV av future dividends/fria kassaflöden +ev. real optioner Notera att dividends kan återinvesteras Företag PV of future FCF APV eller WACC Generellt, investeringar NVP formeln, APV formeln, grundat på FCF Bonds Fixed Income Market and Money market Bonds/Debt/Bank Loans Government bills, notes and bonds Risk-free vs. Risky bonds Par value, over and under par Yield curve What is it? Zero, Annual coupons or semiannual coupons Indenture, covenants Why? Convertible bonds, callable bond 13 Stock Valuation Varning för kokbokssynsättet : Div. formler Företagets värde är (A) A = Summa diskonterade (förväntade) Fria Kassaflöden. Aktievärde = [A Skulder] Sedan förenklingar Stock Valuation DDM : Aktiens värde är diskonterade värdet av framtida utdelingar per aktie. Bra om jag kan förutse utdelningarna. Men ibland var skall vinsterna komma ifrån? Gå tillbaka till FCF Ett alternativ dock inte i denna kurs Edwards, Bell, Ohlsen (EBO) modellen Stock valuation Gordon Formel (skriv ut förklara) Bra för terminal values Kan vara farlig förenkling. Multipelvärdering: P 0 /E 1 = m => P 0 = m E (estimat på E) Anta attmär konstant, något alla företags värden rör sig mot. Beräkna ett sektor genomsnitt för m-variable (=multiplen). Det finnsmånga multiplar, P/E är först! Stock Valuation Vad finnskvar att förklara? Efter NPV av utdelningar eller FCFE? Growth opportunities i form av Real options Kommer av FoU => nya produktermarknader Multipelvärdering ett sätt att hitta tillväxt från real optioner som inte syns direkti DMM och FCF
4 Stock Valuation sum-up The firm is a going concern ( ) PV of expected dividends PV of expected free cash flows to the firm Market value of debt and divide with outstanding debt. Growth opportunities? + Real option values Terminal values and Gordon s formula Investeringar NPV hur och varför Diskonteras med den alternativa investeringen, innehåller en diskonteringsränta som motsvarar (icke-diversifierbara) risken i projektet. Om projektet innehåller olika typer av riskprojekt så dela upp beräkningen efter risk NPV i nominella eller reala termer. Realt, diskontera med real ränta Alternativa investeringsstrategier Pay-back (med eller utan nuvärde) IRR Diskutera nackdelar och begränsningar med dessa? Ev. Användning av Pay-back eller IRR? Investeringsbedöming Det är svårt med det är i sig ingen ursäkt för att förenkla Många känner inte till NPV principen! Utvärdering Styrning o Beslutsfattande NPV begränsningar > real optioner Hitta avkastningskravet WACC med & utan skatter För skulder, YTM på företagets skuldstock Funktion av branch och D/E kvot, EBITDA/D osv För eget kapital: CAPM (eller multifaktor model) Formler och förklaringar (använd figurer) CAPM ger dels avkastningskravet i investeringsberäkningar i företaget, för eget kapital, och dels en förklaring till hur priser på riskfyllda tillgångar sätts på en marknad i stort. Diskutera prissättning på aktier t.ex. (enkel figur) Att investera - principer Risk och avkastning HPR Artimetiska medelvärden, geometriska medelvärden Scenario means mot historiska värden Varians och standard avvikelse Korrelation 23 4
5 Att investera (spara) Konstruera en effektiv front av portföljer Förklara Lägg till en risk-fri tillgång, hitta optimal portfölj Innebär inte att studera enskilda instrument var för sig utan att hitta väldiversifierade portföljer Förklara diversifieringseffekten, intuitivt, figur och two-asset formel Lägg till en risk-fri ränta, och lånemöjlighet => Optimalt diversifierade portföljen. Visa med figur. Separationsteoremet - vad är det, vad betyder det. CAPM Om alla beter sig som Markowitz Investerare är risk-averta osv. => Markowitz mean-variance optimizers Marknadsjämvikt: Marknadsportföljen hålls frivilligt, marknadens risk premium är kompensation för att hålla alla riskfyllda tillgångar som finns Olika tillgångar bidrar mer eller mindre till marknadsportföljens risk => Beta värdet 26 CAPM o Beta -> Figurer! Vad är Beta? Hur kan Beta användas för att hitta required return on equity? Hur kan Beta o CAPM användas för att hitta övereller undervärderade aktier? Varför är de inte tillräkligt att bara titta på framtida kassaflöden (utdelningar)? Svar, är aktien (instrumentet) korrekt prissatt i relation till förväntade kassaflöden och risken mätt i portföljen? CAPM o Beta Total risk och diversifierbar risk Vilken risk är relevant? Från CAPM: Är guld en riskfylld investering? Är ett företag med låga förväntade kassaflöden, även i relation till liknande företag, ett dåligt aktieköp? Slutsatser Det är risken => priset och avkastningen Vi kan bara jämföra riskjusterade avkastningar Sharpe, vi har CAPM formeln som ger ett uttryck för risk Vi får ett enkelt uttryck med vars hjälp vi kan räkna fram ett avkastningskrav för eget kapital aktier osv. Alt till CAPM Multifactor models Arbitrage Pricing Theorem (Ross 1976) Fama and French 3 factor model Market risk premium Size factor (small firms) Growth factor Practical effect?
6 Att bygga en portfölj Beakta diversifieringseffekten Starta uppifrån välj sektorer, finns aktier Var passiv, följ börsen sammansättning, buy and hold Begränsa sina vikter, undvika blanking, sätta lägsta och minsta värde för vikter (sektorer och företag) Utvärdering horisont, Sätt benchmark för avkastningen mot vilken portföljen skall utvärderas (särkilt vikigt för aktiva portföljer). T ex avkastning enligt börsindex, + risk justering om man väljer annan risk. Aktiva portföljförvaltare har svårt att visa på överavkastning, och abnorma vinster dvs. vinst över riskjusterad avkastning, de har överlag svårt att slå index (ta med kostnaden!). 31 Utdelningspolitik Går det att öka värdet på företaget genom utdelningspolitiken? Diskutera! Återinvestera eller dela ut? Enkel diskussion Utdelning eller återköp? För och nackdelar Enkelt exempel, Residual dividend policy vs. Signaling dividend policy Hur beter sig företag? 32 Skuldsättningspolitik Går det att öka värdet genom att ändra skuldsättningsgraden? M&M teori ger grunden (svar nej, varför?) M&M:s 2 teorem WACC är konstant, Return on equity stiger med skuldsättningen After M&M - Diskutera M&M Bygger på 3 förenklingar (antaganden) som leder till 3 andra teorier: Inga transaktionskostnader Inga skatter Inga kostnader i samband med konkurs Alla har samma information Trade-off Pecking-order Agency theory Hur skall man diskutera? Runt utdelningspolitik? Runt hur mkt lån ett företag bör ha. Utgångspunkten är alltid M&M, och sedan vad skall man beakta? Hur ser det ut i verkligheten? Skatter o Värden =>APV Tax shield, vad är det, hur uppstår det? APV? Olika Beta värden Unlevered beta, asset beta Equity beta Sector beta Relevered Beta Användningsområden, varför? 6
7 Efficient Markets Weak, semi-strong and strong? Bevis för och emot diskussion- Fungerar CAPM Beta osv? Svar ja det fungerar tillräkligt bra för corporate finance decisions, capital budgeting, investerinds beslut. Ev. (nästa kurs) Fama-French three factor model eller annan multifaktor model. Diskussion för och emot. Betänk dock att så fort ni säger emot EMH så kommer frågan If you are so smart how come you are not rich? EMH Problemet med att testa för EMH är att vi måste testa för riskjusterad avkastning Vi vet inte säkert hur riskjustering görs vilka faktorer som ingår, och vi kan inte observera individernas totala portföljer. Det går inte att säga något om teorin om man inte samtidigt gör starka antagen om riskfaktorer. 38 IPOs & Mergers Vad är problemet med IPO:S? VÄRDERINGEN Var är syftet med mergers & acquisitions? Vad är problemet med mergers & acquisitions? Värderingen Corporate Finance II? Vad handlar fortsättningen om? See Jean Tirole, The Theory of Corporate Finance, Princeton University Press, Det 1:a kapitlet, och ett par till finns att ladda ner från bokens hemsida på nätet. 7
Innehåll. Översikt 2012. Värde. Konsumtion, Nytta & Företag. Kassaflöden. Finansiella Marknader
Översikt 2012 Detta är en översikt av frågeställningar som tagits upp förutom rena beräkningar efter formler. Alla frågor finns besvarade i boken, eller i power points, eller pånätet. 723G29 & 730G21 Innehåll
Läs merVad handlar Boken Kapitel och föreläsningar om? En synopsis av kursen
2015-04-25/Bo Sjö Översikt Finansiell Ekonomi 723G29 Vad handlar Boken Kapitel och föreläsningar om? En synopsis av kursen Kap 1 Introduktion (Översiktligt) Det asymmetriska informations problemet, som
Läs merAID:... Uppgift 1 (2 poäng) Definiera kortfattat följande begrepp. a) IRR b) APR c) Going concern d) APV. Lösningsförslag: Se Lärobok och/alt Google.
Notera att det är lösningsförslag. Inga utförliga lösningar till triviala definitioner och inga utvecklade svar på essä-typ frågor. Och, att kursen undervisas lite olika år från år. År 2013 mera från Kap
Läs merLÖSNINGSFÖRLAG 2010-10-27
Linköpings universitet 100928 IEI/Nek Bo Sjö LÖSNINGSFÖRLAG 2010-10-27 Tentamen 2010-10-01, kl. 08:00-13:00 Finansiell ekonomi, 7,5Hp Affärsjuridiska programmet (730G32) Skrivningen består av 4 uppgifter
Läs merAID:... LÖSNINGSFÖRSLAG TENTA 2013-05-03. Aktiedelen, uppdaterad 2014-04-30
LÖSNINGSFÖRSLAG TENTA 013-05-03. Aktiedelen, udaterad 014-04-30 Ugift 1 (4x0.5 = oäng) Definiera kortfattat följande begre a) Beta värde b) Security Market Line c) Duration d) EAR Se lärobok, oweroints.
Läs merAID:... För definitioner se läroboken. För att få poäng krävs mer än att man bara skriver ut namnet på förkortningen.
Lösningsförslag aktiedelen Tenta augusti 11, 2014 Uppgift 1 (4 poäng) 2014-08-25 Definiera kortfattat följande begrepp a) CAPM b) WACC c) IRR d) Fria kassaflöden För definitioner se läroboken. För att
Läs merTenta 20110506 Lösningsförslag fråga 1-8
Udaterad 05047 Tenta 00506 Lösningsförslag fråga -8 Notera att det är lösningsförslag. Inga lösningar till triviala definitioner och inga utvecklade svar å essä-ty frågor. Och, att kursen undervisas lite
Läs merEkonomisk styrning Delkurs Finansiering
konomisk styrning elkurs Finansiering Föreläsning 8-9 Kapitalstruktur BMA: Kap. 17-19 Jonas Råsbrant jonas.rasbrant@indek.kth.se Föreläsningarnas innehåll Företags finansieringskällor Mätning av företagets
Läs merTENTA 2011-08-15 723G28/723G29 (uppdaterad 2014-02-03)
TENTA 2011-08-15 723G28/723G29 (uppdaterad 2014-02-03) LÖSNINGSFÖRSLAG: Notera förslag och att det är skisser inte fullständiga svar på definitioner och essäfrågor Uppgift 1 (2 poäng) Definiera kortfattat
Läs merPractice Set #3 and Solutions
Bo Sjö 2012-04-19 Practice Set #3 and Solutions What to do with this practice set? Practice sets are handed out to help students master the material of the course and prepare for the final exam. These
Läs merFinansiering. Föreläsning 7 Portföljteori och kapitalkostnad BMA: Kap Jonas Råsbrant
Finansiering Föreläsning 7 Portföljteori och kapitalkostnad BMA: Kap. 8-9 Jonas Råsbrant jonas.rasbrant@fek.uu.se Förväntad avkastning och volatilitet i portföljer Förväntad avkastning och volatilitet
Läs merTENTA: 2012-05-04 723G29/28 Uppdaterar 20140914
TENTA: 2012-05-04 723G29/28 Uppdaterar 20140914 Notera att det är lösningsförslag. Inga utförliga lösningar till triviala definitioner och inga utvecklade svar på essä-typ frågor. Och, att kursen undervisas
Läs merInvesteringsbedömning
Investeringsbedömning 27/2 2013 Martin Abrahamson Doktorand UU Föreläsningen avhandlar Genomgång av Grundläggande begrepp och metoder NPV och jämförbara tekniker Payback Internränta/Internal Rate of Return
Läs merEkonomisk styrning Delkurs Finansiering
Ekonomisk styrning Delkurs Finansiering Föreläsning 6 Introduktion till portföljteorin BMA: Kap. 7-8 Jonas Råsbrant jonas.rasbrant@indek.kth.se Föreläsningens innehåll Historisk avkastning för finansiella
Läs merTentamen Finansiering (2FE253) Onsdagen den 27 september 2017
Tentamen Finansiering (2FE253) Onsdagen den 27 september 2017 Skrivtid: 4 timmar (kl. 08:00 12:00) Hjälpmedel: Kalkylator, kursens formelblad samt engelsk-svensk ordbok. OBS! Endast formler som står med
Läs merTentamen Finansiering (2FE253) Lördagen den 11 november 2017
Tentamen Finansiering (2FE253) Lördagen den 11 november 2017 Skrivtid: 4 timmar (kl. 14:00 18:00) Hjälpmedel: Kalkylator och kursens formelblad. OBS! Endast formler som står med på formelbladet får programmeras
Läs merTentamen Finansiering (2FE253) Onsdagen den 28 september 2016
Tentamen Finansiering (2FE253) Onsdagen den 28 september 2016 Skrivtid: 4 timmar (kl. 14:00 18:00) Hjälpmedel: Kalkylator och kursens formelblad. OBS! Endast formler som står med på formelbladet får programmeras
Läs merLösningsförslag fråga 1-8
0-05-4 Lösningsförslag fråga -8 Ugift ( oäng) Definiera kortfattat följande begre a) CAPM b) WACC c) IRR d) APV För definitioner se läroboken. För att få oäng krävs mer än att man bara skriver ut namnet
Läs merCAPM (capital asset pricing model)
CAPM (capital asset pricing model) CAPM En teoretisk modell för förväntad avkastning i jämvikt, d.v.s. när utbudet av varje tillgång är lika med efterfrågan på motsvarande tillgång. Detta betyder att CAPM
Läs merFöretagsvärdering ME2030
Företagsvärdering ME2030 24/3 Principer för värdering Jens Lusua DCF-valuation Frameworks LAN-ZWB887-20050620-13749-ZWB Model Measure Discount factor Assessment Enterprise DCF Free cash flow Weighted average
Läs merTentamen Finansiering (2FE253) Lördagen den 2 april 2016
Tentamen Finansiering (2FE253) Lördagen den 2 april 2016 Skrivtid: 4 timmar (kl. 09:00 13:00) Hjälpmedel: Kalkylator och kursens formelblad. OBS! Endast formler som står med på formelbladet får programmeras
Läs merFinansiering. Föreläsning 3 Investeringsbedömning BMA: Kap Jonas Råsbrant
Finansiering Föreläsning 3 Investeringsbedömning BMA: Kap. 5-6 Jonas Råsbrant jonas.rasbrant@fek.uu.se Investera eller dela ut? F03 - Investeringsbedömning 2 Huvudmetoder för investeringsbedömning Payback-metoden
Läs merLÖSNINGSFÖRSLAG Tentamen Finansiering I (FÖ3006) 22/2 2013
LÖSNINGSFÖRSLAG Tentamen Finansiering I (FÖ006) 22/2 20 Hjälpmedel: Räknare samt formler på sidan. Betyg: G = p, VG = 9 p Maxpoäng 25 p OBS: Glöm ej att redovisa dina delberäkningar som har lett till ditt
Läs merTentamen Finansiering (2FE253) Tisdagen den 29 september 2015, kl. 14:00-18:00
Tentamen Finansiering (2FE253) Tisdagen den 29 september 2015, kl. 14:00-18:00 Skrivtid: 4 timmar (kl. 14:00 18:00) Hjälpmedel: Kalkylator och kursens formelblad. OBS! Endast formler som står med på formelbladet
Läs merTentamen Finansiering (2FE253) Onsdagen den 17 februari 2016, kl. 08:00-12:00
Tentamen Finansiering (2FE253) Onsdagen den 17 februari 2016, kl. 08:00-12:00 Skrivtid: 4 timmar (kl. 08:00 12:00) Hjälpmedel: Kalkylator och kursens formelblad. OBS! Endast formler som står med på formelbladet
Läs merTentamen Finansiering (2FE253) Lördagen den 19 november 2016
Tentamen Finansiering (2FE253) Lördagen den 19 november 2016 Skrivtid: 4 timmar (kl. 09:00 13:00) Hjälpmedel: Kalkylator och kursens formelblad. OBS! Endast formler som står med på formelbladet får programmeras
Läs merTentamen Finansiering (2FE253) Lördagen den 8 november 2014, kl. 09:00-13:00
Tentamen Finansiering (2FE253) Lördagen den 8 november 2014, kl. 09:00-13:00 Skrivtid: 4 timmar (kl. 09:00 13:00) Hjälpmedel: Kalkylator och kursens formelblad OBS! Endast formler som står med på formelbladet
Läs merTentamen Finansiering (2FE253) Torsdagen den 15 februari 2018
Tentamen Finansiering (2FE253) Torsdagen den 15 februari 2018 Skrivtid: 4 timmar (kl. 08.00 12.00) Hjälpmedel: Kalkylator och kursens formelblad. OBS! Endast formler som står med på formelbladet får programmeras
Läs merTentamen Finansiering (2FE253) Lördagen den 7 november 2015, kl. 09:00-13:00
Tentamen Finansiering (2FE253) Lördagen den 7 november 2015, kl. 09:00-13:00 Skrivtid: 4 timmar (kl. 09:00 13:00) Hjälpmedel: Kalkylator och kursens formelblad. OBS! Endast formler som står med på formelbladet
Läs merYtterligare övningsfrågor finansiell ekonomi NEKA53
Ytterligare övningsfrågor finansiell ekonomi NEKA53 Modul 2: Pengars tidsvärde, icke arbitrage, och vad vi menar med finansiell risk. Fråga 1: Enkel och effektiv ränta a) Antag att den enkla årsräntan
Läs merTentamen Finansiering (2FE253) Lördagen den 21 mars 2015, kl. 09:00-13:00
Tentamen Finansiering (2FE253) Lördagen den 21 mars 2015, kl. 09:00-13:00 Skrivtid: 4 timmar (kl. 09:00 13:00) Hjälpmedel: Kalkylator och kursens formelblad. OBS! Endast formler som står med på formelbladet
Läs merEkonomisk styrning Delkurs Finansiering
konomisk styrning Delkurs Finansiering Föreläsning 7 Introduktion till kapitalmarknadsteorin BMA: Kap. 8-9, 13 Jonas Råsbrant jonas.rasbrant@indek.kth.se Föreläsningens innehåll Security Market Line (SML)
Läs merInriktning Finansiering
Inriktning Finansiering 1. Vem är jag 2. Varför intressant att läsa (vilka intressen bör du ha) 3. Vad är roligast? 4. Vad är svårast? 5. Vilka kurser läser du under termin 5 och 6? 6. Vilka jobb kan du
Läs merTentamen Finansiering (2FE253) Fredagen den 20 februari 2015, kl. 08:00-12:00
Tentamen Finansiering (2FE253) Fredagen den 20 februari 2015, kl. 08:00-12:00 Skrivtid: 4 timmar (kl. 08:00 12:00) Hjälpmedel: Kalkylator och kursens formelblad. OBS! Endast formler som står med på formelbladet
Läs merTentamen Finansiering (2FE253) Torsdagen den 16 februari 2017
Tentamen Finansiering (FE3) Torsdagen den 16 februari 017 Skrivtid: 4 timmar (kl. 08:00 1:00) Hjälpmedel: Kalkylator och kursens formelblad. OBS! Endast formler som står med på formelbladet får programmeras
Läs merTentamen Finansiering (2FE253) Onsdagen den 28 mars 2018
Tentamen Finansiering (2FE253) Onsdagen den 28 mars 2018 Skrivtid: 4 timmar (kl. 08.00 12.00) Hjälpmedel: Kalkylator och kursens formelblad. Endast formler som står med på formelbladet får programmeras
Läs merBedöm den organiska omsättningstillväxten för de kommande fem åren baserat på:
ATT GÖRA EN DCF VÄRDERING STEG FÖR STEG 1. Omsättning och tillväxt Bedöm den organiska omsättningstillväxten för de kommande fem åren baserat på: - Tidigare års utfall - Ledningens prognos - Baserat på
Läs merProvmoment: Ladokkod: Tentamen ges för:
Finansiell ekonomi Provmoment: Ladokkod: Tentamen ges för: Namn: (Ifylles av student) Personnummer: (Ifylles av student) Tentamensdatum: 23/8 13 Tid: 09:00 14:00 Hjälpmedel: Miniräknare SFE011 Nationalekonomi
Läs merProvmoment: Ladokkod: Tentamen ges för:
Finansiell ekonomi Provmoment: Ladokkod: Tentamen ges för: 21FE1B Nationalekonomi 1-30 hp, ordinarie tentamen 7,5 högskolepoäng Tentamensdatum: 20/3 18 Tid: 09:00 13:00 Hjälpmedel: Miniräknare, rutat papper,
Läs merQuestion: Can you increase the value of the firm by changing the way in which the company pays out its earning to stock holders?
2015-04-08 Bo Sjö Question: Can you increase the value of the firm by changing the way in which the company pays out its earning to stock holders? The principal Answer is No, unless there is asymmetric
Läs merQuestion: Can you increase the value of the firm by changing the way in which the company pays out its earning to stock holders?
2014-09-12 Bo Sjö Question: Can you increase the value of the firm by changing the way in which the company pays out its earning to stock holders? The principal Answer is no, unless there is asymmetric
Läs mer» Industriell ekonomi FÖ7 Investeringskalkylering
» Industriell ekonomi FÖ7 Investeringskalkylering Norrköping 2013-01-29 Magnus Moberg Magnus Moberg 1 FÖ7 Investeringskalkylering» Välkommen, syfte och tidsplan» Repetition» Frågor? Magnus Moberg 2 » Definition
Läs merBilaga 1 till Underlag för Standard för pensionsprognoser
Bilaga 1 2012-10-17 1 (5) Pensionsadministrationsavdelningen Håkan Tobiasson Bilaga 1 till Underlag för Standard för pensionsprognoser Utgångspunkter för avkastningsantagande Det finns flera tungt vägande
Läs merInvesteringskalkyler och affärsmodeller för långtgående energieffektiviseringar Anders Sandoff
Investeringskalkyler och affärsmodeller för långtgående energieffektiviseringar Anders Sandoff Handelshögskolan vid Göteborgs universitet Disposition Investeringens förutsättningar Betydande utmaningar
Läs merProvmoment: Ladokkod: Tentamen ges för:
Finansiell ekonomi Provmoment: Ladokkod: Tentamen ges för: 21FE1B Nationalekonomi 1-30 hp, ordinarie tentamen 7,5 högskolepoäng Tentamensdatum: 21/3 17 Tid: 09:00 13:00 Hjälpmedel: Miniräknare, rutat papper,
Läs merDel 3 Utdelningar. Strukturakademin
Del 3 Utdelningar Strukturakademin Innehåll 1. Implicita tillgångar 2. Vad är utdelningar? 3. Hur påverkar utdelningar optioner? 4. Utdelningar och Forwards 5. Prognostisera utdelningar 6. Implicita utdelningar
Läs merProvmoment: Ladokkod: Tentamen ges för:
Finansiell ekonomi Provmoment: Ladokkod: Tentamen ges för: 21FE1B Nationalekonomi 1-30 hp, ordinarie tentamen 7,5 högskolepoäng Tentamensdatum: 18/3 16 Tid: 09:00 13:00 Hjälpmedel: Miniräknare, rutat papper,
Läs mer» Industriell ekonomi FÖ5 Investeringskalkylering. Linköping 2012-11-08 Magnus Moberg
» Industriell ekonomi FÖ5 Investeringskalkylering Linköping 2012-11-08 Magnus Moberg FÖ4 Investeringskalkylering» Välkommen, syfte och tidsplan» Repetition» Frågor? » Definition Vad är en investering?
Läs merStrukturakademin Strukturinvest Fondkommission
Del 26 Obligationer Innehåll Vad är en obligation?... 3 Obligationsmarknaden... 3 Företagsobligationer... 3 Risk och avkastning... 3 Kupongobligationer... 4 Yield to maturity... 4 Kupongobligationers ränterisk...
Läs merProvmoment: Ladokkod: Tentamen ges för:
Finansiell ekonomi Provmoment: Ladokkod: Tentamen ges för: Namn: (Ifylles av student) Personnummer: (Ifylles av student) Tentamensdatum: 27/3 2015 Tid: 14:00 19:00 21FE1B Nationalekonomi 1-30 hp, omtentamen
Läs merStrukturakademin Strukturinvest Fondkommission FIGUR 1. Utdelning. Återinvesterade utdelningar Ej återinvesterade utdelningar
Del 3 Utdelningar Innehåll Implicita tillgångar... 3 Vad är utdelningar?... 3 Hur påverkar utdelningar optioner?... 3 Utdelningar och forwards... 3 Prognostisera utdelningar... 4 Implicita utdelningar...
Läs merInvesteringsbedömning. BeBo Räknestuga 12 oktober 2015. Gothia Towers, Göteborg
BeBo Räknestuga 12 oktober 2015 Gothia Towers, Göteborg 1 Investeringsbedömning Företagens långsiktiga problem är att avgöra vilka nya resurser som skall införskaffas investeringar. Beslutet avgörs av
Läs merStrukturakademin 10 Portföljteori
Strukturakademin 10 Portföljteori 1. Modern Portföljteori 2. Diversifiering 3. Korrelation 4. Diversifierbar samt icke-diversifierbar risk 5. Allokering 6. Fungerar diversifiering alltid? 7. Rebalansering/Omallokering
Läs merEn introduk+on +ll värdering. Magnus Blomkvist
En introduk+on +ll värdering Magnus Blomkvist Agenda Begrepp Verktyg för värdering Lagen om e= pris Effek+va marknader Begrepp Blankning (Short sale): Man kan sälja en +llgång man inte äger och därigenom
Läs merAxel Hilling HARG09 / JUDN09 HT Finansiella instrument - ett nationellt perspektiv
Finansiella instrument - ett nationellt perspektiv Syfte Varför känner sig länder tvungna att harmonisera beskattningen av S och EK för att försvara sin bolagsskattebas? 24 kap 10a-10f IL (2009, 2013)
Läs merNya regler för elnätsföretagen inför perioden (WACC)
17 januari 2018 Seminarium kring Nya regler för elnätsföretagen inför perioden 2020-2023 (WACC) Mikael Runsten Fri respektive reglerad marknad Fungerande fri marknad Är den förväntade skörden tillräckligt
Läs merFinansiering. Föreläsning 6 Risk och avkastning BMA: Kap. 7. Jonas Råsbrant
Finansiering Föreläsning 6 Risk och avkastning BMA: Kap. 7 Jonas Råsbrant jonas.rasbrant@fek.uu.se Föreläsningens innehåll Historisk avkastning för finansiella tillgångar Beräkning av avkastning och risk
Läs merKursplan. NA1003 Finansiell ekonomi. 7,5 högskolepoäng, Grundnivå 1. Financial Economics - Undergraduate Course
Kursplan NA1003 Finansiell ekonomi 7,5 högskolepoäng, Grundnivå 1 Financial Economics - Undergraduate Course 7.5 Higher Education Credits *), First Cycle Level 1 Mål Vid avslutad kurs har studenten förmågan
Läs merThe current state of the VC industry in relation to other financing sources for startup firms
The current state of the VC industry in relation to other financing sources for startup firms Ekon Dr Anna Söderblom Handelshögskolan i Stockholm Finansieringskällor för småföretag Nystartade företags
Läs merFinansiering. Föreläsning 11 Utbetalningspolitik BMA: Kap. 16. Jonas Råsbrant
Finansiering Föreläsning 11 Utbetalningspolitik BMA: Kap. 16 Jonas Råsbrant jonas.rasbrant@fek.uu.se Utbetalningspolitik Utbetalningspolitik: Hur företag väljer att distribuera cash till aktieägarna. Återköp
Läs merBeBo Räknestuga 4-5 februari 2016. Central Hotel, Stockholm
BeBo Räknestuga 4-5 februari 2016 Central Hotel, Stockholm 1 1 Investeringsbedömning Företagens långsiktiga problem är att avgöra vilka nya resurser som skall införskaffas investeringar. Beslutet avgörs
Läs merAsa Hansson. Sign: ECTS: D Civilekonom D Ekon.kand. D Pol.kand. D Fristående D LTH D Utbytesstudent D Annat. Betyg: Nationalekonomiska institutionen
Nationalekonomiska institutionen Sign: Lunds universitet TENTAMEN Leg OK: D Kurs: NEKA12 Finansiell ekonomi Lokal & tid: _E_ft_e_r_n_a_m_n_=------------------------------~P_e_~_o_n_n_r_: ~VIC 1 +2 08-13
Läs merInnehåll. Standardavvikelse... 3 Betarisk... 3 Value at Risk... 4 Risknivån i strukturerade produkter... 4
Del 22 Riskbedömning Innehåll Standardavvikelse... 3 Betarisk... 3 Value at Risk... 4 Risknivån i strukturerade produkter... 4 Vid investeringar i finansiella instrument följer vanligen en mängd olika
Läs merGrundkurs i nationalekonomi, hösten 2014, Jonas Lagerström
Wall Street har ingen aning om hur dåligt det är därute. Ingen aning! Ingen aning! Dom är idioter! Dom förstår ingenting! Jim Cramer, programledare CNN (tre veckor före finanskrisen) Grundkurs i nationalekonomi,
Läs merDirektavkastning = Analytiker Leo Johansson Lara 20/11-16 Axel Leth
Denna analys behandlar direktavkastning och består av 3 delar. Den första delen är en förklaring till varför direktavkastning är intressant just nu samt en förklaring till vad direktavkastning är. Den
Läs merDags att köpa aktier? Om aktiesparande på turbulenta finansmarknader Urban Bäckström
Dags att köpa aktier? Om aktiesparande på turbulenta finansmarknader Urban Bäckström Aktiespararnas Summer Campus 2009 22-24 juni i Tällberg, Dalarna 1 Utkommer den 19 augusti 2009 Ekerlids Förlag 2 Turbulenta
Läs merFastighetsmarknaden VFT 015 Höstterminen 2014
Fastighetsmarknaden VFT 015 Höstterminen 2014 Ordinarie tentamen - SVAR Examinator: Ingemar Bengtsson Skriftlig tentamen Datum 2014-10-28 Tid 08:00-13:00 Plats Vic 1B Anvisningar Besvara frågorna på lösa
Läs merFormelsamling för kursen Grundläggande finansmatematik
STOCKHOLMS UNIVERSITET 13 december 006 Matematiska institutionen Avd. för matematisk statistik Mikael Andersson Formelsamling för kursen Grundläggande finansmatematik 1 Fundamental Theorem of Asset Pricing
Läs merProvmoment: Ladokkod: Tentamen ges för:
Finansiell ekonomi Provmoment: Ladokkod: Tentamen ges för: Skriftlig tentamen 21FE1B Nationalekonomi 1-30 hp 7,5 högskolepoäng Namn: (Ifylles av student) Personnummer: (Ifylles av student) Tentamensdatum:
Läs merc S X Värdet av investeringen visas av den prickade linjen.
VFTN01 Fastighetsvärderingssystem vt 2011 Svar till Övning 2011-01-21 1. Förklara hur en köpoptions (C) värde förhåller sig till den underliggande tillgångens (S) värde. a. Grafiskt: Visa sambandet, märk
Läs merNASDAQ GLOBAL INDEXES
NASDAQ GLOBAL INDEXES Presented by: Peter Tengzelius Product Lead Manager NASDAQ Global Information Services AGENDA Nasdaq Index overview Selected Index launches 2010-2013 Index Offering Smart Beta Nasdaq
Läs merSKAGEN m 2. En andel i den globala fastighetsmarknaden
SKAGEN m 2 En andel i den globala fastighetsmarknaden Förvaltarna av SKAGEN m 2 Peter Almström Michael Gobitschek Harald Haukås Vad är SKAGEN m 2? En global aktiefond med syfte att skapa god långsiktig
Läs merTentamen Finansiering I (FÖ3006) 22/8 2013
1 Tentamen Finansiering I (FÖ3006) 22/8 2013 Hjälpmedel: Räknare Betyg: G = 13 p, VG = 19 p Maxpoäng 25 p OBS: Glöm ej att redovisa dina delberäkningar som har lett till ditt svar! För beräkningsuppgifterna:
Läs merVad är affärsmässighet vid renovering av miljonprogrammen?
Vad är affärsmässighet vid renovering av miljonprogrammen? Anders Sandoff Industriell och finansiell ekonomi Handelshögskolan vid Göteborgs universitet Hur skapa förutsättning för affärsmässiga beslut?
Läs mer1. FLACK RÄNTA Med flack ränta ska vi här mena att räntan är densamma oavsett bindningstid
STOCKHOLMS UNIVERSITET MATEMATISKA INSTITUTIONEN Avd. för Matematisk statistik Thomas Höglund Version 02 10 25. RÄNTA 1. FLACK RÄNTA Med flack ränta ska vi här mena att räntan är densamma oavsett bindningstid
Läs merDel 2 Korrelation. Strukturakademin
Del 2 Korrelation Strukturakademin Innehåll 1. Implicita tillgångar 2. Vad är korrelation? 3. Hur fungerar sambanden? 4. Hur beräknas korrelation? 5. Diversifiering 6. Korrelation och Strukturerade Produkter
Läs merDet cirkulära flödet
Del 3 Det cirkulära flödet 1. Kokosnötsön Här bygger vi upp en enkel ekonomi med företag och hushåll som producerar respektive konsumerar, och lägger till en finansiell sektor, en centralbank, och en stat.
Läs merFri flytträtt - Min syn (Gustaf Rentzhog)
Fri flytträtt - Min syn (Gustaf Rentzhog) 1 Fördelar med att införa en fri flytträtt 93% av svenskarna vill ha det Tvingar försäkringsbolagen att skapa en rättvis prissättning mellan kundgrupperna Skärper
Läs merDel 4 Emittenten. Strukturakademin
Del 4 Emittenten Strukturakademin Innehåll 1. Implicita risker och tillgångar 2. Emittenten 3. Obligationer 4. Prissättning på obligationer 5. Effekt på villkoren 6. Marknadsrisk och Kreditrisk 7. Implicit
Läs merThe current state of the VC industry in relation to other financing sources for startup firms
The current state of the VC industry in relation to other financing sources for startup firms Ekon Dr Anna Söderblom Handelshögskolan i Stockholm Definition Venture Capital Definition riskkapital Riskkapital
Läs merFinansiering. Föreläsning 4 Aktievärdering BMA: Kap. 4. Jonas Råsbrant
Finansiering Föreläsning 4 Aktievärdering BMA: Kap. 4 Jonas Råsbrant jonas.rasbrant@fek.uu.se Aktier En aktie är en ägarandel i ett företag som är registrerat i form av ett aktiebolag. Olika aktieslag
Läs merInstitutionen för nationalekonomi med statistik. Köpvärda bolag inom telekombranschen
Institutionen för nationalekonomi med statistik Köpvärda bolag inom telekombranschen Magisteruppsats 15 hp Patrik Ohlsson 860430 Johan Petersmo 780606 Handledare: Lars-Göran Larsson Nationalekonomi Vårterminen
Läs merApotekets Pensionsstiftelse
Styrelseseminarium Utvärdering av referensportföljen Apotekets Pensionsstiftelse April 2014 Wassum 2014 1 Hur har referensportföljen förändrats? 100% 90% Europa 80% 70% Absolutavkast. 30% 5% 60% 50% Amerikanska
Läs merForskarfrukost SABO 18 december 2012. Bo Nordlund Tekn dr Redovisnings- och värderingsspecialist fastigheter bo.nordlund@brec.se www.brec.
Forskarfrukost SABO 18 december 2012 Bo Nordlund Tekn dr Redovisnings- och värderingsspecialist fastigheter bo.nordlund@brec.se www.brec.se Viktiga nyckelbegrepp i lag om allmännyttiga kommunala bostadsaktiebolag
Läs merHedgefonder. Ulf Strömsten. Årets Hedgefond 2005
Hedgefonder Ulf Strömsten 1 Kort om Catella Catella ingår i Kamprad-sfären Catella Capital förvaltar för närvarande runt 24 mdr kr och är därmed en av Sveriges största fristående förvaltare. Catella Capital
Läs merVad blir egentligen priset på aktierna? november 2017
Vad blir egentligen priset på aktierna? #kunskapsdagar Beräkning av köpeskillingen Göte Johansson och Gustaf Levander 2 #kunskapsdagar Välkommen! Agenda 1. Vad menar med värde? 2. Prismekanismer 3. Nettoskuldsjustering
Läs merPortföljsammanställning för Landstinget Västerbotten. avseende perioden
Portföljsammanställning för avseende perioden Informationen i denna rapport innehåller kurser och värden. Värderingar av instrument är förvaltares rapporterade värden och Investment Consulting Group AB
Läs merLämplig vid utbyteskalkyler och jämförelse mellan projekt av olika ekonomiska livslängder. Olämplig vid inbetalningsöverskott som varierar över åren.
Fråga 1 Förklara nedanstående: a. Kalkylränta b. Förklara skillnaden mellan realränta och nominell ränta. c. Vad menas internräntan och vad innebär internräntemetoden? Vi kan för att avgöra om ett projekt
Läs merVAD ÄR EN AKTIEOPTION? OPTIONSTYPER AN OTC TRANSACTION WITH DANSKE BANK AS COUNTERPARTY.
Information om Aktieoptioner Här kan du läsa om aktieoptioner, som kan handlas i Danske Bank. Aktieoptioner är upptagna till handel på en reglerad marknad, men kan även ingås OTC med oss motpart. AN OTC
Läs merCOELI PRIVATE EQUITY 2009 AB
INBJUDAN TILL TECKNING AV AKTIER I COELI 2009 AB Denna informationsbroschyr är en sammanfattning av prospektet Inbjudan till teckning av aktier Coeli Private Equity 2009 AB. Ett fullständigt prospekt kan
Läs merModern kapitalförvaltning kundanpassning med flexibla lösningar
Modern kapitalförvaltning kundanpassning med flexibla lösningar (Från Effektivt Kapital, Vinell m.fl. Norstedts förlag 2005) Ju rikare en finansmarknad är på oberoende tillgångar, desto större är möjligheterna
Läs merUtvecklad reglering för framtidens elnät. Rimlig avkastning Seminarium, Stockholm den 8 juni 2017
Utvecklad reglering för framtidens elnät Rimlig avkastning Seminarium, Stockholm den 8 juni 2017 Agenda 1. Utgångspunkter 2. Alternativa modeller/metoder för att beräkna rimlig avkastning 3. Om WACC/CAPM
Läs mer6. Övningen Investeringens lönsamhet. TU-A1200 Grundkurs i produktionsekonomi
6. Övningen Investeringens lönsamhet TU-A1200 Grundkurs i produktionsekonomi Övningarnas innehåll 6. Analyser och framtid 5. Försäljning, marknadsföring och kundens bemötande 4. Operationer II: Processer
Läs merBehavioural Finance. (SwedSec, 12 juni 2007) Docent Adri De Ridder CeFin vid KTH samt Högskolan på Gotland
Behavioural Finance (SwedSec, 12 juni 2007) Docent Adri De Ridder CeFin vid KTH samt Högskolan på Gotland Disposition Vad inbegrips i begreppet? Några praktiska iakttagelser Avslutande iakttagelser Startläge
Läs merTentamen Finansiering (2FE253) Onsdagen den 17 februari 2016, kl. 08:00-12:00
Tentaen Finansiering (2FE23) Onsdagen den 17 ebruari 2016, kl. 08:00-12:00 Skrivtid: 4 tiar (kl. 08:00 12:00) Hjälpedel: Kalkylator och kursens orelblad. OBS! Endast orler so står ed på orelbladet år prograeras
Läs merFondstrategier. Maj 2019
Fondstrategier Maj 2019 Information Hej! Vi är glada över att du prenumererar på Danske Banks Fondstrategier och vi hoppas att du har glädje av dem. Framöver kommer formatet av dessa utskick förändras
Läs merFördjupning i företagsobligationer
Fördjupning i företagsobligationer VAD ÄR EN FÖRETAGSOBLIGATION? Om författaren TOM ANDERSSON HAR JOBBAT INOM FINANSBRANSCHEN SEDAN 1994 MED FOKUS PÅ FÖRETAGSOBLIGATIONER SEDAN 2008 MED ETT FÖRFLUTET som
Läs merEn- och tvåperiodsmodeller
En- och tvåperiodsmodeller Per Krusell /10, 3/11, 10/11 och 17/11, 08 /10, 3/11, 10/11 och 17/11, 08 1 / 1 period, socialplanerare u(c, 1 l) och eller 2 figurer: c = Ak α l 1 α c = Ak α l 1 α + (1 δ)k
Läs merAndra AP-fonden Second Swedish National Pension Fund AP2 2008-09-25
Investeringsstrategi i en buffertfond AP2, 25 september 2008 1 Bakgrund till pensionsreformen Reform driven av demografi. Från förmånsbaserat till avgiftsbaserat system 1999. Autonomt pensionssystem. Fixerad
Läs merFöreläsning 3. Kapitalmarknaden, Utrikeshandeln och valutan. Nationalekonomi VT 2010 Maria Jakobsson
Föreläsning 3 Kapitalmarknaden, Utrikeshandeln och valutan 1 Idag! Kapitalmarknaden " Vad är kapitalmarknaden, vad är dess syfte? " Vad handlas på kapitalmarknaden? " Hur fungerar den?! Utrikeshandel och
Läs mer